1.1.FinanzasCortoPlazo Tema 1

Tema 1
Finanzas de Corto Plazo

El papel y entorno de la administración financiera
Universidad de las Fuerzas Armadas ESPE Unidad de Educación a Distancia
Índice
Pág.
1.1. Introducción 3
1.2. Administración financiera 3
1.3. El papel de la administración financiera 3
1.4. Entorno empresarial, económico, fiscal y financiero 6
1.4.1. Entorno empresarial 7
1.4.1.1. Clasificación de las empresas por su forma
jurídica 10
1.4.1.2. Por el sector económico en que están
encuadradas 11
1.4.1.3. Por el grado de participación del Estado 12
1.4.1.4. Por su tamaño 12
1.4.2. Fines de la empresa 13
1.4.3. Conceptos varios 13
1.4.4. Entorno económico 14
1.4.5. Entorno financiero 18
1.4.6. Entorno fiscal 22
1.5. Rol del administrador financiero 24
Recursos complementarios 25
Bibliografía 25
El papel y entorno de la administración financiera 2

1.1. Introducción
Al avanzar el presente curso, descubriremos la forma de construir y

administrar las finanzas de la empresa y del entorno local. Se presenta una
serie de lecturas informativas, diagramas, textos y fotografías. Los ejemplos
son múltiples. Veremos cómo los administradores de las finanzas crean los
bienes y los servicios que enriquecen nuestras vidas.
En la primera parte se explica sobre la gestión que un administrador

financiero realiza para una adecuada toma de decisión en la adquisición, el
financiamiento y la administración de los activos de la empresa. Se indica la
cantidad de fondos necesarios que se requiere para su funcionamiento al
menor costo posible, así como, el destino que se dará a cada una de las
inversiones.
1.2. Administración financiera
La administración financiera es el área que se encarga del manejo de las

finanzas de una empresa. Cuenta con las facultades de toma de decisiones
para la adquisición de activos necesarios para su funcionamiento. El
financiamiento y la inversión son otras piezas clave, toda vez que técnicamente
advierten de la cantidad de dinero que debe tener a mano, es decir, en una
institución financiera que le permita cumplir con los compromisos inmediatos
para un adecuado funcionamiento de la empresa.
1.3. El papel de la administración financiera
La administración financiera se refiere a los deberes del administrador

financiero, que los cumple activamente en cualquier tipo de empresas, sean
estas financieras y no financieras.

La administración financiera se interrelaciona con la economía y con la

contabilidad, por lo que constituye la piedra angular para llegar a la
competitividad, puesto que su estudio permite la optimización de los recursos
económicos, financieros, humanos y materiales de una organización, a más de
proporcionar al gerente financiero la información para la toma de decisiones.
Figura 1
Actividades de la administración financiera
Administración financiera
Adquisición Financiamiento Administración
La actividad de la inversión es la más importante de la empresa en

cuanto a la creación de valor. Inicia con una determinación de la cantidad de
bienes necesarios para la empresa. Imaginemos el balance general de la
contabilidad de la empresa, la cuenta deudas y el capital de los dueños, que se
refleja en el lado derecho del referido estado financiero, este es el tamaño de la
empresa. Aunque este valor sea conocido, todavía es importante saber la
composición de los bienes. Por ejemplo, ¿qué valor de los bienes totales de la
empresa debe destinarse a capital en efectivo o a inventario? Además, el lado
opuesto de la inversión –la desinversión– no debe ignorarse. Es posible que los
bienes y servicios que no se pueden justificar económicamente tengan que
reducirse, eliminarse o reemplazarse. (Van Horne, 2010)
El gerente financiero desempeña un papel importante en el desarrollo de

una empresa. Pero no siempre ha sido así. Hasta inicios del siglo XX los
gerentes financieros se dedicaban primordialmente a reunir fondos y

administrar el movimiento de efectivo de la empresa, y eso era todo. En la

década de los 50, la creciente aceptación de los conceptos de valor presente
animó a los gerentes financieros a ampliar sus responsabilidades y a tomar un
papel más activo en la selección de los proyectos de inversión de capital. (Van
Horne, 2010)
En ese contexto, el gerente financiero está investido de mayores

competencias en la empresa, hace uso eficiente del cambio tecnológico, la
volatilidad en la inflación y de las tasas de interés, de la incertidumbre
económica mundial, de los cambios en las leyes fiscales, los aspectos
ambientales y las preocupaciones éticas en algunos tratos financieros, entre
otros.
Como resultado de lo anterior, se advierte que las finanzas deben

