UBS acuerda comprar su rival Credit Suisse

En un acuerdo negociado por el gobierno suizo, el banco más grande de Suiza comprará a su rival
más pequeño por unos 3.200 millones de dólares.

“Esto no es un rescate”, dijo Karin Keller-Sutter, la ministra de Finanzas de Suiza, y calificó el

acuerdo como una solución comercial para evitar la bancarrota y los daños
colaterales.CréditoCrédito...Lea Meienberg para The New York Times

PorMichael J. de la Merced , Maureen FarrellyAndrés Ross Sorkin

Michael de la Merced, Maureen Farrell y Andrew Ross Sorkin cubren las finanzas globales
desde Londres y Nueva York.

19 de marzo de 2023
6 MIN U TOS D E L EC TU R A
U B S ( Union Bank of Switzerland)

El banco más grande de Suiza, UBS, acordó el domingo comprar su asediado y antiguo rival Credit
Suisse por unos 3.200 millones de dólares, la oferta más drástica hasta el momento para detener el
pánico financiero que se apoderó del mundo durante la última semana.

El acuerdo, negociado apresuradamente en el transcurso de unos pocos días por el gobierno suizo,
significa la sorprendente caída de una institución de 166 años que alguna vez fue un emblema del
orgullo suizo. Es quizás la reorganización más radical del sector bancario mundial desde la crisis
financiera de 2008, cuando los rivales adquirieron a gigantes financieros para evitar colapsos
catastróficos.

Creado en 1856 para financiar la red ferroviaria de Suiza, Credit Suisse ascendió a los escalones
más altos de las finanzas, en ocasiones enfrentándose cara a cara con titanes estadounidenses
como JPMorgan Chase.

Pero el banco, que tiene su sede en Zúrich, también se vio afectado por décadas de escándalos,
cambios en la gestión e intentos fallidos de reforma que dañaron su reputación, atrajeron
demandas y lo dejaron tambaleándose por las pérdidas. La reciente caída de las acciones
bancarias, impulsada por el colapso de Silicon Valley Bank este mes, puso de relieve sus
vulnerabilidades de larga data y aceleró su desaparición, destacando cuán aterrorizados están los
inversores.

“Este es un día histórico en Suiza, pero francamente, es un día que esperábamos que no llegara”,
dijo a los analistas Colm Kelleher, presidente de UBS, el domingo.

Los líderes del gobierno suizo y los reguladores dijeron el domingo que el acuerdo era la forma más
efectiva de tranquilizar a los inversionistas sobre la salud del sector financiero del país y la
posibilidad de que sus problemas traspasen sus fronteras.

La adquisición de Credit Suisse por parte de UBS “ha sentado las bases para una mayor estabilidad
tanto en Suiza como a nivel internacional”, dijo Karin Keller-Sutter, miembro del Consejo Federal
Suizo, en una conferencia de prensa.

“Acogemos con beneplácito los anuncios de las autoridades suizas de hoy para apoyar la
estabilidad financiera”, dijeron en un comunicado conjunto Janet L. Yellen, secretaria del Tesoro,
y Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal.
Según los términos del acuerdo, UBS pagará 0,76 de una de sus acciones por cada acción de Credit
Suisse, valorándolas en unos 3.000 millones de francos suizos, o 3.200 millones de dólares, una
pequeña fracción de su valor de mercado al viernes.

Para brindar apoyo financiero a UBS para llevar a cabo el trato, el Banco Nacional Suizo acordó
prestar hasta 100 mil millones de francos suizos. Y Finma, el regulador financiero suizo, tomó
varias medidas extraordinarias para ayudar a UBS a digerir rápidamente a su principal
competidor, incluida la eliminación de $ 17 mil millones en bonos de Credit Suisse y la eliminación
de la necesidad de que los accionistas de UBS voten sobre el acuerdo.

El acuerdo se armó tan apresuradamente que UBS les dijo a los analistas que no habían tenido
tiempo de modelar completamente todos los impactos financieros de la compra de Credit Suisse.

