Cra.

Stella Maris Molina

Regente Nivel Pregrado

Esp. Luis Singh

Coordinador de Carrera

Cra. Carola Garbino

Introducción a la Matemática Financiera

Lic. Gerardo Tarrés

Cra. Liliana Berrino

Introducción a la Gestión Financiera

Introducción a la Matemática Financiera | Curso de Nivelación 2023 | Página Nº 2

Algo de historia

Cuando tomamos decisiones económicas lo hacemos usando herramientas de la matemática. Muchas veces,
sin darnos cuenta. Y si bien muchas personas toman estas decisiones basadas en la experiencia y la
intuición, la matemática pone a nuestra disposición técnicas y métodos para resolver todo tipo de problemas
(en particular los económicos) de una manera más racional.

Como exponen Kisbye y Levinstein, el estudio de la matemática "nos provee un camino

más corto para aprender a tomar las mejores decisiones y saber justificarlas" (2010: 11). Y
a lo largo del tiempo, el desarrollo de nuevas herramientas matemáticas ha dado espacio a
operaciones financieras cada vez más complejas.

El origen de la matemática financiera se remonta a los principios de la civilización. En la Biblia consta que
los israelitas tenían prohibido prestarse entre sí a interés. Más tarde el cristianismo retomaría tal prohibición,
llegando Santo Tomás de Aquino a argumentar contra el interés diciendo que “sólo Dios dispone del
tiempo”. A partir de dicho argumento, podemos advertir que se introduce la noción de tiempo en el cálculo
de intereses.

El concepto de interés ha estado presente en toda sociedad que haya desarrollado el comercio.

El desarrollo del comercio fue muy lento durante la edad media, hasta que hace 800 años Leonardo de Pisa,
más conocido como Fibonacci, introdujo en Italia la numeración decimal que aprendió de los árabes que, a
su vez, la obtuvieron de los hindúes. Este sistema de numeración, que usamos actualmente, es posicional, en
base diez y posee una notación especial para el cero. Fibonacci resumió toda la matemática conocida por los
árabes e hindúes, la que fue adoptada paulatinamente debido a sus ventajas de cálculo.

Simultáneamente, comenzaron a funcionar los antepasados de los bancos europeos. En Italia era común que
alguien con capital para prestar se sentara en un banco de plaza (banca) e hiciera sus negocios. De allí
deriva el nombre que damos actualmente a las instituciones bancarias.

Así es como recién en el siglo XIII se retomó el desarrollo de la matemática financiera, estancado desde los
tiempos del imperio romano. En este período se crearon las tablas para el cálculo del interés compuesto.

El siguiente gran avance es el desarrollo de las tablas de logaritmos, que permitieron realizar cálculos más
precisos y rápidos para obtener una raíz enésima o para dividir entre números con muchas cifras decimales.
Con el advenimiento del cálculo infinitesimal en el siglo XVII se hizo posible la capitalización continua.

También en el siglo XVII nace la estadística. Con ella, aparecieron las tasas de mortalidad y se posibilitó el

Introducción a la Matemática Financiera | Curso de Nivelación 2023 | Página Nº 3

desarrollo de las compañías aseguradoras. El cálculo de probabilidades está en la base de la matemática
financiera moderna.

Se considera que la matemática financiera moderna nació en 1900, cuando el matemático francés Louis
Bachelier presentó su tesis doctoral: Sobre la especulación financiera. En ella presentó un modelo matemático
para la cotización de acciones en bolsa: observó la similitud entre los movimientos de la cotización de las
acciones y de una partícula de polen flotando en el aire, u otro medio, fenómeno que había sido observado
por el botánico Robert Brown

Concepto de Matemática Financiera

La Matemática Financiera es una de las ramas de la matemática aplicada que estudia el

valor del dinero en el tiempo combinando capitales, tasas y tiempo, solucionando
problemas de naturaleza financiera y ayudando en la toma de decisiones de inversión y
financiación, siendo las operaciones financieras su objeto de estudio analítico y
sistemático. (Margaria y Bravino, 2014: 9).

La Matemática Financiera se relaciona multidisciplinariamente:

Con la Contabilidad, por cuanto suministra en momentos precisos o determinados, información razonada,
en base a registros técnicos, de las operaciones realizadas por un ente privado o público, que permiten tomar
la decisión más acertada en el momento de realizar una inversión, otorgar un crédito por ventas, calcular una
compra financiada, obtener un préstamo de capital de trabajo, etc.

