Macroeconomia de una economia abierta: conceptos basicos mndo usted decide adquirr un automévil, puede comparar los dimes ‘hodclos que ofrecen Ford y Toyota. Cuando tome sus proximas vac ‘Gones, puede considerar pasar en una playa en Florida o en México, (Cuando empieza a ahorrar para su reir, puede elegir entre un fondo de invorsin que compra acciones en Estados Unidos y uno que compra actiones “Empress exranjero. En todos estos casos, estépartiipando no silo en la economia ‘de Estados Unidos, sino en las economias de todo el mundo. ia apertura al comercio intemacional produce benefcios claro; el comercio Per mite que les personas produzcan lo que producen mejor y que consuman la gran Tarledad de Bienes y servicios producides en todo el mundo, De hecho, uno de Is Dies prncipin dela economia que se establece en el capitulo 1 es que el comercio ‘puede hacer que todos se encuentren en mejor situacin. El EGPL PARTEX! LA MACROECONOMIADE LAS ECONOMAS ABENTAS Economia cerrada Ura economia que no inter acta con oa economias el mun. Economia abierta ea economia que intrac- ‘wa ibemert con ots ‘economis de mando Pde mejorar low nicks de vida en todos oe panes al peri que cada ncn tapecaice en product aqulloe bene orvcace en lov cules Gane una vers comparatva sts shor, maestro desarcllo de Ia marosconomia ha ignoado e gran pars Ininferacign de ln economia con sas ccononas del mundo, Pan in ctayors lon aspects en la macroeeanom, ls aspects internacionales son perfec. Por tmplo,cuandofublamos dela tas de desempleonaturaly de ln cusa dea ai ‘fn, lx sfecos del comer internacional se pain nora sin el menor ego. De hecho, para simplifar nus modelo los economists a mento syponcn in ‘conomiceada una que no intratn con os econorisn. Sin embargo, revs aspects macroscondmicos surgen en und economia bert una economia que interact ibremente con otras econemias 4s) mundo. Por corsigsente est cptlo ye siguiente proporcionan sina intrcuecn 9 I macoecoromi de una econom(a abies niamos este capt antzanda Tae ‘arabes macroeconGmcis ue desren as ineraccones dela economiaabets les mercados de mando Tal ver ast ha observado i meni de ests variable, tportacones,importacones, ln balan comeraly tos pos de cambio cuando ee Ice eportes de la noticias o cuando ve ena tevin el toviarionetsro, Noes tro primer tbo es comprender lo que sigan esos datos. Ene sien cap til denrollsmos un moro para expla i forma ena cu ets vaibles etn determinadssy agua en acl rota fects por as polices de obiemo Los flujos internacionales de bienes y capital Exportaciones Bienes y sevios ques producen en i econonta odin y que se venden fenel ecraners Importaciones Benes y sens que oro: cen en eetanjeroy gue Sse venden en economia onesie, Exportaciones netas Valor dels exporacnes de ea nacen menos e or de Sus imporaconestarbien lama talonza comer. Balanza comercial Valor dels exporacons de tn pals menos valor de 5s ‘pontoons; ambi lo mada expatacones nas, Superévit comercial Bees0 de eporacones res cto de lsimportacones ‘Una economia abiertainterackia con otras economias en dos formas: compra y vende bienesy servicios en los mercados de productex del mundo, y compra y vende activos de capital en los mercadosfinancieros del mundo, Aqutestidiamas estas dos Sctividadee 9 Ia estrcharelacion entre elle El flujo de bienes: exportat y exportaciones netas ‘Las exportactones son bienes y servicios producidos en la economia domestica que se venden en el exranjero y las importaciones son bienes y servicios producidos. ‘nel extranjero que se venden en la economla domésticn. Cuando Boeing, el fabri- ‘inte de aviones de Estados Unidos, construye un avin y seo vende a Ait France Tn venta es una exportacin para Estados Unidos y una importacion para Francia, ‘Cuando Volvo, el fabricante sueco de automdviles, fabrics un automévil y se lo vende aun residente ce Estados Unidos la venta es una importacién para Estados Unidos yuna experacin para Sueca Las exportacionesnetas de cualquier pas son la diferencia entre el valor de sus exportacines ye valor de sus importaciones: nes, importaciones [Exporiacones nlas = Valor de a exprtcones de un pas = Valor dels mprtaciones de wn pl La venta de Boeing aumenta las exportaciones netas de Fstados Unidos y la venta de Volvo reduce las exporaciones netas de Estados Unidos. Debido a que las expor- taciones netas nos dicen si un pass, en toll, un vendedor o un comprador en los mercados de bienes y servicios del mundo, las exporaciones netas también se la ‘man balanza comercial. Silas exportaciones netas son positivas, las exportaciones son mayores que as importaciones, lo que indica que el pais vende mas bienes y Servicios en el extranjero de lo que les compra a otros patses, En este caso ve dice {gue el pas tiene un superdvit comercial Silas exportaciones netas son