Unidad: 2

Semana: 6

TEMA:
Capital de trabajo de la empresa

DOCENTE: CPC. Natalia Baldeón Sanabria

CURSO: Gestión de Tesorería
CARRERA: Administración
CICLO/SECCIÓN: 6° F
 LAYTOP S.A.
Estado de Situación Financiera
Al 31 de diciembre del 2020
(Expresado en soles)
ACTIVO S/ PASIVO S/
Efectivo y Equivalentes de efectivo 10,000.00 Obligaciones financieras -
Cuentas por cobrar comerciales 20,000.00 Cuentas por pagar comerciales 12,000.00
Otras cuentas por cobrar - Remuneraciones por pagar -
Existencias 40,000.00 Tributos por pagar 18,000.00
Otras cuentas por pagar -
Total activo corriente 70,000.00
Total pasivo corriente 30,000.00
Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo - Cuentas por pagar a largo plazo 30,000.00
Propiedad, planta y equipo 60,000.00 Total pasivo no corriente 30,000.00
Total Pasivo 60,000.00
Total activo no corriente 60,000.00
PATRIMONIO
Capital 50,000.00
Resultados acumulados 20,000.00
Total patrimonio 70,000.00
Total Activo 130,000.00 Total pasivo y patrimonio 130,000.00
 Capital de Trabajo Neto
• El capital de trabajo es la cantidad
necesaria de recursos para una
empresa o institución financiera para
realizar sus operaciones con
normalidad.
• El capital de trabajo puede entenderse
como el capital que necesita la
empresa para financiar sus activos
corrientes.
• Comúnmente la brecha entre el activo
y el pasivo corriente se denomina
capital de trabajo.
3
Activo corriente y pasivo corriente
• El activo corriente incluye el efectivo
y el saldo bancario, las cuentas por
cobrar, el inventario o cualquier otro
activo que pueda liquidarse en un
periodo de un año.
• Análogamente el pasivo corriente es
un pasivo que debe pagarse en el
plazo de un año.

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Tipos de capital de trabajo

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a) Basado en el valor
Capital de trabajo bruto .
- Denota la inversión total de la empresa en activos
corrientes.
- El Capital de Trabajo bruto se refiere simplemente al
total de activos corrientes o circulantes sin tomar en
cuenta el pasivo corriente.

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a) Basado en el valor
Capital de Trabajo Neto
- Implica el superávit de los activos corrientes sobre los pasivos
corrientes.
- Un capital de trabajo neto positivo muestra la capacidad de la
empresa para cubrir los pasivos a corto plazo, mientras que un
capital de trabajo neto negativo indica la incapacidad de la
empresa para cumplir con las obligaciones a corto plazo.

Capital de trabajo neto = Activo corriente – Pasivo corriente

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a) Basado en el tiempo
Capital de trabajo permanente
- La cantidad mínima de capital de trabajo que una empresa posee
para llevar a cabo las operaciones sin ninguna interrupción, se
denomina capital de trabajo permanente.
- Sabemos que la necesidad de capital de trabajo de un negocio
fluctúa con las transacciones como pago de salarios, sueldos,
compras, etc. pero cuando vendemos obtenemos ingresos que
disminuye nuestra necesidad de capital de trabajo.
- Por eso hay cierto nivel de capital de trabajo que siempre se
mantiene invertido en el negocio y el cual nunca debe bajar de
cierto nivel, por eso lo denominamos permanente.

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a) Basado en el tiempo
Capital de trabajo temporal.
- Cuando se reduce el capital de trabajo permanente, se
obtiene capital de trabajo temporal.
- Este es el capital de trabajo que sigue fluctuando.
- Normalmente las fluctuaciones podrían ser debidas a
demandas estacionales, pedidos especiales, cualquier
evento especial, etc.

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 Otros tipos de capital
Otros tipos de capital de trabajo son:
• Capital de trabajo inicial. Es el capital requerido por los
empresarios para iniciar el negocio.
• Capital de trabajo ordinario. Es el que requiere la
empresa para llevar a cabo sus operaciones de manera
eficaz.

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 Naturaleza del capital de trabajo
La naturaleza del capital de trabajo varía de una empresa a otra y varía según los
sectores.
• El capital de trabajo negativo, cuando la empresa no cubre con sus activos
circulantes las deudas que vencen en el corto plazo.
• El capital neto de trabajo igual a cero, cuando la situación de solvencia es muy
ajustada, el simple retraso en el cobro de un cliente puede hacer que la empresa
no pueda atender a sus pagos.
• El capital neto de trabajo positivo, es la situación adecuada de solvencia, la
empresa cuenta con una cuantía suficiente que le da seguridad en sus pagos.

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Casos prácticos: Capital de trabajo

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 Caso Ejemplo:
Complete los rubros que faltan en el Estado de Situación Financiera de la empresa y luego calcule el
ratio de capital de trabajo neto e indique si es de naturaleza positiva, igual a cero o negativa.
LAYTOP S.A.
Estado de Situación Financiera
Al 31 de diciembre del 2020
(Expresado en soles)
ACTIVO S/ PASIVO S/
Efectivo y Equivalentes de efectivo 10,000.00 Obligaciones financieras -
Cuentas por cobrar comerciales 20,000.00 Cuentas por pagar comerciales 12,000.00
Otras cuentas por cobrar - Remuneraciones por pagar -
Existencias 40,000.00 Tributos por pagar 18,000.00
Otras cuentas por pagar -
Total activo corriente
Total pasivo corriente
Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo - Cuentas por pagar a largo plazo 30,000.00
Propiedad, planta y equipo 60,000.00 Total pasivo no corriente
Total Pasivo
Total activo no corriente
PATRIMONIO
Capital 50,000.00
Resultados acumulados 20,000.00
Total patrimonio
Total Activo Total pasivo y patrimonio 13
 CAPITAL DE TRABAJO NETO = ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE

CAPITAL DE TRABAJO = 70,000.00 - 30,000.00

CAPITAL DE TRABAJO = 40,000.00

El capital neto de trabajo positivo, es la situación adecuada de solvencia, la

empresa cuenta con una cuantía suficiente que le da seguridad en sus
pagos

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 Políticas de financiamiento más
frecuentes
• Cuando tengamos claro cuál será el nivel de
capital de trabajo, es el momento de decidir
cómo vamos a satisfacer las necesidades de
financiación del capital de trabajo.
• Hay 3 políticas de financiación del capital de
trabajo más frecuentes.
• Estas se basan en el concepto de que el
capital de trabajo permanente y temporal se
gestiona con opciones de financiamiento a
largo y corto plazo, respectivamente.

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 Políticas de financiamiento más
frecuentes
1. ENFOQUE MODERADO (COINCIDENCIA
DE MADUREZ)
• El enfoque de correlación de
vencimientos del financiamiento del
capital de trabajo considera que el
vencimiento del activo corriente debe
coincidir con el vencimiento de su opción
de financiamiento.
• Al igual que una empresa proyecta
establecerse en 10 años, debería
financiarse con un préstamo a 10 años.
Así como los inventarios que se venderían
en 45 días deberían financiarse con un
préstamo bancario a 45 días.

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 Políticas de financiamiento más
frecuentes
1. ENFOQUE MODERADO (COINCIDENCIA
DE MADUREZ)
• La base de referencia es que los activos y el
capital de trabajo permanente deberían
financiarse con fondos a largo plazo,
mientras que el capital de trabajo temporal
debería financiarse con opciones de
financiamiento a corto plazo.
• Se trata de una política muy idealista que
tiene ciertos supuestos irreales, como si la
vida de un activo se conociera con exactitud
así como si las opciones de financiamiento
fueran siempre flexibles.
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 Políticas de financiamiento más
frecuentes
2. ENFOQUE RELATIVAMENTE AGRESIVO
• La base del enfoque relativamente agresivo de
financiamiento es que los activos fijos y una
parte del capital de trabajo permanente se
financian con fondos a largo plazo, mientras que
el capital de trabajo temporal y el capital de
trabajo permanente restante se financian con
opciones de financiación a corto plazo.
• Con la percepción de que el financiamiento a
corto plazo es más barata que el financiamiento
a largo plazo, algunos empresarios se arriesgan a
financiar una parte de los activos con
financiación a corto plazo para lograr un mejor
rendimiento de la inversión.
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 Políticas de financiamiento más
frecuentes
2. ENFOQUE RELATIVAMENTE AGRESIVO
• Cuando una empresa financia una
maquinaria que empezará a generarle
retorno después de 2 años, mediante un
préstamo bancario de un año, puede que
tenga que enfrentarse a un problema de
liquidez.
• Es posible tener tiempos turbulentos en un
periodo de 2 años, la empresa puede estar
con problemas de crédito y sólo le quedaría
buscar renovar o refinanciar su préstamo
bancario, y si no logra esto sólo le queda a la
empresa enfrentarse a la quiebra.

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 Políticas de financiamiento más
frecuentes
3. ENFOQUE CONSERVADOR
• El enfoque conservador es un enfoque sin
riesgos para la financiación del capital de
trabajo.
• La base de este enfoque es que las fuentes
de fondos a largo plazo financian los activos
fijos, el capital de trabajo permanente y una
parte del capital de trabajo temporal y las
fuentes de fondos a corto plazo financia en
la parte restante del capital de trabajo
temporal.

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 Políticas de financiamiento más
frecuentes
3. ENFOQUE CONSERVADOR
• Con este enfoque, hay pocas
posibilidades de caer en problemas
de quiebra.
• En términos generales, una empresa
siempre debe seguir una política
moderada o conservadora. Seguir una
política agresiva es siempre muy
arriesgado.

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 Gestión del capital de trabajo
• La expresión “gestión del capital de trabajo” se refiere
principalmente a los esfuerzos de la administración por lograr un
eficaz gestión del activo y el pasivo corriente.
• Una gestión eficaz del capital de trabajo significa garantizar una
liquidez suficiente en la empresa para poder satisfacer los gastos y
deudas a corto plazo.
• La gestión de capital de trabajo, incluye financiamiento del capital
de trabajo aparte de la gestión del activo y el pasivo corriente. Eso
añade la responsabilidad de organizar el capital de trabajo al menor
costo posible y utilizar el capital de manera más rentable.

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Objetivos de la gestión de capital
Los objetivos de la gestión de capital son
los siguientes:
• Ciclo operativo sin problemas. El
objetivo principal de la gestión del
capital de trabajo es asegurar un ciclo
operativo sin problemas. Esto significa
que el ciclo nunca debe detenerse por
la falta de liquidez, ya sea para la
compra de materia prima, los salarios,
el pago de impuestos, etc.

23
Objetivos de la gestión de capital
• Capital de trabajo mínimo. Para
lograr un ciclo de funcionamiento
sin problemas, también es
importante mantener al mínimo las
necesidades de capital de trabajo.
Esto puede lograrse mediante
condiciones de crédito favorables
con cuentas por pagar y por cobrar,
un ciclo de producción más rápido,
una gestión eficaz de los
inventarios, etc.
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 Objetivos de la gestión de capital
• Minimizar la tasa de interés o el
costo de capital. Es importante
entender que el costo del interés del
capital es uno de los mayores costos
de cualquier empresa. La dirección
de la empresa debe negociar bien
con las instituciones financieras,
seleccionar el modo de
financiamiento adecuado, mantener
una estructura de capital óptima,
etc.
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 Objetivos de la gestión de capital
• Rendimiento óptimo de la inversión
de activos corrientes. En muchos
negocios se tiene una crisis de
liquidez en un momento dado y un
exceso de liquidez en otro. Esto
ocurre principalmente con las
industrias de temporada. En el
momento de exceso de liquidez , la
dirección debe tener buenas vías de
inversión a corto plazo para
aprovechar los fondos disponibles.
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 Importancia de la gestión eficaz del
capital de trabajo
✓Asegura un mayor rendimiento de capital
✓Mejora el perfil de crédito y la solvencia
✓Aumenta la rentabilidad
✓Mejora la liquidez
✓Aprecia el valor del negocio
✓ Determina opciones de financiamiento más adecuados
✓ Permite prepararnos ante impactos y para picos de demanda
✓ Permite tener ventaja sobre los competidores

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Componentes del capital de trabajo
Capital de trabajo
Activo Corriente • Efectivo y equivalentes de efectivo (caja, cuentas corrientes,
depósitos)
• Cuentas por cobrar comerciales a corto plazo (a clientes)
• Otras cuentas por cobrar
• Existencias = Inventario (Mercaderías, materias primas,
productos en proceso, producto terminados)

Pasivo corriente • Obligaciones financieras a corto plazo

• Cuentas por pagar comerciales a corto plazo (a proveedores)
• Remuneraciones por pagar
• Tributos por pagar
• Otras cuentas por pagar a corto plazo

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 Administración del efectivo
• La administración del efectivo se
ocupa de la recaudación, el
desembolso y la gestión del efectivo
de manera que se mantenga la
liquidez de la empresa.
• Se ocupa de gestionar los flujos de
efectivo dentro y fuera de la empresa
y de tomar decisiones con respecto a
la inversión de los excedentes de
efectivo o a la obtención de efectivo
del exterior para financiar el déficit.
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 Administración del efectivo
• El objetivo de la gestión del efectivo es
tener un control adecuado de la
posición de efectivo, a fin de evitar el
riesgo de insolvencia y utilizar el exceso
de efectivo de alguna manera rentable.
• El efectivo es el activo más importante y
de mayor liquidez que posee la
empresa.
• Es importante porque se utiliza para
pagar las obligaciones de la empresa y
contribuye a la expansión de las
operaciones comerciales.
30
 Administración del efectivo
• Las ventas generan efectivo, y este
tiene que se desembolsado.
• La empresa invierte el excedente de
efectivo o pide prestado el efectivo
en caso de déficit.
• Así pues, trata de lograr este ciclo a
un costo mínimo junto con la liquidez
y el control.

31
 Administración del efectivo
• Un sistema óptimo de gestión de la
tesorería es aquel que no solo previene
la insolvencia, sino que también reduce
los días en que se producen las cuentas
por cobrar, aumenta las tasas de cobro,
elige las opciones de inversión
adecuados que mejoran la situación
financiera general de la empresa.
• Una empresa tiene que gestionar los
asuntos de efectivo de manera que el
saldo de caja se mantenga en su nivel
mínimo mientras que el excedente de
efectivo se invierte en oportunidades
rentables.
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 Ciclo de conversión de efectivo (CCE)
• El ciclo de conversión de efectivo (CCE) es el tiempo que transcurre
desde el momento en el que la empresa introduce la materia prima
y la mano de obra en el proceso productivo hasta el momento en
que se vende y cobra el efectivo.
• También llamado ciclo operativo neto o simplemente ciclo de
efectivo.
• Intenta medir cuánto tiempo cada sol de entrada neto está ligado en
el proceso de producción y ventas antes de que se convierta en
efectivo recibido.

33
 Ciclo de conversión de efectivo (CCE)
• Es el tiempo medio necesario para invertir
el efectivo en activos y convertirlo en Clientes y
efectivo mediante la venta de los activos cuentas Efectivo
por cobrar
producidos.
• Puede variar de una empresa a otra en Materia
función de diversos factores, como la Ventas
prima
naturaleza y el tamaño de la empresa, las
políticas de producción, el proceso de
Productos Productos
fabricación, las fluctuaciones del ciclo terminados en proceso
comercial, la política de crédito, las
condiciones de compra-venta, etc.

34
 Ciclo de conversión de efectivo (CCE)
• Refleja la capacidad y la eficiencia de la empresa para gestionar su
posición de liquidez a corto plazo.
• El ciclo de conversión de efectivo(calculado en días) es el tiempo
que transcurre entre la compra al crédito de materiales para la
fabricación de los productos y la generación de ingresos en efectivo
por la venta de los mismos.
• Cuánto más corto sea el ciclo es mejor. Si el ciclo es demasiado
largo, entonces el capital se queda bloqueado en el ciclo operativo
sin obtener ningún rendimiento.

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 Ciclo de conversión de efectivo (CCE)
• Por lo tanto, una empresa trata de acortar los ciclos del capital de
trabajo para mejorar la condición de liquidez a corto plazo y
aumentar su eficiencia empresarial.
• El ciclo de conversión de efectivo se centra en la gestión de cuatro
elementos claves, a saber: el efectivo, las cuentas por cobrar, las
cuentas por pagar y el inventario.
• Una empresa necesita tener un control completo de estos cuatro
elementos para tener un ciclo de capital de trabajo bastante
controlado y eficiente.

36
Casos prácticos: Ciclo de capital de trabajo

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 Caso Ejemplo:
Una empresa industrial nos brinda su información para ayudarle a
calcular el ciclo de conversión de efectivo para tener en cuenta en su
gestión de liquidez al momento de realizar compras de materias
primas.
Información Año 2021 S/
Cuentas por pagar 900.00
Compras al crédito 11,000.00 ← Es parte del costo de ventas al año, la otra parte se
entiende que fueron compras al contado
Inventario 5,000.00
Costo de ventas 18,000.00
Cuentas por cobrar 9,000.00
Ventas al crédito 60,000.00 ← Es parte de las ventas netas al año, la otra parte se
entiende que fueron compras al contado
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1. RATIO DE ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP) Periodo promedio de pago a proveedores
RCP = (cuentas por pagar x 365 días) / compras al crédito)

RCP= 900.00 x 365

11,000.00
RCP= 328,500.00
11,000.00
RCP= 30 días

39
2. RATIO DE ROTACIÓN DE INVENTARIO (RI) Periodo de conversión del inventario a ventas
RI = (Inventario x 365 días) / costo de ventas)

RI= 5000.00 x 365

18,000.00
RI= 1,825,000.00
18,000.00
RI= 101 días

40
3. ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC) periodo promedio de cobro a clientes
RCC = (cuentas por cobrar x 365 días) / ventas al crédito)

RCC= 9000.00 x 365

60,000.00
RCC= 3,285,000.00
60,000.00
RCC= 55 días

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 4. CALCULAMOS EL CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO (CCE)
CCE = RCC + RI - RCP

CCE= 55 + 101 - 30
CCE= 126 días

• Esto implica que la empresa tiene su efectivo bloqueado durante un periodo

de 126 días (CCE) y necesitará financiamiento de alguna fuente para permitir
que las operaciones continúen, ya que deben pagar a sus acreedores en 30
días.

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COMENTARIOS ADICIONALES:
• Suponiendo que la empresa comprara sólo al contado, no se consideraría
los 30 días, entonces el ciclo de capital sería: CCT = 101 +55 = 156 días
• Este sería el plazo en el que la empresa se encontraría sin liquidez ya que
utilizó el efectivo en el pago al contado que le ocasiona más días sin
liquidez y por la cual necesita financiación.
• A todas las empresas les gustaría mantener su ciclo de conversión de
efectivo lo más corto posible.
• Se puede lograr un ciclo de conversión de efectivo más corto
centrándose en aspectos individuales del capital de trabajo.

43
¿Cómo reducir el ciclo de conversión de
efectivo?
Una empresa puede aspirar a acortar su CCE de la siguiente manera:
• Reduciendo el periodo de crédito otorgado a sus clientes y, por lo
tanto, reduciendo el periodo promedio de cobro, utilizando el
descuento por pronto pago.
• La empresa puede tratar de mejorar o racionalizar su proceso de
fabricación y centrarse en diversas formas de aumentar las ventas
para reducir el tiempo que tarda el inventario en convertirse en
ventas.
• Una mejor negociación para aumentar el periodo de crédito de los
proveedores de materias primas y bienes necesarios para la
producción también puede contribuir a reducir el ciclo de
conversión de efectivo.
44
 Fuentes de financiación del capital de
trabajo a corto plazo
a) Líneas de crédito
La empresa puede solicitar dinero a los
bancos a corto plazo (normalmente de
30 a 60 días) con cargo a una línea de
crédito concedida por el banco.
La misma puede ser pagada una vez
que el producto de las ventas sea
cobrado a los clientes.

45
 Fuentes de financiación del capital de
trabajo a corto plazo
b) Crédito comercial
A menudo las buenas relaciones con
los proveedores pueden servir para
ampliar el periodo de crédito como
uno de los casos en caso de un pedido
grande y permitir la financiación a un
costo más bajo.

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Fuentes de financiación del capital de
trabajo a corto plazo
c) Factoring
El factoring o descuento por cuentas por
cobrar pueden acortar el ciclo del capital
de trabajo y generar dinero en efectivo,
aunque esto suele tener un costo elevado.
A través del factoring, una empresa cede
un crédito (una factura o derecho de
cobro) a una entidad financiera o empresa
de factoring (factor) a cambio de que le
paguen anticipadamente el equivalente de
las facturas, pero con la condición de un
descuento a su favor por encargarse de
gestionar el cobro.
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 Fuentes de financiación del capital de
trabajo a corto plazo
d) Préstamos de capital de trabajo
Las empresas que no puedan
obtener una línea de crédito
pueden buscar el préstamo de
capital de trabajo a corto plazo de
un banco.
En el préstamo se entrega el
importe total pactado en el
momento inicial. En cambio, en la
línea de crédito, sólo se dispone de
la cantidad necesaria en cada
momento.

48
 En resumen, hoy
Me quedé con
una duda sobre el aprendí que…
Quiero
tema… compartir una
¿Podría explicarlo opinión sobre
de nuevo? el tema…