CARRERA CIENCIAS CONTABLES

SEDE: M.R.A

ASIGNATURA: MERCADO DE CAPITALES

PROFESORA: LIC. GUSTAVO ESCHENMOSER

ALUMNA: AURORA VAZQUEZ INSAURRALDE

C.I: 5.613.118

TERCER AÑO

AÑO: 2022
Objetivo General
Conocer sobre el funcionamiento mercado secundario dentro del mercado financiero y su
implicancia en la compra y venta de activos.

Objetivos específicos

- Conocer la función de los mercados secundarios

- Citar los lugares en que se negocian acciones y valores
- Mencionar la estructura de mercado
- Definir los mercados perfectos
- Diferenciar el papel de los corredores y accionistas en mercados reales en [Link] y en
Paraguay
- Definir eficiencia operacional y eficiencia de los precios

 
Introducción
El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden

cualquier activo financiero.

Los mercados financieros pueden funcionan sin contacto físico, a través de teléfono, fax,

ordenador. También hay mercados financieros que si tienen contacto físico, como los corros de

la bolsa.

La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, y

determinar los precios justos de los diferentes activos financieros.

Las ventajas que tienen los inversores gracias a la existencia de los mercados financieros son la

búsqueda rápida del activo financiero que se adecue a nuestra voluntad de invertir, y además,

esa inversión tiene un precio justo lo cual impide que nos puedan timar.

El precio se determina del precio de oferta y demanda.

Existen varios tipos de mercados financieros, de las cuales en este trabajo estudiaremos un poco

mas acerca del mercado secundario , su influencia en compra y venta de activos y quienes son

los encargados de dicha función.

Otra finalidad de los mercados financieros es que los costes de transacción sea el menor posible.

Pero debemos insistir en que la finalidad principal es determinar el precio justo del activo

financiero, ello dependerá de las características del mercado financiero.

Cuanto más se acerque un mercado financiero al ideal de mercado financiero perfecto, el precio

del activo estará más ajustado a su precio justo

Unidad VII
Mercados Secundarios

- Función de los mercados secundarios

- Lugares en que se negocian acciones y valores

- Estructura de mercado

- Mercados perfectos

- Papel de los corredores y accionistas en mercados reales en [Link] y en Paraguay

- Eficiencia de mercado: eficiencia operacional y eficiencia de los precios

Mercados Secundarios

Función de los mercados secundarios

Mercados Secundarios es el lugar donde se transan los activos financieros después de su

colocación inicial, proporcionan los medios para traspasar la propiedad de los activos

financieros, no son fuentes de financiamiento directo para las empresas u organizaciones

En el mercado secundario el mecanismo de operación es el siguiente:

 Un inversionista que ya adquirió un título desea comercializarlo nuevamente, entonces solicita

a su casa de bolsa ofrecerlo al público en la Bolsa de Valores

 Otro inversionista interesado en títulos a través de su casa de bolsa lo adquiere y se cierra la

negociación.

En el mercado de valores el desarrollo de un mercado secundario es muy importante, ya que

si bien, no hay captación de nuevos fondos para las empresas, los inversionistas pueden

desprenderse de los títulos adquiridos o comprarlos cuando lo consideren necesario. Mientras

más liquidez posea un título más requerido será por los inversionistas.

Lugares en que se negocian acciones y valores

Operar en el mercado bursátil se hace mediante un bróker, que se dedica a la compra y venta

de acciones en nombre de su cliente según el tipo de órdenes que éste le haya dado. La nueva

plataforma, BBVA Trader, facilita formación que ayuda a los usuarios a tomar las decisiones

que cuiden su salud financiera y mejor se adapten a su perfil inversor para convertirse de ese

modo en su propio bróker online.

El papel de los brókeres es, fundamentalmente, comprar y vender acciones en nombre de sus

clientes.
A diferencia de un mercado tradicional, donde comprador y vendedor realizan las transacciones

cara a cara, en el mercado financiero es necesario la participación de un tercero, un

intermediario llamado bróker. Esta figura, a través de la cual puedes comprar acciones, es quien

transmite los intereses de los participantes del mercado bursátil al libro de órdenes del mercado.

En este se detalla la cantidad y el precio que cada participante está dispuesto a pagar o recibir

por sus acciones.

Diferencias entre un banco minorista y uno de inversión

Según explica Economipedia, la banca minorista es aquella dedicada a realizar operaciones de

ahorradores e inversores particulares y pequeñas y medianas empresas. Por el contrario, la banca

mayorista es aquella especializada en operaciones de gran envergadura, generalmente de

empresas y organizaciones de tamaño o importancia grande.

Las posiciones del libro de órdenes se conocen como “profundidad de mercado”. En el

aparecen todas las órdenes limitadas con un precio cercano al último precio que se ha cruzado en

el mercado. Estructura del Mercado

La estructura del Mercado de Valores la encabeza el órgano regulador del mercado, la Comisión

Nacional de Valores y los otros agentes involucrados son, la Bolsa de Valores, los intermediarios

de valores (casas de bolsa para nuestro país), las empresas emisoras, los inversionistas, los

auditores externos, las administradoras de fondos y las calificadoras de riesgo.

- La Comisión Nacional de Valores

Es una entidad de derecho público, autárquica y autónoma en el ejercicio de sus atribuciones y

funciones, con jurisdicción en toda la República. Sus relaciones con el Poder Ejecutivo se

mantienen por intermedio del Ministerio de Industria y Comercio (Ley 1284/98, Art. 164)
 - Bolsa de Valores

Es el lugar determinado donde se realizan intercambios; es decir, un establecimiento físico en

el cual se realizan operaciones bursátiles. En este establecimiento interactúan los oferentes y

demandantes de fondos de financiación negociando los títulos valores públicos o privados a

precios determinados.

- Casas de Bolsa

Las Casas de Bolsa son los intermediarios entre los oferentes de títulos y los demandantes y

son los responsables de acudir a la Bolsa de Valores para realizar las operaciones en

representación de sus clientes (individuos, empresas privadas o entidades públicas). Son

Sociedades Anónimas con objeto exclusivo y requieren para su funcionamiento la autorización

de la CNV. Deben ser accionistas de las bolsas en las que operarán y son los únicos autorizados

para realizar las negociaciones dentro de ella.

- Emisores

Son todas las personas jurídicas que emiten títulos valores para ofrecer al público en el Mercado

de Valores con el fin de obtener recursos financieros para un determinado fin.

- Inversionistas

Son las personas que compran los títulos valores o determinados activos con el objetivo de

obtener utilidades en el futuro.

- Auditores Externos

Entidades registradas en la CNV cuya función consiste en opinar acerca de la razonabilidad de

los estados financieros de las sociedades que operan en el mercado de valores.

 - Administradoras de Fondos Patrimoniales de Inversión

Son Sociedades Anónimas de objeto exclusivo, debidamente registradas en la Comisión

Nacional de Valores, especializadas en la administración de fondos patrimoniales que se forman

con recursos monetarios de personas físicas y jurídicas con el objetivo de invertirlos por cuenta y

riesgo de los aportantes o partícipes.

- Calificadoras de Riesgo

Las Sociedades Calificadoras de Riesgo son compañías especializadas que se dedican a analizar,

evaluar y calificar el grado de riesgo de títulos valores ofertados en forma pública o privada así

como el riesgo del emisor que pueden ser bancos, entidades financieras, compañías deseguros,

cooperativas y sociedades emisoras de títulos de deuda o títulos accionarios.

Mercados perfectos

El mercado perfecto funciona cuando las fuerzas de la oferta y la demanda operan de manera

libre, dándose las condiciones de la competencia en forma completa. Así, oferentes y

demandantes se caracterizan por ser precio-aceptantes.

Es decir, un mercado perfecto es aquel donde existen muchos compradores y vendedores.

Esto permitirá que ningún competidor tenga poder para establecer el precio de mercado.

El mercado perfecto, además, solo puede funcionar cuando todos los que compran y venden

poseen una información completa sobre la oferta, la demanda y las condiciones cómo se mueve

el mercado.

Asimismo, los bienes que se venden en un mercado perfecto, aunque sean ofrecidos por

diferentes vendedores, tienen que ser iguales o idénticos. A su vez, debe existir libertad para que

cualquier oferente o demandante pueda ingresar al mercado sin ninguna dificultad.

Papel de los corredores y accionistas en mercados reales

En Paraguay

Artículo 9º.- Los Corredores de Bolsa de Productos, en adelante "Corredores", son las personas

físicas o jurídicas que se dedican a las operaciones de intermediación en las Bolsas. Se prohíbe a

los Corredores dedicarse a la compra o venta de productos en Bolsa por cuenta propia. No

obstante, cuando un Corredor opere en representación de un comitente que desea mantener en

reserva su identidad, se dejará constancia de esta circunstancia en la documentación pertinente y

se consignarán únicamente los datos del referido intermediario. Esta reserva no será oponible a

la Comisión. Artículo 10.- Sólo podrán ejercer el cargo de Corredor las personas que cuenten

con inscripción vigente en el Registro de Corredores de Bolsa de Productos que llevará la

Comisión. El interesado, una vez incorporado a una Bolsa, será inscripto como Corredor en el

mencionado Registro de la Comisión, luego de acreditarle, a su satisfacción, que ha cumplido

con todos los requisitos legales, estatutarios y reglamentarios pertinentes.

Funciones

Obtener información sobre la situación financiera de clientes y empresas

Analizar las tendencias del mercado de valores, bonos, acciones y otros instrumentos financieros,

incluidas las divisas

Informar a los clientes potenciales sobre las condiciones y las perspectivas del mercado

Asesorar y participar en la negociación de las condiciones de los préstamos, organizar y colocar

acciones y bonos en el mercado financiero para elevar el capital de los clientes

Registrar y transmitir órdenes de compraventa de títulos, acciones, bonos u otros instrumentos

financieros y de divisas para su entrega futura o inmediata

En EE. UU

Existen tres tipos principales de participantes en el mercado de valores en los [Link].: los

emisores, los inversionistas y los intermediarios del mercado.

Emisores: Tal como su nombre lo indica, son aquellos actores del mercado que emiten valores

para efectos de venderlos al público y de esta manera obtener recursos. Los emisores pueden ser

compañías, agencias federales, gobiernos estatales y locales, entidades sin ánimo de lucro y

fondos mutuos de inversión.

Inversionistas: pueden ser particulares o inversionistas institucionales que adquieren valores

para si mismos, a título de una entidad o en nombre de otras personas.

Intermediarios del mercado: El rol de los intermediarios del mercado de valores consiste

en unir las puntas del mercado, esto es, la oferta y la demanda, representadas por los

emisores y los inversionistas respectivamente.

Dentro de los intermediarios del mercado se encuentran los broker-dealers, los asesores de

inversión, las compañías de inversión incluyendo los fondos mutuos de inversión, la banca de

inversión y los bancos comerciales. Sin embargo, se puede afirmar que el papel de los broker

dealers como intermediarios del mercado, es prominente tanto en las bolsas de valores como en

los mercados OTC. Un “broker” es un agente del mercado que compra y vende valores para su

cliente y recibe como contraprestación una comisión. Un “dealer” adquiere valores en nombre

propio, les marca un precio y posteriormente lo vende a sus clientes.

Tanto las bolsas de valores como los mercados OTC expiden reglas propias con base en su

competencia auto-regulatoria, para regular la conducta de sus bróker-dealers, buscando fortalece

la confianza y credibilidad de su mercado. Estos actores también son vigilados por la Securities

and Exchange Comisión (la SEC).

1Presentación General del Marco Legal para la Distribución Original de Valores y para su

Distribución Secundaria: Securities Act de 1933 y Securities Exchange

Act de 1934

Tanto el Securities Act de 1933 (Securities Act) como el Securities Exchange Act de 1934

(Exchange Act), se constituyen como los pilares y normas más prevalentes de la regulación del

mercado de valores de los Estados Unidos.

Tal como lo veremos a continuación, en términos generales el Securities Act se ocupa de la

regulación del mercado primario de valores y el Exchange Act regula la distribución de valores

en el mercado secundario y con un cubrimiento bastante amplio, cobija prácticamente la

totalidad de actores, instrumentos e instituciones del mercado de valores norteamericano.

Securities Act de 1933

Esta regulación fue expedida con posterioridad y con ocasión de la gran depresión y el

colapso de los mercados de octubre de 1929, los cuales favorecieron una serie de actos del

Congreso de los [Link]. que durante una década produjeron el conjunto de actos conocido

como las leyes de valores federales. La primera ley federal de valores expedida fue el “Federal

Securities Act de 1933” que reguló la oferta pública y venta de valores en el comercio

interestatal.

Con anterioridad a la gran depresión, se dieron muchos abusos en el manejo del mercado de

valores de los [Link]. y para efectos de conjurar estos abusos y lograr un mercado más

confiable y transparente, se expidió el Securities Act de 1933, cuya base más prominente

consiste en la “revelación” de información (disclosure). Desde ese punto en adelante, serian las

agencias del gobierno aquellas encargadas de decidir la calidad y seguridad de las inversiones a

ser ofrecidas al público.