negativas,{APITULO'31 MACROECONOMA DE UNA ECONOMIA ABTA: CONCEMOS BASCOS 673 bss exportaciones son menores que las importacones, lo que indica que el pats vende ovo bioes y servicios en el extranjeo de lo que les compra a otres paises. En este soe dice que el pas tiene un défiit comereal Silncoxpertaciones netar won cero, D&flet comercial us sportacionesy sus importaciones son exactamente igual y se dice que el pais fxceso de ryporacones re {ove un intercambio comercial equilibrado, cto de es xzonacones, vel siguiente capitulo desarollamos una teoria que expic a balanza comercial (una economia, pero incluso en esta primera etapa es fill pensar en muchos fac-_ Intercambio comercial ‘oro: que podstan influiren las exportaciones las importacionesy las exportacionesequilibrado ‘as de un pat. Estos factoresincluyen los siguientes Stuacgn el ual as cexgntaciones son iquales @ {ox gustos de los consumidores respect los bienesnacionalesy extranjeros. ls mpertecones Oe mares gue tl vex tain Deans las severe Agplanes Foxton, Go, abcd por Tosh yon isto de agape el co dee a 3 Pro estaa de empresas tarpocoes una de $73. as ues componets mls co- de exe pai. meno ple up no equa sastacora: eas so se ecrgn 505 ern & mal de resect (heeder concrete ps de Bonomi ‘elensanble il Qut hoy Sa 451 aes de $20, el ip procesade de weomutine- a que la apr pane de eles Tbk en ue tee el Pac? En ce se fabian yea (Hy nb camer ($5) Fenaon Taasn Freee, lo prin de geno hoc? ‘ue lesa fra que Race en Cina, ls csesde os caporets el Pod ent es inwesigndes dela Unvesiad de scum alder Ge por wid, pas en donde aban e oma sn ‘afonia 0 Inn. Ger Under, Kernet Un elie pa sequin de a cana? traeney Jon Deck darn una groyas del cada de suminst poia Fara spond a ea pein, wean Invesgpct Ge combi de css a eta sr arb el costo de cada ompoere al proc de ped ca wa scr de‘caslruto 31 sAcROECONOMIA D& UNA ECONOMIA ABENTA CONCEFTOSBASCOS 678 None y Europa Hoy los satéites de comunicaciones permiten que tengon higar més ‘oun millon de conversaciones al mismo tempo. 1 progresotecnoldgico también ha forentado el comercio internacional al cam ov tos tipos de Bienes que produce la economia. Cuando la materia prima volun ss oma el aero) y los bienes perecederos (como les productos alimenticos) eran i eran parte de la produceion mundial, el transporte de los bienes a menudo era ‘ostono y en oeasiones imposible. En contraste, los benes producidos con la tecnolo- is modema con frecuencia son ligetos y falles de trnsportar. Por ejemplo, la ele. ‘rene de consumo tiene un peso bajo por cada délar de valor, lo que hace que sea ‘ot producina en un pais y venderiaen otro. Un ejemplo tadavia mis extrema es la ria cinematogrtica. Una ver que tn estudio en Hollywood hace una pelicula, se enviar copia de esa pelicula a todo el mundo, aun costo casi de cero. Y de ocho las peliculas son una exportacicn importante de Estados Unidos. las politcas comerciales del gobierno también han sido wn factor en el incre- tanto del comerci internacional. Como antes se estudié en el libro, desde hace hhigetiempe los economia ha eid quel More comercio en el mundo es muta 29s cata uno plement deed ee 1 tao del vbr apegido tea Is uma empress este qo pra en un r leat detent vn proces de mane a det. Ex cd pss os sms, fecun tn conlip vezaio eases onl chips de computa yun ates conc conendorle. Bun ean as ce ra abirn,ecanrten en rota tabasco cos so coribaen con ke on un alto de crt esa, La do 1% ver el od a xan Glee env oes de sins y 4 ois wat tado Undo can ‘ord pce el ar grand” slr apegao al pals en dente sec e bie recat on cee de $10. nue aps eee epee Arua 0 ms una aed per cso wat carer Blt an os, loan née seeps ee var, bases en su examen ric esclvoque eto hay un eps secs {aren de tate pares gras, la pane ms onde cl alr agegado ene! pu gun laica a IPod v en dnd Se ono tue y fils, muy bj, deo Pod ls enpresasen sates Uns foc, Go asm ax mes po 4 ues ats Se pen en ns parce cto de as unde vers to, ena en dleees pases) 90 Se tas tensamere compet ye pueden al ase npresasy ada etapa cela poacn ‘absence pte. Po cosine, Los ies esimaen qe $153 de) an sa cio dere ow le agin muy pc al wat fl dt Ped, ale tad Po en Eads Uris nal, uspanes mks epecsiznds, como lsdhcs capstan ls empress y bs abodes vr el del Pad 0 a 5 oslo ips eos tenen lor eases, degondls en $75 &e pte onan en el esanle 6 i. argent isin y cases mio, $80 a Ape mas. gua cl val Pod et on Sgn is eimacones de sates, | $8 2 vars cares acres Se om concep ye. Enos tn poo oto de $73 en el Pod canoe sede ponetes. apn caribaea decal ose cin $80 pr cas uno eens ore $54 en pares vat. Demanes ie 526 lar arena fen su may pr con Pod veo ue ven, que con rnc a ‘nlc que Toa le ages alco ro alco dio de Tosh mienes qu Crs pre ms gande yt apeid ed 519 ss props esos recs evo canbe con mena