Unidad IV Administracion Del Capital de Trabajo

Finanzas en las Organizaciones
Unidad 4.- Administracion del Capital de Trabajo
Tecnológico Nacional México

Campus Acapulco
Ingeniería en Gestión Empresarial
Profesor (a): C.P. Arredondo Morales Carlos
Acapulco de Juárez, Gro; a 09 de Noviembre del 2015

Tecnológico Nacional México

Campus Acapulco
Dpto. Ciencias Económico Administrativo
Ingeniería en Gestión Empresarial
Aula: 407
Trabajo de Investigación: U4.- Administracion del Capital de Trabajo.

Horario: 1:00 p.m. –2:00 p.m.
Realizaron:
Bello Castañeda Kenia Lizbeth 13321032

Cortes Ayala Edgar Amín 13321049
García Carranza Graciela 13320868
González López Francisco 13321063
Herrera Ávila Itzel 12320754
Navarrete Cortes Itzel 13321084
Acapulco de Juárez, Gro; a 09 de Noviembre del 2015

ÍNDICE
INTRODUCCIÓN................................................................................................... 1
UNIDAD 4.- ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO....................................2
4.1.- Concepto e Importancia del Capital de Trabajo.................................................2
4.2.- Financiamiento y Capital de Trabajo..............................................................4
4.2.1.- Estrategia Conservadora.........................................................................7
4.2.2.- Estrategia Dinámica................................................................................ 7
4.2.3.- Estrategia Alternativa.............................................................................. 8
4.3.- Administracion del Efectivo..........................................................................10
4.3.1.- Ciclo de Caja....................................................................................... 12
EJEMPLO:.................................................................................................... 13
4.3.2.- Ciclo Operativo.................................................................................... 16
4.3.3.- Oportunidades de Inversión...................................................................19
4.4.- Administracion de Cuentas por Cobrar..........................................................20
4.4.1.- Politicas de Crédito............................................................................... 22
4.4.2.- Condiciones de Crédito.........................................................................26
4.4.3.- Politicas de Cobranza...........................................................................28
4.5.- Administracion de Inventarios......................................................................30
4.5.1.- Caracteristicas Básicas.........................................................................32
4.5.2.- Técnicas de Administracion...................................................................33
4.6.- Administracion de Cuentas por Pagar............................................................39
4.6.1.- Condiciones de Crédito.........................................................................40
4.6.2.- Periodos de Crédito.............................................................................. 42
4.6.3.- Descuentos por Pronto Pago.................................................................44
CONCLUSIÓN.................................................................................................... 46
BIBLIOGRAFÍA................................................................................................... 47
LINKOGRAFÍA.................................................................................................... 47
INTRODUCCIÓN
Un estudio del capital de trabajo es de gran importancia para el análisis interno y externo
de una empresa u organización, debido a su estrecha relación con las operaciones
normales diarias de un negocio. Un capital de trabajo insuficiente o la mala administración
es una causa importante del fracaso de los negocios.
De acuerdo con las normas establecidas de una organización, el financiamiento y el

capital del trabajo están estrictamente ligadas, ya que en base a una mayor solvencia
económica y financiera se deducen los costos de la mano de obra, materia prima entre
otras variables importantes en el negocio, para poder vender y ofrecer al mercado un
producto terminado como tal.
Se puede decir que La importancia del capital de trabajo es una inversión que realiza la
empresa en activos realizables en el corto plazo, como es el efectivo, los valores
negociables, las cuentas por cobrar y los inventarios.
Además, teniendo una buena gestión de los recursos financieros, podemos asegurar el
buen funcionamiento de la planeación, ejecución y control del manejo de los componentes
del capital de trabajo, así como sus adecuados niveles de calidad, permitiendo con esto
minimizar los riesgos y maximizar la rentabilidad de la empresa.
La existencia de capital de trabajo está muy relacionada con la condición de liquidez de la

empresa, sin embargo, "no se puede perder de vista el grado de liquidez de cada activo
circulante y el grado de exigibilidad de cada pasivo circulante", lo cual sustenta la idea de
que mientras mayor sea el margen en que los activos a corto plazo de una empresa
cubren sus obligaciones a corto plazo, más capacidad de pago generará para pagar sus
deudas en el momento de su vencimiento.
Por ello en éste trabajo conoceremos algunas de las estrategias de financiamiento del
capital de trabajo como son la conservadora, la dinámica, la alternativa. Así mismo las
bases para una buena administración del efectivo de la empresa, en la cual es
indispensable conocer acerca del ciclo de caja y ciclo operativo, las oportunidades de
inversión que se obtienen con ello. También es imprescindible la administración de
cuentas por cobrar, políticas de crédito, la administración de los inventarios y sus
características. Así mismo también las condiciones de crédito y los descuentos por pronto
pago que suelen llevarse a cabo en movimientos de ésta índole
Es importante conocer los problemas que aquejan al negocio, esto permite descubrir si su
empresa necesita financiamiento. Para ello se requiere invertir tiempo en comprender
completamente la situación financiera del negocio, hacer un buen análisis financiero,
buscar ayuda externa profesional y planear las estrategias de financiamiento de una
empresa.
1
UNIDAD 4.- ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO.

4.1.- Concepto e Importancia del Capital de Trabajo.
Concepto: El capital de trabajo resulta útil para

establecer el equilibrio patrimonial de cada organización
empresarial. Se trata de una herramienta fundamental a
la hora de realizar un análisis interno de la firma, ya que
evidencia un vínculo muy estrecho con las operaciones
diarias que se concretan en ella.
Diferentes Autores:
1. Maighs and Maighs en su Libro Contabilidad base para las decisiones gerenciales,
1995, define el Capital de Trabajo como: “El exceso de los Activos Corrientes
sobre los Pasivos Corrientes”.
2. El libro Administración y Gerencia edición 2000-2003 expresa “El Capital de

Trabajo puede definirse como la diferencia que se presenta entre los Activos
y Pasivos Corrientes de la empresa”.
3. Geovanny E. Gómez en su artículo Administración del Capital de Trabajo,

noviembre del 2003, expresa: “El Capital de Trabajo puede definirse como la
diferencia que se presenta entre los Activos y Pasivos Corrientes de la
empresa. Se puede decir que una empresa tiene un Capital Neto de Trabajo
cuando sus Activos Corrientes sean mayores que sus Pasivos a Corto
Plazo”.
4. Fred J. Weston y Thomas E. Capeland, en 1996, en su libro Fundamentos de

Administración Financiera exponen: “El Capital de Trabajo es la inversión de una
empresa en Activos a Corto Plazo (efectivo, Valores Negociables, Cuentas por
Cobrar e Inventarios). El Capital de Trabajo Neto se define como: “Los Activos
Circulantes menos los Pasivos Circulantes, estos últimos incluyen
préstamos bancarios, papel comercial y salarios e impuestos acumulados”.
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Importancia: En el mundo moderno el capital de trabajo se ha convertido en una partida

de gran significación en el accionar de toda la actividad empresarial; al constituir un fondo
que disponen las empresas para cubrir sus obligaciones a corto plazo, sin embargo, su
administración puede presentar limitantes al no mantener plena correspondencia con los
aspectos que pueden considerarse para un completo análisis que permita aplicar el
horizonte de posibilidades en la toma de decisiones.
En la actualidad existen importantes transformaciones en el funcionamiento de la

economía mundial, caracterizada por una recesión global, en la que Cuba no está
totalmente exenta de sus efectos, ni es ajena a los males que afectan a la humanidad en
particular a los países del tercer mundo, lo que ha conllevado a cambios sustanciales en
la actividad empresarial y a la necesidad de cierta estabilidad financiera en las empresas,
viéndose obligada en estas circunstancias a hacer un mejor uso de los recursos, elevar la
productividad del trabajo, alcanzar mejores resultados con menos costos; que podrán ser
logrados con una administración eficaz del capital de trabajo de que dispone la empresa
por estar relacionado constantemente con las operaciones internas diarias que se realizan
y dentro de él los activos circulantes por servir de fuentes precisas en la toma de
decisiones financieras a corto plazo.
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4.2.- Financiamiento y Capital de Trabajo.
El financiamiento no es más que los recursos monetarios financieros necesarios para

llevar a cabo una actividad económica, con la característica esencial que generalmente
se trata de sumas tomadas a préstamo que complementan los recursos propios. Puede
ser contratado dentro y fuera del país a través de créditos, empréstitos, de obligaciones
derivadas de la suscripción o emisión de títulos de crédito o cualquier otro documento
pagadero a plazo.
El financiamiento puede clasificarse de dos maneras:
 Financiamiento Interno.- Es aquel que proviene de los recursos propios de la

empresa, como: aportaciones de los socios o propietarios, la creación de reservas
de pasivo y de capital, es decir, retención de utilidades, la diferencia en tiempo
entre la recepción de materiales y mercancías compradas y la fecha de pago de
las mismas.
 Financiamiento Externo.- Es aquel que se genera cuando no es posible seguir

trabajando con recursos propios, es decir cuando los fondos generados por las
operaciones normales más las aportaciones de los propietarios de la empresa, son
in suficientes para hacer frente a desembolsos exigidos para mantener el curso
normal de la empresa, es necesario recurrir a terceros como: préstamos
bancarios, factoraje financiero, etc.
Una de las principales formas de obtener financiamiento es el crédito, que no es más que
el dinero que se recibe para hacer frente a una necesidad financiera y el que la entidad se
compromete a pagar en un plazo de tiempo, a un precio determinado (interés), con o sin
pagos parciales, y ofreciendo garantías de satisfacción de la entidad financiera que le
aseguren el cobro del mismo. La respuesta a dónde obtener un crédito no es difícil pero sí
muy amplia, pues existen diversas instituciones encargadas de otorgarlo, de ahí que
existan dos tipos de crédito: el bancario y el no bancario, así como diversas formas de
obtener financiamiento, las que se refieren a continuación. La clasificación del
financiamiento en función del tiempo se divide en dos:
 Largo plazo: son aquellas obligaciones que se espera venzan en un período de

