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  • El Deber de Transparencia Del Accionista Inversor Institucional

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    El deber de transparencia del accionista inversor institucional

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    Capitulo VIET Fl deber de wransparencia del accionista jnversor institucional y de los gestores de activos, para el fomento de un gobierno oxporativo sostenible. Mas luz entre candilejas! u7ONSO NLHINEZECININARRIAY GCA DE DUENAS Cate de hs Mec Universidad CEL Sm Pablo ‘Punto et Cdr de Deeks Mereades Frain ‘Soo de Mantinetrhmaria Abana won appears sepa DEA IN i RAN ane nine cr cheddar Cae ee aeta neato maracas ie ean nics INvuisoumseree oxy VDELOSGISORIS BE, NTIS a ple cee onsadl uot sl ananonetoale Tear naitlrmatam ict a ati ASen ai eacy Moma ew ee eg Keats creo eine ERE ite caeceenopcem esti datolnarkantrerahimen ammo SSS annem abees oe = ‘te hisiihkdds de ini. ® a lg sess" eta COMTET HOW or fk himacACION DAL ACIONISIA NERO bs Seraacms rit clONALG9 0 CES TORES DE ACI [Ly RESPONSAMILIDAD DEL ACCIONISUS ISVERSCR INSTTTECTO DELOSGESIORES Fac TSOSPORINCLMPLIMIESTO NET Demet |. LOS ANTECEDENTES ¥ FUNDAMENTOS DE 14 EXIGENCIA D DDEBER DE TRANSPARENCIA SOBRE LA IMPLICACION A PLO 1. EL GOBIERNO CORPORATIVO Y BL ACIIVISMO ACCIONARIAL, ESCEXA! nla elu de tas nots rear del glo comporati ido sicebiendoae las sujet que desempeion [a 1n068 de pessonaje pi Spal Ia escome, Fn uh monlen lex ppl ba sdo merpeeiade pi losaminiradows Ine la mrs cplds em ses er Wego [heads dol centro de is tabla por ls sntas—dae ge sare They = Le pie de nti talon ~ elit de sore Incorporara ss rant in neni de oar a poscin de proagonisas Ta ta an ie ba aso IN hi lal de 1908 CHANDLER. 4B fe Pe ie Manachisss, 1977, p46 CHILIDINS, Dy Ry “Corporate Gaetan er ee ea ci 8 WESTER Soni ceaemoniemn agence oh tenant sedan place oie corporate sai eccentric st relacionados con Ta cone “paves cad Uno a ‘important ea ge [a obra”. Foe! caso de fos accioninias, pucks veces €3t0 : suo, una tenddencia actual de las normnas de gobierno Corpo se COMIN amo aeronornd, pica a 10s socies ave se oar de gues verses tonal pd emo ci eStcad ep Toque rte pero aia a Que Sto era tose en a unica to ps9 ee rar prvepalente 30 i ae Beta g015 7000 el Planet Popo y el Come, de 17 de Ea cmpan evr oie ahblest ita cupenescoomeeanio ny See ee PGTINS, BR -Corporate Gorerance snc the Manager See oes ca Sine ics evopro» goer empurain 2012 yao enn CMTE sect de eg de a coms a Pyameni tasopen, al Guase } Gere tc Set aa teasers gomrnnca Searcy Guaielg partes om Fe ro dance St pone delete acon titan ep eee Fee sd pecs oe pce incre aa ROE LT npran ant come ne ae pan res, ato on le emp o 0 on eal ipa) Se anette ® Se ron cence tema Tomas Ope GTR SEE sume att SERS 6 enero eS ae ec print mayo de 2017, peti a omen des tnpacin a argo pag deen acon (eh ae { Ducctati17/528),puraiicamente,eente sto quecaacspert pore] tivo de fs Ducetha que modiea~conocida come in Direc ce derect Ae lovatsionists'= po sola nedacerelrmas que ene a tala eb ‘Godde lederechordloearcianiats, sina gue tambien ena does pa el Hos deere, como