Con el Derecho, por cuanto las leyes regulan las ventas, los instrumentos financieros, transportes terrestres
y marítimos, seguros, corretaje, garantías y embarque de mercancías, la propiedad de los bienes, la forma en
que se pueden adquirir, los contratos de compra venta, hipotecas, préstamos a interés, etc.

Con la Economía, por cuanto brinda la posibilidad de determinar los mercados en los cuáles, un negocio o
empresa, podrían obtener mayores beneficios económicos.

Con la Ciencia Política, por cuanto las ciencias políticas estudian y resuelven problemas económicos que
tienen que ver con la sociedad, donde existen empresas e instituciones en manos de los gobiernos. Las
matemáticas financieras ayudan a esta disciplina en la toma de decisiones en cuanto a inversiones,
presupuestos, ajustes económicos y negociaciones que beneficien a toda la población.

Con la Ingeniería, que controla costos de producción en el proceso fabril, en el cual influye de una manera
directa la determinación del costo y depreciación de los equipos industriales de producción.

Introducción a la Matemática Financiera | Curso de Nivelación 2023 | Página Nº 4

Con la Informática, que permite optimizar procedimientos manuales relacionados con movimientos
económicos, inversiones y negociaciones.

Con los mercados bursátiles, disciplina que trabaja con activos financieros o títulos valores e incluye
bonos, acciones y préstamos otorgados por instituciones financieras, que forman parte de los elementos
fundamentales de las matemáticas financieras.

Con las finanzas corporativas, como una herramienta fundamental de cálculo en las decisiones de
incorporación u otorgamiento de créditos, en el manejo del capital fijo, vía evaluación de inversiones por
diferentes métodos, y en el manejo de los flujos financieros de ingresos, egresos, inversiones temporarias,
valuación de activos y pasivos, y toda otra actividad implícita en la función financiera de las corporaciones.

Operación financiera

Podemos afirmar que una operación financiera es todo intercambio no simultáneo de capitales a título
oneroso. Es decir, que para que se perfeccione una operación financiera es necesario que concurran:
● Dos o más partes que interactúan, con posiciones opuestas (deudor y acreedor, depositante y
entidad financiera, etc.).
● Capitales, bienes o valores expresados en sumas de dinero.
● Intercambio no simultáneo: debe transcurrir el tiempo, produciéndose el reemplazo de un capital
por otro en un momento distinto del tiempo.
● Un precio.

Clasificación de las operaciones financieras

Según el criterio que se adopte podemos clasificar las operaciones financieras de diferentes maneras:

Según el sentido en el que se aplica la ley financiera:

● De capitalización: sustituye un capital presente por otro capital futuro. Por ejemplo: una operación
de depósito a plazo fijo.
● De actualización o descuento: sustituye un capital futuro por otro capital presente. Por ejemplo:
una operación de descuento de cheques diferidos.

Según el número de capitales de que consta:

● Simple: consta de un solo capital en la prestación y en la contraprestación. Por ejemplo: un

préstamo a devolver en un solo pago.
● Compleja: formada por más de un capital en la prestación y/o en la contraprestación. Por ejemplo:

Introducción a la Matemática Financiera | Curso de Nivelación 2023 | Página Nº 5

 un préstamo a devolver en cuotas.

Según si la duración está establecida o no:

● Cierta: se conoce la fecha de inicio y finalización de la operación. Ejemplo: un bono emitido por el
estado nacional.

Contingente: el inicio y/o la finalización están condicionados a un evento aleatorio. Ejemplo: una renta
vitalicia correspondiente a un seguro en caso de vida.

Postulado fundamental del campo financiero

El principio básico bajo el que se desarrollan las operaciones financieras es que el

capital aplicado a una operación financiera crece con el transcurso del tiempo.
Así, si una persona cuenta hoy con $100.000, no resulta financieramente válido que
luego de transcurrido un determinado tiempo aún tenga $100.000. Necesariamente ese
capital debe haber crecido si pudo ser aplicado a una operación financiera que permite
que ese capital incremente. Al final del plazo contará con otro valor mayor que
$100.000.

