Mercados de Capitales

ANÁLISIS
BURSÁTIL

Análisis bursátil

 Existen dos enfoques a la hora de

escoger los activos en los que
invertir:
 Centrarse en el estudio de la valoración de
la empresa, Análisis Fundamental
 Centrarse en el estudio de la evolución de
los precios, Análisis Técnico
Análisis Fundamental

 Este estudio intenta encontrar un precio de

equilibrio (fundamental) que mediante su
comparación con el precio actual permita
seleccionar las acciones que puedan estar
infravaloradas para comprarlas.
 También ofrece criterios para seleccionar las
mejores inversiones a través de las cuentas de
las empresas y su relación con la cotización.

Análisis Fundamental

 Se pueden diferenciar dos estrategias en

función de su forma de acercarse al mercado:
 De “Arriba-Abajo”: Entorno Económico-Entorno
Industrial-Entorno de la Empresa
 De “Abajo-Arriba”: Elaborar la estrategia inversa.
 En este último caso, a veces la investigación se
centra únicamente en la situación de la empresa
sin importar la situación de la industria o
mercado.
Análisis Fundamental

 Siguiendo la estrategia de “Arriba-Abajo”, el

primer paso sería el estudio de la Economía:
 Medidas de Política Fiscal
 Medidas de Política Monetaria
 Relacionada con esta última, análisis de la
Inflación
 Etc.

Análisis Fundamental

 El segundo paso sería el estudio de la

Industria. Así entre otras variables se analiza:
 Market Capitalization: Capitalización Bursátil (valor
conjunto de todas las acciones en el mercado de esa
industria). Indicador del Tamaño.
 Price/Earnings Ratio: Precio/Beneficio o PER, número
de años que se necesitarían para conseguir el precio
de la acción mediante la obtención de beneficios.
 Price/Book: Precio/Valor en Libros, P/BV, relación
entre el valor contable y el valor bursátil de las
empresas de la industria.
Análisis Fundamental

 Net Profit Margin- mrq: Margen de Bº neto del último

trimestre –most recent quarter, mide cuánto
beneficio se obtiene por unidad monetaria de ingreso.
 Price to Free Cash Flow: Capitalización
bursátil/Efectivo anual tras el pago de deudas
vencidas, mide el precio de la acción comparado con
la generación de efectivo por parte de la industria.
 Return on Equity: Beneficio neto/Patrimonio neto,
ROE, Rentabilidad Financiera, mide la rentabilidad
para los accionistas que son los propietarios del
patrimonio neto.
 Total Debt/Equity: Deuda total /Patrimonio Neto,
mide el nivel de endeudamiento respecto al
patrimonio total.

Análisis Fundamental

 Una vez identificada la tendencia del mercado

y de las industrias, el objetivo es seleccionar a
las empresas.
 Las anteriores variables también son de
aplicación a las empresas y nos indicarán la
situación respecto a la creación de valor, si se
centra en beneficio a corto plazo o crecimiento,
etc.
Análisis Técnico

 Con este enfoque, nos centraremos en el

estudio de los precios, rentabilidades
históricas, variabilidad, etc.
 El supuesto subyacente es que el movimiento
de estas variables se basa en tendencias y
reflejan toda la información disponible,
pudiéndose encontrar patrones en las
cotizaciones.

Análisis Técnico

 A diferencia del análisis fundamental que

ofrece un precio de equilibrio, el análisis
técnico pretende identificar tendencias, es
decir, nos dice qué comprar sin dar razón.
 Iría en contra de la Hipótesis de Eficiencia del
Mercado que defiende que el precio de la
acción refleja la información disponible por lo
que no es posible la proyección hacia el futuro
de su cotización ya que no hay información
sobre ello. La información futura se reflejará
inmediatamente en los precios futuros.
Análisis Técnico