tiempo superior a un año.
 Corto plazo: son aquellas obligaciones que se espera que venzan en menos de
un año, el cual es vital para sostener la mayor parte de los activos circulantes de la
empresa, tales como: caja, cuentas por cobrar, inventarios, valores negociables,
etc.
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Generalmente las financiaciones a corto plazo son más baratas que a largo plazo, pero de
mayor riesgo porque su nivel de exigencia es mucho mayor, por lo que la empresa debe
hacer un examen cuidadoso para evaluar cuáles alternativas de financiamiento debe
utilizar de manera que logre un impacto positivo sobre la gestión de la entidad. Las
necesidades de fondos a corto plazo se utilizan para cubrir el financiamiento de
acumulación de inventario y cuentas por cobrar (generalmente activos circulantes AC); por
el contrario la adquisición o renovación de las capacidades de equipo y planta se deben
apoyar con fuentes de financiamiento a largo plazo, de manera que las financiaciones a
corto plazo se deben utilizar para cubrir desbalances financieros a corto plazo y las
financiaciones a largo plazo permiten cubrir inversiones a largo plazo, pero además
financiar el incremento de capital de trabajo, evitando así lo que se conoce como regla
clásica para la quiebra: "pedir a corto e invertir a largo"
Existen dos tipos de financiamiento a corto plazo:
 Con garantía: es aquel, para el cual el prestamista exige una garantía colateral. El
término colateral o garantía adquiere la forma de activos tangibles como: cuentas
por cobrar e inventarios, sobre el cual el prestamista adquiere una participación de
garantía sobre el artículo por medio de la legalización de un contrato (convenio);
entre ambas partes (prestamista-prestatario).
 Sin garantía: consiste en fondos que obtiene la empresa sin comprometer

determinados activos fijos como garantía
Definir y determinar cuáles son las fuentes de financiamiento más convenientes, para que
los recursos sean aplicados en forma óptima y poder hacer frente a todos los
compromisos económicos, presentes y futuros, ciertos e imprecisos, permite reducir
riesgos e incrementar rentabilidad.
Capital del Trabajo
Activos circulantes menos pasivos circulantes, esto es, cantidad de activos circulantes
financiada por pasivos a largo plazo.
El capital de trabajo neto es el activo más las otra partidas de activo circulante, menos el
pasivo circulante. Esto es:
Capital de trabajo neto = (efectivo + los otros activos circulantes) - pasivo circulante
Si se sustituye con esta expresión el capital de trabajo neto en la identidad básica del
balance general y se reacomodan un poco las cosas, se advierte que el efectivo es:
Efectivo=deuda a largo plazo + capital + pasivo circulante
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- activo circulante distinto del efectivo-activos fijos
Esto indica en términos generales, algunas actividades incrementan naturalmente el

efectivo y otras las disminuyen. Es posible mencionar estas diversas actividades, junto
con un ejemplo de cada una, como sigue:
Actividades que incrementan el efectivo
- Aumentar la deuda a largo plazo
- Aumentar el capital
- Aumentar el pasivo circulante
- Reducir el activo circulante distinto del efectivo
- Reducir los activos fijos

Actividades que disminuyen el efectivo
- Reducir la deuda a largo plazo
- Reducir el capital
- Disminuir el pasivo circulante
- Aumentar el activo circulante distinto del efectivo
- Aumentar los activos fijos

Las dos listas son exactamente opuestas. Por ejemplo, la flotación de la emisión de bonos
a largo plazo aumenta el efectivo. Liquidar una emisión de bonos a largo plazo reduce el
efectivo.
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Las actividades que aumentan el efectivo se llaman orígenes de efectivo. Las actividades
que reducen el efectivo se denominan aplicaciones de efectivo. En la lista anterior
observamos que los orígenes de efectivo siempre implican incrementar una cuenta de
pasivo o disminuir una cuenta de activo.
Esto suena lógico porque aumentar un pasivo significa que se ha recaudado dinero ya
sea por medio de un préstamo o vendiendo participación en la propiedad de la empresa.
Una disminución es un activo significa que se ha vendido o liquidado por algún otro medio
un activo. En ambos casos, hay una entrada de efectivo.
Las aplicaciones de efectivo son exactamente lo opuesto. Una aplicación de efectivo

supone disminuir el pasivo liquidando una obligación, quizá, o aumentar los activos
comprando algo.
Estos dos tipos de actividades requieren que la empresa gaste efectivo. ¿Qué monto es el
más apropiado para el endeudamiento a corto plazo? No hay respuesta definitiva.
4.2.1.- Estrategia Conservadora.
La estrategia conservadora de Financiamiento consistiría en financiar todos los fondos

proyectados con fondos a largo plazo y el uso de un financiamiento a corto plazo en caso
de una emergencia o un desembolso inesperado. Para algunos podría ser difícil imaginar
la forma en que una estrategia así podría ser utilizada, ya que el uso de financiamiento a
corto plazo, como cuentas por cobrar y pasivos acumulados, es prácticamente inevitable.
Por ello en esta estrategia se tomaran en cuenta los financiamientos espontáneos a corto
plazo que representan las cuentas por pagar y las acumulaciones.
4.2.2.- Estrategia Dinámica.
Requiere que la Empresa financie sus necesidades estacionales con fondos a corto plazo,
y sus necesidades permanentes con fondos a largo plazo. La solicitud de préstamos a
corto plazo se adapta al requerimiento real de fondos.
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Esto significa que la estrategia dinámica comprende un proceso de adecuación de los

vencimientos de la deuda a la duración de cada una de las necesidades financieras de la
Empresa.
“Diferencia entre Estrategia Conservadora y Estrategia Dinámica.”
A diferencia de la Estrategia dinámica, la conservadora requiere que la Empresa pague

intereses sobre fondos no requeridos.
Por lo tanto el costo más bajo de la estrategia dinámica hace que resulte está más
redituable que la conservadora; aquella sin embargo implica un riesgo mucho mayor. La
mayoría de las Empresas consideran conveniente una relación alternativa entre los
extremos que representan ambas estrategias.
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4.2.3.- Estrategia Alternativa.
La mayor parte de las organizaciones de negocios se vales de una estrategia alternativa

que se halla en un punto intermedio entre la estrategia dinámica de altas utilidades y alto
riesgo y la conservadora de bajas utilidades y bajo riesgo.
 Estrategias de Financiamiento de una Empresa
Una de las razones por la que desarrollamos un plan de negocios, es obtener

Financiamiento. Los inversionistas que serán sus futuros socios, querrán saber si ha
pensado en todo. El plan de negocios le servirá de guía, para exponer sus ideas de la
manera más clara posible. Planear las Estrategias de Financiamiento de una Empresa, es
un paso de suma importancia y utilidad.
Siga estos 3 pasos y estará en buen camino para desarrollar las estrategias de
financiamiento de su empresa.
1. Sea Claro y Específico con sus Objetivos: No, su objetivo no es solo obtener
financiamiento. ¿Cuáles son los objetivos principales de su negocio? ¿Cómo el
financiamiento le ayudará a cumplir esos objetivos?
Asegúrese de tener una buena idea - una imagen clara y detallada - acerca de su
negocio. Una forma de lograr esto es regresar nuevamente a su plan de negocio e
identificar los objetivos principales de la operación.
Seria grandioso, si pudiera crear un caso en cual necesite financiamiento; como se

adapta con su estrategia de negocio. Estaría muy por delante de muchos
propietarios de negocio que solo tienen una idea vaga.
2. Piense en que Busca un Prestamista: Un prestamista busca su propio beneficio,

no le importa usted, solo quiere asegurar su inversión y la devolución de su dinero.
Cuando un prestamista se toma el tiempo para pensar acerca de su negocio (ya
que es confuso), las oportunidades de financiamiento se reducen
significativamente.
Recuerde: "las preguntas causan fatiga". Tómese el tiempo en su apretada

agenda, para comprender que es lo que un prestamista y su aseguradora buscan
para financiar una empresa. Cuando el prestamista tiene pocas preguntas,
mayores son las posibilidades de tomar su bolígrafo, su chequera y expedir el
cheque.
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3. La presentación Importa: Decía un inversionista que para él lo más importante

es la presentación; no importa que tenga una excelente idea, si no esté
presentable, nunca le dará el crédito.
Cuando llegue a solicitar el crédito, tome todos los conocimientos y tácticas de los
pasos 1 y 2 y conviértalos en una presentación clara y concisa.
Además de ser claro, sea honesto con la rentabilidad de su negocio para los
próximos años. Aunque esto suena contraproducente, revelar completamente el
rendimiento de su negocio, puede ayudarle a construir un caso preciso.
Cuide su vestimenta, zapatos limpios, ropa adecuada y una muy buena postura
corporal.
Uno de los mayores problemas que aquejan a un dueño de negocio, es descubrir que su
empresa necesita financiamiento, pero no está preparado para abordar el tema. Si invierte
tiempo en comprender completamente la situación financiera de su negocio, hace un buen
análisis financiero, busca ayuda externa profesional y planea las estrategias de
financiamiento de una empresa; estará preparado para encontrar el préstamo que
necesita y hacer crecer su empresa.
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4.3.- Administracion del Efectivo.
El efectivo es el recurso más importante que tiene toda empresa, por lo que su
administración correcta es crucial para la adecuada y eficaz operatividad de la misma.
El efectivo es lo que le permite a la empresa invertir, comprar de activos, mercancías,

materia prima, pago de nómina, pago de pasivos, etc. La empresa debe mantener una
disponibilidad de efectivo suficiente para cubrir sus necesidades mínimas, además de
disponer de la capacidad suficiente para tender eventuales necesidades adicionales de
efectivo.
La planeación y proyección adecuada del flujo de efectivo necesario para el correcto

funcionamiento de la empresa, es una herramienta de gran importancia para maximizar la
utilización de los recursos.
Se debe tener especial cuidado en no tener exceso de efectivo, puesto que éste con el
paso de tiempo pierde su poder adquisitivo, por tanto, cualquier exceso de efectivo debe
ser invertido rápidamente para así evitar la erosión de su capacidad adquisitiva, y
garantizar una rentabilidad adecuada de esos recursos.
Esto requiere necesariamente de una proyección realista y precisa de las entradas y

salidas de efectivo, puesto que en todo momento la empresa debe conocer con exactitud
la cantidad de efectivo con que dispone o dispondrá en el corto plazo para así proyectar la
inversión de cualquier exceso de efectivo resultante en un periodo determinado.
El dinero disponible en caja, en las cuentas corrientes o de ahorro no genera rentabilidad

alguna, por lo que en lo posible no debe existir dinero en estos medios, pues como ya se
expuso, lo único que se consigue es que pierda su poder adquisitivo durante el tiempo
que esté en ese estado.
Parte del el exceso de efectivo, se debe ocupar en inversiones de corto plazo que
permitan su rápida recuperación en caso de necesidad urgente del mismo, puesto que no
es prudente exponer a la empresa a una eventual escasez de efectivo para solventar
posibles contingencias, que de presentarse y no disponer del efectivo necesario, se debe
recurrir a endeudamiento, lo que indudablemente representa un costo financiero que en
muchas ocasiones es superior a la rentabilidad generada por las inversiones a corto
plazo.
Esto implica que debe existir un correcto equilibrio en el manejo del efectivo. No debe
haber más de lo necesario, puesto que implica pérdida de poder adquisitivo y representa
un importante costo de oportunidad. Tampoco puede haber menos del necesario puesto
que en casos de urgencia se debe recurrir a recursos externos los que son de alto costo.
De ahí la gran importancia de una efectiva proyección de los flujos de efectivo de la
empresa que garanticen el conocimiento anticipado de la disponibilidades futuras de
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efectivo, para así mismo proyectar la salidas de efectivo tanto para inversión como para el
cubrimiento de las necesidades operativas.
Objetivo:
El objetivo fundamental de la administración del efectivo es minimizar los saldos de

efectivos ociosos y lograr la obtención del equilibrio entre los beneficios y los costos de la
liquidez.
Para lograr una administración eficiente del efectivo se deben considerar las
siguientes Estrategias o Políticas Básicas:
 Cancelar las cuentas por pagar tan tarde como sea posible, sin perder credibilidad
crediticia pero aprovechando cualquier descuento por pronto pago.
 Rotar los inventarios tan pronto como sea posible, evitando el agotamiento de
existencias que puedan afectar las operaciones.
 Cobrar las cuentas por cobrar tan rápido como sea posible, sin perder ventas
futuras.
El impacto de la aplicación de estas políticas en el cumplimiento de los objetivos

expuestos requiere del empleo de fórmulas y modelos que posibiliten la disponibilidad del
efectivo en las operaciones, a través del empleo de:
 Administración del ciclo de efectivo.

