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COMPRA DE ON CASH DOLLAR

CRESUD 2026 (CS38D)
ON con pagos semestrales

INFORMACIÓN RELEVANTE
Motivo:
Oportunidad de posicionamiento en ON con un mínimo de negociación de VN1 (1usd). Deuda semi-senior con excelente historial
crediticio. Permite capturar el 100% de la inflación americana.
ON DE LA SEMANA
Empresa: Cresud SACIF y A

Ticker: CS38O y CS38D

Emisión: 30/06/2021
Vencimiento: 03/03/2026
Interés: Semestral.
Cupón: 8%
Precio: 100,25/101,25 USD
TIR: 8,3%*
Duration: 3,21 años*
Ley: ARG
Especie de pago: Cable

Datos al: *27/09/2022

 OPERACIONES DE CAMBIO CON TLC1D
CREARON UN EVENTO DE COMPRA
ON CRESUD 2026 (PAGO SEMESTRAL, DÓLAR CASH, CUPON 8%)

RESUMEN SOBRE LA EMPRESA:

Cresud y el grupo demostraron su capacidad para enfrentar y refinanciar elevados servicios de deuda
en un contexto macroeconómico desfavorable, con una generación de fondos sensiblemente
debilitada por los efectos de las medidas tomados por el Gobierno Nacional para controlar la
propagación del COVID-19, aplicables al segmento de oficinas, centros comerciales y hoteles.

FIX relaciona la calificación de Cresud con la de IRSA Inversiones y Representaciones S.A. (IRSA) en
función del fuerte vínculo estratégico y reputacional entre ambas. Cresud de forma separada agrega
al análisis del grupo consolidado alrededor de USD 422 millones de deuda (38% del total a marzo ULTIMO BALANCE
2022) y un flujo de fondos con un perfil más volátil. El Grupo enfrentó servicios de deudas por USD
604 millones durante 2020, que implicó emisión de deuda en el mercado local, venta de activos y
canje de ON por un total de USD 255 millones en cabeza de IRSA y Cresud, teniendo en cuenta las
restricciones normativas impuestas por el BCRA. En 2021, Cresud e IRSA concretaron una ampliación
RELACIÓN CON EL INVERSOR
de capital por USD 42,5 millones y USD 28,8 millones respectivamente, demostrando el compromiso
de sus accionistas y las diversas fuentes de financiamiento disponible que tiene la compañía.
Asimismo, IRSA está en proceso de canje de la ON Clase 2 por USD 203,6 millones y en junio de 2022 VER CALIFICACIÓN DE RIESGO DE FIX
Cresud completó la emisión de la ON XXXVII por USD 24,4 millones.

Sólida posición competitiva: Cresud detenta una fuerte posición competitiva en el mercado
agropecuario regional e inmobiliario en Argentina, principalmente a través de su participación
controlante en IRSA, la mayor compañía de bienes raíces del país (calificada en AA(arg) por FIX). IRSA
poseía a marzo 2022 centros comerciales con un área locativa bruta de aprox. 335.690 m2 y mantiene
un portfolio de oficinas por 103.777 m2 de las cuales 84.925 m2 en oficinas tipo AAA & A. IRSA
también cuenta con una participación en Banco Hipotecario y hoteles. Diversificado portafolio de
activos: La calificación contempla la importante posición de activos de la compañía. A marzo 2022, la
cartera de tierras de Cresud alcanzaba las 454.280 hectáreas en reserva y 296.357 productivas
distribuidas entre Argentina, Brasil, Bolivia y Paraguay. Si bien, la compañía se encuentra expuesta al
riesgo de descalce de moneda, dicho riesgo se ve parcialmente mitigado por su portafolio de activos
denominado en dólares y la generación de fondos provenientes de actividades agropecuarias. La
compañía logra vender sus propiedades, en promedio, por un monto de entre 2-3x su valor en libros.

Research 3
 ¿A QUE RENDIMIENTO COTIZARÍA LA ON?

¿COMO RENDIRÍAN?
Esperamos que el inversor las pueda adquirir entorno al 8,30% (Para una ON que cotiza de a VN1USD y es deuda semi-
senior, es lo mejor del mercado. La Mastellone es su competencia directa, pero es deuda de elevado riesgo y rinde entorno
al 10%.

CALCULADORA DE Ons
(se sugiere descargar para ver mejor en XLS)

Research 4
 ON CRESUD 2026 8% (CS38O)
Obligaciones Negociables DE CLASE SEMI-SENIOR

Vencimiento: 30 de junio 2026

Moneda de Pago de Capital e Intereses: Dólar (Billete).

Cupón: 8%

Pagos de Intereses: SEMESTRALES

Amortización de Capital: El capital será amortizado integro al vencimiento (BULLET)

Precio de emisión: 100% del valor nominal (a la par).

Liquida: 48hs después de la compra.

Monto Mínimo de Suscripción en VN: 1 VN USD

Ley que Aplica y Domicilio de Pago: Ley y Domicilio Nueva York

Tipo de Dólar: Especie 7.000 (TICKET con terminación en D) -CS38D-

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 RECOMENDACIÓN…
Contactarse por mensajería con asesores: MI CUENTA- MENSAJERIA

Ejemplo..

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CS38O se sugiere una
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ante la posibilidad de
oportunidades con respecto a
esta ON…

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 ¿A QUE RENDIMIENTO COTIZARÍA LA ON?

¿COMO RENDIRÍAN?
Esperamos que el inversor las pueda adquirir entorno al 8,30% (Para una ON que cotiza de a VN1USD y es deuda semi-
senior, es lo mejor del mercado. La Mastellone es su competencia directa, pero es deuda de elevado riesgo y rinde entorno
al 10%.

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 ¿A QUE RENDIMIENTO COTIZARÍA LA ON?

¿COMO RENDIRÍAN?
Esperamos que el inversor las pueda adquirir entorno al 8,30% (Para una ON que cotiza de a VN1USD y es deuda semi-
senior, es lo mejor del mercado. La Mastellone es su competencia directa, pero es deuda de elevado riesgo y rinde entorno
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 ¿A QUE RENDIMIENTO COTIZARÍA LA ON?

¿COMO RENDIRÍAN?
Esperamos que el inversor las pueda adquirir entorno al 8,30% (Para una ON que cotiza de a VN1USD y es deuda semi-
senior, es lo mejor del mercado. La Mastellone es su competencia directa, pero es deuda de elevado riesgo y rinde entorno
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 ¿A QUE RENDIMIENTO COTIZARÍA LA ON?

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 ¿A QUE RENDIMIENTO COTIZARÍA LA ON?

¿COMO RENDIRÍAN?
Esperamos que el inversor las pueda adquirir entorno al 8,30% (Para una ON que cotiza de a VN1USD y es deuda semi-
senior, es lo mejor del mercado. La Mastellone es su competencia directa, pero es deuda de elevado riesgo y rinde entorno
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 ¿A QUE RENDIMIENTO COTIZARÍA LA ON?

¿COMO RENDIRÍAN?
Esperamos que el inversor las pueda adquirir entorno al 8,30% (Para una ON que cotiza de a VN1USD y es deuda semi-
senior, es lo mejor del mercado. La Mastellone es su competencia directa, pero es deuda de elevado riesgo y rinde entorno
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