Análisis Técnico

 Teoría de Dow: Charles Henry Dow fue un

periodista que fundó el periódico Wall Street
Journal y creó el índice Dow Jones junto con
Edward David Jones. Fue el precursor del
Análisis Técnico.
 En su teoría describe los precios a través de
tres tipos de movimientos o tendencias:
 Primaria: tiene lugar a largo plazo (años)
 Secundaria: abarca semanas o meses y puede ser
contraria a la primaria
 Terciaria: Horas o días y sin tendencia clara
Análisis Técnico

Análisis Técnico

 En cada tendencia o movimiento se identifican

tres fases:
 Acumulación: se inicia la tendencia alcista y se debe
comprar.
 Aceleración: se confirma la tendencia alcista y
entrarán la mayoría de los inversores.
 Distribución: se alcanza el final de la tendencia alcista
y comienza la caída.
 Se debe estudiar el volumen ya que un mayor volumen
es indicativo de confirmación de las tendencias
Análisis Técnico

Análisis Técnico

 Si los máximos y mínimos están cercanos se

dice que hay tendencia lateral, sideway
market.
 Si los máximos son cada vez más altos,
estamos ante una tendencia alcista, uptrend
line o bull market.
 Si los mínimos son cada vez más bajos
estaremos ante una tendencia bajista,
downtrend line o bear market.
Análisis Técnico

 Del mismo modo es importante conocer los

cambios de tendencias para escoger los activos
que estén en fase de acumulación.
 Soporte: precio a partir del cual se espera un
movimiento alcista.
 Resistencia: precio a partir del cual se espera
un aumento de la oferta y movimiento bajista.
 La tendencia general se observa según los
movimientos de los niveles de soporte y
resistencia. Si cada vez más alto, tendencia
alcista.

Análisis Técnico
Análisis Técnico

 Debido a que el análisis técnico se centra en el

precio y volumen, la forma de acercarse a
estas variables suele ser mediante las gráficas
que forman las cotizaciones de los activos,
Chartismo.
 Hay tres tipos básicos de gráficos, siempre
teniendo presente la importancia del volumen:
 Línea
 Barras
 Velas japonesas

Análisis Técnico

 Gráfico de línea: unión de puntos que reflejan

los precios de cierre de los activos a lo largo
del tiempo.
 Se suele usar para períodos largos.
Análisis Técnico

Análisis Técnico

 Gráfico de barras: las series de precios se

muestran mediante barras y cada una muestra
el rango de precio de la acción.
 El saliente por la izquierda muestra el precio de
apertura y el de la derecha el de cierre.
 Si precio de cierre está por encima del de
apertura, tendencia positiva o representación
con barra verde.
 Si es tendencia negativa, barra roja
Análisis Técnico

Análisis Técnico

 Gráfico de velas japonesas: La estructura de

cada vela representa la variación y el precio de
apertura y cierre.
 Dos tipos: verde y roja (o blanca y negra) que
relacionan precio de apertura y cierre. Si es
mayor el precio de cierre, la vela es verde o
blanca indicando tendencia positiva y
viceversa.
 Si los precios son iguales se forma una cruz.
Análisis Técnico

Análisis Técnico
Análisis Técnico

 Asimismo, en el análisis técnico aparecen

Patrones básicos de identificación de
tendencias.
 Los túneles se utilizan para identificar
oportunidades de compra cuando la cotización
está en el punto bajo del túnel y de venta
cuando está en el punto alto.
 Existen patrones de:
 Continuación
 Cambio de tendencia

Análisis Técnico

 Patrones de continuación
 Suponen que una vez la cotización ha dibujado
un patrón, continuará en la tendencia que tenía
previamente por lo que NO supone un cambio
de tendencia sino que vuelve a confirmar el
movimiento ascendente o descendente anterior
en el precio.
Análisis Técnico
 Hombro-Cabeza-Hombro (Head and Shoulder): Puede ser
bajista o alcista. En el primer caso a un tope por lo alto le
sigue otro más alto y otro en el nivel del primero. Los puntos
de soporte están alineados y el cuarto tope rompe el soporte.

