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Manual

“Como invertir

en el

Mercado de Futuros”

Nivel Avanzado

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2
Futuros Trading, LLC
1044 Arborwood Place
Baltimore, MD 21226 – U.S.A.
http://www.futuros.com
e-mail: info@futuros.com

Derechos Reservados © 1994


Alan R. Del Aguila
Prohibida su reproducción total o parcial sin la autorización del autor.

La inversión en futuros es riesgosa y puede producir grandes perdidas. El uso de


opciones y la inversión con opciones envuelve un alto grado de riesgo. El uso de
stops pueden no limitar sus perdidas al monto establecido. Resultados pasados no
son indicativos de resultados futuros. Creemos que nuestras fuentes de
información son confiables pero no aseguramos su exactitud.

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Indice
_________________________________________

Introducción.......................................…………………………………............ 9

Movimientos Promedios........................................…........................................ 12

Indice de Fuerza Relativa (RSI)......................………..……………….....…… 19

Stochastics................................................................…...................................... 23

Impulso.......................……………………….................................................... 26

Promedio de la Dirección de Precios (ADX).................……………................ 29

Williams %R..................................................………….....................…............ 33

Ciclos........................................…….................................................................. 36

Líneas de Resistencia de Velocidad.................…………………...................... 41

Numerología Ancestral: Fibonacci................................………........................ 44

Elliot: Teoría de Oscilación............................…….....................……….......... 48

W.D. Gann..............…………………………................................................... 53

Volumen y Contratos Vigentes...............................…………………............... 61

Poniéndolo todo Junto................…………………………................................ 68

Bibliografía.........................................…............................................................ 82

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Dale al hombre un pescado y lo
alimentaras por un día.
Enséñale a pescar al hombre
y lo alimentaras de por vida.

Proverbio Chino

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Introducción
_____________________________________________________________________________________

La mayoría de inversionistas tienen la sensación que el análisis técnico en general y en


especial el medio más visible, cuadros y gráficos, es algo que es mejor dejar en manos de
los profesionales. Para construir estos y lo que es peor, analizarlos de una manera exitosa
es algo que esta fuera de su alcance y quizás requeriría de años de practica para tener
éxito con estos.

Absolutamente nada podría estar más lejos de la realidad! El análisis de los cuadros de
precios con la ayuda de indicadores, hacen mucho más fácil la determinación de las
tendencias. Como usted pronto verá, estos no son difíciles de entender, construir o
graficarlos continuamente. Después de leer este manual usted estará en camino por el
sendero del éxito.

Los Cuadros de Precios son como sus Cartas de Navegación

Los cuadros han sido utilizados en diferentes formas a través de los años. La mejor
manera de entender un cuadro de precios es mirándola como una carta de navegación.
Cristóbal Colón usó las cartas que estuvieron a su alcance para descubrir América
(olvídese que él estuvo buscando las Indias!) y los marinos de hoy en día dependen de
estás cartas para su seguridad así como para saber que dirección llevar.

Las cartas de navegación le proporcionan a los marinos la figura exacta y


multidimensional -que tan profunda es el agua y que tan ancha es, por ejemplo- de su
medio ambiente físico. Lo mismo se puede decir acerca de los cuadros de precios
utilizados hoy en día. Estos muestran a los inversionistas una figura exacta -que tan altos
o bajos están los precios, donde han estado, hacia donde van- del mercado en el cual
quieren invertir.

Aún el más primitivo cuadro de navegación tenía el mismo fin para los antiguos marinos
que para los actuales inversionistas: simplemente ir del punto A al punto B exitosamente
y en ambos casos, es mejor que aprenda de sus errores (o los que cometan otros) y repetir
el proceso!

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Aunque hay varias formas de cuadros -de barras, linear, punto y figura- nosotros nos
vamos a concentrar en el más simple: el cuadro de barras. Partiendo de la premisa que
dice que la psicología humana tiende a repetirse así misma, la clave para entender el
futuro recae en el pasado. Los patrones en los cuadros de precios revelan la psicología de
los compradores así como de los vendedores del mercado.

Estudiando los patrones de los cuadros, los comercializadores, especuladores y


productores pueden anticipar el movimiento de los precios.

Los dos métodos primarios para predecir los precios son el fundamental y el técnico. El
análisis fundamental esta basado en el estudio tradicional de la oferta y demanda
causando que los precios suban o bajen. En los mercados financieros, el analista
fundamental observa las ganancias corporativas, déficit de negociación y cambios en la
provisión de capitales, por citar algunos. En los mercados agrícolas, los fundamentalistas
estudian el clima, condiciones de la cosecha, tamaño de terrenos plantados, etc.

Un cuadro dice más que mil palabras

Mientras que el análisis fundamental estudia las razones y causas para que los precios
suban o bajen, el análisis técnico estudia el efecto, el movimiento de los precios por sí
mismo. Aquí es donde el estudio de los cuadros viene. El análisis técnico es el estudio de
la acción del mercado, básicamente a través de los cuadros, con el propósito de predecir
el movimiento de los precios en el futuro.

La base de la filosofía del análisis técnico es la creencia de que todos los factores
fundamentales que influencian el accionar de los precios, son rápidamente reflejados en
la acción del mercado. En otras palabras, el impacto de estos factores serán rápidamente
vistos en el accionar de los precios. Por consiguiente, el estudio de los precios es todo lo
que se necesita.

Lo único que los técnicos proclaman es que la acción de los precios debe reflejar los
cambios en la oferta y demanda. Si la demanda excede a la oferta, los precios deben
subir. Si la oferta excede a la demanda, los precios deben bajar. Esta acción es la base
para la predicción fundamental y económica. Por medio del estudio de los cuadros y una
gama de indicadores técnicos, el analista deja que el mercado le diga a él o ella en que
dirección, es más factible, que los precios vayan.

De eso es lo que se trata este manual y estaremos ahondando en esta combinación en los
siguientes capítulos.

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A medida que avance con los indicadores enseñados, por favor estudie y constantemente
revise los cuadros proporcionados para su mejor entendimiento. Estos son los indicadores
que estaremos cubriendo en los siguientes capítulos:

• Movimientos Promedios
• Indice de Fuerza Relativa (RSI)
• Stochastics
• Impulso
• Promedio de la Dirección de Precios (ADX)
• Williams %R
• Indicador de Sobrecompra / Sobreventa (OB/OS)

Bueno, aquí vamos!

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Movimientos Promedios
______________________________________________________________________________________

El movimiento promedio es el más versátil y ampliamente usado de todos los indicadores


técnicos. La forma en que es construido, hace de este fácil de ser cuantificado y
examinado, siendo por esto la base de la mayoría de sistemas de seguimiento de
tendencia, en uso hoy en día.

El análisis de los cuadros de precios es bastante subjetivo y difícil de examinar. Como


resultado, el análisis de los cuadros no se presta muy bien a la computarización. Sin
embargo, las reglas de los movimientos promedios, pueden ser fácilmente programados
en una computadora y así lograr señales de compra y venta especificas.

Mientras que dos técnicos pueden discrepar sobre un patrón de precios que puede parecer
un "triángulo" para uno y un "diamante" para el otro o un patrón en el volumen de
contratos puede parecer que los precios van a subir para uno o van a bajar para el otro, las
señales de tendencia en el movimiento promedio de los precios son precisas y no abiertas
a debate.

Vamos a empezar a definir que cosa es el movimiento promedio. Como la segunda


palabra lo indica, es el promedio de cierta cantidad de información. Por ejemplo, si el
promedio del precio de cierre de los últimos diez días es deseado, debe usted sumar el
precio de cierre de los últimos diez días y dividirlos entre diez.

El termino movimiento es usado porque solo los últimos diez días es usado. Por lo tanto,
el grueso de información a ser promediado (los últimos diez precios de cierre) se mueve
continuamente hacia adelante con cada nuevo día de negociación.

En el ultimo ejemplo utilizamos el movimiento promedio simple del precio de cierre de


los últimos diez días. Sin embargo, hay otros tipos de movimientos promedios que no son
tan simples: el movimiento promedio ponderado y promedio exponencial.

Así mismo hay muchas preguntas sobre como es la mejor manera de utilizar los
movimientos promedios. Por ejemplo, ¿cuántos días deben ser promediados? ¿Debe
utilizarse un promedio a largo plazo o corto plazo? ¿Es el precio de cierre el mejor a
promediar? ¿Sería mejor utilizar más de un promedio?

Hay muchas preguntas validas a ser consideradas cuando se usan los movimientos
promedios. En este capítulo vamos a responder la mayoría de estas preguntas y utilizar
cuadros para demostrar la mejor manera de utilizarlos.

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Movimiento Promedio Simple

El movimiento promedio simple es calculado sumando y después promediando un


conjunto de números representando la acción del mercado sobre un tiempo especifico.
Esta operación normalmente utiliza el precio de cierre, pero también puede utilizarse el
precio más alto, el precio más bajo o un promedio de los tres.

La información más antigua es dejada de lado para dar paso a una nueva; por lo tanto, el
promedio se "mueve" y sigue al mercado. Una línea que conecta los promedios diarios
tendrá el efecto de suavizar la volatilidad reciente del mercado.

Un conjunto grande de información a ser promediados, dará la impresión de ser una línea
con movimiento suave. Por ejemplo, la figura 1 nos muestra el movimiento promedio
simple de los últimos 40 días en el mercado de Francos Suizos.

Como usted puede ver los precios se mantienen la mayoría del tiempo en un lado o al
otro del movimiento promedio. Asimismo, a medida que la tendencia se desarrolla, el
ángulo del movimiento promedio es en dirección de la tendencia, indicándonos la
dirección de la tendencia y algún indicio de la fuerza de esta basada en la inclinación del
ángulo.

Figura 1. El movimiento promedio simple de los últimos 40 días, suaviza la volatilidad de los precios.

Cuanto mayor sea la cantidad de días a promediar, la línea de tendencia tendera a ser más
y más suave, mostrando solo la tendencia a largo plazo; a menor cantidad de días
utilizados para el promedio, la línea tendera a mostrar solo las tendencias a corto plazo,

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abrazando los precios de una manera más cercana, haciendo más difícil definir la
tendencia a largo plazo. La figura 2 muestra el mismo cuadro de Francos Suizos con un
movimiento promedio de 5 días.

Figura 2. El movimiento promedio simple de los últimos 5 días, denota todas las menores fluctuaciones de
los precios.

Movimiento Promedio Ponderado

El movimiento promedio simple le da un peso igual a cada precio que utiliza del conjunto
de información. Algunos inversionistas, en la creencia que los precios recientes tienen
mayor importancia que los más antiguos, les gusta crear movimientos promedios que
reaccionan rápidamente a la información más reciente y lentamente a la más antigua.

El movimiento promedio ponderado asigna mayor importancia a la información más


reciente ponderando cada precio diario de una manera diferente.

Esto es usualmente efectuado multiplicando la información más reciente por un número


x, sumando el resultado al total de la operación, continuando con el siguiente día y así
sucesivamente.

La línea resultante será mucho más sensible al movimiento reciente del mercado que el
movimiento promedio simple.

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Movimiento Promedio Exponensiado

El movimiento promedio simple y ponderado son solo capaces de mostrar la variación en


la cantidad de días determinados para efectuar la operación. El movimiento promedio
exponensiado asigna mayor importancia a la más reciente acción del mercado,
asemejándose al movimiento promedio ponderado.

Sin embargo, el movimiento promedio exponensiado continua teniendo en cuenta todos


los precios anteriores, sin dejar nada de lado.

Un movimiento promedio exponensiado de 5 días normalmente incluye más de los 5 días


de información y podría incluir toda la información histórica del contrato de futuros
utilizado. El cálculo exponencial puede tener la indeseada cualidad de obtener diferentes
resultados finales dependiendo de la fecha de inicio para la operación.

Mientras que nuestra misión es describir las aplicaciones practicas de estos indicadores,
en vez de sus calculaciones, vamos a evitar las aburridas formulas. Los detalles para
calcular el movimiento promedio exponensiado, además de los otros dos movimientos
promedios, son bastante largos y su simple aplicación puede ser encontrada en cualquier
software financiero.

El Uso de Un Movimiento Promedio

El uso de un solo movimiento promedio simple es el más comúnmente usado por los
técnicos en el mercado de futuros y es en el que nos vamos a concentrar. El movimiento
promedio es aplicado en el cuadro de barras junto a la acción de los precios en el día.

Cuando el precio de cierre se mueve por arriba del movimiento promedio, la señal de
compra a sido generada.

La señal de venta es dada cuando el precio de cierre esta por abajo del movimiento
promedio. Para confirmar la operación, algunos técnicos esperan que la línea del
movimiento promedio se mueva en la dirección de los precios. La figura 3 explica
claramente esta situación.

Nosotros no recomendamos utilizar el movimiento promedio simple solo como sistema


de compra y venta. Probablemente la mejor manera de utilizarlo es como filtro de
tendencia. Si los precios se encuentran por encima del movimiento promedio, invertir
solo en el lado largo del mercado, usando algún otro, más sensible indicador para entrar y
salir del mercado.

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Figura 3. El movimiento promedio simple de 40 días nos muestra las rudimentarias señales de compra y
venta en este cuadro de Crudo. Pero también nos muestra el "latigueo" expuesto durante los meses de
Septiembre a Enero de 1995, lo cual nos indica la falta de otro indicador de confirmación.

El Uso de Dos Movimientos Promedios

En la sección previa, indicamos que hay algunas ventajas al usar un movimiento


promedio a corto plazo y hay otras ventajas al usar un movimiento promedio a largo
plazo. Por periodos uno funciona mejor que el otro.

También el uso de un solo promedio produce una cantidad alta de "latigueos",


necesitando el uso de filtros. Para mejorar el rendimiento muchos analistas prefieren
utilizar dos y tres movimientos promedios juntos.

Cuando dos movimientos promedios son utilizados, la de largo plazo es utilizada como
identificador de tendencia y la de corto plazo como indicador de entrada y salida. Es la
participación de los dos promedios y el precio mismo los que producen las señales. La
señal de compra es dada cuando el promedio a corto plazo cruza por arriba del de largo
plazo.

Por ejemplo, dos combinaciones comunes son promedios de 5 y 20 días; cuando el


promedio de 5 días pasa por encima del de 20 días la señal de compra esta dada, cuando
pasa por abajo la orden de venta debe efectuarse. Esta técnica sigue al mercado con
retraso pero produce menos "latigueos" que el sistema de un solo promedio simple.

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Figura 4. En este cuadro del Yen Japonés la línea continua representa el movimiento promedio de 20 días y
la línea de aspas representa el promedio de 5 días. Aquí puede ver claramente las señales de compra y venta
dadas por el sistema.

