UNIDAD 3 : MACROECONOMÍA EN

ECONOMÍA ABIERTA A LARGO PLAZO CON

PRECIOS FLEXIBLES Y ENDÓGENOS

Mag. Carlos Benjamín Contreras Paz

Mag. Carlos Benjamín Contreras Paz FCE UNMSM

DEMANDA AGREGADA KEYNESIANA EN
ECONOMIA ABIERTA CON UN SISTEMA
CAMBIARIO FIJO

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I. Introducción:

• Hasta el momento se han elaborado modelos asumiendo precios fijos

y dados exógenos, ahora se va a considerar precios endógenos y
flexibles.

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I. Supuestos de Modelos.

• A los supuestos básicos del Modelo de Mundell-Fleming le añadimos los siguientes

• Supuestos Particulares:

• Precios domésticos endógenos y flexibles

• Perfecta movilidad de capitales

• Sistemas cambiario fijo

• Sea un país de economía pequeña y abierta

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I. Demanda Agregada Keynesiana. DAK

1. Concepto.

• La Demanda Agregada Keynesiana ( DAK) establece que la cantidad

demandada agregada depende del precio y de un conjunto de variables.

• La DAK es una función multivariable; ahora, cuando se proyecta al espacio de

producto demandado y precios se obtiene la curva DAK .

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• 2.-La Curva de DAK:

• muestra gráficamente la cantidad de producto demandado para cada nivel de

Precio , ceteris paribus

• Conceptualmente:

• Es el conjunto de pares ordenados de niveles de producto demandado (YD) y

precios (P) , tales que la economía presenta un equilibrio simultáneo en los:

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• Mercado de Bienes ( MB)

• Mercado Monetario ( MM )

• Mercado de Bonos (M Bonos )

• Mercado de Divisas ( M Div)

• En cada punto de la curva de DAK existe equilibrio simultáneo en los MB, MM,
M Bonos, MDiv.

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• Características de la curva DAK:

• Curva decreciente.

• Curva con pendiente negativa

• Curva que expresa el equilibrio en el Modelo de Mundell-Fleming para cada

nivel de P.

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• Gráfico

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 Pf
• P → (E )  =  R → XN → ↓ 𝐵𝐶𝑆 → ↓YD
P↑

• :. Relación inversa entre P y YD

• Pendiente de la curva DAK es negativa .

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• 4.-Pendiente de la curva DAK

• Dicha curva tiene pendiente negativa debido a que si se aumenta el precio

doméstico va a caer el TC Real, lo que lleva a una pérdida de competitividad y
caen las  XN, BCC y  GA de bienes domésticos y ,con ello , disminuye el
producto demandado (  YD) hasta volver a lograr el equilibrio simultáneo en la
curva DAK (YD, P)

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• 5.-Obtención de la curva DAK

• Se asume TC Fijo creíble

• Ee = Ē implica Ee - Ē = 0

• Variación del TCe nulo: ΔEe = 0

∆𝐸 𝑒
• Tasa de devaluación esperado: ത = 0
𝐸

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• Mecanismo de trasmisión :

• Con ↑P→↓TCR→ ↓XN →↓BCC→IS contrae y dado LM genera i menor Rf

implica SNKF y EDDiv que presiona al alza del TC. Ante ello ,BCR vende sus
divisas , reduce RIN , cae OMR y LM contrae .

• LM se ajusta al nuevo punto de equilibrio determinado por la nueva IS y la BP

que equilibra el mercado de divisas con menor nivel de producto demandado
.

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• Compacto:

• Con ↑P →IS contrae y dado BP determina ↓YD

• LM se acomoda al nuevo punto de equilibrio contrayéndose vía ↓RIN

• ⸫ Existe correlación inversa P, YD

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• 6.-Analíticamente

• 6.1 Equilibrio de mercado de Bienes y la curva IS

𝑃 𝑓
• YD = C(Y-Tn) + I (Y, r) + G + XN (Yf, Ē,Y)
𝑃

• + + - + + + -

• Sea función lineal: la curva IS

1 𝑃𝑓
• YD = [Ᾱ - b2r + X0 +mf Yf + v Ē]
1− 𝑐 1−𝜏 − 𝑏1 +𝑚 𝑃

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• Supuestos adicionales:

• Gasto autónomo: Ᾱ = C0 – cT0 + cTR0 + I0 + G .

