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UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

Escuela Profesional de Ingeniería de Minas

COMERCIALIZACIÓN DE MINERALES y METALES

London Bullion Market Association (LBMA)

Contratos en operaciones comerciales de minerales y metales
Almacenes comerciales de productos mineros

Arístides Sotomayor

Contratos en operaciones comerciales de minerales y metales

La ejecución de contratos de compra venta entre el minero y el fundidor es

compleja y su valoración no sólo depende de los gastos de tratamiento y refino,
sino de las deducciones por pérdidas de metal, forma de fijar el precio del metal,
participación en la fundición por variación de precio del metal, penalizaciones o
créditos por impurezas o subproductos, entre otros.

Los contratos comerciales tanto en el LME y CME Group como en el LBMA son
únicos y están diseñados para reflejar el comercio físico de minerales y metales,
se caracteriza por la entrega indefectible en una fecha inmediata “prompt date”,
que permite a los participantes comprar y vender futuros en forma diaria a tres
meses, semanalmente a seis meses y mensual hasta diez años
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Contratos en operaciones comerciales de minerales y metales

En el comercio de minerales y metales contratos futuros son estandarizados

para la compra y venta de materias primas físicas o instrumentos financieros
Contrato forward se realiza en un mercado al contado entre un comprador y
un vendedor para la entrega de materia prima a un precio previamente
acordado.
Contrato al contado las transacciones se realizan de materia prima en físico o
real
Contratos de opciones, son contratos TAPOs (Traded Average Price Options);
contratos MASP (Monthly Average Settlement Price - precio de liquidación
promedio mensual); LMEminis y LMEswaps

Prototipos de contratos en la comercialización de minerales y metales

Los contratos comerciales de compra venta de productos mineros, resulta de un

acuerdo contractual, respecto a la volatilidad de las cotizaciones, oferta y demanda, y
que finalmente concurren a las bolsas internacionales “commodities”, como el LME,
CMEGroup, Comex y LBMA, con la finalidad de determinar su valor comercial
Los mineros, comerciantes e inversionistas se rigen por patrones de contratos
estandarizados, pero existen algunos que varían según la forma física, contenido
metálico y elementos complementarios del metal principal, que determinan el valor
total del mineral.
La mina en operación, establece contratos con patrones estandarizados para
comercializar sus minerales, según las exigencias requeridas en las negociaciones
entre los productores minero metalúrgicos y sus compradores, plasmándose en un
contrato final “documento contractual patrón”, estos contratos son inalterables durante
el periodo de su vigencia, solo pendiente definir los periodos de cotización, según lo
pactado en las negociaciones contractuales.
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Condiciones estándares de contratos LME en la

comercialización de metales básicos

Tamaño Tipos de
Metal Forma Calidad Fecha de entrega
lote (t) contratos

Futuros Diario: a 3 meses

Cobre 25 Cátodos Grado A Opciones Semanal: 3 a 6 meses
pureza mínima TAPOs Mensual: 7 a 123 meses (63
99,998% LMEswaps meses para TAPOs y
LMEminis opciones)

Plomo 25 Lingotes Pureza mínima Futuros Diario: a 3 meses

del 99.97%. Opciones Semanal: 3 a 6 meses
TAPOs Mensual: 7 a 123 meses
LMEswaps

Especial alto Futuros Diario: a 3 meses

Zinc 25 Lingotes grado de pureza Opciones Semanal: 3 a 6 meses
mínima de TAPOs Mensual: 7 a 123 meses
99.995%. LMEswaps
LMEminis

Condiciones estándares de contratos en la

comercialización de minerales
 Calidad o contenido de metal
 Cantidad
 Gastos de tratamiento o maquila
 Refino del metal
 Primas o créditos
 Penalizaciones
 Pérdida metalúrgica
 Escalación
 Entrega
 Periodo de cotización
 Fletes y seguros
 Condiciones de pago
 Duración del contrato
 Tipo de moneda
 Acuerdo arbitral
 Otras condiciones
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Condiciones estándares de contratos en la comercialización

de minerales y metales
9. Seguro
1. Definiciones 10. Titulo y riesgo
2. Cantidad y duración 11. Pesaje, muestreo y determinación de humedad
3. Calidad 12. Ensayes (intercambio de ensayes y
4. Entrega procedimientos dirimentes)
5. Precio 13. Tributos
6. Periodo de cotización 14. Caso Fortuito o de Fuerza mayor
7. Pago 15. Suspensión de cotizaciones
8. Pérdida total o parcial 16. Convenio Arbitral / Jurisdicción

17. Interpretación
18. Incoterms
19. Sucesión y Asignación
20. Autorizaciones de ley
21. Direcciones, Comunicaciones y Notificaciones
22. Acuerdo General
23. Encabezamiento de las cláusulas

Calidad o Contenido de Metal (CM)

En el contrato se especifican los análisis básicos de todos los elementos

que considere el fundidor y que debe cumplir el minero. Se establecen los
límites tolerables para ciertos elementos y su incumplimiento puede originar
el rechazo del producto. El contenido metálico se diferencian en leyes altas,
medias y bajas, a medida que aumenta la ley del concentrado, el valor por
unidad de metal es mayor.