 Modelos económicos matemáticos.
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4.3.1.- Ciclo de Caja.
El ciclo de caja o también llamado de conversión o flujo de efectivo es la diferencia que

existe entre el ciclo operativo y el ciclo de pagos, donde el primero es el promedio de
tiempo transcurrido en días en que el inventario es vendido a crédito más el promedio en
días en que las cuentas por cobrar se convierte en efectivo, mientras que el segundo es el
promedio de tiempo transcurrido en días en que se presentan salidas de efectivo para el
pago de las cuentas por pagar a proveedores.
El ciclo de pago tiene en cuenta las salidas de efectivos que se generan en las empresas
por conceptos de pago de compra de materias prima, mano de obra y otros, este se
encuentra determinado por:
Ciclo de conversión de las cuentas por pagar o Plazo promedio de las cuentas por pagar:
La combinación de ambos ciclos da como resultado el ciclo de caja:
Formula: Ciclo de caja = Ciclo operativo – Ciclo de pago
Rotación de Caja:
Expresa el número de veces que rota realmente la caja de la empresa, tiene como
objetivo central maximizar la ganancia a través del efectivo y se determina:
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Existe una relación inversa entre el ciclo de caja y la rotación de efectivo**, cuando
disminuye el ciclo la rotación aumenta, lo contrario también es válido, por tanto las
empresas deben dirigir sus estrategias para lograr disminuir el ciclo de caja, pues de esta
forma garantizan que las entradas de efectivo se produzcan más rápido; esto no indica
que las entidades deban quedarse sin saldo en caja para operaciones, ya que existen una
serie de razones por las cuales las se mantiene un saldo de efectivo mínimo en caja:
 Ciclo operativo.
 Ciclo de caja.
 Incertidumbre en las entradas de efectivo.
 La cobertura o posición de crédito.
 El aprovechamiento de las oportunidades que brindan nuevos negocios
 Es uno de los mecanismos que se utilizan para controlar el efectivo
 Establece la relación que existe entre los pagos y los cobros
Expresa la cantidad de tiempo que transcurre a partir del momento que la empresa
compra la materia prima hasta que se efectúa el cobro por concepto de la venta del
producto terminado o el servicio prestado.
EJEMPLO:
La compañía KLN compra normalmente toda su materia prima sobre la base de crédito y
vende toda su mercancía a crédito. Entre las condiciones de crédito establecidas, se
encuentra la de que la empresa debe efectuar el pago después de 30 días de realizada la
compra, en tanto que a sus clientes pide que depositen después dentro de los 60 días de
la compra. Los cálculos de la empresa acerca del periodo medio de pago y el periodo
medio de cobranza indican que se necesitan 35 días para pagar las cuentas pendientes y
70 días para cobrar a sus clientes.
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Cálculos posteriores revelan que transcurren un promedio de 85 días entre el momento en

el que se compra materia prima y en el que se vende producto terminado. Esto significa
que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 días.
Este ciclo puede ilustrarse mediante una gráfica sencilla, como la de la figura 10.1. Hay
120 días entre la salida de efectivo para pagar las cuentas (día 35) y la entrada de
efectivo a partir de la cobranza de las cuentas (día 55). Durante este periodo, el dinero de
la empresa se congela.
Este ciclo puede ilustrarse mediante una gráfica sencilla, como la de la figura 10.1. Hay
120 días entre la salida de efectivo para pagar las cuentas (día 35) y la entrada de
efectivo a partir de la cobranza de las cuentas (día 55). Durante este periodo, el dinero de
la empresa se congela.
En el momento cero, la empresa compra materia prima la cual se ubica inicialmente en el

inventario de materias primas.
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Al final se emplea dicho material en el proceso de producción convirtiéndose así en parte

del inventario de trabajo en proceso. Cuando finaliza dicho trabajo el artículo terminado se
coloca en el inventario de productos terminados hasta el momento de su venta. El tiempo
medio total que transcurre entre la compra de materia prima y la venta de productos
terminados es la edad promedio del inventario (85 días), como puede apreciarse en la
figura 10.1.
Cuando la empresa compro inicialmente las materias primas (día cero) se estableció una
cuenta por pagar la cual se mantuvo en los libros de cuentas pendientes de la empresa
hasta que se pagó 35 días después. Fue en este punto cuando ocurrió el desembolso o
salida de efectivo.
Después de la vente del articulo terminado (día 85), la empresa establecido una cuenta
por cobrar, la cual permaneció en sus libros hasta que fue cobrada 70 días más tarde. Por
tanto fue 70 días después de que se vendió el artículo, el día 155(70 días después del 85
que en el que se realizó la venta), cuando ocurrió la entra de efectivo.
El ciclo de caja de una empresa se calcula obteniendo el número promedio de días que
transcurren entre la salidas de efectivo asociadas al pago de cuentas pendientes y las
entradas de efectivo que se relacionan con la cobranza de las cuentas por cobrar.
La rotación de efectivo de LKN es normalmente de 3(360 días + 120 días). Cuanto

mayor sea la rotación de efectivo de una empresa, tanto manejar cantidad de efectivo
requerirá. La rotación de efectivo al igual que la de inventario, debería maximizarse sin
embargo, la empresa no quiere quedarse sin efectivo.
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4.3.2.- Ciclo Operativo
No es más que una medida de tiempo que transcurre entre la compra de materias primas
para producir los artículos y el cobro del efectivo como pago de la venta realizada; está
conformado por dos elementos determinantes de la liquidez:
 Ciclo de conversión de inventarios o Plazo promedio de inventario, es el tiempo

necesario para adquirir y vender los inventarios.
 Ciclo de conversión de cuentas por cobrar o Plazo promedio de cuentas por
cobrar, se requiere para cobrar las ventas.
Características
Un análisis del ciclo de operaciones de un negocio debe incluir una variedad de factores
incluidos los ciclos cuentas por pagar y por cobrar, así como el ciclo de inventario. Según
un artículo de "Entrepreneur" de 2006 titulado "Análisis del Capital Circulante", cada
uno de estos elementos se analizan en función del número promedio de días que se tarda
en completar cada ciclo. Por ejemplo, un análisis de las cuentas por cobrar sería
determinar el número promedio de días que tarda la empresa en recoger el dinero en una
cuenta.
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El ciclo operativo muestra cómo se desplaza un producto a través de las distintas cuentas
que conforman los activos circulantes de la empresa.
Comienza como inventario, se convierte en cuenta a cobrar cuando se vemde y luego en

efectivo cuando se cobra.
Ciclo operativo = Días de inventarios + días de cuentas a cobrar.
 Elementos:
El ciclo de operación de una empresa se determina sumando el número promedio de días

de las cuentas por cobrar o el período en que se cobran, al número promedio de días de
inventario, lo que también se conoce como tiempo de inventario. El período de recolección
se determina calculando el tiempo que tarda el importe de los créditos en volverse dinero
en efectivo. Esto puede lograrse dividiendo el monto de las ventas del año entre el
balance promedio de las cuentas por cobrar. El tiempo de inventario se determina
calculando primero la rotación de inventario. La rotación de inventario es igual al costo de
los bienes vendidos dividido entre el inventario promedio. Finalmente, el tiempo de
inventario se obtiene dividiendo 365 días entre la rotación del inventario
 Tasa del ciclo de operación
La tasa del ciclo de operación indica la cantidad y tiempo que el efectivo se ha invertido
en inventario y cuentas por cobrar. Quienes toman decisiones en la compañía usan la
relación del ciclo operativo para determinar los cambios que deben realizarse al ciclo de
operación con el fin de mejorar la eficiencia y el dinero en efectivo que pueda necesitarse
para cumplir con las obligaciones de la empresa a corto plazo. Tal relación se calcula
utilizando la siguiente ecuación: ciclo de funcionamiento = tiempo de inventario + período
de cobro.
4.3.3 OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN
 ¿Qué son las oportunidades de inversión?
Son aquellas que podemos encontrar en diversos mercados bien sea de industrias,
tecnología, comercio, Internet o financieros, en donde tengamos la posibilidad de
multiplicar nuestro dinero al cual llamaríamos capital, con la finalidad de obtener
ganancias y prosperar como inversionistas o empresarios.
Una oportunidad de negocio podría ser la creación de una empresa, que pudiera abarcar
cualquier ramo de la economía. Para eso necesitamos disponer de capital y saber bien en
que incursionaremos bien sea para crear un restaurante o un cybercafé, una heladería o
una empresa de transporte de valores. Hay que tener una idea que pueda impactar el
mercado para tener éxito y ser tanto productivos como competitivos.
Invertir en una bolsa de valores también podría ser otra opción. Comprar acciones de
empresas puede ser una buena idea, pero hay que asesorarse bien y realizar las
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operaciones a través de un broker quien cobrara una comisión o spread por esta
transacción. Es necesario asesorarse bien acerca de la dirección en la que se dirige el
mercado, es decir si está al alza o a la baja, de tal forma que podamos evaluar si
realmente podemos obtener algún rendimiento al respecto. Podemos comprar acciones
de cualquier empresa que cotice en bolsa, independientemente de su actividad.
Invertir en compra de bonos podría ser una particular alternativa ya que casi siempre
rinden dividendos y como es a un plazo determinado, podríamos saber exactamente
cuánto ganaremos, algo que tener vigencia de hasta 30 años.
Una oportunidad de negocios representa un riesgo. Por ende, debemos tener mucha
seguridad de lo que vayamos a realizar ya que así como podemos ganar, también
podemos perder dinero. Pero es una aventura excitante que nos podría abrir muchas
puertas si tomamos decisiones acertadas.
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4.3.3.- Oportunidades de Inversión.
Las oportunidades de inversión son aquellas que podemos encontrar en diversos

