Economía del

Negocio de
Refinación
Grace Morillo Ch.
Ambiente del Negocio de
Refinación
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Características de la Industria de Refinación
• Un negocio de margen, sujeto a una ciclicidad
• Intensivo capital, combinado con altos costos de efectivo
• Altas barreras de entrada y salida
• Compañías políticamente sensibles / estatales
• Largos plazos de entrega de las inversiones
• Relativamente pocas compañías grandes, pero bastante
competitivas
• Industria madura en la mayoría de regiones
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 Economía del Macro Mercado
¿ Cuales son las dos variables principales que controlan el precio del crudo?

Mercado ideal
Oferta
Demanda • Disponibilidad de crudo
• Producción económica • Logística de transporte
• Estructura de la industria • Configuraciones de la
• Demanda de energía refinería
• Mezcla de energía • Especificaciones
• Mezcla de combustibles • Reserva y almacenamiento

PRECIO DE EQUILIBRIO
DEL MERCADO

Barreras del Comercio

Otras Perturbaciones Cuotas de producción
Eventos políticos o
Instrumentos Financieros económicos en el Medio
Oriente, África, Rusia Presión Publica

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Factores Dinámicos

Demanda de Producto Oferta de Crudo

Crecimiento del PIB Acceso
Regímenes de impuestos Política
Elasticidad Política de OPEP
Tecnología Infraestructura
Competencia de combustibles Tecnología
Regulaciones/Especificaciones Calidad producida
Intensidad de Energía Inversión
Clima Riesgo

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Reacción de la oferta y la demanda
• La oferta siempre igualará a la demanda…pero el mercado es
lento e impaciente

• Las reacciones a corto plazo pueden ser extremas…por lo que los

precios pueden cambiar rápidamente

• El tiempo de reacción del mercado a menudo se determina por

las barreras de entrada (tecnología, fidelidad de consumidores,
normativas gubernamentales)

• Con el tiempo se consigue un nuevo equilibrio

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Características del Mercado-Crudo
• Mercado Global- Es común a largo plazo
• Calidades estableces previamente especificadas
• Alto riesgo (valor de cargo 50-200 millones USD)
• Pocos participantes
• Mercados futuros activos (WTI y Brent)
• Algunas transacciones en el mercado spot
• Plazo de contratos son mas comunes
• Cobertura actividad financiera (Hedging) a menudo se utiliza para mitigar
riesgos

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Como la Refinación Agrega Valor

Barril de Oferta Barril de Demanda

Crudo Dubai Mundial excluyendo
FSU
Destilado Liviano
19% % de barril 29%
65-70 Calidad-RON 70-98
Destilado Medio
40% % de barril 37%
1,27% Calidad-azufre 0,001-1,0%
Fuel Oil
40% % de barril 16%
560 cst Calidad-Viscosidad 180-380cst

Se requiere un cambio de calidad y volumen

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Márgenes de Refinería
¿Qué impulsan los márgenes de la refinería ?

A. Precios del producto

O
B. Precios del crudo

Respuesta.- Los márgenes no se impulsan ni por los precios del producto ni

por los del crudo

Los precios del producto y del crudo tienden a seguirse el uno al otro

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Determinantes de Rentabilidad
• Ubicación
• Complejidad de la planta (en especial mejoramiento /conversión)
• Instalaciones logísticas (almacenamiento, terminales de buques,
etc.)
• Flexibilidad de carga
• Estructura fija de costos
• Confiabilidad
• Comportamiento de los competidores

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Que no impulsa la rentabilidad
• Edad de la Refinería
• Cultura
• Estructura del Personal ( con sindicato/ sin sindicato)

