FINANZAS II

SEMANA 2

Nombre del estudiante: Alejandra Rivera

Fecha de entrega: 07-11-2022
Carrera: Contador Auditor
DESARROLLO
Chicana S.A. es una empresa que comercializa cremas para el rostro con alto contenido de agentes
cicatrizantes. Esta empresa ingresó al mercado accionario con el fin de emitir bonos y acciones.
Actualmente, un grupo de inversionistas solicitó que se realice la valorización de algunas alternativas de
acciones y bonos. Como asesor financiero deberás evaluar dichos instrumentos y realizar
recomendaciones a la compañía.

Existen 2 opciones de bonos:

1. Un bono bullet que promete entregar una tasa del 11% anual, el principal de este bono es de UF3.500 y
se amortiza al vencimiento del quinto año. El mercado está valorando un bono perpetuo, con la misma
clasificación de riesgo, en UF3.050, el cual pagará anualmente un cupón de UF500.

2. Un bono bullet que promete entregar una tasa del 8,9% anual, el principal de este bono es de UF3.000
y se amortiza al vencimiento del quinto año. El mercado está valorando un bono perpetuo, con la misma
clasificación de riesgo, en UF1.150, el cual pagará anualmente un cupón de UF500.

Existen 2 opciones de acciones

1. Para una acción se espera el pago de los próximos dividendos donde el primero asciende a la suma de
$400.000 con un crecimiento perpetuo del 4%. La tasa de rentabilidad es del 12%

2. Para otra acción se espera el pago del dividendo a partir del primer año y será de $600.000. Se estima
que durante los 3 años siguientes el dividendo tendrá un crecimiento del 5% anual, luego a una
perpetuidad del 2% con una tasa de retorno del 6,5%.

A partir de los antecedentes presentados, completa las siguientes actividades:

1. Con el fin de asesorar a la empresa, ¿cuáles son las principales características de las acciones y bonos
como instrumentos financieros?

Respuesta: En el caso de las acciones estas representan una parte de la empresa, de Sociedades
Anónimas Abiertas, por lo que significa que al obtener estas acciones el “comprador” tiene derecho sobre
la empresa y también en caso de que la cantidad de acciones que compre sea mayor también tiene
derecho por sobre la empresa. Las acciones son un instrumento de inversión de capitalización donde sus
ganancias son variables, ya que depende de los resultados obtenidos por la empresa al finalizar el
periodo, la compra de acciones también es un riesgo ya que se puede obtener resultados negativos.
Hay que tener claridad que existen diferencias entre el financiamiento por acciones y a través de
acreedores. Ya que como se mencionó antes, el poseer acciones te permite ser dueño de una parte de la
empresa y sus derechos y obligaciones dependen del tipo de acciones que tengas, estas son:
 Acciones comunes: este tipo de acciones les permite a los inversionistas tener derechos
corporativos en la empresa como en el caso de votar en asambleas y elegir a los administradores
de esta. También se tiene derecho a dividendos (pago) en caso de que la empresa genere
utilidades y hayan liquidado previamente los dividendos.
 Acciones preferentes: Quienes tienen este tipo de acciones no tiene derecho a voto en la
empresa, pero si le asegura que tendrá rendimiento. En caso de liquidación de dividendos, tienen
preferencia por sore los accionistas comunes.
Para el caso de los bonos, es un contrato entre ambas partes donde se indica las condiciones como en
caso de renegociación y plazos de pago. Es una ayuda a la inversión, este crea un activo financiero para
quien emite el bono y una deuda para quien recepciona el bono. Es un trato de compra y venta. Este tipo
de instrumento financiero tiene el valor del bono, pero también genera interés. Existen varios tipos de
bonos, estos son los siguientes:
 Bonos temporales: Este tipo de bono suele terminar antes de la fecha pactada, el precio de venta
se determinará con base al precio actual y su precio de origen.
 Bonos permanentes: su valor de mercado está determinado por su riesgo y tasa fija en relación
con su tasa de mercado.
 Bono en serie: son aquellos que el tenedor compra en su totalidad, pero paga parte de cada
año.
 Bonos redimidos: este tipo de bono se devuelve antes de su fecha de vencimiento
 Bonos de Tesorería: estos bonos se emiten en moneda nacional y el portador de la Tesorería
puede negociar libremente para financiar las actividades del gobierno.
 Bonos de arrendamiento financiero: son emitidos por una entidad bancaria o alguna empresa que
se especialice con la finalidad de financiar operaciones propias de arrendamiento financiero,
teniendo un plazo de liquidación no mayor a tres años.
 Bonos subordinados: el bono se puede incluir para calcular patrimonio efectivo (50%). Deben
tener una vida útil de al menos cinco años, ser emitido mediante oferta pública, no ser pagado
antes de su fecha de vencimiento y no ser redimibles mediante sorteo. En caso de concurso, se
convierten en acciones para capitalizar la empresa.
 Bonos corporativos: son emitidos por las empresas con la finalidad de captar fondos que les
permitan poder financiar sus proyectos.