Se han estimado unos valores comparativos, para el cobre las leyes suele
oscilar entre 20 % y 35 %, para el plomo entre 55 % y 75 % y para el cinc
entre 50 % y 60 %. El valor más alto de contenido permitirá obtener el
máximo beneficio, por el contrario, los valores inferiores a los rangos
establecidos, tal vez se generen algunos beneficios, pero a duras penas
para el productor.
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Cantidad de mineral o metal

Según el tipo de contrato, a corto o largo plazo, en los contratos se establecerán la

cantidad de toneladas máximas y mínimas o a veces se habla de embarques o
cargamentos, es decir según las posiciones de comprador y vendedor.

Gastos de Tratamiento y afino

Es el gasto necesario para procesar un mineral concentrado hasta la
obtención del metal vendible y los costos dependerá de la calidad del
producto entregado por el minero
Los gastos totales de tratamiento para los concentrados de plomo y cinc, se
consideran por un solo concepto, mientras para el caso del concentrado de
cobre, se consideran los costos de fusión en una primera etapa, que luego se
complementarán con los gastos adiciones de afino que cubren el costo de
transformar el producto bruto resultante de la fundición (cobre blister o ánodos)
en metal fino, lo que sería el "metal refinado".

Gastos de Tratamiento y afino

En la comercialización de minerales, los gastos de procesos metalúrgicos se
establecen en las transacciones contractuales (contrato), donde influirá
realmente la habilidad negociadora de las partes contratantes en la valoración
de los concentrados, ya que la situación del mercado influirá bien sea a favor
del minero ó del fundidor, además, no todos los concentrados de minerales
son iguales ni tampoco los procesos y establecimientos metalúrgicos

En los gastos de tratamiento influye la situación del mercado, bien sea a favor
del minero ó del fundidor. En la determinación de los gastos de tratamiento, es
frecuente la aplicación de unas fórmulas de ajuste de escalación que relaciona
la cotización del metal y el gasto de tratamiento; será aplicable solo cuando
los precios de referencia sean mayores que el precio actual de cotización.

Los gastos de tratamiento del proceso metalúrgico hasta la obtención del

metal refinado, representan un porcentaje de los precios del metal pagable.
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Primas o Créditos

Los concentrados, además del metal principal contienen otros

elementos (subproductos) con posible recuperación metalúrgica, por el
que el minero recibirá un pago adicional según las leyes y elementos,
establecidos en las condiciones contractuales, especialmente en el
caso de los metales preciosos.

En los concentrados de cobre, las primas se consideran los contenidos

de oro y plata. Para el pago, las reglas están definidas en base a
cotizaciones establecidas por los mercados internacionales. Los
porcentajes aplicables, oscilan entre 90% y 100% de la cotización,
considerando unas mínimas deducciones que equivale a 1 g/t para el
oro y de un 30 a 50 g/t para la plata.

Primas o Créditos (PR)

En los concentrados de zinc, los elementos con valores pueden ser la plata,
plomo y cobre, según los márgenes de tolerancia establecidos. Algunas veces
se paga el cadnio, cuando el contenido sea superior del 0,20 %. El contenido de
la plata por norma no se paga por debajo de 60 g/t, es frecuente que en la
valoración del contenido de la plata por tonelada de concentrado se suele
deducir 3 onzas y se paga el 60 % de la cotización de plata. En los últimos años
algunas plantas de fundiciones han pagado el germanio y el indio.

En el caso de los concentrados de plomo, el elemento principal (prima) a

pagarse viene a ser la plata, además el zinc, cobre y oro; este último en raras
ocasiones. Del contenido de plata por tonelada de concentrado, la deducción
aplicable suele oscilar entre 30 a 50 g/t.

