EVALUACION DE PROYECTOS JUAN GARAY CASTILLO

CASO: BRIQUETAS CALOR DE HOGAR.

El aserradero Lingue S.A, empresa con una larga tradición y prestigio, se dedica principalmente a
la elaboración y dimensionamiento de maderas de pino radiata. La empresa tiene más 50
trabajadores, 4 hectáreas de instalaciones y más 100 clientes entre la VII y X región.

La elaboración de madera en volúmenes industriales genera grandes cantidades de aserrín y otro

tipo de desperdicios, subproductos que desde sus inicios ha sido desaprovechado por parte de esta
empresa. El nuevo gerente ha visto una oportunidad de negocio en este subproducto,
principalmente por la crisis en el precio nacional de la madera elaborada y decide fabricar un
biocombustible comercial a partir del aserrín, conocido como briqueta.

Aprovechando que Lingue S.A. tiene como cliente estratégico a Homecenter, el nuevo gerente
acuerda una reunión y pacta vender toda su producción de briquetas a Homecenter por los
próximos 6 años (tiempo de duración de este proyecto).

El contrato contempla la producción y venta de 300 toneladas anuales de briquetas por los dos
primeros años, desde el tercer año se incrementará un 10% la producción con respecto al año
anterior de manera sucesiva hasta el final del proyecto.

Por otra parte, se fija el precio de venta de la briqueta en M$ 150 cada tonelada para el primer
año, el cual se incrementará un 5% con respecto al periodo anterior desde el segundo año hasta el
final del proyecto.

Los costos de producción variables se encuentran determinados de la siguiente manera:

Ítem M$/Tonelada briqueta

Energía 30
Envase 5
Pegamento 15
Mano de Obra 20
Transporte 20

Tenga en cuenta que por cada tonelada de briqueta se necesita 1,25 toneladas de aserrín, el cual
tiene costo de adquisición de M$ 10 por cada tonelada de aserrín.

Para el normal funcionamiento de la empresa se necesitarán desembolsar una serie de costos fijos
que se encuentran determinados en la siguiente tabla.

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 EVALUACION DE PROYECTOS JUAN GARAY CASTILLO

Ítems M$/mensuales
Arriendo Galpón 500
Gastos administrativos 400
Mantenciones 80
Gastos comunes 50

La puesta en marcha de la planta productora de briquetas requerirá una serie de inversiones en

activos físicos. Tenga presente que para este caso los activos físicos se deprecian linealmente.

Valor de venta de los

Descripción Cantidad M$ Vida útil activos al sexto año

Secadora 1 3.000 10 70%

Envasadora 1 1.500 10 65%
Compactadora 1 2.000 16 80%
  Total 6.500  

Cabe destacar que el capital de trabajo para la puesta en marcha será M$ 10.000, el cual se
recupera al final del periodo de evaluación.

Los activos de la inversión se venden al final del proyecto a su valor libros.

El horizonte de evaluación del proyecto es a 5 años.
Se tiene conocimiento que Lingue S.A financiará el proyecto manteniendo la estructura
deuda/capital de 40/60, usado en sus empresas. Es decir, 40% de la inversión necesaria para la
puesta en marcha (la inversión en activos físicos + capital de trabajo) será financiada con deuda
al 10% de interés anual a cuatro años plazo y el 60% restante se financiará con aportes de capital
del inversionista.

Se sabe que la rentabilidad de la tasa libre de riesgo es la que entregan los bonos de largo plazo
emitidos por el Banco Central de Chile. El retorno de la cartera de mercado es la rentabilidad del
IPSA anual y la tasa de impuesto efectivo a las utilidades de 32%. Además, se tiene en cuenta
que la beta a utilizar es la beta de Zofri.

Se pide:

1) El Flujo de Caja Puro + Flujo de Caja Financiado, con depreciación lineal.

2) Evaluar el proyecto mediante VAN, fundamente su decisión
3) Evaluar el proyecto mediante TIR, fundamente su decisión
4) Evaluar el proyecto mediante PRI, fundamente su decisión
5) Evaluar el proyecto mediante VAE, fundamente su decisión