de 1 Tbeadew de suniaseo. ‘jp. Eon 519 seatibjen a ain dio 2 Laspanesy sess detobyonotona- Ets amigos igerinos en Ape Heaon ‘ue Tosha es unaenpes jones, do en cuenta, erlcades en van la fone de ont 4) pares en mayer Comins dees mani, los bes el Po an eats 9 $10, ex acores pate gene en un pod wn alee sits examina ns cmponets pic speran asa! ens aos de abo a no fSbcan el Pod, pew fo ceaen A fl les del io ywaton deca aor pas apoio, peo camo Jo sta el 5 qu eae por eran en dleertes apis dé poco gempln del dca de, 9 e ap fl de Ge posi y despls fe agp ee hac. mt rok es eta 0G76 PARTEX Uc MACROECONDMA DE LAS ECONDMAS ABIERTAS Flujo de salida neta de capital 1a compra de actos extranet por residents racrales menos la compre de gctosnacionales por extanjes ‘mente beneficoso. A lo largo del tiempo, la mayoria de los disenadores de polticas fen el mundo ha legado a aceptar estas conclusiones. Los acuerdos intemacionales, como el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) y el Acuerdet General sobre Aranceles y Comercio (GATT, por sus siglas en inglés) han reduc: de forma gradual los arinceles, las cuotas de imporicion y otras bareras para el ‘omercio, I patrin del crecientecomercioiustrado en la figura I es un fender {que la mayoria de los economistasy disefadores de politas apoyany aientan Ml El flujo de recursos financieros: el flujo de salida neta de capital Hasta ahora hemos discutido la forma en la cual fos residentes de una economia abierta participan en los mercados mundiales de bisnes y servicios. Ademés, los residentes de una wranamia abierta participan an Ice mercadac financieoe re ial. Un residente de Estados Unidos con §20 000 podria utilizar ese dinero para comprarle un autom6vil a Toyota, o en lugar de eso ullizar ese dinero para comprar acciones de Toyota Corporation. La primera transaction representaria un Aaj de bienes, mientras que la segunda representaria un fuj de capi Eltérmino flujo de salida neta de capital se efiere ala diferencia entre la compra de activos extranjeros por residentes nacionales y Ia compra de actives nacionales or extranjeros uj desta neta de capital = Compe de activosextranjres por residents naconales ~ Compra de actives nacional por extanjeros Cuando un residente de Fstados Unidos compra acciones de Telmex, la empresa ‘mexicana de telecomunicacione, la compra increments el primer trmino del lado derecho de esta ecuacién y, por consiguente,incrementa el uj de salida neta de ‘capital de Estados Unidos. Cuando un resident japenés compra tin bono emitido por el gobierno de Estados Unidos, la compra inerementa el segundo termino dl lado derecho de esta ecuscién y, por consigulent;disminuye e fluo de salida neta de capital de Estados Unidos. bail I flujo de capital entre Ia economfa de Estados Unidos y el resto del mundo ‘adopts dos formas. Si McDonald's abre una sucursa. de comida rapida en Rusia, este es un ejemplo de inversidn exranera directa, En ferma alterna si un estadoun- ‘dense compra acciones en una corporacién sa, est es un qemplo de inersin ‘extrnjera de porta o de carer. En el primer coeo, el propicario estadounidense (McDonald's Corporation) administea en forma activa la inversion, mientas que en el segundo caso, el propietarioestadounidense (el acconist) tiene un fol ms pasivo. En ambos caso, los residents estadounidenses estin comprando activos {bicados en otro pats, de manera que ambas comprasincrementan el uj de salida eta de capital de Estados Unidos EL ujo de salida neta de capital (en ocasiones lamado ftersign extrayjer neta) puede ser psitivo o negativo. Cuando es positivo, lor residentes estan comprand iis activos extranjeros que los extranjeros estan comprando actives necionales, Se slice que el capital esti uyendo hacia el pais. Es dee, cuando el fuj de sala neta sd capital es negativo, un pats estéexperimentando ur flujo de entrada de capital Desarrollames una teoria para explicar el flujo de salida neta de capital en el iente capitulo, Aqut vamos a considerar brevemente algunas de las Variables iis inpertats que nfiyen ene fj de sada nes de pia Las tasas de interés real pagadas sobre ls ativosextranjeros Las tasas de interés real pagadas sobre los activos naconales| Los riesgos econsémicos y politicos percibicos de tener activos en el extranjero ‘+ Las poliicas gubernamentale que afectan a la proviedad extranjera de actvos nacionales,‘casuRO 31 MACHOECONOMA 1 UNA CONCHA hw jemplo, consideremos a los inversionistasestadounidenses que decide ents ‘omprar benes del gobierno mexicano o bonos del gobierno estadounidense \Debemos recordar que un bono es, de hecho, un pagaré delemisor) Para tomar est ‘lesion, los inversionistasestadounidenses compraran las tasas de interés reales ‘fess sobre los dos bons, Mientras mas alta es la tas de interés real de un tono, inivatractivo