Estamos hablando del valor del dinero en el tiempo. El dinero, como cualquier otro bien, tiene un valor
intrínseco, es decir, su uso no es gratuito, hay que pagar para usarlo. Significa que sumas iguales de dinero
no tendrán el mismo valor si se encuentran ubicadas en diferentes tiempos. Los factores que influyen en esta
variación son entre otros, las tasas de interés, inflación, costo de oportunidad y alternativas de inversión del
flujo de efectivo.

Componentes de una operación financiera

Capital: El capital es la denominación que le damos a la suma de dinero que, colocada en una operación
financiera, variará en función del tiempo.

El capital inicial (Ci) es la suma de dinero colocada al inicio de la operación financiera (momento 0). Se le
puede llamar principal, valor actual, valor presente.

El capital al final (Cf), es la suma de dinero obtenida al final de la operación financiera. Es el valor del
dinero en el futuro, es el capital inicial más los intereses generados. También se le puede llamar monto,
capital futuro o valor acumulado. El capital final debe ser siempre mayor al capital inicial

El crecimiento del capital es continuo, pero a los fines de su aplicación en operaciones financieras la
Introducción a la Matemática Financiera | Curso de Nivelación 2023 | Página Nº 6
medición del capital se realiza en períodos discretos.

Gráfico N° 1

En el Gráfico N° 1 (sistema de ejes cartesianos) podemos observar, en el eje de las abscisas el tiempo
(variable independiente), y en el eje de las ordenadas el capital colocado en la operación financiera. En este
gráfico el capital se simboliza alternativamente con f(t), ya que el capital es una función que depende del
tiempo: f(0) el capital en el momento 0 y f(t) el valor que asume el capital en el momento t .

Interés: llamamos Interés al crecimiento operado por el capital a lo largo del tiempo y que puede obtenerse
de la diferencia entre el capital final y el capital inicial. Lo representamos con la letra I.

I = Cf - Ci
I = f(t) - f(0)

Se podría definir el interés, como la renta o los réditos que hay que pagar por el uso del dinero prestado.
También se puede decir que el interés es el rendimiento que se tiene al invertir en forma productiva el
dinero.
En concreto, el interés se puede mirar desde dos puntos de vista:
● Como costo de capital: cuando se refiere al interés que se paga por el uso del dinero prestado.
● Como rentabilidad o tasa de retorno: cuando se refiere al interés obtenido en una inversión.

Ejemplo 3.3.1:

La empresa STAR S.A. solicitó un préstamo por 5 años de $ 200.000. Al cabo de dicho período deberá
devolver $ 300.000.

Aquí, la entidad financiera es quien presta dinero a la empresa, y el interés que cobra por el término de 5 años
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es de $ 100.000 Esto es, I = Cf − Ci = $ 300.000 −$ 200.000 = $ 100.000.

Ejemplo 3.3.2:

Pedro Pérez realizó un depósito a plazo fijo de $ 30.000 y al cabo de 30 días había en su cuenta la suma de $
30.497.

En este caso, Pedro Pérez presta dinero al banco, y el interés pagado por el banco al término de 30 días es de
$ 497. Esto es, I = Cf − Ci = $ 30.497 − $ 30.000 = $ 497.

Plazo y Unidad de Tiempo: ya sabemos que la variación del capital se da en función del tiempo y esta
relación es de tipo creciente. También que este crecimiento es continuo, pero en las operaciones financieras
corrientes, la medición se realiza de manera discreta, fijando intervalos de tiempo al final del cual se mide el
capital. Por ejemplo, 30 días, 60 días, un año, etc.

Debemos diferenciar:

El plazo, que es el tiempo de duración de una operación financiera.

La unidad de tiempo, que es el lapso de tiempo al final del cual se mide el capital y se determina el interés
obtenido en una operación financiera.

Muchas veces se presentan operaciones financieras en las que plazo y unidad de tiempo coinciden. Pero no
siempre es así. Por ejemplo, si la operación tiene una duración de un año y los intereses se calculan al final
de cada mes, el plazo (año) es distinto a la unidad de tiempo (mes).

Ambos elementos se relacionan a través de n, siendo este el número de unidades de tiempo contenidas en el
plazo de la operación.

plazo
n=
unidad de tiempo

Si el plazo y la unidad de tiempo coinciden, n = 1. En los demás casos, siempre n > 1.

Tasa de interés: La tasa de interés nos indica el interés obtenido por cada unidad de capital inicial y por
cada unidad de tiempo. Ejemplo: la tasa pactada es el 0,10 mensual. Significa que por cada $1 del capital
inicial obtendremos/pagaremos $0,10 al final de cada mes durante todo el plazo de la operación.

