IMPORTADORES, EXPORTADORES Y DESCONEXIÓN

DEL TIPO DE CAMBIO

Canta, Genix∗
Torres, Lici†
May 17, 2018

1 VISIÓN GENERAL
Los grandes exportadores son simultáneamente grandes importadores. Se demuestra que este pa-
trón es clave para comprender el bajo traspaso del tipo de cambio agregado, así como también
la variación en el traspaso entre los exportadores. Se desarrolla un marco teórico con márgenes
variables e insumos importados, lo que predice que las empresas con altas participaciones de im-
portación y altas cuotas de mercado tienen una baja tasa de cambio de transferencia.

Se usan las intensidades de importación de las empresas y las cuotas de mercado de exportación
como sustitutos del costo marginal y los canales de margen, respectivamente, y se muestra que
la variación en estas variables entre las empresas explica un rango sustancial de variación en el
traspaso. Las pequeñas empresas no importadoras tienen un traspaso casi completo, mientras
que los grandes exportadores de importación intensiva tienen un traspaso de alrededor del 50 por
ciento, con el costo marginal y los canales de margen contribuyendo aproximadamente por igual.
Los mayores exportadores son, al mismo tiempo, firmas de alta participación en el mercado y alta
intensidad de importación, lo que ayuda a explicar la baja desconexión total y la desconexión del
tipo de cambio observadas en los datos.

2 EVALUACIÓN
2.1 La pregunta de investigación
En general, me pareció difícil de interpretar los resultados ligadas a la pregunta planteada en el
paper. Aquí hay algunas razones: Los diferentes sectores están expuestos a diferentes tipos de
cambio, ya que están expuestos a la demanda en los distintos países. Dada la estrategia de iden-
tificación depende de cómo interactúan los tipos de cambio con la forma en sectores abiertos; me
preguntaba por qué el autor se centra en un tipo de cambio en toda la economía en lugar de los
tipos de cambio específicos para el sector.

El resultado a la pregunta esta ligada a simplificaciones tomadas por el modelo, lo cual lo hace no
ser tan veridica al comparar resultados contrastadados con la realidad1 . También tengo pregun-
tas acerca de las condiciones en las que él uso de los tipos de cambio específicos del sector es el
camino correcto a seguir - pero estoy definitivamente confundido acerca de qué es la interacción
entre los tipos de cambio de ancho de economía y el grado de apertura de la industria y como esto
afecta o resulta en la desconexión del tipo de cambio. Si la apertura agrupa las exportaciones e
importaciones, entonces yo no veo por qué uno no puede tratar por separado las importaciones de
las industrias orientadas a la exportación.
∗ Esalumno del sexto ciclo de la especialidad de Ing. Económica en la Universidad Nacional de Ingeniería
† TorresLici(etel24125@gmail.com ) es alumna del sexto ciclo de la especialidad de Ing. Económica en la Univer-
sidad Nacional de Ingeniería
1 Ver descripción de la tabla 5

1
2.2 El modelo
Se desarrolla un marco teórico que une tipo de cambio de una empresa de paso a través de sus ac-
ciones, intensidad de importación y exportación, todos los cuales son determinados endógenamente.
Utilizamos este marco para formular implicaciones comprobables y para derivar una relación de
equilibrio, que más tarde se estima en los datos. Este documento muestra que el comportamiento
de fijación de precios de las empresas exportadoras exhibe una naturaleza "prospectiva" con precios
fijos. Como resultado, las expectativas de los tipos de cambio futuros afectan los precios actuales
tanto a nivel de producto como a nivel de empresa. Estos hallazgos proporcionan evidencia de
una naturaleza prospectiva de micronivel previamente explorada del ajuste del precio del comercio
como respuesta a las tasas de cambio futuras, y sugieren un factor potencialmente importante para
ayudar a explicar el traspaso incompleto del tipo de cambio.

Dado que el modelo plantea un serie de supuestos simplificadores, se ilegetimiza el contraste con
la realidad y su veraz entendimineto. Con tales simplificaciones hechas, se puede fácilmente re-
sponder las preguntas planteadas por el autor( las decisiones de importación de las empresas). Nos
encontramos con que la intensidad de importación afecta a paso a través tanto de forma directa,
mediante la inducción de un cambio de compensación en el costo marginal cuando los tipos de
cambio varían, e indirectamente, a través de la selección en la importación de los mayores expor-
tadores con las marcas más variables.

El modelo es un poco ambiguo y difícil de entender, la notación es un poco significativa y se

tiene que tener una cierta base previa para su completo entendimiento y dada la sofisticación del
modelo, este presenta una buena consistencia interna, es decir, responde con claridad las preguntas
planteadas por el autor (importacia de las exportaciones e importaciones y su impacto en el tipo
de cambio)

2.3 Riesgos a la validez

En general, la escritura puede ser más fluida y entendible, y la introducción más corta y más
al punto. El enfoque empírico también debe ser más riguroso, y preferiblemente conectado a un
modelo (simple) de comercio (exportaciones, importaciones y tipo de cambio). En cierto sentido,
los resultados empíricos sobre los sectores más abiertos que crecen más lento que el sector menos
abierto a raíz de una apreciación tiene que mantener dados los datos agregados.