es. Sin embargo, al hacer esta comparacién los inversionists también leben fomar en cuenta el riesgo de que uno de los gobiernos podria incumplir con su “lenda;es decir, no pagar el interés oe principal cuando vencen), asi como cualqui ‘esvicion que el gobierno mexicano haya impuesto o podria imponer en el futur “ibe ls inversionstasextranjeros en México. Un hecho importante pero sutl de la contabilidad declara que, para una econo~ tae flujo de salida neta de capital (NCO, por sus siglas en ingles) siempre debe “or igual als exportacionesnetas (XN): NCO = XN. Ista ecuacin es vélide debido a que cada transaccién que afecta a un lado de esta ‘Cuncinafecta al ofr lado exactamente en la misma cantidad. Esta ecuacion ena Uetidd, una ecuacion que debe ser vslida debido ala forma en la cual se definen y ‘emiden las variables en la ecuacin. Para ver por qué es cierta esta identidad contable, vamos a considerar un jem ‘pl. Suponga que usted es un programador de computadoras que reside en Esindos Union Un da edit un software y se lo vende aun consumidorjaponés en 10 000, jymes, La venta del software es una exportaciin de Estados Unidos, de manera que Inerementa las exportaciones netas de Estados Unidos. ;Qué mis sucede para ase- fora que esta identidad es valida? La respuesta depende de lo que usted haga con Toe 10,000 yenes cuando le paguen. ‘En primer lugar. suponga que usted simplemente guarda los yenes debajode su colchon. (Podriamos decir que usted tiene un yen por un yer) En este casc, est stand parte de su ingreso para invertirlo en la economia japoness. Es decir, un residente nacional (usted) ha adquirido un activo extrajero (Ia moneda japones). Este ineremento en las exportaciones netas de Estados Unidos queda igualado por tun ineremento en el flujo de slida neta de capital de Estados Unidos. ‘sin embargo, de manera mis realist, si usted quiere invertir en Ia economia jnponestno lo poded hacer guardando la moneda japonesa. Lo mas probable es que “Tif los 10000 yenes para comprar acciones de una corporacion japonesa, 0 podria Comprar un bono del gobiemo japorés. Sin embargo, el resultado de su decision Shared mismo: un residente nacional acaba adquiriendo un activo extranjero. EL incremento en el uj de salida neta de capital de Estados Unidos (lacomprade las teciones 0 el bono japaneses) es exactamente igual al incemento en las exportaio- ‘nes netas de Estados Unidos (la venta del software). "Ahora vamos a cambiar el ejemplo. Suponga que en ver de utilizar los 10 000 ‘yenes para comprar un activo japonés, os utiliza para comprar un bien fabricado en Japon. como un Nintendo Wii, Como resultado dela compra del Wii, ls importacio- res de Estados Unidos se incrementan. La exportacién del software ylaimportacién, Gel Wii representan un intercambio comercial equilibrado. Debido a que las expor- taciones y ls importaciones se incementan en la misma cantidad, las exportaciones ‘lay te Cannbiats En este cae ning cotadounidence acaba adquiriendo un activa fextranjero y ningtin extanjero acaba adguiriendo un activo estadouniderse, de manera que ademés no hay un impacto sobre el fujo de salida neta de capital de Estados Unidos. ‘Una posbildad final es que usted acuda a un banco local para cambiar sus 10000 yenes por délaresestadounidenses. Pro esto-no cambia a situacion, debido a {que ahora el Banco tiene que hacer algo con los 10000 yenes. Puede compra activos: fBponeses (an flujo de salida neta de capital de Estados Unidos); puede comprar unt ben japonés (una importacion de Estados Unidos); 0 le puede vender los yenes &I 67E PARTE) LA acRoeconoMiA DE LAS ECONOMASABERTAS otro estadounidense que quiera hacer una tansaccign ast. Al final, las enportacio- ‘es netas de Estados Unidos deben ser iguales de salida neta de capital de Estedos Unidos. Este ejemplo empez6 cuando un programador estadounidense vendié un soft- ware en el extranjero, pero la historia es casi la misma cuando los estadouniden- ses compran bienes y servicios de otros paises. Por ejemplo, si Walmart compra '$50 millones de ropa de China y se la vende a los consumidoresestadounidense, algo debe suceder con esos $80 millones. Una posibilidad es que China podria uti. liza ls $50 millones para invertilos en la economia de Estados Unidos. Sate flujo de entrada de capital chino podria asumr Ia forma de compraschinas ae bonos del xobiemo de Estados Unides. En este caso, Ia venta dela ropa reduce las exportado- ‘es netns de Estados Uniden y la venta de Bonos teduce el fo de sali neta Ge capital de dicho pais. En forma alterna, China podria utilizar los $59 millones para comprar un avin de Boeing, el fabricate estadouniense de aviones. En este 30, ls importacién de Estados Unidos de ropa equilibra ala exportacion de aviones de dicho pais, de manera que la exportaciones