L. Merino, Matemáticas Financieras, Quito 2019

Matemáticas Financieras
Merino, L.
Vallejo, L.
Garrido, Y.
Año 2019
2
Luis Gonzalo Merino Chávez

Luz Maribel Vallejo Chávez
Irma Yolanda Garrido Bayes
3
4
© Año 2019 Nombres y apellidos de los autores
Luis Gonzalo Merino Chávez
Luz Maribel Vallejo Chávez
Irma Yolanda Garrido Bayes
© Año 2019 Escuela Superior Politécnica de Chimborazo

Panamericana Sur, kilómetro 1 ½
Instituto de Investigaciones
Dirección de Publicaciones Científicas
Riobamba, Ecuador
Teléfono: 593 (03) 2 998-200
Código Postal: EC0600155
Aval ESPOCH
Este libro se sometió a arbitraje bajo el sistema de doble ciego
(peer review)
Corrección y diseño
Editorial Politécnica ESPOCH
Impreso en Ecuador
Prohibida la reproducción de este libro, por cualquier medio, sin la previa autorización por escrito de
los propietarios del Copyright
CDU: _____________
Riobamba: Escuela Superior Politécnica de Chimborazo 5
Instituto de Investigaciones
Dirección de Publicaciones, Año 2019
100 pp. vol: 1 17 x 24 cm ISBN: ……-……..-………-……..
Texto al que corresponde el o los CDU
Prólogo
En el mundo contemporáneo, la globalización, los cambios tecnológicos y la comunicación,

constituyen características relevantes de la sociedad actual, que son determinantes para el
funcionamiento económico, financiero y cultural de los países. En este contexto, evolucionan las
matemáticas financieras constantemente, en la medida que cambia el escenario sobre el cual actúan.
Este libro, que es el resultado de la experiencia de los autores, a consideración de los lectores,
docentes, estudiantes y personas interesadas en el capo de las finanzas, tiene como objetivo
proporcionar al estudiante una guía de estudio que facilite el conocimiento y aplicación de las
matemáticas financiera, a través de un compendio de temas fundamentales en el campo de las
finanzas, necesario para entender el mundo de los negocios y el escenario donde se desarrolla. Con
este fin, se utiliza un lenguaje claro, sencillo, práctico, con conceptos y casos resueltos paso a paso
para facilitar la comprensión del estudiante.
Esta obra puede ser de utilidad en las carreras de Contabilidad y Auditoría, Administración de
Empresas, Finanzas y Marketing, y otras carreras en las Universidades y Escuelas Politécnicas, que
requieran conocimientos y aplicación de las matemáticas financieras, ofreciendo una guía de estudio
que facilite la comprensión y entendimiento de los principales temas relacionados a este campo, ya
que la misma constituye una guía para el estudiante, que le permite familiarizarse con conceptos,
fórmulas y aplicaciones de las Matemáticas Financieras, en introducción a las finanzas y ciencias
administrativas, contables y económicas.
Finalmente, aspiramos que esta guía logre satisfacer las expectativas de sus lectores en las
matemáticas financieras, el cálculo de operaciones financieras con un procedimiento paso a paso.
6
Los autores
7
Índice general
Pág
Contenido
Introducción............................................................................................................................................................ 10
1.1.1 Cálculo de porcentajes................................................................................................................................... 12
1.1.3 Ejercicios prácticos de porcentajes................................................................................................................ 15
1.2 Progresiones ..................................................................................................................................................... 16
1.2.2.1 Último término de una sucesión geométrica .............................................................................................. 19
1.2.2.2. Suma de una progresión geométrica ......................................................................................................... 20
1.3.1. Propiedades de los logaritmos ...................................................................................................................... 21
1.4 Ecuaciones ........................................................................................................................................................ 22
1.5. Ejercicios propuestos de progresiones ............................................................................................................ 23
CAPÍTULO II. INTERÉS SIMPLE ....................................................................................................................... 25
CAPÍTULO III. INTERÉS COMPUESTO............................................................................................................ 46
3.3.1. Cálculo del monto cuando existe periodos de capitalización fraccionarios ................................................. 51
3.4.3. Fórmula para calcular la tasa nominal en tasa efectiva o viceversa ............................................................. 54
3.6 Ecuaciones de valor a interés compuesto ......................................................................................................... 56
3.7. Tiempo equivalente ......................................................................................................................................... 58
3.8. Ejercicios propuestos de interés compuesto. ................................................................................................... 59
CAPÍTULO IV. ANUALIDADES ........................................................................................................................ 63
4.1.1. Algunos conceptos básicos ........................................................................................................................... 64
4.2.1. Según la fecha en que inicia y termina el plazo ........................................................................................... 65
4.2.2. Según la forma de pago: ............................................................................................................................... 65
4.2.3. Según intervalos de pago .............................................................................................................................. 66
4.4. Cálculo del monto o valor futuro de la anualidad ........................................................................................... 67
4.5. Cálculo del valor actual o presente de la anualidad (VA) ............................................................................... 67
4.6. Cálculo del pago periódico .............................................................................................................................. 68
4.6.1. Fórmula del pago en función del monto de la anualidad. ............................................................................ 68
4.6.2. Fórmula del pago en función del valor actual de la anualidad. .................................................................... 68
4.7. Cálculo del número de períodos de pago ........................................................................................................ 68
8
4.7.1. Cálculo de n en función del monto:.............................................................................................................. 68
4.7.2. Cálculo de n en función del valor presente: ................................................................................................. 69
4.8. Cálculo de la tasa de interés ............................................................................................................................ 70
4.9. Ejercicios propuestos de anualidades .............................................................................................................. 78
4.10 Anualidad Anticipada ..................................................................................................................................... 82
4.10.1. Fórmula para calcular el monto de una anualidad anticipada. ................................................................... 82
4.10.2. Fórmula para calcular el valor presente de una anualidad anticipada ........................................................ 82
4.11. Anualidad Diferida ........................................................................................................................................ 85
4.11.1 Fórmula del valor presente de la anualidad diferida. .................................................................................. 85
CAPÍTULO V. AMORTIZACIÓN DE CRÉDITOS Y FONDOS DE AMORTIZACIÓN (FA) ......................... 89
5.1.1. Cálculo del valor del pago periódico ............................................................................................................ 90
5.1.2. Cálculo del Capital insoluto y construcción de la tabla de amortización ..................................................... 91
5.1.5. Tablas de amortización en créditos con cuotas de incremento. ................................................................... 96
5.2. Constitución de fondos o fondo de amortización ............................................................................................ 98
2.1. Cálculo de las cuotas para elaborar el fondo de amortización ........................................................................ 99
5.3 Ejercicios propuestos de fondos de amortización .......................................................................................... 103
CAPÍTULO VI. BONOS ..................................................................................................................................... 107
6.2. Concepto de bono .......................................................................................................................................... 108
6.5. Precio entre fechas de pago de cupones ....................................................................................................... 114
6.5.1. Precio neto o efectivo de un bono .............................................................................................................. 116
6.6. Bono cupón cero:........................................................................................................................................... 117
6.7. Ejercicios propuestos de bono ....................................................................................................................... 118
CAPÍTULO VII. APLICACIONES FINANCIERAS CON EXCEL .................................................................. 121
7.1. La Hoja de Cálculo Excel ............................................................................................................................. 122
BIBLIOGRAFÍA .................................................................................................................................................. 145
9
Introducción
La presente obra facilita la adquisición de conocimientos de la asignatura de Matemáticas Financieras,

el análisis y valoración de las operaciones financieras, disciplina que se imparte en la formación de
profesionales en los campos de: Contabilidad y Auditoría, Administración de Empresas, Finanzas y
Marketing, y otras diferentes carreras en las Universidades y Escuelas Politécnicas.
Los contenidos incluidos en este libro se han elaborado para facilitar el aprendizaje a través del
desarrollo de ejercicios prácticos resueltos y casos propuestos, permitiendo al estudiante autoevaluar
su conocimiento con los resultados o solucionar ejercicio propuestos; para tal efecto se ha estructurado
el libro en seis capítulos:
El Capítulo I: se definen las generalidades en el cálculo de porcentajes, progresiones aritméticas y

geométricas, temas que sirven como base para el aprendizaje de las próximas unidades.
El Capítulo 2: se relaciona al interés simple, cálculo del interés, la tasa, el tiempo, valor presente y
valor futuro en las diferentes modalidades de tiempo, en relación a los años comercial y calendario.
El Capítulo 3: hace referencia a los cálculos de interés compuesto.
El capítulo 4: estudia las anualidades, el cálculo de cada pago o renta, cálculo del valor presente y
valor futuro y períodos de gracia.
El capítulo 5: analiza los pagos y depósitos que debe hacerse en cada intervalo de tiempo, tablas de
amortización y fondos de amortización, se calculan los derechos del acreedor y del deudor.
El Capítulo 6: estudia los bonos, el precio de los bonos, valor de los cupones, negociación de bonos a
la par, sobre el par y bajo la par; culminando el estudio con el cálculo de los bonos cupón cero.
Finalmente, el libro contiene un valor agregado para los docentes, estudiantes y lectores en el
escenario donde se desarrollan las matemáticas financieras, que requieran de un cálculo, análisis y
estudio para la toma de decisiones financieras, tales como: endeudamiento, inversiones,
amortizaciones, entre otros, que en una economía con cambios en innovaciones imponen nuevos retos
financieros que cobran vital importancia.
Los autores
10
CAPÍTULO I. GENERALIDADES
Para la comprensión del contenido de este capítulo, es fundamental recordar las matemáticas básicas,
en especial temas relacionados con porcentaje, logaritmos, progresiones aritméticas y geométricas. En
el desarrollo de este tema, se presentan ejercicios prácticos resueltos y ejercicios propuestos.
Objetivo general
! Facilitar la comprensión de las matemáticas básicas con ejercicios y temas relacionados a

porcentajes, progresiones aritméticas y geométricas, para una mejor comprensión en el
estudiante.
Objetivos específicos
! Aplicar el concepto de porcentaje en casos prácticos.
! Practicar logaritmos a las variables (n e i).
! Aplicar el concepto de progresiones aritméticas en casos prácticos.
! Ejercitar las ecuaciones básicas.
11
1.1. Porcentajes
En matemáticas financieras se llama porcentaje, a la proporcionalidad que se establece en relación a
cada cien unidades. Radica en expresar un número sobre 100 (porciento, que significa “de cada 100”)
y se representa con el símbolo %.
El número que se expresa en forma decimal es representado en porcentaje, a partir del número entero,
con el signo %: (6 %), o corriendo dos números hacia la derecha así: 0,06.
6% Significa 6 unidades de cada 100 !

Se expresa = 0,06
!""
40 % Significa 40 unidades de cada 100 !"

Se expresa = 0,4 𝑜 0,40
!""
0,5 % Significa tomar 0,5 unidades de cada 100 !.!

Se expresa = 0,005
!""
100 % Significa el mismo número, es su totalidad
100 % De 60 es 60
1.1.1 Cálculo de porcentajes
Existen dos tipos de procedimientos mayormente utilizados para el cálculo de porcentaje:
1) Si se tiene un porcentaje con respecto a un valor absoluto, se calcula otro valor absoluto.
Para resolver este caso, se aplica la regla de tres simple: ejemplo, el 30 % de 500; por regla de tres
simple, será:
100 % 500 500 ∗ 30 %

𝑥= = 150 %
30 % X 100 %
2) Dado un valor absoluto resultante, se pide calcular el porcentaje respecto de un valor.

Para resolver este caso, se divide el valor absoluto resultante entre el valor dado, multiplicado por
cien, ejemplo.
a) ¿Qué porcentaje de 600 es 72?
72
∗ 100 = 12 %
600
12
b) ¿De qué valor es de 72 el 12 %?
72
= 600
12 %
1.1.2 Una cantidad más un porcentaje y una cantidad menos un porcentaje
En ocasiones se desea calcular, ¿cuál es el resultado de una cierta cantidad más un porcentaje o menos
un porcentaje?; cualquiera que fuera la cantidad se entiende que está representada por el 100 %; a este
porcentaje se añade o se disminuye el porcentaje requerido según sea el caso.
Así, por ejemplo, si deseamos saber cuál será el valor de $ 400,00, más el 20 %.
Se entiende en términos de porcentaje, que los $ 400 representa el 100 %, es decir, que el 100 % se
suma el 20 %, así se obtiene el valor requerido; también se calcula el resultado multiplicando los 400
por 120 % o por 1,2; la respuesta, en este caso, es $ 480,00.
Igualmente, si deseamos saber cuál será el valor de $ 400,00, menos el 20 %.

Se entiende en términos de porcentaje, que los $ 400 representa el 100 % es decir, que el 100 % se
resta el 20 %, así se obtiene el valor requerido, también se calcula el resultado multiplicando los 400
por 80 % o por 0,8 la respuesta, en este caso es $ 320,00.
Ejercicios resueltos
1) El sueldo básico del Sr. A es mayor que el sueldo básico de Sr. B con el 20 %. Después de un
tiempo, al sr. A le incrementan el 25 % y a B el 30 %.
a) En qué % B es menor que A antes del incremento.
b) En qué % A es mayor o menor que B después del incremento.
c) En qué % B es mayor o menor que A después del incremento.
Desarrollo:
Antes de resolver el ejercicio, se procede a dar equivalencias tanto, al Sr. A como a al Sr. B:
B1 = B1 sueldo de B antes del incremento (representa el 100 %)
A1 = B1 + 20 % = 1,20 B1 sueldo de A antes del incremento
A2 = 1,20 B1 *1,25 = 1,50 B1 Sueldo de A después del incremento
B2 = B1 + 30 % = 1,30 B1 Sueldo de B después del incremento
13
Luego de obtener las equivalencias, se resuelve el ejercicio, con una regla de tres simplificada, es
decir, en el numerador siempre irá el valor que se va a comparar y en el denominador el valor con el
que se compara; así, en el literal a) el valor que se va a comparar es B y el valor con el que se va a
comparar es A; a este resultado se restará uno, e1 cual representa el 100 %. Si el nuevo valor es
positivo el resultado es mayor, si la respuesta es negativa el resultado es menor. Se representa de la
siguiente manera:
a) En qué % B es menor que A antes del incremento.

𝐵1
− 1 = 0,833333 − 1 = −16,67 %
1,20𝐵1
Respuesta: significa que B es menor comparado con A en un 16,67 %.
b) En qué % A es mayor o menor que B después del incremento
1,50𝐵1
− 1 = 1,1538 − 1 = 15,38 %
1,30𝐵1
Respuesta: expresa que A es mayor que B en un 15,38 %.
c) En qué % B es mayor o menor que A después del incremento
1,30𝐵1
− 1 = 0,66667 − 1 = −13,33 %
1,50𝐵1
Respuesta: B es menor que A después del incremento en el 13,33 %.
2) B es el 74 % de A; C es el 68 % de B; D es el 64 % de C
a) Qué % de A es D; que % es D con relación a A
b) Qué % de D es B; que % es B con relación a D
c) En qué % D es mayor o menor que A
d) En qué % B es mayor o menor que D
Desarrollo:
A igual que en el ejercicio anterior, primero se desarrollan las equivalencias:
A=A Representa el 100 %
B = 0,74A Es el valor de B
C =0,74A*0.68 = 0,5032A Es el valor de C
D = 0,5032A*0,64 = 0,322048A Es el valor de D
14
a) Qué % de A es D; qué % es D con relación a A
0,322048𝐴
= 0,322048 ∗ 100 = 32,20 %
𝐴
Respuesta: D es el 32,20 % de A.
b) Qué % de D es B; que % es B con relación a D

0,74𝐴
= 2,2978 ∗ 100 = 229,78 %
0,322048𝐴
Respuesta: B es el 229,78 % de D.
c) En qué % D es mayor o menor que A

0,322048A
− 1 = 0,322048 − 1 = −67,78 %
𝐴
Respuesta: D es menor que A en un 47,78 %.
d) En qué % B es mayor o menor que D
0,74𝐴
− 1 = 2,2978 − 1 = 129,78 %
0,322048𝐴
Respuesta: B es mayor que D en un 129,78 %.
1.1.3 Ejercicios prácticos de porcentajes

1. Resolver
a) 4 % de 300
b) 8,5 % de 900
c) 9,125 % de 1 200
d) 7,0625 % de 10 000
e) 16,25 % de 20 000
f) 30,33 % de 30 000
g) 300% de 4 000
h) 45,25 % de 6 000
i) 0,25 % de 5 000
Respuestas: 12; b) 76,5; c) 109,50; d)706,25; e) 3250; f) 9 099; g) 12 000; 2 715; i) 12,50
2. ¿Qué porcentaje de:

a) 1 200 es 240?
15
b) 10 000 es 90?
c) 50 es 0,40?
d) 40 000 es 5 000?
Respuestas: 20 %; b) 0,9 %, c) 80 %; d) 12,5 %
3. ¿De qué cantidad es

a) 12 el 30 %?
b) 20 el 2,5 %?
c) 300 el 9,75 %?
d) 2 500 el 4,75 %?
e) 55 el 3 ,125 %?
f) 1 800 el 0,05 %?
Respuestas: 40; b) 800; c) 3 076,92; d) 52 631,58; e) 1 760; f) 3 600 000
2. El precio del artículo A es igual a su número de lista multiplicado por $ 6 000; el Artículo B
cuesta 3 veces más que el artículo A; el artículo C cuesta 0,5 veces menos que el artículo A. ¿Cuál
es el precio en dólares del artículo B?; ¿Cuál es el precio en dólares del artículo C?.
El número de lista es $ 29
Respuesta: $ 696 000 precio de B; $ 87 000 precio de C
3. B es el 20 % de A; C es el 30 % de B; D es el 40 % de C
a) Qué % de B es D
b) Qué % de A es D
c) Qué % de D es B
Respuesta: a) 12 %; b) 2,40 %; c) 833,33 %
1.2 Progresiones
Es una sucesión de términos que se obtiene del anterior: sumando, restando, multiplicando o
dividiendo un valor denominado constante o razón. Existen dos tipos de progresiones; las aritméticas
y las geométricas; las cuales se explica a continuación:
1.2.1. Progresiones Aritméticas.

Sucesiones de números, llamados términos, tales como:
a) 5, 8, 11,14, 17, 20, 23
16
b) 50, 46, 42, 38, 34, 30, 26, 22
En las progresiones del ejemplo, cualquier término posterior al primero es obtenido a partir del
término anterior, mediante la suma de un número constante llamado diferencia común. Así, en la
opción a) tiene 7 términos, el primero es 5 y cada uno de los términos siguientes se obtiene sumando
la diferencia común 3 al término anterior. En la opción b) tiene 8 términos, el primero es 50 y cada
uno de los siguientes se obtiene sumando la diferencia común (-4), al término anterior.
El último valor, tiene relación con el número de términos 𝑛, es decir, para encontrar el último término,
se aplica la siguiente fórmula 1.1.
𝑢 =𝑎+ 𝑛−1 𝑑 (1.1)
Donde:
𝑢 = ú𝑙𝑡𝑖𝑚𝑜 𝑡é𝑟𝑚𝑖𝑛𝑜
𝑎 = 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑒𝑟 𝑡é𝑟𝑚𝑖𝑛𝑜
𝑛 = 𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑡é𝑟𝑚𝑖𝑛𝑜𝑠
𝑑 = 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑐𝑜𝑚ú𝑛
Así, por ejemplo, para encontrar el término 7 de la opción a) se aplica la fórmula de la siguiente
forma:
𝑢 =5+ 7−1 3
𝑢 = 5 + 18 = 23
Si queremos encontrar el término 8 de la opción b) se aplica la fórmula de la siguiente manera:

𝑢 = 50 + 8 − 1 − 4
𝑢 = 50 − 28 = 22
1.2.1.1. Suma de una progresión aritmética

La adición de una sucesión aritmética se calcula con la siguiente fórmula 1.2.
!
𝑆= 𝑎+𝑢 (1.2)
!
Ejemplo 1
Calcular la sumatoria de los veinte primeros términos de la sucesión aritmética 12; 18; 24; 30;…
17
𝑛
𝑆= 𝑎+𝑢
2
Primero, se calcula el último término.
𝑎 = 12; 𝑛 = 20; 𝑑 = 6
𝑢 = 𝑎 + 𝑛 − 1 𝑑
𝑢 = 12 + 20 − 1 6
𝑢 = 12 + 114
𝑢 = 126
Luego se aplica la fórmula de la suma.
𝑛
𝑆 = 𝑎+𝑢
2
20
𝑆= 12 + 126
2
𝑆 = 10 12 + 126
𝑆 = 10 138
𝑆 = 1 380
Ejemplo 2
El señor Díaz compra un vehículo para su empresa y cancela el fin del primer mes $ 2 000; al finalizar
del segundo mes $ 1 950; al terminar el tercer mes $ 1 900. ¿Cuánto cancelará por la adquisición de
una camioneta, si debe realizar 18 pagos?
Desarrollo:
2 000; 1 950; 1 900… es una sucesión aritmética con un término constante de -50
𝑢 = 𝑎 + 𝑛 − 1 𝑑
𝑢 = 2 000 + 18 − 1 ∗ −50
𝑢 = 2 000 + 18 − 1 ∗ −50
𝑢 = 2 000 − 850
𝑢 = 1 150
𝑛
𝑆 = 𝑎+𝑢
2
!"
𝑆 = 2 000 + 1 150 = $ 28 350. Respuesta
!
1.2.2. Progresiones Geométricas.
18
Según Ayres (1991), progresiones aritméticas es “una sucesión de numero llamados términos, tales
como, 6,11,16,21,26,31, 36,41, en el cual, cualquier término posterior de primero puede ser obtenido
del término anterior mediante la suma de un número constante llamado diferencia común (5)” (p.32).
En este orden de ideas Villalobos (2012) manifiesta “Una progresión es aritmética si cada término es
igual al anterior más una constante d, llamada diferencia común, e decir si el enésimo término es: an =
an-1+ d” (p. 60)
Se constituye por una secuencia de números, cada uno de ellos proviene del anterior multiplicando o
dividiendo por un número constante denominado “razón de la sucesión”.
Así:
• 4; 8; 16; 32; 64; 128; es una sucesión geométrica ascendente, su término constante es 2.
• 500; 250; 125; 62,50; 31,25; 15,625; 7,8125… se trata de una sucesión geométrica
descendente, su término constante es 0,5.
1.2.2.1 Último término de una sucesión geométrica

La fórmula para encontrar el último término de una sucesión geométrica es:
𝑢 = 𝑎 ∗ 𝑟 !!!
Donde:
u= último término
a= primer término
r= razón o factor
n= número de términos
Ejemplo 3
Calcular el término 10 de la siguiente progresión
2; 6; 18; 54;……
Desarrollo:
Aplicando la fórmula se obtiene:
𝑢 = 2 ∗ 3!"!!
𝑢 = 2 ∗ 3!
𝑢 = 2 ∗ 19 683
19
Respuesta: 𝑢 = 39 366
1.2.2.2. Suma de una progresión geométrica

Para esta operación existen dos fórmulas:
!∗! ! !!
𝑠= (1.3)
!!!
Está fórmula se aplica cuando la razón de la progresión es mayor que uno.
!!!∗! !
𝑠= (1.4)
!!!
Esta fórmula se aplica cuando la razón de la progresión es menor que uno.
Ejemplo 4
Encontrar la suma de los 10 primeros términos del ejercicio anterior:
Desarrollo:
Es aplicable la fórmula 1.4 cuyo término constante es superior a uno:
2 ∗ 3!" − 2
𝑠=
3−1
118 098 − 2
𝑠=
2
Respuesta: 𝑠 = 59 048
Ejemplo 5
Calcular la sumatoria de los 10 primeros términos de la progresión que sigue:
1 000; 500; 250; 125…
Se aplica la fórmula 1.4, donde el término constante es menor que uno:

𝑎 − 𝑎 ∗ 𝑟!
𝑠 =
1−𝑟
1 000 − 1 000 ∗ 0,5!"