Lo que quiero decir es que sabemos que las exportaciones netas cae con un retraso tras una
apreciación. La única forma en que los resultados podían ir de una manera diferente es si la lib-
eralización del comercio fuese de una manera opuesta. Por otra parte, la sensibilidad al precio de
los tipos de cambio es fundamental para el mecanismo de desplazamiento del gasto en el núcleo de
ajuste y reajuste internacional.

La comprensión de cómo el comercio afecta a la distribución de la actividad en todos los sec-

tores de la economía es un problema y área de investigación activa importante. Mientras que el
tema es de interés general, yo tengo algunas preocupaciones que deben ser abordados y discuti-
dos en el documento tales como: En cierto sentido, el paper sólo nos dice que la elasticidad de
sustitución entre las importaciones y los productos nacionales tiene el signo correcto. Hay muchos
artículos que ya nos dicen que y también argumentan que la elasticidad de corto plazo es menor
que la elasticidad de largo plazo.

El crecimiento del empleo en todos los sectores diferencial es sólo un corolario de estos hallaz-
gos empíricos conocidos. No veo la necesidad de motivar la relación dinámica entre el tipo de
cambio real y las exportaciones netas con el modelo presentado. Es bien aceptado que los costos
de exportación hundidos pueden alterar la relación de retardo-adelanto entre un cambio en la tasa
de cambio real.

2.4 Vínculos con el análisis empírico

La “apertura” se define utilizando el promedio de la proporción de las exportaciones en los envíos
y la participación de las importaciones en el consumo interno, por lo que sería interesante para

2
dividir éstas en el análisis de regresión. Este resultado muestra que, a pesar del hecho de que
no podemos estimar directamente la regresión teórica 2 , podemos identificar, no obstante, los co-
eficientes teóricos en la relación entre la transferencia, la intensidad de importación, y cuota de
mercado. Además, se confirma oficialmente la validez de nuestra medida de la cuota de mercado
en relación con otros exportadores belgas.

El documento también sostiene que los efectos de los cambios en la tasa de cambio real en gen-
eral, tendrán tiempo para sentirse en las exportaciones e importaciones, esto porque el comercio
responde más a largo plazo que en el corto plazo. Esto nos permite analizar el efecto de los choques
de tipo de cambio sobre los precios de exportación.

Con todos estos detalles, podemos concluir que la ecuación estimada esta claramente relacionada
con el modelo y que mejor aún, esta ecuación deriva del modelo plantedo, lo cual hace mas sencillo
su analis e iterpretación. Para el error, una preocupación es que algunas empresas, especialmente
las pequeñas, pueden importar sus insumos intermedios a través de otras empresas belgas (por
ejemplo, importadores especializados), que no podemos observar en nuestros datos, y por lo tanto
no se puede ajustar en consecuencia nuestra medida de la intensidad de importación. Este error
de medición debe causar un sesgo hacia arriba en la estimación de nuestra base de referencia de
paso a través (coeficiente a en 213 ) y un sesgo hacia abajo en nuestra estimación del efecto de
importación intensidad en de paso a través (coeficiente b),

2.5 Los datos

El problema a desarrollar es porqué las grandes variaciones en los tipos de cambio tienen efectos
pequeños sobre los precios de los productos comercializados; se realiza un buen analices teórico
por sector y empresas de las cuota de mercado, de la producción, de los insumos importados, del
costo marginal y de las exportaciones; hay evidencia de las distintas relaciones de estas variables
siguiendo ecuaciones basados en planteamientos teóricos.

La única fuente para la obtención de la base de datos es el Banco Nacional de Bélgica, la se-
lección de esta base de datos fue planteada en base al marco teórico expuesto, consideramos que es
una base de datos adecuada ya que expone las variables necesarias que pretenden dar solución al
problema; sin embargo el autor no realiza una buena descripción de la base de datos obtenida. Se
plantea que la variable dependiente a analizar es el cambio logarítmico en el precio de exportación
de una empresa f del bien i al país de destino k en el momento t; con esto podemos concluir que la
base de datos es un panel data, y según la base teórica puede existir una dependencia transversal
de la intensidad de importación con la cuota de mercado.

Se analiza correctamente el problema planteado por los diferentes productos que existen en una
empresa, su implicancia y la solución para que no afecte a la variable endógena. Así también da
a conocer algunos problemas que pueden afectar a la estimación. Sin embargo no hay una buena
explicación del modo de cálculo de las variables planteadas en las ecuaciones a trabajar.

Estos son algunos problemas que puede generar errores de medición : primero no están tomando
en cuenta que algunas empresas pueden importar sus insumos a través de otras empresas belgas,
lo cual no se puede ajustar en la medida de la intensidad de importación; segundo el análisis de
la variable no refleja los costos de los insumos nacionales; omitiendo dicho costo en el cálculo, por
no contar data sobre los precios y valores de dichos insumos; tercero las empresas tienen difer-
entes productos fabricados; sin embargo la medida del costo marginal no está calculado para cada
producto, sino por sector y para ello seleccionan los principales productos de exportación de una
empresa mediante la creación de una tabla.

