MODELO ISLM

MACROECONOMÍA

ECONÓMICA
Y POLÍTICA

ISLM III
Repaso general y políticas combinadas
 MODELO ISLM – REPRESENTACIÓN
GRÁFICA

Tasa de interés, i
Relación IS
Y = C (Y - T) + I (Y, i) + G IS LM

Relación LM

= Y*L(i) A
i*

El punto A es el equilibrio global: el

único para el que se satisface la
condición de equilibrio en bienes y en Y* Producción, Y
dinero. Fuente: Blanchard y Pérez Enri figura 6.7.
 EQUILIBRIO EN BIENES – MODELO KEYNESIANO
SIMPLE
Z = c0 + c1(Y – T) + I (Y, i) + G Condición de equilibrio Y=Z
Demanda,Z

La pendiente es positiva (pero menor a 1) ya que la

Z renta influye positivamente en la demanda por medio
del consumo y de la inversión.
A
Z’
El efecto final en la renta será superior al inicial en la
Z* demanda (por ejemplo, expansión del gasto) por
efecto del multiplicador.
A’
Z*’
El multiplicador, por su parte, depende
fundamentalmente de la propensión marginal a
consumir.
Y*’ Y* Producción, Y

Fuente: Blanchard y Pérez Enri figura 6.1.

 CAMBIOS EN EL EQUILIBRIO – MODELO
KEYNESIANO SIMPLE
Se mueve la tasa de interés (i), ¿qué pasa con la demanda?
Y = c0 + c1(Y – T) + I (Y, i) + G
Obs: la variable endógena es la renta (Y). Estudiamos
Demanda,Z

efectos de movimientos en las exógenas (i).

Z
• Si la tasa sube, la demanda se desplaza
A hacia abajo: cae cualquiera sea el nivel
Z’
de producción.
Z*
• Por efecto del multiplicador, el producto
A’
Z*’
cae más que la reducción inicial de la
inversión.
Cuanto más alta es la tasa de interés,
Y*’ Y* Producción, Y
menor será el producto de equilibrio.
Fuente: Blanchard y Pérez Enri figura 6.1.
 PREGUNTAS – MODELO KEYNESIANO SIMPLE

Y = c0 + c1(Y – T) + I (Y, i) + G Preguntas

¿Qué pasa con Y* si cae la propensión marginal a
consumir? ¿Y con el multiplicador?
Demanda,Z

Si se reduce G en la misma cuantía que se

Z
reduce T, ¿qué pasa con Y*?
A
Z’
Paradoja del ahorro

Z* C = 200 + 0,75 (Y-150). Déficit fiscal 50. Inversión

A’ (gasto) pública duplica a la privada.
Z*’
¿Cuánto es Y*?
¿Cómo se modifica Y* si el gobierno decide
equilibrar las cuentas fiscales?
Y*’ Y* Producción, Y
¿Qué pasa con el multiplicador?
Fuente: Blanchard y Pérez Enri figura 6.1.
 MKS – EJERCICIO NUMÉRICO
C = 200 + 0,75 (Y-150). Déficit fiscal 50. Inversión (gasto) pública duplica a la privada.

C = 200 + 0,75 (Y - 150)

¿Cuánto I=½G I = 100
es Y*? Y=C+I+G
50 = G – T = G - 150 G = 200

Y = 200 + 0,75 (Y - 150) + 100 + 200

Despejando Y
Tarea para el hogar Y* = 1550
¿Cómo se modifica Y* si el gobierno decide
equilibrar las cuentas fiscales?
¿Qué pasa con el multiplicador?
 Demanda,Z
ZZ
EQUILIBRIO EN BIENES
– RELACIÓN IS A
ZZ’

Z*
A’
Z*’
Ante un aumento en la tasa de
interés, la producción de equilibrio
se reduce.

Tasa de interés, i
Y*’ Y* Producción, Y

Cuanto más alta es la tasa de interés,

menor será el producto de equilibrio.
A’
i*’
A
IS
i*

Fuente: Blanchard y Pérez Enri figura 6.2. Y*’ Y* Producción, Y

 MERCADO DE DINERO - EQUILIBRIO
Md = Y*L(i) Condición de equilibrio = Y*L(i)
Ms
Tasa de interés, i

• La demanda depende negativamente

de la tasa de interés (i), que es el
rendimiento de los bonos, activo
alternativo al dinero.
A
i* • La oferta está dada, (es decir, no
depende de las variables que se
determinan en el modelo, en este
Md
caso i).
M* Dinero, M

Fuente: Blanchard y Pérez Enri figura 5.4.

 MERCADO DE DINERO – CAMBIOS EN EL
EQUILIBRIO
Se mueve el producto (Y), ¿qué pasa con la demanda y la
= Y*L(i) tasa?
Tasa de interés, i

Ms
Obs: la variable endógena es la tasa (i). Estudiamos
efectos de movimientos en las exógenas (Y).

