SAPI

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REQUISITOS QUE DEBEN CONTENER

LOS ESTATUTOS DE UNA SOCIEDAD
ANÓNIMA PROMOTORA DE INVERSIÓN
A LA LUZ DE LA LEY GENERAL
DE SOCIEDADES MERCANTILES
Y DE LA NUEVA LEY DEL MERCADO
DE VALORES
SUMARIO: Introducción. 1. Antecedentes. 11. Aspectos esenciales de la regulación de la

Sociedad Anónima de Capital Variable (sA de cv). 111. La nueva Ley del Mercado de
Valores. IV. Regulación especial de la Sociedad Anónima Promotora de Inversión
(SAPI):A). Por lo que se refiere a la transmisión de propiedad o derechos de las accio-
nes de una SAPI; B) Por lo que se refiere a la Administración y vigilancia de una SAPI;
C) Por lo que se refiere a los derechos que los socios de una SAPI, tienen en la asam-
blea general de accionistas y a los convenios que pueden establecer entre ellos para la
enajenación de sus acciones; D) Elementos que deben contener los estatutos de una
SAPI: 1. Requisitos esenciales que deben contener los estatutos sociales de toda socie-
dad mercantil, incluyendo la sociedad anónima, establecidos en el artículo sexto de la
LGSM; 11. Requisitos especiales y adicionales a los del artículo sexto, que deben conte-
ner los estatutos sociales de una Sociedad Anónima, conforme al articulo 91 de la
LGSM; 111. Requisitos especiales y adicionales a los del artículo sexto y a los del artícu-
lo 9 1 de la LGSM que deben contener los estatutos sociales de una SAPI, conforme a los
artículos 13, 14, 15 ,16 y 17 de la LMV. V. Conclusión. VI. Bibliografía.
La entrada en vigor de la nueva Ley del Mercado de Valores, el pasado

veintiocho de junio de dos mil seis, la cual fue publicada en el Diario Ojicial de
la Federación del día veinticinco de diciembre de dos mil cinco, obliga a los
*
Notario Público Número 222 del DF.
135
Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

DR © 2006. Colegio de Notarios del Distrito Federal
profesionales del derecho y especialmente a los notarios a voltear a este ámbito

del derecho bursátil, que no pocas veces se ha visto por un lado poco estudiado
y por otro volcado en grandes conflictos por la estrecha relación que tiene con
el sistema financiero de nuestro país.
Por tal motivo y como parte de la actividad notarial, es indispensable que
nos detengamos en el estudio de las innovaciones que trae consigo la Ley del
Mercado de Valores, pues seguramente en poco tiempo, estemos implementan-
do o utilizando las herramientas que nos brinda dicha ley, para la constitución o
modificación de estatutos de empresas que estén constituidas como sociedad
anónima de capital variable. Fue la sociedad anónima, el tipo de sociedad que el
legislador escogió para tratar de facilitar la integración de medianas empresas
con sólida estructura y finanzas al mundo bursátil, con doble finalidad; una, la
de permitir mayor circulación del capital; y dos fomentar el aumento de inver-
sionista~en este tipo de mercados, que se presentan como una opción mas para
invertir y financiarse.
Ante este panorama nacional, no debemos dejar a un lado que el medio bur-
sátil se relaciona estrechamente con otros medios a nivel internacional, lo cual
fue otra razón de peso para elaborar una legislación que estuviera a la vanguar-
dia y que a la vez de permitir el crecimiento del mercado bursátil nacional, éste
se lograra expandir a niveles internacionales con la certeza y seguridad jurídica
que requiere un campo tan especializado como lo es la intermediación bursátil.
Por tal motivo, en este análisis se pretende introducir al lector a una de las
innovaciones que en materia societaria trae consigo la Ley del Mercado de Va-
lores, de tal forma que abundaremos sobre la modalidad de la sociedad anónima
promotora de inversión conocida por sus siglas "SAPI", su fundamento legal, es-
tructura y principalmente analizar los requisitos que deben contener los estatu-
tos sociales de una sociedad de este tipo. Fue esta modalidad la que llamó nues-
tra atención, pues es la que abre la puerta para que las medianas empresas que
así lo deseen y cumpliendo con los requisitos que señala la nueva legislación,
puedan entrar de manera confiable al ámbito bursátil, y como se verá la partici-
pación y asesoría del notario en la constitución y modificación de estatutos, juega
un papel fundamental para la correcta estructuración jurídica que permita el li-
bre desempeño y funcionamiento de la empresa ya sea dentro de la Bolsa Mexi-
cana de Valores o frente a las autoridades que controlan y vigilan a los actores
de este mundo de valores.
Es de hacer notar, que la nueva Ley del Mercado de Valores, también regu-
la a las Sociedades Anónimas promotoras de inversión bursátil y a las Sociedades
Anónimas bursátiles, la cuales serán objeto de un estudio posterior.
Por tal motivo, a continuación se presenta un breve recordatorio de normas

Requisitos para una sociedad anónima promotora de inversión 137
que fueron dando forma al mundo jurídico que hoy gobierna al ámbito bursátil en
nuestro país, para pasar inmediatamente al análisis de dos legislaciones que se
vinculan de manera muy importante con la creación de empresas y su participa-
ción en el medio que nos ocupa, como lo son la Ley General de Sociedades Mer-
cantiles (LGSM) y la nueva Ley del Mercado de Valores (LMV). Inmediatamente
después se inicia una valoración y se emiten comentarios sobre los artículos esen-
ciales que dan estructura y características propias a la sociedad anónima promo-
tora de inversión SAPI, para concluir con algunos aspectos relevantes que la ley
en comento asigna a las modalidades de sociedades anónimas creadas por ella.
1. ANTECEDENTES'
Podemos señalar de forma breve que las fuentes directas del derecho bursá-
til que regulan el sector financiero son según el artículo 5 de la nueva ley, la le-
gislación mercantil, los usos bursátiles y mercantiles y la legislación civil fede-
ral, en el orden citado, y que será la Secretaría de Hacienda y Crédito Público la
que podrá interpretar para efectos administrativos esta nueva ley.
Mientras tanto cabe decir que por lo que se refiere a la legislación, en los si-
guientes párrafos se mencionarán a manera de repaso las normas que más han
influido en la organización del derecho bursátil en México.
Comenzamos pues con la Ley General de Instituciones de Crédito y Esta-
blecimientos Bancarios de 1926; que dio estructura y valor oficial a las opera-
ciones realizadas en las bolsas de valores con concesión, y sienta las bases para
la formación de bolsas y calificación de valores.
Después siguió un Decreto del 12 de julio de 1928, que somete a las bolsas
de valores a la vigilancia de la Comisión Nacional Bancaria.
Posteriormente, Ley General de Instituciones de Crédito 1932, dedicó un
capítulo a las bolsas de valores y las consideró una organización auxiliar de cré-
dito, en esta ley se reflejó la preocupación del legislador por dar seguridad jurí-
dica a las operaciones bursátiles y en consecuencia sólo dio validez a aquellas
operaciones realizadas con valores inscritos en la bolsa. Para el año de 1933
México contó con un Reglamento de Bolsas de Valores, que estuvo vigente has-
ta el año de 1975.
También existió la Ley General de Instituciones de Crédito y Organizacio-
nes Auxiliares de 1941. Que siguió considerando a las bolsas también como or-
' Datos tomados de: DE LA FUENTE RODR~GUEZ, Jesús, "La Nueva Ley del Mercado de Valo-
res del 2006", ponencia presentada en el Instituto de Investigaciones Jurídicas de la UNAM, Méxi-
co, DF, marzo de 2006, pp. 1-2.

138 PONCIANO LÓPEZ JUÁREZ
ganizaciones auxiliares de crédito, aumentó el requisito de autorización de la

SHCP para su establecimiento además de su inscripción en la CNB. Excluyó de
la contratación de valores a empresas extranjeras sin autorización de la SHCP,
y las empresas mexicanas que quisieran inscribir y ofertar acciones y otros títu-
los en bolsas extranjeras debían obtener autorización de la misma secretaría.
En 1964 por un decreto del 16 de abril se crea la Comisión Nacional de Va-
lores, decreto que le asigna la tarea de vigilar el mercado de valores mexicano,
y que antes hacía la CNB.
Para el año de 1947 nace un Reglamento especial para el ofrecimiento de
valores no registrados en la bolsa. Que reguló la oferta pública de acciones de so-
ciedades anónimas y de todo tipo de valores, estableció el ofrecimiento de valo-
res bancarios emitidos por instituciones de crédito.
La Ley de la Comisión Nacional de Valores de 1953, estableció a la CNv
como el órgano federal integrado por representantes de entidades gubernamen-
tales y privados y fijó sus facultades como tal.
Para el año de 1954 se decreta una nueva ley la "Ley de Sociedades de
Inversión". El 2 de enero de 1975 se publica la Ley del Mercado de Valores que
estuvo en vigor hasta este año; con esta ley el mercado bursátil adquirió su pro-
pio marco jurídico y el sistema bursátil mexicano comenzó a regularse en forma
autónoma, las distintas bolsas de valores se convierten en una sola, se institu-
cionaliza la figura del agente de valores, y se señala con claridad cuáles son las
intervenciones de la banca, seguros y fianzas en el mercado de valores.
No podemos dejar de mencionar que el objeto de la nueva ley del mercado
de valores conforme al artículo primero de la misma, es el de desarrollar el mer-
cado de valores en forma equitativa, eficiente y transparente, proteger los intere-
ses del gran público inversionista, minimizar el riesgo sistemático, fomentar una
sana competencia y regular, entre otras acciones o sujetos a las Sociedades
Anónimas que coloquen acciones en el mercado de valores bursátil y extra bur-
sátil a que dicha Ley se refiere estableciendo además medidas preventivas y co-
rrectivas para evitar riesgos innecesarios y que permitan a la autoridad actuar
con prontitud ante un riesgo que pueda terminar en un grave deterioro del patri-
monio de los sujetos que intervienen en el mercado bursátil.
Por lo que se refiere a la legislación que da fundamento al sistema bursátil
mexicano enunciamos las siguientes normas:
Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos:
Artículo 73 fracción X que establece: "El Congreso tiene facultad:
X. Para legislar en toda la República sobre.. . intermediación y servicios
financieros.. .".