neta yelfuj de salida neta de capital ‘se mantinen sin cambio, En todos los casos, la wansaccién tne el mismo efecto sobre as exportacones nets y el fsjo de sald neta de capital -Podemos resumir estas conclusiones para a economia como un todo: * Cuando una nacin tiene un superivit comercial (XN > 0), le eté vendiendo | nas bienes y servicios a ls extranjeros de los que le ets comprando. ue | ‘std haciendo con la moneda extranjera que reeibe dela venta neta de bcnes y servicios? La debe estar uilizando para comprar actives extranjeros Eleapital ‘std uyendo fuera del pais (NCO > 0) * Cuando una nacién tiene un dict comercial (XN < Ole ests comprando mis bienes y servicio alos extranjeros de los que les est’ vendiendo. ,Como esti financiando la compra neta de esos bienesy servicios en los mereidos mun slales? Debe estar vendiendo actvos en el extranjero. El capital estéfuyendo hacia el pais (NCO <0), El yj interacional de bienesy servicios y ef igo internacional de capital son dos lados de la misma moneda Ahorro, inversién y su rela con los flujos internacionales lahorro y la inversion de una nacién son crucial pata ou crecimiento econémico 8 latgo plazo. Como hemos visto antes en este libro, el ahorroy la inversion son ‘guales en una economia cerrada. Pero las cosas no son tan sencillasen ua econ ‘ia abierta. Ahora vamos a considerar la forma en la cual el shor y a inversion ‘estén relacionadas con ls fujos internacionales de bienes y capital medion por las ‘exportacionesnelas y el fuj de salida neta de capital ‘Como usted debe recordar, el témino exporiecionesnelas apareci6 ants en el libro, cuando hublames de los componentes del producto interno bruto. El producto interno bruto de la economia (1) se divide entre cuatro componentes: consumo (C), inversi (D, compres del gobiero (G) y exportacionesnetas (XN). Esribimos esto yec+r+G=xn El gasto tal de la produccisn de bienes y servicios de In economia es la suma de {gastos en consumo, inversin, compras del gobierno y exportacionesnetas Debido s {que cada dolar de gastosecoloca en uno de estos custro Componentes, esta eeuneion lestuna identidad contable: debe ser cera, debido ala forma en la cul se deinen siden las variables.{APMTULO 31 /ACROECCHOWA De LNA ECONOMIA ABERTA: CONCETTOSBASCOS. 678 Kecuerde que e ahorro ncional ese ingreso de la naciin que queda después de pyre consumo y las compas actuales del pobiemo. El ahorro nacional (5) es gual 1 C~G. Sireordenamos esta ecuacién para refejar este hecho, obtenemos YeC-G-14xN SIN Pehido aque as exportacionesnetas (XN) tambign son iguales l flujo de sala neta ecapital (NCO). Podemes escribir esta ecuacion como S= t+ NCO Inversiin Flujo slide Abono = nacional’ * neta de cate "sta ecuacién muestra que el horro de un pats debe ser igual a su inversién nacio- nal (6 doméstica) mas el lujp de sada neta de capital. En otras palabras, cuando los cudadanos estadouniderses ahorran un délar de su ingreso para el Fahiro, ese sllae se puede utilizar para fnanciar la acumulacion de capital nacional ose psde iigar para financiar la compra de capital en el extranjero. Fstaecuacion se deberia ver un tanto familie. Antes en el libro, cuando analiza: mos el fol det sistema financiro,consideramos esta identcad para el caso especial slo una economia cetrada, En una economia cerrada el uj de salide neta de capital tv exro (NCO = 0), de maners que el ahorro es igual ala inversin (5 DE con {ease una economia abierta tiene dos formas de utilizar su ahorro inversion naclo- nal uj de sida neta de capital. Como antes, podemos considera al sistema financiero como si estuvieraentee los slo lads de esta identdad. Por ejemplo, suponga que la familia Smith decile ah. parte de su ingreso para su retire. Esta decision contribuye al ahorro nacional, lado izquierdo de nuestra ecuacidn. Si les Smith depenitan su ahorro en un fondo de inversién, este fondo puede utlizar parte del depésto para comprar accionce ‘emitdas por General Motors que utiliza el ingreso para construit una fibrica en bio, Ademés, el fondo de inversion puede utilizar parte del depGsito de lon Sth pra comprar acciones emitidas por Toyota, que utiliza el ingreso para constr una ‘sbrica en Osaka, Estas transacciones se muestran en el lado derecho de la ecuaciOn Desde el punto de vista de lacontabilidad de Estados Unidos, el gasto de General Motors en una fabrica nueva es una inversi nacional y la compen que hacen los residentes de Estados Unidos de aciones de Toyota es un flujo de salida neta de capital. Por consiguient,tode el ahorro en la economia de Estados Unidos aparece como una inversién en dicha economia o como un flujo de slida neta de capital de Estados Unidos. Lo importante es que el ahcrro, la inversén y los flujo de capital internacionales «stn vinculados en forma confuse. Cuando