Introducción a la Matemática Financiera | Curso de Nivelación 2023 | Página Nº 8

La tasa de interés establecida puede depender de la oferta monetaria, las necesidades, la inflación, las
políticas del gobierno, etc. Es un indicador muy importante en la economía de un país, porque le coloca valor
al dinero en el tiempo. Al enunciar una tasa de interés, observamos que se compone de dos partes: un número
y un período. El número nos indica el interés por cada peso invertido. El período nos indica el lapso de
tiempo que es necesario que transcurra para obtener ese interés: la unidad de tiempo de la operación.

Simbolizamos la tasa de interés con i.

Podemos representar gráficamente la tasa de interés de la siguiente manera:

Gráfico N° 2

En el Gráfico N°2 partimos de $1 de capital inicial y al cabo de una unidad de tiempo alcanzamos el
capital final 1 + i, siendo i el interés obtenido.

Entonces la tasa de interés se puede calcular como el cociente entre el interés y el capital inicial en la
unidad de tiempo considerada.

Interés de una unidad de tiempo

i=
capital inicial

En el ejemplo 3.3.2, la tasa de interés

497
i= = 0,016566667 p/ 30 días o mensual
30.000

Si bien en la vida real hay meses de 30, 31, 28 y 29 días, y también años de 365 y de 366 días, en matemática
financiera se convienen otras relaciones y equivalencias entre las unidades de tiempo año, mes y día. Así, el
Introducción a la Matemática Financiera | Curso de Nivelación 2023 | Página Nº 9
año financiero es de 360 días, y el mes financiero de 30 días. Por lo tanto, se asumen las siguientes
relaciones, que son las más frecuentes:

1 año = 12 meses = 360 días

1 mes = 30 días

También se emplean, las unidades de tiempo derivadas del mes: bimestre, trimestre, semestre y
cuatrimestre. Las relaciones son:

1 año = 6 bimestres = 4 trimestres = 3 cuatrimestres = 2 semestres

Antes de avanzar es necesario aclarar otro aspecto en la expresión de las tasas. Es común encontrarnos con
tasas de interés expresadas como porcentaje. Por ejemplo, una tasa de interés de 0,10 mensual equivale en
porcentaje al 10% mensual de interés. Son dos formas alternativas de hacer referencia al mismo valor y es
equivalente indicar que por $1 se obtiene 10 centavos ($0,10) que por cada $100 se obtienen $10.

Pero es muy común escuchar o leer una expresión como “la tasa de interés es el 10%", lo cual es incorrecto,
porque debe indicarse “la tasa de interés es 0,10 mensual" o “el porcentaje de interés es el 10% mensual".
Debemos estar atentos a que en el lenguaje corriente suele no respetarse la manera correcta de expresarse.

Operaciones financieras equivalentes

Cuando los agentes económicos toman decisiones de financiación o inversión, enfrentan distintas
alternativas. Por ejemplo, al momento de comprar una máquina, una empresa puede considerar la propuesta
de financiamiento del proveedor o la posibilidad de obtener un préstamo bancario para comprarla de
contado.

Al analizar las distintas alternativas se consideran aspectos como el plazo, el riesgo, el rendimiento o el
costo.

En este curso presentamos operaciones financieras en las cuáles la tasa de interés está preestablecida y se
puede conocer su rendimiento financiero. Este tipo de operaciones se denominan "sin riesgo".

Las operaciones "con riesgo" son aquellas cuyo rendimiento tiene un componente de azar o aleatoriedad.
Por ejemplo, la inversión en acciones de una empresa. Las acciones aumentarán o reducirán su valor según
la empresa prospere o no.

Introducción a la Matemática Financiera | Curso de Nivelación 2023 | Página Nº 10

¿Por qué alguien preferiría invertir en una operación riesgosa? Porque estas opciones otorgan mayores
beneficios que un depósito bancario, siempre que el inversor sea hábil y conocedor del mercado bursátil.

Recordemos que en caso que estemos invirtiendo la tasa de interés nos refleja rendimiento, y en caso que
nos estén financiando nos refleja el costo. Por lo tanto, en casos de inversiones se elegirá la tasa de interés
más alta y en casos de alternativas de financiamiento se elegirá la menor.

