AVIANCA HOLDINGS S.A.

Y SUBSIDIARIAS
(En miles USD)
BALANCE GENERAL
2016 2017 2018 2019 2020
Activos corrientes:
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 375,753 $ 508,982 $ 273,108 $ 342,472 $ 911,139
Efectivo restringido $ 5,371 $ 5,465 $ 4,843 $ 1 $ 24,299
Inversiones de corto plazo $ - $ - $ - $ 55,440 $ 42,919
Cuentas por cobrar, neto de estimación para cuentas de cob $ 313,868 $ 340,376 $ 288,157 $ 233,722 $ 229,917
Cuentas por cobrar con partes relacionadas $ 19,283 $ 17,204 $ 6,290 $ 3,348 $ 157
Impuestosno
Repuestos corrientes activos
reparables y suministros, neto de $ - $ - $ 231,914 $ 198,719 $ 111,785
provisión por obsolescencia $ 82,362 $ 97,248 $ 90,395 $ 88,334 $ 81,433
Gastos pagados por anticipado $ 59,725 $ 99,757 $ 99,864 $ 69,012 $ 36,247
Depósitos y otos activos $ 160,124 $ 201,984 $ 89,773 $ 39,175 $ 37,544
Total activos corrientes $ 1,016,486 $ 1,271,016 $ 1,084,344 $ 1,711,276 $ 1,476,324
Activos mantenidos para la venta $ - $ - $ 31,580 $ 681,053 $ 884
Activos no corrientes:

Inversiones disponibles para la venta $ 76 $ 55 $ - $ - $ -

Depósitos y otros activos $ 174,033 $ 116,345 $ 115,504 $ 54,074 $ 55,547
Cuentas por cobrar, neto de estimación para cuentas de
cobro dudoso $ 92,048 $ 140,416 $ 35,503 $ 22,569 $ 2,918
Impuestos no corrientes $ - $ - $ 19 $ 1
Activos intangibles $ 412,918 $ 426,579 $ 513,803 $ 505,507 $ 488,925
Impuesto diferido activo $ 5,845 $ 25,969 $ 24,573 $ 27,166 $ 25,236
Propiedades y equipo, neto $ 4,649,929 $ 4,881,016 $ 5,298,450 $ 4,953,317 $ 4,811,544
Total activos no corrientes $ 5,334,849 $ 5,590,380 $ 6,019,432 $ 5,562,634 $ 5,384,170
Total activos $ 6,351,335 $ 6,861,396 $ 7,103,776 $ 7,273,910 $ 6,860,494
Pasivos corrientes:
Porción corriente de deuda a largo plazo $ 406,739 $ 572,072 $ 626,742 $ 872,044 $ 5,011,094
Cuentas por pagar $ 493,106 $ 526,964 $ 506,568 $ 530,615 $ 489,031
Cuentas por pagar con partes relacionadas $ 9,072 $ 7,187 $ 2,827 $ 3,713 $ 2,782
Gastos acumulados $ 138,797 $ 186,657 $ 120,894 $ 87,610 $ 16,448
Pasivos por impuestos corrientes $ - $ - $ 252,708 $ 26,421 $ 54,738
Provisión para litigios $ 18,516 $ 11,720 $ 7,809 $ 20,244 $ 23,314
Provisión para condiciones de retorno $ 53,116 $ 19,093 $ 2,475 $ 21,963 $ 22,277
Beneficios de empleados $ 39,581 $ 38,706 $ 44,663 $ 148,678 $ 135,056
Ingresos diferidos por transporte no devengado $ 521,190 $ 539,225 $ 424,579 $ 337,363 $ 399,184
Ingresos diferidos por programa viajeros frecuentes $ - $ - $ 186,378 $ 187,931 $ 162,013
Otros pasivos $ 11,085 $ 9,415 $ 3,861 $ 5,110 $ 4,144
Pasivos asociados con activos mantenidos para la venta $ - $ - $ - $ 490,458 $ -
Total pasivos corrientes $ 1,691,202 $ 1,911,039 $ 2,179,504 $ 2,732,150 $ 6,320,081
Pasivos no corrientes:
Deuda a largo plazo $ 2,867,496 $ 3,180,041 $ 3,380,838 $ 3,984,279 $ 1,270,162
Cuentas por pagar $ 2,734 $ 5,084 $ 7,127 $ 11,931 $ 17,225
Provisión para condiciones de retorno $ 120,822 $ 144,099 $ 127,685 $ 122,425 $ 138,562
Beneficios de empleados $ 115,569 $ 135,640 $ 110,085 $ 118,337 $ 103,540
Pasivo por impuesto diferido $ 20,352 $ 25,814 $ 18,437 $ 18,471 $ 13,922
Ingresos diferidos por transporte no devengado $ 98,088 $ 104,786 $ 234,260 $ 229,701 $ 290,802
Otros pasivos no corrientes $ 14,811 $ 15,193 $ 68,246 $ 51,449 $ 7,972

Total pasivos no corrientes $ 3,239,872 $ 3,610,657 $ 3,946,678 $ 4,536,593 $ 1,842,185

Total pasivos $ 4,931,074 $ 5,521,696 $ 6,126,182 $ 7,268,743 $ 8,162,266
Patrimonio:
Acciones comunes $ 82,600 $ 82,600 $ 82,600 $ 82,600 $ 82,600
Acciones preferentes $ 42,023 $ 42,023 $ 42,023 $ 42,023 $ 42,023
Capital adicional pagado en acciones comunes $ 234,567 $ 234,567 $ 234,567 $ 234,567 $ 234,567
Capital adicional pagado en acciones preferentes $ 469,273 $ 469,273 $ 469,273 $ 469,273 $ 469,273
Perdidas acumuladas $ 544,681 $ 528,805 $ 381,280 $ 543,010 -$ 2,025,557
Otro resultado integral $ 27,365 $ 58,382 $ 54,156 $ 78,120 -$ 91,511
Total de patrimonio atribuible a la Compañía $ 1,400,509 $ 1,415,650 $ 1,155,587 $ 207,333 -$ 1,288,605
Participación no controladora $ 19,752 $ 75,950 $ 177,993 $ 202,166 -$ 13,167
Total patrimonio $ 1,420,261 $ 1,339,700 $ 977,594 $ 5,167 -$ 1,301,772
Total pasivo y patrimonio $ 6,351,335 $ 6,861,396 $ 7,103,776 $ 7,273,910 $ 6,860,494
Resumen
Partida fuentes usos
Activo - +
Pasivo + -
Patrimonio + -
 ESTADO DE FUENTE Y USO
2016-2017 2017-2018 2018-2019
Variacion Fuentes Usos Variacion Fuentes Usos Variacion Fuentes Usos
$ 133,229 $ 133,229 -$ 235,874 $ 235,874 $ 69,364 $ 69,364
$ 94 $ 94 -$ 622 $ 622 -$ 4,842 $ 4,842
$ 55,440 $ 55,440
$ 26,508 $ 26,508 -$ 52,219 $ 52,219 -$ 54,435 $ 54,435
-$ 2,079 $ 2,079 -$ 10,914 $ 10,914 -$ 2,942 $ 2,942
$ 231,914 $ 231,914 -$ 33,195 $ 33,195
$ 14,886 $ 14,886 -$ 6,853 $ 6,853 -$ 2,061 $ 2,061
$ 40,032 $ 40,032 $ 107 $ 107 -$ 30,852 $ 30,852
$ 41,860 $ 41,860 -$ 112,211 $ 112,211 -$ 50,598 $ 50,598

