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    Seis debates sobre politica macroeconomica ‘dif abrir periédico sin encontrar aun politico o editoraista que aboge Por un cambio en la politica econdmica. Que el presidente deberfaincremen- lar los impuestos para reducir el défict presupuestal, 0 que deberia dejar ce preocuparse por dicho défi. Otros opinan que el banco central deberia para estimular tuna economia déil o que deberia evitar tales medidas para evita el riesgo de una mayor inflacin, o bien que el Congreso En capftulos anteriores estudiamos las herramientas que los economists utilizan para analzar el comportamiento de la economia y el impacto de las fede ls ass de it A 2 PARTE FENSAMINTOSMNALES 1s economia Este timo capftulo considera seis preguntas clisicas sobre politica macrosconérriea, Loo economists han debatide ampliamente acerea de eoae pre- jguntas y seguramente continuarin haciéndolo en los afi por venir. Loe conoci- fientos que ta acumulado en este curso constituyen la base con la que podemos analizat estos importantes temas que atin no se han resuelto. Estos conocimiento le permitin tonar partido en estos debates 0, al menos, le ayudarin a entender por ‘qué es tan difell tomar partido. Las autoridades monetarias y fiscales deben tratar de estabilizar la economia? En los tres capitulos anteriores vimos cémo los cambios en I demands y Ia oferta agregadas pueden provocar flctuaciones a carta plazo en la produecion y el ‘empleo, Tambien explicamos por qué las politica fiscal y monetaia pueden des plezar la demande agregade J, por tant, influir en estas flucuacones. Pero oun ‘and las autoridades pueden influiren las fuctuaciones econdmias a corto plazo, {significa exo que deben hacerlo? Nuestro primer debate es acerca des las autorida. ‘er monetariasyfiscales deben utiliza las herramientas que tienen a su disposicion pra atenuat los alibajos del ciclo econémico, A favor: las autoridades deben tratar de estabi la economia {Las economias, si se dejan por su cuenta, tienden afluctuar. Por ejemplo, cuando. Jos particulars y las empresas se muestran pesimistas, reducen e gasto y esto dis- ‘minuye la demanda agregada de bienesy servicios. La caida de ls demanda agre- ‘da, a su vez, reduce la produccion de bienesy servicios. Las empresas despicen twaboladores y la tasa de desempieo aumenta. Fl PIB real y ottos indicadores del {ngreso disminuyen. E desempleo en aumento y la reduccin del ingreso confirman elpesimismo que generé larecesién econémica, ‘Una recesin no beneFiela ala sociedad y representa un desplfrro de recursos. Los trabajadores que pierden su empleo debido ala disminucién de la demanda agregada prefercian estar trabajando. Los empresarios,cuyas fibreas estin inacti- vas durante la reesin,preferirian estar produclendo bienes y servicios valosos, y vendigndolos con la inalidad genera utidades. [No existe ninguna razén para que la sociedad sufra durante los Itibajos del ciclo ‘econémico, El desarrollo de la teria macroeconsmica ha ensefado alos disefadores de la politica econdmica a reduce la gravedad de las fluctuacioneseconémicas, Las polticas monetaria y fiscal pueden estabilzar la demanda agregad y, por tanto, la Droduccién y el empleo “nadando conta corriente” del cambio econdmico. Cuando: [a demanda agregaca es insuficiente para garantizar el pleno empleo, ls disefado- res de politica pueden incrementar el gato gubernamentl, reir los imptiestos y- ‘ampliar la oferta monetaria, Cuando la demanda agregada es excesiva y se corre el ‘expo de que lainflacién se desboque, las autoridades deben reduc el gosto guber- ‘amental, aumentar les impuestos y disminuir la oferta monetai. Tales poiticas sacan el mejor provecho de la teria macrosconémica y fomentan una economia mis ‘stable lo cual benefica a todos. de estabilizar la economia {Las polticas monetariay fiscal pueden uilizarse en tor, ‘nia, pero en la préctcaexisten cbsticulos importantes para poner en préctica estas polticas. ‘astruto % SE DEBATES SORE PORTICA MACROECONOMICA 813 ‘Un problema es que las politica fiscal y monetaria no afectan inmediatamente a1 ‘economia sino que tardan mucho tiempo en suri efecto. La pola monetaraafecta Io demanda agtegad, sobre todo porque modifica las tasas de iter, lo que 3st ‘ver afecta el gasto, en particular lainversién en vivienda y la inversén empresarial Sin embargo, muchas particulares y empresas elaboran con antdlacin los planes de sgasto, Como resultado, se necesita empo para que los cambios e las tasas de interés ‘modifiquen la demanda agregada de bienes y servicios. Muchos estudiosindican que los cambios en la politica monetariaienen poco efecto en la demanda agregada hasta proximadamente después de ses meses de haberseintituido los cambios. [a politica fiscal acta con retro debido al largo proceso politico por el que ppasan el gasto gubeeramental