mercados bien sea de industrias, tecnología, comercio, Internet o financieros, en donde
tengamos la posibilidad de multiplicar nuestro dinero al cual llamaríamos capital, con la
finalidad de obtener ganancias y prosperar como inversionistas o empresarios.
 Oportunidad de Negocio: Podría ser la creación de una empresa, que pudiera

abarcar cualquier ramo de la economía. Para eso necesitamos disponer de capital
y saber bien en que incursionaremos bien sea para crear un restaurante o un
cybercafé, una heladería o una empresa de transporte de valores. Hay que tener
una idea que pueda impactar el mercado para tener éxito y ser tanto productivos
como competitivos.
 Invertir en una Bolsa de Valores: También podría ser otra opción. Comprar
acciones de empresas puede ser una buena idea, pero hay que asesorarse bien y
realizar las operaciones a través de un bróker quien cobrara una comisión o
spread por esta transacción. Es necesario asesorarse bien acerca de la dirección
en la que se dirige el mercado, es decir si está al alza o a la baja, de tal forma que
podamos evaluar si realmente podemos obtener algún rendimiento al respecto.
Podemos comprar acciones de cualquier empresa que cotice en bolsa,
independientemente de su actividad.
 Invertir en Compra de Bonos: Podría ser una particular alternativa ya que casi
siempre rinden dividendos y como es a un plazo determinado, podríamos saber
exactamente cuánto ganaremos, algo que tener vigencia de hasta 30 años.
Una oportunidad de negocios representa un riesgo. Por ende, debemos tener mucha
seguridad de lo que vayamos a realizar ya que así como podemos ganar, también
podemos perder dinero. Pero es una aventura excitante que nos podría abrir muchas
puertas si tomamos decisiones acertadas.
20
4.4.- Administracion de Cuentas por Cobrar.
Las Normas de Información Financiera en su Boletín C-3, menciona que las Cuentas
por Cobrar representan derechos exigibles originados por ventas, servicios prestados,
otorgamiento de préstamos o cualquier otro concepto análogo.
Pueden ser clasificados como de exigencia inmediata o a corto plazo y a largo plazo; se
consideran como Cuentas por Cobrar a corto plazo aquellas cuya disponibilidad es
inmediata dentro de un plazo no mayor a un año posterior a la fecha del balance. Las
Cuentas por Cobrar a corto plazo deben presentarse en el balance general como activo
circulante inmediatamente después del efectivo y de las inversiones en valores
negociables. Atendiendo a su origen se pueden formar dos Cuentas por Cobrar. 1. a cargo
de clientes. 2. a cargo de otros deudores.
Dentro del primer grupo se deben presentar los documentos y cuentas a cargo de clientes
de la entidad, derivados de las ventas de las mercancías o prestación de servicios. El
segundo grupo deberá mostrarse las cuantas y documentos por cobrar a cargo de otros
deudores, agrupándolas por concepto y de acuerdo con su importancia. La mayoría de las
empresas manufactureras para conservar los clientes actuales y atraer nuevos deben
conceder créditos y mantener inventarios. Las Cuentas por Cobrar representan una
extensión de crédito a sus clientes por parte de la compañía. El inventario, o bienes en
existencia, es un activo circulante necesario, el cual permite que el proceso de
producción- ventas transcurran con un mínimo de trastornos. Las Cuentas por Cobrar y el
Inventario son los activos dominantes mantenidos por la empresa. Ambos conceptos en la
estructura financiera de las empresas representan a aproximadamente el 79% de los
activos circulantes y un 34% de los activos totales.
 Determinación del Nivel de Cuentas por Cobrar.
La administración y políticas de crédito están estrechamente relacionadas con el giro del

negocio y la competencia del mercado en que la empresa opera. Dependiendo del giro del
negocio y la competencia se otorga el crédito a los clientes, el cual representa el tiempo
que transcurre entre la fecha de la venta y la fecha en que se cobra, o se recibe en
efectivo el importe de la venta. Por lo tanto, las ventas a crédito se transforman en
Cuentas por Cobrar representando generalmente en la empresa una importante inversión
del activo circulante. Algunos giros de negocios como las tiendas de autoservicio no
otorgan crédito, su venta es de contado y esto ha sido su estrategia de comercialización
para vender a precios reducidos, debido a la eliminación del costo de financiamiento de
los inventarios porque se realiza a través de crédito de proveedores que otorgan a la
empresa sin ningún costo, sin que se utilice el capital de la empresa, además los
inventarios tienen una alta rotación y los términos de pago son generalmente coincidentes
o mayores con la venta de los inventarios.
21
La inversión de las Cuentas por Cobrar se determina por el volumen de las ventas a
crédito y por el promedio de días que transcurren entre las fechas de venta y la cobranza.
Para medir la inversión en Cuentas por Cobrar se efectúan pruebas de liquidez. Se
calcula generalmente la relación que existe entre las Cuentas por Cobrar y las Ventas y la
rotación de las Cuentas por Cobrar como sigue:
 Cuentas por Cobrar a Ventas
La empresa Administración Financiera, S.A. de C.V., desea determinar la relación de sus

Cuentas por Cobrar contra Ventas y saber cuanto ha recuperado, proporciona la
información siguiente: Cuentas por Cobrar (neto) 12,300 35.7% Ventas Netas 34,370 El
resultado representa el porciento de las ventas anuales que están pendientes de ser
liquidadas por los clientes. Para ser una medida correcta deben tomarse las ventas netas
a crédito, las cuales están relacionadas con las Cuentas por Cobrar a clientes; sin
embargo, es aceptable tomar el total de ventas netas siempre y cuando no hubiera una
influencia importante de ventas de contado. En algunas ocasiones en el numerador se
emplea el promedio de Cuentas por Cobrar, aunque es más correcto usar el saldo de fin
de año o periodo.
 Rotación de Cuentas por Cobrar
El promedio de cobranzas se obtiene tomando como base el resultado de la razón de

"Cuentas por Cobrar a Ventas" multiplicado por los días del año (365) para obtener los
días de crédito, o por 12 para obtener los meses. Cuentas por Cobrar a Ventas x días en
el año = días cartera 0.357 365 130
Cuentas por Cobrar a Ventas x meses en el año = mes cartera 0.357 12 4.3 Esta medida
es válida en empresas cuyo ciclo financiero no implica variaciones importantes en sus
ventas mensuales promedio De cualquier manera, los días cartera pueden relacionarse
con los plazos que Ia empresa ofrece y de esta manera calificar la inversión en Cuentas
por Cobrar. Los cambios en la razón pueden indicar cambios en la política de crédito o
cambios en la capacidad de la cobranza, o bien una combinación de ambas.
El promedio de los días que transcurren entre las fechas de la venta y la cobranza
depende en parte de las condiciones económicas y de factores controlables conocidos
como variables de las políticas de crédito. La buena o mala administración de las Cuentas
por Cobrar afecta directamente la liquidez de la empresa, ya que un cobro es el final del
ciclo comercial donde se recibe la utilidad de una venta realizada y representa el flujo del
efectivo generado por la operación general, además de ser la principal fuente de ingresos
de la empresa base para establecer compromisos a futuro.
22
4.4.1.- Politicas de Crédito.
Las políticas de crédito deben tener como objetivo elevar al máximo el rendimiento sobre
la inversión. Las políticas que otorgan plazos de crédito muy reducidos, normas crediticias
estrictas y una administración que otorga o rechaza el crédito con lentitud restringen las
ventas y la utilidad de manera que a pesar de la reducción de la inversión en Cuentas por
Cobrar, la tasa de rendimiento sobre la inversión de los accionistas será más baja de la
que se puede obtener con niveles más altos de venta y Cuentas por Cobrar. El
otorgamiento de crédito trae como consecuencia: las pérdidas por cuentas incobrables,
los costos de investigación del crédito del cliente, los gastos de cobranza y el
financiamiento de las Cuentas por Cobrar.
La investigación y operación de estos factores disminuyen la tasa de rendimiento sobre la

inversión de los accionistas.
Para evaluar el crédito, los administradores deben considerar:
1. La Solvencia Moral del Acreditado.

2. La Capacidad Financiera de Pago.
3. Las Garantías Específicas.
4. Las Condiciones Generales de la Economía.
5. La Consistencia del Cliente.
6. La Cobertura
La información se obtiene de varias fuentes incluyendo la experiencia anterior. Si la

cuenta es nueva es una práctica normal el solicitar: estados financieros dictaminados,
declaraciones de impuestos si no se tienen estados financieros, cartas de solvencia de las
instituciones de crédito con las que opera. Es práctica usual y muy recomendable el
establecer comunicación con otros proveedores del cliente. Los informes de intercambio
revelan la formalidad de los pagos del cliente, los montos del crédito, los problemas que
se han vivido y también los clientes que han sido puestos en listas negras por insolventes.
El volumen principal de las ventas a crédito de bienes de consumo se hacen a través de
la práctica comercial de cuenta abierta. Al cliente se le abre una cuenta en donde se
registran sus transacciones sin pedir un reconocimiento formal de sus deudas como
pagarés o letras de cambio.
En caso de disputa, la empresa cuenta con el pedido del cliente, la factura o contra recibo,
y los documentos de embarque que en la mayor parte de las veces está firmado por el
cliente por la aceptación de la recepción de las mercancías.
23
En ventas a crédito en bienes de capital o de uso duradero como pueden ser maquinaria,
equipos, automóviles, vehículos, refrigeradores, televisiones, etc., la venta generalmente
se documenta con títulos de crédito que pueden ser negociados con posterioridad con
instituciones de crédito. El cargar intereses por el crédito otorgado o por falta de pago
oportuno en la fecha de vencimiento, es una práctica común.
La empresa traducirá su información de crédito en clases de riesgo. El crédito debe

pulverizarse, no es conveniente tener un solo cliente, debe diversificarse para que los
riesgos de falta de cobro no afecten a la empresa en forma importante.
 La Solvencia moral del acreditado: Es una medida cualitativa y representa la

