Unidad 1

Introducción a los
Proyectos

Docente: Julieta Naranjo Ramírez

Universidad de Antioquia
Unidad 1 – Introducción a los Proyectos

La Preinversión La Inversión

- Priman la calidad y la regularidad de - Es fundamental el factor cronológico para el

cumplimiento del Proyecto. Proyecto se ajuste a las inversiones previstas y a
las preinversiones realizadas.

Generalmente las inversiones en Proyectos suelen acarrear compromisos financieros de mediano y largo
plazo y el tiempo invertido en estudiar todas las variables estratégicas relacionadas con el mercado, la
ubicación, los aspectos técnicos, la gestión, la organización y la financiación del proyecto para llegar a la
solución óptima suele amortizarse con creces.
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La Operación

Se deben considerar dos puntos

1. Criterio a corto plazo: Periodo inicial de operación.

2. Criterio a largo plazo: Estrategias elegidas y costos de producción y comercialización correspondientes, así
como los ingresos provenientes de las ventas

Ambos criterios están vinculados a las proyecciones formuladas en la fase de preinversión. Si las estrategias y
proyecciones resultan erróneas, las medidas de corrección no sólo serán difíciles sino que pueden implicar
costos muy elevados.
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Ciclo de Desarrollo de los

Proyectos Estudio de Estudio de
Prefactibilidad Viabilidad

Estudios de Apoyo

Preinversión

Ampliación e
Negociación y
Innovación Operación Inversión
Contratación

Diseño Técnico

Operación Estable Construcción

Puesta en Marcha
Estrategia de
comercialización
Operación Inicial
Capacitación
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Ciclo de Desarrollo de los

Proyectos Estudio de Estudio de
Prefactibilidad Viabilidad

Estudios de Apoyo

Preinversión

Ampliación e
Negociación y
Innovación Operación Inversión
Contratación

Diseño Técnico

Operación Estable Construcción

Puesta en Marcha
Estrategia de
comercialización
Operación Inicial
Capacitación
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Ciclo de Desarrollo de los

Proyectos

2. Planeación /
1. Iniciación 3. Ejecución Real 4. Cierre
Formulación

5. Seguimiento y Control

Ex-ante Sobre la ½ de Terminal ExPost

Marcha Período
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La Cantidad de períodos a evaluar

m n

Presente Futuro
A A’ B C D E E’
m+n+1

Etapa de Ejecución Operación Operación Valor

Preinversión Presupuestada Inicial Estable Terminal
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La Cantidad de períodos a evaluar

m = Tiempo de construcción, alistamiento y pruebas que va hasta el comienzo de la operación comercial.

n = Existe un tiempo de operación en el cual se distinguen perfectamente la operación inicial y la operación

estable. El período de tiempo de operación va desde el comienzo de la operación comercial hasta el último
período donde se define el valor residual

1 = Período de desmonte

Los factores de actualización, el factor de descuento (1 / (1+i) ), disminuyen con el transcurso de los años, de
modo que los flujos de fondos durante los últimos años influyen menos sobre la TIR del proyecto o sobre el VPN.
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Vida Económica
Presente Futuro
A A’ B C D E E’
La Cantidad de períodos a evaluar
m m+n m+n+1

Etapa de Ejecución Operación Operación Valor

Preinversión Presupuestada Inicial Estable Terminal

Vida Física

Periodo de estudio

Vida Física
En la práctica es probable que distintos componentes del conjunto de elementos de inversión tengan varias
vidas físicas previstas diferentes.

Tomar como base la duración de las partes más

esenciales de los activos fijos.

• Para los activos que duran más tiempo se toma un

valor terminal al final del período de actualización.
• Para los bienes cuya duración en más corta, se debe
considerar la reposición
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Vida Económica
Presente Futuro
A A’ B C D E E’
La Cantidad de períodos a evaluar
m m+n m+n+1

Etapa de Ejecución Operación Operación Valor

Preinversión Presupuestada Inicial Estable Terminal

Vida Física

Periodo de estudio
La Vida Económica
Algunos componentes, o incluso todo el proyecto, pueden pasar a ser obsoletos antes de que termine su vida
física debido a la invención de tecnologías más eficientes y a la creciente competencia de producciones más
eficientes y modernas, por ejemplo.

