CARROL FASHION DESIGN

CALCULO DEL COSTO DEL CAPITAL

FUENTES DE FINANCIAMIENTO PROPUESTOS POR EL GERENTE FINANCIERO Y EL CORREDOR DE BOLSA…
DEUDA A LARGO PLAZO 20%
ACCIONES PREFERENTES 30%
ACCIONES COMUNES 50%

EVALUACION DE LA DEUDA A LARGO PLAZO (BONOS)

Se ha determinado que se deben emitir bonos a 15 años, con un valor nominal de U$1,000.00 y un rendimiento ofrecido a los inversionistas del 10%. Se espera que por las caracteristicas
del titulo el bono sea colocado en el mercado financiero a un precio de U$900.00

Cálculo de la deuda antes de impuestos por el Método de aproximación del costo

𝑼$𝟏, 𝟎𝟎𝟎 − 𝑵𝒅
𝑰 +
𝑲𝒅 = 𝒏
I= 100 𝑵𝒅 + 𝑼$𝟏, 𝟎𝟎𝟎
Nd= 900 𝟐
n = 15 Kd= 11.23%

En donde:
I: Interés anual en dólares
Nd: beneficios netos obtenidos de la venta de
la deuda (bono)
Cálculo de la deuda después de impuestos por eldeMétodo
n: Número de aproximación
años al vencimiento del costo
de la deuda
(bono)

T= 40%
Kd= 6.74%
𝑲𝒊 = 𝑲𝒅ሺ𝟏 − 𝑻ሻ
En donde
T: tasa impositiva

EVALUACION DE LAS ACCIONES PREFERENTES

Se ha considerado emitir acciones preferentes pagando un dividendo anual del 11%, en caso de que se coloquen títulos a su valor nominal de U$90.00 por acción. Los costos de emisión y
venta de acciones se han calculado en U$7.50 dólares.

Cálculo de las acciones preferentes

𝑫𝒑
𝑲𝒑 =
𝑵𝒑
Dp= 9.90
Np= 82.50 Kp= 12.00%
En donde…
Dp: Dividendo anual en dólares
Np: Beneficios Netos obtenidos de la venta de acciones

EVALUACION DE LAS ACCIONES COMUNES

Tomando en cuenta que las acciones comunes son de mayor preponderancia en la estructura de capital de la empresa, se ha concluído que el precio actual de estas acciones en el
mercado primario es de U$80.00 por acción, por lo que se ha considerado un pago de dividendo de U$4.50 por acción.

Cálculo de las acciones comunes usando el método de crecimiento constante (Modelo Gordon)
𝐷1
𝐾𝑠 = +𝑔
𝑃𝜊
Años Dividendo
g= 3% 0.60 5 4.00
D1= 4.5 4 3.40
D1: Dividendo por acción esperado al final del año
Po= 80 3 3.10
2 3.00 g: Tasa de crecimiento constante de dividendos
1 2.40
Ks= 8.63% Po: Valor de acciones comunes

Cálculo del costo de las utilidades retenidas

Kr=Ks 8.63%
 CARROL FASHION DESIGN
CALCULO DEL COSTO DEL CAPITAL
FUENTES DE FINANCIAMIENTO PROPUESTOS POR EL GERENTE FINANCIERO Y EL CORREDOR DE BOLSA…
DEUDA A LARGO PLAZO 20%
ACCIONES PREFERENTES 30%
ACCIONES COMUNES 50%

EVALUACION DE LA EMISIÓN DE NUEVAS ACCIONES COMUNES

El costo de emisión y colocación de nuevas acciones comunes para la empresa significaria la cantidad de U$5.00

Cálculo de la emisión de nuevas acciones comunes usando el método de crecimiento constante (Modelo Gordon)
𝐷1
𝐾𝑠 = +𝑔
𝑃𝜊
Años Dividendo
g= 3% 0.600 5 4.00
D1= 4.5 4 3.40
Po= 75 3 3.10 D1: Dividendo por acción esperado al final del año
2 3.00
g: Tasa de crecimiento constante de dividendos
1 2.40
Kn= 9.00% Po: Valor de acciones comunes

Cálculo del Capital Promedio Ponderado (CCPP)

Ka= (Wi * Ki) + (Wp * Kp) + (Ws * Kr o n)

FUENTE DE CAPITAL PONDERACIÓN COSTO COSTO PONDERADO

DEUDA A LARGO PLAZO 0.2 6.74% 1.35% En donde…
ACCIONES PREFERENTES 0.3 12.00% 3.60%
ACCIONES COMUNES 0.5 8.63% 4.31%
TOTALES 1 9.26%
Wi: Proporción de la deuda a largo plazo en la estructura de capital
Wp: Proporción de las acciones preferentes en la estructura de capital
Ws: Proporción de las acciones comunes en la estructura de capital

Este es el costo del capital promedio ponderado (CCPP)

Wi + Wp + Ws = 1.0

Cálculo de los puntos de ruptura

𝐴𝐹𝑗
𝐵𝑃ϳ =
𝑊𝑗
Afj= 400,000 BPj1= 800,000
Wj= 0.50

En donde…

Afj= 500,000 BPj2= 2,500,000

Wj= 0.20 BPj: Punto de ruptura de la fuente de financiamiento.
AFj: Monto de los fondos disponibles de la fuente de
financiamiento j a un costo específico.
Wj: ponderación de la fuente de capital (establecida en forma
decimal) de la fuente de financiamiento j.

Cálculo del costo del capital marginal ponderado(CCMP)

Intervalo del nuevo financiamiento total Fuentes de capital Ponderación Costo Costo Ponderado
De 0 a 800,000 dólares Deuda 0.20 6.74% 1.35%
Acciones Preferentes 0.30 12.00% 3.60%
Acciones Comunes 0.50 8.63% 4.31%
Costo del capital promedio ponderado 9.26%
Intervalo del nuevo financiamiento total Fuentes de capital Ponderación Costo Costo Ponderado
De 800,001 a 2,500,000 dólares Deuda 0.20 6.74% 1.35%
Acciones Preferentes 0.30 12.00% 3.60%
Acciones Comunes 0.50 9.00% 4.50%
Costo del capital promedio ponderado 9.45%
Intervalo del nuevo financiamiento total Fuentes de capital Ponderación Costo Costo Ponderado
De 2,500,001 dólares en adelante Deuda 0.20 8.40% 1.68%
 CARROL FASHION DESIGN
CALCULO DEL COSTO DEL CAPITAL
FUENTES DE FINANCIAMIENTO PROPUESTOS POR EL GERENTE FINANCIERO Y EL CORREDOR DE BOLSA…
DEUDA A LARGO PLAZO 20%
ACCIONES PREFERENTES 30%
ACCIONES COMUNES 50%
Acciones Preferentes 0.30 12.00% 3.60%
Acciones Comunes 0.50 9.00% 4.50%
Costo del capital promedio ponderado 9.78%
 HUMBLE MANUFACTURING
CALCULO DEL COSTO DEL CAPITAL
FUENTES DE FINANCIAMIENTO PARA DETERMINAR COSTO DE CAPITAL
DEUDA A LARGO PLAZO 40%
ACCIONES PREFERENTES 15%
ACCIONES COMUNES 45%

EVALUACION DE LA DEUDA A LARGO PLAZO (BONOS)

Se ha determinado que se deben emitir bonos a 10 años, con un valor nominal de U$1,000.00 y una tasa establecida de interés del 10%. A fin de vender la emisión se otorgará un
descuento de U$30 por bono y tendrá costos de emisión de U$20.00 por bono.

Cálculo de la deuda antes de impuestos por el Método de aproximación del costo

𝑼 $𝟏, 𝟎𝟎 𝟎 − 𝑵𝒅
𝑰 + 𝒏
𝑲 𝒅=
𝑵 𝒅 + 𝑼$𝟏, 𝟎𝟎𝟎
𝟐

En d o n d e :
:
I I n
t er
és anual endól ar e
s
Nd : b enef icios net o
s obt
eni dos del av ent
ade adeuda( bono
l )
n : Nú m er odeaños al v enc i
m iento del
a deuda bono)
(

I= 100
Nd= 950
n = 10 Kd= 10.77%

Cálculo de la deuda después de impuestos por el Método de aproximación del costo

𝑲𝒊 = 𝑲𝒅 ሺ𝟏 − 𝑻ሻ
En do
nde
T: t
as ai mpos i
t va

T= 40%
Kd= 6.46%

EVALUACION DE LAS ACCIONES PREFERENTES

Puede vender acciones preferentes pagando un dividendo anual del 11%, de su valor nominal de U$100.00 por acción. Los costos de emisión y venta de las acciones preferentes
sea de U$4 por acción.
 Cálculo de las acciones preferentes
𝑫𝒑
𝑲 𝒑 =
𝑵𝒑

En donde…
Dp : Di
videndoanual endól ar
es
N p :Be n e f
ci o
i s Ne t
os obt e
ni dos del
a ent adeac c i
v ones

Dp= 11.00
Np= 96.00 Kp= 11.46%

EVALUACION DE LAS ACCIONES COMUNES

Las acciones comunes se venden actualmente a U$80 por unidad. La empresa espera pagar dividendos en efectivos de U$6 por acción el próximo año. Los dividendos de la
empresa han aumentado una tasa anual del 6% y se espera que sea constante.

Cálculo de las acciones comunes usando el método de crecimiento constante (Modelo Gordon)
𝐷1
𝐾𝑠 = + 𝑔
𝑃𝜊

D1 : Div i dendo or ac c i
p ónes peradoal f i
nal d
el año
g : Ta s a d e c r e
ci m ent oc on
i s t an
t ededi v i
dendos
Po : Va lor deac c i ones c omunes

g= 6%
D1= 6
Po= 80

Ks= 13.50%

Cálculo del costo de las utilidades retenidas

Kr=Ks 13.50%

EVALUACION DE LA EMISIÓN DE NUEVAS ACCIONES COMUNES

Las acciones tendrán que ser subvaluadas en el futuro en U$4 cada una, se espera que el costo de emisión ascienda a U$4 por acción.
 Cálculo de la emisión de nuevas acciones comunes usando el método de crecimiento constante (Modelo Gordon)
𝐷1
𝐾 𝑠= + 𝑔
𝑃𝜊

D1 : D i videndopor ac i ónes p er adoal f

nal del añ
i o
g : Ta s a d e r ec i
c m i en
t oc ons t
ante dedividendos
Po : Va l o r de ac c
i ones om un
c es

g= 6%
D1= 6
Po= 72

Kn= 14.33%

Cálculo de los puntos de ruptura

𝐴 𝐹𝑗
𝐵𝑃 ϳ =
𝑊 𝑗

En d o n d e …
BPj: Pu n t
ode upt
r ur adel af
uent edef i nanc i am ent o.
i
AFj: M ont ode os f o
l ndos di s
ponibl es del a uent
f e def
i na
nc i a
m iento a
j unc os t
oes pec í
f ic o.
Wj : ponder ac i
ón dela uent
f e e
d c ap
i t
al (
es t a bl eci daenf orm a dec
i m al) del af uent edef i
nanc i ami en
t oj .

Afj= 225,000 BPj1= 500,000

Wj= 0.45

Cálculo del Capital Promedio Ponderado (CCPP)

Ka= (Wi * Ki) + (Wp * Kp) + (Ws * Kr o n)

FUENTE DE CAPITAL PONDERACIÓN COSTO COSTO PONDERADO
DEUDA A LARGO PLAZO 0.40 6.46% 2.58%
ACCIONES PREFERENTES 0.15 11.46% 1.72% En donde…
ACCIONES COMUNES 0.45 13.50% 6.08%
TOTALES 1 10.38%
Wi: Proporción de la deuda a largo plazo en la estructura de capital
Wp: Proporción de las acciones preferentes en la estructura de capital
Ws: Proporción de las acciones comunes en la estructura de capital
Este es el costo del capital promedio ponderado (CCPP)

Wi + Wp + Ws = 1.0
Wp: Proporción de las acciones preferentes en la estructura de capital
Ws: Proporción de las acciones comunes en la estructura de capital

Wi + Wp + Ws = 1.0
 Wp: Proporción de las acciones preferentes en la estructura de capital
Ws: Proporción de las acciones comunes en la estructura de capital

Wi + Wp + Ws = 1.0
FUENTE DE CAPITAL PONDERACIÓN COSTO COSTO PONDERADO
DEUDA A LARGO PLAZO 0.40 6.46% 2.58%
ACCIONES PREFERENTES 0.15 11.46% 1.72%
ACCIONES COMUNES 0.45 14.33% 6.45%
TOTALES 1 10.75%