$ 31,580 $ 31,580 $ 649,473 $ 649,473

-$ 21 $ 21 -$ 55 $ 55
-$ 57,688 $ 57,688 -$ 841 $ 841 -$ 61,430 $ 61,430

$ 48,368 $ 48,368 -$ 104,913 $ 104,913 -$ 12,934 $ 12,934

$ 19 $ 19 -$ 18 $ 18
$ 13,661 $ 13,661 $ 87,224 $ 87,224 -$ 8,296 $ 8,296
$ 20,124 $ 20,124 -$ 1,396 $ 1,396 $ 2,593 $ 2,593
$ 231,087 $ 231,087 $ 417,434 $ 417,434 -$ 345,133 $ 345,133

$ 165,333 $ 165,333 $ 54,670 $ 54,670 $ 245,302 $ 245,302

$ 33,858 $ 33,858 -$ 20,396 $ 20,396 $ 24,047 $ 24,047
-$ 1,885 $ 1,885 -$ 4,360 $ 4,360 $ 886 $ 886
$ 47,860 $ 47,860 -$ 65,763 $ 65,763 -$ 33,284 $ 33,284
$ 252,708 $ 252,708 -$ 226,287 $ 226,287
-$ 6,796 $ 6,796 -$ 3,911 $ 3,911 $ 12,435 $ 12,435
-$ 34,023 $ 34,023 -$ 16,618 $ 16,618 $ 19,488 $ 19,488
-$ 875 $ 875 $ 5,957 $ 5,957 $ 104,015 $ 104,015
$ 18,035 $ 18,035 -$ 114,646 $ 114,646 -$ 87,216 $ 87,216
$ 186,378 $ 186,378 $ 1,553 $ 1,553
-$ 1,670 $ 1,670 -$ 5,554 $ 5,554 $ 1,249 $ 1,249
$ 490,458 $ 490,458

$ 312,545 $ 312,545 $ 200,797 $ 200,797 $ 603,441 $ 603,441

$ 2,350 $ 2,350 $ 2,043 $ 2,043 $ 4,804 $ 4,804
$ 23,277 $ 23,277 -$ 16,414 $ 16,414 -$ 5,260 $ 5,260
$ 20,071 $ 20,071 -$ 25,555 $ 25,555 $ 8,252 $ 8,252
$ 5,462 $ 5,462 -$ 7,377 $ 7,377 $ 34 $ 34
$ 6,698 $ 6,698 $ 129,474 $ 129,474 -$ 4,559 $ 4,559
$ 382 $ 382 $ 53,053 $ 53,053 -$ 16,797 $ 16,797

-$ 15,876 $ 15,876 -$ 147,525 $ 147,525 $ 161,730 $ 161,730

$ 31,017 $ 31,017 -$ 4,226 $ 4,226 $ 23,964 $ 23,964

$ 56,198 $ 56,198 $ 102,043 $ 102,043 $ 24,173 $ 24,173

$ 782,874 $ 630,974 $ 1,513,021 $ 1,200,623 $ 2,332,567 $ 1,150,273

Diferencia= $ 151,900 Diferencia= $ 312,398 Diferencia= $ 1,182,294
 Flujo de Efectivo
2019-2020 2016-2017 Fuentes Usos
Variacion Fuentes Usos Flujos de Operación (activ corrientes vs pasiv corriente $ 145,180 $ 278,452
$ 568,667 $ 568,667 Flujo inversion (Cort, Lrg plazo, actv fijos) $ 151,622 $ 302,484
$ 24,298 $ 24,298 Flujo Financiamiento $ 486,072 $ 50,038
-$ 12,521 $ 12,521 $ 782,874 $ 630,974
-$ 3,805 $ 3,805 2017-2018 Fuentes Usos
-$ 3,191 $ 3,191 Flujos de Operación (activ corrientes vs pasiv corriente $ 870,085 $ 453,355
-$ 86,934 $ 86,934 Flujo inversion (Cort, Lrg plazo) $ 332,373 $ 741,714
-$ 6,901 $ 6,901 Flujo Financiamiento $ 310,563 $ 5,554
-$ 32,765 $ 32,765 $ 1,513,021 $ 1,200,623
-$ 1,631 $ 1,631 2018-2019 Fuentes Usos
Flujos de Operación (activ corrientes vs pasiv corriente $ 785,633 $ 428,563
-$ 680,169 $ 680,169 Flujo inversion (Cort, Lrg plazo) $ 692,086 $ 704,913
Flujo Financiamiento $ 854,848 $ 16,797

$ 2,332,567 $ 1,150,273
$ 1,473 $ 1,473 Fuentes Usos

-$ 19,651 $ 19,651 Flujos de Operación (activ corrientes vs pasiv corriente $ 904,096 $ 764,597
-$ 1 $ 1 Flujo inversion (Cort, Lrg plazo) $ 272,887 $ 5,990,879
-$ 16,582 $ 16,582 Flujo Financiamiento $ 4,145,975 $ 214,074
-$ 1,930 $ 1,930 $ 5,322,958 $ 6,969,550
-$ 141,773 $ 141,773
ESTADO DE FUENTE Y USO
Nota para el docente:
Con el propósito de realizar la actividad acorde al programa acadé
$ 4,139,050 $ 4,139,050 de fuentes y usos para la empresa Avianca en los periodos del 201
-$ 41,584 $ 41,584 seguir los pasos y recomendaciones por parte del docente se esta
-$ 931 $ 931 los resultados teniendo en cuenta que; no se obtuvo el resultado d
Introducción:
A continuación, se aplicó el análisis de fuentes y uso a la empresa
reflejadas en el balance general en los periodos del 2016 al 2020,
de los recursos obtenidos y el uso que la empresa les da a estos r
 Con el propósito de realizar la actividad acorde al programa acadé
de fuentes y usos para la empresa Avianca en los periodos del 201
seguir los pasos y recomendaciones por parte del docente se esta
los resultados teniendo en cuenta que; no se obtuvo el resultado d
-$ 71,162 $ 71,162 Introducción:
$ 28,317 $ 28,317 A continuación, se aplicó el análisis de fuentes y uso a la empresa
$ 3,070 $ 3,070
reflejadas en el balance general en los periodos del 2016 al 2020,
$ 314 $ 314
-$ 13,622 $ 13,622
de los recursos obtenidos y el uso que la empresa les da a estos r
$ 61,821 $ 61,821 debe de calcular la variación de estas cuantas cuentas en los difer
-$ 25,918 $ 25,918 determinar si se genero un aumento o una disminución de sus rec
-$ 966 $ 966
-$ 490,458 $ 490,458 Periodo 2016 a 2017 se generó un déficit de -$133.272 en el flujo
quiere decir que la empresa obtuvo perdida en cuanto a su activida
debido a que las salidas o usos son de $278.452 es menor con res
-$ 2,714,117 $ 2,714,117
la empresa $145.180. En la inversión también de genero un déficit
$ 5,294 $ 5,294
$ 16,137 $ 16,137
podemos deducir los usos fueron mayores que los ingresos genera
-$ 14,797 $ 14,797 que hizo Avianca. Y para el flujo financiero la empresa genero un s
-$ 4,549 $ 4,549 esto quiere decir que Avianca pudo utilizar sus préstamos y financ
$ 61,101 $ 61,101 utilidad a la empresa, en conclusión, la variación en el 2017 compa
-$ 43,477 $ 43,477 ingreso neto de $151.900.
En el periodo 2017 a 2018 la empresa genero un superávit en su o
financiero, se puede decir que este escenario es mas favorable res
anterior pues en este periodo la empresa tuvo una mejor actividad
que la empresa fue capaz de utilizar las diferentes fuentes de finan
actividad operativa, ya sabemos que para este periodo la empresa
unos cambios importantes que les permitió obtener muchas ayuda
vemos que por otro lado los flujos generados por las inversiones a
-$ 2,568,567 $ 2,568,567 déficit a la empresa.
-$ 169,631 $ 169,631 Este escenario de 2018 al 2019 fue muy parecido al anterior, la em
tendencia o estrategia, pues vemos que le es favorable, ya que lo
-$ 215,333 $ 215,333 operación tenga un aporte sobre los ingresos más significativos, g
neto de $1.182.294.
$ 5,322,958 $ 6,969,550
En este ultimo periodo como ya sabemos el covid 19 genero un im
este sector, el transporte aéreo, es por eso vemos un flujo neto tot
último periodo 2019 a 2020 la operación de la empresa genero un
es decir fue positivo, igualmente que los flujos de financiamiento, e
Avianca tuvo unos ingresos a sus fuentes por la valoración de su p
 operación tenga un aporte sobre los ingresos más significativos, g
neto de $1.182.294.
En este ultimo periodo como ya sabemos el covid 19 genero un im
este sector, el transporte aéreo, es por eso vemos un flujo neto tot
Diferencia= $ 1,646,592 último periodo 2019 a 2020 la operación de la empresa genero un
es decir fue positivo, igualmente que los flujos de financiamiento, e
Avianca tuvo unos ingresos a sus fuentes por la valoración de su p
donde paso a una variación de $345.133 a $141.773, igualmente s
de sus activos disponibles. En el caso contario el flujo de la inversi
de -$5.717.992 esto debido a la recompra de acciones desvaloriza
igualmente tenemos que recordar que Avianca es una empresa qu
cuando las acciones en el mercado este en precios negativos, esto
unos gatos importantes que la empresa debe cubrir.
 Diferencia