• Sea P flexible

• Sea Tasa de inflación esperada nula : πe = 0

• Implica r = i

• Sea precios internacionales dados

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•

𝑃 𝑓
• YD = α [Ᾱ- b2i + X0 + mf Yf + v E0 ] (1)
𝑃

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 2. Equilibrio en el mercado Monetario y la curva LM
• Curva LM: i = kY - 1 M (2)

• h hP

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 2. Equilibrio en el mercado de divisas y equilibrio BP

• Condición de paridad no cubierta de intereses (CPNI) incorporando riesgo país

∆𝐸 𝑒
• i= if + +θ (3)
𝐸ത

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I. El Equilibrio General Simultáneo

• Por el lado de la Demanda Agregada bajo un sistema cambiario fijo, el equilibrio

general se alcanza únicamente con la intersección de las curvas IS y BP, debido
a que ambos son ecuaciones independientes.

• Mientras que la curva LM es una ecuación dependiente que se ajusta a dicho

equilibrio.

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• En tal sentido (3) en (1).
∆𝐸 𝑒 𝑃 𝑓
• YD = C (Y -Tn) + I (Y, if + + θ) + G + BCC (Yf, Ē, Y)
𝐸ത 𝑃
• + + - - - + + + -
• Sea función lineal , tenemos:
∆𝐸 𝑒 𝑃𝑓
• YD = α [Ᾱ- b2 (i +
f + θ) + X0 + mf Yf + v Ē]
𝐸ത 𝑃

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• La función de DAK es una Función multivariable

ത 𝑃 𝑓 , T0, P , if , θ, Ee , τ)
• YD = YD (Ᾱ, G0, I0 , TR0, X0, Yf, 𝐸,

• + + + + + + + + - - - - - -

• Proyectando al espacio de YD y P, se obtiene la curva DAK

• YD = YD (P), céteris paribus

• -

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• Donde:

• YD = Producto demandado

• cantidad demandada a nivel agregado

• α : multiplicador de las exportaciones autónomas

1
• α=
1− 𝑐 1−𝜏 − 𝑏1 + 𝑚

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Desplazamientos de la Curva de DAK
P

∆𝑇0 ∆𝐺
∆𝑖 𝑓 ∆I0
∆𝐴ҧ
∆𝜃
∆𝐸 𝑒 ∆𝑋0
∆𝑌𝑓
∆𝐸ത
∆𝑇R0
∆𝑃 𝑓
Curva de DAK1
Curva DAK 0(.)
𝑌𝐷
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• VII Problemas:

• Problema # 1

• Analice el impacto de un ↑G sobre la curva DAKLP. Asuma que el TC Fijo es

creíble.

• Solución :

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• Se asume TC Fijo creíble :

• Ee =Ē

• Ee – Ē = 0

• ΔEe = 0

∆𝐸 𝑒
• = 0
𝐸ത

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• Mecanismo de transmisión

• Con el incremento de G, la IS se expande y dado la LM determina una mayor id lo

cual supera a los rendimientos esperados de los activos financieros extranjeros (Rf
) ocasionando una ENK y un exceso de Oferta de divisas (EOD) , la misma que
presiona a la baja el TC fijo .

• Ante lo cual , el BCR compra dicho EODiv , con lo cual , incrementa RIN y
aumenta la OMR y la LM se expande ajustándose al nuevo punto de equilibrio.

