M4 Macroeconomía

Escuela de Ingeniería y
Gestión Curso:
MÓDUL
ESCUELA DE INGENIERÍA Y GESTIÓN
Curso: Macroeconomía
Políticas Macroeconómicas y Sector Externo
01
Política Fiscal
Banco Central del Gobierno Sector Externo
Mapa
Mantiene
Dos tipos balance a
Dos tipos
través de
Política Fiscal Política Fiscal
Política Monetaria Expansiva Política Monetaria Contractiva Exportaciones Importaciones
Expansiva Contractiva
Actúa sobre
Estabiliza
0
Mercado de
Gasto Público Divisas
Valor del Dinero e impuestos
Intercambio
a través de
Influye en Impacta Tipo de Cambio Tipo de Cambio

Fijo Flexible
Cantidad de Dinero,
Tasa de Interés y Renta Mercado de Bienes
y Servicios
Gestión Curso:
Gestión Curso:
Políticas Macroeconómicas y Sector

Política Fiscal y Política Monetaria
La Política Fiscal es una política económica estabilizadora del Gobierno, con visto bueno del Congreso con
respecto al nivel de sus compras, al nivel de sus transferencias y a la estructura impositiva.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) define el concepto de Gobierno “como el responsable de la

implementación de las políticas públicas a través de la provisión de servicios que no tienen mercado y la
transferencia de ingresos, apoyado principalmente por las recaudaciones obligatorias sobre otros sectores de la
economía”. Se excluyen las empresas públicas.
Por lo tanto, la unidad encargada de la administración central del Estado y los ministerios es el Gobierno
Central. Si a este concepto le agregamos los gobiernos locales como las municipalidades, hablamos del Gobierno
General.
Los efectos de una política fiscal entonces los observamos directamente en:
Gasto del Gobierno (G) Transferencias (TR) Recaudación Fiscal (T=t*Y)
E indirectamente en:
El consumo, por el multiplicador. La demanda agregada.

La renta de equilibrio.
La siguiente gráfica nos muestra los efectos de una política fiscal expansiva y una política fiscal contractiva.
Aumento de Producción
impuestos Consumo
Renta Demanda
PF agregada Empleo
Bajada del disponible Inversión
Expansiva
gasto público
Precios
Aumento de Producción
Consumo Demanda
PF impuestos Renta
disponible agregada Empleo
Contractiva Bajada del Inversión
gasto público Precios
Gráfica 1. Fuente:
www goo.gl/EYgLaE
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M4

1 Política Fiscal y Política Monetaria
Política Fiscal expansiva: Expansiva porque un aumento del gasto del gobierno o disminución de los
impuestos provoca un incremento de la renta disponible, del consumo y de la inversión pública, de la
demanda agregada y por ende un incremento de la producción, del empleo y los precios.
Política Fiscal contractiva: Contractiva porque una disminución del gasto del gobierno o un aumento
de los impuestos provoca una disminución de la renta disponible, del consumo y de la inversión
pública, de la demanda agregada y finalmente una contracción de la producción, del empleo y los
precios.
Los gobiernos pretenden, cuando trata de actuar sobre la economía, mantener una tasa de crecimiento estable
en el largo plazo. Cuando la economía crece poco, o crece de una manera descontrolada provoca grandes
desajustes, siendo los principales un proceso inflacionario ascendente y mayor desempleo, difíciles de
corregir y que suelen terminar con una recesión.
Hemos dicho ya que la política fiscal actúa sobre el gasto público y los impuestos, e impactan en primer
lugar en el mercado de bienes y servicios. Observaremos entonces desplazamiento de la curva de
demanda agregada y de la curva IS.
Mercado de Bienes
Política Fiscal Gasto Público e Impuestos y Servicios
Ejemplo:
Si pensamos en un aumento de los impuestos, éste hará disminuir la renta disponible de las familias, lo
que hará caer su consumo y la inversión. Luego, la curva de demanda agregada se desplaza hacia abajo.
Suponiendo una tasa de interés dada, la renta de equilibrio será menor, lo que se traducirá en una
contracción o desplazamiento a la izquierda de la curva IS.
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Gestión Curso:

Los gobiernos pretenden, cuando trata de actuar sobre la economía, mantener una tasa de crecimiento estable
en el largo plazo. Cuando la economía crece poco, o crece de una manera descontrolada provoca grandes
desajustes, siendo los principales un proceso inflacionario ascendente y mayor desempleo, difíciles de
corregir y que suelen terminar con una recesión.
Hemos dicho ya que la política fiscal actúa sobre el gasto público y los impuestos, e impactan en primer
lugar en el mercado de bienes y servicios. Observaremos entonces desplazamiento de la curva de
demanda agregada y de la curva IS.
Gráfica N° 2 . Fuente: Curso Macroeconomía Sr. Mario Recabarren
La Política Monetaria es una Política estabilizadora conducida por la autoridad monetaria del país. Es decir, el
Banco Central de Chile. La Política Monetaria es un conjunto medidas que adopta el Banco Central con el
propósito de estabilizar el valor del dinero y evitar desequilibrios prolongados de la Balanza de Pagos.
Mediante esta política el Banco Central influye en la cantidad de dinero, en la tasa de interés y en la
renta.
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M4

1Política Fiscal y Política Monetaria
Una política monetaria expansiva: El incremento de la producción traerá más empleo y más inflación.
Una política monetaria contractiva implica aumentar el tipo de interés o bien disminuir la oferta moneta
El BCCH conduce actualmente su política monetaria sobre la base de un esquema de metas de inflación y
flotación cambiaria. Incorpora el compromiso de utilizar los instrumentos de política para que la inflación
anual se ubique en torno a 3% anual con un rango de tolerancia de más/menos un punto porcentual, es
decir entre 2% y 4% anual. Con este compromiso los agentes económicos orientan sus expectativas en torno al
centro de la meta transformándolo en el ancla nominal de la economía.
Las decisiones del Banco Central son independientes del Gobierno. Son tomadas por el Consejo del
BCCH en reuniones mensuales. En esa reunión se decide el valor de una tasa de interés de referencia llamada tasa
de política monetaria (TPM).
Si el Banco Central sale a comprar bonos:
Aumentará la oferta monetaria
Disminuirá el tipo de interés desplazando la curva LM hacia abajo
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La disminución de tasas incentivará la inversión y aumentará la demanda agregada:
Gráfica N°3. Fuente: Curso Macroeconomía Sr. Mario Recabarren.
Banco Central de Chile. (2007). “La Política Monetaria del BCCH en el marco de metas de inflación”.
OBLIGATO
LECTURA
Este material se encuentra en la carpeta “Lectura Obligatoria”.
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M4

El Sector Externo
Todas las economías están ligadas al resto del mundo a través del intercambio de bienes y servicios y a
través del sistema de crédito financiero.
El intercambio de bienes y servicios está representado por el último componente de la demanda agregada “XN” –
las exportaciones netas.
X = Exportaciones: Ventas de bienes y servicios nacionales al resto del mundo.
M = Importaciones: Compras de bienes y servicios fabricados en el resto del mundo por parte de
residentes en el país.
La diferencia entre exportaciones e importaciones se conoce como exportaciones netas o más conocido como
Balanza Comercial.
XN = X - M
Intercambio Comercial = Exportaciones más Importaciones. Este registro se lleva por país. El ranking de
los doce países con mayor intercambio comercial con Chile lo denominamos los socios comerciales.
IC= X + M
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2 El Sector Externo
La Balanza de Pagos es el registro de las transacciones de los residentes del país con el resto del mundo.
Balanza por Cuenta Balanza Financiera