probabilidad de que el cliente pague puntualmente sus obligaciones. Este factor es
muy importante: ¿El cliente hará un esfuerzo si es necesario para pagar sus
deudas? ¿O el cliente es incumplido en sus vencimientos?. La formalidad de los
tratos comerciales cliente-proveedor tiene un significado muy importante en el
otorgamiento del crédito y en los negocios.
 La Capacidad financiera de pago: Es una medida cuantitativa y representa la
capacidad del cliente para pagar. Se examina a través de información financiera
del cliente, interpretándose a través de la técnica de análisis financiero para
conocer el resultado de las razones de liquidez, solvencia y otras, tomando en
cuenta en su caso la experiencia que se ha obtenido en las relaciones
comerciales. Cuando los montos son muy significativos, es necesario obtener
información del cliente sobre la generación de flujos de efectivo futuros para medir
la capacidad de pago que el cliente tiene para cubrir el crédito solicitado.
 Las Garantías específicas: Pueden constituirse con las propias garantías del bien
o con otros bienes dados en garantía como seguridad de pago del crédito
solicitado. Estas garantías apoyan en forma importante el crédito solicitado.
 Las Condiciones generales de la economía en que opera: Tiene un significado
especial y reconoce las tendencias generales de la empresa o de ciertas áreas de
la economía que puedan influir en la capacidad del cliente para cumplir con sus
obligaciones, como recesiones del país, restricciones del gasto público, apertura o
cierre de fronteras, etcétera.
 La Consistencia del cliente: se puede decir que es la Duración, constancia y
permanencia del cliente, de conformidad con los giros mercantiles y actividad que
desarrolla.
 La Cobertura: Son los Seguros que tiene la empresa, o que exige a su cliente,
para compensar las posibles pérdidas por cuentas incobrables.
24
Clasificación de los clientes en base al análisis crediticio
 Cliente Bueno: Aquel que en forma habitual paga en la fecha convenida, también
se les conoce como clientes cumplidos.
 Cliente Regular: Aquel que paga sus facturas fuera de la fecha convenida.
 Cliente Malo: Aquel que en forma frecuente se atrasa en sus pagos, no avisa los
motivos de su atraso y, generalmente no cumple con lo que promete, también se
les conoce como clientes morosos.
 Cliente Dudoso: Aquel que por sus antecedentes, no podemos clasificarlo como
bueno, regular o malo.
 Cliente Nuevo: Aquel que no ha efectuado operaciones con la empresa.
Políticas de Crédito en Ventas de Exportación.
Cuando las empresas tienen subsidiarias o afiliadas en los países en donde se va a

exportar, la investigación de crédito es efectuada por éstas. Asimismo son la filiales o
subsidiarias las que indican las condiciones y términos de las ventas. Generalmente el
riesgo del crédito es por cuenta de la compañía que exporta y no de la subsidiaria o
afiliada quien prestará su mejor ayuda para la recuperación de los créditos de
exportación.
Cuando las empresas no tienen representantes en los países en donde se va a exportar

es necesario acudir a Instituciones Nacionales (Banco de Comercio Exterior. Nacional
Financiera) y con las instituciones de crédito con que opera la empresa, para que a través
de sus subsidiarias o corresponsales se obtenga la información necesaria para fijar las
políticas de crédito correspondientes.
Además es necesario hacer investigaciones previas de exportación en la Asociación

Nacional de Importadores y Exportadores de la República Mexicana, ANIERM quienes
proporcionarán información a las empresas que desean exportar.
Existen seguros de crédito para exportación que deben ser considerados por la empresa
en el establecimiento de sus políticas. La responsabilidad de fijar las políticas de crédito
recae en la dirección financiera en coordinación con las direcciones de comercialización y
ventas. La dirección general debe conocerlas y aceptarlas.
La administración de Cuentas por Cobrar tiene que fijar las políticas, siendo las
principales:
Reducir al máximo la inversión de Cuentas por Cobrar en días cartera, sin afectar las
ventas y comercialización de las mercancías o servicios. Al reducir los días cartera se
maximiza la inversión, transformándose las Cuentas por Cobrar en efectivo.
25
 Administrar el crédito que se otorga a los clientes con procedimientos ágiles y

términos competitivos que permitan a la empresa obtener un valor agregado. Para
lo anterior se requiere de un sistema de información con todos los datos
necesarios actualizados, que permita tomar decisiones firmes y ágiles. El cliente
debe sentirse confiado y seguro con las relaciones comerciales.
 Evaluar el crédito en forma objetiva que dé como resultado una mínima pérdida
por cuentas incobrables. El mercado en que opera la empresa es un factor muy
importante. Mercados muy competitivos dan lugar a resultados con pérdidas altas.
La evaluación del crédito debe ser estudiada tomando en cuenta: el monto, el
tiempo del crédito y el mercado en que participa la empresa.
 Mantener la inversión en Cuentas por Cobrar al corriente. La inversión en Cuentas

por Cobrar debe ser vigilada en cada cliente en particular, de conformidad a lo
pactado o acordado tomando acción sobre la cartera vencida.
 Vigilar la exposición de las Cuentas por Cobrar ante la inflación y devaluación de la

moneda. Las Cuentas por Cobrar son activos monetarios que están expuestos a la
inflación; y las Cuentas por Cobrar en moneda extranjera están además expuestas
a la devaluación de la moneda. Este concepto del activo circulante tiene
generalmente una influencia muy importante en las utilidades o pérdidas
monetarias que reportan las empresas.
Las Variables de las Políticas de Crédito son:
1. Las Condiciones del Crédito.

2. El Periodo del Crédito.
3. Los Descuentos por pago Anticipado.
4. Las Políticas de Cobro.
26
4.4.2.- Condiciones de Crédito.
Las condiciones de crédito de una empresa especifican los términos de pagos requeridos
para todos los clientes que operan el crédito. Las condiciones del crédito cubren tres
aspectos:
 Descuento sobre pronto pago.

 Período del crédito.
 Período de descuento sobre pronto pago.
Cualquier cambio en los términos del crédito puede tener efecto sobre su rentabilidad
total. Los administradores que establecen las condiciones del crédito pueden contribuir al
éxito de la empresa al evaluar la información del crédito y a realizar la función de
cobranza.
Una vez fijadas las condiciones del crédito, la dirección de finanzas, a través del
departamento de crédito y cobranza, es la encargada de administrar las políticas.
Si un prospecto de cliente no reúne las condiciones del crédito, se debe rechazar la

solicitud.
Un buen administrador de crédito debe mantenerse al tanto de los factores externos que
afectan a los negocios de los clientes y debe estar en comunicación constante con las
cuentas importantes (clientes clave). Generalmente el 20% de los clientes representa el
80% de la inversión. Lo anterior puede dar lugar a modificaciones a las condiciones del
crédito.
Al estar en estrecho contacto con los clientes importantes, el administrador puede a través
de la empresa, impulsar y apoyar los negocios de los clientes para que incrementen sus
volúmenes de producción y venta y se expandan en forma rentable.
Si las ventas son estacionales se deben establecer condiciones especiales por la venta
de temporada, según las condiciones específicas de cada negocio.
En ventas de exportación las condiciones de crédito varían de las condiciones de ventas

locales. Generalmente las ventas se hacen a través de cartas de crédito y en créditos a
mediano plazo. Son hechas generalmente a través de contratos privados avalados por
instituciones nacionales de los países.
En cobranzas relacionadas con exportaciones, debe tenerse información relacionada con

la moneda extranjera contratada (generalmente en dólares), con el fin de tener presente
que el pago se reciba en la moneda extranjera correspondiente y se vigile el adecuado
registro en las cuentas de los clientes, debido a que interviene el tipo de cambio de
conversión del mercado cuando se reciba el pago.
27
El Periodo del Crédito
Para Abraham Perdomo Moreno (1997), el Periodo del Crédito son Decisiones básicas
para determinar el número de días o de longitud del crédito comercial que se concederá a
los clientes, pagar totalmente el valor de sus compras, sin menoscabo de las utilidades o
rentabilidad de la empresa.
El otorgamiento de más días de crédito estimula las ventas, pero tiene un costo financiero
al inmovilizar la inversión en Cuentas por Cobrar aumentando los días de cartera y
disminuyendo la rotación.
28
4.4.3.- Politicas de Cobranza.
De acuerdo con Abraham Perdomo Moreno (1997), son decisiones básicas para
determinar y evaluar los procedimientos que sigue una empresa para cobrar a su
vencimiento las cuentas a cargo de clientes.
Generalmente esta política es muy variable y está condicionada al mercado y giro del
negocio en que opera la empresa.
En Condiciones Normales:
1. En la primera semana de vencida la factura su le hace un llamado al cliente.

2. A los 15 días se le envía un recordatorio amable.
3. A los 30 días un nuevo recordatorio más enérgico.
4. Durante el mes siguiente se puede gestionar la cobranza a través de un
representante de la empresa.
5. Si el cliente no liquida su adeudo, éste debe turnarse al departamento legal para
su cobro.
El proceso de cobro puede ser costoso pero se requiere de firmeza para no prolongar la
gestión de cobro y reducir al máximo las pérdidas por cuentas incobrables. Cuando los
clientes conocen sobre la firmeza de la empresa para aplicar la política establecida,
generalmente cumplen sus compromisos con más oportunidad.
Debe tomarse en cuenta el costo de la cobranza tramitada a través de procedimientos

legales o con arreglos a que se puedan llegar para que el cliente liquide su adeudo.
Los costos de morosidad son altos, además inmovilizan recursos que tienen un costo de
oportunidad y que podrían estar generando beneficios en otra parte de la estructura
financiera de la empresa.
La vigilancia constante de las Cuentas por Cobrar es una medida efectiva para mantener
las cuentas al corriente. No se debe esperar que el cliente pague, es necesario que el
departamento de crédito y cobranzas tenga comunicación con el cliente y, como se ha
mencionado anteriormente, se requiere la firmeza para hacer valer los acuerdos en
términos del crédito otorgado.
En el caso de que el cliente se atrase en su pago, deben conocerse las razones reales de
la morosidad. Si el cliente tiene capacidad de pago hay que emplear procedimientos de
cobro enérgicos.
No debe concederse más crédito a un cliente que deje de cumplir sólo porque se pensó
que era un riesgo aceptable.
29
En mercados altamente competitivos cuando la oferta es mayor a la demanda, se puede

llegar fácilmente a una cartera vencida que puede llevar a la empresa a pérdidas
considerables.
Técnicas de cobranza
Actualmente existe en uso un buen número de técnicas de cobranza. A medida que

aumenta el retraso excesivo de una cuenta, las actividades de cobranza se vuelven más
estrictas y personales, se muestran algunas técnicas básicas de acuerdo al proceso que
deben seguir:
Procedimiento para el cobro: A medida que una cuenta que una cuenta por cobrar
envejece más y más, la gestión del cobro se hace estricta y personal, y es como sigue:
30
4.5.- Administracion de Inventarios.