𝑠 =
1 − 0,5
20
1 000 − 0,9765625
𝑠 =
0,5
Respuesta: 𝑠 = 1 998,05
1.3 Logaritmos
El logaritmo proviene de una operación denominada potenciación; si decimos que 2! = 8 entonces,
el 𝑙𝑜𝑔. 8! = 3. Se demuestra que la potenciación es el resultado de la logaritmación; la base de la
potencia que es 2; se convierte en base para el logaritmo; 8 en potenciación se denomina potencia;
mientras que, en logaritmación se denomina número del logaritmo. En la potenciación el 3 se
denomina exponente y en la logaritmación se denomina logaritmo. Por consiguiente, el logaritmo de
un número de una base determina el exponente, que eleva la base para obtener el número, es la
función matemática inversa de la función exponencial, de la siguiente forma:
2! =8
𝑛 ∗ 𝑙𝑜𝑔2 = log 8
log 8
𝑛=
log 2
0,903089
𝑛=
0,301029
𝑛=3
1.3.1. Propiedades de los logaritmos

• El logaritmo de una multiplicación de dos o más números positivos es igual a la adición de los
logaritmos de dichos números. (X)*(Y) = Log X + Log Y.
• El logaritmo es el resultado de dividir dos números positivos; es igual al logaritmo del numerador
restado el logaritmo del denominador; log. X/Y = log X – log Y.
• El logaritmo de una potencia de un número positivo es equivalente a la multiplicación del
logaritmo del número multiplicado por el exponente de la potencia: 𝑙𝑜𝑔. 𝑋 ! = 𝑛 ∗ 𝑙𝑜𝑔. 𝑋
• El inverso del logaritmo de un número es igual al logaritmo de su recíproco, se utiliza para
encontrar el logaritmo de un número decimal inferior a 1, o cuando el signo negativo aparece
anteponiendo un logaritmo.
Ejemplo 6
Calcular i de
!"
1+𝑖 = 2,367363675
21
Desarrollo:
Al aplicar una de las propiedades de logaritmos en ambos miembros se tiene:
10 ∗ log 1 + 𝑖 = 𝑙𝑜𝑔 2,367363675
𝑙𝑜𝑔 2,367363675
log 1 + 𝑖 =
10
0,374264979
log 1 + 𝑖 =
10
log 1 + 𝑖 = 0,037416497
Como el resultado es menor que 1, se aplica antilogaritmo y se obtiene:
1 + 𝑖 = 1,09
Luego, el 1 que está sumando a i pasa al otro miembro de la ecuación restando así:
Respuesta: 𝑖 = 1,09 − 1 = 0,09 = 9 %.
Ejemplo 7
Calcular el valor de n de:
!
1 + 0,09 = 2,367363675
Desarrollo:
𝑛 ∗ log (1,09) = 𝑙𝑜𝑔 2.367363675
𝑙𝑜𝑔 2,367363675
𝑛=
log (1,09)
0,374264979
𝑛=
0,037426497
Respuesta: 𝑛 = 10
1.4 Ecuaciones
Una ecuación es una igualdad entre dos expresiones algebraicas, denominadas miembros o términos,
igual en la que surgen valores o datos conocidos y desconocidos, denominados también incógnitas,
relacionados con las operaciones matemáticas.
Los valores conocidos, comúnmente son números y las incógnitas, generalmente se, representan con
letras; constituyen los valores que se pretende encontrar.
Ejemplo 8
Resolver la siguiente ecuación: 𝟒𝒙 − 𝟏 = 𝟏𝟏 + 𝒙
La expresión de la izquierda antes del igual se le llama primer miembro y la expresión del lado
derecho del igual se llama segundo miembro de la ecuación
La variable X representa la incógnita, mientras que el coeficiente 4 y los números 1 y 11 representan

constantes conocidas. La igualdad planteada por una ecuación será cierta o falsa dependiendo de los
22
valores numéricos que adopten ambos miembros; se puede afirmar entonces que una ecuación es
una igualdad condicional, en la que solo ciertos valores de las variables la hacen cierta o falsa.
Para el ejemplo propuesto se tiene:
4𝑥 − 1 = 11 + 𝑥
4𝑥 − 𝑥 = 11 + 1
3𝑥 = 12
!"
Respuesta: 𝑥 = !
= 4.
Recuerde que, al trasladarse los elementos de la ecuación de un lugar, a otro en la ecuación, pasan con
signo contrario al indicado en el sitio original; es así, si está restando pasa a sumar; si está
multiplicando pasa a dividir. etc.
1.5. Ejercicios propuestos de progresiones

1. Calcule el término 10 y la suma de los 10 primeros términos de las siguientes progresiones
aritméticas:
a) 3; 5; 7…
b) 20; 24; 28…
c) 50; 65; 80…
d) 45; 42; 39…
e) 60; 54; 48…
Respuestas: a) 21 y 120 b) 56 y 380 c) 185 y 1175 d) 18 y 315 e) 6 y 330
2. Calcule el término 10 y la suma de los 10 primeros términos de las progresiones geométricas

descritas a continuación:
a) 3; 6; 12…
b) 4; 4,0; 5,76…
c) 20; 10; 5….
d) 12; 18; 27…
e) 10.000; 2,5; 0,625…
Respuestas: a) 1.536 y 3 069 b) 20,64 y 103,83 c) 10.240 y 20.460 d) 461,32 y 1 359,96 e) 2 621 440
y 3’495.250
3. Determine i de las siguientes propuestas:

!"#
a) 1+𝑖 =23,76990696
23
!"
b) 1+𝑖 =2,216715217
!"
c) 1+𝑖 =3,675804089
!"
d) 1+𝑖 =2,891061616
!!"
e) 1+𝑖 =0,137219525
Respuestas: a) 2 % b) 1 % c) 7,5 % d) 9,25 % e) 18 %
4. Calcule n de los siguientes problemas:

𝑎) 1 + 0,12 ! =897,60
𝑏) 1 + 0,09 ! =22,25122503
𝑐) 1 + 0,045 ! =2,208478766
𝑑) 1 + 0,075 ! =2,381779599
!!
𝑒) 1 + 0,06 =0,70496054
Respuestas: a) 60; b) 36; c) 18; d) 12; e) 6
24
CAPÍTULO II. INTERÉS SIMPLE
En la presente unidad, se estudiarán algunas definiciones sobre el interés simple, con sus diferentes
elementos: tasa de interés, tiempo, valor presente, valor futuro y sus aplicaciones en el campo de la
economía, la administración la contabilidad y las finanzas.
Objetivo general
! Aprender a calcular el interés simple en sus diferentes formas y realizar aplicaciones prácticas
en el día a día de los negocios.
! Explicar los conceptos de interés simple, tiempo, capital, monto, valor actual, interés,
descuento y ecuaciones de valores equivalente.
! Explicar la diferencia entre descuento real y descuento comercial, y tiempo real y tiempo
aproximado.
! Resolver ejemplos de cálculos de tasa, tiempo, capital, monto, valor actual y descuento a
interés simple.
! Resolver ejemplos de ecuaciones de valores equivalentes a interés simple.
25
2.1. Definición
El interés es el valor del dinero obtenido por el alquiler de un capital en función de una tasa de interés
(i) y el tiempo transcurrido de dicho alquiler. El dinero, como cualquier bien, tiene un precio que es el
interés. Éste es el pago por el uso del dinero ajeno y se expresa con la letra I. Según Portus (1997):
Interés es el alquiler o rédito que se conviene pagar por un dinero tomado en préstamo, que es
necesario pagar un precio. Este precio se expresa mediante una suma que se debe pagar por
cada unidad de dinero prestado, en una unidad de tiempo convencionalmente, estipulada…
convenido a una tasa o tipo de interés (p.17).
En este contexto, Mora (2014) manifiesta que: “El interés está directamente relacionado con la
utilización del dinero, que está siempre produciendo más dinero, en función del tipo de interés y del
tiempo” (p.32).
Para Miner (2005) explica que: “El tipo de interés es el precio del dinero, la rentabilidad que queremos
obtener de nuestras inversiones. Cuando más arriesgada sea una inversión, mayor será la rentabilidad
que queremos obtener con la misma” (p.5).
Para Mora (2009): “El interés está directamente relacionado con la utilización del dinero, que está
siempre produciendo más dinero, en otras palabras, se dice que el interés es el valor que se paga por el
uso de dinero. Mientras que el interés simple es, el interés que genera un capital en un determinado
tiempo”.
Es el valor que se obtiene cuando los intereses producidos durante el tiempo que dura una inversión se
deben únicamente al capital inicial. Cuando se utiliza el interés simple, los intereses son calculados en
función únicamente del capital principal, la tasa de interés y el tiempo transcurrido. De las definiciones
expuestas se concluye que, el interés está relacionado con el valor que este genera a una tasa y tiempo
transcurrido. En tal virtud, el interés es el valor que gana un principal en función de una tasa y el
tiempo.
Su fórmula está dada por:
𝐼 =𝐶∗𝑖∗𝑡 (2.1)
Despejando las variables Capital, Tasa y Tiempo se obtienen los siguientes modelos matemáticos:
!
𝐶= (2.2)
!∗!
26
!
𝑖= ∗ 100 (2.3)
!∗!
!
𝑡= (2.4)
!∗!
Donde:
" I= Es el interés simple

" C= Es el capital
" i= Es la tasa de interés expresada en porcentaje o en decimales
" t= Es el tiempo expresado en años
Reflexión:
Es usual expresar la tasa de interés en períodos de tiempo que no son anuales. Cuando se trata de
interés simple, sencillamente se divide tasa para el número de períodos por año. Por ejemplo, para
obtener la tasa de interés mensual sólo divida para12 meses, si es diaria se divide para 360 o 365 días
del año, según sea el caso. Es importante señalar que, la tasa de interés y el plazo tienen que estar en la
misma unidad de tiempo.
2.2. Interés simple exacto y ordinario

Los cambios tecnológicos, económicos, sociales y políticos, en que vive la sociedad actual requieren
de actualizaciones emergentes en el campo administrativo y económico, más aún en las finanzas,
donde las transacciones internas y externas, las tasas de interés; ofertadas por instituciones financieras,
necesitan ser analizadas antes de tomar decisiones.
Esta dinámica da lugar a que las inversiones a plazo fijo (pólizas), se oferten con períodos más cortos
de lo que fue en tiempos pasados; los plazos ahora se evalúan en días y no en meses u otras unidades
de tiempo más cortas; en estas condiciones, los cálculos operativos se realizan en cuatro formas
distintas, que se presenta a continuación:
• Interés exacto – Tiempo ordinario (año comercial)
• Interés exacto – Tiempo exacto (año calendario)
• Interés aproximado – Tiempo ordinario (año comercial)
• Interés exacto – Tiempo exacto (año calendario)
Al evaluar las tasas de interés o de descuento por día, el año puede ser considerado de 360 o 365 días.
Al primer caso se le llama interés simple ordinario o comercial y al segundo interés simple exacto o
calendario.
El plazo también se evalúa de dos maneras:

27
a) Con tiempo aproximado, todos los meses contienen 30 días
b) Con tiempo real o exacto, si se contabilizan los días naturales entre las fechas inicial y
terminal (31 días).
Es importante señalar, cuando no se especifiquen 31 días, el interés o descuento será evaluado como
simple ordinario o comercial con tiempo aproximado (30 días).
Ejemplo 1
Calcular el interés simple bajo las cuatro modalidades explicadas anteriormente, que ganan un capital
de $ 10 000,00. Se prestó el primero de marzo de 2018; su plazo de vencimiento es el 25 de
noviembre del mismo año; la tasa de interés anual es del 12 % anual.
Desarrollo:
1. Cálculo del tiempo exacto y el tiempo aproximado.

Tabla 2.1. Tiempo exacto y el tiempo aproximado
Tiempo exacto Tiempo aproximado
Meses Número de días Meses Número de días
Marzo 30 Marzo 29
Abril 30 Abril 30
Mayo 31 Mayo 30
Junio 31 Junio 30
Julio 31 Julio 30
Agosto 31 Agosto 30
Septiembre 30 Septiembre 30
Octubre 31 Octubre 30
Noviembre 25 Noviembre 25
Total días 269 Total días 264
28
a) Año comercial tiempo exacto
Datos:
Capital 10 000
Tasa 12 % anual
Tiempo (exacto) 269 días
Año (comercial) 360 días
Según la expresión 2.1 se llega a las siguientes respuestas, en los ejercicios de los literales a, b, c y d
269
𝐼 = 10 000 ∗ 0,12 ∗
360
Respuesta: 𝐼 = $ 896,67
b) Año comercial tiempo aproximado

Datos:
Capital 10 000
Tasa 12 % anual
Tiempo (aproximado) 264 días
Año (comercial) 360 días
264
𝐼 = 10 000 ∗ 0,12 ∗
360
Respuesta: 𝐼 = $ 880
c) Año calendario (exacto), tiempo exacto

Datos:
Capital 10 000
Tasa 12 % anual
Año (calendario) 365 días
269
𝐼 = 10 000 ∗ 0,12 ∗
365
29
d) Año calendario (exacto), tiempo aproximado
Datos:
Capital 10 000
Tasa 12 % anual
Tiempo (aproximado) 264 días
Año (calendario) 365 días
264
𝐼 = 10 000 ∗ 0,12 ∗
365
Realizando un análisis de los resultados, observamos que la opción más favorable para la institución
financiera que prestan dinero les conveniente trabajar con la opción a) año comercial y tiempo exacto.
En cambio, para quienes reciben el dinero prestado les conviene utilizar la opción d) año calendario
tiempo aproximado.
Ejemplo 2
Calcular el capital que produjo un interés de $ 4 500 en 120 días a una tasa del 9 %
Desarrollo:
Antes de resolver recuerde: tome en cuenta que cuando no se especifique el tiempo, el interés o el
descuento serán evaluados como simple comercial con tiempo aproximado.
Datos:
Capital ?
Tasa 0,09 anual
Tiempo 120 días
I $ 4 500
𝐼
𝐶= !
𝑖∗
!"#
4 500
𝐶= !"#
0,09 ∗
!"#
4 500
𝐶= !"#
0,09 ∗
!"#
30
4 500
𝐶=
0,03
4 500
𝐶=
0,03
Respuesta: 𝐶 = $ 150 000
Ejemplo 3
Con los datos del ejercicio calcular la tasa de interés
Datos:
Capital $ 150 000
Tasa ? anual
Tiempo 120 días
I $ 4 500
𝐼
𝑖= ∗ 100
𝐶∗𝑡
4 500
𝑖= !"# ∗ 100
150 000 ∗
!"#
4 500
𝑖= ∗ 100
50 000
4 500
𝑖= ∗ 100
50 000
Respuesta: 𝑖 = 9 % 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
Ejemplo 4
Con los datos del ejercicio calcular el tiempo en días

Datos:
Capital $ 150 000
Tasa 0,09
Tiempo ? días
I $ 4 500
31
𝐼
𝑡= ∗ 360
𝐶∗𝑖
4 500
𝑡= ∗ 360
150 000 ∗ 0,09
4 500
𝑡= ∗ 360
13 500
𝑡 = 0,3333333 ∗ 360
Respuesta: 𝑡 = 120 𝑑í𝑎𝑠
2.3. Cálculo del valor futuro con interés simple

El valor futuro a interés simple es la acumulación del capital al inicio más intereses generados en el
transcurso del tiempo a una tasa de interés. Se representa con la letra M; la fórmula 2.5 es:
𝑀 =𝐶+𝐼 (2.5)
Si remplazamos a la fórmula de interés simple se obtiene:
𝑀 = 𝐶 + 𝐶 ∗ 𝑖 ∗ 𝑡 se extrae el factor común, así:
𝑀 =𝐶 1+𝑖∗𝑡 (2.7)
La fórmula 2.7 es el monto a interés simple
Ejemplo 5
Encuentre el valor futuro que genera un capital de $ 15 000 con una tasa del 14 % anual, que fue
prestado el 14 de abril; el plazo de vencimiento es el 14 de diciembre.
Desarrollo:
En este ejercicio, se debe aplicar el tiempo exacto y año comercial, por consiguiente, se procede a
calcular el tiempo:
Tabla 2.2. Tiempo exacto

Tiempo exacto Número de días en el mes
Abril 16
Mayo 31
Junio 30
Julio 31
32
Agosto 31
Septiembre 30
Octubre 31
Noviembre 31
Diciembre 14
Total 244
Datos:
Capital $ 15 000
Tasa 14 % anual
𝑀 = 𝐶 1 + 𝑖𝑡
244
𝑀 = 15 000 ∗ 1 + 0,14 ∗
360
𝑀 = 15 000 ∗ 1,094888889
Respuesta: 𝑀 = $ 16 423,33
2.4. Cálculo del valor presente con interés simple

El valor actual o valor presente de una obligación es la cantidad calculada antes del vencimiento de la
deuda, se representa con la letra C. El valor actual se calcula siempre por el tiempo que falta para el
vencimiento de una obligación y una tasa de interés determinada.
Fórmula del valor actual

El valor futuro a interés simple es:
M = C (1 + i*t), de la cual se despeja C; y se obtienen las fórmulas 2.5.1 y 2.5.2, así:
𝑀
𝐶=
1 + 𝑖𝑡
(2.5.1)
!!
𝐶 = 𝑀 ∗ 1 + 𝑖𝑡
(2.5.2)
Tanto la fórmula 2.5.1 cómo 2.5.2 tienen el mismo significado.
33
Ejemplo 6
Calcular el valor actual de un monto de $ 25 000 prestado hace 150 días a una tasa de interés del 1,5
% mensual.
Datos:
Monto $ 25 000
Tasa 1,5 % mensual
Tiempo 150 días
Valor Actual ?
!!
𝐶 = 𝑀 ∗ 1 + 𝑖𝑡
!!
150
𝐶 = 25 000 ∗ 1 + 0,015 ∗
30
𝐶 = 25 000 ∗ 0,930232558
Respuesta: 𝐶 = $ 23 255,81
Vale la pena aclarar que la tasa de interés debe guardar relación con el tiempo en el presente, ejemplo,
la tasa de interés es mensual y el tiempo también debe estar en meses.
2.5. Ecuaciones de valor con interés simple
Recuerde que la ecuación es una igualdad entre dos expresiones algebraicas, denominadas miembros
o términos, en las que aparecen valores o datos conocidos y desconocidos, denominados incógnitas,
relacionados mediante operaciones matemáticas.
Las ecuaciones de valor son utilizadas para la resolución de problemas de matemáticas financieras, en
las que se remplaza un conjunto de obligaciones conocidas con diferentes fechas de vencimiento, por
una o varias obligaciones propuestas con otras fechas de referencia, en un acuerdo entre quien presta y
quien recibe.
En la resolución de estas ecuaciones es necesario relacionar las diferentes fechas de vencimiento con
una fecha de referencia, denominada fecha focal.
También es necesario tomar en cuenta la tasa de interés a la que se acuerda la nueva obligación, que se
denomina tasa de interés focal.
34
Ejemplo 7
El Doctor Rómulo Ramos tiene las siguientes deudas: $ 5 000 con vencimiento en 14 meses; una
segunda deuda de $ 4 000 con vencimiento en 12 meses y una tercera deuda de $3 000 con
vencimiento en 8 meses; propone remplazar estas deudas con tres pagos iguales con vencimiento en 3,
6 y 9 meses respectivamente. ¿De cuánto serán estos pagos si se transa a una tasa del 12 % anual,
considerar como fecha focal 9 meses:
Desarrollo:
Las tres deudas antiguas que van a ser remplazadas por tres deudas nuevas, con una fecha focal y un
interés, con estas consideraciones se plantea la ecuación:
Tabla 2.3. Cálculo de ecuaciones de valor con interés simple.
Fecha focal 9 meses
Tasa de interés 12 % anual
Deuda propuesta = Deudas antiguas

1 X Vence en 3 meses = 1 $ 5 000 Vence en 14 meses
La técnica aplicada en la resolución de este ejercicio consiste en restar los diferentes plazos de
vencimiento con el plazo de la fecha focal, si la diferencia es positiva calculamos monto, si la
diferencia es negativa calculamos valor presente o valor actual y si la diferencia es cero no calculamos
nada y el valor permanece de la siguiente manera:
6 3
𝑥 1 + 0,12 ∗ + 𝑥 1 + 0,12 ∗ +𝑥
12 12
!! !!
5 3 1
= 5000 1 + 0,12 ∗ + 4 000 1 + 0,12 ∗ + 3 000 1 + 0,12 ∗
12 12 12
1,06𝑥 + 1,03𝑥 + 𝑥 = 4 761,90 + 3 883,50 + 3 030, 𝑜𝑜
3,09𝑥 = 11 675,40
11 675,40
𝑥=
3,09
Respuesta: 𝑥 = $ 3 778,45. El valor obtenido, representa el valor de cada uno de los 3 pagos a
realizarse en las fechas indicadas.
35
2.6 Descuento simple
El descuento simple es una operación financiera que consiste en adquirir un título de crédito en una
entidad financiera antes de su vencimiento, para que se anticipe su importe y gestione su cobro. El
tenedor cede el título al banco y éste le abona su importe en dinero, descontando el valor cobrado por
los servicios prestados que generalmente se denomina tasa de descuento.
Es la acción de recibir o pagar un valor hoy, a cambio de una suma mayor que vence en fecha futura,
según las condiciones convenidas en el documento negociable.
2.6.1. Redescuento
Es una operación financiera mediante la cual un banco de mayor solidez, público o privado descuenta
a otras instituciones del sector financiero instrumentos financieros negociables, descontados por ellos
anteriormente con una determinada tasa de interés o tasa de descuento, mayor o menor, dependiendo
del mercado crediticio al momento de la transacción.
Para nuestro estudio existen dos tipos de descuentos:
2.6.2 Descuento racional (DR)
Es la diferencia del monto o valor al vencimiento de una deuda, con su valor actual. La base de
cálculo es el valor nominal del documento. El descuento racional, es igual al interés simple, con la
diferencia de que el interés simple se paga al vencimiento y el descuento racional, es pagado por
anticipado.
Para el cálculo del descuento racional primeramente se debe buscar el valor actual para luego restarlo
del monto o valor nominal; se obtienen las siguientes fórmulas 2.61 y 2.62:
𝐷! = 𝑀 − 𝐶 (2.6.1)
!!
𝐷! = 𝑀 − (𝑀 ∗ 1 + 𝑖𝑡 ) (2.6.2)
Donde:
Dr = Descuento Racional
C = Valor Actual o Principal
t = Tiempo
i = Tasa de Interés
36
M = Monto
2.6.3. Descuento bancario o comercial

Es el interés que se paga por anticipado, calculado sobre el monto, valor nominal o valor al
vencimiento a una tasa de descuento pactada, por el período transcurrido entre la fecha de descuento y
la fecha de vencimiento. El descuento bancario o comercial, se utiliza en el sistema bancario. Como
base para el cálculo del tiempo se toman 360 días; su fórmula es:
𝐷! = 𝑀 ∗ 𝑑 ∗ 𝑡 (2.7)
Donde:
Db = Descuento Bancario
M = Monto o valor al vencimiento
t = Tiempo
d = Tasa de Descuento
Cb = Valor Liquido.
La fórmula del valor actual con descuento racional será la siguiente:
𝐶! = 𝑀 − 𝐷! (2.8.1)
𝐶! = 𝑀 − 𝑀 ∗ 𝑑 ∗ 𝑡 Extrayendo el factor común se tiene entonces:
𝐶! = 𝑀 ∗ 1 − 𝑑 ∗ 𝑡 (2.8.2)
Ejemplo 8
Una letra de cambio por valor de $ 300 000 pagaderos al vencimiento, fue emitida el 3 de marzo y
vence el 30 de diciembre del 2012. El tenedor ha previsto que el próximo 18 de septiembre, acudirá a
un banco del sistema a descontar el documento, a una tasa del 18 % anual. ¿De cuánto será el importe
del descuento y del valor líquido a recibir aplicando a) descuento racional y b) descuento bancario?
Desarrollo:
Calculamos el tiempo transcurrido entre el 3 de marzo y el 30 de diciembre fecha de la firma del

documento, luego calculamos el tiempo que existe entre el 18 de septiembre y el 30 de diciembre
fecha en la que se produce el descuento del documento:
37
Tabla 2.4 Cálculo descuento racional y bancario
Primer cálculo Número de días al Segundo cálculo Número de días al

mes mes
Marzo 28
Abril 30
Mayo 31
Junio 30
Julio 31
Agosto 31
Septiembre 30 Septiembre 12
Octubre 31 Octubre 31
Noviembre 30 Noviembre 30
Diciembre 30 Diciembre 30
Total días 302 Total días 103
a) Aplicando descuento racional se obtiene:
Datos:
Monto $ 300 000
Tasa de interés 18 % anual
Tiempo 103 días
Valor Actual ?
Descuento racional ?
!!
𝐶! = 𝑀 ∗ 1 + 𝑖𝑡
!!
103
𝐶! = 300 000 ∗ 1 + 0,18 ∗
360
𝐶! = 300 000 ∗ 0,951022349
Respuesta: 𝐶! = $285 306,70 valor actual con descuento racional.
!!
𝐷! = 𝑀 − 𝑀 ∗ 1 + 𝑖𝑡
𝐷! = 300 000 − 285 306,70
Respuesta: 𝐷! = $ 14 693,30 valor del descuento racional.
38
b) Aplicando descuento bancario o comercial se tiene:
Datos:
a) Monto $ 300 000
b) Tasa de descuento 18 % anual
c) Tiempo 103 días
d) Valor Actual ?
e) Descuento racional ?
𝐶! = 𝑀 ∗ 1 − 𝑑 ∗ 𝑡
103
𝐶! = 300 000 ∗ 1 − 0,18 ∗
360
𝐶! = 300 000 ∗ 0,9485
Respuesta: 𝐶! = $ 284 550 valor actual a una tasa de descuento.
103
𝐷! = 300 000 ∗ 0,18 ∗
360
𝐷! = 300 000 ∗ 0,0515
Respuesta: 𝐷! = $ 15 450 valor del descuento bancario.
2.7. Relación entre tasa de interés y tasa de descuento

La tasa de interés se utiliza para el cálculo del descuento racional o matemático representado por i:
En cambio, la tasa de descuento se aplica para determinar el descuento comercial o bancario se calcula
del valor final o valor nominal y se identifica por d.
Esta relación se demuestra en una ecuación, entre la fórmula del valor actual de la tasa de descuento
con la fórmula del valor actual a una tasa de interés.
!
𝑀= =𝐶+𝐼 (2.9)
!!!"
Remplazando I se tiene:
𝐶
= 𝐶 + 𝐶𝑖𝑡
1 − 𝑑𝑡
𝐶
𝐶𝑖𝑡 = −𝐶
1 − 𝑑𝑡
39
𝐶 − 𝐶 1 − 𝑑𝑡
𝐶𝑖𝑡 =
1 − 𝑑𝑡
𝐶 1 − 1 − 𝑑𝑡
𝐶𝑖𝑡 =
1 − 𝑑𝑡
1 − 1 + 𝑑𝑡
𝑖𝑡 =
1 − 𝑑𝑡
Fórmula para calcular la tasa de interés conociendo la tasa de descuento

!
𝑖= (2.10)
!!!"
De manera similar se procede para el cálculo de la tasa de descuento, con la tasa de interés:
𝐶
= 𝐶 1 + 𝑖𝑡
1 − 𝑑𝑡
Si simplificamos C y despejamos 1-dt se tiene
1
1 − 𝑑𝑡 =
1 + 𝑖𝑡
1
−𝑑𝑡 = −1
1 + 𝑖𝑡
Cambiamos de signo a toda le ecuación
1
𝑑𝑡 = 1 −
1 + 𝑖𝑡
1 1 + 𝑖𝑡 − 1
𝑑𝑡 =
1 + 𝑖𝑡
1 + 𝑖𝑡 − 1
𝑑𝑡 =
1 + 𝑖𝑡
Fórmula para calcular la tasa de descuento conociendo la tasa de interés