El Uso de Tres Movimientos Promedios

Basados en la premisa que dos movimientos promedios trabajan mejor que uno solo,
entonces tres movimientos promedios deben trabajar mejor que dos. Como resultado
tenemos el método del triple cruzamiento. La combinación más comúnmente usada para
el método del triple cruzamiento es 4, 9 y 18 días. Este concepto fue inicialmente
introducido por R.C. Allen en su libro How to Build a Fortune in Commodities (Windsor
Books, Brightwaters, N.Y. - 1972).

Ha sido ya explicado que a menor cantidad de días utilizados para el promedio, más cerca
estará el movimiento promedio de los precios; por lo tanto, el promedio de 4 días seguirá
la tendencia de más cerca, seguido del de 9 días y por ultimo el de 18. Entonces, en una
subida de precios, la alineación apropiada será el promedio de 4 días estará por encima
del promedio de 9 días y este a su vez estará por encima del de 18 días. En una bajada de
precios la alineación es exactamente opuesta.

La señal de alerta para una compra es dada cuando en una bajada de precios el promedio
de 4 días cruza por encima del de 9 y 18 días. La señal es confirmada cuando el promedio
de 9 días cruza por encima del de 18.

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Cuando la tendencia alta se revierte hacia la baja, la primera cosa que debe suceder es
que el promedio más sensitivo -el de 4 días- se moverá por abajo del de 9 y el de 18. Esta
es solo una señal de venta. Sin embargo, algunos inversionistas usaran esa señal para
empezar a liquidar sus posiciones. De ahí, si el promedio de 9 días se mueve por abajo
del de 18, la confirmación de una venta esta dada.

Figura 5. La línea que sigue de cerca a los precios es el promedio de 4 días, la que va por lo general en el
medio es la de 9 días y la que anda más separada de los precios es el promedio de 18 días. Como pueden
apreciar este sistema genera menos ordenes, lo cual indica que es menos propenso al "latigueo".

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Indice de Fuerza Relativa (RSI)
_____________________________________________________________________________________

El Indice de Fuerza Relativa (RSI) es quizás el más popular de todos los osciladores de
contratendencia. El índice nos da señales bastante acertadas de sobrecompra y
sobreventa, en diversas condiciones del mercado. El RSI también produce excelentes
divergencias en patrones a largo plazo, los cuales pueden ser utilizados para determinar
cuando un mercado a formado techo o fondo. El RSI puede ser utilizado en dos formas,
como instrumento para determinar cuando retirar tus ganancias y para afinar las señales
de compra o venta dadas por otros indicadores.

La formula del RSI fue primero expuesta por J.W. Wilder, Jr., y explicada en detalle en
su libro New Concepts in Technical Trading Systems (1978). El RSI calcula la proporción
de los precios de cierre en alza con los cierres en baja sobre un periodo de tiempo
determinado y expresa el resultado como un oscilador con una escala de 0 a 100.

La formula es: RSI = 100 - (100/1+ RS), donde RS = promedio de los cierres en alza de
los últimos X días dividido por el promedio de los cierres en baja de los últimos X días.
Lecturas cerca de 0 indican que el mercado esta sobrevendido y lecturas cerca de 100
indica que esta sobrecomprado.

Wilder recomienda el uso de periodos de 14 días, equivalente a lo que él percibe como la


mitad de un ciclo en la mayoría de commodities. Usando 14 días como un valor base, la
formación del techo en un mercado se da en el área de 70 y el fondo en el área de 30.

Nosotros no recomendamos comprar y vender exactamente en estos parámetros, porque


cuando la tendencia es alta o baja con fuerza este indicador tiende a quedarse atascado en
uno de estos parámetros, dando falsas señales de techo o fondo.

Asimismo, Wilder aconseja utilizar los patrones de análisis técnico sobre este indicador
para determinar la dirección futura de los precios.

Algunos de sus Usos

Techos y Fondos.- Estos son por lo general indicados cuando el índice sube arriba de los
70 o cuando se mueve por debajo de los 30 respectivamente. El índice usualmente
formara un techo o un fondo antes que los precios lo hagan, dando un aviso de que los
precios están a punto de revertirse o por lo menos una significativa reacción es inminente.

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Figura 6. En este cuadro mensual de Soya, se puede apreciar tres techos, el primero en el año 73, el
segundo en el 77 y el tercero en el 88; además de dos fondos, uno en el año 82 y el otro en el año 91.

Figura 7. En este cuadro se puede ver varios patrones de análisis técnico formados en el indicador.

Patrones.- El índice mostrara patrones técnicos los cuales no son tan obvios en el cuadro

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de precios. Por ejemplo, cabeza-y-hombros, triángulos y soporte-resistencia generalmente
aparecen en el índice indicando puntos de rotura y puntos de compra y venta.

Retracción fallida.- Retracciones fallidas arriba de los 70 o abajo de los 30 son


indicaciones importantes de un cambio de dirección en el mercado.

Figura 8. En este cuadro de la Plata, se ve que en Noviembre del 89 el indicador tuvo una retracción de un
día fallando de alcanzar el registro anterior estando por arriba de los 80; la caída de precios que siguió a
continuación fue tremenda.

Divergencia.- Divergencia entre la acción del precio y el RSI es una característica muy
propia de este indicador y conlleva a un cambio inminente en la tendencia de los precios.
La divergencia se produce cuando los precios están subiendo y el indicador esta bajando
o esta plano. Lo opuesto es cuando el indicador esta bajando y los precios están planos o
subiendo. Divergencia no siempre ocurre en los puntos de cambio de tendencia.

Una forma no muy tradicional de ver la divergencia de los precios con el indicador es
cuando el indicador alcanza nuevas máximas y los precios no, en este tipo de divergencia
el indicador puede estar insinuando que los precios no tienen mayor fuerza y pueden
volver a caer. De otro lado, si el indicador alcanza nuevas mínimas y los precios no,
puede ser que los precios estén a punto de retomar el camino a la alza.

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Figura 9. La divergencia se puede ver en varios puntos de este cuadro, llevando al cambio radical de los
precios.

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Stochastics
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Como el Indice de Fuerza Relativa (RSI), Stochastics es otro oscilador muy popular para
medir el impulso de los precios y determinar cuanto más durara el movimiento de los
precios. Stochastics no es un oscilador nuevo. La idea es originaria de un checoslovaco y
perfeccionada por el Dr. George Lane, editor de Investment Educators en Skokie, Illinois.

Pero a diferencia del RSI, el cual mide el impulso basado en los cambios de precios de un
día para otro, Stochastics tiene dos líneas y las calculaciones están basadas en la
proporción de cambio en el precio de cierre, alta y baja. El concepto para crear
Stochastics esta basado en la tendencia de los precios que al moverse hacia arriba, el
cierre diario estará más cerca de la alta del promedio diario.

Lo opuesto es cierto para la baja de precios. A medida que los precios bajan, el cierre
diario tiende a estar más cerca de la baja del promedio diario. Este concepto es también
cierto para los cuadros semanales y mensuales.

Stochastics puede ser calculado utilizando cualquier periodo de tiempo. Escoger el


periodo correcto de tiempo es como escoger la cantidad de días correctos para los
movimientos promedios. En efecto, Stochastics es un método de seguimiento de
tendencia debido a que sus líneas se cruzaran después de techos y fondos han sido
formados.

Escoger un periodo de tiempo muy corto haría de este indicador tan sensible que serían
inservibles sus señales. Si el periodo es demasiado largo, el indicador se vuelve
demasiado lento y demasiado insensitivo para ser de algún uso. La mayoría de analistas
usan un periodo de 14 días.

Las Señales de Stochastics

Los inversionistas usan la acción de Stochastics de diferentes maneras, aquí detallamos


algunas de ellas:

Divergencia.- Como en el RSI, si la línea %D diverge con los precios es la advertencia


de un posible techo o fondo ha sido formado. Si el mercado alcanza precios más altos y
%D no lo hace, el revertimiento de los precios es inminente. Lo inverso es también cierto.

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Figura 10. La línea %D es la discontinua y %K es la continua. %D se coloca por arriba de %K cuando los
precios están bajando y por abajo de %K cuando los precios están de subida. También se puede ver
divergencias en los meses de Agosto, Octubre y Febrero.

Zonas de sobreventa y sobrecompra.- Rara vez los mercados van derecho en una sola
dirección sin antes hacer una pausa o corrección. Cuando los precios se mueven hacia
arriba y aparentan estar listos para corregirse, el mercado es llamado sobrecomprado.
Cuando los precios han venido bajando y aparentan estar listos para rebotar, el mercado
esta sobrevendido. Como representación matemática de una condición de sobrecompra o
sobreventa, Stochastics le dice cuando los precios han ido demasiado lejos en una sola
dirección.

Valores por arriba de 75 indican la zona de sobrecompra. Valores por abajo de 25 indican
la zona de sobreventa. Algunos inversionistas prefieren utilizar 20-80 como las zonas que
señalan un inminente cambio en la dirección de los precios, pero esto es cuestión de
gustos. En movimientos sostenidos, los valores de Stochastics se mantendrán en las zonas
criticas por periodos extensos de tiempo.

Stochastics trabaja mejor cuando los precios entran a una etapa de congestión o una
pequeña tendencia de subida o bajada. El peor mercado para el uso normal de Stochastics
es el que mantiene una persistente tendencia y solo tiene pequeñas correcciones.

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Figura 11. En esta etapa de congestión del mercado de S&P se puede observar todas las compras que
generó Stochastics, algunas de ellas bastante lucrativas. También se pueden ver algunas divergencias.

Hay por lo menos dos formas muy comúnmente usadas por inversionistas para
determinar la compra o venta utilizando Stochastics. Una manera conservativa es esperar
por ambas líneas, %D y %K, que salgan de la zona critica para efectuar la debida
operación.

Para señales de venta, el inversionista conservativo esperara que ambas líneas se levanten
y entren en la zona de sobrecompra, para luego cruzarse, bajar y salir de ella. El patrón
opuesto es para efectos de compras. Después que las líneas se muevan por debajo de los
20, se cruzaran y saldrán nuevamente indicando una compra. Esta es una forma
conservativa de invertir porque hace más lenta la entrada al mercado, pero puede eliminar
algunas señales falsas.

Para inversionistas más agresivos, las señales de compra y venta se dan cuando las dos
líneas se cruzan. Para la mayoría de inversionistas, las señales de compra y venta se dan
cuando %K cruza %D, siempre y cuando ambas líneas se encuentren en las zonas
criticas. Esto es parecido a las señales dadas por los movimientos promedios.

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Impulso
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El concepto de Impulso es la más simple aplicación de análisis con osciladores. Impulso


mide el promedio de cambio de los precios en contraposición de los niveles reales de los
precios. El impulso del mercado es medido tomando la diferencia de los precios
continuamente durante un periodo de tiempo. Para construir una línea de impulso de los
últimos 10 días, simplemente reste el precio de cierre de hace diez días del último precio
de cierre. Este valor positivo o negativo es posicionado alrededor de una línea a nivel
cero. La formula para Impulso es: M = V-Vx, donde V es el último precio de cierre y Vx
es el precio de cierre X días atrás.

Si el último precio de cierre es mayor que el de diez días atrás (en otras palabras, los
precios han subido), entonces un valor positivo será puesto por encima de la línea cero. Si
el último cierre es más bajo que el de diez días atrás (los precios han bajado), entonces un
valor negativo es puesto por abajo de la línea cero.

Figura 12. La línea de impulso de un periodo de 10 días sobre un cuadro de Marcos Alemanes. Señales son
dadas cuando la línea cruza por arriba y por abajo de la línea cero, en la dirección de la tendencia.

Mientras que el periodo de 10 días es el más comúnmente usado, cualquier periodo de


tiempo puede ser utilizado. Un periodo corto de tiempo producirá una línea mucho más
sensitiva con oscilaciones más pronunciadas. Un periodo más largo de días producirá una
línea suave con pequeñas variaciones.

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Impulso Mide los Cambios de Ascenso y Descenso

Ahora vamos a hablar un poco acerca de lo que este indicador esta midiendo. Al imprimir
la diferencia de los precios por un periodo de tiempo, el analista esta analizando la
proporción de ascenso y descenso. Si los precios están subiendo y la línea de impulso esta
por encima de cero y subiendo, esto significa que la subida se esta acelerando. Si la línea
del indicador se comienza a hacer plana, esto significa que las ultimas ganancias de los
precios son iguales a las de hace 10 días.

Mientras que los precios puedan seguir avanzando, la proporción de ascenso (o


velocidad) se ha nivelado. Cuando la línea del indicador comienza a bajar hacia la línea
cero, los precios pueden seguir subiendo pero perdiendo velocidad. La subida de precios
esta perdiendo impulso.

Figura 13. Las señales del indicador deben ir en correlación con la tendencia. Este cuadro de Marcos
Alemanes nos muestra una tendencia a la baja, determinado por el descenso del movimiento promedio a 40
días. En una tendencia descendente solo las señales de venta (mostradas por las flechas) deben ser tomadas
en cuenta.

Cuando la línea de impulso se mueve por abajo de la línea cero, los últimos 10 precios de
cierre están por abajo de los precios de cierre de hace 10 días y una tendencia a la baja a
corto plazo se ha originado. Mientras impulso siga cayendo por abajo de la línea cero, la
caída de los precios gana velocidad. Solo cuando la línea comienza a subir, el analista
sabe que la baja de los precios esta perdiendo fuerza. Así es como la línea de impulso
mide la aceleración o desaceleración en la subida o bajada actual de los precios.

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La Línea de Impulso Lidera el Movimiento de Precios

Debido a la forma como esta construida, la línea de impulso esta siempre un paso
adelante de los precios. Se adelanta a la subida o bajada de precios en unos cuantos días,
después se nivela mientras la tendencia sigue en efecto. Después empieza a moverse en la
dirección opuesta a medida que los precios se comienzan a nivelar.

El Cruce de la Línea Cero como Señal

La línea de Impulso es siempre dibujada alrededor de una línea cero. Muchos analistas
usan el cruce de la línea cero como señal de compra o venta. El cruce por encima de la
línea cero será una señal de compra y el cruce por abajo será una señal de venta.

Figura 14. Durante esta subida de precios en el mercado de Pagarés del Tesoro, solo las señales de compra
debieron ser efectuadas mientras los precios se mantuvieron por arriba del movimiento promedio a 40 días.
Cuando los precios se pusieron por abajo del movimiento promedio solo se dio una señal de venta.

Sin embargo debo dejar bien en claro que estas simples señales deben ser confirmadas
por otro indicador, especialmente uno de tendencia, como un movimiento promedio por
ejemplo. El análisis de este oscilador no debe usarse como una excusa para invertir en
contra de la tendencia. Posiciones largas solo deben ser tomadas cuando la tendencia es
alta y posiciones cortas cuando la tendencia de los precios esta de bajada.

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Promedio de la Dirección de Precios (ADX)
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La mayoría de sistemas de inversión tienen incorporado alguna forma de seguimiento de


tendencia, aunque la mayor parte del tiempo los mercados no tienen una tendencia lo
suficientemente fuerte como para generar ganancias. Debido a que los inversionistas con
éxito emplean la política de cortar sus perdidas rápidamente y dejar que sus ganancias
corran, los mercados sin tendencia parecen moverse tan poco como para generar la
mayoría de perdidas. Como resultado, los seguidores de tendencia están continuamente
perdiendo plata la mayor parte del tiempo en este tipo de mercados.

Su esperanza es encontrar un mercado ocasional que tenga una tendencia lo


suficientemente fuerte como para producir grandes ganancias. El método común para
encontrar esos mercados es diversificando, con la esperanza de tropezar con un mercado
ganador que les produzca ingentes ganancias.

Desafortunadamente, diversificar de esta manera lo único que produce es añadir más


mercados perdedores que ganadores. Este método común de diversificación para
encontrar los mejores mercados resulta en un círculo vicioso de tener que soportar una
gran cantidad de mercados malos para conseguir solo unos cuantos buenos.

Afortunadamente hay una forma practica de darle solución a este problema de identificar
y cuantificar los mercados con mejor tendencia. La apropiada interpretación del
Promedio de la Dirección de Precios (ADX), permite a los inversionistas a mejorar
significativamente sus posibilidades de encontrar los buenos mercados y dejar de lado los
malos.

Para proveerle de una mejor explicación del indicador ADX, vamos a empezar con una
explicación básica del Indicador del Movimiento Direccional (DMI), el cual es utilizado
para crear el ADX.

El Concepto del DMI

Movimiento direccional es un concepto introducido por J. Welles Wilder, Jr., en su libro


New Concepts in Technical Trading Systems - 1978, un clásico trabajo en análisis técnico
el cual lo recomendamos a todos nuestros alumnos. El indicador del movimiento
direccional (DMI) es un estudio técnico muy útil y versátil que tiene dos funciones
importantes.

Primero, el DMI por si mismo es un excelente indicador de dirección. Segundo, uno de


los derivativos del DMI es un importante promedio direccional (ADX), el cual no solo
nos permite identificar los mercados con tendencia, pero también nos permite cuantificar
la fuerza de la tendencia.

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El cálculo del movimiento direccional (DI) es basado en la hipótesis que dice, cuando la
tendencia esta en alza, el precio más alto de hoy día debe estar por arriba del precio más
alto del día anterior. Inversamente, cuando la tendencia esta bajando, el precio más bajo
de hoy día debe estar por abajo del precio más bajo del día anterior.

La diferencia entre el precio más alto de hoy y el precio más alto de ayer, es el aumento
positivo del DI, o +DI. La diferencia entre el precio más bajo de hoy y el precio más bajo
de ayer, es el aumento negativo del DI, o -DI. Días enclavados, cuando los precios más
altos o bajos no exceden el de ayer, son ignorados.

El +DI y el -DI son promediados cada uno por un periodo de tiempo y después dividido
por el promedio real del conjunto. Los resultados son normalizados (multiplicados por
100) y mostrados como osciladores. Afortunadamente, ahora puede observar y estudiar
estos indicadores presionando tres o cuatro teclas en vuestra computadora.

Cuando son mostrados como osciladores en la pantalla de su computadora, si el +DI esta


por encima del -DI, el movimiento direccional esta subiendo. Si el +DI esta por abajo del
-DI, el movimiento direccional esta bajando. A medida que las dos líneas divergen, el
movimiento direccional aumenta.

Figura 15. En este cuadro de Aceite de Soya, se puede ver el indicador ADX, la línea negra gruesa, el
+DMI es la línea roja y el -DMI es la línea azul.

30
Wilder usaba 14 días como periodo de tiempo para sus cálculos, porque 14 días es su idea
de ser un importante medio ciclo para los commodities. Estos indicadores usualmente
aparecen como tres líneas en la pantalla de su computadora: +DI, -DI, ADX (Algunos
programas le permiten mostrar el ADX separado de los otros dos). Como mencionamos,
el resultado del cálculo del DMI son normalizados (multiplicados por 100), por lo tanto
las líneas oscilaran entre 0 y 100.

El importante ADX es derivado directamente de +DI y -DI, y este mide la fuerza conque
el mercado se esta moviendo. Cuanto mayor sea el valor del ADX, con mayor dirección
el mercado se ha estado moviendo. Cuanto más bajo sea el valor del ADX, el mercado
tendrá menos dirección.

Tome en cuenta que cuando decimos "dirección", puede significar hacia arriba o hacia
abajo. El ADX no distingue entre un mercado que esta subiendo de uno que esta bajando.
Es importante entender que el ADX cuantifica la tendencia, no la dirección. Es
perfectamente normal que el ADX suba rápidamente mientras los precios están bajando,
porque al subir esta indicando que la caída de los precios tiene una fuerza considerable.

Son los otros dos osciladores, +DI y -DI, los que muestran la dirección. Cuando +DI se
mueve por encima de -DI, la dirección de la tendencia es hacia la alza. Lo inverso es
cuando la tendencia es hacia la baja. Cuanto más se separen las dos líneas, mayor será la
fuerza de la tendencia.

Figura 16. En este cuadro de Gas Natural vemos a finales del '91 una caída importante de precios, con el
consecuente levantamiento del ADX y la extrema divergencia entre el +DI y el -DI, denotando una
tendencia bastante fuerte.

31
Usando el ADX

Sospecho que el indicador ADX ha sido constantemente pasado por alto o dejado de lado,
debido a la aparente falta de correlación con el movimiento de los precios. Alguien
observando casualmente este indicador, al verlo subir mientras los precios están bajando,
deduciría que algo esta funcionando mal con este indicador.

Es sumamente importante que entienda que este indicador por si solo no dice cual es la
dirección del mercado. El ADX puede caer mientras los precios suben y puede subir
mientras los precios están colapsando. Usted debe usar otro indicador, como el DMI, para
determinar la dirección del mercado.

Algunos analistas atribuyen una gran importancia al nivel del ADX como una indicación
de fuerza en la tendencia y ellos aseguraran que un nivel de 28 es mucho más fuerte que
un nivel de 20. Nosotros hemos determinado que la dirección del ADX es mucho más
importante que su valor absoluto. Una subida de 18 a 20, por ejemplo, indica una
tendencia mucho más fuerte que una bajada de 30 a 28. Una regla practica sería, mientras
el ADX este subiendo, cualquier valor por encima de 15 indica una nueva tendencia.

Le recomendamos que practique con el ADX y lo utilice en conjunto con su indicador


favorito; pronto encontrara los niveles adecuados donde el ADX produce magníficos
resultados. Un indicador funcionara bien cuando el ADX se esta moviendo por encima de
15 y otro indicador no funcionara hasta que el ADX este por encima de 25. Cuando el
ADX este bajando en cualquier nivel, es indicación de que los precios han entrado en
etapa de congestión y la tendencia a perdido toda fuerza.

32
Williams %R

Porcentaje R -normalmente recortado a %R- encaja en la familia de osciladores, en la que


están incluidos RSI y Stochastics. Porcentaje R, como los otros, esta diseñado para
identificar mercados sobrecomprados o sobrevendidos, cuando están en una etapa de
congestión.

Larry Williams es generalmente asociado con %R, debido a su introducción de este


indicador en su libro, How I Made One Million Dollars Last Year Trading Commodities.
Sin embargo, nos hemos enterado que George Lane, el que llevo a la fama al indicador
Stochastics, es en realidad el verdadero creador de %R, porque es en realidad un
Stochastics el cual usa el precio más alto, en vez del precio más bajo en el numerador.

Este indicador es comúnmente conocido como Williams %R, debido al extenso trabajo
en la interpretación y publicidad para este indicador.

Reglas de Inversión

Porcentaje R esta expresado como un valor entre menos 0 y menos 100. El valor de este
indicador le dice donde encaja el precio de cierre de cada periodo, de acuerdo a su
porcentaje, dentro del rango de precios más altos y precios más bajos. La R en el nombre
del indicador es por rango. Cuando el precio de cierre esta en la parte alta del rango, el
mercado es considerado sobrecomprado. Cuando el cierre esta en la parte baja del rango,
el mercado es considerado sobrevendido.

Es tiempo normal de intervalo es 10. Nosotros le sugerimos que use 10 o más como el
intervalo de tiempo y -10 y -90 como los niveles de sobrecompra y sobreventa. Hay tres
reglas básicas para usar %R. Estas son las reglas para la compra, lo opuesto es para la
venta. Usted compra cuando:

• %R ha alcanzado los 100.

• Cinco días de negociación han pasado desde el último 100 ha sido alcanzado.

• Seguidamente %R cae por abajo de los 95.

Williams recomienda usar un movimiento promedio de 10 semanas (50 días) para


determinar la dirección del mercado, de ahí solo invertir de acuerdo a la tendencia.

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Figura 17. En este cuadro del Yen Japonés se puede apreciar la rapidez con la que se mueve %R,
especialmente en mercados en congestión como este.

Asegurando las Ganancias

Porcentaje R puede también ser utilizado, en un mercado con tendencia, para asegurar las
ganancias. Si usted entró en el mercado utilizando movimientos promedios, o algún otro
método de seguimiento de tendencia, esperando que el mismo indicador lo saque del
mercado, resulta por lo general en perdidas de ciertas ganancias.

Por lo mismo que es un indicador bastante rápido, %R puede ser de bastante utilidad para
proteger ganancias. Algunos consejos para asegurar ganancias con %R son:

• Si usted esta long, use %R zona de sobreventa para determinar el fondo de la


corrección dentro de la tendencia. Sálgase o utilice stops de seguimiento muy
cercanos a partir del fondo de corrección.

• O espere que %R este sobrecomprado, de ahí cuando de media vuelta en 10


puntos o más, cierre sus ganancias, o ponga stops de seguimiento muy cercanos.

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Figura 18. En esta subida del Yen Japonés, %R dio una clarinada de alerta en Marzo y partir de ahí se debió
de seguir al mercado con un stop muy cercano para proteger las ganancias.

Porcentaje R, como cualquier otro oscilador, puede ser muy efectivo cuando divergencias
son detectadas. Cuando un mercado esta alcanzando precios más altos y %R no lo hace o
se mantiene plano, entonces tenemos una divergencia; lo inverso es también cierto.

Estas señales trabajan mejor cuando ambas puntas del oscilador están en el área de
sobrecompra o sobreventa. Como en la mayoría de osciladores, las señales pueden ser de
gran importancia, especialmente en mercados en congestión. A pesar de la rapidez de
%R, usted encontrara pocas divergencias en los cuadros. Manténgase alerta por estas
señales. Valen la pena esperar por ellas.

35
Ciclos
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Todo en esta vida se mueve en ciclos. Los ciclos de las estaciones del año, el día y la
noche, las mareas, las fases de la luna. Cada año los animales hibernan, los gansos
emigran, el salmón nada contra la corriente y el cometa Halley regresa cada 75 años.

Mientras que los ciclos de la naturaleza son muy sensibles, hay muchos ciclos en el
mercado de futuros que no son tan obvios. Generalmente la razón por la que estos ciclos
no se pueden detectar con tanta facilidad, es debido a que ciclos más pequeños interfieren
con los más grandes o importantes.

Ciclos son las tendencias de los eventos de repetirse a si mismos en intervalos más o
menos uniformes. Uno de los ciclos más fáciles de ver y entender es los ciclos de
temporadas. Los commodities de agricultura tienen un patrón de precios anual repetitivo
llamado el ciclo de precios por temporada. El precio más bajo contado durante el año,
para la Soya, Maíz y Algodón, se da durante la cosecha del otoño en un 70% de las veces.
Debido al incremento de matanza, ganado y cerdos también tienen sus precios más bajos
durante el mismo periodo.

Figura 19. En este cuadro de Maíz podemos apreciar un típico ciclo anual, los precios más altos dados en el
verano y los más bajos en el otoño. Además podemos apreciar ciclos menores.

Los precios más bajos para el Trigo y la Avena generalmente se dan durante la cosecha
del verano. La tendencia de los precios por temporada esta determinada por los cambios
en factores como la demanda, la producción y el clima.

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Después de que un ciclo de temporada ha hecho fondo, el inversionista sabe que los
precios no bajaran por abajo de este fondo hasta que el techo del ciclo se haya formado,
normalmente varios meses después. Después que el ciclo de temporada haya alcanzado
su techo, los precios van a empezar a bajar hasta que el ciclo de temporada haga fondo.
Los inversionistas que sepan la dirección del ciclo de temporada serán capaces de seguir
la famosa máxima: invierta con la tendencia.

Hay que tener en cuenta que hay sorprendentes diferencias en los patrones de temporada
entre los precios de futuros y al contado en los mercados agrícolas. El mercado de futuros
trata de anticipar el mercado al contado debido a la esperada producción y a la esperada
demanda. Por lo tanto, el mercado de futuros puede hacer fondo tanto como dos meses
antes que el mercado al contado. Por ejemplo, el mercado de Cerdos Vivos puede hacer
fondo en Agosto, anticipándose al fondo que el mercado al contado hace en el otoño,
generalmente en Octubre.

Figura 20. En este cuadro mensual de Cerdos Vivos, se puede apreciar los ciclos mayores, los cuales dieron
señales importantes en los años '78, '82, '85 y '89.

Mientras que las causa de los ciclos de temporada son conocidos, las causas de otros
patrones cíclicos no son siempre conocidos. El instituto Foundation for the Study of
Cycles (124 South Highland Ave., Pitsburgh, PA 15206), una organización sin fines de
lucro, ha catalogado miles de ciclos usando procedimientos de análisis de tendencia.
Algunos de los ciclos a largo plazo encontrados por ellos son el ciclo de 9 años del Trigo,

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el ciclo de 5 1/2 años del Maíz, el ciclo de 5 1/2 años de los metales, los ciclos de 25
meses y 38 meses de la Soya, el ciclo de 11 años del Ganado Vivo y el ciclo económico
de 4 años.

La teoría de análisis cíclico es que los eventos ocurrirán dentro de un ciclo para mover los
precios en la dirección esperada del ciclo. El inconveniente básico del análisis
fundamental es que los eventos que están causando los cambios en la oferta y demanda
no son conocidos hasta después del hecho, mucho después que los techos y fondos han
sido formados.

Toda la información fundamental relativa a la oferta y demanda esta en los precios en


cada día de negociación. Pero el mercado se mueve antes que las razones fundamentales
sean conocidas. Los ciclos ayudan a los inversionistas a saber la dirección del
movimiento de los precios antes que las noticias salgan a la luz.

Figura 21. En este cuadro mensual de Soya, se aprecia el ciclo de 38 meses, el cual ubicó 4 de 5 buenos
movimientos.

