G3 - EVM - S8 - 2.30pm - TC8 - Portafolio Final

LINK GENERAL DEL PORTAFOLIO
https://1drv.ms/u/s!AojQtJ7n5J9mrCkXXUxxBQ3EpTVL?e=akSruc
“Año del Fortalecimiento
de la Soberanía Nacional”
FACULTAD: Ingeniería
CARRERA
Ingeniería de Minas
CURSO
Economía y Valorización
Minera
NRC: 3551
DOCENTE
Mtr. Ing. Huby Silva,
Brian Keith
Lomo para
portafolio
Pioner 2” – A4
TC - 8
PORTAFOLIO
Grupo 3
Alan Tanta - Cod: N00210168
Félix Gutiérrez - Cod: N00024440
Rudy Cedano - Cod: N00001588
Saúl Donato – Cod: N00224115
Wilder Alfaro - Cod:N00222378
Yeferson Rodríguez - Cod:00032074
Economía y Valorización Minera
Docente: Brian Keith Huby Silva
Sesión de Clases
Resumen
Grupo 3
Semana 2
Semana 2
Economía y
Valorización Minera
Conceptos Generales
Grupo 3
¿Qué es la Economía?
Autor Definición
Samuelson y Nordhaus Como las sociedades usan los recursos escasos para
producir mercancias valiosas y distribuirlas entre los
individuos.
Simón Andrade La recta y prudente administración de los bienes y

recursos
Bemjamin Perles y Charles Cómo logra el hombre sus ingresos y como los invierte
Sullivan
Mark Skousen Es cómo los individuos transforman lo RN en productos y

servicios finales
Gregory Mankiw Estudio del modo en que la sociedad gestiona sus

recursos
Es cómo las sociedades

gestionan y transforman sus
recursos en productos y servicios
finales para su uso responsible.
Además, explica como los
individuos y organizaciones
logran e invierten sus ingresos
¿Qué es la Economía Minera?
Es una subdivisión de la
Economía general. Es la
aplicación de la ecocnomía al
estudio de todos los aspectos
del sector mineros
Es la medida que se expresa el valor de los
bienes, funciona tambien como depósito de valor.
El Dinero Al ser un medio de cambio facilita el comercio y la

especialización de las tareas productivas
Hay dos tipos:

Dinero Fiduciario: monedas y billetes
Dinero Bancario: Depósitos en banco
para liquidar bienes y servicios
Flujo Físico-Económico de la MERCADO
Actividad Minera CONSUMIDOR
PROCESO DE
COMERCIALIZACIÓN
INGRESO STOCK DE
ECÓNOMICO PRODUCTOS
POR VENTAS VENDIBLE
PROCESO DE RESERVAS Y STOCK

MERCADO COSTOS PROCESO DE
DISTRIBUCIÓN DE PRODUCTOS EN
TRIBUTARIO OPERATIVOS PRODUCCIÓN
DEL INGRESO PROCESO
UTILIDAD
CAPITAL FINANCIERO
MAQUINARIAS,
EQUIPOS,
MERCADO PROCESO MATERIALES E
STOCK DE CAPITAL
FINANCIERO FINANCIERO INSUMOS PARA EL
PROCESO MINERO
METALÚRGICO
CAPITAL DE STOCK DE
OPERACIÓN E MATERIALES E
INVERSIÓN INSUMOS
PROCESO DE
ABASTECIMIENTO
LEYENDA
FLUJO FÍSICO
MERCADO DE
ABASTECIMIENTO FLUJO ECONÓMICO
Áreas de interés de la Economía
Principios de Técnicas de Toma

Teoría Económica Administración de Decision
Políticas de Planificación Evaluación de

Gobierno de Empresas Proyectos
Se centra en
departamentos de Herramientas analíticas
Se centra en que se enseñan en
economía de departamentos de
universidades, ayuda a departamentos
economía de comercio, académicos y sirven para
formular políticas asiste la planificación de
gubernamentales y evaluar proyectos e
organizaciones de gran inversiones tantos públicas
planificación del sector tamaño del sector privado
público como privadas
ECONOMISTA MINERO
Geólogo tambien debe
comprender los
conceptos económicos
Sin embargo
Ingeniero
Es el especialista
COMUNICACIÓN
Elementos y Factores de Desarrollo Económico
Cambio
Recursos Recursos Formación del
Tecnológico e
Humanos Naturales capital
Innovación
HACE referencia al aspecto SON derivados de la INTEGRA bienes durables
cualitativo – Inversión en la IMPLICA la creación de
naturaleza y son usados para producir otros bienes nuevos productos que
educación para satisfacer necesidades optimicen la combinación de
PUEDEN SER: los recursos disponible
SON las capacidades productivas, FUNCIONA COMO instrumento
conocimientos y habilidades del multiplicador de la producción,
individuo medio de sostenimiento o materia
prima
POR LO TANTO cuando se
RN No producen menor combinación de los
RN Renovables
EXISTEN aspectos para identificar Renovable progresos tecnológicos deben existir
su potencialidad como generador suficientes recursos financieros
de riqueza CAPITAL CONSTANTE: gastos
realizados en la obtención de
bienes para incrementar su stock
-Oportunidad de conformarlo de capital
-Capacidades productivas CAPITAL VARIABLE: Gastos por
concepto de salarios, materia
-Oportunidad de empleo prima, etc
-Adaptación al cambio tecnológico
Semana 3
Características
Técnicas y Económincas
Resumen Semana 3
Economía y Valorización Minera Grupo 3

CARACTERÍSTICAS TÉCNICAS
El rol de sector minero en la economía es encontrar, delinear y

desarrollar depósitos minerales para extraer, procesar y vender
productos obtenido de ellos
Un depósito de mineral es la parte central de la minería y sus

características económicas estan definidas por el ambiente
geológico asociado con el depósito de mineral
Su proceso abarca la transformación de minerales, desde un

recurso geológico desconocido hasta convertirlo en material
negociable
3
Lo que mueve a la industria minera es la existencia de un

negocio minero ósea la demanda de materiales
Los geólogos de exploración y los investigadores de mercado

seleccionan los ambientes favorables para la industria minera
4
Proceso de Suministro de Mineral
EXPLORACIÓN DESARROLLO PRODUCCIÓN
OCURRENCIA DE AGOTAMIENTO
DEPÓSITOS DESARROLLO DE
MINERALES MINERÍA
LA MINA
FACTIBILIDAD
SELECCIÓN DE DESCUBRIMMIENTO posibles
EXPLORACIÓN DELINEAMIENTO:
AMBIENTES DE DE OCURRENCIAS descubrimientos OFERTA MINERAL
BÁSICA Exploración avanzada
EXPLORACIÓN MINERALES económicos
para evaluación
CONSTRUCCIÓN
DEMANDA DE DE PLANTAS DE PROCESAMIENTO
MATERIAS AVANCES PROCESAMIENTO
MINERALES TECNOLÓGICOS
Cambios en
condiciones de
mercado
5
CARACTERÍSTICAS ECONÓMICAS
involucra • Costos
Su estimación determina lo
• Riesgos
atractivo del proceso para invertir
• Ganancias
La Economía
• Corto Plazo (Su cumplimiento se estiman por criterios de riesgos)
del suministro
Se divide • Largo Plazo (se usa medidas de valor esperado)
mineral
Gastos de
Exploración
Puede medirse Ganancia Neta

de desarrollo
y Producción 6
RIESGOS EN LA
ESTIMACIÓN DEL RIESGO GEOLÓGICO
VALOR ESPERADO DE
UN RECURSO MINERAL
La incerteza del nivel de ganancias por la 03
variabilidad geológica del yacimiento
RIESGO DE MERCADO
Sensitibidad a la incerteza del pronóstico

02
del precio de los metales
RIESGO DE
DESCUBRIMIENTO
Asociado al descubrimiento del mismo 01

$20 millones en 10 años para encontrar un
nuevo yacimiento
ROCAS VALOR IN SITU
= RECURSOS GEOLÓGICOS
X LEYES
X PRECIO DE METALES
EVALUACIÓN ECONÓMICA DETALLADA

MENOS: PERDIDAS DE MINERÍA Y PROCESAMIENTO
Recuperación minera
Dilución en rocas estériles
Recuperación planta de procesamiento
RIESGOS EN LA COSTOS DE FUNDICIÓN Y REFINACIÓN
ESTIMACIÓN DEL
COSTOS DE TRANSPORTES DE CONCENTRADOS
VALOR ESPERADO DE GANANCIA EN LA MINA
UN RECURSO MINERAL MENOS: GASTOS DE CAPITAL

COSTOS DE OPERACIÓN
FLUJOS DE CAJAS ANTES DE IMPUESTOS
MENOS: IMPUESTOS
FLUJOS DE CAJA DESPUÉS DE IMPUESTOS
MENOS: COSTO DE CAPITAL
VALOR ACTUAL NETO AL COMIENZO DEL

RIQUEZA DESARROLLO
EQUIVALENCIA ECONÓMICA
▰ Existe entre flujos de efectivos

individuales o ptarones de flujo de
efectivos que tienen el mismo valor
▰ Aunque la cantidad de tiempo de los

flujos de efectivo pueden ser diferentes,
la tasa de interés apropiada los hace
iguales
9
DIAGRAMA DE FLUJO
EFECTIVO PAGO ÚNICO
1 Un solo flujo actual o futuro.
SERIE UNIFORME
Son
2 Cantidades iguales con intervalos regulares.
representaciones
visuals de los SERIE DE GRADIENTE LINEAL
flujos de entrada 3 Flujos variables en una cantidad fija a intervalos
y salida de regulares.
efectivo a lo largo
del tiempo SERIE DE GRADIENTE GEOMÉTRICO
4 Flujos variables en un porcentaje fijo a intervalos
regulares.
SERIE IRREGULAR
5 No presenta patrón pero puede detectarse en
patrones de porciones de serie.
Semana 4
MARCACIÓN DE ASISTENCIA REMOTA
IMPORTANCIA DE LO COSTOS EN
Docentes
LA VALORIZACIÓN MINERA y
PUNTO DE EQUILIBRIO
Semana 4
Docente: Ms. Ing. Brian Keith Huby S.
LEY DE CORTE
o Para determinar se trata de reservas

probadas o probable con valor económico se
define la ley mínima o “ley de corte” a la que
se puede trabajar el yacimiento obteniendo
rentabilidad.
o Es aquella ley mínima cuyo valor cubre todos

los costos indispensables para que la reserva
minera resulte económicamente rentable.
o Material por debajo de esta ley es desmonte

porque no cubre los costos del proceso
productivo
Características

rentabilidad.


productivo
IMPORTANCIA DE LOS COSTOS
o Este sistema de costos implantado, sus

beneficios que brinde superen a su costo de
instalación.
o Podemos saber con certeza cómo u en

donde estoy usando mis costo.
o Si costeo por separado mis productos puedo

saber exactamente cual de ellos es mas
rentable o si alguno de ellos no esta siendo
rentable
Gestión de Procesos
Características de los Sistemas de Costos
Pequeñas
Empresas
Estudio GEMA
¿Por qué fracasan las empresas según el

estudio?
o El gerente quiere abarcar todos los puestos.

Fracasan
o No saben evaluar su proyecto, o su
80% contabilidad.
o Poco valor de la empresa al trabajador.
o Poca confianza en la legislación.
Fracasan
Sobreviven 60%
20% Sobreviven Fracasan Sobreviven
40% 50% 50%
1er año 2do año 3er año 4to año
Se posicionan
¿Qué permiten los costos?

instalación.
o Podemos saber con certeza cómo y en donde

estoy usando mis costo.

rentable
¿Que permiten los costos?
Punto de
Desembolso Costo Utilidad
equilibrio
Determinan el Determina el costo Determina el Determina el punto

desembolso que ha del servicio que se margen de utilidad de equilibrio de la
efectuado la va a brindar que un producto o empresa para cada
empresa al adquirir servicio le brinda a línea de producto
una mercadería o la empresa
fabricar un
producto
En Relación con el nivel de actividad de la
empresa se clasifican en:
Costos Fijos Costos Variables
Aquellos que no Los que dependen o

guardan relación directa varían en función del
con el volumen de volumen de actividad, por
actividad, y no varia por ejemplo las materias
tanto ante cambios en primas.
el nivel de la misma
Por su Identificación en el producto
los costos se clasifican en
Costos Directos Costos Indirectos
Son necesarios para

Son los de recursos desarrollar las actividades
que se pueden de producción, pero que
identificar, medidos no se puede identificar o
exactamente, en el medir exactamente
producto cuánto de ellos contiene
cada producto.
COSTOS INDIRECTOS DE
GASTOS DE OPERACIÓN FABRICACIÓN
GASTO DE VENTAS
Consecuencia del esfuerzo comercial Aquellos que por cuestión
técnica o práctica conviene
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
Consecuencia de la gestión del negocio
juntarlos en un solo grupo
MATERIAS PRIMA
Los que forman parte de los prod. fabricados
GASTOS FINANCIEROS
Consecuencia de la decisión de endeudamiento
MANO DE OBRA DIRECTA

Se refiere a la actividad humana que transforma la MP
Punto de
Equilibrio
Punto de Equilibrio
o La diferencia entre el valor de venta unitario y

la parte variable del costo se denominará
contribución marginal unitaria o margen de
contribución
o Se puede calcular en unidades físicas y

unidades monetarias
o Se puede calcular tanto para toda la

empresa, como para un servicio o producto
o El PE puede determinarse mediante una

gráfica o calcularse matemáticamente
Modelo de estado de
Punto de Equilibrio Ganancias y Perdidas
VENTAS
(COSTOS VARIABLE)
(GASTOS VARIABLE)
MARGEN DE CONTRIBUCIÓN
(COSTOS FIJOS)
(GASTOS FIJOS)
RESULTADO ANTES DE
IMPUESTO
(IMPUESTO A LA RENTA)
RESULTADO NETO
PVU = Precio de venta unitario
CVu = Costo de venta unitario
CF = Costos Fijos
Iv = Ingreso por ventas
Cv = Costo variable total
PUNTO DE EQUILIBRIO U = Utilidad
Q = Cantidad de equilibrio
El punto de equilibrio,
Iv
punto muerto o umbral CF + U
Q=
de rentabilidad, es aquel PVU − CVu Cv
nivel de ventas mínimo
que iguala los costes
Ingresos
totales a los ingresos
Q
totales.
CF
Unidades
Ejemplo
Una pequeña empresa ensambla perforadoras y las vende a
un precio de $650.00 siendo los costos de ensamblaje de
$578.00 por unidad. Además, el total de costos fijos que
tiene la empresa es de $ 7,200.00. Se pide que calcule:
(a): El punto de equilibrio
𝐶𝐹 + 𝑈
𝑄=
𝑃𝑉𝑢 − 𝐶𝑉𝑢
Datos:
𝐶𝐹 = $7,200.00, 𝑈 = 0, 𝑃𝑉𝑢 = $650.00, 𝐶𝑉𝑢 = $578.00
𝐶𝐹 + 𝑈 $7,200 + 0 $7,200
𝑄= = = = 100
𝑃𝑉𝑢 − 𝐶𝑉𝑢 $650 − $578 $72
Comprobación:
𝐼𝑉 = 𝑉𝑣𝑢 ∗ 𝑄 = 650 ∗ 100 = $65,000.00 −
𝐺𝑉 = 𝐺𝑣𝑢 ∗ 𝑄 = 578 ∗ 100 = $57,800.00
Margen de Contribución = $7,200.00
Margen de Contribución = $7,200.00 −

Costo Fijo Total = $7,200.00
Resultado antes de impuesto = 0.00
Semana 5
Docentes
PRESUPUESTO MAESTRO
Semana 5
OBJETIVO
oConocer las características

de un presupuesto maestro
PRESUMPUESTO MAESTRO
o Es una herramienta de fijación de objetivos, control, motivación y retroalimentación.
o Representa la mejor aproximación al modelo formal de funcionamiento del negocio.
o El esfuerzo presupuestal, se denomina maestro o presupuesto de los presupuestos,

pues incluye: la proyección de ventas, producción, finanzas, operaciones y
administración en general.
o El PM se complementa con la estimación del equilibrio de la compañía y convergen

los estados financieros proyectados, incluyendo así mismo flujo de caja.
Presupuesto Maestro
ANÁLISIS PUNTO
EQUILIBRIO
PRESUPUESTO
P. de Ventas
P. de Producción ESTADOS
OBJETIVOS METAS FINANCIEROS
P. de Gastos de ventas PROYECTADOS
P. de gastos de administración
P. de gastos financieros
FLUJO DE CAJA
Etapas de presupuesto
CONTROL
4 Evaluación continua y reformulación en caso lo

amerite
EJECUCIÓN
La gerencia aprueba el presupuesto y éste, se
ejecuta de acuerdo a los planes de trabajo
3
propuestos.
ELABORACIÓN
2 Cada jefe de área, prepara las proyecciones de

acuerdo a los objetivos especificados y los remite a
la gerencia
PRE-PLANEACIÓN
1
Evaluación histórica de la empresa, análisis del
entorno sectorial y general de la economía, analizar
objetivos de la empresa en el corto y largo plazo
Caso 1
1. Una empresa brinda servicios de transporte de geomembrana de 12 x 100 siendo su

tarifa de S/. 18.50 por unidad que lleva a destino
2. Para operar el negocio, se requiere lo siguiente:
Etiquetas con logotipo de la empresa: S/: 0.10 la unidad, bolsitas plásticas para
embolsar: S/. 1.30 la unidad; 4 operarios de transporte cuya asignación es de S/. 0.80
por geomembrana debidamente entregada
3. Los costos adicionales son:

01 administradora del negocio, cuya remuneración es de S/. 1800.00 mensuales, 01
secretaria recepcionista cuya asignación mensual es de S/. 1450.00; agua mes S/.
95.00; electricidad mes S/: 250.00; teléfono S/. 220.00; alquiler del local S/. 1500.00
al mes
4. SE SOLICITA CALCULAR EL COSTO POR UNIDAD GEOMEMBRANA, CONSIDERANDO QUE

AL MES SE DISTRIBUYE EN PROMEDIO CERCA DE 20,000 GEOMEMBRANAS
Caso 1
02. COSTOS VARIABLES 04 COSTO UNITARIO
Etiqueta con logo, bolsa CU = (CT/U) USD
plástica, 4 operadores transp
Paso Paso Paso Paso Paso
01 02 03 04 05
01. COSTOS FIJOS 03. COSTO TOTAL 05. UTILIDA UNITARIA BRUTA
Administradora, Secretaria, agua, CT = CF + CV UUB = PV - CU
luz, teléfono. Alquiler del local.
Caso 1
Costo Variable Unid. Precio Total Cálculo Operación Total

Logotipo 20,000 S/. 0.10 S/. 2,000 Costo Total 44,000 + 5,315 S/. 49,315
Bolsa de plástica 20,000 S/. 1.30 S/. 26,000 Costo Unitario 49,315 / 20,000 S/. 2.465
Transporte (4 op) 20,000 S/. 0.80 S/. 16,000 Utilidad Unitaria 18.50 – 2.456 S/. 16.04
Costo Fijo Total S/. 44,000 Utilidad Bruta Total 16.04 x 20,000 S/. 320,685
Costo Fijo Total

01 Administradora S/. 1,800
01 Sec. recepcionista S/. 1,450
Servicio de agua S/. 95
Servicio de luz S/. 250
Servicio teléfono S/. 220
Alquiler del local S/. 1,500
Costo Fijo Total S/. 5,315
Semana 6
Costos
Docentes
- Exposición
Semana 6
Caso 2
Exposición
1. Una empresa compra y vende zapatillas y zapatos, siendo los precios de venta S/.
25.00 y S/. 80.00 respectivamente.
2. A efectos del negocio se requiere:
a) Bolsas plásticas: S/. 0.05 cada bolsa

b) Zapatillas, valor de compra: S/. 15.00 el par
c) Zapatos, valor de compra: S/. 45.00 el par
3. Los costos fijos son como sigue:

recepcionista vendedora sueldo mensual S/. 600.00; electricidad, agua y teléfono S/.
350.00 al mes; alquiler del local: US $ 300 mensuales. (tipo de cambio promedio a la
fecha S/. 2.90)
ESTIME EL COSTO UNITARIO, CONSIDERANDO QUE MENSUAL SE VENDE CERCA DE 950

PARES DE ZAPATILLAS Y 450 PARES DE ZAPATOS, Y QUE EL PRORATEO DE LOS COSTOS
FIJOS SE EFECTUAN EN FUNCIÓN AL COSTO TOTAL DE LOS ZAPATOS Y ZAPATILLAS
Caso 2
Ejemplo
𝐶𝐹 + 𝑈
𝑄=
Datos:
𝐶𝐹 = $7,200.00, 𝑈 = 0, 𝑃𝑉𝑢 = $650.00, 𝐶𝑉𝑢 = $578.00
𝐶𝐹 + 𝑈 $7,200 + 0 $7,200
𝑄= = = = 100
𝑃𝑉𝑢 − 𝐶𝑉𝑢 $650 − $578 $72
Comprobación:
𝐼𝑉 = 𝑉𝑣𝑢 ∗ 𝑄 = 650 ∗ 100 = $65,000.00 −
𝐺𝑉 = 𝐺𝑣𝑢 ∗ 𝑄 = 578 ∗ 100 = $57,800.00

Semana 7
BALANCE GENERAL
Docentes
- ESTADOS FINANCIEROS
Semana 7
ACCIONES A TOMAR Personas que
Estados toman decisiones
Financieros Información para las
Son informes para Actividad Decisiones de Negocios INFORMACIÓN
dar a conocer la de
situación económica, Negocio
Procesos Comunicación
financiera y los
cambios que
Medición Acumulación
A través de los
Datos Registrando y preparación
experimenta en un estados
periodo determinado. datos de la
financieros
información
CONCEPTO DE VALUACIÓN AL
CONCEPTO DE DEVENGADO CONCEPTO DE REALIZACIÓN
COSTO
Los ingresos, costos y gastos se
Lo activos deben registrase a reconocen a medida que se Los resultados económicos se
su valor de costo (de ganan o se incurre en ellos, computan una ves ejecutada la
adquisición o de producción) independientemente de si se han operación mercantil, no antes
cobrado o pagado
BALANCE GENERAL
Activo Pasivo + Patrimonio
ACTIVOS: Bienes y derechos de la empresa.
¿En qué ha PASIVOS: Deudas u obligaciones con terceros
¿De dónde se ha PATRIMONIO: Derecho de los propietarios o
invertido la financiado la empresa? accionistas
empresa?
ACTIVO PASIVO
Caja Bancos Sobregiro y préstamos bancarios
Valores Negociables Cuentas por pagar comerciales
Cuentas por cobrar comerciales Otras cuentas por pagar
Otras cuentas por cobrar Deudas a largo plazo
Existencias
PATRIMONIO
Gastos pagado por Anticipado
Cuentas por cobrar a largo plazo Capital Social
Inversiones permanentes Reservas
Activos Fijos Resultado del ejercicio
(-) Depreciación Activos Fijos Resultados Acumulados
ACTIVO PASIVO
• Se ordenan de mayor a menor grado de • En cambio, los rubros del pasivo se ordena de
liquidez menor exigibilidad
• La liquides es la mayor o menor facilidad que • Un concepto será más exigible cuanto menor
tiene un bien para convertirse en dinero sea el plazo para su pago o vencimiento
• El dinero en caja es lo más líquido que hay • El sobregiro bancario suele ser el más exigible
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Se espera se conviertan o sean consumidos Obligaciones que vencen e un plazo de una año o
durante una año o menos menos
ACTIVO NO CORRIENTE
PASIVO NO CORREINTE
Se espera se conviertan o sean consumidos en
Obligaciones que vencen en más de un año
mas de un año o que no se espera vender
Ejemplo
BALANCE GENERAL
1. Se constituye la empresa La Contable S.A. con un aporte de S/. 50,000 en efectivo
Patrimonio
Caja Bancos 50,000
Capital Social 50,000
50,000
50,000
2. Se compra mercadería por S/. 20,000; 50% se paga en efectivo y 50% al crédito
Pasivo
Caja Bancos 50,000 Ctas x Pagar comerciales 10,000
Existencias 20,000 Patrimonio
60,000 Capital Social 50,000
60,000
3. Se vende mercadería al crédito por S/. 20,000; que tenía un costo de S/. 15,000
Pasivo
Ctas. x cobrar comerciales 20,000 Patrimonio
Existencias 5,000 Capital Social 50,000
65,000 Resultado del ejercicio 5,000
65,000
4. Se paga sueldos de personal por S/. 2,000 en efectivo
Pasivo
63,000
Ejercicio 1
ACTIVO
Caja Bancos S/ 28,500.00 PASIVO
Existencias S/ 8,580.00 Ctas por pagar comerciales S/ 2,369.00
Activo Fijo Neto S/ 8,720.00 Deudas a largo plazo S/ 9,850.00
Ctas. Por cobrar comerciales S/ 5,789.00 PATRIMONIO
Gastos pagados por anticipado S/ 6,500.00 Capital S/ 45,870.00
TOTAL S/ 58,089.00 TOTAL S/ 58,089.00
Ejercicio 2
ACTIVO
Caja Bancos S/ 36,500.00
Existencias S/ 3,526.00 PASIVO
Activo Fijo Neto S/ 44,400.00 Ctas por pagar comerciales S/ 4,569.00
Depreciación de Activo Fijo -S/ 26,300.00 Deudas a largo plazo S/ 5,000.00
TOTAL S/ 69,569.00 TOTAL S/ 69,569.00
Lecturas
Resumen
Grupo 3
Lectura SIG-
DOCLEC-BH-0212
ResumenLectura
SIG-DOCLEC-BH-0212
2022
Economía y
Valorización
Minera
Lectura SIG-DOCLEC-BH-0212
Capitulo 1,2 y 3
Docente: Brian Huby

Grupo 3
CAPITULO 1
Introducción y Valorización
Introducción Mercado Mundial
Se mueve en la economía de
mercado mundial
Precios publicados en: Oferta y demanda

en http://www.metalprices.com y en Están regidos por factores
revistas como el Enginnering and Mining de oferta y demanda
Journal, Industrial Minerals, Mining
Precio
Journal, etc.
de los
metales
Transporte moderno y accesible

Comercializados en: El transporte moderno y de costo bajo permite
Bolsa de metales de Londres (LME) o el que este se comercialice en todo el mundo
“New York Commodity Exchange” (COMBEX) afectando por lo tanto también su precio en tal
entorno
Factores que determinan el precio
-Metal que sustituye a otro aumenta de precio, lo cual

1 Oferta y estimula la inversión, mientras el primero decae de precio
Demanda -El suministro se ve afectado por: desastres, política, mejores
técnicas de explotación, descubrimiento de nuevos depósitos
-Estabilización aumenta el stock por tanto aumenta la

2 Acción demanda lo cual incide en un precio mayor.
gubernamental
-Via nuevas regulaciones legales se puede incidir en el precio
-En menor medida incide en el precio pero, el tratamiento de un

3
material reciclado es menor (Ejm: Al necesita 80% menos de energía)
Reciclaje
-Aumenta la vida de los productos no renovables
4 Sustitución y -Inducen a la menor demanda por ejemplo: uso de baterías
nuevas tecnologías libres de plomo, uso de combustible sin plomo, uso de

plásticos en la consturcion de automóviles
Precios de metales y minerales
Metales Minerales Industriales
(no metálicos)
● Los precios son erráticos y difíciles de predecir pero
de el depende su rentabilidad
● En el corto plazo: ● Los de bajo valor (arena, gravas,
○ Los precios fluctúan por: huelgas, aumento de los ripios) son producidos para el
inventaros,
mercado local
● En el mediano plazo
● Los de mediano valor (cemento a sal)
○ Su precios fluctúan por la actividad económica mundial
dependiendo del stock por la demanda o no demanda de son transportados en masa para
este amenorar su costo
● Pronóstico malo para el Fe, Mn, Pb, Sn y el W, por lo ● Los de mayor valor son transportados
contrario un mejor pronostico es Ti y Ta aun en lotes pequeños (calizas y
● El Oro: puzolana) para la fabricación de
○ 1934 – 1972 ➔ US$ 35 por Oz Troy (por conversión del cemento
dólar a oro) ● Los de alto valor como diamantes,
○ 1971 se dejo que el mercado determine el precio del
micas en hojas y grafito, no son muy
metal, con lo cual se impulso la exploración y por ende el
descubrimiento de depósitos, llegando hasta 400 $/Oz relevantes la ubicación de sus
hasta fines de 1997 yacimiento
○ Décadas de 80, llego hasta 850 $/oz
Factores importantes en la explotación de minerales
Exploración Minera Procesamiento

del mineral
Para descubrir cuerpos de
Molienda y separación de la
mena
mena
Estudio Fundición
de factibilidad
Recuperación de metales a
Analizar costo-beneficio para
partir de los concentrados
determinar su viabilidad
Desarrollo de mina Refinación

Construir infraestructura,
Purificación del metal
plantas de procesamiento y
transporte
Minería Mercadeo
Extracción del mineral Transporte del producto o
concentrados a los mercados
FACTORES IMPORTANTES EN LA VALORIZACIÓN ECONÓMICA DE UN YACIMIENTO POTENCIAL
Ley Sustancias contaminantes Consideraciones

ambientales
Es la concetración de una metal en un Impacto ambiental, se generan aguas ácidas
Sustancias indeseables (As, Hg) reciben
yacimiento, su muestro sistemático: análisis y relaves, contaminación de aire, agua,
castigos pecunarios en la fundición
químico y calculo de promedio ponderado. afectación flora y fauna, todo esto se debe
Tamaño y forma de
Ley de Corte: minima explotable minimizer lo cual tiene un costo.
Los depósitos
Ley de cabeza: la que va a la planta Afecta el minado y la ley explotable
-Esteril/mineral en tajo abierto cuando Impuestos
Subproductos supera 2/1 debe ser abandonada o ser
Varía según país (Perú 47.1% de la utilidad neta)
La venta de estos puede financiar la Minería subterránea
del otro. Ej. Molibdeno como subproducto
de porfidos cupríferos Caracter del mineral Factores políticos
Rocas duras mayor consume de energía y Grandes inversions se recuperan al largo
Forma mineralógica
explosivos, rocas fracturadas requieren plazo por eso los capitales mineros
Determina la facilidad o dificultad para la ángulos de reposo (Afecta razon min/est) necesitan de paises politicamente estables
Extracción y Refinación. Ej. Oro incluido en
pirita díficil recuperable por cianuracion
Ubicación geográfica Costo del capital
debe ser por tostación
Lugares remotos necesitan de su Grandes capitales que superan lo $500
Tamaño del grano y forma infraestrura y a veces esto no es viable millones, requieren de préstamos, y ser capaz
Tambien sueldos atractivos para trabajar en de pagar intereses, cubrir costos, Impuestos
Influyen en la recuperación estos lugares alejados regalías y dar ganancias a los inversionistas
CAPITULO 2
Recurso y Reservas de
Minerales
Recurso Mineral
● Es una concentración de interés

económico en o sobre la corteza
terrestre, el cual bajo ciertas
condiciones justificables, podría ser
extraído económicamente
● La ubicación, cantidad, ley,
características geológicas y
continuidad se conocen o estiman de
datos geológicos específicos
● De acuerdo a su confianza geológica
se dividen en: Inferidos, Indicados y
Medidos
División del Recurso Mineral
R. M. INFERIDO R. M. INDICADO R. M. MEDIDO
Se han estimado con un bajo nivel Se han estimado con un alto nivel
Se han estimado con un nivel de
de confianza, a partir de de confianza, esta basado en
confianza razonable
característica geologicas pero no se exploración detallada, las
Se aplican perforaciones (sondajes),
ha verificado su continuidad ubicaciones de los sondajes son
para su muestreo y análisis, estos
usando técnicas de afloramientos, estrechas de tal manera que se
sondajes estan espaciados no para
trincheras, cateos, labores y puede confirmar la continudad
segurar la continudiad geológica
sondajes geológica
pero si para suponerlo
Debido a su baja confianza no es Cualquier variación no Afecta
La confianza es suficiente para
suficiente para evaluación de significativamente la viabilidad
permitir la evaluación de viabilidad
viabilidad económica económica y permite hacer el
económica
estudio de viabilidad económica
Reserva Mineral
● Parte económicamente explotable de

un recurso mineral medido o indicado
● Incluye tonelaje, ley, materiales de

dilución y perdidas
● Se dividen en orden de aumento de

confianza en:
○ Reserva Minerales Probables
○ Reserva Minerales Probadas
Relaciones Generales entre información
INFORMACIÓN DE
de Exploración Recursos Minerales y
EXPLORACIÓN
Reservas Minerales
Aumento del nivel de confianza y conocimiento
Recursos Reservas
Minerales Minerales
Informados como Informados como
mineralización estimaciones de
potencialmente producción minable
minable
INFERIDOS
INDICADOS PROBABLES
MEDIDOS PROBADAS
Consideraciones de minería, metalurgia,
económicos, de mercado, legales, ambientales,
sociales y gubernamentales (factores modificadores)
CAPITULO 3
INTRODUCCION A VALORIZACIÓN
MINERA: DEFINICION Y APLICACIÓN
Economía Minera
● Es la aplicación de la economía al estudio de todos los

aspectos del sector minero
● Es una disciplina que puede clasificarse en tres grandes áreas

de interés, las cuales han evolucionado para satisfacer
distintas necesidades practicas, estas son:
○ Teoría económica ➔ Políticas de Gobierno

○ Principios de Administración ➔ Planificación de Empresas
○ Técnicas de Toma de Decisión ➔ Evaluación de Proyectos
Áreas de interés de La Economía Minera
La Teoría Económica
Se centra principalmente en departamentos de economía de
universidades, dirigida principalmente a la formulación de políticas
gubernamentales para la planificación del sector público
Las Técnicas de toma de Decisión

Los Principios de Administración
Cubren métodos cuantitativos (inv. de
Área de especialización de los departamentos operaciones, ing. Económica, teoría de decision,
de MBA, asiste funciones de planificación de enseñados en departamentos académicos, con
empresas en organizaciones de gran tamaño ellos se evalúa y optimiza oportunidades de
de preferencia. inversión privadas como gubernamentales
EXISTENCIA DE MINERAL
Aplicación de La Economía Minera
Exploración
-La economía minera consiste en la aplicación
FLUJO DE MINERAL
de los principios económicos a las distintas áreas

Desarrollo de interés específicas.
Minería -Estas incluyen:
Precesamiento
-Formulación de políticas mineras
gubernamentales
Transporte
-Planificación de empresas mineras
-Evaluación y optimización de proyectos
mineros
MERCADO DE MINERALES
Evaluación del Entorno
Resumen
Semana
03
Lectura 11152
Análisis del Entorno

Resumen
Curso: Economía y Valorización Minera

Docente: Brian Huby
Grupo 2
POSICIÓN
Etapas de Análisis del Entorno ESTRATÉGICA
Identificar las oportunidades y amenazas clave, para

05
analizarlas y ser muy competitivo
Analizar la posición competitiva de la organización, con los

04
demás que compiten por los mismos recursos o clientes
Identificar las fuerzas competitivas clave, del entorno

03
inmediato de la organización
Auditoria de la factores del entorno, Identificarlos y como

02
influencian en el desarrollo de la organización.
Valorar la naturaleza del entorno, en lo que respecta a la

