EJERCICIO 1A PARTE i A.

i- Actualmente el problema de la inflación es en Chile y

Ud. trabaja para una empresa en la Gerencia de Finanza
UF 1,500,000 cubrir la totalidad de sus préstamos otorgados a tasa de
TIEMPO 90 embargo, todos sus pasivos los pactó a tasa real por lo que
valor de la UF a una fecha determinada (UF 1.500.000 a 90 d
a la financiera lo que le conviene es comprar UF a un pr
UF ACTUAL 30,768.83 teniendo así un activo en UF que calzará con sus
FECHA 4/21/2021 reajustabilidad.
PLAZO 90
Datos:
IPC CONOCID 0.8% MARZO
IPC PROYECT 0.50% ABRIL  UF actual :30.768,83
0.60% MAYO  Fecha :21.04.2021
0.70% JUNIO  Plazo : 90 días (20.07.2021)
 IPC conocido marzo 0,8 %
 IPC proyectado abril 0,5%.; mayo 0,6%.; junio
DESARROLLO
¿A qué precio vendería 1.500.000 UF? (10 puntos)
1.- 30,911.52 UF al 09-05-21
2.- 31,071.24 UF al 09-06-21
3.- 31,251.64 UF al 09-07-21
4.- 31,331.67 UF al 20-07-21

El precio de venta de las 1.500.000 UF debe superior a 31.331,67 cada una.

TOTAL 4.6998E+10

EJERCICIO 1A PARTE ii

Acciones 20,000 Aii- En la empresa que Ud. trabaja existe un contrato qu

Formula 1,05*St derecho de recibir, dentro de nueve meses, la diferencia
subyacente en el vencimiento y el precio de ejercici
St 41.5 positiva. El nocional del contrato es N= 20.000 accione
E 43.58 se determina dentro de tres meses desde el inicio d
St 60.75 formula E= 1,05 X St.
El comprador abona al vendedor dólares 35.000 e
Transcurridos tres meses el precio de la acción es St=
x 343,400
de ejercicio queda fijado en E = 43.58 dólares. En el ve
acción es St = 60.75 dólares.
El valor a cancelar es 343.400 dólares
¿Cuánto se debe cancelar al final de la operación, por d
Acciones? (10 puntos)
EJERCICIO 1B PARTE i
Bi)- Actualmente el problema de la i
UF 1,000,000 Ud. trabaja para una empresa en l
TIEMPO 90 cubrir la totalidad de sus préstamos
embargo, todos sus pasivos los pact
valor de la UF a una fecha determinad
UF ACTUAL 30,765.63 a la financiera lo que le conviene e
FECHA 4/21/2021 teniendo así un activo en UF q
PLAZO 90 reajustabilidad.
IPC CONOCID 0.8% MARZO
Datos:
IPC PROYECT 0.50% ABRIL
0.60% MAYO  UF actual :30.765,63
0.70% JUNIO  Fecha :21.04.20
 Plazo : 90 días (
 IPC conocido marzo 0,
DESARROLLO  IPC proyectado abril 0,5%

1.- 30,908.30 UF al 09-05-21 ¿A qué precio vendería 1.000.000 UF

2.- 31,068.01 UF al 09-06-21
3.- 31,248.39 UF al 09-07-21
4.- 31,328.41 UF al 20-07-21

El precio de venta de las 1.000.000 UF debe superior a 31.338,41 cada una

TOTAL 3.1328E+10

EJERCICIO 1B PARTE ii

Acciones 10,000 B.ii- En la empresa que Ud. trabaja existe un contrato

Formula 1,07*St el derecho de recibir, dentro de nueve meses, la difer
activo subyacente en el vencimiento y el precio de ejerc
St 40.5 positiva. El nocional del contrato es N= 10.000 accione
E 43.34 se determina dentro de tres meses desde el inicio d
St 60.55 formula E= 1,07 X St.
El comprador abona al vendedor dólares 35.000
Transcurridos tres meses el precio de la acción es St=
x 172,100
de ejercicio queda fijado en E = 43.34 dólares. En el ve
acción es St = 60.55 dólares.
El valor a cancelar es 172.100 dólares
¿Cuánto se debe cancelar al final de la operación, por d
Acciones? (10 puntos)
 inflación es en Chile y el mundo, dado que
la Gerencia de Finanzas, su jefe le solicita
os otorgados a tasa de interés nominal, sin
ctó a tasa real por lo que quiere asegurar un
ada (UF 1.500.000 a 90 días). Por lo anterior
es comprar UF a un precio predeterminado
que calzará con sus pasivos de igual