Requisitos para una sociedad anónima promotora de inversión
Leyes:
6 Ley del Mercado de Valores,
Ley de Sociedades de Inversión
Circulares emitidas por: SHCP, CNBV y Banco de México
Disposiciones reglamentarias:
+ Reglamento General Interior de la Bolsa Mexicana de Valores,
Reglamento interior del Instituto de depósito de valores (INDEVAL)
Reglamento interior de la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles
+ Código de ética profesional de la comunidad bursátil mexicana
Normas de aplicación supletoria:

+ Legislación mercantil
-Código de Comercio
- L e y General de Sociedades Mercantiles
--Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito y;
- L e y de Concursos Mercantiles.
Usos bursátiles y mercantiles
S o n las prácticas usadas en el ámbito bursátil para llevar al cabo opera-
ciones de modo uniforme, frecuente general y constante.
Legislación civil federal.
11. ASPECTOS ESENCIALES DE LA REGULACIÓN

DE LA SOCIEDAD ANÓNIMA DE CAPITAL VARIABLE
(SA DE CV)
Comencemos por analizar algunos artículos esenciales para el entendimien-

to de las nuevas modalidades de la sociedad anónima en el medio bursátil. Y
para ello es necesario remitirnos a la Ley General de Sociedades Mercantiles
(LGSM) publicada en el Diario OJicial de la Federación del 4 de agosto de 1934
y reformada por última vez por decreto publicado el 28 de julio de 2006, que en
su artículo primero nos señala cuáles son las especies o tipos de sociedades
mercantiles que dicha ley reconoce.
Al efecto el artículo primero de dicha ley establece lo siguiente:
ART. lo.-Esta Ley reconoce las siguientes especies de sociedades mercantiles:
1. Sociedad en nombre colectivo;
11. Sociedad en comandita simple;
111. Sociedad de responsabilidad limitada;
IV. Sociedad anónima;
V. Sociedad en comandita por acciones, y
VI. Sociedad cooperativa.

Cualquiera de las sociedades a que se refieren las fracciones 1 a V de este ar-

tículo podrá constituirse como sociedad de capital variable, observándose entonces
las disposiciones del Capítulo VI11 de esta Ley.2
Según se desprende del último párrafo del artículo antes transcrito, cual-
quiera de las especies o tipos societarios enumerados, PODRAN constituirse como
sociedades de capital variable (es decir podrán o no adoptar dicha modalidad o
régimen de capital). En el caso de que cualquiera de los tipos sociales antes
mencionados, constituya con la modalidad de capital variable, deberá incorporar
a sus estatutos sociales las disposiciones del capítulo octavo de la ley de la ma-
teria que contiene disposiciones especiales para las sociedades que adoptan un
régimen de capital variable.
Por su parte el artículo 6" de la LGSM, señala los requisitos generales que
debe contener la escritura constitutiva de una sociedad en cualquiera de los ti-
pos sociales señalados en el artículo primero, como a continuación se indica:
ART. 60.-La escritura constitutiva de una sociedad deberá contener:
1. Los nombres, nacionalidad y domicilio de las personas físicas o morales que
constituyan la sociedad;
11. El objeto de la sociedad;
111. Su razón social o denominación;
IV. Su duración;
V. El importe del capital social;
VI. La expresión de lo que cada socio aporte en dinero o en otros bienes; el va-
lor atribuido a éstos y el criterio seguido para su valorización.
Cuando el capital sea variable, así se expresará indicándose el mínimo que se
fije;
VII. El domicilio de la sociedad;
VIII. La manera conforme a la cual haya de administrarse la sociedad y las fa-
cultades de los administradores;
IX. El nombramiento de los administradores y la designación de los que han de
llevar la firma social;
X. La manera de hacer la distribución de las utilidades y pérdidas entre los
miembros de la sociedad;
XI. El importe del fondo de reserva;
XII. Los casos en que la sociedad haya de disolverse anticipadamente, y
XIII. Las bases para practicar la liquidación de la sociedad y el modo de pro-
ceder a la elección de los liquidadores, cuando no hayan sido designados antici-
padamente.
Todos los requisitos a que se refiere este artículo y las demás reglas que se esta-
' Ley publicada en el Diario Oficial de la Federación el 4 de agosto de 1934.

blezcan en la escritura sobre organización y funcionamiento de la sociedad consti-

tuirán los estatutos de la misma.3
Además de lo anterior, cada uno de los tipos sociales señalados en el ar-
tículo primero de la LGSM, debe cumplir con los requisitos especiales que para
cada uno de dichos tipos sociales establece la propia ley en el capítulo corres-
pondiente.
De los requisitos generales que debe contener la escritura constitutiva de
cada tipo social, establecidos en el artículo antes transcrito, debemos distinguir
entre requisitos esenciales o de existencia, es decir, sin los cuales no es posible
que la sociedad exista o quede legalmente constituida; que son los contenidos
en las fracciones de la primera a la séptima; de los requisitos no esenciales o in-
dispensables para su existencia ya que la falta u omisión de estos últimos es su-
plida por la ley, tal sería el caso de los requisitos contemplados en las fraccio-
nes de la octava a la décimo tercera según lo establece el artículo octavo de la
propia ley.
Entratándose de la constitución de sociedades anónimas que se encuentran
reguladas en los artículos del 87 al 206 de la LGSM, éstas en sus estatutos so-
ciales o en la escritura constitutiva de las mismas deberán contener además de
los requisitos generales a que se refiere el artículo 6" ya citado, los requisitos
especiales a que se refiere el artículo 91 de la misma ley, que son los siguientes:
ART. 91.-La escritura constitutiva de la sociedad anónima deberá contener,
además de los datos requeridos por el artículo 6", los siguientes:
1. La parte exhibida del capital social;
11. El número, valor nominal y naturaleza de la acciones en que se divide el ca-
pital social, salvo lo dispuesto en el segundo párrafo de la fracción IV del artícu-
lo 125;
111. La forma y términos en que deba pagarse la parte insoluta de las acciones;
IV. La participación en las utilidades concedidas a los fundadores;
V. El nombramiento de uno o varios comisarios;
VI. Las facultades de la Asamblea General y las condiciones para la validez de
sus deliberaciones, así como para el ejercicio del derecho de voto, en cuanto las
disposiciones legales puedan ser modificadas por la voluntad de los socio^.^
Los requisitos especiales que deben contener los estatutos sociales de una
sociedad anónima, en los términos del artículo 91 antes transcrito, deben suje-
tarse a las reglas establecidas para cada uno de ellos en los artículos del 92 al
206 y del 222 al 249 de dicha ley. Y además si una sociedad anónima se consti-
Idem.
Idem.

tuye con la modalidad de capital variable, entonces deberán incluirse en los es-
tatutos sociales las disposiciones especiales establecidas para las sociedades de
capital variable que se encuentran en el capítulo octavo de la multicitada ley en
los artículos del 213 al 221 del mismo ordenamiento.
Cabe mencionar que por lo que se refiere al capital variable, éste debe con-
siderarse como una modalidad dentro de las sociedades mercantiles, y no un
tipo de sociedad distinto, toda vez que el espíritu del legislador de 1933 fue la
de dar mayor flexibilidad a las sociedades que opten por la modalidad del capi-
tal variable, tal y como se puede apreciar de algunos párrafos de la exposición
de motivos de la Ley General de Sociedades Mercantiles y que a continuación
transcribimos:
Se estimó conveniente.. . aceptar para todas las sociedades... que se constituyan
como de capital variable.. . de seguro hará mas dúctil el sistema de la ley, facilitan-
do la adopción de determinadas instituciones jurídicas que vienen tropezando con
el obstáculo de la rigidez del Código de Comercio, en particular. .. tratándose de
sociedades anónimas.. .
De la cita anterior se puede deducir que la intención de la ley no es la de
hacer del capital variable otro tipo de sociedad, sino una modalidad por la que
pueden o no optar las sociedades que se mencionan en el artículo primero de la
Ley General de Sociedades Mercantiles, lo que se corrobora con la regulación
que dicha ley señala para las personas jurídicas societarias que deseen optar por
el capital variable conforme a lo establecido en los artículos 213 al 221 de la ci-
tada ley. Queda claro pues que el capital variable aunque tiene sus complicacio-
nes en la aplicación a las sociedades, es una modalidad y no un tipo de socie-
dad, como también se desprende de la interpretación judicial:
SOCIEDADES DE CAPITAL VARIABLE, NO REQUIEREN MODIFICAR SU ESCRITURA
SOCIAL PARA AUMENTAR O DISMINUIR SU CAPITAL.-. .. Es verdad que en términos de
la fracción 111del artículo 182 de la Ley General de Sociedades Mercantiles, son asam-
bleas extraordinarias las que se reúnan para tratar, entre otros asuntos, el aumento o
reducción del capital social; sin embargo, de conformidad con lo dispuesto por el ar-
tículo 213 de la citada legislación, que se refiere a las sociedades de capital variable, en
éstas el capital social será susceptible de aumento por aportaciones posteriores de los
socios y por admisión de nuevos socios y de disminución de dicho capital por retiro
parcial o total de las aportaciones, sin mas formalidades que las establecidas en el pro-
pio capítulo.. . este último extremo, obedece a que en las sociedades de este tipo, resul-
ta inadecuado el principio de permanencia constante del mismo monto de capital, pues-
SOTOSOBREYRA Y SILVA, Ignacio, Régimen Corporativo del Capital Variable en la Socie-

dad Anónima, Colegio de Notarios del Distrito Federal, Porrúa, México, 2006, p. 37.

to que dichos entes realizan negocios que por su especial naturaleza requieren, en di-
versos momentos de su existencia, cantidades absolutamente desiguales de capital y es
en función de ello que el aumento o disminución del mismo, puede hacerse sin necesi-
dad de modificar la escritura social y por tanto, sin que sea necesaria la celebración de
la asamblea general extraordinaria de accionistas a que se refiere el primero de los pre-
ceptos citados con anterioridad, por lo que la única limitación es que dicho aumento o
disminución se lleve a cabo en los términos del contrato ~ o c i a l . ~
Reiterando, queda claro que los tipos de sociedades son los mencionados en
el artículo primero de la LGSM y que el "capital variable" es una modalidad que
pueden desarrollar algunos tipos de sociedades, conio se puede apreciar en la
práctica y sobre todo respecto de la sociedad anónima en especial. Definitiva-
mente no se trata de una transformación de la sociedad, pues estaríamos frente a
otro escenario del derecho societario muy diferente al que se pretende analizar
en este texto.
111. LA NUEVA LEY DEL MERCADO DE VALORES
Durante las últimas décadas del siglo xx y los primeros años de este siglo
la competencia por el capital y su inversión así como su desarrollo, a nivel
mundial, han sido intempestivos, pues de cierta forma se ha incrementado la
atención sobre el mercado bursátil, como una opción tanto para empresas que
requieren financiamiento, como para el público inversionista que busca novedo-
sas y mas seguras formas de inversión que permitan mayor rendimiento de los
capitales que se invierten.
Esta opción de inversión ya existía en nuestro país desde hace mucho tiem-
po, sin embargo, gracias a que ahora se tiene un marco de menor volatilidad
económica con mayor certeza y seguridad jurídicas, se está logrando mayor in-
versión, lo que redunda en generación de empleos y crecimiento económico
constante, que también permita a la economía mexicana vincularse y competir
dentro de los estándares internacionales que rigen el mercado bursátil, con la
reorganización y en ocasiones las innovaciones en puntos como son, los dere-
chos de revelación de información al público, el buen manejo y organización
corporativa de las empresas que deseen participar en esta rama del sistema fi-
nanciero mexicano. No menos importante resultan: derechos de las minorías en
las sociedades anónimas y las modalidades que maneja la ley del mercado de
valores. Otro punto que no puede dejar de mencionarse es que a través de esta
Amparo directo 5973174. Transportes del Pacífico, SA de CV 5 de junio de 1978. Cinco

votos. Ponente: Salvador Mondragón Guerra. Secretario: Eduardo Lara Diaz.