01
incertidumbre para centrar el análisis
Mapa Mental
3. EL ENTORNO COMPETITIVO
Pasos para Analizar el entorno Análisis de las 5 fuerzas
Identificar el grado de competencia para

definer su estrategía.
4. IDENTIFICACIÓN DE LA
2. AUDITORIA DE LAS INFLUENCIAS POSICIÓN COMPETITIVA DE LA
DEL ENTORNO EMPRESA
PETS, DIAMANTE DE PORTER Comprender las posiciones relitavas y
Afectan la estrategía, usar sus consecuencias en terminus
métodos para controlarlo. estratégicos
1. COMPRENDER LA NATURALEZA
DEL ENTORNO 5. ANÁLISIS DEL ENTORNO EN LA
Cómo y Porque es incierto el PRÁCTICA
entorno para superarlo Entender el entorno de una
ANÁLISIS organización Moderna y relacionar sus
DEL ENTORNO influencias hacia la organización
COMPRENDER LA Comprender esta con respecto a la incertidumbre, ¿Se trata de un entorno relativamente
1 NATURALEZA
DEL ENTORNO
estático, o muestra signos de cambio? Y si es así ¿En qué sentido? ¿Es simple o complejo? Esto
permite decidir en qué se debe centrar el resto del análisis
CONDICIONES DEL ENTORNO
SIMPLES COMPLEJAS
La incertidumbre
del entorno
aumenta cuanto
ESTÁTICAS • Análisis histórico
• Pronósticos Descentralización
más dinámicas o de las
complejas son las organizaciones
condiciones del
entorno Experiencia y
aprendizaje
Planificación de
escenarios
DINÁMICAS
AUDITORIA DE El objetivo consiste en identificar cuales son los principales factores de influencia del entorno
2 LOS FACTORES
DEL ENTORNO
sobre los rendimientos o desarrollo de la organización. Puede lograrse con: Análisis PEST, El
diamante de Porter y diseñar escenarios de posibles futuros, para ver si se cambia la estrategia
Análisis PEST: Identificar los factores EJEMPLO: Influencias del entorno

políticos, económicos, sociales y tecnológicos
que influyen sobre la organización. ¿Cuáles
son los generadores claves de cambio? y
¿Cuáles son las consecuencias diferenciales
de las principales influencias del entorno?
Diagrama de Porter: Sugiere que existen

razones inherente a cada país ser más
competitivos. Las organizaciones lo usan para
identificar hasta que punto pueden usar las
ventajas nacionales para generar una ventaja
competitiva respecto a otras organizaciones
La Utilización de escenarios: También puede

ser útil diseñar escenarios de posibles
futuros, para analizar hasta que punto deben
cambiar las estrategias
EL ENTORNO El objetivo consiste en identificar si existen factores en el entorno que influyen sobre la capacidad
3 COMPETITIVO: de una organización para posicionarse sobre esa ventaja. El análisis de las cinco fuerzas identifica
análisis los factores que pueden influir sobre el grado de competencia en una industria
de las 5 fuerzas
Análisis de las cinco fuerzas

ANÁLISIS DE LAS CINCO FUERZAS
I. Las amenazas de entrada: depende de

la industria y el producto o mercado,
debemos saber hasta que punto estas
son capaces de evitar la entrada.
II. El poder de compradores y

proveedores
III. La amenaza de productos sustitutos
IV. La rivalidad de competidores
V. Competencia y Colaboración
IDENTIFICACIÓN
Todas las organizaciones tienen una posición competitiva en relación con los demás, por lo
4 DE LA POSICIÓN
COMPETITIVA DE
LA ORGANIZACIÓN
que compiten por conseguir compradores, por lo tanto es importante comprender sus
posiciones relativas y las consecuencias en términos estratégicos
Análisis de grupos estratégicos, pretende identificar las organizaciones que Grupos estratégicos: Industria alimentaria en la década
tienen características estratégicas análogas, que siguen estrategias parecidas o 1980
compiten sobre bases similares.
Segmentación del mercado, El análisis de segmentación de mercados intenta

identificar las similitudes y diferencias entre grupos de consumidores o
usuarios.
Análisis del valor percibido por los consumidores, (i) Identificar los segmentos
de mercado, (ii) Buscar la característica de mas valor del producto, (iii) la
importancia que dan a estos aspectos, (iv) perfilar cada competidos en relación
con las dimensiones identificadas
Atractivo del mercado y fortaleza de negocio (matriz de política direccional),

Esta matriz centra la atención de los directivos en las fuerza claves del entorno
Análisis de los competidores, es necesario tener información sobre los

competidores
ANÁLISIS DEL Las organizaciones que perciben el entorno tienen mejores resultados que los demás, sin
5 ENTORNO EN LA
PREACTICA
embargo uno de los principales problemas es la dificultad para entender el entorno de una
organización moderna y relacionar con las posible influencias
Los directivos deben:

Trabajos en clase
Grupo 3
ECONOMÍA Y VALORARIZACIÓN MINERA
La economía es como las sociedades y organizaciones gestionan, administran y transforman sus

recursos escasos en productos y servicios finales valiosos de manera responsable, equitativa y
prudente, para distribuirlos entre los individuos. Así como también, la economía es como los
individuos y organizaciones logran e invierten sus ingresos.
Ejemplo: Usar el recurso natural que es el algodón (no venderlo como materia prima), producir
polos de alta calidad e importar como producto final, de esta manera los individuos salen
mayores beneficiados porque la utilidad seria mayor que solo vender materia prima.
El dinero: Es la medida que se expresa el valor de los bienes, funciona tambien como
depósito de valor. Al ser un medio de cambio facilita el comercio y la especialización de
las tareas productivas. Hay dos tipos: Dinero Fiduciario (monedas y billetes) y Dinero
Bancario: Depósitos en banco para liquidar bienes y servicios
Es la aplicación de la economía al estudio de todos los aspectos del sector minero.
Es una disciplina que puede clasificarse en tres grandes áreas de interés, las cuales han
evolucionado para satisfacer distintas necesidades prácticas, como se puede ver en el gráfico
siguiente:
Gráfica 1: Áreas de interés de la Economía Minera - Elaboración propia, 2022
2022
Video de Análisis del
Entorno
https://1drv.ms/v/s!AojQtJ7n5J9mrDx9nFqghGiqXcoK?e=7bqgwW
Ejercicio de Punto de
Equilibrio
Punto de Equilibrio
Una pequeña empresa ensambla perforadoras y las vende a un precio de $650.00
siendo los costos de ensamblaje de $578.00 por unidad. Además, el total de costos fijos
que tiene la empresa es de $ 7,200.00. Se pide que calcule:
𝐶𝐹 + 𝑈
𝑄=
Datos:
𝐶𝐹 = $7,200.00 𝑈=0 𝑃𝑉𝑢 = $650.00 𝐶𝑉𝑢 = $578.00
𝐶𝐹 + 𝑈 $7,200 + 0 $7,200
𝑄= = = = 100
𝑃𝑉𝑢 − 𝐶𝑉𝑢 $650 − $578 $72
𝑄 = 100
2022
Q = 80
𝐶𝐹 + 𝑈 $7,200 + 𝑈 $7,200 + 𝑈
𝑄= 80 = 80 =
𝑃𝑉𝑢 − 𝐶𝑉𝑢 $650 − $578 $72
80 ∗ $72 = $7,200 + 𝑈 𝑈 = $5,760 − $7,200 𝑈 = −$1,440
CONCLUSIONES:
• Si la cantidad vendida de perforadoras son 80 unidades nuestra utilidad es

negativa -$1,440, ya que no hemos alcanzado nuestro mínimo numero de ventas
de 100, en donde nuestros ingresos sean iguales a nuestros costos.
• Si por alguna razón queremos que nuestro PE sea 80, debemos de usar alguna
estrategia en donde deberíamos ajustar nuestro precio de venta unitario para
que estos cubran nuestros costos fijos, como se muestra en el siguiente calculo.
𝐶𝐹 = 𝐼𝑡𝑜𝑡 − 𝐶𝑡𝑜𝑡 = 𝑃𝑉𝑢 ∗ 𝑄 − 𝐶𝑉𝑢 ∗ 𝑄
$7,200 + $46,240
$7,200 = 𝑃𝑉𝑢 ∗ 80 − $578 ∗ 80 𝑃𝑉𝑢 =
80
𝑃𝑉𝑢 = $668.00 (Nuevo precio de venta unitario si queremos que nuestros P.E. = 80)
2022
Q = 150
𝐶𝐹 + 𝑈 $7,200 + 𝑈 $7,200 + 𝑈
𝑄= 150 = 150 =
𝑃𝑉𝑢 − 𝐶𝑉𝑢 $650 − $578 $72
150 ∗ $72 = $7,200 + 𝑈 𝑈 = $10,800 − $7,200 𝑈 = $3,600
CONCLUSIONES:
• Si la cantidad vendida de perforadoras son 150 unidades obtenemos una utilidad

de $3,600, ya que hemos superado nuestro mínimo número de ventas de 100.
• Si por alguna razón nuestro cliente quiere que hagamos una rebaja por la
cantidad alta de perforadoras compradas y nosotros queremos fidelizar a nuestro
cliente, debemos de saber que, nuestro precio de venta unitario no debe ser
menor de $626.00, para tener utilidad, como se muestra en el siguiente calculo:
𝐶𝐹 = 𝐼𝑡𝑜𝑡 − 𝐶𝑡𝑜𝑡 = 𝑃𝑉𝑢 ∗ 𝑄 − 𝐶𝑉𝑢 ∗ 𝑄
$7,200 + $86,700
$7,200 = 𝑃𝑉𝑢 ∗ 150 − $578 ∗ 150 𝑃𝑉𝑢 =
150
𝑃𝑉𝑢 = $626.00 (Nuevo precio de venta unitario mínimo a cotizar)
2022
Ejercicio de Costos
Una empresa que da servicio de movimiento de material, siendo su tarifa de $90.00 ton
Para el movimiento del material se requiere:
• 01 ingeniero residente cuya remuneración es $5,000.00 mensuales

• 01 controlador de material siendo su remuneración de $3,000.00 mensuales
• 01 ingeniero de Seguridad Salud y medio ambiente cuyo sueldo es de $5,000.00
• 02 técnicos mecánicos con sueldos de $1,500 mensuales cada uno
• El costo de mantenimiento mensual de todos los equipos es $4,000.00
• El costo total de alojamiento y alimentación de todos los involucrados son $4,000.00
Los costos adicionales son:
• El costo de combustible total por tonelada movida de toda la flota es $5.00

• 3 operarios de camión, 1 operario de cargador frontal cuya asignación es de $30.00
por tonelada movida
• Costo de alquiler de los 4 equipos por tonelada $20.00
Se solicita calcular el costo por tonelada movida considerando que se moverán 60,000 ton/mes
SOLUCIÓN
Datos: Tarifa por tonelada movida: $90.00
Tonelaje Mensual Movido: 60,000 ton
TIPO DE COSTO ITEM COSTO UNIDAD TOTAL

01 ingeniero residente $5,000.00 mes $5,000.00
01 controlador $3,000.00 mes $3,000.00
01 ingeniero SSyMA $5,000.00 mes $5,000.00
COSTOS FIJOS 02 técnicos mecánicos $3,000.00 mes $3,000.00
Costo de mantenimiento $4,000.00 mes $4,000.00
Costo de Hotelería $4,000.00 mes $4,000.00
COSTOS FIJOS - TOTAL $23,000.00
Combustible $5.00 $/ton $300,000.00
COSTOS Operación de equipos $30.00 $/ton $1,800,000.00
VARIABLES Alquiler de equipo $20.00 $/ton $1,200,000.00
COSTOS VARIABLE - TOTAL $3,300,000.00
Para sacar los totales parciales de cada costo variable se multiplicó por la cantidad de toneladas
movidas mensuales ósea por 60,000 ton
• 𝐂𝐨𝐬𝐭𝐨𝐬 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥𝐞𝐬 = CF + CV = 23,000 + 3,300,000 = $𝟑, 𝟑𝟐𝟑, 𝟎𝟎𝟎. 𝟎𝟎
CT $3,323,000 $
• 𝐂𝐨𝐬𝐭𝐨 𝐔𝐧𝐢𝐭𝐚𝐫𝐢𝐨 = Ton. Movidas al mes
= 60,000 ton = 𝟓𝟓. 𝟑𝟖 𝐭𝐨𝐧
$
• 𝐔𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐔𝐧𝐢𝐭𝐚𝐫𝐢𝐚 = PV − CU = $90.00 − $55.38 = 𝟑𝟒. 𝟔𝟐 𝐭𝐨𝐧
• 𝐔𝐭𝐢𝐥. 𝐁𝐫𝐮𝐭𝐚 𝐓𝐨𝐭. = Util. Unit ∗ Prod. Mens. = 34.62 ∗ 60,000 = $𝟐, 𝟎𝟕𝟕, 𝟎𝟎𝟎. 𝟎𝟎
2022
Exposición Prorrateo de
Costos
Docentes
LA VALORIZACIÓN MINERA
Semana 6
Grupo 3
Rudy Cedano Castillo
PE EQUILIBRIO:
Costos Fijos
PE = 151.23 Unidades
MC Ponderado
Unidades de cada producto PE 102.6 48.6

Redondeado 103 49
COMPROBACIÓN
ESTADO DE RESULTADO
PRODUCTO Zapatillas Zapatos Total

Ventas S/ 2,565.53 S/ 3,888.80 S/ 6,454.33
Menos Costos Variable S/ 1,544.45 S/ 2,189.88 S/ 3,734.33
Margen de Contribución total S/ 1,021.08 S/ 1,698.92 S/ 2,720.00
Menos Costos fijos S/ 2,720.00
Utilidad S/ -
CONCLUSIONES
❖ Para calcular el costo total de dos o más productos lo podemos hacer en 4 pasos los
cuales son: Identificar los tipos de costos, ponderar los costos fijos, Calcular el costo fijo
unitarios, calcular los costos totales.
❖ Se debe ponderar los costos teniendo en cuenta el total del costo variable multiplicado
por la proyección de unidades vendidas en el periodo.
❖ Para hallar el costo total es necesario hallar el costo fijo unitario y sumarle a este al
costo variable por cada producto
❖ Es necesario hallar el estado de resultados para calcular por separado la utilidad de

cada producto y conocer que cada uno de ellos esta generando utilidad.
❖ Es necesario calcular el PE y este lo hacemos con respecto a nuestro margen de

contribución.
Ejercicio 1 – Balance
General
I. Clasificamos los datos según tipo: activo, pasivo o patrimonio
ACTIVO
Existencias Ctas por pagar comerciales S/ 2,369.00
TOTAL S/ 49,509.00 TOTAL S/ 58,089.00
II. Se debe cumplir que: Activo = Pasivo + Patrimonio, por lo tanto como hemos clasificado
bien restamos: Total (pasivo + patrimonio) – Activo, para obtener el valor de Existencias
que tenemos
Existencias = 58,089 – 49,509
Existencias = S/. 8,580.00
ACTIVO
TOTAL S/ 58,089.00 TOTAL S/ 58,089.00
III. Ahora ya nos podemos dar cuenta que Activo = Pasivo + Patrimonio (S/. 58089), y
podemos afirmar hay un balance en el estado financiero
Alumno: Rudy Cedano Castillo

Ejercicio 2 – Balance
General
I. Clasificamos los datos según tipo: activo, pasivo o patrimonio
La depreciación de activo fijo como tal, se considera una cuenta de contra activo, lo que
significa que contiene un saldo negativo que tiene como objetivo compensar la cuenta de
activo con la que está emparejada, lo que da como resultado un valor neto en libros.
Si debe elegir entre clasificar la depreciación acumulada como un activo o un pasivo,
debe considerarse un activo, simplemente porque es allí donde se informa la cuenta en el
balance. Si se clasificara como un pasivo, esto crearía la impresión incorrecta de que la
empresa tiene un pasivo frente a un tercero. (Tomado de: https://es.avocat-lepicier.com/)
ACTIVO
Gastos pagados por anticipado Capital S/ 60,000.00
TOTAL S/ 67,982.00 TOTAL S/ 69,569.00
II. Se debe cumplir que: Activo = Pasivo + Patrimonio, por lo tanto como hemos clasificado
bien restamos: Total (pasivo + patrimonio) – Activo, para obtener el valor de Gastos
pagados por anticipado tenemos:
Gatos pagados por anticipado: = S/. 69,569.00 – S/. 67,982.00
Gastos pagados por anticipado = S/. 1,587.00
ACTIVO
TOTAL S/ 69,569.00 TOTAL S/ 69,569.00
III. Ahora ya nos podemos dar cuenta que Activo = Pasivo + Patrimonio (S/. 69,569), y
podemos afirmar hay un balance en el estado financiero
Alumno: Rudy Cedano Castillo

Trabajos de campo
Campo
Grupo 3
“Año del Fortalecimiento de la Soberanía Nacional”
INDICES ECONOMICOS Y FINANCIEROS DE LA MINERA

ANTAMINA
TC- 05
Carrera: Ingeniería de Minas
NRC 3551
Docente: Mtr. Ing. Huby Silva, Brian Keith
Grupo 3:
• Alfaro Terán, Wilder Alberto

• Cod: N00222378
• Cedano Castillo, Rudy Elni (Representante)
• Cod: N00001588
• Donato Calua, Saúl
• Cod: N00224115
• Gutiérrez Rodríguez, Félix Alfredo
Cod: N00024440
• Rodríguez Cerna, Yeferson Eduardo

Cod: 00032074
• Tanta Acosta, Alan Enrique
Cod: N00210168
Cajamarca, 13 de setiembre de 2022

INDICES ECONOMICOS Y FINANCIEROS DE LA MINERA
ANTAMINA
INTRODUCCIÓN
En el siguiente informe se dará a conocer los índices económicos y financieros del
proyecto de la implementación de sistemas de chancado y fajas transportadoras se
optimizará la productividad de acarreo de desmonte en la Compañía Minera Antamina .
Teniendo como objetivo Determinar la rentabilidad del proyecto de implementación de
chancadora y fajas transportadoras de desmonte de dicha mina. La importancia crítica de los
costos de acarreo, que superan el 50% de los costos operativos de mina, motivan el
desarrollo y estudio de métodos más productivos a menor costo mediante la inversión en
innovación y avances tecnológicos.
ANÁLISIS DE DATOS
Se hará uso de técnicas estadísticas descriptivas e inferenciales, además del uso de las
herramientas financieras como son el VAN, TIR y PAYBACK. Los cálculos y
comparaciones se realizarán en el programa Excel mediante gráficos y tablas que
compararán los diferentes casos y sus efectos en cada variable
• VAN
El Valor Actual Neto de un proyecto es el valor actual/presente de los flujos de
efectivo netos de una propuesta, entendiéndose por flujos de efectivo netos la
diferencia entre los ingresos periódicos y los egresos periódicos.
• TIR
Se define como la tasa de descuento que iguala el valor presente de los egresos.
Es la tasa de interés que, utilizada en el cálculo del Valor Actual Neto, hace que
este sea igual a 0.
• PAYBACK
Por medio del payback sabemos el número de periodos que se tarda en recuperar
el dinero desembolsado al comienzo de una inversión.
ANÁLISIS DE LOS CASOS
En resumen, el caso base ha sido manipulado con la variable de la ubicación de una
chancadora de desmonte y fajas transportadoras, esto se ha representado tanto en la
simulación de acarreo del plan minero objetivo como en la evaluación económica para su
comparación. Los resultados obtenidos muestran la siguiente tendencia:
• Capex
El cálculo del capital de inversión contiene una gran variedad de proyectos que
permiten que el plan minero utilizado pueda llevarse a cabo, como nuestro caso
base (Caso Test) ha tomado los valores iniciales del plan minero debemos separar
la inversión realizada por la compra de camiones, que es afectada directamente
por el acarreo, para luego obtener los efectos de cambiar el sistema de acarreo.
El Capex base considerado para el plan es de US$ 3,494 M el cual incluye compra
de equipos de carguío, perforación y auxiliares que son necesarios para cumplir
el plan minero, inversiones en la presa de relaves, proyectos de expansión como
son nuevos componentes del plan e infraestructuras de mina, campamento, planta
y mantenimiento.
Para los casos A, B y C se ha considerado el inicio de funcionamiento de un sistema de

chancado con fajas transportadoras desde el periodo 2022, como se observa en la Figura
36 el perfil de camiones mantiene la reducción con respecto al caso base. Las compras de
camiones Komatsu 980 se han reducido entre 8% y 12% con respecto al caso base. Esto
se traduce en un ahorro de Capex por compras de camiones
✓ Compras de camiones Komatsu 980
✓ Inversión en compras de camiones

La variable del sistema de acarreo de chancadora y fajas transportadoras requiere de una
inversión de capital, tenemos la inversión para cada uno de los casos para evaluar su
efecto lo podemos comparar con el ahorro que se obtuvo en la compra de camiones
Entonces, el capital de inversión considerado para cada uno de los casos ha sido
resumido en la anterior, el delta de capital adicional es el que se presenta en la última
columna. Desde la perspectiva de los inversionistas estos resultados deben de ser
sustentados por mejoras en el Opex o valor agregado a la operación (ambiental, social
o eficiencia) que buscan generar confianza para continuar con los estudios a detalle y
aplicar la inversión.
• Opex
Para un proyecto de gran inversión es necesario demostrar que los efectos
positivos se verán a largo plazo, y por lo tanto el costo de inversión será
recuperado en próximos periodos por el ahorro en los costos operativos. Para
cumplir el plan de minado se considera el costo operativo de carguío, perforación
y voladura agrupado en el costo Opex Mina, es decir, el costo de acarreo se ha
separado del total de operaciones mina para ser evaluado en la presente
investigación.
Para el cálculo del Opex total del plan minero también se ha separado el costo
operativo de procesamiento en planta y el costo de soporte, a continuación, la
Tabla 18 presenta el resumen de los costos operativos.
Para el cálculo del Opex de acarreo se consideran las horas efectivas
de operación simuladas en el software MineHaul.
Por la estimación de horas de acarreo necesarias para cada caso en las simulaciones
realizadas en el software MineHaul®, calculamos el costo total de acarreo. El costo por
cada mil horas de acarreo (k Hrs) es de US$ 0.36 considerado para todos los periodos y
para calcular el costo de chancado y acarreo el costo unitario por tonelada / kilómetro de
faja es US$ 0.23. A continuación, en la Tabla 20 el resumen de Opex de acarreo obtenido
por cada caso:
El costo operativo de las fajas para los casos A, B y C es el mismo debido a que el plan
requiere de enviar el mismo tonelaje por las fajas transportadoras.
Se puede comprobar que la inversión en el proyecto del sistema de chancado y transporte

por fajas para el desmonte genera un ahorro considerable en el costo operativo de acarreo.
El reducir los costos operativos significa que la inversión en el proyecto ha generado
impactos económicos positivos, convirtiendo el acarreo más eficiente cuando se
implementa la chancadora y fajas transportadoras de desmonte.
Evolución Económica
En el análisis de los casos se han definido los resultados del Capex y Opex
específicamente debido a que sus resultados han sido afectados directamente por la
variable en estudio, la ubicación de la chancadora e implementación de fajas
transportadoras. Pero para poder analizar el valor real de nuestro proyecto debemos
considerar el flujo efectivo neto de cada caso, como se ha considerado un mismo plan
minero para todos los casos, los ingresos, cargos de realización, impuestos, costos de
cierre y capital de trabajo utilizados han sido definidos desde el caso base.
A continuación, se desarrolla el detalle de la evaluación económica para cada caso

evaluado.
De la siguiente imagen podemos concluir que todos los casos con implementación de
chancadora y fajas transportadoras para desmonte tienen más valor que el caso base, pero
aún debemos comprobar esta afirmación con los indicadores financieros, más aún si se
tratan de proyectos que requieren de una gran inyección de capital en los primeros años.
Como este proyecto consiste en la implementación de una tecnología para la mejora de

una operación minera que ya presenta ganancias no podemos obtener un Valor Actual
Neto del flujo de efectivo neto de cada caso por separado, se debe evaluar la diferencia
con respecto al caso sin proyecto (Caso Test) así se obtendrán los resultados directos por
la inversión y su mejora, si es factible su implementación en la operación.
Caso A – Caso Test:
Para conocer el valor del proyecto aplicamos los indicadores:

✓ VAN (8%) = US$ 22.49 M
✓ TIR = 11%
✓ Payback = 7mo año de operación de la chancadora y fajas transportadoras.
Caso B – Caso Test:
Indicadores económicos:
✓ VAN (8%) = US$ - 10. 44 M
✓ TIR = 6%
✓ Payback = 9no año de operación de la chancadora y fajas
transportadoras
Caso C – Caso Test:
Indicadores económicos:
✓ VAN (8%) = US$ 51.61 M
✓ TIR = 15%
✓ Payback = 6to año de operación de la chancadora y fajas
transportadoras
Mediante esta evaluación podemos comparar cada una de las alternativas de

ubicación, económicamente la mejor alternativa es el Caso C.
CONCLUCIONES
• La mejor ubicación para el sistema de chancado y fajas transportadoras es la C, la
cual se encuentra cerca de una de las salidas del pit, y está a una distancia de 5.7
km del punto de descarga en el botadero.
• Económicamente, no todos los casos son más viables que el caso base, puesto que
el caso base tiene mejor valor actual neto que el caso B, esto se debe a la fuerte
inversión que requiere la implementación del proyecto y el reducido ahorro en
costo operativo que genera la ubicación seleccionada. Sin embargo, tanto el caso
A como el C tiene mayor valor que el caso base evaluado, la tasa interna de retorno
incremental obtenido para el caso A y C son mayores que el costo de oportunidad
considerado (8%) y de los 15 años de operación de la chancadora y fajas
transportadoras se logra pagar su inversión en la primera mitad de vida de los
equipos.
REFERENCIAS
Mete, M. R. (2014). Valor actual neto y tasa de retorno: su utilidad como herramientas para el
análisis y evaluación de proyectos de inversión. Fides et Ratio-Revista de Difusión cultural y
científica de la Universidad La Salle en Bolivia, 7(7), 67-85.
Reyes, C., & Del Cisne, M. (2017). Proyecto de inversión en base a la aplicación de Payback y Van
TC-1: Objetivos de Valorización de una Organización

Flujo de Valorización de Cementos Pacasmayo S.A.A.

NRC 3551
Grupo 3:

Cod: N00222378
Cod: N00001588
Cod: N00024440
Cod: 00032074
Cod: N00210168
Trujillo, 27 de agosto de 2022

Tabla de contenido
Resumen Ejecutivo ………………………………………………………………….. 2
Capítulo I ……………………………………………………………………………… 3
Introducción ………………………………………………………………….…….. 3
Objetivos de la actividad ………………………………………………….………. 3
Fundamento teórico …………………………………………………………. 4
Líneas de negocio ………………………………………………….... 4
Zonas de influencia y plantas productoras ……………………...… 4
Composición accionaria ..………………………………………...…. 4
Cadenas de valor …………………………………………………….. 5
Análisis FODA ………………………………………………………... 6
Análisis Porter ………………………………………………………... 7
Capítulo II …………………………………………………………………………….. 8
Posicionamiento competitivo, factores organizativos-sociales …………... 8
Visión, misión y valores ……………………………………………... 8
Identificación de la propuesta de valor …………………………….. 8
Ventajas competitivas y comparativas …………………………….. 9
Capítulo III …………………………………………………………………………... 10
Finanzas operativas ………………………………………………………... 10
Finanzas estructurales …………………………………………………..… 11
Capítulo IV …………………………………………………………………………...12
Valorización …………………………………………………………………. 12
Supuestos de proyecciones ……………………………………….. 12
Proyección de ingresos ……………………………………………. 12
Flujo de caja descontado ………………………………………….. 13
Recomendaciones de analistas del mercado ………………….... 14
Justificación de uso de métodos ………………………………….. 15
Conclusión y recomendaciones …………………………………………... 16
Bibliografía ………………………………………………………………….. 17
1
RESUMEN EJECUTIVO
El presente documento de investigación es una valorización al 31.12.2017 de la

empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. mediante los métodos: Flujo de Caja
Contable y múltiplos de empresas comparables.
Se eligió a la empresa Cementos Pacasmayo por ser la principal empresa

cementera del norte del país y por contar con programas y obras de
responsabilidad social en una zona afectada por los fenómenos naturales. La
empresa cuenta con numerosos reconocimientos por su gobierno corporativo, en
el año 2016 por MERCO (Monitor empresarial de reputación corporativa) y en el
año 2017 por la Bolsa de Valores de Lima (BVL) y EY (Ernst & Young).
Las fuentes de información primaria se obtuvieron mediante las memorias anuales

de la compañía, estados financieros de los últimos 10 años y reportes emitidos
para la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos) desde el 2012, y
las fuentes de información secundarias mediante informes de empresas
clasificadoras de riesgo, análisis de renta variable de Credicorp Capital, Renta4 y
Seminario SAB, notas de prensa y entrevista en distintos medios. Cabe mencionar
que la principal limitante fue no contar con una entrevista con un ejecutivo de la
empresa.
Los drivers utilizados para la presente valorización por el lado del incremento de
los ingresos son: La brecha de infraestructura (autoconstrucción e institucional) y
el programa de reconstrucción nacional. Por el lado de la reducción de costos se
observa una mayor eficiencia lograda por la automatización de procesos y el
reemplazo natural de la roca caliza por conchas marinas situadas en las reservas
de Bayobar4 y Virrila como nueva materia prima para la producción de cemento
en la planta de Piura.
El valor estimado de la compañía mediante el método de Flujo de Caja

Descontado es de S/ 3.833 millones, obteniéndose un valor fundamental de la
acción común a diciembre 2017 de S/ 8,42 y de la acción de inversión a S/ 6,57,
los cuales son superiores al precio de mercado que para aquel tiempo se cotizaba
en S/ 8,15 y S/ 6,00 respectivamente. La variación obtenida es del 3,3% y 9,4%,
respectivamente.
2
CAPÍTULO I
Introducción
Cementos Pacasmayo S.A.A. es la segunda empresa más importante de la

industria cementera nacional, con una trayectoria continua de 61 años. Posee una
estrecha relación con el sector construcción, el cual es considerado un termómetro
para la economía del Perú, debido a su alta correlación con el comportamiento del
PBI (reacción inmediata a las variaciones de incremento o desaceleración).
Cementos Pacasmayo posee una relación directa con la minería no-metálica por
el origen de sus insumos (calizas, yeso, cal y arcilla) así como también con el
sector construcción por la demanda de sus principales productos finales:
Cemento, Bloques, Concreto y Cal, los cuales comercializa en toda la Región
Norte y Nor Oriental del País. Sus empresas vinculadas son: Cementos Selva S.A.
y subsidiarias, Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L. y subsidiaria, Empresa de
Transmisión Guadalupe S.A.C., Salmueras Sudamericanas S.A y Calizas del
Norte S.A.C. (en liquidación).
Cotiza en la Bolsa de Nueva York (NYSE) desde el año 2012 y en la BVL desde
el año 1995, bajo los Ticker’s: CPACASC1 y CPACASI1. En el anexo 1. Se
detallan los hechos históricos más relevantes de la compañía hasta la actualidad.
Objetivos de la actividad
• Estimar el valor fundamental de las acciones de la compañía a la fecha.

• Analizar las cinco fuerzas de Porter que generan un impacto directo a la
rentabilidad de la compañía.
• Predecir sus resultados en plazos determinados.
3
1. FUNDAMENTO TEÓRICO
1.1 Líneas de negocio
De las notas a los EEFF 2017 de la compañía, se extraen las siguientes unidades de
negocio:
Para estos tres últimos años (2015-2017), las líneas de negocio más importantes de
Cementos Pacasmayo son: cementos, concretos y bloques, pues abarcan el 88% de las
ventas totales de la compañía. Por cuanto, este es el portafolio más importante para
considerar en el desarrollo de la presente investigación, siendo el “cemento” el producto
bandera.
1.2 Zona de influencia y plantas productoras
Cementos Pacasmayo posee 3 plantas productoras de cemento: Pacasmayo (región La

Libertad), Rioja (región San Martín) y Piura (región Piura), que le permiten abarcar un
área de comercialización desde La Libertad hasta Tumbes y desde San Martín hasta
Loreto. Desde el año 1957, la planta de Pacasmayo opera en la zona norte del Perú,
posteriormente, en el año 1998, logra expandirse hacia la zona oriente con la adquisición
de la planta Rioja y, finalmente, en el año 2015 empiezan las operaciones en la planta
Piura. Adicionalmente, Cementos Pacasmayo cuenta con plantas de concreto y
concesiones de minería no-metálica.
1.3 Composición accionaria

El capital de Cementos Pacasmayo está compuesto por acciones comunes y acciones
de inversión, sin embargo, al interior de las acciones comunes existe una
subclasificación de acciones que se encuentran listadas en la bolsa de Nueva York
(programa ADR*). Las acciones comunes totales representan el 91,32% del capital
social de la compañía con 423.868.449 íntegramente suscritas y pagadas, cuyo valor
nominal es de un sol por acción; las que pertenecen al programa ADR*. Los ADR
emitidos son 14.019.594 y equivalen a 70.097.971 acciones comunes. Un ADR de
Pacasmayo representa cinco acciones comunes. Los ADR pueden ser cambiados por
acciones comunes que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) y las acciones
comunes pueden ser cambiadas por ADR que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva
York (NYSE). Las acciones de inversión representan el 8,68% con 40.278.894 cuyo
valor nominal es de un sol por acción. Los accionistas principales se presentan en el
siguiente gráfico:
4
1.4 Cadena de valor
Porter (1985), menciona a la “cadena de valor” como herramienta para identificar las
fuentes de la ventaja competitiva de una compañía, a partir del análisis de sus
actividades individuales y como estas interactúan entre ellas mismas. Se clasifican
inicialmente nueve (9) categorías genéricas, que luego se dividen en dos grupos:
Primarias (actividades que intervienen en la creación física del producto, venta y
transferencia al cliente, así como asistencia posterior) y de Apoyo (actividades que
respaldan a las actividades primarias, ofreciendo insumos, tecnología, recursos
humanos y diversas funciones globales), el siguiente grafico detalla la cadena de valor
de Cementos Pacasmayo:
Cada una de las actividades detalladas agregan valor a la empresa (generando el mayor
ingreso posible o el menor costo) y todas en su conjunto revelan la estrategia
competitiva del negocio. Es importante mencionar que la cadena de valor obtenida
aporta al cúmulo de mejores prácticas de la industria cementera.
5
1.5 Análisis FODA
El análisis FODA (Humphrey 1960), es un instrumento de planificación empresarial que

revela la posición presente y futura de una empresa al analizar sus fortalezas,
oportunidades, debilidades y amenazas con fines estratégicos. Las estrategias
obtenidas de este análisis se encuentran en el Anexo 10 y la siguiente tabla revela la
aplicación realizada para Cementos Pacasmayo S.A.A.:
6
1.6 Análisis de Porter
Michael Porter (2008), describe 5 fuerzas que influyen directamente sobre la

competitividad del sector y la rentabilidad de las corporaciones que lo componen.
Para Cementos Pacasmayo S.A.A las 5 fuerzas detalladas generan un impacto bajo a
medio-alto, por cuanto podemos esperar niveles de rentabilidad intermedia para la
compañía.
7
CAPITULO II
2 POSICIONAMIENTO COMPETITIVO, FACTORES ORGANIZATIVOS-SOCIALES
2.1 Visión, misión y valores
Han sido extraídos de la memoria de la compañía:
Visión: “Cementos Pacasmayo busca ubicarse dentro del 10% de empresas

cementeras más rentables y comprometidas con el medioambiente en América Latina”
Misión: “Cementos Pacasmayo busca ser una empresa innovadora que se especializa
en cemento, así como cal y materiales de construcción”.
Valores: Se detallan 5 valores fundamentales: Creatividad, Excelencia, Integridad,

