Caso Práctico Sesión 4: Gestión y Financiamiento en el Mercado

de Valores Local
Casos. Subasta Primaria de Bonos – Mercado de Valores

Ejercicio 1

ULTRALAT SAB, agente estructurador y colocador de la empresa emisora Grupo IAM, inscribió el

siguiente programa de bonos corporativos, según detalle:

Instrumento Bonos Corporativos (Bullet)

Programa Primer Programa de Bonos Corporativos Grupo IAM hasta por un
valor de S/. 100 millones
Primera Emisión Equivalente a S/. 30 millones ampliable a S/. 45 MM
Valor nominal bono S/. 100,000
Clasificación de riesgo A+
Plazo 7 años
Pago cupón Anual
Horario de subasta 10:00 am a 1:00 pm

Luego de un análisis de mercado, ULTRALAT SAB realiza la colocación de los bonos en el

mercado de valores local y obtiene una variedad de propuestas, según detalle:

Hora Monto (MM) Tasa (%) SAB

09:15 a.m. 10 6.25 Santander

10:14 a.m. 13 5.66 Grupo Coril

10:52 a.m. 18 6.10 Puente

11:01 a.m. 8 5.99 CA Perú

11:59 a.m. 40 7.05 Larrain Vial

12:00 p.m. 11 6.10 Diviso

Se solicita:

1.- Si el tipo de adjudicación de la subasta es holandesa, cual es la tasa cupón de la subasta y que

SABs se adjudicaron la subasta (monto y cantidad de bonos)

2.- Si el emisor no decide ampliar el monto de la emisión, y tomando en cuenta que la subasta es

holandesa, ¿Cuál sería la tasa cupón de la subasta y que SABs se adjudicaron la subasta (monto y

cantidad de bonos)?

3.- Una AFP adquirió 50 bonos el día de la emisión y luego de cuatro años desea venderlo a fin de

colocar dichos excedentes en renta fija global. Se contacta con ADCAP SAB a fin de que busque a

un potencial comprador que ofrece un 8% (Offer). La AFP evalúe el rendimiento propuesto y se

acuerda que se reevalúe el offer inicial a 50 pbs menos. Para tal efecto, se solicita estimar el precio

de venta del bono (Nota.- Considerar la tasa cupón de la pregunta 1).

Ejercicio 2

BTG SAB, agente estructurador y colocador de Grupo Acceso, inscribió el siguiente programa de
bonos corporativos (tipo bullet), según detalle:

Valor Nominal S/. 100,000

Monto a Emitir S/. 100 MM
Plazo 5 años
Pago cupón Anual
Horario de subasta 9:00 am a 12:00 pm
BTG SAB realiza la colocación de los bonos y obtiene una variedad de propuestas, según
detalle:
Hora Monto MM Tasa (%) SAB
09:15 a.m. 10 6.25 Santander
10:14 a.m. 20 4.76 Grupo Coril
11:03 a.m. 11 6.25 CA Perú
11:59 a.m. 50 5.96 Diviso
12:00 p.m. 11 6.01 GPI

• Si el tipo de adjudicación de la subasta es holandesa, cual es la tasa cupón de la

subasta y que SABs se adjudicaron la subasta (monto y cantidad de bonos)
• Un inversionista adquiere 5 bonos y luego de tres años desea venderlo; la tasa de
mercado es 35 pbs por encima de la tasa de adjudicación inicial, calcular el precio de
venta del bono.
Caso 2. Información de Mercado

En función a la información del mercado de valores peruano, se solicita responder lo abajo

indicado sobre la base de los instrumentos emitidos en el Mercado de Oferta Publica Primaria en
el Mercado de Valores Peruano.

• Precisar los montos emitidos en el Mercado de Oferta Publica Primaria y el Mercado

Alternativo de Valores del año 2020.
• Evolución de las tasas de captaciones de los últimos 2 años (2019 – 2020) por tipo de
clasificación de riesgo, moneda y plazo de vencimiento
• Considerar a los 5 primeros emisores del 2020 (en base al monto de colocación) y realizar
un análisis de tasas de financiamiento en el Mercado de Valores en los últimos 3 años,
desagregado por moneda, rating y plazo de pago.
• Conclusiones de la información obtenida.