Análisis Técnico
 Triángulo (Triangle): Puede ser ascendente, línea de
resistencia horizontal y línea de soporte ascendente;
descendente, ahora la línea de soporte es descendente o
simétrico donde las líneas de soporte y resistencia son
simétricas.
Análisis Técnico
 Cuñas (Wedge): Parecidas a los triángulos pero las líneas que
lo delimitan se mueven en la misma dirección y se diferencian
por su pendiente.

Análisis Técnico
 Rectángulos (Rectangle): Movimientos estables dentro de un
túnel que confirma la tendencia.
Análisis Técnico
 Banderas (Flags): Parecidas a los rectángulos pero ahora el
túnel no es paralelo con la horizontal y su inclinación es
contraria a la tendencia principal.

Análisis Técnico
 Gallardetes (Pennants): Muy parecidos a los triángulos
simétricos pero su diferencia consiste en que el patrón está
precedido por un cambio muy pronunciado en la cotización.
Análisis Técnico

 Patrones de cambio de tendencia

 Muestran un movimiento en la cotización a
partir del cual la tendencia anterior se elimina
y cambia por la contraria.
 Existen patrones que pueden ser a la vez de
continuación o de cambio de tendencia siendo
la experiencia del analista lo que determine el
patrón.

Análisis Técnico
 Hombro-Cabeza-Hombro (Head and Shoulder): Éste es uno
de las patrones donde también se considera que puede
suponer un cambio de tendencia. El último hombro es el que
rompe la tendencia.
Análisis Técnico
 Doble suelo y Doble techo : son patrones de “M” y “W” en
los que la cotización prueba dos veces un límite de soporte (W)
o de resistencia (M) hasta que en la tercera lo supera.

Análisis Técnico
 Suelos y Techos redondeados: son patrones que dibujan un
cuenco como resultado de un cambio gradual en la oferta y
demanda. Presentan poca importancia porque su
reconocimiento es difícil hasta su formación total.
Análisis Técnico
 Diamantes: son una combinación de dos triángulos simétricos
formando un patrón de cambio de tendencia.

Funcionamiento Mercado Español

 SIBE: Sistema de Interconexión Bursátil

Español.
 Es la plataforma a través de la cual se opera en
los mercados bursátiles españoles:
 Existen una tipología de órdenes básicas en
esta plataforma.
Funcionamiento Mercado Español

 Tipos de órdenes en función del precio:

 Órdenes Limitadas: Son órdenes que se tienen que
ejecutar a un precio límite o mejor si lo hubiera.
Suponen algo más del 98% de las órdenes
introducidas en el Sistema.
 Órdenes de Mercado: Se introducen en el sistema
sin un precio límite. Si no se ejecuta por entero
continúa en el rango de precios que exista hasta que
es cubierta por entero. Suponen algo más del 1% de
las órdenes.
 Órdenes por lo mejor: Igual que la de Mercado pero
si no se ejecuta por entero sigue limitada al precio de
entrada. Suponen menos del 1%

Funcionamiento Mercado Español

 Tipos de órdenes en función del volumen:

 De ejecución mínima: Se especifica la cantidad
mínima que se debe ejecutar. El resto se ejecuta sin
restricciones. En caso de que no se pueda cumplir por
volumen la cantidad mínima la orden se anula.
 Todo o nada: Se ejecuta en su totalidad o se anula.
 Ejecutar o anular: Se ejecuta la parte que se pueda y
el resto se anula.
 Volumen oculto: Se muestra al mercado sólo una
parte y el resto está oculto hasta que se ejecuta la
parte anteriormente mostrada.
Funcionamiento Mercado Español

 Reglas básicas de Trading en un Mercado

Abierto:
 Prioridad en el precio: Las órdenes con mejor precio
(más alto de compra y más bajo de venta) presentan
prioridad en el libro de órdenes.
 Prioridad en tiempo de ejecución: A igualdad de
precios la orden más antigua presenta prioridad.
 Ejecutar a la mejor alternativa posible en la parte
contraria.

