Tipeo Regulacion Eco II

Regulación económica II
2 bloques:
1.- mercado y sistema nanciero (estructura de SA, sociedades de capital,

relación de los agentes en sistemas nancieros, sistemas de pensiones,
organismos scalizadores (comisión para el mercado nanciero))
2.- Libre competencia (signi cado, conductas anticompetitivas, análisis de

casos del TC)
- calendarizacion, sentencias, artículos doctrina y bibliografía obligatoria
- 31 marzo test
- 02 mayo certamen
- Nota adicional clase a clase (evaluaciones coréales)
Ley 18.046, 18.045
LIBRE COMPETENCIA
Institucionalidad, TDLC FNE, posibles sanciones
En chile sí existe jación de precios, hay 3 alternativas, leyes de tarifas como

distribución de agua potable o distribución eléctrica, en estados de excepción
constitucional y recientemente el TDLC puede declarar como precio abusivo, lo
que conlleva a presumir la existencia de precios no abusivos, por ende
constituye jación de precios, ¿hay realmente mercados desregulados en chile?
No, pero no existen técnicas de intervención económica mayor como
prohibiciones, solo existe jación de condiciones.
Retiros 10%: Las afp administran los fondos previsionales de los trabajadores,
ademas realizan inversiones tanto dentro como fuera de chile, los demandantes
de dichas inversiones pueden ser las sociedades anónimas, empresas,
emprendedores, bancos, etc. los trabajadores son oferentes de ahorro a través
de una administradora, son los propietarios de dichos ahorros. Al solicitar los
trabajadores sus ahorros provisionales, las AFP tuvieron que liquidar (vender) los
instrumentos de inversión a bajo precio, lo que provoco una disminución de
dinero en las cuentas individuales de los trabajadores. Por ende las afp
comenzaron a liquidar dichos instrumentos en el exterior para no perjudicar los
intereses de los trabajadores y la misma economía interna, ya que el mercado
de capitales chileno no es tan robusto como otros países, por ende se decidió
liquidar los instrumentos nancieros en países con mercados de capitales más
potentes.
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Nuestro sistema de seguridad social se estructura en tres pilares:
1. Aportes de los trabajadores*: integrado por los ahorros de los trabajadores
(10%) y administrado por las AFP, el mercado nanciero chileno tiene un alto
peso relativo a diferencia de lo que representan en el mercado nanciero de
otros países, por ende un mercado nanciero pujante en los sistemas
capitalistas como el nuestro y son economías libres, con bajos aranceles,
facilidad para realizar negocios, menos barreras de entrada, etc. tiene
mejores posibilidades para el desarrollo. Por ende, el mercado nanciero es
el mercado de los mercados. Permite desarrollar negocios, proyectos,
empresas, etc. *las AFP colocan los ahorros de los trabajadores y los
invierten en instrumentos de renta ja y variable, en distintos fondos,
(ABCDE) de mayor a menor riesgo, los de mayor riesgo tienen mas
instrumentos de renta variable, en cambio los de menos riesgo tienen mas
instrumentos de renta ja, con menor riesgo de perder plata). El sistema de
reparto dice que el fondo se ira a un fondo para nanciar a las personas
laboralmente pasivas, esto ha fracasado en varias partes del mundo
porque la población envejece. Existe un mito, que establece que no
tenemos un seguro social, lo que no es así, ya que existe el fondo solidario.
2. Ahorro voluntario
3. Fondo solidario, integramente nanciado por los impuestos de las personas.

(PGU).
El dinero que recaudan las afp proviene de comisiones realizadas por las
inversiones y por utilidades provenientes de las inversiones que realiza la afp de
sus mismos fondos.
La in ación es la perdida del poder adquisitivo del dinero y se produce si hay

mucha cantidad de dinero disponible y no hay su ciente cantidad de bienes
para ser demandados. El gasto publico es una deuda que debe ser solventada
por las personas de manera obligatoria.
El mercado de capitales chileno se funda en los ahorros previsionales de los

trabajadores,
Las sociedades anónimas son el ropaje jurídico (persona jurídica) que dará
forma a una empresa, proyecto, emprendimiento, startup, etc.
La nalidad de la persona jurídica desde la perspectiva de las inversiones es el

patrimonio separado, y las consecuencias asociadas a la responsabilidad de la
pj recaen sobre el patrimonio de la misma
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Clase 2: nuevo proyecto de pensiones,
*sistema de reparto: ‘’las cotizaciones de hoy nancian las pensiones de hoy’’,

es decir quienes están realmente activos van a nanciar a quienes se
encuentren desempleados. Este sistema podría funcionar si eventualmente
existiera una cantidad de la población activa superior a la inactiva, en resumen,
fondo comun= sistema de reparto.
Diferencias: en el sistema de reparto el fondo se agrupa en un fondo estatal,
En el sistema individual, cada persona reúne un porcentaje de manera

individual, el que ira destinado a su pensión.
Ropaje juridico= persona juridica, LA PJ puede estar integrada tanto por

personas naturales como jurídicas, la PJ es un contrato que establece derechos
y obligaciones entre las partes, lo que les permite operar por ejemplo operar en
el mercado nanciero creando entre ellas objetivos en común, :
-la persona jurídica tiene patrimonios separados con las personas naturales que
los obligan, por ende si la PJ adquiere una obligación, quien tiene el derecho a
exigir el cumplimiento de dicha obligación, lo hará sobre el patrimonio de esa
persona jurídica. Ejemplo del negocio realizado por una persona jurídica.
1 mercado nanciero
2. Clasi cación de mercado nanciero
3. Diferencias entre mercado bancario y mercado de valores
4. Mercado de seguros y prevision social
5.
- los intereses son utilidades para el banco,
SISTEMA FINANCIERO
El sistema nanciero corresponde a un conjunto de instrumentos jurídicos,
económicos, humanos y técnicos a través de los cuales se potencia el ahorro.
El mercado nanciero en tanto, es una herramienta cuya nalidad es conseguir
una mejor asignación del ahorro y de recursos dentro de la sociedad, siendo
un nexo entre el ahorro y la inversión, además, a través del mercado nanciero
se busca que tanto empresas como personas e inversionistas, puedan
satisfacer sus necesidades o utilizar sus ahorros o excedentes de manera
atractiva con la nalidad de obtener ganancias.
El banco central, no entrega créditos a personas sino a otros bancos, tiene

prohibición expresa de nanciar el gasto publico, NO es el banco del sco, no
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puede depender del gobierno de turno, ya que de ser así, se vulneraría su
autonomía. Opera en el sistema nanciero como ente regulador, preocupado
entre otras funciones, por la in ación.
ahorro= prolongar el consumo presente
oferente=empresas de pension
demandante= bancos, instituciones nancieras, cajas de compensación, casa s

comerciales
CLASIFICACIÓN DE MERCADO FINANCIERO

1. Mercado bancario: operan los bancos (el banco asume el riesgo)
intermediación indirecta, es mas caro el nanciamiento
2. Mercado de valores: el inversionista asume el riesgo, intermediación directa,

es más barato.
3. Mercado de capital: bancario y de valores
4. Mercado de seguros y previsión: diversidad de seguros ante perdidas de

muebles, inmuebles y vida
1. Mercado bancario: corresponde a aquel mercado en el que sus instituciones,

bancos y otras instituciones nancieras, custodian el dinero de sus clientes,
otorgan préstamos y realizan inversiones.
2. Mercado de seguros y previsión: es aquel a través del cual se llevan a cabo

actividades que tienden a la protección de ciertos bienes muebles e inmuebles
ante hechos futuros negativos así como también la vida de las personas.
3. Mercado de valores: mercado a través del cual los inversionistas buscan

instrumentos en los que invertir y los emisores requieren nanciar su proyecto a
través de agentes, corredores de bolsas, etc, estos, negocian valores tales
como bonos, acciones y fondos mutuos.
oferentes= inversionistas
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Diferencias entre mercado de valores y mercado bancario
A. intermediación: Al acudir al mercado bancario para obtener nanciamiento
monetario para diversos nes, no se tiene una relación directa entre quien
deposita dichos fondos, es decir se realiza a través de una intermediación
indirecta, en virtud de la cual es el banco quien actúa como intermediario,
de manera directa con quien acude ante él para solicitar recursos. En
cambio en el mercado de valores, la transacción se realiza de manera
directa entre los inversionistas y los emisores.
B. riesgos (ejemplo del crédito hipotecario), en el mercado bancario, es el

banco quien asume los riesgos ante posibles situaciones que podrían
ocasionar insolvencia del emisor, en virtud de lo cual, los costos son más
elevados, ya que el banco cobra mas por el dinero que presta que por el
dinero que recibe.
C. Costos.
órganos reguladores del mercado nanciero: Banco central, la CMF (comisión

para el mercado nanciero), y la superintendencia de pensiones.
CLASIFICACIÓN DE LOS MERCADOS DE VALORES

1. Mercado primario o de emisión
2.-Mercado secundario
3. Mercado bursátil
4.-Mercado extra bursátil
1. mercado primario o de emisión: es aquel en que los activos intercambiados

se transan por primera vez y el emisor con el inversionista establecen los
precios por primera vez. INTERMEDIACION DIRECTA
2. mercado secundario: se re ere a casos en que la acción o instrumento ya ha

sido vendido antes y ahora está siendo revendido. INTERMEDIACION DIRECTA
A. Mercado secundario formal: aquel en el que compradores y vendedores

realizan las operaciones nancieras a través de un agente y se siguen
protocolos relativos a la transparencia del proceso de compra y venta de
activos, interviene la Superintendencia en relacion a la normativa aplicable.
B. Mercado secundario informal: a través de este se realizan entre

compradores y vendedores de activos las operaciones nancieras sin la
intervención de un agente de bolsa, sin intermediarios nancieros.
3. Mercado extraburstail: en ellos se llevan a cabo ventas y compras de activos

sin que formen parte de las bolsas de valores, valores de oferta privada, se lleva
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a cabo por intermediarios que actúan de forma paralela a los corredores de
bolsa.
4. Mercado bursátil: comprende todas las operaciones que forman parte de la

organización y reglamentación de instituciones nancieras llamadas bolsas de
valores, en el.
108 CPR - Existirá un 

organismo autónomo, con 
patrimonio propio, de carácter 
técnico, denominado Banco 
Central, cuya composición, 
organización, funciones y 
atribuciones determinará una ley 
orgánica constitucional.
109 CPR - El inciso primero establece la NG (relacionar con instrumentos vendidos en

el mercado primario), el tercero la EXP en caso de guerra o peligro de ella (situaciones
excepcionales ) podrá efectuar créditos al estado y entidades públicas o privadas.
El banco central no es el banco del sco, es decir no puede nanciar el gasto publico,
otorga créditos a otros bancos, sin embargo en circunstancias excepcionales el banco
central puede comprar en el mercado secundario, deuda o bonos emitidos por el
sco, el mercado secundario es el mercado de reventa. Si el banco central fuera e
banco del sco, este tendría que nanciar el gasto de cada gobierno, lo cual
signi caría que se debieran imprimir mas dinero sin un fundamento.
El dinero del estado proviene de impuestos, deuda externa y deuda interna, la que se
materializa a través de bonos, si el banco central pudiera comprar los bonos que
emite el estado, estaría nanciando el gasto publico., pero de manera excepcional el
banco central podrá comprar y vender instrumentos nancieros emitidos por el estado
en el mercado nanciero, le otorga al banco la facultad de regular la economía.
*El banco central, previa autorización de su consejo nanció la compra de BONOS