• Al aumentar el producto, el público

i*’ A’ demandará más dinero para
transacciones (la curva de demanda se
mueve a la derecha),
i* • Para volver al equilibrio, la tasa de
interés debe subir (hasta el punto A’)
M d’
Md Interpretación: el público sólo resignará esa demanda
M* Dinero, M adicional para transacciones a cambio de un rendimiento
(i) mayor.
Fuente: Blanchard y Pérez Enri figura 5.5.
 MERCADO DE DINERO – PREGUNTAS
Preguntas
= Y*L(i)
Tasa de interés, i

Ms
¿Qué provoca cambios en la forma de la curva de
demanda?
¿Cuáles son los instrumentos de política en este
i*’ A’ mercado?
¿En qué consisten las operaciones de mercado
abierto?
i*
¿De qué depende la creación secundaria de dinero?
M d’
Md ¿En qué consiste el multiplicador monetario?
M* Dinero, M

Fuente: Blanchard y Pérez Enri figura 5.5.

 EQUILIBRIO FINANCIERO – RELACIÓN LM
Relación LM: En el equilibrio en el mercado financiero (de dinero) la tasa de interés se
relaciona positivamente con la renta.
Tasa de interés, i

Tasa de interés, i
Ms
LM

A’
i*’ A’
i*’

A
i* A
i*
M’d

Md
M* Dinero, M/P Y* Y*’ Renta, Y

Fuente: Blanchard y Pérez Enri figura 6.5.

 MODELO ISLM – REPRESENTACIÓN
GRÁFICA

Tasa de interés, i
Relación IS
Y = C (Y - T) + I (Y, i) + G IS LM

Relación LM

= Y*L(i) A
i*

El punto A es el equilibrio global: el

único para el que se satisface la
condición de equilibrio en bienes y en Y* Producción, Y
dinero. Fuente: Blanchard y Pérez Enri figura 6.7.
MODELO ISLM – REPRESENTACIÓN
GRÁFICA

Tasa de interés, i IS LM

A
i*

Y* Producción, Y
 MODELO ISLM – EJERCICIO
NUMÉRICO
Bienes Dinero
C = 400 + 0,5 (Yd). (M/P)d = 0,5Y – 7500i
I = 700 – 4000i + 0,1Y (M/P)s = 500
G = 200
Condición de
500 = 0,5Y – 7500i Condición de equilibrio
T = 200
equilibrio
Y=C+I+G Y = 400 + 0,5 (Y - 200) + 700 – 4000i + 0,1Y + 200
Se despeja Y, dejándola en función de i
Y = 3000 – 10000i
Usamos esa Y en la condición de equilibrio del 500 = 0,5*(3000 – 10000i) – 7500i
mercado de dinero para obtener i*

i* = 0,08
Reemplazamos la i* en la ecuación de Y para
obtener Y*
Y* = 3000 – 10000*(0,08) = 2200
 DINÁMICA EN EL MODELO
Ejemplo: expansión fiscal
Tasa de interés, i

G La IS se desplaza hacia la derecha inmediatamente

IS
(se incrementa uno de los componentes de la
IS producción), pero lo hace en exceso y luego ajusta
por el aumento de la tasa:
LM

 1. La economía se desplaza al punto A’’, por el salto

inicial de demanda y efecto del multiplicador,
A’
i*’ 2. La tasa de interés aumenta (la cantidad de dinero
no cambia y su demanda sí), reduciendo
A A’’ progresivamente la producción hasta el punto A’.
i*

La política fiscal tiene efecto inmediato

excesivo que luego se compensa vía suba
Y* Y*’ Y’’
Producción, Y
de la tasa de interés.
Fuente: Elaboración propia en base a Blanchard y Pérez Enri.
 POLÍTICAS COMBINADAS
Se busca reducir el déficit con el menor
impacto posible en el PIB.
Tasa de interés, i

IS LM

IS’
LM’ Fiscal contractiva  IS a la izquierda
G T

Reduce el producto y la tasa

A
i*
Monetaria expansiva  LM a la derecha
M
i*’
A’ Aumenta el producto y reduce la tasa

Efecto final: cae el producto, pero menos que

Y*’ Y* Producción, Y si no se hubiera expandido M. Cae la tasa de
Fuente: Blanchard y Pérez Enri figura 6.10. interés.
 DINÁMICA EN EL MODELO
La producción no se reduce inmediatamente ante bajas en la demanda, ni

MONETARIA FISCAL
los planes de inversión se ajustan en el momento, ni el consumo se adapta a
cambios en la renta.
Tasa de interés, i

LM’
IS La tasa de interés, en cambio, reacciona de forma inmediata a la
política monetaria, es decir, a cambios en la oferta de dinero.

LM
A’’ Ejemplo: contracción monetaria
i’’ M La LM se desplaza hacia arriba inmediatamente porque de esa
A’ forma reacciona la tasa. La producción tarda en reaccionar:
i*’

A
 1. La economía se desplaza al punto A’’,
i*
2. Con el tiempo, la producción cae y la economía
se mueve sobre la LM’ hasta A’.

La política monetaria afecta a la tasa de

Y*’ Y* Producción, Y
interés inmediatamente, pero a la producción
Fuente: Blanchard y Pérez Enri figura 6.12.
sólo después de un tiempo.
MODELO ISLM – TRAMPA DE LIQUIDEZ

Tasa de interés, i

IS’
IS
LM LM’

A
i*

Y* Producción, Y