!
𝑑 = !!!" (2.11)
2.8. Ejercicios propuestos de interés simple

1. ¿Qué principal produce $ 2 600 de intereses en 20 meses al 18 % simple anual?
Respuesta: $ 8 666,67
40
2. ¿En cuántos días un capital de $ 30 000 genera intereses de $ 800 si se invierte al 12 % de interés
simple anual?
Respuesta: 80 días
3. Determine el interés que gana un capital de $ 20 600,00 a una tasa de interés del 14 % anual por el
tiempo de 270 días.
Respuesta: $ 2 163
4. Determine el interés que gana un capital de $ 100 000 a una tasa de interés del 9 % anual desde el
15 de abril hasta el 15 de diciembre del año vigente; aplique las siguientes opciones, luego analice
sus resultados: a) con tiempo aproximado y el año comercial, b) tiempo exacto y el año comercial,
c) tiempo aproximado año calendario, d) tiempo exacto y el año calendario.
Respuesta: a) $6 000,00 b) $6 100,00o c) $5 917,81 d) $6 016,44
5. En qué tiempo se convertirá en $ 53 000,00 un capital de $ 50 000,00, colocado a de interés del 1,5
% mensual
Respuesta: 120 días
6. ¿Cuál es la tasa de interés simple anual, de un capital de $ 10 000 produce $ 35 000 de intereses en
90 días?
Respuesta: 14 % anual
7. ¿Calcule la tasa interés anual en la que se colocó un capital de $ 8 000,00 cuando el valor futuro
será $ 8 630 en 210 días?
Respuesta: 13,50 % anual
8. ¿A que tasa de interés mensual un capital de $ 1 800,00 se incrementará un 20 % más en 300 días?
Respuesta: 2 % mensual.
9. ¿Qué tiempo es necesario para que se duplique un capital con un tipo de interés del 30 % simple
anual?
Respuesta: 1 200 días o 3 años con 4 meses.
10. En el siguiente cuadro se encuentran algunos espacios vacíos que faltan datos por calcular, se pide:
completar los espacios que faltan y calcular los intereses.
41
ORD. CAPITAL MONTO PLAZO TIPO DE INTERÉS INTERÉS
($) ($) (TIEMPO)
1 25 000 ? 6 meses 27,00 % anual ?
2 ? 100 000,00 3 años 6,00 % trimestral ?
3 23 800 25 000,00 ? 0,12 % diario ?
4 4 000 6 000,00 20 meses ? ?
5 7 500 10 000,00 ? 19,80 % semestral ?
6 ? 500 000,00 5 meses 28,00 % anual ?
11. ¿Calcular el capital que ubicado a una tasa de interés del 11 % anual, en 200 días, generó un interés
de $ 1 125?
12. Rómulo entrega a Luis un anticipo por $ 2 500,00, a 300 días plazo, con una tasa de interés del 12
% anual desde su otorgamiento. Si Luis cancela su obligación 90 días antes del plazo fijado, con la
misma tasa de interés, determine el valor del pago.
13. Calcule el capital necesario, colocado a una tasa de interés del 8 % semestral, generó $ 150 en 300
días.
Respuesta: $ 1 125
14. El 15 de junio un prestamista recibe un instrumento financiero por $ 2 500 a 240 días, con una tasa
de interés del 1,4 % mensual desde el inicio de la operación. Cuál será el valor presente al 31 de
octubre del mismo año, si se conviene una tasa de interés del 1,5 % mensual.
15. De las siguientes alternativas, escoja la que mejor le conviene a un trabajador:

a. Recibir este momento $ 5 775.
b. Recibir $ 3 000 este momento y otros $ 3 000 en dos meses.
c. Recibir tres pagos de $ 2 100 cada uno a 30, 60 y 90 días.
Tome en cuenta como otra alternativa que la inversión gane una tasa de interés del 32 % anual
Respuesta: la tercera
16. Se adquiere un equipo de cómputo, el valor presente es $ 2 000 y se liquida con un pago de
contado y otro pago a 2 meses por $ 1 200. ¿De cuánto es el pago de contado si se aplica el 18 %
simple anual?
42
Respuesta: $ 834,95
17. ¿Cuál es el valor presente de un Pagaré firmado por $ 3 600,00 a 180 días de plazo?, si se descontó
90 días antes de su vencimiento, a una tasa del 14 % anual.
18. Determinar el descuento racional de un pagaré de $ 4 000,00, firmado el 25 de junio a 210 días de
plazo, con una tasa del 1,5 % mensual, desde su suscripción, si la operación de descuento se realizó
el 15 de septiembre del mismo año pactando una tasa del 22 % anual.
Respuesta: $ 320,66
19. Determine el descuento bancario de un documento negociable de $ 8 000, suscrito a 120 días de
plazo, si se descontó 30 días antes de su vencimiento, a una tasa de descuento del 9 % anual.
Respuesta: $ 240
20. Determine el valor efectivo de un pagaré por $ 7 500, suscrito a 150 días de plazo, si se descuenta
90 días luego de la firma del documento a una tasa de descuento del 16 % anual.
Respuesta: $ 7 200
21. Un Pagaré de $ 17 000, suscrito el 2 de mayo a 180 días plazo, con una tasa de interés del 10 %
anual desde su firma, es descontado el 5 de agosto del mismo año a una tasa de descuento del 12 %
anual; determine a) el descuento bancario y b) el valor efectivo, a la fecha del descuento.
Respuesta: a) $ 505,71; b) $ 17 344,25
22. Calcular la tasa mensual de descuento que sea equivalente a una tasa de interés del 3 % mensual en
210 días.
Respuesta: 2,47934 %
23. Carlos descuenta en una institución financiera un instrumento financiero por $ 12 000, con plazo
de 270 días, 120 días antes de su vencimiento con tasa de descuento del 12 % anual. Después de un
mes, la institución financiera redescuenta el documento fiduciario que ha ganado dos puntos
porcentuales en Ban Ecuador. Calcule el valor que reciben el deudor y la institución financiera que
redescuenta.
Respuesta: $ 11 520; $ 11 700.
43
24. Ernesto solicita a un banco un préstamo de $ 5 000 a 210 días de plazo, con una tasa de descuento
del 15 % anual. Calcule el valor efectivo que el banco acredita en la cuenta de Ernesto.
25. Calcular el valor que necesario que el Dr. Ramos requiere de una institución financiera, en calidad
de préstamo a una tasa de interés del 16 % anual, si su valor actual es $3 600 pagaderos en 150 días
de plazo.
Respuesta: $ 3 840
26. ¿Qué valor debe solicitarse a una institución financiera, a una tasa de descuento del 12% anual, si
necesita $ 2 500 y la condición es cancelar en 180 días de plazo?
27. Roberto ha suscrito tres pagarés: el primero, de $ 10 000, a 4 meses de plazo con una tasa de
interés del 1,5 % mensual; el segundo $ 18 000 a 50 días de plazo, a una tasa del 1,8 % mensual y
el tercero $ 24 000 a 210 días de plazo, a una tasa del 18 % anual. Roberto acuerda canjear los tres
pagarés por uno solo al final de los 10 meses. Calcular el valor del nuevo pagaré, si se acuerda una
tasa de interés del 2 % mensual.
Respuesta: $ 61 054
28. Pedro tiene las siguientes obligaciones: $ 2 500 que vence en 60 días; $ 5 000 que vence en 120
días; $ 7 500 que vence en 8 meses y $ 10 000 que vence en 10 meses. Acuerda reemplazar sus
obligaciones con dos pagos iguales a los 6 y 12 meses, respectivamente, con una tasa de interés del
12 % anual. Determine el valor de los dos pagos iguales, tome en cuenta la fecha focal a 6 meses.
29. Rosita tiene tres obligaciones de $ 7 500; $ 15 000; y $ 30 000 a 4, 8, y 12 meses plazo
respectivamente, quien acuerda con su acreedor canjear por un solo pago en 12 meses, pactando
una tasa de interés del 15 % anual.
Respuesta: $ 54 000
30. Resolver el ejercicio anterior suponiendo que el pago se realiza al finalizar los 8 meses.
Respuesta: $ 51 446,43.
44
31. Un comerciante adeuda $ 5 000 con vencimiento a 8 meses plazo, a una tasa de interés del 6 %
anual y $ 15 000 a 12 meses plazo a una tasa del 5 % anual. Si desea realizar un solo pago. ¿Cuál
será el valor por cancelarse dentro de 4 meses con el fin de liquidar las deudas anteriores con el
supuesto de un rendimiento del 7% anual, tomando como fecha focal a) dentro de 12 meses, y b)
dentro de 4 meses.
Respuestas: (a) $ 20 131,85, (b) $ 20 129,20
32. Una persona adquiere un terreno con una entrada del 30 % del valor de la entrada, el 30 % cancela
dentro de 90 días y por la diferencia se compromete a pagar el valor de $ 15 000 dentro de 180 días
contados a partir de la fecha de negociación, si se pacta una tasa del 16 %. Calcular: (a) El valor de
contado del terreno, (b) la cantidad a pagar dentro de 90 días y (c) ¿cuál sería el interés ganado, si
la compra fuera de contado?
Respuestas: (a) $10 416,67, (b) $10 833,33 y (c) $1 527,78
45
CAPÍTULO III. INTERÉS COMPUESTO
Las aplicaciones del interés compuesto son más utilizadas en plazos superiores a un año, la
determinación del: valor futuro, del interés, la tasa, y del número de pagos son transcendentales toda
vez que el interés se va acumulando al principal de acuerdo con número períodos de capitalización o
de conversión.
Objetivo general
! Explicar el concepto de interés compuesto y sus aplicaciones en la compraventa de

documentos financieros, a cualquier plazo.
! Explicar los conceptos del valor del dinero en el tiempo.
! Explicar la diferencia entre monto simple y monto compuesto, entre tasa de interés nominal y
tasa de interés efectiva.
! Entender los conceptos de período de capitalización, frecuencia de conversión y tiempo

equivalente.
! Resolver ejemplos de cálculo de monto compuesto, valor actual, tasas de interés nominal,
efectiva y equivalentes.
! Resolver ejemplos de ecuaciones de valores a interés compuesto.
46
3.1. Definición:
El interés compuesto se identifica porque el interés generado, en una unidad de tiempo, se suma al
capital y este valor nuevamente gana intereses y se acumula al nuevo capital, y así sucesivamente,
tantas veces como períodos de capitalización se hayan establecido.
Según Meza (2011), manifiesta que el interés compuesto “también llamado interés sobre interés, es
aquel que al final de periodo capitaliza los intereses causados en el período anterior” (p.52).
Por otra parte, Zima & Brown (2005), expone:
El interés compuesto es el valor del interés pagado que se suma al capital al final de cada
periodo, de ahí en adelante gana un nuevo interés total llamado cantidad compuesta o valor
acumulado…la diferencia entre el valor acumulado y el principal original se llama interés
compuesto. El periodo es el tiempo entre dos cálculos sucesivos de interés, también llamado
periodo de conversión, que puede ser anual, semestral, trimestral, mensual, semanal, diaria o
continua (p.40).
De la misma manera expresa Álvarez (2006) “Se suman periódicamente los intereses más el capital,
este proceso de sumar los intereses al capital, cada vez que se liquida se llama capitalización y el
período utilizada para liquidar los intereses de llama período de capitalización” (p.8).
Para Flórez (2018), expone:
En el interés simple del capital inicia (P), permanece constante durante todo el tiempo del
préstamo, en tanto que, en el interés compuesto el P, cambia al final de cada período (n),
debido a que los intereses se adicionan al P para formar un nuevo capital monto al final del
primer periodo (S). el interés compuesto consiste en calcular intereses sobre el S anterior para
formar un nuevo S (p.17).
En otras palabras, se puede decir que el interés compuesto es el interés sobre el interés.
3.2. Diferencia interés simple/interés compuesto
47
La diferencia radica en que el interés simple se calcula por una sola vez, es a corto plazo (1 año);
mientras, que el interés compuesto incrementa al capital de manera periódica y con plazos superiores a
un año.
Ejemplo 1
Determinar el valor futuro, el interés simple y el interés compuesto de un capital de $ 500 000 a una
tasa del 6 % durante 5 años.
Aplicando la fórmula del monto a interés simple se tiene:

𝑀 = 𝐶 1 + 𝑖𝑡
𝑀 = 500 000 1 + 0,06 ∗ 5
𝑀 = 500 000 ∗ 1,30
Respuesta: 𝑀 = $ 650 000 monto a interés simple
Posteriormente, se procede al cálculo a interés compuesto

En el primer año.
𝑀 = 500 000 1 + 0,06 ∗ 1 = 530 000,00
En el segundo año.
𝑀 = 530 000,00 1 + 0,06 ∗ 1 = 561 800,00
En el tercer año.
𝑀 = 561 800,00 1 + 0,06 ∗ 1 = 595 508,00
En el cuarto año.
𝑀 = 595 508, 𝑜𝑜 1 + 0,06 ∗ 1 = 631 238,48
En el quinto y último año.
𝑀 = 631 238,48 1 + 0,06 ∗ 1
Respuesta: = 669 112,79 monto a interés compuesto
La diferencia entre valor futuro a interés simple y compuesto consiste que, el compuesto se incrementa
en función de los períodos de capitalización.
Monto interés compuesto $ 669 112,79

Monto interés compuesto $ 650 000,00
Diferencia $ 19 112,79
3.3. Fórmula del monto a interés compuesto
48
El monto aplicando la fórmula del interés compuesto, no es otra cosa que la acumulación en forma
sucesiva de los intereses de todos y cada uno de los períodos al capital inicial.
No hay fórmula para calcular directamente el interés compuesto, por lo que se procede a calcular el
monto luego de lo cual se resta del capital inicial y de esta manera obtener el valor de los intereses.
Después de la deducción respectiva la fórmula del monto a interés compuesto es:
𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)! (3.1)
Esta fórmula se aplica cuando la tasa de interés coincide con el período de capitalización, pero cuando
no coincide entonces se aplica la siguiente fórmula:
!
𝑀 = 𝐶(1 + )!" (3.2)
!
Donde:
M = Valor futuro
C = Principal, Valor presente o Valor actual
j = Tasa de interés nominal (generalmente anual)
m = Veces que se capitalizan en el año
t = Tiempo en años
Ejemplo 2
Calcular el valor futuro compuesto de un capital de $ 25 000 en el plazo 20 años 6 meses, a una tasa
del 12 % con capitalización cada tres meses.
Datos:
M=?
C = 25 000
j = 0,12
m=4
t = 20,5
𝑗 !"
𝑀 = 𝐶(1 + )
𝑚
49
0,12 !∗!",!
𝑀 = 25 000(1 + )
4
𝑀 = 25 000(1 + 0,03)!"
Respuesta: 𝑀 = $ 282 223,02
Luego se procede a calcular i y n, así:
! !,!"
𝑖 = ! = !
= 0,03
n = t*m = 20,5*4 = 82
luego de realizar los cálculos previos, se aplica la primera fórmula, así:
Datos:
M =?
C = 25 000
i = 0,03
n = 82
𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)!
𝑀 = 25 000(1 + 0,03)!"
Respuesta: 𝑀 = $ 282 223,02
Ejemplo 3
Calcular el monto de $ 10 000 colocado a interés compuesto en 10 años 9 meses, a una tasa de interés
nominal del 18% anual con las siguientes opciones de capitalización:
a) Tasa efectiva (una sola capitalización en el año)

𝑀 = 10 000(1 + 0,18)!",!"
Respuesta: = $ 59 255,90
b) Capitalización semestral
!,!" !",!
𝑀 = 10 000(1 + )
!
Respuesta: = $ 63 777,83
c) Capitalización cuatrimestral
50
!,!" !",!"
𝑀 = 10 000(1 + )
!
Respuesta: = $ 65 480,83
d) Capitalización trimestral
!,!" !"
𝑀 = 10 000(1 + )
!
Respuesta: = $ 66 374,38

e) Capitalización mensual
0,18 !"#
𝑀 = 10 000(1 + )
12
Respuesta: = $ 68 252,64
f) Capitalización semanal
!,!" !!"
𝑀 = 10 000(1 + )
!"
Respuesta: = $ 69 009,47
g) Capitalización diaria
!,!" ! !"#
𝑀 = 10 000(1 + )
!"#
Respuesta: = $ 69 206,96
h) Capitalización continua
𝑀 = 10 000 ∗ 𝑒 (!,!")(!",!")
Tomando en cuenta que el número e es = 2,718281828 se tiene
!,!" !",!"
𝑀 = 10 000 ∗ 2,718281828
Respuesta: = $ 69 240,44
3.3.1. Cálculo del monto cuando existe periodos de capitalización fraccionarios

Cuando el vencimiento de una obligación no coincide con el periodo de capitalización, se denomina
periodos de capitalización fraccionaria, ejemplo, si el plazo de pago de una obligación es: 6 años 7
meses y la tasa de interés el 9% capitalizable trimestralmente.
!∗!" !! !"
𝑛 = = = 26,333333 trimestres
! !
Cuando se trata de cálculo del monto, en períodos de capitalización fraccionario, se aplica en los
métodos siguientes:
51
1) Método Matemático: consiste en aplicar n en forma exacta, en el ejemplo anterior n es
26,333333 es decir elevamos a la potencia de la siguiente manera 𝑥 !",!!!!!! .
2) Método Comercial: consiste en aplicar la parte entera del número de períodos de capitalización
en la fórmula de cálculo del interés compuesto y la parte decimal de la fórmula se determina
aplicando valor futuro a interés simple, de la siguiente manera, 𝑥 !" * (1+ (i)*0,333333).
Ejemplo 4
Determinar el valor futuro de un capital de $ 15 000, en un plazo de 6 años 7 meses, a una tasa el 9 %
con capitalización cada tres meses. Se pide calcular el monto con capitalización fraccionaria por los
siguientes métodos: a) Método Matemático y b) Método Comercial.
a) Resolución Método Matemático
Datos:
M=?
C = 15 000
j = 0,09
m=4
t = 6,583333 años
Si en este ejemplo calculamos i y n como indicamos anteriormente tenemos

! !,!"
𝑖= = = 0,0225
! !
n = t*m = 6,583333*4 = 26,333333
Para facilitar la aplicación de la fórmula, se procede:
𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)!
𝑀 = 15 000(1 + 0,0225)!",!!!!!!
𝑀 = 15 000 ∗ 1,796665945
Respuesta: 𝑀 = $ 26 949,99
b) Resolución Método Comercial
𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)! ∗ (1+it)

52
𝑀 = 15 000(1,0225)!" ∗ 1 + 0,0225 ∗ 0,333333
𝑀 = 26 750,84424 ∗ 1,007499993
Respuesta: 𝑀 = $ 26 951,48
3.4. Tasas equivalentes de interés
Es operar en condiciones diferentes de períodos de conversión y obtener el mismo valor futuro, según
Garcia (2000) manifiesta que: “Dos tasas periódicas de interés son equivalentes, cuando ambas obran
en condiciones diferentes producen la misma tasa efectiva anual o el mismo valor futuro” (p.146).
Zima & Brown (2005) manifiesta que: “Dos tasas nominales son distintas, con distintas frecuencias de
conversión, son equivalentes si producen el mismo valor acumulado al final de un año” (p.44).
3.4.1. Tasa nominal anual de interés
La tasa nominal anual es la que se obtiene al final de un período menor a un año y puede ser
capitalizable varias veces en el año, se representa con la letra j.
3.4.2. Tasa efectiva de interés
Esta tasa, que se obtiene al final de un período anual, siempre y cuando los rendimientos generados
periódicamente se reinviertan a la tasa de interés periódica pactada inicialmente, se representa con la
letra i.
Reflexión
• La tasa efectiva anual nunca se puede dividir por ningún denominador, por ser una función
exponencial.
• Las tasas nominales equivalentes entre sí, siempre tendrán la misma tasa de interés efectiva anual, por
lo tanto, constituye un criterio para tomar decisiones con entidades financieras que ofrezcan una alta
tasa efectiva para invertir y para endeudarse elegir aquella tasa efectiva que sea menor.
• La tasa efectiva, corresponde a la tasa periódica anual y tendrá sentido siempre y cuando sea al
finalizar cada período.
• Las tasas nominales anuales solamente admiten como divisor su propia periodicidad. Por lo tanto, para
hallar una tasa periódica se divide la tasa nominal para la frecuencia de conversión anual.
53
3.4.3. Fórmula para calcular la tasa nominal en tasa efectiva o viceversa
Considerando que el capital es 1, el monto a una tasa efectiva es:

𝑀 = 1(1 + 𝑖) (3.3)
Del mismo modo si el capital es 1, el monto a una tasa nominal es:
!
𝑀 = 1(1 + )! (3.4)
!
Al igualar las dos fórmulas del monto, se obtiene:
Fórmula para tasas equivalentes
!
(1 + 𝑖) = (1 + )! (3.5)
!
Donde:
𝑖 = Tasa de interés efectiva
𝑗 = Tasa de interés nominal
𝑚 = Número de veces que convierten en el año.
Ejemplo 5
Calcular la tasa efectiva de interés equivalente a una tasa nominal del 15 % anual capitalizable
mensualmente:
0,15 !"
(1 + 𝑖) = (1 + )
12
1 + 𝑖 = (1,0125)!"
1 + 𝑖 = 1,160754518
𝑖 = 1,160754518 − 1
𝑖 = 0,160754518
𝐑𝐞𝐬𝐩𝐮𝐞𝐬𝐭𝐚: 𝑖 = 16,0754518 %
Ejemplo 6
54
Calcular la tasa anual de interés capitalizable mensualmente equivalente a una tasa efectiva del
16,0754518 %:
𝑗 !"
(1 + ) = (1 + 0,160754518)
12
Aplicando raíz 12 a ambos miembros de la ecuación se tiene
!" 𝑗 !" !"

(1 + ) = (1,160754518)
12
Resolviendo la raíz queda
𝑗
1+ = 1,0125
12
𝑗 = 1,0125 − 1 ∗ 12
Respuesta: 𝑗 = 0,15 = 15 %
3.5 Cálculo de los elementos de la fórmula del monto a interés compuesto
De la fórmula base, se derivar en formulas adicionales que permitirá el cálculo de otros componentes.
!
𝐶 1+𝑖 =𝑀
3.5.1. Fórmula del cálculo del capital o valor actual (C)
!
𝐶= !!! !
(3.6.1)
También, se representa de la siguiente forma:
!!
𝐶 =𝑀 1+𝑖 (3.6.2)
3.5.2. Fórmula del cálculo parar el número de períodos (n)
!
𝐶 1+𝑖 =𝑀
!
𝑀
1+𝑖 =
𝐶
55
! !
! 𝑀
1+𝑖 =
𝐶
! 𝑀
1+𝑖 =
𝐶
! !
𝑖= !
-1 (3.7)
3.5.3. Fórmula del cálculo para la tasa de interés (i)
!
𝐶 1+𝑖 =𝑀
!
𝑀
1+𝑖 =
𝐶
Para despejar n, es necesario aplicar logaritmos, de la siguiente forma:
𝑀
𝑛 ∗ 𝑙𝑜𝑔. 1 + 𝑖 = 𝑙𝑜𝑔.
𝐶
!
!"#.
!
𝑛= (3.8)
!"#. !!!
3.6 Ecuaciones de valor a interés compuesto

En las ecuaciones de valor a interés simple demuestra que: “El dinero cambia de valor en el tiempo”,
es decir, una unidad monetaria en el presente no valdrá lo mismo que en el futuro; también en las
ecuaciones de valor a interés compuesto, se aplica el mismo procedimiento de la ecuación de valor a
interés simple, cambiando únicamente la fórmula.
Las ecuaciones de valor se utilizan cuando se conviene reemplazar un conjunto de pagos con fechas
distintas inicialmente prescritas, por uno o más pagos en diferentes plazos y valores, donde se acuerda
una fecha común de referencia, denominada fecha focal.
Ejemplo 7
56
Una persona debe $ 7 500 pagaderos en 2 años y $ 15 000 a 5 años plazo. Con su acreedor acuerda
reemplazar estas deudas con dos pagos iguales a los 3 y 4 años respectivamente, si se pacta una tasa
del 8% capitalizable semestralmente y la fecha focal al finalizar los 3 años. Calcule el valor de dos
pagos iguales.
Paso 1
Son dos deudas convenidas inicialmente, que van a hacer reemplazadas con dos pagos acordados, con
una fecha focal y una tasa de interés compuesto, con estas consideraciones se plante la ecuación:
Fecha focal 3 años
Tasa de interés 8 % anual capitalización semestral

1 X Vence en 3 años = 1 $ 7 500 Vence en 2 años
Para facilitar la resolución del ejercicio es conveniente equiparar la tasa de interés con diferentes
tiempos de vencimiento, de la siguiente forma:
Fecha focal 5 semestres
Tasa de interés 4 % semestral

1 X Vence en 6 semestres = 1 $ 7 500 Vence en 4 semestres
Al igual que el interés simple, se resta los diferentes plazos de vencimiento, con un plazo de fecha
focal acordada.
Si la diferencia es positiva se calcula monto.

!
7 500 1, 04
Si la diferencia es negativa se calcula el valor presente o valor actual y

!! !!
𝑥 1,04 ; 15 000 1,04
Si la diferencia es cero no se calcula y el valor el mismo.
Paso 2
𝑥 + 0,924556213𝑥 = 8 112 + 12 822,06
57
1,924556213𝑥 = 20 934,06
20 934,06
𝑥=
1,924556213
Respuesta: 𝑥 = $ 10 877,34 Valor de cada uno de los pagos que se hará a los 3 y 4 años.
3.7. Tiempo equivalente

El tiempo equivalente es el tiempo de vencimiento promedio de dos o más deudas, valores u
obligaciones, según Mora (2014):
La fecha en la cual un conjunto de obligaciones, con vencimiento en fechas diferentes, puede

liquidarse mediante un pago único igual a la suma de las distintas deudas, se conoce como
fecha de vencimiento promedio de las deudas. El tiempo por transcurrir hasta dicha fecha se
conoce como tiempo equivalente (p.167).
La regla más frecuente y común para el cálculo del tiempo equivalente o tiempo de vencimiento
promedio de dos o más deudas, se basa en la siguiente fórmula:
!! !! !!! !! !!! !! !!! !!