vvemes, gran en ort La Mnsprenca OER Joeineernveinnrclonalesy deo gests de activ 2 nye cepted fueraae entre ellos ace repsar em ia haps Use climcts socal dentro dela log dal dere de roca. Teo Inplicndo on sv sci deber comarca coma a gu 0 releretl tna clara pane ue gbicra ce compa. £1 rine grupos dei Tacha thigh alos stlminstadcts yl ei sta. 8 tos To Gru Se compre deforma idee elle ea uno de elon, iT ae {in euler en el gobierno compocatho. {Sr jeeueon x Ia rectmendacion 12 del Catiga te hen Grier de ‘Seiedaes Utero eb Cmss Naso del Mercae de Valores ae or la que se moda a Deva 207/36 /CX eno que x 1H INTERES SOCIAL COMO REFERENTE PARA LA CONSECUGG DE UN EQUILIDRIO EN EL GOMIERNG CORPORAETVO. 1A VINCI: EACION Dk SU CONSFCUCION AL-TARGO PLAZO. 2a putieiparidn de un mimero mayor de sujeos eel gobierno tu consul el hers sack dente ded La norma actual rlacions Is vibe de os plane ce ges de a ‘Gripe eres de ilee wee ee a AROSE Bi es lie an ea i ro Suman cen sat alr estan anos Ee ono Sot eration 2 2018 pp (Grmidere (2 Ducts 201728 cnr ide Ia Expo de Mas de etc de ay de senna de 10 pois ese nies len ein eye te Sandee Capote prc el Bere 208 hi rng Deh) 2 8 ‘Nota 7/30"Ck oni ementa dei peaian arg ae “Toe secon tone wn ape howe Que depot nl foment del ‘ape goers compra Yatton cede tee omen mre INEST IRON naa Garnnenn cn 7 al Hoe See toe te & Soa ine 1 lesa FE ope Tews enti denpeet ine oncepta de ens sa ete sn oinirones sn ln concep de i nie a at oa pe on ners nals ae 2. es atin ce nerd en cone a i a conn om esa concn in de ech ¥ 2 oc bah puerta ecard elec? ee de ix ness isiuonaks en eo a ia clea sy pon, que sum tani 2 a ede yroener freee 1 los beneiaratctioos oy prs os ce, on aeons 8 aay denis dbx enlists» 89 Trae de gobiene compat promo porn trois av ee tne terees [a coxporacn 5 rene Pet Eda taoencin de weston wleeos ince La para qe rene cl OREN Que es, come no fence. La pall gD : elas co & pero corporal cnn shen pores . ala prepacompa un 281 ne aly wera ea ope Sa een donb ens Ries -aeeneitene ta Ig is Poe ym a pn qe romec cone rnin lS eg ba Siesta 0 ra i a on en aot Heit ire COMIN) Fak SESS I cde otr enu N y r Soi mene lien mice mcamarema nest SRA OUTS Sco toon ced anon cid, Na eps BEGAN SR ern St oli 1 18 281 2 le dei eee oven Rope de NaNO CORI ay ‘IRGC ee rte Sesarstce teem a Hoga crn ok so financoros se asocia aa implica argo plz es versie nat ‘Gonates ce os geares de actos 3. DISTENTOS COMPORFAMIENTOS DE 108 INVERSORES INSTI (GIONALES COMO ACTORES DEI. GOBIERNO CORPURAIIVO. La Dirctsa 017/928 se dirige a determinate pos de anerores og clonal los fron de pensions fe empleo scales aseacore ‘haya enidacesrentegroras de id. Se deige antien wos genre da eo now sereoes nacional, FUieghlnor somsniare cote ‘que large plaza execs co sets ce nen eto nen Sones y gees por eso, se ene legimada 8 execs nal a ar plz ef is ict coteada en lau fviertenyahandonen st habia psi. [Ene los dlstnts tipos de inversores insane, acim acco. arial especialmente caacterstie elo Jonton einer Me fee fara pera el que estos desarrllan es ctoplatst jcc rons 0 4 ee ‘responde con el intends soc de la compa, sno con lor de ils fd F se portijpe -tsiearsent, le