Wilton Lawaser Mella De Jesús

Matricula: A00104496

Usos de Aplicaciones Finanzas II

Tema: Agencias Calificadoras de Riesgos y Valores

Prof.: Lic. Jorge Herrera Lazala

¿Qué son las Agencias Calificadoras de Riesgos y Valores?
1) Una agencia de calificación de riesgos (también, agencia de clasificación de
créditos, agencia de calificación, agencia de rating o agencia calificadora) es una
empresa que, por cuenta de un cliente, califica ciertos productos financieros o activos ya
sea de empresas, de Estados o de gobiernos regionales (estados federados, comunidades
autónomas).
2) Se encargan de evaluar la solvencia del emisor, la liquidez del título-valor o
instrumento y sus características, la probabilidad de incumplimiento, entre otras
variables, a fin de determinar un juicio denominado “Calificación de Riesgo”.

Origen
Según Hernández (p.193) los orígenes de las agencias de calificación se remontan a la
segunda mitad del siglo XIX, cuando se produjo en EE. UU. la enorme expansión y
desarrollo económicos, sobre todo de las compañías de ferrocarriles que eran, de hecho,
las pioneras de la revolución industrial emprendida en todo el país, y que captaban los
recursos necesarios mediante la emisión de bonos. Como los inversores necesitaban
conocer la situación financiera de tales empresas, recurrían a entidades especializadas, y
lo que en sus inicios sólo fueron informes financieros acabaron convirtiéndose en
estudios sobre la valoración y calificación crediticia. Dos de las agencias surgidas en
aquella época fueron Standard & Poor’s Corporation (fundada en 1860) y Moody’s
Investors Service Inc. (creada en 1900), actualmente, las mayores agencias de rating a
nivel mundial.

Valoración del riesgo

Sus notas o calificaciones valoran el riesgo de impago y el deterioro de la solvencia del
emisor. Para ello utilizan modelos econométricos en los que usan distintas variables
como la deuda acumulada, la velocidad en devolverla, etc., que les sirven para valorar el
potencial económico del sujeto analizado. Es decir, estos datos informan, por ejemplo,
de si una inversión en un determinado producto financiero (letras del
tesoro, bonos, acciones, etc) es arriesgada, analizando la posibilidad de que el inversor
cobre los intereses y de que recupere el dinero una vez vendido el producto.

Usos de las calificadoras de riesgos

Los inversores, emisores, bancos de inversión, intermediarios y gobiernos son los que
usan las valoraciones del riesgo de créditos. Para los inversores, las agencias de
calificación de riesgos aumentan el abanico de alternativas de inversión y proporcionan
medidas de riesgo relativo fáciles de usar. En general esto incrementa la eficiencia del
mercado, al reducir los costes tanto para el que presta como el que toma prestado. A su
vez, esto aumenta la disponibilidad total de capital riesgo, lo que conduce a un
crecimiento más fuerte. Además, esto abre los mercados de capitales a categorías de
buscadores de préstamos que no podrían acceder a este mercado de otra manera, como
gobiernos pequeños, empresas que empiezan, hospitales o universidades.
Normalmente cuando una entidad (gobierno, empresa, banco...) quiere emitir deuda o
solicitar financiación, encarga a una agencia que la evalúe. Esta evaluación sirve a los
inversores y prestatarios de orientación para marcar el tipo de interés al que concederían
la financiación. Es por lo que en el mercado suelen coincidir los días en que los países
solicitan deuda con los anuncios de calificación por parte de las agencias.

10 principales agencias calificadoras en el mundo

1. AM Best Company, Inc.
Énfasis en la industria de seguros.
EE. UU. - NRSRO
2. Agusto & Co. Ltd.
Nigeria
3. Calificación de Ahbor
Uzbekistán
4. Apoyo & Asociados Internacionales SAC
Perú - Fitch Associate
5. Bank Watch Ratings SA
Ecuador - Filial de Fitch
6. BRC Investor Services SA
Colombia
7. Calificación de normas de capital (CSR)
agregada: abril de 2011
Kuwait
8. Calificadora de Riesgo, PCA
Uruguay
9. Capital Intelligence, Ltd.
Chipre
10. Caribbean Information & Credit Rating Services Ltd. (CariCRIS)
Caribe