 El Securities Act de 1933 regula las denominadas ofertas primarias o distribuciones, las

cuales consisten en el proceso en que los valores son ofrecidos por primera vez al público, pero

este acto también cubre las denominadas distribuciones secundarias que ocurren cuando por

ejemplo “un bloque de valores extremadamente grande ha sido colocado en las manos de un

inversionista privado, una institución o un grupo de inversionistas y es subsecuentemente

ofrecido por los accionistas vendedores a miembros del público en general. Como es el caso

con las transacciones secundarias por lo general, los recursos procedentes de distribuciones

secundarias redundan en beneficio del los accionistas vendedores.

El Securities Act de 1933 regula las emisiones de valores hechas a los inversionistas y

requiere que el emisor realice un registro de todos los valores que se emitan al público por

primera vez. Por lo anterior, se requiere que el emisor haga el registro de lo que dentro de la

legislación de valores se ha denominado un “informe de registro” (registration statement) ante

la SEC (en el momento de la expedición del Securities Act de 1933 este registro se hacia ante el

Federal Trade Commission).

La información que debe contener un “informe de registro” se relaciona con la naturaleza de

los negocios del emisor, los aspectos clave de los títulos valores a ser emitidos, la naturaleza de

los riesgos asociados a la inversión en dichos valores y la información financiera del emisor,

donde se incluyen sus estados financieros certificados por un contador público independiente.

El informe de registro esta dividido en dos partes: i) el Prospecto, el cual se distribuye al

público como oferta de los valores, y ii) información suplementaria, la cual no es distribuida al

público como parte de la oferta de valores, pero reposa en la SEC a disposición del público. El

“prospecto” es un documento que revela información sobre el emisor y los títulos a ser

emitidos.“Bajo el lenguaje de la Sección 2(a)(10), sin las excepciones, cualquier oferta por
escrito, oferta por radio o televisión o confirmación de una venta es un prospecto. (…), la Corte

ha indicado que la definición del término en la Sección 2(a)(10) se refiere a documentos de

amplia diseminación.”

Hay algunos valores que se encuentran exentos de registro ante la SEC, pero en caso de no

estar exentos, el no efectuar este registro acarrea diversas sanciones de tipo penal, administrativo

y civil. Las ofertas públicas iniciales conocidas como IPO‟s (Inicial Public Offerings) también

están sujetas a la regulación del Securities Act de 1933. En cuanto a las IPO´s, su importancia

radica en la posibilidad que otorga a las empresas que incursionan por primera vez en el

mercado de valores, de obtener recursos para sus proyectos, con la posibilidad para los

inversionistas de obtener liquidez en el mercado secundario por estos valores.

El Securities Act de 1933 confía en la capacidad del inversionista para analizar la

conveniencia de la inversión que va a realizar, por lo que el propósito fundamental de esta

regulación es asegurar que este inversionista cuente con toda la información necesaria para

hacer su análisis. Por lo tanto, el propósito del registro es dotar al público de toda

aquella información que se considere relevante para que este pueda realizar una inversión

informada, lo cual redunda en la protección de los intereses de los inversionistas, aumentando

así la transparencia y la confianza del público en el mercado.

En aras de proteger al mercado de valores y a sus inversionistas, el Securities Act de 1933

contempla penalidades que van desde multas hasta prisión si la información contenida en el

informe de registro es falsa o imprecisa, o si omite información material del emisor, los valores

y/o la transacción. Los inversionistas pueden demandar a los emisores y/o a los distribuidores si

logran demostrar que incurrieron en pérdidas generadas por información imprecisa otorgada por
 el emisor o por falta de diligencia del distribuidor en corroborar la información otorgada por el

emisor

Eficiencia de Mercado

- Eficiencia Operacional

La eficiencia operacional es una iniciativa que se puede implementar en toda la cadena de

valor de una empresa por muy pequeña o grande que sea, esto va desde lo administrativo,

operacional, estratégico y táctico en los procesos y procedimientos que requiere el negocio para

funcionar.

El concepto de mayor eficiencia o productividad operacional es lograr el objetivo de hacer

más con lo mismo o hacer lo mismo con menos. Los resultados exitosos de estas estrategias en

un negocio dependerán de una planificación, un control y un seguimiento de las actividades

necesarias para el logro del objetivo de producir y vender los productos que la empresa

comercializa. Los indicadores deben ser los adecuados para analizar los resultados que pueden

ser un éxito o no según sean las expectativas de rentabilidad del negocio.