Para analizar los mercados sobre la base de los ciclos, es necesario separar primero los
ciclos dominantes que afectan la actividad de los precios. Una vez que estos ciclos han
sido identificados, el movimiento de los precios puede ser establecido combinando los
efectos de estos ciclos dominantes. Ciclos a largo plazo, como los ciclos anuales
identificados por la Foundation for the Study of Cycles, le dicen la dirección general de
los precios.

Ciclos más cortos, como los semanales y diarios, pueden ser utilizados para determinar
cuando los ciclos a largo plazo han formado techo o fondo y cuando entrar o salir del
mercado.

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La mayoría de los mercados tienen un ciclo dominante diario el cual puede ser tan corto
como 14 días y tan largo como 35 días. Las carnes y granos, por ejemplo, tienen un ciclo
corto que en promedio es 28 días calendarios. Combinando dos o tres de estos ciclos
cortos se forman los ciclos dominantes semanales intermedios, los cuales van de 6 a 20
semanas, dependiendo del mercado. Cuando los ciclos pequeños son combinados con
ciclos más grandes, los ciclos más pequeños se verán de esta manera.

Figura 22. En este cuadro de Trigo, podemos apreciar los ciclos intermedios, formados con dos ciclos
menores de 20 días.

Ciclos son rara vez simétricos y sus patrones difieren entre un mercado en subida y otro
en bajada. En un mercado en subida, la cresta del ciclo tiende a echarse hacia la derecha,
porque los precios más altos están a la derecha del punto medio del ciclo. Esto es llamado
translación derecha. En subidas bastante fuertes, el tiempo de los ciclos tiende a
contraerse ligeramente.

Lo opuesto es para mercados en bajada, los ciclos tienden a ser ligeramente más largos
que cuando los precios están subiendo. Los ciclos en mercados en bajada tienden a
formar techo más rápidamente, hacia la izquierda de su punto medio, llamado translación
izquierda. Líneas de tendencia son también importantes para confirmar techos y fondos
cíclicos.

Penetración de la línea de tendencia, formada en la cresta de dos ciclos de igual tamaño,


confirma que el siguiente ciclo ha hecho fondo. En mercados en subida, la rotura de la
línea de tendencia alta, conectando los puntos más bajos de dos ciclos que tengan la
misma distancia, confirmaría que el ciclo a largo plazo ha formado techo.

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Figura 23. Claramente puede observar como las líneas de tendencia ayudan a determinar el fondo y el techo
de los ciclos intermedios.

Cuando los ciclos son medidos de fondo a fondo los resultados son más precisos que
cuando son medidos de techo a techo. No es inusual que un ciclo tenga una variación de
hasta un 15% y los resultados deben esperarse de acuerdo. Mientras que los más
probables tiempos pueden ser determinados de techo a fondo, los ciclos hay veces se
contraen, se alargan y en ocasiones desaparecen.

Una cualidad común es que los ciclos se corrigen a si mismos con el paso del tiempo. Un
ciclo que esta corriendo muy corto, por ejemplo, puede hacer un ajuste y alargarse en la
siguiente repetición.

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Líneas de Resistencia de Velocidad
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Vamos a hablar ahora sobre una técnica que combina líneas de tendencia y porcentajes de
retracción, las famosas Líneas de Resistencia de Velocidad. Esta técnica fue desarrollada
por Edson Gould of Anametrics, la cual es en realidad la idea de dividir la línea de
tendencia en tercios. La diferencia principal con el concepto de porcentajes de retracción
es que las líneas de resistencia miden el rango de ascenso o descenso de la tendencia, en
otras palabras su velocidad.

Para construir una línea en ascenso, encuentre el punto más alto en una subida de precios.
Desde ese punto alto en el cuadro, una línea vertical es dibujada hacia el fondo del cuadro
desde donde la tendencia empezó. Esa línea vertical es ahora dividida en tercios. Una
línea de tendencia es ahora dibujada desde el comienzo de la tendencia a través de los dos
puntos marcados a partir de la línea vertical, representando los puntos de un tercio y dos
tercios.

Figura 24. Dibujamos una línea vertical desde el precio más alto al más bajo en esta subida de precios y le
calculamos 1/3 y 2/3 de distancia. Una vez obtenidos estos puntos a través de ellos dibujamos las líneas de
tendencia.

En una bajada de precios simplemente revertir el procedimiento. Medir la distancia


vertical entre el punto más alto al punto más bajo en una bajada de precios y dibujar dos
líneas desde el inicio de la bajada a través de los puntos de un tercio y dos tercios, en la
línea vertical.

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Indudablemente que un programa de análisis financiero le simplificaría la vida pues éste
los calcularía automáticamente, incluso le determinaría los puntos intermedios de soporte
y resistencia.

Cada vez que un nuevo precio alto es impuesto en una subida de precios o un nuevo
precio bajo en una bajada de precios, otro par de líneas deben ser dibujadas (porque ahora
hay un nuevo punto más alto o más bajo).

Debido a que las líneas de resistencia son dibujadas desde el comienzo de la tendencia
hacia el punto un tercio y el punto dos tercios, estas líneas de tendencia se moverán a
través del movimiento de precios. Este es el único caso en que las líneas de tendencia no
se dibujan sobre los precios más altos o sobre los más bajos.

Figura 25. Lo inverso es para una bajada de precios. Trazar una línea vertical desde el punto más alto al
punto más bajo y determinar los puntos un tercio y dos tercios. Luego dibujar una línea de tendencia a
través de los puntos.

La teoría detrás de las líneas de resistencia es similar a los porcentajes (33% y 66%) de
retracción. Si una subida de precios esta en proceso de corrección, la bajada de precios
producto de esta corrección normalmente se detendrá en la línea más alta de resistencia.
Si no, los precios se moverán hacia la segunda línea.

Si la segunda línea también es rota, los precios probablemente continuaran hasta el


comienzo de la tendencia. En una bajada de precios si la primera línea es rota, los precios
posiblemente subirán hacia la segunda. Si esta es rota, una subida de precios hacia el
techo antes formado es más que seguro.

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Como en las líneas de tendencia, las líneas de resistencia invierten los papeles cuando son
rotas. Por lo tanto, en una subida de precios, cuando los precios bajan de la primera línea
hacia la segunda, entonces ahora la primera línea se convierte en resistencia. Solo cuando
la línea superior es rota, la señal que los precios más altos volverán a ser tentados, se ha
dado. El mismo principio es cierto cuando la tendencia es a la baja.

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Numerología Ancestral : Fibonacci
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La mayoría de gente que va a Pisa, en Italia, no deja de visitar la torre inclinada, el


monumento poco menos que perpendicular, de la cual su arquitecto fue Bonanna. ¿Qué
es lo que Bonanna y la torre de Pisa tienen que hacer con el análisis técnico? Muy poco.
Pero no muy lejos de esa torre se levanta una pequeña estatua, desconocida para la
mayoría de gente, de otro matemático del siglo 13: Leonardo Fibonacci.

Fibonacci publicó tres trabajos importantes, siendo el más conocido Liber Abaci (El libro
de Cálculo). Este trabajo introdujo a Europa el sistema numérico Indo-Arábigo el cual
gradualmente reemplazó al antiguo sistema numérico Romano. Su trabajo también ayudó
al desarrollo en matemáticas, física, astronomía e ingeniería. En Liber Abaci, la secuencia
numérica es por primera vez introducida como una solución a un problema matemático
relacionado con la reproducción proporcional de los conejos. La secuencia numérica
presentada es 1,1,2,3,5,8, 13,21,34,55,89,144 y así hasta el infinito.

Esta secuencia tiene un número de propiedades bastante importante, no sin dejar de lado
una constante relación entre los números.

• La suma de cualquiera de dos números consecutivos es igual al siguiente número


más alto. Por ejemplo, 3 y 5 igual 8, 8 y 5 igual 13 y así sucesivamente.

• La proporción de cualquier número hacia el siguiente número más alto, se


aproxima a .618, después de los cuatro primeros números. Por ejemplo, 1/1 es
1.00, 1/2 es .50, 2/3 es .67, 3/5 es .60, 5/8 es .625, 8/13 es .615, 13/21 es .619 y
así sucesivamente. Observe como estos valores fluctúan por encima y por abajo
de .618 con un margen muy cerrado. También, observe los valores 1.00, .50 y .67;
vamos a comentar más adelante sobre estos valores cuando hablemos de
porcentajes de retracción.

• La proporción de cualquier número hacia el siguiente número más bajo es


aproximadamente 1.618, o lo inverso de .618. Por ejemplo, 13/8 es 1.625, 21/13
es 1.615, 34/21 es 1.619. Cuanto más grande sea el número, lo más cerca a .618 y
1.618 estará.

• Las proporciones de números alternados se aproximan a 2.618 o su inversa, .382.


Por ejemplo, 13/34 es .382, 34/13 es 2.615.

Hay varias otras interesantes relaciones, pero estas son las más conocidas y las más
importantes. Dijimos anteriormente que Fibonacci fue realmente el redescubridor de la
secuencia numérica. Esto es porque la proporción de 1.618 y .618 fue conocida por los
antiguos matemáticos griegos y egipcios. La proporción fue conocida como La Media de
Oro. Es sabido que tiene aplicaciones en música, arte, arquitectura y biología. Los
griegos utilizaron la Media de Oro para construir el Partenón. Los egipcios usaron la

44
Media de Oro para construir las pirámides de Gizeh. Las proporciones de esta proporción
fueron conocidas por Pitágoras, Platón y Leonardo Da Vinci.

Algunos investigadores han ido demasiado lejos en sus investigaciones de la Media de


Oro. Uno de ellos determinó que el promedio de la medida de los ombligos de 65 mujeres
es .618.

No sabemos exactamente si los midió de abajo a arriba o viceversa o el porque de la


medida en todo caso; pero nuestro punto es dejar en claro que las relaciones de los
números expuestos por Fibonacci parecen suceder una y otra vez en la naturaleza y casi
en todas las actividades del ser humano.

Porcentajes de Retracción Fibonacci

Hay otras posibles proporciones, pero las que he listado anteriormente son las más
comúnmente usadas. Las proporciones ayudan a determinar los objetivos en los precios,
cuando suben y cuando bajan.

Determinar con exactitud los porcentajes es de vital importancia para poder entrar y salir
de un mercado, casi al punto mas alto o bajo de este.

Los números más comúnmente usados en el análisis de retracción son 61.8%


(usualmente redondeado a 62%), 50% y 38%. Recuerde que los mercados usualmente se
retractan de su anterior movimiento en un porcentaje predeterminado; los más conocidos
son 33%, 50% y 67%.

La secuencia de números de Fibonacci refina aún más estos porcentajes. Cuando el


movimiento de los precios tiene bastante fuerza, la retracción mínima será alrededor de
38%. Cuando la tendencia es débil, el porcentaje máximo de retracción es normalmente
62%.

Anteriormente mencioné que las proporciones de Fibonacci se aproximan a .618 solo


después de los primeros cuatro números. Las primeras tres proporciones son 1/1 (100%),
1/2 (50%) y 2/3 (67%).

Muchos estudiantes de la escuela de Elliot no se han percatado que la retracción de un


50% es una proporción Fibonacci, así como lo es la proporción del 67%.

La retracción del mercado en un 100%, de una subida o bajada de precios marca una área
importante de soporte o resistencia.

45
Figura 26. En este cuadro de precios del Trigo, podemos ver las proporciones de retracción Fibonacci. La
retracción del 38% sirvió de soporte y resistencia cuando los precios estaban bajando, así como sirvió de
resistencia cuando los precios empezaron a subir (donde indica la flecha). Punto muy importante este 38%.

¿Objetivos en el Futuro?

No hay duda que la secuencia numérica de Fibonacci se puede utilizar con el tiempo; lo
único malo es que es difícil de predecir en qué sentido irán los precios el día
predestinado. Los objetivos en el futuro, usando la secuencia numérica de Fibonacci, son
encontrados contando hacia adelante desde un techo o un fondo significativo.

En los cuadros diarios, el analista contara hacia adelante la cantidad de días de


negociación desde un techo o fondo importante con la esperanza que un futuro techo o
fondo sea formado en un día Fibonacci, esto es un 13vo., 21vo., 34vo., 55vo. o 89vo. día
de negociación. La misma técnica puede ser utilizada en cuadros semanales, mensuales y
aun en cuadros anuales.

Una mirada a los cuadros que acompañan a este capítulo le debe dar una más clara idea
de como se aplican estos conceptos. Obviamente, el usuario tendrá que dedicar una buena
cantidad de tiempo a experimentar para determinar cual es la mejor forma de incorporar
estos avanzados estudios de Fibonacci dentro de su análisis del mercado.

46
Figura 27. En este cuadro podemos observar claramente como los días 55 y 89 significaron un cambio
determinante en el sentido de los precios.

47
Elliot : Teoría de Oscilación
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En 1938 una monografía titulada The Wave Principle fue publicada. Esta fue la primera
publicación de lo que vendría a ser conocida como la Teoría de Oscilación de Elliot. La
monografía fue publicada por Charles J. Collins y fue basada en el trabajo original
presentada a él por el fundador del Principio de Oscilación, Ralph Nelson (R.N.) Elliot.

Elliot (1871-1948) era contador de profesión, especializado en restaurantes y


ferrocarriles. Esta última actividad lo llevó a varias compañías de ferrocarriles en México
y América Central. Se jubiló en 1927 después de contraer una seria enfermedad en
Guatemala y tuvo que pasar los siguientes años de su vida en su casa de California para
recuperar su salud.

Fue durante este largo periodo de convalecencia que él desarrolló su teoría sobre el
comportamiento del mercado de valores. Aparentemente Elliot fue bastante influenciado
por la Teoría de Dow, la cual tiene bastante en común con el Principio de Oscilación.

En una letra enviada a Collins en 1934, por ese entonces editor de una revista sobre el
mercado de valores, Elliot mencionó que había estado subscrito a la revista financiera de
Robert Rhea y le era conocido el libro de Rhea sobre la Teoría de Dow. Incluso Elliot
dijo que el Principio de Oscilación "era un complemento necesario para la Teoría de
Dow".

Elliot contactó Collins para dejarle saber sobre su nuevo descubrimiento y con la
esperanza de participar de la compañía de Collins. Después de mucha correspondencia
entre los dos hombres, Collins fue bastante impresionado al punto de ayudar a Elliot a
empezar en Wall Street y aceptó publicar el Principio de Oscilación en 1938. Collins
también introdujo a Elliot a los editores de la revista Financial World.

Como resultado, Elliot escribió una serie de 12 artículos para esta publicación en 1939 en
los cuales dejó a saber su teoría. En 1946, solo dos años antes de su muerte, Elliot
escribió su trabajo final sobre el Principio de Oscilación, Nature's Law - The Secret of the
Universe.