El autor hace una buena descripción estadística de la base de datos4 , en el cual concluye de
manera empírica que la mayoría de exportadores son también importadores, y la relación de este
con el costo marginal y productividad de las empresas.
2 Vease ecuación número 15 del modelo
3 Vease ecuación npumero 21 del modelo
4 Base de datos anuales para el periodo 2000-2008

3
Para realizar una réplica de este paper contamos con la fuente; sin embargo no tenemos una
buena explicación del tratamiento de la data; además realiza tablas para dar solución a algunos
problemas con las variables los cuales no explica su construcción; por ejemplo existe un problema
presentado por los bienes finales e intermedios y su solución no es explicado de forma clara, lo cual
nos podría llevar a error en nuestros cálculos.

2.6 Análisis cuantitativo

Se realiza la estimación por MCO 5 , lo cual es correcto ya que el modelo econométrico 6 es un
modelo lineal que relaciona la variación del precio de exportación sector-destino con la cuota de
mercado, la intensidad de importación y la variación del tipo de cambio. La técnica a realizar es
sencilla pero clara.

Analiza un análisis de efectos fijos sector-destino y sector-destino-año; lo cual es necesario ya

que se presenta el sector-destino y las interacciones con el tipo de cambio en un nivel muy desagre-
gado, también estiman las exportaciones a un solo destino. Sin embargo aparte de eso el análisis
econométrico es sencillo, no existe una explicación detallada de dicho análisis.

El estimador de la intensidad de las importaciones se analiza con un tiempo invariante para reducir
el error de medición de la importación de los bienes finales, además con esto aumenta el tamaño
de la muestra ya que algunos datos no están disponibles; además en las especificaciones principales
la cuota de mercado se reemplaza por la cuota contemporánea. Trata de esta manera solucionar
algunos problemas potenciales de los estimadores.

Se consideran tres pruebas de robustez los cuales me dan a considerar que los resultados obtenidos
cuentan con errores de medición, de manera general las pruebas de robustez no concluyen la ve-
racidad de los resultados debido a problemas no considerados en el modelo.

2.7 Resultados y conclusión

Se evidencia que los datos apoyan los mecanismos específicos identificados por la teoría, además los
resultados luego de la estimación econométrica están muy bien explicados y sustentados, mediante
gráficos y tablas con sus respectivos analices tomando en cuenta diferentes perspectivas.

Los resultados establecen una clara relación con la pregunta de investigación, y esto es explicado
claramente en la conclusión del trabajo, donde explica los puntos más importantes del artículo y
además añade que los resultados difiere o evidencia algunas interpretaciones teóricas dadas como
verdaderas por otros autores.

3 IMPORTANCIA DEL TRABAJO Y SU CONTRIBUCIÓN

AL CONOCIMIENTO
El trabajo cuenta con una buena pregunta de investigación, su solución aporta considerablemente
al análisis del comercio internacional, el enfoque tomado consiste en una relación evidente de la
economía internacional entre las importaciones y exportaciones; que ningún otro autor tomó en
cuenta; sin embargo es un buen punto de comienzo para el desarrollo de este paper.

La no consideración de que algunas empresas pueden importar a través de otras empresas na-
cionales genera un análisis empírico de que no existe una correspondencia de la base teórica y los
resultados obtenidos; ya que algunas grandes empresas con intensidad de importación pueden ser
clasificados erróneamente en intensidad de importación baja, generando errores de estimación.

Los hallazgos sugieren que el canal de costo marginal contribuye sustancialmente, reforzando y
amplificando el canal de marcado, a una baja transferencia agregada y una variación de paso a
5 MCO es el método de mínimos cuadrados ordinarios
6 Modelo econométrico basado en la ecuación 21

4
través de las empresas. Finalmente, se muestra que los patrones documentados emergen natu-
ralmente en un marco teórico, que combina ingredientes estándar de competencia oligopólica y
márgenes variables con selección endógena para la importación a nivel de empresa.

4 COMENTARIOS FINALES Y RECOMENDACIÓN AL

EDITOR
Como mencionamos anteriormente los gráficos y tablas presentadas son entendibles, pero recomen-
daría que el autor realice una descripción detalla de las herramientas y técnicas utilizadas para la
obtención de los valores de los resultados.

En el documento también necesita ser reescrita de una manera que hace que sea más “lineal”.
Hay muchas discusiones en el paper que puede ser visto como “apartes”. El documento requiere
una una pequeña edición , lo que puede eliminar una parte de lo que aparece en la versión actual.
La sección de la teoría se puede cortar - no se necesita para motivar el análisis empírico y, de hecho,
no hay ningún tipo de cambio explícita en el modelo de lo que su utilidad en este documento es
limitada.

Contiene un buen análisis matemático, sin embargo es un poco complicado darle seguimiento;
además es un buen documento con miras a publicación, pero puede tener algunas críticas negati-
vas con respecto a no considerar algunas situaciones reales que pueden generar problemas en los
cálculos.