Estos indicadores van desde una simple comparación de los gastos del año anterior con el

presente, la diferencia entre ingresos y costos, y la relación entre esta diferencia y el capital

invertido en las operaciones, es decir, la rentabilidad sobre el patrimonio. También se requieren

indicadores de las operaciones y procedimientos internos en el ejercicio de la producción, la

venta y distribución, como los son la productividad, cumplimiento, rendimientos de las materias

primas y eficiencia en el uso de recursos como el personal, maquinarias y procedimientos

(forma de hacer las cosas).

El análisis correcto del ejercicio global a través de mencionados indicadores determinará las

acciones correctivas y reforzamientos de la gestión. Los tiempos para realizar este barrido de
revisiones debe ser continuo y periódico, dejar de hacerlo o hacerlo cada tantos meses solo

deteriorará el estado de resultados por no atender los problemas, que se develan al analizar en el

momento preciso, lo que pasa en la empresa. Analizar datos de meses pasados es solo historia, y

la resignación a hacer la pérdida de lo que ya pasó, es lo único que queda por hacer. Conocer los

números de la empresa y gestionarlos es tener el control absoluto, pero a tiempo.

Toda empresa u organización, sea pequeña o mediana, puede desarrollar sus capacidades para

enfrentar este tipo de desafíos. Para ello, existen varias cosas que pueden hacer, entre las que se

encuentran: utilización de sistemas tecnológicos que las ayuden a gestionar de mejor manera sus

costos, optimizar sus procesos en forma sistemática, llevar un control de estos y el

establecimiento de indicadores que representen como se han hecho las cosas.

La productividad es el resultado que obtenemos de un proceso en relación con los recursos

empleados y el esfuerzo que supone. Por esto, entendemos también que un proceso es eficiente

cuando aprovecha al máximo cada recurso disponible. Ejemplo: Horas Hombre/kilos de

producción.

La eficiencia operacional es lograr alcanzar la combinación correcta de personas, procesos y

tecnología manteniendo los costos de sus operaciones al nivel establecido ...la necesidad de ser

eficientes es una cuestión de supervivencia para las empresas especialmente en este momento de

incertidumbre global. Ejemplo: Horas Proceso Real/Horas proceso Estándar. Todos buscamos

mejorar, reducir costos y ser más eficientes, pero no es suficiente únicamente con soluciones

tecnológicas o mejoras parciales de procesos. Hay que buscar y conseguir eficiencias

operacionales más profundas y duraderas, y la única manera de alcanzarlos es trabajando con las

personas y gestionando los procesos y procedimientos, creando así un entorno de trabajo

 proactivo, y no reactivo, alineando de manera eficiente los procesos y recursos empresariales a

la estrategia, objetivos y metas trazados.

- Eficiencia de los precios

La eficiencia de precios es una teoría de inversión que afirma que los precios de los activos

reflejan la posesión de toda la información disponible por parte de todos los participantes del

mercado. La teoría sugiere que los mercados son eficientes porque toda la información relevante

que influye en las valoraciones es de actualidad. Esto significa que debería ser casi imposible

para los inversores obtener de forma constante rendimientos excesivos o «alfa».

Conclusiones clave

La eficiencia de precios es la creencia de que los precios de los activos reflejan la posesión de

toda la información disponible por parte de todos los participantes del mercado.

La teoría sugiere que los mercados son eficientes porque toda la información relevante que

influye en las valoraciones es de actualidad.

La eficiencia de precios es un artículo de fe para los fanáticos de las tres versiones de la

hipótesis del mercado efectivo (EMH).

Los críticos señalan que la eficiencia de precios es defectuosa porque no todos piensan lo

mismo.
Conclusión

En conclusión, podemos decir que los mercados financieros son uno de los elementos más

importantes de todo el sistema económico de cualquier país. Como en cualquier otro mercado,

supone un punto de encuentro entre oferentes y demandantes de esta industria, donde se ponen

en contacto quienes buscan inversión con quienes buscan financiación.

Pero esta no es su única característica. Los mercados financieros ayudan en la formación de

precios, garantizan la liquidez que necesita el sistema y, en general, ayudan a los agentes

económicos a obtener los recursos financieros que necesitan para financiar su actividad.
Bibliografía

[Link]

[Link]

[Link]

que_regula_el_establecimiento_de_bolsas_de_productos.pdf

[Link]

[Link]

de-bolsa

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Anexo