ADMINISTRACIÓN

Y NEGOCIOS

Fuentes de financiamiento de largo plazo

Unidad 2

NOMBRE: Yaritsa Moreira

CARRERA: Ingeniería administración de empresa
ASIGNATURA: Finanzas largo plazo
PROFESOR: Aldo Enrique Tapia Solis
FECHA: 16 de mayo 2023
 Introducción

El crecimiento acelerado de la economía ha contribuido para que en el mundo

empresarial existan una gran variedad de organizaciones que buscan satisfacer las
necesidades de la población, al mismo tiempo ser productivas, generar riqueza y buscar
la consolidación financiera, por esta razón han surgido las pequeñas y medianas
empresas que buscan atender a un sector del mercado. La globalización es uno de los
pilares de cambio en las empresas ya que presenta un nuevo entorno
para hacerlas más competitivas; en este entorno de intensa competencia global, las
empresas confrontan estos retos concambios drásticos a sus estrategias, estructuras y
procesos.
Dado el mercado competitivo en el que estas empresas se desarrollan, se ven
forzadas a buscar financiamientos, ya que necesitan realizar inversiones para
su desarrollo tecnológico, estructural y productivos, para de esta manera les
permita afrontar la exigencia del mercado. El acceso al financiamiento está
estrechamente relacionado con la capacidad de estas compañías de mantener un
ingreso constante de capital, ya que su margen de ahorro no les permite funcionar por
mucho tiempo sin obtener financiamiento.
Para las empresas el financiamiento es una herramienta muy importante, pues en
muchos de los casos este suele ser el motor de esta. Las mejores condiciones de
acceso al financiamiento se pueden traducir, entre otras cosas, en aumentos de
productividad, en incremento de innovación tecnológica y en una mayor probabilidad de
entrar y sobrevivir en los mercados internacionales.
Para el crecimiento de un negocio, es necesario contar con un financiamiento, es decir,
la aportación de dinero para poder comenzar un negocio o hacerlo crecer. Muchas
empresas no logran persistir en el mercado debido a la falta de capital. Una empresa sin
financiamiento tendera a ser lento en cuanto las decisiones que se tomen para su
crecimiento. Un financiamiento, si se adquiere y se utiliza dentro de una
estrategia financiera, será el combustible que el negocio necesita para cumplir sus
metas. BRIZ, O. (2010).

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Problema
Una empresa de tipo sociedad anónima abierta debe financiar la inversión por un monto
de 1.000.000.000. Su balance
muestra la siguiente situación:

ACTIVOS PASIVOS
Caja y bancos 100.000.000 Proveedores y deudas de 130.000.000
c/plazo
Existencias 300.000.000 Deudas con bancos corto 400.000.000
plazo
Cuentas por cobrar 700.000.000 Deudas con bancos largo 600.000.000
plazo
Propiedad planta y 2.600.000.000 Capital social 1.300.000.000
equipo
Utilidades acumuladas 910.000.000
Utilidades del ejercicio 360.000.000
Total activos 3.700.000.000 Total pasivos y patrimonio 3.700.000.000

a) Un préstamo (sin garantía) a una tasa de 16% anual, con vencimiento

semestral a cuatro años plazo. Costo asociado a la operación: 2.500.000.

Datos a presentar

Monto solicitado 1.002.500.000

Periodo semestral 8
Tasa periodo semestral 8%
Cuota 174.499.797

TABLA DE AMORTIZACION

AMORTIZACION
Periodo Cuota Interés Capital Saldo insoluto
0 1.002.500.000
1 174.449.797 80.200.000 94.249.797 908.250.203
2 174.449.797 72.660.016 101.789.781 806.460.422
3 174.449.797 64.516.834 109.932.963 696.527.459
4 174.449.797 55.722.197 118.727.600 577.799.859
5 174.449.797 46.223.989 128.225.808 449.574.050
6 174.449.797 35.965.924 138.483.873 311.090.177
7 174.449.797 24.887.214 149.562.583 161.527.595
8 174.449.797 12.922.208 161.527.594 0
3
 Total 1.395.598.376 393.098.381 1.002.500.000

INTERESES Y AHORRO IMPOSITIVO POR AÑO

AÑO Intereses Ahorro impositivo

1 152.860.016 38.215.004
2 120.239.031 30.059.758
3 82.189.913 20.547.478
4 37.809.422 9.452.356
Total 393.098.382 98.274.596

Al realizar el ejercicio, se toma como análisis que, al escoger un préstamo sin

garantía, los intereses que tendría la empresa por sobre el monto a solicitar que
es de $1.002.500.000,
Son $393.098.381, lo cual se considera alto. Ahora bien, si llegáramos a
considerar solo el año 1, la empresa tendrá $152.860.016 de intereses y un
ahorro de impuestos de $38.215.004, a una tasa del 25%, por otro lado, habría
que comparar con la tasa de interés de las siguientes opciones de financiamiento
y escoger cual. Es mas rentable para la empresa.

4
B) Un préstamo hipotecario a ocho años plazo, con vencimiento semestral a
una tasa de interés del 10% anual. Costo asociado a la operación: 4.500.000.

Datos a presentar

Monto solicitado 1.004.500.000

Periodo semestral 16
Tasa periodo semestral 5%
Cuota 92.685.123

TABLA DE AMORTIZACION

AMORTIZACION
Periodo Cuota Interés Capital Saldo insoluto
0 1.004.500.000
1 92.685.123 50.225.000 42.460.123 962.039.877
2 92.685.123 48.101.994 44.583.129 917.456.748
3 92.685.123 45.872.837 46.812.286 870.644.462
4 92.685.123 43.532.223 49.152.900 821.491.562
5 92.685.123 41.074.578 51.610.545 769.881.017
6 92.685.123 38.494.051 54.191.072 715.689.945
7 92.685.123 35.784.497 56.900.626 658.789.320
8 92.685.123 32.939.466 59.745.657 599.043.663
9 92.685.123 29.952.183 62.732.940 536.310.723
10 92.685.123 26.815.536 65.869.587 470.441.136
11 92.685.123 23.522.057 69.163.066 401.278.070
12 92.685.123 20.063.903 72.621.220 328.656.850
13 92.685.123 16.432.843 76.252.280 252.404.570
14 92.685.123 12.620.228 80.064.895 172.339.675
15 92.685.123 8.616.984 84.068.139 88.271.536
16 92.685.123 4.413.577 88.271.546 0
Total 1.482.961.968 478.461.958 1.004.500.000

5
INTERESES Y AHORRO IMPOSITIVO POR AÑO

AÑO Intereses Ahorro impositivo

1 98.326.994 24.581.749
2 89.405.061 22.351.265
3 79.568.629 19.892.157
4 68.723.963 17.180.991
5 56.767.719 14.191.930
6 43.585.960 10.896.490
7 29.053.071 7.263.268
8 13.030.561 3.257.640
Total 478.461.958 119.615.490

Al realizar el ejercicio, se toma como análisis que, al escoger un préstamo

hipotecario, los intereses que tendría la empresa por sobre el monto a solicitar
que es de $1.004.500.000, son $98.326.994, lo cual se considera mas bajo que el
préstamo sin garantía.
Ahora bien, si llegáramos a considerar solo el año 1, la empresa tendría
$98.326.994 de intereses y un ahorro de impuestos de $24.581.748, a una tasa
del 25%, por otro lado, habría que comparar con la tasa de interés de las
siguientes opciones de financiamiento y escoger cual es la mas rentable para la
empresa.

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C) Un contrato de arriendo financiero a cuatro años plazo, con vencimientos
semestrales a una tasa de interés del 12% anual. Costo asociado a la
operación: 2.000.000, el cual será cargado al costo del contrato.

Datos a presentar

Monto solicitado 1.002.000.000

Periodo semestral 8
Tasa periodo semestral 6%
Cuota 161.358.015

TABLA DE AMORTIZACION

AMORTIZACION
Periodo Cuota Interés Capital Saldo insoluto
0 1.002.000.000
1 161.358.015 60.120.000 101.238.015 900.761.985
2 161.358.015 54.045.719 107.312.296 793.449.689
3 161.358.015 47.606.981 113.751.034 679.698.655
4 161.358.015 40.781.919 120.576.096 559.122.559
5 161.358.015 33.547.354 127.810.661 431.311.898
6 161.358.015 25.878.714 135.479.301 295.832.597
7 161.358.015 17.749.956 143.608.059 152.224.538
8 161.358.015 9.133.472 152.224.543 0
Total 1.290.864.120 288.864.115 1.002.000.000

INTERESES Y AHORRO IMPOSITIVO POR AÑO

AÑO Intereses Ahorro impositivo

1 114.165.719 28.541.430
2 88.388.901 22.097.225
3 59.426.067 14.856.517
4 26.883.428 6.720.857
Total 288.864.115 72.216.029

Al realizar el ejercicio, se toma como análisis que, al escoger un contrato de

arrendamiento financiero, los intereses que tendría la empresa por sobre el monto
a solicitar que es de $1.002.000.000, son $288.864.115, lo cual se consideraría el
mas bajo comparando el préstamo sin garantía ($393.098.382) y el crédito
hipotecario ($478.461.958).
Ahora bien, si llegáramos a considerar solo el año 1, la empresa tendría
$114.165.719 de intereses y un ahorro de impuestos de $28.541.430, a una tasa

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del 25%, por otro lado, habría que comparar con la tasa de interés de las
siguientes opciones de financiamiento y escoger cual es la más rentable para la
empresa.

D) Emisión de bonos, los que serian a cinco años plazo, con una tasa cupón
del 8% anual, y se sabe (según información proporcionada por los
corredores y agentes) que la compra de ellos seria en una sola jornada.

AÑO Monto Observación

0 1.000.000.000 Emisión del bono y recepción del
financiamiento
1 80.000.000 Pago año 1
2 80.000.000 Pago año 2
3 80.000.000 Pago año 3
4 80.000.000 Pago año 4
5 -1.080.000.000 Pago año 5 más la devolución del principal

E) Emisión de acciones, considerando que las utilidades en los últimos tres

años han sido estables y en este momento el capital está dividido en
1.000.000 de acciones. El valor de mercado de la acción es de $2.850

Beneficio por acción= BPA: 360.000.000/1.000.000 = 360, cada acción tiene un

beneficio de $360

Yield: 600.000.000/1.000.000= 600

PER: 2850/360= 7,92

Precio/ valor contable: 2850/2270= 1,26

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 Conclusion

Dentro de los factores que ayudan al desempeño de las empresas y de la

producción de los países, se encuentra el acceso al financiamiento que tienen las
empresas y la importancia de la estructura de capital de la compañía. Dentro de la
literatura económica podemos encontrar que las mejores condiciones al
financiamiento se pueden transformar en aumentos de productividad de la
compañía y en mayores tasas de creación y crecimiento de las empresas más
pequeñas.

El financiamiento a las empresas en Chile tiene una gran importancia al momento

de la planificación de las políticas económicas, de fomento a la productividad y de
empleo para el país. El financiamiento vía recursos propios de los proyectos de la
empresa genera una disminución para el empresario en el set de proyectos o
innovaciones para invertir, disminuyendo con ello la posibilidad de poder quizás
acceder a fondos para realizar proyectos que aumenten la rentabilidad del
negocio u otros factores necesarios para poder ser competitivo dentro de la
industria.