Corriente y de Capital Balanza de pagos Compra y venta de activos
y pasivos financieros por
los residentes de un país al
resto del mundo
Se compensan = 0
Cobros y pagos de
Balanza Comercial importaciones y
Balanza por
exportaciones de bienes
Cuenta tangibles
Corriente
Balanza de Servicios Cobros y pagos de
importaciones y
exportaciones de servicios
Balanza de Capital Balanza de Rentas Cobros y pagos en
concepto de intereses,
dividendos y beneficios
generados por inversiones
Balanza de en K y L
Transferencias de Capital Transferencias
y adquisición de
inmateriales (Financiación Corrientes Movimientos de Capital
de inversiones) de donaciones públicas
o
Gráfica 4. Fuente: www goo.gl/FCBzxT
La Cuenta Corriente registra el intercambio de bienes y servicios (X-M+-TR), así como las
transferencias entre residentes del país y resto del mundo.
La Cuenta Capital registra las compras y ventas de activos financieros entre residentes del país y el
resto del mundo.
Como residentes del país incluimos personas, empresas y gobierno. Es decir unidades económicas que tienen
una asociación permanente con el territorio nacional.
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Curso: Macroeconomía M4

2 El Sector Externo
Fernando Ossa, profesor de economía monetaria en la U. Católica señala “Toda transacción internacional
involucra el intercambio de bienes internacionales”. Son de tres tipos:
Intercambio de bienes y servicios por bienes y servicios.
Intercambio de bienes y servicios por activos o pasivos internacionales.
Intercambio de activos o pasivos internacionales por activos o pasivos internacionales.”
¿Cómo financiamos un déficit de cuenta corriente?
Vendiendo activos al exterior o vía créditos externos (deuda externa). Lamentablemente la deuda externa
fue la alternativa utilizada por los países latinoamericanos en la década del 80 y la razón por la que debieron
devaluar sus monedas respecto del dólar hasta fines de los años 90 inclusive.
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Mercado de Divisas y Sistemas
Cambiarios
Mercados de divisas es el lugar físico o virtual donde se compran y venden las monedas de distintos países.
El precio al que se realiza el intercambio se denomina tipo de cambio.
Tipo De Cambio es el precio de una moneda expresada en términos de otra. Se expresa como el
número de unidades de moneda nacional por unidad de moneda extranjera.
En Chile el Tipo de Cambio actual respecto del dólar se ubica en $530. Eso significa que debemos entregar
$530 para obtener 1US$.
Los diferentes sistemas cambiarios se refieren a la forma en que se determina el tipo de cambio.
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3Mercado de Divisas y Sistemas Cambiarios
3.1 Regímenes Cambiarios

a) Tipo de Cambio Fijo: los bancos centrales fijan los precios de las monedas extranjeras y están dispuestos a comprar
Alzas del tipo de cambio: Devaluación de la moneda local

IMPORTAN
Disminuciones del tipo de cambio: Revaluación de la moneda local.
El mundo desarrollado mantuvo este sistema entre 1946 y 1973 donde el patrón utilizado era el oro, es decir,
los países emitían moneda local en función de la cantidad de oro que tenían.
b) Tipo de Cambio flexible o flotante: el tipo de cambio se determina por el libre juego de la oferta y la
demanda de cada moneda.
Alzas del tipo de cambio: Depreciación de la moneda local