Pero al comparar distintas opciones, las tasas de interés no suelen presentar la misma unidad de tiempo. Y por
ello no son directamente comparables. Deberemos determinar el capital final obtenido por cada unidad de
capital inicial en el plazo de la operación para cada alternativa de manera de poder definir cuál de ellas es más
conveniente.

En caso que el capital final sea el mismo para dos o más alternativas diremos que las mismas resultan
equivalentes.

Cuando dos operaciones son equivalentes, sus tasas de interés son equivalentes.

Operaciones financieras y formas de pago

Una operación financiera siempre involucra dinero. Pero no siempre en forma de billetes o monedas. Existen
otras formas de pagar: con cheque, tarjeta de crédito, tarjeta de débito, etc. Definamos algunas de estas
formas de pago:

Cheque: es un documento comercial. Consiste en una orden de pago librada contra un

Banco en el cual el librador tiene fondos depositados a su orden en cuenta
corriente o autorización para girar en descubierto.

Se denomina cheque diferido si son órdenes de pago libradas a una fecha determinada, posterior a la fecha
de su libramiento. A la fecha de vencimiento, el librador debe tener fondos suficientes depositados a su orden
en cuenta corriente o autorización para girar en descubierto. El plazo máximo admitido para la emisión de un
cheque de esta naturaleza es de 360 días. Estos cheques son importantes para los que inician un pequeño o
mediano emprendimiento y requieren de dinero anticipado ya que pueden adquirir el equipamiento necesario
Introducción a la Matemática Financiera | Curso de Nivelación 2023 | Página Nº 11
para poner en marcha la empresa, y pagar más adelante cuando haya comenzado la producción.

Por otra parte, los cheques diferidos son negociables. Esto significa que cotizan en el mercado, por lo cual se
constituyen en documentos que pueden venderse y comprarse.

Pagaré: es un documento que registra la promesa incondicional de pago por parte del emisor o suscriptor,
respecto a una determinada suma, con o sin intereses y en un plazo estipulado en el documento a favor del
beneficiario o tenedor.

Letra de cambio: es un documento que expresa una promesa de pago de una suma determinada a un tercero,
al vencimiento y en el lugar estipulado en el documento. Las partes que intervienen en una letra de cambio
son: el librador (quien ordena el pago), el librado o fiado (quien debe pagar, usualmente una entidad
bancaria) y el beneficiario o tenedor (quien recibirá el pago de la suma).

Tarjeta de Crédito: este tipo de tarjeta posibilita diferir el pago de las compras efectuadas;
comprar en cuotas con base en un plan de pagos predeterminado, o realizar un pago
mínimo sobre consumos efectuados y financiar el saldo restante. De esta manera, es
posible efectuar una compra sin tener al momento los fondos para pagarlos, pero teniendo
la certeza que se los tendrá en un futuro para poder saldar la deuda contraída a través de la tarjeta.
Generalmente, la tarjeta de crédito está asociada a una cuenta bancaria, pero también existen otras entidades
que ofrecen tarjetas de crédito.

Tarjeta de Débito: las tarjetas de débito sólo pueden utilizarse si el titular tiene fondos disponibles en su
cuenta bancaria. Es importante porque el usuario no necesita llevar consigo du dinero. Actualmente, la
mayoría de las empresas privadas y estatales pagan los sueldos a sus empleados a través de acreditaciones
en cuentas sueldo, que tienen asociadas una tarjeta de débito. Estas tarjetas, que son intransferibles, pueden
utilizarse también para extraer dinero a través de los cajeros automáticos, siempre que no supere el tope
diario para el monto a extraer o a pagar que impone la entidad bancaria. El usuario, para poder utilizarla,
posee una clave numérica secreta. Ante la pérdida de la tarjeta, el titular debe efectuar su denuncia para que
la misma sea bloqueada y no pueda ser usada por terceros.

Operaciones de depósito

Un tipo de operación financiera es el depósito de dinero en un banco u otra entidad financiera. Todo
depósito es un préstamo a la entidad que resguardará el dinero, y esta entidad utilizará este depósito para
realizar otras inversiones: préstamos, inversiones en bolsa, etc. Si el depositante requiere tener
disponibilidad inmediata de dinero, el banco podrá hacer menores inversiones y en consecuencia ofrecerá
una menor tasa de interés. Si, en cambio, permite que el banco disponga del dinero por mayor tiempo, éste

Introducción a la Matemática Financiera | Curso de Nivelación 2023 | Página Nº 12

tendrá un abanico mayor de posibilidades de inversión y en consecuencia otorgará mayor interés.