Un inventario es la existencia de bienes mantenidos para su uso o venta en el futuro. La
administración de inventario consiste en mantener disponibles estos bienes al momento
de requerir su uso o venta, basados en políticas que permitan decidir cuándo y en cuánto
reabastecer el inventario.
1. La administración de inventarios se centra en cuatro aspectos básicos:
2. Número de unidades que deberán producirse en un momento dado.
3. En qué momento debe producirse el inventario.
4. ¿Qué artículos del inventario merecen atención especial?
5. ¿Podemos protegernos de los cambios en los costos de los artículos en

inventario?
La Administración de Inventarios:
Consiste en proporcionar los inventarios que se requieren para mantener la operación al

costo más bajo posible.
El Objetivo de la Administración de Inventarios:
Tiene dos aspectos que se contraponen: Por una parte, se requiere minimizar la inversión
del inventario, puesto que los recursos que no se destinan a ese fin, se pueden invertir en
otros proyectos aceptables que de otro modo no se podrían financiar. Por la otra, hay que
asegurarse de que la empresa cuente con inventario suficiente para hacer frente a la
31
demanda cuando se presente y para que las operaciones de producción y venta

funcionen sin obstáculos.
Ambos aspectos del objeto son conflictivos, ya que reduciendo el inventario se minimiza la
inversión, pero se corre el riesgo de no poder satisfacer la demanda de las operaciones
de la empresa. Si se tienen grandes cantidades de inventario, se disminuyen las
probabilidades de no poder satisfacer la demanda y de interrumpir las operaciones de
producción y venta, pero también se aumenta la inversión.
El inventario permite ganar tiempo ya que ni la producción ni la entrega pueden ser

instantánea, se debe contar con existencia del producto a las cuales se puede recurrir
rápidamente para que la venta real no tenga que esperar hasta que termine el cargo
proceso de producción.
El hecho de controlar el inventario de manera eficaz tiene sus ventajas y desventajas. La

ventaja principal es que la empresa puede satisfacer las demandas de sus clientes con
mayor rapidez. Y como Desventajas se pueden mencionar:
 Implica un costo generalmente alto (almacenamiento, manejo y rendimiento).
 Peligro de obsolescencia.
La administración de inventarios tiene entonces como meta, conciliar o equilibrar los

siguientes objetivos:
 Maximizar el servicio al cliente.
 Maximizar la eficiencia de las unidades de compra y producción, y
 Minimizar la inversión en inventarios.
32
4.5.1.- Caracteristicas Básicas.
El inventario representa una inversión monetaria significativa para la mayoría de las

empresas. El administrador financiero generalmente actúa como consejero en asuntos
que conciernen al inventario, no suele tener un control directo sobre el inventario, pero si
proporciona ayuda en el proceso de la administración del inventario.
Son dos características básicas del inventario, una es los tipos de inventario y la otra los
diferentes puntos de vista con respecto al nivel adecuado de existencias.
SECTOR PUNTO DE VISTA

Administrador Mantener niveles bajo de inventarios: evita invertir de manera
financiero inadecuada en recursos excesivos.
Mantener grandes inventarios de cada producto: asegura
Gerente de
poder surtir con rapidez todos los pedidos, evitando las pérdidas
comercialización
por falta de mercancías.
Mantener un nivel alto de existencias de materias primas y
Gerente de
productos en proceso: para evitar las demoras de producción y
producción
asegurar los bajos costos de producción unitarios.
Mantener un nivel adecuado de materias primas: para que
Gerente de
producción disponga de las materias primas en las cantidades
compras
adecuadas y en el momento oportuno.
Tabla 4.1 Puntos de vista respecto al inventario
Tipos de inventarios.
33
1. Inventario de materias primas: Consiste en artículos comprados por la empresa

(por lo general materiales básicos como tornillos, plásticos, remaches, entre otros)
para emplearlos en la manufactura de los productos terminados. Si una empresa
fabrica productos muy elaborados, compuestos por numerosas partes, su
inventario de materias primas podría consistir de artículos manufacturados que
han sido comprados a otra compañía o a otra división de la empresa misma.
2. Inventario de productos en proceso: Consta de todos los artículos que se

encuentran en producción. Por lo general, éstos son bienes parcialmente
terminados, esto es, en alguna etapa intermedia de su elaboración.
3. Inventario de productos terminados: Consta de artículos ya producidos pero

que aún no han sido vendidos.
34
4.5.2.- Técnicas de Administracion.
Las empresas que se valen del sistema ABC dividen sus inventarios en tres categorías, A,
B y C. El grupo A comprende los productos que requiere la inversión máxima. El grupo B
se compone de los bienes con los cuales cuentan para la siguiente inversión más grande.
El grupo C consiste de una cantidad más o menos mayor de productos que solo requieren
de una inversión relati-vamente pequeña. El dividir su inventario en artículos A, B y C
permite a la empresa determinar el nivel y tipos necesarios de control de inventario
requeridos. El control de los productos del grupo A debe ser el más intenso, debido a su
alta magnitud de inversión requerida; es recomendable el seguimiento diario de estos
niveles de inventario.
En la figura 4.1 del sistema de inventario ABC, nos muestra la distribución característica
de los artículos de inventario donde el grupo “A” que representa el 20% de los productos
representa el 90% de la inversión monetaria de la empresa. Estos son los productos de
rotación más costosa o más lenta del inventario.
El grupo “B” está formado por los artículos que siguen a los “A” en cuanto a la magnitud
de la inversión; reúne este grupo el 30% de los artículos que constituyen el 8% de la
inversión de la empresa. Al grupo “C” lo compone en su mayoría, una gran cantidad de
productos que sólo requieren de una pequeña inversión. Este grupo representa casi 50%
de la totalidad de los artículos de inventario, pero sólo forma el 2% de la inversión de la
empresa. Artículos como tornillos, clavos y arandelas o rondanas entrarían en este grupo.
35
Fig. 4.1 Sistema ABC de inventarios
 Modelo de la cantidad económica de pedido.
Número de pedidos.
36
Uno de los instrumentos más elaborados para determinar la cantidad de pedido óptimo de
un artículo de inventario es el modelo básico de cantidad económica de pedido (CEP).
Este modelo puede utilizarse para controlar los artículos “A” de las empresas, pues toma
en cuenta diferentes costos de operación y financieros, así mismo determina la cantidad
de pedido que minimice los costos de inventario totales.
Los costos básicos que deben tomar en cuenta son:
 Costos de pedido: comprenden los gastos administrativos fijos de formular y

recibir un pedido, que se formulan en términos de unidades monetarias por
pedido, esto es, el costo de elaborar una orden de compra, de efectuar los trámites
resultantes, y de recibir y cotejar un pedido contra su factura.
 Costos de mantenimiento de inventario: son los costos variables por unidad

resultantes de mantener un artículo en inventario por un periodo específico, están
formulados en términos de unidades monetarias por unidad y por periodo, los
costos de este tipo presentan elementos como costos de almacenaje, costos de
seguro, de deterioro, de obsolescencia, y el más importante, el costo de
oportunidad, que surge al inmovilizar los fondos de la empresa en el inventario.
 Costo total: se define como la suma costo del pedido y de los costos de
mantenimiento de inventario.
Para determinar la cantidad de pedido que minimiza los costos de inventario total,
Se puede utilizar el siguiente método analítico:
37
U = Uso en Unidades por Pedido.
P = Costo Unitario de Pedido.
M = Costo de Mantenimiento de Inventario por Unidad por Periodo
Q = Cantidad o Monto del Pedido en Unidades.
Formula: CEP = √2PU
38
Ejemplo: Supóngase que una empresa usa anualmente 1,600 unidades de un producto.
Sus costos de pedido son de $ 50 dólares por pedido, y los costos de mantenimiento de
inventario son de $1 dólar por unidad por año.
CEP = √2 ($50)(1,600)
$1.00
CEP = 400 unidades
Si la empresa hace sus pedidos en cantidades de 400 unidades, reducirá al mínimo su

costo total de inventario.
Ejemplo: Supóngase que la compañía “XY” debe resolver adecuadamente el problema

de programar la adquisición de 24,000 unidades de un determinado insumo, con un precio
pronosticado de $50 y un estimativo de costo de colocación de pedido de $ 1,250.
Asimismo, se ha establecido en 30% la correlación de los costos de mantenimiento de
existencia y la inversión de inventarios, calculada con base en el análisis de datos
históricos.
La empresa puede optar por formular un pedido de 24,000 unidades anuales, dos
de 12,000, tres de 8,000 y así sucesivamente, computando los costos pertinentes a cada
alternativa, de la siguiente forma:
COSTOS DE COSTOS DE
TAMAÑO COLOCACIÓN MANTENIMIENTO COSTO
DEL DE PEDIDO DE EXISTENCIAS GLOBAL
PEDIDO CCT = UNIDADES X P CMT = Q (M*0.30) CG = CCT +
(Q) Q 2 CMT
24,000
39
12,000
8,000
6,000
4,000
3,000
2,000
1,200
1,000
800
600
400
Si se utiliza la fórmula del lote económico de pedido, nos puede ahorrar el trabajo de
calcular costos para cada opción de compra.
CEP = √2PU
CEP = √2($1,250)(24,000 us.) = 2,000
$50(0.30)
 Punto de reorden.
40
Una vez que la empresa ha calculado su cantidad económica de pedido, debe determinar
el momento adecuado para efectuar los pedidos. Se requiere un punto de reorden que
considere el lapso necesario para formular y recibir los pedidos.
El punto de reorden se puede determinar con la siguiente fórmula:
Punto de reorden = Margen de tiempo en días x uso diario
Ejemplo: Si una empresa sabe que necesita 10 días para recibir un pedido después de
que este es formulado y usa 5 unidades de inventario diariamente, el punto de
reformulación de pedido sería de 50 unidades (10 días x 5 unidades diarias). Tan pronto
como el nivel de inventario de la empresa alcance 50 unidades, se hace un pedido por
una cantidad igual a la cantidad económica de pedido. Dicho pedido sería recibido
exactamente cuando el nivel de inventario llegue a cero.
Cuando las empresas tienen un sistema de costos confiable y no están sometidas a