desempeñar un papel estratégico más importante dentro de las empresas. El
gerente financiero estará dotado de todos los conocimientos necesarios para
una adecuada toma de decisiones; surge como un miembro del equipo en el
esfuerzo de una empresa para crear valor. En cuanto a la parte humana, el
gerente financiero debe tener flexibilidad, es decir, poseer la capacidad de
adaptarse a los cambios del entorno externo de su empresa.
Un gerente financiero exitoso es aquel que complementa las medidas de

desempeño frecuentes con otros métodos que den mayor importancia a las
incertidumbres. Estos métodos buscarán valorar la flexibilidad en las iniciativas,
de manera que al dar un paso nos presente la opción de detenernos o
continuar por uno o más caminos. En resumen, una decisión bien tomada
puede incluir algo en el presente, pero que efectivamente pone a las órdenes
una opción de lograrlo en el futuro con mayor seguridad.
El crecimiento de la economía empresarial o global se volverá más lento

en la medida en que los fondos se asignen inadecuadamente. En una
economía, la asignación eficiente de recursos es vital para el crecimiento

óptimo de esa economía; también es vital para asegurar que los individuos
obtengan la plena satisfacción de sus necesidades personales.
Así, mediante la eficiencia en la adquisición, el financiamiento y el

manejo de los bienes, el gerente financiero hace su contribución a la empresa y
a la vitalidad y al crecimiento de la economía como un todo.
El administrador financiero destaca sobre todo los flujos de efectivo, es

decir, las entradas y salidas de efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa
mediante la planificación de los flujos de efectivo necesarios para cubrir sus
obligaciones y adquirir los activos con el fin de lograr las metas de la empresa.
(Gitman, 2007)
El administrador financiero está en condiciones de transformar la

contabilidad en un conjunto de números que necesita para tomar decisiones.
Las reglas de la contabilidad le permiten comparar su empresa con otras
similares o con otras muy distintas. Estas comparaciones resultan de
importancia cuando se busca reunir fondos para expandirse, ya sea solicitando
préstamos o invitando a inversionistas a participar de ella.
Para tomar decisiones racionales y cumplir con los objetivos de la

empresa, el gerente financiero debe tener herramientas analíticas. Algunas de
las herramientas de análisis y planeación financiera más comunes constituyen
el tema de este y los demás apartados. (Van Horne, 2010, p. 128)
1.4. Entorno empresarial, económico, fiscal y

financiero
Si usted se convierte en gerente financiero, su habilidad para reunir

fondos, adaptarse al cambio, invertir en bienes y servicios y administrar con

sabiduría ayudará al éxito de su empresa y, en última instancia, al de la

economía global. (Van Horne, 2010)
Para poder efectuar sus operaciones, las empresas necesitan una

amplia variedad de activos denominados activos reales, la mayoría de los
cuales son tangibles o de naturaleza corpórea, como maquinarias y equipos,
terrenos, edificaciones y otros de naturaleza intangible, como las inversiones
efectuadas en investigación y desarrollo, patentes adquiridas.
Figura 2
Entorno empresarial, económico, fiscal y financiero
Entorno
empresarial
Entorno Papel de la Entorno

financiero administración económico
financiera
Entorno
fiscal
1.4.1. Entorno empresarial
El entorno empresarial hace referencia al marco empresarial o global de

un conjunto de factores que afectan de la misma manera a todas las empresas
de una determinada industria o ámbito geográfico. (Van Horne, 2010)

Para poder adquirir los activos reales, las empresas deben asignar los
recursos monetarios necesarios, en función del precio de cada activo. Las
empresas consiguen dichos recursos monetarios emitiendo una serie de títulos
o valores, que son adquiridos por los inversores interesados en aplicar sus
recursos. Dichos títulos se denominan activos financieros y tienen valor porque
incorporan derechos sobre el total de activos reales de la empresa.
Por ejemplo, las empresas emiten acciones ordinarias y acciones

preferentes a un precio determinado, que son adquiridas por inversionistas que
se convierten en accionistas ordinarios o preferentes, según sea el caso.
Como contrapartida, la empresa recibe los recursos monetarios respectivos.
Un proceso similar se da cuando emite obligaciones o recibe un crédito de una
entidad financiera, el cual se formaliza en un documento o contrato.
Una decisión de inversión en activos se considera acertada o eficiente

cuando genera valor por encima de lo que cuestan los activos, es decir, cuando
agrega un valor neto positivo, si ese es el caso, el valor de la empresa en su
conjunto se incrementará, en beneficio de aquellos que han aportado con
recursos para su financiamiento. En estas condiciones, la tarea básica del
análisis financiero (entendida como una función ejecutiva respaldada por un
conjunto de técnicas y habilidades cuantitativas y cualitativas, mediante las
cuales se consiguen, se asignan y se administran eficientemente los recursos
financieros) es precisamente definir:
 Qué tipo de activos debe adquirir la empresa y cuánto debe invertir en los
mismos.
 A qué fuentes de financiamiento debe recurrir, ¿en qué cuantía debe
endeudarse y a qué costos?
A la primera decisión se le denomina “Decisión de inversión o

presupuesto de capital” y la segunda, “Decisión de financiamiento o estructura
de capital”.