Por lo tanto, por regla general: a mayor tasa de interés, menor posibilidad de disponer del dinero en forma
inmediata. Presentamos los principales tipos de depósitos en nuestro país:

Caja de Ahorro: este tipo de depósito puede estar constituido en pesos, dólares
estadounidenses o, si existiera autorización del Banco Central de la República Argentina,
otras monedas extranjeras. La idea es que el banco custodie y resguarde el dinero, y que
además la entidad reconozca alguna retribución por confiar este dinero en concepto de
interés.

Es así que la primera y principal obligación del banco es la de asumir la custodia de los fondos depositados
por el cliente, en una cuenta a su nombre, con el compromiso de mantener ese dinero a disposición del
depositante para que realice las extracciones graduales o totales que considere necesarias. Finalmente, el
banco abonará un interés que debe ser acordado con el cliente.

Cuenta Corriente: básicamente funciona como una cuenta de depósito, es decir, se

alimenta del dinero que ingresa en la misma. La característica que lo distingue es que
presta un servicio de caja, es decir, se utiliza para que el titular pueda, a través de ella,
realizar pagos a terceros. Los depósitos en cuenta corriente generan un mínimo interés o en
algunos casos pueden no pagar interés.

La cuenta corriente está asociada al uso de cheques. El titular de la cuenta emite o libra un cheque contra el
banco, a favor de un tercero, y el banco paga contra el dinero depositado.

Esto implica que el cuentacorrentista debe proveer la cantidad de fondos necesarios para cubrir los pagos a
cheques.

Pero puede ocurrir que no existan fondos suficientes en la cuenta para hacer frente al pago de los cheques.
En ese caso se presentan dos alternativas: que el banco rechace los cheques por no existir fondos suficientes
en cuenta, lo que suele decirse un cheque sin fondos, o que el banco celebre con su cliente un contrato de
crédito, denominado habitualmente giro en descubierto, pues el cuentacorrentista gira o emite cheques sin
tener el dinero depositado en la cuenta. En este caso el banco afronta el pago de los cheques emitidos por el
titular, produciéndose al mismo tiempo una deuda que generará intereses a favor de la entidad.

Depósito a Plazo Fijo: en este tipo de depósito, el cliente entrega o deposita en la entidad bancaria una
determinada suma financiera por un término de tiempo o plazo preestablecido. Al igual que en las cajas de
ahorro, el banco asume la guarda de los fondos pero además, el banco usa esos fondos y los presta a terceros
por el cual percibe un interés, o bien realiza otro tipo de inversiones. Es por esto que la entidad reconoce al
depositante una remuneración o un precio por el uso de su dinero; esto es el interés, técnicamente conocido
Introducción a la Matemática Financiera | Curso de Nivelación 2023 | Página Nº 13
como tasa pasiva porque es el que el banco paga.
La diferencia esencial con los depósitos en caja de ahorro, es que el depositante podrá disponer
libremente de los fondos sólo al producirse el vencimiento del lapso acordado. Una vez vencido
el plazo, el cliente puede retirar totalmente los fondos, o bien renovar el depósito parcialmente o
en su totalidad.

Operaciones de financiación

Préstamo bancario: es una operación por la cual el banco otorga dinero a un cliente, y cuya devolución se
pacta para un determinado plazo, tasa de interés, y frecuentemente con una financiación en cuotas.

Si el préstamo de dinero es importante, la entidad bancaria solicita una garantía de pago: un inmueble, un
auto, una maquinaria para el agro, títulos de propiedad, etc.

Según este tipo de garantía, los préstamos se denominan hipotecarios (se garantizan con bienes inmuebles)
o prendarios (se garantizan con bienes muebles).

Si el préstamo de dinero no es por un monto importante, se suele hacer un préstamo personal, también
llamado crédito a sola firma. Esto no significa que no se exija ninguna garantía, ya que el crédito siempre se
respalda sobre el patrimonio del deudor o de algún aval o garante.

Leasing: es un contrato por el cual una persona entrega a otra un determinado bien, a cambio de un pago
periódico y por un cierto plazo, al cabo del cual el beneficiario puede restituir el bien o adquirirlo.