profundos cambios en el comportamiento de los negocios, pueden programar los
suministros, la producción y las existencias de manera regular, de modo que sean
uniformes las cantidades de pedidos, el tamaño de las corridas o lotes de producción y los
niveles de inventarios.
41
NI
t t t t
Tiempo = 16 días
NI = Nivel de inventario
Q = Tamaño del pedido = 800 unidades
Figura 4.1 Comportamiento del inventario basado en el suministro inmediato
42
Si se tuviera certeza absoluta acerca del consumo de una materia prima o de un

componente a utilizar en procesos de ensamblaje, y se pudiera formular un pedido
atendido inmediatamente por el proveedor, el comportamiento del inventario tendría la
forma de la figura 4.1 y daría a entender que al comenzar cada intervalo de tiempo t sería
necesario realizar un pedido por una cantidad Q de la materia o parte exigida por los
procesos de transformación o ensamble, respectivamente.
NI
IR 7 7 7 7 Q
t = 16 t = 16 t = 16 t = 16
Tiempo = 16 días
IR = nivel de inventario en el que le conviene formular un nuevo pedido = 350
Figura 4.2 Comportamiento del inventario con base en plazos de entrega
Al suponer que cada día la cantidad consumida C del insumo o pieza es de 50 unidades y
que el tamaño del pedido es de 800 unidades Q, entonces se deduce que cada 16 días se
necesita solicitar al proveedor el suministro inmediato de una cantidad igual a la
consumida durante el lapso establecido.
43
 Inventario de seguridad.
NI
NR 7 7 7 7 Q
t = 16 t = 16 t = 16
t = 16
Tiempo = 16 días
NR = nivel de renovación = 450
3 Comportamiento del inventario con base en plazos de entrega y en la fijación de existencias de se
Cuando el suministro establece un plazo entre el momento de colocación del pedido y la

acción de despacho, utilizamos este plazo P, unido al dato de consumo diario C, para
determinar el nivel de inventarios IR en que se impone la renovación (P x C). Para el miso
ejemplo anterior, si el plazo es de 7 días, entonces se infiere que cuando el inventario
llegue a 350 unidades (tiempo de entrega x utilización diaria = 7 x 50) urge colocar un
pedido de 800 unidades, ver la figura 4.2.
Para atender pedidos ocasionales o proteger la producción de eventuales incumplimientos

de los proveedores (menores cantidades despachadas o mayores tiempos de entrega),
suelen recomendarse inventarios de seguridad con los cuales amortiguar el impacto de
las actitudes de venta irregulares asumidas por las fuentes de abastecimiento. Siguiendo
con el mismo ejemplo, el nivel de renovación de pedido se calcularía sumando a 350
unidades el nivel de existencias de seguridad ES. Si este se establece en 100, cuando el
stock se sitúe en 450 unidades, conviene solicitar 800 unidades (ver figura 4.3).
44
 Sistema “Just in Time”.
Se emplea para minimizar la inversión en el inventario. La filosofía consiste en que los

materiales deben arribar exactamente en el momento en el cual se necesitan para la
producción. Es ideal que la empresa tenga solo inventario de trabajo en proceso, ya que
su objetivo es minimizar la inversión en inventarios. La coordinación extensiva debe existir
entre la empresa, sus proveedores, y las compañías de envío para asegurar que los
materiales se entreguen a tiempo.
El objetivo de este sistema consiste en la eficiencia de la manufactura. Utiliza el inventario

como instrumento para lograr la eficiencia al enfatizar la calidad, en términos tanto de los
materiales empleados como de su entrega a tiempo.
45
4.6.- Administracion de Cuentas por Pagar.
Cuentas por Pagar: Es un instrumento práctico para labores constantes, es un manejo

sencillo que le brinda mayor productividad a su empresa por la confiabilidad de su
información, reducción de errores y un auxiliar infalible además de oportuno en la
realización de pagos o control de saldos de sus proveedores por conceptos de compra u
otros diversos.
Posee además todas las actividades para cubrir sus expectativas en la planeación,
realización y control de pagos. Además sus efectivos reportes le garantizan pleno
conocimiento de sus movimientos bancarios.
En Cuentas por pagar puede realizar los movimientos a proveedores, programar los
pagos, imprimir sus cheques, consultar pagos, efectuar movimientos a sus chequeras, así
como auxiliarlo en su conciliación bancaria, entre otras actividades.
Cuentas por pagar lleva a cabo sofisticados procesos y reportes diversos que le facilita el
análisis de proveedores y sus pagos, como son los siguientes:
 Control de Saldos en Pesos y Dólares por Proveedor

 Estados de Cuenta
 Reporte de Vencimientos
 Control de Saldos de Proveedores
 Catálogos de Bancos y Chequeras
 Anticipos o Pagos Efectuados
 General de Cuentas por Pagar
 Diario de Bancos
 Conciliación Bancaria
46
Cuentas por pagar le ofrece además dispositivos de seguridad de entrada, por módulo y
usuario para que tenga la absoluta confianza y privacidad en la información de pagos, así
como del manejo del sistema.
4.6.1.- Condiciones de Crédito.
Las condiciones de crédito ayudan a la empresa a obtener mayores clientes, pero se debe
tener mucho cuidado ya que se pueden ofrecer descuentos que en ocasiones podrían
resultar nocivos para la empresa.
Los cambios en cualquier aspecto de las condiciones de crédito de la empresa puede

tener efectos en su rentabilidad total. Los factores positivos y negativos relacionados con
tales cambios y los procedimientos cuantitativos para evaluarlos se presentan a
continuación.
 DESCUENTOS POR PRONTO PAGO
Cuando una empresa establece o aumenta un descuento por pronto pago pueden
esperarse cambios y efectos en las utilidades, esto porque el volumen de ventas debe
aumentar, ya que si una empresa está dispuesta a pagar al día el precio por unidad
disminuye. Si la demanda es elástica, las ventas deben aumentar como resultado de la
disminución de este precio.
También el periodo de cobro promedio debe disminuir, reduciendo así el costo del manejo
de cuentas por cobrar. La disminución en cobranza proviene del hecho de que algunos
clientes que antes no tomaban los descuentos por pago ahora lo hagan.
La estimación de las cuentas incobrables debe disminuir, pues como en promedio los
clientes pagan más pronto, debe disminuir la probabilidad de una cuenta mala, este
argumento se basa en el hecho de que mientras más se demore un cliente en pagar, es
menos probable que lo haga. Mientras más tiempo transcurra, hay más oportunidades de
que un cliente se declare técnicamente insolvente o en bancarrota.
Tanto la disminución en el periodo promedio de cobro como la disminución en la

estimación de cuentas incobrables deben dar como resultado un aumento en las
utilidades. El aspecto negativo de un aumento de un descuento por pronto pago es una
disminución en el margen de utilidad por unidad ya que hay más clientes que toman el
descuento y pagan un precio menor. La disminución o eliminación de un descuento por
pronto pago tendría efectos contrarios. Los efectos cuantitativos de los cambios en
descuentos por pronto pago se pueden evaluar por un método por un método similar al de
la evaluación de cambios de las condiciones de crédito.
47
 PERIODO DE DESCUENTO POR PRONTO PAGO
El efecto neto de los cambios en el periodo de descuento por pronto pago es bastante
difícil de analizar debido a los problemas para determinar los resultados exactos de los
cambios en el periodo de descuento que son atribuibles a dos fuerzas que tienen relación
con el periodo promedio de cobro. Cuando se aumenta un periodo de descuento por
pronto pago hay un efecto positivo sobre las utilidades porque muchos clientes que en el
pasado no tomaron el descuento por pronto pago ahora lo hacen, reduciendo así el
periodo medio de cobros.
Sin embargo hay también un efecto negativo sobre las utilidades cuando se aumenta el
periodo del descuento porque muchos de los clientes que ya estaban tomando el
descuento por pronto pago pueden aún tomarlo y pagar más tarde, retardando el periodo
medio de cobros. El efecto neto de estas dos fuerzas en el periodo medio de cobros es
difícil de cuantificar.
48
4.6.2.- Periodos de Crédito.
Los cambios en el periodo de crédito también afectan la rentabilidad de la empresa.

Pueden esperarse efectos en las utilidades por un aumento en el periodo de crédito como
un aumento en las ventas, pero es probable que tanto el periodo de cobros como la
estimación de cuentas incobrables también aumenten, así el efecto neto en las utilidades
puede ser negativo.
El periodo que se concede para liquidar el importe de los bienes o servicios vendidos o
prestados a crédito.
Crédito: Entrega de un valor actual bajo la promesa de una confianza de recuperar este
valor a futuro con un interés adicional. El valor actual pueden ser bienes materiales,
dinero o servicios.
Las tasas de interés suelen ser fijas, pero los pagos mensuales son flexibles, mientras
canceles el mínimo requerido por el contrato, que generalmente corresponde a la porción
de intereses.
En la actualidad el crédito es de importancia vital para la economía de los países y de

todas las empresas, ya que su utilización, además produce, entre otros beneficios, los
siguientes:
 AUMENTO DE LOS VOLÚMENES DE VENTA.
Incremento de la producción de bienes y servicios, y, como consecuencia, una

disminución de los costos unitarios.
Elevación del consumo, al permitir que determinados sectores socioeconómicos

adquieran bienes y servicios que no estarían a su alcance si tuvieran que pagarlos de
contado
Creación de más fuentes de trabajo, mediante nuevas empresas y ampliación de las ya

existentes.
Los gerentes de mercadotecnia deben ponderar cuidadosamente la importancia del

crédito con relación a las necesidades del mercado meta. Por ejemplo, el objeto del
crédito que se otorga a los compradores intermediarios puede ser totalmente distinto al
que se concede a los consumidores finales.
El periodo de crédito neto se refiere al tiempo al que se ha extendido el crédito. Al

establecer el periodo de crédito neto el objeto, es hacer que el tiempo iguale, en lo
49
posible, al tiempo que necesita el comprador para obtener un ingreso de la venta del
producto aludido.
Las ventas de crédito a plazos se usan normalmente para bienes de consumo duradero o
de un costo relativamente alto como autos, muebles y artículos para el hogar. Por lo
regular estos bienes tienen también un valor de reposición, generalmente se requiere un
pago inicial, el consumidor promete realizar pagos mensuales durante un periodo
determinado.
El crédito en efectivo al consumidor difiere en que el consumidor obtiene fondos en vez de