-$ 133,272 Deficit
-$ 150,862 Deficit
$ 436,034 Superavit
$ 151,900 Neto

$ 416,730 Superavit
-$ 409,341 Deficit
$ 305,009 Superavit
$ 312,398 Neto

$ 357,070 Superavit
-$ 12,827 Deficit
$ 838,051 Superavit

$ 1,182,294 Neto

$ 139,499 Superavit
-$ 5,717,992 Deficit
$ 3,931,901 Superavit
-$ 1,646,592 Neto

programa académico se aplicó el estado

s periodos del 2016 al 2020, luego de
l docente se estableció que se utilizarían
uvo el resultado de la partida doble.

uso a la empresa Avianca en las cuentas

del 2016 al 2020, para identificar el origen
a les da a estos recursos. Para ello se
 programa académico se aplicó el estado
s periodos del 2016 al 2020, luego de
l docente se estableció que se utilizarían
uvo el resultado de la partida doble.

uso a la empresa Avianca en las cuentas

del 2016 al 2020, para identificar el origen
a les da a estos recursos. Para ello se
entas en los diferentes periodos y
nución de sus recursos.

33.272 en el flujo de la operación, esto

uanto a su actividad productiva, y es
es menor con respecto a lo que genero
genero un déficit -$150.862 de esto
s ingresos generados por las inversiones
presa genero un superávit de $436.034
éstamos y financiamiento para generar
en el 2017 comparado al 2016 genero un

superávit en su operación y en el flujo

mas favorable respecto al periodo
a mejor actividad operativa, esto debido a
s fuentes de financiación para mejorar la
eriodo la empresa estaba pasado por
er muchas ayudas y prestamos, pero
las inversiones aportaron una pérdida o

o al anterior, la empresa con la misma

orable, ya que lo ideal es que la
s significativos, generando así un flujo

d 19 genero un impacto negativo para

s un flujo neto total de -$1.646.592. Este
mpresa genero un superávit de $139.499
financiamiento, esto debido a que
valoración de su propiedad y equipo neto
 s significativos, generando así un flujo

d 19 genero un impacto negativo para

s un flujo neto total de -$1.646.592. Este
mpresa genero un superávit de $139.499
financiamiento, esto debido a que
valoración de su propiedad y equipo neto
773, igualmente se generó una reducción
flujo de la inversión genero una perdida
iones desvalorizadas de la empresa, e
s una empresa que paga dividendo aun
os negativos, estos pagos le generan
brir.
2020_análisis_sobre_crisis.pdf (ucc.edu.co)

Análisis de la situación estructural y financiero en las aerolíneas. (eafit.edu.co)