oben de dvidendoo yl aprecai ae lee aecionto=™ Pr el eonvarit-JosFondas de peasiinesy os emia sarge radoras eascguradoras de lq Fala inversones a argo plo. poco ative emo accion ‘ay wm imeresante fendnno derivado dela interrelacin de los hale {fends con tos Todos de peesiones™ Los hee funds on mninoratio en ts toxics eas qe partcpan: Ia Seema Ae sh patisnoniy es concer tad, nun ntimeto ceduvio de sorted; o extauegia de inversion 8 ‘ottoplacsacsontolerantenl ring, com exon preoptic uc aeaamon PaaS ope ci nen tae - tw tng Pen {B8/307 een co ip a 3s ha a sani 4 Miatsremas Vasco. tacn gin, nerslly espns dentist cere nmapeoete i aeeeen ee gate eae Sloe ewes ley to ‘Tie od pak es is Nag Gah wa eet uy se Bae mei mae proponent sare eB mea dns doug nw areas sling che company fF CHEFEINS i Conpoate Cone ances he Magen Taras 0) Tht CARGIA MANDALOM, “tics w gic onan sane con > iene sou er acne pn fo el nnn te Gert ani linge pies a cg des aman no sacs teen draioad sot ik epee son acon, jpndose wnos objetiven memo sidan aia sosenl- Ae tte cs ine de pce er i ens bw i mie 1 Ce ersiin dneratienda de su palrimonios su esategis wa ein deers agora potas Get acenumer Eicon fie) ea FONDOSDELNVERTONTIBRE [FON 18 ONDINARIOS SEINVERSTON LIBRE. | FONDOS DERSVERSION 0} nancreNDS) | ~YFONDOSDEFENSIONES—_| ini ode acinar iow) Frid concentrnin [dosti cnecada | —— mcr a Figwa I se el nee deve es ice ere Neo bi ea i ado ns deri adoads por fx que RO cc pe on sin prs el oe senate a desu pashidad a os foros de pesones y cuties aSoHurs, aa ne ey pr ate dager gue ee as raid qt nny aia serosa, No To ee ue bls rp me scompains Ar Ge mci wad td ee ee bie mr Sic eh rari onnguem ato te soe Reng gino os ese 0 pc sassy os No ses si les aunque, no obstante, hay voc cd ado espatial® Gonfcina ests ite la respuesta w dose kes sae ee ocr ceshate a Siberian ds Et Si itt ete aden 1 Comes que presen debs acne ative sgt on a fens aos erro de ced et ‘apafiolas? “ 8 [ene Two Tota% [oconresta Tra 2 erie apt es nit ein i ‘atructura del actonarindo de su sctledad? =a Sih Ter Teams Ta] Tene: CATER Om OERPC EMISORES ESPANOLES, Erewe ‘echonatialfomento dn cio. ME LOS MEREADOS mca ns ago pl cde bn svn Madea SOR Ta pecsi ot canon tp ese ol te tac in ge pine cn mans Contot2y 0 tal Ma de scloe Berrie eo cee sina ci 8 0 na ea: Penh one Saamhacrmmen FcoMSION EUROPA, ie eae ee ee fel tty 1 hy cy en ee err iene ne SERERE Saunt erie menses ot pei ace ae rn an ioe 108 SUJETOS OBLIGADOS POR Ft, DEBER DE-TRANSPARENGIA te eo ax euputns dt deer deme cde Fernie indcionlay os pet deetos abie tapas Ferrite 400 /36/CK de ravlomenso Eusopeoy del Cong de L de tee MOM, ler de detemiaaos derechos deo eros J jason (en alae, Decne 207790 CE), qu oo a ements regan por's Dots pars omen pac i stbamcren Coane clinecor intncnnal ene personalidad jae oe ey cleo ds enn nego eto emeguory seer es pogia tombe x ror qs deen delenit wr dee Chandan tae reves de peta rea ono meee ae arias de peice cots som ice ara or Un tor de lea Avera eo seinen de os eared vn omar ea Jaeesdi chansons que seatoan on ll tenors instaconaen ever aod personae 1. TA RESTRINGIDA DELIMIFACTON DEL [NVERSOR INSITFUCTO- NAL. COMO