El director financiero de una empresa tendrá entonces como tarea

principal identificar aquellas inversiones en activos que generen un rendimiento
mayor que el costo de los recursos empleados en su financiamiento.
Si este principio se cumple, la empresa habrá alcanzado la meta básica

de cualquier inversión eficiente: incrementar el valor de mercado de la
empresa, lo cual se reflejará en un precio de las acciones superior a su valor
contable.
Lo anterior se justifica si se considera que las personas están dispuestas

a comprometer recursos económicos en una determinada actividad económica,
siempre que tengan una razonable seguridad de recibir, al final de un periodo
determinado, un excedente sobre el monto de recursos inicialmente invertidos.
Al monto de recursos comprometidos se le denomina inversión y al excedente
obtenido se le conoce como rendimiento.
Para que ese rendimiento sea considerado óptimo, debe ser por lo
menos igual o preferiblemente mayor al rendimiento que esa misma inversión
obtendrá si se la destinara a otra actividad alternativa de similar riesgo. Si
resulta menor, es posible que se produzca una resignación de recursos hacia
las actividades alternativas.
Por esta razón, el éxito de una empresa y de sus administradores se

juzga cuando se compara el rendimiento que esta ha obtenido con el
rendimiento de las inversiones alternativas. Si es mayor, aumenta el valor de la
empresa en el mercado y se facilita la consecución de recursos adicionales
cuando se requiere para financiar su expansión o modernización; si es menor,
los accionistas buscarán desprenderse de su inversión.
Las actividades que realizan las empresas están condicionadas por el

marco macroeconómico, institucional y jurídico que cuenta un país en

determinado momento, que influye en múltiples aspectos (monetario,

cambiario, arancelario, etc.), facilitando o dificultando las actividades
productivas y la consecución del objetivo básico empresarial, esto es, la
maximización del valor de la empresa en el mercado.
Según la Ley de Compañías, en el Ecuador existen cinco especies de

compañías: compañía en nombre colectivo; compañía en comandita simple y
dividida por acciones; compañía de responsabilidad limitada; compañía
anónima; y, compañía de economía mixta. Estas cinco especies de compañías
constituyen personas jurídicas. La Ley reconoce además la compañía
accidental o cuentas en participación. Al desglosar este sector, descubrirá
algunas ventajas y desventajas de cada forma alternativa de organización de
negocios.
1.4.1.1. Clasificación de las empresas por su forma jurídica
La forma jurídica viene determinada, entre otros factores, por el número

de personas que participan en la creación de la empresa, por el capital
aportado y por el tamaño.
a) Empresas individuales
El propietario de la empresa es la única persona que asume todo el

riesgo y se encarga de la gestión del negocio.
b) Sociedades
Son aquellas cuando varias personas deciden invertir en una empresa y

pueden formar una sociedad, como las siguientes:

Figura 3
Clasificación de las empresas por su forma jurídica
Compañías en
comandita
Compañías en Compañías de Compañías Compañías
simple y
nombre responsabilidad anónimas de economía
divididas por
colectivo limitada mixtas
acciones
1.4.1.2. Por el sector económico en que están encuadradas
Las actividades económicas en el país se pueden dividir en tres grandes

sectores: primario, secundario y terciario.
a) Primario
En este grupo de empresas se incluirán las extractivas (mineras,

pesqueras, ganaderas y forestales).
b) Secundario
Se encuentran las empresas encargadas de la transformación de la

materia prima en productos terminados o bienes que constituyen capital de
trabajo como maquinarias, siderometalúrgicas.
c) Terciario
En este sector encontramos las empresas de servicios, tales como:

bancos, compañías de seguros, empresas turísticas, hospitales, servicios
públicos y las empresas comerciales dedicadas a la compra-venta de bienes y
servicios.