 AVIANCA HOLDINGS S.A. Y SUBSIDIARIAS AVIANCA HOLDINGS S.A
(En miles USD) (En miles U
BALANCE GENERAL BALANCE GEN

2016 2017 2018 2019 2020 VARIACIONES VE

Activos corrientes: Analisis Analisis Analisis Analisis Analisis
2016 2017
Activos Activos Activos Activos Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo 375,753 6% 508,982 7% 273,108 4% 342,472 5% 911,139 13% 36.97% 40.05%
Efectivo restringido 5,371 0% 5,465 0% 4,843 0% 1 0% 24,299 0% 0.53% 0.43%
Inversiones de corto plazo - - - - - - 55,440 1% 42,919 1% - -
Cuentas por cobrar, neto de estimación 313,868 5% 340,376 5% 288,157 4% 233,722 3% 229,917 3% 30.88% 26.78%
Cuentas por cobrar con partes relacionadas
19,283 0% 17,204 0% 6,290 0% 3,348 0% 157 0% 1.90% 1.35%
Impuestos corrientes activos - - - - 231,914 3% 198,719 3% 111,785 2% - -
Repuestos no reparables y suministros, neto de
82,362 1% 97,248 1% 90,395 1% 88,334 1% 81,433 1% 8.10% 7.65%
provisión por obsolescencia
Gastos pagados por anticipado 59,725 1% 99,757 1% 99,864 1% 69,012 1% 36,247 1% 5.88% 7.85%
Depósitos y obos activos 160,124 3% 201,984 3% 89,773 1% 39,175 1% 37,544 1% 15.75% 15.89%
Total activos corrientes 1,016,486 16.00% 1,271,016 18.52% 1,084,344 15.26% 1,711,276 23.53% 1,476,324 21.52% 100.00% 100.00%
Activos mantenidos para la venta - - - - 31,580 681,053 884
Participación 16.00% 18.52% 15.26% 23.53% 21.52%
Activos no corrientes:
Inversiones disponibles para la venta 76 55 - - - - - -
Depósitos y otros activos 174,033 3% 116,345
2% 115,504
2% 54,074 1% 55,547 1% 3.26% 2.08%
Cuentas por cobrar, neto de 92,048 1% 140,416
2% 0%35,503 22,569 0% 2,918 0% 1.73% 2.51%
estimación para
Impuestos no cuentas de cobro
corrientes - - - - 0% 19 1 0% - -
dudoso
Activos intangibles 412,918 7% 426,579
6% 513,803
7% 505,507 7% 488,925 7% 7.74% 7.63%
Impuesto diferido activo 5,845 0% 25,969
0% 0%24,573 27,166 0% 25,236 0% 0.11% 0.46%
Propiedades y equipo, neto 4,649,929 73% 4,881,016
71% 5,298,450
75% 4,953,317 68% 4,811,544 70% 87.16% 87.31%
Total activos no corrientes 5,334,849 84.00% 5,590,380
81.48% 6,019,432
84.74% 5,562,634 76.47% 5,384,170 78.48% 100.00% 100.00%
Participación 84.00% 81.48% 84.74% 76.47% 78.48%
Estructura Estructura Estructura Estructura Estructura
Total 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Total activos 6,351,335 100% 6,861,396 100% 7,103,776 100% 7,273,910 100% 6,860,494 100% 100.0% 100.0%
Pasivos y patrimonio Analisis Analisis Analisis Analisis Analisis
Pasivos corrientes: Pasivos Pasivos Pasivos Pasivos Pasivos
Porción corriente de deuda a largo plazo 406739 8% 572,072 10% 626,742 10% 872,044 12% 5,011,094 73% 24.05% 29.94%
Cuentas por pagar 493,106 10% 526,964 10% 506,568 8% 530,615 7% 489,031 7% 29.16% 27.57%
Cuentas por pagar con partes 9,072 0% 7,187 0% 2,827 0% 3,713 0% 2,782 0% 0.54% 0.38%
relacionadas
Gastos acumulados 138,797 3% 186,657 3% 120,894 2% 87,610 1% 16,448 0% 8.21% 9.77%
Pasivos por impuestos corrientes - - - - 252,708 4% 26,421 0% 54,738 1% - -
Provisión para litigios 18,516 0% 11,720 0% 7,809 0% 20,244 0% 23,314 0% 1.09% 0.61%
Provisión para condiciones de retorno 53,116 1% 19,093 0% 2,475 0% 21,963 0% 22,277 0% 3.14% 1.00%
Beneficios de empleados 39,581 1% 38,706 1% 44,663 1% 148,678 2% 135,056 2% 2.34% 2.03%
Ingresos diferidos por transporte no 521,190 11% 539,225 10% 424,579 7% 337,363 5% 399,184 6% 30.82% 28.22%
devengado
Ingresos diferidos por programa 186,378 3% 187,931 3% 162,013 2%
viajeros
Otros frecuentes
pasivos 11,085 0% 9,415 0% 3,861 0% 5,110 0% 4,144 0% 0.66% 0.49%
Pasivos asociados con activos - - - - - - 490,458 7% - - - -
mantenidos para la venta
Total pasivos corrientes 1,691,202 34.30% 1,911,039 34.61% 2,179,504 35.58% 2,732,150 37.59% 6,320,081 77.43% 100.00% 100.00%
Corto plazo
Participación 34.30% 34.61% 35.58% 37.59% 77.43%
Pasivos no corrientes:
Deuda a largo plazo 2,867,496 58% 3,180,041 58% 3,380,838 55% 3,984,279 55% 1,270,162 16% 88.51% 88.07%
Cuentas por pagar 2,734 0% 5,084 0% 7,127 0% 11,931 0% 17,225 0% 0.08% 0.14%
Provisión para condiciones de retorno 120,822 2% 144,099 3% 127,685 2% 122,425 2% 138,562 2% 3.73% 3.99%
Beneficios de empleados 115,569 2% 135,640 2% 110,085 2% 118,337 2% 103,540 1% 3.57% 3.76%
Pasivo por impuesto diferido 20,352 0% 25,814 0% 18,437 0% 18,471 0% 13,922 0% 0.63% 0.71%
Ingresos diferidos por transporte no 98,088 2% 104,786 2% 234,260 4% 229,701 3% 290,802 4% 3.03% 2.90%
devengado
Otros pasivos no corrientes 14,811 0% 15,193 0% 68,246 1% 51,449 1% 7,972 0% 0.46% 0.42%

Total pasivos no corrientes 3,239,872 65.70% 3,610,657 65.39% 3,946,678 64.42% 4,536,593 62.41% 1,842,185 22.57% 100.00% 100.00%
Largo plazo IND Sector
Participación 65.70% 65.39% 64.42% 62.41% 22.57% Mediana
Total 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% Servicio

Total pasivos 4,931,074 100% 5,521,696 100% 6,126,182 100% 7,268,743 100% 8,162,266 100%
Patrimonio: Analisis Analisis Analisis Analisis Analisis
Patrimonio Patrimonio Patrimonio Patrimonio Patrimonio
Acciones comunes 82,600 6% 82,600 6% 82,600 8% 82,600 1599% 82,600 -6% 5.82% 6.17%
Acciones preferentes 42,023 3% 42,023 3% 42,023 4% 42,023 813% 42,023 -3% 2.96% 3.14%
Capital adicional pagado en acciones 234,567 17% 234,567 18% 234,567 24% 234,567 4540% 234,567 -18% 16.52% 17.51%
comunes
Capital adicional pagado en acciones 469,273 33% 469,273 35% 469,273 48% 469,273 9082% 469,273 -36% 33.04% 35.03%
preferentes
Perdidas acumuladas
544,681 38% 528,805 39% 381,280 39% 543,010 10509% -2,025,557 156% 38.35% 39.47%
Otro resultado integral 27,365 2% 58,382 4% 54,156 6% 78,120 1512% -91,511 7% 1.93% 4.36%
Total de patrimonio atribuible a la 1,400,509 99% 1,415,650 106% 1,155,587 118% 207,333 4013% -1,288,605 99% 98.61% 105.67%
Compañía
Participació n no controladora 19,752 1% 75,950 6% 177,993 18% 202,166 3913% -13,167 1% 1.39% 5.67%
Total patrimonio 1,420,261 100% 1,339,700 100% 977,594 100% 5,167 100% -1,301,772 100% 100.00% 100.00%
Total pasivo y patrimonio 6,351,335 6,861,396 7,103,776 7,273,910 6,860,494 100.0% 100.0%
Participación Pasivo / Patrimonio 78% 80% 86% 100% 119%
Participación Patrimonio / P & P 22% 20% 14% 0% -19%
Participacion menor al 50% y no
Total 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