144 PONCIANO LOPEZ JUAREZ
nueva ley se invita de una u otra forma a que las empresas medianas puedan te-
ner acceso al mercado bursátil y así lograr expandirse sin tener que cambiar su
tipo social en el caso de las sociedades anónimas, sino que solamente tienen que
adecuar sus estatutos sociales a lo señalado en la nueva Ley de mercado de va-
lores, para las ya constituidas y que desde luego quieran adoptar cualquiera de
las modalidades de las sociedades anónimas de mercado de valores; o bien,
constituirse con cualquiera de las indicadas modalidades, para el caso de socie-
dades anónimas del mercado de valores de nueva creación.
La creación de las modalidades de sociedad anónima promotora de inver-
sión SAPI; la sociedad anónima promotora de inversión bursátil SAPIB; y la socie-
dad anónima bursátil SAB, tienen como objetivo principal el que ya se ha men-
cionado anteriormente y que consiste en que las empresas medianas y con sólidas
finanzas puedan a través de algunas modificaciones en su estructura interna go-
zar de los beneficios del mercado de valores sin tener que cumplir con todos los
requisitos de sociedades bursátiles calificadas, para iniciar actividades en bolsa.
Se trata pues, de hacer que los capitales y las empresas produzcan en bene-
ficio de ellas mismas y de la generación de empleos y aumento de la produc-
ción, así como de lograr que nuestro país sea más competitivo en materia de in-
versión extranjera y nacional, dentro del contexto mundial. Para todo ello se ha
elaborado la nueva Ley del Mercado de Valores, que como ya se dijo, entro en
vigor a partir del 28 de junio de 2006 y publicada en el Diario OJicial de la Fe-
deración del 30 de diciembre de 2005, misma que a continuación se analiza.
Dicha nueva ley tiene la siguiente estructura; se compone en total de quince
títulos cuyo contenido es el siguiente: Título primero "Disposiciones prelimina-
res", Título segundo "De las sociedades anónimas del mercado de valores", Tí-
tulo tercero "De los certificados bursátiles", Título cuarto "De la inscripción y
oferta de valores", Título quinto "De la adquisición de valores objeto de revela-
ción", Título sexto "De los intermediarios del mercado de valores", Título octa-
vo "De los organismos autorregulatorios", Título noveno "De los sistemas de
negociación bursátiles y extrabursátiles", Título décimo "Del depósito, liquida-
ción y compensación de valores", Título décimo primero "De otras entidades
que participan en el mercado de valores", Título decimosegundo "De la audito-
ría externa y otros servicios", Título décimo tercero "De las autoridades finan-
cieras", Título Décimo cuarto "De las infracciones y prohibiciones de mercado
y de los delitos", y por último el Título décimo quinto "De los procedimientos
administrativo^".^
Nueva Ley del Mercado de Valores, publicada en el Diario OJicialde la Federación el 30

de diciembre de 2005

Dentro de esta estructura, la ley toca temas como leyes supletorias (artícu-
lo 5) donde señala como ya se dijo antes, que serán la legislación mercantil, los
usos bursátiles y mercantiles y la legislación civil federal. Dentro de otros pun-
tos, resalta la innovación en conceptos (artículo segundo) tales como directivos
relevantes; grupo empresarial; influencia significativa; información relevante;
instrumentos financieros derivados; personas relacionadas; o poder de mando
entre otros.
Este nuevo ordenamiento federal también atiende de manera detallada a la
regulación sobre la policitación de valores, en oferta pública y privada en el te-
rritorio nacional y en el extranjero cuando las empresas sean nacionales; atiende
también a los sujetos que están habilitados para efectuar la conocida intermedia-
ción bursátil; regula las tres modalidades de sociedades anónimas que pueden
participar en el ámbito bursátil y les da características específicas sobre su cons-
titución estatutos, órganos de administración y vigilancia, adquisición de accio-
nes y estados financieros; y posibles transformaciones entre dos modalidades
que veremos más adelante.
Regula también al Registro Nacional de Valores; la información que deberá
recabar; los valores que deben inscribirse; y la forma preventiva de hacerlo, se-
ñalando que dicha información tiene el carácter estadístico,* los efectos de las
inscripciones son declarativos y no convalidan los actos jurídicos que sean nu-
los de conformidad con las leyes aplicables, ni implican certificación sobre los
valores inscritos y la solvencia, liquidez o calidad crediticia de la empresa emi-
sora y otras actividades que requieren de un estudio de ten id^.^
Esta nueva ley, como ya se dijo, pretende activar el medio bursátil e invitar
a las llamadas "pymes" a que participen ya sea como colocadoras o como inver-
sionista~en la Bolsa Mexicana de Valores.
Por todos los conceptos antes mencionados, pasaremos ahora, a hacer un
breve análisis de la modalidad de la sociedad anónima promotora de inversión
SAPI, pues es ésta la modalidad que abre la puerta a las empresas medianas pero
sólidamente constituidas, para que puedan ingresar al medio bursátil, permitien-
do a través de esta modalidad el crecimiento de un gran porcentaje de empresas
mexicanas que requieren de inversión para crecer aún más. Y es la nueva ley
del mercado de valores, la que a través de ésta y otras figuras de excepción a las
normas mercantiles que regulan la constitución de las sociedades anónimas, per-
mite la modificación sin transformación de una empresa constituida como So-
Jurídico-corporativo. Nueva Ley del Mercado de Valores, informe especial, enero 15 de

2006, p. 4, disponible en: www.idcweb.com.mx enero 15 de 2006, p. 4.
Cfr. artículos 70 al 82 LMV.

ciedad Anónima o como Sociedad Anónima de Capital Variable, para iniciar acti-
vidades bursátiles de manera accesible y segura.
IV. REGULACI~NESPECIAL DE LA SOCIEDAD ANÓNIMA

PROMOTORA DE INVERSIÓN (SAPI)
Hablando de modalidades de cada uno de los tipos sociales previstos en el

artículo primero de la LGSM,además de la variabilidad de su capital, con la en-
trada en vigor de la nueva Ley del Mercado de Valores LMV,se crearon tres
modalidades mas de la sociedad anónima, que como ya se dijo anteriormente son:
la sociedad anónima promotora de inversión (SAPI);la Sociedad Anónima Pro-
motora de inversión Bursátil SAPBI; y la sociedad anónima bursátil (SAB).
En efecto, la Ley de referencia, en el título segundo relativo a las socieda-
des anónimas del mercado de valores, en su artículo 10 establece lo siguiente:
ART. 10.-Las sociedades anónimas que se ubiquen en alguno de los supuestos
siguientes, estarán sujetas a lo previsto en esta Ley:
1. Adopten o se constituyan con el carácter de sociedades anónimas promotoras
de inversión.
11. Obtengan la inscripción en el Registro de las acciones representativas de su
capital social o títulos de crédito que representen dichas acciones, en cuyo caso
tendrán el carácter de sociedades anónimas bursátiles.
Las sociedades anónimas promotoras de inversión no estarán sujetas a la super-
visión de la Comisión, salvo que inscriban valores en el Registro.Io
De lo anterior podemos concluir que son sociedades anónimas del mercado
de valores, las siguientes:
a) Aquellas sociedades anónimas que se CONSTITUYAN POR COMPARECEN-
CIA ANTE NOTARIO de las personas que otorguen la escritura social, con el ca-
rácter de sociedades anónimas promotoras de inversión (SAPI).
b) Aquellas sociedades anónimas ya existentes que ADOPTEN el carácter de
sociedades anónimas promotoras de inversión (SAPI)
c) Aquellas sociedades anónimas promotoras de inversión ya existentes, que
obtengan la inscripción en el Registro Nacional de Valores de las acciones re-
presentativas de su capital social o títulos de crédito que representen dichas ac-
ciones, en cuyo caso tendrán el carácter de sociedades anónimas bursátiles
(SAB).
Es importante destacar que mientras una sociedad anónima promotora de in-
versión (SAPI),ya sea que se constituya como tal o que siendo una SA de CV
'O Ley del Mercado de Valores.