Lapso durante el cual se espera que un activo depreciable pueda ser usado en la prestación de servicios o
producción de bienes

En su determinación pueden intervenir factores como el deterioro inherente a la naturaleza del bien,
obsolescencia, desgaste físico por utilización acelerada, programas de reparaciones y mantenimiento del
activo, limitaciones de carácter legal u otra clase para el uso del bien.
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Vida Económica
Presente Futuro
A A’ B C D E E’
La Cantidad de períodos a evaluar
m m+n m+n+1

Etapa de Ejecución Operación Operación Valor

Preinversión Presupuestada Inicial Estable Terminal

Vida Física

Periodo de estudio

La Vida útil
La vida útil de un activo en particular está gobernada por la vida más corta que se deriva de la consideración
de factores considerados en la vida física y en la vida económica.

Hay que tomar una decisión cuidadosa respecto a la vida global del proyecto (m+n+1) en lo que respecta a la
esperanza de vida probable, física y/o económica, teniendo en cuenta consideraciones como la evolución
probable de la tecnología, de los sectores, de los costos de reposición y de las economías de escala. El
especialista sectorial es quien debe tomar esa decisión.
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La Cantidad de períodos a evaluar Elementos de Decisión

1. Debe considerarse la variable de mayor valor (peso en la inversión total) y definir su vida física.

2. Intensidad de uso (depreciación acelerada)

3. Se debe considerar la acción de elementos que generan decaimiento y deterioro

4. Considerar aspectos legales

5. Condiciones en la demanda del Producto

6. Cambios tecnológicos que impactan la vida física y la convierten en vida económica

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Flujos de Caja Flujos de caja de acuerdo con el objetivo de la evaluación

Según la finalidad del Según la fuente de Según el objetivo de la

estudio financiamiento inversión

• Rentabilidad del Proyecto • Recursos Propios • Creación de un nuevo

proyecto
• Rentabilidad del • Crédito Bancario
Inversionista • Proyectos de ampliación,
• Otros modernización u
• Capacidad de Pago optimización
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Flujos de Caja Elementos del Flujo de Caja

• Ingresos
• Flujo de Préstamos
• Entradas
• Flujo de Ingresos por ventas
• Beneficios

Horizonte de Planificación
Presente Futuro

• Egresos • Flujo de Inversiones

• Salidas • Flujo de Costos y Gastos

• Costos • Flujo de servicio a la deuda (Pagos)

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Preparación Operación Terminación

4
5 Préstamos

Terminal
3 Ingresos

Valor
1
2 Costos y Gastos Operacionales
Inversiones
6 Servicio a la Deuda
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Flujos Parciales 1. Activos Fijos
- Terrenos
Inversión Total Preoperativa y Operativa - Edificaciones, obras de ingeniería civil, estructuras
- Maquinaria y equipo
- Obras para protección ambiental
- Imprevistos
- Otros

2. Activos Diferidos
1 - Estudios de Preinversión
- Investigaciones preparativas
Inversiones - Gatos de constitución de la empresa
- Estudios detallados
- Asesorías y consultorías
- Gastos preoperativos
Preparación Operación
3. Capital de Trabajo (K de T)
= Activos Corrientes – Pasivos Corrientes
- AC = Caja – Cuentas por cobrar – Inversiones
temporales – Inventarios
- PC = Cuentas por pagar – Proveedores
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Flujos Parciales
Costos y Gastos de la Operación

• Materias primas
Operación • Suministros de fábrica
• Reparaciones menores
• Mano de obra
Costos y Gastos
2 • Gastos generales de fabricación
Operacionales
• Gastos administrativos y de ventas
• Depreciaciones
• Intereses
• Impuestos
• Otros
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Flujos Parciales
Ingresos de la operación