SUJFTO OBLIGADO POR FL DEBEIC DE TRANSPAREN: an deer de transparent dl capil Ire te Diseetiva 2007/38/08 re cactoleel ino ttiacinalenando inert -por sf mismo o tsanés de a poten de ctv vn acionesnegoetay en ua mercado regulad>™ “Ldn de ivemon losin contend et el exo de laser 2017/98 cesta inetaletoia yh il esiteao su caraeter excesnamente ering Hl arealo 1.20) de la Dieciva 2017/828 mda el anieulo Bik la Diecia 207/6/ CF, atatencly a este a era 6) om Ts Fler detente ners usta Fela, como vereeno con tds precision, Se fce telerecta tr sla a ak ets d sos de® a nid dee Berri eiteg aie geen eee ie Siees ce cenae pte oan preci oy Hecial eremiactiomcn fa unansmoe Tous eke tila etre asad aaa cori ncanicter restsingide es que no es realmente na denies dell comnitaro qe a exon ri cca pineanatouo aac post a dads nec sal exe ie aie Tn re err om come propa noma ee ee plicated rae eri lads ex Se enya cde ln oleae gn gen ec setae cre, Mis ue deine a Fn etna Ar /B6/Cl contenu lows con mati eo en anv, neg dra ea a ec aon kes dem os comarca Ecler see a coms ei del “Ales dl preterit ol consancn dere avo que weber aot Be nes queef secrnncl. ~ de inneror tocar esta en lac 8 de a Mei rica dels eowmeraion mets ompecnian decir de Ant se ee gnc es ale a ier iutocona to pestend ea vg mun ncn ine es Fe es DranaaDl/ 30 CEs oeseie cm Tel we sene near doris poe frie en Hoa ene son Gesuotariove prveptn que ea gue ajelo gnc ea one ee fue re fae secon errno wm cant Se a iiendo qo goede ermprentie por son fete esque mnexesaierene han de eum I blgacones que PRS ntti Chuan Pea del eb sno de an re rere alias resp de lor enaesel ear 0 a enconuade Reacts tltee auiciate para ceil wanaperencs infor: nity in placon lrg puro como ws dee Bn elec el concep de inert nsitucional emis apo” e ince anton lc pte pn seven eta de fondo Sa alts de incon os fut pon an eet pray len ended ie seg de sro devia fods de “ fie deers amp, por logue se cca : " {ila en esta defini ta nena eee dene dl once dense ninco Ex ene ms een st fin sae on ones debra tan con nde (OIC gues conesponen cel ordenantento rica epaboleng Fttuions denen latin (UO) a dg annem ace 2 ‘Goulart Ley 2/2013 “oid eas sua : srieicee listings ett onrem amc Seaeelenn moron rare een eases as a era ‘pacetocn eats ead aa Ebi otam pectic mace en es ‘etine ela adl cheat aia vias ieae teoarset a a owes de empl, ear vt? put Ly 28 ee er Shace acme ns Bs ees Bihar Peer oie Gye basen gE ee ilies vcr oe pe ci ‘cidade SRS os Ne dace as i cme er ema Pcrnep teeter & pensaurs ec a Conjunto, — aca lesa eciery er ta hetero ‘Scrat acknowl eerie barges Demeter oie omens lg an La Aetna” ‘jaca 2907/56/CE. op po las ones de las enilades ue queen i etn sage Dt 3 at Ted FEES SANG fen ‘ote de vero rls arucrn con ger te nln, Seiad a “S60(567 Roles cae inact ‘ex inliinal pave, RONCHRO SANCUIEE As a AE ‘A Wid GARRIDO. j S. Le dest y leant lpr ay races cas» sn Romrourns Role tone ear emer gee a rs a eh Sd Minin ek eae fe ears phere te ann An Chey absaonn . 