adopte dicho carácter, mientras no inscriba valores de ninguna índole en el Re-

gistro Nacional de Valores, no estará sujeta a la supervisión de la Comisión
Nacional Bancaria y de Valores, ya que aun cuando tienen un período de transi-
ción (3 años) para convertirse en sociedad anónima bursátil (SAB),no es forzoso
que necesariamente deban constituirse como tal, toda vez que pueden seguir
operando indefinidamente como (SAPI);y sólo en el caso de que sí se lleguen a
convertir en sociedades anónimas bursátiles (SAB)o sociedad anónima promoto-
ra de inversión bursátil (SAPIB),entonces, sí es necesario que inscriban sus valo-
res (acciones o títulos de crédito representativas de dichas acciones) en el Re-
gistro Nacional de Valores y que queden sujetas a la supervisión de la Comisión
Nacional Bancaria y de Valores. Al respecto el artículo 11 de la LMV,establece
lo siguiente:
ART. 11.Las sociedades anónimas que pretendan constituirse a través del meca-
nismo de suscripción pública a que se refiere el artículo 90 de la Ley General de
Sociedades Mercantiles, deberán inscribir las acciones representativas de su capital
social en el Registro y obtener la autorización de la Comisión para realizar su ofer-
ta pública, ajustándose a los requisitos que les sean aplicables en términos de esta
Ley."
En los términos de dicho artículo, es de hacer notar que, por lo que se refie-
re a la constitución de sociedades anónimas promotoras de inversión que preten-
dan CONSTITUIRSE POR EL SISTEMA O MECANISMO DE SUSCRIPCIÓN PUBLICA,
éstas sí deberán inscribir las acciones representativas de su capital social en el
Registro Nacional de Valores y además deberán obtener la autorización de la
Comisión Nacional Bancaria y de Valores para realizar su oferta pública, ajus-
tándose a los requisitos que les sean aplicables de la nueva Ley del Mercado
de Valores, sin que necesariamente adquieran o vayan a adquirir el carácter de
sociedades anónimas bursátiles. Esta particularidad está establecida en el inte-
rés de proteger al gran público inversionista, y de prevenir posibles fraudes o
engaños.
La ley de referencia en su título segundo, capítulo primero, secciones uno y
dos, artículos del 12 al 18 establece las DISPOSICIONES ESPECIALES que deben
contener en sus estatutos sociales las sociedades anónimas promotoras de inver-
sión (SAPI), señalando también que en lo no previsto por esta ley, se aplicarán
LAS REGLAS GENERALES Y PARTICULARES para las sociedades anónimas previs-
tas en la Ley General de Sociedades Mercantiles (LGSM).
Al efecto el artículo 12 señala lo siguiente:
'' Idem.

ART. 12.-Las sociedades anónimas podrán constituirse como sociedades anóni-

mas promotoras de inversión o adoptar dicha modalidad, observando para ello las
disposiciones especiales que se contienen en el presente ordenamiento legal y, en
lo no previsto por éste, lo señalado en la Ley General de Sociedades Mercantiles.
Las sociedades anónimas que una vez constituidas pretendan adoptar la modali-
dad a que se refiere este artículo, deberán previamente contar con el acuerdo de su
asamblea general extraordinaria de accionistas. Los accionistas que voten en con-
tra, podrán ejercer el derecho de separación al valor contable de las acciones en la
fecha de su ejercicio, una vez que surta efectos el acuerdo correspondiente.
La denominación social de las sociedades a que hace referencia este articulo se
formará libremente conforme a lo previsto en el artículo 88 de la Ley General de
Sociedades Mercantiles, debiendo agregar a su denominación social la expresión
"Promotora de Inversión" o su abreviatura "PI".'~
De este artículo es importante destacar lo siguiente:
Primero: Que las sociedades anónimas del mercado de valores podrán cons-
tituirse bajo la modalidad de sociedades anónimas promotoras de inversión; de
Sociedades Anónimas promotoras de inversión bursátil; o de sociedades anóni-
mas bursátiles; y que por lo tanto, no se trata de nuevos tipos sociales, sino de
tres nuevas modalidades de la sociedad anónima, reguladas en y para los efec-
tos de la Ley del Mercado de Valores.
Segundo: Que las sociedades anónimas que se constituyan bajo la modali-
dad de sociedades anónimas promotoras de inversión, pueden constituirse como
tales, ya sea por el sistema de constitución simultánea mediante la comparecencia
ante notario de sus otorgantes, o bien por el sistema de suscripción pública, tal
y como lo señala el artículo 90 de la LGSM, cumpliendo además con lo dispuesto
en el artículo 11 de la ley del mercado de valores.
Tercero: Que las sociedades anónimas ya existentes que quieran adoptar la
modalidad de sociedad anónima promotora de inversión, pueden hacerlo me-
diante acuerdo de la asamblea general extraordinaria de accionistas, respetando
el derecho de separación de los accionistas que no estén de acuerdo con la adop-
ción de dicha modalidad y que deseen ejercerlo para separarse de la sociedad,
en cuyo caso se les reembolsarán sus aportaciones al valor contable de las ac-
ciones en la fecha del ejercicio de su derecho, y una vez que surta efectos el
acuerdo correspondiente.
Cuarto: Que la denominación de la sociedad anónima bursátil, se formará li-
bremente tal y como lo señala el artículo 88 de la LGSM, por lo que sólo se de-
l2 Ibidem.

berá agregar a la denominación social la expresión "promotora de inversión" (SAPI)

o su abreviatura "PI".
Queda claro pues que la LMV crea nuevas modalidades y no nuevos tipos
societarios, y que sólo a través de sociedades anónimas pueden aplicarse estas
modalidades bursátiles.
Una vez expuesto lo anterior, pasaremos ahora a analizar los requisitos que
deben contener los estatutos sociales de una sociedad Anónima promotora de
Inversión (SAPI),conforme a la nueva Ley de mercado de valores, además de lo
establecido en los artículos 6". y 91 de la Ley General de Sociedades
Mercantiles.
A) PORLO QUE SE REFIERE A LA TRANSMISIÓN DE PROPIEDAD

O DERECHOS DE LAS ACCIONES DE UNA SAPI
Al efecto el artículo 13 de la Ley de mercado de valores, establece lo

siguiente:
ART. 13.-Las sociedades anónimas promotoras de inversión, además de con-
templar en sus estatutos sociales los requisitos que se señalan en el artículo 91 de
la Ley General de Sociedades Mercantiles, podrán prever estipulaciones que, sin
perjuicio de lo establecido en el artículo 16, fracciones 1 a V de esta Ley:
1. Impongan restricciones, de cualquier naturaleza, a la transmisión de propie-
dad o derechos, respecto de las acciones de una misma serie o clase representati-
vas del capital social, distintas a lo que se prevé en el artículo 130 de la Ley Ge-
neral de Sociedades Mercantiles.
Respecto de lo antes enunciado es menester comentar lo siguiente:
Con la entrada en vigor de la nueva Ley del Mercado de Valores y con la
regulación de las sociedades anónimas del mercado de valores especialmente la
SAPI,se rompe totalmente con el sistema de sociedades anónimas cerradas, re-
guladas en la Ley General de Sociedades Mercantiles; y con el principio de li-
bre circulación de las acciones de las sociedades anónimas por ser títulos de
crédito, ya que hasta ahora, conforme a nuestra actual LGSM, sólo se puede pac-
tar en los estatutos sociales, que la transmisión de las acciones se haga con la
autorización del consejo de administración quien podrá negar dicha autorización
y en ese caso debe designar a un comprador de esas acciones al precio corriente
en el mercado.
Primero la reforma al artículo 130 de la LGSM y ahora las sociedades anóni-
mas del mercado de valores vienen a implantar nuevas reglas en materia socie-
taria, propias del sistema de derecho y práctica societaria anglosajona tendientes
a proteger a sus inversionistas en todos los mercados emergentes o en países en

desarrollo como el nuestro, previendo la posibilidad de establecer en los estatu-

tos sociales de una SAPI toda clase de restricciones de cualquier índole para la
transmisión de acciones de cualquier clase o serie, además de la ya prevista en
el artículo 130 de la LGSM tal y como lo establece en la primera fracción del ar-
tículo 13 de la LMV que se comenta.
11. Establezcan causales de exclusión de socios o para ejercer derechos de sepa-
ración, de retiro, o bien, para amortizar acciones, en adición a lo dispuesto en la
Ley General de Sociedades Mercantiles, así como el precio o las bases para su de-
terminación.
La fracción 11 del artículo 13 del planteamiento que venimos comentando se
prevé la posibilidad de establecer en los estztutos sociales de una SAPI, causales
de exclusión de socios. Este concepto es totalmente novedoso ya que hasta aho-
ra en nuestra LGSM sólo se prevé el derecho de separación, el de retiro y el de
amortizar acciones (artículos 206, 220, 221, 135 y 136 de la LGSM).
111. Permitan emitir acciones distintas de las señaladas en los artículos 112 y 113
de la Ley General de Sociedades Mercantiles que:
a) No confieran derecho de voto o que el voto se restrinja a algunos asuntos.
Lo previsto en esta fracción 111 inciso a) del artículo 13 de la ley en comen-
to, también es un concepto novedoso en lo que se refiere a la posibilidad de es-
tablecer en los estatutos sociales de una SAPI,que determinada clase o serie de
acciones no tengan derecho a voto ya que por lo que se refiere a las restriccio-
nes del voto o voto limitado de algunas series o clases de acciones, esta ya se
encuentra prevista en nuestra LGSM (artículo 113).
b) Otorguen derechos sociales no económicos distintos al derecho de voto o ex-
clusivamente el derecho de voto.
Este inciso b) de la fracción tercera del artículo 13 de la ley que venimos
comentando, prevé la posibilidad de que en los estatutos sociales de una SAPI se
establezca lo relativo a que los títulos de ciertas series o clases de acciones ten-
gan determinados derechos sociales (no económicos), tales como: nombrar al
miembro del consejo de administración o nombrar a un comisario, a que los te-
nedores de dicha clase o serie de acciones siempre formen parte de lo que en la
nueva ley se conoce como "grupo de personas" o "grupo empresarial" (artículo lo
fracciones IX y X) o cualesquiera otros que libremente se puedan convenir por
los accionistas al privilegiar de manera especial la libre voluntad de las partes,
en esta materia, en la nueva Ley del Mercado de Valores.
Dichos derechos sociales pueden ser distintos al derecho del voto, tal y
como ya se ejemplificó anteriormente o pueden restringirse exclusivamente al