IMPORTAN
Disminuciones del tipo de cambio: Apreciación de la moneda local.
El mundo desarrollado adoptó este régimen cambiario a partir de 1973 cambiando el patrón oro por el patrón
dólar.
La ventaja del sistema de tipos flotantes es que el mercado corrige por la vía de la oferta y la demanda cualquier
variación en Balanza de Pagos. Los ajustes se producen gradualmente, por lo que se reduce la probabilidad de
movimientos especulativos.
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Gráfica 5. Fuente:
www goo.gl/7S8YEO
La economía chilena vivió una larga transición hacia el esquema de flotación actual. Tuvimos un sistema de tipo
de cambio FIJO entre 1979 y 1982.
1984 y 1999 tuvimos un sistema de tipo de cambio SEMI-FLEXIBLE. Es decir el tipo de cambio fluctuaba
libremente entre bandas de precios, las que partieron siendo de +-0,5% en 1984 y terminaron siendo de +-12,5% en
1999, dando paso finalmente al sistema FLOTANTE O FLEXIBLE con el que se opera hasta hoy en día.
La discusión cambiaria siempre consideró:
Las condiciones económicas mundiales El
ciclo económico del país
Los flujos externos de capital
Las imperfecciones del mercado interno
Aspectos de economía política
Algunos elemento académicos
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Gráfica 6.
3.2 Tipo De Cambio Nominal y Real

El Tipo de Cambio Nominal representa el precio de una unidad de moneda extranjera expresado en términos de
moneda nacional.
En Chile el tipo de cambio nominal es el dólar observado, el que se define como el promedio de todas las
transacciones de compra y venta realizadas el día hábil inmediatamente anterior entre bancos y empresas.
El Tipo de Cambio Real representa el precio de los bienes del país extranjero expresado en términos de
bienes locales. Ambos llevados a una misma moneda mediante el tipo de cambio de las divisas.
La fórmula de cálculo del tipo de cambio real es: Tipo

de Cambio Real= TCN * (1+ ie) / (1+in) Siendo:
TCN = Tipo de cambio nominal (Observado).
(1+ie) = Índice de precios de los 12 principales socios comerciales.
(1+in) = Índice de precios local (IPC).
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Las variaciones del tipo de cambio real se producen por:
Cambios en el tipo de cambio nominal (oferta y demanda).
Cambios en los precios de los bienes extranjeros de los principales socios comerciales de Chile.
Cambios en los precios de los bienes locales.
Impactos de los flujos de entradas y salidas de divisas en oferta de divisas y tipo de cambio:
Ingresos de Divisas=Aumento Oferta Egresos de Divisas=Disminución

Divisas=Disminución de Tipo de Oferta Divisas=Aumento de Tipo de
Cambio=Apreciación del peso. Cambio=Depreciación del peso.
ENTRADAS SALIDAS
Exportaciones de Bienes y Servicios Importaciones de Bienes y Servicios

Aumentos de Pasivos Internacionales Disminución de Pasivos Internacionales
Transferencias unilaterales Transferencias unilaterales

de no residentes a no residentes
Gráfica 7.
Morandé, F. Tapia, M. (2002). “Política cambiaría en Chile: el abandono de la banda y la experiencia de flotación”.
OBLIGATO
LECTURA
Este material se encuentra en la carpeta “Lectura Obligatoria”.
1
Gestión Curso:
4 Riesgo País y Diferencial de Tasa

Internas y Externas
El alto grado de integración de los mercados de capitales, producto de la globalización, sugiere que los tipos
de interés de un país no pueden alejarse demasiado de los del resto del mundo sin que se produzcan
flujos de capital.
Si las tasas internas (t in) son iguales a las tasas externas (t e) no habrá flujos de capital. Pero si
(t in) > (t e) habrá entradas de capital y viceversa si (t in) < (t e) habrá salidas de capital.
Pero no basta la simple comparación. Una buena comparación debe agregar el componente de riesgo
que corresponde a ser el país A o a ser el país B.
Riesgo País: Riesgo de no pago de un estado soberano.
El índice de riesgo país pretende entregar la prima con la que debe aumentarse la tasa interna del país A
al compararla con una tasa externa con el índice de riesgo que le corresponde al país B.
¿Cómo se calcula el riesgo país?
Se compara cuánto mayor es la T.I.R. de un bono de largo plazo emitido por un gobierno dado respecto de la
T.I.R. de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a 30 años.
El Ministerio de Hacienda señala que “el riesgo país se mide en puntos base, donde 100 puntos base
equivale a un punto porcentual. Cabe mencionar que el riesgo soberano impone, en la mayoría de
los casos, un piso a las tasas de interés, internas y externas, a la que las empresas y
consumidores pueden endeudarse. Luego, si el riesgo soberano es mayor, las tasas de interés
de los créditos para el sector privado serán más altas”.
Al 31/12/2013
TIR Bono del Tesoro a 10 años en EEUU = 3,01%
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M4