emitidos por el estado con posterioridad a la autorización del retiro de los 10%,
porque al haber muchas AFP liquidando los instrumentos para pagarle a los
trabajadores, estas se devaluaron, así como también para que las pensiones de los
trabajadores no disminuyeran de manera considerable en los fondos de las AFP,
medida que según la constitución, debe ser transitoria, se desconoce si el banco
central aun posee dichos instrumentos nancieros, lo que eventualmente podría
signi car que se estaría infringiendo la norma.*
El capitalismo se funda en el ahorro y no en el consumo
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*bonos= es una deuda que se emite con una obligación de pago a cierto plazo y con
cierta tasa de interés.
MAR 15 -
-SUJETOS QUE INTERVIENEN EN EL MERCADO DE VALORES
- ejemplo sobre los retiros del 10% en relación a las facultades del banco central en
virtud del articulo 109 de la CPR*
- Situación ante cambios de fondos de las AFP
- TAREA 1: que sucede con el resto de los fondos de pensiones al momento de

jubilar, se congelan o se siguen invirtiendo ?
- Facultades del BC es un órgano regulador del mercado nanciero, otorga créditos a

los bancos, es decir es un agente más en el mercado nanciero, no es una entidad
nanciera.
- TAREA 2: ¿Por qué algunos argumentan que los retiros del 10% son
inconstitucionales?
- SOCIEDADES ANONIMAS, clasi caciones, características, elementos de la

de nición, administración.
Tarea 2: el tribunal constitucional a través de un fallo declaro inconstitucional que el

congreso legisle sobre materias exclusivas del presidente por medio de reformas
transitorias a la constitución, otro argumento es que infringe el procedimiento de
reforma constitucional ya que no modi ca de manera alguna el texto constitucional.
Otro argumento es que vulnera el 19 n 18 de la Constitución relativo a la seguridad

social ya que el proyecto del segundo retiro es ‘’selectivo ‘’
- Clasi cación del mercado nanciero
- arts 108 y 109 de la cpr
- Tareas,
- Sociedades anónimas, de nición, regulación, administración, ley 18.046, estatutos
SUJETOS
1. Emisores u oferentes: personas o instituciones que poseen un de cit de
recursos nancieros y requieren nanciar nuevos proyectos (LAS AFP SON
INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES). , los emisores son principalmente las
sociedades anónimas abiertas.
2. Intermediarios: personas o instituciones que tienen la nalidad de runir a los

oferentes y demandantes, como las corredoras de bolsa.
3. Inversionistas: personas o instituciones que poseen un superávit de recursos

nancieros que les permite renunciar a una parte de ellos, invirtiéndolos en
diversos instrumentos nancieros con el objeto de obtener ganancias.
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Oferta publica: operaciones que se llevan a cabo dentro del mercado bursátil
(ofertas inscritas poder ofertarse) conforman esta categoría como emisores de
oferta publica: sociedades anónimas abiertas (emiten títulos de deuda), bancos
e instituciones nancieras, fondos de terceros, eº a través del banco central,
tesorería y el IPS
Existe plena autonomía para emitir títulos de deuda, siempre que se cumplan
los requisitos legales.
Sociedades anónimas:
LEY 18.046 - artículo 1º

Art. 1° La sociedad anónima es una persona jurídica formada por
la reunión de un fondo común, suministrado por accionistas
responsables sólo por sus respectivos aportes y administrada por
un directorio integrado por miembros esencialmente revocables.
La sociedad anónima es siempre mercantil, aun cuando se forme

para la realización de negocios de carácter civil.
Es una forma en virtud de la cual las personas pueden asociarse, se utilizan

principalmente para desarrollar actividades económicas, existen diversas clases de
sociedades anónimas, las principales son las sociedades de capital y las sociedades
de personas. En las sociedades de capital se tiene consideración especial en el
capital, en el fondo común, en cambio en las sociedades de personas el animo
corresponde a la importancia que tienen quienes integran la sociedad, la persona.
Los socios o accionistas (en sociedades anónimas) no responden por las obligaciones
sociales en las sociedades de responsabilidad limitada, porque solo serán
responsables por sus aportes, en estas sociedades esta separado el patrimonio de los
accionistas de las personas que las integran.
Una de las razones por las que las personas crean sociedades anónimas es para
separar su patrimonio personal del patrimonio de la persona jurídica.
CLASIFICACION DE SA.
1. De capitales: se celebran teniendo en consideración el capital
2. De personas: se celebran teniendo en consideración la identidad de los socios que

la integran
En las sociedades anónimas, los socios son solo responsables por el monto de sus
aportes, lo cual es una CARACTERÍSTICA DE ELLAS, el patrimonio de los accionistas
está separado del patrimonio de la sociedad anónima. No confundir características de
las SA con el tipo social.
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ADMINISTRACION DE LA SOCIEDAD ANONIMA

Siempre es administrada por un directorio, cuyas reglas están establecidas en la ley
sin perjuicio de sus estatutos, de los cuales emanan derechos y obligaciones, sus
miembros son esencialmente revocables y son escogidos por los accionistas. El
directorio rinde cuentas a la junta de accionistas, quienes son los dueños de la
sociedad.
¿Cuál es la institucionalidad que deriva de una SA?
Ademas de jar derechos
CLASE 17 MAR
19 n 18 en relación con el artículo 63 sobre materias de ley y al 66 sobre la potestad
reglamentaria del p.r, y al capitulo XV relativo a la reforma co
nstitucional, que requiere de 2/3 para su modi cación en cuanto a los derechos
fundamentales.
Partes cpr
1. preámbulo - bases de la institucionalidad, reemplaza el preámbulo
2. Parte orgánica: organiza y estructura el poder y establece limitaciones al poder del

estado frente a los ciudadanos.
3. Parte dogmática: parte relativa a los derechos y garantías fundamentales
En cuanto a los poderes del estado existen órganos de balance: CGR, TC, banco
central como ente regulador del mercado nanciero
Las materias relativas a la seguridad social se encuentran en el capitulo 3, relacionar

con los artículos 66 y 63, son materias exclusivas del presidente de la republica y no
del legislador.
Principio del OPE: primacía de la persona y autonomías sociales.

El nombre de estado es indiferente, puede ser social, democrático (…) lo que importa
es que se mantenga la primacía de la persona en virtud de la cual el estado esta al
servicio de la persona.
Segun el 19.26, se pueden regular los derechos fundamentales mas no prohibirlos,

duchas limitaciones no pueden afectar el derecho en su esencia,
5, el ejercicio de la soberanía no puede afectar los derechos fundamentales
Tc, llamado organo contramayoritario, su nalidad es velar por la constitucionalidad de

los proyectos ‘’mayoritarios’’, su nalidad es proteger los derechos fundamentales en
su esencia
MODALIDADES DE PENSIONES: pension vitalicia de las corredoras de seguros, retiro

programado de las AFP.
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1. Renta vitalicia: es un contrato en virtud del cual el futuro pensionado acudirá a
la compañía de seguros para traspasar sus ahorros provisionales a dicha
empresa, la que asegurará al pensionado una cierta cantidad de dinero, a su vez
el trabajador pierde su derecho de propiedad,
2. Retiro programado: la afp calculara la pensión del año en UF, el restante

continuará invirtiéndose en el mercado nanciero, también serán transmisibles o
heredables.
Al solicitarse los retiros de los fondos de pensiones de las AFP, se obligo a las
administradoras de las rentas vitalicias, a entregar respectivos 10%, los cuales eran
de propiedad de la empresa y no de los trabajadores, por ende las aseguradoras
demandaron al estado al vulnerarse su derecho de propiedad, - relacionar con el
estatuto expropiatorio del 19 n 24 de la cpr -
Elementos sociedad anónima:
1. Persona jurídica.
2. Fondo común.
3. Responsabilidad limitada.
4. Directorio .
1. Persona jurídica: se diluye la responsabilidad de las partes, se crea un patrimonio

distinto al de sus socios.
2. Fondo común:
Sociedad mercantil:
3. Responsabilidad limitada: Los socios de la SA son responsable en ella de acuerdo

al monto de sus aportes
4. Directorio: órgano encargado de su administración así como de su representación
CARACTERISTICAS DE LAS SOCIEDADES ANONIMAS

1. Solemne
2. Sometidas a scalización
3. Siempre mercantil
4. No tiene razón social sino nombre social
5. Las partes sociales son títulos libremente negociables y cedibles.
1. Solemne: se constituye mediante una escritura publica cuyo extracto debe ser
inscrito en el registro de comercio del domicilio de la sociedad respectivo y publicado
1 vez en el D.O sin perjuicio de ciertas SA especiales, como afp o bancos.
Los estatutos son un conjunto de reglas establecidas por el directorio que reúne
información sobre nombre de la S, miembros, accionistas, valores, representación
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judicial (…) estas reglas fueron jadas en el momento de la creación de la S, si se
desea modi car algún aspecto del estatuto debe este inscribirse nuevamente.
2. Están siempre sometidas a scalización: SA abiertas (cotizan en la bolsa) están

sometidas bajo la scalización de la comisión para el mercado nanciero y las SA
cerradas (no hay scalización externa) sometidas a inspectores de cuentas o auditores
externos, la superintendencia solo supervisa a las AFP.
3. Es siempre mercantil: se forma siempre para la realización de negocios de

carácter civil
4. No tiene razón social sino NOMBRE SOCIAL:*
5. En principio Las partes sociales son títulos libremente negociables y cedibles:

es decir las acciones en las que se divide el capital son negociables, no se requieren
permiso de otros accionistas de la SA para poder negociar con las acciones, propio
de sociedades de capital, sin perjuicio de que excepcionalmente se puede poner
limites al ceder acciones de la S si existe acuerdo de las partes en sus estatutos.
Al momento de transferirse las acciones no se requiere de la voluntad de los otros

accionistas tratándose de sociedades de capital, en cambio en caso de sociedades
de personas, si se puede pero depende de la voluntad de los demás integrantes ya
que estas sociedades de personas se celebran en consideración de la identidad de
personas que las integran. En resumen: en las sociedades de personas se requiere de
la autorización de los socios, en cambio en las de capital: en principio no se requiere
autorización de los demás accionistas, lo que dependerá del monto de las
aportaciones que el accionista tenga en la sociedad de capital, pero en la practica
estas sociedades de capital necesitan certeza para saber lo que hará el resto de los
accionistas, esta certeza se logra a través de los Pactos de accionistas: habitualmente
jan reglas de funcionamiento entre los accionistas sobre un objetivo particular como
x ejemplo mantener el control de la sociedad por parte de ciertas personas o jar
ciertos requisitos para ceder la sociedad o parte de ella a terceros (los pactos de
accionistas no son solemnes y en ellos rige la autonomía de la voluntad).
Formas de transferir las acciones

INSTRUMENTO púbico FIRMADO ANTE NOTARIO o instrumento privado con la concurrencia
de testigos y otros requisitos.
TIPOS DE SOCIEDADES ANONIMAS