Responsabilidad y Trabajo en Equipo.
Los cuales son coherentes con el actual comportamiento de la compañía, dadas las
siguientes características:
• Actualmente tiene el mayor margen bruto en comparación con las principales

empresas de la industria del cemento de Perú.
• Generación de valor para sus accionistas mediante la materialización del pago
de dividendos.
• Iniciativas medioambientales: Arborización en zonas aledañas a unidades
productivas, reutilización de agua y residuos, optimización de recursos
energéticos, control de emisiones, entre otras.
• Plantas automatizadas que permiten la obtención de nuevos tipos de cemento,
con el empleo de innovadora materia prima como son las conchas marinas.
2.2 Identificación de la propuesta de valor
Según Osterwalder y Pigneur (2010), la propuesta de valor es la diferencia sobre otras

empresas o competidores que hacen que un cliente los elija. La empresa muestra como
propuesta de valor: “Desarrollar productos innovadores y diferenciados, de alta calidad
y durabilidad al paso del tiempo, con buena estructura de precios y amplios canales de
comercialización”.
Esta propuesta permite cubrir las necesidades permanentes de sus diversos tipos de
clientes: Desde el auto constructor, hasta empresas privadas e instituciones del
Gobierno (que invierten en infraestructura y/o nuevos proyectos de ingeniería civil).
8
2.3 Ventajas competitivas y comparativas
Según Porter (2002), una empresa puede tener tres tipos de ventaja competitiva:
liderazgo en costos, diferenciación y segmentación. Al respecto, Cementos Pacasmayo
S.A.A posee un manejo eficiente en los costos de producción, que se traduce en un
margen bruto de 40,2%. El enfoque organizacional en lograr economías de escala y una
fuerte integración con los procesos core y relacionados, muestra que la principal ventaja
competitiva de la empresa está basada en la estrategia de liderazgo en costos. Vale
mencionar que la compañía no cuenta con competidores significativos en estos
momentos dentro de su zona de influencia y puede disfrutar de esta ventaja competitiva
no siendo así a nivel nacional.
9
CAPITULO III
2 FINANZAS OPERATIVAS
Análisis financiero de la empresa
En el periodo analizado, 2013-2017, se infiere que los costos en la industria se han

incrementado levemente, sin embargo, Cementos Pacasmayo continúa siendo más
rentable que la empresa líder, aunque con una menor diferencia en cuanto al margen
neto (7% contra 6% en 2017) 2017); estos mayores márgenes y la ausencia de deuda
financiera corriente en bancos, le genera una mejor posición en la razón corriente (2,7
contra 0,9 en 2017). El ciclo de conversión de efectivo para ambas empresas se
incrementa (167 contra 87), principalmente por los periodos medios de inventarios,
resaltando que para Cementos Pacasmayo el ítem de repuestos y suministros tiene el
mayor valor y para UNACEM no es significativo. Por otro lado, su endeudamiento con
respecto a los activos totales es menor al líder del mercado (34% contra 44% en 2017),
por cuanto resalta indicadores de una mejor gestión obteniendo retornos mayores con
respecto al activo total (2,8% contra 2% en 2017) y al patrimonio (5,1% contra 5% en
2017).
Análisis horizontal: Con respecto al año anterior, las ventas disminuyeron 1% y la utilidad
neta disminuyo 32% debido al incremento de 27% en los gastos de operación para
mantener los niveles de ventas en medio de la caída de la demanda y la demora de la
reconstrucción de norte. Con respecto a un periodo de 8 años las ventas crecieron 36%
pero la utilidad neta disminuyo en 64% por el incremento en los gastos de operación.
Los activos corrientes disminuyeron 2% (principalmente por la disminución de efectivo),
igualmente los activos no corrientes (por el aumento de la depreciación y la disminución
en adiciones) en 7% y el total activo en 6%; los pasivos totales disminuyeron en 2%, en
mayor proporción por menor deuda a largo plazo, y el patrimonio disminuyo en 8% por
la disminución en los beneficios retenidos.
Análisis vertical: En 2017 los costos más importantes son el costo de venta 60% y los
gastos de operación 24%; el año anterior los gastos administrativos representaron 19%
por lo que la utilidad neta fue 9% de las ventas, mayor al 7% que corresponde al 2017.
En el activo los rubros más importantes son los inventarios 13% (el mayor porcentaje en
los últimos 8 debido al incremento progresivo en el stock de materias primas, trabajos
en proceso y repuestos) y las propiedades, planta y equipo 78% (el mayor en los últimos
8 años debido a la construcción de la planta Piura). En el pasivo el rubro más importante
es la deuda financiera a largo plazo por la emisión de Bonos por 300 millones de dólares.
El patrimonio total representa el 54% del total activo (el porcentaje más bajo de los
10
últimos 8 años debido a la escisión de fosfatos del pacifico y a los pagos de dividendos
estables a pesar de menor utilidad). En el anexo 17 se muestra este detalle.
3. Finanzas estructurales
Las subsidiarias Dino y Dino Selva Iquitos de Cementos Pacasmayo se encargan del
desarrollo comercial de los productos en la zona norte y noreste del país, permitiendo
dominar este mercado por medio de una red de +360 ferreterías. La política de crédito
es de 30 a 90 días; la política de pagos es de 60 días en promedio.
Dividendos: La política de pagos de dividendos se establece mediante 2 mecanismos:

adelanto de dividendos basado en la utilidad neta presente del ejercicio o la utilidad
acumulada de años anteriores declarada por el directorio o por acuerdo de los
poseedores de acciones comunes que representan no menos del 20% del total del
capital accionario, el cual puede llegar hasta el 50% de la utilidad neta del ejercicio
anterior. En los últimos 5 años hubo una variación desde 38% hasta 155% de payout.
En los últimos 3 años, los pagos de dividendos fueron cercanos a los 48 millones de
dólares, se espera que se mantenga esta tendencia.
Deuda: Pacasmayo posee un financiamiento de largo plazo por la emisión internacional

de bonos (Senior Notes) a través de una colocación privada emitida para dos
compradores: J.P Morgan Securities LLC y Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith
Incorporated por un total de 300 millones de dólares, a una tasa del 4,5% anual y con
un plazo de 10 años. Los adquirientes iniciales pueden revender las notas
posteriormente. Los bonos poseen denominaciones mínimas de 100.000 dólares
americanos y sus intereses se pagan cada semestre. Los ingresos de esta oferta
permitieron reemplazar la deuda bancaria de corto y largo plazo a tasa variable del
6,37% al 7,01% que Cementos Pacasmayo mantenían con BBVA, así como financiar
los gastos de capital que requerían para las ampliaciones de las plantas de Pacasmayo
y Rioja, la nueva planta de Piura y el proyecto de Salmueras.
Capital: Posee acciones comunes y de inversión, Las acciones comunes son listadas
en la bolsa de valores de lima (BVL) y en el mercado estadounidense; las acciones de
inversión son listadas en la BVL y vienen siguiendo una política de recompra de
acciones.
Inversión: Gastos de capital con el objetivo de aumentar la capacidad instalada y

mejorar los procesos y costos de producción. Actualmente, después del periodo de
inversión en la planta Piura (inversión aproximada de 385 millones de dólares), empezó
el periodo de inversión de mantenimiento.
11
CAPITULO IV
4 VALORIZACION
4.1 Supuestos de proyecciones
Las proyecciones elaboradas están en soles, bajo un horizonte de proyección de diez
años, el cual abarca desde enero 2018 a diciembre 2027, posterior a este periodo se
considera una perpetuidad, considerando el supuesto de negocio en marcha.
Los principales supuestos utilizados en la presente valorización son los siguientes:

ingresos anuales, costos, producción, NOF, inversión, tasa de descuento y valor de la
perpetuidad del negocio
4.2 Proyección de ingresos

En el gráfico se muestran los ingresos anuales históricos versus los ingresos anuales
proyectados, estos últimos estimados a partir de un modelo econométrico en el cual se
emplearon los siguientes regresores: PBI nominal, despacho de cementos y capacidad
instalada (data cuatrimestral obtenida de los años 2009-2017).
Producción: Cementos Pacasmayo S.A.A. posee una alta concentración en su línea

de negocio: producción de cementos (88%), la cual es comercializada mediante su red
de distribución DINO. La producción futura de cemento ha sido proyectada tomando en
consideración varios supuestos:
• Niveles de venta registrados para estos últimos 5 años 2012-2016

• Despachos de cemento de los últimos 5 años a nivel nacional (así como su
evolución registrada),
• Capacidad instalada y ratio de uso.
12
Costos: La estructura de costos y gastos se estimó a partir del promedio de la razón de

costos de los últimos 5 años (información anual), es decir, 58,58%, se consideró que los
componentes de costo de producción son variables a excepción de la depreciación y
amortización. Asimismo, de acuerdo con las notas a los EEFF, se espera una reducción
en los costos de ventas de 3% a lo largo del horizonte de proyección debido a la
ejecución del programa de eficiencia de producción como producir en el país el 100%
del clinker necesario para la fabricación de cemento.
Gastos: Los gastos administrativos se proyectan con el mismo porcentaje sobre las
ventas del año 2013 (último año de crecimiento) y los gastos de venta con el porcentaje
de las ventas del año 2017 (año de mayor gasto histórico en el rubro). Las
remuneraciones se aumentan en la misma proporción del crecimiento de la inflación del
país.
Capex: Dado que han existido 2 periodos de fuerte inversión en los activos fijos, años
2009-2010 (ampliación de producción de planta Pacasmayo) y años 2013-2015
(construcción de planta Piura). De acuerdo con el reporte 20F 2017, la empresa informa
invertir cerca de 20 millones de dólares por año para los siguientes 5 años, y se estima
mantener este Capex de mantenimiento hasta la ampliación de la planta Piura en el
periodo 2026-2027.
4.3 Flujo de caja descontado
Los flujos de caja a utilizar son los estimados para los próximos 10 años a partir del año
2017. Posterior a este periodo de 10 años, se estima un crecimiento perpetuo tomando
como base el flujo del año 2027. El Capex para la perpetuidad utilizado es la
depreciación adicionando el 11% (promedio de incremento en activos fijos de los últimos
9 años).
Valor patrimonial
El valor obtenido de Cementos Pacasmayo y sus subsidiarias en la valoración realizada

es de S/ 3.833 millones. El valor presente FCFF proyectado se calcula sumando el flujo
de caja libre del periodo proyectado 2018-2027 con la tasa costo promedio de capital
13
7,52%. El valor terminal actualizado se calcula con el flujo perpetuo tomando como base
el flujo del año 2027, con la diferencia que el Capex es igual a la depreciación
adicionando 11%; la tasa costo promedio de capital del valor terminal es 7,28%.
Costo promedio de capital
Pablo Fernández (2011), en su informe publicado para IESE Business School, University
of Navarra, menciona que el concepto de WACC no es ni un costo ni un retorno
requerido: es un promedio ponderado de dos magnitudes muy diferentes, la deuda y el
retorno requerido. Entonces, un costo: el costo de la deuda, y un retorno requerido: el
retorno requerido al patrimonio conocido como costo de capital (COK o Ke). Aunque Ke
se llama muchas veces el costo de la equidad. El costo promedio de capital obtenido de
acuerdo con nuestros cálculos y supuestos en soles es 7,52%.
4.4 Recomendación de analistas del mercado
Seis analistas del mercado declararon que, en promedio, el precio objetivo de la acción
en el cuarto trimestre del año 2017 fue S/ 9,11. Ver el anexo 25. En el grafico 11 se
reúnen todos los valores calculados por los métodos de valoración utilizados para la
acción común y su último precio de cotización al 31/12/2017.
14
4.5 Justificación del uso de métodos
El método de flujo de caja descontado se aplicó considerando que Cementos

Pacasmayo es una empresa en marcha y va a seguir generando ingresos y flujos de
caja positivos. Para realizar el cálculo se utilizó información histórica y proyecciones de
factores internos-externos a la empresa. Este método es el más usado en empresas
donde los pagos de dividendos no describen los resultados de la empresa, además, el
pago de dividendos en Cementos Pacasmayo es volátil, motivo por el cual, este método
de dividendos descontados no es aplicable para esta compañía. Otro método utilizado
fue el de múltiplos de empresas comparables que pertenecen a la misma industria
cementera y se encuentran en la región. Cementos Pacasmayo obtuvo los indicadores
más altos que el promedio de empresas revisadas, por lo que se encuentra
sobrevaluada.
4.6 Identificación de los riesgos y creación de matriz de riesgos ponderados

por probabilidad
15
5 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
• Se concluye que la empresa posee una estructura financiera sólida con

capacidad para afrontar sus deudas financieras y las obligaciones con sus
proveedores, posee adecuada liquidez debido a su financiamiento a largo plazo
e indicadores de rentabilidad que la mantienen como la principal empresa de
cementos del norte del país, a pesar de los nuevos competidores.
• Se recomienda comprar o mantener la acción. El valor fundamental de la acción
común y de inversión calculado mediante el método de flujo de caja descontado
es de 8,42 soles y 6,57 soles, que representan un upside de 3,3% y 9,4%,
respectivamente. La cotización al 31/12/2018 es 8,15 soles para la acción común
y 6 soles para las acciones de inversión.
16
6 BIBLIOGRAFÍA
Asociación de Productores de Cemento – ASOCEM. (2018). Estadísticas

Nacionales – Reporte Estadístico - 2017. [En línea]. Lima: ASOCEM. Fecha de
consulta: 10/06/2018.
<http://www.asocem.org.pe/archivo/files/Indicadores/Indicadores%202017%20WEB%2
0- %20ASOCEM.pdf>.
Bloomberg LP. (2018). “Cementos Pacasmayo S.A.A. (función FA) al

31/12/2017”. [En línea]. Fecha de consulta: 10/06/2018. Disponible en: Bloomberg
database.
Cementos Pacasmayo S.A.A. (2018). “Memoria anual 2017”. En: smv.gob.pe.

[En línea]. Fecha de consulta: 15/07/2018.
<https://www.bvl.com.pe/hhii/CD0005/.../MEMORIA32ANUAL322017. DOCX>.
Diario El Peruano (2017). Perspectivas económicas 2018-2021. Fecha de

publicación: 9/06/2017. Fecha de consulta: 04/08/2018. https://elperuano.pe/noticia-
buenas-perspectivas-56574.aspx
Instituto Nacional de Estadística e Informática – INEI (2018). Cuadro de datos:

Fabricación de otros productos minerales no metálicos. Fecha de consulta:
04/08/2018.
http://iinei.inei.gob.pe/iinei/siemweb/publico/aplic/simple/vardatmensual.asp?
var=0000124625&tem=
17
PC-1: Objetivos de Valorización de una Organización

Extender vida de mina Boroo Lagunas Norte, a partir de estudio
de factibilidad de Proyecto de Optimización de material
Carbonoso (CMOP)

NRC 3551
Grupo 3:

Cod: N00222378
Cod: N00001588
Cod: N00024440
Cod: 00032074
Cod: N00210168
Trujillo, 27 de agosto de 2022

Tabla de contenido
Resumen y palabra clave …………………………………………………………… 2
Abstract and key word ………………………………………………………………. 2
Introducción ………………………………………………………………….……….. 3
Situación Boroo Pte Ltd …………………………………………………. 3
Ubicación Boroo Lagunas Norte ……………………………………….. 3
Desarrollo del Informe ………………………………………………………………. 4
Mineralización actualizada de Lagunas Norte ………………………... 4
Reservas Probadas y Probable ………………………………………... 4
Recurso Mineral: Medido, indicado e inferido ………………………… 4
Incrementar la vida útil de mina Boroo Lagunas Norte ……………… 5
Estudio de factibilidad CMOP (Proyecto de Optimización de
Materiales Carbonosos) ………………………………………………… 6
Conclusiones …………………………………………………………………………. 7
Referencias …………………………………………………………………………... 8
1
II. Resumen
Mediante el presente informe, explicamos el objetivo que plantea la empresa

minera Boroo en cuanto a extender la vida de su unidad minera Lagunas Norte,
ubicada en el distrito de Quiruvilca. Este informe se plantea como objetivo
explicar y dar a conocer a los interesados la extensión de vida de la unidad
minera mencionada, específicamente desarrollando el Proyecto de
Optimización de Minerales Carbonosos (CMOP), lo cual extenderá la vida en 6
años a partir de su estudio de factibilidad y la mejora de sus costos de acuerdo
con la actualización hecha por Golder Associated inc en el 2021 como se
muestra en la tabla 1 en comparación con el ultimo estudio hecho en el 2018.
Palabra clave: Minera Boroo, extensión de vida, objetivo, CMOP, PMR, 2042,
estudio de factibilidad,
Abstract
Through this report, we explain the goal set by the Mining company Boroo in
terms of extending the life of its Lagunas Norte mining, located in the district of
Quiruvilca. This report aims to explain and make known to interested parties the
life extension of the aforementioned mining unit, specifically developing the
Carbonaceous Minerals Optimization Project (CMOP), which will extend the life
by 6 years from its feasibility study and the improvement of its costs according to
the update of costs made by Golder Associated inc of 2021 as shown in the table
1 compared to the last study done in 2018.
Keys words: Boroo Mining, life extension, goal, CMOP, PMR, 2042, feasibility
study.
Anterior Golder A. inc Ahorro

Lagunas Norte -BOROO Proyecto 2018 Proyecto 2021
US $mm US $mm US $mm
Costos Directos 108.89 88.42 -20.47
Costos Indirectos 66.97 25.49 -41.48
Costos de Contingencia 35.17 23.43 -11.74
Costos del propietario 12.62 4.36 -8.26
Contingencia del propietario 2.02 1.09 -0.93
Total 225.67 142.79 -82.88
Tabla 1: Ahorro obtenido según actualización de costos de construcción, Fuente: Golder Associated inc
2
III. Introducción
Situación Boroo Pte Ltd: (Asialink Aenolastname, 2021) en su artículo

menciona que, Boroo, anteriormente conocida como OZD ASIA PTE Ltd, es una
sociedad de cartera de inversiones de propiedad privada dedicada
principalmente a operar, desarrollar y adquirir propiedades auríferas a nivel
mundial. Boroo posee y opera varios activos en etapa de producción y en etapa
de desarrollo en Asia Central como se muestra en la ilustración 2. Singapurense
Boroo adquiere en el 2021 la mina peruana Lagunas Norte antiguamente
Barrick
Ilustración 1: Portafolio Mundial Boroo, Captura tomada de:

https://www.youtube.com/watch?v=skYdgZmrato
Ubicación Boroo Lagunas Norte: (Boroo Ltd., s.f.) menciona en su página web
que, Lagunas Norte es una operación tradicional de lixiviación en pilas de
camiones a cielo abierto ubicada en el Distrito de Quiruvilca en la Provincia de
Santiago de Chuco y el Departamento de La Libertad, en el norte de Perú. El
sitio de la mina se encuentra a 141 km al este de la ciudad costera de Trujillo.
Mapa 1: Ubicación de Mina Lagunas Norte. Fuente: Barrick
3
IV. Desarrollo de Informe
La mineralización de lagunas norte es de un tipo de alta sulfuración, el mineral

esta diseminado y alojado en rocas sedimentarias y volcánicas; el modelo de
recursos has sido actualizado usando más de 217,000 metros de perforación
diamantina y más de 90,000 mil metros de perforación circulación inversa, el
cuerpo mineralizado tiene casi 3 km de largo como se muestra en la ilustración
1
Ilustración 2: Modelo de recursos Lagunas Norte, Captura tomada de:

https://www.youtube.com/watch?v=j8oces_p-4U
Reservas Probadas y Probables en Lagunas Norte
Reservas de Mineral Lagunas Norte - Junio

30, 2021
30.0 2.52 2.54
Millares
27.9 2.52
Toneladas
Ley g/t Au
20.0
21.5 2.5
2.47
2.48
10.0
2.46
0.0 2.44
Probadas Probables
Toneladas Ley (g/t Au)
Gráfica 1: Reserva de Mina Lagunas Norte - fuente: https://boroomc.com.sg/our-portfolio/reserves-and-

resources/ - Elaboración propia
Recursos Minerales: Medido, Indicado e Inferido

Tonelaje Ley Metal contenido
Classificación
(000 t) (g/t Au) (g/t Ag) (000 oz Au) (000 oz Ag)
Medido 1,749 0.8 2.82 45 158
Indicado 23,901 0.8 2.64 618 2,027
Medido & Indicado 25,650 0.8 2.65 663 2,186
Inferido 2,432 0.9 3.15 70 246
Tabla 2: Recurso Minerales Lagunas Norte al 30 junio 2021, Fuente: https://boroomc.com.sg/our-

portfolio/reserves-and-resources/ - Traducción propia
4
Incrementar la vida útil de mina Boroo Lagunas Norte

Según el video (Youtube - Boroo Pte. Ltd, 2022), Las reservas actuales probadas y
probables son de 4 millones de onzas dentro de el mineral en el tajo abierto y los
stocks son 338 000 onzas contenidas. En la ilustración 3, se muestra el tajo actual
y las formas sólidas que representan las reservas y recursos que serán extraídos
como parte del PMR.
Ya para extender la vida útil de la mina Boroo está adoptando un enfoque por etapas
optimizando y avanzando primero el proyecto CMOP para recuperar onzas de los
stocks carbonoso, seguido por la extracción y el procesamiento del proyecto PMR
de material de sulfuro.
Se construirán instalaciones de proceso adicionales de plantas CMOP y PMR
construido en fases durante la vida útil proyectada de la mina, el óxido restante y las
pilas de material carbonoso se procesarán durante los primeros 6 años a través de
las nuevas plantas de procesamiento y plantas CMOP actuales, seguidas de la
extracción y el procesamiento de los materiales restantes en el tajo abierto a través
de la planta PMR.
La planta CMOP incluye la construcción de circuitos de molienda de carbón y
filtración de relaves para procesar las reservas carbonáceas ya minadas que
contienen 1.2 millones de onzas de oro.
La ingeniería básica y de detalle de este proyecto ya esta avanzando con golder
asociados, los trabajos de construcción comenzaran a principios de 2022 y se
espera que la producción comience en el cuarto trimestre del mismo año
Ilustración 3: Sólido de reservas y recurso mineros de Mina Boroo - Lagunas Norte, Captura tomada de:
https://www.youtube.com/watch?v=j8oces_p-4U
5
Estudio de Factibilidad CMOP: Según (Youtube: Boroo Pte. Ltd, 2022) en el

resumen del estudio de factibilidad presentado a continuación en la tabla 3, nos
podemos dar cuenta que el proyecto es completamente viable ya que el TIR nos
refleja una rentabilidad de la inversión será de 67.1%, su periodo de recuperación
es bueno tan solo de 1.5 años, además si asociamos a todo esto el actual precio
del oro que está por encima de los 1650 $/oz precio del oro supuesto para el
estudio, desde hace un año como muestra la Gráfica 2
Además, si nos damos cuenta de que este remanente de material carbonoso es
material stockeado con lo cual no se asumirá muchos gastos de perforación, más
solo los costos de operación son de movimiento de material.
Gráfica 2: Precio del Oro último año, Fuente: Oro | Precio del oro y cotización hoy en tiempo real -
Investing.com
CMOP RESUMEN DE ESTUDIO DE FACTIBILIDAD - BOROO

Minig: No minado, remanejar material de stockpiles
Proceso: Crushing, screening, grinding, carbon-in leaching with dry tailings
Probadas y probables reservas de oro: 15.9 Mt
Ley Promedio: 2.42 g/t Au
LOM promedio anual produccion de oro 130,500 oz Au
Vida de la mina 6 años
LOM promedio cash cost 483 $/oz
LOM promedio costos de mantenimiento 505 $/oz
Gastos de capital estimados
Capital Inicial US$142.8 millón
Capital de sostenimiento US$17.1 millón
Metricas de inversión
Suposición del precio del oro US$1,650 oz
VAN despues de impuestos (5%) US$336 millón
TIR despues de impuestos 67.10%
Periodo de recuperación 1.5 años
Tabla 3: Resumen de estudio de factibilidad CMOP, Fuente: (Youtube: Boroo Pte. Ltd, 2022)
6
V. Conclusiones
• Boroo es una mina emergente de mediana minería con unidades mineras

en Singapur (Mina Gold Boroo) y en Perú (Mina Lagunas Norte)
• Borro adquiere Lagunas norte en 2021, la negociación fue firmada el 16

de febrero, con esta se pactó el cumplimiento de ciertas condiciones de
cierre. El monto asciende a 307 millones de dólares e incluye pasivos por
226 millones de dólares.
• La mineralización de lagunas norte esta presente según datos

actualizados, en 3 km de largo luego de hacer 217,000 metros de
perforación diamantina y 90,000 metros de perforación de circulación
reversa.
• Las reservas probadas de Lagunas Norte son 21.4 millones de toneladas

con una ley de 2.5 g/t Au y probables de 21.7 millones de toneladas y
2.7 g/t Au, que serán minadas después del proyecto CMOP con el
proyecto PMR (no es tema de este informe).
• Los recursos minerales son: medidos 1.7 millones de toneladas,

indicados 23.9 millones de toneladas e inferidos 2.4 millones de
toneladas.
• La producción del proyecto CMOP empezara en el cuarto trimestre del

2022 y la construcción de las nuevas instalaciones para este proyecto
empezaron a inicios del 2022
• Gold CMOP estudio de factibilidad hecho por Golder Associated inc,

demostrando una sólida economía del proyecto: 130,500 oz Au anuales,
duración del proyecto 6 años, cash cost 483 $/oz, TIR 67.1%, periodo de
recuperación 1.5 años.
• Uno de los factores por la cual el CMOP es factible es por el actual precio
de oro y los bajos costos de producción porque es material stockeado en
donde solo se consideran costos de minado y transporte, mas no costos
de perforación, etc
7
VI. Referencias
Asialink Aenolastname. (17 de Febrero de 2021). América Economía. Obtenido de

https://www.americaeconomia.com/economia-y-negocios-
mineria/singapurense-boroo-adquiere-mina-peruana-lagunas-norte
Boroo Ltd. (s.f.). Boroo. Obtenido de https://boroomc.com.sg/our-portfolio/lagunas-

norte-gold-mine/
Ltd., F. M. (s.f.). Investing.com. Obtenido de https://es.investing.com/commodities/gold
Youtube - Boroo Pte. Ltd. (23 de Febrero de 2022). Lagunas Norte - Operations &
Technical Update. Obtenido de https://www.youtube.com/watch?v=j8oces_p-4U
Youtube: Boroo Pte. Ltd. (19 de Agosto de 2022). Boroo Corporate Presentation @
PDAC 2022 Executive Spotlight. Obtenido de
https://www.youtube.com/watch?v=skYdgZmrato
8
TC-2: Recursos y Reservas de minerales de la mediana y gran

minería en Perú

NRC 3551
Grupo 3:

Cod: N00222378
Cod: N00001588
Cod: N00024440
Cod: 00032074
Cod: N00210168
• Donato Calua Saul
Cod: N00224115
Cajamarca, 30 de agosto de 2022

Table of Contents
.................................................................................................................................................................... 1
Capítulo I ....................................................................................................................................................3
Introducción ............................................................................................................................................3
1. Fundamento teórico .....................................................................................................................4
1.1 Sistemas y criterios de clasificación de recursos y reservas ............................................................ 4
1.2 Métodos tradicionales de categorización .......................................................................................... 4
1.3 Criterios geoestadísticos de categorización ...................................................................................... 5
Alcance del variograma ................................................................................................................................ 6
Varianza Kriging .............................................................................................................................................7
Capitulo II ................................................................................................................................................. 11
2. Métodos clásicos de estimación de reservas ................................................................................ 11
2.1 Parámetros básicos de la estimación de recursos. ..................................................................... 11
2.2 Determinación de los parámetros básicos ................................................................................... 12
2.2.1 Determinación del área del yacimiento .............................................................................................. 12
2.2 Determinación de la masa volumétrica ........................................................................................ 14
2.3 Determinación del espesor medio de un yacimiento .................................................................. 15
2.4 Determinación del contenido medio del componente útil ........................................................... 16
2.5 Consideraciones generales sobre la estimación de recursos .................................................... 17
2.6 Métodos clásicos de estimación de reservas .............................................................................. 18
Capítulo III ............................................................................................................................................... 23
Consideraciones finales ..................................................................................................................... 23
Capítulo IV .............................................................................................................................................. 24
Bibliografía .......................................................................................................................................... 24
2
Capítulo I
Introducción
Por estimación de recursos entendemos la determinación de la cantidad de materia prima

contenida en un yacimiento o en una de sus partes. La mayoría de los recursos y reservas se
calculan en toneladas métricas, solo la de los metales preciosos (oro, plata y platino) se calculan
en kilogramos, los diamantes en quilates y las reservas de gas natural, arena, piedras para la
construcción, aguas subterráneas, se estiman en metros cúbicos. Esta cuantificación formal de
las materias primas minerales estimada por procedimientos empíricos o teóricos se denomina
Inventario Mineral. Este a su vez se expresa en términos de recurso y reservas.
La estimación de recursos es un fin de cada etapa de los trabajos de prospección y exploración
de yacimientos minerales y este proceso continuo durante la explotación del depósito. Todos
los trabajos de exploración de un yacimiento contribuyen ante todo a la estimación de las
materias primas minerales.
La estimación de recursos/reservas se considera un proceso continuo que se inicia con la
exploración y recopilación de la información seguida de la interpretación geológica y la
estimación de recursos. Posteriormente se consideran los factores modificadores (mineros,
metalúrgicos, ambientales, legales etc.) y se arriba al estimado de reservas. Durante las
operaciones de la mina los estimados previamente calculados son modificados por los
resultados del control de ley y los estudios de reconciliación. En estos apuntes se hace mayor
hincapié en la estimación de los recursos.
Estos trabajos tienen como objetivo fundamental la mejor estimación de la ley y el tonelaje de
los bloques de un cuerpo mineral, así como determinar los errores probables de la estimación
con cierto nivel de confianza. La relevancia de las estimaciones depende de la calidad, cantidad
y distribución espacial de las muestras y el grado de continuidad de la mineralización.
La cantidad de reservas de un yacimiento, como uno de los factores principales que determinan
su viabilidad económica, posee una gran influencia en la vida útil del yacimiento, su producción
anual y la decisión final de construir la empresa minera.
Los distintos métodos de estimación de recursos que se emplean en la actualidad son definidos
por los principios de interpretación empleados y las técnicas de interpolación espacial.
Por lo anteriormente expuesto queda claro que la estimación de recursos es de vital importancia
para el éxito de una inversión minera, por lo que los cálculos de la ley y el tonelaje deben ser
lo más confiable posible a partir de las muestras disponibles, la calidad de los análisis y la
definición de los controles geológicos de la mineralización.
3
1. Fundamento teórico
1.1 Sistemas y criterios de clasificación de recursos y reservas
El éxito de cualquier negocio minero depende directamente de la calidad de las estimaciones

de los recursos y reservas realizadas a partir de la información generada durante las campañas
de exploración. Este cálculo, como cualquier estimación basada en un número limitado de
muestras está sujeto a variaciones o errores respecto al valor real. De aquí precisamente surge
la necesidad de establecer clasificaciones de recursos que indican los riesgos de las
estimaciones realizadas.
Los principales sistemas de clasificación que se emplean hoy en el mundo se fundamentan en
la confianza geológica y en la viabilidad económica. Todos los esquemas de clasificación hacen
uso del grado de confiabilidad o certidumbre como factor discriminante entre las distintas
clases, entre tanto ninguno de esos sistemas muestra claramente como calcular el error
asociado con cada estimación. Un elemento que complica aún más el proceso de
categorización es la imposibilidad de cuantificar el error cometido en la creación del modelo
geológico del yacimiento. Producto de las dificultades encontradas en cuantificar el error de
estimación, los sistemas de clasificación se apoyan más en aspectos cualitativos que en
medidas reales de la dispersión de los valores obtenidos. Dado este elemento de subjetividad
es que se introduce en la mayoría de los sistemas de clasificación el concepto de persona
competente (ver código JORC).
Los principales métodos a través de los cuales los recursos minerales pueden ser
categorizados se dividen en 2 grupos: (1) Criterios tradicionales o clásicos, (2) Criterios
geoestadísticos.
1.2 Métodos tradicionales de categorización
Los métodos tradicionales de categorización hacen uso de los siguientes criterios.
Continuidad geológica. -La clasificación de recursos y reservas minerales depende en primer

lugar de la comprensión de la génesis del yacimiento y de la valoración de la continuidad
geológica del volumen mineralizado. Aquí es muy importante establecer la continuidad física o
geometría de la mineralización o de las estructuras controladoras. La continuidad física o
geométrica no es fácilmente cuantificable. Para establecer este tipo de continuidad es necesario
interpretar los datos disponibles y establecer el modelo geológico del yacimiento sobre la base
del conocimiento existente y la experiencia previa obtenida en depósitos similares.
4
Densidad de la red de exploración (grado de estudio) -Para las distintas categorías se

recomienda un determinado espaciamiento de la red de exploración lo cual está en función del
tipo de yacimiento. Las redes para cada categoría se argumentan sobre la base de la
experiencia (principio de analogía) en otros yacimientos similares (tabla #1.1)
Tabla # 1.1 Ejemplo de clasificación en función de la densidad de la red de exploración.