el ahorro de un pals excede su inversion nacional, jo de salida neta de capital es positiva,indicando que el pais ests ute zando parte de su ahorro para compra activos en el extranjero, Cuando la inversion nacional de un pas excede suahorro, su flujo de salida neta de capital es negative, indicando que los extranjeros asin financiando parte de esta inversion comprando actives nacional. En resumen {La tabla 1 resume muchas de las ideas presentadas hasta ahora en este capitulo, Describe las tres posibilidades para una economia abert: tin pals con un deficit ‘ometial un pats con un intereambio comercial equilbrad y un pts con un supe vit comercial. ‘Consideremos primero un pais con un superdvit comercial. Por definiién, un ‘superivit comercial significa que el valor de las exportaciones excede al valor de lay Jmportaciones. Debido a que hs exportaciones netas son las exportacones menos las importaiones, as exportacionesnetas XN son mayores de cere, Como resultado, elingreso Y = C + I+ G+ XNdebe ser mayor que el gosto nacional © * 1+ G. Pero(680 PARTEX! VA MACROECONOMA DE LAS ECONOMIAS ABERTAS taba | Fujs internacionales do tenes y capital: resumen al ete ates Dé comers Inuercambi omer qultrdo Super comercial [ouracones iponacers Tpnracenes reas < 0 pradoes nas 0 Exporacones nett > 0 vectite I+ Yeer lhe era 0 Sel ingreso ¥ es mayor que el gasto C + 1 + G, entonces el ahorro $ = Y-C-C debe ser mayor que la inversién I. Debidoa que el pais std ahorrando mis de le que fest invirtiendo, debe estar enviando algunos de sus ahorros al extranjero, Es decir, fl jo de salida neta de capital debe ser mayor de cero [La logicainversa se aplica a un pais con tn diet comercial (como la econom 4 Estados Unidos en los aos recientes. Por definicién, un deficit comercial significa que el valor de las exportacines es menor que el dels importaciones. Debido a que Jas exportacionesnetas son las exportaciones menos las importaciones las export- ‘ones netas XN son negativas. Por consiguiente, el ingresa ¥ = C-+1+ G+XN debe ‘ser menor que el gasto nacional C + I~ Perosiel ingreso Yes menor que el gasto C +1 + Gyentonces el ahorvo 5 = YC G debe ser menor que la inversion I. Debido ‘aque el paises invietiendo mas de lo que ests ahorrando, debe estar financiando alguna inversin doméstica vendiendo actives en el extranjero. Es decir, el jo de salida neta de capital debe ser negativo Un pais con un intercambio comercial equilibrado esté entre estos dos cass. Las ‘exportaciones son iguales as importaciones de manera que las exportacionesretas ‘son cero. El ingreso es igual al gasto nacional y el ahoreo es igual sla inversi. EL ‘uj de slida neta de capital es igual a cero, Gl déficit comercial de Estados Unidos es un problema nacional? ‘Tal vec sted ha oda la prensa Hamar a Estados Unidos “et deudor mis grande del ‘mundo", El pais se gan6 esa descripcon al pedi prstado demasiado en los mercs- dos financiers del mundo durant las tres eltimas décadas para financiar grandes deficits comerciales. Por qué hizo exo Estados Unidos y este acontecimiento deberia dara los estadounidenses una razdn pata preocuparse? Para responder a estas preguntas Veamios lo que nos dicen las identidades con- tables macroeconémicas acer de Ia economia de Estados Unidos. Et panel a) dela figura 2 muestra el ahorro nacional Ia inversin nacional como porcentaje del PIB desde 1960. £ panel b) muestra efi de sada neta de capital (es dec, ln balanza comercial) como porcentaje del PIB. Observe que, como lo requieren las ientidades, tt ajo de alia neta de capital sempre es gual al shorroncional ne a nvr Sign nacional Esta figura muestra un cambio considerable princplos de la década de 1980, ‘Antes de 1989, el ahor nacional y la inversion nacional estaban crea, de manera aque el flujo de sala neta de capital era pequeno. Sin embargo, despus de 1980 el ahoro nacional disminuyé significativamente por deboo dela inversin y el fajo sisamo". Sellama "Big Mac" y la vende McDonald’ en todo e! mundo. ‘Una vez que tenemos 1os precios dela Big Mac en dos pases denominados 1 Jas monedas locales, podemosealeularel tipo de cambio predicho por la tears de lo paridad del poder de compra, E tipo de cambio predicho es el nico que hace que ‘costo de la Big Mac sea ef mismo en los dos pases. Por ejemplo si et precio de wh Big Mac es de $3 en Estados Unidos y de 300 yenes en Japon, la paridad cel poset de compra predeciria un tipo de cambio de 100 yenes por lar. Qué tan bien funciona la paridad del poder de compra cuando se aplca util zando los precios de Ia Big Mac? Los siguientes son algunos ejemplos de julio d 2009, cuando el precio de una Big Mac era de §257 en Estados Unidos, Precio dona ‘pede canto Tipo de ais Big Me etch anbiors ina a0 wpe ast apis To 200 apis Ce tt “WOO wee 952 won sno Py Oyen BBS ens 