𝑇𝐸 = (3.9)
!! !!! !!! !!!
El tiempo equivalente es igual a la suma de diferentes montos multiplicados por sus tiempos de
vencimiento, divididos por la sumatoria de los respectivos montos.
Ejemplo 8
Calcular el tiempo equivalente, de las siguientes obligaciones:

$ 10 000 a 2 años plazo; $ 20 000 a 4 años 9 meses plazo y $ 25 000 a 5 años 6 meses plazo, con una
tasa anual del 9 %.
10 000 2 + 20 000 4,75 + 25 000(5,5)

𝑇𝐸 =
10 000 + 20 000 + 25 000
20 000 + 95 000 + 137 500 252 500

𝑇𝐸 = =
55 000 55 000
𝑇𝐸 = 4,59091 años
58
𝑇𝐸 = 4 𝑎ñ𝑜𝑠, 7 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠, 3 𝑑í𝑎𝑠
0,59091 años para convertir a meses se multiplica por 12 = 7, 09092
7, 09092 meses para convertir en días se multiplica por 30 = 2, 7 al redondear es 3 días
3.8. Ejercicios propuestos de interés compuesto.

1. Determine el valor futuro a interés compuesto, separe el interés del capital de $ 20 000,00 acordado
a una tasa del 18 % anual, con capitalización cada tres meses, en 6 años. años.
Respuesta: $ 57 520,28; $ 37 520,28
2. Carlos contrae una obligación financiera de $ 10 000 a 8 años plazo, con una tasa del 12 % anual,
con capitalización mensual. Determine el valor futuro y los intereses que cancelará en el
vencimiento.
Respuesta: $ 25 992,73; $ 15 992,73
3. Calcular la tasa nominal mensual equivalente al 18 % convertible trimestralmente?

4. ¿Calcular la tasa de efectiva que corresponde a una tasa del 15 % nominal con capitalización
semanal?
5. Alberto deposita $ 10 000, en una Institución Financiera al 18 % de interés compuesto capitalizable

diariamente, su tía invierte el mismo valor al 20 % de interés efectivo. ¿Quién obtiene más
ganancias?
Respuesta: $ 119,72; $ 120. Su tía obtiene más ganancia
6. Santiago apertura una cuenta de ahorros con $ 1 200 la institución financiera le reconocerá una tasa
nominal del 16 % anual, con capitalización trimestral. ¿Qué valor tendrá en la cuenta de ahorros al
final de 6 años y 5 meses? Realice los cálculos en forma matemática y comercial y comente las
respuestas.
Respuesta: $ 3 283,75; $ 3 284,31
7. Calcule el monto y el interés compuesto que producirá un capital de $ 1 800 000 colocado a una
tasa de interés del 16 % anual con capitalización continua, durante 12 años y 9 meses.
59
Respuesta: $ 13 843 096,56; $ 12 043 096,56
8. En los siguientes enunciados decida cuál de las alternativas genera más rentabilidad:
a. Un interés del 18 % anual con capitalización bimestral o el 17,5 % nominal con
capitalización quincenal.
b. 16 % de interés con capitalización diaria o 16,5 % nominal con capitalización mensual.
c. 20 % de interés efectivo o 19,4 % nominal capitalizable mensual.
Respuesta: a) 18 % capitalización bimestral; b) 16,5 % capitalización mensual y
c) 19,4 % con capitalización mensual
9. Se pide calcular el valor de un préstamo 5 meses antes de la fecha de vencimiento, la Letra de

Cambio es de $ 25 000 y las alternativas de tasa de interés son:
a. 18 % efectivo.
b. 24 % nominal semanal.
c. 22,5 % nominal mensual.
Se sugiere: Calcular previamente las tasas equivalentes a capitalización mensual
Respuesta: a) $ 23 334,00; b) $ 22 626,14 y c) $ 22 782,53
10. ¿Cuánto debe depositarse este momento para acumular $ 20 000 en 18 meses, aplicando una tasa
de interés del:
a. 22,4 % nominal capitalizable mensualmente.
b. 25 % efectivo.
c. 23 % nominal con capitalización semestral.
Se sugiere: calcular previamente las tasas equivalentes a capitalización mensual
Respuesta: a) $ 14 336,80; b) $ 14 310,84 y c) $ 14 175,19
11. Encontrar la tasa efectiva que equivale a la tasa nominal del 14 % anual, con capitalización
cada seis meses?
Respuesta: 14,49 %
12. Calcular la tasa efectiva equivale a una tasa nominal del 12 % anual, con capitalización
trimestral?
60
13. ¿En cuántos días un capital que se deposita en una institución financiera al 24 % de interés
efectivo se incrementa en un 25 %.
Se sugiere: calcular previamente la tasa equivalente en forma diaria.
Respuesta: 373 días
14. El administrador de una empresa, programa una inversión en la cual necesitará $ 80 000, para
el 25 de julio del 2018. ¿Cuánto debe depositar el 10 de abril, en la institución financiera que
paga el 14 % de interés efectivo, si el 13 de enero aperturó la cuenta con $ 40 000. Realizar
los cálculos con capitalización diaria.
15. ¿En cuántos años, meses y días, se triplicará un capital a una tasa efectiva del 9,5 %.
Respuesta: 12 años, 1 mes, 8 días.
16. Determinar el valor actual de un pagaré cuyo valor después de 6 años y 9 meses será de:
$ 10 500, con una tasa del 12 % anual capitalizable trimestralmente.
17. Un Pagaré, suscrito el día de hoy, por un valor de $ 15 000 a 4 años de plazo, con una tasa del
10 % anual, con capitalización cada seis meses desde su firma, se vende 12 meses antes de la
fecha de vencimiento, si se acuerda una tasa del 12 % anual con capitalización cada cuatro
meses. Determine el valor de la venta del pagaré.
18. Una entidad tiene las siguientes obligaciones: $ 100 000 a 4 años de plazo con una tasa del 18
% con capitalización cada seis meses; $ 600 000 a 5 años y medio con una tasa del 14 %
efectiva; $ 400 000 a 6 años y 9 meses con una tasa del 15 % anual con capitalización cada
tres meses. La entidad desea saldar las deudas realizando un pago único en tiempo equivalente
para los tres vencimientos. Determine: a) el tiempo equivalente y b) el valor del pago único, si
se acuerda una tasa de del 12 % anual con capitalización cada tres meses.
Respuesta: a) 23,272728 trimestres; b) $ 2 495 833,99
19. Fátima tiene una deuda de $ 2 600 pagaderos a 3 meses y $ 4 000 a 6 meses incluido intereses.
El último día del primer mes, paga $ 2 500. ¿Cuánto saldará su obligación a los 5 meses
61
contados desde el inicio si se utilizan tasa del 18 % con capitalización mensual? Respuesta:
$ 3 966,07
20. Rosita tiene 4 obligaciones de: $ 8 000, $ 16 000, $ 13 000 y $ 14 500 con vencimiento el 15
de abril, el 7 de mayo, 18 de julio y 30 de octubre respectivamente; por la imposibilidad de
cumplir estas obligaciones acuerda con sus acreedores hacerles 3 pagos iguales el día 15 de
los meses de abril, junio y agosto en sustitución de los primeros, ¿de qué valor será cada pago
si se aplica una tasa del 24 %, capitalizable diariamente?
21. Oswaldo compra un vehículo en las siguientes condiciones: una entrada del 30 % y la
diferencia se liquida con 2 pagos a 2 y 3 meses por $ 20 000 y $ 15 000 cada uno
respectivamente a una tasa del 18 % anual con capitalización mensual. ¿Cuál será el precio de
contado del vehículo?
62
CAPÍTULO IV. ANUALIDADES
Las anualidades son utilizadas en operaciones financieras de adquisición de préstamos y formación de
valores requeridos en un futuro, mediante series de pagos o depósitos de manera periódica; son
usuales en la elaboración de tablas amortización gradual para liquidar deudas y elaborar tablas para
formar algún valor futuro deseado.
Objetivo general
! Proporcionar las bases teóricas y fórmulas de cálculo que permitan el cálculo de pagos o
depósitos periódicos para liquidar deudas o acumular fondos.
! Explicar el concepto y clasificación de las anualidades.
! Determinar el valor futuro y el valor presente de la anualidad.
! Calcular el pago en función del valor futuro o del valor presente.
! Explicar las formas de cálculo de las variables: pago, número de períodos y tasas en función
del valor presente y valor futuro.
! Aplicar el cálculo de las anualidades en el campo financiero a través del desarrollo de

ejercicios prácticos.
63
4.1. Anualidades o Rentas
En el campo financiero y comercial existen operaciones que requieren una serie de pagos periódicos al
comienzo o al término del plazo. Estas operaciones se conocen como anualidades o rentas.
Según Zima & Brown (2005) manifiestan: “Es una sucesión de pagos, por lo general iguales, hechos a
intervalos iguales de tiempo” (p.69).
Villalobos (2012) puntualiza: “Es una sucesión de pagos, generalmente iguales que se realizan a
intervalos de tiempo iguales y con interés compuesto” (p.222).
Serrano Rodríguez (2008) muestra una forma altena para resolver las aunualidades, “usando la hoja
de cálculo y/o software disponibles, se calcular una serie de sucesiones de valor neto presente y tasa
interna de retorno” (p.314).
En resumen, la anualidad es un conjunto de pagos del mismo valor, que se realizan a intervalos de
tiempos uniformes, aplicando una tasa de interés compuesto. La palabra anualidad, no necesariamente
se refiere a pagos que se realizan cada año, sino a la frecuencia que se realice que pueden ser:
semestral, trimestral, mensual o diario; existe en la actualidad facilidades de aplicación como la hoja
Excel y software especializado que facilitan su aplicación y resultado.
4.1.1. Algunos conceptos básicos
Período de pago: constituye el tiempo que existe entre dos pagos o depósitos sucesivos, que puede
ser: semestral, trimestral, mensual, semanal, semestral o diaria, etc.
Plazo de una anualidad: es el intervalo de tiempo de pago o depósito que existe entre el inicio del
primer período y la finalización del último pago.
Tasa de la anualidad: porcentaje de interés que se establece para el pago o depósito de las rentas;
puede ser nominal o efectiva (tiene el mismo tratamiento de la tasa que vimos en el capítulo de interés
compuesto.
Pago: valor pagado o depositado cada período; no cambia durante la vigencia de la anualidad.
64
Renta anual: es la sumatoria de pagos o depósitos realizados en el transcurso del año.
Rentas perpetuas: conjunto de pagos o cobros que se efectuarán indefinidamente
4.2. Clasificación de las anualidades.

Generalmente, en las anualidades la frecuencia de pagos concuerda con la frecuencia de capitalización
de intereses, sin embargo, puede haber excepciones como: que la renta se haga al inicio o al final de
cada período; que el primer pago o depósito se realice en el primer período o después de varios
períodos. En consecuencia, las anualidades se clasifican en:
4.2.1. Según la fecha en que inicia y termina el plazo

4.2.1.1. Anualidad cierta: se considera previo acuerdo, es decir, se conocen las fechas extremas del
plazo; generalmente son créditos para el sector automotriz o vivienda, ejemplo: en la compra de un
bien en la que se da un pago o entrada, y el número de mensualidades en que se liquidará la deuda.
4.2.1.2. Anualidad eventual o contingente: es cuando no se conoce al menos una de las fechas
extremas del plazo y dependen de alguna circunstancia externa, tales como: seguros de vida, robo,
incendios, accidentes, entre otros. También pueden ser, las anualidades de la pensión mensual del
Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (IESS), que recibe el empleado cuando se jubila, si el
pensionista fallece esta pensión cambia de nombre son beneficiarios los deudos y se denomina
“montepío”.
4.2.2. Según la forma de pago:

4.2.2.1. Anualidad anticipada: se denomina así, a los pagos que se efectúan al comienzo de cada
período, es decir, las cuotas se pagan por adelantado.
4.2.2.2. Anualidad ordinaria o vencida: cuando los pagos o depósitos incluyen la liquidación de los
respectivos intereses que se ejecutan al finalizar de cada período, ejemplo: el pago de un crédito que se
realiza al terminar cada período acordado.
4.2.2.3. Anualidad diferida: se llaman así, aquellas anualidades cuyos pagos no se realizan desde el
primer período, sino luego de haber transcurrido más de un período (períodos de gracia). Un ejemplo
de este caso, son las ventas a crédito con promociones, “compre en navidad y pague desde marzo”,
65
este procedimiento se vuelve atractivo, la gente se entusiasma con esta modalidad y opta por
preferirla.
4.2.3. Según intervalos de pago

4.2.3.1. Anualidad simple: cuando los pagos se hacen en el mismo lapso de tiempo en que se
capitalizan los intereses, ejemplo: si la capitalización es mensual, los pagos o depósitos serán también
mensuales.
4.2.3.2. Anualidad general: se originan cuando los períodos de capitalización de intereses son
diferentes de los períodos de pago, ejemplo: una renta trimestral con intereses con capitalización
semestral.
Para la resolución de este tipo de anualidades, se realiza el cálculo del interés equivalente o tasas
equivalentes; se aplica la siguiente fórmula:
! !
1+𝑖 = 1+ (4.1)
!
Existe otra clase de anualidades de intervalo; se denominan anualidades de perpetuidad, se identifica

porque los pagos se realizan de forma indefinida, ejemplo: el pago mensual, que es el resultado de los
intereses ganados por un capital donado por filántropos.
4.3. Valor de las anualidades

Es el valor de pagos o depósitos calculados a la terminación del plazo, se denomina monto o valor
futuro de la anualidad.
El valor de los pagos o depósitos calculados al comienzo se denomina valor presente o valor actual de
la anualidad.
Estos valores también se pueden calcular en fechas intermedias, en estos casos, se calculará el valor
futuro de la parte vencida y el valor presente de la parte por vencer. Esta explicación se verá más
adelante en el tema derechos del acreedor y deudor.
66
4.3.1. Simbología utilizada para las anualidades
P = Pago periódico de una anualidad o renta

j = Tasa nominal anual
m = Número de capitalizaciones en el año
t = Tiempo en años
n = Número de períodos de pago o de depósito
i = Tasa efectiva por período de capitalización
C = Valor actual o presente de una anualidad
S = Monto o valor futuro de la anualidad.
4.4. Cálculo del monto o valor futuro de la anualidad

Los pagos realizados al final de cada período ganan interés compuesto hasta el final, cada pago
realizado al final del período capitaliza y acumula los intereses en cada uno de los siguientes períodos
excepto el último que no genera interés, toda vez que coincide con la fecha de término de la anualidad.
Esta fórmula se deriva de la fórmula “suma de una progresión geométrica”, se revisó en el capítulo I:
!∗! ! !!
𝑆= , se despeja la fórmula y se obtiene la fórmula del monto de una anualidad, así:
!!!
!!! ! !!
𝑆=𝑃∗ (4.2)
!
4.5. Cálculo del valor actual o presente de la anualidad (VA)

El valor actual de una anualidad es el valor con sus intereses compuestos descontados y calculados al
inicio de la anualidad. Se calcula con la fecha de referencia al inicio de la anualidad. Cada renta se
determina con el valor actual que le corresponde, al inicio de la anualidad y con la tasa respectiva.
De la misma manera que el monto, la fórmula de cálculo del valor presente es resultante de aplicación
de la fórmula “suma de una progresión geométrica” cuando r es menor que 1.
!" ! !!
𝑆= de la cual se despeja la siguiente fórmula:
!!!
!! !!! !!
𝐶=𝑃∗ (4.3)
!
67
4.6. Cálculo del pago periódico
El pago o depósito periódico sea para, cancelar una deuda o acumular un fondo se debe calcular
tomando como referencia las fórmulas que anteceden: de valor futuro (S) y la del valor actual (C).
4.6.1. Fórmula del pago en función del monto de la anualidad.

Partiendo de la siguiente fórmula:
1+𝑖 !−1
𝑆=𝑃∗
𝑖
Se tiene:
𝑖
𝑃=𝑆∗
1+𝑖 !−1
4.6.2. Fórmula del pago en función del valor actual de la anualidad.

Se deriva de la fórmula del valor presente:
1− 1+𝑖 !!
𝐶=𝑃∗
𝑖
!
𝑃=𝐶∗ (4.4)
!! !!! !!
4.7. Cálculo del número de períodos de pago

Previo a este cálculo es necesario conocer el monto o valor actual de la anualidad, el pago y la tasa de
interés.
4.7.1. Cálculo de n en función del monto:

Como en casos anteriores, se parte de la fórmula base:
1+𝑖 !−1
𝑆=𝑃∗
𝑖
Se realiza el despeje correspondiente y se obtiene:
!!! ! !!
𝑃∗ =𝑆 (4.5)
!
1+𝑖 !−1 𝑆
=
𝑖 𝑃
68
!
𝑆
1+𝑖 −1= ∗𝑖
𝑃
!
𝑆
1+𝑖 = ∗𝑖 +1
𝑃
!
𝑛 ∗ 𝑙𝑜𝑔. 1 + 𝑖 = 𝑙𝑜𝑔. ∗𝑖 +1 (4.6.1)
!
Fórmula para calcular el número de periodos en función del monto
!
!"#. ∗! !!
!
𝑛= !"#. !!!
(4.6.2)
4.7.2. Cálculo de n en función del valor presente:

Despejando la fórmula original del valor presente se obtiene:
1− 1+𝑖 !!
𝐶=𝑃∗
𝑖
1− 1+𝑖 !!
𝑃∗ =𝐶
𝑖
1− 1+𝑖 !! 𝐶
=
𝑖 𝑃
!!
𝐶
1− 1+𝑖 = ∗𝑖
𝑃
!!
𝐶
− 1+𝑖 =∗ 𝑖 − 1
𝑃
!!
𝐶
1+𝑖 =1− ∗𝑖
𝑃
𝐶
−𝑛 ∗ 𝑙𝑜𝑔. 1 + 𝑖 = 𝑙𝑜𝑔. 1 − ∗ 𝑖
𝑃
!
𝑙𝑜𝑔. 1 − ∗𝑖
!
−𝑛 =
𝑙𝑜𝑔. 1 + 𝑖
69
Fórmula para calcular el número de periodos en función del valor presente
!
!"#. !! ∗!
!
𝑛=− !"#. !!!
(4.7)
4.8. Cálculo de la tasa de interés

Para determinar la tasa de interés se obtienen otros resultados como valor futuro, valor actual y el
número de períodos. No existe una fórmula directa para realizar este cálculo, se toma como base la
fórmula del valor futuro y del valor actual según corresponda y se resuelve con la aplicación de la
interpolación, proporcionando valores aproximados a i .Se aplican las siguientes fórmulas:
Fórmula para calcular la tasa en función del valor futuro
!!! ! !! 𝑺
!
= 𝑷 (4.8)
Fórmula para calcular la tasa en función del valor presente
!! !!! !! 𝑪
!
= 𝑷 (4.9)
Ejemplo 1
Determinar el valor présenle de ANUALIDAD ORDINARIA de 30 pagos de $ 400 cada uno realizados
al final de cada mes, que generan intereses del 12 % anual capitalizable mensualmente.
Desarrollo
Datos:
P = 400
j = 0,12
m = 12
n = 30
i = 0,01
C=?
1− 1+𝑖 !!
𝐶=𝑃∗
𝑖
70
1 − 1 + 0,01 !!"
𝐶 = 400 ∗
0,01
𝐶 = 400 ∗ 25,80770822
Respuesta: 𝐶 = $ 10 323,08
Ejemplo 2:
Hilda viaja a España y deja su casa en alquiler por 6 años, con la condición de que depositen en una
cuenta de ahorros que reconoce el 6 % anual capitalizable trimestralmente el valor de $ 900 al fin de
cada trimestre. Se pide: a) ¿Qué valor se habrá acumulado en la libreta de ahorros? y b) ¿Cuál es el
valor presente del contrato de alquiler?
Datos:
P = 900
j = 0,06
m=4
t =6
n = 24
i = 0,015
S=?
1+𝑖 !−1
𝑆=𝑃∗
𝑖
1 + 0,015 !" − 1
𝑆 = 900 ∗
0,015
𝑆 = 900 ∗ 28,63352079
Respuesta a) monto de la anualidad 𝑆 = $ 25 770,17
1− 1+𝑖 !!
𝐶=𝑃∗
𝑖
1 − 1 + 0,015 !!"
𝐶 = 900 ∗
0,15
1 − 1 + 0,015 !!"
𝐶 = 900 ∗
0,015
𝐶 = 900 ∗ 20,03040537
Respuesta b) valor presente de la anualidad (del contrato) 𝐶 = $ 18 027,36
Ejemplo 3
71
La compañía Caterpillar vende tractores, recibe una cuota inicial de $ 20 000 y 36 cuotas mensuales
de $ 3 000 cada una, al valor se impone una tasa del 18 % con capitalización mensual, se pide:
Calcular el valor de contado y el valor presente de la anualidad del tractor.
Datos:
ENTRADA = 20 000
P = 3 000
j = 0,18
m = 12
n = 36
i = 0,015
C=?
1− 1+𝑖 !!
𝐶=𝑃∗
𝑖
1 − 1 + 0,015 !!"
𝐶 = 3 000 ∗
0,015
𝐶 = 3 000 ∗ 27,66068431
Respuesta: 𝐶 = $ 82 982,05 valor presente de la anualidad
El problema pide calcular el valor de contado, entonces:

Valor de contado = Cuota Inicial + Valor presente
Valor de contado = 20 000 + 82 982,05
Respuesta: Valor de contado = $ 102 982,05
Ejemplo 4
Al cumplir 10 años su hijo, Elizabeth decide depositar semestralmente $ 1 000, en una cuenta de
ahorros que paga el 6 % nominal con capitalización semestral, si realiza estos depósitos durante 5 años
consecutivos, ¿cuánto tendrá en la cuenta de ahorros su hijo al cumplir 21 años?
En este ejercicio se debe calcular, primero el monto de la anualidad durante los 5 años de los
depósitos, es decir hasta cumplir 15 años (10 depósitos semestrales), luego del valor resultante se
calculará un nuevo monto del interés compuesto hasta cumplir los 21 años (12 períodos) de la
siguiente forma:
Datos:
72
P = 1 000
j = 0,06
m=2
t =5
n = 10
i = 0,03
S =?
1+𝑖 !−1
𝑆=𝑃∗
𝑖
1 + 0,03 !" − 1
𝑆 = 1 000 ∗
0,03
𝑆 = 1 000 ∗ 11,46387931
𝑆 = $ 11 463,88
El monto de la anualidad se convierte en valor presente para calcular el nuevo monto a interés
compuesto, así:
Datos:
C = 11 463,88
j = 0,06
m=2
t =6
n = 12
i = 0,03
M=?
!
𝑀 =𝐶∗ 1+𝑖
!"
𝑀 = 11 463,88 ∗ 1 + 0,03
𝑀 = 11 463,88 ∗ 1,425760887
Respuesta: 𝑀 = $ 16 344,75 valor que tendrá su hijo en la libreta de ahorros al cumplir los 21
años.
Ejemplo 5
¿Cuántos pagos trimestrales de $ 300 deberán hacerse para cancelar una deuda de $ 6 493,60 al 9 % de
interés con capitalización trimestral
Datos:
73
C = 6 493,60
P = 300
j = 0,09
m=4
i = 0,0225
n=?
!
𝑙𝑜𝑔. 1 − ∗𝑖
!
𝑛=−
! !"#,!"
𝑙𝑜𝑔. 1 − ∗ 0,0225
!""
𝑛=−
𝑙𝑜𝑔. 1 0225
𝑙𝑜𝑔. 0,51298
𝑛=−
𝑙𝑜𝑔. 1,0225
𝑛 = − −30
Ejemplo 6
¿Cuántos depósitos mensuales de $ 150 deberán hacerse para acumular un fondo de $ 4 295,03 al 18
% de interés con capitalización mensual.
Datos:
C = 4 295,03
P = 150
j = 0,18
m = 12
i = 0,015
n=?
!
𝑙𝑜𝑔. ∗𝑖 +1
!
𝑛=
74
! !"#,!"
𝑙𝑜𝑔. ∗ 0,015 + 1
!"#
𝑛=
𝑙𝑜𝑔. 1,015
𝑙𝑜𝑔. 1,429503
𝑛=
𝑙𝑜𝑔. 1,015
0,155185071
𝑛=
0,006466042249
Ejemplo 7
Calcular la tasa de interés anual, capitalizable semestralmente, de un conjunto de depósitos de $ 1 200

realizados al final de cada semestre, que acumulará un fondo $ 20 000 en 6 años.
Datos:
S = 20 000
P = 1 200
m=2
t =6
n = 12
I =?
Aplicando la fórmula se obtiene:
1+𝑖 !−1 𝑺
=
𝑖 𝑷
1+𝑖 !" −1 𝟐𝟎 𝟎𝟎𝟎

=
𝑖 𝟏 𝟐𝟎𝟎
1+𝑖 !" −1
= 𝟏𝟔, 𝟔𝟔𝟔𝟔𝟔𝟕
𝑖
Una vez encontrado este factor procedemos a buscar los valores aproximados de i utilizando la tabla
de valor futuro correspondiente.
75
1 + 0,06 !" − 1
= 𝟏𝟔, 𝟖𝟔𝟗𝟗𝟒𝟏𝟐
0,06
1 + 0,055 !" − 1
= 𝟏𝟔, 𝟑𝟖𝟓𝟓𝟗𝟎𝟔𝟓
0,055
Como se puede observar, la tasa que buscamos está entre el 6 % y 5,5 %; luego se procede a interpolar
de la siguiente forma:
Valor de i valor en tablas

0,06 16,8699412 16,666667
0,055 16,38559065 16,38559065
0,005 0,48435055 0,28107635
Pl a n te a n d o u n a re gl a d e tre s s e ti e n e :

