Prima de riesgo

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En economía, la prima de riesgo es la diferencia en la tasa de interés que a un
inversor se le paga al contribuyente una determinada inversión con una
fiabilidad económica.

Índice

 1Introducción
 2Definición formal
 3Ejemplo
o 3.1En general
o 3.2En el mercado internacional de bonos
 4Véase también
 5Referencias
 6Enlaces externos

Introducción[editar]
La prima se calcula como la diferencia entre el interés que se paga por la
deuda de un país y el que se paga por la de otro. El dinero que piden los
países entre sí se conoce como deuda pública, y como todo préstamo este
tiene unos intereses que se calculan dependiendo de la fiabilidad del país.
Si un estado puede pagar sus préstamos sin problemas tendrá menos
intereses que uno que pueda tener problemas de dinero. Para calcular la prima
de riesgo, medida en puntos, se escoge el país con menos interés de deuda y
se compara su interés con el de los demás. Por ejemplo, si el interés de un
país "A" es del 1% y el de otro país "I" es del 5%, la prima se obtiene restando
ambos porcentajes y multiplicando por 100, es decir, 5% - 1% = 4%, que
equivale a 1 punto básico. Esta sería la prima de riesgo del país "I".
Esta definición general admite dos acepciones particulares:

 La prima de riesgo teórica, que sería la

mínima propensión a pagar un precio por el
riesgo y se basaría en un cálculo de
probabilidades objetivo.
 La prima de riesgo subjetiva o
negociada, que sería el valor estimado por
un mecanismo de mercado sobre el
verdadero valor de la prima de riesgo
teórica, que en muchas ocasiones, debido a
que las probabilidades son desconocidas,
no puede estimarse objetivamente.
En el mercado de deuda pública, la prima de riesgo, también conocida
como diferencial de deuda, es el sobreprecio que paga un país para
financiarse en los mercados en comparación con otros países.1234 Este
diferencial de deuda es un tipo de prima de riesgo subjetiva o negociada, que
refleja el consenso o estimación obtenido en los mercados financieros. Su valor
puede diferir de la prima de riesgo teórica, ya que se encuentra influida por
rumores y su valor podría cambiar aún en presencia de informaciones
económicas falsas.
De esta forma, cuanto mayor es el riesgo país, más alta y más baja será su
prima de riesgo , más alto y bajo, será el tipo de interés de su deuda.5Dicho de
otra forma, es la rentabilidad que exigen los inversores (interés) a un país para
comprar su deuda soberana en comparación con la que exigen a otros países.
La prima de riesgo significa, de este modo, la confianza de los inversores en la
solidez de una economía.1

Definición formal[editar]
Sea u la función de utilidad von Neumann-Morgenstern, creciente y cóncava,
siendo rf el rendimiento de un activo libre de riesgo, y r el rendimiento aleatorio
de un activo con riesgo. Escribiendo r como la suma de sus rendimientos
hipotéticos esperados rf +  y su componente de riesgo de media cero x.
Entonces, la prima de riesgo teórica  se define implícitamente como el único
valor que satisface que:
Así, la prima de riesgo será el importe en el cual el rendimiento esperado del
activo con riesgo debería exceder el rendimiento del activo sin riesgo para
hacer que el activo con riesgo y el activo sin riesgo sean igualmente atractivos.
Más allá, la identidad equivalente C se define por:
Así, esta identidad equivalente es el valor que es igualmente atractivo al activo
con riesgo. Como consecuencia de la aversión al riesgo, esta identidad
equivalente será menor al rendimiento esperado del activo con riesgo.