Densidad de la red para las distintas clases de recursos
Tipos de yacimiento
Medida Indicada Inferida
Yacimiento de carbón
250 x 250m 350 x350 m 500 x 500m
De Witbank (Africa del Sur)
Yacimiento de Oro de
Saddleback 25 x 25 m 50 x 50 m 100 x 100m
(Australia)
Yacimiento de Niquel Laterítico
25 x 25 m 50 x50 m 100 x 200 m
Placeres de minerales Continuidad
pesados. 200 x40 m 400 x 80 m
geológica
Interpolación contra extrapolación - Los bloques cuyos valores han sido estimados por
interpolación o sea están localizados dentro de la red de muestreo son clasificados en
categorías más confiables que los localizados más allá de la última línea de pozos
(extrapolados). La mayoría de los sistemas de clasificación exige no incluir bloques
extrapolados en la clase de recursos medidos.
Consideraciones tecnológicas - incluye determinados aspectos que pueden ser utilizados

para discriminar o rechazar un recurso en una categoría dada. Como ejemplo se pude citar la
presencia de elementos perjudiciales que impiden la buena recuperación o hacen
extremadamente cara la extracción del componente útil durante el proceso de beneficio.
Calidad de los datos- La recuperación del testigo, el volumen de las muestras, la forma en
que fueron tomadas y el método de perforación influyen directamente sobre la calidad de los
datos. Los sectores donde existen problemas de representatividad o confiabilidad de los análisis
deben ser excluidos de la categoría de recurso medido.
1.3 Criterios geoestadísticos de categorización
Yamamotto, 1991 considera que los esquemas de clasificación de reservas basados en

medidas reales de la dispersión son más confiables pues reflejan, sobre todo, la cantidad y la
calidad de la información empleada para evaluar las reservas. Estos esquemas fueron
5
denominadas genéricamente clasificaciones geoestadísticas pues se basan en la varianza

Kriging.
En este sentido, se recomienda la Geoestadística como procedimiento válido y confiable en la
mayoría de los sistemas de clasificación, convirtiéndose en un estándar en la estimación de
recursos minerales.
El código propuesto por la ONU, por ejemplo, propone el uso de la Geoestadística para clasificar
los recursos pues permite de forma rápida y sin ambigüedad identificar las categorías de
recursos y reservas minerales (UN-ECE,1996). Algunos de los principales criterios
geoestadísticos que han sido empleados o propuestos para la clasificación de recursos se
explican a continuación.
Alcance del variograma

El variograma permite cuantificar la continuidad o nivel de correlación entre las muestras que
se localizan en una zona mineralizada dada. El grado de esa correlación ha sido
frecuentemente utilizado para clasificar los recursos y reservas. Froidevaux (1982) propuso 3
clases de clasificación:
a) Bloques en el área muestreada ubicados dentro del radio de influencia definido por el
alcance del variograma.
b) Bloques en el área muestreada ubicados más allá del radio de influencia definido por el
alcance del variograma
c) Bloques dentro del yacimiento, ubicados a una distancia grande de los pozos
(incluyendo los bloques extrapolados)
Típicamente se han empleado 2 enfoques para clasificar los recursos usando el variograma
El primero se basa en la subdivisión arbitraria del alcance observado. Ejemplo, todos los
bloques estimados con un número mínimo de muestras y ubicados dentro de un determinado
radio de influencia podrían ser clasificados como recursos medidos mientras que todos los
bloques estimados con cierto número mínimo de muestras y localizados más allá del radio de
influencia serían clasificados como indicados.
En el segundo enfoque las categorías de recursos están basadas en los valores de la meseta.
Por ejemplo, los bloques comprendidos dentro de un alcance del variograma correspondiente
a 2/3 del valor de la meseta pueden ser clasificados como medidos, el resto son indicados.
6
Varianza Kriging
El kriging permite obtener, además de la estimación del valor de un bloque, una indicación de
la precisión local a través de la varianza kriging (Vk). Desde el inicio del desarrollo del Kriging
la Vk ha sido empleada para determinar los intervalos de confianza de las estimaciones. Para
esto es necesario asumir que esta se ajusta a un modelo normal o lognormal. Sin embargo, en
la práctica es raro que los errores de estimación se subordinen a estos modelos de distribución.
Como para el cálculo de la varianza kriging se emplea solamente la configuración de las
muestras en el espacio y no sus valores locales, esta no debe ser interpretada como una
medida de la variabilidad local. Por otra parte, como Vk es calculado a partir del variograma
medio del yacimiento no es solo un índice de la disposición espacial de las muestras sino
también caracteriza las varianzas medias globales permitiendo la discriminación entre las
clases o categorías de recursos.
Este enfoque no es reciente y ha sido utilizado a lo largo de muchas décadas, como se puede
constatar en la tabla # 1.2 que resume las categorías de la clasificación sugerida por Diehl y
David (1982) y Wellmer (1983), basadas en la cuantificación del error utilizando la desviación
estándar kriging.
Tabla # 1.2 Clasificación de recursos/reservas basada en la cuantificación del error a partir de

la desviación estándar kriging
La utilización de este error para la clasificación de recursos y reservas fue recomendada por la
ONU a las instituciones financieras internacionales (Valente, 1982). La tabla # 1.3 representa
las 3 categorías de reservas clasificadas según el error kriging de la media para un nivel de
probabilidad del 95 %.
Tabla # 1.3 Clasificación de reservas a partir de la utilización del error kriging de la media.
Reserva Error kriging de la media

Medida  20 %
Indicada 20 %-50 %
Inferida 50 %
7
También existen otros criterios y métodos que no serán abordados en este material como son
la simulación condicional para construir modelos de incertidumbre, la medida de eficiencia de
los bloques (Krige, 1986) y la desviación estándar de la interpolación (Yamamoto, 1989) entre
otros.
1.4 Desarrollo histórico de un sistema internacional de clasificación de recursos y

reservas.
Desde el inicio de la década de los 90 se ha desarrollado un esfuerzo sistemático por crear

patrones internacionales para la estimación, reporte de la información de exploración y la
clasificación de recursos y reservas.
El código de Australasia para informar sobre recursos minerales y reservas (código JORC) fue
publicado en junio de 1988 e incorporado a las normas de la bolsa de Australia. En 1990 fue
publicada una guía para el código JORC. Después de este hecho la SME (US Society for Minig,
Metallurgy, and Exploration) publicó una guía para informar sobre datos de exploración,
recursos minerales y reservas. En 1991 en el Reino Unido el IMM (Institute of Mining and
Metallurgy) revisó sus patrones para informar sobre recursos y reservas basándose
principalmente en el código JORC de 1988.
En septiembre de 1994 en el 15 Congreso del CMMI (Council of Mining and Metallurgical

Institutions) celebrado en Sudáfrica, se organizó una reunión con el objetivo específico de
discutir los estándares internacionales, esto resultó ser el primer encuentro de lo que
posteriormente fue llamado el Grupo CMMI (International Resource/reserve definitions group).
El Grupo CMMI, compuesto por representantes de Australia (AusIMM), África del Sur (SAIMM),
Estados Unidos (SME), Reino Unido (IMM) y Canadá (CIM), tenía como objetivo desarrollar un
conjunto de definiciones internacionales relacionadas con los recursos minerales y las reservas
de mena.
De la misma forma en 1992 las Naciones Unidas creó una comisión para desarrollar un sistema
internacional de clasificación de recursos y reservas, el cual salió a la luz en 1996 bajo el
nombre de Marco Internacional de las Naciones Unidas para la clasificación de
reservas/recursos – Combustibles sólidos y sustancias minerales (“United Nations International
Framework Classification for reserve / resource-Solid fuels and mineral Commodity “).
8
El primer gran avance ocurrió en octubre de 1997 en el encuentro del grupo CMMI en Denver
Colorado y la aprobación del llamado acuerdo de Denver donde se logró un consenso sobre un
conjunto de definiciones de recursos y reservas. En 1998 en Ginebra, Suiza se llevó a cabo un
encuentro entre el grupo CMMI y la comisión de Naciones Unidas, donde las definiciones y
patrones del CMMI fueron incorporados, con pequeñas modificaciones, al sistema de
clasificación de las Naciones Unidas, dándole un carácter verdaderamente internacional a las
definiciones del CMMI.
Después de encuentro Australia, África del Sur y Estados Unidos iniciaron la actualización de
sus sistemas nacionales de clasificación
En noviembre de 1999 hubo un nuevo encuentro entre el Grupo CMMI y la comisión de
Naciones Unidas para continuar el proceso de desarrollo de normas y definiciones
internacionales. Con pequeñas e insignificantes diferencias entre los países los siguientes
términos han sido aceptados (fig. 1.2):
Recursos minerales es una concentración u ocurrencia de material de interés económico

intrínseco en o sobre la corteza de la Tierra en forma y cantidad en que haya probabilidades
razonables de una eventual extracción económica. La ubicación, cantidad, ley, características
geológicas y continuidad de un Recurso Mineral son conocidas, estimadas o interpretadas a
partir de evidencias y conocimientos geológicos específicos. Los Recursos Minerales se
subdividen, en orden ascendente de la confianza geológica, en categorías de Inferidos,
Indicados y Medidos.
Figura 1.2 Relación general entre Resultados de Exploración, Recursos y Reservas

Minerales
9
Recurso Mineral Inferido es aquella parte de un Recurso Mineral por la cual se puede estimar
el tonelaje, ley y contenido de mineral con un bajo nivel de confianza. Se infiere a partir de
evidencia geológica y se asume, pero no se certifica la continuidad geológica ni de la ley. Se
basa en información inferida mediante técnicas apropiadas de localizaciones como pueden ser
afloramientos, zanjas, rajos, laboreos y sondajes que pueden ser limitados o de calidad y
confiabilidad incierta.
Recurso Mineral Indicado es aquella parte de un Recurso Mineral para el cual puede
estimarse con un nivel razonable de confianza el tonelaje, densidad, forma, características
físicas, ley y contenido mineral. Se basa en información sobre exploración, muestreo y pruebas
reunidas mediante técnicas apropiadas en ubicaciones como pueden ser: afloramientos,
zanjas, rajos, túneles, laboreos y sondajes. Las ubicaciones están demasiado espaciadas o su
espaciamiento es inapropiado para confirmar la continuidad geológica y/o de ley, pero está
espaciada con suficiente cercanía para que se pueda suponer continuidad.
Recurso Mineral Medido es aquella parte de un Recurso Mineral para el cual puede estimarse
con un alto nivel de confianza el tonelaje, su densidad, forma, características físicas, ley y
contenido de mineral. Se basa en la exploración detallada e información confiable sobre
muestreo y pruebas obtenidas mediante técnicas apropiadas de lugares como pueden ser
afloramientos, zanjas, rajos, túneles, laboreos y sondajes. Las ubicaciones están espaciadas
con suficiente cercanía para confirmar continuidad geológica y/o de la ley.
Reserva Minerales es la parte económicamente explotable de un Recurso Mineral Medido o

Indicado. Incluye dilución de materiales y tolerancias por pérdidas que se puedan producir
cuando se extraiga el material. Se han realizado las evaluaciones apropiadas, que pueden
incluir estudios de factibilidad e incluyen la consideración de modificaciones por factores
razonablemente asumidos de extracción, metalúrgicos, económicos, de mercados, legales,
ambientales, sociales y gubernamentales. Estas evaluaciones demuestran en la fecha en que
se reporta que podría justificarse razonablemente la extracción. Las Reservas de Mena se
subdividen en orden creciente de confianza en Reservas Probables Minerales y Reservas
Probadas Minerales
Reserva Probable Minerales es la parte económicamente explotable de un Recurso Mineral

Indicado y en algunas circunstancias Recurso Mineral Medido. Incluye los materiales de dilución
y tolerancias por pérdidas que puedan producirse cuando se explota el material. Se han
realizado evaluaciones apropiadas, que pueden incluir estudios de factibilidad, e incluyen la
10
consideración de factores modificadores razonablemente asumidos de minería, metalúrgicos,

económicos, de mercadeo, legales, medioambientales, sociales y gubernamentales. Estas
evaluaciones demuestran a la fecha en que se presenta el informe, que la extracción podría
justificarse razonablemente
Reserva Probada Minerales es la parte económicamente explotable de un Recurso Mineral

Medido. Incluye los materiales de dilución y tolerancias por pérdidas que se pueden producir
cuando se explota el material. Se han realizado evaluaciones apropiadas que pueden incluir
estudios de factibilidad, e incluyen la consideración de modificaciones por factores
fehacientemente asumidos de minería, metalúrgicos, económicos, de mercados, legales,
ambientales, sociales y gubernamentales. Estas evaluaciones demuestran, a la fecha en que
se publica el informe, que la extracción podría justificarse razonablemente.
Con esos términos y definiciones aceptadas, el grupo CMMI se dedicó a desarrollar las normas
internacionales. La responsabilidad por las estimaciones de recursos y reservas debe ser
atribuida a una persona responsable/competente, término este introducido inicialmente en el
código JORC.
Con el establecimiento y adopción de los patrones internacionales de estimación y clasificación
de recursos y reservas muchos autores discuten la perspectiva inminente de transformar esos
patrones en normas de certificación del sistema ISO 9001. Según Vallee, 1999 de todos los
sistemas en uso el código JORC es el más compatible con la certificación ISO.
Capitulo II
2. Métodos clásicos de estimación de reservas

Estos métodos sencillos, que se basan en criterios meramente geométricos, han soportado el
paso del tiempo. Sin embargo, están siendo paulatinamente sustituidos por métodos más
sofisticados de estimación que se basan en la aplicación de los métodos de estimación
espacial.
2.1 Parámetros básicos de la estimación de recursos.
Los principales parámetros de estimación se deducen de la ecuación básica que permite
calcular la cantidad de metal o componente útil (P).
P = S*m*d*C donde,
S- área de la proyección del cuerpo mineral en un plano determinado.
m- potencia media del cuerpo mineral en la dirección perpendicular al plano de proyección
d- masa volumétrica
C- ley media del componente útil.
11
De esta ecuación básica se pueden derivar otras fórmulas como:

V=S*m – volumen total ocupado por el yacimiento mineral (m 3)
Q=V*d – Tonelaje o cantidad de reservas de mineral útil (t)
La fórmula anterior muestra que los principales parámetros son:
A) área (m2)
B) espesor medio (m)
C) contenido medio de los componentes útiles (%, g/t, g/m3, kg/m3)
D) Masa volumétrica o densidad aparente de la materia prima mineral (t/m 3)
Antes de comenzar el cálculo es necesario determinar los valores de esos parámetros a partir
de los datos adquiridos en el transcurso de los trabajos de prospección y exploración. Esta
tarea es muy importante pues de su correcta solución depende la precisión de los resultados
de la estimación
2.2 Determinación de los parámetros básicos

2.2.1 Determinación del área del yacimiento
Después del levantamiento geológico y la documentación de los trabajos de exploración se
puede representar el yacimiento proyectándolo en un plano conveniente. Habitualmente los
yacimientos con un buzamiento mayor de 45º se proyectan en un plano vertical, los de
buzamiento menor se proyectan en un plano horizontal. En ambos casos el área proyectada es
menor que el área real. La relación entre el área real (S) y el área proyectada (S´) en el plano
vertical es:
S´=S*sen (β)
Para el plano horizontal:

S´=S*cos (β)
Donde β es el ángulo de buzamiento del yacimiento.
Los yacimientos que tienen un rumbo y buzamiento constantes pueden ser proyectados en un
plano paralelo a los mismos. Si el depósito está constituido por varios cuerpos el área de cada
uno se proyecta y determina aparte.
La base para la proyección de los cuerpos y el cálculo del área son los planos del departamento
del servicio topográfico. En estos planos el geólogo debe delimitar el área del cuerpo estudiado,
demarcar los tipos tecnológicos y las categorías según el grado de estudio etc.
Para calcular el área es necesario inicialmente determinar los contornos de los cuerpos y del
yacimiento mineral. Comúnmente se trazan dos contornos o límites: el interno y el externo. El
12
contorno interno es una línea que une todos los pozos externos positivos. Ahora bien, como el
cuerpo mineral continua mas allá del contorno interno y no es posible conocer la posición exacta
del contorno real se hace necesario determinar un límite (contorno externo) que sustituye el
contorno real.
Pueden existir 2 posibilidades:
a) Detrás de los pozos extremos positivos se encuentra un pozo estéril
b) Detrás de los pozos extremos positivos no existen pozos de exploración
En el primer caso sabemos que el contorno real se encuentra en alguna parte entre el contorno
interno y los pozos negativos entonces el contorno externo se determina por extrapolación
limitada. En el segundo caso no existen datos sobre la posición exacta del contorno real y este
se determina por extrapolación no limitada. Los distintos métodos que existen para determinar
el contorno externo se representan en la figura 2.1.
El límite se traza
convencionalmente a la mitad
de la distancia entre los pozos
Simple positivos del contorno interno
y los negativos situados detrás
de él.
Extrapolación
limitada
El límite se traza a una
distancia estimada a partir del
Según el ángulo de acuñamiento
ángulo de medio calculado
Criterios acuñamiento
para trazar el
contorno
externo
Limite:
a) según los aspectos geológicos (cambio de
facies, fallas, contactos etc.)
b) según aspectos morfológicos
c) según la densidad de los trabajos de
exploración (se traza paralelo al contorno
Extrapolación interno a una distancia igual a la mitad de la
ilimitada distancia media entre los trabajos de
exploración)
d) según la regla de Hoover (extrapolación
en forma de triángulo a una distancia igual
a la mitad de la parte explorada de un
yacimiento
Figura 2.1 Principales criterios para trazar el contorno externo
13
2.2 Determinación de la masa volumétrica
La masa volumétrica de la mena (o mineral) no es más que la masa de un metro cúbico de esta
en estado natural, es decir incluyendo poros, cavidades etc.
La masa volumétrica (d) de la mena se define como:
d= Q/(Vm+Vp)
donde: Q es la masa de la muestra de mena
Vm es el volumen de la mena
Vp es el volumen de los poros
La masa volumétrica se puede calcular en el laboratorio, en el campo y por métodos geofísicos
principalmente en pozos y excavaciones mineras. En el laboratorio se determina mediante el
pesaje de las muestras y la determinación del volumen. La medición más exacta y auténtica se
logra en el campo para esto se extrae una muestra global (alrededor de 10 m 3). El volumen del
espacio (V) se mide y la mena extraída se pesa (Q).
d= Q/V (t/m3)
La masa volumétrica de la mena puede cambiar en función de la composición química y
eventualmente de la textura, esto determina la necesidad de determinar la masa volumétrica
para cada tipo natural de mena presente en el yacimiento. Habitualmente el peso volumétrico
se determina para cada tipo como un promedio aritmético de 10 –20 muestras, en caso de
yacimientos complejos de 20- 30 muestras
La selección de una insuficiente cantidad de muestras y la no representatividad de las mismas
constituyen las fuentes principales de errores en la determinación de la masa volumétrica.
Muchas minas en operaciones aplican una masa volumétrica constante (t/m 3), la cual se obtiene
a partir del promedio aritmético de un número significativo de muestras. Si embargo esto puede
conducir a errores graves en la determinación del tonelaje y la cantidad de metal, especialmente
en aquellos casos donde la ley, la litología de la roca de caja, el grado de alteración o la
profundidad del intemperismo y la mineralogía del componente útil varían constantemente.
Para superar este problema se emplea la regresión lineal. Este método consiste en la
determinación de la masa volumétrica de un número significativo de muestras mineralizadas
pertenecientes a un mismo tipo natural de mena. Simultáneamente las muestras son analizadas
para conocer el contenido del componente útil. Con esta información se construye el gráfico de
dispersión, se realiza el análisis de correlación y se ajusta la ecuación de regresión que permite
predecir el valor de la masa volumétrica de cada muestra en función de la ley del componente
útil. Sobre la base de estos resultados también se confeccionan los nomogramas que permiten
obtener directamente el valor de la masa volumétrica a partir de la ley del componente útil de
la muestra o intersección.
14
2.3 Determinación del espesor medio de un yacimiento
El espesor de un yacimiento se puede verificar por métodos directos o con ayuda de modos
indirectos (por ejemplo, los métodos geofísicos en las perforaciones)
El espesor o potencia se puede medir en los afloramientos naturales y artificiales, en las
excavaciones mineras y en los pozos de perforación.
El espesor de los yacimientos hay que medirlo con una precisión de cm. En casos de
yacimientos con contactos claros con las rocas vecinas el espesor se mide directamente.
Cuando los contornos de la mineral no son claros el espesor se determina sobre la base de los
resultados de los análisis químicos de las muestras y la precisión depende de la longitud de
las muestras tomadas. .
En la estimación de recursos se puede emplear la potencia real o normal, la componente vertical
(potencia vertical) y la componente horizontal (potencia horizontal). Todo depende del plano en
el cual se ha proyectado el cuerpo. La dependencia entre el espesor real y los espesores
horizontales y verticales es la siguiente.
mn = mh* sen (β)
mn = mv * cos(β)
mh = mv * ctg (β)
Donde β es el ángulo de buzamiento de cuerpo, m n-potencia real mh - potencia horizontal, mv –
potencia vertical.
La componente vertical se emplea cuando el yacimiento se proyecta en planos horizontales
principalmente para los cuerpos de buzamiento suave. Como se observa en la figura 2.2
trabajar con la componente vertical y el área proyectada en el plano horizontal es equivalente
a emplear la potencia real y el área real de cuerpo mineral.
Figura 2.2 Empleo de la potencia vertical cuando se proyecta el cuerpo en el plano horizontal.
(Annels, 1991).
15
2.4 Determinación del contenido medio del componente útil
Durante la exploración de un yacimiento se muestrean de forma continua los distintos tipos de

mena. Los análisis de las muestras permiten conocer el contenido o ley del componente útil en
los lugares donde las muestras fueron tomadas.
El contenido de un componente útil en la mena en la mayor parte de los casos se expresa en
% de peso (Ej. Fe, Mn, Cu, Pb, Sb, Hg etc.), sin embargo, los metales preciosos (Au, Ag, Pt
etc.) se indican en gramos por tonelada (g/t). Finalmente, en los yacimientos de placeres la ley
de los metales se expresa en g/m3 o Kg/m3.
Durante la exploración, las concentraciones de los componentes útiles se determinan a través
de muestras individuales es por esto que la estimación de los contenidos promedios para cada
bloque se realiza en 2 etapas:
• Cálculo del contenido promedio del componente útil en cada pozo o intersección de
exploración a lo largo de toda la potencia del cuerpo mineral.
• Extensión de los contenidos determinados en las intersecciones a los volúmenes
adyacentes del subsuelo.
Antes de comenzar la primera etapa es necesario determinar en cada pozo cual es el intervalo
que puede ser explotado con cierto beneficio económico. Para este fin se emplean las
condiciones industriales: potencia mínima industrial, contenido mínimo industrial, contenido en
los bordes etc.
Para obtener la ley media de cada pozo siempre se emplea el método de la media ponderada
empleando como factor de peso las longitudes de cada muestra individual. En caso de que la
longitud de las muestras sea constante entonces se utiliza la media aritmética.
n n
C =  Cili /  li
i =1 i =1
Ci- Ley de cada muestra individual

li – Longitud de cada muestra
C- Ley media de la intersección económica
La extensión de los contenidos medios calculados para cada pozo o intersección a los
volúmenes adyacentes del subsuelo se hace frecuentemente por vía estadística. Con este fin
en los métodos clásicos de cálculo se emplea tanto la media aritmética como la media
ponderada. En el caso de los métodos asistido por computadoras la extensión de los contenidos
se realiza empleando métodos de interpolación espacial como el kriging y el inverso de la
distancia, los cuales serán abordados en próximos capítulos.
16
2.5 Consideraciones generales sobre la estimación de recursos
Matemáticamente la estimación de recursos no es más que la integración numérica de una

función contenido o ley (expresada en unidades de masa por unidad de volumen) dentro del
yacimiento de volumen V.
V
P =  C (V )dv
La figura 2.3a muestra el procedimiento de cálculo de reservas a partir de la integración de la

función ley C (v) en el dominio V.
1 2
V
6
3 4 5
7 8
a) b)
Figura 2.3 Yacimiento mineral hipotético cuya función contenido C (v) es conocida y por tanto
la reserva de metal se calcula por su integración numérica en el dominio del yacimiento .b)
yacimiento subdividido en bloques de volúmenes conocidos y las leyes determinadas por un
método de estimación.
Conocer la función C(v) implica saber en cada punto del yacimiento cual es la ley del
componente útil o sea la función que la describe matemáticamente. En la práctica esto es
imposible dada la densidad del muestreo por un lado y por otra parte la incapacidad de
encontrar una función que se ajuste perfectamente a los datos.
Como no se puede resolver directamente la ecuación los métodos existentes de estimación de
reservas, tanto los tradicionales como los asistidos por computadoras, solucionan la ecuación
empleando el caso discreto.
n
P =  CiVi
i =1
17
Donde Ci - ley del componente en el bloque i

Vi – volumen del bloque i
n
V =  Vi
i =1
V- Volumen total del yacimiento

La ecuación anterior se resuelve fácilmente subdividiendo el yacimiento en n bloques de
volúmenes conocidos, cuyas leyes pueden ser determinadas por los métodos de cálculo
existentes como se ilustra en la figura 2.3b.
La estimación de recursos es siempre hecha en bloques cuya geometría se define por la
localización de los trabajos de exploración en el caso de los métodos clásicos, o en bloques de
cálculo definidos por la malla o red en el caso de los métodos computacionales. Es justamente
aquí donde radica la diferencia fundamental entre los métodos clásicos y los asistidos por
computadoras ya que los primeros determinan las reservas en bloques de cálculos de grandes
dimensiones y los segundos en bloques de pequeñas dimensiones compatibles con la densidad
de información.
2.6 Métodos clásicos de estimación de reservas
Los métodos clásicos, desarrollados y empleados desde los mismos comienzos de la minería,
se basan fundamentalmente en los principios de interpretación de las variables entre dos puntos
contiguos de muestreo, lo que determina la construcción de los bloques geométricos a los que
se le asignan las leyes medias para la estimación de recursos.
Los principios de interpretación de estos métodos según Popoff (1966) son los siguientes:
Principio de los cambios graduales (función lineal) entre dos puntos de muestreo
Principio de los vecinos más cercanos o zonas de influencia
Principio de generalización (analogía) o inferencia geológica.
El principio de los cambios graduales presupone que los valores de una variable (espesor, ley,
etc.) varían gradual y continuamente a lo largo de la línea recta que une 2 puntos de muestreo
contiguos.
El principio de vecinos más cercanos admite que el valor de la variable de interés en un punto
no muestreado es igual al valor de la variable en el punto más próximo.
El último de los principios permite la extrapolación de los valores conocidos en los puntos de
muestreo a puntos o zonas alejadas sobre la base del conocimiento geológico o por analogía
con yacimientos similares.
18
Todos estos principios de interpretación son utilizados para la subdivisión del yacimiento
mineral en bloques o sectores, los cuales son evaluados individualmente y posteriormente
integrados para determinar los recursos totales del yacimiento.
Los métodos clásicos o tradicionales han soportado el paso del tiempo, pero están siendo
superados progresivamente por los métodos geoestadísticos. Estos métodos son aun
aplicables en muchas situaciones, donde incluso pueden arrojar resultados superiores.
Siempre es necesario realizar una valoración crítica del empleo de la geoestadistica antes de
desechar completamente las técnicas tradicionales. El uso de las técnicas kriging está
supeditado a la existencia de una red de exploración que permita la generación de los modelos
matemáticos que describen la continuidad espacial de la mineralización del yacimiento que se
evalúa. Cuando no existe suficiente información de exploración o la variabilidad es extrema se
deben emplear los métodos geométricos o tradicionales.
Según Lepin y Ariosa, 1986 los métodos clásicos de estimación más conocidos son:
a) Método del promedio aritmético o bloques análogos

b) Método de los bloques geológicos
c) Método de los bloques de explotación
d) Método de los polígonos
e) Método de las isolíneas.
f) Método de los perfiles
2.7 Método de los bloques geológicos
El cuerpo mineral se divide en bloques homogéneos de acuerdo a consideraciones

esencialmente geológicas. De esta forma el cuerpo mineral de morfología compleja se sustituye
por un sistema de prismas poliédricos de altura que corresponde con la potencia media dentro
de cada bloque (fig2.4). El contorneo se realiza en cualquier proyección del cuerpo, además es
necesario trazar los límites de los bloques geológicos independientes.
Figura 2.4 Estimación de reservas por el método de bloques geológicos
19
Generalmente se forman bloques tomando en consideración la variación de los siguientes

parámetros:
• Según las diferentes vetas, capas o cuerpos presentes en el yacimiento
• Según la existencia de intercalaciones estériles
• Según la potencia del cuerpo mineral
• Según la profundidad o cota de nivel
• Según los tipos tecnológicos, calidad o contenido de componente útil (mena rica y mena
pobre)
• Según las condiciones hidrogeológica (por encima y por debajo del nivel freático)
• Según el coeficiente de destape o relación estéril mineral.
• Según la situación tectónica
• Además de estos criterios geológicos se consideran otros aspectos como:
• Diferencias en el grado de conocimiento
• Viabilidad económica.
2.8 Método de los bloques de explotación
Este método es también una variante del método de la media aritmética y se desarrolló
esencialmente para los yacimientos filoneanos, los cuales son divididos en bloques por los
laboreos de preparación para la explotación.
Según este método, específico de la minería subterránea, las reservas del yacimiento se
calculan por la acumulación de las reservas parciales obtenidas en bloques de explotación
individuales. Los bloques de cálculo son porciones del depósito delimitadas por 2, 3 y 4 lados
por excavaciones mineras de exploración y desarrollo (contrapozos, corta vetas, galerías,
trincheras etc.).
La forma real del cuerpo dentro del bloque se reemplaza con un paralelepipedo cuya altura es
igual a la potencia media del cuerpo mineral en el bloque.
El cálculo se realiza en el plano o en la proyección vertical longitudinal, sobre los cuales se
proyectan las excavaciones mineras con los resultados de los análisis y los espesores
particulares.
Para el cálculo de la potencia y el contenido medio dentro de cada bloque, primeramente se
determinan los valores medios en cada excavación y posteriormente se calcula el valor medio
del bloque a través de la media aritmética si la longitud de la excavaciones son
aproximadamente iguales, en caso contrario se pondera por la longitud o área de influencia de
cada laboreo.
20
La ventaja del método radica en la sencillez del contorneo y la posibilidad de usar los resultados
directamente en la proyección y planificación de la extracción del mineral útil. Su debilidad
principal radica en la división formal del cuerpo en bloques heterogéneos por la potencia y
calidad.
2.9 Método de los polígonos o regiones próximas
El método se emplea para el cálculo de reservas de capas horizontales o subhorizontales

explorados por pozos irregularmente distribuidos.
Si se calculan las reservas de un depósito según este método la morfología compleja del
yacimiento se reemplaza por un sistema de prismas poliédricos, cuyas bases lo constituyen los
polígonos o zonas de influencia y su altura es igual al espesor del cuerpo revelado por el pozo
que se ubica en el centro del polígono.
El método se reduce a la separación de las zonas de influencia de cada pozo o laboreo que
intercepta el cuerpo mineral. Para la delimitación de las zonas de influencia es necesario
realizar las siguientes construcciones:
Se procede a unir mediante líneas rectas los pozos de perforación contiguos posteriormente se
determina la mediatriz de cada recta y la intersección de las mismas definen la zona de
influencia. Este procedimiento, que se conoce como división de Dirichlet o poligonos de Voronoi
(Thiesen), genera un sistema único de prismas poliédricos en el cual los polígonos contiguos
comparten una arista común (Fig. 2.5). El empleo de este procedimiento permite obtener
siempre el mismo mosaico de polígonos.
Figura 2.5 Estimación de reservas por el método de los polígonos.
21
a) Parte de un plano de cálculo indicando la forma en que se construyen los polígonos a partir
de un pozo 1)Pozo positivo 2)Pozo negativo 3)limite de los polígonos de cálculo 4)Contorno
interno 5)contorno externo (Kreiter, 1968)
El volumen del prisma se determina como el producto del área del polígono por su altura. Otros
parámetros del cálculo se obtienen para cada prisma directamente del pozo central. El volumen
total del yacimiento es la suma de los volúmenes de cada prismas.
Este método puede ser utilizado para estimaciones preliminares de recursos, pues los cálculos
son tan simples que pueden ser hechos rápidamente incluso en el campo, otra ventaja
importante del método es su reproducibilidad pues si se sigue el mismo procedimiento dos
especialistas pueden llegar al mismo resultado.
El método de los polígonos posee muchas desventajas entre las que podemos mencionar:
Cuando la red de exploración es densificada, hay que rehacer nuevamente la construcción de
los polígonos.
El sistema de los prismas no refleja correctamente la forma natural del yacimiento.
Los resultados no son satisfactorios principalmente cuando los valores observados son valores
extremos lo cual provoca que los errores de extensión del pozo al polígono sean muy groseros.
Este error de estimación disminuye en la medida que aumenta la densidad de la red de
exploración
Independientemente de las desventajas obvias que posee el método, las cuales están muy
vinculadas con su sencillez y simplicidad, esta técnica de estimación ha soportado el paso del
tiempo y aparece implementado en la mayoría de los softwares modernos de modelación
geólogo minera.
22
Capítulo III
Consideraciones finales
Hasta aquí hemos discutido de forma crítica los principales métodos de estimación de
recursos desde los geométricos o tradicionales hasta los más modernos que se apoyan en
el empleo de ordenadores. Se presentaron los principales criterios empleados para la
categorización de reservas y los esfuerzos por lograr un sistema internacional de
clasificación de recursos y reservas que sea reconocido por todas las partes involucradas
en la actividad. Se discutió la filosofía general de trabajo de los métodos asistidos por
computadora.
Por último se abordaron las principales bondades y deficiencias de los métodos

geoestadísticos, así como las principales modificaciones realizadas al método de estimación
inverso de la distancia, dirigidas a disminuir sus limitaciones y acercarlo lo más posible al
interpolador kriging.
Para finalizar este trabajo se enumeran las principales limitaciones de los métodos asistidos
por computadoras y los errores más frecuentes que se cometen.
1. El principal problema muchas veces es no chequear los resultados y aceptar tácitamente las
soluciones brindados por la computadora. Es muy fácil y rápido crear un modelo
computarizado pero es necesario que este responda al modelo geológico del yacimiento y
que respete los datos originales.
2. Muchas veces no es fácil combinar en un mismo modelo de recurso zonas con distinto grado
de conocimiento geológico
3. Empleo de bloques muy pequeños para la densidad de datos disponible y que falsean la
variabilidad real de la ley en el yacimiento.
4. Demasiado suavisamiento de los datos producto al empleo de vecindades de búsqueda
inapropiadas
5. Modelos de bloques de recursos construidos sin la participación del geólogo del proyecto
que es quien conoce realmente los datos y comprende la geología del yacimiento
6. Datos insuficientes o inapropiados para modelar la naturaleza de la mineralización y su
continuidad espacial. Lo que impide la obtención de variogramas confiables.
7. Insuficiente control geológico en la estimación
8. Incorrecta modelación del variograma.
23
Capítulo IV
Bibliografía
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Houlding, S. W., 1994, 3D Geoscience Modelling. Springer-Verlag Berlin Heidelberg, Hong
Kong, 309 Pp.
24
RESERVAS Y RECURSOS MINERALE DE LAGUNAS NORTE AL 30 JUNIO 2021 – MINA BOROO
Gráfica 1: Reserva Mineral y onzas contenidas. Fuente: https://boroomc.com - Elaboración propia
Las reservas minerales se estiman utilizando un precio promedio del oro a largo plazo de US
$ 1,650 / oz y un precio promedio de plata a largo plazo de US $ 22 / oz.
La ley de corte y recuperación se distinguen según el tipo de procesamiento:
Tipo de Procesamiento Ley de corte Recuperación (%)

(g/t) Au Ag
Lixiviación 0.312 – 0.422 59.4 – 76.3 30
CMOP 0.806 – 1.087 58.8 – 68.6 36.5 - 51
PMR 0.960 – 1.618 86.9 - 96 40
Tabla 1: Recuperación y ley de corte. Fuente: https://boroomc.com - Elaboración Propia.
Gráfica 2: Recurso Mineral y onzas contenidas. Fuente: https://boroomc.com - Elaboración propia
Los recursos minerales se estiman utilizando un precio del oro a largo plazo de US $ 1,800 /
oz y un precio promedio de plata a largo plazo de US $ 25 / oz.
La ley de corte y recuperación se distinguen según el tipo de procesamiento:
Tipo de Procesamiento Ley de corte Recuperación (%)

(g/t) Au Ag
Lixiviación 0.286 – 0.387 61.4 -79.9 30
CMOP 0.738 – 0.966 57.2 – 67.6 36.5 - 51
PMR 0.88 – 1.482 87.2 - 96.5 40
Tabla 2: Recuperación y ley de corte en Recurso Minerales - https://boroomc.com - Elaboración Propia
PC 3 - Portafolio
Resúmenes Visuales, lecturas y resúmenes de presentaciones trabajadas en
la Semana I, II y III

NRC 3551
Grupo 3:

Cod: N00222378
Cod: N00001588
Cod: N00224115
Cod: N00024440
Cod: 00032074
Cod: N00210168
Trujillo, 8 de setiembre de 2022

CARRERA
CURSO
Minera
NRC: 3551
DOCENTE
Brian Keith
Lomo para
portafolio
Pioner 2” – A4
PORTAFOLIO
SEMANA I, II y III
Grupo 3
Tabla de contenido
Lomo para portafolio …………………..…………………………………………….. 2
Resumen Lectura SIG-DOClec-BH-02212
Capítulo I – Introducción y Valorización ..…………….…………………………… 6
Introducción (Precio de los metales) .…………………………….….…….. 7
Factores que determinan el precio del oro .……………….………. 8
Precio de metales y minerales ..……………………………………. 9
Factores importantes en la explotación de Minerales ………….. 10
Factores importantes en la valorización económica de un
yacimiento potencial ...…………………………...………………… 11
Capítulo II – Recursos y Reservas de Minerales ……..………………………… 12
Recurso Mineral……………………………………………………………...13
División del Recurso Mineral (Inferido, Indicado y Medido) …… 14
Reserva Mineral ……………………………………………………………. 15
Relación entre Recurso Mineral y Reserva Mineral ……………………. 16
Capítulo III – Introducción a Valorización Minera ………………..……………... 17
Economía Minera ………………………………………………………...… 18
Áreas de interés de la Economía Minera ………………………...……… 19
Áreas de aplicación de la Economía Minera en Minería ……...……….. 20
Resumen Semana 2
Economía y Valorización Minera …………………………………………………. 21
Definición de La Economía según autores ..…………………………….. 22
¿Qué es la Economía? …………………………………………………….. 23
¿Qué es la Economía Minera? ...…………………………………………. 24
El Dinero …………………………………………………………………….. 25
Flujo físico-económico de la Actividad Minera ………………………….. 26
Áreas de interés de la Economía …………………………………………. 27
Economista minero vs geólogo …………………………………………… 28
Elementos y Factores de Desarrollo Económico ……………………….. 29
Resumen Semana 3
Características Técnicas y Económica de la Economía Minera ……………… 31
Características Técnicas …………………………………………………... 32
Proceso de Suministro de Mineral ……………...………………… 34
Características Económicas ………………………………………………. 35
Riesgos en la estimación del valor esperado de un recurso mineral ………… 36
Valor esperado de un recurso mineral …………………………………………… 37
Equivalencia económica ……………………………………………………………38
Tipos de diagrama de Flujo efectivo ……………………………………………... 39
Resumen Lectura 11152 – Análisis del entorno

Etapas del Análisis del Entorno ……………………………………..…………… 42
Pasos para analizar el entorno (mapa mental) …………………………………. 43
Paso 1: Comprender la naturaleza del entorno .………………………… 44
Paso 2: Auditoría de los factores del entorno …………………………… 45
Paso 3: El entorno competitivo …………………………………………… 46
Paso 4: Identificación de la posición competitiva de la organización … 47
Paso 5: Análisis del entorno en la práctica ……………………………… 48
Conclusiones ……………………………………………………………………….. 49
Anexo ………………………………………………………………………………... 51
Referencias …………………………………………………………………………. 52
2022
Economía y
Valorización
Minera
Docente: Brian Huby

Lectura Capitulo 1,2 y 3 Grupo 3
CAPITULO 1
Introducción y Valorización
Introducción Mercado Mundial
Se mueve en la economía de
mercado mundial
Precios publicados en: Oferta y demanda

en http://www.metalprices.com y en Están regidos por factores
revistas como el Enginnering and Mining de oferta y demanda
Journal, Industrial Minerals, Mining
Precio
Journal, etc.
de los
metales
Transporte moderno y accesible

Comercializados en: El transporte moderno y de costo bajo permite
Bolsa de metales de Londres (LME) o el que este se comercialice en todo el mundo
“New York Commodity Exchange” (COMBEX) afectando por lo tanto también su precio en tal
entorno
Factores que determinan el precio
-Metal que sustituye a otro aumenta de precio, lo cual

1 Oferta y estimula la inversión, mientras el primero decae de precio
Demanda -El suministro se ve afectado por: desastres, política, mejores
técnicas de explotación, descubrimiento de nuevos depósitos
-Estabilización aumenta el stock por tanto aumenta la

2 Acción demanda lo cual incide en un precio mayor.
gubernamental
-Via nuevas regulaciones legales se puede incidir en el precio
-En menor medida incide en el precio pero, el tratamiento de un