1.4.1.3. Por el grado de participación del Estado
Por el grado de participación del Estado, se pueden dividir en tres

grandes sectores: públicas, privadas y mixtas.
a) Públicas
Son aquellas cuyo propietario es el Estado y actúa como empresario en

ciertos sectores a los cuales no llega la iniciativa privada.
b) Privadas
Son aquellas que pertenecen a los particulares.
c) Mixtas
Son aquellas en las cuales la propiedad de la empresa es compartida entre

el Estado y los inversores privados.
1.4.1.4. Por su tamaño
Las empresas por su tamaño económico y el número de empleados, se

dividen en tres grandes grupos: pequeñas, medianas y grandes.
a) Pequeñas
Son aquellas que realizan operaciones o facturan menos de 50 millones de

dólares al año y tienen entre 1 y 50 trabajadores;
b) Medianas
Son aquellas que facturan entre 50 y 1000 millones de dólares al año y

tienen entre 50 y 500 trabajadores.

c) Grandes
Son aquellas que facturan más de 1000 millones de dólares al año y tienen
más de 500 trabajadores.
1.4.2. Fines de la empresa
Desde el punto de vista económico, el fin de la empresa privada es la

obtención del máximo beneficio. Los propietarios y los accionistas desde el
momento en que deciden invertir en una determinada empresa están
asumiendo un riesgo, lo cual implica que serán “premiados” con los beneficios
que se produzcan, o bien, si la empresa tiene pérdidas, perderían el capital que
aportaron.
1.4.3. Conceptos varios
Conceptualmente se consideran elementos de la empresa todos

aquellos factores, tanto internos como externos, que influyen directa o
indirectamente en su funcionamiento.
Empresario. Persona o conjunto de personas encargadas de gestionar y dirigir

tomando las decisiones necesarias para la buena marcha de la empresa. No
siempre coincide la figura del empresario y la del propietario; también es
importante diferenciar al director que administra la empresa, a los accionistas y
a los propietarios que han arriesgado su dinero percibiendo por ello los
beneficios.
Trabajadores. Es el conjunto de personas que rinde su trabajo en la empresa,

por lo cual perciben unos salarios.

Tecnología. Está constituida por el conjunto de procesos productivos y

técnicas necesarias para poder fabricar (procesos, máquinas ordenadoras,
etc.).
Proveedores. Son personas o empresas que proporcionan las materias

primas, servicios, maquinarias, etc., necesarios para que las empresas puedan
llevar a cabo su actividad.
Clientes. Constituyen el conjunto de personas o empresas que demandan los

bienes producidos o los servicios prestados por la empresa.
Competencia. Son las empresas que producen los mismos bienes o presentan
los mismos servicios y con las cuales se ha de luchar por atraer a los clientes.
Organismos públicos. Tanto el Estado como los organismos autónomos y

ayuntamientos condicionan la actividad de la empresa a través de normativas
laborales, fiscales, sociales, etc.
1.4.4. Entorno económico
Desde el punto de vista económico, la empresa es una unidad

económica de producción, cuya función es crear e incrementar la utilidad de los
bienes o servicios para satisfacer las necesidades humanas, es decir, de los
accionistas o socios, según sean los casos. La empresa es un conjunto
ordenado de factores de producción (tierra, trabajo y capital) bajo la dirección,
responsabilidad y control del empresario.
La Constitución de la República en su artículo 283, advierte que, el

sistema económico es social y solidario y se integra por las formas de
organización económica pública, privada, mixta, popular y solidaria y las demás
que la propia Constitución determine. La economía popular y solidaria se

regulará de acuerdo con la ley e incluirá a los sectores cooperativistas,

asociativos y comunitarios.
El artículo 309 de la Constitución de la República señala que el sistema

financiero nacional se compone de los sectores público, privado y del popular y
solidario.
El artículo 311 de la misma Carta Magna señala que el sector financiero

popular y solidario se compondrá de cooperativas de ahorro y crédito,
entidades asociativas o solidarias, cajas y bancos comunales, cajas de ahorro y
que las iniciativas de servicios del sector financiero popular y solidario y de las
micro, pequeñas y medianas unidades productivas recibirán un tratamiento
diferenciado y preferencial del Estado, en la medida en que impulsen el
desarrollo de la economía popular y solidaria.
La misma Constitución en su artículo 319 establece que se reconocen

diversas formas de organizaciones de la producción en la economía, entre
otras, las comunitarias, cooperativas, empresas públicas o privadas,
asociativas, familiares, domésticas, autónomas y mixtas.
Schiller (1994) sostiene que todo el mundo se quedó atónito cuando