derecho de voto, ya sea para eliminarlo o limitarlo a algunos asuntos que pue-
den ser distintos a los previstos en el artículo 113 de la LGSM.
c) Limiten o amplíen el reparto de utilidades u otros derechos económicos espe-
ciales, en excepción a lo dispuesto en el artículo 17 de la Ley General de Socieda-
des Mercantiles.
El inciso c) de la fracción 111 del artículo 13 de la ley que venimos comen-
tando, prevé la posibilidad de establecer en los estatutos sociales de una SAPI, li-
mitaciones o ampliaciones al reporte de utilidades u otros derechos económicos
(no corporativos o sociales), en excepción a los dispuesto en el artículo 17 de
nuestra actual LGSM el cual establece que: "no producirán ningún efecto legal
las estipulaciones que excluyan a uno o mas socios de la participación en las
ganancias ".
Con base en lo anterior, es claro que se puede pactar que determinadas cla-
ses o series de acciones participen en el reparto de utilidades con mayor o me-
nor cuantía; o tengan utilidades o dividendos especiales; o primas especiales en
el pago de algún interés u otro beneficio económico que libremente se puede
pactar.
Cabe mencionar que el derecho de pagar un dividendo preferente a las ac-
ciones de voto limitado ya estaba regulado en nuestra LGSM (art. 113) pero des-
de luego no estaba prevista la posibilidad de limitar el reparto de utilidades o de
ampliar otros derechos económicos distintos del reparto de utilidades.
d) Confieran el derecho de veto o requieran del voto favorable de uno o más ac-
cionistas, respecto de las resoluciones de la asamblea general de accionistas.
El inciso d) del la fracción 111 del artículo 13 de la ley que venimos comen-
tando prevé la posibilidad de establecer en los estatutos sociales de una SAPI, de
crear una serie o una clase de acciones que: 1. confieran el derecho de veto,
concepto también novedoso en nuestra nueva Ley del Mercado de Valores; o
bien que; 2. requieran del voto favorable de uno o mas accionistas que sean te-
nedores de esa o esas clases de acciones de que se trate, en relación con ciertas
o toda clase de resoluciones de la asamblea general de accionistas.
Es de hacer notar que este último derechos de alguna forma ya se encontra-
ba regulado en el primer párrafo del artículo 112 de nuestra LGSM al prever la
posibilidad de que el capital social se pudiera dividir en varias clases de accio-
nes con derechos especiales para cada clase, con la única limitación de que nun-
ca se les podrá excluir o limitar en el reparto de utilidades.
Las acciones de que trata esta fracción, computarán para la determinación del quó-
rum requerido para la instalación y votación en las asambleas de accionistas, exclu-

sivamente en los asuntos respecto de los cuales confieran el derecho de voto a sus
titulares.
El último párrafo de la fracción 111 del artículo 13 de la LMV que venimos
comentando, aclara que todas las clases o series de acciones que se hayan crea-
do o establecido en los estatutos sociales de una SAPI,computaran para el quó-
rum de instalación y de votación de las asambleas de accionistas que tengan que
tratar o traten exclusivamente los asuntos respecto de los cuales se confiera el
derecho de voto a sus titulares.
Lo anterior equivale a lo ya previsto en el artículo 195 de nuestra LGSM en-
tratándose de las asambleas especiales para cuando se establecen también di-
versas categorías o de acciones con derechos especiales en los términos del ar-
tículo 112 párrafo segundo de la indicada LGSM.
IV. Implementen mecanismos a seguir en caso de que los accionistas no lleguen
a acuerdos respecto de asuntos específicos.
La fracción IV del artículo 13 de la LMV que venimos comentando, estable-
ce la posibilidad de implementar, crear, o convenir mecanismos o alternativas a
seguir por los accionistas de una SAPI, cuando no lleguen a acuerdos respecto de
asuntos específicos.
La nueva LMV da amplia libertad a los accionistas para establecer este tipo
de mecanismos de salida o "cláusulas de escape" como se les conoce en el dere-
cho anglosajón, siendo este concepto también novedoso para nuestro derecho
societario.
V. Amplíen, limiten o nieguen el derecho de suscripción preferente a que se re-
fiere el articulo 132 de la Ley General de Sociedades Mercantiles. Al respecto, po-
drán estipularse medios de publicidad distintos de los señalados en dicho precepto
legal.
La fracción V del artículo 13 de la LMV que venimos comentando, establece
la posibilidad para los accionistas de una SAPI,de ampliar, limitar, o inclusive
negar el derecho de suscripción preferente para los accionistas, previsto en
nuestra actual LGSM.
Conforme a lo anterior se puede restringir o ampliar:
1. La proporción de acciones que participe de ese derecho;
2. El tiempo para ejercer ese derecho, que ahora mismo es de quince días a
partir de la publicación del acuerdo que decrete el aumento de capital en el pe-
riódico oficial; y
3. El medio para publicar o publicitar ese acuerdo pudiendo convenirse que
dicha publicación se haga en cualquier publicación impresa o en medios electró-
nicos; -inclusive-.

VI. Permitan limitar la responsabilidad en los daños y perjuicios ocasionados por

sus consejeros y directivos relevantes, derivados de los actos que ejecuten o por las
decisiones que adopten, en términos de lo establecido en el artículo 33 de esta Ley.
La fracción VI del artículo 13 de la LMV que venimos comentando, entra-
tándose desde luego de una SAPI, da la posibilidad a los accionistas de la misma,
de poder limitar la responsabilidad en los daños y perjuicios ocasionados por
sus consejeros y directivos relevantes derivados de los actos que ejecuten o
por las decisiones que adopten en los términos de lo previsto en el artículo 33 de
la misma ley.
Es de hacer notar que el indicado artículo 33 de la LMV,establece la respon-
sabilidad solidaria para los consejeros y directivos relevantes derivados de los
actos que ejecuten o por las decisiones que adopten o dejen de tomar por no
reunirse oportunamente.
No obstante lo anterior la segunda parte del primer párrafo de dicho artícu-
lo 33 de la LMV, señala que dicha indemnización podrá limitarse en los térmi-
nos y condiciones que expresamente se prevean en los estatutos sociales, o bien
por acuerdo de asamblea general de accionistas, siempre y cuando no se trate de
actos dolosos o de mala fe o de actos ilícitos conforme a esta u otras leyes.
Los títulos relativos a las acciones representativas del capital social de las socieda-
des anónimas promotoras de inversión, deberán incorporar, en su caso, las estipula-
ciones previstas en este artículo."
El último párrafo del artículo 13 de la LMV que venimos comentando, de
manera imperativa señala que los títulos de las acciones representativas del ca-
pital social de una SAPI,deberán incorporar, en el caso de que se pacten las esti-
pulaciones previstas en el indicado artículo 13 de la LMV.
B) POR LO QUE SE REFIERE A LA ADMINISTRACI~N

Y VIGILANCIA DE UNA SAPI
En relación con los órganos de administración y vigilancia de una SAPI, el

artículo 14 de la Ley del Mercado de Valores establece lo siguiente:
ART. 14.-La administración de las sociedades anónimas promotoras de inver-
sión estará encomendada a un consejo de administración.I4
El contenido de este artículo aunque breve, resulta ser muy interesante y a
la vez novedoso, pues puede afirmarse que es un punto medular de las modali-
l3 Ibidem.
l4 Ibidem.

154 PONCIANO LÓPEZ JUAREZ
dades que ofrece la nueva ley, toda vez que a diferencia de las sociedades anó-
nimas cerradas, las cuales pueden ser administradas por uno o varios adminis-
tradores, entratándose de SAPIS la ley es sumamente clara, la administración de
la sociedad debe ser colegiada, y por lo tanto nunca puede ser administrada por
administrador único.
Este tipo de administración permite sentar condiciones que generen confianza
entre los inversionistas, pues aunados a los nuevos sistemas de vigilancia, funcio-
nes de los cuerpos colegiados, supervisión de autoridades y en su caso el registro
de valores, hacen que quienes quieran invertir tengan la certeza de que la em-
presa en la que invierten su capital sea una empresa seria y con altos estándares
de calidad en su administración y por tanto, su comportamiento en el mercado
bursátil sea lo suficientemente serio para llevar al cabo inversiones importantes.
Asimismo la relación con este mismo tema de la administración y vigilancia
de una SAPI, el artículo 15 de la LMV, establece lo siguiente:
ART. 15.-Las sociedades anónimas promotoras de inversión podrán adoptar
para su administración y vigilancia, el régimen relativo a la integración, organiza-
ción y funcionamiento de las sociedades anónimas bursátiles, en cuyo caso el re-
quisito de independencia de los consejeros no será obligatorio.
Al adoptar el régimen antes señalado, los consejeros y el director general de la so-
ciedad, estarán sujetos a las disposiciones relativas a la organización, funciones y
responsabilidades previstas en el presente ordenamiento legal para las sociedades
anónimas bursátiles; de lo contrario, quedarán sujetos al régimen de organización,
funciones y responsabilidades previsto en la Ley General de Sociedades Mercantiles.
Las sociedades anónimas promotoras de inversión que adopten el régimen seña-
lado en este precepto, no estarán sujetas a lo dispuesto en el artículo 16, fracción 11
del presente ordenamiento legal, pero en todo caso deberán contar con un auditor
externo independiente y un comité integrado por consejeros que ejerzan las funcio-
nes de auditoría en sustitución de la figura del comisari~.'~
Este artículo establece para las SAPIs la opción de adoptar para su administra-
ción y vigilancia, el régimen de administración y vigilancia previsto para las SABS
en la LMV o el régimen previsto en la LGSM para las sociedades cerradas (artícu-
los 142, 143 y 165), con las consecuentes responsabilidades para los consejeros
y el director general de la SAPI,según el régimen de administración adoptado.
Asimismo, la parte final del indicado artículo, establece que las SAPIS que
adopten el régimen de administración previsto para las sABs, en la Ley del Mer-
cado de Valores, no están obligadas a nombrar un comisario, es decir, pueden
prescindir del mismo, como lo establece el artículo 16 fracción 11 de la propia
l5 Ibidem.