De esta manera, el locatario puede adquirir este bien pagando una renta periódica a modo de alquiler, y al
final del contrato puede optar por: adquirir el bien (opción de compra), suscribir un nuevo contrato de
Leasing sobre el mismo bien, o restituir el bien al dador.

El contrato de Leasing es muy importante para las empresas pequeñas o medianas, que no cuenten con
suficientes recursos para autofinanciarse en su actividad, o que quieran renovar su equipamiento
tecnológico.

Operaciones financieras a interés simple

Son aquellas operaciones en las que los intereses obtenidos al final de cada unidad de tiempo se retiran: se
cobran o se pagan. Los intereses obtenidos en cada una de las unidades de tiempo de la operación son
iguales.

Introducción a la Matemática Financiera | Curso de Nivelación 2023 | Página Nº 14

Analicemos el siguiente ejemplo:
Ejemplo 4.1
Ci = f(0) = $10.000

i = 0,06 mensual
plazo = 3 meses
unidad de tiempo = mes

3 meses
n= =3
1 mes

Al final de la primera unidad de tiempo (primer mes) se calculan los intereses:

I1 = 10.000 . 0,06 = 600

y se obtiene el capital final:

f(1) = 10.000 + 600 = 10.000 + 10.000 . 0,06 = 10.600

y se retiran $600 de interés.

Como los intereses son retirados, volvemos a tener el capital inicial f(0) = $10.000. Al final
de la segunda unidad de tiempo (segundo mes) se calculan los intereses:

I2 = 10.000 . 0,06 = 600

y se obtiene el capital final:

f(2) = 10.000 . 600 = 10.000 + 10.000 . 0,06 = 10.600

Se retiran $600 de interés y volvemos a tener el capital inicial f(0) = $10.000.

Al final del tercer mes:

Introducción a la Matemática Financiera | Curso de Nivelación 2023 | Página Nº 15

I3 = 10.000 . 0,06 = 600

y se obtiene el capital final:

f(3) = 10.000 . 600 = 10.000 + 10.000 . 0,06 = 10.600

Se retiran los $10.600 ya que concluye la operación.

En el Gráfico N° 3, que presentamos a continuación, podemos visualizar en el eje de las abscisas el

tiempo medido a través de las unidades de tiempo, y en el eje de las ordenadas el capital.

En el momento 0 encontramos f(0) y en el momento 1, final de la primera unidad de tiempo, tenemos f(0)
+ I, siendo I retirado por lo que al inicio de la segunda unidad de tiempo el capital vuelve a ser f(0). Y así
sucesivamente hasta la última (enésima) unidad de tiempo.

Al representar el crecimiento del capital por una línea curva de tipo creciente, reflejamos que el
crecimiento es continuo aunque se mida al final de cada unidad de tiempo.

Gráfico N° 3

Introducción a la Matemática Financiera | Curso de Nivelación 2023 | Página Nº 16

Es frecuente la aplicación de la siguiente fórmula para obtener el capital final de una operación a interés
simple:
f(n) = f(0) + (f0) . i . n = f(0) (1 + i . n)

Lo que hacemos a través de esta fórmula es calcular el interés para cada unidad de tiempo f(0). i, y luego
multiplicarlo por la cantidad de unidades de tiempo de la operación ( n ).

Esto puede tener validez matemática pero no es válido financieramente, porque estaríamos
sumando valores que están ubicados en distintos momentos del tiempo. Los intereses que son
retirados ya no forman parte de la operación. Son importes de libre disponibilidad para quien los
ha obtenido y los puede utilizar para otra operación financiera o no.

Si aplicamos esta fórmula al ejemplo 4.1:

f(n) = 10.000 (1 + 0,06 . 3) = 11.800

Según el principio fundamental del campo financiero no es lo mismo recibir $11.800 a los tres meses que
ir recibiendo $600 al final del primer mes, $600 al final del segundo mes y $10.600

al final del tercero. A pesar de esto, el uso de esta fórmula está muy difundido en las operaciones
comerciales.