0,48435055 0,005
0,28107635 X
0,28107635 0,005
X =
0,48435055
0,001405382
X =
0,48435055
x = 0,00290158
Luego:
𝑖 = 0,055 + 0,00290158 = 0,05790158
𝑖 = 5,790158 % 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙
𝑖 = 5,790158 % ∗ 2
𝐑𝐞𝐬𝐩𝐮𝐞𝐬𝐭𝐚: 𝑖 = 11,580316 % 𝐭𝐚𝐬𝐚 𝐚𝐧𝐮𝐚𝐥 𝐜𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐥𝐢𝐳𝐚𝐛𝐥𝐞 𝐬𝐞𝐦𝐞𝐬𝐭𝐫𝐚𝐥𝐦𝐞𝐧𝐭𝐞.
Ejemplo 8
Janeth debe realizar 30 pagos de $ 600 al final de cada mes para liquidar una obligación de $ 13 000.
Determinar la tasa nominal anual con capitalización mensual en esta deuda.
Datos:
C = 13 000
P = 300
76
m = 12
n = 60
i =?
La fórmula para el desarrollo de este ejercicio es:
1− 1+𝑖 !! 𝑪
=
𝑖 𝑷
1− 1+𝑖 !! 𝟏𝟑 𝟎𝟎𝟎
=
𝑖 𝟑𝟎𝟎
1− 1+𝑖 !!
= 𝟐𝟏. 𝟔𝟔𝟔𝟔𝟔𝟔𝟔𝟕
𝑖
Luego de haber encontrado este factor procedemos a buscar los valores aproximados de i utilizando la
tabla de valor presente correspondiente.
1− 1+𝑖 !!"
= 𝟐𝟐, 𝟑𝟗𝟔𝟒𝟓𝟓𝟓𝟓
𝑖
1− 1+𝑖 !!"
= 𝟐𝟎, 𝟗𝟑𝟎𝟐𝟗𝟐𝟓𝟗
𝑖
Con los resultados obtenidos, la tasa que se busca está entre el 2 % y el 2, 5 %; posteriormente, se
procede a la interpolación respectiva:
77
Valor de i valor en tablas
0,02 22,39645555 21,66666667
0,025 20,93029259 20,93029259
-‐0,005 1,46616296 0,73637408
Pl a n te a n d o u n a re gl a d e tre s s e ti e n e :

1,46616296 -‐0,005
0,73637408 X
X = 0,73637408 -‐0,005
1,46616296
X = -‐0,00368187
1,46616296
x = -‐0,002511229
En e ste caso e sta diferencia se resta de l a tasa mayor
0,025000
-‐0,002511229
0,02248877
i = 0,01145450
i = 2,248877 % mensual
Respuesta: i = 26,986524 % anual capitalizable mensualmente.
4.9. Ejercicios propuestos de anualidades

1. Como un plan de ahorro para garantizar la educación superior de su hijo, una pareja decide
depositar $ 100 al final de mes en una cuenta bancaria que paga intereses con una tasa de 6 %
anual capitalizable mensualmente. Si el plan de ahorro comenzó cuando el niño tenía 6 años,
¿Cuánto dinero se habrá acumulado cuando cumpla 18 años?
Respuesta: $21 015,02
2. Juan efectúa pagos de $ 500 cada mes durante 10 años a una tasa del 9 % anual capitalizable
mensualmente. Calcular: a) el valor actual y b) los intereses obtenidos.
Respuesta: a) $ 39 470,85 b) $ 20 529,15
3. Después de pagar una entrada de $ 4 000 por un auto móvil, el señor Merino Córdova pagó $
200 por mes, durante 36 meses con un interés del 15 % por año, compuesto mensualmente, sobre
el saldo insoluto. ¿Cuál era el costo original del auto? ¿Qué proporción de los pagos
correspondientes a cargos por intereses?
78
Respuesta: $ 9 769,45; $ 1 430,55
4. La compañía Cemento Chimborazo desea formar un fondo de jubilación para sus trabajadores;
con este propósito descuenta $ 30 mensuales a cada empleado de su sueldo durante 30 años, los
deposita en una entidad autorizada que acuerda reconocer una tasa del 6 % anual con
capitalización mensual. ¿Cuánto habrá acumulado cada trabajador?, ¿Cuánto corresponderá a
intereses?
Respuesta: $ 30 135,45; $ 19 335,45
5. La empresa eléctrica Riobamba S.A. adeuda a la Corporación Financiera Nacional 48 cuotas de $

1 200 pagadero al final de cada trimestre. Determinar el valor actual de la obligación
considerando una tasa del 9 % anual capitalizable trimestralmente.
6. ¿Cuál de las siguientes opciones debe escoger el adquirente de un vehículo: $ 15 000 de

contado o $ 5 000 de entrada con 24 cuotas de $ 500,00 al final de cada mes
considerando una tasa de interés del 18% anual con capitalización mensual?
Respuesta: $ 15 000 al contado.
7. Determinar el valor que debe depositar un empleado cada mes con fines de jubilación,
durante 30 años, desde el año 2010, en una institución autorizada que reconoce
una tasa del 6 % anual con capitalizable mensualmente, si se tiene la aspiración de recibir una
pensión jubilar mensual de $ 1 000 desde el año 2040 hasta el año 2055.
Respuesta: $ 117,97
8. Molinos del Ecuador S.A. necesita una cantidad de $ 20 000 para invertir después de 8 años.
¿Para cumplir con este propósito qué cantidad debe depositar al finalizar cada semestre en un
banco que reconoce una tasa del 10 % con capitalización cada seis meses.
Respuesta: $ 845,50
9. Una empresa necesita tener $ 15 000, para lo cual realiza depósitos cada seis meses de $ 350 a
una tasa del 15 % anual con capitalización semestral. ¿Qué número depósitos completos realizará
y de cuánto será el depósito adicional, efectuado en la misma fecha del último depósito, para
completar el valor necesario?
Respuesta: n = 19 depósitos completos y debe hacerse un depósito adicional en la misma
79
fecha de $ 1 226,38 para completar el valor requerido.
10. En el planteamiento anterior, ¿de cuánto será el depósito adicional, si se hace un período después
de haber realizado el depósito completo?
Respuesta: $ 193,36
11. ¿Cuántos pagos completos de $ 2 000 al final de cada mes se necesitan para cancelar una deuda
de $ 14 000, si se acuerda una tasa de interés de 18 % anual capitalizable mensualmente?, ¿Con
qué pago final, concuerda con el último pago completo, que se cancelará la mencionada
obligación?
Respuesta: n = 7 pagos, debe hacerse un pago adicional en la misma fecha de $ 891,84 para
cancelar la deuda.
12. En el enunciado anterior, ¿con qué pago adicional, realizado un mes después
del último pago completo, se pagará la obligación?
Respuesta: $ 905,22
13. Determinar la tasa anual, con capitalización cada seis meses. ¿En qué serie de depósitos de
$ 1 200 cada semestre podrá acumular un fondo de $ 60 000 en 11 años?
Respuesta: 14,319366%
14. Si Janeth deposita $ 1 000 al final de cada año fiscal en una cuenta de retiro que paga intereses a
una tasa de 9 % efectiva. ¿Cuánto dinero tendrá en su cuenta al final de 20 años?
15. Si Luis Ernesto deposita $ 100 al final de cada mes en una cuenta de ahorro que gana intereses a
una tasa de 6 % anual capitalizable mensualmente. ¿Cuánto tendrá depositado al final de 10 años,
si no realiza retiros durante dichos períodos?
16. El ingeniero Patricio, trabajador independiente, contribuye con $ 3 000 al año en una cuenta de
retiro. ¿Cuánto dinero tendrá en la cuenta después de 20 años, si la cuenta genera intereses con
una tasa de 11 % convertible cada año?
Respuesta: $ 192 608,50
80
17. La familia Humanante planea viajar a Europa dentro de dos años y han decidido apartar de sus
ingresos $ 200 cada mes para su viaje. Si depositan ese dinero al final de cada mes en una cuenta
de ahorro que paga intereses del 6 % anual capitalizable mensualmente. ¿Cuánto dinero tendrá en
su fondo para el viaje al final del segundo año?
18. El Don Pepito con la Sra. Hildita, han rentado un auto durante dos años a $ 450 por mes. Si el
dinero tiene un valor de 9 % por año compuesto mensualmente, ¿cuál es el pago en efectivo
equivalente (el valor presente) de esta anualidad?
19. La señora Rosita paga una entrada de $ 2 500 para adquirir un nuevo automóvil. Para pagar el
restante del precio del automóvil ha solicitado un préstamo a una entidad financiera, con una tasa
de 12 % por año compuesta mensualmente. Según los términos del contrato de crédito, debe
realizar pagos de $ 250 por mes durante 36 meses. ¿Cuál es el precio en efectivo del auto?
Respuesta: $ 10 026,88.
20. Una entidad solicita un préstamo a una entidad financiera a 2 años plazo, comprometiéndose a
pagar cuotas de $ 1 200 mensuales. Determine el valor del préstamo que concedería la institución
financiera si acuerda una tasa del 14 % anual con capitalización mensual.
21. Una empresa desea acumular en 12 años $ 60 000 para reposición de maquinaria. Determine el
valor del depósito semestral que deberá realizar en una institución autorizada que paga una tasa
del 8 % con capitalización cada seis meses.
Respuesta: $ 1 535,21.
22. Determine el valor de los depósitos mensuales durante 30 años, que una entidad deberá hacer a
un banco que reconoce una tasa del 6 % anual con capitalización mensual, con el propósito de
efectuar retiros de $ 400,00 mensuales durante los 12 años siguientes.
Respuesta: $ 40,80566071
23. Calcular el valor futuro y el presente, con sus respectivos intereses, de un conjunto de pagos de $
70 realizados cada mes durante 25 años a una tasa del 6 % anual con capitalización continua.
Respuesta: $ 48 621,89; $ 10 849,01
81
24. La empresa Cemento Chimborazo decide construir un fondo para reemplazar maquinaria para su
planta industrial, realizando depósitos mensuales de $ 600. ¿Cuánto tendrá en el fondo luego de
10 años?; el tiempo que coincide con la terminación de la vida útil de los equipos y una tasa de
interés del 6 % anual, con capitalización mensual?
25. Luis, cliente del Banco del Pacífico, solicita un crédito a 4 años plazo comprometiéndose a pagar
$ 600 mensuales. Determine el valor del crédito si se acuerda una tasa de interés del 15 % anual,
con capitalización mensual.
4.10 Anualidad Anticipada

La anualidad es anticipada si los pagos o depósitos se hacen al iniciar los períodos; para calcular el
valor futuro de una anualidad anticipada, a cada pago se le incluyen los intereses de acuerdo al número
de períodos que exista entre el pago o depósito y el final del plazo. En consecuencia, la fórmula del
interés compuesto se utiliza para cada valor futuro parcial, después se acumula y se obtiene una
fórmula general.
4.10.1. Fórmula para calcular el monto de una anualidad anticipada.
!!! ! !!
𝑆 =𝑃∗ 1+𝑖 ∗ (4.10.1)
!
Se puede utilizar la siguiente fórmula alternativa
!!! !!! !!
𝑆=𝑃∗ −1 (4.10.2)
!
4.10.2. Fórmula para calcular el valor presente de una anualidad anticipada

El valor presente de una anualidad anticipada se calcula en forma similar al valor futuro con la
diferencia que se aplica la fecha focal el principio de la anualidad; su fórmula es:
!! !!! !!!!
𝐶 =𝑃∗ 1+ (4.11.1)
!
82
La fórmula alternativa es:
!! !!! !(!!!)
𝐶=𝑃∗ +1 (4.11.2)
!
Ejemplo 9
Calcule el valor acumulado, en 3 años, si se depositan $1 200 al comienzo de cada mes en una
institución financiera que otorga una tasa del 18 % anual, con capitalización mensual.
Desarrollo:
La anualidad es simple porque concuerdan el tiempo de conversión con los pagos; es cierta porque se
conoce el número de pagos; es ordinaria porque los pagos y/o depósitos se realizan desde el primer
período y es anticipada porque los pagos y/o depósitos se efectúan el primer día de cada período
mensual.
Datos:
P = 1 200
m = 12
n = 36
i = 0,015
S=?
Se aplica la fórmula del monto de una anualidad anticipada, de la siguiente forma:
1+𝑖 ! −1
𝑆 =𝑃∗ 1+𝑖 ∗
𝑖
1,015 !" − 1
𝑆 = 1 200 ∗ 1,015 ∗
0,015
𝑆 = 1 200 ∗ 1,015 ∗ 47,27596921
Respuesta: 𝑆 = $ 57 582,13
Aplicando la fórmula alternativa

1+𝑖 !!! −1
𝑆=𝑃∗ −1
𝑖
1,015 !"!! − 1
𝑆 = 1 200 ∗ −1
0, 015
83
𝑆 = 1 200 ∗ 48,98510874 − 1
Respuesta: 𝑆 = $ 57 582,13
Ejemplo 10
¿Qué tiempo deberá transcurrir para que se acumulen $ 8 172,96 en la cuenta de una institución
financiera que paga intereses con una tasa del 12 % anual con capitalización mensual, si se depositan $
300 el primer día de cada mes?
Para resolver este ejercicio, se parte de la fórmula original del monto:

P = 300
m = 12
S = 8 172,96
i = 0,01
n =?
1+𝑖 ! −1
𝑃∗ 1+𝑖 ∗ =𝑆
𝑖
1+𝑖 ! −1 𝑆
=
𝑖 𝑃∗ 1+𝑖
!
𝑆
1+𝑖 = ∗𝑖 +1
𝑃∗ 1+𝑖
!
𝐿𝑜𝑔. ∗𝑖 +1
!∗ !!!
𝑛=
! !"#,!"
𝐿𝑜𝑔. ∗ 0,01 + 1
!""∗ !,!"
𝑛=
𝐿𝑜𝑔. 26,97346535 ∗ 0,01 + 1

𝑛=
𝑙𝑜𝑔. 1,01
𝐿𝑜𝑔. 1,269734653
𝑛=
𝑙𝑜𝑔. 1,01
0,103712972
𝑛=
0,004321373783
84
Ejemplo 11
Una entidad, con el fin pagar una obligación, realiza pagos al principio de cada mes, por $ 1 400,
acordando una tasa del 9 % anual, con capitalización mensual, ¿Cuánto habrá cancelado de capital en
12 años?, ¿Cuál será el interés pagado?
Datos:
P = 1 200
m = 12
n = 144
i = 0,0075
C =?
Se aplica la fórmula respectiva se obtiene:

1− 1+𝑖 !(!!!)
𝐶=𝑃∗ +1
𝑖
1 − 1,0075 !(!""!!)
𝐶 = 1 400 ∗ +1
0,0075
𝐶 = 1 400 ∗ 87,53012514 + 1
Respuesta: 𝐶 = $ 123 942,18
Es el valor que ha pagado de capital; los intereses pagados son $ 48 857,82
4.11. Anualidad Diferida

En el campo de las transacciones financieras, en forma frecuente, se dan facilidades de pago, ejemplo:
que el primer período de pago comience en una fecha futura, luego de haber transcurrido cierto tiempo
desde la fecha inicial del convenio, es decir, el período inicial de la anualidad no coincide con la fecha
de la primera renta.
Por consiguiente, la anualidad diferida es aquella en la cual el primer pago se realiza algunos períodos
después de haber iniciado la operación financiera.
4.11.1 Fórmula del valor presente de la anualidad diferida.

Las fórmulas a utilizarse para el cálculo del valor presente de una anualidad diferida son las
siguientes:
85
!! !!! !! !!
𝐶=𝑃∗ ∗ 1+𝑖 (4.12.1)
!
!! !!! !! !! !!! !!
𝐶=𝑃∗ −𝑃∗ (4.12.2)
! !
Donde:
C = Valor presente o valor actual de la anualidad
P = Valor del pago periódico
i = Tasa de interés efectiva periódica
n = Número de períodos de pago
k = Número de períodos de gracia
Ejemplo 12
Calcular el valor presente de un conjunto de pagos de $ 2 000 trimestrales, si el primer pago se realiza
en 2 años y el último al término de 8 años, con la tasa de interés es del 9 % anual y capitalización
trimestral.
Datos para aplicar la primera fórmula (4.12.1):

C =?
P = 2 000
J = 0,09
m=4
t =8
i = 0,0225
n = 25
k =7
1− 1+𝑖 !!
!!
𝐶=𝑃∗ ∗ 1+𝑖
𝑖
1 − 1,0225 !!"
!!
𝐶 = 2 000 ∗ ∗ 1,0225
0,0225
𝐶 = 2 000 ∗ 18,96238263 ∗ 0,855769459

Respuesta: 𝐶 = $ 32 454,86
Datos para aplicar la segunda fórmula (4.12.1):

86
C =?
P = 2 000
J = 0,09
m =4
t =8
i = 0,0225
n = 32
k =7
1− 1+𝑖 !! 1− 1+𝑖 !!
𝐶=𝑃∗ −𝑃∗
𝑖 𝑖
1 − 1,0225 !!" 1 − 1,0225 !!

𝐶 = 2 000 ∗ − 2 000 ∗
0,0225 0,0225
𝐶 = 2 000 ∗ 22,63767419 − 2 000 ∗ 6,41024626
𝐶 = 45 275,35 − 12 820,49
Respuesta: 𝐶 = $ 32 454,86 utilizando la segunda fórmula la respuesta es igual a la primera.
4.12 Ejercicios propuestos sobre anualidades anticipadas y diferidas

1. ¿Cuánto se debe depositar cada 15 días en una institución financiera que reconoce 12 % de
interés capitalizable quincenalmente, durante 9 meses, para acumular $ 25 000 al cumplirse la
fecha?
2. ¿Cuánto debe pagar al inicio de cada mes la señora Rosita, durante 24 meses, para recuperar una
letra de cambio que firmó por un crédito de $ 28 000 inicialmente, a una tasa de interés del 18 %
con capitalización mensual?
Respuesta: 1 377,22
3. Una entidad decide realizar depósitos en una entidad financiera, al inicio de cada trimestre por un
valor de $ 2 200 durante 8 años. ¿Cuánto tendrá al finalizar el plazo, si se acuerda una tasa del 9
% anual, con capitalización cada tres meses?
Respuesta: $103 787,23
87
4. La empresa Colinas del Sol realiza pagos de $ 1 500 al inicio de cada mes, a una tasa del 12 %
anual, capitalizable cada mes. ¿Cuánto habrá cancelado de principal en 6 años? ¿Cuánto de
intereses?
Respuesta: $ 77 492,84 de capital; $ 30 507,16 de intereses
5. ¿Cuánto gana en intereses la Licenciada Ramos al realizar 30 depósitos mensuales anticipados de

$ 500 que devengan el 9 % de interés anual compuesto por meses?
6. La Facultad de Administración de Empresas de la ESPOCH adquiere muebles y enseres con un

abono inicial de $ 20 000 y 10 pagos mensuales de $ 5 000 cada uno, cancelando la primera 4
meses después de la compra, ¿cuál es el precio de los muebles, si se conviene una tasa del 12 %
con capitalización mensual.
7. Calcular el valor de compra de una televisión que se cancela con 15 pagos quincenales de $ 400,
si el primero se realiza 3 meses después de la compra a la tasa del 31,92 % nominal con
capitalización semanal.
8. Una madre desea saber qué valor debe invertir el momento de nacer su hijo, con la finalidad de
retirar $ 5 000 cada vez que éste cumpla años, entre los 6 y 20 años, si se pacta una tasa del 12 %
efectiva. Calcule los intereses que se obtengan.
Respuesta: $ 19 323,34; $ 55 676,66
9. El primer día de cada mes de los primeros 6 meses del año se invierten en una institución
financiera el valor de $ 1 200 a una tasa del 15 % nominal con capitalización mensual. ¿Qué
valor se acumulará al finalizar el año?
10. ¿Cuál será el valor del crédito que se paga con 12 rentas bimestrales de $ 2 500 a una tasa del 14
% anual capitalizable cada dos meses si el primer pago se efectúa 6 meses después de la fecha
inicial? Calcule los intereses.
Respuesta: $ 24 737,25; $ 5 262,75
88
11. Se realiza un préstamo hipotecario por el valor de $ 105 000 y se conviene en realizar 60 pagos
mensuales, depositando el primero, 8 meses después de la fecha inicial. ¿Cuál será el valor de
cada pago si se pacta una tasa del 12 % nominal convertible mensualmente? ¿Cuál es el valor de
los intereses? Respuesta: $ 2 504,15; $45 249,07
CAPÍTULO V. AMORTIZACIÓN DE CRÉDITOS Y FONDOS DE

AMORTIZACIÓN (FA)
A menudo se utiliza la palabra amortizar, como el proceso de liquidar una deuda, aplicando tasa de
interés compuesto, en la que se realiza pagos durante un número de períodos preestablecidos.
Objetivo general
! Conocer los conceptos de amortización y fondo de amortización, así como sus semejanzas y
diferencias.
! Elaborar tablas de amortización y fondos de amortización.
! Calcular la cuota o renta de amortización.
! Determinar los derechos del acreedor y deudor en cualquier período de tiempo.
! Calcular el valor presente de los pagos o el valor futuro de los depósitos a una tasa de interés a
un plazo determinado.
! Explicar el cálculo del valor de los depósitos o pagos, la tasa de interés o el plazo en
operaciones de amortización y fondos de amortización.
89
5.1. Amortización de créditos
En finanzas, la palabra amortizar se utiliza para denominar un proceso financiero en el que se extingue
gradualmente una deuda por medio de pagos periódicos iguales o diferentes. Cada pago u cuota reduce
el pago de la deuda más intereses generados.
Según Portus (1997) manifiesta que: “Amortizar es el proceso de cancelar una deuda y sus intereses
por medio de pagos periódicos” (p.175).
Ayres (1971) plantea que: “Es un documento que causa interés está amortizado cuando todas las
obligaciones contraídas, tanto capital como intereses son liquidadas mediante una serie de pagos
generalmente iguales, en intervalos de tiempo iguales” (p.95).
Por tanto, amortizar un crédito significa saldar gradualmente una deuda por medio de un conjunto de
pagos que, generalmente, son iguales (que se realizan también a intervalos iguales). Aunque esta
igualdad de pagos y de periodicidad es lo más usual, sin embargo, en ciertos casos, se efectúan
operaciones con ciertas variaciones en el pago, en la tasa de interés o intervalo de tiempo.
5.1.1. Cálculo del valor del pago periódico

La amortización se refiere a la extinción de la deuda actual, mediante pagos periódicos. Los pagos
que se realizan para amortizar un crédito cubre los intereses y reducen el importe de la deuda, de tal
manera que cada pago contiene una porción de intereses y capital; de ahí que, en cada pago, se
incrementa el valor al capital más interés, al mismo tiempo que disminuye el valor que corresponde a
los intereses.
Para el cálculo del valor del pago, el procedimiento que se realiza es exactamente el mismo que se
utiliza para el cálculo del valor presente de una anualidad, se aplica la siguiente fórmula:
!
𝑃=𝐶 (5.1)
!! !!! !!
Ejemplo 1
¿Cuál es el valor de pago cada trimestre de una persona que consigue un préstamo en una entidad
financiera por $ 9 000, si se contrata a una tasa del 12 % con capitalización trimestral? El préstamo
será liquidado con pagos iguales cada tres meses durante 2 años 9 meses.
90
Datos:
C = 9 000
j = 12 %
m=4
t = 2,75
n = 11
i = 0,03
0,03
𝑃 = 9 000 !!!
1 − 1,03
𝑃 = 9 000 ∗ 0,108077447
Respuesta: 𝑃 = $ 972,70
5.1.2. Cálculo del Capital insoluto y construcción de la tabla de amortización

Se denomina también capital insoluto; es la deuda no cubierta en una fecha determinada: el capital
insoluto o no pagado; para su cálculo se aplica la fórmula del valor actual de una anualidad tomando
en cuenta el número de pagos que todavía faltan por cumplirse.
Para una mejor comprensión, se elabora la tabla de amortización, que corresponde a los datos del
ejemplo 1.
En la primera columna se detalla el orden de períodos; en la siguiente columna se describe el interés
generado en cada período; luego, se describe el capital pagado en ese período, posteriormente el valor
del pago periódico y en la última columna es el capital insoluto o pendiente de pago.
Tabla 5.1 Tabla de Amortización
Período Interés Capital Pago Saldo insoluto

($) ($) ($) ($)
0 9 000,00
1 270,00 702,70 972,70 8 297,30
2 248,92 723,78 972,70 7 573,53
3 227,21 745,49 972,70 6 828,03
4 204,84 767,86 972,70 6 060,18
5 181,81 790,89 972,70 5 269,29
6 158,08 814,62 972,70 4 454,67
7 133,64 839,06 972,70 3 615,61
8 108,47 864,23 972,70 2 751,38
91
9 82,54 890,16 972,70 1 861,23
10 55,84 916,86 972,70 944,37
11 28,33 944,37 972,70 0,00
Total 1 699,67 9 000,00 10 699,67
Para calcular el saldo insoluto, sin elaborar la tabla de amortización, se aplica la fórmula del valor
presente con el número de pagos que faltan por cancelarse, ejemplo: si se desea obtener el saldo
insoluto después de haber realizado el pago número 8, se procede así:
Datos:
P = 972,70
n= 3
i = 0,03
C=?
1− 1+𝑖 !!
𝐶=𝑃
𝑖
1 − 1,03 !!
𝐶 = 972,70
0,03
𝐶 = 972,70 ∗ 2,828611355
Respuesta: 𝐶 = $ 2 751,39 es el mismo valor que consta en la tabla en el período 8
5.1.3. Período de gracia

Las empresas generalmente se endeudan a largo plazo con la modalidad de amortización gradual. El
período de gracia es el tiempo en el que no se cancela el capital; en unos casos se cancela sólo el
interés y en otros casos no se paga nada; en consecuencia, los intereses generados por la deuda
contraída durante el período de gracia se acumulan al capital. Al momento que se comienza a cancelar
la deuda se hace al capital original más los intereses acumulados a esa fecha, de ahí que, algunos
autores manifiestan, que el período de gracia puede convertirse algunas veces en período de desgracia.
Ejemplo 2
Una empresa adquiere un préstamo productivo en la Corporación Financiera Nacional (CFN), por un
valor de $ 40 000 a 8 años plazo, más 2 años de gracia a una tasa del 12 % con capitalización cada seis
meses. Esta deuda debe ser cancelada con cuotas semestrales por el sistema de amortización gradual,
el primer pago debe realizarse un semestre después del período de gracia. Se pide: a) Determinar el
92
pago semestral y el saldo insoluto después de haber cancelado la cuota 10, y b) Elaborar la tabla de
amortización correspondiente:
Desarrollo:
Primero, se calcula el monto a interés compuesto por el período de gracia.
Datos:
C = 40 000
j = 12 %
m=2
t =2
n = 4
i = 0,06
!
𝑀 =𝐶∗ 1+𝑖
!
𝑀 = 40 000 ∗ 1,06
Respuesta: 𝑀 = $ 50 499,08 monto de interés compuesto que se convierte en valor presente de
la anualidad.
Luego se calcula, el valor del pago en función de los datos siguientes:

Datos:
C = 50 499,08
j = 12 %
m=2
t =8
n = 16
i = 0,06
0,06
𝑃 = 50 499,08 !!"
1 − 1,06
𝑃 = 50 499,08 ∗ 0,098952143
Respuesta: 𝑃 = $ 4 996,99 pago de la cuota semestral
Para calcular el saldo insoluto después de la cuota 10, se procede a calcular el valor actual de la
anualidad, se considera el número de pagos que faltan por liquidarse:
Datos:
P = 4 996,99
n=6
93
i = 0,06
C= ?
1 − 1,06 !!
𝐶 = 4 996,99
0.06
𝐶 = 4 996,99 ∗ 4,917324326
Respuesta: 𝐶 = $ 24 571,82 saldo insoluto después de la cuota No. 10

Tabla 5.2 Tabla de amortización con períodos de gracia.