1. SA generales: Se rigen en cuanto a su formación, existencia, funcionamiento por la
normativa de la ley de SA anónima, 18.046
1.1 SA especiales: Se rigen en cuanto a su formación, existencia y funcionamiento por
normativas especiales (como bancos, sociedades aseguradoras, bolsas de valores) pero en
subsidio aplica la ley de SA anónimas.
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Se diferencian en cuanto a su REGULACION.
2. SA abiertas: Existe mayor penetración en la captación de recursos del público en general,

alternativas
a. Las que posean + de 500 accionistas, o al menos el 10% de su capital suscrito

pertenezca como mínimo a 100 personas, excluidos los que individualmente excedan de
dicho porcentaje. No se consideraran de este numero de 100 personas las que superen el
10% de propiedad sobre el capital suscrito. La ley establece la dispersión del capital.
Excluidos los que individualmente excedan de dicho porcentaje,
CLASES DE SOCIEDADES ANONIMAS ABIERTAS:
- 500
- 100
- Voluntariedad de inscribir sus acciones en el RNV
Ejemplo: si tenemos una Sociedad con 150 accionistas
1. Accionista 1 es dueño del 20%
El 9 % restante se encuentra distribuido entre 145 accionistas, lo cual signi ca que es una
sociedad CERRADA, porque no cumple la dispersión del 10%
b. Que inscriban sus acciones en el registro nacional de valores voluntariamente

o en cumplimiento de una disposición legal, es decir, que aunque sea una SA sea
cerrada y decida inscribir sus acciones en el registro nacional de valores, se convertirá
en abierta.
CLASES DE SA ABIERTAS:
a. Legales: se encuadran en algunos presupuestos establecidos x ley para ser

reputadas como tales.
b. Voluntarias: inscriben sus acciones voluntariamente en el registro nacional de

valores por acuerdo en el estatuto.
Sa cerradas: cuando pocos socios concentran una alta cantidad porcentual de

acciones en la sociedad. Si al menos el 10% de acciones una sociedad tiene mas de
145 socios, se considerará abierta. Se clasi can en cuanto al nivel de captación de
capital proveniente del publico en general.
DIFERENCIAS ENTRE SA ABIERTAS Y CERRADAS

1. Fiscalización: Las sociedades anónimas abiertas están sometidas a la scalización
por la comisión para el mercado nanciero debido al interés publico comprometido, en
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cambio las cerradas están scalizadas por auditores externos o inspectores de cuenta
(se jarán en los estatutos de la sociedad).
2. Obligación legal de inscribirse en el registro nacional de valores: Las

sociedades anónimas cerradas no están obligadas a inscribirse en él sin perjuicio de
que decidieran voluntariamente inscribirse en él mediante una reforma en sus
estatutos para ofertar públicamente sus acciones, en cambio las SAA si tienen
obligación de inscribir sus acciones en el registro nacional de valores
3. Las SAA pueden hacer oferta publica de sus acciones, en cambio las SAC no, a
menos que quieran transformarse en una SAA (deberán modi car sus estatutos)
4. Obligación de distribución de las utilidades liquidas de cada ejercicio: SA abiertas será

a lo menos el 30% de las utilidades liquidas de cada ejercicio, en las SA cerradas, se aplicará
lo que mencionen sus estatutos y en subsidio se aplicará la norma precedente, es decir el
mínimo del 30% ..79 reglamento (esta norma tiene la nalidad de proteger a los
accionistas minoritarios ya que su propiedad tiene menos incidencia y participación en
la sociedad).
Resumen clase jueves 17
-caracteristicas de las sociedades anónimas
- Forma de transferir las acciones
- Tipos de SA
- Diferencias entre SAA y SAC: scalización, obligatoriedad de inscribir sus acciones en el

RNV y oferta publica o privada de sus acciones
ESTUDIAR HASTA AQUI, SE PREGUNTARAN LAS LEGALES Y VOLUNTARIAS
22 mar-
- Finalidad de los organismos reguladores: tener mas delidad, transparencia y un
acceso igualitario a la información en el mercado por parte de todos los sujetos
(diferencia entre SAA y SAC respecto a la información)
- Discusión sobre el sistema de seguridad social chileno
- Discusion sobre garantizar o asegurar
- Estado social de ‘derecho o de derechos’, igualdad sustantiva: va mas allá de la

igualdad ante la ley, pretende materializar la igualdad, la igualdad sustantiva surge
en virtud de la discusión en materias de genero, respecto de la igualdad sustantiva
hay alguien quien determinara la situación particular idónea, lo cual origina
arbitrariedad,
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PR EXAMEN: al momento de redactar estatutos de la sociedad anónima CERRADA (…) se
puede jar en sus estatutos (…) menos o mas del 30%, en cambio si no se dice nada en los
estatutos, será del 30% la distribución de las utilidades liquidas de cada ejercicio.
PR EXAMEN: si una sociedad anónima cerrada decide ofertar públicamente sus acciones y
en la cláusula relativa a la distribución de dividendos se indica que la mínima es de un 10%,
en este CASO, AUTOMATICAMENTE SE MODIFICAN SUS ESTATUTOS Y SE FIJAN AL 30%,
art 2 inciso nal ley de sociedades anónimas.
Si una sociedad anónima abierta quiere ofertar mas del 30% de sus utilidades, puede
hacerlo, esto no impide que la junta de acciones pueda establecer dividendos mayores,
pueden ser superiores al 30%.
mar22
OBJETOS DEL MERCADO DE VALORES; INSTRUMENTOS FINANCIEROS
CLASIFICACIONES:
1.- Instrumentos de renta variable: Acción
Instrumentos de renta ja: Bono
2.- Precio
1. Instrumentos de renta variable

Acción: ‘’instrumentos nancieros, títulos o derechos representativos de una fracción
del capital de la sociedad y de las facultad de los accionistas dentro de la sociedad’’
el inversionista con la acción, tiene un derecho de propiedad sobre ella, es dueño.
Rendimiento de las acciones: (como se puede ganar plata con ellas):

a. Obtener un mayor valor a través de compra y venta de acciones (se compra a
un precio y se vende a uno mayor).
b.De la distribución de dividendos: distribución de ellos en sus accionistas de

acuerdo a como se jó en sus estatutos o en virtud del número de acciones que
un inversionista dispone en una sociedad.
Se puede excepcionalmente establecer reglas distintas en cuanto a la distribución.
Instrumentos de renta ja
Son obligaciones DE MEDIANO Y LARGO PLAZO emitidas por empresas privadas o
públicas con las cuales se nancian diversos proyectos o actividades productivas.
Bono: el inversor es un acreedor respecto de la empresa.
Precio
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la compraventa de acciones y de bonos son variables, en caso del bono, el
rendimiento es jo ya que se ja anteriormente la tasa de interés, etc. tiene tasa ja. El
bono tiene renta ja ya que se sabe cual será su rendimiento.
RENDIMIENTO
ACCIONES
Instrumentos de renta variable que representan una cuota del capital perteneciente a
una sociedad y de las facultades del accionista dentro de la sociedad, de cuya cuota
surgen derechos del propietario de la acción.
‘’Titulo autónomo y esencialmente cedible que vincula a una persona con una fracción
en la propiedad de una sociedad y que lo faculta a percibir dividendos, retirarse de la
sociedad, participar en las devoluciones de capital y participar en los acuerdos de la
sociedad’’.
Bene cios que otorga una acción:

1. Percibir dividendos
2. Retirarse de la sociedad
3. Participar en devoluciones de capital
4. Participar en decisiones dentro de la sociedad*
Es la porción en que se encuentra dividido el capital social, esta porción, es

susceptible de apreciación pecuniaria, existen distintas formas de valorar una
acción:
a. Valor nominal: con valor nominal y sin valor nominal: sin valor nominal se
obtiene de forma aritmética : Capital de la sociedad/numero de acciones
señalados en el estatuto. CUANTO VALE CADA ACCION.
Ej capital de 1.000.000/ numero de acciones 1000 = 1.000 (valor nominal)
b. Valor real o valor libro : la acción se evalúa de acuerdo al patrimonio de

la sociedad.
c. Valor bursátil : el que se determina de acuerdo a la oferta y demanda en

las operaciones de la bolsa en un momento determinado.
ART 11 ley de sociedades anónimas:

El capital esta dividido en acciones de igual valor
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1. CLASIFICACION DE LAS ACCIONES
Suscritas / No suscritas, las suscritas pueden encontrarse pagadas y no pagadas
1. Suscritas: ya tienen titular, están nominativas, tienen ‘’dueño’’ que cuenta con la
obligación de pagar o están pendientes de pagos, la suscripción se efectúa a través
de un contrato de compraventa de acciones que se denomina contrato de
suscripción de acciones, este contrato se realiza con la nalidad de ingresar el capital
a la sociedad.
Hay un plazo máximo de 3 años para pagar las acciones suscritas articulo 11 LEY SA,
si el pago no ocurre…Debe ocurrir la suscripción del 100% de las acciones y el pago
del 100% de ellas, si no ocurre el capital de la sociedad quedara reducido de pleno
derecho al capital efectivamente suscrito y pagado. En caso de las sociedades por
acciones, será de 5, pero el anterior nunca podrá ser de superior a 3 años ya que así
lo establece la ley.
1.a. Acciones suscritas pagadas: las cuyo valor ha sido íntegramente enterado a la
sociedad en virtud del contrato de suscripción de acciones.
1.b. Acciones suscritas y no pagadas: el accionista las ha suscrito mediante el

contrato pero se ha obligado a pagarlas en cierto plazo señalado en los estatutos o la
ley, este plazo no podrá ser superior a tres años, desde la constitución. Vencidos
estos plazos el capital se reduce a la cantidad efectivamente suscrita y pagada.
19 inciso segundo LSA las acciones suscritas y no pagas al ser transferidas

producen una obligación solidaria para el cedente y cesionario, es decir ambos serán
responsables por el pago del monto de las acciones, ambas partes pueden ser
obligadas a pagar el total. La sociedad puede demandar al accionista. Hay que
considerar en primer lugar el plazo que se hayan jado en los estatutos, el que puede
ser menor de 3 años e incluso aumentar el plazo para pagar las acciones, pero si
supera dichos años, entonces se aplicará lo que menciona la ley, es decir 3 años.-
HASTA ACA TEST. RECUPERACION 2 LUNES SEGUIDOS.-
Clase 05 - abril
Arts consagrados por la convención,
1. Libertad para desarrollar actividades económicas
2. Derecho de propiedad, es importante pues
Se requiere de un quorum de 2/3 por parte del pleno de la convención para que una
norma quede aprobada
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Toda persona natural o juridical tiene derecho de propiedad sobre 8 (…)
El antiguo proyecto de artículo solo reconocía el derecho de propiedad sobre sus

diversas especies en la medida QUE LA LEY LAS RECONOZCA.- eso volvió a la
comisión y el artículo se redactó nuevamente: toda persona natural o jurídica
tiene derecho de propiedad en todas sus especies y sobre toda clase de bienes,
salvo aquellos que la naturaleza ha hecho comunes a todos los hombres y una
ley lo declare así, actualmente nuestra CPR consagra los bienes corporales e
incorporales, el nuevo proyecto solo consagra un derecho de propiedad en todas sus
especies, lo cual es GENERICO, no se re ere expresamente a los bienes incorporales.
El propio pleno descartó no reconocer a nivel constitucional el derecho de
propiedad sobre cosas incorporales a través de la ley, nos permite concluir que la
voluntad del constituyente es no reconocer expresamente el derecho de
propiedad sobre bienes incorporales.
A. SÍ, SENTIDO NATURAL Y OBVIO al referirse a todas sus especies, y también en

cuanto a los TTII rati cados por chile
B. NO, se pretendió por el constituyente no reconocer el derecho de propiedad sobre

cosas incorporales.
Aun no se de ne la función social en el nuevo proyecto de derecho de propiedad,

ademas no se de ne la función ecológica.-
Artículo 20. Ninguna persona puede ser privada de su propiedad sino en virtud de una
ley que autorice la expropiación por causa de utilidad publica, actualmente nuestra
CPR consagra el estatuto expropiatorio por necesidad de proteger la propiedad
ante vulneraciones, el proyecto actual no establece formas de proteger la
propiedad como la actual ante eventuales expropiaciones, es un punto que se
puede solucionar ya que aun no esta cerrado del debate.
Se vincula con los fondos de pensiones, como cosas incorporales
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ACCIONES DE PAGO Y ACCIONES LIBERADAS DE PAGO
Acciones liberadas de pago: aquellas en que el accionista no tiene obligación de
pagarla, obedecen a utilidades sociales que en vez de ser distribuidas se destinan a
aumentar e incrementar el capital, a diferencia de las acciones de pago, que son
aquellas que si tienen la obligación de ser pagadas.
Las sociedades a veces en vez de distribuir las utilidades liquidas de cada ejercicio,
deciden reinvertir en la misma sociedad y aumentan el capital, crias de acciones,
serán suscritas en la sociedad, ya se pagaron.
ACCIONES PREFERIDAS Y ACCIONES ORDINARIAS