cayó el comunismo; sin embargo, los economistas apenas se sorprendieron.
Habían identificado mucho antes los funestos fallos de las economías basadas
en un sistema de planificación central. Al ser los planificadores centrales los
que fijaban los precios, la producción y las rentas, apenas quedaba margen
para la iniciativa privada. Tampoco había incentivos económicos para diseñar
nuevos productos, optimizar la eficiencia productiva o atender mejor a los
consumidores. Los daños causados por estos fallos no eran evidentes al
principio. Sin embargo, como las termitas, fueron destruyendo gradualmente
los fundamentos de las economías comunistas. Cuando la economía soviética
cayó finalmente en 1989, su nivel de vida era comparable al que disfrutaban los

americanos en la Gran Depresión. Poco después de caer, se desintegró la

propia Unión Soviética.
Los observadores de las economías occidentales basadas en el

mercado no tuvieron oportunidad de celebrar su victoria durante mucho tiempo.
La economía de Estados Unidos se detuvo en 1989 y a continuación entró en
una recesión. A mediados de 1992, cerca de 10 millones de americanos
carecían de trabajo. Los votantes respondieron eligiendo un nuevo presidente
que prometió cambiar de política económica. En Japón, la bolsa de valores se
hundió en 1990-1991, los valores del suelo cayeron y el crecimiento económico
vaciló. Las economías europeas también se tambalearon, al tiempo que la
inanición y la muerte continuaban cobrándose sus víctimas en los países más
pobres del mundo.
Los acontecimientos ocurridos a principios de los años noventa nos han

mostrado, aunque solo sea eso, cuánta economía necesitamos aprender. La
ciencia económica es relativamente joven. Adam Smith fue quien primero
ensalzó las virtudes de las economías de mercado en su obra La riqueza de
las naciones, escrita en 1776. Karl Marx expuso los argumentos económicos
en favor de las economías basadas en un sistema de planificación central en El
capital, publicado en 1848. Estos autores clásicos presentaron las alternativas
extremas para organizar una economía.
No existe ninguna respuesta fácil. Ni el mercado ni el Estado han

satisfecho todos nuestros deseos económicos. La realidad de las economías
de todo el mundo es que no cumplimos nuestros objetivos económicos. No
somos capaces de mantener el pleno empleo. Los precios continúan subiendo.
Hay baches en las calles, demasiadas personas que viven de la asistencia
social o a la intemperie. Y el aire, las playas y el agua están contaminados.
Es evidente que no hemos descubierto el sistema económico perfecto.

Pero hemos conseguido alargar la vida, cruzar el espacio, construir increíbles

sistemas de transporte, educar a la mayor parte de la población mundial y

elevar el nivel de vida de todos los países. En Estados Unidos, la población
disfruta actualmente de un nivel de vida inimaginable hace una generación
solamente. Hace diez años, nadie pensaba que íbamos a tener teléfonos
móviles, televisiones de bolsillo, lectores de discos compactos, faxes,
computadores portátiles o incluso remedios para curar en parte el cáncer, el
SIDA y la enfermedad de Alzheimer. Son todos productos de una economía
que continúa creando profusamente productos innovadores, realizando nuevos
inventos y elevando el nivel de vida.
El reto de la teoría y de la política económica es seguir realizando

mejoras, creando más puestos de trabajo, ofreciendo mejores servicios
públicos, reduciendo la incidencia de la pobreza, proporcionando a la población
una asistencia sanitaria mejor y una enseñanza de mayor calidad, diseñando y
produciendo una cantidad mayor de los bienes y servicios que desea la gente,
limpiando el ambiente.
Se trata de retos que hacen que el análisis económico sea interesante e

importante. La economía no trata de estadísticas, gráficos y oscuras teorías,
sino del mundo en el que vivimos. Para mejorarlo, necesitamos utilizar los
recursos de que disponemos de la mejor manera posible. Esta es la esencia de
la economía, es decir, el estudio de cómo deben asignarse los recursos
escasos. Los planificadores centrales pensaban que las instrucciones del
gobierno garantizaban la mejor utilización posible de los recursos. Los
defensores de las economías de mercado creen que las ideas y las iniciativas
de millones de productores y consumidores probablemente permiten utilizar
mejor los recursos.
El análisis económico no trata solamente de cómo se organizan las

economías. Ese es el bosque, la visión macro de la economía. Los árboles
también son importantes. Si solo tenemos 20 dólares en el bolsillo,
necesitamos averiguar cuál es la mejor manera de gastarnos esos dólares. No