Funcionamiento Mercado Español

 Regla 1: si al entrar una orden en el sistema se

cruza con una orden limitada, la orden que
esté en el libro determina el precio. La parte no
ejecutada se ejecuta al precio de la siguiente
orden limitada.
 Ejemplo:
 Petición de compra de 1.000 acciones a 7,03 y 1.000
a 7,02.
 Se introduce una orden de venta de 1.500 acciones
 Resultado: 1.000 acciones a 7,03 y 500 a 7,02
Funcionamiento Mercado Español

 Regla 2: si una orden de mercado entra y en la

parte contraria sólo hay órdenes de mercado,
el acuerdo se realiza al precio de la última
ejecución. Si una parte no se ejecuta,
permanece en el libro la parte no ejecutada
como una orden de mercado.
 Ejemplo: Último precio de transacción a 100
 Petición de compra de 1.000 acciones a orden de
mercado (OM).
 Se introduce una orden de venta de 500 acciones
 Resultado: Resta petición de 500 acciones a OM

Funcionamiento Mercado Español

 Regla 3: si una orden de mercado entra y en la

parte contraria hay órdenes de mercado y
órdenes limitadas, la transacción se realizará al
mejor de los siguientes precios: El último
precio ejecutado o el mejor precio de las
órdenes limitadas registradas sin ejecutar en el
libro de órdenes.
 Varios ejemplos:
Funcionamiento Mercado Español

 Se analizan varios ejemplos según aparecen en

el libro de órdenes.
 Ejemplo 1: Último precio a 100

Funcionamiento Mercado Español

 Resultado:
 1.000 acciones a 101; 500 acciones a 101 y
100 acciones a 99
 El libro de órdenes quedará:
Funcionamiento Mercado Español

 Ejemplo 2: Último precio a 102

Funcionamiento Mercado Español

 Resultado:
 1.000 acciones a 102; 500 acciones a 101 y
100 acciones a 99
 El libro de órdenes quedará:
Funcionamiento Mercado Español

 Ejemplo 3: Último precio a 100

Funcionamiento Mercado Español

 Resultado:
 100 acciones a 100 €
 El libro de órdenes quedará:
Funcionamiento Mercado Español

 Ejemplo 4: Último precio a 100

Funcionamiento Mercado Español

 Resultado:
 100 acciones a 103 €
 El libro de órdenes quedará:
Funcionamiento Mercado Español

 Ejemplo 5: Último precio a 100

Funcionamiento Mercado Español

 Resultado:
 1.000 acciones a 101 €; 500 acciones a 101 €
y 100 acciones a 99€
 El libro de órdenes quedará:
Funcionamiento Mercado Español

 Ejemplo 6: Último precio a 100

Funcionamiento Mercado Español

 Resultado:
 1.000 acciones a 100 €; 500 acciones a 99 €
 El libro de órdenes quedará:
Funcionamiento Mercado Español

 Regla 4: si una orden por lo mejor entra y en

la parte contraria hay órdenes de mercado y
órdenes limitadas, la transacción se realizará al
mejor de los siguientes precios: El último
precio ejecutado o el mejor precio de las
órdenes limitadas.