4Riesgo País y Diferencial de Tasa Internas y Externas
Tasas comparables con riesgo país:
Esto significa que un inversionista queda indiferente entre invertir en EEUU al 3,01%, en Chile al 4,99% o en
Si las tasas internas superan el 4,99% entran capitales extranjeros y con ello aumenta la oferta de divisas y
cae el tipo de cambio.
Existe movilidad perfecta del capital cuando los inversionistas pueden entrar a comprar y vender activos
con rapidez en el país que desean con bajos costos de transacción y en cantidades ilimitadas.
1
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Modelo Mundell-Fleming
El modelo Mundell-Fleming fue desarrollado en 1962 por los economistas Robert A. Mundell y Marcus Fleming.
Con él intentaron explicar cómo las políticas monetarias y fiscales influyen en el ingreso agregado en una
economía abierta y pequeña.
Antes de la aparición de este modelo los economistas discutían los efectos separados de las políticas fiscales y
monetarias en una economía cerrada, no en una economía abierta.
Actualmente el modelo Mundell-Fleming se considera una extensión del modelo IS-LM para las economías
abiertas a flujos internacionales de capital y de comercio exterior.
Primero nos centraremos en el impacto en la Balanza de Pagos (BP), es decir en el equilibrio interno
(EE). Si observamos un aumento de la oferta monetaria se reducirá el tipo de interés, lo que en el
corto plazo reducirá las entradas de capital o aumentará las salidas de capital, resultando finalmente en un
déficit de la balanza de pagos.
Por otra parte, una expansión del gasto del gobierno (G – T) inducirá un mayor ingreso, un aumento en las
importaciones y finalmente un déficit en la balanza de pagos.
Es decir una política monetaria expansiva y una política fiscal expansiva afectan la balanza de
pagos en forma similar con un déficit en la BP. De aquí se concluye que mantener el equilibrio en la balanza de
pagos, para un tipo de cambio dado, requiere un uso opuesto de las políticas monetarias y fiscales en este
modelo, es decir:
Una política fiscal expansiva debe ser acompañada por una política monetaria contractiva.
Una política fiscal contractiva debe ir acompañada por una política monetaria expansiva.
Al analizar el equilibrio interno de la economía, Mundell-Fleming suponen que existe una relación de políticas
similar a la que ocurre en el equilibrio externo.
Por ejemplo, un aumento de la oferta monetaria tiende a reducir el tipo de interés y, por lo tanto, a
estimular la inversión real.
Para evitar que esto sea muy expansivo e inflacionario, el aumento en la inversión debe compensarse con una
disminución en el gasto del gobierno o con un aumento en los impuestos que reduzcan el gasto de
consumo. Se concluye que para alcanzar el objetivo del equilibrio interno, cualquier gasto del gobierno o
cualquier aumento en el gasto de consumo por medio de una disminución en los impuestos debe
compensarse con alguna disminución en la inversión doméstica a través de acciones de políticas monetarias
siempre y cuando no continúen las presiones inflacionarias.
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Gestión Curso:

5Modelo Mundell-Fleming
El análisis se puede entender, alternativamente mediante la gráfica N°8. En este diagrama, los efectos de la política mon
Gráfica 8. Fuente: Curso Realidad Macroeconómica Sra. Ingrid Balmaceda.
Una oferta monetaria más baja refleja un tipo de interés que afectan el objetivo de equilibrio interno solo a través
más alto, por lo cual, ambas curvas tienen pendiente del impacto directo sobre la inversión real.
positiva, aun cuando los dos tipos de instrumentos de
políticas mantienen una relación inversa. Esto último permite de obtener conclusiones prácticas
sobre cuál es la asignación más apropiada de los
La curva EE es más plana que la curva EI, porque se instrumentos de políticas a los objetivos de equilibrio
supone que las variaciones en la oferta monetaria y, por interno (EI) y de equilibrio externo (EE).
lo tanto en la tasa de interés tienen un efecto relativo
mayor sobre el equilibrio externo que sobre el equilibrio
interno. Esto es así porque las variaciones en el tipo
de interés afectan la balanza de pagos a través
de las cuentas capital y corrientes.
Un aumento en el tipo de interés produce un aumento
en la entrada de capitales a corto plazo, pero una
inversión real y un ingreso real doméstico menor, los
cuales actúan para reducir las importaciones. Por lo
tanto, las variaciones en el tipo de interés
ejercen impactos directos e indirectos sobre la
balanza de pagos, mientras
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Escuela de Ingeniería y M4
6 Eficiencia de Políticas Económicas–

Mundell Fleming
6.1 Tipo de Cambio Fijo
A) Política Monetaria expansiva
Aumento de oferta monetaria disminuye los tipos de interés.
EI: Baja de tipos de interés incentiva inversión, demanda agregada y aumenta PIB real.
EE: Baja de tipos de interés provoca devaluación del tipo de cambio para financiar menores entradas de
divisas. Además BCCH debe vender divisas disminuyendo oferta monetaria por pesos rescatados del
mercado. Disminuye PIB real. Política Ineficiente.
B) Política Fiscal expansiva

Aumento de Gasto Público o disminución de impuestos aumenta tipo de interés para financiar aumento de
Gasto.
EI: Aumento de tipos de interés desincentiva la inversión, la demanda agregada y disminuye PIB real.
EE: Aumento de tipo de interés obliga a BCCH a revaluar el tipo de cambio por excesos de divisas
y a comprar divisas al mercado entregándole pesos, aumentado oferta monetaria. Aumenta PIB real.
Política Eficiente.
6.2 Tipo de Cambio Flexible

C) Política Monetaria expansiva
Aumento de oferta monetaria disminuye los tipos de interés.
EI: Baja de tipos de interés incentiva inversión, demanda agregada y aumenta PIB real.
EE: Baja de tipos de interés provoca depreciación del tipo de cambio por menor oferta de capitales.
Mejora Balanza de Pagos por Cuenta Corriente. Aumenta PIB real. Política Eficiente.
D) Política Fiscal expansiva