• Para todo P , un aumento de G , al aumentar el YD , expande la DAK

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• Análisis de ecuación independiente

• ΔG→ 𝐼𝑆 y dado BP determina: ↑YD, i: invariable

• LM se acomoda vía Δ+RIN

• ⸫, Para todo P , ΔG →↑YD → expande DAK

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• Mecanismo de ajuste de la LM

• ↑G → 𝐼𝑆 y LM0 →↑id > Rf → ENK →EODiv →↓Ē

• BCR compra EODiv →Δ+ RIN → Δ+BM →Δ+OMR →LM expande.

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• Problema # 2

• Analice el impacto de una compra de bonos del BCR en operaciones de mercado

abierto (OMA), sobre la curva DAKLP. Asuma que el TC Fijo es creíble

• Solución:

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• Con la compra de bonos por el BCR se expande la LM y dado la IS determina una
menor id inferior a los rendimientos esperados por los activos financieros
extranjeros generando una SNKF y un EDDiv, ante lo cual se presiona al alza del
TC fijo.

• El BCR vende sus activos reduciendo la RIN y la OMR, con lo cual se contrae la
LM, volviéndose a la posición inicial. El Producto demandado inalterable

• Por tanto, la curva de DAKLP permanece inalterada

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• Problema # 3

• Analice el impacto del Δif y el impacto sobre la curva de DAKLP. Asuma TC Fijo
es creíble.

• Solución :

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• TC Fijo es creíble:

• Ee =Ē

• Ee – Ē = 0

• ΔEe = 0

∆𝐸 𝑒
• = 0
𝐸ത

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• Con el ↑if la BP (asciende) tal que al intersectar a la IS se fija un nuevo punto de
equilibrio con menor producción demandada .
• Con el ↑if, aumenta los rendimientos esperados de los activos financieros
extranjeros siendo superiores a la id con lo cual ocasiona una SNKF y un EDDiv,
ocasionando al alza del TC frente a lo cual el BCR vende sus divisas, ↓RIN y con
ello reduce la OMR y contrae la LM.

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• Análisis de ecuación independiente

• ↑if →BP↑ y dado IS determine: ↓YD , ↑i

• LM se acomoda vía ∇ RIN

• ⸫, Para todo P, ↑if al ↓YD → DAK contrae

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• Mecanismo de ajuste de la LM:

• ↑if → Ref >id →SNKF →ED Div →↑Ē:

• BCR vende divisas: → ∇ RIN→ ∇ BM → ∇ OMR → LM contrae

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• Problema # 5 DAKCP

• Analice los efectos de una devaluación nominal y su impacto sobre la curva

DAKCP. Asuma que el TC esperado supera al TC Fijo. Sea que el TC Fijo es no
creíble.

• Solución:

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• Supuestos:
• TCFijo no es creíble. Agentes económicos perciben que el TCFijo si se modifica
• TC esperado supera al TCFijo .
• En el Corto Plazo: sea Ee > Ē
• variación del TC esperado es positivo:
• Ee – Ē > 0
• Δ Ee > 0

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• Tasa de devaluación esperada es positivo

∆𝐸 𝑒 𝐸 𝑒 −𝐸ത
• ത = ത = det+1 > 0
𝐸 𝐸

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• la devaluación tiene dos impactos

𝛥𝐸ᵉ 𝐸ᵉ−Ē
• Curva BP: devaluación ↑Ē: ↓= ↓: det+1 ↓
𝐸↑ 𝐸↑

• Significa curva BP se desplaza hacia abajo

• Curva IS: Devaluación si se cumple la CML entonces XN↑ y IS expande y dado

LM0 determina ↑i.

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• Mecanismo de ajuste de la LM:
• Con la devaluación si se cumple la CML entonces eleva XN y la IS expande y
dado LMo entonces aumenta i’ >Rf , ocasiona ENKF implica EODiv implica
caída E1 .
• BCR defiende valor del nuevo TC fijo : E1.
• Para ello , el BCR compra el EOD , aumenta el RIN y eleva OMR y la LM
expande acomodándose al nuevo punto de equilibrio.

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