podemos comprar todo lo que queremos; tenemos que hacer difíciles

elecciones, que entrañan decisiones microeconómicas, que son las decisiones
que toman los participantes en el mercado sobre la mejor manera de utilizar
sus recursos escasos.
Lo anterior nos explica la iniciativa empresarial, que consiste en contar

con la capacidad de reunir los recursos necesarios para incrementar la
producción de productos y, por supuesto, mejorar sus ventas, reducir los costos
de producción y la comercialización de sus productos e innovar
permanentemente frente a la dura competencia en todos sectores de la
economía.
1.4.5. Entorno financiero
El gerente financiero tiene trabajos asociados con el proceso

administrativo: planeamiento, organización, ejecución y control de los recursos
financieros. Las decisiones tomadas en las diferentes áreas organizacionales
(producción, comercialización, finanzas y otras) tienen efectos financieros. El
flujo de fondos es la herramienta recomendada para evaluar las inversiones,
medir la capacidad de endeudamiento, valorar empresas, establecer políticas
de dividendos, planificar la colocación externa de excedentes monetarios y
seleccionar las fuentes de financiamiento que respaldarán la inversión en
capital o en activos finos. Es la herramienta que permite evaluar empresas,
establecer política de dividendos y seleccionar fuentes de financiamiento que
respalden la inversión en capital. (Ortiz, 1997)
La gestión financiera, además, contribuye con la gerencia de proyectos,

con la valoración de empresas y con la conformación del portafolio de
inversiones en los mercados financieros. La capacidad financiera de cualquier
empresa está representada por la generación de utilidades, endeudamiento y la

capitalización, factores que fortalecen o debilitan las capacidades de inversión,

producción y comercialización.
Ortiz Gómez (1997) dice que la inversión se realiza con la finalidad de

alcanzar los índices de rentabilidad que satisfagan las expectativas de los
inversionistas y que, a la vez, cubran los costos de capital. Según su
pormenorizado estudio de posibilidades, se debe invertir en relación con el
tiempo en que espera recuperar la inversión, en qué sector económico y qué
cantidad invertir.
En lo que tiene que ver con las finanzas, es la ciencia y el arte de

administrar el dinero proveniente de las operaciones de la empresa, de las
inversiones y del financiamiento, que sirve para cubrir los costos y gastos, así
como para invertir para el fortalecimiento de la empresa o para crear nuevos
emprendimientos, que pueden ser bienes y servicios.
El ingreso de las propiedades de las personas naturales y de las

personas jurídicas se grava como el ingreso de propietarios individuales; el
ingreso de las empresas está sujeto a impuestos corporativos. Sin importar su
forma legal, todas las empresas pueden ganar dos tipos de ingresos: ordinario
y de capital.
Las finanzas se componen de tres áreas relacionadas entre sí:
(i) Los mercados de dinero y de capitales, que tienen que ver con los mercados
de instituciones financieras y de valores.
(ii) Las inversiones a medida que eligen valores para sus portafolios de
inversión.
(iii) La administración financiera o “administración de empresas”; es decir, para

desarrollar sus tareas los administradores financieros deben tener
conocimiento acerca de las tres áreas, indicadas.

Figura 4
Mercados financieros
Según el lugar de negocios
Se clasifican en bursátil y extrabursátil.

Mercados financieros
Son espacios (físico y Según la fase de negocios

virtual) en el que se
realizan los Tenemos los primarios y secundarios.
intercambios de
instrumentos De acuerdo con los activos
financieros y se definen transmitidos
los precios de sus
Se clasifican en mercado de capitales y
productos financieros.
mercados monetarios.
La clasificación es:
En el ámbito de las finanzas, hay el interés de maximizar los márgenes

de utilidad por parte de las organizaciones comerciales e industriales,
acudiendo a la instauración de políticas que auspicien la cobertura integral de
los costos y de los gastos en el momento de fijar los precios o tarifas. Para las
entidades que integran el sistema financiero nacional el margen estará
representado por la diferencia entre las tasas de interés reconocidas al captar y
colocar el dinero.
En el caso del gobierno, el aprovechamiento óptimo de los recursos

interpreta la idea de canalizarlos de manera apropiada mediante el
establecimiento de prioridades que fomenten el cumplimiento de las metas
relacionadas con la seguridad social y con la creación de la infraestructura
económica que demanda el sector privado.