A medida que las acciones y los bonos de Credit Suisse cayeron durante la última semana, los
analistas e inversores especularon cada vez más que el gobierno suizo obligaría a la empresa a
fusionarse con UBS para evitar el caos. De hecho, varias veces el domingo, los ejecutivos de UBS
enfatizaron que las negociaciones habían sido iniciadas por los reguladores suizos.

La semana pasada, cuando los depositantes retiraron miles de millones de dólares de su dinero y
otras instituciones financieras cancelaron acuerdos con el banco, los reguladores se dieron cuenta
de que Credit Suisse podría no estar en condiciones de operar sin una adquisición por parte del
gobierno o UBS. dijo una persona familiarizada con las negociaciones.

Hasta el último minuto, ambas partes no estaban seguras de poder llegar a un acuerdo porque sus
términos estaban muy alejados. El sábado por la noche, UBS ofreció comprar Credit Suisse por
aproximadamente 1.000 millones de dólares, pero el directorio del banco rechazó la propuesta,
según una persona familiarizada con las negociaciones. Credit Suisse había argumentado que solo
sus propiedades inmobiliarias valían alrededor de esa cantidad, dijo otra persona familiarizada con
las negociaciones.

Aún así, UBS era el único pretendiente viable, ya que el gobierno suizo estaba preparado para
ofrecer términos de protección especiales solo a una institución suiza, según una de las personas
familiarizadas con el trato.

Credit Suisse había estado luchando para recuperarse en los últimos meses, pero dos eventos la
semana pasada contribuyeron a su caída. El banco reveló el martes que había "debilidades
materiales" en sus informes financieros. Y fue arrastrado por el pánico generalizado e intensificado
en torno a la salud de los bancos. A medida que las acciones de los prestamistas de todo el mundo
cayeron después del colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank, los mercados se volvieron
especialmente cautelosos con Credit Suisse.

Los precios de las acciones y los bonos de Credit Suisse cayeron drásticamente durante toda la
semana, al igual que el costo de asegurar su deuda contra el incumplimiento, a pesar de los
esfuerzos de los reguladores suizos para apuntalar la confianza de los inversores. El jueves, Credit
Suisse dijo que aprovecharía un salvavidas de 54.000 millones de dólares del banco central suizo
con la esperanza de evitar un desastre. Y, sin embargo, el miércoles, el gobierno suizo ya se había
comunicado con UBS y le había pedido al banco que considerara comprar Credit Suisse.

Credit Suisse había estado varios meses en un ambicioso esfuerzo de recuperación destinado a

reducir la empresa, incluso mediante la eliminación de gran parte de su banco de inversión y la
reducción de miles de puestos de trabajo y otros costos.

Como parte del trato, UBS esencialmente liquidará el banco de inversión de Credit Suisse, y las
operaciones de la firma combinada en esa área eventualmente representarán no más de una cuarta
parte de sus activos.
El desmantelamiento de Credit Suisse es la última consecuencia del colapso de Silicon Valley
Bank. A pesar de ser un prestamista relativamente mediano que operaba principalmente en los
Estados Unidos, la rápida caída de SVB volvió a despertar en los inversores y depositantes el temor
de los riesgos potenciales que acechan en otras instituciones, particularmente cuando los bancos
centrales elevan las tasas para combatir la inflación creciente.

Las acciones de los bancos de todo el mundo cayeron drásticamente la semana pasada,
eliminando casi medio billón de dólares en valor de mercado . Los reguladores y los principales
prestamistas han tomado medidas extraordinarias para evitar una catástrofe mayor, incluido el
liderazgo de los bancos más grandes de EE. UU. en un rescate de $ 30 mil millones del First
Republic Bank de tamaño mediano.

Sin embargo, ningún prestamista internacional se ha visto tan afectado como Credit Suisse, cuyas
acciones tocaron mínimos históricos la semana pasada en medio de un constante redoble de malas
noticias.

El acuerdo anunciado el domingo señala el humilde final de un ícono bancario y amplifica la fuerza
de otro.

Credit Suisse, fundado en 1856, se convirtió en un eje de las finanzas suizas. Mientras tanto, UBS
nació de décadas de fusiones entre prestamistas más pequeños en todo el país.