($) ($) ($) ($)
0 40 000,00
1 2 400,00 42 400,00
2 2 544,00 44 944,00
3 2 696,64 47 640,64
4 2 858,44 50 499,08
1 3 029,94 1 967,05 4 996,99 48 532,03
2 2 911,92 2 085,07 4 996,99 46 446,96
3 2 786,82 2 210,17 4 996,99 44 236,79
4 2 654,21 2 342,78 4 996,99 41 894,00
5 2 513,64 2 438,35 4 996,99 39 410,65
6 2 364,64 2 632,35 4 996,99 36 778,30
7 2 206,70 2 790,29 4 996,99 33 988,00
8 2 039,28 2 957,71 4 996,99 31 030,29
9 1 861,82 3 135,17 4 996,99 27 895,12
10 1 673,71 3 323,29 4 996,99 24 571,83
11 1 474,31 3 522,68 4 996,99 21 049,15
12 1 262,95 3 734,04 4 996,99 17 315,11
13 1 038,91 3 958,09 4 996,99 13 357,02
14 801,42 4 195,57 4 996,99 9 161,45
15 549,69 4 447,31 4 996,99 4 714,14
16 282,85 4 714,14 4 996,99 0,00
Total 39 951,87 50 499,08 79 951,87
5.1.4. Derechos del acreedor y del deudor
94
Cuando se contrae una obligación a largo plazo por el sistema de amortización gradual, en algún
momento, se desea saber qué parte de la deuda está cancelada y cuál es el saldo insoluto de la misma;
a esto se denomina derechos del acreedor y derechos del deudor.
Los derechos del acreedor constituyen el capital insoluto, mientras que los derechos del deudor
constituyen la parte de la deuda ya cancelada.
Ejemplo 3
Con los datos del ejercicio 2, calcular los derechos del acreedor y del deudor después de haber
realizado el pago 13.
Desarrollo:
Para determinar los derechos del acreedor, se calcula el valor presente de la anualidad por el tiempo
que falta, así:
Datos:
P = 4 996,99
n =3
i = 0,06
C=?
1 − 1,06 !!
𝐶 = 4 996,99
0,06
𝐶 = 4 996,99 ∗ 2,673011949
Respuesta: 𝐶 = $ 13 357,01 derechos del acreedor después del pago 13
Con el resultado anterior, el siguiente paso para calcular los derechos del deudor, es sencillo, se resta
la diferencia entre la deuda original y los derechos del acreedor, así:
Derechos del deudor = Deuda original – Derechos del acreedor

Derechos del deudor = 50 499,08 – 13 357,01
Respuesta: Derechos del deudor = $ 37142,07
Es necesario aclarar que la deuda original es de $ 50 499,08 y no $ 40 000, debido al período de

gracia, si no existe este período la deuda original sería $ 40 000.
95
5.1.5. Tablas de amortización en créditos con cuotas de incremento.
En economía, en las que existen altos índices de inflación, se realizan pactos o convenios de
préstamos, con la condición de que cada año se paguen las cuotas con incremento en el interés (%); a
continuación, se ejemplifica este caso.
Ejemplo 4
Una empresa recibe un préstamo de 2 000 000 a 2 años plazo y a una tasa de interés del 30 %
capitalizable mensualmente. Calcular el valor de los pagos para el primero y segundo año con la
condición de que los pagos del segundo año serán el doble de los del primer año; además construya la
tabla de amortización respectiva:
Para desarrollar este ejemplo, se aplica la siguiente fórmula:
!"
𝑃 = !!! !
(5.2)
!!!! !" !! !!
∗ !!!
!! !!!
Donde:
VA = Valor presente
i = tasa efectiva anual
𝑖! = Tasa mensual
g = tasa a incrementarse en el siguiente año
n = número de años
Datos:
VA = 2 000 000
i = 0,344888824
𝑖! = 0,025
g =1
n =2
2 000 000
𝑃 = !!! !
!,!"# !" !! !!
!!!,!""####$"
∗
!,!"# !,!""####$"!!
96
2 000 000
𝑃 = !!! !
!,!"# !" !! !!
!!!,!""####$"
∗
!,!"# !,!""####$"!!
2 000 000
𝑃 = !!,!""#$"%"&
13,79555297 ∗
!!,!""####$"
2 000 000
𝑃 =
13,79555297 ∗ 1,849306596
2 000 000
𝑃 =
25,5122071
Respuesta: 𝑃 = $ 78 393,84 pagos que se realizarán el primer año, para el segundo año es el
doble, serán $ 156 787,69
Tabla 5.2 Tabla de amortización con cuotas incrementables cada año.

($) ($) ($) $
0 40 000,00
1 50 000 28 393,84 78 393,84 1 971 606,16
2 49 290,15 29 103,69 78 393,84 1 942 502,47
3 48 562,56 29 831,28 78 393,84 1 912 671,19
4 47 816,78 30 577,07 78 393,84 1 882 094,12
5 47 052,35 31 341,49 78 393,84 1 850 752,63
6 46 268,82 32 125,03 78 393,84 1 818 627,60
7 45 465,69 32 928,15 78 393,84 1 785 699,45
8 44 642,49 33 751,36 78 393,84 1 751 948,09
9 43 798,70 34 595,14 78 393,84 1 717 352,94
10 42 933,82 35 460,02 78 393,84 1 681 892,92
11 42 047,32 36 346,52 78 393,84 1 645 546,40
12 41 138,66 37 255,18 156 787,69 1 608 291,22
13 40 207,28 116 580,41 156 787,69 1 491 710,81
14 37 292,77 119 494,92 156 787,69 1 372 215,89
15 34 305,40 122 482,29 156 787,69 1 249 733,60
16 31 243,34 125 544,35 156 787,69 1 124 189,25
17 28 104,73 128 682,96 156 787,69 995 506,29
97
18 24 887,66 131 900,03 156 787,69 863 606,26
19 21 590,16 135 197,53 156 787,69 728 408,72
20 18 210,22 138 577,47 156 787,69 589 831,25
21 14 745,78 142 041,91 156 787,69 447 789,34
22 11 194,73 145 592,96 156 787,69 302 196,39
23 7 554,91 143 232,78 156 787,69 152 963,61
24 3 824,09 152 963,60 156 787,69 0,01
Total 822 178,41 1 999 999,99 2 822 178,41
5.2. Constitución de fondos o fondo de amortización
La constitución de fondos o fondo de amortización, es el opuesto a la amortización. Los fondos de

amortización de la deuda que se debe pagar es una cantidad en valor actual, mientras que la
amortización es una cantidad que se desea acumular en el futuro.
Fondo es el monto de dinero que se acumula con pagos periódicos devengando intereses, para lograr
un valor preestablecido.
Los fondos de amortización, no sólo se aplican para cancelar una obligación futura, se aplican en otros
casos, como: en la reposición de propiedad, planta y equipo que actualmente está en uso y por efectos
de depreciación cambia su valor en libros; se aplica también, en la prevención de gastos de jubilación
de los empleados en una compañía en cumplimiento de la Norma Internacional de Contabilidad
(NIC)19, (beneficios a los empleados), o en la compra de cualquier otro bien futuro y otros.
Existen varias aplicaciones de los fondos de amortización, como: fondos de jubilación, fondos de aho-
rro, fondos para vacacionar, fondos de investigación y desarrollo entre otros.
Con la formación de fondos para adquirir una propiedad, planta y equipo, tienen ventajas como las
siguientes:
• Cuando se adquiere de contado un bien, se obtiene una rebaja en la compra.

• En caso de adquisiciones a crédito, las empresas otorgan descuentos por pronto pago; eso se
realiza con el propósito que el deudor cancele lo más pronto posible la deuda para acogerse a
estas promociones. Los clientes pagan sus obligaciones a menudo con abonos parciales (diferido),
que en un solo pago al momento de realizar la compra.
98
2.1. Cálculo de las cuotas para elaborar el fondo de amortización
Se calculan con la fórmula del valor futuro de la anualidad; se puede elaborar la tabla de amortización
o valor futuro, en consideración que cada depósito efectuado gana interés, mismo que se acumula en el
tiempo que falte para cumplir con el plazo.
Ejemplo 5
Determine el valor del depósito trimestral necesario para acumular $ 40 000 en 4 años, a una tasa de
interés del 6 % con capitalización trimestral y elabore la tabla de fondo de amortización:
Datos:
S = 40 000
j = 0,06
m=4
t =4
n = 16
I = 0,015
P=?
𝑖
𝑃=𝑆∗
1+𝑖 !−1
0,015
𝑃 = 40 000 ∗
1,015 !" − 1
𝑃 = 40 000 ∗ 0,055765077
Respuesta: 𝑃 = $ 2 230,60
Tabla 5.4. Fondo de amortización

Período Depósito o renta Aumento de Total del Fondo
($) interés fondo acumulado
($) ($) ($)
1 2 230,60 2 230,60 2 230,60
2 2 230,60 33,46 2 264,06 4 494,67
3 2 230,60 67,42 2 298,02 6 792,69
4 2 230,60 101,89 2 332,49 9 125,18
5 2 230,60 136,88 2 367,48 11 492,66
99
6 2 230,60 172,39 2 4012,99 13 895,66
7 2 230,60 208,43 2 439,04 16 334,69
8 2 230,60 245,02 2 475,62 18 810,32
9 2 230,60 282,15 2 512,76 21 323,08
10 2 230,60 319,85 2 550,45 23 873,52
11 2 230,60 358,10 2 588,71 26 462,23
12 2 230,60 396,93 2 627,54 29 089,77
13 2 230,60 436,35 2 666,95 31 756,72
14 2 230,60 476,35 2 706,95 34 463,67
15 2 230,60 516,96 2 747,56 37 211,23
16 2 230,60 558,17 2 788,77 40 000,00
Total 35 689,65 4 310,35 40 000,00
5.2.2. Cálculo de cuotas de FA cuando cambia la tasa de interés o el valor del pago en ciertos
períodos.
En algunas ocasiones, en el proceso de elaboración de los fondos de amortización varia la tasa de

interés, si esto ocurre se elabora una nueva tabla de amortización con el nuevo cálculo.
Ejemplo 6
Al nacer su hijo el señor Humanante decide hacer depósitos anuales, el primero con vencimiento en un
año de tal manera que al cumplir 10 años obtenga el valor de $ 20 000. ¿De cuánto será el pago que
tengan que hacerse si al cumplir los primeros 5 años la tasa de interés cambió del 9 % al 12 %
convertible anualmente, elabore la tabla de amortización respectiva para demostrar la acumulación del
fondo por el valor requerido.
Desarrollo:
Se aplica la fórmula del valor futuro, se calcula el pago considerando la primera tasa del 9 %.
Datos:
S = 20 000
i = 0,09
n = 10
P=?
100
𝑖
𝑃=𝑆∗
1+𝑖 !−1
0,09
𝑃 = 20 000 ∗
1,09 !" − 1
𝑃 = 20 000 ∗ 0,065820089
Respuesta: 𝑃 = $ 1 316,40 valor del primer pago durante los 5 primeros años
Luego, se calcula el valor futuro de la anualidad por los 5 años, así:
Datos:
P = 20 000
i = 0,09
n = 10
S=?
1+𝑖 !−1
𝑆=𝑃∗
𝑖
1,09 ! − 1
𝑆 = 1 316,40 ∗
0,09
𝑆 = 1 316,40 ∗ 5,98471061
𝑆 = $ 7 878,28
Una vez que se obtiene el monto de la anualidad a los cinco años, se aplica el monto con interés
compuesto por los 5 años restantes tomando en cuenta la tasa que rige este quinquenio del 12 %, así:
Datos:
C = 7 878,28
i = 0,12
n =5
m=?
!
𝑀 =𝐶∗ 1+𝑖
101
!
𝑀 = 7 878,28 ∗ 1,12
Respuesta: 𝑀 = $ 13 884,22 valor del monto a 10 años como resultado de las 5 primeras
aportaciones.
Debido a que se desea acumular $ 20 000, el siguiente paso es determinar la diferencia que falta y se
procede a la resta de $ 13 884,22 así:
Diferencia requerida = 20 000 -13 884,22

Diferencia requerida = 6 115,78
Esta diferencia representa el valor que falta acumularse para completar los $ 20 000 en tal virtud, se
calcula el valor del nuevo pago que se realizará en los 5 últimos años a la tasa del 12 %:
Datos:
S = 6 115,78
i = 0,12
n=5
P=?
𝑖
𝑃=𝑆∗
1+𝑖 !−1
0,12
𝑃 = 6 115,78 ∗
1,12 ! − 1
𝑃 = 6 115,78 ∗ 0,157409731
Respuesta: 𝑃 = $ 962,68 valor de la cuota de los 5 últimos años.
Con estos resultados, se construye la tabla del fondo de amortización:
Tabla 5.5 Fondo de amortización con cambio en la tasa de interés

Período Depósito o renta Aumento de Total del Fondo
($) interés fondo acumulado
102
($) ($) ($)
1 1 316,40 1 316,40 1 316,40
2 1 316,40 118,48 1 434,88 2 751,30
3 1 316,40 247,62 1 564,02 4 315,30
4 1 316,40 388,38 1 704,78 6 020,08
5 1 316,40 541,81 1 858,21 7 878,28
6 962,68 945,39 1 908,08 9 786,36
7 962,68 1 174,36 2 137,05 11 923,41
8 962,68 1 430,81 2 393,49 14 316,90
9 962,68 1 718, 03 2 680,71 16 997,61
10 962,68 2 039,71 3 002,39 20 000,00
Total 11 395,42 8 604,58 20 000,00
5.3 Ejercicios propuestos de fondos de amortización

1. Determine el valor del pago trimestral que se necesita para amortizar una deuda de $ 10 000 en 5
años, acordado a una tasa del 12 % anual con capitalización trimestral.
Respuesta: $ 672,16
2. Una persona contrata una obligación de $ 15 000 y cancela en pagos iguales cada seis meses
durante 4 años, con una tasa del 10 % anual con capitalización semestral. Determinar el pago
semestral y elabore la tabla correspondiente.
3. Una entidad contrae una obligación de $ 9 000 con el compromiso de realizar pagos trimestrales
iguales durante 10 años, con una tasa del 15 % con capitalización cada trimestre. Determinar el
pago requerido y los derechos del acreedor después del pago 25.
Respuesta: $ 437,94; $ 4 955,37
4. La empresa Soy Politécnico clase A, obtiene un préstamo de $ 15 000 a 10 años de plazo con el
compromiso de realizar pagos trimestrales. El primer pago se cancela al finalizar el primer
trimestre, a una tasa de interés del 12 % anual con capitalización trimestral, se pide: determinar
los derechos del acreedor luego de haber pagado la cuota 15.
R. $ 11 300,01
103
5. Con los datos del ejercicio anterior, calcule: a) la distribución de la cuota 16 en intereses y b) el
capital pagado en la cuota 17 y reconstruya la tabla de amortización en los períodos 16 y 17.
Respuesta:

($) ($) ($) ($)
16 339,00 309,94 648,94 10 990,08
17 329,70 319,23 648,94 10 670,84
6. ¿Qué número de depósitos cada quince días de valor de $ 166,07 se necesita para acumular $
35 000 en una cuenta con una tasa del 21 % efectivo?
Respuesta: 20 depósitos
7. Para los gastos de su graduación dentro de 6 semestres, una estudiante de ingeniería financiera de
la FADE se compromete a depositar mensualidades de $ 150. ¿Cuánto acumulará si empieza
ahora con una tasa del 18 % nominal con capitalización mensual?
8. La compañía Merino y Asociados crea un fondo de jubilación con 15 rentas trimestrales

anticipadas de $ 4 000 a una tasa del 21 % compuesto por trimestres. ¿Cuánto acumulará 5 años
después de haber iniciado?
Respuesta: $ 119 563,71
9. Para recuperar un pagaré con valor nominal de $ 15 000 un comerciante acumula cierto valor con
10 pagos quincenales en forma anticipada, con interés a una tasa del 18 %. ¿De qué valor es cada
uno de los depósitos?
10. Para instalar un laboratorio de cómputo, la Facultad de Administración de Empresas de la

ESPOCH, se acumula un fondo con 12 depósitos mensuales. ¿De cuánto es cada depósito si se
necesitan $ 80 000, a la tasa del 15 % nominal con capitalización mensual?
11. Con depósitos bimestrales, la ESPOCH constituye un fondo para investigación pactando una tasa
del 15 % nominal convertible cada dos meses. ¿Cuál será el valor de cada depósito si requiere
104
usted $ 150 000 dentro de dos años y medio?
12. ¿Cuánto debe depositar una entidad, al finalizar cada bimestre en un fondo, para acumular
$ 150 000 en 2 años con el fin de reponer parte de Propiedad, Planta y Equipo, con el supuesto
que gana una tasa del 21 % anual capitalizable cada dos meses? Construya el cuadro del fondo
correspondiente.
13. ¿Qué valor se depositará al inicio de cada quince días por el tiempo de 8 meses, en un fondo que
produce el 18 % de interés capitalizable por quincenas, en una persona que necesita $ 10.000 para
utilizarlo al final de 8 meses? Construya el cuadro del fondo y calcule los intereses ganados.
R. $ 586,19
14. Una entidad contrae una obligación de $ 20 000 a 3 años de plazo, con una tasa del 12% anual
con capitalización cada dos meses, los pagos deben realizarse en forma mensual. Determine el
valor de la cuota mensual.
Respuesta: $ 663,72
15. La empresa Molinos del Chimborazo desea acumular un fondo de $ 60 000 para reponer
maquinaria deteriorada al finalizar el séptimo año. Determine el valor del depósito semestral que
debe realizar, si se acuerda una tasa de interés del 10 % anual capitalizable cada seis meses; se
pide: elaborar la tabla correspondiente.
16. Una empresa adquiere un préstamo de $ 150 000 a 9 años plazo más 2 años de gracia, a una tasa
del 11 % anual capitalizable semestralmente. ¿Cuál es el pago semestral? Construya la tabla de
amortización gradual.
17. Una persona adquiere una obligación de $30 000 a 4 años de plazo, con una tasa del 9 % anual,
con capitalización mensual, que se reajusta luego del primer año al 12 % anual, con
capitalización mensual. Determine a) la cuota original y b) la cuota con reajuste.
Respuesta: a) $ 746,55; b) $ 779,76
105
18. En el problema anterior, construya la tabla de amortización gradual
19. En el problema anterior, calcule el saldo insoluto después de haber pagado la cuota 24 y
compárelo con el resultado obtenido en la tabla de fondo de amortización.
Respuesta: $ 16 5647,76
106
CAPÍTULO VI. BONOS
Para el financiamiento de obras de gran magnitud, las empresas requieren de inversionistas: personas
o instituciones, para estas inversiones se aplica el instrumento de crédito denominado bonos.
Estos instrumentos (certificados o bonos) hacen atractivas a las inversiones, debido a que ofrecen
mayor rentabilidad que las tradicionales cuentas de ahorro.
Objetivo general
! Determinar el proceso de negociación de bonos y otros instrumentos financieros de deuda a

través de la aplicación de las matemáticas financieras.
Objetivos especifico
! Explicar el concepto de bonos.
! Calcular el precio de los bonos y sus cotizaciones y rendimiento de inversión.
! Aplicar el instrumento, (bonos) que maneja el sistema financiero.
! Determinar el valor nominal, la tasa de rentabilidad de los cupones y el rendimiento de los

bonos.
107
6.1. Los bonos
Las entidades del sector privado o instituciones del sector público que necesitan recursos para
financiar sus proyectos a mediano y largo plazo donde la inversión requerida es alta, es difícil obtener
recursos en una sola institución financiera. Este problema se soluciona emitiendo obligaciones o
bonos que generalmente son negociados en la bolsa de valores o instituciones financieras autorizadas.
La empresa/gobierno emisor de las obligaciones o bonos recolectan dinero proveniente de los
inversionistas que se obligan a pagar un interés periódico y reintegrar el capital en cierto tiempo.
Estos instrumentos financieros de crédito, emitidos por el sector privado o el gobierno, a un plazo
generalmente largo, ganan intereses pagaderos a intervalos de tiempo definidos.
Cuando el instrumento financiero es emitido por la empresa privada, se denomina obligación; cuando
es emitido por un gobierno, se denomina bono. En estas denominaciones de “obligaciones” y “bonos”
para ambos casos, se utilizará el nombre apropiado.
6.2. Concepto de bono

Es un título de contenido crediticio a largo plazo emitido por una empresa privada o gobierno, a un
plazo definido que devenga intereses que son pagados en períodos regulares. Generalmente, la tasa de
interés de los bonos recibe el nombre de cupón, es así, que los bonos se emiten, acompañados de
cupones para el pago de los intereses.
Portus (1997) manifiesta que: “Bono es una obligación o documento de crédito emitido por el Estado
o una entidad particular, a un plazo determinado, que devenga intereses pagaderos en periodos
regulares” (p.345).
Zima & Brown (2005) plantea que: “Es un contrato suscrito ente el emisor (prestatario o deudor) y el
inversionista (prestamista)” (p.151).
Los cupones son órdenes de pago impresos en serie conjuntamente en el bono y tiene fecha de
vencimiento. Para el cobro del interés devengado en cada uno de los períodos, el inversionista
desprende el cupón correspondiente. Existen obligaciones que no pagan intereses; esto se debe a la
venta en una cantidad inferior a su valor nominal, es decir, se venden con una tasa de descuento; a este
tipo de obligaciones se denomina obligaciones o bonos de cupón cero.
108
Cupón: Es la parte desprendible del bono que contienen el valor de intereses en períodos de pago;
ejemplo: si el valor unitario de los bonos es de $ 1 000 y el período de pago de intereses es cada seis
meses, se realiza un convenio con una tasa de interés del 12 % anual; entonces, el valor del cupón
será, así:
6
𝐶𝑢𝑝ó𝑛 = 1 000 ∗ 0,12 ∗
12
𝐶𝑢𝑝ó𝑛 = $ 60
6.3 Partes esenciales de una obligación o bono

Las partes esenciales de una obligación son:
Fecha de emisión: es el día, mes y año en la cual la entidad emisora coloca sus obligaciones o bonos.
Valor nominal: es la cantidad o valor en el documento; constituye el valor inicial que el inversionista
proporciona al emisor del mismo, a excepción de cuando el bono es colocado con descuento (bonos
cupón cero), este tipo de documento puede ser:100, 1 000, 10 000, etc.
Valor de redención: es el valor del bono que se entregará al inversionista al concluir el plazo de
vencimiento; en términos generales, el valor de liberación es igual al nominal; en este caso, la
obligación se libra a la par. Se tiene una emisión bajo la par o con descuento cuando el valor de
liberación es menor que el nominal. Si el valor de liberación es mayor que el valor nominal, la emisión
se exonera como premio.
Fecha de redención: llamada también fecha de vencimiento es aquella que está estipulada en el bono.
En la mayoría de los casos coincide con la fecha de pago de intereses, sin embargo, se puede exonerar
anticipadamente previo acuerdo por escrito de las partes.
Las ventajas que consigue el emisor, al librar en forma anticipada un bono, son varias, ejemplo: si la
tasa de interés disminuye, la cláusula de emancipación anticipada faculta al emisor retirar los bonos
que se encuentran circulación en este momento y se reemplaza por bonos que se emitan con una tasa
de interés más baja.
109
Tasa de interés nominal: es la tasa utilizada por la institución emisora del bono para el pago de
intereses; puede capitalizarse en forma mensual, bimensual, trimestral, semestral, etc., según las
estipulaciones de la emisión, conforme a las condiciones del mercado financiero. La tasa de interés se
clasifica en:
• Fija: es la que no varía por las condiciones del mercado; se establece al momento de la emisión y
se encuentra vigente durante el plazo del bono. Este tipo de tasa protege al inversionista contra
alguna contingencia que traiga consiga una disminución de la tasa de interés.
• Variable: la tasa se ajusta cada cierto tiempo en base a las condiciones del mercado en un
momento dado y está relacionado a una tasa referencial que emite la autoridad monetaria
reguladora en cada país.
• Real: el valor nominal se ajusta periódicamente con la inflación; sobre este valor ajustado se
calculan los intereses con la tasa de cupón pactada al momento de la emisión. Este tipo de tasa
protege al comprador de bonos contra la pérdida de poder adquisitivo de su inversión.
6.4 Fórmula de Cálculo del precio de un bono
El bono es un instrumento financiero de deuda fácilmente negociable que se compra o vende

considerando la tasa de interés que el inversionista está dispuesto a reconocer. Esta tasa es diferente a
la del bono. Para determinar su valor, en una fecha de pago de intereses, se recomienda utilizar la
fórmula 6.1, que es una sumatoria del valor presente del bono aplicado el interés compuesto más el
valor presente de los cupones calculados con la fórmula de la anualidad.
Precio del bono

Es el valor que tiene un bono cuando se negocia; puede ser a la par, con premio o con castigo.
• A la par: la tasa nominal del bono coincide con la tasa de negociación.