1. Preferidas: aquellas que gozan de ciertos derechos ej: preferencia en reparto de
utilidades, restitución de aporte preferente en caso de liquidación y otros
acordados en los estatutos, duran a lo máximo 5 años, plazo que se puede
renovar de acuerdo a la junta directiva, no pueden ser inde nidos, tampoco se
pueden destinar fondos del capital social en bene cio de una acción preferida o
esto ocasionaría un desmedro del capital nominal… Preferencias controladoras,
las preferencias deben constar en los estatutos sociales.
Son prohibidas las preferencias que constatan en pagos de dividendos que no

provengan de utilidades liquidas del ejercicios, ademas de las preferencias inde nidas
es decir que no tengan un limite corporal.
2. Ordinarias:
ACCIONES NOMINATIVAS Y ACCIONES AL PORTADOR

1. Nominativas: están al nombre de un sujeto, ademas del requisito de que esté
inscrita en el registro de accionistas, hoy en día siempre son nominativas porque
funcionan eléctricamente.
2. Al portador: no existía nombre dueño de la acción sino el propietario era quien la

portaba
ACCIONES CON VALOR NOMINAL Y SIN VALOR NOMINAL

Con valor nominal: indica el valor que representa la acción
Sin valor nominal: se obtiene mediante una operación aritmética capital sociedad/
numero de acciones
Ventaja que sea con valor nominal y sin valor nominal
Sin valor nominal, se revaloriza la acción de pleno derecho
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ADQUISICION Y SUSCRIPCION DE ACCIONES
Cesión o transferencia de acciones, pagina 19
Corredor de bolsa, dos testigos mayor de edad ,
EFECTOS DE LA CESION DE ACCIONES

Produce efectos desde que se encuentra inscrita la cesión,
Resumen: propiedad y artículos

Clasi cación de las acciones
Adquisición y transferencia de acciones
Efectos de la cesión de acciones
Prox clase: desde derechos generales de la acción en adelante.-
Plazo legal para suscribir capital nominal nos remitimos al articulo 11 inciso 2 de la ley de SA,
plazo no puede ser superior a 3 años y comienza a contar desde la fecha de la constitución
de la sociedad o ..
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Derechos que emanan de una sociedad
1. Derechos económicos:
a. Percibir dividendos
b. Participar en las devoluciones de capital: ejemplo si la sociedad quiebra, se

debe devolver el capital a los accionistas de la sociedad
c. Derecho a la opción de suscripción de acciones preferentes, tienen derecho

de suscripción preferente
d. Derecho a retiro
e. Derecho a comerciar libremente con sus acciones
f. Derecho a demandar la responsabilidad civil de los directorios.
2. Derechos políticos:
- voto, para la designación del directorio, modi caciones a los estatutos, EL

DERECHO A VOTO ES UN ELEMENTO DE LA NATURALEZA, PUEDE SER
EXCLUIDO, ya que podemos encontrarnos con series que no tienen derecho
a voto, de este punto de vista hay que clasi carlas en acciones preferidas y
acciones ordinarias.- derecho a provocar juntas de accionistas y el derecho a
impugnar los acuerdos de los órganos de la sociedad.
3. Derechos de información:
4. a. Deber del directorio informar
5. Cuentas o resultados de la compañía
BONOS - obligación de pago -

Instrumento de deuda que tiene un interés jo explícitamente jado en el
mismo sin perjuicio de existir un interés variable (en virtud de ciertas
condiciones), son instrumentos de menor riesgo que las acciones, por lo
mismo en los fondos más cercanos al E de inversión los encontramos en
Son instrumentos a largo plazo, para nanciar generalmente proyectos de gran

cuantía , como obras publicas, ya que tienen bajo riesgo’’, ejemplo el TAG,
Clases de bonos
a. Convertibles: aquellos cuyo tenedor tiene la opción e transformarlos en
capital convirtiéndolos en una sociedad emisora de bonos, es decir, yo tengo un
bono pero al tiempo del pago de los intereses de él, quien ha puesto dinero
sobre el tiene derecho a que en vez de que se le devuelva su dinero, puede
constituirlos en acciones
b. Subordinados: gozan cierto grado de jerarquerización en cuanto a los pagos

respecto de otros.
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c. De descuento: se van pagando periódicamente respecto de la deuda
d. Rescatables: si bien tienen un plazo, pueden ser pagados con anterioridad

por quien ha emitido dicha deuda
e. CORA: emitidos por la tesoreria general de la republica y emitidos por el

estado de chile,
Transferencia o venta de acciones, existe un principio general de acuerdo a la transferencia o

ventas, la libre disponibilidad de las acciones a excepción de un acuerdo previo de los
accionistas para que las acciones no se puedan transferir de manera libre.
La distribución de dividendos se le deben dar al vendedor
Hicimos la precisión de que el pacto de accionistas puede constar en los estatutos o un

documento aparte y para constar de el hay que revisar en el registro de accionistas.
formalidades= articulo 38 reglamento de SA, están establecidas en la ley.
VER CLASE 12 ABRIL ***********XXXXXXXXX

PAGS 22- 44*
Jue - 14 abril
ESTATAL VS PÚBLICO
En virtud del principio de la primacía de la persona, los problemas públicos serán
resueltos en primera instancia por la sociedad civil, lo público puede ser resuelto de
varias maneras, nuestra CPR le da preferencia a la sociedad civil pero en caso de no
hacerlo estos, el Estado podrá actuar, ejemplo en casos de seguridad social, salud,
educación, otros.- en el debate constituyente, los problemas públicos se están
considerando estatal y se les quita la primacía a los civiles para poder solucionarlos.-
La CC, privó a los particulares de poder participar en las cárceles .
- la idea de que los particulares no pueden contribuir al bien común se origina por
diversas causas: colusiones, entre otros. La ley de protección al consumidor
también es muy mala, para mejorar el mercado se debe optimizar la relación que la
gente tiene con él, ejemplo; medidas para mejorar el sistema de AFP: - aumentar
% de cotizaciones obligatorias , más incentivos para la contratación, comenzar a
más temprana edad a capitalizar en el sistema de pensiones, exibilizar el sistema
de AFP para permitir el ingreso de nuevos participantes y aumentar la competencia
con la nalidad de disminuir el precio de las comisiones, prohibir cambios de fondo,
mejorar la educación sobre la AFP, exibilización del mercado laboral para fomentar
la formalidad laboral, incentivos al ahorro, aumentar edad de jubilación e igualarla
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entre hombres y mujeres, cambiar el hecho que gatilla la cotización ya que
actualmente es tener contrato, podría eventualmente cambiarse al consumo, ya que
el consumo comienza a más temprana edad que la entrada al mundo laboral.
LEER CASO POLLOS.
- breve revisión de aspectos relevantes
- Para hacer un análisis de los casos : 1.- referirse a los hechos del caso ¿Cuales
son?
2.- argumentos de las partes,
3.- principales preguntas que se plantea el TDLC y cómo se resuelven, es decir qué
cuestiones jurídicas se plantea el tribunal y la postura del tribunal ante dichos
cuestionamientos
4.- Procedimiento, caso de primera, segunda instancia
5.- Principales preguntas sobre el aprendizaje del caso.
Martes - abril 19
Indice:
- Situación del senado si es que se elimina en relación al artículo 138 de la CPR
(nueva constitución)
- Proyectos de retiro del 10%
- Institucionalidad en materia de libre competencia (DL 211
- Objetivos de la libre competencia
- Conductas anticompetitivas: unilaterales explotativas y exclusorias y multilaterales.
Se entiende que se suprime el senado o al menos se sujeta a una modi cación

sustancial, en virtud de la nueva constitución los senadores dejarán sus cargos.
(Relacionar con artículo 138 inciso 2 CPR)
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5to retiro: se presentaron dos proyectos, uno de Pamela jiles y cía y el otro lo propuso
el gobierno, el del gobierno se denomino acotado, porque el mismo gobierno obligaba
a gastar el dinero en solo ciertas circunstancias, tales como deudas contraídas por
créditos de consumo, entre otras, esto limitaba a las personas, por ejemplo en caso
de hacer un emprendimiento, el proyecto del gobierno se propuso con la nalidad de
paralizar el de la cámara de diputados. - se comentó en cuanto a la
inconstitucionalidad de los retiros del 10%- el proyecto de gobierno no lo era, si bien
ambos proyectos se rechazaron el día lunes 18 de abril, el gobierno para intentar que
se aprobara su proyecto y se rechazara el otro, intentó negociar un aspecto solicitado
por la derecha, que se incorporara dentro de la CPR vigente la inexpropiabilidad de
los fondos de pensiones. Bajo el amparo de nuestra actual constitución, los fondos sí
pueden expropiarse, lo cual sería redundante ya que seria ‘’plata por plata’’, pero la
derecha está solicitando dicha inexpropiabilidad, en virtud del capitulo XV, lo que se
esta pidiendo no es solo la inexpropiabilidad sino que la inexpropiabilidad de los
fondos se considere como una cláusula inmodi cable en cuanto a los limites de la
convención constituyente.
INSTITUCIONALIDAD - DL 211
Ningún mercado es totalmente libre de regulación, este DL hace promover y defender
la libre competencia según menciona el artículo 1, hay otra norma también relevante
en cuanto a regulación de los mercados, la ley 19.496, ley de protección a los
derechos de los consumidores, esta norma podría mejorar la relación que existe en
los consumidores.
Art culo 1 DL 211 - La presente ley tiene por objeto promover y defender la libre
competencia en los mercados. Los atentados contra la libre competencia en las
actividades econ micas ser n corregidos, prohibidos o reprimidos en la forma y con
las sanciones previstas en esta ley.
Conductas anticompetitivas:
1. Unilaterales: las conductas provienen de un agente, es requisito que el agente
posea una posición de dominancia, por eso se denominan posiciones de abuso de
dominancia, sin esto no se puede abusar. No es ilícito tener posición de
dominancia o monopolios sino utilizar dichas características para cometer abusos.
Entre estas conductas encontramos:
1.1 Explotativas: perjudica exclusivamente al consumidor nal, y una de las mas

habituales son los precios abusivos al subirlos.
1.2 Exclusorias: Cambian la estructura del mercado, ej precio predatorio, porque si

puedo bajar el precio o ‘’costo relevante’’ teniendo las facultades económicas para
ellos (soportar dicha baja de precios), el precio predatorio consiste en bajar los precios
de determinados mercados, como pollos, paracetamol, otros, y voy a soportar la
mayor cantidad de tiempo posible hasta que el otro competidor no pueda continuar
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con dicha perdida, quien tiene la mayor capacidad económica, puede subsistir a dicha
baja de precios, pero ocasionaría que otros competidores con menor capacidad se
vieran perjudicados. Puede ocasionar dos consecuencias: 1. Que el competidor con
menor capacidad se retire, y 2. también se puede dar el caso que ambos
competidores se pongan de acuerdo y decidan coludirse.
La FNE como ente persecutor comenzará a investigar porque después de esta guerra
de precios, los agentes acordaron hipotéticamente dividir la participación que tendrán
en el mercado, esto es una práctica anticompetitiva pues las medidas sobre
participación en el mercado serán de manera unilateral, casos que empezaron como
guerra de precios: farmacias, confort.
En cuanto a colusión: existen diversos tipos
Operación de concentración: a grandes rasgos requieren autorización a la FNE pues

tiene la nalidad de que diversos competidores en un mercado dejen de competir
colaboren y se coordinen en función de acuerdos sobre alguna variable económica
relevante, como puede ser ej vender a cierto precio. ¿Un mercado concentrado es
igual a un mercado competitivo? No, porque los mercados en sí son competitivos, en
el caso de chile no hay tantos agentes. Por ende concentración de mercado no es
sinónimo con mercado no competitivo.
Ej: en un mercado hay 4 agentes, si 3 se quieren fusionar hay que evaluar la

concentración de mercado actual y la futura, si dicho % de concentración supera los
umbrales de concentración de mercado jados por la FNE entonces esta operación
de concentración debe ser sometida a la aprobación o rechazo de la FNE, la que dará
su aprobación, Si se encuentra bajo los umbrales, no es necesaria la aprobación de la
FNE.
Objetivos de la libre competencia