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Confiabilidad y Rentabilidad
Factor
Reducción de la frecuencia del paro
programado
Calidad de construcción mejorada del
diseño y de los compuestos
Operación dentro de los limites de
operación permitidos del diseño
Mantenimiento programado y
predictivo
Pros Contras
Corridas mas largas, menos tiempo Menos oportunidad para
muerto mejoramientos de catalizador o
tecnología
Diseño fuera de las características no Posibilidad de un costo ligeramente
confiables mayor . Administradores de proyectos
tienen objetivos a corto plazo.
Mantenerse dentro de las buenas Posibilidad de perdida de la
practicas aceptables para la operación oportunidad de incrementar la
confiable y energía eficiente. rentabilidad. Evaluación del riesgo y de
la compensación.
Mas económico cuando se lo programa Puedes ser mas costoso, pero requiere
y organiza como un paquete de trabajo. una perspectiva a largo plazo.
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Confiabilidad y Rentabilidad
Factor
Riesgos basados en la inspección
Inspección no invasiva
Análisis de la falla causa raíz
Sistema de manejo de mantenimiento
computarizado
Pros
Realización de esfuerzos de inspección
donde mas se necesite e imposición de
un buen riesgo de mantenimiento/
procedimientos
Evita problemas y contribuye a la
solución de problemas
Detiene la repetición de paros no
programados
Disciplina de control del trabajo y
costos
Contras
Si no se realiza de la manera adecuada,
es una perdida de tiempo y dinero, y
produce un falso sentido de seguridad.
Necesita de un especialista y por lo
general un análisis de caso base
Posibilidad de que sea mas costosa su
reparación
Requiere de una implementación mas
detallada
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Características del Mercado-Productos
• Mercados regionales pero existe comercio interregional
significativo
• Variedad de especificaciones nacionales / locales
• Menos riesgo (valor del cargo 20-50 millones USD)
• Muchos participantes
• Muchos mercados bastante regulados
• En mercados libres, existe el arbitraje

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Márgenes de la Refinería
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Refinería Típica

Despachos • GLP
• Crudo
• Nafta, gasolina
• MP • Embarques de
Producto
• Jet fuel, Diésel, Gasóleo
• Fuel Oíl
• Despachos vía
oleoducto, ferrocarril, • Lubricantes, Bitumen
carreteras

Cargas Productos

Cada refinería es distinta

• Diferentes costos de crudos y de otras cargas
• Diferentes equipos que realizan una mezcla distinta de productos
• Diferentes demandas de mercado
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Como se selecciona el crudo
• Cada crudo tiene una calidad distinta
Y, por lo tanto, tiene un valor distinto
• El crudo se debe enviar desde un campo petrolero hacia una
refinería
Las refinerías tienden a estar mas cerca de los clientes
Costos FOB-costos en el puerto de carga del campo petrolero (Franco a bordo)
Costos de despacho-principalmente costos de transporte
• Como el comprador de crudo escoge que crudo comprar?
Valor bruto de producto (GPW)
Orden de precedencia del crudo seleccionado

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¿ Qué es un Valor de Crudo ?
• Factor mas importante de la curva de destilación (TBP)
• Factores de calidad-facilidad en la mezcla de compuestos a productos
terminados
 Contenido de azufre
 Propiedades de frio del diésel
 Viscosidad de residuo
• Factores de Procesamiento
 El crudo ultra pesado y ultra liviano reduce la capacidad
 Ácidos-necesidad de inhibidores de corrosión
 Contenido de metales-impacto en el procesamiento corriente abajo
 Opciones de producto-productos especiales
• Oportunidad
 Cargos con precios menores
 Posible mejoramiento
 Sinergia de crudo

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Actividad

• Tome unos minutos para enumerar algunas preguntas que necesita

hacer para calcular el margen de refinación.

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Guía para márgenes
Múltiples Propósitos y Objetivos
• Informar las tendencias de la industria y la condición regional y
global de la industria de refinación
• Analizar la posición relativa de una compañía comparada con su
competencia y ambiente
• Evaluar los flujos de caja operativos (pronósticos, control,
monitoreo, conciliación)
• Informes externos
Ningún margen puede adaptarse a todos los propósitos

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Valor bruto del producto-GPW
ANÁLISIS DE CRUDO
Simple
(Destilación atmosférica,
Hidrodesulfuración primaria)
Craqueo
CONFIGURACIÓN DE REFINERÍA (Craqueo catalítico,
Hidrocraqueamiento)
Conversión profunda de residuo
(Coquizamiento, craqueo de
residuo)