• Con premio: la tasa de negociación es menor que la tasa nominal del bono.
• Con castigo: la tasa de negociación es mayor que la tasa nominal del bono.
Fórmula para calcular el precio de un bono
!! !! !!! !!
𝑃 =𝑀 1+𝑖 +𝑅 (6.1)
!
110
Donde:
P = Precio del bono en la fecha de pagar los intereses
M = Valor de redención del bono
i = Tasa de interés por período
n = Número de cupones
R = Valor de cada cupón
Ejemplo 1
El primero de marzo del año 2012 una empresa adquiere un bono de $ 10 000 al 8 %, redimible a 105
días el primero de marzo del año 2025, los cupones por intereses son cancelados cada semestre.
Calcular: a) su valor de redención, b) el número de cupones y c) el valor de cada cupón.
a) $ 10 000*(1,05) = 10 500 el primero de marzo de 2025

b) (2025-2012) = 13 *2 = 26 cupones pagaderos en forma semestral
c) 10 000 * 0,08 / 2 = $ 400 el primer cupón se cancelará el primero de agosto de 2012
Ejemplo 2
Calcular el precio de adquisición de un bono de $ 1 000 a una tasa del 10 %. Estos cupones se pagan
cada 6 meses, redimible a 103 días desde el primero de junio de 2030. Si se vende el primero de junio
de 2012 a una tasa del 11 % anual con capitalización semestral.
Desarrollo:
Valor de redención = 1 000 * (1,03) = 1 030
Valor del cupón = 1 000 * (0,10/2) = 50
Tasa de rendimiento = (0,11/2) = 0,055
Número de cupones = (2030-2012) = 18*2 = 36
1− 1+𝑖 !!
!!
𝑃 =𝑀 1+𝑖 +𝑅
𝑖
1 − 1,055 !!"
!!"
𝑃 = 1 030 1,055 + 50
0,055
𝑃 = 149,88 + 776.80
Respuesta: 𝑃 = $ 926,68 es una negociación con castigo para quien vende el bono
111
Ejemplo 3
Calcular el precio de negociación de un bono de $ 1 000 al 8 % anual con capitalización trimestral, del
primero de junio de 2010, redimible a la par el primero de junio del 2022. Si se acuerda una tasa del 7
% anual con capitalizable cada seis meses.
Desarrollo:
Valor del cupón = 1 000 * (0,08/2) = 40
Número de cupones = (2022-2010) = 12*2 = 24
1− 1+𝑖 !!
!!
𝑃 =𝑀 1+𝑖 +𝑅
𝑖
1 − 1,035 !!"
!!"
𝑃 = 1 000 1,035 + 40
0,035
𝑃 = 437,96 + 642,33
Respuesta: 𝑃 = 1 080,29 esta transacción es negociada con premio para quién vende el bono.
Ejemplo 4
Suponga que existen tres tipos de bono con valor nominal igual a 1 000 que se redimen a la par y con
vencimiento de bono 1 a 7 años, bono 2 a 19 años y bono 3 a 22 años. Sus cupones se pagan
anualmente al 7 %, 5 % y 4 % anual respectivamente y el rendimiento en los tres casos del 7 % anual;
se pide: obtener el precio de cada uno de los bonos.
PRIMER BONO
Desarrollo:
Valor del cupón = 1 000 * (0,07) = 70
Número de cupones =7
1− 1+𝑖 !!
!!
𝑃 =𝑀 1+𝑖 +𝑅
𝑖
112
1 − 1,07 !!
!!
𝑃 = 1 000 1,07 + 70
0,07
𝑃 = 622,75 + 377,25
Respuesta: 𝑃 = $ 1 000
SEGUNDO BONO
Desarrollo:
Valor del cupón = 1 000 * (0,05) = 50
Número de cupones = 19
1− 1+𝑖 !!
!!
𝑃 =𝑀 1+𝑖 +𝑅
𝑖
1 − 1,07 !!"
!!"
𝑃 = 1 000 1.07 + 50
0,07
𝑃 = 276,51 + 516,78
TERCER BONO
Desarrollo:
Valor del cupón = 1 000 * (0,04) = 40
1− 1+𝑖 !!
!!
𝑃 =𝑀 1+𝑖 +𝑅
𝑖
1 − 1,07 !!!
!!!
𝑃 = 1 000 1,07 + 40
0,07
𝑃 = 225,71 + 442,45
113
6.5. Precio entre fechas de pago de cupones
En la vida real, las obligaciones y bonos se pueden comprar entre fecha de pagos de cupones, es decir,
el cupón que está por vencerse pertenece una parte al vendedor del bono y la otra pertenece al
comprador de este. El precio que se va a pagar por un bono, denominado precio neto, será la suma de
precio de mercado más la parte proporcional de los intereses del cupón que está por vencerse y le
corresponda al vendedor del título.
El precio del mercado es simplemente el valor presente de la obligación o bono en la fecha de compra,
sin incluir el interés del cupón que está por vencerse.
La opción de compraventa puede efectuarse de dos maneras:

• Incluye o no los intereses del cupón que pertenece al período que corresponde la transacción; si en
la transacción incluye los intereses, el valor que se acuerda se denomina valor neto o valor
efectivo.
• En el caso que no incluye los intereses, el precio que se negocia se denomina valor de mercado.
Ejemplo 5
Para calcular el precio de mercado en la negociación de bonos, se obtienen dos valores que coincidan
con la fecha de cancelación de los cupones; el primer cálculo se realiza antes y el segundo cálculo
después de la fecha de negociación, después se adiciona o disminuye, la proporción de esa diferencia
al primer valor, de la siguiente forma:
Encontrar el valor de mercado de un bono con precio nominal de $ 1 000, 17 meses antes de su
rescate, si reconoce tasa del 18 % en cupones trimestrales y se estima una ganancia del 21 % anual
capitalizable trimestralmente.
Desarrollo:
Paso 1
En primer lugar, se calcula el precio del bono por seis trimestres completos (18 meses), así:
Valor de redención = 1 000 * (1,00) = 1.000
Valor del cupón = 1 000 * (0,045) = 45
114
1− 1+𝑖 !!
!!
𝑃 =𝑀 1+𝑖 +𝑅
𝑖
1 − 1,0525 !!
!!
𝑃 = 1 000 1,0525 + 45
0,0525
𝑃 = 735,6434508 + 226,5913279
Respuesta: 𝑃 = $ 962,2347787
Paso 2
En segundo lugar, se encuentra el precio del bono por cinco trimestres completos (15 meses), así:
Valor de redención = 1 000 * (1,00) = 1.000
Valor del cupón = 1 000 * (0,045) = 45
1− 1+𝑖 !!
!!
𝑃 =𝑀 1+𝑖 +𝑅
𝑖
1 − 1,0525 !!
!!
𝑃 = 1 000 1,0525 + 45
0,0525
𝑃 = 774,264732 + 193,4873726
Respuesta: 𝑃 = $ 967,7521046
Paso 3
Se realiza la diferencia entre los dos resultados anteriores, así:
967,7521046 – 962,2347787 = 5,517325871
El resultado constituye el incremento en un trimestre y la parte proporcional del tiempo que falta por
transcurrir para completar el trimestre, es decir, un mes (1/3), así:
5,517325871 * (1/3) = 1,839108624
Paso 4
Para encontrar el precio de mercado de 17 meses, antes de la redención, se suma esta diferencia al
primer valor calculado, de la siguiente manera:
962,2347787 + 1,839108624
Respuesta: = 964,0738873
115
6.5.1. Precio neto o efectivo de un bono
Si la transacción se realiza entre dos fechas de cupón, el vendedor habrá mantenido su título durante
una parte del período de intereses, sin obtener ninguna rentabilidad, por otro lado, el adquirente del
título recibirá el pago íntegro del cupón correspondiente, a pesar de estar en su poder sólo una fracción
de tiempo del cupón, sin que en la realidad tenga derecho a cobrar los intereses completos.
Por lo tanto, es justo que el comprador pague al vendedor la parte proporcional del cupón en función
del tiempo que ha mantenido en custodia el documento.
Ejemplo 6
Calcular el valor efectivo de un bono que se adquirió el 1 de julio, con precio nominal de $1 000, se
descarga el 3 de noviembre del año siguiente, se reconoce la tasa del 19 % anual en cupones, esto
vencen al tercer día de los meses de febrero, mayo, agosto y noviembre de cada año. Las obligaciones
se dispensan a la par, y se obtiene el 17 % de ganancia anual nominal capitalizable por trimestres. Se
pide: Calcular la rentabilidad para el que adquiere el bono.
Desarrollo:
Paso 1
En primer lugar, se encuentra el precio del bono por los seis trimestres completos desde el 5 de abril
hasta el 5 de octubre del siguiente año, así:
Valor del cupón = 1 000 * (0,0475) = 47,50
1− 1+𝑖 !!
!!
𝑃 =𝑀 1+𝑖 +𝑅
𝑖
1 − 1,0425 !!
!!
𝑃 = 1 000 1,0425 + 47,50
0,0425
𝑃 = 779,0110502 + 246,9876498
Respuesta: 𝑃 = $ 1 025,9987
Paso 2
En segundo lugar, se encuentra el precio del bono por los cinco trimestres completos desde el 5 de
julio hasta el 5 de octubre del siguiente año, de la siguiente manera:
116
Luego, se encuentra el precio del bono por los cinco trimestres completos (15 meses), así:
Valor del cupón = 1 000 * (0,0475) = 47,50
1− 1+𝑖 !!
!!
𝑃 =𝑀 1+𝑖 +𝑅
𝑖
1 − 1,0425 !!
!!
𝑃 = 1 000 1,0425 + 47,50
0,0425
𝑃 = 812,1190198 + 209,9846249
Respuesta: 𝑃 = $ 1 022,103645
La diferencia entre la primera y segunda respuesta es:

1 025,9987 – 1 022,103645 = 3,895055
La diferencia se multiplica por la fracción (59/91), que es el número de días que existe entre el 5 de
abril y el 3 de junio en que se negoció el documento.
3,895055 *(59/91) = 2,52536533.
A este resultado, se resta el valor del precio calculado con 6 trimestres:

1025,9987 - 2,52536533
Respuesta: = 1 023,47 significa que el bono se adquiere con premio de $ 23,47
6.6. Bono cupón cero:

Son aquellos títulos que no paga intereses durante su vida; se realiza íntegramente en el momento en
el que se amortiza, es decir, cuando el importe del bono es devuelto. En compensación, su precio es
inferior a su valor nominal; el valor presente se encuentra en base a la tasa de negociación y al valor
nominal.
Ejemplo 7
Determinar el valor de un bono cupón cero de $ 10 000 rescatable a la par dentro de 5 años con una
tasa del 9 % anual con capitalizable semestralmente.
Desarrollo:
Para este tipo de cálculo se aplica la fórmula del valor presente a interés compuesto:
117
!!
𝐶 = 𝑉𝑁 ∗ 1 + 𝑖 (6.2)
!!"
𝐶 = 10 000 ∗ 1,045
𝐶 = 10 000 ∗ 0,643927682
Respuesta: 𝐶 = $ 6 439,28
6.7. Ejercicios propuestos de bono

1. El Doctor Rómulo Ramos desea ganar 18,5 % de interés capitalizable cada mes de una inversión
en obligaciones. ¿Cuánto deberá pagar hoy por una obligación que tiene un valor nominal de $
500, paga intereses mensuales a la tasa de 15 % anual y su redención será a la par dentro de 5
años?
Respuesta: $ 443,18
2. Resuelva el ejercicio anterior, si los bonos se redimen a 115.

Respuesta: $ 473,13.
3. Una compañía emite bonos con valor de $ 100 cada uno, redimibles a la par a un plazo de 5 años:
La tasa de interés que ofrece es de 30 % anual pagadero cada trimestre. ¿Qué precio se debe
pagar por cada bono si se adquiere un año antes del vencimiento, si se desea un rendimiento de
28 % capitalizable cada mes?
Respuesta: $ 101,13
4. Tres años antes de la fecha de redención, la señora Rosita invirtió $ 933,64 en comprar un bono
redimible a la par. ¿Cuál es el valor nominal de cada bono, si los cupones se cobran cada mes a
una tasa de interés del 18 % anual y a la tasa de rendimiento del 21 % capitalizable cada mes?
Respuesta: $ 1 000
5. Encuentre el valor de compra de un bono con valor nominal de $100 que se redime a la par y fue
colocado en el mercado de valores con cupones mensuales al 18 % anual. El bono se compra a un
año y medio antes de su vencimiento, si desea un rendimiento de 24 % capitalizable cada mes.
Calcule los intereses totales que se obtendrán por cada bono comprado.
Respuesta: $ 92,50
6. Una obligación que paga intereses trimestrales de 21 % anuales es redimible a la par a 3 años. Su
118
valor nominal es de $ 1 000. ¿Cuál es el precio que debe pagarse por ella, si la tasa de interés
vigente en el mercado es el 18 % capitalizable cada trimestre?, ¿se compra bajo la par o sobre la
par?
Respuesta: $ 1 068,39 se compra sobre la par.
7. En el ejercicio anterior, ¿cuál es el precio que debe pagarse por el bono si la tasa de interés
vigente en el mercado es de 24 % capitalizable trimestralmente?, ¿se compra bajo la par o sobre
la par?
Respuesta: $ 937,12 se compra bajo la par.
8. Una obligación de $ 500 con intereses de 26 % pagaderos el 11 de marzo y 11 de septiembre de

cada año, vence a la par el 11 de marzo de 1998. Si la obligación se compra el 11 de julio de
1994, cual es precio para que produzca 29 % de interés anual capitalizable cada semestre. Se
pide: determinar el precio de mercado.
Respuesta: $ 647,48
9. Obtenga el precio neto de la obligación del ejemplo anterior.

Respuesta: $ 510,81
10. El 15 de enero de 1994 un inversionista adquiere un bono cuya fecha de redención es el 25 de

diciembre de siguiente año. Su valor nominal es de $ 1000 y será redimido a 104. ¿Qué precio
neto debe pagar por el si el interés que rinde es de 24 % anual cada trimestre y desea un
rendimiento de 22 % anual capitalizable cada trimestre? Respuesta: $ 1 070,66
11. Calcular el precio de negociación de un bono de $ 100 con rescate a 105 en 5 años 6 meses, en el
supuesto que de una tasa del 20 % anual en cupones cada seis meses; se ofertan con el 22 % de
ganancia anual con capitalización cada seis meses. Calcule la ganancia para el inversionista de
los bonos, y construya el cuadro que corresponde.
Respuesta: $ 95,38; $ 114,62
12. Calcular el valor de mercado de los bonos que se originaron a la par, con tasa del 25 % en
cupones cada seis meses, 4 años 6 meses antes de su rescate. Su precio nominal es de $ 100 y se
espera rentabilidad del 22 % anual capitalizable cada 6 meses. Construya el cuadro que
corresponda, calcular la rentabilidad para el inversionista de bonos.
Respuesta: $ 108,31
119
13. Calcular el precio nominal de cada bono a $ 98; se han pactado intereses de $ 5,10 en los cupones
cada tres meses; presuma que en 5 años antes de su rescate, se comercialicen en, $ 89,0535 cada
uno, con una tasa 24 % de rentabilidad anual convertible cada 3 meses, ¿con qué tasa se
emitieron cada bono?, ¿cuánto es la rentabilidad para el comprador?
Respuesta: a) $ 100; b) 20,4% anual convertible cada 3 meses; c) $ 112,95
14. Una empresa dedicada a la industria de aviones emitió y colocó en el mercado de valores, bonos
de $ 200 vencimiento a 8 años de plazo a una tasa del 22 % anual que se cancelará en cupones
trimestrales. ¿Cuál es su precio de los instrumentos financieros, 3 años después de su emisión, si
se ofertan con el 24 % de rentabilidad anual capitalizable trimestralmente?
a) Se redimen a la par. Respuesta: $ 188,53
b) Se redimen a 121. Respuesta: $ 201,63
120
CAPÍTULO VII. APLICACIONES FINANCIERAS CON EXCEL
Para el financiamiento de obras de gran magnitud, las empresas requieren de inversionistas sean
personas naturales o instituciones, para el proceso de inversiones se aplica el instrumento de crédito
denominado bonos.
Estos instrumentos (certificados o bonos) hacen atractivas a las inversiones, debido a que ofrecen
mayor rentabilidad que las tradicionales cuentas de ahorro.
Objetivo general
! Determinar el proceso de negociación de bonos y otros instrumentos financieros de deuda a

través de la aplicación de las matemáticas financieras.
Objetivos especifico
! Explicar el concepto de bonos.
! Calcular el precio de los bonos y sus cotizaciones y rendimiento de inversión.
! Aplicar el instrumento, (bonos) que maneja el sistema financiero.
! Determinar el valor nominal, la tasa de rentabilidad de los cupones y el rendimiento de los

bonos.
121
7.1. La Hoja de Cálculo Excel
Con la intención de facilitar al lector el uso de la hoja de Excel y familiarizarse con las diferentes
funciones financieras que el programa ofrece, para realizar cálculos típicos de las matemáticas
financieras, se muestran ilustraciones en el manejo de la hoja electrónica de cálculo EXCEL.
La hoja de Excel contiene un conjunto de filas y columnas ordenadas por letras y números las mismas
que se interceptan para formar las denominadas celdas, las mismas se identifican por una letra de
columna y un número de fila; ejemplo: la dirección de la celda A20 resulta de la intersección de la
columna A y la fila 20.
Para este propósito se utilizará números, funciones y los signos matemáticos de las diferentes
operaciones financieras como son la suma, resta, multiplicación división potenciación, radicación
entre otros. Todas las fórmulas, se inicia con el signo igual (=) o el más (+) y se utilizan celdas de
dirección para obtener valores que se encuentran en otras celdas del Excel para proceder con los
cálculos correspondientes. Ejemplo: Si nos ubicamos en la celda A3, se suma el contenido de la celda
A1 + A2 anteponiendo los signos igual o más, si se cambia los valores que se encuentran en las celdas
A1 y A2, el resultado variará de forma automática.
Para el interés simple el Excel, no proporciona funciones específicas; por lo tanto, se procede a
resolver problemas con operaciones básicas.
Para el Interés compuesto en sus diferentes cálculos se utilizan las siguientes funciones.
Tabla 7.1 Funciones del interés compuesto

Significado Letras Utilizadas en la Funciones utilizadas por el
fórmula básica Excel
Capital, Valor presente o Valor C VA
Actual
Monto o Valor Futuro M VF
Tiempo expresado en número N Nper
de períodos
Tasa de interés utilizada I Tasa
7.2. Ejercicios de aplicación de Interés simple
Ejercicio 1: Interés Simple Aproximado, año Comercial

122
Voltaire deposita en una libreta de ahorros del valor de $ 2 500 a una tasa del 6% anual. Se desea
saber el valor futuro que tendrá dentro de 11 meses:
Desarrollo:
Paso 1
La tasa es anual y el tiempo en meses, se expresa la tasa mensual: 0,06/12 = 0,005
Datos:
C = 2 500
n = 11 meses
i = 0,005 mensual
M =????
Se aplica la fórmula manual
M = 2 500*[1+(0,005*11)] = $ 2 637,50
Se aplica en Excel, se obtiene ver figura 1:
Figura 1. Cálculo del valor futuro utilizando fórmulas del Excel, ejercicio 1
Ejercicio 2 Interés Simple Aproximado, año Calendario

Un trabajador deposita sus utilidades en una institución financiera por el valor de $ 7 000 a una tasa
del 8,6% anual, ¿cuál será el valor que tendrá después de 10 meses?
Desarrollo:
Paso 1
En el tiempo aproximado, los meses tienen 30 días y el año calendario tiene 365 días (excepción del
año bisiesto), se calcula el tiempo en años: 300 / 365 = 0,8219178
Datos:
C = 7 000
n = 0,8219178 años
i = 0,086 anual
M =????
Se aplica la fórmula manual
M = 7 000*[1+(0,086*0,8219178)] = $7 494,79
123
Al utilizar Excel, se obtiene ver figura 2:
Figura 2. Cálculo del valor futuro utilizando fórmulas del Excel, ejercicio 2
7.3. Ejercicios de aplicación de Interés Compuesto
Ejercicio 3 Valor presente con tasa variable

Una persona necesita acumular $50 000 dentro de 6 años. Calcular el depósito que debe hacer al
inicio, si las tasas de interés para los siguientes años son variables, de acuerdo con el siguiente detalle:
AÑO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 AÑO 6

TASA 3,0 % 3,5 % 4,0 % 4,5 % 5,0 % 5,5 %
Se trata de un problema de cálculo de Capital, dado un monto y tasas de interés variables; por lo tanto,
el planteamiento es el siguiente:
!! !! !! !! !! !!
C =50 000* 1 + 0,03 * 1 + 0,035 * 1 + 0,04 * 1 + 0,045 * 1 + 0,05 * 1 + 0,055
C = 50 000*0,970874*0,966184*0,961538*0,956938*0,952381*0,947867
C = 50 000*0,779168
C = $ 38 958,39
Excel no posee ninguna función específica para resolver directamente este planteamiento; sin
embargo, se debe realizar algunas operaciones en la hoja de cálculo para obtener la respuesta
En la Celda C1 de la Hoja Electrónica, se escribe el valor del monto $ 50 000, en las celdas C4 hasta
H4 se escribe las diferentes tasas de interés durante los seis años. En las celdas C5 hasta H5 se escribe
los datos en porcentaje de la fila 4, incrementando el 1 que significa el cien por ciento. En la celda C6
calculamos el producto de los factores haciendo uso de la función PRODUCTO del programa Excel.
Se escribe la función siguiente =PRODUCTO(C5:H5); en la celda C7 calculamos el valor actual
dividiendo el monto que se encuentra en la celda C1 para el producto de los factores celda C6; así
obtenemos el resultado buscado $ C = $ 38 958,39.
124
Figura 3. Cálculo del valor presente aplicando tasas variables
Ejercicio 4 Cálculo del valor futuro

¿Cuánto acumularía una persona al final de 7 años, si se invierte hoy en una institución financiera el
valor de $ 30 000 a una tasa efectiva del 8 %?
Desarrollo:
Aplicado directamente la fórmula convencional se obtiene:
!
𝑉𝐹 = 30 000 ∗ 1 + 0,08
𝑉𝐹 = 30 000 ∗ 1,713824269
𝑉𝐹 = $ 51 414,73
Utilizando la Hoja de Excel, ubicamos los datos desde la celda B3 hasta B5, en la celda B6 obtenemos
el resultado (VF) aplicando la función de Valor Actual (VA), ver figura 4.
Figura 4. Cálculo de valor futuro en Excel, argumentos de función.
125
El valor presente que encuentra en la celda B3 se coloca con signo menos (-) con la finalidad que
Excel que refleje un valor positivo, caso contrario no daría una respuesta negativa, ver figura 5:
Figura 5. Cálculo de valor futuro en Excel, argumentos de función, ejercicio 4.
Ejercicio 5 Cálculo del valor actual (VA) a partir del valor futuro (VF)
Un inversionista desea tener dentro de 4 años el valor de $ 25 000, ¿Cuánto debería invertir hoy, si se
aspira a ganar una tasa interés del 7 % anual.
Desarrollo:
Aplicado directamente la fórmula convencional, se obtiene:
!!
𝑉𝐴 = 25 000 ∗ 1 + 0,07
𝑉𝐴 = 25 000 ∗ 0,762895212
𝑉𝐴 = $ 19 072,38
Con Excel, insertamos los datos desde la celda B3 hasta la B5, en la celda B6 se obtiene el resultado
(VA) aplicando la función de Valor Futuro (VF), ver figura 6.
126
Ejercicio 6 Cálculo de la tasa de interés (i)
Determinar la tasa de interés de un capital de $18 000, que se convierte en $ 24 088,06 en 5 años.
Desarrollo:
Con la aplicación de la fórmula tradicional, se obtiene:
! !"#$$,!"
𝑖 = –1
!".!!!,!!
𝑖 = 1,05999999– 1
𝑖 = 6%
En la Hoja de Excel insertamos los valores conocidos desde la celda B3 hasta B5, ubicar el cursor en
la celda B6, se aplica la función tasa y obtenemos el resultado deseado, ver figura 7.
Ejercicio 7 Cálculo del tiempo, plazo o número de períodos (n)

Calcular el tiempo de inversión de un capital de $ 30 000, que se ha convertido en $ 65 156,80 a una
tasa de interés del 9 % anual.
Desarrollo:
Método tradicional
!"
!"#.
!"
𝑛=
!"#. !!!
!".!"#,!"
!"#.
!".!!!
𝑛=
!"#. !!!,!"
!,!!"#!#$%&
𝑛=
!,!"#$%&$'#
𝑛=9
127
Utilizando los cálculos en Excel:
Insertamos los datos desde la celda B3 hasta B5, luego hacer un chip en la Celda B6, posteriormente
se aplica la función Nper, ver figura 8.
Como se puede observar en la figura 8 de la Hoja de Excel, resulta fácil la aplicación de funciones al
introducir las variables, obteniendo el resultado en forma inmediata.
7.4. Ecuaciones de Valor aplicando la herramienta buscar objetivo de la hoja electrónica Excel
En el ejemplo 7 de este libro, se encuentra propuesto y desarrollado de forma manual una ecuación de
valor a interés compuesto. A continuación, se resuelve el mismo ejercicio con aplicación de la hoja
Excel. En la hoja Excel, resuelve una ecuación de primer grado con una incógnita, para encontrar el
valor de una variable, se iguala a un resultado determinado, que ordinariamente es cero.
Las ecuaciones de valor, resuelven como reemplazar un grupo de deudas contraídas por otro grupo de
deudas propuestas. En Matemáticas Financieras, son ecuaciones de primer grado; se resuelve en Excel
aplicando la herramienta Buscar objetivo previo la construcción de la tabla de amortización del
crédito.
Ejercicio 8 Resolución de ecuaciones de valor a interés compuesto
Se aplica fórmula manualmente:

Una persona debe $ 7 500 pagaderos en 2 años y $ 15 000 a 5 años plazo. Con su acreedor acuerda
reemplazar estas deudas con dos pagos iguales a 3 y 4 años respectivamente, si se pacta una tasa del 8
128
% capitalizable semestralmente y la fecha focal al finalizar los 3 años. Calcule el valor de dos pagos
iguales.
Paso 1
Son dos deudas convenidas inicialmente, que van a hacer reemplazadas con dos pagos acordados, con
una fecha focal y una tasa de interés compuesto. Se plante la ecuación:
Fecha focal 3 años

Tasa de interés 8 % anual capitalización semestral
Para facilitar la resolución del ejercicio es conveniente equiparar la tasa de interés con diferentes
tiempos de vencimiento, de la siguiente forma:
Fecha focal 5 semestres

Tasa de interés 4 % semestral

Al igual que el interés simple, se resta los diferentes plazos de vencimiento, con un plazo de fecha
focal acordada.
Si la diferencia es positiva se calcula monto.