Tos impuestos. Para hacer cambios en la politica Fiscal, un proyecto de ley debe pasar por varios comités del Congreso, ser aprobado tanto en la Cimara de diputades como en el Senado y ser frmada por el presidente. PPueden passe ais para proponer, aprobar e implementar un cambio signiicativo cela politica fiscal. Debido a ests grandes retrasos, los diseRadores de poiticas que desean estab liar la economia requieren prever las condiciones econémicas que probablemente prevalecerin cuando surtan efecto sus medidas. Por desgradas, los pronésticns fconémicos son muy imprecisos,debido en parte a que la macroeconoma es una CGencia primitiva y en parte a que las perturbaciones que provo-arn las fuctuacio- res econémicas son infrinsecamente impredecibles. As, cuando los diseRadores de politicasrelizan cambios en las poliicas monetariao fiscal, deen confar en conje- furas fundamentadas eabre las condiciones econdmicas faturas. Ls disefadores de politicas que tratan a menudo de estabillzar la economia logran justamente lo contrario. Las condiciones «condmieas pueden variar con ‘mucha faclidad entre el momento en que se adopta una mca y cuando surte efecto. Por eso mismo, los disefadores de politics pueden exacrbar, sin querer, la ‘magnitud de una flactuaciin econémica en lugar de mitigala. ganas economistas aducen que muchas de las grandes fluctuaciones econémicas de la histori entre tllas la Gran Depresin dela década de 1990, pueden atibuirse a acciones desesta- billzadoras de politica econémica, ‘Una de las primera reglas que se ensefia alos médicos e In de “no hacer dao” El cuerpo humano tiene facultades naturales de recuperacin En muchas casiones tun médico que se enfrentaa un pacienteenfermo y tin diagndsicoincerto no debe Inacer nada mnés que dejar que el organism del paciente ullice sis propios mecanis- ‘mos. Intervenis cuando no se cuenta con informacion confible solamente hace qe se corra el riesgo de empeorar las cosas. ‘Lo mismo puede decirse acerca del tratamiento de una ecanomia enferma. Tal ver seria deseable que los disenadores de politicas pudierar eliminar todas las Fluctuaciones econdmicas, pero eso no es una meta realista, dada la limitaciones ‘del conocimiento dela macroeconomiay la imposibilidad inherente de predecr los ‘contecimientos mundiales. Los diseRadores de la politica ecosémica deben abste- rere de intervenit con frecuencia con pollias fiscal y monetariay sentirse satiste cchas de no hacer das [EXAMEN RAPIDO: Expique por qué las potas monetari y fiscal actian con retrso. {@Por qué son importantes eros retvasos cuando hay que elegir entre polticas atvas y pasivas? sEl gobierno debe combatir las recesiones con incrementos del gasto en lugar de reducciones de impuestos? ‘Cuando George W. Bush legs ala presidencia de Estados Unidos en 200, la econo- ‘ma estaba a punto deentar en recesin. Su respuesta consiso en recucilas fa=35 “BMA PARTE Xa PENSANAEKTOS LES Impositivas. Cuando Barack Obama asumié la presidencia en 200, la economia se fencontraba de revo en recesin, la peor de muchas décadas, Respondid con un [paquete de estimulos que ofreca ciertas reducciones de impuestos, pero también Incluia aumentos considerable del gasto gubemamenta. El contrast entre estas ‘dos politica iustra una segunda pregunta cisica de la macroeconomi: qué in trumento de politica fiscal (gasto guberamental oimpuestos) es mejor para reducir la gravedad de las recesiones econsmicas? A favor: el gobierno debe combatir las recesiones con incrementos del gasto Jokn Maynard Keynes tansformé la economia cuanto esrb Ter gene! det ‘pl, intr die en neo de la Gran Deprsin ce a cad de 1950, a peor depresion gcondmic de In historia de Estados Unidos. Dede enone oe Sncisten mers que ef probena fundamental duran fa cess ts la demands ngegndainuciente Cuando ls empress no pueden vender aa tnd ubent de bine y evi, reuen a produccion lemplo, Lala para acaba con as recesiones ric enresabecerls demande apregmaaen un nivel ompatble cone pleno empleo de la pblaioneconmicamente scva or supoet, a poten monetari es la piers lina de defeea conta sree sione econmicas Cuando el tanco cere aumeta la oferta de cer, reduce ins ass de interes. Las tass de interes nis bj edce, a ver, l costo del crédito para financiar proyectos de investn comm nara fibrin ends El ireremento del gsto Ge inverin se sna ln demand agregeda J contbuye 8 ‘etablecer los mveles norman de produciony empleo Sin embargo, In pitien fsa ore na herramieta aioe pera combatir las recsiones. Cuando el gobiemo redice oe mpuestos,aumentaeinges neto de los partir fo cat on ince a incementar el gusto de consume. Cuando €lgobiemo compra bins y servicios, contribu drectamente aa ema age ‘ada, Adem, estas medias fale denen efectos maltipicadores ra demarca Szregada mayor produce mds ingrsor, lo que amu vex ince mae gato de cone ‘mo y aumento dela demanda