83
021
(20.07.2021)
0,8 %
5%.; mayo 0,6%.; junio 0,7%.
UF? (10 puntos)

aja existe un contrato que otorga al comprador el

eve meses, la diferencia entre el precio del activo
y el precio de ejercicio, si esta diferencia es
o es N= 20.000 acciones. El precio de ejercicio
meses desde el inicio del contrato mediante la

dedor dólares 35.000 en concepto de prima.

cio de la acción es St= 41.5 dólares y el precio
43.58 dólares. En el vencimiento el precio de la

al de la operación, por dicho contrato de 20.000

ente el problema de la inflación es en Chile y el mundo, dado que
para una empresa en la Gerencia de Finanzas, su jefe le solicita
lidad de sus préstamos otorgados a tasa de interés nominal, sin
dos sus pasivos los pactó a tasa real por lo que quiere asegurar un
F a una fecha determinada (UF 1.000.000 a 90 días). Por lo anterior
ra lo que le conviene es comprar UF a un precio predeterminado
í un activo en UF que calzará con sus pasivos de igual
ad.

tual :30.765,63
:21.04.2021
: 90 días (20.07.2021)
onocido marzo 0,8 %
oyectado abril 0,5%.; mayo 0,6%.; junio 0,7%.
o vendería 1.000.000 UF? (10 puntos)

baja existe un contrato que otorga al comprador

e nueve meses, la diferencia entre el precio del
ento y el precio de ejercicio, si esta diferencia es
o es N= 10.000 acciones. El precio de ejercicio
meses desde el inicio del contrato mediante la

dedor dólares 35.000 en concepto de prima.

ecio de la acción es St= 40.5 dólares y el precio
43.34 dólares. En el vencimiento el precio de la

nal de la operación, por dicho contrato de 10.000

2A.-Suponga que en el mercado Ud. observa lo siguiente:

CASO 1 CASO 2 CASO 3 CASO 4

K =140 K= 90 K = 70 K = 55

S =135 S=80 S = 50 S = 60

r =0,03 r =0,07 r =0,05 r = 0,06

t=4 t=7 t=5 t=4

PV(D)=0 PV(D)=2 PV(D)=0 PV(D)=3

P=? C =35 P=5 C = 28

C =8 P=4 C =? P = 10

Indique en cada caso si es posible arbitrar y, en caso afirmativo, la estrategia a seguir y la

ganancia asociada. Suponga que son todas opciones europeas. La tasa de interés es la que
corresponde a 1 periodo, es decir para t =1. (20 puntos).

CASO1:
por paridad P=Ke-rt -S+C si no exite C
C>=S- Ke-rt
28 ? 60-3 +10 - 550e-0,06*4
8< 10,83113886 NO SE CUMPLE SENTIDO DE LA DESIGUALDAD
ARBITRA

EN T=0 T=t
Estrategia Flujo S*<= K S*>K
Comproo call -8 0 (S*-K)
Vendo acción 135 -S* -S*
Vendo Put +P -(K-S*) 0
Deposito VP(K) -124,1688611 +K +K
Neto +2,83113886 +P>0 0 0 5 PUNTOS

CASO2:
C=S-PV(D)+ P- Ke-rt
35 ? 80-2+4 - 90e-0,07*7
35>26,86362452
NO SE CUMPLE LA PARIDAD
ARBITRA
EN T=0 T=t
Estrategia Flujo S*<= K S*>K
Vendo call +35 0 -(S*-K)
Compro acción -80 +S* +D +S*+D
Compro Put -4 +(K-S*) 0
Pido VP(D) +2 -D -D
Pido VP(K) +55,13637548 -K -K
Neto +8,136375477>0 0 0 5 PUNTOS