LMV, pero en todo caso deberán contar con un auditor externo independiente y
por un comité integrado por consejeros que ejerzan funciones de auditoría en
sustitución de la figura del comisario.
Nuevamente nos encontramos ante un marco de seguridad jurídica que la ley
brinda a personas físicas y morales que deseen participar en el mercado de valo-
res, ya sea como empresas colocadoras de valores o como inversionistas, pues,
esta modalidad de la SAPI parece estar concebida para propiciar condiciones
acordes a las pequeñas y medianas empresas (PYMES) para que aprovechen el
mercado y obtengan recursos para nuevos proyectos de inversión, sin que para
ello tengan que transformarse, sino solamente eficientar su estructura interna de
administración y gobierno.
C) PORLO QUE SE REFIERE A LOS DERECHOS QUE LOS SOCIOS

DE UNA SAPI, TIENEN EN LA ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS
Y A LOS CONVENIOS QUE PUEDEN ESTABLECER ENTRE ELLOS
PARA LA ENAJENACIÓN DE SUS ACCIONES
El artículo 16 de la LMV establece lo siguiente:

ART. 16.-Los accionistas de las sociedades anónimas promotoras de inversión,
tendrán derecho a:
1. Designar y revocar en asamblea general de accionistas a un miembro del con-
sejo de administración, cuando en lo individual o en conjunto tengan el diez por
ciento de las acciones con derecho a voto, incluso limitado o restringido, sin que
resulte aplicable el porcentaje a que hace referencia el artículo 144 de la Ley Gene-
ral de Sociedades Mercantiles. Tal designación, sólo podrá revocarse por los demás
accionistas, cuando a su vez se revoque el nombramiento de todos los demás con-
sejeros, en cuyo caso las personas sustituidas no podrán ser nombradas con tal ca-
rácter durante los doce meses inmediatos siguientes a la fecha de revocación.
11. Nombrar a un comisario cuando en lo individual o en conjunto tengan el diez
por ciento de las acciones con derecho a voto, incluso limitado o restringido, o sin
derecho a voto, sin que resulte aplicable el porcentaje que corresponda conforme al
artículo 171 de la Ley General de Sociedades Mercantiles. Tal derecho no podrá
ejercerse cuando la sociedad se ubique en el régimen previsto en el artículo 15 de
esta Ley, por virtud del cual prescindan de la figura del comisario.
111. Solicitar al presidente del consejo de administración o, en su caso, a cual-
quiera de los comisarios, respecto de los asuntos sobre los cuales tengan derecho
de voto, se convoque en cualquier momento a una asamblea general de accionistas,
o bien, se aplace por una sola vez la votación de cualquier asunto respecto del cual
no se consideren suficientemente informados, para dentro de tres días naturales y
sin necesidad de nueva convocatoria, siempre que en lo individual o conjuntamente
tengan el diez por ciento del capital social de la sociedad, sin que resulten aplica-

1 56 PONCIANO LÓPEZ JUÁREZ
bles los porcentajes a que hacen referencia los artículos 184 y 199 de la Ley Gene-
ral de Sociedades Mercantiles.
IV. Ejercer la acción de responsabilidad civil contra los administradores en bene-
ficio de la sociedad, en términos de lo previsto en el artículo 163 de la Ley General
de Sociedades Mercantiles y sin necesidad de resolución de asamblea general de
accionistas, cuando en lo individual o en conjunto tengan el quince por ciento o más
de las acciones con derecho a voto, incluso limitado o restringido o sin derecho a
voto. Dicha acción podrá ejercerse también respecto de los comisarios para los efec-
tos que correspondan de acuerdo con el artículo 171 del citado ordenamiento legal.
En el evento de que se hubiere adoptado el régimen de responsabilidades aplica-
ble a las sociedades anónimas bursátiles, los accionistas no podrán ejercer acción al
amparo de lo previsto en el artículo 38 de esta Ley.
V. Oponerse judicialmente, conforme a lo previsto en el artículo 201 de la Ley
General de Sociedades Mercantiles, a las resoluciones de las asambleas generales,
siempre que gocen del derecho de voto en el asunto que corresponda, cuando ten-
gan en lo individual o en conjunto el veinte por ciento o más del capital social de
la sociedad, sin que resulte aplicable el porcentaje a que hace referencia dicho
precepto. Lo anterior, en adición a lo establecido en el artículo 13, fracción 111,
inciso d) de esta Ley.
VI. Convenir entre ellos:
a) Obligaciones de no desarrollar giros comerciales que compitan con la socie-
dad, limitadas en tiempo, materia y cobertura geográfica, sin que dichas limitacio-
nes excedan de tres años y sin perjuicio de lo establecido en otras leyes que resul-
ten aplicables.
b) Derechos y obligaciones que establezcan opciones de compra o venta de las
acciones representativas del capital social de la sociedad, tales como:
1. Que uno o varios accionistas solamente puedan enajenar la totalidad o parte
de su tenencia accionaria, cuando el adquirente se obligue también a adquirir una
proporción o la totalidad de las acciones de otro u otros accionistas, en iguales con-
diciones.
2. Que uno o varios accionistas puedan exigir a otro socio la enajenación de la
totalidad o parte de su tenencia accionaria, cuando aquéllos acepten una oferta de
adquisición, en iguales condiciones.
3. Que uno o varios accionistas tengan derecho a enajenar o adquirir de otro ac-
cionista, quien deberá estar obligado a enajenar o adquirir, según corresponda, la
totalidad o parte de la tenencia accionaria objeto de la operación, a un precio deter-
minado o determinable.
4. Que uno o varios accionistas queden obligados a suscribir y pagar cierto nú-
mero de acciones representativas del capital social de la sociedad, a un precio de-
terminado o determinable.
C) Enajenaciones y demás actos jurídicos relativos al dominio, disposición o
ejercicio del derecho de preferencia a que se refiere el artículo 132 de la Ley Gene-

ral de Sociedades Mercantiles, con independencia de que tales actos jurídicos se

lleven a cabo con otros accionistas o con personas distintas de éstos.
d) Acuerdos para el ejercicio del derecho de voto en asambleas de accionistas,
sin que al efecto resulte aplicable el articulo 198 de la Ley General de Sociedades
Mercantiles.16
e) Acuerdos para la enajenación de sus acciones en oferta pública.
Los convenios a que se refiere esta fracción no serán oponibles a la sociedad,
excepto tratándose de resolución judicial.17
Lo establecido en el numeral antes transcrito en sus fracciones de la 1a la V
resulta muy interesante y trascendental pues en él se regulan de manera vanguar-
dista los conocidos "derechos de minorías". Es también importante porque como
se podrá apreciar, varían los porcentajes mínimos que deben tener los socios para
el ejercicio de estos derechos, no sólo entre los que marca la Ley General de So-
ciedades Mercantiles, para la sociedad anónima, sino entre las SAPI y las SAB de
la Ley del Mercado de Valores, como se puede apreciar en el siguiente cuadro:
Nombrar o revocar a un consejero 75% 1006 10%

(Art.144) (Art. 16 frac. 1) (Art. 50 frac. 1)
Nombrar o revocar un comisario 25% 10% No aplica
(Art. 144) (Art. 16 frac. 11)
Solicitar al presidente del consejo o 33% 10% 10%
cualquier comisario que convoque (Art. 184) (Art. 16 frac. 111) (Art. 50 frac. 11)
a asamblea en cualquier momento.
--
Solicitar se aplace por una vez una 33% 10% 10%

votación (3 días) (Art. 199) (Art. 16 frc. 111) (Art. 50 frc. 111)
Ejercer acción de responsabilidad 33% 15% 5%
civil contra el o los administradores (Art. 163) (Art. 16 frc. IV) (Art. 38 frc. 11)
Ejercer acción de responsabilidad 33% 15% No aplica
contra el o los comisarios. (Art. 163) (Art. 16 frc. IV, en
su caso)
Oponerse judicialmente a resolu-
ciones de !a asamblea. (Art. 201) (Art. 16 frc. V) (Art. 51)
l6 LGSM, Art. 198.-"Es nulo todo convenio que restrinja la libertad del voto d e los accio-
nistas".
l7 Ley del Mercado d e Valores.

158 PONCIANO LÓPEZJUÁREZ
Como se puede apreciar los porcentajes marcados por los dos ordenamien-
tos citados varían mucho, esto se debe a que la nueva Ley del Mercado de Va-
lores tiene como uno de sus objetivos el promover y agilizar la inversión y mo-
vimiento en dicho mercado, pero también con márgenes de seguridad jurídica,
que permitan sanos y equitativos usos y prácticas bursátiles en el movimiento
de capitales y participación de los accionistas en esta modalidad de empresas en
el medio bursátil mexicano.
Por otro lado el artículo 16 de la nueva ley del Mercado de Valores que veni-
mos comentando en su fracción VI incisos del a) al e), viene a regular lo que en
el derecho anglosajón se conoce como "los acuerdos entre socios", que consisten
en establecer derechos y obligaciones entre los accionistas de la SAPI para la ena-
jenación o adquisición de acciones entre ellos, es decir en la medida que un ac-
cionista quiera enajenar una parte o la totalidad de sus acciones en determinadas
condiciones, el otro u otros accionistas se obligan a adquirir dichas acciones en
esas condiciones; y viceversa en la medida que una accionista quiera adquirir la
totalidad o parte de las acciones de uno o varios accionistas en determinadas con-
diciones, en esa misma medida y condiciones éste se obliga a vender las suyas.
También pueden establecer convenios respecto de los precios ya se determi-
nados o determinables en los que los accionistas queden obligados a suscribir y
pagar cierto número de acciones representativas del capital; así como para limitar
el derecho de preferencia a que se refiere el artículo 132 de la LGSM,pudiendo
inclusive renunciarlo para que personas ajenas a los accionistas puedan suscribir
y pagar los aumentos de capital decretados. De la misma forma pueden estable-
cer convenios para restringir, ampliar o inclusive negar el derecho de voto para
determinadas clases o series de acciones, sin que sea aplicable para dichos
acuerdos lo dispuesto en el artículo 198 de la LGSM, el cuál establece que es
nulo todo convenio que restrinja la libertad de voto de los accionistas. Asimis-
mo pueden establecer libremente acuerdos para la enajenación de sus acciones
en oferta pública cumpliendo con los requisitos de la nueva Ley del Mercado de
Valores.
Es de hacer notar que dichos acuerdos o convenios entre socios, no son
oponibles a la SAPI, ya que los mismos sólo surten efectos entre los accionistas
de la sociedad, o sea sólo repercuten y tienen efectos en los patrimonios de cada
uno de estos; y excepcionalmente dichos convenios podrían ser oponibles a la
SAPI cuando así lo ordenara una resolución judicial.
En materia de adquisición de acciones por parte de la propia SAPI el ar-
tículo 17 de la LMV que venimos comentando establece lo siguiente:
ART. 17.-Las sociedades anónimas promotoras de inversión, previo acuerdo
del consejo de administración, podrán adquirir las acciones representativas de su