Ambas firmas soñaban con irrumpir en la élite bancaria mundial y persiguieron ese objetivo en
gran parte mediante la compra de casas de bolsa estadounidenses históricas: Credit Suisse
adquirió First Boston y Donaldson, Lufkin & Jenrette, mientras que UBS se hizo cargo de Dillon,
Read.

Los dos finalmente se unieron a los escalones más altos de la banca global, solo para resultar
gravemente heridos en la crisis financiera de 2008 por apuestas fallidas en el mercado
inmobiliario estadounidense.

Pero mientras UBS se recuperó, Credit Suisse tuvo problemas. Se tambaleó de crisis en crisis,
pagando miles de millones en multas por su participación en una serie de escándalos, incluida la
manipulación de los mercados de divisas por parte de comerciantes, sobornos extranjeros y lavado
de drogas. (Uno de sus directores ejecutivos, Tidjane Thiam, fue despedido por la vigilancia de los
empleados ).

Y Credit Suisse se ha visto envuelto en vergonzosos desastres comerciales, en particular los 5.500
millones de dólares perdidos que estaban vinculados a la implosión de la firma de inversión
Archegos .

Cuando Credit Suisse anunció su iniciativa de recuperación en octubre, los inversionistas y

analistas se mostraron escépticos de que, incluso con un nuevo director ejecutivo, el tercero en tres
años, y con $ 4 mil millones en capital nuevo liderado por el Banco Nacional Saudita de propiedad
estatal, la banco podría tener éxito.

Pero siguió un goteo prolongado de malas noticias, incluida la revelación de que Credit Suisse
había perdido $ 147 mil millones en depósitos de clientes en los últimos tres meses de 2022.

Luego, el colapso de Silicon Valley Bank, a 5.800 millas de distancia, desató una onda expansiva
en el sector bancario mundial.

Otra preocupación avivadora fueron los desarrollos inoportunos para Credit Suisse. El martes,
reveló que había encontrado "debilidades materiales" relacionadas con sus informes financieros,
aunque la firma dijo que se mantuvo fiel a su contabilidad.
El miércoles, el presidente del Banco Nacional Saudita, Ammar al-Khudairy, dijo que su banco no
invertiría más dinero en el prestamista suizo. El Sr. al-Khudairy luego aclaró que la medida se
debió a razones regulatorias, pero los inversionistas seguían asustados: si Credit Suisse intentaba
recaudar capital adicional, no podía contar con la participación de su mayor accionista.

El jueves por la mañana, los reguladores suizos habían certificado públicamente la solidez del
balance de Credit Suisse, mientras que el banco dijo que haría uso del salvavidas del banco central
suizo. Pero los precios de sus acciones y bonos continuaron cayendo, mientras que el costo de
comprar contratos de seguros contra el incumplimiento de la empresa aumentó a niveles
alarmantemente altos.

Para el viernes, los analistas dijeron que la continua erosión de la confianza en la empresa, a pesar
de la relativa estabilidad de su balance, la obligaría a tomar medidas más drásticas.

El acuerdo del domingo en cierto modo es una bendición para UBS, que consolida su posición en la
cima de la jerarquía bancaria de Suiza y se posiciona tanto para aumentar su negocio principal de
gestión de patrimonio como para ganar la prestigiosa división de banca minorista suiza de Credit
Suisse.

“La suma de las partes de Credit Suisse es mucho mayor” de lo que paga UBS, escribió en un
correo electrónico Johann Scholtz, analista de Morningstar.

Pero UBS tiene la tarea de cerrar en gran medida el banco de inversión de su rival, y se enfrentará
a lo que probablemente serán despidos masivos de empleados de Credit Suisse.

Algunos analistas también plantearon la posibilidad de que UBS enfrente un litigio relacionado
con la adquisición. Los ejecutivos respondieron que algunos de los temas más polémicos fueron
decididos por los reguladores del gobierno suizo.

Michael de la Merced se unió a The Times como reportero en 2006, cubriendo Wall Street y
finanzas. Entre sus principales áreas de cobertura se encuentran fusiones y adquisiciones,
quiebras y la industria de capital privado.@m_delamerced • Facebook