CASO 3
 P>= Ke-rt -S
5 ? 70e-0.05*5-50
5>4,51605481 SE CUMPLE SENTIDO DE LA DESIGUALDAD
NO ARBITRA 5 PUNTOS

CASO 4
C=S-PV(D)+ P- Ke-rt
28 ? 60-3+10 - 55e-0,06*4
28>23,73546764
NO SE CUMPLE LA PARIDAD
ARBITRA
Estrategia Flujo S*<= K S*>K
Vendo call +28 0 -(S*-K)
Compro acción -60 +S* +S*
Compro Put -10 +(K-S*) 0
Pido VP(D) +3 -D -D
Pido VP(K) +43,26453236 -K -K
Neto +4,264532359>0 0 0 5 PUNTOS

PREGUNTA 2B

2B.-Suponga que en el mercado Ud. observa lo siguiente:

CASO 1 CASO 2 CASO 3 CASO 4

K =70 K= 45 K = 40 K = 50

S =85 S=55 S = 35 S = 65

r =0,02 r =0,05 r =0,02 r = 0,06

t=4 t=3 t=5 t=4

PV(D)=0 PV(D)=2 PV(D)=0 PV(D)=3

P=? C =15 P=5 C = 20

C =15 P=4 C =? P=7

Indique en cada caso si es posible arbitrar y, en caso afirmativo, la estrategia a seguir y la

ganancia asociada. Suponga que son todas opciones europeas. La tasa de interés es la que
corresponde a 1 periodo, es decir para t =1. (20 puntos).

CASO1:
C>=S- Ke-rt
15? 85-75e-0.02*4
15< 20,38185575

EN T=0 T=t
Estrategia Flujo S*<= K S*>K
Comproo call -15 0 (S*-K)
Vendo acción 85 -S* -S*
Vendo Put +P -(K-S*) 0
Deposito VP(K) -64,61814425 +K +K
Neto +5,381855753 +P>0 0 0 5 PUNTOS

CASO2:
C=S-PV(D)+ P- Ke-rt
15 ? 55-2+4 - 45e-0,05*3
15<18,26814106
NO SE CUMPLE LA PARIDAD
ARBITRA
EN T=0 T=t
Estrategia Flujo S*<= K S*>K
Compro call -15 0 (S*-K)
Vendo acción 55 -S* -S*
Vendo Put +4 -(K-S*) 0
Deposito VP(D) -2 +D +D
Deposito VP(K) -38,73185894 +K +K
Neto +3,268141061>0 0 0 5 PUNTOS

CASO 3
por paridad P=Ke-rt -S+C si no exite C
P>=Ke-rt -S
5 ? 40e-0,02*5-35
5> 1,193496721 SE CUMPLE SENTIDO DE LA DESIGUALDAD
NO ARBITRA 5 PUNTOS

CASO 4
C=S-PV(D)+ P- Ke-rt
20 ? 65-3+7 - 50e-0,06*4
20< 29.66860695

EN T=0 T=t
Estrategia Flujo S*<= K S*>K
Comproo call -20 0 (S*-K)
Vendo acción 65 -S* -S*
Vendo Put +7 -(K-S*) 0
Deposito VP(D) -3 +D +D
Deposito VP(K) -39.33139305 +K +K
Neto +9.668606947>0 0 0 5 PUNTOS
gia a seguir y la
interés es la que

LA DESIGUALDAD
DESIGUALDAD

rategia a seguir y la
a de interés es la que
DESIGUALDAD
3A.-ENERGY utiliza como principal insumo petróleo y necesita tomar una
posición larga en contratos forward sobre brent a nueve meses. Los costos de
almacenamiento son US$ 3 por barril en dos, cuatro seis y ocho meses más,
respectivamente. Actualmente el valor del barril es de US $ 90 y la tasa libre de
riesgo es 4% anual compuesta continua para todos los vencimientos.
a.-Obtenga el precio forward y el valor del contrato forward.
b.- Suponga que pasaron dos meses y el barril vale US$87 y la tasa libre de
riesgo es 5% anual; calcule el precio forward y el valor de la posición corta del
contrato forward (total 20 puntos)

meses 0 1 2 3 4 5
costo de almacenaje 3 3

S= 90 USD
r= 4% anual
T= 9 meses

a. F = (S + U)e^(rT)

Calculamos los costos de almacenaje:

U= (3*e^(-0.04*(2/12))+(3*e^(-0.04*(4/12)))+(3*e^(-0.04*(6/12)))+(3*e^(-0.04*(8/12)))
U= 11.8019853 USD por almacenar una libra de cobre por 6 meses. 2 PUNTOS