En todo contrato, los límites de tolerancia serán establecidos como una regla
fija. El oro superior a 1 g/t rara vez se encuentra en este tipo de concentrados; el
cobre podría pagarse si la metalurgia está en condiciones de aprovecharla dicho
metal en forma económica como matas cobrizas.
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Penalizaciones
Las penalizaciones son negociables al establecer los contenidos metálicos
(leyes) por encima de cierto nivel y las condiciones son fijadas a la firma del
contrato, considerando los valores porcentuales de límites de tolerancia de
elementos penalizables en los concentrados.

En los concentrados, existen determinadas impurezas que en cualquier

fundición no son deseables, ya que generaría unos costos adicionales para
el proceso metalúrgico. Es usual que cada fundición establezca las
penalizaciones en función de sus posibilidades técnicas, a partir de unos
ciertos niveles y permite al fundidor obtener alguna rentabilidad
suplementaria.
Los metales que más frecuentemente son objeto de penalización para el
fundidor serán: mercurio, antimonio, bismuto, arsénico, y otros que en si no
son perjudiciales, podrían ser penalizables por excesivos, como es el hierro en
los minerales de cinc y el azufre en el plomo.

En los concentrados de cobre, los elementos comunes penalizables, serán:

arsénico, antimonio, bismuto, mercurio, plomo, zinc y cobalto. En los
concentrados de plomo, se consideran el arsénico, bismuto, antimonio, zinc,
cloro y azufre. En el caso del zinc, son penalizables el hierro, antimonio,
mercurio y arsénico

Pérdida Metalúrgica

En la práctica, el fundidor no paga al minero el metal contenido en el

concentrado, sino el metal recuperado producto final del proceso
metalúrgico, aplicando las unidades de deducción, lo que traducirá en
ganancias ó pérdidas.

En el comercio de concentrados de Cu, es frecuente utilizar la

deducción de una unidad a la ley del concentrado que equivalente a
99 % y 100 %. En los concentrados de cinc, es deducible ocho
unidades, equivalente a un 85 %. En concentrados de plomo es
aplicable un 95%, equivale a tres unidades.
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Escalación

En la valoración de concentrados, la escalación se establece mediante dos

formas: primero consiste en fijar un porcentaje acordándose a la firma del
contrato y la otra aplicando una fórmula lineal donde se reflejarán los precios.
La escalación se aplicará solo a favor del fundidor, cuando el precio actual es
mayor que el precio de referencia y son aceptables por los contratantes, y su
aplicación no suele fijarse por más de dos o tres años.

En la práctica los contratantes suelen reunirse periódicamente para

renegociar cualquier desfase económico generado en las condiciones
contractuales iniciales.

La escalación, se aplicará a los costos del vendedor o del comprador, debido

a variaciones temporales en los salarios, transportes, fletes, gastos de
energía, índices generales de costos, servicios etc. La escalación se aplicará
durante el período temporal de fusión y refinado del metal.

Entrega
En la entrega de los productos mineros se debe señalar el punto exacto de entrega,
según el incoterm acordado y pactadas por las partes; se debe especificar las
fechas, formas de transporte y las responsabilidades que debe asumir cada parte, la
transferencia de riesgo y condiciones de entrega, ya sea en términos FOB o CIF
según lo convenido o bien puede aplicarse en otro incoterm.

Periodo de cotización
La cotización del precio de metales se negocia entre las partes; para ello se utilizan las
diferentes formas de cobertura y fijación de precios, con la finalidad de cubrir la
diferencia entre los precios actuales y futuros. El precio pagable de los concentrados se
toma las cotizaciones settlement de la bolsa de London Metal Exchange, New York
Commodity Exchange (COMEX), CME Group, o la de Chicago Mercantil Exchange ME
Group y, en metales precios, la de London Bullion Market Association LBMA, que son
los principales mercados de metales del mundo
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Condiciones de pago
Las condiciones de pago se negociar mediante unos pagos provisionales entre un
80 % a 85 % del valor estimado contra la entrega del material y el saldo se pagará
al realizarse la liquidación total, al conocerse los análisis finales del proceso; dicho
pago estará relacionado con el método empleado al fijar el período de cotización.

Duración del contrato

Los proyectos mineros se financian por una aportación del futuro comprador a
cambio de un suministro de los concentrados; en el comercio internacional de
minerales, se suele firmar un contrato "marco" con condiciones económicas
negociables cada cierto tiempo.
Una empresa puede aportar una garantía de su futuro comprador de
concentrados, en este caso se firman contratos que avalen al producto y
negociables periódicamente.