En síntesis, las finanzas estudian la manera en que los recursos escasos

se asignan a través del tiempo. Dos características distinguen a las decisiones
financieras de otras decisiones de asignación de recursos: los costos y
beneficios de las decisiones financieras que se distribuyen a lo largo del tiempo
y generalmente no son conocidos con anticipación por los encargados de tomar
decisiones ni por nadie más. (Bodie & Merton, 2003)
El mercado financiero ecuatoriano está compuesto por:
(i) Mercado monetario que a su vez está conformado por el sistema financiero
privado, sistema financiero público y por el sistema financiero popular y
solidario
(ii) Mercado de capitales que está conformado por las compañías

aseguradoras, bolsa de valores, casas de valores, calificadores de riesgos,
administradoras de fondos de inversión y fideicomisos.
El sistema financiero ecuatoriano, legalmente, está compuesto por el

sector financiero privado, el sector financiero público y el sector financiero
popular y solidario; y, jurídicamente está regulado por la Ley de Bancos, la Ley
de instituciones financieras (bancos, cooperativas de ahorro y crédito,
mutualistas y sociedades financieras) y el Código Orgánico Monetario y
Financiero.
El sector financiero privado está conformado por los bancos y

mutualistas, cuyas operaciones están autorizadas en dos o más segmentos de
crédito; bancos especializados, las operaciones son autorizadas en un
segmento de crédito; entidades de servicios financieros, que son las
almaceneras, casas de cambio, corporaciones de desarrollo de mercado
secundario de hipotecas; entidades de servicios auxiliares del sistema
financiero, como son el software bancario, transaccionales, de transporte de

especies monetarias y de valores, pagos, cobranzas, redes y cajeros

automáticos, contables y de computación.
El sector financiero público está conformado por los siguientes bancos:

Banco de Desarrollo del Ecuador (BDE), Banco del Instituto Ecuatoriano de
Seguridad Social (BIESS), BanEcuador y Pacífico; y, la Corporación Financiera
Nacional (CFN).
El sector financiero popular y solidario está conformado por cooperativas

de ahorros y crédito, cajas y bancos comunales y cajas de ahorro,
asociaciones, mutualistas de ahorro y crédito para la vivienda.
Las entidades de servicios auxiliares del sistema financiero están

constituidas por el software bancario, transaccionales, de transporte de
especies monetarias y de valores, pagos, cobranzas, redes y cajeros
automáticos, contables y de computación.
1.4.6. Entorno fiscal
En cuanto al entorno fiscal, podemos enfatizar que casi todas las

decisiones de negocios se ven afectadas directa o indirectamente por los
impuestos fijados por los gobiernos. Los impuestos en los gobiernos cuentan
con una influencia profunda en el comportamiento de los negocios y sus
dueños, dan vida a los gobiernos nacional y locales. En el supuesto no
consentido que, en un país no hubiese impuestos, las empresas trabajarían
única y exclusivamente para obtener sus utilidades; claro, como es lógico, los
gobiernos por su parte no tendrían los recursos necesarios para realizar las
obras sociales (salud, educación, seguridad y otros) y de infraestructura
(carreteras, escuelas, colegios, hospitales, etc.); por lo tanto, es importante
contar con los impuestos corporativos y también los personales. Se debe

recordar que las leyes fiscales cambian con frecuencias, de acuerdo con las
decisiones de los gobernantes de turno.
Para efectos de impuestos se consideran rentas a los (i) ingresos de

fuente ecuatoriana obtenidos a título gratuito o a título oneroso proveniente del
trabajo, del capital o de ambas fuentes, consistentes en dinero, especies o
servicios; y, (ii) los ingresos obtenidos en el exterior por personas naturales
domiciliadas en el país o por sociedades nacionales, de conformidad con lo
dispuesto en el artículo 98 de la Ley Orgánica de Régimen Tributario Interno.
Es importante enfatizar que el sujeto activo de los impuestos es el

Estado. Lo administra a través del Servicio de Rentas Internas. Los sujetos
pasivos del impuesto a la renta son las personas naturales, las sucesiones
indivisas y las sociedades, nacionales o extranjeras, domiciliadas o no en el
país, que obtengan ingresos gravados de conformidad con las disposiciones de
la citada Ley.
Los sujetos pasivos obligados a llevar contabilidad, pagarán el impuesto

a la renta sobre la base de los resultados que arroje la misma.
Los impuestos son el precio de vivir en una sociedad civilizada, es un

hecho de la vida y las empresas que están sujetas a dicha contribución, así
como los individuos deben pagar impuestos sobre la renta. Las contribuciones
son impuestos obligatorios establecidos en la Ley, que deben pagar las
personas naturales y las personas jurídicas (sociedades) que se encuentran en
las condiciones previstas por la misma. Los impuestos son el precio de vivir en
una sociedad civilizada.
Los impuestos sirven para financiar los servicios y obras de carácter

general que el Estado proporciona a la sociedad. Destacan los servicios de
educación, salud, seguridad y justicia y en infraestructura, lo relativo a la
vialidad y a la infraestructura comunal.