Se discute, algunos dicen que es el bienestar del consumidor, es la teoría que mas
instituciones de competencia avalan, otros mani estan que es el tema
medioambiental, laboral entre otros.-
El bienestar del consumidor se traduce en precios más bajos. Mercado competitivo

no es sinónimo de mercado atomizado, depende que los agentes que pertenecen a
dicho mercado compitan entre sí al máximo, eso necesariamente se traduce en
menores precios, - caso AFP y precio de comisiones, si hay más competidores, estos
tenderán a disminuir - ejemplo de la carrera, competencia y resultados*, el precio
oclusivo siempre es superior al de la competencia lo que produce una pérdida del
bienestar social pues hay personas que necesitan dichos bienes y no podrán
adquirirlos pues serán superiores al precio de equilibrio, por ende si tengo uno mayor
a tal precio hay consumidores que están quedando sin satisfacer una determinada
necesidad y por ende no se produce el bienestar del consumidor. En cuanto a las
colusiones, son un robo ya que se venden a un precio superior al de mercado .
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2. Multilaterales: Operaciones de concentración:
Institucionalidad en materia de libre competencia

1. FNE
2. TDLC esencialmente, si bien es un tribunal técnico.
3. Corte Suprema
Artículos esenciales: composición del tribunal (5-6-7-8)

Artículo 5 DL 211.
Art culo 5o.- El Tribunal de Defensa de la Libre Competencia es un rgano
jurisdiccional especial e independiente, sujeto a la superintendencia directiva,
correccional y econ mica de la Corte Suprema, cuya funci n ser prevenir, corregir y
sancionar los atentados a la libre competencia.
Integración: artículo 6 DL 211:

Art culo 6.- El Tribunal de Defensa de la Libre Competencia estar integrado por las
personas que se indican a continuaci n:
- 1 abogado quien será el presidente mas 4 profesionales, 2 abogados y 2

profesionales expertos en áreas económicas a proposición del Banco central,
Artículo 7. .- Antes de asumir sus funciones los integrantes del Tribunal de

Defensa de la Libre Competencia prestar n juramento o promesa de guardar la
Constituci n y las leyes de la Rep blica, ante el Presidente del Tribunal, y
actuar de ministro de fe el Secretario del Tribunal. A su vez, el Presidente lo
har ante el Ministro m s antiguo, seg n el orden de sus nombramientos, y
actuar de ministro de fe el Secretario del Tribunal. Finalmente, el Secretario y
los relatores prestar n su juramento o promesa ante el Presidente.
Los integrantes titulares y suplentes del Tribunal de Defensa de la Libre

Competencia permanecer n seis a os en sus cargos, pudiendo ser designados
por s lo un per odo sucesivo, conforme al procedimiento se alado en el art culo
anterior.
No obstante, el Tribunal se renovar parcialmente cada dos a os.
El Tribunal tendr el tratamiento de "Honorable", y cada uno de sus miembros,

el de “Ministro".
Artículo 8- sede en Santiago sin perjuicio de tener competencia sobre todo el

territorio nacional, tiene importancia pues las colusiones pueden producirse
fuera de chile pero si los efectos se produen en chile la FNE tiene competencia
sobre el caso.
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-atribuciones y deberes del TDLC
Artículo 26 - establece que medidas puede adoptar el TDLC en sus sentencias
1) **Conocer, a solicitud de parte o del Fiscal Nacional Econ mico, las

situaciones que pudieren constituir infracciones a la presente ley;
2) Conocer, a solicitud de quienes sean parte o tengan inter s leg timo en los
hechos, actos o contratos existentes o por celebrarse distintos de las
operaciones de concentraci n a las que se re ere el T tulo IV, o del Fiscal
Nacional Econ mico, los asuntos de car cter no contencioso que puedan
infringir las disposiciones de esta ley, para lo cual podr jar las condiciones
que deber n ser cumplidas en tales hechos, actos o contratos;9
3) Dictar instrucciones de car cter general de conformidad a la ley, las cuales

deber n considerarse por los particulares en los actos o contratos que ejecuten
o celebren y que tuvieren relaci n con la libre competencia o pudieren atentar
contra ella;
4) **Proponer al Presidente de la Rep blica, a trav s del Ministro de Estado que

corresponda, la modi caci n o derogaci n de los preceptos legales y
reglamentarios que estime contrarios a la libre competencia, como tambi n la
dictaci n de preceptos legales o reglamentarios cuando sean necesarios para
fomentar la competencia o regular el ejercicio de determinadas actividades
econ micas que se presten en condiciones no competitivas. En todo caso, el
ministro receptor de la propuesta deber manifestar su parecer sobre sta. La
respuesta ser publicada en el sitio electr nico institucional del Tribunal, de la
Fiscal a y del Ministerio de que se trate; - es importante pues en algunos casos
el Tribunal se ha propuesto que ante ciertas practicas anticompetitivas, como en
el caso campomar, el tribunal puede declarar un precio como abusivo y su
procedimiento es el siguiente (lo desarrolla el caso),
5) Substanciar, a solicitud exclusiva del noti cante de una operaci n de

concentraci n, el procedimiento de revisi n especial de operaciones de
concentraci n, cuando stas hubieren sido prohibidas por el Fiscal Nacional

Econ mico conforme a lo establecido en el art culo 57 - si la FNE no autoriza la
operación de concentración se llevara a cabo ante el TDLC un procedimiento
especial
6) Dictar, de conformidad a la ley, los autos acordados que sean necesarios

para una adecuada administraci n de justicia; y
7) Las dem s que le se alen las leyes.
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JUEVES 21 ABRIL
Mercado concentrado no es igual a mercado no competitivo, un mercado sera
competitivo con independencia de su concentración si es que entre sus agentes
hay COMPETENCIA. Chile es un mercado altamente concentrado pero es
competitivo. Ejemplo mercado bancario, si bien las tasas de interés están altas
ya que las designa el BC, esto origina a que los bancos compitan entre sí.
¿Existen mercados desregulados en Chile? No, todos tienen regulación ya que

se establece un marco regulatorio para que los agentes de mercado estén
compitiendo y no realizando practicas anticompetitivas, de ahí radica la
institucionalidad sobre Libre Competencia, compuesta por:
1. FNE
2. TDLC
3. CS
Artículo 26. DL 211. *** Las sentencias deben consagrar los argumentos de
hecho y derecho, pero este tribunal al ser de carácter técnico requiere los
fundamentos de carácter económico.
La mayoría de las sentencias contienen el voto disidente de los jueces, pues al

ser 5 si la sentencia queda acordada por 3 votos a 2, basta que uno cambie de
opinión para modi car la postura de la sentencia - esto pasó en el caso
campomar -
En la sentencia de nitiva, el Tribunal podrá optar a las siguientes medidas:
Hay una investigación que se lleva a cabo por la FNE, sigue un procedimiento
investigatorio y nalmente habrá un procedimiento sancionatorio solo si es que
la FNE lo estima conveniente,
a) Modi car o poner t rmino a los actos, contratos, convenios, sistemas o acuerdos que
sean contrarios a las disposiciones de la presente ley;
b) Ordenar la modi caci n o disoluci n de las sociedades, corporaciones y dem s personas

jur dicas de derecho privado que hubieren intervenido en los actos, contratos, convenios,
sistemas o acuerdos a que se re ere la letra anterior; - CASO POLLOS, UNA DE LAS
SANCIONES FUE LA DISOLUCION DEL GREMIO DE LOS MIEMBROS QUE INTEGRARON
LA COLUSION -
c) aplicar multas a bene cios scal, conforme a este artículo hay que clasi carlas en 2
grandes grupos:
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c.1) si es posible determinar las ventas o el bene cios económico obtenido: la multa a
bene cio del sco será equivalente al 30% de las ventas del infractor que se correspondan
con la linea de productos o servicios asociadlos a la infracción o al periodo de tiempo que
esta haya durado o el doble del bene cio económico.
c.2) si no es posible determinar las ventas o bene cio económico obtenido: el tribunal
tiene un limite de multa de hasta 60 mil UTM.
Las multas pueden ser impuestas a la PJ, administradores, personas naturales que las
integran, directores o toda persona que haya intervenido en el acto, si es una persona natural
no podrá pagar con el capital correspondiente a la sociedad o cualquier otra entidad
perteneciente a la sociedad en virtud del artículo 26, lo que se busca es que la multa la pague
la persona natural involucrada. Las personas jurídicas responden solidariamente del pago de
la multa (directores, administradores o personas bene ciadas por el acto las que pueden ser
incluso accionistas que se bene ciaron por la distribución de dividendos)
Para la determinación de la multa se aplicaran las siguientes reglas: en abstracto > c.1 y c.2
Consideración de reinserción, capacidad economica y colaboración que el sujeto presto a la

FNE para aportar antecedentes,
d) practicas concertadas que involucren a competidores entre sí y que consisten en jar

precios de venta o compra (involucren integra a mas agentes, como productores).
Tarea: leer artículo libertad emprendimiento
Sanción: conforme al artículo 26, puede ser una multa, complementario a una indemnización
de perjuicios e incluso a sanciones penales
Artículo 19: procedimiento sancionatorio
Artículo 20: características generales del procedimiento: se aplican

supletoriamente las normas comunes a todo procedimiento del CPC, es
esencialmente escrito salvo la vista de la causa que es oral, público e impulsado de
o cio por el tribunal .
El procedimiento podr iniciarse por requerimiento del Fiscal Nacional

Econ mico o por demanda de alg n particular, la que deber ser puesta en
inmediato conocimiento de la Fiscal a. El requerimiento o demanda deber
contener la exposici n clara y determinada de los hechos, actos o convenciones
que infringir an la presente ley e indicar el o los mercados en que incidir a la
presunta infracci n. En el evento que la demanda o requerimiento no contenga
las indicaciones se aladas previamente o cualquiera otra de las exigidas por el
art culo 254 del C digo de Procedimiento Civil y dem s reglas aplicables, el
tribunal dar un plazo de tres d as h biles para que el demandante o requirente
subsane dichas omisiones. Vencido el plazo anterior sin haber sido subsanadas
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las omisiones, el tribunal mediante resoluci n fundada podr no admitir a
tramitaci n la demanda o el requerimiento. Admitido el requerimiento o la
demanda a tramitaci n, se conferir traslado, a quienes afecte, para contestar
dentro del plazo de quince d as h biles o el t rmino mayor que el Tribunal se ale,
que no podr exceder de treinta d as.
La FNE no es el unico organo que tiene la titularidad de este caso, incluso la sociedad
civil puede comenzar un procedimiento sancionatorio, debido a la complejidad de los
antecedentes y lo costoso que es llevar adelante procesos sancionatorios en
colusiones, la verdad es que habitualmente quien persigue las colusiones es la FNE y
no los privados, al actuar la FNE se denomina requerimiento, al actuar privados se
denomina demanda. La demande debe contener la exposición clara de los hechos o
contratos que infringen la ley, el mercado que incide la infracción, relacionar con el
artículo 8 del DL 211 en relación a la competencia que tendrá el TDLC para conocer
sobre un asunto. Hay que individualizar el mercado, clase, región, comunas, etc en
cuanto a criterios que permitirán determinar el mercado relevante, mientras mas
amplio sea, menor será su participación relativa, ej, en el caso del mercado del pollo a
nivel nacional hay muchos supermercados que venden pollos, pero ej
Prescripción de acciones en materia de lc