1. Operaciones financieras a interés compuesto

En estas operaciones el interés obtenido al final de cada unidad de tiempo no se retira, sino que se agrega
al capital al inicio de cada una de ellas, es decir, se "capitalizan" y, por lo tanto, generarán nuevos
intereses.
Retomemos los datos del ejemplo 4.1 y los apliquemos a una operación a interés compuesto:

Ejemplo 5.1

Ci = f(0) = $10.000
i = 0,06 mensual
plazo = 3 meses
unidad de tiempo = mes

n= 3 meses =3 1 mes
Introducción a la Matemática Financiera | Curso de Nivelación 2023 | Página Nº 17
Al final de la primera unidad de tiempo (primer mes) se calculan los intereses:
I1 = 10.000 . 0,06 = 600
y se obtiene el capital final:
f(1) = 10.000 + 600 = 10.000 + 10.000 . 0,06 = 10.600
Como los intereses no son retirados, nuestro capital inicial para la segunda unidad de tiempo es f(1) =
$10.600.

Al final de la segunda unidad de tiempo (segundo mes) se calculan los intereses:

I2 = 10.600 . 0,06 = 636
y se obtiene el capital final:
f(2) = 10.600 +636 = 10.600 + 10.600 . 0,06 = 11.236
Nuestro capital inicial para la tercera unidad de tiempo es f(2) = $11.236.

Al final del tercer mes:

I3 = 11.236 . 0,06 = 674,16
y se obtiene el capital final:
f(3) = 11.236 + 674,16 = 11.236 + 11.236 . 0,06 = 11.910,16

Se verifica que I1 < I2 < I3, pues 600 < 636 < 674,16.

La fórmula que nos permite determinar el capital final o monto a interés compuesto es:

En el Gráfico N° 4 observamos cómo el interés obtenido en cada unidad de tiempo es creciente, debido a
que se le adiciona el interés al capital que le dio origen, es decir, se "capitaliza".

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 Gráfico Nº 4

Al representar el crecimiento del capital de manera continua, se genera la gráfica de una función exponencial,
que crece a medida que el valor de t aumenta.

Aplicamos la fórmula a nuestro ejemplo:

f(n) = f(0)(1 + i)n = 10.000 (1 + 0,06)3 = 11.910,16

Operación financiera de capitalización

A través de la fórmula de monto hemos podido determinar el valor de un capital inicial al finalizar
determinado plazo. Hemos trasladado el capital ubicado en un momento 0 hasta el momento n.

De manera general puede expresarse que:

f(t) = f(0) (1 + i)t

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 La fórmula de monto permite trasladar un capital inicial a un momento t , al multiplicar dicho capital por (1
+ i)t , obteniendo así su valor en el momento t .

Se llama capitalización a la operación financiera que permite obtener el valor futuro de un capital
ubicado en un momento determinado del tiempo.

Por ello, (1 + i)t es llamado factor de capitalización y también se lo simboliza con ut , por lo tanto:

ut = (1 + i)t

Definimos ut como "el valor final de una unidad de moneda, en t unidades de tiempo". Por lo
tanto, u es "el valor final de $1 en una unidad de tiempo".
u = (1 + i)

Operación financiera de actualización

Se llama actualización a la operación financiera que consiste en obtener el valor actual de un capital futuro.

A partir de la fórmula de monto:

despejamos:
f(n)
f(0) = = f(n) (1 + i)-n
n
(1 + i)

De manera general se puede expresar que:

f(t)
f(0) = = f(t) (1 + i)-t
t
(1 + i)

Por ello, (1 + i)-t es llamado factor de actualización: multiplicado por un capital ubicado en un momento
determinado del tiempo permite obtener su valor actual. También se lo simboliza con vt , por lo tanto:

vt = (1 + i)-t = 1
(1 + i)t

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Definimos vt como "el valor actual de una unidad de moneda, en t unidades de tiempo". Por lo tanto,
v es "el valor actual de $1 en una unidad de tiempo".

v = (1 + i) -1

Gráficamente:

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Bibliografía

Benítez, Gabriela y otros. "Importancia de las Matemáticas Financieras". Universidad Cristóbal Colón.
2011. Disponible en: http://matefinanciera5.blogspot.com/2011/11/importancia-de-las-matematicas.html.

Kisbye, Patricia y Levstein, Fernando. Todo lo que usted quiere saber sobre MATEMÁTICA
FINANCIERA pero no se anima a preguntar. Avellaneda: Anselmo L. Morvillo S. A., 2010.

Margaría, Oscar y Bravino, Laura. Matemática Financiera. Ciclo Profesional. Córdoba: Universidad
Nacional de Córdoba, 2014.

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