AVIANCA HOLDINGS S.A. Y SUBSIDIARIAS

(En miles USD)
ESTADO DE RESULTADOS

2016 2017 2018 2019 2020

Ingresos operacionales:
Pasajeros 3,285,217 79% 3,550,160 80% 4,079,939 83% 3,904,765 84% 1,003,983 59%
Carga y otros 853,121 21% 891,524 20% 810,891 17% 716,731 16% 707,602 41%
Total ingresos operacionales 4,138,338 100% 4,441,684 100% 4,890,830 100% 4,621,496 100% 1,711,585 100% VARIACIONES VE
Gastos operacionales: 2016 2017
Operaciones de vuelo 58,381 1.41% 92,471 2.08% 153,615 3.14% 75,713 1.64% 42,167 2.46% 1.41% 2.08%
Combustible de aeronaves 785,273 18.98% 923,468 20.79% 1,213,411 24.81% 1,204,058 26.05% 335,612 19.61% 18.98% 20.79%
Operaciones terrestres 426,203 10.30% 450,209 10.14% 474,802 9.71% 478,029 10.34% 212,444 12.41% 10.30% 10.14%
Arrendamiento de aeronaves 314,493 7.60% 278,772 6.28% 267,708 5.47% 11,762 0.25% 3,398 0.20% 7.60% 6.28%
Servicios a pasajeros 151,718 3.67% 166,869 3.76% 188,713 3.86% 176,454 3.82% 41,816 2.44% 3.67% 3.76%
Mantenimiento y reparaciones 260,703 6.30% 280,536 6.32% 206,454 4.22% 257,642 5.57% 121,481 7.10% 6.30% 6.32%
Tráfico aéreo 218,965 5.29% 242,587 5.46% 269,631 5.51% 278,987 6.04% 90,202 5.27% 5.29% 5.46%
Mercadeo y ventas 545,318 13.18% 515,073 11.60% 530,930 10.86% 500,160 10.82% 169,281 9.89% 13.18% 11.60%
Generales, administrativos y otros 187,560 4.53% 177,864 4.00% - - - - - - 4.53% 4.00%
Salarios, sueldos y beneficios 661,708 15.99% 706,778 15.91% 760,758 15.55% 717,342 15.52% 388,962 22.73% 15.99% 15.91%
Horonarios y otros gastos - - - - 203,304 4.16% 411,573 8.91% 367,446 21.47% - -
Desconsolidación de subsidiarias - - - - - - - - 26,221 1.53% - -
Depreciación y amortización 269,546 6.51% 313,413 7.06% 350,507 7.17% 593,396 12.84% 532,994 31.14% 6.51% 7.06%
Deterioro - - - 38,881 0.79% 470,661 10.18% 1,070 0.06% - -
Total gastos operacionales 3,879,868 93.75% 4,148,040 93.39% 4,658,714 95.25% 5,175,777 111.99% 2,333,094 136.31% 93.75% 93.39%
Utilidad de operación 258,470 6.25% 293,644 6.61% 232,116 4.75% -554,281 -11.99% -621,509 -36.31% 6.25% 6.61%
Gastos por intereses -172,630 -4.17% -183,332 -4.13% -212,294 -4.34% -299,942 -6.49% -378,318 -22.10% -4.17% -4.13%
Ingresos por intereses 13,054 0.32% 13,548 0.31% 10,115 0.21% 9,041 0.20% 4,406 0.26% 0.32% 0.31%
Instrumentos financieros derivados 3,321 0.08% -2,536 -0.06% -260 -0.01% -2,164 -0.05% -3,063 -0.18% 0.08% -0.06%
Diferencial cambiario -23,939 -0.58% -20,163 -0.45% -9,220 -0.19% -24,190 -0.52% -46,494 -2.72% -0.58% -0.45%
Utilidad metodo de participación 0.00% 980 0.02% 899 0.02% 1,524 0.03% 274 0.02% - 0.02%
Utilidad (perdida) antes del impuesto 78,276 1.89% 102,141 2.30% 21,356 0.44% -870,012 -18.83% -1,044,704 -61.04% 1.89% 2.30%
sobre
Gasto la
de renta
impuesto sobre la renta -27,448 -0.66% -35,159 -0.79% -27,151 -0.56% -26,475 -0.57% -49,378 -2.88% -0.66% -0.79%
corriente
Ingreso (gasto) de impuesto sobre la -6,642 -0.16% 15,050 0.34% 6,938 0.14% 2,492 0.05% -53 0.00% -0.16% 0.34%
renta -gastos
Total diferido
por impuesto sobre la -34,090 -0.82% -20,109 -0.45% -20,213 -0.41% -23,983 -0.52% -49,431 -2.89% -0.82% -0.45%
renta
Utilidad (perdida) neta del periodo 44,186 1.07% 82,032 1.85% 1,143 0.02% -893,995 -19.34% -1,094,135 -63.93% 1.07% 1.85%
Utilidad (perdida) basica y diluida
por accióncomunes
Acciones 0.04 0.05 0.025 0.92 1.09
Acciones preferentes 0.04 0.05 0.025 0.92 1.09

Utilidad (perdida) neta del periodo 44,186 82,032 1,143 -893,995 -1,094,135
Otros resultados integrales (perdida)
ganacia:
Rubros que no seran reclasificados a
resultados
Revaluaciónende
periodos futuros:
propiedad 8,971 31,017 -20,448 2,761 1,074
administrativa
Remediciones de pasivos (activos) por 4,094 -33,385 -9,039 -42,541 -14,037
beneficios definidos
Impuesto sobre la renta 4,289 -15,018 -39 441 -818
17,354 -17,386 -29,526 -39,339 -13,781
Rubros que serán reclasificados a
resultados en periodos futuros:
Porción efectiva de cambios en el
valor razonable de instrumentos de 21,712 6,385 -13,701 3,932 474
cobertura
Cambio neto en el valor razonable de
activos financieros con cambios en -245 19 -328 1,205 503
ORI
Impuesto sobre la renta -3,558 3,558
17,909 9,962 -14,029 5,137 977
Otros resultados integrales (perdida)
ganancia, neto de impuesto sobre la 35,263 -7,424 -43,555 34,202 -12,804
renta
Total resultados integrales ganacia
(perdida), neto de impuesto sobre la 79,449 74,608 -42,412 -928,197 -1,106,939
renta
Utilidad (perdida) atribuible a:
Tendedores de acciones de la matriz 16,980 48,237 -24,803 -913,712 -1,086,935
Participacion no controlada 27,206 33,795 25,946 19,717 -7,200
Utilidad (perdida) neta del periodo 44,186 82,032 1,143 -893,995 -1,094,135

Total resultados integrales ganacia

(perdida)
Tendedoresatribuibles a: de la matriz
de acciones 52,243 40,813 -78,612 -947,736 -1,100,326
Participacion no controlada 27,206 33,795 25,685 19,539 -6,613
Total resultados integrales ganancia
(perdida) del periodo 79,449 74,608 -52,927 -928,197 -1,106,939
OLDINGS S.A. Y SUBSIDIARIAS
(En miles USD)
ALANCE GENERAL VARIACIONES
VARIACI VARIACI VARIACI VARIACI HORIZONTAL
VARIACI VARIACI VARIACI VARIACI
ÓN ÓN ÓN ÓN ÓN ÓN ÓN ÓN Activos Corrientes
ACIONES VERTICALES ABSOLUT RELATIV ABSOLUT RELATIV ABSOLUT RELATIV ABSOLUT RELATIV 800,000 Activo Corr
A A A A A A A A 600,000
2018 2019 2020 2016 y 2017 2017 y 2018 2018 y 2019 2019 y 2020
400,000 Pasivo Corr
25.19% 20.01% 61.72% 133,229 35% -235,874 -46% 69,364 25% 568,667 166% 200,000
0.45% 0.00% 1.65% 94 2% -622 -11% -4,842 -100% 24,298 2429800% 0
0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5
- 3.24% 2.91% - - - - - - -12,521 -23% -200,000
Activo
-400,000
26.57% 13.66% 15.57% 26,508 8% -52,219 -15% -54,435 -19% -3,805 -2% Corriente -
0.58% 0.20% 0.01% -2,079 -11% -10,914 -63% -2,942 -47% -3,191 -95% Pasivo
21.39% 11.61% 7.57% - - - - -33,195 -14% -86,934 -44% Corriente
8.34% 5.16% 5.52% 14,886 18% -6,853 -7% -2,061 -2% -6,901 -8% Activos no cor-
9.21% 4.03% 2.46% 40,032 67% 107 0% -30,852 -31% -32,765 -47% rientes Cntas x
600,000 cob+
8.28% 2.29% 2.54% 41,860 26% -112,211 -56% -50,598 -56% -1,631 -4%
Inventario
100.00% 100.00% 100.00% 254,530 25% -186,672 -15% 626,932 58% -234,952 -14% 200,000
- Cntasx
-200,0000.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 pag
-600,000