26s Se oma 103 ress 13 crass ko peas 92 pons 3B pears Za 020 35 us asheseus Oy} ares Gen bta 229 bras bes 0 teas ‘Usted puede ver que los tipos de cambio predichos y reales no son exactanent los ‘mismos. Después de todo, el arbitra intemacional en las Big Mac no es fi. Sin ‘embargo, los ds tipos de cambio se encuentran por lo general en el mismo estaio, Lapandad del poder de compra noes una teoria precisa dels ipos de cambio, ero a menude proporcionar una primera aproximacign razonable, EXAMEN RAPIDO Durante los stimos vint aos, Mésico ha tenido una ate inflecn {yJapén ha tenido una inflacén baja, Que price usted que ha sucedido con lacantidod? {e pesos mexicanas que uns persons puede comprar con un yen japonés? 1 propSsito de este capitulo ha sido desarrollar algunas conceptos basics que uil- 2am los macroeconomistas para estudiar las economias abiertas: Ahora usted deberia ‘comprender la forma en la cual la balariza comercial de una nacin est relacionada on el flu internacional de capital y Ia forma en la cual el ahorro nacional puede dliferir de la inversion nacional en tna economia abierta. Debe comprender que ‘cuando una nacin est teniend un superivit comeril, debe estar enviando capital, alextranjero y que cuando tiene un deficit comercial debe estar experimentado un flujo deentrada de capital. También deberia comprender el significado deles ipos de cambio nominal y real, si como las implicaciones y limitaciones de Ia paridad {el poder de compra como una teria dela forma en la cual se determinan es ipos de cambio, Las variables macroecondmicas definidas agut ofrecen un punto de partda para analizar las interacciones de una economia abierta con el resto del mundo, En el Siguiente capftulo desurollamos un modelo que explica lo que determina esas variables. Entonces podremos discutir la forma en la cual varios acontecimientos y polticas afectan la Balanza comercial de un patsy el po al cual las naciones hacen {ntercambios en los mercados mundiales,cariru.o 31 MACROECONOMA DE UNA ECONOMA AaIERTA: ONEEPIOSNABCOS 6D RESUMEN. 1+ Lasexportacionesnetas son el valor de los bienes y servicios nacional que se venden en el extranjero (Cxportaciones) menos el valor de de los bienes y servicios extanjeros que se venden racionalmente {importaciones), El fio de salida neta de capital Gob adguiscion de actives exranyeres por los Fesidentes nacional (Ayo de sada de capital) menos la adquisicin de activos nacionales por tatranjeros (fujo de entrada de capital). Debido fr que cada trasaccin internacional implica un intereambio de un activo por un bien o un servicio, tlfuj de salida de capital de una economia sem pre es igual sus exportaiones neta. ‘+ Fl ahorro de una economia se puede utilizar ya fea para fnancar una inversion en el propio pais fo para comprar activos en elextranjero. Por con- ‘siguiente e ahorro nacional es igual ala inversin fiona mis el flujo de slid neta de capital. + El tipo de cambio nominal es el precio relativo de la moneda de dos paises y el tipo de cambio CONCEPTOS CLAVE conomfa cerrada,p. 672 Economia abiert,p. 672 Exportacionesp. 672 Supersvit comercial 672 Défct comercial, p. 673 Intereambio comercial equi reales el precio relativo de los bienes y servicios Ge los dos paises. Cuando el tipo de cambio rhominal cambia de tal manera que cada dar ‘compra mis moneda extranjera, se dice que dolar se aprecia 0 se foralce. Cuando el tipo e'combio nominal cambia de tl manera que ‘compra menos moneda extranjera, se dice que el ‘dolar se deprecia 0 se debilta ‘Con base en I tora de la para del pode: de compra, un délar (0 una Unidad de cualquier fot moneda) debe poder comprar la misma fantidad de bienes servicios en todos los paises. Esta teorfa implica que el tipo de cambio FRominal entre las monedas de dos paises deberia Tellejar los niveles de precios en esos paises. Como resultado, los paises con una inflacén relativamente alta deben tener monedas que se {stin depreciando y Tos patses con una inflacon, felativamente baja deben tener monedas que se tstin apreciando. Apreciacién,p- 689, Depreciacion,p. 689, ‘Tipo de cambio real, . 684 Importaciones,p- 672 brado,p. 673 Paridad del poder de compra, Exportaciones nets, Flujo de salida neta de capital, p- 686. 672 7-676 Balanza comercial p. 672 PREGUNTAS DE REPASO 1. Defina exportaconesnelasy flujo de sada net de capital, Explique cémo y por qué estén relacio- nados 2, Explique la relacén entre ahorro, inversion y Algo de salida neta de capital 3. Sitn automéviljaponés cuesta 500 000 yenes, ‘un automévil estadounidense cuesta $10 000 yun délar puede comprar 100 yenes, PROBLEMAS Y APLICACIONES. 1. Bn qué forma afectarian las siguentestran- Sseciones alas exportaciones importacones y ‘exportacones netas de Estados Unidos? 