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Por medio se eas reiloney) legiir delimit de fosaa nai onesie inersores lasting sy sletnativion de a Ditetha, ELeontent dk len sos ene tea ewe x0 rte ange mie, dd prc al lame ee ~ Ee) Piacoa tae ia ey ~ Basch eth rms tee ape Sica ses . c Erk alton tripe Shea ta acer > Se ame el ee ma eer Se tt apt en Boe Se cone) ~ Beet iy da rete tops ato ba seach fas ach ra Aes 060/208 y (UE) n" 1088/2010. ama ~ MeRREDS cd Pe tape lmao ie irae ane eho ac San ema Siete het idence i fel ee sna tn? 4 ei retro nee manga couoement 2008/186/CR ene ate nd conical Cate ogee ees Junin alee rpc, lane hon debe SCE ne tl ea Pence eRe Og ease ‘un mica trata de fea Unica stan 3 se ee ve a a def regis, sca Woe ke es ‘eeeol ee : aie senda were coat, no I eh conideradones cm ease acm ii ale btn de en rl, © ee $e TE pan afede tented aca kana hyy Sac DRcea See eee ay ae an ee Bee cen veal enades do Segura ce sid De nse Be eee ee a agar ele Fee ee arin Ohl wm niiea eee nee euieee Sena eee ro ct teal dels enter 8 cage peek mee “er Ta Fetes se, 2 tre os ses nce dep tence dei, pant Dieta apart Dnciistera engages coda deer deemcraeney arrerahioclsapln acon euemegeey sae mapeaad en [uy nssegnor eaplemenarios wert eon crite ona seguro de vida ‘pei een de Hen oa hc aie etn Itylentpente epee enfermedad lags dart, no renal, praca en Ingen cond ce deh ora ete a one Tiss pex toca eoopeenie pr se elas ieee Bi pencane que tenes why 28, ems a) ese Dc ‘haps pn ei em cm sconces y para repel ane “nual ene lo aypesiintes «entre ls hereteronds as cies Coperacior toe bor de hint cx una ow mpeg z ar tesa panier ss Se Oe he isda pen wide ‘ala oat ct eae Sha enn fil am eons ne epee tanm ela teeta etn el a tes oma ee a re “int in ge gee cena Tota mes ae Pa mp ieeon ce enaet a Semin fetta pore ano 2) def Dice 207/38/CE ‘elantealo 18 dela Dect 2000/185/CR te neomlamonou See eile mir negra ea Speier Dice S/R es Se estas actividades” - — Seah oee cite mee cleanin sclcasa dla dps npn clacton 2007/67 CEE sate ta cress 6/tT, ays obj gen ala Sequences de uct pe pro spre reg Seomeasiuenar Cah a SOS einen me ene 2a oa ‘eon focy Slat Gabe a gh tee EEeradee vegans tl re sere eoncepte rs tasters et hres ine ieee rae Biaaty 2 deo te 2015p Sees aan sie stn suc acopen nla Be Ser lope skeet ores gee ht arta ts eal pr eet gt aa ay bccoa Dineams ta chareulgscc kee iG 2941 scdercrinina, tanto deside el punto de vista positive, coma desele eile de Ore ind ds pee song Pb ‘S002 so de apna de Des 910/234 ofan ie pe Fee ee cma ieducho el fonds mene le een par 9 Thene cpeval mers gue I Diets 9016/2341 evidencla que, cuando eb col kegaien mana i icy de peasiones dee tramps i com sede rl Deco pele [3 ik ECHRAMRRIS SHEN MR eer ese Bier oidin gd eb Dain 2015/20 pone py re Ree cat Bib a Con ginning Dice OR//CE, APLC Sua Oa atin ea ‘peter cam niece pias ats See yn et Pe cic ati lbenno re ee iene Core aet st cacao aetna seen debt itn sepa pene neers enc wR ay ented or ae oer penance ® 29. gn tng seni dere Be Mr ocean elatvon 00 Paz Fistor siwtosapizarn fa Direct a as dads ators resp blede gestonarony de actuaren se aembne En ea misma ines por lo ques reer transponder 017/828 al onde unica joetieo espaol esto aero que alec itvetorsiurionaen = nodiica regimen del enulcs snag tiny remoguradote,sarendo en i hey 20/201 kn otelon 