Seguros y fletes
Los contratos entre fundidores y mineros, se aplican los términos incoterms,
CIF (Cost Insurance Freight) que significa la entrega de la mercancía en
puerto de destino, pagando el comprador el costo del seguro y flete. Los
contratos acordados en FOB (Free On Board) la entrega es en puerto de
embarque, donde el vendedor asume el costo de seguro hasta que la
mercadería cruza la borda del buque en el puerto de embarque

Tipo de moneda

La fluctuación del sistema de paridades monetarias puede causar problemas en

los contratos suscritos entre países diferentes, en la mayoría de los casos se
recurre a una tercera moneda que vendría a ser el dólar norteamericano, que en
la actualidad es la moneda patrón comercial.
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Acuerdo arbitral

Cualquier incumplimiento de las partes del contrato será causal de litigio y que
no se pueda resolver en forma amigable entre las partes, previo
consentimiento de la otra parte se recurre a una tercera instancia mediante un
arbitraje de derecho, según la jurisdicción y leyes que rigen en el país
designado, como es Inglaterra y Suiza, entre otros países.

Otras condiciones

En el comercio de minerales, suelen tener otras cláusulas adicionales, para

regular los procedimientos de intercambio, que incluyen gastos de muestreo,
controles de peso, condiciones especiales en los fletamentos, acontecimientos
imprevisibles, entre otros.

Contratos tipo de minerales y metales

básicos y preciosos

Revisar la referencia indicada

Libro de Arístides Sotomayor
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Almacenes Comerciales de productos mineros

El comercio de metales y minerales, el mercado de LME, CME Group recurre a

con una serie de almacenes ubicadas en zonas estratégicas desde un punto de
vista comercial, en buena cuenta podrían ser consideradas como una especie de
concesiones, con responsabilidades propias, que garantizan plenamente tanto las
calidades como la cantidades de mercancía almacenada.

Los depósitos del LME, se encuentran localizados principalmente en los

siguientes países

- Alemania - Bélgica
- Reino Unido - Francia
- Italia - Holanda
- Suecia - España

Por otro lado, existen almacenes comerciales en los diferentes países, que son
independientes del LME.

Condiciones favorables para

Almacenamiento Internacional

 Ubicación del almacén

 Capacidad y disponibilidad
 Infraestructura
 Optimización del sistema logístico
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London Bullion Market Association (LBMA)

Es la Asociación del Mercado de Lingotes de Londres, en inglés London Bullion
Market Association (LBMA), donde se realizan las operaciones comerciales de los
metales preciosos de oro y plata a nivel mundial y, en el Mercado de Platino y
Paladio de Londres en inglés London Platinum and Palladiun Market (LPPM) se
comercializan los metales de platino y paladio.

Los miembros de LBMA se incluyen a los bancos comerciales, fabricantes,

refinerías, empresas de transporte y corredores, que ofrecen facilidades para el
comercio, refinación, fundición, ensayo, transporte y almacenamiento en la bóveda
de lingotes de oro y plata; los miembros del mercado de metales preciosos de
Londres, comercializan entre ellos y también con sus clientes sobre una base
“principal a principal”, esto último significa que todos los riesgos, incluidos los de
crédito, son compartidos entre las partes negociantes, a ello se le conoce como over
the counter (OTC);

Good Delivery (Buena Entrega) de LBMA

Las refinerías de lingotes de oro y plata deben satisfacer al comité físico de LBMA
mediante el cumplimiento estricto de los requisitos establecidos y acreditados, según
estándares internacionales, por Good Delivery, referido a la aceptación del producto y
a la calidad de la refinería. En las transacciones comerciales, los miembros de LBMA
han mantenido acreditadas a las fundidoras y laboratorios de pruebas de ensayo, para
garantizar la distribución de los lingotes de oro y plata sin ninguna restricción y de
aceptación universal

Good Delivery ha alcanzado en el comercio mundial de metales preciosos, las

funciones básicas que se aplican a las refinarías de oro y plata condicionan algunos
parámetros técnicos como la producción y comercialización de metales con calidades
de “cuatro nueves” 99,99% de pureza, lo que implica que las refinarías estén sujetas,
normalmente, a la supervisión una vez cada tres años, por los árbitros de LBMA.
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Distribución geográfica actual de lista good delivery

Total de lista Good

Áreas geográficas Oro Plata
Delivery LBMA

África 1 1 1
América 11 9 12
Asia 42 47 59
Europa 15 20 23
Oceanía 1 1 1
Refinerías 70 78 96
Países 27 25 30

Aplicación de cuatro nueves

En la comercialización del oro, los refinadores deben alcanzar un contenido

metálico igual o por encima de 999,9 de pureza (finura), por debajo de este valor
será perjudicial para las refinerías.