Si este titulo suena un tanto grandioso, es porque Elliot creía que su trabajo sobre el
mercado de valores era parte de una ley de la naturaleza que gobierna todas las
actividades del ser humano.

Mientras que su teoría sobre oscilaciones es lo bastante importante como para expandir la
lectura a otros libros, este no es el tema general de este manual. Robert Pretcher es
considerado el líder actualmente en la Teoría de Elliot y publica una revista llamada "The
Elliot Wave Theorist" en Gainesville, Georgia.

48
Introducción a la Teoría

Me he dado cuenta que la mayoría de la gente encuentra la Teoría de Elliot difícil de


entender y de algún modo intimidadora. Los principios detrás de la teoría son, sin
embargo, relativamente simples. El lector de este manual se dará cuenta que algunos
temas cubiertos son bastante conocidos. Esto es porque la teoría de Elliot encaja muy
bien con las técnicas de análisis de cuadros de precios.

Sin embargo, la Teoría de Oscilación va más allá del tradicional análisis técnico al
proveer una perspectiva general sobre el movimiento del mercado que ayuda a explicar el
porque y donde ciertos patrones se desarrollan y porque significan lo que significan.
También le ayuda al analista a determinar donde se encuentra el mercado en el ciclo en
general.

Ha sido dicho que la mayoría del análisis técnico es de seguimiento de tendencia por
naturaleza. La teoría de Dow, a pesar de todos sus meritos, tiende a dar sus señales
mucho después que la tendencia ha sido establecida. La Teoría de Oscilación de Elliot le
da al analista advertencias, por adelantado, de posibles techos o fondos por formar, los
cuales pueden ser confirmados por otros indicadores.

Aspectos Básicos de La Teoría de Oscilación

Hay tres aspectos importantes en la teoría de oscilación -patrón, proporción y tiempo- en


ese orden de importancia. El patrón se refiere a la formación de las ondas que contienen
la parte más importante de la teoría. El análisis de la proporción es útil para determinar
los puntos de retracción y los objetivos en los precios, midiendo las relaciones entre las
diferentes ondas.

Finalmente, la relación con el tiempo también existe y puede ser usado para confirmar los
patrones y sus proporciones, pero es considerado por algunos como no tan exactos como
para pronosticar el movimiento de los precios.

La Teoría de Oscilación de Elliot fue originalmente aplicado a los índices más


importantes de la bolsa de valores, particularmente al promedio industrial Dow Jones. En
su forma más básica, la teoría dice que el mercado de valores sigue un ritmo repetitivo de
cinco ondas de subida por tres de bajada. La figura 27 nos muestra el ciclo completo.

Si usted cuenta las ondas se dará cuenta que un ciclo completo contiene ocho ondas,
cinco de subida y tres de bajada. También fíjese que las ondas de subida, también
llamadas de impulso, son numeradas, mientras que las de bajada son identificadas con
letras.

49
Figura 28. En este cuadro se puede apreciar la Teoría de Oscilación de Elliot; las primeras cinco ondas de
impulso son numeradas y las tres de corrección son identificadas con letras. (Frost and Robert Pretcher,
Elliot Wave Principle [Gainesville, GA: New Classics Library, 1978], p.20. Copyright 1978 by Frost and
Pretcher).

Junto con las constantes formas en las diferentes ondas, hay que mencionar la
importancia del grado. Hay diferentes grados de tendencia. En realidad Elliot clasificó
nueve diferentes grados de tendencia (o magnitudes); desde un Gran Superciclo que
puede durar 200 años hasta un subciclo que puede cubrir un par de horas. El punto a
recordar es que el ciclo básico de ocho ondas se mantendrá constante sin importar que
grado de tendencia se este estudiando.

Cada onda se subdivide en ondas de grado menor las cuales, a su vez, se subdividen en
ondas de grados aun menores. Se puede decir entonces que cada onda esta dentro de otra
onda de mayor grado. En la figura 29 son demostradas estas relaciones entre ondas. Las
dos ondas más grandes, 1 y 2, pueden ser subdivididas en ocho ondas más pequeñas, las
cuales a su vez pueden ser subdivididas en 34 ondas aun más pequeñas.

Las dos ondas más grandes, 1 y 2, son solo las dos primeras ondas en una subida de cinco
ondas. La onda número 3 recién va a empezar. Las 34 ondas en la figura 29 son aun
subdivididas al siguiente grado en la figura 30, resultando en 144 ondas.

50
Figura 29. La subdivisión de las primeras 8 ondas ha dado como resultado las siguientes 34. (Frost and
Robert Pretcher, Elliot Wave Principle [Gainesville, GA: New Classics Library, 1978], p. 20. Copyright
1978 by Frost and Pretcher).

Los números hasta ahora mostrados, 1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144, ¿se les hacen


conocidos? Estos son los números pertenecientes a la secuencia numérica de Fibonacci,
la cual es la base matemática en la Teoría de Oscilación de Elliot.

Si por alguna razón se saltearon el capítulo de Fibonacci, por favor léanlo ahora para que
puedan entender este capítulo. Mientras tanto, denle una mirada a la figura 28 y 29 y
fíjense en una característica que resalta en las ondas.

La división de la oscilación es dividida en cinco ondas o tres ondas, de acuerdo a la


tendencia de la onda mayor. Por ejemplo, en la figura 29, las ondas (1), (3) y (5) se
subdividen en cinco ondas porque la onda mayor a la que pertenecen, 1, es una onda en
subida.

Debido a que las ondas (2) y (4) se están moviendo en contra de la tendencia, estas están
subdivididas en solo tres ondas.

Ahora mire de cerca a las ondas de corrección (a), (b) y (c), las cuales pertenecen a la
onda más grande . Fíjese que las dos ondas de bajada, (a) y (c), cada una se subdivide en
cinco ondas. Esto es porque se están moviendo en la misma dirección que la onda mayor.

La onda (b) al contrario solo tiene tres ondas porque se esta moviendo en contra de la
onda mayor.

51
Figura 30. La secuencia numérica de Fibonacci plasmada en la Teoría de Oscilación de Elliot. (Frost and
Robert Pretcher, Elliot Wave Principle [Gainesville, GA: New Classics Library, 1978], p. 20. Copyright
1978 by Frost and Pretcher).

Ser capaz de determinar entre tres y cinco es obviamente de vital importancia en la


aplicación de esta teoría. Esa información le dirá al analista que es lo que viene. Un
movimiento de cinco ondas, por ejemplo, usualmente significa que solo una parte de una
oscilación más grande ha sido completada y que hay más por venir, a menos que sea la
quinta de la quinta onda.

Una de las más importantes reglas que hay que recordar es que la corrección nunca
asumirá la forma de cinco ondas.

En una subida de precios, por ejemplo, si se ve una corrección de cinco ondas, esto
significa que es posiblemente la primera onda de tres ondas de bajada (a,b,c). En una
bajada de precios, un avance de tres ondas debe ser seguido por la continuación de
precios más bajos.

Un movimiento de cinco ondas le advertirá de un posible movimiento más fuerte hacia


arriba de los precios y tal vez es la primera onda en una nueva subida de precios.

52
W.D. Gann
________________________________________________________________________

William D. (W.D.) Gann (1878-1955) fue un famoso inversionista de la bolsa de valores


y commodities, durante la primera mitad de este siglo. Durante sus 50 años en el mundo
de las finanzas, él desarrolló una combinación única de principios matemáticos y
geométricos, los cuales aplicó con mucho éxito en sus inversiones. Durante la segunda
parte de su carrera, él empezó a escribir y enseñar sus métodos.

La mayoría de sus trabajos fueron publicados en los 50s y 60s, pero poco a poco se
fueron perdiendo en el baúl de los olvidos; hasta que en 1976, Billy Jones, un hacendado
con plantaciones de Trigo y también ganadero, compró la Lambert-Gann Publishing
Company de su antiguo socio de Gann, Edward Lambert.

Jones ha reimpreso la mayoría de sus trabajos originales de Gann y ha sido responsable


directo por el nuevo interés en los trabajos de Gann en las dos últimas décadas.

Sus trabajos de Gann son extremadamente complicados y no son fáciles de entender. Los
analistas de Gann han utilizado años de estudios, analizando viejos cuadros de precios y
escrituras que datan de hace 50 años, para descifrar su formula. La mayoría de los
trabajos de Gann son basados en conceptos tradicionales de análisis técnico.

El puso bastante énfasis en precios históricos altos y bajos como áreas de soporte y
resistencia en el futuro. Fue enfático en la hipótesis que un soporte roto se convierte en
resistencia y viceversa. También fue un firme creyente de la retracción al 50%.

Algunas de sus ideas más revolucionarias fueron los cuadrados cardinales, el precio y el
tiempo al cuadrado y los ángulos geométricos.

El cuadrado cardinal es un método para encontrar las zonas futuras de soporte y


resistencia. La forma de llegar a estas zonas es contando hacia adelante desde un precio
históricamente bajo de un commodity.

El precio inicial es puesto en el centro del cuadrado y cada incremento de los precios es
puesto siguiendo el movimiento de las manecillas del reloj. Los números que caen dentro
de la cruz-cardinal del cuadrado (la línea vertical y horizontal que cruza al cuadrado) son
las zonas con mayor posibilidad de servir de soporte o resistencia.

53
Las formas geométricas que más influenciaron a Gann fueron el círculo, triángulo y el
cuadrado. Los 360 grados que forman un círculo fue algo prominente en sus trabajos.
Gann usaba harmónicas de 360 grados para determinar objetivos en el tiempo donde el
mercado haría cambios de tendencia.

Una forma de llegar a determinar los días calendarios donde la tendencia de los precios
cambiaría, es contando a partir de precios históricos altos o bajos hacia adelante en
incrementos de 30, 90, 120, 180 y 360.

Estos días calendarios futuros marcarían el cambio de tendencia en los precios. Los
aniversarios, después de un histórico precio alto o bajo, es un importante objetivo en el
futuro. Gann también le dio bastante importancia a los objetivos en el tiempo que
terminaran en 7.

La combinación de tiempo y precio es la base de la mayor parte de su teoría. Gann divisó


una relación definitiva entre los dos. Uno de sus métodos para encontrar techos y fondos
es basado en encuadrar el tiempo y el precio, esto es, cuando una unidad de precio
equivale a una unidad de tiempo. Por ejemplo, Gann tomaba un precio histórico alto,
luego la cantidad en dólares lo convertía en unidades calendarias (días, semanas, meses o
años) y lo proyectaba en el tiempo. Cuando ese periodo era alcanzado el cambio de
tendencia era esperado.

Por ejemplo, digamos que el mercado de Trigo alcanzó un precio máximo de 636 el
primero de Abril de 1994; 636 se divide en 6 días, 3 semanas y 6 meses en el futuro; esto
nos indica que el 27 de Octubre de ese año se debe producir un cambio importante en la
tendencia de los precios. La relación proporcional entre los precios y el tiempo es la base
de la teoría de Gann sobre los ángulos geométricos, los cuales son nuestro tema principal
en este capítulo.

Angulos Geométricos y Porcentajes de Retracción

Mi propósito es de enseñar una de las más fáciles teorías de Gann y en opinión de


algunos de los más prominentes estudiosos de los trabajos de Gann, una de sus más
valuables técnicas: los ángulos geométricos. También voy a incluir otro simple concepto,
los porcentajes de retracción de Fibonacci, pues utilizados en conjunto pueden ser de vital
importancia para el analista.

54
Gann dividía la acción de los precios en octavos -1/8, 2/8, 3/8, 4/8, 5/8, 6/8, 7/8, 8/8; él
también dividia el movimiento de los precios en tercios -1/3 y 2/3. La siguiente tabla
divide estas fracciones en sus equivalentes en porcentajes. Tomen nota que 1/3 y 2/3 son
insertados en sus lugares correspondientes con los octavos.

• 1/8 = 12.5%

• 2/8 = 25%

• 1/3 = 33%

__________________

• 3/8 = 37.5%

• 4/8 = 50%

• 5/8 = 62.5%
• 2/3 = 67%

__________________

• 6/8 = 75%

• 7/8 = 87.5%

• 8/8 = 100%

Ud. se debe dar cuenta inmediatamente que los cinco números del medio -33%, 37.5%,
50%, 62.5% y 67%- son bastante conocidos. El 50% de retracción es el más importante
para Gann. Esta es también la más conocida de las retracciones.

Abriéndonos hacia afuera desde el 50%, los siguientes dos en orden de importancia son
37.5% y 62.5%, el cual sucede ser el equivalente de las retracciones de Fibonacci,
mencionados en un capitulo anterior. Por lo tanto, estamos ahora combinando las teorías
de Gann y Elliot. Continuando hacia afuera, los siguientes dos son el 33% y el 67%,
identificados como la base de retracción en la Teoría de Dow.

Gann creía que los otros números porcentuales también estaban presentes en la acción del
mercado, pero con poca importancia. Los seguidores de Gann también están pendientes
de las retracciones al 75% y 87.5% como posibles puntos de cambio de tendencia. Para
retracciones más pequeñas, 12.5% y 25% pueden también ser de cierta utilidad. Sin
embargo, estos últimos cuatro números no están en el libreto de la mayoría de analistas
que usan como base el 33% y el 67% de retracción.

55
Los ángulos geométricos de Gann son líneas de tendencia dibujadas desde precios
históricos altos o bajos formando ángulos específicos. Esos ángulos son determinados por
la relación entre tiempo y precio. El ángulo más importante para Gann fue el ángulo de
45 grados. En una subida de precios, esta línea es trazada desde el fondo hacia la derecha.

En una bajada de precios, esta línea es dibujada desde el techo hacia la derecha. La línea
es basada en la relación uno a uno entre unidades de precio y tiempo. En otras palabras,
los precios avanzan o bajan a un promedio de una unidad de precio por una unidad de
tiempo.

Esta forma de plasmarlo es utilizando los papeles cuadriculados que todavía algunos
analistas utilizan para denotar el movimiento de los precios; con el advenimiento de los
programas computarizados para analizar los mercados financieros, esta tarea se realiza en
unos segundos: basta con trazar una línea diagonal, desde el techo o el fondo, y en la
parte superior o inferior (dependiendo del programa) usted podrá ir viendo el ángulo
deseado.

Figura 31. En este cuadro del Trigo podemos observar los ángulos geométricos en combinación con los
porcentajes de retracción. Se puede notar que los precios empezaron a moverse por abajo del ángulo de 63
3/4°, para en Febrero romper esta resistencia y ponerse por debajo del de 45° donde se desarrolló la mayor
parte de la bajada de precios. Los porcentajes de retracción entraron a funcionar cuando los precios
empezaron a subir.