2. Realiza la valoración de ambas opciones de bonos, con esa información responde, ¿cuál es la más
conveniente para la empresa Chicana S.A.?

cupon∗1−(1+r )−n principal

Valor del bono= +
r (1+r )
n

1- Un bono bullet que promete entregar una tasa del 11% anual, el principal de este bono es de
UF3.500 y se amortiza al vencimiento del quinto año. El mercado está valorando un bono
perpetuo, con la misma clasificación de riesgo, en UF3.050, el cual pagará anualmente un cupón
de UF500.

Cupón: 3500 * 11% = 385

Tasa de descuento de mercado: 500/3050 = 0,16 = 16%

385∗1−(1+0,16)−5 3.500
Valor del bono= +
0,16 (1+ 0,16)
5
 Valor del bono=$ 2926,99

2. Un bono bullet que promete entregar una tasa del 8,9% anual, el principal de este bono es de UF3.000
y se amortiza al vencimiento del quinto año. El mercado está valorando un bono perpetuo, con la misma
clasificación de riesgo, en UF1.150, el cual pagará anualmente un cupón de UF500.

cupón: 3.000 * 8,9% = 267

Tasa de descuento de mercado: 500/1.150 =0,43 =43%

−5
267∗1−(1+0,4) 3.000
Valor del bono= +
0,43 (1+0,43)
5

Valor del bono=$ 1018,78

Comparando las dos variaciones de los bonos se puede ver que es mejor la segunda opción ya que el bono
es menor.

3. Realiza la valoración de ambas opciones de acciones, con esa información responde, ¿cuál es la más
conveniente para la empresa Chicana S.A.?

1. Para una acción se espera el pago de los próximos dividendos donde el primero asciende a la suma de
$400.000 con un crecimiento perpetuo del 4%. La tasa de rentabilidad es del 12%

D1
P 0=
r −g

400.000
P 0=
0,12−0,04

P 0=5.000 .000

2. Para otra acción se espera el pago del dividendo a partir del primer año y será de $600.000. Se estima
que durante los 3 años siguientes el dividendo tendrá un crecimiento del 5% anual, luego a una
perpetuidad del 2% con una tasa de retorno del 6,5%.
 3 ❑
600.000(1+ 0,05) (1+ 0,0 2)
1 2 3
600.000 600.000(1+0,05) 600.000(1+0,05) 600.000(1+0,05) 0,10−0,0 2
P0 = 1
+ 2
+ 3
+ 4
+ 5
(1+15 %) (1+ 0 ,15 %) (1+ 0 ,15 %) (1+0 , 15 %) ( 1+ 0 ,15 % )¿ ¿

P0=$ 13.697 .382

Al comparar los dos tipos de acciones, es mas conveniente la segunda ya que el valor de la acción es
mayor.
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

IACC. (2022). Instrumentos financieros. Finanzas II. Semana 2