9 polls deimpeiio-y 9 orscraca de enon acters cont ores de ator gre coment cnc infevores, Nose odin ee Bestcanentee anette fondos de penones ie empl, px 908 Entidade pesora Ln gu dcbea smplirer ms epreemarn loge exigede Seti bias calm ev iptonse eset he oA dlrs anplsclsnbio de spies ean doposones ds Deed cael ecrnio ops poss iar toed y ly ccs a itn ain-aten en de icion e ity de amis geod avons deiner clea de Up Cerrado se hee msl nse ie psa 8 os fodon felons donnie esd pen fn pte fener inleyend lo ously, paral dearabode lspanes el scr dal o orale” "Catfeveneia del ever estrngilo. deIx definicion de invert eae eit et aculo 2) des Dieta 2007/36/CE, [a detiniion de putea cx clartenlo'2) dh Directive 2007/36/CEoftece Fe lin: La refer deli ici ln sigulente ato Sas joe de cei ince ond a rwsin aerators (GEEA) Deere gion de rgmiemes de ncn ceva en voor mat 2. LOSGESTORES DE ACTIvOS {asda invevtra de los inverones entclonsle pede ser desao- lads por estas cnladesditectanicnt, cura tengan personal jrileay ‘igsaoepropon de get yreprenentacan, com ex lead ae cidade ‘Besagursy de reaegion Pero, est acid! inverora también pede set ‘Hear tries de grstore eaten come shee necesaiamente en él ‘noe los fondos le erpen de permioncs, pues so patrinoniosseparadas Sin naturales jariica pps otuando ma eaidad serdar» Fessey ‘ado pent de wel ss propionGiganos de geo ynpecseniar ib, dele {gals gintnyrepeesentcion deo ach iteraors enh getor de at nents contesto el reno | 68) dels Dect 2007/36 ispone que et ‘apt T arse apear los gestozes se actiowen i rede en reer CGtoombe des iavenocts en acrones negoran es tread egUli Seger ans anasto sudan ROME aa ee OTE MAL MAR OCHATIN, Moora de mpi de ne ERR aT cl wei late 4.4 a Ln 8/208, Se ea lino rine = ‘cleanin cvanse "Tenia sna a pre ns heron mere nent ade sa, EGEGN rung see COMED HR 8 _ iy el eevee de ea soca lo gest de es ets egiados Be Ra UREA esr ete le wre aang pole re TS SNE? CANTILAS. yt Ce ee RUDRIOLIC ARTIGNS Ee irasubreetomepnde Wey we 4 RO Mca SANIT taco da Hea x actif Mates Se impten con fiduciaries” specalnente, ene ere de es derechos desta de St Mec fasts syerio sec BE Waa 2 Rel cto egy 23 er OA, ‘eu Irene gen es gun ‘er tantnasraions loonesatnaciiiadgeaan a1. Wa GUNOGONPALED pots mes ete Tl Ree ee Tat rman Engen et Comes de tein Sa or ptr 2 aeon» 4 Seer pac ene mein ema sie Bootes Mo CEL os Dare Pa los mencionadas en e arse 2.) dela Tivetive S007/S6°CE > ye ead fa BOIT/A so ls ilo goat de bosons dimuon tone ie ‘era (SGEIC) ue vir del area 48.19) dela Ley 22/2014 pueden ‘cupate como sei Ivers, incoidas Ls qe son pried de fondo de pnstote le foods Ae pensiones de emsplen'=y ls weno goat dewetucones eon tubo (SGIIC) “neta pore arene 0s) de a Ley 39/9009, para a AR SID Dicw tnryanycr ‘avon (OIC 0 cortesponden exe Descco expat eon sociedads de gest de umtchones de imersgn clea (SLAC) lasssndacedeincein-como anode lotionespecibeorde OK stempre y cuando concuszan doe eecnstuci 1a pte Quel sowie ex sorizadn de conforma conf Dicer 200/687 to-eual, en el Derecho espa, dja era dl rb salt de nx las sida de rn Bie SIL), ja neers en con ‘ania com ls alist por ate delgado del eno set ‘egls