Regla general: 3 AÑOS CONTADOS DESDE LA EJECUCION DE LA CONDUCTA
ATENTATORIA CONTRA LA LIBRE COMPETENCIA
La colisión prescribe en un plazo de 5 años: contados desde que HAYAN

CESADO los efectos en el mercado, hay estudios que mani estan que el
promedio de tiempo que cesarán los efectos en el mercado es de 8 años, el
plazo no contara sino hasta que hayan terminado los efectos de la practica
anticompetitiva en el mercado.
Asimismo, las multas que se impongan para sancionar un atentado a la libre

competencia, prescriben en dos a os, contados desde que se encuentre rme la
sentencia de nitiva que las imponga. Esta prescripci n se interrumpe por actos
cautelares o compulsivos del Tribunal, del Fiscal Nacional Econ mico o del
demandante particular.
La prescripci n de las acciones y la de las multas que se impongan para sancionar12

un atentado a la libre competencia, no se suspenden a favor de ninguna persona.
Sin perjuicio de las disposiciones generales, las acciones civiles derivadas de un

atentado a la libre competencia prescriben en el plazo de cuatro a os, contado desde
que se encuentre ejecutoriada la sentencia de nitiva.
Son 3 acciones: accion general, de colusión y para perseguir acciones civiles.
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Martes 26 abril
ARTICULOS MEMORIA: 3, 5, 18, 20, 16
Resumen clase anterior:

Otras reglas de carácter general que aplican al procedimiento, la mayoría de los casos
que ha requerido la
Delación compensada: bene cios de excepción y de reducción de la multa hasta en

un 50% de esta, es una fuente importante de la FNE para poder requerir de colisión
con un alto porcentaje de éxito de sus requerimientos.
E ciencia economica: porque los recursos son escasos y se requiere de la

contratación de expertos,
Durante mucho tiempo no hubo una institucionalidad como la que tenemos

actualmente, por ende los agentes no siempre han tenido un comportamiento
ejemplar, lo cual es posible visualizar a través de las colusiones en productos de las
canastas básicas, la colusión por ende genera un malestar social lo cual es una
realidad matemáticamente hablando.
Este es uno de los procedimientos, y sus características se establecen en el artículo

20 DL.
Toda infracción a la libre competencia se produce en un mercado relevante, lo cual

origina discusiones, es decir, a quien le compete o no lo que es mercado relevante.
EXISTEN OTRAS NORMAS

Artículo 21 DL. La noti caci n del requerimiento o de la demanda, con su respectiva
resoluci n, ser practicada personalmente por un ministro de fe, entregando copia
ntegra de la resoluci n y de los antecedentes que la motivan. El Tribunal podr
disponer que se entregue s lo un extracto de estos documentos.
Se podr noti car a las liales o agencias constituidas en Chile de una empresa
extranjera, los requerimientos o demandas que se deduzcan en su contra por
infracciones de esta ley, y carecer de valor cualquier limitaci n estatutaria de
dicha lial o agencia.13
La resoluci n que reciba la causa a prueba deber noti carse por c dula.
Transcurridos 30 d as h biles, contados desde la dictaci n de dicha resoluci n sin que
sta se hubiere noti cado, el Tribunal proceder a noti carla de conformidad con el
inciso cuarto.
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Las sentencias de nitivas deber n noti carse personalmente o por c dula.
Las dem s resoluciones ser n noti cadas por cualquier medio seguro que las partes
de com n acuerdo jen y en subsidio por el estado diario. En el caso de que opten por
medios electr nicos, la noti caci n deber suscribirse mediante rma electr nica
avanzada.
Tendr n el car cter de ministro de fe para la pr ctica de las diligencias previstas en

este T tulo, adem s del Secretario Abogado del Tribunal, las personas a quienes el
Presidente designe para desempe ar esa funci n.
Sobre este articulo*
VER ANALISIS DEL ARTICULO 21 *********
Los medios probatorios son mas amplios, los del 341 y la práctica de diligencias ante
hechos dudosos.
Inciso nal: El Tribunal apreciar la prueba de acuerdo a las reglas de la sana cr tica.
Una cosa es como se valora la prueba y otra es el estándar probatorio, el estándar

probatorio es el grado de convicción al que tiene que llegar el juez durante el proceso
al momento de apreciar la prueba para pronunciarse respecto de un aspecto del
objeto de la litis, entonces es un porcentaje de convicción en términos resumidos. En
materia civil el estándar es de 50%, en materia penal el sistema se denomina mas alla
de toda duda razonable, esto es un 99% de convicción, basta una duda que sea
razonable para que la persona pueda ser puesta en libertad, ya que se pre eren mas
inocentes libres.
En materia de libre competencia el estándar de convicción que debe llegar al juez es

‘’claro y concluyente’’ la doctrina mani esta que es más exigente que el civil pero
menos que el penal, de un 70% de convicción. Una cosa distinta es la apreciación de
la prueba por parte del juez, es distinto la prueba a los efectos que la prueba produce
en el juez. Formas de apreciar la prueba:
1. Sana critica: hay un concepto que hemos utilizado en Chile hasta hace tiempo
(averiguarlo)
2. Prueba legal o tasada: la ley determina los medios probatorios y cuanto valen para
efectos de construir el estándar de convicción, la ley ja LOS MEDIOS y cuanto
valdrán cada ellos para el estándar de convicción.
Artículo 33: FNE, elección, funciones y cesación en el cargo
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Artículo 39: atribuciones y deberes del FNE, ver letras a), b), c), d), e), g), h),i) k) m)es
relevante: desde la letra e en aeltante se habla de las diligencias que puede realizar la
FNE en el proceso de investigación.
El Fiscal Nacional Econ mico, con conocimiento del Presidente del Tribunal de
Defensa de la Libre Competencia, podr disponer que las investigaciones que se
instruyan de o cio o en virtud de denuncias tengan el car cter de reservadas. Porque
su conocimiento publico puede gatillar que las practicas de libre competencia cesen
por parte de su hechor, podría también eliminar los medios probatorios. Las
colusiones son generalmente investigaciones reservadas.
En la práctica, al ser estas investigaciones reservadas en chile.
Al ser investigado, el interesado podrá solicitar que ciertas piezas del expediente
serán reservadas o con denciales para proteger la identidad de quienes hayan
prestado sus declaraciones o que existan estrategias o secretos comerciales que
podrían afectar, precios, quienes son los accionistas de la empresa o los
controladores, sus empresas, entonces se puede solicitar la protección de ciertos
antecedentes, al enviarlos se realizan 2 antecedentes, los públicos y los que serán
puestos a conocimiento de la scalía, se acompañan con un escrito el cual debe
solicitar a la FNE dar reserva a ciertas piezas del expediente en virtud de ser
reservadas o con denciales.
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39 inciso 3º Asimismo, el Fiscal Nacional Econ mico podr disponer de o cio o a petici n del
interesado, que ciertas piezas del expediente sean reservadas o con denciales, siempre que tengan
por objeto proteger la identidad de quienes hayan efectuado declaraciones o aportado antecedentes
en conformidad al art culo 39 bis, o que contengan f rmulas, estrategias o secretos comerciales o
cualquier otro elemento cuya revelaci n pueda afectar signi cativamente el desenvolvimiento
competitivo de su titular, o resguardar la e cacia de investigaciones de la Fiscal a.
Finalidad:
1. Proteger identidad de quienes hayan efectuado declaraciones o aportado antecedentes
2. Protección de formulas, estrategias o secretos comerciales o cualquier otro elemento cuya
revelación pueda afectar signi cativamente el desenvolvimiento competitivo de su titular
3. Resguardar la e cacia de la investigación ante la scalía.
b) No le corresponden a otros órganos del estado,
No es un procedimiento inocuo para los investigados, existen diversos procedimientos

en los que su colaboración es obligatoria o pueden ser sancionados, como menciona
la letra j)
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INVERSIONITAS
Existen dos tipos, particulares e institucionales, tendrán distintas expectativas de
inversión, unos entrar en la sociedad otros tener control de la sociedad, puede el
inversionista ser especulador o controlador.
Particulares: controladores y especuladores.
Los controladores tienen poder de decisión dentro de la sociedad a través de los

órganos que la componen, los órganos, junta de accionistas y directorio, siendo el
directorio quien representa y administra a la sociedad judicial y extrajudicialmente.
Para tener más control se debe tener más acciones, en los estatutos de la
constitución se estipularan los tipos de inversionistas.
No todos los accionistas tendrán derecho a voto pero sí a voz, el quórum para la toma
de decisiones estará jado en los estatutos.
La junta de accionistas está formada por todos los inversionistas, sin excepción.
Generalmente las acciones que se transan en la bolsa no dan derecho a voto.
Especuladores
Institucionales: FONDOS, AFP, COMPAÑIA DE SEGUROS.
Sistema de pensiones
las AFP están compuestas por inversionistas institucionales, su objeto es administrar

fondos de capitalización, nuestro sistema de pensiones como tal no está solo
integrado por estos fondos, capitalización individual, fondo solidario, fondo de ahorro
voluntario son los tres pilares de nuestro sistema.
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El fondo solidario esta integrado por una pensión solidaria, se nancia por fondos que
provienen del estado (a través de impuestos, ej impuesto a la renta). Por ende no solo
están trabajando con dinero de los cotizantes. Es en teoría un sistema de reparto.
El fondo de capitalización individual proviene de cotizaciones obligatorias de los

trabajadores, correspondientes al 10% mensual de su sueldo, el trabajador es titular
de este fondo pero por ley las AFP las administran (aprox 7). La AFP invierte estos
fondos, en Chile existen distintos fondos, del A-D, del más al menos riesgoso, a
medida que se envejece hay menos opciones de fondos, a mayor adultez se va
perdiendo la posibilidad de estar en el fondo A sino que se acerca al fondo D ya que
es más seguro.
En el A existe mayor inversión en instrumentos de renta variable, más al D existe

inversión en instrumentos de renta ja (BONOS).
No es recomendable cambiarse más de dos veces al año por las perdidas a largo plazo.
Bono de reconocimiento: acreedor
La AFP cobra comisiones por administrar los fondos de capitalización individual, la

rentabilidad es para las personas.
La AFP está por ley obligada a invertir con el patrimonio de las personas y con su
patrimonio propio, esto se denomina encaje, esto con el objeto de asegurar mejores
rentabilidades para los trabajadores.
SI TENEMOS UN SISTEMA DE SEGURIDAD SOCIAL, PERO NO ES SUFICIENTE.
Aumentar % cotizaciones de capitalización individual, aumentar aporte estatal, edad

de jubilación, aumentar la formalidad laboral (nuestro sistema laboral es muy rígido en
relación a la contratación), rigidez de la regulación
LIBRE COMPETENCIA Y REGULACION DEL MERCADO DE CAPITALES