mercancías a cambio de una promesa de pago. Las fuentes principales de crédito en
efectivo al consumidor son las compañías de financiamiento personal, los bancos y las
uniones de crédito. Las mensualidades no son fijas; Así, si un mes no estás en capacidad
de pagar el monto máximo, puedes sólo cancelar los intereses acumulados y agregar más
capital el próximo mes.
Tu límite está determinado por el monto máximo del crédito, no por limitación de tiempo.
No estás obligado a cancelar el crédito en un período determinado por anticipación, como
un año o X número de meses.
Las líneas de crédito también pueden estar avaladas por la equidad o capital pagado en
tu auto, en un bote o algún bien sustancialmente valioso.
Las líneas de crédito también pueden estar avaladas por instrumentos de inversión como
cuentas de ahorro, CD, cuentas de seguro-ahorro (whole life insurance), o activos de fácil
liquidación.
50
4.6.3.- Descuentos por Pronto Pago.
El descuento es una disminución que se hace a una cantidad por pagarse antes de su
vencimiento, es decir el pago anticipado de un valor que se vence en el futuro, el
descuento varía atendiendo a las características del contrato.
Descuentos por pronto pago Cuando una empresa establece o aumenta un descuento por
pronto pago pueden esperarse cambios y efectos en las utilidades, esto porque el
volumen de ventas debe aumentar, ya que si una empresa está dispuesta a pagar al día
el precio por unidad disminuye.
Si la demanda es elástica, las ventas deben aumentar como resultado de la disminución

de este precio. También el periodo de cobro promedio debe disminuir, reduciendo así el
costo del manejo de cuentas por cobrar. La disminución en cobranza proviene del hecho
de que algunos clientes que antes no tomaban los descuentos por pago ahora lo hagan.
La estimación de las cuentas incobrables debe disminuir, pues como en promedio los
clientes pagan más pronto, debe disminuir la probabilidad de una cuenta mala, este
argumento se basa en el hecho de que mientras más se demore un cliente en pagar, es
menos probable que lo haga.
Mientras más tiempo transcurra, hay más oportunidades de que un cliente se declare
técnicamente insolvente o en bancarrota.
Tanto la disminución en el periodo promedio de cobro como la disminución en la

estimación de cuentas incobrables debe dar como resultado un aumento en las utilidades.
El aspecto negativo de un aumento de un descuento por pronto pago es una disminución

en el margen de utilidad por unidad ya que hay más clientes que toman el descuento y
pagan un precio menor.
La disminución o eliminación de un descuento por pronto pago tendría efectos

contrarios.
Los efectos cuantitativos de los cambios en descuentos por pronto pago se pueden
evaluar por un método por un método similar al de la evaluación de cambios de las
condiciones de crédito.
Periodo de descuento por pronto pago El efecto neto de los cambios en el periodo de
descuento por pronto pago es bastante difícil de analizar debido a los problemas para
determinar los resultados exactos de los cambios en el periodo de descuento que son
atribuibles a dos fuerzas que tienen relación con el periodo promedio de cobro.
Un periodo de descuento por pronto pago hay un efecto positivo sobre las utilidades
porque muchos clientes que en el pasado no tomaron el descuento por pronto pago ahora
lo hacen, reduciendo así el periodo medio de cobros.
51
Si en el momento de otorgar un crédito el cliente decide pagar su cuenta en un periodo

menor al estipulado, este accedería a un descuento.
Sin embargo hay también un efecto negativo sobre las utilidades cuando se aumenta el
periodo del descuento por que muchos de los clientes que ya estaban tomando el
descuento por pronto pago pueden aún tomarlo y pagar más tarde, retardando el periodo
medio de cobros.
El efecto neto de estas dos fuerzas en el periodo medio de cobros es difícil de cuantificar.
Periodo de crédito:
Los cambios en el periodo de crédito también afectan la rentabilidad de la empresa.
Pueden esperarse efectos en las utilidades por un aumento en el periodo de crédito como
un aumento en las ventas, pero es probable que tanto el periodo de cobros como la
estimación de cuentas incobrables también aumenten, así el efecto neto en las utilidades
puede ser negativo.
52
CONCLUSIÓN
En esta unidad aprendimos que un capital de trabajo adecuado capacita a un negocio a
soportar periodos de depresión. En el grado en que el activo circulante excede a las
necesidades del capital de trabajo, el negocio tendrá un exceso de capital de trabajo. El
exceso de capital de trabajo puede ser resultado de:
 La emisión de los bonos o de acciones de capital en cantidades mayores que la

necesaria para la adquisición de activo no circulante.
 La venta de artículo no circulante que no ha sido reemplazable.
 Utilidad de operaciones o utilidades que no se aplican al pago de dividendos en

efectivo, adquisición de activo fijo y otros fines similares.
El concepto Capital de Trabajo se utiliza para designar al capital requerido por la
operatoria de la empresa para cumplir con su ciclo operativo, independientemente de
cómo se lo financie, y también, en casos no poco frecuentes, para referirse a la diferencia
entre el activo corriente y el pasivo corriente.
Un capital de trabajo excesivo, especialmente en forma de efectivo y de valores

negociables, puede ser tan desfavorable como un capital de trabajo insuficiente, debido al
gran volumen de fondos que no son usados productivamente. Los fondos que no se
emplean representan una pérdida de interés o de utilidad, estimulan los pagos excesivos
de dividendos y a menudo conducen a inversiones en proyectos indeseables o en medios
y equipos de fábrica innecesarios. De hecho, la disponibilidad de un capital de trabajo
excesivo puede llevar al descuido por lo que se refiere a los costos y, por lo tanto, a
ineficiencia en las operaciones.
La administración del capital de trabajo es necesaria para asegurar el funcionamiento y el

desarrollo de la empresa a largo plazo. Consiste en mantener un nivel apropiado del
activo circulante sobre el pasivo circulante, mediante la inversión y el manejo correctos de
los activos con más liquidez, y la adquisición mínima de pasivos.
El rendimiento aumenta y también el riesgo cuando el capital de trabajo disminuye.
Representa las inversiones de la empresa en activos circulantes: efectivo, valores a corto

plazo, cuentas por cobrar e inventarios. Al mismo es necesario incorporar dimensiones de
tiempo, complejidad e incertidumbre.
La relación entre el crecimiento de las ventas y la necesidad de financiar activos

circulantes es estrecha y directa. Por ejemplo, si el período promedio de cobranza de una
empresa es de 40 días y sus ventas a créditos son de $ 1.000 al día, la inversión en
53
cuentas por cobrar se eleva a $ 40.000. Si las ventas se elevaran a $ 2.000 al día, las
inversiones en cuentas a cobrar aumentan a $ 80.000. Los aumentos en las ventas
producen necesidades inmediatas similares con relación a los inventarios adicionales, y
quizás con relación a saldos en efectivo.
54
BIBLIOGRAFÍA
B. Block, Stanley. Geoffrey A. Hirtt. Fundamentos de Administración Financiera.

Ed. Mc Graw Hill.
LINKOGRAFÍA
http://politicadedividendo.blogspot.mx
http://financiamiento-itz.blogspot.mx/
http://createonepw.blogspot.mx/
http://www.monografias.com/
http://html.rincondelvago.com/
www.gestiopolis.com/administracion-de-cuentas-por-cobrar
55

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Finanzas en las Organizaciones

Unidad 4.- Administracion del Capital de Trabajo

Tecnológico Nacional México

Finanzas en las Organizaciones

Ingeniería en Gestión Empresarial

Profesor (a): C.P. Arredondo Morales Carlos

Acapulco de Juárez, Gro; a 09 de Noviembre del 2015

Tecnológico Nacional México

Finanzas en las Organizaciones

Ingeniería en Gestión Empresarial

Trabajo de Investigación: U4.- Administracion del Capital de Trabajo.

Bello Castañeda Kenia Lizbeth 13321032

Acapulco de Juárez, Gro; a 09 de Noviembre del 2015

De acuerdo con las normas establecidas de una organización, el financiamiento y el

La existencia de capital de trabajo está muy relacionada con la condición de liquidez de la

UNIDAD 4.- ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO.

Concepto: El capital de trabajo resulta útil para

2. El libro Administración y Gerencia edición 2000-2003 expresa “El Capital de

3. Geovanny E. Gómez en su artículo Administración del Capital de Trabajo,

4. Fred J. Weston y Thomas E. Capeland, en 1996, en su libro Fundamentos de

Importancia: En el mundo moderno el capital de trabajo se ha convertido en una partida

En la actualidad existen importantes transformaciones en el funcionamiento de la

4.2.- Financiamiento y Capital de Trabajo.

El financiamiento no es más que los recursos monetarios financieros necesarios para

El financiamiento puede clasificarse de dos maneras:

 Financiamiento Interno.- Es aquel que proviene de los recursos propios de la

 Financiamiento Externo.- Es aquel que se genera cuando no es posible seguir

 Largo plazo: son aquellas obligaciones que se espera venzan en un período de

Existen dos tipos de financiamiento a corto plazo:

 Sin garantía: consiste en fondos que obtiene la empresa sin comprometer

Capital del Trabajo

Efectivo=deuda a largo plazo + capital + pasivo circulante

- activo circulante distinto del efectivo-activos fijos

Esto indica en términos generales, algunas actividades incrementan naturalmente el

Actividades que incrementan el efectivo

- Aumentar la deuda a largo plazo

- Aumentar el pasivo circulante

- Reducir el activo circulante distinto del efectivo

- Reducir los activos fijos

- Reducir la deuda a largo plazo

- Disminuir el pasivo circulante

- Aumentar el activo circulante distinto del efectivo

- Aumentar los activos fijos

Las aplicaciones de efectivo son exactamente lo opuesto. Una aplicación de efectivo

4.2.1.- Estrategia Conservadora.

La estrategia conservadora de Financiamiento consistiría en financiar todos los fondos

4.2.2.- Estrategia Dinámica.

Esto significa que la estrategia dinámica comprende un proceso de adecuación de los

“Diferencia entre Estrategia Conservadora y Estrategia Dinámica.”

A diferencia de la Estrategia dinámica, la conservadora requiere que la Empresa pague

4.2.3.- Estrategia Alternativa.

La mayor parte de las organizaciones de negocios se vales de una estrategia alternativa

 Estrategias de Financiamiento de una Empresa

Una de las razones por la que desarrollamos un plan de negocios, es obtener

Seria grandioso, si pudiera crear un caso en cual necesite financiamiento; como se

2. Piense en que Busca un Prestamista: Un prestamista busca su propio beneficio,

Recuerde: "las preguntas causan fatiga". Tómese el tiempo en su apretada

3. La presentación Importa: Decía un inversionista que para él lo más importante

4.3.- Administracion del Efectivo.

El efectivo es lo que le permite a la empresa invertir, comprar de activos, mercancías,

La planeación y proyección adecuada del flujo de efectivo necesario para el correcto

Esto requiere necesariamente de una proyección realista y precisa de las entradas y

El dinero disponible en caja, en las cuentas corrientes o de ahorro no genera rentabilidad