Introducción a la Economía

Pablo A. Astudillo-Estévez

Universidad San Francisco de Quito

Verano 2021-2022
Políticas económicas

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 Las políticas para enfrentar las
fluctuaciones

▶ Los gobiernos buscan reducir las fluctuaciones en crecimiento,

inflación y empleo; a través de herramientas de política
económica
▶ Las políticas contracíclicas pueden aplicarse en épocas de auge
(contraccionarias) o recesión (expansionarias)
1 fiscales
2 monetarias
▶ Pese a sus diferencias, ambas políticas buscan incidir sobre la
demanda de trabajo
▶ ¿Por qué un gobierno adoptaría una política contracíclica en
un periodo de crecimiento y expansión?

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 Política monetaria
▶ La política monetaria es conducida por el Banco Central de
cada país
▶ Para enfrentar una recesión el Banco Central toma políticas
monetarias expansivas
1 ↓ tasa de interés
2 ↑ las reservas bancarias
▶ Una herramienta adicional son las operaciones de mercado
abierto de largo plazo (ej. la compra de bonos conocido como
quantitative easing, QE)
▶ El objetivo es estimular el consumo y la inversión, a través del
crédito
▶ El Banco Central además puede influenciar las expectativas de
las personas (forward guidance)
▶ ¿Cuáles son los riesgos de una política monetaria expansiva?

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 Política monetaria expansiva

Fuente: Acemoglu, Liabson & List, 2019

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Política monetaria expansiva e inflación

Fuente: Acemoglu, Liabson & List, 2019

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Tasas de interés en Estados Unidos

Fuente: FRED

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Evolución de las reservas bancarias privadas
en Estados Unidos

Fuente: Acemoglu, Liabson & List, 2019

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 Política Monetaria II

▶ Cuando la economía empieza a sobrecalentarse, la inflación

puede subir peligrosamente por encima de niveles deseables
▶ Los Bancos Centrales también pueden intervenir en este
contexto
▶ Para esto emplean políticas contraccionarias
1 ↑ tasa de interés
2 ↓ reservas bancarias
3 ↓ préstamos
4 ↓ oferta monetaria
▶ El objetivo es frenar el incremento de la inflación
▶ El optar por una determinada política implica trade-offs para
los Bancos Centrales y además tiene limitaciones (ej. Japón)

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Tasas de interés en cero - El caso de Japón

Fuente: Acemoglu, Liabson & List, 2019

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 Política fiscal

▶ Esta política la toma el gobierno central y tiene dos

herramientas
1 gasto público
2 impuestos
▶ Políticas expansivas ante una recesión incluyen mayor gasto
público y una reducción temporal de impuestos
▶ Las políticas contraccionarias incluyen reducción de gasto del
gobierno y mayores impuestos
▶ Sin embargo, ambas acarrean costos (¿Cuáles son?)

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 Políticas de gasto público

▶ Para medir el efecto de una expansión del gasto público sobre

el PIB calculamos el multiplicador fiscal del gasto (m)
▶ Así, por ejemplo, un multiplicador de 1 significa que un
incremento de $1 en el gasto público incrementa en $1 el PIB
▶ El multiplicador puede afectar al resto de componentes (ej.
consumo o inversión) provocando que m sea superior a 1
▶ Un posible efecto negativo está asociado a que el aumento del
gasto provoque un desplazamiento del consumo o la inversión
privada (crowding out)

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Multiplicador fiscal en tiempos de Guerra

Fuente: Ramey, 2011

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 Políticas sobre impuestos y empleo
▶ Para medir el efecto de una política de impuestos sobre el PIB
calculamos el multiplicador fiscal de impuestos (m)
▶ Aquí también puede surgir un efecto de crowding out (se
destina más a consumo)
▶ El efecto de este multiplicador podría no ser el deseado por
dos razones:
1 los retornos decrecientes del consumo
2 la posibilidad de que en el futuro los impuestos deban subir
para cubrir los recortes actuales
▶ Las políticas sobre impuestos pueden ser aplicadas más rápido
que las relacionadas al gasto
▶ Hay también políticas fiscales dirigidas al mercado laboral (ej.
seguro de desempleo, subsidios)
▶ La política fiscal puede ser usadas con fines políticos

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Multiplicador fiscal de reformas fiscales

Fuente: Romer & Romer, 2010

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Dependencia del gasto público en Ecuador

Fuente: BCE, CORDES

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