(19n21) consagra un modelo económico? si, ya que consagra libertad de
emprendimiento, libre comercio, lo que no se opone a la intervención estatal
características:
Es una clase de regulación a través de 3 técnicas: prohibición, regulación y control. El

estado establece condiciones mínimas de competencia y sanciona ciertos aspectos
de mercado como colusiones: (colusión: los agentes de un mercado relevante dejan
de competir y comienzan a colaborar, no se cumple con los ideales de la
competencia), el bene cio de la competencia es mayor para los consumidores, sobre
todo en mercados relevantes.
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1. Prohibición de actividades ilícitas.
2. Regulación de las normas básicas para el desarrollo de una determinada actividad,

son requisitos generales.
3. Control: scalización del cumplimiento de los requisitos establecidos en la

regulación, puede realizarse antes o después.
- es indirecta: no se jan las condiciones de un mercado, establezco limitaciones de

cada agente.
- Su objeto es el control del ejercicio del poder de mercado
- Depende del supuesto de que varias empresas compitan entre sí
- Justo precio
DERECHO DE LA LIBRE COMPETENCIA

La competencia es consecuencia de la libertad, por ende la competencia solo es
posible en libertad, la competencia es deseable porque solo así se alcanzaran precios
competitivos en bene cio del consumidor. Los objetivos de la libre competencia son:
1. La libre competencia produce bene cios para la sociedad, para los consumidores,
por lo mismo se de ende y se promueve, ya que bene cia a los consumidores en
la calidad del producto, en el precio. El bien protegido es el bien del consumidor y
no de los productores.
COMPETENCIA EN LOS MERCADOS

Es consecuencia de la libertad, es deseable.
Deber del estado: generar una institucionalidad que promueva la competencia y

protegerla en casos donde se amenace.
En el DL Nº 211 - se reconocen 2 deberes del Estado:
1. Promoción de la libre competencia
2. Protección de la competencia cuando se enfrenta a amenazas
Agente económico 47 inc nal DL 211:
toda entidad, o parte de ella, cualquiera que sea su forma de

organizaci n jur dica o aun cuando carezca de ella, que ofrezca
o demande bienes o servicios. Se considerar asimismo como un
agente econ mico el conjunto de activos tangibles o intangibles,
o ambos, que permitan ofrecer o demandar bienes o servicios.
PRACTICAS ANTICOMPETITIVAS
1. Según su sujeto:
a. Unilaterales: asociadas al ejercicio del poder monopolio, monopsonio.
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b. Concertadas: ejercidas por un conjunto de empresas que se encuentran en

colusión, existe una convención entre empresas para modi car alguna variable
del mercado.
El poder de mercado no es un requisito para la colusión
2. Según con guración del ilícito: practicas explotativas:

a. Precios excesivos: jación de precios de una forma superior a los q surgen de
manera natural, ej caso compramar, es la practica más habitual.
b. Practicas de discrminación de precios.
c.
3. Según la con guración del ilícito

a. Ventas atadas.
b. Negativa de venta o negativa injusti cada de venta.
c. Impedimento al acceso a facilidades esenciales.
CASO SUPERMERCADOS: se vendían a menos precio porque el pollo es un elemento

fundamental de la canasta.
DERRIBANDO MITOS: COMO SE CALCULAN PENSIONES EN CHILE:

Se calculan estipulando q vivimos hasta los 102 años, esto no es correcto porque se
usan tasas de mortalidad con tope de 110 años, no se usan de la manera que se dice.
Existen . Se confunde esperanza de vida con expectativa de vida
Video : encaje en las AFP
Cuando las empresas se coluden dejan de competir y comienzan a colaborar
Poder de dominancia: participación de mercado, imposición de barreras, territorio q

con gura el mercado relevante, no es relevan, no es lo mismo el competidor ‘’grande
q el chico’’, un mercado e ciente sanciona las practicas abusivas, los mercados
saludables sancionan este tipo de cosas, debe haber una institucionalidad rme para
sancionar dichas practicas abusivas.
Puede un tribunal declarar precio abusivo? Dos teorías
SI: si puede porque el alza de precios es una practica habitual y debe sancionarse
NO: porque al declararlo, estaría el tribunal jando precios y los precios se jan por una ley,
en este caso el tribunal debe realizar una sugerencia sobre el precio al congreso.
La doctrina hoy establece q el tribunal si puede declarar un precio como abusivo y es la tesis
q sigue el tribunal de defensa de la libre competencia,
DECRETO LEY 211

Articulo 33 - FNE - servicio publico, descentralizado con personalidad jurídica y
patrimonio propio encargado de velar x la libre competencia, sede en Santiago,
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facultades investigativas si es que se perturba la libre competencia en los mercados.
Procedimiento sancionatorio. Objetivos:
1. Defender la libre competencia
2. Promover la libre competencia
A cargo del scal nacional económico por el PR quien ejerce la representación judicial/
extrajudicial de dicho servicio para garantizar la LC, es scal es independiente de otra
autoridad del país y no tiene subordinación de tribunales, es autónomo.
Articulo 39 - autonomía del scal económico-.
Atribuciones:
a. facultad de instruir en las investigaciones sobre infracciones a la libre

competencia si es que se busca impedir u obstruir, puede disponer reserva de ciertas
investigaciones previa solicitud al TDLC para impedir que quienes cometen estos
ilícitos puedan desaparecer pruebas o momentáneamente cambiar su actitud para
parecer desapercibidos en sus ilícitos.
Características instrucción: reservada
B. Facultad para actuar como parte, entre otras, poder recurrir en contra la
sentencia ante el TDLC y los TJ.
C.
D) velar por el cumplimiento de sus propias resoluciones, fallos que dicten los
tribunales de los TDLC
E) emitir informes q solicite el TDLC en caso que el scal económico no tenga

calidad de parte porque en muchos casos la scalía tiene una unidad de estudios de
mercado que sugieren modi caciones regulatorias en algunos aspectos para lograr q
los mercados sean mas competitivos, en síntesis el TDLC puede solicitar a la scalía
la revisión de ciertos informes.
F) solicitar colaboración de cualquier funcionario

G) solicitar antecedentes para contribuir a las investigaciones relativos a
denuncias o querellas
H)
Sanción de tipo penal a quienes oculten información que les haya sido solicitada o que hayan
dado info falsa,
Quienes no respondan o respondan parcialmente, serán sancionados por hasta 2 UTA
N. NUMERAL MAS IMPORTANTE PARA LLEVAR A CABO LABORES DE

INVESTIGACION, PPRRREEGGUNTADO EN EXAMEN: en casos graves de
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investigaciones, con objeto de acreditar conductas, el scal económico podrá solicitar
autorización del TDLC para solicitar al ministro de la corte de apelaciones de Stgo.
autorización para que la PDI o CARABCHILE bajo la dirección del scal nacional
económico procedan a:
1. Entrar a recintos públicos o privados, allanar
2. Registrar toda clase de objetos y documentos para acreditar la existencia de

infracción
3. Autorizar interceptación de toda clase de comunicaciones
4. Ordenar a cualquier empresa que presta servicios de comunicaciones que facilite

copias de las comunicaciones recibidas o transmitidas x ellas
Solamente por casos graves y cali cados de investigaciones destinadas a acreditar

conductas del ART 3 en su letra a) :
Requisitos: inciso 3 veri cación del ministro de cortes de apelaciones de turno,

veri car la existencia de practicas graves de colusion, en la autorización deberá
especi car: singularizaron de las medidas, tiempo, personas afectadas.
Articulo 39 inciso 8 : relativo a prueba ilícita
Los resultados de las actuaciones…
Labores de promocione la libre competencia: realizar estudios sobre la evolución competitiva

de los mercados, no tiene nalidad de sancionar practicas anticompettiivas sino promover la
LC de los mercados.
Letra ñ igual es relevante-,
Q) sugerir jación de precio de mercado

R) sumamente relevante: acciones penales son facultad exclusiva de la scalía
nacional económica
INSTITUCIONALIDAD FNE ATRIBUCIONES ESPECIALES.PDF
39 r: facultades exclusivas de la FNE, pero susceptible de discusión
TDLC
Facultades, atribuciones, acción compensada, sanciones en una sentencia, acciones
que se pueden promover, procedimientos (sancionatorio ante la FNE)
Caso 1 - colusion pollos
Caso 2 - supermercados
INSTITUCIONALIDAD PDF
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FALTA DE DEFERENCIA
ART 5 y siguientes: integración de sus miembros, carácter técnico de sus miembros y

suplentes, 5 miembros
7- los miembros duraran 6 años
18- Art culo 18.- El Tribunal de Defensa de la Libre Competencia tendr las siguientes
atribuciones y deberes: (vincular art 18 con el 26)
1) Conocer, a solicitud de parte o del Fiscal Nacional Econ mico, las situaciones que
pudieren constituir infracciones a la presente ley; (vincular con 19)
2) Conocer, a solicitud de quienes sean parte o tengan inter s leg timo en los hechos, actos o
contratos existentes o por celebrarse distintos de las operaciones de concentraci n a las que
se re ere el T tulo IV, o del Fiscal Nacional Econ mico, los asuntos de car cter no
contencioso que puedan infringir las disposiciones de esta ley, para lo cual podr jar las
condiciones que deber n ser cumplidas en tales hechos, actos o contratos. (Operacion
concentración
3) Dictar instrucciones de car cter general de conformidad a la ley, las cuales deber n
considerarse por los particulares en los actos o contratos que ejecuten o celebren y que
tuvieren relaci n con la libre competencia o pudieren atentar contra ella;
4) Proponer al Presidente de la Rep blica, a trav s del Ministro de Estado que corresponda,
la modi caci n o derogaci n de los preceptos legales y reglamentarios que estime contrarios
a la libre competencia, como tambi n la dictaci n de preceptos legales o reglamentarios
cuando sean necesarios para fomentar la competencia o regular el ejercicio de determinadas
actividades econ micas que se presten en condiciones no competitivas. En todo caso, el
ministro receptor de la propuesta deber manifestar su parecer sobre sta. La respuesta ser
publicada en el sitio electr nico institucional del Tribunal, de la Fiscal a y del Ministerio de que
se trate.
5) Substanciar, a solicitud exclusiva del noti cante de una operaci n de concentraci n, el

procedimiento de revisi n especial de operaciones de concentraci n, cuando stas hubieren
sido prohibidas por el Fiscal Nacional Econ mico conforme a lo establecido en el art culo 57;
(operación concentración
6) Dictar, de conformidad a la ley, los autos acordados que sean necesarios para una
adecuada administraci n de justicia; y
7) Las dem s que le se alen las leyes.