56
La Importancia de la Línea de 45°

La línea de 45° representa la divisoria más importante entre mercados en subida y bajada.
Un mercado en subida tiene mayor importancia mientras se mantenga por encima del
ángulo de 45°. Un mercado en bajada seguirá en bajada, siempre y cuando se mantenga
por abajo de la línea de 45°. La rotura de la línea de 45° usualmente indica un cambio en
la tendencia de los precios.

Puede ser visto que la línea de 45° representa un balance perfecto entre precio y tiempo.
Cuando los precios que están subiendo se retractan y se apoyan en la línea de 45°, el
tiempo y el precio están en balance y un estado de equilibrio existe. Por lo tanto, la rotura
de la mencionada línea indica un cambio en esa relación y un posible cambio de
tendencia.

Líneas de tendencia geométricas más inclinadas o más planas pueden ser dibujadas
combinando unidades de tiempo y precio por un factor igual a 2. La línea 1x1 sería la
línea con un ángulo de 45°. La línea 1x2 sería la siguiente línea arriba de la línea de 45°,
con un ángulo más inclinado, mostrando un incremento de dos unidades de precio por
una de tiempo.

Esto significa que los precios están subiendo a dos veces en proporción del tiempo. La
siguiente línea más inclinada sería 1x4, mostrando cuatro unidades de precio por una de
tiempo. Estas líneas más inclinadas pueden seguir hasta llegar a 1x8, aunque el uso de
líneas con tales ángulos no es tan común.

Por abajo de la línea de 45° grados, la siguiente línea más plana es 2x1, mostrando un
avance de una unidad de precio por dos de tiempo. Una línea aun más plana sería 4x1,
mostrando un cambio de cuatro unidades de tiempo por una de precio. La siguiente tabla
nos muestra los varios ángulos en forma descendente con sus equivalencias en grados.

El primer número representa tiempo y el segundo precio. Léase tiempo x precio:

• 1 x 8 = 82 1/2 grados

• 1 x 4 = 75 grados

• 1 x 3 = 71 1/4 grados

______________________

• 1 x 2 = 63 3/4 grados

• 1 x 1 = 45 grados

57
• 2 x 1 = 26 1/4 grados

• 3 x 1 = 18 3/4 grados

______________________

• 4 x 1 = 15 grados

• 8 x 1 = 7 1/2 grados

Nótese que las líneas 1x3 y 3x1 son incluidas en la tabla. Gann aparentemente sentía que
estas líneas en particular, dividiendo el movimiento de los precios en tercios, eran más
útiles en cuadros semanales y mensuales. Las líneas geométricas de Gann se utilizan casi
de la misma manera que las líneas de resistencia de velocidad.

En una subida de precios, estas líneas sirven como soporte a los precios; en una bajada de
precios, como resistencia. Durante una subida de precios, la rotura hacia abajo de una de
estas líneas supone la bajada de los precios hacia la siguiente línea de soporte;
inversamente, cuando los precios están bajando, la rotura de una de estas líneas hacia
arriba supone la subida de precios hasta la siguiente línea de resistencia.

Figura 32. Los ángulos geométricos de Gann, tiempo x precio. El ángulo de 45° es el más importante,
demostrando que el tiempo y el precio están en perfecto balance. Estas líneas de tendencia indican niveles
de soporte y resistencia. Cuando una de estas líneas es rota (por el movimiento completo de un día de
negociaciones), los precios deben moverse hacia la siguiente línea. Estas líneas han sido dibujadas desde un
fondo, pero también pueden ser dibujadas, de arriba hacia abajo, desde un techo.

58
Combinando los Angulos Geométricos y los Porcentajes de Retracción

Estas dos técnicas son más efectivas si se usan juntas. Cuando un movimiento importante
del mercado se ha producido, la extensión completa de los precios puede ser dividida en
octavos. Esto puede ser efectuado dibujando ocho líneas horizontales sobre los
apropiados puntos porcentuales. En una subida de precios, estas líneas deben de proveer
soporte cuando los precios se retraigan. Durante una bajada de precios, deben ser líneas
de resistencia.

Al insertar estas líneas en los cuadros de precios, el seguidor de Gann sabe exactamente
donde los porcentajes de retracción están localizados. Mientras que Gann utilizaba ocho
diferentes números, los más importantes están cerca al centro en 3/8, 4/8 y 5/8. Estos
incluyen el 50% y los dos otros son números Fibonacci. Los otros parámetros son menos
importantes pero al menos el analista sabe donde se encuentran.

Luego dibuje los ángulos geométricos de Gann desde un precio bajo o alto importante, o
desde ambos. Los tres ángulos más importantes son la línea de 45° grados (1x1), la línea
de 63 3/4° grados (1x2) y la de 26 1/4° grados (2x1). Estas tres líneas juntas con los tres
porcentajes de retracción (37.5%, 50% y 62.5%), definen el centro de gravedad del
cuadro de precios. Las otras líneas, las más inclinadas y las más planas, pueden ser
también dibujadas pero carecen de importancia.

El analista ahora tiene que buscar por coincidencia o por confirmación entre las dos
técnicas. El mejor ejemplo sería en una subida de precios, se produzca una corrección de
precios al 50% sobre una línea de 45° grados. Esta representaría una zona perfecta de
soporte.

Otro ejemplo sería durante una bajada de precios, se produzca una corrección al 37.5%
línea de resistencia donde se apoye la línea de 63 3/4° grados. La idea es tener una
situación donde los precios se retraigan hacia un importante ángulo geométrico y
porcentaje de retracción al mismo tiempo.

Los ángulos geométricos de Gann deben ser dibujados desde importantes techos y fondos
en el cuadro de precios. Por lo tanto, el cuadro mostrará líneas de subida y bajada al
mismo tiempo. Estas líneas pueden ser utilizadas en conjunto las unas con la otras.

Cuando una línea de bajada (dibujada desde un techo) cruza otra línea que esta en subida
(dibujada desde un fondo), formando un ángulo de 90° grados, ese punto de intersección
tiene bastante importancia. Si ese punto de intersección se encuentra sobre uno de los
porcentajes de retracción, tiene aun mucho más importancia.

59
Además de dibujar líneas con ángulos geométricos, Gann le daba bastante importancia a
la línea de 45° grados dibujada desde 0. En otras palabras, en la zona de tiempo en el
cuadro de precios donde se haya producido un precio alto o bajo importante, una línea de
45° grados es no solo dibujada desde esos puntos pero también desde el precio
correspondiente a cero.

Gann creía que las líneas dibujadas desde cero tenían un significado en el futuro. Gann
tenia muchas otras formas de dibujar estas líneas pero eso va más haya del propósito de
este capítulo.

Figura 33. En este cuadro puede observarse la intersección de la línea de 45° con el porcentaje de retracción
al 62.5% produjo considerable resistencia, al igual que el 50% y el 37.5%.

60
Volumen y Contratos Vigentes
______________________________________________________________________________________

Es tentador el decir que un sistema de inversiones basado en volumen y contratos


vigentes ira a trabajar. Cualquiera que haya incluido volumen y contratos vigentes en sus
cuadros de precios, se puede haber dado cuenta que estos se mueven en conjunto con los
precios y muchas veces lo lideran. Volumen por lo general aumenta cuando los precios
rompen en alguna dirección.

La caída de los contratos vigentes mientras los precios siguen subiendo es una indicación
que la subida esta por acabar. Es aparentemente lógico que la presión de compra o venta,
indicado por el volumen o los contratos vigentes, debería ser tan efectivo como el análisis
de los precios solamente.

Sin embargo, yo creo que la importancia del volumen o los contratos vigentes como
indicador de dirección de los precios es solo una ilusión.

Sin embargo, no puedo dejar de aseverar que el estudio de precios, volumen y contratos
vigentes en conjunto puede ser de utilidad. Volumen y contratos vigentes pueden servir
para confirmar nuestras opiniones sobre la fuerza de un mercado al romper resistencia o
soporte y para advertirnos cuando un techo o un fondo esta formándose.

A pesar de los muchos creyentes en volumen y contratos vigentes, no creo que estos
puedan servir como base para un sistema de inversión. Lo más que pueden servir es como
confirmación o como advertencia.

Invirtiendo con Volumen

El análisis del volumen en el mercado de futuros tiene sus problemas operativos. Por una
parte, la cantidad de volumen no es dada a conocer hasta el final del día de
negociaciones. Por lo tanto, para un inversionista tratando de hacer su análisis a tiempo es
por lo menos con un día de retraso.

Si no tiene información "en línea" (por computadora), tiene que recurrir al periódico y
esto serían dos días de retraso.

Otro problema operativo es cuando el movimiento de los precios se produce al límite; en


este caso el volumen es casi nulo, sin embargo es cuando mayor fuerza de subida o
bajada tiene un mercado. En la figura 34 podemos observar este fenómeno.

61
Figura 34. Un posible problema con el análisis del volumen es la poca cantidad en los días de movimiento
de precios al límite.

El análisis tradicional del volumen normalmente empieza con la suposición que el


volumen se expandirá a medida que el mercado siga su tendencia y se contraerá cuando
el mercado se corrija. En un mercado en oscilación, el volumen tenderá a ser poco.
Volumen se elevará si el mercado explota (en cualquier dirección) y subirá a medida que
el mercado forme su tendencia. He también observado que los más grandes volúmenes
son cuando los precios rompen y en las áreas que los precios están de subida.

Considerando que estos patrones sean normales, cualquier desviación del


comportamiento normal debe considerarse como sospechoso y que la tendencia no es tan
fuerte como se suponía y tal vez no debería seguirse. Si por ejemplo, una rotura se
produce con poco volumen, muchos inversionistas no entraran al mercado hasta que el
volumen se incremente y confirme la nueva tendencia.

Más adelante, otros inversionistas querrán cerrar sus posiciones, si el volumen comienza
a declinar mientras que el mercado sigue moviéndose en la dirección establecida. Esta
teoría esta basada en que volumen precede a los precios (una teoría bastante cuestionable)
y que la acción de los precios debe ser confirmada por los cambios en volumen.

62
Yo tengo algunas dudas con respecto a esta metodología. ¿Por qué he de cerrar mi
posición ganadora si el volumen no va en la misma dirección de los precios? Mientras los
precios se sigan moviendo en la dirección que usted a preestablecido, usted debe
mantenerse con la tendencia y en el mejor de los casos, si el volumen le esta advirtiendo
de un cambio de dirección en la tendencia, entonces comience a mover sus stops de
acuerdo al movimiento de los precios.

Un apropiado manejo de riesgos y un cuidadoso movimiento de sus stops deben


funcionar mejor que su análisis de volumen.

Como habrán notado, no estoy muy seguro sobre la teoría básica que dice que el volumen
precede a los precios. Algo tan lógico como eso sería decir que los precios preceden al
volumen. Nada crea más atención que los precios rompiendo resistencia o soporte con
gran fuerza. Además, recuerde que este es el mercado de futuros. Por cada vendedor debe
haber un comprador.

No hay volumen de subida y volumen de bajada como en la bolsa de valores. En el


mercado de futuros cada comprador cree estar correcto en su análisis de mercado, así
como cada vendedor. Volumen por si solo no puede empujar el mercado, porque no
puede haber más volumen en un lado del mercado que en el otro. El volumen es siempre
equitativo.

63
Figura 35. En este cuadro se pueden apreciar el incremento del volumen a medida que los precios subían; la
divergencia producida en Septiembre y el clímax: la gran cantidad de contratos negociados en un día (por
arriba de todos los negociados durante el año), produciendo un fondo importante.

Lo Básico sobre los Contratos Vigentes

Como la mayoría de ustedes ya deben saber, contratos vigentes es la cantidad de


contratos de futuros activos o en otras palabras, el total de posiciones largas (long) y
cortas (short) que no se hayan cancelado por entrega del producto o por liquidación del
mismo. Contratos vigentes son normalmente superpuestos en los cuadros de precios, en la
parte baja, como una línea serpenteante por encima del volumen.

Contratos vigentes son normalmente calculados por la cámara de compensaciones como


el volumen, tarde. Contratos vigentes indica, en una forma más general que el volumen,
la cantidad de dinero entrando o saliendo del mercado.

Si ambos lados de la inversión son nuevos para el mercado, la cantidad de contratos


vigentes aumentará una unidad. Si una parte es nueva y la otra es una vieja posición
cerrándose, la cantidad de contratos vigentes se mantendrá igual. Si ambos lados son
cierre de posiciones, la cantidad de contratos vigentes decrecerá una unidad. Si estas
fueran las únicas variables, la interpretación de contratos vigentes sería mucho más fácil.
Sin embargo, la figura es por lo general mucho más borrosa.

Contratos vigentes en muchos mercados, especialmente los de agricultura, varían de


acuerdo a temporada. Hedging (palabra inglesa que denota la aplicación de un sistema
que usan los productores para proteger sus cosechas contra la fluctuación de los precios)
tiende a aumentar durante la época de siega, incrementando por ende la cantidad de
contratos vigentes. El aumento de contratos vigentes solo tendría significado si difiere
significativamente con la tendencia de la temporada.

Los contratos vigentes también cambian cuando los intereses especulativos se mueven de
un contrato a otro en un mismo commodity. Si usted esta siguiendo el movimiento de los
contratos vigentes en el mes más cercano de negociación, este puede dar señales falsas en
varias formas.

Por ejemplo, la cantidad de contratos vigentes puede disminuir en un mercado que se esta
acercando a la fecha de vencimiento, debido a que los inversionistas se están moviendo
hacia el siguiente mes (para mantenerse con la tendencia) y no por que crean que el final
de la subida de precios este cerca. A los que quieran aplicar los contratos vigentes a su
sistema de inversiones, les sugiero que sigan el total (de todos los meses) de los contratos
vigentes, en vez de la cantidad mes por mes.

64
Figura 36. En este cuadro podemos apreciar en el mes de Diciembre el descenso de los contratos vigentes a
pesar que los precios seguían subiendo; además, podemos ver que la fuerte bajada de precios en Septiembre
apenas si movieron la cantidad de contratos vigentes.

La Interacción del Volumen y los Contratos Vigentes

La forma más simple de demostrar la interacción entre los precios, el volumen y los
contratos vigentes, es construyendo una tabla como la de abajo:

Precio Volumen Contratos Vigentes Análisis del Mercado


Subiendo Subiendo Subiendo Fuerte
Subiendo Bajando Bajando Débil
Bajando Subiendo Subiendo Débil
Bajando Bajando Bajando Fuerte
Como usted puede apreciar en esta tabla, la interpretación tradicional de los contratos
vigentes tiene cuatro posibilidades.

65
1. Los precios están subiendo y los contratos vigentes están subiendo. Esto significa
que dinero nuevo esta ingresando al mercado y hay presión de compra. No vaya a
asumir que hay más compradores que vendedores, por que no los hay. La subida
de los precios indica que los compradores están dispuestos a pagar precios más
altos y los vendedores están cooperando). Esta situación es considerada bastante
positiva.