1.92% 0.97% 1.03% -57,688 -33% -841 -1% -61,430 -53% 1,473 3% Total Activos Indicadores De
0.59% 0.41% 0.05% 48,368 53% -104,913 -75% -12,934 -36% -19,651 -87% 1,000,000
0.00% 0.00% 0.00% - - - - -18 -95% -1 -100%
500,000
8.54% 9.09% 9.08% 13,661 3% 87,224 20% -8,296 -2% -16,582 -3%
0.41% 0.49% 0.47% 20,124 344% -1,396 -5% 2,593 11% -1,930 -7% 0
0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
88.02% 89.05% 89.36% 231,087 5% 417,434 9% -345,133 -7% -141,773 -3% -500,000
100.00% 100.00% 100.00% 255,531 5% 429,052 8% -456,798 -8% -178,464 -3%

NIVEL DE
100.0% 100.0% 100.0% 510,061 8% 242,380 4% 170,134 2% -413,416 -6% ENDEUDAMIENTO
Corto Plazo
(Concentración)

28.76% 31.92% 79.29% 165,333 41% 54,670 10% 245,302 39% 4,139,050 475%
23.24% 19.42% 7.74% 33,858 7% -20,396 -4% 24,047 5% -41,584 -8%
0.13% 0.14% 0.04% -1,885 -21% -4,360 -61% 886 31% -931 -25% Pasivos Corrientes NIVEL DE
ENDEUDAMIENTO
5.55% 3.21% 0.26% 47,860 34% -65,763 -35% -33,284 -28% -71,162 -81% 4,000,000
Largo Plazo
11.59% 0.97% 0.87% - - - - -226,287 -90% 28,317 107% 3,000,000
2,000,000
1,000,000
0
0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5
 4,000,000
3,000,000
0.36% 0.74% 0.37% -6,796 -37% -3,911 -33% 12,435 159% 3,070 15% 2,000,000
1,000,000
0.11% 0.80% 0.35% -34,023 -64% -16,618 -87% 19,488 787% 314 1%
0 NIVEL DE
2.05% 5.44% 2.14% -875 -2% 5,957 15% 104,015 233% -13,622 -9% 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 ENDEUDAMIENTO
19.48% 12.35% 6.32% 18,035 3% -114,646 -21% -87,216 -21% 61,821 18% FINANCIERO Corto
8.55% 6.88% 2.56% - - - - 1,553 1% -25,918 -14% PuedePlazo
cubrir las
0.18% 0.19% 0.07% -1,670 -15% -5,554 -59% 1,249 32% -966 -19% obligaciones financieras

- 17.95% - - - - - - - -
NIVEL DE
100.00% 100.00% 100.00% 219,837 13% 268,465 14% 552,646 25% 3,587,931 131% ENDEUDAMIENTO
Pasivos no cor- FINANCIERO Largo
Plazo
rientes
1,000,000

85.66% 87.83% 68.95% 312,545 11% 200,797 6% 603,441 18% -2,714,117 -68% 0
0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5
0.18% 0.26% 0.94% 2,350 86% 2,043 40% 4,804 67% 5,294 44% -1,000,000
-2,000,000 APALANCAMIENTO
3.24% 2.70% 7.52% 23,277 19% -16,414 -11% -5,260 -4% 16,137 13%
-3,000,000
2.79% 2.61% 5.62% 20,071 17% -25,555 -19% 8,252 7% -14,797 -13%
0.47% 0.41% 0.76% 5,462 27% -7,377 -29% 34 0% -4,549 -25%
5.94% 5.06% 15.79% 6,698 7% 129,474 124% -4,559 -2% 61,101 27%
1.73% 1.13% 0.43% 382 3% 53,053 349% -16,797 -25% -43,477 -85% Total Pasivos
1,200,000
100.00% 100.00% 100.00% 370,785 11% 336,021 9% 589,915 15% -2,694,408 -59%
1,000,000

800,000

600,000
In
Indicador
400,000

200,000
590,622 12% 604,486 11% 1,142,561 19% 893,523 12% 0 Margen Operacional
0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5
Margen Neto

8.45% 1598.61% -6.35% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% EBITDA

4.30% 813.30% -3.23% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% Total Patrimonio Margen EBITDA
Rentabilid
23.99% 4539.71% -18.02% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% ad del
0
48.00% 9082.12% -36.05% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5
-200,000
Activo
Rentabilid
ROA
-400,000 ad del
39.00% 10509.19% 155.60% -15,876 -3% -147,525 -28% 161,730 42% -2,568,567 -473%
-600,000 Patrimonio
5.54% 1511.90% 7.03% 31,017 113% -4,226 -7% 23,964 44% -169,631 -217% -800,000 ROE
-1,000,000
118.21% 4012.64% 98.99% 15,141 1% -260,063 -18% -948,254 -82% -1,495,938 -722% Margen Neto
-1,200,000
18.21% 3912.64% 1.01% 56,198 285% 102,043 134% 24,173 14% -215,333 -107% -1,400,000 DUPONT=
100.00% 100.00% 100.00% -80,561 -6% -362,106 -27% -972,427 -99% -1,306,939 -25294%
 100.0% 100.0% 100.0% 510,061 8% 242,380 4% 170,134 2% -413,416 -6%
Perido
2016
or al 50% y no controla las decisiones.
Total Pasivo + 2017
Patrimonio
1,000,000
AVIANCA HOLDINGS S.A. Y SUBSIDIARIAS
500,000
(En miles USD) 2018
ESTADO DE RESULTADOS 0
0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5
-500,000