covtoplacstan de este ent La nice eno lay Gesigado tna souedad genera paras gestion, Hse sociedad itneticin vegas or lr Diced 2009/60/CE, en efecto, pueda ctr coma gener Je owas de a proplacatera, pee uo Ahan en ning caw ges actives en nombre defected ‘sta saheasu raaentn afl a ls gestores de acres cao 1: propia Direviva eater qs es pers attr mato di puesta en st asticuon 13y 14 ented ga cada clos eu fie el rine “sce le gestion” eer -wirle elven Lasenidades ll ondenamiento rile espaol ese orresponden eon as poet eerieo de la arid) gestina previa por ia Diet cere de lagen dereconal de carer de 23515 Brews sn bch {4 Shh, sad decane de Dein 01/41/48 ‘cee: bolt de t tno, Sn ives dee nou a ent Sse le deca CMS OPEN Lin oe En ei mina na oe pce ter meee se “hex ting tially roi corer year nue eg ete 9a» ba te mane ‘Sneha beg Lnd ncn poral fo sos ote ‘wat ae hey nay soph corer compan erpetoreoce oe Sa dare ACCES. «Mice Toad nian ep " ‘Ae obenaa ores ck ‘A 30 Dieta cr Yi sabre ura, MARUINEZ RCTTEVARW, “Lan sce psd ee ‘nied ier kc anni rege Spa ‘eg tnljcig 2s pp sal so MBNA Sm ne “en ger deeds de capes ots ogee js ances de carters de fonds ce personer Porn pat, las end age i ty de od nbc pods ace enldades Restores de fron eo que. adem detent la ceiion Je tveaoe hae Pei coe tnd ie esr de ai ‘ardevto 21 dela Dieta 007/30/CE menciona las empresa ie tc etme. emp desea deer i nla gs To see a auspost iin de cox cadena leramento espa ie plans sis Inauuncon de tunel enh de ls soxiedles pens de Ter cg de erion colviva, de foros de pension ode fonds de Glineoe™ EVAPL regula el deber dle tanyparencia des seieads gas de ation ona tet clea de io tanndn BEIC) por medio de los arcu Be eed a Ley 35/21 sear res fetus de (tutes (SCL), jr mero de los attentos 7 bis 67 ex de a Ley Berar ie edad egw con el Je hs ona eae capper ea locaritutes by ier de tary 20/2013 ‘Sea plate leds hn enon del dbo pera 9c pei de ln gustone dc acton eae set po el deber de an ia gue let none Ja Dinca 2017/98" ar dla surge porque, PeFedmo cl concepts de merorinshrionalesablecion en el ariel Wein Dirceote 2007/90/ ce muy restringido la defntion de geno de feos conten chet arih exami woh eine adie see rsarestnducionles ss dettackn tn porteneizada por Seine onsets y poration tain po ie [Sto eo le Dect, Cabe pemarcen coneeedene, sos pestnes de xe Shon dcben empl ciel debe de ranspeenciaYgiadorvchapte ae fa Dect 2007/36/Ch- sok en to rela ae gestion de Foden de fos tnvemores natyconaies dels por le yropi Dives oh por el Contrary cnn sometiew ese ber ene] eee de ss competences Se geation cn toda su perati. nuesrs opis la logica interna de It Dyectea 2017/628 porte cnc quelos gexoresdeacios eatin s0m€ {My a dcbor de wasparenea sol iano gestionan Tudo de los er Sores ns ionaes definite evel aco Se) ea Drea 2007/30/ aden de ete urgent que aps Is eoberencia stn det pestis Miettinen ot An Maen aeae eae eee dec Leglaon 4/2015 de 8 de cae yore, Sue se aprtebel es velit des Ley del Mere Sloe se HONCHO {NC basin den one ec. sedi VAIMaSA DeITARIA Moles dein dei enero I EL CONTENIDO DEL, DEBER DE TRANSPARENGIA DEL. ACCIO. [NISTA INVERSOR INSTATUCIONAL ¥ DELLOS GESTORES DE AG. Tivos 