Precios del Rendimiento Valor bruto

producto del producto del producto

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Cálculo del Margen-GPW
• Destilación Directa (solo destilación)
Producto Rendimiento % en Valor del producto Valor del producto
peso $/ton. equiv (fecha) $/ton. equiv de
crudo
GLP 1 767 7,67
Nafta 4,2 741 31,12
Gasolina para 13,7 718 98,37
motores
Jet fuel 10,9 718 78,26
Diésel 21,5 683 146,85
HSFO 46,2 463 213,91
Valor bruto del producto(GPW) $/ton. Equiv 576,18
(por tonelada métrica Arab light a 7,31 barriles por tonelada
métrica
GPW $/bbl 78,82
22
Margen bruto
Un margen bruto se calcula como un valor de producto bruto menos
el costo de crudo en muelle.
• Principales propósitos
Consistencia para comparaciones regionales
Lenguaje común para reporte externo
Condición general de la industria
• Varios problemas
Crudo- a menudo los crudos regionales, por ejemplo, WTI para la costa del golfo de
EE.UU., Brent para Europa, etc.
Rendimientos-puede ser solo hidrodesulfuración primeria, o craqueo o conversión
completa de residuo
Precios del producto- precios spot regionales, pero debe hacer embarques CIF o FOB, u
otro

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Margen Neto en Efectivo
Un margen neto en efectivo se calcula como un valor de producto
bruto menos el costo del crudo en muelle y menos los costos de
operación.
• Principales propósitos
o Contexto interregional para una comparación del sitio
o Indicador del promedio de la industria regional- análisis competitivo
o Desarrollo de la conciliación cuando se combina con un margen especifico
• Mismos problemas que con el margen bruto, pero ciertos
problemas adicionales con los costos de operación
o Costos de operación específicos de la refinería o el promedio de la industria como los
datos Solomon
o Se incluye el paro programado como un costo anual promedio

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Márgenes de Refinación
Valor Bruto del Producto

Margen bruto Costo del crudo

Margen neto (variable) Costos variables Margen neto=Margen bruto-costos variables

Margen neto Costos fijos

Margen neto en efectivo =Margen neto-costos fijos en efectivo
en efectivo en efectivo

“Para cada configuración de la refinería, se calcula un patrón de rendimiento, se realiza el

calculo GPW y se deduce el costo del crudo para obtener el margen bruto.”

“El margen neto en efectivo es la utilidad que puede colocarse en un banco”

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Costos variables y fijos

• Los costos variables cambian cuando el nivel de producción cambia;

se los puede expresar en una base “ por unidad”
• Los costos fijos son constantes y no varían con el nivel de
producción

Actividad
• Enumere algunos costos fundamentales del proceso (Variables/
Fijos)

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Cálculo del Margen-Arab Light
• Destilación Directa (solo destilación)
Producto Rendimiento % en peso Valor del producto $/ton. Valor del producto
equiv (fecha) $/ton. equiv de crudo
GLP 1 767 7,67
Nafta 4,2 741 31,12
Gasolina para motores 13,7 718 98,37
Jet fuel 10,9 718 78,26
Diésel 21,5 683 146,85
HSFO 46,2 463 213,91
Valor bruto del producto(GPW) $/ton. Equiv 576,18
(por tonelada métrica Arab light a 7,31 barriles por tonelada métrica
GPW $/bbl 78,82
-Costo de crudo en muelle 77,97
Margen bruto 0,85
-Costos variables (combustible, catalizador, productos químicos) 0,09
Margen neto(variable) 0,76
-Costos fijos en efectivo 1,50
Margen neto en efectivo -0,74
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Ejercicio
Cambios del margen con el tipo de crudo
• Una refinería de hidrodesulfuración primaria procesa un crudo con
un margen de -6,34 USD/ bbl
• La refinería considera cambiar a crudo Brent o crudo Dubai para
mejorar su margen como una solución a corto plazo antes de un
mejoramiento en la refinería.
• ¿Qué crudo recomienda?

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 Datos

Producto Rendimiento % Precio USD/bbl Producto Rendimiento % Precio USD/bbl

en vol en vol
GLP 1,6 95,52 GLP 1,2 95,52
Gasolina regular 24,7 145,62 Gasolina regular 18,4 145,62
Jet fuel 11,7 149,55 Jet fuel 12,7 149,55
Diésel ultra bajo 26,1 151,62 Diésel ultra bajo 23 151,62
azufre azufre
HSFO 31,4 89,56 HSFO 40 89,56
Crudo carga Brent 127,92 USD/ bbl Crudo carga Dubai 121,26 USD/ bbl

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GRACIAS

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