Operación

3 Ingresos • Cantidad neta de productos vendidos

• Tarifa / Precio
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Flujos Parciales
Flujo de Valor Terminal

Terminación
• Valor de los terrenos
• Valor del equipo como chatarra
4
• Equipo móvil útil
• Stock para operar
Terminal
Valor

- Menos el costo de desmontar la planta y demoler las

estructuras

(Valor en libro, valor terminal, valor de continuidad)

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Flujos Parciales
Préstamos

Preparación Operación

• Préstamos preoperativos

5 Préstamos • Préstamos Operativos

• Préstamos de terceros: corto, mediano y largo plazo

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Flujos Parciales
Flujo de Servicio a la deuda

Operación

Préstamos • Abonos a capital

• Intereses
6 Servicio a la Deuda
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Preparación Operación Terminación

4
5

Continuidad
Préstamos

Valor de
3 Ingresos

1
2 Costos y Gastos Operacionales
Inversiones
6 Servicio a la Deuda
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Flujos de Caja

Preparación Operación Terminación

Flujo de Caja sin Financiación de

3

Terminal
Ingresos
Terceros

Valor
- Flujo de caja puro
1
- Flujo de caja libre 2 Costos y Gastos Operacionales

Inversiones
- Flujo de caja inversión total
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Flujos de Caja

Flujo de Caja con Financiación Preparación Operación Terminación

de Terceros 4

5 Préstamos

Terminal
Ingresos

Valor
- Flujo de caja del Inversionista
- Flujo de caja del empresario
- Flujo de caja del capital 1
2
social Costos y Gastos Operacionales
Inversiones
- Flujo de caja combinado 6 Servicio a la Deuda

- Flujo de caja mixto

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Actividad

Flujo Parcial Concepto Estudio (Aspectos)

Inversión Total Preoperativa y

1
Operativa

Costos y Gastos de la
2
Operación

3 Ingresos de la operación

4 Flujo de Valor Terminal

5 Préstamos

6 Flujo de Servicio a la deuda

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Cómo enumerar los períodos

En evaluación de proyectos se tiene el supuesto de que toda inversión hecha en el transcurso

de un período se registra al final del mismo y en consecuencia, se confirma que las primeras
inversiones se realizan en el período uno.

Como se verá en los Postulados, la partida deberá obedecer a criterios de cercanía a la

realidad y en consecuencia una partida, por ejemplo en febrero es preferible anticiparla al fin
del período del año anterior que llevarlo al final del mismo en el caso de períodos anuales.
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Cómo enumerar los períodos

Ejemplo 1/2

Se tiene un proyecto de inversión evaluado a 10 años considerando el período de Preinversión Identifique dónde

se generan los ingresos o los desembolsos de dinero. Se considera lo siguiente:

1. El Proyecto tiene una estructura Financiera 60% - 40% y requiere una inversión de $ 1.200.

2. El Proyecto tiene una etapa de pre inversión de 4 meses por un total de $ 50, adicionales al valor de la

inversión.

3. Al inicio del año 1, se recibe el 50% del valor del crédito.

4. La inversión del proyecto se realiza en desembolsos iguales durante 3 años al final de cada año.

5. El segundo desembolso del crédito (50%) se realiza al inicio del segundo año.

6. El Crédito tiene un período de gracia de 4 años a partir del primer desembolso.

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Cómo enumerar los períodos Ejemplo 2/2

7. A partir del segundo año de la etapa de operación, el proyecto percibe ingresos por un total de $300 anuales,

pagados al final de cada año.

8. Durante los dos primeros años de la operación los ingresos son del 80% en relación a los ingresos proyectados para

los años siguientes.

9. Los costos y gastos operacionales son del 15% del total de los ingresos y también se asumen al final de cada año.

10. En el mes 2 del tercer año de operación se estima que el propietario del proyecto debe generar un desembolso de

$ 50, que corresponden a la compra de una patente.

11. El crédito se paga en 6 cuotas iguales anualmente que incluyen el capital y $25 de intereses

12. Valor Terminal del Proyecto $ 700

Para este caso específico no se consideran la indexación ni la inflación