Funcionamiento Mercado Español

 Ejemplo: Último precio a 100

Funcionamiento Mercado Español

 Resultado:
 1.000 acciones a 101 €; 500 acciones a 101 €
 El libro de órdenes quedará:

Funcionamiento Mercado Español

 Reglas básicas para establecer en el precio en

la Subasta de apertura:
 Regla 1: Para todas las órdenes de compra y venta
el precio de apertura de equilibrio será aquel que
determine el mayor volumen de activos ejecutado.
 Regla 2: Si existen dos o más precios al que el
volumen ejecutado es el mismo, el precio de subasta
será aquel que determine un menor excedente de
activos no transaccionados al mismo precio.
Funcionamiento Mercado Español

 Reglas básicas para establecer en el precio en

la Subasta de apertura:
 Regla 3: Si las dos condiciones anteriores se
cumplen para dos o más precios, el precio de
apertura será el de la parte (compradora o
vendedora) con mayor volumen.
 Regla 4: Si las tres condiciones anteriores son las
mismas para dos o más precios, el precio de apertura
será aquél más cercano al último precio ejecutado.

Funcionamiento Mercado Español

 Ejemplo 1: Supongamos precio previo de cierre

67,05
 Se introduce una orden de compra y otra de
venta por valor de 500 acciones

 Equilibrio 67,05
Funcionamiento Mercado Español

 Ejemplo 2: Dada la situación anterior, se

introduce una orden de compra de 1.000
acciones a 67,25€ y otra de venta de 1.000
acciones limitada a 67,15€

Funcionamiento Mercado Español

 Si el precio de equilibrio es de 67,25€, habría

1.500 acciones dispuestas para la compra. En
el lado de la venta, todas las órdenes de venta
se podrían satisfacer, las 500 a mercado y las
limitadas a 67,15 ya que obtendrían 0,1€ más
de lo mínimo deseado.
 Si el precio de equilibrio fuese 67,15€, por el
mismo motivo habría 1.500 acciones para la
compra y también 1.500 para la venta.
 En ambos casos, igual volumen de transacción,
1.500, igual excedente, 0, Equilibrio=67,15,
más cercano al de cierre
Funcionamiento Mercado Español

 Ejemplo 3: Dada la situación anterior, se

introduce una orden de compra de 100
acciones a mercado.

Funcionamiento Mercado Español

 Si el precio de equilibrio es de 67,25€, habría

1.600 acciones dispuestas para la compra. En
el lado de la venta, todas las órdenes de venta
se podrían satisfacer, las 500 a mercado y las
limitadas a 67,15, en total 1.500 acciones.
 Si el precio de equilibrio fuese 67,15€, por el
mismo motivo habría 1.600 acciones para la
compra y 1.500 para la venta.
 En ambos casos, igual volumen de transacción,
1.500, igual excedente, 100, Equilibrio=67,25,
tiene más peso la orden limitada de compra,
1.600
Funcionamiento Mercado Español

 Ejemplo 4: Libro de órdenes vacío. Se

introducen dos órdenes de compra limitadas
una de 2.000 acciones a 67,15€ y otra de otras
2.000 a 67,25€ y una orden de venta de 3.000
acciones limitada a 67,15€


Funcionamiento Mercado Español

 Si el precio de equilibrio es de 67,25€, habría

2.000 acciones dispuestas para la compra. En
el lado de la venta habría 3.000 acciones.
Transacción 2.000
 Si el precio de equilibrio fuese 67,15€, por el
mismo motivo habría 4.000 acciones para la
compra y 3.000 para la venta. Transacción
3.000
 Equilibrio=67,15, por mayor volumen
Funcionamiento Mercado Español

 Ejemplo 5: Desde la situación anterior, se

introduce una orden de compra de 1.000
acciones a 67,25€ y una orden de venta de
3.000 acciones a 67,25€


Funcionamiento Mercado Español

 Si el precio de equilibrio es de 67,25€, habría

3.000 acciones dispuestas para la compra. En
el lado de la venta habría 6.000 acciones.
Transacción 3.000
 Si el precio de equilibrio fuese 67,15€, por el
mismo motivo habría 5.000 acciones para la
compra y 3.000 para la venta. Transacción
3.000
 Equilibrio=67,15, por excedente. A 67,25 el
excedente es 3.000; A 67,15 es de 2.000
FIN