3
material reciclado es menor (Ejm: Al necesita 80% menos de energía)
Reciclaje
-Aumenta la vida de los productos no renovables
4 Sustitución y -Inducen a la menor demanda por ejemplo: uso de baterías
nuevas tecnologías libres de plomo, uso de combustible sin plomo, uso de

plásticos en la consturcion de automóviles
Precios de metales y minerales
Metales Minerales Industriales
(no metálicos)
● Los precios son erráticos y difíciles de predecir pero
de el depende su rentabilidad
● En el corto plazo: ● Los de bajo valor (arena, gravas,
○ Los precios fluctúan por: huelgas, aumento de los ripios) son producidos para el
inventaros,
mercado local
● En el mediano plazo
● Los de mediano valor (cemento a sal)
○ Su precios fluctúan por la actividad económica mundial
dependiendo del stock por la demanda o no demanda de son transportados en masa para
este amenorar su costo
● Pronóstico malo para el Fe, Mn, Pb, Sn y el W, por lo ● Los de mayor valor son transportados
contrario un mejor pronostico es Ti y Ta aun en lotes pequeños (calizas y
● El Oro: puzolana) para la fabricación de
○ 1934 – 1972 ➔ US$ 35 por Oz Troy (por conversión del cemento
dólar a oro) ● Los de alto valor como diamantes,
○ 1971 se dejo que el mercado determine el precio del
micas en hojas y grafito, no son muy
metal, con lo cual se impulso la exploración y por ende el
descubrimiento de depósitos, llegando hasta 400 $/Oz relevantes la ubicación de sus
hasta fines de 1997 yacimiento
○ Décadas de 80, llego hasta 850 $/oz
Factores importantes en la explotación de minerales
Exploración Minera Procesamiento

del mineral
Para descubrir cuerpos de
Molienda y separación de la
mena
mena
Estudio Fundición
de factibilidad
Recuperación de metales a
Analizar costo-beneficio para
partir de los concentrados
determinar su viabilidad
Desarrollo de mina Refinación

Construir infraestructura,
Purificación del metal
plantas de procesamiento y
transporte
Minería Mercadeo
Extracción del mineral Transporte del producto o
concentrados a los mercados
FACTORES IMPORTANTES EN LA VALORIZACIÓN ECONÓMICA DE UN YACIMIENTO POTENCIAL
Ley Sustancias contaminantes Consideraciones

ambientales
Es la concetración de una metal en un Impacto ambiental, se generan aguas ácidas
Sustancias indeseables (As, Hg) reciben
yacimiento, su muestro sistemático: análisis y relaves, contaminación de aire, agua,
castigos pecunarios en la fundición
químico y calculo de promedio ponderado. afectación flora y fauna, todo esto se debe
Tamaño y forma de
Ley de Corte: minima explotable minimizer lo cual tiene un costo.
Los depósitos
Ley de cabeza: la que va a la planta Afecta el minado y la ley explotable
-Esteril/mineral en tajo abierto cuando Impuestos
Subproductos supera 2/1 debe ser abandonada o ser
Varía según país (Perú 47.1% de la utilidad neta)
La venta de estos puede financiar la Minería subterránea
del otro. Ej. Molibdeno como subproducto
de porfidos cupríferos Caracter del mineral Factores políticos
Rocas duras mayor consume de energía y Grandes inversions se recuperan al largo
Forma mineralógica
explosivos, rocas fracturadas requieren plazo por eso los capitales mineros
Determina la facilidad o dificultad para la ángulos de reposo (Afecta razon min/est) necesitan de paises politicamente estables
Extracción y Refinación. Ej. Oro incluido en
pirita díficil recuperable por cianuracion
Ubicación geográfica Costo del capital
debe ser por tostación
Lugares remotos necesitan de su Grandes capitales que superan lo $500
Tamaño del grano y forma infraestrura y a veces esto no es viable millones, requieren de préstamos, y ser capaz
Tambien sueldos atractivos para trabajar en de pagar intereses, cubrir costos, Impuestos
Influyen en la recuperación estos lugares alejados regalías y dar ganancias a los inversionistas
CAPITULO 2
Recurso y Reservas de
Minerales
Recurso Mineral
● Es una concentración de interés

económico en o sobre la corteza
terrestre, el cual bajo ciertas
condiciones justificables, podría ser
extraído económicamente
● La ubicación, cantidad, ley,
características geológicas y
continuidad se conocen o estiman de
datos geológicos específicos
● De acuerdo a su confianza geológica
se dividen en: Inferidos, Indicados y
Medidos
División del Recurso Mineral
R. M. INFERIDO R. M. INDICADO R. M. MEDIDO
Se han estimado con un bajo nivel Se han estimado con un alto nivel
Se han estimado con un nivel de
de confianza, a partir de de confianza, esta basado en
confianza razonable
característica geologicas pero no se exploración detallada, las
Se aplican perforaciones (sondajes),
ha verificado su continuidad ubicaciones de los sondajes son
para su muestreo y análisis, estos
usando técnicas de afloramientos, estrechas de tal manera que se
sondajes estan espaciados no para
trincheras, cateos, labores y puede confirmar la continudad
segurar la continudiad geológica
sondajes geológica
pero si para suponerlo
Debido a su baja confianza no es Cualquier variación no Afecta
La confianza es suficiente para
suficiente para evaluación de significativamente la viabilidad
permitir la evaluación de viabilidad
viabilidad económica económica y permite hacer el
económica
estudio de viabilidad económica
Reserva Mineral
● Parte económicamente explotable de

un recurso mineral medido o indicado
● Incluye tonelaje, ley, materiales de

dilución y perdidas
● Se dividen en orden de aumento de

confianza en:
○ Reserva Minerales Probables
○ Reserva Minerales Probadas
Relaciones Generales entre información
INFORMACIÓN DE
de Exploración Recursos Minerales y
EXPLORACIÓN
Reservas Minerales
Aumento del nivel de confianza y conocimiento
Recursos Reservas
Minerales Minerales
Informados como Informados como
mineralización estimaciones de
potencialmente producción minable
minable
INFERIDOS
INDICADOS PROBABLES
MEDIDOS PROBADAS
Consideraciones de minería, metalurgia,
económicos, de mercado, legales, ambientales,
sociales y gubernamentales (factores modificadores)
CAPITULO 3
INTRODUCCION A VALORIZACIÓN
MINERA: DEFINICION Y APLICACIÓN
Economía Minera
● Es la aplicación de la economía al estudio de todos los

aspectos del sector minero
● Es una disciplina que puede clasificarse en tres grandes áreas

de interés, las cuales han evolucionado para satisfacer
distintas necesidades practicas, estas son:
○ Teoría económica ➔ Políticas de Gobierno

○ Principios de Administración ➔ Planificación de Empresas
○ Técnicas de Toma de Decisión ➔ Evaluación de Proyectos
Áreas de interés de La Economía Minera
La Teoría Económica
Se centra principalmente en departamentos de economía de
universidades, dirigida principalmente a la formulación de políticas
gubernamentales para la planificación del sector público
Las Técnicas de toma de Decisión

Los Principios de Administración
Cubren métodos cuantitativos (inv. de
Área de especialización de los departamentos operaciones, ing. Económica, teoría de decision,
de MBA, asiste funciones de planificación de enseñados en departamentos académicos, con
empresas en organizaciones de gran tamaño ellos se evalúa y optimiza oportunidades de
de preferencia. inversión privadas como gubernamentales
EXISTENCIA DE MINERAL
Aplicación de La Economía Minera
Exploración
-La economía minera consiste en la aplicación
FLUJO DE MINERAL
de los principios económicos a las distintas áreas

Desarrollo de interés específicas.
Minería -Estas incluyen:
Precesamiento
-Formulación de políticas mineras
gubernamentales
Transporte
-Planificación de empresas mineras
-Evaluación y optimización de proyectos
mineros
MERCADO DE MINERALES
Semana 2
Economía y
Valorización Minera
Conceptos Generales
Grupo 3
Autor Definición
Samuelson y Nordhaus Como las sociedades usan los recursos escasos para
producir mercancias valiosas y distribuirlas entre los
individuos.
Simón Andrade La recta y prudente administración de los bienes y

recursos
Bemjamin Perles y Charles Cómo logra el hombre sus ingresos y como los invierte
Sullivan
Mark Skousen Es cómo los individuos transforman lo RN en productos y

servicios finales
Gregory Mankiw Estudio del modo en que la sociedad gestiona sus

recursos
Es cómo las sociedades

gestionan y transforman sus
recursos en productos y servicios
finales para su uso responsible.
Además, explica como los
individuos y organizaciones
logran e invierten sus ingresos
Es una subdivisión de la
Economía general. Es la
aplicación de la ecocnomía al
estudio de todos los aspectos
del sector mineros
Es la medida que se expresa el valor de los
bienes, funciona tambien como depósito de valor.
El Dinero Al ser un medio de cambio facilita el comercio y la

especialización de las tareas productivas
Hay dos tipos:

Dinero Fiduciario: monedas y billetes
Dinero Bancario: Depósitos en banco
para liquidar bienes y servicios
Flujo Físico-Económico de la MERCADO
Actividad Minera CONSUMIDOR
PROCESO DE
COMERCIALIZACIÓN
INGRESO STOCK DE
ECÓNOMICO PRODUCTOS
POR VENTAS VENDIBLE
PROCESO DE RESERVAS Y STOCK

MERCADO COSTOS PROCESO DE
DISTRIBUCIÓN DE PRODUCTOS EN
TRIBUTARIO OPERATIVOS PRODUCCIÓN
DEL INGRESO PROCESO
UTILIDAD
CAPITAL FINANCIERO
MAQUINARIAS,
EQUIPOS,
MERCADO PROCESO MATERIALES E
STOCK DE CAPITAL
FINANCIERO FINANCIERO INSUMOS PARA EL
PROCESO MINERO
METALÚRGICO
CAPITAL DE STOCK DE
OPERACIÓN E MATERIALES E
INVERSIÓN INSUMOS
PROCESO DE
ABASTECIMIENTO
LEYENDA
FLUJO FÍSICO
MERCADO DE
ABASTECIMIENTO FLUJO ECONÓMICO
Áreas de interés de la Economía
Principios de Técnicas de Toma

Teoría Económica Administración de Decision
Políticas de Planificación Evaluación de

Gobierno de Empresas Proyectos
Se centra en
departamentos de Herramientas analíticas
Se centra en que se enseñan en
economía de departamentos de
universidades, ayuda a departamentos
economía de comercio, académicos y sirven para
formular políticas asiste la planificación de
gubernamentales y evaluar proyectos e
organizaciones de gran inversiones tantos públicas
planificación del sector tamaño del sector privado
público como privadas
ECONOMISTA MINERO
Geólogo tambien debe
comprender los
conceptos económicos
Sin embargo
Ingeniero
Es el especialista
COMUNICACIÓN
Elementos y Factores de Desarrollo Económico
Cambio
Recursos Recursos Formación del
Tecnológico e
Humanos Naturales capital
Innovación
HACE referencia al aspecto SON derivados de la INTEGRA bienes durables
cualitativo – Inversión en la IMPLICA la creación de
naturaleza y son usados para producir otros bienes nuevos productos que
educación para satisfacer necesidades optimicen la combinación de
PUEDEN SER: los recursos disponible
SON las capacidades productivas, FUNCIONA COMO instrumento
conocimientos y habilidades del multiplicador de la producción,
individuo medio de sostenimiento o materia
prima
POR LO TANTO cuando se
RN No producen menor combinación de los
RN Renovables
EXISTEN aspectos para identificar Renovable progresos tecnológicos deben existir
su potencialidad como generador suficientes recursos financieros
de riqueza CAPITAL CONSTANTE: gastos
realizados en la obtención de
bienes para incrementar su stock
-Oportunidad de conformarlo de capital
-Capacidades productivas CAPITAL VARIABLE: Gastos por
concepto de salarios, materia
-Oportunidad de empleo prima, etc
-Adaptación al cambio tecnológico
Gracias
By: Rudy Cedano
Características
Técnicas y Económincas
Resumen Semana 3
Economía y Valorización Minera Grupo 3

El rol de sector minero en la economía es encontrar, delinear y

desarrollar depósitos minerales para extraer, procesar y vender
productos obtenido de ellos
Un depósito de mineral es la parte central de la minería y sus

características económicas estan definidas por el ambiente
geológico asociado con el depósito de mineral
Su proceso abarca la transformación de minerales, desde un

recurso geológico desconocido hasta convertirlo en material
negociable
2
Lo que mueve a la industria minera es la existencia de un

negocio minero ósea la demanda de materiales
Los geólogos de exploración y los investigadores de mercado

seleccionan los ambientes favorables para la industria minera
3
Proceso de Suministro de Mineral
EXPLORACIÓN DESARROLLO PRODUCCIÓN
OCURRENCIA DE AGOTAMIENTO
DEPÓSITOS DESARROLLO DE
MINERALES MINERÍA
LA MINA
FACTIBILIDAD
SELECCIÓN DE DESCUBRIMMIENTO posibles
EXPLORACIÓN DELINEAMIENTO:
AMBIENTES DE DE OCURRENCIAS descubrimientos OFERTA MINERAL
BÁSICA Exploración avanzada
EXPLORACIÓN MINERALES económicos
para evaluación
CONSTRUCCIÓN
DEMANDA DE DE PLANTAS DE PROCESAMIENTO
MATERIAS AVANCES PROCESAMIENTO
MINERALES TECNOLÓGICOS
Cambios en
condiciones de
mercado
4
CARACTERÍSTICAS ECONÓMICAS
involucra • Costos
Su estimación determina lo
• Riesgos
atractivo del proceso para invertir
• Ganancias
La Economía
• Corto Plazo (Su cumplimiento se estiman por criterios de riesgos)
del suministro
Se divide • Largo Plazo (se usa medidas de valor esperado)
mineral
Gastos de
Exploración
Puede medirse Ganancia Neta

de desarrollo
y Producción 5
RIESGOS EN LA
ESTIMACIÓN DEL RIESGO GEOLÓGICO
VALOR ESPERADO DE
UN RECURSO MINERAL
La incerteza del nivel de ganancias por la
03
variabilidad geológica del yacimiento
RIESGO DE MERCADO
Sensitibidad a la incerteza del pronóstico

02
del precio de los metales
RIESGO DE
DESCUBRIMIENTO
Asociado al descubrimiento del mismo 01

$20 millones en 10 años para encontrar un
nuevo yacimiento
ROCAS VALOR IN SITU
= RECURSOS GEOLÓGICOS
X LEYES
X PRECIO DE METALES
EVALUACIÓN ECONÓMICA DETALLADA

MENOS: PERDIDAS DE MINERÍA Y PROCESAMIENTO
Recuperación minera
Dilución en rocas estériles
Recuperación planta de procesamiento
RIESGOS EN LA COSTOS DE FUNDICIÓN Y REFINACIÓN
ESTIMACIÓN DEL
COSTOS DE TRANSPORTES DE CONCENTRADOS
VALOR ESPERADO DE GANANCIA EN LA MINA
UN RECURSO MINERAL MENOS: GASTOS DE CAPITAL

COSTOS DE OPERACIÓN
FLUJOS DE CAJAS ANTES DE IMPUESTOS
MENOS: IMPUESTOS
FLUJOS DE CAJA DESPUÉS DE IMPUESTOS
MENOS: COSTO DE CAPITAL
VALOR ACTUAL NETO AL COMIENZO DEL

RIQUEZA DESARROLLO
EQUIVALENCIA ECONÓMICA
▰ Existe entre flujos de efectivos

individuales o ptarones de flujo de
efectivos que tienen el mismo valor
▰ Aunque la cantidad de tiempo de los

flujos de efectivo pueden ser diferentes,
la tasa de interés apropiada los hace
iguales
8
DIAGRAMA DE FLUJO
EFECTIVO PAGO ÚNICO
1 Un solo flujo actual o futuro.
SERIE UNIFORME
Son
2 Cantidades iguales con intervalos regulares.
representaciones
visuals de los SERIE DE GRADIENTE LINEAL
flujos de entrada 3 Flujos variables en una cantidad fija a intervalos
y salida de regulares.
efectivo a lo largo
del tiempo SERIE DE GRADIENTE GEOMÉTRICO
4 Flujos variables en un porcentaje fijo a intervalos
regulares.
SERIE IRREGULAR
5 No presenta patrón pero puede detectarse en
patrones de porciones de serie.
THANKS!
By: Rudy Cedano
10
Semana
03
Lectura 11152
Análisis del Entorno

Resumen

Docente: Brian Huby
Grupo 2
POSICIÓN
Etapas de Análisis del Entorno ESTRATÉGICA
Identificar las oportunidades y amenazas clave, para

05
analizarlas y ser muy competitivo
Analizar la posición competitiva de la organización, con los

04
demás que compiten por los mismos recursos o clientes
Identificar las fuerzas competitivas clave, del entorno

03
inmediato de la organización
Auditoria de la factores del entorno, Identificarlos y como

02
influencian en el desarrollo de la organización.
Valorar la naturaleza del entorno, en lo que respecta a la

01
incertidumbre para centrar el análisis
Mapa Mental
3. EL ENTORNO COMPETITIVO
Pasos para Analizar el entorno Análisis de las 5 fuerzas
Identificar el grado de competencia para

definer su estrategía.
4. IDENTIFICACIÓN DE LA
2. AUDITORIA DE LAS INFLUENCIAS POSICIÓN COMPETITIVA DE LA
DEL ENTORNO EMPRESA
PETS, DIAMANTE DE PORTER Comprender las posiciones relitavas y
Afectan la estrategía, usar sus consecuencias en terminus
métodos para controlarlo. estratégicos
1. COMPRENDER LA NATURALEZA
DEL ENTORNO 5. ANÁLISIS DEL ENTORNO EN LA
Cómo y Porque es incierto el PRÁCTICA
entorno para superarlo Entender el entorno de una
ANÁLISIS organización Moderna y relacionar sus
DEL ENTORNO influencias hacia la organización
COMPRENDER LA Comprender esta con respecto a la incertidumbre, ¿Se trata de un entorno relativamente
1 NATURALEZA
DEL ENTORNO
estático, o muestra signos de cambio? Y si es así ¿En qué sentido? ¿Es simple o complejo? Esto
permite decidir en qué se debe centrar el resto del análisis
CONDICIONES DEL ENTORNO
SIMPLES COMPLEJAS
La incertidumbre
del entorno
aumenta cuanto
ESTÁTICAS • Análisis histórico
• Pronósticos Descentralización
más dinámicas o de las
complejas son las organizaciones
condiciones del
entorno Experiencia y
aprendizaje
Planificación de
escenarios
DINÁMICAS
AUDITORIA DE El objetivo consiste en identificar cuales son los principales factores de influencia del entorno
2 LOS FACTORES
DEL ENTORNO
sobre los rendimientos o desarrollo de la organización. Puede lograrse con: Análisis PEST, El
diamante de Porter y diseñar escenarios de posibles futuros, para ver si se cambia la estrategia
Análisis PEST: Identificar los factores EJEMPLO: Influencias del entorno

políticos, económicos, sociales y tecnológicos
que influyen sobre la organización. ¿Cuáles
son los generadores claves de cambio? y
¿Cuáles son las consecuencias diferenciales
de las principales influencias del entorno?
Diagrama de Porter: Sugiere que existen

razones inherente a cada país ser más
competitivos. Las organizaciones lo usan para
identificar hasta que punto pueden usar las
ventajas nacionales para generar una ventaja
competitiva respecto a otras organizaciones
La Utilización de escenarios: También puede

ser útil diseñar escenarios de posibles
futuros, para analizar hasta que punto deben
cambiar las estrategias
EL ENTORNO El objetivo consiste en identificar si existen factores en el entorno que influyen sobre la capacidad
3 COMPETITIVO: de una organización para posicionarse sobre esa ventaja. El análisis de las cinco fuerzas identifica
análisis los factores que pueden influir sobre el grado de competencia en una industria
de las 5 fuerzas
Análisis de las cinco fuerzas

ANÁLISIS DE LAS CINCO FUERZAS
I. Las amenazas de entrada: depende de

la industria y el producto o mercado,
debemos saber hasta que punto estas
son capaces de evitar la entrada.
II. El poder de compradores y

proveedores
III. La amenaza de productos sustitutos
IV. La rivalidad de competidores
V. Competencia y Colaboración
IDENTIFICACIÓN
Todas las organizaciones tienen una posición competitiva en relación con los demás, por lo
4 DE LA POSICIÓN
COMPETITIVA DE
LA ORGANIZACIÓN
que compiten por conseguir compradores, por lo tanto es importante comprender sus
posiciones relativas y las consecuencias en términos estratégicos
Análisis de grupos estratégicos, pretende identificar las organizaciones que Grupos estratégicos: Industria alimentaria en la década
tienen características estratégicas análogas, que siguen estrategias parecidas o 1980
compiten sobre bases similares.
Segmentación del mercado, El análisis de segmentación de mercados intenta

identificar las similitudes y diferencias entre grupos de consumidores o
usuarios.
Análisis del valor percibido por los consumidores, (i) Identificar los segmentos
de mercado, (ii) Buscar la característica de mas valor del producto, (iii) la
importancia que dan a estos aspectos, (iv) perfilar cada competidos en relación
con las dimensiones identificadas
Atractivo del mercado y fortaleza de negocio (matriz de política direccional),

Esta matriz centra la atención de los directivos en las fuerza claves del entorno
Análisis de los competidores, es necesario tener información sobre los

competidores
ANÁLISIS DEL Las organizaciones que perciben el entorno tienen mejores resultados que los demás, sin
5 ENTORNO EN LA
PREACTICA
embargo uno de los principales problemas es la dificultad para entender el entorno de una
organización moderna y relacionar con las posible influencias
Los directivos deben:

CONCLUSIONES
I. Los metales se comercializan en la bolsa de valores de Londres o el New York
Commodity Exchange, su precio son publicados en www.metalprices.com y en
otras revistas, mueven a la economía mundial, son regidos por los factores de la
oferta y la demanda y su transporte es moderno y accesible.
II. Los factores que determinan el precio de los metales son: La oferta y la
demanda, las acciones gubernamentales, el reciclaje, los metales de sustitución
y las nuevas tecnologías.
III. El precio de los metales es errático y difícil de predecir estos fluctúan: en el
corto plazo por huelgas y aumento de inventarios y en el largo plazo por la
actividad económica mundial y la demanda o no demanda de este.
IV. Los minerales industriales: los de bajo valor son producidos para el mercado
local, los de mediano valor son transportados en masa para amenorar el costo,
los de mayor valor pueden ser trasportados en lotes pequeños y los de alto
valor no importa mucho la ubicación de su yacimiento para transportarlos.
V. Existen factores importantes en la explotación de minerales como son:
exploración minera, Estudio de factibilidad, desarrollo de minas, extracción del
mineral, procesamiento del mineral, fundición, refinación y Mercadeo
VI. Los factores importantes en la valorización económica de un yacimiento
potencial son: la ley del mineral, subproductos del mineral, forma mineralógica,
granulometría y morfología del mineral, sustancias contaminantes del
yacimiento, tamaño y forma del yacimiento, carácter del mineral, ubicación
geográfica del yacimiento, consideraciones ambientales, impuestos
gubernamentales, factores políticos de cada país y costo del capital.
VII. Un recurso mineral es una concentración mineralizada de interés económico, el
cual bajo ciertas circunstancias podría ser extraído económicamente.
VIII. Un recurso mineral de acuerdo con su confianza geológica se divide en:
Inferidos en el cual sus características geológicas no han sido verificadas,
Indicado en el cual sus características geologicas si han sido verificadas, pero
con nivel de confianza razonable y Medidos en donde sus características
geologicas han sido verificadas con un alto nivel de confianza, ya que la
separación de sus sondajes es más estrecha.
IX. Una reserva mineral es una parte económicamente explotable de un recurso
mineral medido o indicado y se divide en: R.M. Probable y R.M. Probadas, esta
reserva incluye tonelaje, ley, materiales de dilución y perdidas.
X. La economía minera es la aplicación de la economía al estudio de todos los

aspectos del sector minero y puede clasificarse en tres grandes grupos: Teoría
Económica, Principios de Administración y Técnicas de Toma de Decisión.
XI. La Economía Minera se aplica desde las Existencia del Mineral hasta el Mercado
de minerales y abarca todas las áreas de flujo de mineral y estas son:
Exploración, Desarrollo, Minería, Procesamiento y Transporte.
XII. Los autores estudiados son Samuelson y Nordhaus, S. Andrade, B. Perles y C.
Sullivan, M. Skousen y G. Mankinr, coinciden en que la economía es como las
sociedades gestionan y transforman sus recursos escasos en productos y
servicios finales para sus uso responsable, equitativo, prudente de los
integrantes de dicha sociedad.
XIII. El dinero es la medida que se expresa en valor de los bienes y funciona tambien
como depósito de valor y hay dos tipos que son: dinero fiduciario y dinero
bancario.
XIV. Normalmente el economista minero es el ingeniero de minas, sin embargo, los
geólogos también deben comprende los conceptos económicos para que la
comunicación entre ambos sea muy clara y detallada.
XV. Los elementos del desarrollo económico son: los recursos humanos, los
recursos naturales, la formación del capital y cambios tecnológicos e innovación.
XVI. Un depósito mineral es la parte central de la minería y sus características
económicas estan definidas por el ambiente geológico asociado con el
depósito de mineral.
XVII. La economía del mineral puede medirse entre los gastos de exploración y la
ganancia neta de desarrollo y producción.
XVIII. Los riegos geológicos, de mercado y de descubrimiento son los riesgos en
la estimación del valor esperado de un recurso mineral.
XIX. La equivalencia económica es cuando entre los flujos de efectivo individuales
existen patrones de flujo de efectivos que tiene el mismo valor.
XX. Los diagramas de flujo efectivo son representaciones visuales de los flujos de
entrada y salida de efectivo a lo largo del tiempo, y existen 5 tipos que son: pago
único, serie uniforme, serie de gradiente lineal, serie de gradiente geométrica y
serie irregular.
ÁREAS SIMBOLOGÍA
LEYENDA
VOLCANICOS
INTRUSIVOS
PALEOZOICO
REFERENCIAS
Acosta Ale, J., Huanacuni, D., & Manrique, M. (Agosto de 2016). INGEMMET.
Obtenido de
https://portal.ingemmet.gob.pe/documents/73138/176821/Recursos+y+Reserva
s+2016.pdf/62dfc73b-3658-4814-aab4-99a71eaaa8b2
Huby, B. (2016). Valorización Minera. Trujillo: Sistema Integrado de Gestión - UPN.
Huby, B. (Setiembre de 2022). Conceptos Generales de la Economía Minera. Perú:
UPN.
INGEMMET. (1999). Instituto Geológico Minero y Metalúrgico. Obtenido de
https://www.midagri.gob.pe/portal/download/pdf/sectoragrario/recursos_natural
es/2001_areas_metaloge_auriferas.pdf
Johnson, G., & Scholes, K. (2001). Análisis del Entorno. En Dirección Estratégica.
España: Prentice Hall.
TC-4: Describir el método de valorización de una empresa minera del Perú
Valorización de Compañía Minera Milpo
NRC 3551
Grupo 3:

Cod: N00222378
Cod: N00001588
Cod: 00224115

Cod: N00024440
Cod: 00032074

Cod: N00210168
Cajamarca, 16 de septiembre de 2022

Valorización de Compañía Minera Milpo S.A.A
Determinación del Precio Mínimo para tomar en cuenta por Compañía Minera Milpo
S.A.A en la Oferta Pública de Compra sobre las acciones comunes representativas
del capital social y las acciones de inversión emitidas por Compañía Minera Milpo
S.A.A
Tabla de contenido
INTRODUCCIÓN ........................................................................................................................................ 4
DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD ....................................................................................................... 5
ANÁLISIS DEL CONTEXTO DE LA OPERACIÓN ............................................................................................ 6
Antecedentes ........................................................................................................................................... 6
Antecedentes (cont) ................................................................................................................................. 6
ANALISIS DEL SECTOR ............................................................................................................................... 7

La industria minera en Perú ...................................................................................................................... 7
Inversión Minera en el Perú...................................................................................................................... 7
DESCRIPCION DE LA EMPRESA ................................................................................................................ 13
constitución y objeto social .................................................................................................................... 13
Composición del Accionariado ................................................................................................................ 14
SITUACIÓN LEGAL: CONTINGENCIAS....................................................................................................... 16
Contingencias ......................................................................................................................................... 16
METODOLOGÍAS DE VALORIZACIÓN ....................................................................................................... 17
............................................................................................................................................................... 17
METODOLOGÍA VALOR CONTABLE ......................................................................................................... 18
Estimación de Valor ................................................................................................................................ 18
METODOLOGÍA VALOR DE LIQUIDACIÓN................................................................................................ 19
Descripción de la Metodología ............................................................................................................... 19
Estimación de Valor ................................................................................................................................ 19
METODOLOGÍA PRECIO PONDERADO ..................................................................................................... 20

METODOLOGÍA OFERTAS PUBLICAS ANTERIORES ................................................................................. 21
TASA DE DESCUENTO ............................................................................................................................. 31

RESULTADOS Y ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD ............................................................................................. 31
FACTORES DE RIESGO ............................................................................................................................. 34
Factores de Mercado .............................................................................................................................. 34
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES .................................................................................................. 35
BIBLIOGRAFÍA ......................................................................................................................................... 40
INTRODUCCIÓN
Compañía Minera Milpo S.A.A. fue fundada el 6 de abril de 1949 por Ernesto Baertl
Schutz, Aquiles Venegas Fernandini, Luis Cáceres Flórez, Amador R. Nicander y
Manuel Montori, para explotar la Mina El Porvenir (1). Ernesto Baertl era un
importante empresario minero, funcionario de las empresas del norteamericano
León James Rosenshine y de la Grace Ore Mining Company (2). El objetivo de
Milpo era explotar la unidad minera de El Porvenir, en el distrito de San Francisco
de Asís de Yarusyacán, provincia y departamento de Pasco. En 1965 era una
empresa de la mediana minería, con ventas de US$ 4.4 millones y producción de
13,806 TMS de concentrados con 66.66% de plomo y 14,170 TMS de concentrados
con 58.2% de zinc.
En la década de 1980, el presidente del Directorio era Luis Picasso Peratta, pero
de los 9 miembros en el Directorio, los hermanos Baertl Montori tenían 2
representantes y los Montori Alfaro otros 2, además que Augusto Baertl Montori era
el Gerente General. Uno de los accionistas importantes desde esa época es
Agustín de Aliaga Fernandini (3).
Cuando fallece Luis Picasso, la Presidencia del Directorio la asume Ernesto Baertl
Montori y la Vicepresidencia, Víctor Montori Alfaro, al mismo tiempo que ingresan
al Directorio Jorge Picasso Peratta y Rosa Picasso de Raygada, aunque ellos
renuncian el 9 de diciembre de 1998 y sus puestos son ocupados por Beatriz
Picasso Rubio y Andrés Nobl Hommonnay.
Lo más trascendental en estos últimos años en Milpo ha sido el ingreso como de

Votorantim como principal accionista. Votorantim es una trasnacional controlada
por el multimillonario brasilero Antonio Ermirio de Moraes y había arribado a Perú
cuando en diciembre del 2004 compró la Sociedad Minera Refinería de Zinc de
Cajamarquilla S.A., que en junio del 2006 cambió su nombre por Votorantim Metais
- Cajamarquilla S.A. Es también a través de esta empresa que Votorantim compra
acciones de Milpo. El objetivo de Votorantim era la integración vertical del zinc:
mientras Milpo produce concentrados de Zinc, Cajamarquilla los refina.
Las acciones de Milpo suben su cotización de S/. 2.85 el 21 de octubre del 2005 a
S/. 3.21 el 31 de ese mes. El 2 de noviembre del 2005, Cajamarquilla S.A. compró
en rueda de bolsa el 12,77 % de acciones de Milpo (39) y siguió comprando en
bolsa hasta el 10 de noviembre, cuando llegó a tener el 19,93 % (40) para lo cual
invirtió S/. 399 millones. Como Milpo tiene en su poder acciones de su propia
emisión, el 19.88%, ese 19.93% de Votorantim es en la práctica el 24.88%. Entre
los que vendieron sus acciones estaban José Antonio Baertl Montori y sus 2 hijos,
quienes vendieron acciones por S/. 38.7 millones. El 25 de noviembre renuncia
José Antonio Baertl a la Vicepresidencia y Avelino Aramburú al Directorio,
ingresando a este los brasileros João Bosco y Paulo Oliveira Motta, como
representantes de Votorantim y Agustín de Aliaga pasó a ocupar la
Vicepresidencia. Beatriz Picasso deja el Directorio el 24 de marzo del 2006.
DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD
Los firmantes declaran haber realizado una investigación y análisis que la lleva a
considerar que el presente Informe de Valorización de las acciones comunes y de
inversión emitidas por Compañía Minera Milpo S.A.A., ha sido preparado de
acuerdo con la propuesta técnica y requisitos detallados en el presente documento,
teniendo como base la información brindada por el emisor. Asimismo, la entidad
valorizadora se hace responsable por los daños que se pueda generar causados
por la expedición de un informe con un inadecuado sustento técnico o insuficiencia
en su contenido dentro del ámbito de su competencia, de acuerdo con la
responsabilidad establecida por el Código Civil.
ANÁLISIS DEL CONTEXTO DE LA OPERACIÓN
Antecedentes
• Cuando un emisor decide deslistar sus valores del Registro Público del Mercado
de Valores, está obligado a realizar una oferta pública (OPC), la cual es de carácter
forzoso. El objetivo de la OPC es que el inversionista pueda vender los valores a
un precio razonable y no se vea afectado por: (i) el corte de flujo de información del
emisor y (ii) la pérdida de liquidez del valor listado.
• En este contexto, los antecedentes que generaron la obligación de esta OPC son:
• El 23 de Julio de 2015 la Junta General de Accionistas (JGA) aprobó llevar a cabo
un proceso de recompra de acciones y delegar en el Directorio la toma de
decisiones de dicha operación.
• En el marco de lo acordado en dicha Junta, el 27 de octubre de 2016 se fijan las
condiciones para la Oferta de Compra con Difusión Pública (OCDP), entre las
cuales las más relevantes son:
✓ La oferta se extiende hasta por el 18.54% del capital social de Milpo,
✓ Precio ofrecido, S/. 2.95 por cada acción,
✓ Plazo de vigencia de la oferta: desde 28 de octubre de 2016 hasta 29 de
noviembre. Este plazo fue ampliado hasta el 7 de diciembre posteriormente.
• En dicha OCDP se recompró el 2.75% del capital social.
• En este contexto, el 30 de noviembre de 2016 la JGA aprueba delegar en el
Directorio las evaluación, aprobación e implementación de la recompra de
acciones y exclusión de estas.
Antecedentes (cont)
• EL 1 de diciembre el directorio aprueba iniciar el deslistados de las acciones yel

9 de dic presenta la solicitud a la SMV para (i) el deslistado de acciones comunes
y de acciones de inversión, y (ii) la redención de acciones de inversión.
• El 6 de enero la SMV publica la resolución Nº 001-2017-SMV/11.1 mediante la
cual aprueba la exclusión de las Acciones de Inversión de Compañía Minera
Milpo S.A.A. condicionado a una oferta pública de compra de valores por
exclusión (OPC).
• El 2 de marzo de 2017 la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
emite la resolución N°023-2017-SMV/11.1 mediante la cual dispone, a solicitud de
Milpo, el deslistado de las acciones comunes, condicionado a una oferta pública
de compra de valores por exclusión (OPC).
Determinación de la Fecha de Corte