Acción: medio de impugnación, exigir el cumplimiento de un derecho, etc, frente a tal
derecho hay que solicitar acciones especi cas, también hay generales, pueden ser
requeridas por la FNE o particular, FNE= requerimiento, particular= demanda
5. Acción especial =Colusión - prescripción de 5 años MEMORIA: 20 inciso 3) y 4)
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6. Acciones genéricas = para pedir sanción a las demás medidas anticompetitivas,
tiene un plazo de prescripción de 3 años, (ej para sancionar abuso de dominancia)
desde la ejecución de la conducta anticompetitiva.
7. Acción de pago de multa= plazo de prescripción de 2 años una vez q la sentencia

se encuentra rme y ejecutoria (aquella en que no proceden recursos o previendo
estos, ha prescribido el plazo y no se realizaron), para q exista multa debe existir
un procedimiento sancionatorio.
8. Acción civil derivada de un atentado a la LC
Si se realiza la acción fuera del periodo, la cuestión que se deduce está prescrita, parece un
plazo bastante acotado ya que se menciona según estudios que algunas practicas
anticompetitivas duran hasta 8 años.
Inciso 5 , 18: Asimismo, las multas que se impongan para sancionar un atentado a la libre
competencia, prescriben en dos a os, contados desde que se encuentre rme la sentencia
de nitiva que las imponga. Esta prescripci n se interrumpe por actos cautelares o
compulsivos del Tribunal, del Fiscal Nacional Econ mico o del demandante particular.
La prescripci n de las acciones y la de las multas que se impongan para sancionar12 un

atentado a la libre competencia, no se suspenden a favor de ninguna persona.
Sin perjuicio de las disposiciones generales, las acciones civiles derivadas de un atentado a
la libre competencia prescriben en el plazo de cuatro a os, contado desde que se encuentre
ejecutoriada la sentencia de nitiva.
ART 26.- sentencias:
La sentencia Ley de nitiva ser fundada, debiendo enunciar los fundamentos de hecho, de
derecho y econ micos con arreglo a los cuales se pronuncia. En ella se har expresa
menci n de los fundamentos de los votos de minor a, si los hubiere. Esta sentencia deber
dictarse dentro del plazo de cuarenta y cinco d as, contado desde que el proceso se
encuentre en estado de fallo.
En la sentencia de nitiva, el Tribunal podr adoptar las siguientes medidas:
a) Modi car o poner t rmino a los actos, contratos, convenios, sistemas o acuerdos que
sean contrarios a las disposiciones de la presente ley;
b) Ordenar la modi caci n o disoluci n de las sociedades, corporaciones y dem s personas

jur dicas de derecho privado que hubieren intervenido en los actos, contratos, convenios,
sistemas o acuerdos a que se re ere la letra anterior;
c) Aplicar multas a bene cio scal hasta por una suma equivalente al treinta por ciento de las
ventas del infractor correspondientes a la l nea de productos o servicios asociada a la
infracci n durante el per odo por el cual sta se haya extendido o hasta el doble del bene cio
econ mico reportado por la infracci n. En el evento de que no sea posible determinar las
ventas ni el bene cio econ mico obtenido por el infractor, el Tribunal podr aplicar multas
hasta por una suma equivalente a sesenta mil unidades tributarias anuales. (Si es posible
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determinar las ventas del infractor durante el periodo de colusion será del 30% de las ventas
del infractor de la linea de productos o servicios ofrecido o el doble del bene cio económico
reportado por la infracción hasta 60 mil UTA)
Las multas podr n ser impuestas a la persona jur dica correspondiente, a sus directores,
administradores y a toda persona que haya intervenido en la realizaci n del acto respectivo.
Las multas aplicadas a personas naturales no podr n pagarse por la persona jur dica en la
que ejercieron funciones ni por los accionistas o socios de la misma. Asimismo, tampoco
podr n ser pagadas por cualquiera otra entidad perteneciente al mismo grupo empresarial en
los t rminos se alados por el art culo 96 de la ley N°18.045, de Mercado de Valores, ni por
los accionistas o socios de stas. En el caso de las multas aplicadas a personas jur dicas,
responder n solidariamente del pago de las mismas sus directores, administradores y
aquellas personas que se hayan bene ciado del acto respectivo, siempre que hubieren
participado en la realizaci n del mismo. (El directorio sera responsable porque es este órgano
el que conoce lo que la sociedad realiza, por ende responden por ley solidariamente, en
cambio si se sanciona a una persona natural, esta deberá responder individualmente)
…() El bien juridico protegido es el bienestar del consumidor, acceder a buenos productos y
buenos precios
ARTICULO 20 DL 211
ACCIONES:
—-
EL PLAZO de prescripción
Artículos importantes certamen
20, 26
PROCEDIMIENTOS, HAY 2
1. Los q se siguen ante la FNE
2. Los q se siguen ante el TDLC
1. Los q se siguen ante la FNE son de distinta naturaleza,

a) de investigación 41
b) Delación compensada 39 bis
c) Solicitud de medidas intensivas 39 n
d) Procedimiento par suscripción de acuerdos extrajudiciales con loa gentes

economices involucrados en investigaciones de la fne
e) Procedimiento relativo
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El procedimiento sancionatorio no solo puede iniciar por la FNE, también a través de una
denuncia de un particular
A) Procedimiento de investigación FNE.
Art culo 41.- La Fiscal a deber recibir e investigar, seg n

corresponda, las denuncias que formulen particulares respecto de
actos que puedan importar infracci n a las normas de la presente
ley, sin perjuicio de remitir a las autoridades competentes
aquellas que deban ser conocidas por otros organismos en raz n
de su naturaleza. Para determinar si corresponde investigar o
desestimar las denuncias que se formulen, la Fiscal a podr
solicitar, dentro del plazo de 60 d as de recibida la denuncia,
antecedentes a particulares, como tambi n llamar a declarar a
cualquier persona que pudiere tener conocimiento del hecho
denunciado. La entrega de antecedentes y la prestaci n de
declaraci n se aladas previamente ser n siempre voluntarias, y
la Fiscal a Nacional Econ mica no podr ejercer el
apercibimiento previsto en el inciso primero del art culo 42
mientras no haya iniciado formalmente una investigaci n.
VER OTRAS ETAPAS.
PROCEDIMIENTO SANCIONATORIO ANTE TDLC
Se lleva a cabo de o cio debido al interés general y a establecer objetivos mínimos en

bene cio del bienestar del consumidor, lo q se traduce en buena oferta de precios y calidad
de productos
Libre competencia no es solo colusión sino todas las infracciones a la libre competencia.
Si los hechos de colusión se dan en el extranjero pero los efectos se producen en Chile,
entonces el TDLC si tendrá competencia para perseguir el caso.
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ART 21. Inciso 1 ja como debe ser la resolución
Inciso 2, el TDLC tendra competencia para conocer sobre cualquier caso cuyos efectos se
produzcan en chile, ej la colusión pudo haber ocurrido en ARG, pero los efectos se
produjeron en Chile,
ART 22 . Conciliación, en caso de no haber,
Medios de prueba admisibles- 22 inciso 3 :
Ser n admisibles los medios de prueba indicados en el art culo 341 del C digo de
Procedimiento Civil y todo indicio o antecedente que, en concepto del Tribunal, sea apto para
establecer los hechos pertinentes. El Tribunal podr decretar, en cualquier estado de la causa
y aun despu s de su vista, cuando resulte indispensable para aclarar aquellos hechos que
a n parezcan obscuros y dudosos la pr ctica de las diligencias probatorias que estime
convenientes. 254
El Tribunal apreciar la prueba de acuerdo a las reglas de la sana cr tica, lo q es distinto al

estándar probatorio, se re ere al nivel de convicción que debe tener el juez, respecto de la
coluson
b. PRUEBA
Apreciación de la prueba
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Aspectos relevantes para el análisis de un caso:
- Hechos (acuerdo, en que consiste, como se ejecuta, como se coordinan los agentes, como
se monitorea el cumplimiento del acuerdo, mercado relevante en el que se producían los
efectos de la colisión)
- Derecho
- procedimiento
- Argumentos de las partes
- Linea de la defensa
- Hechos esenciales (preguntas principales que se plantea el tribunal y como las resuelve)
CASO POLLOS
-elementos colusión y como se satisfacen cada uno de ellos.
- principales hechos esenciales (preguntas que se plantean en tribunal y como las resuelven
- Argumentos de las partes (FNE, asociación gremial,
Elementos colusión:
Hechos esenciales: discusión acerca del mercado relevante, colusión y perdidas, que
información puede ser enviada a la asociación gremial entre otras, tesis que plantea la FNE,
tesis de la asociación gremial y las productoras de pollo, los argumentos de cada una de ellas
y si existen similitudes o argumentos comunes,
Punteo sobre la sentencia, voto dirimente
-times new roman
- 12
- Justi cado
- Interlineado simple 1
- Citar considerandos donde se encontro l información

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Regulación económica II

1.- mercado y sistema nanciero (estructura de SA, sociedades de capital,

2.- Libre competencia (signi cado, conductas anticompetitivas, análisis de

- calendarizacion, sentencias, artículos doctrina y bibliografía obligatoria

- Nota adicional clase a clase (evaluaciones coréales)

Ley 18.046, 18.045

En chile sí existe jación de precios, hay 3 alternativas, leyes de tarifas como

3. Fondo solidario, integramente nanciado por los impuestos de las personas.

La in ación es la perdida del poder adquisitivo del dinero y se produce si hay

El mercado de capitales chileno se funda en los ahorros previsionales de los

La nalidad de la persona jurídica desde la perspectiva de las inversiones es el

*sistema de reparto: ‘’las cotizaciones de hoy nancian las pensiones de hoy’’,

Diferencias: en el sistema de reparto el fondo se agrupa en un fondo estatal,

En el sistema individual, cada persona reúne un porcentaje de manera

Ropaje juridico= persona juridica, LA PJ puede estar integrada tanto por

2. Clasi cación de mercado nanciero

3. Diferencias entre mercado bancario y mercado de valores

4. Mercado de seguros y prevision social

- los intereses son utilidades para el banco,

El banco central, no entrega créditos a personas sino a otros bancos, tiene

ahorro= prolongar el consumo presente

demandante= bancos, instituciones nancieras, cajas de compensación, casa s

CLASIFICACIÓN DE MERCADO FINANCIERO

2. Mercado de valores: el inversionista asume el riesgo, intermediación directa,

3. Mercado de capital: bancario y de valores

4. Mercado de seguros y previsión: diversidad de seguros ante perdidas de

1. Mercado bancario: corresponde a aquel mercado en el que sus instituciones,

2. Mercado de seguros y previsión: es aquel a través del cual se llevan a cabo

3. Mercado de valores: mercado a través del cual los inversionistas buscan

B. riesgos (ejemplo del crédito hipotecario), en el mercado bancario, es el

órganos reguladores del mercado nanciero: Banco central, la CMF (comisión

CLASIFICACIÓN DE LOS MERCADOS DE VALORES

4.-Mercado extra bursátil

1. mercado primario o de emisión: es aquel en que los activos intercambiados

2. mercado secundario: se re ere a casos en que la acción o instrumento ya ha

A. Mercado secundario formal: aquel en el que compradores y vendedores

B. Mercado secundario informal: a través de este se realizan entre

3. Mercado extraburstail: en ellos se llevan a cabo ventas y compras de activos

4. Mercado bursátil: comprende todas las operaciones que forman parte de la

108 CPR - Existirá un

109 CPR - El inciso primero establece la NG (relacionar con instrumentos vendidos en

*El banco central, previa autorización de su consejo nanció la compra de BONOS

El capitalismo se funda en el ahorro y no en el consumo

-SUJETOS QUE INTERVIENEN EN EL MERCADO DE VALORES

- Situación ante cambios de fondos de las AFP

- TAREA 1: que sucede con el resto de los fondos de pensiones al momento de

- Facultades del BC es un órgano regulador del mercado nanciero, otorga créditos a

- SOCIEDADES ANONIMAS, clasi caciones, características, elementos de la

Tarea 2: el tribunal constitucional a través de un fallo declaro inconstitucional que el

Otro argumento es que vulnera el 19 n 18 de la Constitución relativo a la seguridad

- Clasi cación del mercado nanciero

- arts 108 y 109 de la cpr

- Sociedades anónimas, de nición, regulación, administración, ley 18.046, estatutos

2. Intermediarios: personas o instituciones que tienen la nalidad de runir a los

3. Inversionistas: personas o instituciones que poseen un superávit de recursos

LEY 18.046 - artículo 1º

La sociedad anónima es siempre mercantil, aun cuando se forme

Es una forma en virtud de la cual las personas pueden asociarse, se utilizan

2. De personas: se celebran teniendo en consideración la identidad de los socios que

ADMINISTRACION DE LA SOCIEDAD ANONIMA

¿Cuál es la institucionalidad que deriva de una SA?

Ademas de jar derechos

1. preámbulo - bases de la institucionalidad, reemplaza el preámbulo

108 CPR - Existirá un 