1.5. Rol del administrador financiero
El administrador (gerente) financiero es el responsable de la

planificación, la organización, la ejecución y el control de los recursos
financieros de la empresa. El propósito es maximizar sus utilidades en función
de haber satisfecho las necesidades de sus clientes y, por supuesto, tenerles
satisfechos a sus accionistas con sus expectativas alcanzadas. El
administrador financiero es el responsable del manejo del crédito, mediante el
permanente análisis de las inversiones y la búsqueda de los medios para lograr
la capitalización de la empresa.
El administrador financiero es el personaje que decide sobre la extensión

de créditos a clientes, determina el nivel del inventario que debe mantener la
empresa, cuánto de efectivo hay que mantener disponible, si es o no pertinente
adquirir otras empresas y qué porcentaje de utilidades de la empresa hay que
reinvertir en la misma en lugar de pagarlas en forma de dividendos.
Independientemente de que su carrera profesional lo lleve hacia

procesos de turismo, manufactura, marketing, finanzas o contabilidad, es
importante que comprenda el rol que desempeñan los administradores
financieros en las operaciones de las empresas.
Así, en el caso de que usted tenga que elaborar cualquier bien o

servicio, como su razón de ser de la empresa, es importante que conozca
sobre cómo realizar una inversión segura en activos como: inventarios,
maquinaria, terrenos y mano de obra. El monto de efectivo que invierta en
activos debe corresponder a un monto igual de efectivo obtenido mediante
financiamiento. Luego de la producción, en la etapa de la comercialización se
empieza vender el bien o servicio, la empresa generará efectivo. Esta es la
base de la creación de valor de la empresa. El propósito, entonces, es crear

valor para usted, como propietario. El valor se refleja, generalmente, en el

marco conceptual del modelo simple del balance general de la empresa.
Recursos complementarios
 Papel del administrador financiero
https://es.slideshare.net/areliscristina/papel-del-gerente-financiero
 Rol del administrador financiero en los negocios
https://slideplayer.es/slide/10636457/
 Entorno empresarial, fiscal y financiero
https://prezi.com/1vy85asnrrro/entorno-empresarial-y-financiero/
 Rol del gerente financiero en momentos de crisis del COVID 19
https://www.youtube.com/watch?v=icMQp5tp-TU
Bibliografía
Gitman, L. J. & Zutter Ch. J. (2007). Principios de la administración financiera,

(décimo segunda edición). México: Pearson.
https://educativopracticas.files.wordpress.com/2014/05/principios-de-
administracion-financiera.pdf
Hernández Sampieri, R.; Fernández Collado, C. & Baptista Lucio, M. (2014).
Metodología de la investigación. México: McGraw-Hill.
http://www.pucesi.edu.ec/webs/wp-

content/uploads/2018/03/Hern%C3%A1ndez-Sampieri-R.-
Fern%C3%A1ndez-Collado-C.-y-Baptista-Lucio-P.-2003.-
Metodolog%C3%ADa-de-la-investigaci%C3%B3n.-M%C3%A9xico-
McGraw-Hill-PDF.-Descarga-en-l%C3%ADnea.pdf
Ross, W. J. (2012). Finanzas corporativas, (novena edición). México, D.F.:
McGraw-Hill.
https://www.economicas.unsa.edu.ar/afinan/informacion_general/book/libr
o-finanzasross.pdf
Salgado, A. L. & Salgado, M. B. (2018). Estrategias de financiamiento en
sectores turísticos: hoteles y restaurantes. Redalyc
https://www.redalyc.org/jatsRepo/5826/582661256003/582661256003.pdf
Valencia, J. (2007). El desarrollo de las micro, pequeñas y medianas empresas:
un reto para la economía mexicana. Universidad Vercruzana.
http://tesis.uson.mx/digital/tesis/docs/17722/Capitulo2.pdf
Van Horne, J. C. & Wachowicz, J. M. (2010). Fundamentos de la
Administración Financiera, (décimo tercera edición).
https://catedrafinancierags.files.wordpress.com/2014/09/fundamentos-de-
administracion-financiera-13-van-horne.pdf

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1.4.1.3. Por el grado de participación del Estado

Por el grado de participación del Estado, se pueden dividir en tres

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Son aquellas que pertenecen a los particulares.

Son aquellas en las cuales la propiedad de la empresa es compartida entre