Para una finura mayor de 999,5 la tolerancia es ± 0,05 y para inferiores a 999,5
la tolerancia es ± 0,15.

Bóvedas de LBMA
En la comercialización de oro y plata, las bóvedas de se conocen como "LBMA Vault" que
ofrecen servicios de almacenamiento de lingotes y de compensación a terceros; estas bóvedas
en físico no pueden ser utilizadas por el mercado en general, su uso no está autorizado por
LBMA; la utilización de estas bóvedas de almacenamiento no implica ninguna representación,
solvencia o garantía de parte de LBMA por los servicios o bienes suministrados y del
cumplimiento de las especificaciones de calidad por los refinadores o clientes, de modo que
LBMA no se hace responsable por la pérdida directa o indirecta, cualquiera sea la causa.

Bóvedas aprobadas por LBMA de metales oro y plata

Empresa País
Barclays Bank PLC Inglaterra
Deutsche Bank AG London Inglaterra
HSBC Bank USA NA London Branch Inglaterra
JP Morgan Chase Bank Inglaterra
The Bank of Nova Scotia – Scotia Mocatta Inglaterra
USB AG Inglaterra
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Operaciones de borrowing, lending y forward de metales preciosos

En las negociaciones comerciales de oro y plata existen los tipos de préstamos o
prestamistas (lending) y depósitos o prestatarios (borrowing) que son utilizados por
los productores y consumidores; los futuros swaps o forward swaps y los contratos
a plazo o outright forwards son aplicados en las transacciones por profesionales
distribuidores de contratos y para su posicionamiento de su producto a plazo. .

En términos de valores, las operaciones de préstamos (leasing business) se

hace con lingotes de oro; el préstamo de oro a los bancos centrales u otras
instituciones a largo plazo generan liquidez en sus operaciones de coberturas
y en préstamos de inventario o depósitos; en las transacciones de plata
existen poca liquidez, la demanda de préstamo debe ser cubierta por un
intercambio en el mercado de forwards o de otras reservas.

Operaciones de borrowing, lending y forward de metales preciosos

En las transacciones denominados “convenios de mercado” a 360 días que consiste

en el pago de intereses de préstamos de metales preciosos, los cálculos se hacen en
onzas de metal y puede convertidas a dólares respecto al precio del dólar acordado al
comienzo de las operaciones de préstamo de los metales.

R d
=
100 360
Dónde,
PI = pago de intereses de préstamos
B = onzas del metal precioso
R = tasa de interés de préstamo
d = número de días
P = precio del metal precioso acordado para el cálculo de interés
Id = intereses devengados en onzas de metal precioso
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Operaciones de borrowing, lending y forward de metales preciosos

En el caso de los préstamos que tienen vigencia por más de un año, las cuotas de
interés tienden a ser pagadas anualmente, en este tipo de préstamos a largo plazo,
el interés por lo general se paga mediante prácticas convencionales en onzas de
metal, salvo por acuerdo de las partes donde se especifique lo contrario; la fórmula
para el cálculo de las transacciones del pago de intereses devengados se efectúa en
onzas de metal precioso.
R d
=
100 360
El término "intercambio”, se refiere a la transacción de compra de metal spot o venta
de metal a futuro (forward) para un prestatario (borrowing), y para un prestamista
(lending) consiste en un acuerdo de venta de metal spot o compra de metal forward.
Para un metal precioso se presta o es prestado, su valor es estimado en relación a una
moneda. En ocasiones los comerciantes se refieren a lending sobre un swap o
borrowing sobre un swap para diferenciarlos de los préstamos y depósitos
(prestamistas y prestatarios).

Guía exportación Oro

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Exportación
directa del oro

Exportación
indirecta del oro

Guía exportación Oro

Operaciones Vía Aeropuerto Internacional Jorge Chávez

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Guía exportación Oro

Comercialización del oro

Minera Yanacocha

Guía exportación Oro

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Principales empresas que exportan oro y plata

EMPRESAS MINERAS
Minera Yanacocha S.R.L

Minera Barrick Misquichilca S.A.

Minera Del Sur S.R.L

Compañía de Minas Buenaventura
S.A.A.

Consorcio Minera Horizonte S.A.

Cia Minera Poderosa S.A.

Aeropuerto de uso privado por las empresas mineras

Minera Aurifera Retamas S.A.

Cia Minera Coilomache S.A.

Minsur S.A.
Minera Laytaruma S.A.