1. LAPOLITICA DEIMPLICACION 1.1. Hleoncepto de ixpicacion largo plo del secon y low te instr ‘menos de tanspareaia paras fomentayeercilo 2 impliceriu a largo pao del accion invertor instutional lay soxiedes eis que iver, endo sis talores son negociadon et tn iercato regula, esd We Dos abun prvepales dea Dieta BOLT/828 yao amancia ens pron aoe Lo ispueso eel artic 3 ois dels Directive 2007// Cee cone siderarae na tas de a edd also por la iret 20127928 Dara fomentar ess npliracion, pero cota que fs requere de forme mat Airerayexplicita, pues cinpone que lo inveroresocinnalesy fs gee fares de action tenga un ota de tgtcuatn que deben pblcar Ne oneretamenie, ete ate egg tection relaclonada ents Staboracon dens oles de impart ta tormacion denn informe towel sb olin fia de api a gin ee ‘aos instmenion exten spon puller grtsiowens ested thal Smwmorauconal odds adean eee melon en nea es llamo, por deci facut dels Yao ntebae™ HE Are $c Dieta 300796/C Behan bho a sce sa ransposicin de ls dlsposciwes del acento 9 eter de a Deeeten so sarees rene APL a lngor tx ean 7 t de i Lay rel nnn gs dsm de nin ei 2p 32/204, pur sree gaia de ts de ee Foe a po erate y 29 bd a 1 20/2018, con reac a sed asus eegwe aoa ee Sm amtende et hx casos de no cumplimiento®- Es im 27/0 Or net spines requson= Noose, habe gue Caen ee cee aeala St bede tay 2014 se ace eh FR Gah rm aiteste de AP-tasniuon de pedncgioompliroonteare lx astiaos 4 1 eta ena cresasieoeoeentin eins e eee eae rien onr metres “Wetitocal de be dec poacson hel Dieta U8 207/888; Dawch Merle Be ibie Sis er antenna on fesse re am mame ‘s‘ctaes geo St nor tongues dem pollen 20 rencia rela a a estrstegia de insersin yal acuerin com lo getorel de'actvon regtada en eh artiulo 8 mony de ly Disetina 2007/96/08 ‘que incluye It aplicaeién del principio cumple 9 explican ese prinepi tambien se ba omitido en el texto de los tes asics por mecha de hy Chale te ranspote esta Horna 8 uesin ordenaiticnto El roncepro de inplcdtn de tor cova aparece on Libro Verde Ge 5 de abel de 2017 dela Comisin Europea “Se ensente generalmenig {ue ta impieacin de os aecionsasconante en supervistr ativamente ag épreas mantener nego con a consjay eect lo derechos dp tor sceonistay, como wary conperar con ouse actions, pera en ta sweeesario, mejorar la gohan dea epresa tm a que se mers eh araede lrereacién de alor nego pao a Props de Diced Parlamento Tropeo y del Conseor COM (O14) 213 hal 9.3015 pop 1a quese modi a Brecva 2007)30/C1 ea ln que respects ome dela smpicaion » tango Paso de lo a ciousasy tu Ditech 2013/94 {Uk en lo que respectatdeverninados elementos Ue Ie elaracion sobte sobernanes empresaral previo le inclsion de i dentin de Foci del selon" em el arco 2h) a Bnet 20077 50/0 spends qesida por un accom, sia o con otro ecient, sobre inoetead en fo gh respects ala esti, needy lic sotrueturade capil) le gobernatea empresa, antenna tn dogs a lan sociecades sobre esos aunts nova en la fin general Directiva 2017/828 ha elites ato esa defeson,sungue gran parte de lla aparece encarta Sores 1) ea Diseia 2007)36)CE, on Je implicacii se pretende que ios nsession en

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