• Tomando en consideración los antecedentes de la operación, hemos determinado
que la Fecha de Corte para la valorización y determinación del valor de las
acciones Comunes y de Inversión de Milpo es el 6 de enero de 2017.
• La decisión de la Empresa de retirar sus acciones Comunes y de Inversión se dio
en una misma fecha. Esta decisión fue informada al mercado. Consideramos que
al emitir la SMV la resolución del 6 de enero el mercado podría anticipar que

sucedería lo mismo para las acciones Comunes. De esta forma, dado que el
precio de ambas acciones debe estar referido a un mismo valor de Milpo,
definimos el 6 de enero de 2017, como Fecha de Corte para la Valorización y
determinación del precio de amabas acciones.
ANALISIS DEL SECTOR
La industria minera en Perú
• El Perú es uno de los países mineros más importantes a nivel regional y mundial;
ocupando el segundo puesto en laproducción de plata, tercero en la producción
de zinc y cobre y cuarto en la producción de plomo.
• Al 2016, el PBI nacional creció en 3.9% (YoY) debido a una mayor actividad de la
minería metálica, la misma que contribuyó 1.8 puntos porcentuales al
crecimiento total del año.
• El crecimiento del PBI minero fue de 21.2% (YoY) en el 2016. Se espera un
crecimiento de 7.5% y 5.0% para el 2017 y 2018 respectivamente.
• En relación con la producción del 2016, resalta el crecimiento del cobre (+38.4%)
y molibdeno (+27.8%); en tanto la producción de zinc retrocedió (5.9%).
Inversión Minera en el Perú
• En el 2016, la inversión minera alcanzó los US$ 4,251 MM, inferior en 44.3% al
2015 (YoY) debido a la culminación de proyectos mineros Las Bambas y Cerro
Verde.
• Las empresas que reportaron mayores inversiones en el último año fueron (i)
SCCO (13.7%), (ii) Antapaccay (12.8%), (iii) Las Bambas (7.0%), (iv) Antamina
(5.8%), (v) Cons. Minero Horizonte (4.9%), (vi) Cerro Verde (3.6%), entre otros.
• Actualmente la cartera de proyectos de inversión seencuentra compuesta por
46 proyectos
53.2% corresponde a proyectos en exploración, 34.2% a proyectos con Estudio
de Impacto Ambiental (EIA) aprobado, 11.2% a proyectos de ampliación y 1.3%
en evaluación.
✓ Cobre: Al 2016, alcanzó volúmenes de 2.5 MM de TMF, acumulando un CAGR

de 9.1% (2008-2016), producto de la puesta en operación de grandes.
proyectos cupríferos (Cerro Verde y Las Bambas).
✓ Plomo: Al 2016, alcanzó volúmenes de 0.9 MM deTMF, acumulando un CAGR

de 7.6% (2008-2016).
✓ Zinc: Al 2016, alcanzó volúmenes de 1.1 MM deTMF, acumulando un CAGR de -
3.3%.
✓ Plata: Al 2016, alcanzó volúmenes de 7.1 MM de Oz, acumulando un CAGR de
19.4%.
Zinc – Perú
• Al 2016 la producción de zinc en el Perú acumula un

decrecimiento anual compuesto (CAGR 2008-2016) de 2.2%, alcanzando niveles
mínimos en el 2011 (1.2 MM TMF) y con una tendencia positiva desde entonces.
• A cierre de año, la producción de zinc alcanzó 1.3 MM TMF,
inferior en 5.9% respecto al 2015, debido a menores rendimientos y cierres de
minas.
• Los principales productores locales son
• Antamina: 19.6% de la producción nacional,
• Milpo: 18.4%,
• Volcan: 12.6%,
• Chungar: 5.0%
El Brocal 4.4%, concentrando los antes indicados el 60% de la
producción nacional de zinc en el 2016
• Las reservas de zinc ascendieron a 25 MM TM en el 2016, según cifras de

United States Geological Survey
Plomo – Contexto Internacional
• El plomo es un metal utilizado por sus características como cubierta para cables.
• Al 2016, la industria de baterías representó cerca del 90% del consumo del
plomo, las cuales se utilizaron principalmente enel sector automotriz, informático,
telecomunicaciones, etc.
• La producción mundial de plomo en el 2016 ascendió a 4.8 MM de TMF
aproximadamente, inferior en 2.6% respecto al 2015.
• Los principales países productores fueron China (49.8%), Australia (10.4%), EE.
UU (6.9%) y Perú (6.5%).
• El precio del plomo a nivel mundial depende de:
✓ Reservas e inventarios de plomo disponibles para laventa (según United States
Geological Survey, se estimaque las reservas conocidas de plomo al 2016
alcanzarían 88 MM TM).
✓ Demanda mundial por automóviles e infraestructura en las economías
desarrolladas.
• Durante el periodo 2008-2016 la cotización anual promedio del plomo disminuyó
1.4% explicado por (i) la desaceleración de la demanda interna de China
(menores ventas de automóviles debido a mayores impuestos) y (ii) exceso de
inventarios.
• En el 2017 se espera una recuperación en el precio del metal resultado de
mayores ventas de automóviles y mayor crecimiento del sector construcción en
EE. UU.
Plomo – Perú
• Al 2016 la producción de plomo en el Perú acumula un decrecimiento anual

compuesto (CAGR 2008-2016) de 1.2%, alcanzando niveles mínimos en el 2011
(0.2 MM TMF) y con una clara tendencia positiva desde entonces.
• A cierre de año, la producción de plomo alcanzó 0.3 MM TMF, inferior en 0.5%
respecto al 2015, debido a rendimientos ligeramente menores en las minas.
• Los principales productores locales son:
✓ Milpo: 11.8% de la producción nacional

✓ Volcan: 8.3%,
✓ Minera Raura: 7.7%
✓ Buenaventura: 6.7%,
✓ Atacocha: 5.6%,
✓ Corona: 5.5%
✓ Chungar:5.4% y
✓ El Brocal 5.1%, concentrando lo antes indicados el 56.1% de la producción
nacional de plomo al 2016.
• Las reservas de plomo ascendieron a 6.3 MM TM en el 2016,según cifras de

United States Geological Survey.
Plata – Contexto Internacional
• La plata es un metal utilizado por sus características como conductor de calor,

electricidad y es maleable.
• Al 2016, la distribución de uso es la siguiente: electrónico (30%), monedas y
medallas (27%), joyas (7%), fotografía (6%) otros (30%).
• La producción mundial de plata en el 2016 ascendió a 847.7 MM de onzas finas
aproximadamente, superior en 7.2% (YoY).
• Los principales países productores fueron México (20.6%), Perú (16.6%), China
(13.2%) y Chile (5.5%).
• El precio de la plata a nivel mundial depende de:
✓ Reservas e inventarios de plata disponibles para laventa (según United States
Geological Survey, seestima que las reservas conocidas de plata al 2016
alcanzarían 570 mil TM).
✓ Demanda mundial de electrónicos, monedas y joyera (particularmente en China e
India), y de los avances tecnológicos que pudiesen afectar la demanda de dicho
metal o sustitutos.
• Durante el periodo 2008-2016 la cotización anual promedio de la plata creció
1.7% explicado por (i) mayor demanda porjoyería en Inda y (ii) mayor demanda
para usos industriales.
• En el 2017 se espera una recuperación en el precio del metal resultado de
mejores expectativas de crecimiento en infraestructura para EE. UU.
Plata – Perú
• Al 2016 la producción de plata en el Perú acumula un crecimiento anual

compuesto (CAGR 2008-2016) de 2.2%,alcanzando niveles máximos en el 2016
(140 MM OzF).
• En el 2016, la producción nacional de plata fue 140 MM de
OzF, superior en 6.7% respecto al 2015.
• La mayor producción es sustentada por un perfilamiento positivo del desempeño

de las principales mineras y mayores expectativas de inversión.
✓ Buenaventura (Fam. Benavides): 15.5% de la producción nacional,

✓ Antamina: 14.9%.
✓ Minera Ares: 10.0%
✓ Volcan: 8.2% y.
✓ Milpo: 5.3% acumulando los antes indicados el 53.9% dela producción nacional
al 2016.
• Las reservas de plata ascendieron a 120 mil TM en el 2016,
según cifras de United States Geological Survey.
Cobre – Contexto Internacional
• El cobre es un metal utilizado como conductor de calor yelectricidad. Se usa en la

fabricación de conductores, partes electrónicas, tuberías, circuitos, monedas,
entre otros.
• La producción mundial de cobre en el 2016 ascendió a 19.5
MM de TMF, superior en 2.1% (YoY).
• Los principales países productores fueron Chile (28.2%), Perú (12.1%) China
(8.9%), y EE. UU (7.2%).
• El precio del cobre a nivel mundial depende de:
✓ Las reservas e inventarios de cobre disponibles para la venta (según United
States Geological Survey, se estima que las reservas conocidas de cobre al 2016
alcanzarían 720 MM TM).
✓ La demanda, principalmente la actividad industrial en el mundo (particularmente
en China), y de los avances tecnológicos que pudiesen afectar la demanda de
dicho metal o sustitutos.
• Durante el periodo 2008-2016 la cotización anual promedio del cobre decreció
4.7% explicado por (i) la desaceleración de la demanda mundial por cobre y (ii)
salida de capitales invertidos en el mercado de commodities.
• En el 2017 se espera una recuperación en el precio del metal explicado por
menores inventarios disponibles, en línea con la paralización temporal de las
minas La Escondida en Chile y Grasberg en Indonesia.
Cobre – Perú
• Al 2016 la producción de cobre en el Perú acumula un crecimiento anual

compuesto (CAGR 2008-2016) de 8.0%,alcanzando niveles máximos en el 2016
(2.4 MM TMF).
• En el 2016, la producción nacional de cobre fue 2.4 MM de
TMF, superior en 38.4% respecto al 2015.

✓ (i) Cerro Verde: 22.2% de la producción nacional,
✓ (ii) Antamina: 18.8%,
✓ (iii) Las Bambas: 14.0%,
✓ (iv) SCCO: 13.6% y
✓ (v) Antapacay, quienes en total acumulan el 77.7% de la producción nacional

aproximadamente.
• Se espera que Cerro Verde y Las Bambas aporten en conjunto el 2% de la
producción mundial de cobre. En este sentido, la producción de las minas al cierre
del 2016 alcanzó aproximadamente 522 mil TMF y 329 mil TMFrespectivamente
• Cerro Verde, Antamina y Las Bambas se convertirían en tres
de las cinco minas más importantes del mundo, según la
Dirección General de Minería.
• En el 2016 la producción de Milpo ascendió a 44.2 miles deTMF,

representando el 1.9% de la producción nacional.
Oro – Contexto Internacional
• El oro es un metal utilizado como refugio de valor, joyería, entre otros.

• La producción mundial de oro en el 2016 ascendió a 96.8 MM de OzF, superior en
0.3% (YoY).
• Los principales países productores fueron China (14.6%), Australia (8.7%), Rusia
(8.0%), EE. UU (6.7%) y Canadá (5.5%).
• El precio del oro a nivel mundial depende de:
✓ Las reservas e inventarios de cobre disponibles para la venta (según United
States Geological Survey, se estima que las reservas conocidas de cobre al 2016
alcanzarían 57 mil TM).
✓ La actividad económica de países desarrollados y la confianza de los
inversionistas.
• Durante el periodo 2008-2016 la cotización anual promedio del oro creció 4.6%
explicado por (i) la desaceleración de laseconomías desarrolladas, lo que conllevo
a usar el oro como refugio de valor.
• En el 2017 se espera una disminución del 3% en el precio del metal explicado por
el fortalecimiento del dólar y la reactivación de la economía americana.
Oro – Perú
• Al 2016 la producción de oro en el Perú acumula un decrecimiento anual

compuesto (CAGR 2008-2016) de 2.0%, alcanzando niveles máximos en el 2011
(5.9 MM OzF).
• En el 2016, la producción nacional de oro fue 4.9 MM OzF,
superior en 4.2% respecto al 2015.
• La mayor producción se asocia al incremento en la producción aurífera en la zona

norte del país (La Libertad y Cajamarca), al igual que por Madre de Dios.
✓ Yanacocha: 13.6% de la producción nacional,
✓ Barrick: 11.1%
✓ Consorcio Minero Horizonte: 4.9%,
✓ La Arena: 4.3%
✓ Cía. Minera Ares 0.6% acumulando los antes indicados el42.3% de la producción
nacional al 2016.
• Las reservas de oro ascendieron a 2,400 TM en el 2016,según cifras de United
States Geological Survey.
DESCRIPCION DE LA EMPRESA
constitución y objeto social
• La Compañía Minera Milpo S.A.A. (Milpo) es una sociedad abierta constituida el

6de abril de 1949 bajo las leyes de la República del Perú, con un plazo de duración
indeterminado, por Escritura Pública extendida ante el Notario Público de Lima, Dr.
Lizardo Prieto. La constitución consta inscrita en la Ficha N° 2077 del Libro de
Sociedades Contractuales y otras Personas Jurídicas del Registro Público de

Minería, que se correlaciona con la Partida Electrónica N° 02446588 del Registro
dePersonas Jurídicas de Lima y Callao.
• El RUC de la compañía es 20100110513 y pertenece al CIIU 1320.
• El Estatuto de la sociedad ha sido modificado una vez en su totalidad el 19 de

octubre de 20061. Posteriormente, se modificó el Artículo N° 4.15 y el Artículo
N° 4.03 del Estatuto de la sociedad3.
• Su objeto social es llevar a cabo todas las actividades que comprenden la industria
minera, particularmente la exploración y explotación de yacimientos mineros y el
beneficio de estos últimos; así como el tratamiento, comercialización, fundición,
refinación y todas las demás actividades conexas.
• Podrá también llevar a cabo actividades de generación, transmisión y/o
comercialización de energía eléctrica conforme a las normas legales vigentes en
esta materia. Asimismo, constituye objeto de la sociedad la inversión en valores de
empresas de diversa índole, entre los que destacan las industriales, mineras,
comerciales y de servicios técnicos o turísticos, nacionales o multinacionales.
• Las oficinas corporativas se ubican en Av. San Borja Norte 523, en el distrito
deSan Borja, provincia y departamento de Lima.
Composición del Accionariado
• Compañía Minera Milpo S.A.A. se encuentra listada en la Bolsa de Valores de Lima

(BVL)
• Al 31 de diciembre del 2016, el capital social emitido por la empresa sigue la
siguiente composición:
✓ 1,309,748,288 acciones comunes (con derecho a voto) íntegramente suscritas y
pagas cuyo valor nominal asciende a S/. 1.
✓ 21,415,462 acciones de inversión (sin derecho a voto) cuyo valor nominal asciende
a S/. 1
• Al 31 de diciembre del 2016, el accionista titular de más del5% del capital social
fue:
✓ Votorantim Metais - Cajamarquilla S.A. con 1,048,621,896 acciones comunes
(80.06%), subsidiaria directa del Grupo Votorantim S.A.
UNIDADES MINERAS Y PROYECTOS
• Actualmente la compañía Minera Milpo S.A.A. es titular de tres unidades

mineras y además ha realizado inversiones en los siguientes proyectos cupríferos
y polimetálicos:
•
SITUACIÓN LEGAL: CONTINGENCIAS
Contingencias
• Para la estimación de contingencias de las empresas, SUMMA se ha basado en

las contingencias calificadas como probables reveladas en los Estados Financieros
Auditados de 2016 de Milpo y Atacocha y en la declaración de la empresa Milpo
Andina Perú S.A.C. (Ver Anexo Contingencias).
• SUMMA no ha realizado una debida diligencia ni se pronuncia con respecto a

la
veracidad, exactitud o suficiencia de las contingencias identificadas.
• Las contingencias utilizadas para esta valorización son las siguientes

METODOLOGÍAS DE VALORIZACIÓN
Reglamento de Oferta Pública de Adquisición y de Compra de Valores por

Exclusión
✓ A continuación, se presenta un cuadro que resume los supuestos generales

relacionados con las diferentes metodologías establecidas en la regulación
vigente.
✓ Cada una de estas metodologías presenta características y supuestos específicos
que deben ser considerados al analizar sus resultados. La relevancia y aplicabilidad
de cada una de estas metodologías será evaluada en la implementación del trabajo.
Reglamento de Oferta Pública de Compra de Valores por Exclusión
• En términos generales, la metodología que se considera más apropiada para llevar

a cabo este tipo de valorización es la metodología del valor de la sociedad como
negocio en marcha, puesto que incorpora una serie de conceptos como: el valor
del dinero en el tiempo, la operación de la Empresa, el riesgo del sector en el que
se desenvuelve, entre otros factores, los cuales no son considerados en las
metodologías restantes.
• Sin embargo, cabe resaltar que una vez obtenida la información de la Empresa y
analizado su potencial se evaluará y decidirá la metodología principal para la
valorización.
• Al finalizar la valorización, se entregarán documentos que incluirán gran parte de la

información referida al sustento y los supuestos utilizados para la aplicación de
cada metodología para la Empresa. Dicho informe será de carácter público, salvo
aquella información que se considere confidencial.
• En las siguientes diapositivas, se presentará en forma resumida las principales

características de cada una de las metodologías a ser utilizadas, considerando los
eventos que generaron la obligación de realizar la OPA. Se ha utilizado como punto
de partida los Estados Financieros Auditados de Compañía Minera Milpo
S.A.A. al 31 de diciembre de 2016 por su cercanía a la fecha de la generación de
la obligación utilizada, el 6 de enero del 2017.
• Los valores resultantes, para ser considerados como referenciales deberían ser
llevados a valor presente a la fecha de valorización, asumiendo una tasa de costo
de oportunidad que será determinada por el Asesor.
METODOLOGÍA VALOR CONTABLE

Estimación de Valor
• Consiste en estimar el valor de las acciones de la Empresa partiendo del valor del
patrimonio de esta.
• Esta metodología puede ser aplicada sobre la base de los estados financieros de
la Empresa más cercanos a la fecha que generó la obligación de realizar la oferta.
• En este caso los estados financieros en que se basa la estimación fueron los
individuales de Cía. Minera Milpo S.A.A.a cierre del 2016.
• Sin embargo, esta metodología puede no reflejar el valor de la Empresa ya que:
✓ Puede ser distorsionado por políticas contables
✓ No refleja el valor de contingencias
✓ No considera conceptos básicos como “valor del dinero en el tiempo”
✓ No considera “riesgos del negocio”
✓ No incorpora el potencial de la operación en marcha.
• El Resultado de esta metodología arroja un Valor Patrimonio de US$ 735.6 MM

METODOLOGÍA VALOR DE LIQUIDACIÓN

Descripción de la Metodología
• Consiste en estimar el valor que correspondería a los accionistas de la empresa

(patrimonio neto ajustado) en caso se decidiera liquidar la misma.
• Con ese fin, se estima el valor monetario de mercado de las cuentas del activo de
la empresa y se le descuentan los pasivos, obteniendo el patrimonio neto ajustado.
• Esta metodología es aplicada sobre los estados financieros auditados individuales

de la empresa a diciembre del 2016.
• Para estimar los activos de la compañía con mayor precisión, se realizó una revisión
de la tasación de los inmuebles de Lima (oficinas administrativas en San Borja y
depósito de Ate) a cargo de Luis Pedraza Merino Constructora E.I.R.L con fecha
03 de mayo del 2017, cuyo informe completo puede ser visto en el Anexo de
Tasaciones.
• Sin embargo, esta metodología puede no reflejar el valor de la empresa ya que no

considera el valor que puede generar la empresa en el futuro.
Estimación de Valor
Consideraciones relevantes:
a) Inversiones en Subsidiarias:
• Este rubro comprende el 100% del valor de liquidación de Milpo Andina S.A.C., el
cual incluye a su vez la el 66.62% del valor de liquidación de Compañía Minera
Atacocha
• S.A.A. y el valor de Milpo UK (Ver Anexo Valor de Liquidación). También se incluye

el valor del proyecto Aripuaná (obtenido a través de la valorización por múltiplos)
(Ver Anexo Valorización de Proyectos Polimetálicos)
b) Propiedades, Planta y Equipo:

• Para los bienes muebles, se utilizaron principalmente los valores de los Informes
Evaluación de los Bienes Muebles Valor Justo, Valor Residual y Seguro elaborados
por la empresa Mynarsky el 31.12.16 por encargo de Milpo, considerando un ajuste
al 80% por efecto de la liquidación. Para los inmuebles de Lima (Oficinas San Boja
y Depósito en Ate), se utilizaron las tasaciones revisadas por Luis Pedraza Merino
constructora E.I.R.L. bajo encargo de SUMMA. (Ver Anexo de Tasaciones).
c) Activos Intangibles:
• El rubro incluye el valor estimado del proyecto Magistral a través de la metodología
de FCD (Ver Anexo de Proyectos Cupríferos) proyectos polimetálicos (Shalipayco,
Bongará e Hilarión), cuyos valores fueron calculados a través de la metodología de

valorización por múltiplos (Ver Anexo Valorización de Proyectos Polimetálicos).
El Resultado de esta metodología arroja un Valor Patrimonio de US$ 696.8 MM
METODOLOGÍA PRECIO PONDERADO
1. Consiste en estimar el precio promedio ponderado al quese hayan transado las

acciones de la Empresa en el semestre inmediatamente anterior a la fecha de la
ocurrencia de la causal que genera la obligación de llevar a cabo la oferta.
2. Para este ejercicio se han eliminado las transacciones realizadas por la propia
empresa.
3. Para que esta metodología sea relevante consideramos que la negociación de
los últimos 6 meses debe cumplircon los siguientes parámetros mínimos (1):
• la ratio de acciones transadas / acciones en circulación debe superar el 5%, y
• la frecuencia de negociación de la acción deberá ser mayor al 60% en dicho
periodo de tiempo
4. Para el caso de MILPO, como se puede ver en los cuadros de la derecha, ni las
acciones de comunes ni de inversión cumplen con los parámetros establecidos de
frecuencia y de número de acciones transadas. (Ver Anexos de Cotización de
Acciones)
5. Por dicha razón, la presente metodología no aplicaría para el análisis.
Fuente: SMV, BVL. Los citeriores utilizados a criterio del valorizador son los mismos a los indicados en el Art. 36 de la Resolución CONASEV N°009-
2006-EF/94.10 y sus modificatorias.
METODOLOGÍA OFERTAS PUBLICAS ANTERIORES
1. Para aplicar esta metodología, debe considerarse todas las OPAs que hayan sido
realizada dentro de los 12 meses anteriores a la fecha que generó la obligación de
realizar la OPC.
2. El 23 de Julio de 2015 la JGA de Compañía Minera Milpo aprobó una OPC.
3. El 27 de octubre de 2016 se fijaron las condiciones para la OPC y ésta estuvo

vigente entre el 29 de noviembre y el 7 de diciembre de 2016. Mediante esta oferta
se logró comprar 2.75% de capital social de Milpo a un precio de S/.2.95 por acción.
4. Sin embargo, dado que la operación descrita fue una OPC y no una OPA, no
es una referencia válida para determinar el precio en este caso.
No Aplica
METODOLOGÍA VALOR DE LA SOCIEDAD COMO NEGOCIO EN MARCHA

Flujo de Caja Descontados
1. La metodología de “Valor de la Sociedad como Negocio en Marcha” o “Flujo de

Caja Descontados” consiste en valorizar una empresa en función a la sumatoria
de:
• Sus flujos de caja correspondientes a un determinado horizonte deproyección
• Un valor terminal estimado en función del potencial de crecimiento del sector
donde opera la Empresa, de ser el caso.
Los flujos son descontados a valor presente a una tasa que refleje los riesgos
asociados con el sector y el país en donde opera la Empresa. Cabe destacar que,
para el caso de una empresa minera, como MILPO, MILPO ANDINA y ATACOCHA,
donde asumimos que la empresa explota el total de reservas y recursos
identificados, el concepto de valor terminal es reemplazo por una estimación de
Valor de Liquidación que incluye el concepto de Cierre de Mina.
2. Esta metodología de valorización es considerablemente más precisa que las otras

referidas en el Reglamento, ya que incorpora aspectos específicos de la Empresa
como su potencial de crecimiento, los riesgos asociados a sus operaciones y las
características de su operación actual, así como aspectos específicos del
sectoren el que se desenvuelve la mencionada empresa.
3. Los flujos de caja se estiman sobre la base de la construcción de un modelo

financiero mediante el cual se proyectan las principales variables y como
resultado se obtienen los Estados Financieros de la Empresa para el horizonte

de proyección.
VALOR EMPRESA Y VALOR PATRIMONIO
• Valor Empresa: está compuesto por el valor del patrimonio y el valor de la deuda
a una fecha de análisis:
• Valor del patrimonio: corresponde a los accionistas
Valor
Deuda
Estructural
• El valor de la deuda es el monto correspondiente a los acreedores de la

compañía, normalmente se considera bajo el concepto de Deuda Neta, es decir el
resultado de restarle al total de deuda financiera (LP y CP) la caja de la empresa.
• Existen varias metodologías para descontar los flujos, estas difieren en la forma
de estimar el flujo (flujo libre a la empresa, flujo al accionista, etc.) y la tasa de
descuento aplicable (ponderación de costo de recursos, costo de capital, etc.)
• La selección de metodología se basa en la consistencia entre supuestos de
valorización, principalmente en cuanto al endeudamiento y los supuestos de la
metodología seleccionada.
• En este caso vamos a utilizar la metodología de flujo libre a la empresa o
Weighted Average Costo of Capital (WACC), ya que asumiremos que la empresa
mantiene una relación de deuda / patrimonio constante.
Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC)
• Esta metodología se basa en que el valor de una empresa (o de sus acciones) es

igual al valor presente del flujo de caja estimado sin apalancamiento,
descontados al costo promedio ponderado del costo de recursos de esta, es decir
el patrimonio y la deuda (tasa WACC).
• La tasa de descuento WACC se estima ponderando, según la relación de deuda y

patrimonio de cada empresa (estimados a valor de mercado), el costo del capital
(ke) y el costo de deuda (kd).
• El primer concepto (ke) incluye el valor del dinero en el tiempo, y la rentabilidad

demandada por el accionista tomando en consideración los conceptos de riesgo
de la empresa, de la industria y del país, y el nivel (no el costo) de
apalancamiento de la Empresa.
• El costo de deuda se estima como el costo promedio de endeudamiento de la

empresa.
• La metodología WACC es la más adecuada para aplicar en los casos en los que
la relación deuda / patrimonio se proyectan estables en el tiempo.
• Se ha seleccionado está metodología ya que durante el plazo de proyección de

las Empresas asumiremos una relación deuda patrimonio constante a fin de
reflejar adecuadamente en la estimación de valor la política de endeudamiento
esperada.
CÁLCULO VALOR DE MILPO CONSOLIDADO
• El valor de Milpo en forma consolidada será estimado como la sumatoria del valor
de sus diferentes componentes, como inversión en Milpo Andina, e
indirectamente en Atacocha, en otras subsidiarias y otros proyectos tanto
cupríferos como polimetálicos.
• De esta forma el valor final estimado de Milpo es estimado como la suma de las
partes según se presenta en la siguiente tabla:
•
SUPUESTOS DE VALORIZACIÓN:
Empresas
Supuestos Generales
Proyección de Precios
SUPUESTOS DE VALORIZACIÓN:COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A.
Supuestos Generales Reservas e Ingresos

Proyección de Reservas e Ingresos: Milpo Individual

Supuestos Generales
Supuestos de Gastos Operativos y Capital de Trabajo: Milpo Individual.

Proyección de Gastos operativos y EBITDA: Milpo Individual
Supuestos de Inversión, Deuda e Impuestos: Milpo Individual

Proyección de Capex y Otros Impuestos
Proyección Estado de Resultados
Proyección Balance General

TASA DE DESCUENTO
WACC
• El cálculo de la tasa de descuento se realizó con información de mercado y para

el caso de la Beta información de compañías comparables. Ver anexo Tasa de
Descuento para mayor detalle de las variables de mercado utilizadas.
• La estructura deuda/patrimonio utilizado para Milpo Individual se basó en la deuda
financiera de la compañía al cierre del 2016 y el valor de mercado del
patrimonio ala misma fecha. MAPSAC y Atacocha no presentan deuda financiera
en el balance y por tal motivo tiene una ratio D/E igual a cero.
WACC Milpo UK y Proyectos Cupríferos
• A continuación, se presenta el cálculo para del WACC para Milpo UK y los

proyectos cupríferos. Ambos cálculos partieron de la información de mercado
proporcionada en el Anexo Tasa de Descuento.
• La estructura deuda/patrimonio utilizado para Milpo UK se basó en la estructura
de MILPO, dada relación de Milpo UK con la operación de Cerro Lindo.
• En el caso de los proyectos cupríferos, mantienen la misma estructura D/E de
Milpo Individual debido a que se encuentran dentro de los EE. FF de esta
empresa. Complementariamente se les está aplicando una prima de 2% al ser
proyectos y estar sujetos a un mayor nivel de riesgo.
RESULTADOS Y ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

Compañía Minera Milpo S.A.A.
A continuación, se presentan los resultados de la valorización como negocio en

marcha para la operación de Milpo de manera individual, es decir considerando
únicamente la UM Cerro Lindo.
Este ejercicio no incorpora la valorización de los siguientes conceptos, los
cuales se presentan más adelante en este informe
• Milpo Andina –UM El porvenir
• Atacocha – UM Atacocha
• Proyectos Cupríferos
• Proyectos Polimetálicos
Milpo Consolidado
A continuación, se presentan los resultados consolidados al 31 de diciembre de

2016, incorporando las tres unidades mineras, los proyectos polimetálicos,
cupríferos y otras subsidiarias.
Evaluación de variables individualmente.
A continuación, presentamos el análisis sensibilidad del Valor Patrimonial de

MILPO al 31 de diciembre de 2016, ante la variación independiente de las
variables señaladas
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
Evaluación de variables individualmente

La siguiente tabla resume la información gráfica presentada.
Como se puede ver la variable más relevante es la proyección del precio de Zn.
Le siguen en importancia.
• La inflación peruana, que afecta los costos, gastos e inversiones de la proyección.

• El precio proyectado de Cu
• La dilución de las leyes de los recursos de Atacocha y El Porvenir, fijada en
20% en el escenario base.
• La ratio de conversión de Recursos Inferidos a Reservas para todas las
u n i d ad es m i n e ra s . Esta ratio está fijada en 45% en el escenario base
Evaluación de variables en formas simultaneas
El siguiente grafico resume el resultado de la evaluación simultanea del

conjunto devariables sensibilizadas, mostradas en las hojas anteriores.
Como se puede, ante la sensibilización simultanea de las variables

determinamos unrango para el valor del patrimonio de MILPO consolidado
con un límite inferior de
US$1,497 millones y un límite superior de US$1,611 millones
FACTORES DE RIESGO
Factores de Mercado
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
El siguiente gráfico resume los valores de la Empresa estimados bajo cada una
de las metodologías. Estos valores están expresados al 31 de diciembre del
2016.
Cálculo de Prima por Derechos Políticos: Antecedentes
• La empresa cuenta con dos clases de acciones, acciones comunes y acciones de

inversión. Solo las acciones comunes cuentan con Derechos Políticos y por lo tanto
otorga a sus tenedores la posibilidad de participar en las decisiones de la empresa,
con lo cual este derecho adicional debe tener un valor económico.
• En este sentido es usual que en transacciones de fusiones y adquisiciones y/o

cotizaciones en la Bolsa, los diferentes tipos de acciones transen en el mercado
a diferentes precios relativos, es decir, que exista una Prima por Derechos
Políticos. El valor intrínseco de una acción, por tanto, se encuentra representado
por la suma de los Derechos Económicos y la Prima por los Derechos Políticos.
• La Prima por Derechos Políticos es el valor real asignado por el mercado a las
acciones con voto frente a las equivalentes sin voto como consecuencia de la
capacidad potencial supervisar el desenvolvimiento de la empresa, o
simplemente afectar las decisiones que influyan en la expectativa de generación
de flujos futuros, es decir de ejercer control en las decisiones políticas de las
Juntas de Accionistas y las decisiones gerenciales de las empresas.
• En el trabajo presentamos un resumen de diferentes estudios que tratan las

Primas de Derechos Políticos. Si bien no existe uniformidad entre la forma de
valorizar la prima en los diferentes estudios y países, los estudios coinciden en
que la Prima por Derechos Políticos existe y tiene un valor posible de ser
estimado empíricamente.
Cálculo de Prima por Derechos Políticos: Análisis MILPO
• Para este análisis se optó como metodología, por realizar una evaluación
empírica de la Prima por Derechos Políticos histórica entre las acciones Milpo
Comunes y Milpo inversión según sus cotizaciones en el mercado local.
• Con este objeto se realizó una evaluación histórica de la Prima por Derechos
Políticos basado principalmente en la metodología utilizada por Ronald C.
Lease, John J. McConnell y Wayne H Mikkelson (ver Anexos). Debemos recalcar
que no se tomaron los resultados de dicho informe, sino que el análisis efectuado
se basó en su metodología de análisis, con lo cual se estimó la Prima por
Derechos Políticos especifica de las acciones de MILPO.
• La evaluación consistió en un análisis empírico de la prima asignada por el
mercado local a las acciones comunes por sobre las acciones de inversión,
utilizando para ello la observación de la relación entre las cotizaciones de dichas
acciones en aquellas sesiones de rueda de bolsa en las que las dos acciones
cotizaban (Eventos). Al tomar la cotización simultanea de ambas acciones
eliminas el efecto de posibles factores exógenos que afecten la cotización de la
empresa o la situación del mercado en un día particular.
• Para efecto de la aplicación de la metodología se eliminaron las transacciones
relacionadas con Milpo y sus vinculadas, asi como los Eventos ocurridos durante
el periodo de vigencia de la OPA lanzada por Votorantim en el 2015. Fuera de
este ajuste la muestra incluye todas los Eventos desde el año 2012 hasta el 6
de enero de 2017. El periodo evaluado es de 5 años para tener una muestra
representativa de la prima promedio en el mercado local.
• Para estimar la prima promedio se calculó un promedio ponderado de los
Eventos anuales lo que nos arrojó como resultado que el mercado asigna en
promedio una prima de 1.43 a las Acciones Comunes de Milpo, versus las de
Inversión.
Determinación del Precio por Acción
Se procedió a distribuir el Valor del Patrimonio de Milpo consolidado entre las

Acciones Comunes y de Inversión considerando el efecto que la Prima por
Derechos Políticos tiene en dicho valor.
Adicionalmente se realizaron los siguientes ajustes
✓ Ajuste del Valor del Patrimonio del 31.12.16 al 06.01.17
✓ Cambio de US$ a S/.
✓ Factor de ajuste por el tiempo transcurrido entre el 06.01.17 y la fecha de este

Informe.
A continuación, se presentan los resultados del precio por Acciones Común

y de Inversión de Milpoestimados al 6 de enero de 2017, ajustado a la fecha de
este informe.
Para estimar el valor por acción a una fecha posterior a la de este informe, el valor
indicado deberá ajustarse con una tasa anual de 2.738% por los días
transcurridos entre el 19 de mayo y la fecha objetivo.
• El siguiente gráfico resume los valores de la Empresa estimados bajo cada una
delas metodologías. Estos valores están expresados al 19 de mayo de 2017.
Cálculo de Prima por Derechos Políticos: Estudios realizados