2019

VARIACI VARIACI VARIACI VARIACIONES

VARIACI HORIZONTAL
VARIACI VARIACI VARIACI VARIACI 2020
ÓN ÓN ÓN ÓN ÓN ÓN ÓN ÓN
ACIONES VERTICALES ABSOLUT RELATIV ABSOLUT RELATIV ABSOLUT RELATIV ABSOLUT RELATIV
2018 2019 2020 A2016 y 2017A A2017 y 2018A A2018 y 2019A A2019 y 2020A
3.14% 1.64% 2.46% 34,090 58% 61,144 66% -77,902 -51% -33,546 -44%
24.81% 26.05% 19.61% 138,195 18% 289,943 31% -9,353 -1% -868,446 -72%
9.71% 10.34% 12.41% 24,006 6% 24,593 5% 3,227 1% -265,585 -56%
5.47% 0.25% 0.20% -35,721 -11% -11,064 -4% -255,946 -96% -8,364 -71% Utilidad (perdida)
3.86% 3.82% 2.44% 15,151 10% 21,844 13% -12,259 -6% -134,638 -76% neta del periodo
4.22% 5.57% 7.10% 19,833 8% -74,082 -26% 51,188 25% -136,161 -53%
200,000
5.51% 6.04% 5.27% 23,622 11% 27,044 11% 9,356 3% -188,785 -68% 0
10.86% 10.82% 9.89% -30,245 -6% 15,857 3% -30,770 -6% -330,879 -66% 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5
-200,000
- - - - - - - - - - - -400,000
15.55% 15.52% 22.73% 45,070 7% 53,980 8% -43,416 -6% -328,380 -46% -600,000
-800,000
4.16% 8.91% 21.47% - - - - 208,269 102% -44,127 -11%
-1,000,000
- - 1.53% - - - - - - - -
7.17% 12.84% 31.14% 43,867 16% 37,094 12% 242,889 69% -60,402 -10%
0.79% 10.18% 0.06% - - - - 431,780 1111% -469,591 -100%
95.25% 111.99% 136.31% 268,172 7% 510,674 12% 517,063 11% -2,842,683 -55%
4.75% -11.99% -36.31% 35,174 14% -61,528 -21% -786,397 -339% -67,228 12%
-4.34% -6.49% -22.10% -10,702 6% -28,962 16% -87,648 41% -78,376 26%
0.21% 0.20% 0.26% 494 4% -3,433 -25% -1,074 -11% -4,635 -51%
-0.01% -0.05% -0.18% -5,857 -176% 2,276 -90% -1,904 732% -899 42%
-0.19% -0.52% -2.72% 3,776 -16% 10,943 -54% -14,970 162% -22,304 92%
0.02% 0.03% 0.02% 980 - -81 -8% 625 70% -1,250 -82%
0.44% -18.83% -61.04% 23,865 30% -80,785 -79% -891,368 -4174% -174,692 20%
-0.56% -0.57% -2.88% -7,711 28% 8,008 -23% 676 -2% -22,903 87%
0.14% 0.05% 0.00% 21,692 -327% -8,112 -54% -4,446 -64% -2,545 -102%
-0.41% -0.52% -2.89% 13,981 -41% -104 1% -3,770 19% -25,448 106%
0.02% -19.34% -63.93% 37,846 86% -80,889 -99% -895,138 -78315% -200,140 22%
 Indicadores Financieros
https://www.investing.com/equities/avianca-hldgs-adr-rep-8-prf-ratios
RAZÓN CORRIENTE:
2016 2017 2018 2019 2020 Relación: Polítíca: Sector:
$1,016,486 $1,271,016 $1,084,344 $1,711,276 $1,476,324 INFORME
$0.60 $0.67 $0.50 $0.63 $0.23 S DE
$1,691,202 $1,911,039 $2,179,504 $2,732,150 $6,320,081 1> GESTION 1.01

CAPITAL DE TRABAJO
2016 2017 2018 2019 2020 Relación: Polítíca: Sector:
1,016,486 1,271,016 1,084,344 1,711,276 1,476,324
-674,716 -640,023 -1,095,160 -1,020,874 -4,843,757
1,691,202 1,911,039 2,179,504 2,732,150 6,320,081 Negativa 1.01

CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO

2016 2017 2018 2019 2020 Relación: Polítíca: Sector:
333,151 357,580 294,447 237,070 230,074
-169,027 -176,571 -214,948 -297,258 -261,739
502,178 534,151 509,395 534,328 491,813 Negativa 1.01

dicadores De Endeudamientos Periodos Sector

2016 2017 2018 2019 2020

PASIVO 4,931,074
ENDEUDAMIENTO 0.77638386 78% 80% 86% 100% 119% 50%
ACTIVO 6,351,335
Acorde con lo descrito, para la compañía el nivel de endeudamiento ha sido incrementado de
78% en 2016 a 119% en 2020, significa que la empresa está muy endeudada, se requiere
optimizar los activos. Una estructura eficiente mejora la capacidad operativa, reduce costes y
eleva el margen de maniobra para evitar financiación innecesaria.
IVEL DE
UDAMIENTO PASIVO C.P 1,691,202
0.34296829 34% 35% 36% 38% 77% 50%
orto Plazo PASIVOS TOTAL
4,931,074
ncentración) Acorde con lo descrito, para la compañía el nivel de endeudamiento ha sido incrementado de 34% en 2016 a 77% en 2020,
significa que la empresa mide la relación entre fondos a corto plazo aportados por los acreedores y los recursos aportados
por la propia empresa. Mide la rentabilidad después de impuestos de todas las actividades de la empresa,
independientemente de si corresponden al desarrollo de su objeto social.
IVEL DE PASIVO L.P 3,239,872
UDAMIENTO 0.65703171 66% 65% 64% 62% 23% 50%
argo Plazo PASIVOS TOTAL
4,931,074
100% 100% 100% 100% 100%
 Acorde con lo descrito, para la compañía el nivel de endeudamiento ha sido decrementado de 66% en 2016 a 23% en 2020, significa que
la empresa a mayor sea el ratio mayor será la probabilidad de insolvencia de la empresa. La escasez de fondos propios implicará una
dependencia casi total de sus acreedores, una escasa autonomía financiera.
IVEL DE
UDAMIENTOObligaciones C.P2893111
0.69909974 70% 78% 90% 121% 100% NA
NCIERO Corto Ventas totales 4,138,338
dePlazo
cubrir las ### ### ### ### $ 4,138,338
ones financieras A partir de esto, también se afirma que el endeudamiento financiero representa más de la mitad de los pasivos totales de Avianca, pues
esta empresa presentó una participación de deuda financiera que llegó a representar el 121% de los pasivos en el 2020, lo que indica una
IVEL DE mayor exposición a las tasas de interés y, por tanto, a incurrir en mayores costos financieros.
UDAMIENTOObligaciones L.P2,867,496
0.69291005 69% 77% 82% 96% 31% NA
NCIERO Largo Ventas totales 4,138,338
Plazo La situación de Avianca se torna más compleja, resaltando aún más los resultados obtenidos para esta última, pues se evidencia que para
el año 2019, Avianca necesitaría de aproximadamente 10 años para cubrir su deuda financiera bajo el entendido que todo el EBITDA lo
pudiera destinar al pago de las obligaciones financieras. Este indicador que es ampliamente utilizado por los analistas y las firmas
calificadoras de riesgo advierte la compleja situación que presenta la compañía al cierre de 2019 y que por los hechos conocidos en lo
corrido de 2020 sería de esperar un deterioro de este indicador.
PASIVOS 4,931,074
ANCAMIENTO 3.47194917 347% 412% 627% 140676% -627% NA
PATRIMONIO1,420,261
Así como se refleja en los indicadores de liquidez en Avianca, teniendo una razón corriente inferior a 1 se indica que los pasivos
corrientes son superiores a los activos corrientes en cada uno de los periodos de estudio (2016-2020), en donde necesita un
apalancamiento más robusto para asumir sus compromisos y obligaciones operativos. Es decir, en cada uno de los periodos esta empresa
tiene una baja capacidad para cumplir con sus obligaciones financieras y operativas a corto plazo. En Avianca se evidencia un deterioro
en el indicador de capital de trabajo sobre ingresos pasando de un -16% (2016 a -2020).