capital social sin que sea aplicable la prohibición establecida en el primer párrafo
del artículo 134 de la Ley General de Sociedades Mercantiles.Is
Dichas sociedades podrán realizar la adquisición de las acciones de que se trata
con cargo a su capital contable, en cuyo supuesto podrán mantenerlas sin necesidad
de realizar una reducción de capital social, o bien, con cargo al capital social siem-
pre que se resuelva cancelarlas o convertirlas en acciones emitidas no suscritas que
conserven en tesorería. Las sociedades de capital fijo podrán convertir las acciones
que adquieran al amparo del presente artículo en acciones no suscritas que conser-
ven en tesorería.
La colocación, en su caso, de las acciones que se adquieran al amparo de lo esta-
blecido en este artículo, no requerirá de resolución de asamblea de accionistas, sin
perjuicio de que el consejo de administración resuelva al respecto. Las acciones
emitidas no suscritas que se conserven en tesorería podrán ser objeto de suscripción
por parte de los accionistas. Para efectos de lo previsto en este párrafo, no será apli-
cable lo dispuesto en el artículo 132 de la Ley General de Sociedades Mercantiles.
En tanto las acciones pertenezcan a la sociedad, no podrán ser representadas ni
votadas en asambleas de accionistas de cualquier clase, ni ejercitarse derechos so-
ciales o económicos de tipo alguno.19
Sobre este punto cabe aclarar que bajo la LGSM las sociedades anónimas
mexicanas no pueden adquirir en propiedad sus propias acciones. Ahora con la
nueva ley del mercado de valores las sociedades anónimas promotoras de inver-
sión sí podrán adquirir sus propias acciones lo que contraviene y prácticamente
deroga, lo señalado por el artículo 134 de la LGSM sólo respecto de esta modali-
dad de sociedad.
Dicha adquisición se hará con cargo a su capital contable, o con cargo a su
capital social, caso en el cual las acciones deberán ser canceladas y convertidas
en acciones de tesorería previa autorización del consejo de administración de la
empresa que se constituya como SAPI. Estas acciones no podrán ser votadas ni
representadas en asambleas de accionistas, ni tampoco se podrá hacer ejercicio de
derechos sociales o económicos, mientras la propia empresa sea la propietaria.
Debemos recordar, que hasta aquí, la SAPI sólo puede hacer ofertas de ca-
rácter privado, para lo cual la ley también señala que en el caso de adquisición
de valores, únicamente inversionistas institucionales y calificados y10 personas
l 8 LGSM, Art. 134.-"Se prohibe a las sociedades anónimas adquirir sus propias acciones, sal-
vo por adjudicación judicial, en pago de créditos de la sociedad. En tal caso, la sociedad venderá
las acciones dentro de tres meses, a partir de la fecha en que legalmente pueda disponer de ellas; y
si no lo hiciere en ese plazo, las acciones quedarán extinguidas y se procederá a la consiguiente
reducción del capital. En tanto pertenezcan las acciones a la sociedad, no podrán ser representadas
en las asambleas de accionistas".
l 9 Ley del Mercado de Valores.

que manifiesten por escrito conocer las características, diferencias y riesgos de

esta sociedad, podrán adquirir acciones y valores.20Pues la propia ley menciona
que se prohíbe cualquier oferta de valores, directa o públicaz1que se haga dentro
de territorio nacional a cualquier persona y por cualquier medio, sobre valores no
inscritos en el Registro Nacional de Valores, a menos que: 1. Se dirija exclusi-
vamente a inversionistas institucionales y calificados, 2. que sea ofrecida a me-
nos de 100 personas, y 3. Se tenga la autorización de la C N B V . ~ ~
Por último entratándose de la SAPI, el artículo 18 de la LMV que venimos
comentando, establece lo siguiente:
ART. 18.-Las sociedades anónimas promotoras d e inversión estarán exceptua-
das del requisito d e publicar sus estados financieros, conforme lo establece el ar-
tículo 177 de la Ley General de Sociedades mercan ti le^.^^
Lo establecido en esta disposición es otra excepción que marca la nueva Ley
del Mercado de Valores a las sociedades que deciden ingresar al medio bursátil,
pues el referido artículo de la LGSM24 impone la obligación a toda sociedad anó-
nima, de publicar a los quince días de aprobado el informe financiero detallado
de la situación que guarda la empresa, y hacer el respectivo depósito del docu-
mento en el Registro Público de Comercio. Obligación que desaparece en el caso
de la Ley del Mercado de Valores para las sociedades anónimas promotoras de
inversión.
D) ELEMENTOSQUE DEBEN CONTENER

LOS ESTATUTOS DE UNA SAPI
Para concluir el presente estudio, reiteramos que la nueva Ley del Mercado
de Valores, así como otras leyes financieras recientemente reformadas, traen
para el notario público la siempre constante necesidad de actualizarse en diver-
20 Cfr. artículo 20 LMV.

21 Art. 7 LMV.
22 Ibidem, art. 8.
23 Ibidem.
24 LGSM, ART. 177.-Quince días después de la fecha en que la asamblea general de accionis-
tas haya aprobado el informe a que se refiere el enunciado general del artículo 172, deberán man-
darse publicar los estados financieros incluidos en el mismo, juntamente con sus notas y el dicta-
men del comisario, en el periódico oficial de la entidad en donde tenga su domicilio la sociedad,
o, si se trata de sociedades que tengan oficinas o dependencias en varias entidades, en el Diario
Oficial de la Federación. Se depositará copia autorizada del mismo en el Registro Público de Co-
mercio. Si se hubiere formulado en término alguna oposición contra la aprobación del balance por
la Asamblea General de Accionistas, se hará la publicación y depósito con la anotación relativa al
nombre de los opositores y el número de acciones que representen.

sos temas de derecho económico corporativo y financiero, sin dejar a un lado

las demás áreas del derecho que están relacionadas con la función notarial.
En el caso concreto de la SAPI el notario tiene encomendada la tarea de de-
jar claramente delimitado y asentado tanto en los estatutos sociales como en los
instrumentos notariales que autorice en los que se constituyan sociedades anóni-
mas que decidan optar por incursionar en el medio bursátil o bien en la prepara-
ción de las actas de asamblea y protocolización de las mismas de sociedades
anónimas ya existentes que adopten alguna modalidad de sociedad anónima
bursátil, especialmente la modalidad de SAPI, los siguientes requisitos:
1. Requisitos esenciales que deben contener los estatutos sociales
de toda sociedad mercantil, incluyendo la sociedad anónima,
establecidos en el articulo sexto de la LGSM
1. Los nombres, nacionalidad y domicilio de las personas físicas o morales que
constituyan la sociedad; (De este requisito, el notario, necesariamente se tiene que
cerciorar conforme a la ley del notariado)
11. El objeto de la sociedad;
111. Su razón social o denominación; (haciendo notar que en el caso de la SAPI se
le deberán añadir las palabras "promotora de inversión" o las siglas PI conforme al
artículo 12 tercer párrafo de la LMV).
IV. Su duración;
V. El importe del capital social;
VI. La expresión de lo que cada socio aporte en dinero o en otros bienes; el va-
lor atribuido a éstos y el criterio seguido para su valorización.
Cuando el capital sea variable, así se expresará indicándose el mínimo que se fije;
VII. El domicilio de la sociedad;
VIII. La manera conforme a la cual haya de administrarse la sociedad y las fa-
cultades de los administradores;(Haciendo notar que en el caso de la SAPI,ésta ne-
cesariamente deberá ser administrada por un consejo de administración conforme
al artículo 14 LMV)
IX. El nombramiento de los administradores y la designación de los que han de
llevar la firma social; (Haciendo notar que en cuanto a la designación de consejeros
y al director general de la SAPI,ésta puede optar para su administración y vigilan-
cia por el régimen de integración organización y funcionamiento de una SAB, en
cuyo caso queda sujeta a las disposiciones de la LMV;o bien puede optar por el ré-
gimen de organización, funciones y responsabilidades previsto en la LGSM)
X. La manera de hacer la distribución de las utilidades y pérdidas entre los
miembros de la sociedad; (Haciendo notar que conforme a lo establecido en el ar-
tículo 13 fracción 111 de la LMV, entratándose de una SAPI el reparto de utilidades
y pérdidas se puede limitar o ampliar libremente, pero nunca eliminar)
XI. El importe del fondo de reserva;

162 PONCIANO L ~ P E ZJUÁREZ
XII. Los casos en que la sociedad haya de disolverse anticipadamente, y

XIII. Las bases para practicar la liquidación de la sociedad y el modo de pro-
ceder a la elección de los liquidadores, cuando no hayan sido designados antici-
padamente.
11. Requisitos especiales y adicionales a los del artículo sexto, que
deben contener los estatutos sociales de una Sociedad Anónima,
conforme al articulo 91 de la LGSM
1. La parte exhibida del capital social; (En caso de que el importe del capital no
quede totalmente pagado.)
11. El número, valor nominal y naturaleza de la acciones en que se divide el ca-
pital social, salvo lo dispuesto en el segundo párrafo de la fracción IV del artícu-
lo 125; (este caso se refiere a la emisión de diversas series o clases de acciones, en
cuyo caso cada serie o clase deberá contener los totales el importe del capital social
y el número de acciones que corresponda a dicha serie o clase).
111. La forma y términos en que deba pagarse la parte insoluta de las acciones;
(En caso de que existan acciones pagadoras)
IV. La participación en las utilidades concedidas a los fundadores; (en el caso
de se convenga establecer bonos de fundador, conforme al artículo 105 de la
LGSM)
V. El nombramiento de uno o varios comisarios; (salvo que se adopte el régi-
men de administración y vigilancia de una sociedad anónima bursátil -SAB-)
VI. Las facultades de la Asamblea General y las condiciones para la validez de
sus deliberaciones, así como para el ejercicio del derecho de voto, en cuanto las
disposiciones legales puedan ser modificadas por la voluntad de los socios." (Ha-
ciendo notar que en lo que se refiere al derecho de voto, éste conforme al artículo 13
fracción 111 de la LMV, se puede restringir, ampliar o eliminar).
111. Requisitos especiales y adicionales a los del articulo sexto y a los

del articulo 91 de la LGSM que deben contener los estatutos sociales
de una SAPI, conforme a los artículos 13, 14, 15 ,I6 y 17 de la LMV
Conforme a todo lo anteriormente expuesto, los estatutos sociales de una
SAPI deben contener, los requisitos del artículo sexto así como los requisitos del
artículo 91 de la LGSM ya comentados, así como los requisitos especiales de la
Ley del Mercado de Valores en su% artículos del 13 al 17, también ya comenta-
dos y que a manera de resumen a continuación se exponen:
1. Debe abrirse un capítulo dentro de los estatutos sociales de la SAPI que
contemple las estipulaciones de los accionistas relativas a:
a. La imposición de restricciones a la transmisión de propiedad o derechos
respecto de una misma serie o clase de acciones;