• Desde un punto de vista empírico, en el transcurso de los últimos años se han
realizado múltiples estudios tanto en USA, Europa y Asia los cuales realizan
estimaciones sobre el valor de los derechos políticos con tipos de acciones
diferentes, arrojando resultados distintos dependiendo del país, acciones, momento
de evaluación, concentración del accionariado, características del marco
regulatorio, nivel de liquidez de las diferentes acciones, entre otros.
• Un estudio realizado por Ronald C. Lease, John J. McConnell y Wayne H Mikkelson
en 1984 sobre 6 compañías cuyas acciones con y sin voto transaron en el mercado
americano entre los años 1960-1980, muestra que existe diferencia
estadísticamente significativa respecto de los precios de las acciones con derecho
a voto y las que no lo tienen. Estas diferencias son observadas tanto en periodos
en los que no hay anuncios de compra-venta y/o fusión de dichas empresas como
en periodos en los que si los hay (i).
• En el estudio de Luigi Zingales en 1994 sobre la Bolsa de Milán, realizó un análisis
sobre la prima de acciones con derecho a voto versus las savings shares, acciones
creadas en 1974 con el objeto de promover el accionariado entre pequeños
inversionistas entre los años 1987 y 1990 sobre una muestra de entre 64 y 84
empresas que contaban con acciones con y sin derecho. Los resultados mostraban
una prima consistente en el tiempo, mostrando que cuando una empresa contaba
con un accionista mayoritario controlador, la prima tendía a disminuir,
incrementándose cuando la expectativa de cambio de control se incrementaba,
entre otros aspectos (ii).
• El estudio realizado por Tatiana Nenova en 2002 buscó medir el valor de los
derechos de voto, específicamente en los paquetes controladores, con respecto a
664 empresas con acciones con derecho a voto y sin derecho a voto transadas en
sus respectivas bolsas de valores en 18 países diferentes en el año 1997. De
acuerdo con el análisis efectuado en países como USA, Australia, Francia, Italia,
Brasil, Finlandia, Alemania, Hong Kong y UK entre otros, el estudio demuestra,
entre otros aspectos, que existe una prima y esta varia en forma importante entre
todos los países, dependiendo de los marcos legales existentes, protecciones al
inversionista, regulaciones sobre adquisiciones, entre otros aspectos.
• Samuel Hauser y Beni Lauterbach (2004) realizaron un estudio sobre el valor

implícito del derecho a voto en la bolsa de Tel Aviv. El estudio se basaba en 84
empresas que presentaron propuestas de unificación de acciones. La diferencia
entre las acciones era que la comunes tenían cinco veces más voto que las
acciones de voto disminuido (no existía diferencia en cuanto a los derechos
económicos). Esta propuesta de unificación implícitamente representaba una
transacción de compraventa de derechos políticos entre ambos grupos de
accionistas (i).
• Aswath Damodaran en 2005 presenta un enfoque teórico de la valorización de la
prima por derechos políticos basado en la probabilidad de que se efectúe un cambio
en la gerencia de la empresa y el valor adicional que pueda generar. Menciona que
la diferencia de valor entre las debería tender a cero en los casos en que no existe
posibilidad de cambio de management. Si bien este enfoque se debiera cumplir en
los casos límite en que no exista posibilidad alguna de futuros cambios en el control,
en la práctica es difícil sustentar que tales casos existen o que la prima desaparezca
por completo (iii).
• En esta línea, existen diversos estudios adicionales realizados sobre el mismo
tema como por ejemplo los de Kee H. Cheng y Keong-Kuk Kim (1998), Rydqvist
(1996), entre otros, los mismos que a través de diversas metodologías buscaron
determinar prima por derechos políticos y/o prima de control entre diferentes
acciones.
• Si bien los resultados de los informes mencionados son diferentes en cuanto a la
magnitud de la Prima por Derechos Políticos, todos coinciden en que ésta existe,
aún en los casos en que el control está en manos de un claro grupo controlador y
no existen expectativas de variación en el grupo controlador.
En nuestra opinión, la extrapolación de Primas de Derechos Políticos para

establecer una regla general no es recomendable ya que las Primas varían en el
tiempo, son diferentes entre empresas y están influenciadas por sus respectivos
marcos regulatorios en sus respectivos países, entre otros factores.
Pese a esta limitación, de los diversos estudios se puede inferir que, si bien no
existe uniformidad entre la forma de valorizar la prima en los diferentes estudios y
países, los estudios coinciden en que la Prima por Derechos Políticos existe y tiene
un valor posible de ser estimado empíricamente.
BIBLIOGRAFÍA
• Página web de la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV):

www.smb.gob.pe
• Página web del Banco Central de Reserva del Perú (SMV): www.bcrp.gob.pe
• Bloomberg
• Página web Bolsa de Valores de Lima (BVL): www.bvl.com.pe
• Página web del Instituto Nacional de Estadística e Información (INEI):

www.inei.gob.pe
• Página web de Aswath Damodaran: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/
• Memoria Anual de Compañía Minera Atacocha S.A. (2013-2016)
• Estados Financieros Auditados Individuales de Atacocha (2013-2016)
• Memoria Anual de Compañía Minera Milpo Individual S.A.A. (2013-2016)
• Estados Financieros Auditados Milpo Individual (2013-2016)
• Memoria Anual de Compañía Minera Milpo Andina Perú S.A.C. (2013-2015)
• Estados Financieros Auditados Milpo Andina Perú (2013-2015)
• Ministerio de Energía y Minas (MEM)
• Informe de Milpo respecto de condiciones de ventas sus concentrados
• Reporte "2017 Global Commodities Outlook" (23-11-16), JP Morgan
• Reporte "Industrial Metals Outlook" (07-12-16), Credit Suisse

Construir una ruta crítica haciendo uso de PERT y CPM para unas operaciones de
minado subterráneo con una producción de 5,000 TMPD
TC - 06
NRC 3551
Grupo 3:

• Cod: N00222378
• Cedano Castillo, Rudy Elni ( Representante )
• Cod: N00001588
• Cod: N00224115
Cod: N00024440

Cod: 00032074
Cod: N00210168
Cajamarca , 30 de setiembre del 2022

Contenido
Capítulo I.............................................................................................................................................3
Introducción........................................................................................................................................3
1. Fundamento teórico.................................................................................................3
1.1 Que son PERT y CPM.................................................................................3

1.2 Ventajas del uso del CPM y PER................................................................4
1.3 Terminología................................................................................................5
Capitulo II .............................................................................................................................................6
2. Construcción .............................................................................................................6
2.1 Construcción de la malla................................................................................6

2.2 Sugerencias para el trazado de su malla.........................................................7
2.3 Análisis de las mallas ....................................................................................8
Capítulo III...............................................................................................................................................9
3. Fases para la planificación de un proyecto con PERT................................................9
3.1 Actividades del proyecto.................................................................................9

3.2 Calcular el tiempo estimado (Duración promedio) y la varianza. ..................10
3.3 Diagrama de RED............................................................................................12
3.4 Calcular la RED...............................................................................................12
3.5 Establecer el cronograma.................................................................................13
Capítulo IV.............................................................................................................................................17
Conclusiones.................................................................................................................................17
Referencias....................................................................................................................................17
2
CAPITULO 1
Introducción
La importancia en la minería del tema PERT/ CPM radica principalmente en encontrar y determinar el
tiempo de duración de un proyecto en interior mina basándose en tiempos probabilísticos y conocidos
respectivamente. En la mayoría de procesos principales o secundarios tanto de desarrollo como control de
los mismos se necesita conocer cuáles son las actividades que su demora afectan en la finalización de las
tareas. Para conocer cuáles son estas actividades se hace uso tanto de PERT como CPM. Las actividades
de aplicación del tema PERT / CPM en minería son muy variados, empezando desde su aplicación en la
determinación del tiempo de vida del proyecto así como también la determinación del tiempo de alguna
actividad que se realiza cuando empieza a laborar la mina; por ejemplo, carguío y acarreo En el presente
informe se abarcará los pasos para determinar la ruta crítica, para posteriormente diseñar un problema tipo
aplicado a la minería, y dar la interpretación adecuada a los resultados obtenidos.
1. Fundamento teórico
1.1 ¿Qué son PERT y CPM?
PERT y CPM son dos métodos usados por la dirección para, con los medios disponibles, planificar el
proyecto al fin de lograr su objetivo con éxito. Estos métodos no pretenden sustituir las funciones de
la dirección, sino ayudarla. PERT y CPM no resuelven los problemas por sí solos sino que relacionan
todos los factores del problema de manera que presentan una perspectiva más clara para su ejecución.
Muchas veces las decisiones no son fácilmente tomadas por la dirección debido a su incertidumbre,
pero PERT y CPM ofrecen un medio eficaz de reducir ésta, y que las decisiones tomadas y acciones
emprendidas sean las adecuadas al problema, con gran probabilidad de éxito.
Generalmente los diferentes grupos que trabajan para el proyecto tienen sus propios planes de
realización independientes entre sí. Esta separación conduce a una falta de coordinación para el
proyecto como conjunto. En cambio, las técnicas de PERT y CPM preparan el plan mediante la
representación gráfica de todas las operaciones que intervienen en el proyecto y las relacionan,
coordinándolas de acuerdo con las exigencias tecnológicas. Además, estas técnicas proporcionan un
método de actuación por excepción para la dirección; esto quiere decir que la dirección sólo actuará
3
cuando surjan desviaciones respecto al plan previsto. Relación entre la duración y el coste directo de
una actividad.
Desde antes de la Segunda Guerra Mundial y a medida que los recursos han ido escaseando, la
competencia se ha hecho más intensa, el desarrollo tecnológico se ha acelerado, las ansias de progreso
desde la post guerra y el aumento del nivel de vida de individuos y naciones se han intensificado; y un
estado de carácter, prácticamente prebélico, se ha convertido en el estado normal del mundo, la
importancia de la adecuada Planificación y de la oportuna corrección o ajuste de las medidas tomadas,
es decir del Control, se han ido haciendo cada vez más notorias.
Sin embargo, para decir verdad, los sistemas actuales incorporan al Gráfico Gantt a un complejo de
procedimientos más perfeccionados, también en talleres este gráfico sirve para controlar detalles de
asistencia o fechas fijadas como término a la tarea, con lo cual se logra elevar el sentido de
cumplimiento del deber al trabajo.
1.2 Ventajas del uso de CPM y PERT.

▪ Obliga a hacer un análisis muy detallado del proyecto y de los métodos y equipos que se
utilizarán.
▪ Valioso como herramienta de venta u oferta. Da prestigio y demuestra preocupación por la
eficiencia y los costos.
▪ Da los argumentos tan necesarios para la oportuna obtención de los planos.
▪ Mejora relaciones con los proveedores.
▪ Ayuda en el manejo de personal.
Ambos CPM y PERT son técnicas para el manejo de proyectos de todo tipo. A través de la
aplicación de la Teoría de Redes, de amplio uso en la Ingeniería Eléctrica y otras áreas de
ingeniería, de ciertos conceptos estadísticos y de otros elementos de análisis, el sistema PERT es
un sistema CPM mejorado mediante el cálculo de probabilidades. En síntesis estos sistemas
permiten los siguientes fines:
▪ Mejor uso de los recursos humanos, de capital y equipos disponibles y, por lo menos,
mejores costos.
4
▪ Coordinación de las diversas actividades que concurren al desarrollo del trabajo y clara
visualización de sus Interrelaciones.
▪ Reducción de los plazos de realización de los proyectos.
▪ Determinación del Grado de Seguridad (Probabilidad) de dar cumplimiento de los
programas y detección de los aspectos críticos determinantes para corregir las
desviaciones (control por excepción).
Los sistemas CPM y PERT están constituidos por un conjunto de procedimientos y de métodos
manuales y mecanizados que pueden presentar diversas soluciones. Entonces se requieren
decisiones, para lo cual los sistemas CPM y/o PERT pueden ser aplicados y deben ser estudiados
cuidadosamente.
1.3 Terminología
▪ Actividad o Flecha: Es un ítem del proyecto indicado en la malla.
▪ Evento o Nudo: Es el punto de la malla donde se encuentran dos o más actividades, ya sea en
su comienzo o término.
▪ Tiempo Flotante: Es la diferencia entre el tiempo planeado y la duración efectiva de la actividad.
▪ Flotante Total: Es el tiempo total flotante que sobra de todas las actividades a desarrollar.
▪ Interferencia Flotante: Es el tiempo flotante que se ha utilizado para alguna actividad.
▪ Malla o Diagrama de Flechas: Es un diagrama mostrando la secuencia y la relación de todas las
actividades de un proyecto.
▪ Actividad Muda o Muda: Es una actividad que no tiene duración y que no requiere tener
requisitos. La Muda es usada para identifi car posiblemente una actividad. No deben haber más
de dos mudas en cada Nudo y sirven para mantener una lógica en la malla.
▪ Trayectoria Crítica: Muestra las actividades en un camino que indica la menor secuencia posible
de los trabajos. En ese camino no existe un Tiempo Flotante. Normalmente la Trayectoria Crítica
tiene un color rojo en la malla, para su identificación. En caso contrario se hace necesario marcar
la línea crítica en la forma que se estime más conveniente.
5
CAPITULO II
2. Construcción
2.1 Construcción de la Malla.
Se efectúa una lista de todas las actividades a desarrollar, junto al tiempo estimado para el
desarrollo de cada una de las actividades. Estas informaciones deben ser agregadas con la posible
Interrelación que pueda existir entre ellas. Por ejemplo: que la actividad G debe realizarse una
vez se efectúen las actividades E y F.
La malla puede ser dibujada de acuerdo a la lógica. Cada actividad es representa por una fl echa
cuya punta indica el flujo de tiempo empleado. El largo de la fl echa no tiene relación con la
duración de cada actividad. Cada flecha comienza y termina en un nudo, normalmente dibujado
como círculo.
Los nudos son numerados con un número, pero no necesariamente con una secuencia, sino de tal
manera que el número del nudo es menor al comienzo de la flecha que el número del nudo a su
término. Se recomienda numerar los nudos una vez dibujada la malla en su totalidad, con el objeto
de evitar errores o repeticiones.
Ejemplos:
a) La actividad E no puede partir hasta que las actividades A y B hayan sido completadas
b) Si consideramos las siguientes relaciones: La actividad B no puede iniciarse hasta que la

actividad A esté lista, y la actividad D no puede iniciarse hasta que las actividades A yCestén
listas, tal vez alguna persona intentaría dibujar la malla en la siguiente forma:
6
c) Sin embargo, un análisis lógico indicaría la siguiente malla, considerando que la actividad B
no puede partir hasta que las actividades A y C deben estar completadas para que se inicie la
actividad D, pero la actividad A debe estar lista para que se inicie la actividad B.
La malla queda entonces como sigue:
Lo que ha sucedido es que las actividades B y D se han juntado en el mismo nudo y es necesario
crear una actividad muda para mantener la lógica original. La función de una fl echa quebrada o
en segmentos es para indicar una secuencia de los eventos. Las mudas no indican tiempo, pero la
dirección de la punta de la flecha tiene muchísima importancia.
Se insiste en que los diagramas de mallas están relacionados solamente con la lógica, o sea no se
toma en cuenta el apremio de hallar la forma más adecuada y la flecha no indica la duración de
la actividad. Cuando la malla ha sido dibujada se colocarán los números de los nudos que la
componen, los cuales se numerarán sucesivamente desde el comienzo hasta el final de la malla.
Para cualquiera flecha el número de su nudo inicial debe ser menor que su nudo final.
2.2 Sugerencias para el Trazado de su Malla

▪ Evite flechas o actividades que se crucen con otras.
▪ Dibuje en lo posible las flechas con líneas rectas.
▪ Trate en lo posible de mantener similitud en el trazado de las flechas.
▪ Trate de comenzar la malla a la izquierda.
▪ Haga varios borradores antes que la malla final.
▪ Use el mínimo número de mudas (o tiempos mudos), dos máximo por nudo.
7
2.3 Análisis de las Mallas.

El procedimiento de análisis se debe hacer para ordenar las actividades individuales de
dos maneras: Crítico y No Crítico. El análisis está basado en el cálculo del primero al
último de todos los eventos que comprende la malla. El tiempo total de la malla, de
izquierda a derecha, se calcula así: “Al tiempo de la actividad que precede, el que
normalmente va debajo de la flecha y entre paréntesis, agregar la duración del evento que
se trata de seleccionar el mayor de los valores que se obtienen en el nudo final”. Estos
números se colocan junto al nudo y dentro de un cuadrado.
Posteriormente, desde el último tiempo de cada evento que sucede en la malla, restar la
duración del trabajo de la flecha a la izquierda a que está conectado y seleccionar el menor
de los valores obtenidos. Este número de tiempo se coloca cercano a cada nudo y se
encierra en un triángulo.
Los nudos en los cuales hay cuadrados y triángulos con un mismo número interior son los
que constituyen la fase crítica. La letra de la actividad o flecha se escribe arriba de cada
flecha y al medio de cada una.
Este procedimiento de análisis evita posibles dudas que se suelen presentar,

principalmente cuando la disposición de los nudos se ha efectuado en forma desordenada.
Ejemplo:
8
El camino o trayecto crítico es 1: 2: 4: 7: 8 y la duración total es de 15 unidades de tiempo.

Es evidente que las actividades que se encuentran en el camino crítico han tenido varios
tiempos en el tiempo flotante. Esto significa que el que planifica tiene algunas alternativas
para las actividades que no son críticas. Puede, por ejemplo, que la flecha C pueda terminar
ese trabajo entre la unidad de tiempo 6 y 9, de modo que él decide terminar en el tiempo 9,
por lo que podría tener dificultades con la actividad B que también puede terminar en 9 y
entonces la actividad I tendría el riesgo de demorar su iniciación si cualquiera de las dos
actividades mencionadas se retrasa.
CAPITULO III
Fases para la planificación de un proyecto con PERT
3.1 Actividades del proyecto.

La primera fase corresponde identificar todas las actividades que intervienen en el proyecto,
sus interrelaciones, sucesiones, reglas de precedencia. Con la inclusión de cada actividad al
proyecto se debe cuestionar respecto a que actividades preceden a ésta, y a cuales siguen
inmediatamente ésta finalice. Además, deberán relacionarse los tiempos estimados para el
desarrollo de cada actividad.
A diferencia del método CPM, el método PERT asume tres estimaciones de tiempo por cada
actividad, estas estimaciones son:
A. Tiempo optimista (a): Duración que ocurre cuando el desarrollo de la actividad

transcurre de forma perfecta. En la práctica suele acudirse al tiempo récord de desarrollo
de una actividad, es decir, el mínimo tiempo en que una actividad de esas características
haya sido ejecutada.
B. Tiempo más probable (m): Duración que ocurre cuando el desarrollo de la actividad
transcurre de forma normal. En la práctica suele tomarse como el tiempo más frecuente
de ejecución de una actividad de iguales características.
9
C. Tiempo pesimista (b): Duración que ocurre cuando el desarrollo de la actividad

transcurre de forma deficiente, o cuando se materializan los riesgos de ejecución de la
actividad.
3.2 Calcular el tiempo estimado (Duración promedio) y la varianza.

Para efectos de determinar la ruta crítica del proyecto se acude al tiempo de duración promedio,
también conocido cómo tiempo estimado. Este tiempo es determinado a partir de las estimaciones
como:
El cálculo del tiempo estimado deberá hacerse entonces para cada actividad. Por ejemplo para la
actividad A:
10
Además de calcular el tiempo estimado, deberá calcularse la varianza de cada actividad. El

cálculo de esta medida de dispersión se utiliza para determinar la incertidumbre de que se termine
el proyecto de acuerdo al programa. Para efectos del algoritmo PERT, el cálculo de la varianza
se hará a partir de sus estimaciones tal cómo se muestra a continuación:
El cálculo de la varianza deberá hacerse entonces para cada actividad. Por ejemplo para la
actividad A:
Para las actividades del tabulado mencionado en el Paso 1, los tiempos estimados y varianzas
serían las siguientes:
11
3.3 Diagrama de red.
Con base en la información obtenida en la fase anterior y haciendo uso de los conceptos básicos
para diagramar una red, obtendremos el gráfico del proyecto (los tiempos relacionados con cada
actividad en el gráfico corresponden a los tiempos estimados):
3.4 Calcular la red.
Para el cálculo de la red se consideran 3 indicadores, T1, T2 y H. Estos indicadores se calculan

en cada evento o nodo (entiéndase nodo entonces como un punto en el cual se completan
actividades y se inician las subsiguientes.
a) Tiempo más temprano de realización de un evento. Para calcular este indicador deberá
recorrerse la red de izquierda a derecha y considerando lo siguiente:
▪ T1 del primer nodo es igual a 0.
▪ T1 del nodo n = T1 del nodo n-1 (nodo anterior) + duración de la actividad (tiempo
estimado) que finaliza en el nodo n.
▪ Si en un nodo finaliza más de una actividad, se toma el tiempo de la actividad con
mayor valor.
12
En este caso para el cálculo del T1 en el nodo 8, en el que concurre la finalización de 2 actividades,
deberá considerarse el mayor de los T1 resultantes:
T1 (nodo 6) + G = 13 + 6 = 19
T1 (nodo 7) + H = 8 + 4 = 12
Así entonces, el T1 del nodo 8 será igual a 19 (el mayor valor).
3.5 Establecer el cronograma.
Para establecer un cronograma deberán considerarse varios factores, el más importante de ellos
es la relación de precedencia, y el siguiente corresponde a escalonar las actividades que componen
la ruta crítica de tal manera que se complete el proyecto dentro de la duración estimada.
13
Actividad
Construir una ruta crítica haciendo uso de PERT y CPM para unas operaciones de minado subterráneo con
una producción de 5,000 TMPD.
a) Graficar la red y señalar el camino crítico.

b) Determinar la varianza de cada actividad.
c) Determinar la probabilidad de terminar el proyecto en 85 semanas.
d) Si se desea tener un 90% de probabilidad para terminar el proyecto a tiempo, ¿Con que tiempo de
anticipación se debe fijar la fecha de entrega?
ACTIVIDAD ACTIVIDAD TIEMPO TIEMPO TIEMPO

PRECEDENTE OPTIMISTA MAS PESIMISTA
To PROBABLE Tp
Tm
A - 1 4 12
B A 6 12 15
C - 3 5 6
D C 12 14 16
E B-D 9 11 13
F E 10 14 15
G D-E 15 18 20
H G 4 6 7
I H 13 15 19
J H 8 9 10
K J 18 20 22
L H-K 5 7 8
M J 12 12 12
Para realizar el gráfico, primero se calcula el tiempo esperado:

Fórmula:
TE = (To + 4Tm + Tp)/6
14
ACTIVIDAD TIEMPO ACTIVIDAD

ESPERADO PRECEDENTE
T.E.
A 4.83 -
B 11.50 A
C 4.83 -
D 14.00 C
E 11.00 B-D
F 13.50 E
G 17.83 D-E
H 5.83 G
I 15.33 H
J 9.00 H
K 20.00 J
L 6.83 H-K
M 12.00 J
RUTA ACTIVIDAD SUMATORIA

1 A, B, E, F 40,83
2 A, B, E, G, H, 72,00
J, M
3 A, B, E, G, H, 86,83
J, K, L
4 C, D, E, F 43,33
5 C, D, E, G, H, 74,50
J, M
6 C, D, E, G, H, 89,33
J, K, L
7 C, D, E, G, H, 68,83
I
8 C, D, G, H, J, 63,50
M
9 C, D, G, H, J, 78,33
K, L
10 C, D, G, H, L 49,33
11 C, D, G, H, I 57,83
15
ACTIVIDAD TIEMPO ACTIVIDAD VARIANZA

ESPERADO PRECEDENTE
T.E.
A 4.83 - 3.36
B 11.50 A 2.25
C 4.83 - 0.25
D 14.00 C 0.44
E 11.00 B-D 0.44
F 13.50 E 0.69
G 17.83 D-E 0.69
H 5.83 G 0.25
I 15.33 H 1.00
J 9.00 H 0.11
K 20.00 J 0.44
L 6.83 H-K 0.25
M 12.00 J 0.00
Varianza de la ruta crítica

Fórmula:
TE = ((Tp - To)/6) ^2
Sumatoria de varianzas:
0,25 + 0,44 + 0,44 + 0,69 + 0,25 + 0,11 + 0,44 + 0,25 = 2,89
16
CAPÍTULO IV
Conclusiones.
La finalidad que tiene el método de la ruta crítica (CPM, por sus siglas en inglés) es una técnica que te
permite identificar las tareas que se necesitan para realizar un proyecto. La ruta crítica en la gestión de
proyectos es la secuencia más larga de actividades que deben finalizarse a tiempo para completar la
totalidad del proyecto.
Finalmente podemos deducir que la principal diferencia entre PERT y CPM es que el diagrama de PERT
por lo general se utiliza cuando debe determinarse el tiempo necesario para finalizar un proyecto,
mientras que el CPM se usa con proyectos predecibles que ocurren con frecuencia.
Con las herramientas PERT – CPM, se puede estimar de manera eficiente las actividades programadas
en un tiempo determinado.
Es importante contar con los tiempos estimados para evitar inconvenientes de retraso, sin antes conocer
la ruta crítica del proyecto.
Los programas de trabajo se pueden cumplir teniendo los equipos, personal y proveedores, en el tiempo
estimado previo estudio, utilizando esta herramienta de cálculo.
Referencias
▪ https://asana.com/es/resources/critical-path-method
▪ https://www.studocu.com/pe/document/universidad-privada-del-norte/desarrollo-de-productos-
internacionales/tcm-s6-wa-ac-emiliano-polo-rosado-desarrolo-del-trabajo/15011593
▪ https://repositorio.uncp.edu.pe/bitstream/handle/20.500.12894/3866/Peralta%20Camarena.pdf
?sequence=1&isAllowed=y
17
EVALUACIÓN DE PROYECTO
MINERO DE HIERO ALTA GRACIA
2021
1
El proyecto minero Alta Gracias (Cajamarca – Contumazá) era minado de manera

superficial, pero no era rentable ya que minar el desmonte era mas costoso que obtener
el mineral (HIERRO), por eso se decidió minarlo de manera subterránea con el método
de explotación Corte y Relleno, lo cual no tiene un estudio económico.
VAN (Valor Actual Neto)
𝑛
𝐹𝑡
𝑽𝑨𝑵 = −𝐼0 + ∑
(1 + 𝐾)2
𝑡=1
𝐹1 𝐹2 𝐹3 𝐹𝑛
𝑽𝑨𝑵 = −𝐼0 + + + + ⋯+
(1 + 𝑘) (1 + 𝐾)2 (1 + 𝐾)3 (1 + 𝐾)𝑛
Donde:
𝐹𝑡 = 𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑑𝑖𝑛𝑒𝑟𝑜 𝑒𝑛 𝑐𝑎𝑑𝑎 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑡
𝐼0 = 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙
𝐾 = 𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑠𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑜𝑛 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑒𝑥𝑖𝑔𝑖𝑑𝑜 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛
𝑛 = 𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠
TIR (Tasa Interna de Retorno)
𝑽𝑨 = + 2
+ 3
+ ⋯+
(1 + 𝑘) (1 + 𝐾) (1 + 𝐾) (1 + 𝐾)𝑛
𝑛
𝑄𝑛
𝑻𝑰𝑹 = ∑ =0
(1 + 𝑖)𝑛
𝑡=1
Donde:
𝑄𝑛 = 𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑗𝑎 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑛
𝑖 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛𝑎 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙
𝑛 = 𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠
2
B/C (Beneficio / Costo)
+ 2 + (1 + 𝐾)3 + ⋯ + (1 + 𝐾)𝑛
𝐵⁄ = (1 + 𝑘) (1 + 𝐾)
𝐶 𝐼0
Donde:
𝑉𝐴𝐿𝑂𝑅 𝐴𝐶𝑇𝑈𝐴𝐿 𝐷𝐸 𝐹𝐿𝑈𝐽𝑂 𝑁𝐸𝑇𝑂

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 = 𝐼𝑁𝑉𝐸𝑅𝑆𝐼Ó𝑁 𝐼𝑁𝐼𝐶𝐼𝐴𝐿
PAYBACK (Periodo de Recuperación)
𝐼0
𝑃𝑎𝑦𝑏𝑎𝑐𝑘 =
𝐹
Donde:
𝐼0 = 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙
𝐹 = 𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑗𝑎 𝑛𝑒𝑡𝑎
3
I. DETERMINAR LAS RESERVAS DE HIERRO
• Potencia de Mineralización
Estación Medida (m)
1ª Estación 2.5
2da Estación 4
3ra Estación 2
Potencia promedio 2.8

Tabla 1: Potencia de Mineralización - Fuente (Aguilar P & Cercado W)
• Área : 96.41 m x 106.74 m
• Volumen: Potencia x L x A
𝑽𝒐𝒍𝒖𝒎𝒆𝒏 = 2.8 ∗ 106.74 ∗ 96.41 = 28,814. 𝟐𝟓 𝒎𝟑
• Tonelaje = Volumen x Peso específico del hierro
𝑻𝑴 = 28,814.25 𝑚3 ∗ 3.4 𝑇⁄ 3 = 87,595.32 𝑇𝑀

𝑚
Las reservas de mineral roto ascienden a: 𝟖𝟕, 𝟓𝟗𝟓. 𝟑𝟐 𝐓𝐌
• Valorización de la Reservas de Mineral (VRM): A la fecha del

documento indica que el precio promedio de material roto con contenido
de hierro es de $60.00
VRM = 87,595.32 ∗ 60 = $ 𝟓𝟐, 𝟓𝟓𝟕, 𝟏𝟗. 𝟏𝟏
4
II. COSTOS DE OPERACIÓN: Para la explotación se construirá un pique y una

galería
• Costos del pique
Dimensiones: 2.4 m x 1.2 m
𝑃
Número de Taladros : 𝑁° 𝑡𝑎𝑙 = (𝑑𝑡) + (𝑐 x 𝑠)
Donde:
P = Perímetro del pique

dt = Distancia entre taladros (según dureza de la roca: tabla 2)
c = Coeficiente o factor de roca (según su dureza tabla 3)
s = área del pique
Dureza de la roca Distancia entre taladros (m)
Tenaz 0.50 a 0.55
Intermedia 0.60 a 0.65
Friable 0.70 a 0.75

Tabla 2: Distancia de taladros según la dureza de la roca - Fuente: (Exsa, 2019)
Dureza de la roca Coeficiente de roca (m)
Tenaz 2
Intermedia 1.5
Friable 1
Tabla 3: Coeficiente de la roca según la dureza de la roca - Fuente: (Exsa)
𝑃
𝑁° 𝑡𝑎𝑙 = ( ) + (𝑐 x 𝑠)
𝑑𝑡
2.4 ∗ 2 + 1.2 ∗ 2
𝑁° 𝑡𝑎𝑙 = ( ) + (1.5 ∗ (2.4 ∗ 1.2)) = 15.84 𝑡𝑎𝑙𝑎𝑑𝑟𝑜𝑠
0.60 + 0.65
2
Se considera 16 taladros
• Cantidad de explosivos por disparo
5
Barremos usados 5 pies (1.524 m), perforación tiene 92% de eficiencia
Longitud Real de Perforación (LRP)
𝑳𝑹𝑷 = 1.524 ∗ 92% = 𝟏. 𝟒𝟎 𝒎
Longitud Neta de explosivos por taladro: 1.40 x 2/3 = 0.93 m (93 cm)
Se usará dinamita SEMEXA 65 cada caja 308 cartuchos, peso 25 kg de

explosivo y tiene las siguientes dimensiones:
Calculamos el numero de cartuchos para cada caso:

o N° cartuchos por taladro
93
N° Cart Tal = 17.8 = 5.26 𝑐𝑎𝑟𝑡𝑢𝑐ℎ𝑜𝑠 => 𝟓 𝒄𝒂𝒓𝒕. 𝒑𝒐𝒓 𝒕𝒂𝒍𝒂𝒅𝒓𝒐
o N° cartuchos por Disparo

N° Cart. Disp. = 5 ∗ 16 ==> 𝟖𝟎 𝒄𝒂𝒓𝒕𝒖𝒄𝒉𝒐𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝒅𝒊𝒔𝒑𝒂𝒓𝒐
o Cantidad de explosivos por cartucho

25 𝑘𝑔
Cant. Exp. Cart. = 308 𝑐𝑎𝑟𝑡𝑢𝑐ℎ𝑜𝑠 = 𝟎. 𝟎𝟖 𝒌𝒈/𝒄𝒂𝒓𝒕𝒖𝒄𝒉𝒐
o Cantidad de explosivos por disparo

Cant. Exp. Disp. = 0.08 ∗ 80 = 𝟔. 𝟒𝟗 𝒌𝒈/𝒅𝒊𝒔𝒑𝒂𝒓𝒐
𝐶𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑠𝑖𝑣𝑜
o Rendimiento lineal (RL) = 𝐿𝑜𝑛𝑔𝑖𝑡𝑢𝑑 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑓𝑜𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛
6.49 𝑘𝑔
RL = 1.40 𝑚
= 𝟒. 𝟔𝟑 𝒌𝒈/𝒎
6
El mencionado proyecto, los taladros se cargarán con dinamita SEMEXSA

65%, así mismo los accesorios de voladura son: fulminante, mecha lenta,
cordón detonante
Precio Costo
Descripción Unid Cant
Unitario S/. Parcial S/.
Dinamita SEMEXSA 65% x 25 kg Caja 1 488.23 488.23
Fulminante N°8 x caja 100 unid Caja 1 96.76 96.76
Mecha lenta x caja de 1000 m Caja 1 1,085.60 1,085.60
Cordón detonante x caja 1000 m Caja 1 1288.56 1288.56

Tabla 4: Costos de explosivos y accesorio Dinamita SEMEXA 65
• Costos de explosivos y accesorios por disparo
488.23
o 𝑫𝒊𝒏𝒂𝒎𝒊𝒕𝒂 = ∗ 6.49 = 𝟏𝟐𝟔. 𝟖𝟏 𝒔𝒐𝒍𝒆𝒔/𝒅𝒊𝒔𝒑𝒂𝒓𝒐
25
96.76
o 𝑭𝒖𝒍𝒎𝒊𝒏𝒂𝒏𝒕𝒆 = 100
∗ 16 = 𝟏𝟓. 𝟒𝟖 𝒔𝒐𝒍𝒆𝒔/𝒅𝒊𝒔𝒑𝒂𝒓𝒐
1085.60
o 𝑴𝒆𝒄𝒉𝒂 𝒍𝒆𝒏𝒕𝒂 = 1000
∗ 29.69 = 𝟑𝟏. 𝟕𝟕 𝒔𝒐𝒍𝒆𝒔/𝒅𝒊𝒔𝒑𝒂𝒓𝒐
1288.56
o 𝑪𝒐𝒓𝒅𝒐𝒏 𝒅𝒆𝒕𝒐𝒏𝒂𝒏𝒕𝒆 = 1000
∗ 1.52 = 𝟏. 𝟗𝟔 𝒔𝒐𝒍𝒆𝒔/𝒅𝒊𝒔𝒑𝒂𝒓𝒐
Costo total de explosivos y accesorios por disparo

176.02 soles/disparo
Costo total de explosivos y accesorios por metro lineal (1.4m)
125.73 soles/metro
Costo total de explosivos y accesorio para pique de 48m

𝐶𝑇 = 48 ∗ 125.73 = 6,035.10 𝑠𝑜𝑙𝑒𝑠
Costos de Perforación
• Costos de aire comprimido
Tiempo de perforación = 4 min/taladro

Costo por hora de taladro = 18 $/h
• 4 min/taladro = 0.07 horas/taladro
• 0.07 horas/taladro x 18 $/horas = 1.20 $/taladro
• Costo por disparo
1.20 $/taladro x 16 taladros = 19.20 $/disparo (72.84 soles/disparo)
7
• Costos de Operación:
Perforadora Jack Leg
o Costo de máquina de perforación: $ 4,500.00
o Vida útil = 80,000 pies = 24384 m
$ 4,500 $
o Depreciación =24384 𝑚 = 0.18 𝑚𝑒𝑡𝑟𝑜
o Costos de mantenimiento: 70% de la depreciación

0.18 $/m x 70% = 0.13 $/m
o Costo por metro = 0.13 + 0.18 = 0.31 $/m
o Costo por taladro = 0.31 x 1.4 = 0.44 $/taladro
o Costo por disparo = 0.44 x 16 = 7.04 $/disp (27.80 soles/disp)
Barreno de perforación Strong Steel
o Costo de barreno: $ 95.00

o Vida útil = 1,000 pies = 304.8 m
$ 95 $
o Depreciación =304.8 𝑚 = 0.31 𝑚𝑒𝑡𝑟𝑜

0.31 $/m x 20% = 0.06 $/m
Broca de perforación

o Vida útil = 600 pies = 182.88 m
$ 30 $
o Costo por metro = 0.16 $/m

Lubricantes
o Costo de lubricante: 4 $/galón

o Consumo por disparo = 0.25 galón/disparo
o Costo por taladro = 0.06 $/taladro
o Costo por metro = 1 $/disparo (3.95 soles/disparo)
8
Costo por Costo por Total por

Descripción
Disparo $ Disparo S/. disparo S/.
Aire Comprimido 19.2 75.84
Perforadora 7.04 27.80
Barreno 8.39 33.14 155.27
Broca 3.68 14.54
Lubricante 1.00 3.95

Tabla 5: Resumen de costos de perforación
• Costos de Mano de obra

Salario Total por
Total por
Descripción Cant Salario Total S/. por día disparo
día S/.
S/. S/.
Maestro Piquero 2 3,000 6,000 200.00
Ayudante Piquero 2 1,500 3,000 100.00
Bombero 1 1,500 1,500 50.00
Bodeguero 1 1,500 1,500 50.00 760.00 380.00
Winchero 1 1,800 1,800 60.00
Volteador 2 1,500 3,000 100.00
Llenadores 4 1,500 6,000 200.00

Tabla 6: Costos totales de mano de obra
• Costos de limpieza
Winche
o Costo de winche: $ 13,000.00
o Vida útil = 9,000 pies = 27,432 m
$13,000 $
o Depreciación =27,432 𝑚 = 0.47 𝑚𝑒𝑡𝑟𝑜

0.47 $/m x 70% = 0.33 $/m
o Costo por disparo = 0.80 x 1.4 = 1.13 $/disp (4.46 soles/disp)
o Costo por día = 4.46 x 2 = 8.92 soles/día
Total por
Durmientes y Long Total Precio Total por
Subtotal disparo
Entibados x 2m (m) (𝐏𝐢𝐞𝟐 ) S/. 2m S/.
S/.
Madera pino 8” x 8” 19 332.21 1.80 597.98
Divisores 8” x 8” 1.1 19.23 1.80 34.62 679.81 476.57
Guías de madera 4” x 4” 4 26.23 1,500 47.21