2 Un profesor estadounidense de arte pasa el verano recorriendo museos en Europa. Los estudiantes en Paris se congregan para ver la mas recente pelicula de Hollywood, «Su to compra un Volvo nuevo. Tipo de cambio nominal, p. 682 _oudles son ls pos de cambio nominal yreal? DDescriba la Iogicaeconémica detrés de la eoria de la paridad del poder de compra. Sila Fed empezara a imprimir grandes canida- desde délaresestadouridenses,zqué suceceria ‘con el niimero de yenes japaneses que podiia ‘comprar un dolar? Por qué? 4, La ibrera para estudiantes en la Universidad ‘de Oxford en Inglaterra vende unes jeans Levi's 50) ce. Unciudadano canadience hace us compres fen una tenda en el norte de Vermont par evi- tar les impuestos canadienses los ingresos {Cada una de ls siguientes transacciones se incluiria en exportaciones nets oen flujo de682 paste st ee pA ei inte ope er oy say BESSON pin ey compen entre mice este se aye pent ops eer an Set es Sette Sin en ee ine Bechara tn net matical ra we An meses era toe ens ae oa » Heft ven sora ipa Sea Sido a 1a ida may te aca LE ete mnie date als Sige Set ae ise saree ees pe = ek Se eee nt Sie icc ae ee ee « STM nena Ur exetea cnr peg recesses cit : dreagetn pigs Sradgar ean aan eis LUA MCROECONOWIA DE LAS ECONOMAS ABERTAS Los turistasaustralianos que planean hacer un viaje a Estados Unidos 4. Una empresa estadounidense que tratade comprar propiedades en el extranero. 7. ;Qué esta sucediendo con el tipo de cambio real 4e Estados Unidos en cada wna de las siguientes situaciones? Explique a. El tipo de cambio nominal de Estados Unidos no cambia, pero los precios aumentan con ‘mayor rapidez en Estados Unidos que ene cextranero. bs. Elpo de cambio nominal de Etsdoc Unidos ro cambia, peo los preci aumentan con ‘mayor rapider en clextranjero que en Esta- dos Unidos. © El tipo de cambio nominal de Estados Unidos dlisminuye y los precios no cambian en Est dos Unidos ni en el extranjro, 4. El tipo de cambio nominal de Estados Unidos dlisminuyey los precios aumentan con mayor rapidez en el extranjero que en Estados U os. '8. Una lta de bebida gaseosa cuesta $0.75 en Estados Unidos y 12 pesos en México. Cual sera el tipo de cambio peso-délar sla paridad ‘del poder de compra et valida? Si una expan sign monetaria hiciera que tds los precis en México se dupliaran, de manera que la bebida {gaseosa costara 24 pesos, qué sucederia on el tipo de cambio peso-délar? 9. Suponga que el aroz estadounidense se vende ‘en S100 por bushel, el arzo2 japon se vende £216 000 yenes por bushel ye tipo de cambio ‘nominal es de 80 yenes por dolar a. Explique cémo podria usted obtener ura uta en esta stuacion.:Cual seria sa wti= lidad por bushel de arroz?Si otras personas explotan la misma oportunidad, zque sucede- ia con el precio del arroz en Japon y cen el precio del arroz en Estados Unidos? b. Suponga que el arroz es el inico bien en el unde. {Qué sucederia con el tipo de cambio real entre Estados Unidos y Japén? 10. Un caso de estudio en el capitulo analiza paridad del poder de compra para varios paises ltlizando el precio de la Big Mac. Los siguien- tes som los datos para algunos otros paises pede Actual Precio doors cambio change ais Tigac_predeho tate oe super ps 5 pe nga "Trolee— ——fres 20 os Regie ea e79.cconas _ eas 187 cooass Beat Bsrees ——reaes 2004 co ams ss hesscanruio a 4. Para cada pas, alcule el tipo de cambio predicho de Ia moneda loal por délaresta- Gounidense. (Recuerde que el precio de una Big Mac en Estados Unidos era §357) »b. Con base en la paridad del poder de compra, {cudl es tipo de cambio predicho entre el forint ingaroy el délarcanadiense? 2C8l exe po de cambio real? 2Qué tan bien explica la teoria de la paridad ‘el poder de compra ls tipos de cambio? La paridad del poder de compra es valida entre las nacones de Ectenia y Wiknam, en donde el ‘nico bien es el Spam, 1. En 2000, una lata de Spam cuesta dos dalares ten Ectenia y seis pesos en Wiknam. ;Cual et tipo de cambio entre los délares de Ecenia y les pesos de Wiknam? '. Alo largo de los 20 aos siguientes, la inflacion es de 35% en Ecteniay de 7% en [MACROECONOMI DE UNA ECONOMIA ABERT: CONCEPTS BASIZOS Wiknam, ;Qué sucederi alo largo de este period con el precio del Spam y can el ipo {de cambio? Sugerenca:recuerde la repla del 70 del capitulo 27, «. {Cul de estas dos nociones es probable que {tenga una tasa de interés nominal més alta? Por que? 4, Un amigo suyo le sugiee un plan para ent ‘quecerseripidamente: pedir prestado en la facién con la tasa de interés nominal més baja invertr en la nacién con la tasa de inte rez mis alta y aprovechar el dferencal de la tasa de interés. Ve usted problemas poter- dlales con esta idea? Explique Para mayor informacin sobre los temas en este cap tulo, problemas adicionales, aplicaciones, ejemplos, ‘uestionarios en linea y ms, visite nuestro sitio web on