b. El establecimiento de causales de exclusión de socios o para ejercer dere-

chos de separación, de retiro o amortización de acciones;
c. La emisión de clases o series de acciones que no confieran derecho de
voto o que tengan voto restringido a algunos asuntos,
d. La emisión de clases o series de acciones que otorguen derechos sociales
no económicos;
e. La emisión de clases o series de acciones que limiten o amplíen el reparto
de utilidades u otros derechos económicos especiales
f: La emisión de clases o series de acciones que confieran el derecho de
veto o requieran del voto favorable de uno o mas accionistas para determinadas
resoluciones de la asamblea general de accionistas;
En los estatutos sociales de la SAPI habrá que señalar que todas estas series
o clases de acciones computarán para la determinación del quórum de instala-
ción y de votación en las asambleas de accionistas, exclusivamente en los asun-
tos respecto de los cuales confieran el derecho de voto a sus titulares.
g. La implementación de mecanismos a seguir en caso de que los accionis-
tas no lleguen a acuerdos en las asambleas generales de accionistas respecto de
determinados asuntos (cláusula de escape).
h. Considerar la ampliación, limitación o negación del derecho de preferen-
cia establecido en el artículo 132 LGSM;y la posibilidad de estipular la publica-
ción a que dicho artículo se refiere por diversos medios impresos o electrónicos
distintos del periódico oficial del domicilio de la sociedad.
i. A la limitación de responsabilidad en los daños y perjuicios ocasionados
por los actos u omisiones de sus consejeros y directivos relevantes en el ejerci-
cio de sus funciones, conforme al artículo 33 de la LMV.
2. También debe abrirse un capítulo dentro de los estatutos sociales de la
SAPI que se refiera a las reglas específicas de la administración y vigilancia de
esta modalidad de sociedad, establecidas en la LMV.Estas reglas que ya han
quedado indicadas y comentadas en los apartados que anteceden, especialmente
en los requisitos señalados por el artículo sexto en sus fracciones VI11 y IX de
la LGSM; por lo que se refiere a la administración. Y en los comentarios al ar-
tículo 91 fracción V de la LGSM por lo que vigilancia se refiere.
3. Por último se debe abrir también un capítulo dentro de los estatutos so-
ciales de la sAPI que regule los llamados "derechos de minoría", así como los
"convenios entre socios" y lo relativo a la adquisición de sus mismas acciones
por la propia sociedad, teniendo en cuenta los porcentajes y demás reglas esta-
blecidas en la LMV para esta modalidad de sociedad anónima del mercado de
valores.

La importancia de la entrada en vigor de la nueva Ley del Mercado de Va-

lores radica en la apertura que da a las medianas empresas para que puedan in-
gresar de manera accesible y segura al mercado bursátil, teniendo así una alter-
nativa más de financiamiento para el desarrollo de sus objetivos sociales.
La nueva regulación y apertura de la actividad bursátil se traduce en mayor
seguridad y confianza para los posibles inversionistas; pues garantiza de una u
otra forma la transparencia de las finanzas de las empresas que participen en la
bolsa de valores, ya que aun cuando sabemos que el riesgo es un factor impor-
tante en este tipo de mercado, éste puede evitar convertirse en sistémico y re-
ducirse en gran parte por la garantía que da la estructura de las empresas y el
constante monitoreo de las finanzas de las sociedades que intervengan en el mer-
cado por parte de diversos actores del mercado de valores tales como colocado-
ras de valores, intermediarios bursátiles o inversionistas e inclusive las propias
autoridades bursátiles y financieras del país.
Además de lo anterior es de reconocerse que la introducción de nuevos es-
quemas y mejoras en la práctica del gobierno corporativo de las sociedades del
mercado de valores, dentro de las que se encuentran las SAPIS,aunado a la su-
pervisión de las autoridades competentes, genera un entorno confiable para em-
presas que quieran invertir en el mercado bursátil mexicano. Pues la constante
búsqueda de eliminación de riesgos y aumento de eficiencia en la práctica cor-
porativa que marca la nueva Ley del Mercado de Valores, genera un ambiente
de mayor seguridad jurídica en México.
La nueva Ley del Mercado de Valores aporta también conceptos nuevos que
permiten dar mayor claridad al contexto de su aplicación, y por tanto también
permiten delimitar responsabilidades de los diversos actores del medio bursátil
tales como: directivos relevantes, grupo empresarial, información relevante, per-
sonas o partes relacionadas, poder de mando, así como sus facultades, responsa-
bilidades y deberes.
Uno de los puntos medulares de la ley de referencia, es la creación de tres
modalidades de sociedades anónimas del mercado de valores como lo son:
La Sociedad Anónima Promotora de Inversión (SAPI)
La Sociedad Anónima Promotora de Inversión Bursátil (SAPIB)y
La Sociedad Anónima Bursátil (SAB).
Siendo la primera, el centro de análisis del presente documento, ya que su
especial deroga varios aspectos o normas de la Ley General de Sociedades Mer-
cantiles, pero sin dejar de reconocer la importancia y trascendencia que esta ú1-

tima ley tienen en materia societaria y de comercio; siendo la base o punto de

referencia para la existencia de las modalidades de diversas sociedades anóni-
mas especializadas, dentro de las cuales ahora se encuentran las sociedades anó-
nimas del mercado de valores.
Cabe mencionar que la SAPI es la modalidad que permite el tránsito de una
empresa con tipo social de sociedad anónima de capital variable, a ser una SAPIB
o una SAB según lo decida la asamblea de accionistas.
Por último, es de señalarse que a diferencia de la anterior ley del mercado
de valores, esta nueva legislación, trae incluido un título que contiene las infrac-
ciones y el procedimiento administrativo así como los delitos en que puedan in-
currir las empresas y personas físicas que no cumplan con lo marcado por la
nueva Ley del Mercado de Valores, es decir, existe un procedimiento adminis-
trativo que será el que se encargue de la aplicación de sanciones administrativas
por parte de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores ( ~ N B v ) , sin perjuicio
de otras acciones que puedan derivarse por la violación o infracción a diversas
disposiciones de otras ramas del derecho.
CARVALLO YAÑEZ,Erick, Tratado de Derecho Bursátil, Porrúa, 4a. ed., México, 2006.
CRUZ,Guillermo y AGUINAGA, Daniel, Resumen ejecutivo sobre la Nueva Ley del Mer-
cado de Valores. Disponible en: deloitte.corn/mx. Sin lugar de publicación, 2006.
DE LA FUENTE RODRÍGUEZ, Jesús, La Nueva Ley del Mercado de Valores del 2006, po-
nencia presentada en el Instituto de Investigaciones Jurídicas de la UNAM,México,
marzo de 2006.
SOTOSOBREYRA Y SILVA, Ignacio, Régimen Corporativo del Capital Variable en la So-
ciedad Anónima, Colegio de Notarios del Distrito Federal, Porrúa, México, 2006.
Jurídico-Corporativo, Nueva Ley del Mercado de Valores, Informe especial, enero 15
de 2006, disponible en: www.idcweb.com.mx
Legislación
Constitución política de los Estados Unidos Mexicanos.
Agenda Mercantil 2006, compendio de leyes, reglamentos y otras disposiciones conexas
sobre la materia, ISEF. Ley General de Sociedades Mercantiles, publicada en el
Diario Oficial de la Federación el 4 de agosto de 1934.
Nueva Ley del Mercado de Valores, publicada en el Diario OJicial de la
Federación el 30 de diciembre de 2005.


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Esta revista forma parte del acervo de la Biblioteca Jurídica Virtual del Instituto de Investigaciones Jurídicas de la UNAM

REQUISITOS QUE DEBEN CONTENER

SUMARIO: Introducción. 1. Antecedentes. 11. Aspectos esenciales de la regulación de la

La entrada en vigor de la nueva Ley del Mercado de Valores, el pasado

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

profesionales del derecho y especialmente a los notarios a voltear a este ámbito

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

Requisitos para una sociedad anónima promotora de inversión 137

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

138 PONCIANO LÓPEZ JUÁREZ

ganizaciones auxiliares de crédito, aumentó el requisito de autorización de la

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

Requisitos para una sociedad anónima promotora de inversión

Normas de aplicación supletoria:

11. ASPECTOS ESENCIALES DE LA REGULACIÓN

Comencemos por analizar algunos artículos esenciales para el entendimien-

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

Cualquiera de las sociedades a que se refieren las fracciones 1 a V de este ar-

' Ley publicada en el Diario Oficial de la Federación el 4 de agosto de 1934.

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

Requisitos para una sociedad anónima promotora de inversión 141

blezcan en la escritura sobre organización y funcionamiento de la sociedad consti-

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

142 PONCIANO LÓPEZ JUÁREZ

SOTOSOBREYRA Y SILVA, Ignacio, Régimen Corporativo del Capital Variable en la Socie-

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

Requisitos para una sociedad anónima promotora de inversión 143

111. LA NUEVA LEY DEL MERCADO DE VALORES

Amparo directo 5973174. Transportes del Pacífico, SA de CV 5 de junio de 1978. Cinco

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

144 PONCIANO LOPEZ JUAREZ

Nueva Ley del Mercado de Valores, publicada en el Diario OJicialde la Federación el 30

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

Requisitos para una sociedad anónima promotora de inversión 145

Jurídico-corporativo. Nueva Ley del Mercado de Valores, informe especial, enero 15 de

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

146 PONCIANO LÓPEZ JUÁREZ

IV. REGULACI~NESPECIAL DE LA SOCIEDAD ANÓNIMA

Hablando de modalidades de cada uno de los tipos sociales previstos en el

'O Ley del Mercado de Valores.

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

Requisitos para una sociedad anónima promotora de inversión 147

adopte dicho carácter, mientras no inscriba valores de ninguna índole en el Re-

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

ART. 12.-Las sociedades anónimas podrán constituirse como sociedades anóni-

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

Requisitos para una sociedad anónima promotora de inversión 149

berá agregar a la denominación social la expresión "promotora de inversión" (SAPI)

A) PORLO QUE SE REFIERE A LA TRANSMISIÓN DE PROPIEDAD

Al efecto el artículo 13 de la Ley de mercado de valores, establece lo

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

150 PONCIANO LÓPEZ JUÁREZ

desarrollo como el nuestro, previendo la posibilidad de establecer en los estatu-

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

Requisitos para una sociedad anónima promotora de inversión 151

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

Requisitos para una sociedad anónima promotora de inversión 153

VI. Permitan limitar la responsabilidad en los daños y perjuicios ocasionados por

B) POR LO QUE SE REFIERE A LA ADMINISTRACI~N

En relación con los órganos de administración y vigilancia de una SAPI, el

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.

154 PONCIANO LÓPEZ JUAREZ

Revista Mexicana de Derecho, núm. 8, México, 2006.