Desacreditación de las agencias

Desde el inicio de la crisis económica de 2008, que ninguna de las grandes agencias
supo adelantar, están muy desacreditadas. Y es que estas agencias han demostrado sus
carencias en crisis como la de Enron (su calificación permaneció en niveles normales 4
días antes de que la empresa fuera a la bancarrota, a pesar de que las agencias de
calificación sabían de los problemas de la empresa durante meses), y en los primeros
estadios de la actual, en donde Lehman Brothers tenía una buena calificación justo antes
de su debacle.
La Comisión Europea, a raíz de la crisis de la deuda soberana en Grecia dio un toque de
atención a estas empresas al pedir "que actúen responsablemente y con rigor, sobre
todo en momentos tan sensibles y difíciles como los presentes". La Unión
Europea quiere reglamentar el funcionamiento de las agencias para que estén bajo su
supervisión y no descarta la creación de una agencia pública europea. El 29 de
septiembre de 2010, el FMI acusó de contribuir "involuntariamente" a la inestabilidad
financiera por los usos y abusos de las agencias de calificación de riesgo (ACR)
como Fitch, Moody's y Standard & Poor's.
El descenso de la calificación hecho por una agencia puede crear un círculo vicioso, ya
que no solamente los intereses para la empresa suben, sino que otros contratos con otras
instituciones financieras pueden verse también afectados negativamente, resultando en
un incremento de gastos y un subsiguiente descenso de la solvencia. En algunos casos,
los grandes préstamos a compañías pueden incluir una cláusula que hace que el
préstamo deba ser devuelto en su totalidad si la calificación de la empresa baja por
debajo de un cierto punto (normalmente calificación de bono especulativo o basura).

¿Cuáles Calificadoras de Riesgo existen en RD?

Actualmente, existen dos Calificadoras de Riesgo inscritas en el Registro del Mercado
de Valores de la SIV:
• Fitch República Dominicana (SVCR-001)
• Feller Rate (SVCR-002), operando en Latinoamérica desde el año 1988.

Instituciones que utilizan estos servicios:

• Administradora de riesgos Laborales
• Administradoras de Subsidios Sociales
• Asociación Dominicana Pro-Bienestar de la familia
• Banco Agrícola de la Rep. Dominicana
• Banco Central de la Rep. Dominicana
• Banco de Reservas de la Rep. Dominicana
• Banco Nacional de Fomento de la Vivienda y la Producción
• Cámara de Cuentas
• Central de Apoyo Logístico PROMESE/CAL
• Centro de Desarrollo y Competitividad
• Centro de Exportación e Inversión de la Rep. Dominicana
• Comedores Económicos del Estado
• Comisión de Defensa Comercial
• Comisión Nacional de Defensa de la Competencia
• Comisión Nacional de Energía
• Consejo Nacional de Competitividad
• Consejo Nacional de Drogas
• Consejo Nacional de Zonas Francas de Exportación
• Cuerpo Especializado en Seguridad Aeroportuaria y de la Aviación Civil
• Dirección General de Aduanas
• Dirección General de Cine
• Dirección General de Contabilidad Gubernamental
• Dirección General de Contrataciones Públicas
• Dirección General de Impuestos Internos
• Dirección General de Minería
• Dirección Nacional de Control de Drogas
• Empresa de Transmisión Eléctrica Dominicana
• Empresa Distribuidora de Electricidad del Este, Norte, Sur S. A.
• Fondo Patrimonial de las Empresas Reformadas
• Hospital Docente Universitario Dr. Darío Contreras
• Instituto de Auxilios y Viviendas
• Instituto de Estabilización de Precios
• Instituto Dominicano de las Telecomunicaciones
• Instituto Dominicano para la Calidad
• Instituto Nacional de Formación Técnico Profesional
• Instituto Nacional de Protección de los Derechos del Consumidor
• Instituto Postal Dominicano
• Jardín Botánico Nacional
• Junta de Aviación Civil
• Ministerio de Administración Pública
• Ministerio de Agricultura
• Ministerio de Deporte y Recreación
• Ministerio de Economía Planificación de Desarrollo
• Ministerio de Educación
• Ministerio de Educación Superior, Ciencia y Tecnología
• Ministerio de Energía y Minas
• Ministerio de Hacienda
• Ministerio de Industria Comercio y MiPymes
• Ministerio de Industria y Comercio
• Ministerio de Interior y Policía
• Ministerio de Medio Ambiente y Recursos Naturales
• Ministerio de Obras Públicas y Comunicaciones
• Ministerio de Relaciones Exteriores
• Ministerio de Salud Pública y Asistencia Social
• Ministerio de trabajo
• Ministerio de Turismo
• Ministerio Público
Bibliografía
Default Risk. (2011, Octubre). Retrieved from DefaultRisk.com es:
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