Aumento de Gasto Público o disminución de impuestos aumenta tipo de interés para financiar aumento de
Gasto.
EI: Aumento de tipos de interés desincentiva la inversión, la demanda agregada y disminuye PIB real.
EE: Aumento de tipo de interés provoca apreciación del tipo de cambio por excesos de divisas. Disminuye
Balanza de Pagos por Cuenta Corriente. Disminuye PIB real. Política Ineficiente.
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Glosario
Balanza Comercial: es la diferencia entre exportaciones e Intercambio Comercial: resulta de sumar las exportaciones
importaciones. También se le conoce como exportaciones y las importaciones. Su efecto relevante está en el detalle por
netas. país, los que al ser rankeados determinan los doce
principales socios comerciales del país.
Balanza de Pagos: es el registro de las transacciones de los
residentes del país con el resto del mundo. Macroeconomía: Es la una ciencia que estudia los grandes
agregados económicos.
Curva Is: Representa el equilibrio en el mercado de bienes.
Formada por todas las combinaciones de tipos de interés y Oferta Agregada Clásica: Es una curva vertical. Se basa
niveles de renta en los cuales la demanda de bienes es igual a en el supuesto de que siempre hay pleno empleo en el largo
la oferta de bienes. plazo lo que implica que a cualquier nivel de precios se
ofrecerá la misma cantidad de producto. Centra su análisis en
Curva Lm: Representa el equilibrio en el mercado del largo plazo.
dinero. Formada por todas las combinaciones de tipos de
interés y niveles de renta en los cuales la demanda por saldos Oferta Agregada Keynesiana: Es una curva horizontal lo
reales es igual a la oferta monetaria. que implica que al nivel de precios existente en la economía
se ofrecerá cualquier cantidad de producto. Se centra en el
Demanda Agregada: Es la cantidad total de bienes y corto plazo.
servicios demandados en la economía.
Oferta Agregada: Es el monto total de producto que
Demanda Nominal de Dinero: Cantidad de dinero que escogen proveer las empresas y las familias, dado el patrón de
desean los demandantes expresada en pesos. precios y salarios de la economía.
Demanda Real de Dinero: Cantidad de dinero que desean PIB Nominal: Es el valor de todos los bienes y servicios
los demandantes expresada en términos del número de finales producidos en la economía, dentro de las fronteras de
unidades de bienes que puede comprar ese dinero. un país y sin importar la propiedad de los factores de
producción, en un determinado período de tiempo. Considera
Desempleo Estructural: Es aquel que se produce porque precios vigentes del año en que se obtuvieron. (Precios
varían las condiciones de oferta y demanda en la corrientes).
economía, es decir porque varía la estructura ocupacional.
Surgen cuando los conocimientos del trabajador ya no se PIB real: Es el valor de todos los bienes y servicios finales
ajustan a los empleos disponibles. producidos en la economía, dentro de las fronteras de un país
y sin importar la propiedad de los factores de producción, en
Desinversión: Efecto que se produce cuando la demanda un determinado período de tiempo. Considera precios de un
agregada es mayor a la producción. año base. (Precios constantes o encadenados).
Empleo: Es la realización de una actividad por parte de una Pleno Empleo: Situación del mercado del trabajo donde se
persona a cambio de una retribución monetaria. está al límite de comenzar a presionar los salarios y, con ello,
la inflación. Es el nivel más bajo en el que se puede
Factores De Producción: Son los distintos recursos que encontrar el desempleo.
se utilizan en un proceso productivo para generar un
producto. Se considera la tierra, el capital, el trabajo, la Política Fiscal: Política estabilizadora ejecutada por el
tecnología y la habilidad empresarial. Gobierno con visto bueno del congreso. Sus principales
instrumentos son los tipos impositivos y el gasto público.
Formación Bruta de Capital: Es la inversión que realiza
el empresario en su negocio. Incluye herramientas, Política Monetaria: Política estabilizadora ejecutada y
maquinarias, computadores, vehículos, instalaciones y las administrada por el Banco Central de Chile. Sus principales
existencias. instrumentos son los tipos de interés y las variaciones de la
oferta monetaria.
Gasto Autónomo: Es aquel que se realiza aunque no
existan ingresos.
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M4

Glosario
Producto interno bruto (PIB): Es el valor de todos los

bienes y servicios finales producidos en la economía, dentro
de las fronteras de un país y sin importar la propiedad de los
factores de producción, en un determinado período de tiempo.
Producto Nacional Bruto (PNB): Es el valor de todos

los bienes y servicios finales producidos en la economía,
generados por factores de producción nacionales dentro y
fuera del país, en un determinado período de tiempo.
Propensión Marginal al Consumo: Es el porcentaje del

ingreso que se dedica a consumir.
Riesgo País: riesgo de no pago de un estado soberano.
Tasa de Desempleo: Es la fracción de la población activa

que no puede encontrar empleo.
Tipo de Cambio Nominal: representa el precio de una

unidad de moneda extranjera expresado en términos de
moneda nacional.
Tipo de Cambio Real: refleja el precio de los bienes del

país extranjero expresado en términos de bienes locales.
Tipo de Cambio: es el precio de una moneda expresada en

términos de otra. Se expresa como el número de unidades de
moneda nacional por unidad de moneda extranjera.
2
Gestión Curso:

Bibliografía
LECTURA OBLIGATORIA
Morandé, F. Tapia, M. (2002). “Política cambiaría en Chile: el abandono de la banda y la experiencia de flotación”.
Banco Central de Chile. (2007). “La Política Monetaria del BCCH en el marco de las metas de inflación”

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Escuela de Ingeniería y

Políticas Macroeconómicas y Sector Externo

Influye en Impacta Tipo de Cambio Tipo de Cambio

Políticas Macroeconómicas y Sector

El Fondo Monetario Internacional (FMI) define el concepto de Gobierno “como el responsable de la

Gasto del Gobierno (G) Transferencias (TR) Recaudación Fiscal (T=t*Y)

El consumo, por el multiplicador. La demanda agregada.

Políticas Macroeconómicas y Sector

Políticas Macroeconómicas y Sector

Gráfica N° 2 . Fuente: Curso Macroeconomía Sr. Mario Recabarren

Políticas Macroeconómicas y Sector

Si el Banco Central sale a comprar bonos:

Aumentará la oferta monetaria

Disminuirá el tipo de interés desplazando la curva LM hacia abajo

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La disminución de tasas incentivará la inversión y aumentará la demanda agregada:

Gráfica N°3. Fuente: Curso Macroeconomía Sr. Mario Recabarren.

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Políticas Macroeconómicas y Sector

X = Exportaciones: Ventas de bienes y servicios nacionales al resto del mundo.

Políticas Macroeconómicas y Sector

Balanza por Cuenta Balanza Financiera

Gráfica 4. Fuente: www goo.gl/FCBzxT

Políticas Macroeconómicas y Sector

Intercambio de bienes y servicios por bienes y servicios.

Intercambio de bienes y servicios por activos o pasivos internacionales.

Intercambio de activos o pasivos internacionales por activos o pasivos internacionales.”

¿Cómo financiamos un déficit de cuenta corriente?

Políticas Macroeconómicas y Sector

Políticas Macroeconómicas y Sector

3.1 Regímenes Cambiarios

Alzas del tipo de cambio: Devaluación de la moneda local

Disminuciones del tipo de cambio: Revaluación de la moneda local.

Alzas del tipo de cambio: Depreciación de la moneda local

Disminuciones del tipo de cambio: Apreciación de la moneda local.

3Mercado de Divisas y Sistemas Cambiarios

Políticas Macroeconómicas y Sector

La discusión cambiaria siempre consideró:

Las condiciones económicas mundiales El

ciclo económico del país

Los flujos externos de capital

Las imperfecciones del mercado interno

Aspectos de economía política

Algunos elemento académicos

Políticas Macroeconómicas y Sector

3.2 Tipo De Cambio Nominal y Real

La fórmula de cálculo del tipo de cambio real es: Tipo

TCN = Tipo de cambio nominal (Observado).

(1+ie) = Índice de precios de los 12 principales socios comerciales.

(1+in) = Índice de precios local (IPC).

Políticas Macroeconómicas y Sector

Las variaciones del tipo de cambio real se producen por:

Cambios en el tipo de cambio nominal (oferta y demanda).

Cambios en los precios de los bienes locales.

Ingresos de Divisas=Aumento Oferta Egresos de Divisas=Disminución

Exportaciones de Bienes y Servicios Importaciones de Bienes y Servicios

Transferencias unilaterales Transferencias unilaterales

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4 Riesgo País y Diferencial de Tasa

Políticas Macroeconómicas y Sector

Riesgo País: Riesgo de no pago de un estado soberano.

¿Cómo se calcula el riesgo país?

TIR Bono del Tesoro a 10 años en EEUU = 3,01%