2. Los precios están subiendo y los contratos vigentes están bajando. Hay
relativamente pocos compradores y el dinero esta saliendo del mercado. La subida
de precios es debida más a vendedores saliéndose del mercado que a nuevos
compradores entrando al mercado. Esta situación es temporalmente positiva
porque los vendedores están dispuestos a deshacerse de sus contratos a cualquier
precio y no seguir soportando más perdidas. Esto ultimadamente será negativo.
Sin dinero fresco entrando al mercado, la subida de precios pronto llegara a su fin,
tan pronto como los vendedores acaben de liquidar sus posiciones. Sin embargo,
hay veces que la liquidación de posiciones short puede durar más de lo esperado.
Según George Lane, especialista en el análisis de volumen y contratos vigentes, el
total de contratos vigentes (la suma total de todos los meses) comenzará a bajar
entre cinco y ocho días antes que los precios.

3. Los precios están bajando y los contratos vigentes están subiendo. Dinero fresco
esta entrando al mercado y hay presión de venta. Esto es bastante negativo.

4. Los precios están bajando y los contratos vigentes están bajando. Esto es lo
opuesto a la situación número 2. Ahora los vendedores están haciendo dinero y
pueden darse el lujo de mantenerse con la tendencia. La mayor parte de la bajada
es producido por la venta de posiciones largas. Hay poca cantidad de dinero
fresco entrando al mercado. Esto es inicialmente negativo, pero el mercado puede
subir en cualquier momento cuando se acaben los vendedores. Los vendedores
son conocidos por la falta de paciencia y cerraran sus posiciones rápidamente
apenas vean un pequeño cambio en la tendencia.

No veo nada malo en estas interpretaciones, pero sí cuestiono su utilidad. Si su análisis


del mercado necesita de un apoyo, estas interpretaciones le pueden servir de
confirmaciones. No creo que invertir sobre la base de los contratos vigentes por si solos,
vaya a ser fructífero.

66
Habiendo dicho que los cambios en contratos vigentes no aparentan liderar a los cambios
en precios, debo mencionar una observación acerca de los contratos vigentes que lo
aprendí hace varios años: En un mercado en oscilación o ligeramente en baja, una caída
violenta de la cantidad de contratos vigentes antecede a una subida violenta de los
precios. La sapiencia popular dice que los grandes participantes (llámese Fondos
Mutuales o Casas de Inversión) estarán cerrando sus posiciones en anticipación a una
subida de precios. La creencia es que los "profesionales" saben en que dirección los
mercados van a ir y se posesionan anticipando el movimiento.

La teoría de los "profesionales" se escucha en todos los estudios de volumen y contratos


vigentes. Para mi es difícil creer que alguien en realidad sabe en que dirección el mercado
se va a dirigir. En realidad, contrariamente a la percepción popular, las grandes firmas
comerciales invierten en futuros porque no saben en que dirección los mercados están
yendo, no porque sepan en que dirección van a ir. Si ellos o alguien supiera algo con
cierta certidumbre, los mercados de futuros dejarían de existir en cuestión de meses.

Una mejor explicación para la caída violenta de los contratos vigentes antes de una
subida de precios, es la falta de convicción de parte de todos los inversionistas. Los
vendedores no están interesados en el mercado por los precios tan bajos. Los
compradores no están interesados en el mercado debido a lo extenso de la bajada de
precios. Sin embargo, las subidas de precios tienden a empezar cuando el sentimiento es
bastante negativo en un mercado que está en niveles bastante bajos.

67
Poniéndolo todo Junto
________________________________________________________________________

Invirtiendo en varios mercados en la última década, he desarrollado unas estrategias que


me han brindado grandes ganancias. En resumen, mis estrategias envuelven la evaluación
e interpretación de los mercados en diferentes etapas y la implementación de diferentes
indicadores que me permite posicionarme en el lado correcto del mercado para capitalizar
en los movimientos ganadores.

Por favor tome nota que he mencionado estar "en el lado correcto del mercado" para
hacer dinero. A pesar de estos exitosos sistemas, también he descubierto que he perdido
dinero en ciertas etapas de mi carrera. He descubierto que cuando he invertido en la
dirección de la tendencia, he obtenido ganancias; por ejemplo, si el mercado estaba
subiendo, he sido un comprador constante.

¿Cuándo la tendencia cambiaba, me salía del mercado? Dependiendo en que etapa de mi


estrategia me encontraba, me salía o me mantenía en el mercado, moviendo mis stops de
acuerdo. Es por eso que voy a dividir este capitulo en tres etapas, una para cada tipo de
inversionista.

La Estrategia en Tres Dimensiones

En el mundo de las inversiones existen tres tipos de inversionistas: a corto plazo, a


mediano plazo y a largo plazo. Donde el primero toma posiciones que no van a durar más
de cinco días; bien los precios tocan su stop y lo sacan del mercado o su objetivo
(usualmente entre $300 y $1,000) es alcanzado rápidamente.

El inversionista a mediano plazo normalmente se mantiene en el mercado entre una a


cinco semanas, con objetivos entre $1,000 y $5,000. Por último, el que entra a estos
mercados con inversiones a largo plazo estará buscando estar por lo menos un mes y
medio con sus posiciones, las cuales fácilmente se pueden alargar hasta un año o más; las
ganancias tienen que estar por arriba de los $5,000.

Es deber de cada inversionista el analizarse personalmente y determinar cuál de las


estrategias se adaptan mejor a su forma de ser. Unos con ganancias de $1,000 dólares no
les serían suficientes y siempre buscarían que mantenerse por más tiempo en el mercado.

Otros con ganancias de $300 a $500 dólares por inversión estarían contentos y no
necesitarían de estar más de tres días en el mercado. Es por eso importante encontrar su
balance y de acuerdo a ello aplicar la estrategia apropiada.

68
A Corto Plazo

Aquí les explico un sistema simple de aplicar para inversionistas que no necesitan de
estar más de cuatro días en el mercado. Es una estrategia aplicada sobre la base de un
solo indicador (RSI) y que funciona perfectamente en diferentes mercados variando los
parámetros de compra y venta.

Es uno de nuestros sistemas favoritos para una persona que no quiere estar más de una
semana en un mercado. Este sistema puede demorar semanas y hasta meses entre señal y
señal por mercado, pero con más de 50 commodities siempre habrá una oportunidad "a la
vuelta de la esquina".

Este sistema trabaja mejor cuando el mercado no tiene tendencia (que es el 70% del
tiempo), esto es, cuando el mercado comienza a oscilar sin dirección alguna. Les
recomiendo revisar el capítulo sobre el Indice de Fuerza Relativa (RSI) para que puedan
entender este sistema más claramente.

Por último, este sistema necesita de paciencia para su apropiada aplicación; esta es una
virtud que siempre aconsejo desarrollar a los inversionistas en futuros. Sin paciencia este
sistema simplemente arrojará más perdidas que ganancias.

1. Utilice el RSI a cinco días en los cuadros diarios.


2. Las bandas para la compra y venta tienen que ser 20 y 80 respectivamente.
3. Para la compra espere hasta que el indicador entre en la zona de 20 para abajo.
4. La compra se realizará al día siguiente que el indicador entró a la zona de los 20
y si es que los precios siguieron bajando.
5. La venta es exactamente lo opuesto.
6. Ganancias se tomaran al segundo día de entrado al mercado. (En algunos
mercados es mejor salirse al tercer día, pero eso es materia de estudio del
alumno).
7. El stop inicial debe situarse a $500 dólares del precio de entrada.
8. Cuando los precios se muevan a nuestro favor el stop debe moverse al precio de
entrada.

El mercado donde mejor funciona este sistema es el S&P500, pero como este mercado es
inalcanzable para el que recién empieza, debido a su prohibitivo margen ($20,000 dólares
en promedio), por lo tanto a continuación hemos puesto ejemplos de mercados donde
funciona bastante bien y son más alcanzables que el índice antes mencionado.

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Figura 37. En este cuadro del Yen Japonés tenemos 11 operaciones en el termino de 8 meses. Tuvimos 7
ganadores, 2 perdidas y 2 los cerramos al precio de entrada.

Figura 38. En este cuadro de Aceite para Calderas solo tenemos 6 operaciones, pero aquí aplicamos tres
días y los ganadores fueron 5 contra una perdida en un lapso de 8 meses también.

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Para terminar quiero hacer la notación que en tiempos de poca volatilidad en ciertos
mercados es mejor aplicar las bandas de 30 y 70 porque el RSI no llega a ponerse tan
sobrecomprado o sobrevendido.

Sin embargo, una de las más importantes virtudes de este sistema es que tiene que ser un
mercado volátil el que lleve al RSI a alcanzar las bandas de 20 y 80 y la señal de entrada
no será dada hasta que esta inversión valga la pena. No vaya a ser tentado de modificar
las bandas solo para tener una mayor cantidad de inversiones.

Plazo Intermedio

El siguiente sistema es para el inversionista que busca estar más de una semana en el
mercado y con objetivos de ganancia por arriba de los $1,000. Este sistema requiere la
intervención de dos indicadores: Impulso a 10 días y el movimiento promedio de precios
a 40 días.

El primero le permitirá al inversionista determinar su entrada y salida del mercado,


mientras que el segundo le ayudará a determinar la dirección general de los precios, lo
cual es determinante para mantenerse con la tendencia.

Este sistema funciona perfectamente cuando los mercados han tomado una dirección
determinada con fuerza. En mercados en congestión simplemente arrojará demasiadas
señales falsas que terminaran por aburrirlo y dejar de lado el sistema.

Es por eso de vital importancia que solo tome las posiciones en el sentido de la tendencia
mayor. Aquí esta el detalle del sistema paso por paso:

1. Utilice el indicador Impulso a diez días y el movimiento promedio de precios a


cuarenta días, en los cuadros diarios.
2. La compra se produce al cruce del indicador impulso por encima de la línea cero,
siempre y cuando una divergencia se haya producido con anterioridad y los
precios al siguiente día continúen subiendo.
3. Cada movimiento del indicador Impulso por abajo de la línea cero, mientras los
precios se mantengan por arriba del movimiento promedio es una oportunidad
para añadir posiciones.
4. La venta es exactamente lo opuesto.
5. Las ganancias las determinara un stop de seguimiento. El stop se debe ajustar
cuando el indicador Impulso forme una divergencia. Algunos inversionistas
también determinan sus ganancias sobre la base de objetivos.
6. El stop inicial debe situarse en el precio más bajo alcanzado el día anterior al día
de entrada al mercado.

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Figura 39. En este cuadro podemos observar las divergencias en Enero y Julio determinaron la entrada
desde el lado corto. La divergencia en Marzo advirtió el final de la tendencia baja.

Figura 40. Este cuadro del Cobre muestra una subida impresionante, con varias entradas determinadas por
el indicador Impulso. En Abril hubo una falsa señal de venta, pero el reingreso fue 10 veces mayor que
cualquier perdida producida por esta falsa señal.

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A Largo Plazo

El sistema que a continuación voy a describir es basado en lo que la mayoría de


inversionistas conocen como la doble dimensión (hay hasta triple dimensión!). No vayan
a pensar que es basado en alto y ancho, sino más bien en un indicador aplicado sobre los
cuadros diarios y semanales.

Este indicador es Stochastics y normalmente lo usamos sobre 14 periodos (diarios y


semanales). La teoría detrás de este sistema es que mientras el indicador semanal no haya
entrado a la zona de compra o venta, el indicador diario servirá para confirmar zonas de
resistencia y soporte, dando la oportunidad para aumentar sus posiciones.

Aquí están las reglas:

1. Utilice el indicador Stochastics a catorce periodos, sobre las bandas de 20-80 para
la compra y venta respectivamente.
2. Utilice los cuadros diarios y semanales.
3. La compra se produce cuando el indicador semanal se cruce dentro de la zona de
compra (20) y salga.
4. Una divergencia en el indicador en ambos cuadros (diario y semanal) será el
escenario perfecto para entrar, pero esto se presenta rara vez.
5. El indicador diario se debe utilizar para aumentar posiciones, siempre y cuando el
indicador semanal siga en modo de compra y no haya entrado a la zona de venta
(80).
6. La venta es exactamente lo opuesto.
7. El stop inicial debe situarse en el precio más bajo alcanzado el día anterior al día
de entrada al mercado.
8. Cuando el mercado haya empezado a moverse a su favor puede mover su stop a
discreción.

¿Por qué es un sistema a largo plazo? Porque el movimiento del indicador semanal, como
lo puede apreciar en la figura 41, se demora meses en moverse de un extremo al otro.
Hay veces que puede demorar tres meses como un año o más.

Por lo tanto, el inversionista que sepa aplicar este método correctamente tiene que haber
desarrollado la virtud de la paciencia a su máxima expresión.

No trate de adelantar al mercado, porque una vez en las zonas de compra o venta el
indicador (las líneas %K y %D) se va a cruzar varias veces antes de salir de la zona. El
tratar de adelantar al mercado simplemente le producirían perdidas innecesarias.

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Figura 41. Sobre la izquierda tienen el cuadro diario y sobre la derecha el cuadro semanal. Nótese la bajada
de precios que empezó en Mayo del 91 y no paró hasta Marzo del 92. Siguiendo las indicaciones del
indicador semanal y vendiendo contratos cuando el indicador diario lo señalaba hubieran producido
ganancias bastante generosas.

Complemento

Para terminar este capítulo les voy a presentar tres ingredientes indispensables en un buen
sistema (independiente del sistema que sea), los cuales son: el precio de entrada y salida,
el stop y el (los) objetivo(s).

Precio de Entrada y Salida.- Esta formula para entrar o salir del mercado es
ampliamente utilizada por los especuladores y brokers en las diferentes bolsas de valores
norteamericanas, los cuales la determinan antes de empezar su día de negociaciones;
aunque los que claman ser de mayor utilidad son los del corro del S&P 500.

Empezamos a calcularla sumando el precio más alto, el precio más bajo y el cierre y
dividiéndolo entre tres. Por ejemplo:

• Precio más alto: 525.30

• Precio más bajo: 522.10

• Precio de cierre: 524.80

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• Total: 1572.20 dividido entre 3 = 524.10 (redondeado).