Ejemplo[editar]
En general[editar]
Este ejemplo analiza un caso en que la prima de riesgo teórica es calculable
debido a que las probabilidades objetivas se conocen. Considérese
un programa de concursos televisivo en el cual un participante puede escoger
una puerta entre dos posibles. Una esconde 1000 euros y la otra esconde cero
euros. Además, supongamos que el anfitrión también permite al competidor
tomar 500 euros en vez de tener que elegir una puerta. Las dos opciones
(escoger entre la puerta 1 y la puerta 2, o tomar 500 euros) tienen el mismo
valor esperado de 500 euros, de modo que no existe ninguna prima de riesgo
en la elección entre dos puertas o los 500 euros garantizados.
Un individuo neutral al riesgo será indiferente entre las dos opciones. Sin
embargo, un competidor averso al riesgo no escogerá ninguna puerta y se
quedará con los 500 euros garantizados.
Si un número demasiado elevado de participantes son aversos al riesgo, la
dirección del programa de concursos podría incentivar la elección más
arriesgada (apostar a una de las dos puertas) a través del ofrecimiento de una
prima de riesgo. Si el juego ofreciera 1.600 euros detrás de la puerta buena,
aumentando a 800 euros el valor esperado de escoger entre las puertas 1 y 2,
la prima de riesgo sería entonces 300 euros (esto es, los 800 euros de valor
esperado menos 500 euros garantizados). Los competidores que necesiten una
compensación de riesgo inferior a 300 euros escogerán una puerta en lugar de
aceptar los 500 euros garantizados.
En el mercado internacional de bonos[editar]
España y Alemania no necesitan emitir bonos de deuda pública de forma
regular para financiarse.
Si la rentabilidad de los bonos de un país (País 1) a diez años es del 6,099%, y
la de bonos de otro país (País 2) del 2,621%, la diferencia es del 3,478% (la
resta entre 6,099 y 2,621). Esto es, de 347 puntos básicos. En este caso, la
prima de riesgo del primer país sería de 347 puntos. 6 Este sería un caso de
prima de riesgo subjetiva o negociada, ya que las probabilidades reales de
impago no se conocen con certeza, y se basan en conjeturas y expectativas
subjetivas de los agentes económicos.
La prima de riesgo de los países de la Unión Europea se calcula respecto de
Alemania porque se supone que su deuda pública es la que tiene menor riesgo
de impago. Incluso se suele aceptar que su riesgo de impago es 0. 7

Véase también[editar]
 Agencia de calificación de riesgos
 Deuda pública
 Rescate financiero
 Riesgo país

Referencias[editar]
1. ↑ Saltar a:a b «¿Qué es la prima de
riesgo?» Cadena Ser. Consultado el 19 de julio de
2011
2. ↑ La prima de riesgo: «¿Qué es y cómo se
calcula?» Archivado el 4 de agosto de 2012
en Wayback Machine. 2001.com. Consultado el 19
de julio de 2011
3. ↑ «La prima de riesgo» Archivado el 30 de enero de
2012 en Wayback Machine. infodempresas.com.
Consultado el 28 de julio de 2011
4. ↑ ¿Qué es la prima de riesgo? eitb.com
5. ↑ «¿Prima de riesgo?»
6. ↑ «¿Qué es la prima de riesgo y cómo
funciona?» El País
7. ↑ «¿Qué es la prima de riesgo?» La Vanguardia

Enlaces externos[editar]
 Romero, Álvaro (15 de octubre de
2010). «¿Qué es la prima de riesgo y cómo
funciona?». El País. Consultado el 4 de
agosto de 2011.
  González, Román (10 de octubre de
2012). «La prima de riesgo, qué es y cómo
se calcula». Prima Riesgo. Archivado
desde el original el 13 de octubre de 2012.
Consultado el 12 de octubre de 2012.
 Earnings Quality and the Equity Risk
Premium: A Benchmark Model
 Ruben D. Cohen (2002) "The Relationship
Between the Equity Risk Premium, Duration
and Dividend Yield (download)", Wilmott
Magazine, pp 84-97, noviembre.
 Ruben D. Cohen. "The Long-run Behaviour
of the S&P Composite Price Index and its
Risk Premium (download)."

 Proyectos Wikimedia

  Datos: Q523022

 Identificadores

 GND: 4178227-6
Categorías: 
 Riesgo financiero
 Mercados financieros
 Terminología financiera
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