agepada a pot fiscale especialmente cuando ls heramientas de pita mone tri pierden su efcacin Durante a ees econdmica de 2008) 2005, por eemplo, 1a Reserva Federal redo las ass de interés cs cero El banc cena no puede reductases de inter or dejo deer, porque envonces ls persona prefer Fan guardar su dinero en as en gar ce pestaro au tsa deter negative, Por cansguien, una ver que ns tases Ginter lean «ceo, el banco central plerde su henaminta ms pederos pra estinclr I economia En estas cue fancas es natural que el gobo recur In police fcl (impuctoey gato iubernamenta) pars incrientar i demanda aga, "EL andisis keynesiano tradicional indica gue ov increments en ls compras szubernamentales son in instrument mis pent qu las revcones de impr tos. Cuando el gobierno dan daar en sine rete inpstva wan patil, de Puede shocrar parte de ee dar en ger de gastro. isto cs eapetsinente ldo Exando los priulresconsieran que es recuccion de impustoe set temporal ¥ no permanente) La parte del dinero que se ahora no contribuye a a demancia ‘reg de bene y servicios. En cones cuando el gobierno gta wn dlr et ‘comprar un bien o servic, xe dlr ge sua de inmate) por completo a dlemanda agra En 209 oe economists de Is administacn de Obama utiizaron un modelo macroceonmic convencianal prs cella magritad de ets efectos, Conse tsimlaciones de computador cada dar ce run de mpucste aunt el P18 $099, senza que eda lar de omprasguberamentnles aura el FIB ch 51.59. As lon increments del gst gbertameralcrecen mis valor orl dinero ftado qe las recomend impuston Por eta ran a expucss pic en ‘arlruto 36 se DEBATES SOBRE POUCA MACROECONOMICA, 815 2009 incluys pocas reduccines de los impuestosfederales y més increments del ast federal Los disehadores de polcas se contraton en tres tipos de gasto, Primero, hubo tsto en proyectos “listos para eonstruclon”, ex decir, proyectos de obras bles, ‘como reparaciones de carmeteras y puentes, en los que las obras de construccion podian dar inicio de inmedito y, con ello, poner de nuevo a trabajar alos desert pleados, Segundo, hubo ayuda federal para los gobiemosestatales y locales. Debido ‘que muchos de estos gobierno tienen la obligacisn consitucinal de tener prest puestos equiibrades, los decrementos en la ecatidacién de impuestos durante las Feeesiones puede imponeres Ia necesidad de despedi a profesores, policies y otros servidores pblicos; la ayuda federal impidi ese resultado o, al menos, reduo su avedad, Tercor, se incrementaron los pagos a los desempleados por medio del sistema del seguro de dasenpleo. Debido'a que los desempleados tienen a menudo muchas difiultades financieras, se pens que era mas probable que gestaran No {que aborraran ese ingreso adicional. Por tanto, s© considers que estos pagos de transferenca conteibusian mas la demanda agregada y, por consigulente ala pro sduceién y el empleo que las reducciones de impuestos. De acuerdo con el movllo ‘macroeconémico ulizado por la administracion de Obama el paquete de estimlos de $800 000 millones ceariao preservaria mas de’ millones de empleos hacia finales {el segundo afo de la administracién del presidente, Es imposible conocer con certeza cul seri el efecto que producirn lo estimilos en realidad. Debido a que solo tenemos una opertunidad en la historia, no podemos cbservarlo que podria pasa en diferentes circunstancias; es dele, no podernos saber ‘émo evolucionarie la misma economia sin el paquete de estimlos. Sin embargo, hay algo muy claro: aunque Ia recesion econdmica de 2008-2009 fue grave, pudo haber sido peor. A juzgar por Ia caida del PIB 0 el aumento del desempleo la mage nitud de esta crisis disté mucho dese la dela Gran Depresion de 193, En contra: el gobierno debe combatir s recesiones con reducciones de impuestos Existe una larga tradicion de utilizar la politica fiscal para estimilar una economia moribunda. Fl presidente Kennedy propuso una reduc impositiva como una de sus principales iniciativas eonémicas a la larga, esta incatva se aprobs durante | administracion del prestiente Johnson en 1968. Fl presidente Reagan también decrets reducciones considerables de impuestos cuando lego a la presidencia en 1961 Estas dos redueciones de impuestos dieron orien aun erecimiento econdmico vigotoso ‘Las reducciones de impusstos tienen influencia importante tanto en la demanda como en la oferta agregadas. Aumentan la demanda agregada porque incrementen tl ingreso neto de ls particulares, como destaca el anilisis Keynesiano tradicional Sin embargo, también incramentan la demande agregada porque modifican los Incentivos. Por eemplo, si las reduccones de impuestos adeptan la forma de un ‘mayor erélito fiscal ala inversiGn, pueden induce ms gosto en bienes de inversion, Debido a que el gasto de inversin es el componente mis voldtil del PIB lo largo

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