Introducción al Análisis Financiero

Los constantes cambios sociales, económicos y políticos que acontecen en

nuestro país, originan a las empresas diversos problemas de orden económico
y financiero; asimismo, las políticas de libre comercio y la competencia de
mercado, afectan la estabilidad de las empresas, que muchas veces por falta
de competitividad frente a productos y servicios del exterior, se ve obligada a
reducir sus niveles de actividad y/o producción o presentar índices de
crecimiento ínfimos y en algunos casos la inducen a la quiebra.

Entre otros aspectos que influyen en la competitividad de las empresas, están

la falta de control del pago de impuestos, la ausencia de modelos de gestión
del capital de trabajo, la carencia de innovación tecnológica, el contrabando, los
negocios informales, la falta de incentivos que el gobierno debe brindar a las
industrias otorgando créditos con tasas de interés preferenciales y la
inseguridad jurídica que genera escepticismo en los inversionistas que
prefieren invertir sus capitales en el exterior. Estos aspectos, impiden que las
empresas del país adquieran fortaleza financiera para su crecimiento, renovar
su tecnología y ser competitiva tanto en el mercado nacional como
internacional.

La solución de estos problemas, es la principal preocupación de los

empresarios, que para una buena gestión administrativa financiera, tienden a la
búsqueda de instrumentos de gestión eficaces que orienten sus acciones, de
manera que las decisiones que tomen sean las más acertadas. Un instrumento
valioso de administración es el análisis disciplinado de la situación financiera y
de los resultados económicos de operación de las empresas, del cual se
pueden obtener conclusiones que permitan al nivel ejecutivo de las empresas,
detectar oportunamente deficiencias que podrían afectar la estabilidad de la
empresa, de manera que la estabilidad financiera se mantenga equilibrada a
corto y largo plazo.
El trabajo de análisis económico financiero permite responder a muchas de las
interrogantes que se formula la administración empresarial, tales como: ¿Será
óptimo el nivel de efectivo que mantiene la empresa?, ¿Son adecuados los
niveles de inventarios de productos terminados y materias primas que mantiene
la empresa?, ¿Existe coordinación en la gestión del capital de trabajo entre las
gerencias funcionales de la empresa?, ¿La empresa está excesivamente
endeudada?, ¿ La política de cobros es deficiente por la cuantía significativa
que reflejan las exigibilidades?, ¿ Será excesiva la inversión en activos fijos
que mantiene la empresa por los elevados costos fijos que generan?, ¿ Se
tiene capacidad para hacer frente a las obligaciones de corto plazo?, ¿ Es
elevado el costo financiero de mantener pasivos impagos?, ¿ Es razonable la
rentabilidad con relación a la inversión de los socios?, estas interrogantes y
otras se abordarán en la materia, mismas que serán respondidas mediante la
aplicación de métodos de análisis financiero a estados contables de empresas.

Es menester hacer notar que actualmente, en la mayoría de las empresas se

resta importancia o en la mayoría de los casos se ignora la incidencia que
tiene la estructura de los estados contables en los resultados de
operación, pues si se analiza dicha incidencia es directa. El tema en cuestión
hace referencia a la magnitud que representan los diferentes rubros de los
activos y pasivos de una empresa, de acuerdo a la estructura de los mismos
una administración será llevadera o se tornará más compleja. Ejemplificando,
una empresa con elevadas inversiones en cartera de clientes, inventarios
excesivos e inversiones sobredimensionadas en activos fijos, lógicamente
incurrirá en mayores costos que en una empresa donde estas inversiones son
controladas, porque las primeras deberán soportar costos financieros de
inmovilización de capitales y costos adicionales de mantener inventarios como
previsiones por obsolescencia de inventarios, costos de almacenamiento, de
manipulación y otros, en el rubro de cartera pérdidas en cuentas malas, el
rubro de bienes de uso costos elevados por depreciaciones, mayores primas
de seguro, costos de mantenimiento, etc. En muchos casos los conceptos
mencionados representan importes significativos que reducen las utilidades o
incrementan las pérdidas que se generan en una gestión. De igual manera, la
composición de pasivos afecta a los réditos que se generan en una empresa,
es así que si cuentan con obligaciones que generan intereses, estos irán en
detrimento de la utilidades que se generan, por esta razón es saludable
financieramente que se reduzcan al mínimo las obligaciones que generan
costos por intereses o penalidades, gestionando en lo posible financiamientos
sin costo financiero.