F= (S + U)e^(rT)
F= 104.902317 el precio forward en dolares por barril. 6 PUNTOS
f = 0 Es el valor inicial del contrato. 2 PUNTOS

b. meses 0 1 2 3 4 5
costo de almacenaje 0.2 0.2

en 2 meses:
S= 87 USD
r= 5.0% anual
T= 7 meses

Calculamos U:
U= (3*e^(-0.05*(2/12))+(3*e^(-0.05*(4/12)))+(3*e^(-0.05*(6/12)))
U= 8.85145 2 PUNTOS

F= (S + U)*e^(rT)
F= 98.6882846 el precio forward en dolares por cada barril.
 f= (S + U)-Ke^(-rT)
f= -6.03540765 el valor del contrato forward. 4 PUNTOS

PREGUNTA 3B
3B.- Joyería Luxor utiliza como principal insumo el oro y necesita tomar una
posición larga en contratos forward sobre onza troy a nueve meses. Los
costos de almacenamiento son US$ 4 por onza en dos, cuatro seis y ocho
meses más, respectivamente. Actualmente el valor de la onza troy es de US $
1500 y la tasa libre de riesgo es 5% anual compuesta continua para todos los
vencimientos.
a.-Obtenga el precio forward y el valor del contrato forward.
b.- Suponga que pasaron dos meses y la onza vale US$1550 y la tasa libre de
riesgo es 4% anual; calcule el precio forward y el valor de la posición corta del
contrato forward (total 20 puntos)

meses 0 1 2 3 4 5
costo de almacenaje 4 4

S= 1500 USD
r= 5% anual
T= 9 meses

a. F = (S + U)e^(rT)

Calculamos los costos de almacenaje:

U= (4*e^(-0.05*(2/12))+(4*e^(-0.05*(4/12)))+(4*e^(-0.05*(6/12)))+(4*e^(-0.05*(8/12)))
U= 15.670795 USD por almacenar una libra de cobre por 6 meses. 2 PUNTOS

F= (S + U)e^(rT)
F= 1573.5876 el precio forward en dolares por barril. 6 PUNTOS
f = 0 Es el valor inicial del contrato. 2 PUNTOS

b. meses 0 1 2 3 4 5
costo de almacenaje 4 4

en 2 meses:
S= 1550 USD
r= 4.0% anual
T= 7 meses
Calculamos U:
U= (4*e^(-0.04*(2/12))+(4*e^(-0.04*(4/12)))+(4*e^(-0.04*(6/12)))
U= 11.84124 2 PUNTOS

F= (S + U)*e^(rT)
F= 1598.71269 el precio forward en dolares por cada barril.
f= (S + U)-Ke^(-rT)
f= 24.5456253 el valor del contrato forward. 4 PUNTOS
 6 7 8 9
3 3 dólares

^(-0.04*(8/12)))

6 7 8 9
0.2 dólares por libra

4 PUNTOS
 6 7 8 9
4 4 dólares

^(-0.05*(8/12)))

6 7
4
4 PUNTOS
 4A.-Sea:
n = 3 experimentos binomiales
S=150
K =140
u=1,2
d=0,8
r*=1,1

Calcule el valor de una call y el de una put europeas suscritas sobre la firma
(20 puntos)
CALL PUT
259.2 119.2 0

216
88.726
180 0 172.8 32.8 0
65.5765058
150 1.28129919 144
10 PUNTOS 48.1757322 22.36304
10 PUNTOS 3.36295986 120 5.63704 115.2 0 24.8
15.2471207
10.9519141 96
0
31.274 76.8 0 63.2

4B.-Sea:
n = 3 experimentos binomiales
S=200
K =210
u=1,3
d=0,7
r*=1,1

Calcule el valor de una call y el de una put europeas suscritas sobre la firma
(20 puntos)
 r*=1,1

Calcule el valor de una call y el de una put europeas suscritas sobre la firma
(20 puntos)
CALL PUT
439.4 229.4 0

338
147.09914
260 0 236.6 26.6 0
94.0418335
200 7.5834234 182
10 PUNTOS 59.9595809 16.12226
10 PUNTOS 17.7224219 140 25.0278 127.4 0 82.6
9.77170179
43.3204918 98
0
92.90806 68.6 0 141.4
a firma
a firma