Tabla 7: Costos de sostenimiento con madera
9
• EPP y herramientas
Precio Costo
Botas de jebe par 26 68.00 1,768.00
Barbiquejo pza 26 2.20 57.20
Guantes reforzados de cuero par 26 17.00 442.00
Mameluco pza 26 65.00 1,690.00
Casco minero dieléctrico pza 26 60.00 1,560.00
Correa de cuero porta lámpara pza 26 18.00 468.00
Respirador 3m serie 7502 de 2 vías pza 26 80.00 2,080.00
Filtro p/respirador purificador pza 26 20.00 520.00
Lentes claros 3M par 26 36.00 936.00
Tapones auditivos par 26 21.00 546.00
Arnés de seguridad pza 26 80.00 2,080.00
Línea de vida pza 26 220.00 5,720.00
Lámpara minera pza 26 9.00 234.00
Total EPPS 18,101.00

Tabla 8: Costo de EPPs
Precio Costo Precio

Unitario $ Parcial $ Total S/.
Picos Und 5 30.86 154.30
Palas Und 5 13.90 69.49
Cincel Und 10 6.56 65.57

1,691.50
Comba Und 5 14.66 73.29
Alicates Und 5 6.56 32.78
Flexómetro Und 5 6.56 32.78
TOTAL 428.23
Tabla 9: Total de costo de herramientas
• Costo Total del pique
Calculo total de disparos
Profundidad del pique = 48 m
Distancia efectiva de disparo = 1.40 m
10
48
N° de disparos =1.4 = 34.23 𝑑𝑖𝑠𝑝𝑎𝑟𝑜𝑠 ≅ 35 𝑑𝑖𝑠𝑝𝑎𝑟𝑜𝑠
61,524.15
Costo por disparo = 35
= 1,757.83 𝑠𝑜𝑙𝑒𝑠
1.757.83
Costo por metro = 1.4
= 1,253.73 𝑠𝑜𝑙𝑒𝑠
Costo total del pique ($) = 61,524.15 / 3.95 = 15,575.73 dólares
Total por Número de Costo total Costo

Descripción
disparo S/. disparos del pique S/. Parcial S/.
Voladura 176.02 35 6,160.84
Perforación 155.27 35 5,434.39
Mano de obra 380.00 35 13,300.00
Limpieza 4.46 35 156.16 61,524.15
EPP 18,101.2 - 18,101.20
Herramientas 1,691.50 - 1,691.50
Enmaderado 476.57 35 16,680.07

Tabla 10: Resumen de los costos de voladura, perforación, mano de obra, limpieza, EPP, herramientas,
sostenimiento
• Costos de la galería
Dimensiones:
𝑃
Número de Taladros: 𝑁° 𝑡𝑎𝑙 = (𝑑𝑡) + (𝑐 x 𝑠)
Donde:
P = Perímetro del pique

dt = Distancia entre taladros (según dureza de la roca: tabla 2)
c = Coeficiente o factor de roca (según su dureza tabla 3)
s = área del pique
11
De tabla 2, extraemos el dt = (0.60 + 0.65) / 2 = 0.625 y de tabla 3 se

extrae el coeficiente de la roca c = 1.5
𝑃 = √𝐴 ∗ 4 = √3 ∗ 2.1 ∗ 4 = 10𝑚
𝐷2
𝜋∗
𝑠= 4 + 𝐷 ∗ (𝑎 − 𝐷 )
2 2
2.12
𝜋∗
𝑠= 4 + 2.1 ∗ (3 − 2.1) = 5.83 𝑚3
2 2
𝑃
𝑁° 𝑡𝑎𝑙 = ( ) + (𝑐 x 𝑠)
𝑑𝑡
10
𝑁° 𝑡𝑎𝑙 = ( ) + (1.5 ∗ 5.83) = 24.80 𝑡𝑎𝑙𝑎𝑑𝑟𝑜𝑠
0.625
Se considera 25 taladros
• Cantidad de explosivos por disparo
Barremos usados 6 pies (1.829 m), perforación tiene 93% de eficiencia
Longitud Real de Perforación (LRP)
𝑳𝑹𝑷 = 1.829 ∗ 93% = 𝟏. 𝟕𝟎 𝒎
Longitud Neta de explosivos por taladro: 1.7 x 2/3 = (1.13 m)
Se usará dinamita SEMEXA 65 cada caja 308 cartuchos, peso 25 kg de

explosivo y tiene las siguientes dimensiones:
12
Calculamos el número de cartuchos para cada caso:

o N° cartuchos por taladro
113
N° Cart Tal = 17.8 = 6.38 𝑐𝑎𝑟𝑡𝑢𝑐ℎ𝑜𝑠 => 𝟔 𝒄𝒂𝒓𝒕. 𝒑𝒐𝒓 𝒕𝒂𝒍𝒂𝒅𝒓𝒐
o N° cartuchos por Disparo

N° Cart. Disp. = 6 ∗ 25 ==> 𝟏𝟓𝟎 𝒄𝒂𝒓𝒕𝒖𝒄𝒉𝒐𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝒅𝒊𝒔𝒑𝒂𝒓𝒐
o Cantidad de explosivos por cartucho

25 𝑘𝑔
Cant. Exp. Cart. = 308 𝑐𝑎𝑟𝑡𝑢𝑐ℎ𝑜𝑠 = 𝟎. 𝟎𝟖 𝒌𝒈/𝒄𝒂𝒓𝒕𝒖𝒄𝒉𝒐
o Cantidad de explosivos por disparo

Cant. Exp. Disp. = 0.08 ∗ 150 = 𝟏𝟐. 𝟏𝟖 𝒌𝒈/𝒅𝒊𝒔𝒑𝒂𝒓𝒐
𝐶𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑠𝑖𝑣𝑜
o Rendimiento lineal (RL) = 𝐿𝑜𝑛𝑔𝑖𝑡𝑢𝑑 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑓𝑜𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛
12.18 𝑘𝑔
RL = 1.70 𝑚
= 𝟕. 𝟏𝟔 𝒌𝒈/𝒎
El mencionado proyecto, los taladros se cargarán con dinamita SEMEXSA

65%, así mismo los accesorios de voladura son: fulminante, mecha lenta,
cordón detonante
Precio Costo
Dinamita SEMEXSA 65% x 25 kg Caja 1 488.23 488.23
Fulminante N°8 x caja 100 unid Caja 1 96.76 96.76
Mecha lenta x caja de 1000 m Caja 1 1,085.60 1,085.60
Cordón detonante x caja 1000 m Caja 1 1288.56 1288.56

Tabla 11: Costos de explosivos y accesorio Dinamita SEMEXA 65
• Costos de explosivos y accesorios por disparo
488.23
o 𝑫𝒊𝒏𝒂𝒎𝒊𝒕𝒂 = 25
∗ 12.18 = 𝟐𝟑𝟕. 𝟕𝟕 𝒔𝒐𝒍𝒆𝒔/𝒅𝒊𝒔𝒑𝒂𝒓𝒐
96.76
o 𝑭𝒖𝒍𝒎𝒊𝒏𝒂𝒏𝒕𝒆 = 100
∗ 25 = 𝟐𝟒. 𝟏𝟗 𝒔𝒐𝒍𝒆𝒔/𝒅𝒊𝒔𝒑𝒂𝒓𝒐
1085.60
o 𝑴𝒆𝒄𝒉𝒂 𝒍𝒆𝒏𝒕𝒂 = 1000
∗ 53.34 = 𝟓𝟕. 𝟗𝟏 𝒔𝒐𝒍𝒆𝒔/𝒅𝒊𝒔𝒑𝒂𝒓𝒐
1288.56
o 𝑪𝒐𝒓𝒅𝒐𝒏 𝒅𝒆𝒕𝒐𝒏𝒂𝒏𝒕𝒆 = 1000
∗ 1.83 = 𝟐. 𝟑𝟔 𝒔𝒐𝒍𝒆𝒔/𝒅𝒊𝒔𝒑𝒂𝒓𝒐
13
Costo total por disparo (1.70m) = 322.23 soles/disparo
Costo total de explosivos y accesorios por día

N° de disparos por guardia = 1
N° de guardias por día = 2
N° de disparos por día = 2
Costo por día = 644.45 soles/día
Tonelaje roto por disparo

Tonelaje roto = Volumen x densidad
Volumen = Área de la sección x longitud de perforación
Volumen = 5.83 x 1.7 = 9.91 m3
Densidad = 3.04 ton/ m3
Consideramos 30 ton/disparo
Ventilación
Costo Costo
Descripción Unidad Cantidad Total $ Total S/.
Unitario $ Parcial $
Ventiladores
Und 2 4,000 8,000
auxiliares 11,300 44,635
Mangas de 24”” m 150 22 3,300
Tabla 12: Costos de ventilación
Costos de operación
Costos de Perforación
• Costos de aire comprimido
Tiempo de perforación = 4 min/taladro

Costo por hora de taladro = 18 $/h
• 4 min/taladro = 0.07 horas/taladro
• 0.07 horas/taladro x 18 $/horas = 1.20 $/taladro
• Costo por disparo
1.20 $/taladro x 25 taladros = 30 $/disparo (118.5 soles/disparo)
• Costos de Operación:
14
Perforadora Jack Leg

o Costo de máquina de perforación: $ 4,500.00
o Vida útil = 80,000 pies = 24384 m
$ 4,500 $
o Depreciación =24384 𝑚 = 0.18 𝑚𝑒𝑡𝑟𝑜

0.18 $/m x 70% = 0.13 $/m
Barreno de perforación Strong Steel

o Vida útil = 1,000 pies = 304.8 m
$ 95 $

0.31 $/m x 20% = 0.06 $/m
Broca de perforación

o Vida útil = 600 pies = 182.88 m
$ 30 $

Lubricantes
o Costo de lubricante: 4 $/galón

o Consumo por disparo = 0.25 galón/disparo
o Costo por taladro = 0.06 $/taladro
o Costo por metro = 1 $/disparo (3.95 soles/disparo)
15
Costo por Total por Total por

Descripción
Disparo $ Disparo S/. día S/.
Aire Comprimido 118.5
Perforadora 52.69
Barreno 62.82 265.51 531.02
Broca 27.55
Lubricante 3.95
Tabla 13: Resumen de costos de perforación
Mano de Obra Anual: Costo total por 2 guardias por día de mano de obra
Total por
Salario x Salario Total por
Descripción Cant disparo
mes S/. Anual S/. día S/.
S/.
Ing. residente 1 5,000 60,000
Ing. jefe de guardia 1 3,500 42,000

Ing, Seguridad y Medio 180,000
1 3,500 42,000
Ambiente
Administrador 1 3,000 36,000
Capataz 1 3,000 36,000
Maestro perforista 2 3,000 72,000
Ayudante perforista 2 1,500 36,000 770,400
Bodeguero 1 1,500 18,000
Ayudante 2 1,500 36,000 295,200
Operador de carrito minero 1 1,500 18,000
Topógrafo 1 3,000 36,000
Ayudante de topógrafo 1 1,800 21,600
Conductor de camioneta 4x4 1 1,800 21,600

Tabla 14: Costo total de mano de obra por 2 guardias al día
Costos de limpieza: Winche

o Costo del winche: $ 13,000.00
o Vida útil = 90,000 pies = 27,432 m
$ 13,000 $
o Depreciación = = 0.47
27,432 𝑚 𝑚𝑒𝑡𝑟𝑜

0.47 $/m x 70% = 0.33 $/m
o Costo por disparo = 0.80 x 1.7 = 1.37 $/disp (5.41 soles/disp)
5.41 x 2 = 10.82 soles/día
16
Costos de sostenimiento
Lon Cant. Total Total por
Total Precio Subto
Descripción g 𝐏𝐢𝐞𝟐 disparo
(𝐏𝐢𝐞𝟐 ) S/. t.
(m) (𝟏. 𝟕𝟎) S/.
Longarinas 8” x 8” x 2
2 69.94 1.80 125.89
18”
Cabezales 8” x 8” x 2
2.1 73.44 1.80 132.19
7”
Divisores 8” x 8” x 6” 1.8 2 62.95 1,8 113.30 900.12 1,800.24
Postes 8” x 8” x 7” 1.8 8 251.78 1.8 453.21
Topes 8” x 8” x 7” 0.3 8 41.96 1.8 75.53

Tabla 15: Costos de sostenimiento
• EPP y herramientas
Precio Costo
Botas de jebe par 28 68.00 1,904.00
Barbiquejo pza 28 2.20 61.60
Guantes reforzados de cuero par 28 17.00 476.00
Mameluco pza 28 65.00 1,820.00
Casco minero dieléctrico 3M pza 28 60.00 1,680.00
Correa de cuero porta lámpara pza 28 18.00 504.00
Respirador 3m serie 7502 de 2 vías pza 28 80.00 2,240.00
Filtro p/respirador purificador pza 28 20.00 560.00
Lentes claros 3M par 28 36.00 1,008.00
Tapones auditivos 3M par 28 21.00 588.00
2,240Arnés de seguridad pza 28 80.00 2,240.00
Línea de vida pza 28 220.00 6,160.00
Lámpara minera pza 28 9.00 252.00
Total EPPS 19,493.60

Tabla 16: Costo de EPPs
17
Precio Costo Precio

Unitario $ Parcial $ Total S/.
Picos Und 5 30.86 154.30
Palas Und 5 13.90 69.49
Cincel Und 10 6.56 65.57
Comba Und 5 14.66 73.29 2,621.50
Alicates Und 5 6.56 32.78
Flexómetro Und 5 6.56 32.78
Buggy 80 litros Und 5 47.09 235.44
TOTAL 663.65
Tabla 17: Total de costo de herramientas
Costos totales en Galería

Total por
Número de Costo total del Costo
Descripción disparo Meses
disparos pique S/. Parcial $
S/.
Voladura 644.45 26 12 201,069.51
Perforación 531.02 26 12 165,678.16
Ventilación 44,635.00 - - 44,635.00
Mano de obra 770,400.00 - - 770,400.00

447,835.03
Limpieza 10.82 26 12 3,377.27
EPP 19,493.60 - - 19,493.60
Herramientas 2,621.50 - - 2,621.50
Enmaderado 1,800.24 23 12 561,673.32
TOTAL 1,768,948.35
Tabla 18: Costo total de la labor en galería
VIDA UTIL:
• Material roto por guardia: 30 TM

• Tonelaje al día (2 guardias): 2 x 30 = 60 TM
• Tonelaje al mes: 60 x 26 días = 1560 TM/mes
• Tonelaje al año: 1,560 x 12 meses = 18,720 TM/año
𝑅𝑒𝑠𝑒𝑟𝑣𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑀𝑖𝑛𝑒𝑟𝑎𝑙 87595.32

Vida Útil = = = 4.68 𝑎ñ𝑜𝑠
𝐸𝑥𝑡𝑟𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 18,720
18
RENTABILIDAD DEL PROYECTO
Valor Actual Neto (VAN)
Inversión Inicial = $ 663,917.67
Tasa de interés = 19%
Flujo de Caja económico
INGRESOS ($) AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
Venta 0 1,123,200 1,123,200 1,123,200 1,123,200 1,123,200
Total (ingreso) 0 1,123,200 1,123,200 1,123,200 1,123,200 1,123,200
EGRESOS ($) AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

Construcción de
15,575.73
pique
2 carritos
6,812.00
mineros U-35
Winche eléctrico 7,500.00
Locomotora 13,624.00
Castillo 6,500.00
Jaula y
1,950.00
accesorio
Camioneta 4 x 4 44,000.00
Plan Minado
447,835.03 447,835.03 447,835.03 447,835.03 447,835.03 447,835.03
Anual
Contingencia
69,511.62
15%
Chimeneas 50,609.29
Inversión 663,917.64
Total egresos 663,917.67 447,835.03 447,835.03 447,835.03 447,835.03 447,835.03
Flujo de caja
económico 663,917.67 675,364.97 675,364.97 675,364.97 675,364.97 675,364.97
(Utilidad Neta)
Carga Fiscal 47% 317,421.54 317,421.54 317,421.54 317,421.54 317,421.54
UTILIDAD NETA 663,917.67 357,943.43 357,943.43 357,943.43 357,943.43 357,943.43
19
VALOR ACTUAL (VA)
F1 F2 F3 Fn
𝐕𝐀 = + + + ⋯+
(1 + k) (1 + K)2 (1 + K)3 (1 + K)n
357,943.43 357,943.43 357,943.43 357,943.43 357,943.43

𝐕𝐀 = + + + + = $ 1,090,319.70
(1 + 0.19) (1 + 0.19)2 (1 + 0.19)3 (1 + 0.19)4 (1 + 0.19)5
𝐕𝐀𝐍 = −I0 + VA = −663,917.67 + 1,090,319.70 = $ 426,402.03
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
𝑁
𝐹𝑗
𝟎 = −I0 + ∑
(1 + 𝑇𝐼𝑅)𝑗
𝑗=1
TIR = 45.7%
RELACION COSTO – BENEFICIO (R B/C)
AÑOS FLIJOS NETOS FLUJO NETO CTUAL
0 -663,917.67 -
1 357,943.43 300,363.71
2 357,943.43 252,046.41
3 357,943.43 211,501.56
4 357,943.43 177,478.86
5 357,943.43 148,929.15
TOTAL 1090319.7
𝑉𝐴 1,090,319.70
𝐵/𝐶 = = = 1.64
𝐼0 663,917.64
20
PAYBACK: Periodo de Recuperación
𝐼0 𝟔𝟔𝟑,𝟗𝟏𝟕.𝟔𝟕
𝐩𝐚𝐲𝐛𝐚𝐜𝐤 = 𝑭
= 𝟑𝟓𝟕,𝟗𝟒𝟑.𝟒𝟑 = 𝟏. 𝟖𝟓 ==> 𝟏 𝒂ñ𝒐
12 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
0.85 ∗ 1 𝑎ñ𝑜
= 10.2 ==========> 𝟏𝟎 𝒎𝒆𝒔𝒆𝒔
30 𝑑í𝑎𝑠
0.2 ∗ 1 𝑚𝑒𝑠
= 6 =============> 𝟔 𝒅í𝒂𝒔
El periodo de recuperación de la inversión es de 1 año, 10 meses y 6 días
CONCLUSIÓN
• Se estimó el flujo de caja y los indicadores del proyecto minero Alta Gracia
obteniendo un resultado para el Valor Actual Neto (VAN): $ 426 402.03, Tasa
Interna de Retorno (TIR): 45.7 % y Relación Beneficio-costo (B/C): 1.64 y un
Payback: 1 año 10 meses con 6 días. Indicando, que el proyecto minero si
es rentable.
REFERENCIA:
Evaluación económica del proyecto minero Alta Gracia, Yonán - 2021 (upn.edu.pe)
21
PC 7 - Portafolio
Resúmenes Visuales, lecturas y resúmenes de presentaciones trabajadas en
la Semana IV, V, VI y VII

NRC 3551
Grupo 3:

Cod: N00222378
Cod: N00001588
Cod: N00224115
Cod: N00024440
Cod: 00032074
Cod: N00210168
Trujillo, 8 de octubre de 2022

CARRERA
CURSO
Minera
NRC: 3551
DOCENTE
Brian Keith
Lomo para
portafolio
Pioner 2” – A4
PORTAFOLIO
SEMANA IV, V, VI, VII
Grupo 3
Tabla de contenido
Lomo para portafolio …………………..…………………………………………….. 2
Semana 4 – Costos y punto de equilibrio …………….…………………………… 4
Ley de corte ………………………… .…………………………….….…….. 5
Características de la ley de corte ……….. .……………….………. 6
Importancia de los costos ……………..……………………………………. 7
Características de los sistemas de costos …………….………….. 8
CASO - Estudio GEMA ……………...……………………………… 9
¿Qué permiten los costos? ………………………………………... 10
Clasificación de los costos por el nivel de actividad ……………. 12
Clasificación de los costos por su identificación del producto … 13
Punto de equilibrio ……………………………………………………...….. 16
Punto de equilibrio – Modelo: estado de ganancias y perdidas . 17
Elementos de punto de equilibrio …………………………………. 18
Ejemplo de punto de equilibrio ……………………………………. 19
Semana 5 – Presupuesto Maestro ……..………………………………………… 20
Concepto de presupuesto maestro ……………………………………..... 22
Tipos de presupuesto ……………………………………………………… 23
Etapas de presupuesto ……………………………………………………. 24
Caso 1 – Calcular Costo ………..…………………………………………. 25
Etapas del desarrollo del caso 1 ………………………………….. 26
Calculo de caso 1 …………………………………………………... 27
Semana 6 – Exposición Balance General (Estados Financieros) ..…………... 28
Caso - Exposición …..…………………………………………………...… 29
Caso graficado ………………………...…………………………… 30
Etapas de desarrollo del caso ……...…………………………….. 31
Gráfico del cálculo de costo variable …………………………….. 32
Cálculo gráfico del costo fijo, Costos ponderados ..……………. 33
Cálculo gráfico del costo fijo unitario y Costo Total ……………. 34
Tabla y grafico de Estado de Resultados ……………………….. 35
Punto de equilibrio de los productos ……………………………... 36
Conclusiones del caso …………………………………………….. 37
Semana 7 – Balance General………………………………………..……………. 38

Infografía Resumen de Balance General ..……….…………………….. 39
Ejemplos y Ejercicios de Balance General ……………………………… 40
Docentes
LA VALORIZACIÓN MINERA y
PUNTO DE EQUILIBRIO
Semana 4
LEY DE CORTE

rentabilidad.


productivo
Características

rentabilidad.


productivo
IMPORTANCIA DE LOS COSTOS

instalación.
o Podemos saber con certeza cómo u en

donde estoy usando mis costo.

rentable
Características de los Sistemas de Costos
Pequeñas
Empresas
Estudio GEMA
¿Por qué fracasan las empresas según el

estudio?
o El gerente quiere abarcar todos los puestos.

Fracasan
o No saben evaluar su proyecto, o su
80% contabilidad.
o Poco valor de la empresa al trabajador.
o Poca confianza en la legislación.
Fracasan
Sobreviven 60%
20% Sobreviven Fracasan Sobreviven
40% 50% 50%
1er año 2do año 3er año 4to año
Se posicionan
¿Qué permiten los costos?

instalación.
o Podemos saber con certeza cómo y en donde

estoy usando mis costo.

rentable
¿Que permiten los costos?
Punto de
Desembolso Costo Utilidad
equilibrio
Determinan el Determina el costo Determina el Determina el punto

desembolso que ha del servicio que se margen de utilidad de equilibrio de la
efectuado la va a brindar que un producto o empresa para cada
empresa al adquirir servicio le brinda a línea de producto
una mercadería o la empresa
fabricar un
producto
En Relación con el nivel de actividad de la
empresa se clasifican en:
Costos Fijos Costos Variables
Aquellos que no Los que dependen o

guardan relación directa varían en función del
con el volumen de volumen de actividad, por
actividad, y no varia por ejemplo las materias
tanto ante cambios en primas.
el nivel de la misma
Por su Identificación en el producto
los costos se clasifican en
Costos Directos Costos Indirectos
Son necesarios para

Son los de recursos desarrollar las actividades
que se pueden de producción, pero que
identificar, medidos no se puede identificar o
exactamente, en el medir exactamente
producto cuánto de ellos contiene
cada producto.
COSTOS INDIRECTOS DE
GASTOS DE OPERACIÓN FABRICACIÓN
GASTO DE VENTAS
Consecuencia del esfuerzo comercial Aquellos que por cuestión
técnica o práctica conviene
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
Consecuencia de la gestión del negocio
juntarlos en un solo grupo
MATERIAS PRIMA
Los que forman parte de los prod. fabricados
GASTOS FINANCIEROS
Consecuencia de la decisión de endeudamiento
MANO DE OBRA DIRECTA

Se refiere a la actividad humana que transforma la MP
Punto de
Equilibrio
Punto de Equilibrio
o La diferencia entre el valor de venta unitario y

la parte variable del costo se denominará
contribución marginal unitaria o margen de
contribución
o Se puede calcular en unidades físicas y

unidades monetarias
o Se puede calcular tanto para toda la

empresa, como para un servicio o producto
o El PE puede determinarse mediante una

gráfica o calcularse matemáticamente
Modelo de estado de
Punto de Equilibrio Ganancias y Perdidas
VENTAS
(COSTOS VARIABLE)
(GASTOS VARIABLE)
MARGEN DE CONTRIBUCIÓN
(COSTOS FIJOS)
(GASTOS FIJOS)
RESULTADO ANTES DE
IMPUESTO
(IMPUESTO A LA RENTA)
RESULTADO NETO
PVU = Precio de venta unitario
CVu = Costo de venta unitario
CF = Costos Fijos
Iv = Ingreso por ventas
Cv = Costo variable total
PUNTO DE EQUILIBRIO U = Utilidad
Q = Cantidad de equilibrio
El punto de equilibrio,
Iv
punto muerto o umbral CF + U
Q=
de rentabilidad, es aquel PVU − CVu Cv
nivel de ventas mínimo
que iguala los costes
Ingresos
totales a los ingresos
Q
totales.
CF
Unidades
Ejemplo
𝐶𝐹 + 𝑈
𝑄=
Datos:
𝐶𝐹 = $7,200.00, 𝑈 = 0, 𝑃𝑉𝑢 = $650.00, 𝐶𝑉𝑢 = $578.00
𝐶𝐹 + 𝑈 $7,200 + 0 $7,200
𝑄= = = = 100
𝑃𝑉𝑢 − 𝐶𝑉𝑢 $650 − $578 $72
Comprobación:
𝐼𝑉 = 𝑉𝑣𝑢 ∗ 𝑄 = 650 ∗ 100 = $65,000.00 −
𝐺𝑉 = 𝐺𝑣𝑢 ∗ 𝑄 = 578 ∗ 100 = $57,800.00

Docentes
PRESUPUESTO MAESTRO
Semana 5
OBJETIVO
oConocer las características

de un presupuesto maestro
PRESUMPUESTO MAESTRO
o Es una herramienta de fijación de objetivos, control, motivación y retroalimentación.
o Representa la mejor aproximación al modelo formal de funcionamiento del negocio.
o El esfuerzo presupuestal, se denomina maestro o presupuesto de los presupuestos,

pues incluye: la proyección de ventas, producción, finanzas, operaciones y
administración en general.
o El PM se complementa con la estimación del equilibrio de la compañía y convergen

los estados financieros proyectados, incluyendo así mismo flujo de caja.
Presupuesto Maestro
ANÁLISIS PUNTO
EQUILIBRIO
PRESUPUESTO
P. de Ventas
P. de Producción ESTADOS
OBJETIVOS METAS FINANCIEROS
P. de Gastos de ventas PROYECTADOS
P. de gastos de administración
P. de gastos financieros
FLUJO DE CAJA
Etapas de presupuesto
CONTROL
4 Evaluación continua y reformulación en caso lo

amerite
EJECUCIÓN
La gerencia aprueba el presupuesto y éste, se
ejecuta de acuerdo a los planes de trabajo
3
propuestos.
ELABORACIÓN
2 Cada jefe de área, prepara las proyecciones de

acuerdo a los objetivos especificados y los remite a
la gerencia
PRE-PLANEACIÓN
1
Evaluación histórica de la empresa, análisis del
entorno sectorial y general de la economía, analizar
objetivos de la empresa en el corto y largo plazo
Caso 1
1. Una empresa brinda servicios de transporte de geomembrana de 12 x 100 siendo su

tarifa de S/. 18.50 por unidad que lleva a destino
2. Para operar el negocio, se requiere lo siguiente:
Etiquetas con logotipo de la empresa: S/: 0.10 la unidad, bolsitas plásticas para
embolsar: S/. 1.30 la unidad; 4 operarios de transporte cuya asignación es de S/. 0.80
por geomembrana debidamente entregada
3. Los costos adicionales son:

secretaria recepcionista cuya asignación mensual es de S/. 1450.00; agua mes S/.
95.00; electricidad mes S/: 250.00; teléfono S/. 220.00; alquiler del local S/. 1500.00
al mes
4. SE SOLICITA CALCULAR EL COSTO POR UNIDAD GEOMEMBRANA, CONSIDERANDO QUE

AL MES SE DISTRIBUYE EN PROMEDIO CERCA DE 20,000 GEOMEMBRANAS
Caso 1
02. COSTOS VARIABLES 04 COSTO UNITARIO
Etiqueta con logo, bolsa CU = (CT/U) USD
plástica, 4 operadores transp
Paso Paso Paso Paso Paso
01 02 03 04 05
01. COSTOS FIJOS 03. COSTO TOTAL 05. UTILIDA UNITARIA BRUTA
Administradora, Secretaria, agua, CT = CF + CV UUB = PV - CU
luz, teléfono. Alquiler del local.
Caso 1
Costo Variable Unid. Precio Total Cálculo Operación Total

Logotipo 20,000 S/. 0.10 S/. 2,000 Costo Total 44,000 + 5,315 S/. 49,315
Bolsa de plástica 20,000 S/. 1.30 S/. 26,000 Costo Unitario 49,315 / 20,000 S/. 2.465
Transporte (4 op) 20,000 S/. 0.80 S/. 16,000 Utilidad Unitaria 18.50 – 2.456 S/. 16.04
Costo Fijo Total S/. 44,000 Utilidad Bruta Total 16.04 x 20,000 S/. 320,685
Costo Fijo Total

01 Administradora S/. 1,800
01 Sec. recepcionista S/. 1,450
Servicio de agua S/. 95
Servicio de luz S/. 250
Servicio teléfono S/. 220
Alquiler del local S/. 1,500
Costo Fijo Total S/. 5,315
Costos
Docentes
- Exposición
Semana 6
Caso 2
Exposición
1. Una empresa compra y vende zapatillas y zapatos, siendo los precios de venta S/.
25.00 y S/. 80.00 respectivamente.
2. A efectos del negocio se requiere:
a) Bolsas plásticas: S/. 0.05 cada bolsa

b) Zapatillas, valor de compra: S/. 15.00 el par
c) Zapatos, valor de compra: S/. 45.00 el par
3. Los costos fijos son como sigue:

recepcionista vendedora sueldo mensual S/. 600.00; electricidad, agua y teléfono S/.
350.00 al mes; alquiler del local: US $ 300 mensuales. (tipo de cambio promedio a la
fecha S/. 2.90)
ESTIME EL COSTO UNITARIO, CONSIDERANDO QUE MENSUAL SE VENDE CERCA DE 950

PARES DE ZAPATILLAS Y 450 PARES DE ZAPATOS, Y QUE EL PRORATEO DE LOS COSTOS
FIJOS SE EFECTUAN EN FUNCIÓN AL COSTO TOTAL DE LOS ZAPATOS Y ZAPATILLAS
Caso 2
Ejemplo
𝐶𝐹 + 𝑈
𝑄=
Datos:
𝐶𝐹 = $7,200.00, 𝑈 = 0, 𝑃𝑉𝑢 = $650.00, 𝐶𝑉𝑢 = $578.00
𝐶𝐹 + 𝑈 $7,200 + 0 $7,200
𝑄= = = = 100
𝑃𝑉𝑢 − 𝐶𝑉𝑢 $650 − $578 $72
Comprobación:
𝐼𝑉 = 𝑉𝑣𝑢 ∗ 𝑄 = 650 ∗ 100 = $65,000.00 −
𝐺𝑉 = 𝐺𝑣𝑢 ∗ 𝑄 = 578 ∗ 100 = $57,800.00

BALANCE GENERAL
Docentes
- ESTADOS FINANCIEROS
Semana 7
ACCIONES A TOMAR Personas que
Estados toman decisiones
Financieros Información para las
Son informes para Actividad Decisiones de Negocios INFORMACIÓN
dar a conocer la de
situación económica, Negocio
Procesos Comunicación
financiera y los
cambios que
Medición Acumulación
A través de los
Datos Registrando y preparación
experimenta en un estados
periodo determinado. datos de la
financieros
información
CONCEPTO DE VALUACIÓN AL
CONCEPTO DE DEVENGADO CONCEPTO DE REALIZACIÓN
COSTO
Los ingresos, costos y gastos se
Lo activos deben registrase a reconocen a medida que se Los resultados económicos se
su valor de costo (de ganan o se incurre en ellos, computan una ves ejecutada la
adquisición o de producción) independientemente de si se han operación mercantil, no antes
cobrado o pagado
BALANCE GENERAL
ACTIVOS: Bienes y derechos de la empresa.
¿En qué ha PASIVOS: Deudas u obligaciones con terceros
¿De dónde se ha PATRIMONIO: Derecho de los propietarios o
invertido la financiado la empresa? accionistas
empresa?
ACTIVO PASIVO
Caja Bancos Sobregiro y préstamos bancarios
Valores Negociables Cuentas por pagar comerciales
Cuentas por cobrar comerciales Otras cuentas por pagar
Otras cuentas por cobrar Deudas a largo plazo
Existencias
PATRIMONIO
Gastos pagado por Anticipado
Cuentas por cobrar a largo plazo Capital Social
Inversiones permanentes Reservas
Activos Fijos Resultado del ejercicio
(-) Depreciación Activos Fijos Resultados Acumulados
ACTIVO PASIVO
• Se ordenan de mayor a menor grado de • En cambio, los rubros del pasivo se ordena de
liquidez menor exigibilidad
• La liquides es la mayor o menor facilidad que • Un concepto será más exigible cuanto menor
tiene un bien para convertirse en dinero sea el plazo para su pago o vencimiento
• El dinero en caja es lo más líquido que hay • El sobregiro bancario suele ser el más exigible
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Se espera se conviertan o sean consumidos Obligaciones que vencen e un plazo de una año o
durante una año o menos menos
ACTIVO NO CORRIENTE
PASIVO NO CORREINTE
Se espera se conviertan o sean consumidos en
Obligaciones que vencen en más de un año
mas de un año o que no se espera vender
Ejemplo
BALANCE GENERAL
1. Se constituye la empresa La Contable S.A. con un aporte de S/. 50,000 en efectivo
Patrimonio
Caja Bancos 50,000
Capital Social 50,000
50,000
50,000
2. Se compra mercadería por S/. 20,000; 50% se paga en efectivo y 50% al crédito
Pasivo
Existencias 20,000 Patrimonio
60,000 Capital Social 50,000
60,000
3. Se vende mercadería al crédito por S/. 20,000; que tenía un costo de S/. 15,000
Pasivo
65,000
4. Se paga sueldos de personal por S/. 2,000 en efectivo
Pasivo
63,000
Ejercicio 1
ACTIVO
TOTAL S/ 58,089.00 TOTAL S/ 58,089.00
Ejercicio 2
ACTIVO
TOTAL S/ 69,569.00 TOTAL S/ 69,569.00
CONCLUSIONES
I. La ley de corte es la ley mínima que puede trabajar el yacimiento obteniendo
rentabilidad, menor ley es denominada desmonte
II. Los beneficios de los sistemas de costeo instalados en la empresa deben
superar al costo de su instalación
III. Se recomienda costear por separado los productos para conocer si alguno de
ellos no es rentable
IV. Los sistemas de costeo deben ser adaptable y nos deben ayudar a tomar
decisiones
V. El estudio GEMA dice que Fracazan las empresas porque: el gerente quiere
abarcar todos los puestos, las empresas no saben evaluar el proyecto o llevar
su contabilidad, le dan poco valor al trabajador y tienen poca confianza en la
legislación.
VI. El estudio GEMA asegura que una pequeña empresa luego de 4 años de
sobrevivencia se posiciona en el mercado.
VII. Los costos permiten: sabe el desembolso que se hace para adquirir una
mercadería o fabricar un producto, se determina del servicio que se va a brindar,
podemos determinar el margen de utilidad de la empresa y calcular el punto de
equilibrio.
VIII. Los costos se clasifican según su relación con el nivel de actividad de la empresa
en: Costos fijos y costos variables
IX. Los costos se clasifican por su identificación en el producto en: costos directos y
costos indirectos
X. El punto de equilibrio se puede calcular en unidades físicas y unidades
monetarias
XI. El punto de equilibrio se puede determinar: de manera gráfica o calcularse
matemáticamente.
XII. El presupuesto maestro es una herramienta de fijación de objetivos, control,
motivación y Retroalimenatción
XIII. Tenemos los siguientes tipos de presupuestos: de ventas, de producción, de
gastos de ventas, de gastos de administración y de gastos financieros
XIV. Mediante el punto de equilibrio podemos: analizar el PE, Proyectar los estados
financieros y saber el flujo de caja
XV. Las etapas del presupuesto maestro son, Pre-planeación, Elaboración,
Ejecución y control
XVI. Mediante el estado de resultados conocemos la utilidad de cada producto

XVII. Los estados financieros informan la situación económica de la empres en
determinado periodo de tiempo
XVIII. En el balance general encontramos: los activos, los pasivos y el patrimonio
dichos elementos deben estar balanceados.
XIX. Los activos responden a la siguiente pregunta: ¿En qué se ha convertido la
empresa? y el pasivo y patrimonio: ¿De dónde se ha financiado la empresa?
XX. La depreción es pate de los activos pero tiene que ser restado

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