1. Análisis de los Estados Financieros

Es el estudio de las relaciones que existen entre los elementos que
componen los estados contables de un ejercicio y de las tendencias de
dichos elementos mediante la descomposición de dichos elementos para
conocer la realidad del estudio o juzgar los efectos de una administración
desde cierto punto de vista.
2. Interpretación
Es la apreciación relativa de los conceptos y cifras que contienen los
estados financieros en base al análisis y la comparación.

3. Tipos de análisis

De una aceptación más generalizada de los analistas en relación a los tipos

de análisis se tiene:

Interno.- Cuando el análisis lo realiza una persona que trabaja en le

empresa generalmente el Director Financiero que como tiene acceso a
todas las fuentes de información efectúa un análisis profundo de todos los
hechos.
Externo.- Cuando un analista no tiene contacto directo con la empresa,
efectúa su trabajo en base a datos que la empresa hay juzgado pertinente
proporcionarle.
Especial.- Cuando se estudian situaciones de desequilibrio, es decir,
anormalidades en ciertos rubros de la empresa.

4. Objetivos de Análisis Financiero.- Los principales objetivos que se

buscan al efectuar un trabajo de análisis económico financiero de los
estados contables de una empresa son:

- Conocer la verdadera situación económica y financiera de la empresa

- Identificar deficiencias en áreas específicas de la empresa
- Tomar decisiones acertadas para optimizar las utilidades
- Estudiar la conveniencia de llevar adelante en las empresas: fusiones,
capitalizaciones, privatizaciones, escisiones, liquidaciones
- Proporcionar información útil para la toma de decisiones a: Socios de la
empresa, directores, acreedores, inversionistas, gobierno.
- Indagar sobre tendencias de crecimiento, estancamiento o retroceso de
las empresas
- Evaluar a la administración de la empresa desde cierto punto de vista.
5. Requerimientos de los estados contables.- Pasa ser objeto de análisis
financiero los estados contables deben cumplir con los siguiente requisitos:

Exactidud.- Para ser útil la información debe estar libre de errores y sesgo
(distorsiones en la expresión de resultados finales), por ejemplo analizar un
balance fraguado traerá consigo conclusiones erróneas.

Claridad.- Es sinónimo de comprensibilidad, es una cualidad esencial de la

información suministrada en los estados financieros es que sea
comprensible y entendible de los que los títulos de las cuentas indican y la
función de cada cuenta.
Oportunidad.- Si hay retraso en la presentación de la información, ésta
puede perder su relevancia y para efectuar un análisis, éste no tendría
importancia.
Comparabilidad.- Los estados financieros deben ser comparables a lo
largo del tiempo, con el fin de identificar tendencias de la situación
financiera y de actividad.
Relevancia.- Para ser útil la información debe ser relevante de la cara a la
toma de decisiones de los usuario. La información posee cualidad de
relevancia cuando ejerce influencia sobre las decisiones económicas de los
que la utilizan, ayudándoles a evaluar sucesos pasados, presentes o
futuros, o bien a confirmar o corregir evaluaciones realizadas anteriormente.

6. Concepto y requerimientos del Balance General.- El balance general es

un documento que muestra la situación financiera de una empresa a una
fecha determinada, presentando una situación de equilibrio entre los valores
del activo y pasivo de una empresa. El activo está constituido por los bienes
y derechos en los que se han invertido los recursos de un ente con los
cuales se espera obtener en el futuro beneficios económicos para la
empresa y los pasivos muestras cuales fueron las fuentes de financiamiento
de dichos bienes y derechos, es decir, son obligaciones surgidas a reís de
suceso pasados al vencimiento de las cuales y para satisfacerla, se espera
que la empresa se desprenda de recursos que incorporan beneficios
económicos a la empresa.
7. El análisis del Balance General.- Es un estudio crítico dirigido a evaluar
una parte, sistema de partes o el total de la situación financiera de una
empresa en base a técnicas específicas de descomposición de los
elementos del Balance General para conocer la realidad del estudio o juzgar
los efectos de una administración desde cierto punto de vista y para
establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las
condiciones y resultados futuros.

8. Fines del análisis del Balance General.- Los objetivos principales de

analizar un Balance son:

- Medir la capacidad financiera y patrimonial a una fecha determinada, por

ejemplo ¿la empresa tiene capacidad para hacer frente a sus
obligaciones y contraer nuevos créditos?.
- Medir la capacidad para generar beneficios
- Indagar sobre tendencias de los datos financieros
- Estudiar el nivel de inversiones
- Conocer la magnitud del endeudamiento

9. Estructura del Balance General

La estructura del balance en cuanto a su presentación es como sigue: