Cap. 3. Funcic393n Inversic393n 1

RELACIONES SISTEMICAS MACROECONÓMICAS CON DEMOSTRACIONES CONTABLES
ÁNGEL PEDRO GUEVARA V
CAPÍTULO
TRES
1
CAPITULO TERCERO
FUNCION INVERSION
Contenido
1. El concepto de inversión
2. La decisión de invertir
3. El cuadro de Origen y Uso de Fondos

4. El Valor Actual Neto
5. La Tasa Interna de Retorno
6. La función de inversión
Competencia – Construir como Contador Público u otro profesional en
Ciencias Económicas un modelo que le ayude a comprender las decisiones
estratégicas de alto riesgo que toman los emprendedores privados que
crean empresas.
3.1. CONCEPTO DE INVERSION
3.1.1 Inversión Bruta
La Inversión bruta representa a los gastos que se realiza en un ejercicio para

implementar o ejecutar proyectos de nuevas empresas más gastos de reposición
de activos depreciados y el incremento de inventarios de un ejercicio a otro.
Inversión Bruta = Ejecución de proyectos de creación de Nuevas Empresas

+Reposición de activos depreciados + Incremento Inventarios no vendidos
2
Gastos en ejecución de proyectos de

nuevas empresas
Reposición de activos fijos depreciados
Incremento de inventarios
Incremento de inventarios
 El incremento en inventarios de productos no vendidos a fin de gestión

representa capital de trabajo inmovilizado y es de difícil cuantificación por
ausencia de información de todas las empresas. La significación económica
se relaciona con situaciones de recesión o reactivación que se trataran más
adelante.
Fondo de depreciación
 El fondo de depreciación representa a recursos para reponer los elementos

de activo fijo desgastados por tanto no sirven para crear nuevas empresas.
Al estar la depreciación explicada por las tasas de depreciación vigentes a
un momento del tiempo, se convierte en un fenómeno contable de carácter
anual que se trata en materias contabilidad.
3.1.2 Inversión Neta .
3
Para obtener la inversión neta de un año j restamos la depreciación y los

inventarios
Inversión Neta j = Inversión Bruta j – Depreciación j –
Inventarios j
La ejecución de gastos en los nuevos proyectos de creación de empresas es la

Inversión Neta de un país es la formación neta de capital fijo de las empresas,
corresponde a adquisición de: terrenos, construcciones, equipos, máquinas,
muebles, servicio de instalación de equipos, honorarios de proyectistas y dotación
de capital de trabajo a la nueva unidad.
Los gastos en creación de nuevas empresas incrementan en el futuro el empleo

para las nuevas generaciones y los desocupados.
Los fondos para crear nuevas empresas provienen del ahorro monetario, del
excedente sobre consumo. La generación de excedente en un país es la condición
primordial para crear nuevas empresas. Un país que destina todo su PIB al
consumo se enfrentaría a una mayor pobreza al no tener fuentes de empleo para
las nuevas generaciones que arriban al mercado de trabajo.
3.2. LA DECISIÓN DE INVERTIR.-
3.2.1. En una economía estatal planificada
En un país de economía estatal planificada con propiedad del estado del

excedente y de los medios de producción, toman la decisión de crear nuevas
empresas, políticos y técnicos guiados por el criterio social, que da mayor
prioridad a satisfacer las necesidades colectivas, estas pueden ser:
 Necesidades Productivas que se satisfacen con la creación de empresas

públicas como ocurre en Bolivia, plantas de procesamiento de
hidrocarburos o de minerales, etc.
 Necesidades sociales de educación, salud que se satisfacen con uso del
excedente en construcción de escuelas, de hospitales, etc.
4
 El regulador de una economía socialista es el Plan Nacional que distribuye

los bienes para consumo y creación de nuevas empresas.
3.2.2. En una economía de mercado
En la economía de mercado con propiedad privada del excedente y sobre el

activo fijo de las empresas, toman la decisión de ampliar la base productiva
creando nuevas empresas privadas, los actores definidos como emprendedores
que renunciando al consumo en el presente asignan su ahorro a los gastos de
inversión para crear una empresa o se endeudan para financiar los gastos, con la
expectativa, la esperanza de obtener una utilidad un rendimiento que supere la
tasa de costo de oportunidad pérdida del capital, la tasa de interés que podría
ganar ese ahorro en mercado de capitales.
El regulador de la Inversión es el mercado que da las señales de necesidades

insatisfechas que justifican la creación de empresas que ofertaran el producto para
equilibrar la oferta con la demanda.
La inversión puede estar respaldada por un documento de proyecto que luego de

las consideraciones técnicas de estudio de mercado, ingeniería y evaluación
recomienda ejecutar la inversión, al demostrar que en el tiempo futuro se
recuperará los recursos invertidos con un rendimiento adicional, las utilidades que
justifican al emprendedor asumir el riesgo de crear una empresa nueva. Algunos
micro emprendedores se respaldan en su intuición y la experiencia de otros para
invertir.
En el contexto de proyectos de inversión el presente es el tiempo de diseño y el

futuro después de los gastos de inversión será el tiempo de operación, donde se
obtendrá el rendimiento adicional, la utilidad si se cumplen las expectativas,
luego de vencer muchos riesgos.
Entre los riesgos citamos:
5
Riesgo tecnológico compra

Riesgo económico de lograr de máquinas y equipos
vender el producto nuevo adecuados que coadyuven al
quitando el mercado a los logro con eficacia y
productos sustitutos. eficiencia de los objetivos
RIESGOS
Riesgo social contratar Riesgo político de
empleados eficientes, modificación de disposiciones
honestos que saben tributarias y de inexistencia
producir y no malversan de seguridad jurídica.
fondos.
En informes COSO 1 y COSO 2 los contadores públicos se refieren a los riesgos

dividiéndolos en internos y externos.
En ese contexto, el emprendedor sacrifica el rendimiento que puede obtener en

títulos del mercado de capitales, como tasas de interés de: un depósito a plazo
fijo, bono del tesoro, bono banco central, pagares, para llevar su ahorro que
genera una tasa de interés a una empresa que nacerá con un balance de apertura
en un contexto de alta incertidumbre.
La gráfica que sigue refleja la asignación del ahorro del emprendedor al capital de
una nueva empresa.
BALANCE DE APERTURA
Capital de trabajo en Capital Social privado igual

a inversión
Caja + activo fijo
6
Se ha indicado que la decisión de invertir se la toma considerando expectativas

futuras expresadas en las proyecciones de ventas, gastos de operaciones y la
generación de utilidades. Las utilidades del futuro tendrían que tener un
rendimiento superior a la Tasa de Costo de Oportunidad Pérdida del Capital. (La
tasa de interés del mercado de capitales que se pierde en el presente)
La determinación del rendimiento con valores del futuro de un capital presente

presenta un problema de consistencia en la comparación de datos. No es
comparable un valor presente como el capital que existe ahora como
disponibilidad líquida con valores futuros, que solo existen en el mundo de las
ideas que crean los proyectistas.
En consecuencia la proyección de los valores futuros se debe convertir en valores

presentes actualizando con una tasa de castigo que incorpore el riesgo y seguir
luego una metodología de determinación de la tasa de rendimiento que se
desarrolla en la materia de Preparación y Evaluación de Proyectos de Inversión.
A continuación se presentará un resumen de los temas de preparación y

evaluación de proyectos que son necesarios para comprender la deducción de la
tasa de rendimiento de una inversión.
3.3. EL CUADRO DE ORIGEN Y USO DE FONDOS-
Este cuadro se construye para cada ejercicio del futuro con la proyección de
cargos y abonos en la cuenta caja, como única cuenta de aplicación de fondos.
El saldo de caja se obtiene mediante la resta de origen menos uso de fondos

luego de haber pagado las DEUDAS por compra de productos, servicios, pago de
obligaciones.
La liquidez que se tiene es comparable a la colocación del capital en un depósito

a plazo fijo u otro título del mercado de capitales, renovando y capitalizando el
interés ganado al cumplirse el plazo de vencimiento sin retirar los saldos.
DEBITOS Y ABONOS DE C A J A
7
Origen de fondos - Uso de fondos –
Se debita por: Se abona por:
 Aporte de capital  Amortización de préstamos

 Préstamos  Egresos por compra de
 Ventas suministros y servicios
 SALDO DE CAJA de un
ejercicio: origen menos uso
de fondos
Laboratorio
CUADRO SIMPLIFICADO DE ORIGEN Y USO DE FONDOS

CATEGORÍAS EJERCICIO EJERCICIO EJERCICIO
UNO DOS TRES
ORIGEN 6000 7000 8000
USOS 4900 5790 6669
SALDO DE 1100 1210 1331

CAJA
NOTACION
Saldo de caja (SC)= Origen (O) – Uso de fondos (U)
SC = O – U
En la materia de Preparación de Proyectos con el detalle que corresponde se

estructura la simulación de todos los procesos para justificar el origen y uso de
fondos.
3.4. EL VALOR ACTUAL NETO (VAN)-
8
3.4.1. Concepto de VAN.-
Es el residuo que queda de la sustracción del capital a invertir a la sumatoria de

los saldos de caja actualizados a una determinada tasa.
La tasa de actualización debe tomar en cuenta la presencia de los riesgos del

futuro incierto, por lo tanto ser mayor, a tasa de costo de la oportunidad pérdida
del capital.
NOTACION
Saldo de Caja Actualizado: SCA
Capital a Invertir K
VAN =∑ SCA −K Saldos actualizados menos el capital
SC Saldo de caja de tiempo futuro, es una expectativa, hoy no existe.
SCA Saldo de caja actualizado, el futuro es castigado con una tasa de riesgo para
convertirlo en un presente comparable con otro presente, el capital.
K Capital, valor presente, existe como disponibilidad del emprendedor que desea
crear una empresa.
Laboratorio.-
Determinar el valor del VAN para los datos del cuadro de origen y uso de fondos
anterior, cuando se utiliza las tasas de actualización de: 5,10 y 20% y el capital es
de Bs3000
Años del futuro Uno Dos Tres
Saldos de 1100 1210 1331

Caja
9
Saldo de Caja a 5%, 20%
1100 1210 1331
VAN5%=---------- + ---------- + ---------- - 3000= 294,84
(1+0,05)1 (1+0,05)2 (1+0,05)3
Saldo de Caja a 10%,
SCA=
( 1100 1210 1331
+ +
1. 05 ( 1. 05 )2 ( 1. 05 )3)−3000
¿ ( 1047 .6+3467. 59−3000−3000 )

¿ 294 . 84
SCA=
( 1100 1210 1331
+ +
( 1. 10 ) ( 1 .10 )2 ( 1. 10 )3)−3000
¿0
Saldo de Caja a 20%
SCA=
( 1100 1210 1331
+
)
( 1. 20 ) ( 1. 20 )2 ( 1. 20 )3
−3000
( 916 . 67+840 .28+770. 25 ) −3000

¿−472. 798
Una vez que se ha encontrado tres valores actuales netos con tres saldos; un
saldo mayor a cero, otro menor a cero y el último que es igual a cero o tiende a
cero se dibuja el gráfico del VAN
3.4.2 Gráfico del VAN
10
Valores VAN
294,84
VAN MAYOR A CERO
VAN IGUAL A CERO
5% Tasa r
20%
VAN MENOR A
CERO 478,798
3.4.3 Significado del VAN –
El concepto de VAN se entiende al interpretar el gráfico del VAN
 VAN igual a CERO o que tiende a cero con diferencia menor a la unidad, la
suma de los saldos de caja actualizados convertidos en presentes igualan
al valor presente el capital y por lo tanto si el capital se coloca a la misma
tasa iguala al valor futuro. LA TASA DE ACTUALIZACIÓN QUE DA VAN
CERO ES TASA DE RENDIMIENTO
Laboratorio con un ejemplo sencillo
Tiene un valor futuro al cabo de un año de 1100 actualice a tasa de 10 %
. 1100
VP = --------- = 1000
1.10
Coloque 1000 a tasa de 10% a un año
VF1= 1000* 1,10 =1100
10% ES TASA de actualización y de rendimiento
11
 VAN mayor a CERO, saldos actualizados mayor a capital, el valor

presente. La tasa de actualización es menor a tasa de rendimiento
Ejemplo, Con Tasa de 5% VAN 294,91.
 VAN menor a CERO, la suma de saldos actualizados es menor a capital, el
valor presente. La tasa de actualización es mayor a tasa de rendimiento
Ejemplo Con tasa de 20%, - 428.
3.5. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR).-
3.5.1. Significado de la TIR
Es la tasa que determina un Valor Actual Neto igual a cero o es la tasa que
permite igualar la  de los saldos de caja actualizados con el capital (K) que se va
a invertir.
 VAN= 0   SCA – K

K =  SCA
K es el capital el valor presente

SC son los futuros
SCA son los futuros convertidos en valor presente.
En consecuencia existe una tasa que iguala valores presentes con futuros y
valores futuros con valores presentes
Ejemplo para datos anteriores VAN = 0 a la tasa de 10%.
La tasa de actualización que se utiliza es la tasa de rendimiento de capital por

cuanto que aplicada en sentido inverso convierte el valor presente obtenido en un
valor futuro que incorpora el premio o la ganancia del capital a esa tasa.
12
Conclusión- La tasa interna de retorno es el rendimiento esperado de un capital a

invertir obtenida mediante el procedimiento de actualizar saldos de caja
proyectados con una tasa, equivalente a una colocación en mercado de capitales
del valor actual a la misma tasa convertida en tasa de rendimiento. 1
Al encontrar un valor actual neto igual a cero o que tiende a cero, la tasa de
actualización es igual a tasa de rendimiento del capital.
Práctica no 18
El cuadro de Origen y Uso de fondos presenta los siguientes datos
AÑOS 1 2 3
Origen 11000 13000 15000
Usos 8600 10120 11544
SC
K = 6000
1. Determinar los VAN a las tasas de 10%, 20% y 30% .

2. Dibujar el gráfico del VAN.
3. VAN igual a CERO significa ……………………………….
………………………………………………………………
4. VAN mayor a CERO implica que ……………………..
………………………………………………………………..
5. VAN menor a CERO es señal de

………………………………………………………………………………………
………………
6. Indique cuál es Tasa Interna de Retorno.
TIR= ……………
3.6. LA FUNCION DE INVERSION
3.6.1 Determinantes de la función inversión
Los determinantes de la inversión son:
13
TASA DE
INTERÉS
INGRESO NACIONAL
EXPECTATIVAS SOCIO POLÍTICAS DE INTEGRACIÓN AL

MEDIO
En consecuencia la Inversión es una fenómeno complejo que se expresa por una

función determinada por tres variables independientes: la tasa de interés, el
ingreso nacional y las expectativas socio políticas.
I= f (Tasa de interés, Ingreso nacional, Expectativas socio
Políticas) = f(i, Y, ESP)
Se simplifica el fenómeno complejo considerando relaciones simples con cada una

de las variables.
3.6.2 Función simple inversión tasa de interés
Constantes ingreso nacional y expectativas socio políticas
La TIR que se ha encontrado se la compara con la tasa de interés pasiva de los

bancos o una tasa de títulos del mercado de capitales que refleje el costo de la
oportunidad pérdida, dando los siguientes escenarios
Primer escenario:
14
Tasa interna de retorno mayor a tasa de interés, se recomienda la inversión, el

ahorro gana menos en un depósito a plazo fijo o en un título de mercado de
capitales que en el caso de sacrificar el ahorro para convertir en capital de una
empresa.
Segundo escenario
Tasa interna de retorno menor a tasa de interés, se sugiere evitar la inversión por
cuanto que el ahorro gana en un depósito a plazo fijo o en título; letra o bono más
de lo que ganaría al convertir el ahorro en el capital de una empresa.
En consecuencia las altas tasas de depósito a plazo fijo u otras tasas como bonos
o letras eliminan a muchos proyectos con bajas tasas de retorno, o a la inversa
tasas de interés bajas habilitan a los proyectos con tasas internas de retorno
bajas.
Por lo tanto la inversión es una función inversa de la tasa de interés
Alta Tasa
Tasa de
Interés
Baja
Inversión
Baja tasa de interés mayor inversión
La hipótesis de la relación inversa entre tasa de interés e inversión es aplicada

por los Bancos Centrales mediante determinación de su tasa de préstamo a los
bancos.
15
La tasa del Banco Central es la Tasa Primaria que determina el nivel mínimo de
todas las otras tasas activas y pasivas como veremos más adelante en mercado
del dinero. Una disminución de la tasa primaria impulsa a todas las tasas a
descender y estimula la reactivación económica por incremento de inversiones,
por el contrario un incremento de la tasa influye en incremento de todas las otras
tasas y se reduce la inversión conduciendo a un proceso recesivo o de
disminución de la producción.
Esta hipótesis permite comprender la gran molestia de Donald Trump empeñado

en reactivar la economía de su país contra la decisión del Banco de Reserva
Federal de Estados Unidos de Norte América de elevar en el mes de diciembre de
2018, en un cuarto por ciento la tasa de interés.
3.6.3 La función simple inversión ingreso nacional ,
(Constantes tasa de interés, expectativas socio políticas).
A. Datos de la relación de la inversión con el producto interno Bruto y el

Ingreso Nacional en Bolivia (En millones de Bolivianos)
2005 2014 2015 2016 % de cambio
2005 a 2016
PIB 77024 228004 22803 233602 203%

1
FBCF –INVERSIÓN 10006 47840 48733 48479 384%
- PRIVADA 4718 19542 17912 18124 284%
- PUBLICA 5288 28298 30821 30355 474%
16
Fuente: Memoria2 de la Economía Boliviana 2016. Página 284
Miles de
Millones
Inversión 48
variable
dependiente
relación directa
con producto
interno bruto
10
Producto Interno Bruto 77 233 miles de millones

Año 2005 Año 2016
 Entre los años 2005 y 2016 se dio un incremento de 203% en el PIB

nominal y la inversión tuvo crecimiento de 384%.
 En Bolivia a 2016, en la torta de la inversión, la mayor significación
corresponde a la inversión pública 63%.
 Para 2017 de 55,1 mil millones de bolivianos el 65% es inversión pública
(Memoria de la economía boliviana 2017 ,página 290)
17
Inversión Publica
Inversión Privada
6535%
%
Más adelante se verá cómo se financia la inversión pública y privada.
B. La relación funcional Inversión ingreso nacional
Inversión = f(Ingreso Nacional) constantes tasa de
Interés, expectativas socio políticas
Entre el Ingreso Nacional de un país y la inversión se da una relación funcional

directa en caso de no incidir las condiciones socio políticas.
A un nivel de ingreso nacional reducido le corresponde bajos niveles de ahorro o

de formación de excedentes sobre el consumo determinando una inversión que
tiende a cero por el contrario cuando el ingreso es elevado la propensión media a
consumir disminuye se dan mayores excedentes sobre el consumo aumenta el
ahorro y los excedentes se pueden convertir en inversión.
Gráfico de la función Inversión
18
Eje de las
inversiones
Inversión
Autónoma
Eje del Ingreso Nacional
C. Componentes de la función inversión
Inversión = Inversión Autónoma más propensión
Marginal a invertir por el Ingreso Nacional
I= IA + kY
La Inversión autónoma (IA)
Es independiente del ingreso nacional de un ejercicio, tiene por fuente la inversión

extranjera, el financiamiento bancario, la inversión en empresas públicas con uso
de excedentes y ahorros acumulados en el pasado.
En un gráfico, el incremento en la inversión autónoma se refleja en el

desplazamiento en eje de ordenada del punto de origen de la curva de inversión
ingreso. La curva se desplaza hacia arriba al incrementarse la inversión autónoma.
Por ejemplo, en la inversión autónoma esta la inversión que realiza el sector

público, financiando los gastos con uso de las reservas internacionales con
independencia del ingreso anual fiscal y de la tasa de interés. La inversión pública
no se guía por la obtención de utilidades sino por razones de soberanía y de
19
desarrollo de sectores estratégicos. En Bolivia las inversiones de mayor

significación entre 2006 y 2016 se realizan en sectores de hidrocarburos y de
energía eléctrica.
En ese contexto, como ejemplo ilustrativo tenemos:
 2012 – Guaracachi, $us102 mill.
 2013 – Río Grande, $us160 mill, planta separadora de líquidos.
 Planta separadora de Gran Chaco, 700 millones de $us, producirá
líquidos para plantas de propileno
 2014 – Litio, $us400 mill.
 2014 – Planta Petroquímica Bulo – Bulo Urea, $us 960 mill.
 2016 – 14 de abril 1800 millones de $us para plantas de propileno y
polipropileno en Tarija (250 mil toneladas métricas año) . El proyecto
fracaso al haberse descubierto irregularidades tales como la empresa que
elaboro el proyecto, sería la que construye y también la que supervisa la
realización de la inversión.
 Sumatoria de créditos de Banco Central a sector público a diciembre 2015
, 27666 millones de bolivianos o 3975 millones de dólares
Fuente Página 7, 14 abril 20163
Las inversiones del sector público desplazan la curva inversión hacia arriba.
20
Inversión
A2
Incremento de A1
Inversión autónoma
A1
Ingreso Nacional
Por otra parte los gastos autónomos en inversión también se incrementan cuando
llega al país capitales extranjeros para crear nuevas empresas. Ejemplo, según el
BCB la inversión tuvo un crecimiento constante de 1990 a 1998, debido a la
inversión directa extranjera concentrada en el área de hidrocarburos estimada en
3500 millones de dólares que representa el 50 % de la inversión que llego al país
en los años indicados, (Fuente Diario de 12 de diciembre de 2004) La inversión en
esa área multiplico las reservas de gas pasando 5 trillones de gas a 55.3
Trillones.
Tabla de Inversión en Bolivia - Millones de Dólares
200 2010 2014

6
Pública 880 1790 4519
Privada Nacional 547 697 1200
Privada Extranjera 278 672 s/d
Fuente: Página 7, 19 marzo 20154
La propensión marginal a invertir (k minúscula )
21
Mide el incremento en inversión por unidad de incremento del ingreso nacional
I Incremento de Inversión dI
k =------ = ------------------------------------- = ----------
Y Incremento de Ingreso dY
Cuando la variación de ingreso es infinitesimal empleamos la derivada.
La propensión marginal a invertir refleja en la curva ingreso inversión su

pendiente es equivalente a la tangente de ángulo alfa, si no hubiese relación
alguna con el ingreso la pendiente sería cero sin importar el nivel que alcance el
producto interno bruto o el ingreso nacional
Por analogía con datos de la tabla de PIB e Inversión de punto anterior podemos
deducir la propensión marginal a invertir en relación a incremento del PIB
Millones de Bolivianos de 2013 2014

1990
PIB 38488 4057

3
Inversión 7781
8745
PmI 0,46
A partir de datos de memoria BCB
Por unidad de incremento del PIB se ha incrementado la inversión en 0,46.
El incremento en el PIB por el lado de origen representa distribución de sueldos,

utilidades equivalentes a ingreso nacional disponible para familias que a medida
que se incrementa eleva los ahorros al disminuir la propensión media a consumir.
El excedente monetario tiende a convertirse en creación de nuevas empresas si
existe una cultura emprendedora y se da seguridad jurídica.
22
La inversión expresada en la creación de nuevas empresas impulsa el incremento

de producción, de empleo de distribución de nuevos flujos de salarios y utilidades,
lo que creará condiciones para elevar en el futuro las inversiones.
D. Laboratorio
Caso 1 - Proyectar la tabla de inversión para la función
I= 5 +0.05 Y
En la función 5 es el gasto autónomo en inversión.
La propensión marginal a invertir 0,05. Incremento de inversión por incremento de

ingreso en una unidad.
TABLA
Ingreso 100 200 400
Inversió 10 15 25
n
PmI 0,05 0,05
Caso 2- En caso de un incremento en 10 de la inversión autónoma por crédito de

Banco Central a creación de empresas públicas la nueva función será
I=15 +0,05 Y
Ingreso 100 200 400
Inversió 20 25 35
n
PmI 0,05 0,05
23
El gasto autónomo sube

Inversió 25 de 5 a 15
15 La inversión se incrementa
de 15 a 25 ingreso 200
5
15
15
200
5
Práctica no 19
Caso 1 - Dada la función I= 10 + 0.04Y proyectar la tabla de Inversión
Ingreso 100 150 20 250

0
Inversió
n
PmI
1. Dibujar el gráfico de ingreso – inversión.

2. Indicar a que es igual la Inversión Autónoma= ………
3. Establecer el valor de la Propensión Marginal a Invertir con derivada
4. Comentar el tipo de relación funcional observada.
Práctica no 20
Caso 2 – Considerar incremento de inversión autónoma en 2 por ingreso de
capitales extranjeros Dada la función I= 10 + 0.04Y proyectar la tabla de Inversión
1. La nueva función de inversión – ingreso será: ……………..

2. Presentar la tabla ingreso – inversión
3. Dibujar el gráfico con de visualización de desplazamiento
Ingreso 100 150 200 250
24
Inversión caso
1
Inversión caso
2
3.6.4 La función simple – inversión expectativas socio políticas , constante

tasa de interés e ingreso
A. Oportunidades y amenazas en el contexto territorial.

Las expectativas socio políticas influyen sobre la inversión en la medida que
representan oportunidades o amenazas para las nuevas empresas.
Contexto político
Se dan oportunidades cuando en la esfera política se da una disposición
favorable del gobierno a la realización de inversiones que se expresa en políticas
económicas y comportamientos que incentivan la realización de inversiones, como
dar seguridad jurídica con normas que respetan la propiedad privada.
Ejemplo en Bolivia se ha promulgado la ley contra el avasallamiento y tráfico de
tierras No 477 de 30 de diciembre de 2013. Se destaca en la ley:
 Art. 3. Avasallar es invadir u ocupar de hecho, ejecutar trabajos o mejoras
con incursión violenta o pacifica temporal o continua de una o más
personas que no acrediten derecho de propiedad sobre a individual,
colectiva, bienes del estado, tierras fiscales.
 Se modifica el Código Penal Art. 337bis y 351 Por tráfico de tierras
privación o avasallamiento 3 a 8 años.
La ley anterior genera la condición institucional para crear seguridad jurídica en la
producción agropecuaria y minera.
Entre otras medidas de aliento a la inversión se destaca; las inversiones públicas
en parques industriales o en obras de infraestructura básica que generan
economías externas y disminución de costos que atraen las inversiones;
disposiciones impositivas favorables a la inversión como: el arancel igual a cero
25
para importación de bienes de capital, aranceles altos de importación para

proteger a la industria nacional.
Un ejemplo internacional del contexto político favorable para la inversión en EEUU
es la llegada de Trump al gobierno con la decisión de favorecer a los
inversionistas de ese país mediante disminución del impuesto a utilidades, el retiro
de pactos comerciales que facilitaban el libre ingreso de productos extranjeros a
ese país, como ocurría con la China 500 millones de dólares de déficit.
Otro ejemplo de carácter internacional es la conversión de la China en 40 años -
1978 de ser un país pobre en la segunda potencia mundial a 2018.
Por la importancia del caso al corresponder a un país de tendencia izquierdista
gobernado por el Partido Comunista de China se presenta un resumen extractado
del suplemento Inversión, de Página 7 de 23 de diciembre 2018.
“Mao Tse Tung dejo un país de 800 millones habitantes y un PIB de 150 mil millones de
dólares empobrecido luego de aplicar un programa basado en la economía rural planificada, la
propiedad estatal de toda la industria.
Ante este fracaso a la muerte del líder le sucedió en el cargo el dirigente comunista Deng Xiao Ping
que propuso el Programa Reforma y Apertura, “Socialismo con características chinas”, basado en:
 Importancia creciente del mercado frente a la planificación.
 Liberalización de la agricultura y del sector privado.
 Modernización de la industria.
 Apertura a comercio la industria.
 Apertura a comercio exterior.
 Por PRIMERA VEZ DESDE LA CREACION DE LA REPUBLICA POPULAR EN 1949 SE
ABRIO A LA INVERSION EXTRANJERA
El 2018 China es la segunda potencia mundial con un PIB de 12,2 billones de dólares, la fábrica del
mundo con la presencia de las grandes transnacionales, que gozan de seguridad jurídica en
tratamiento de propiedad privada, régimen impositivo, respeto a transferencia de utilidades a países
de origen, ausencia de amenaza de nacionalización.”
Por el contrario en el entorno territorial de un país puede haber amenazas

políticas a la realización de Inversiones, cuando la presión tributaria es elevada o
el gobierno dispone incremento salarial seguido de congelamiento de precios o se
nacionaliza empresas privadas. Este tipo de políticas reducen la tasa interna de
retorno, provocan miedo, incertidumbre y generan la disminución de la inversión,
la oferta de bienes disminuye y se reduce el PIB.
26
Un ejemplo dramático de inseguridad jurídica para la inversión privada fue la

política de estatizaciones que impuso el Presidente Chávez en Venezuela al
estatizar empresas privadas por decreto. Una muestra de esta política se publica a
30 de diciembre 2018, “Gobierno Venezolano ocupó planta Good Year de
neumáticos que apenas operaba a 20% de capacidad instalada por falta de
insumos. El resultado de la equivocada gestión de oferta se percibe en los
tiempos actuales con disminución del PIB, del empleo e incremento de pobreza.
Página 7, 30 diciembre 2018 .
Práctica 21
Elaborar un mapa conceptual sobre la disminución de impuestos en EEUU –
gobierno de Trump. El incremento de aranceles a productos chinos. La ruptura del
pacto comercial con México y Canadá. Consulte INTERNET.
Práctica 22
Realizar un mapa conceptual sobre empresas privadas estatizadas en Gobierno
de Chávez. PIB 2014, 2015, 2017, 2018. Consulte INTERNET
Contexto Social
El medio social con un clima convulsionado por bloqueos recurrentes y los
atentados a la propiedad privada es un factor que frena la inversión y motiva el
desplazamiento de inversiones a zonas de paz social.
B. El capital institucional normativo para inversiones en Bolivia

 La ley No 516 de 4 de abril de 2014 de Promoción de Inversiones 5
genera condiciones favorables para la realización de inversiones en
Bolivia por los siguientes aspectos a destacar
o Art. 7 I. “La inversión efectuada por la iniciativa privada, así como
sus asociaciones y actividades deben contribuir al desarrollo
económico social y al fortalecimiento de la independencia económica
del país, por lo que el Estado la reconoce y respeta.
o II Toda acción de terceros que perjudique el normal
desenvolvimiento de las actividades de inversión será pasible a
sanción penal civil según corresponda
27
o Art. 15 b. Autorización de transferencias al exterior de las utilidades

netas generadas de la inversión extranjera registrada.
o Art 4. j “Se dará incentivos como reducción o exención impositiva
de gravámenes arancelarios, otorgamiento de estímulos a la
producción u otros” a las inversiones preferentes.
o Art. 22 Adquirirá carácter de inversión preferente cuando se asigna la
inversión a una de las siguientes actividades: a) “Actividades del
circuito productivo en las áreas de hidrocarburos, minería, energía,
transporte”. b) “Actividades de áreas de turismo, textiles”. c)
“Actividades que generen polos de desarrollo”
En contra posición, se tiene la ley 1055 6 de 1 de mayo 2018 que dispone la
creación de empresas sociales con autorización a los trabajadores de
hacerse cargo de la gestión de una empresa en caso de posible situación,
de quiebra o retiro masivo de trabajadores o cierre intempestivo de la
empresa. La medida ha sido refutada por los empresarios privados al
considerar que esta situación puede ser inducida por el grupo interesado en
adjudicarse un patrimonio privado sin haber aportado un centavo del
capital.
En conclusión, existe un comportamiento dual, amenazante y de
generación de oportunidades al mismo tiempo, muestra evidente de la
lucha al interior del estamento gobernante entre los promotores y
adversarios de la inversión privada.
Bibliografía citada
1. Nassir Sapag Chain, Preparación y Evaluación de Proyectos. Editorial
Mc Gram Hill 2da ed.
2. Memoria de la Economía Boliviana 2016, Ministerio de Economía y
Finanzas Públicas.
3. Página 7, 14 de abril de 2016.
4. Página 7, 19 de marzo de 2016.
5. Ley No 516 de 4 de abril de 2014 de Promoción de Inversiones.
6. Ley 1055 de 1 de mayo 2018 de Creación de Empresas Sociales.
28
29

Cap. 3. Funcic393n Inversic393n 1

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RELACIONES SISTEMICAS MACROECONÓMICAS CON DEMOSTRACIONES CONTABLES

ÁNGEL PEDRO GUEVARA V

3. El cuadro de Origen y Uso de Fondos

3.1. CONCEPTO DE INVERSION

3.1.1 Inversión Bruta

La Inversión bruta representa a los gastos que se realiza en un ejercicio para

Inversión Bruta = Ejecución de proyectos de creación de Nuevas Empresas

Gastos en ejecución de proyectos de

Reposición de activos fijos depreciados

 El incremento en inventarios de productos no vendidos a fin de gestión

 El fondo de depreciación representa a recursos para reponer los elementos

3.1.2 Inversión Neta .

Para obtener la inversión neta de un año j restamos la depreciación y los

Inversión Neta j = Inversión Bruta j – Depreciación j –

La ejecución de gastos en los nuevos proyectos de creación de empresas es la

Los gastos en creación de nuevas empresas incrementan en el futuro el empleo

3.2. LA DECISIÓN DE INVERTIR.-

3.2.1. En una economía estatal planificada

En un país de economía estatal planificada con propiedad del estado del

 Necesidades Productivas que se satisfacen con la creación de empresas

 El regulador de una economía socialista es el Plan Nacional que distribuye

3.2.2. En una economía de mercado

En la economía de mercado con propiedad privada del excedente y sobre el

El regulador de la Inversión es el mercado que da las señales de necesidades

La inversión puede estar respaldada por un documento de proyecto que luego de

En el contexto de proyectos de inversión el presente es el tiempo de diseño y el

Entre los riesgos citamos:

Riesgo tecnológico compra

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En ese contexto, el emprendedor sacrifica el rendimiento que puede obtener en

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Se ha indicado que la decisión de invertir se la toma considerando expectativas

La determinación del rendimiento con valores del futuro de un capital presente

En consecuencia la proyección de los valores futuros se debe convertir en valores

A continuación se presentará un resumen de los temas de preparación y

3.3. EL CUADRO DE ORIGEN Y USO DE FONDOS-

El saldo de caja se obtiene mediante la resta de origen menos uso de fondos

La liquidez que se tiene es comparable a la colocación del capital en un depósito

Origen de fondos - Uso de fondos –

Se debita por: Se abona por:

 Aporte de capital  Amortización de préstamos

CUADRO SIMPLIFICADO DE ORIGEN Y USO DE FONDOS

UNO DOS TRES

ORIGEN 6000 7000 8000

USOS 4900 5790 6669

SALDO DE 1100 1210 1331

En la materia de Preparación de Proyectos con el detalle que corresponde se

3.4. EL VALOR ACTUAL NETO (VAN)-

3.4.1. Concepto de VAN.-

Es el residuo que queda de la sustracción del capital a invertir a la sumatoria de

La tasa de actualización debe tomar en cuenta la presencia de los riesgos del

VAN =∑ SCA −K Saldos actualizados menos el capital

SC Saldo de caja de tiempo futuro, es una expectativa, hoy no existe.

Años del futuro Uno Dos Tres

Saldos de 1100 1210 1331

Saldo de Caja a 5%, 20%

1100 1210 1331

VAN5%=---------- + ---------- + ---------- - 3000= 294,84

(1+0,05)1 (1+0,05)2 (1+0,05)3

Saldo de Caja a 10%,

¿ ( 1047 .6+3467. 59−3000−3000 )

( 916 . 67+840 .28+770. 25 ) −3000

3.4.2 Gráfico del VAN