Ahora para encontrar el precio de entrada (otros lo utilizan como precio de resistencia),
simplemente tomamos el precio promedio alcanzado en la operación anterior y la
multiplicamos por dos y luego le restamos el precio más bajo. Por ejemplo:

• 524.10 x 2 = 1,048.20

• 1,048.20 - 522.10 = 526.10

Nuestro siguiente paso es encontrar el precio de salida (otros lo utilizan como soporte).
Para esto nuevamente tomamos el precio promedio, lo multiplicamos por dos y le
restamos el precio más alto. Por ejemplo:

• 524.10 x 2 = 1,048.29

• 1,048.20 - 525.30 = 522.90

Ahora, podemos llevar estos puntos de resistencia y soporte un paso más adelante o
extremos como también podrían ser llamados. Para encontrar la resistencia extrema
restamos del precio promedio el precio de soporte inicial (522.90) y le sumamos el precio
de resistencia inicial (526.10). Por ejemplo:

• 524.10 - 522.90 = 1.20

• 1.20 + 526.10 = 527.30

Para calcular el soporte extremo, al precio promedio le restamos la diferencia entre el


soporte y la resistencia inicial. Por ejemplo:

• 526.10 - 522.90 = 3.2

• 524.10 - 3.2 = 520.90

Practique con estos números y verá que son de bastante utilidad. No por algo son
utilizados por los "profesionales" en las bolsas de futuros americanas. Estos precios de
entrada y salida los puede aplicar a las barras diarias, semanales y/o mensuales. Nosotros
nos inclinamos más por los números más cercanos, en vez de los extremos; sin embargo
eso lo dejo como materia para su propio estudio.

Stops.- El stop inicial debe ser determinado antes de entrar en una nueva posición y
dársela a su broker después de haber recibido su precio de entrada. El propósito del stop
inicial es muy simple. Este limita el monto de capital a perder en caso su inversión no
funcione como lo anticipó. La mejor manera de hacerlo es basándose en un porcentaje de
su capital de inversión. Mis reglas personales a aplicar en un portafolio de ocho a diez
mercados son las siguientes:

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• Conservativo 0.5% a 1%
• Prudente 1% a 2%
• Agresivo 2% a 3%
• Tolerante al dolor Sobre 3%

Al arriesgar solo un pequeño porcentaje de su capital, usted incrementa sus posibilidades


de éxito porque su riesgo de ruina es menor. Sobre un capital inicial de $25,000, si usted
arriesga solo el 2% en cada inversión, puede tener 25 perdidas seguidas y aun tener el
50% de su capital disponible para seguir invirtiendo.

Independiente de su método de entrada, si usted invierte con la tendencia, las


posibilidades de estar equivocado - y perder constantemente - es baja. Si usted invierte en
diferentes mercados, lo probable es que mientras en uno o dos mercados puede
experimentar perdidas, otros dos resultaran en ganancias que cubrirán por esas perdidas.

Su propio sistema, si es diseñado apropiadamente, debe decirle donde poner su stop


inicial. Entonces usted puede determinar cuantos contratos comprar (o vender). Si no
tiene un sistema que le indique donde poner su stop inicial, puede utilizar un monto x,
como por ejemplo $500.

Sin embargo, esta es una forma un tanto cruda de determinar su stop, porque cada
mercado varía de acuerdo a su valor. Por ejemplo, $500 en Maíz no es lo mismo que
$500 en Café y ni que hablar del índice S&P500. Los cambios de volatilidad deben
afectar su stop inicial. Si la volatilidad es muy alta y su capital de inversión muy
pequeño, es mejor evitar este mercado.

Asumiendo que usted ahora aplica los stops iniciales para limitar sus perdidas, el
siguiente paso es determinar cuando y a donde mover su stop. A continuación les doy un
conjunto de reglas para determinar esto, las cuales si son aplicadas debidamente, deben
mejorar consistentemente sus inversiones a largo plazo.

• Acción del Mercado : Inmediata acción negativa de los precios a poco de entrar
en el mercado.
• Respuesta Correcta : Permita que su stop inicial controle la situación.
• Respuesta Psicológica Correcta : Olvídese de la perdida y continúe con la
siguiente inversión.

• Acción del Mercado : El mercado explota. Sus ganancias son actualmente el


doble de su riesgo inicial.
• Respuesta Correcta : Mueva su stop a su precio de entrada.
• Respuesta Psicológica Correcta : Continúe con la siguiente inversión.

• Acción del Mercado : El mercado se ha movido gradualmente, sin alcanzar aun


el doble de su riesgo inicial.
• Respuesta Correcta : Al cuarto día de su día de entrada, mueva su stop a su
precio de entrada.

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• Respuesta Psicológica Correcta : Siga con la siguiente inversión.

• Acción del Mercado : El mercado se mueve fuertemente en su dirección.


• Respuesta Correcta : Deje su stop en su precio de entrada.
• Respuesta Psicológica Correcta : Resista la tentación de tomar ganancias o
mover su stop. Siga al mercado de cerca en caso de una corrección.

• Acción del Mercado : El mercado se ha empezado a corregir formando una onda


A (Revise el capítulo de Elliot).
• Respuesta Correcta : No haga nada.
• Respuesta Psicológica Correcta : Sus ganancias se están diluyendo. Resista la
urgencia de salirse del mercado o añadir posiciones.

• Acción del Mercado : La onda A se ha terminado y los precios están formando


una onda B.
• Respuesta Correcta : Mueva su stop al precio bajo de la corrección (punto bajo
de la onda A).
• Respuesta Psicológica Correcta : Siéntase bien de haber concretado una buena
ganancia y muévase a la siguiente inversión.

Objetivos.- Cuantas veces ha visto un mercado dispararse, embistiendo como toro


desbocado, añadiendo cientos o miles de dólares a su cuenta. Usted pensó, “esta es la
oportunidad que buscaba!!” Pero a los pocos días, horas o minutos su capital de diluyó
para terminar con una perdida o igual como empezó en el mejor de los casos. ¿Este
ejemplo, se le hace conocido? Es muy familiar para muchos de nosotros.

Lo es para mí. Después de verlo suceder una y otra vez en mi cuenta, tuve que ponerme a
buscarle una solución. El resultado fue una técnica especifica para determinar mis
objetivos iniciales, lo llamo Fibobjetivos (la mezcla de Fibonacci y objetivos). A través
de simples cálculos sobre la base de expansiones Fibonacci, esta técnica me dice donde
un cierto movimiento va a encontrar soporte y resistencia, lógico punto para tomar ciertas
ganancias. De esta manera tengo mis ordenes esperando y usualmente evito la angustia
antes descrita.

Antes de continuar con la descripción de este método, quiero cubrir algunos puntos
básicos así todos empezamos del mismo punto de partida. La información que cubro en
este subtitulo asume que usted tiene cierta experiencia en inversiones, con algún tipo de
experiencia en la bolsa de valores o el mercado de futuros. También estoy asumiendo que
usted utiliza por lo menos una forma técnica y efectiva para entrar al mercado y que usted
ya sabe lo valioso y costoso del uso de stops de protección.

Esencialmente, existen solo tres formas para salirse de una posición. La primera es
cuando el mercado toca su stop sacándolo con una perdida o ganancia. La segunda es
salirse del mercado, algunas veces, por alguna situación razonable, otras veces, por una
razón emocional. La tercera es salirse por predeterminados objetivos, preferiblemente
ejecutados como ordenes OB (o mejor) o MIT (mercado si es tocado).

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Los primeros dos procedimientos son los más comúnmente usados en el mercado. El
tema de este capítulo es sobre el tercer procedimiento: establecer objetivos lógicos.

Ahora, un objetivo lógico no es el techo o el fondo de un mercado. No es arbitrariamente


o caprichosamente seleccionado. Los Fibobjetivos son objetivos que son específicamente
determinados con anticipación en un punto donde indicaciones validas le dicen que una
cantidad significante de ordenes van a ser puestas en contra de la dirección que usted esta
tomando.

Los Fibobjetivos son independientes de cualquier técnica de entrada. Sin embargo, una
buena técnica proveerá de resultados superiores, pero cualquier método decente de
entrada servirá. Les recomiendo que usen uno en el que tengan confianza y que les sea
familiar.

¿Por qué los Fibobjetivos son importantes? Predeterminados objetivos lógicos han sido
uno de los factores decisivos en aumentar el porcentaje de ganancias en cualquiera de mis
sistemas. Asimismo lo ha sido para los cientos de especuladores e inversionistas a los que
les he enseñado este método.

Capturando consistentemente ganancias en por lo menos un 50 por ciento de sus


posiciones puede multiplicar su capital, sobre un periodo de tiempo, a niveles que el
iniciado puede considerar irreales. Las técnicas de captura-de-ganancias también provee
al inversionista un alto porcentaje de inversiones ganadoras, lo cual en cambio produce el
aumento de la moral y el incentivo a continuar, lo cual es importante.

¿Cuales son algunos de los problemas que envuelven los objetivos lógicos? Primero,
usted tiene que familiarizarse con la técnica involucrada. Usted tiene que ganar
experiencia* aplicando la técnica en el mercado y desarrollar tácticas basadas en el
método usado. Sin embargo, estos problemas pueden ser superados con estudio y
practica. Un problema más grave puede ser su predisposición a la inversión. Viendo que
este puede ser el problema más grave, esto lo tiene que considerar primero.

Si por ejemplo, usted obtiene una ganancia de 100 puntos saliéndose en el punto donde
debió salirse y el mercado siguió avanzando, ¿es probable que usted se castigue
mentalmente? ¿Sentirá que su inversión fue efectuada pobremente? Le puedo decir que si
yo gano 20, 80 o 200 puntos en el mercado y este continua sin mí, no sentiré el más
mínimo sentimiento de culpa, sin importar el tamaño del movimiento del mercado.

En cambio me sentiré bien de haber efectuado mi plan de acuerdo a lo preestablecido. Si


no se siente capaz de felicitarse a usted mismo por un trabajo bien hecho, solo porque el
mercado continuó sin usted, tal vez Fibobjetivos no sea para usted.

*(Nota del autor: la aplicación de nuestro simulador en la Internet es una buena


herramienta para la práctica de estos métodos)

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Usted debe tener confianza en cualquier método de inversión que utilice; pero más allá
de eso, usted debe sentirse cómodo con el proceso del método así como con el resultado.
Establecer ganancias con objetivos lógicos es un método de inversión con ventajas y
desventajas. Requiere de la habilidad emocional para tomar ganancias rápidas en un
movimiento potencial de grandes dimensiones, pero con un plan de ganancias constantes
a largo plazo. Si esto encaja con su personalidad, entonces tal vez Fibobjetivos sea para
usted.

Por favor antes de entrar al detalle de este método, sírvase leer nuevamente el capítulo
"Numerología Ancestral : Fibonacci", para su mejor comprensión. Son solo tres simples
ecuaciones para que usted determine los objetivos lógicos. Nótese que los puntos A, B y
C son precios específicos del mercado. El primer objetivo es encontrar el punto FIB. Este
usa el porcentaje Fibonacci .618.

• FIB = .618 (B+A) + C

El segundo objetivo es encontrar el punto ONA, el cual utiliza el porcentaje Fibonacci 1.

• ONA = B - A + C

El tercer objetivo es el punto de expansión CCI, el cual usa el porcentaje de expansión


1.618.

• CCI = 1.618 (B-A) + C

Figura 43. En este cuadro podemos ver los Fibobjetivos cuando el mercado esta por subir (izquierda) y
cuando esta por bajar (derecha). Los puntos A, B, y C son precios específicos del mercado.

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Este simple grupo de ecuaciones me permite calcular, con días, semanas y hasta meses de
anticipación, el movimiento de los mercados. En la Figura 43, sobre el lado izquierdo
podemos ver que el punto A marca el inicio de una subida de precios, el punto B es un
punto de resistencia con su debida corrección, dando lugar a la creación del punto C el
cual es nuestro punto de entrada al mercado y nuestras ordenes de salida se ponen de
acuerdo al resultado de las ecuaciones.

La estrategia Fibobjetivos entonces requiere que ubicar los puntos A, B y C en el cuadro


de precios, determinar el valor de cada punto y intercambiar estos valores dentro de la
ecuación, produciendo tres diferentes objetivos a diferentes distancias del punto C. Una
vez que haya localizado los tres objetivos, su estrategia para obtener ganancias puede
incluir la combinación de cualquiera de los objetivos.

Ud. puede escoger de tomar todas sus ganancias en el punto CCI, o repartirlas entre los
tres puntos si es que utiliza posiciones múltiples. A medida que practique con el
concepto, es muy probable que desarrolle otras estrategias.

Figura 44. En este cuadro del índice S&P500 podemos apreciar que en Abril se formó una secuencia ABC
que solo alcanzó el punto FIB. Sin embargo la siguiente secuencia alcanzó los dos primeros puntos de
Fibobjetivos y estuvo a dos puntos de alcanzar el tercer objetivo.

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Para entender la naturaleza de los objetivos lógicos, tiene que entender que una cantidad
significativa de ventas se producirá en los tres objetivos en una subida de precios y una
cantidad significativa de compras se producirá en una bajada de precios. Uno no esta
seguro de la extensión del resultado de esta acción, solo que esta actividad se va a
producir. Como lo he mencionado antes, no hay nada de malo en cerrar sus posiciones en
cada objetivo alcanzado.

Una regla importante de observar es que este método es solo para cerrar posiciones ya
existentes. De este modo, usted siempre estará con la tendencia de la onda AB y no en
contra de ella (una estrategia es comprar opciones en la dirección opuesta, cuando los
puntos sean alcanzados, pero es menos riesgoso mantenerse con la tendencia). Después
de salirme de una posición, siempre espero que las señales se den para entrar en una
nueva inversión.

Sin embargo, debe ser reconocido ahora, que tener identificadas tres lógicas áreas para
obtener sus ganancias es sustancialmente mejor que tener un número infinito de
suposiciones.

Conclusión

Como lo he mencionado en mi Manual básico "Como Invertir en el Mercado de Futuros",


no existe un método perfecto para entrar o salir del mercado. En cambio, a todos mis
alumnos les recomiendo que utilicen la estrategia de la araña.

La araña no necesita de "comer" todos los días. Ella esta contenta con esperar hasta que la
presa se presente en su camino, paciente y segura, consciente que ha seguido todos los
pasos necesarios para su supervivencia. Su cuidadosamente diseñada telaraña, le
transmite a ella toda clase de informaciones. Pero ella sabe como identificar las señales
falsas -el viento haciendo vibrar su telaraña, una gota de lluvia- de las reales atrapadas en
ella.

¿Por qué lo sabe tan íntimamente? Porque ella ha construido cuidadosamente su telaraña,
por si misma. Nadie la pueda construir por ella. Como resultado, la configuración de su
telaraña es única. Lo más importante es, que la araña es paciente. Ella espera hasta que ve
la convergencia de la mayoría de sus indicadores antes de actuar; pero cuando lo hace,
ella ataca con agresividad y sin dudas.

Por lo tanto, con su nuevo conocimiento de indicadores y patrones, construya su propia


telaraña de conocimientos y atrape algunas buenas ganancias! Solo recuerde que debe ser
paciente y encuádrese en su camino al éxito!

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Bibliografía
________________________________________________________________________

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8/22/97 DFSC

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