Indicadores De Rentabilidad
Periodos Empresa Sector
En el año 2020 luego descontar el costo de ventas y gastos operativos la empresa presento un margen operacional de -62%. En este caso
2016 2017 2018 2019 2020
se puede ver que Avianca tiene un margen operativo del -62% el cual es mucho mas pequeño que el resultado del sector que es de -
8% 8% 6% -14% -62% - 61.9 % - 30. 24% 30.24% y aunque sean estos dos resultados negativos, la empresa esta en condiciones no favorables. Calificacion mala.
Para el año 2020 Avianca presento un margen neto del -64% luego que descontara todos los costos y gastos de la empresa. Comprando los resultados de la e
1% 2% 0.03% -23% -109% - 104. 15 % - 29. 78% aéreo se puede ver que Avianca tuvo un resultado, ya que para el 2020 obtuvo -104.15% y el sector que también negativo pero que esta en mejores condicio
tiene una mala calificación para su rentabilidad.
### ### ### -$0.93 -$88,515.00
En el EBITDA
### podemos
### ver como avianca tuvo un balance muy bueno desde el año 2016 hasta el 2018, luego de esto existio una caida importante pero que sin ebar
16% 17% 14% En el margen
0.00% del EBITDA
-9% podemos
39% ver como
8% se mantenia entre el 12 y el 14 porciento hasta que llego la crisis, aunque si bien es cierto que solo cayo un 5%, eso lo mantuvo a flote para
La rentabilidad económica de avianca desde el año 2016, registra un 1% de indicador, significa que la
1% 1% 0% -12% -16% -26% 10% rentabilidad del total de activos de la empresa es deficiente y hasta el año 2020 tiene un decrecimiento hasta el
-16%.
Se determina un 3% de la tasa de decrecimiento de las ganancias de avianca, específicamente la realizada por la inversión de los accionistas, esto gener
3% 6% 0% -17302% 84% -17209% 15% decrecimiento desde el año 2018 de un 0% lo que significa bajas ganacias y de igual manera hasta el año 2020, finaliza con un crecimiento del 84% de gana
los accionistas.

Margen Neto
Margen Neto ROA Multiplicador
20%
Utilidad Neta x Ventas x Activos
Vnetas Activos Patrimonio 0% 1% 2% 0.03%
1 2 3 4 5
-20% -23%

-40%

-60%
 20%

0% 1% 2% 0.03%
1 2 3 4 5
-20% -23%

-40%
1% x 52% x 447% = 500%
-60%
2% x 52% x 512% = 6%
-80%

-100%
-109%
0% x 57% x 727% = 0.12% -120%

-23% x 54% x 140776% = -17302%

-109% x 15% x -527% = 84%

 o los resultados de la empresa frente al sector de transporte
ta en mejores condiciones -29.78%. Es decir que la empresa

te pero que sin ebargo pudo ser aguantada por los buenos años que le precedian
antuvo a flote para poder terminar con un procentaje del 33% en la empresa contra un 8% del sector

accionistas, esto genera un

miento del 84% de ganacias para
Estado de Resultados

Ingresos operacionales:
Pasajeros
Carga y otros
Total ingresos operacionales
Gastos operacionales:
Operaciones de vuelo
Combustible de aeronaves
Operaciones terrestres
Arrendamiento de aeronaves
Servicios a pasajeros
Mantenimiento y reparaciones
Tráfico aéreo
Mercadeo y ventas
Generales, administrativos y otros
Salarios, sueldos y beneficios
Horonarios y otros gastos
Desconsolidación de subsidiarias
Depreciación y amortización
Deterioro
Total gastos operacionales
Utilidad de operación
Gastos por intereses
Ingresos por intereses
Instrumentos financieros derivados
Diferencial cambiario
Utilidad metodo de participación
Utilidad (perdida) antes del impuesto sobre la renta
Gasto de impuesto sobre la renta corriente
Ingreso (gasto) de impuesto sobre la renta - diferido
Total gastos por impuesto sobre la renta
Utilidad (perdida) neta del periodo
Utilidad (perdida) basica y diluida por acción
Acciones comunes
Acciones preferentes

Utilidad (perdida) neta del periodo

Otros resultados integrales (perdida) ganacia:
Rubros que no seran reclasificados a resultados en periodos futuros:
Revaluación de propiedad administrativa
Remediciones de pasivos (activos) por beneficios definidos
Impuesto sobre la renta
Rubros que serán reclasificados a resultados en periodos futuros:
Porción efectiva de cambios en el valor razonable de instrumentos de cobertura
Cambio neto en el valor razonable de
activos financieros con cambios en ORI
Impuesto sobre la renta

Otros resultados integrales (perdida) ganancia, neto de impuesto sobre la renta

Total resultados integrales ganacia (perdida), neto de impuesto sobre la renta
Utilidad (perdida) atribuible a:
Tendedores de acciones de la matriz
Participacion no controlada
Utilidad (perdida) neta del periodo

Total resultados integrales ganacia (perdida) atribuibles a:

Tendedores de acciones de la matriz
Participacion no controlada
Total resultados integrales ganancia (perdida) del periodo

Resumen Balance General Avianca (Total)

Cuenta
Activo
Pasivo
Patrimonio

Resumen Estado de Resultados Avianca (Total)

Cuenta
Ingresos Operacionales
Gatos Operacionales
 2016 2017 2018 2019 2020

3,285,217 3,550,160 4,079,939 3,904,765 1,003,983

853,121 891,524 810,891 716,731 707,602
4,138,338 4,441,684 4,890,830 4,621,496 1,711,585

58,381 92,471 153,615 75,713 42,167

785,273 923,468 1,213,411 1,204,058 335,612
426,203 450,209 474,802 478,029 212,444
314,493 278,772 267,708 11,762 3,398
151,718 166,869 188,713 176,454 41,816
260,703 280,536 206,454 257,642 121,481
218,965 242,587 269,631 278,987 90,202
545,318 515,073 530,930 500,160 169,281
187,560 177,864 - - -
661,708 706,778 760,758 717,342 388,962
- - 203,304 411,573 367,446
- - - - 26,221
269,546 313,413 350,507 593,396 532,994
- - 38,881 470,661 1,070
3,879,868 4,148,040 4,658,714 5,175,777 2,333,094
258,470 293,644 232,116 -554,281 -621,509
-172,630 -183,332 -212,294 -299,942 -378,318
13,054 13,548 10,115 9,041 4,406
3,321 -2,536 -260 -2,164 -3,063
-23,939 -20,163 -9,220 -24,190 -46,494
980 899 1,524 274
78,276 102,141 21,356 -870,012 -1,044,704
-27,448 -35,159 -27,151 -26,475 -49,378
-6,642 15,050 6,938 2,492 -53
-34,090 -20,109 -20,213 -23,983 -49,431
44,186 82,032 1,143 -893,995 -1,094,135

0.04 0.05 0.025 0.92 1.09

0.04 0.05 0.025 0.92 1.09

44,186 82,032 1,143 -893,995 -1,094,135

8,971 31,017 -20,448 2,761 1,074

4,094 -33,385 -9,039 -42,541 -14,037
4,289 -15,018 -39 441 -818
 17,354 -17,386 -29,526 -39,339 -13,781

21,712 6,385 -13,701 3,932 474

-245 19 -328 1,205 503

-3,558 3,558
17,909 9,962 -14,029 5,137 977
35,263 -7,424 -43,555 34,202 -12,804
79,449 74,608 -42,412 -928,197 -1,106,939

16,980 48,237 -24,803 -913,712 -1,086,935

27,206 33,795 25,946 19,717 -7,200
44,186 82,032 1,143 -893,995 -1,094,135

52,243 40,813 -78,612 -947,736 -1,100,326

27,206 33,795 25,685 19,539 -6,613
79,449 74,608 -52,927 -928,197 -1,106,939

2016 2017 2018 2019 2020

$6,351,335 $6,861,396 $7,103,776 $7,273,910 $6,860,494
$4,931,074 $5,521,696 $6,126,182 $7,268,743 $8,162,266
$ 1,420,261 $ 1,339,700 $ 977,594 $ 5,167 -$ 1,301,772

2016 2017 2018 2019 2020

$4,138,338 $4,441,684 $4,890,830 $4,621,496 $1,711,585
$3,879,868 $4,148,040 $4,658,714 $517,577 $2,333,094