!
7 500 1, 04
Si la diferencia es negativa se calcula el valor presente o valor actual, y
!! !!
𝑥 1,04 ; 15 000 1,04
Si la diferencia es cero no se calcula y el valor el mismo.
𝑥
Paso 2
𝑥 + 0,924556213𝑥 = 8 112 + 12 822,06
1,924556213𝑥 = 20 934,06
129
20 934,06
𝑥=
1,924556213
Respuesta: 𝑥 = $ 10 877,34 Valor de cada uno de los pagos que se hará a los 3 y 4 años.
Utilizando herramienta (Buscar objetivo) de Excel
El primer paso es calcular el valor de la deuda al inicio; es decir, al momento cero utilizamos la opción
Buscar objetivo previo la construcción de la tabla de amortización de la obligación.
Figura 9. Procedimiento para el cálculo de valores actuales de varias obligaciones
En la Hoja de Excel, en la celda B2 escribimos un valor provisional de 1, a manera de incógnita que

corresponde al valor de la deuda; en la celda C2 ubicamos la tasa del 4 % que es el resultado del 8 %
anual dividido para 2 para que se convierta en tasa semestral; en la fila 3, escribimos los títulos de los
elementos que confirman la tabla de amortización, en la celda C8 anotamos el primer pago de $ 7 500,
luego en la celda C14 escribimos el valor del segundo pago de $ 15 000; en las celdas donde no se
registran pagos se coloca el valor de cero, en la celda D5 determinamos el interés multiplicando el
valor inicial de la celda F4 por la tasa de interés que se encuentra en la celda C3 con referencia
absoluta a fin de arrastrar la fórmula y el valor se repita en todas las celdas la misma tasa (4 %). En la
celda E5 calculamos el valor del principal restando el valor que conste en la celda C5 del valor de la
celda D5 y finalmente en la celda F5 se calcula el saldo final, restando el valor que consta en la celda
F4 de la cantidad de la celda E5, ver figura 9.
130
Para completar la tabla de amortización en Excel, copiamos las celdas D5, E5 y F5 con las fórmulas
en el rango (D6:F14) ver figura 9. Se visualiza que la tabla de amortización se encuentra desajustada
con cualquier número en las celdas copiadas, siendo necesario ajustar encontrando el valor de la
incógnita que provisionalmente será 1 en la celda B2, utilizando la herramienta Buscar objetivo de la
hoja de cálculo Excel, hacemos clic en la opción datos del menú principal y escogemos la opción
Análisis de hipótesis y Buscar objetivo, ver figura 10.
Figura 10. Procedimiento para aplicar la opción de análisis de hipótesis del menú datos
Se observa en la figura 10, la herramienta Análisis de Hipótesis, realiza un chip en la opción Buscar
objetivo, ver figura 11, escoja la opción: definir la celda, donde el Excel genera cualquier valor,
marco la celda F14 que pertenece al saldo final, en la opción Con el valor, aquí usted indica el valor
que se desea, en el presente caso se coloca 0, en la opción tercera Cambiando la celda se ubica la
dirección de la celda donde se desea que se refleje el valor buscado es decir la celda $B$2, realizamos
un clip en Aceptar y el Excel recalcula automáticamente el valor de la deuda.
Figura 11. Procedimiento para el cálculo de valores actuales de varias obligaciones, buscar objetivo.
131
En la figura 12 se observa, que el programa comienza a procesar diferentes opciones, en la se
despliega el mensaje Estado de la búsqueda del objetivo, luego se despliega la opción La búsqueda
con la celda F14 ha encontrado una solución, luego realizamos un clic en Aceptar, observamos la
celda B2, que cambio su valor de 1 al valor de $ 16 544,49.
Figura 12. Procedimiento para el cálculo de valores actuales de varias obligaciones, terminación, aceptar.
En la figura 12, en la celda B2 se observa el valor de $ 16 544,49 que pertenece al saldo inicial de la
obligación, que se va a amortizar en dos pagos iguales en los semestres 6 y 8. Para determinar el valor
de los pagos iguales que cancela la deuda contraída de $ 16 544,49 y se procede a elaborar una nueva
tabla de amortización.
En la figura 13, se observa el procedimiento para la nueva tabla de amortización, en la celda B2 se

coloca el valor de la deuda 16 544,49 en la celda C2 la tasa de interés 4 % semestral y en la celda D2
introducimos un valor provisional de 1 como incógnita que necesitamos encontrar. En las Celdas C10
y C12 se inserta la fórmula =D2 y se procede a la elaboración de la tabla de amortización siguiendo el
procedimiento anterior. En la fila 3, etiquetamos las columnas de las celdas B3C3D3E3F3, (No.,
cuota, interés, abono, saldo), en las celdas D5, E5 y F5 colocamos los intereses, el abono y el nuevo
saldo respectivamente.
Posteriormente procedemos a copiar las fórmulas en el rango D6:F14 y damos un Enter, luego ir a la
opción Datos del menú principal escogemos la opción Análisis de Hipótesis seguido de la opción
Buscar Objetivo y seguimos el procedimiento anterior, ver la tabla en la figura 13.
132
Figura 13. Procedimiento para aplicar la opción de análisis de hipótesis del menú dato, nuevos pagos.
Al escoger la opción Aceptar el Excel nuevamente comienza a barajar algunas opciones hasta que
muestra el resultado que necesitamos encontrar, el valor de $ 10 877,35 que constituyen los pagos que
se debe cancelar al finalizar el sexto y octavo semestre (años 3 y 4)
Figura 14. Procedimiento para aplicar la opción de análisis de hipótesis del menú datos, aceptar.

En la figura 14, se despliega la opción Estado de la búsqueda de objetivo, finalmente, se procede

hacer un chip en la opción Aceptar y finalizamos; el resultado es el mismo que se obtuvo aplicando las
fórmulas de manera manual.
133
Ejercicio 9
Una persona compra un televisor de última tecnología en $ 3 000 y debe financiar con cuatro pagos
iguales en los meses 3, 6, 9 y 12. Encontrar el valor de estos pagos si la tasa de interés que se cobra es
del 1,5% mensual.
Paso 1
El precio de contado del televisor es $ 3 000 financiado a cuatro pagos iguales acordados en los meses
3, 6, 9 y 12, se plantea la ecuación de valor.
Fecha focal 12 meses
Tasa de interés 1,5 % mensual

1 X Vence en 3 meses = 1 $ 3 000 Vence en hoy
2 X Vence en 6 meses
Escogemos una fecha focal o de referencia, en este caso será 12.
Al igual que el ejercicio anterior, se resta los diferentes plazos de vencimiento, con un plazo de fecha
focal acordada, luego se aplica el procedimiento en la siguiente ecuación.
𝑥 ∗ 1 + 0,015 ! + 𝑥 ∗ 1 + 0,015 !
+ 𝑥 ∗ 1 + 0,015 !
+ 𝑥 ∗ 1 + 0,015 !
= 3 000 ∗ 1 +
!"
0,015
1,14338998𝑥 + 1,09344326𝑥 + 1,04567838𝑥 + 𝑥 = 3 586,85
4,28251161𝑥 = 3 586,85
3 586,85
𝑥=
4,28251161
Respuesta: 𝑥 = $ 837,56 representa el valor de cada uno de los pagos a 3, 6, 9 y 12 meses.
Utilizando la herramienta (Buscar objetivo) de Excel
134
Figura 15. Procedimiento para el cálculo de valores actuales de varias obligaciones, pagos consecutivos.
En la celda B2 se registra $ 3 000 que corresponde al valor del televisor de última tecnología, en la
celda C2 se registra la tasa de interés del 1,5 %, en la celda D2 el valor provisional de 1. En las celdas
C7, C10, C13 y C16 anotamos =D2 y completamos la tabla arrastrando las fórmulas, luego se aplica la
opción Datos, Análisis de Hipótesis, Buscar Objetivo, se visualiza en la celda F16, ver figura 16.
recuadro
Figura 16. Procedimiento para el cálculo de valores actuales de varias obligaciones, pagos consecutivos, buscar objetivo.
135
Posteriormente al aplicar la opción Aceptar, el Excel comienza a buscar opciones hasta encontrar la
respuesta correcta y muestra el valor de $ 837,56 ver figura17 que coincide con el valor calculado de
manera manual.
Figura 17. Procedimiento para el cálculo de valores actuales de varias obligaciones, estdos de búsqueda de objetivo.
Luego aplicamos Aceptar y se obtiene la respuesta.
136
Ejercicio 10
Elizabeth desea saber cuánto debe depositar hoy en una cuenta de ahorros que reconoce una tasa de
interés del 0,5 % mensual a fin de retirar $ 700 después de 5 meses, $ 500 dentro de 7 meses, el 40 %
de del depósito dentro de 9 meses y el saldo final a retirarse al finalizar los 12 meses sea de $ 300.
Paso 1
El valor del depósito que debe realzar Elizabeth hoy es desconocido (X) se reemplaza con cuatro
retiros acordados en los meses 3, 6, 9 y 12, se plantea la ecuación de valor.

Valor del depósito de hoy = Valor de los cuatro retiros
1 X Vence Hoy = 1 $ 700 Vence en 5 meses
2 1 $ 500 Vence en 7 meses
3 1 $ 40 % X Vence en 9 meses
4 1 $ 300 Vence en 12 meses
Escogemos una fecha focal o de referencia, en el presente caso será 12.
A continuación, se resta los diferentes plazos de vencimiento, con el plazo de fecha focal acordada,
aplicando el procedimiento se presenta la siguiente ecuación.
!" ! ! !
𝑥 ∗ 1 + 0,005 = 700 ∗ 1 + 0,005 + 500 ∗ 1 + 0,005 + 0,4𝑥 ∗ 1 + 0,005 + 300
1,06167781𝑥 = 724,87 + 512,63 + 0,40603𝑥 + 300
1,06167781𝑥 = 1 537,50 + 0,40603𝑥
1,06167781𝑥 − 0,40603𝑥 = 1 537,50
1 537,50
𝑥=
0,65564781
Respuesta: 𝑥 = $ 2 345,01 es el valor del depósito que debe hacer Elizabeth hoy.
137
Figura 18. Cálculo del valor actúa de varias obligaciones futuras, ejercicio 10
En el mundo de las finanzas siempre existen dos partes, quién entrega el dinero llamado prestamista y
quien recibe se denomina prestatario, en el presente caso realizamos los cálculos financieros para el
prestatario quién recibe el dinero, quien debe realizar abonos periódicos hasta amortizar la deuda.
En la figura 18, en la celda B2 anotamos el valor provisional de 1 que corresponde al depósito inicial,
en la celda C2 se coloca la tasa de interés del 0,5 %, en la celda C9 colocamos el valor del primer
retiro de $ 700 a los 5 meses, en la celda C11 escribimos el valor del segundo retiro de $ 500 a los 7
meses, en la celda C13 colocamos el 40 % del valor provisional que se busca, en la cela C16 anotamos
el valor de $ 300 que espera como saldo final. Ver figura 19.
138
Figura 19. Cálculo del valor actúa de varias obligaciones futuras, ejercicio 10, estado de la búsqueda de objetivo.
139
Ejercicio 11
Un empresario cotiza una maquinaria para su industria en $ 15 000 de contado, acuerda en adquirirlo
bajo las siguientes condiciones: Una cuota inicial del 20 %, la diferencia abonar en 3 pagos en los
meses 4, 8 y 12 respectivamente de manera que, el segundo pago sea $ 500 menos que el primero y el
tercero sea $ 2 000 más que el segundo. Determinar el valor de los pagos si se acuerda a una tasa del 1
% mensual.
Paso 1
El precio de contado de la maquinaria de $ 15 000, el 20 % de entrada y tres pagos iguales con las
condiciones acordados en los meses 4, 8 y 12, con los datos se plantea la ecuación de Valor, así:

Tasa de interés 1 % mensual

1 20 %X Vence Hoy = 1 $ 15 000 Vence hoy
3 X-500 Vence en 8 meses
4 (X-500) + 2 000 Vence en 12 meses
Escogemos una fecha focal o de referencia que este caso será 12

Tasa de interés 1 % mensual
Al igual que el ejercicio anterior, se resta los diferentes plazos de vencimiento, con un plazo de fecha
focal acordada, aplicando el procedimiento manual, se presenta la siguiente ecuación:
!" ! ! !
3 000 ∗ 1 + 0,01 + 𝑥 ∗ 1 + 0,01 + 𝑥 ∗ 1 + 0,01 − 500 1 + 0,01 ∗ + 𝑥 − 500 +
!"
2 000 = 15 000 ∗ 1 + 0,01
3 380,48 + 1,082856706𝑥 + 1,04060401𝑥 − 520,30 + 𝑥 + 1 500 = 16 902,38
3,123460716𝑥 = 12 542,20
12 542,20
𝑥=
3,123460716
Respuesta: 𝑥 = $ 4 015,48 Valor del primer pago a los 4 meses.

= $ 4 015,48 - 500, 00 = 3 515,48 Valor del segundo pago a los 8 meses
= (3 515,48 + 2 000) = 5 515,48 Valor del tercer pago a los 12 meses
140
Se aplica la herramienta (Buscar objetivo) de Excel
En la celda B2 se registra $15 000 que es el valor de contado de la maquinaria que se va a adquirir con
un financiamiento, en la celda C2 se registra la tasa del 1 % mensual, en la celda C4 calculamos el
valor de la entrada ( el 20 % de la celda B2), en la celda F4 se calcula el valor a financiar, en la celda
C8 se registra un número provisional 1, que luego el programa Excel se encargará de calcular el valor
real que constituye el primer pago a los 4 meses, en la celda C12 calculamos el segundo pago en el
mes 8, que es igual al primer pago restado $ 500, en la celda C16 se calcula el valor del tercer pago
que es igual al valor del segundo pago sumado $ 2 000 ver figura 20.
Figura 20. Figura 20. Cálculo de pagos futuros de una obligación presente, ejercicio 11.
Luego aplicando el procedimiento explicado en la hoja Excel y se obtiene la siguiente figura 21.
Figura 21. Figura 20. Cálculo de pagos futuros de una obligación presente, ejercicio 11, buscar objetivo.
141
Al realizar un clip en Aceptar, se refleja el resultado en la celda C8, que está resaltado de color
amarillo, ver figura 22.
Figura 22. Cálculo de pagos futuros de una obligación presente, ejercicio 11, estado de la búsqueda de objetivo.
En la celda C8, se visualiza la respuesta que coincide exactamente con la respuesta calculada
manualmente, ver figura 22.
Ejercicio 12
Determinar el valor de contado de una maquinaria que se adquiere financiado bajo las siguientes
condiciones: una cuota inicial de $ 3 000, un pago igual al 30 % de su valor a los 4 meses y un pago
igual al 50 % de su valor al final de los 8 meses. La tasa de interés pactada fue de 1,2 % mensual.
Paso 1
El precio de contado de una maquinaria es financiado con $ 3 000 de entrada, el 30 % del costo de la
maquinaria se cancela a los 4 meses y otro pago igual al 50 % del costo a los 8 meses, con estos datos
desarrollamos la ecuación de valor, así:
Fecha focal 8 meses


1 3 000 Vence hoy = 1 X Vence hoy
2 30 %*X Vence en 4 meses
3 50 %*X Vence en 8 meses
142
Se aplica el procedimiento y se construye la ecuación
𝑥 ∗ 1 + 0,012 ! =3 000 ∗ 1 + 0,012 !
+ 0,3𝑥 ∗ 1 + 0,012 !
+ 0,5𝑥
1,100130234𝑥 = 3 300,39 + 0,314661279𝑥 + 0,5𝑥
3 300,39
𝑥=
0,285468954
Respuesta: 𝑥 = $ 11 561,29 Valor de contado de la maquinaria.

= $ 11 561,29 * 0,3= 3 468,39 Valor del primer pago a los 8 meses
= $ 11 561,29 * 0,5= 5 780,65 Valor del segundo pago a los 8 meses
143
En la figura 23, en la celda B2, se registra el valor provisional de 1 que corresponde al valor de
contado que costaría la maquinaria que se va adquirir, en la celda C2 se registra la tasa del 1,2 %
mensual que financia la compra, en la celda C4 colocamos el valor de $ 3 000 como cuota inicial, en
la celda F4 con fórmula se registra el saldo pendiente de pago, en la celda C8 calculamos el pago del
30 % del costo total de la maquinaria a los 4 meses, en la celda C12 se determina el segundo pago que
consiste en el 50 % del costo indicado.
Figura 23. Cálculo del valor de contado de una máquina
Posteriormente se aplica la opción Buscar objetivo que se refleja en la figura 24:
Figura 24. Cálculo del valor de contado de una máquina, buscar objetivo.
Hacer un chip en Aceptar el programa Excel realiza al interno los cálculos necesarios hasta llegar a las
respuestas de $ 11 561,29; $ 3 468,39 y $ 5 780,65 estos resultados coinciden con los resultados
calculados de forma manual, ver figura 25.
144
Figura 25. Cálculo del valor de contado de una máquina, estado de la búsqueda de objetivo.
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146
147
TABLA I: Factor Valor Futuro de una anualidad ordinaria. 0
n 0,25% 0,333333% 0,416667% 0,50% 0,583333% 0,666667% n
1 1,00000000 1,00000000 1,00000000 1,00000000 1,00000000 1,00000000 1
2 2,00250000 2,00333333 2,00416667 2,00500000 2,00583333 2,00666667 2
3 3,00750625 3,01001111 3,01251736 3,01502500 3,01753403 3,02004444 3
4 4,01502502 4,02004448 4,02506952 4,03010012 4,03513631 4,04017807 4
5 5,02506258 5,03344463 5,04184064 5,05025063 5,05867460 5,06711259 5
6 6,03762523 6,05022278 6,06284831 6,07550188 6,08818354 6,10089335 6
7 7,05271930 7,07039019 7,08811018 7,10587939 7,12369794 7,14156597 7
8 8,07035110 8,09395815 8,11764397 8,14140879 8,16525285 8,18917641 8
9 9,09052697 9,12093801 9,15146749 9,18211583 9,21288349 9,24377092 9
10 10,11325329 10,15134114 10,18959860 10,22802641 10,26662531 10,30539606 10
11 11,13853642 11,18517894 11,23205526 11,27916654 11,32651396 11,37409870 11
12 12,16638277 12,22246287 12,27885549 12,33556237 12,39258529 12,44992602 12
13 13,19679872 13,26320442 13,33001739 13,39724018 13,46487537 13,53292553 13
14 14,22979072 14,30741510 14,38555913 14,46422639 14,54342047 14,62314503 14
15 15,26536520 15,35510648 15,44549896 15,53654752 15,62825709 15,72063267 15
16 16,30352861 16,40629017 16,50985521 16,61423026 16,71942193 16,82543689 16
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18 18,38764815 18,51918106 18,65189063 18,78578791 18,92088410 19,05719051 18
19 19,43361727 19,58091166 19,72960684 19,87971685 20,03125593 20,18423845 19
20 20,48220131 20,64618137 20,81181354 20,97911544 21,14810492 21,31880004 20
21 21,53340682 21,71500197 21,89852943 22,08401101 22,27146886 22,46092537 21
22 22,58724033 22,78738531 22,98977330 23,19443107 23,40138577 23,61066488 22
23 23,64370843 23,86334326 24,08556403 24,31040322 24,53789385 24,76806931 23
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149
n 0,25% 0,333333% 0,416667% 0,50% 0,583333% 0,666667% n
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151
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9 9,27477856 9,36852727 9,46337420 9,55933169 9,65641224 9,75462843 9
10 10,34433940 10,46221254 10,58166637 10,70272167 10,82539945 10,94972100 10
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12 12,50758636 12,68250301 12,86036142 13,04121143 13,22510371 13,41208973 12
13 13,60139325 13,80932804 14,02111594 14,23682960 14,45654303 14,68033152 13
14 14,70340370 14,94742132 15,19637988 15,45038205 15,70953253 15,97393815 14
15 15,81367923 16,09689554 16,38633463 16,68213778 16,98444935 17,29341692 15
16 16,93228183 17,25786449 17,59116382 17,93236984 18,28167721 18,63928525 16
17 18,05927394 18,43044314 18,81105336 19,20135539 19,60160656 20,01207096 17
18 19,19471849 19,61474757 20,04619153 20,48937572 20,94463468 21,41231238 18
19 20,33867888 20,81089504 21,29676893 21,79671636 22,31116578 22,84055863 19
20 21,49121897 22,01900399 22,56297854 23,12366710 23,70161119 24,29736980 20
21 22,65240312 23,23919403 23,84501577 24,47052211 25,11638938 25,78331719 21
22 23,82229614 24,47158598 25,14307847 25,83757994 26,55592620 27,29898354 22
23 25,00096336 25,71630183 26,45736695 27,22514364 28,02065490 28,84496321 23
24 26,18847059 26,97346485 27,78808403 28,63352080 29,51101637 30,42186247 24
25 27,38488412 28,24319950 29,13543508 30,06302361 31,02745915 32,03029972 25
26 28,59027075 29,52563150 30,49962802 31,51396896 32,57043969 33,67090572 26
27 29,80469778 30,82088781 31,88087337 32,98667850 34,14042238 35,34432383 27
28 31,02823301 32,12909669 33,27938429 34,48147867 35,73787977 37,05121031 28
29 32,26094476 33,45038766 34,69537659 35,99870085 37,36329267 38,79223451 29
30 33,50290184 34,78489153 36,12906880 37,53868137 39,01715029 40,56807921 30
31 34,75417361 36,13274045 37,58068216 39,10176159 40,69995042 42,37944079 31
32 36,01482991 37,49406785 39,05044069 40,68828801 42,41219955 44,22702961 32
33 37,28494113 38,86900853 40,53857120 42,29861233 44,15441305 46,11157020 33
34 38,56457819 40,25769862 42,04530334 43,93309152 45,92711527 48,03380160 34
35 39,85381253 41,66027560 43,57086963 45,59208789 47,73083979 49,99447763 35
36 41,15271612 43,07687836 45,11550550 47,27596921 49,56612949 51,99436719 36
37 42,46136149 44,50764714 46,67944932 48,98510874 51,43353675 54,03425453 37
38 43,77982170 45,95272361 48,26294243 50,71988538 53,33362365 56,11493962 38
39 45,10817037 47,41225085 49,86622921 52,48068366 55,26696206 58,23723841 39
40 46,44648164 48,88637336 51,48955708 54,26789391 57,23413390 60,40198318 40
41 47,79483026 50,37523709 53,13317654 56,08191232 59,23573124 62,61002284 41
42 49,15329148 51,87898946 54,79734125 57,92314100 61,27235654 64,86222330 42
43 50,52194117 53,39777936 56,48230801 59,79198812 63,34462278 67,15946777 43
44 51,90085573 54,93175715 58,18833687 61,68886794 65,45315367 69,50265712 44
45 53,29011215 56,48107472 59,91569108 63,61420096 67,59858386 71,89271027 45
46 54,68978799 58,04588547 61,66463721 65,56841398 69,78155908 74,33056447 46
47 56,09996140 59,62634432 63,43544518 67,55194018 72,00273637 76,81717576 47
48 57,52071111 61,22260777 65,22838824 69,56521929 74,26278425 79,35351927 15248
49 58,95211644 62,83483385 67,04374310 71,60869758 76,56238298 81,94058966 49
50 60,39425732 64,46318218 68,88178989 73,68282804 78,90222468 84,57940145 50
153
n 0,75000000% 1,00000000% 1,25000000% 1,50000000% 1,75000000% 2,00000000% n
51 61,84721424 66,10781401 70,74281226 75,78807046 81,28301361 87,27098948 51
52 63,31106835 67,76889215 72,62709741 77,92489152 83,70546635 90,01640927 52
53 64,78590136 69,44658107 74,53493613 80,09376489 86,17031201 92,81673746 53
54 66,27179562 71,14104688 76,46662283 82,29517136 88,67829247 95,67307221 54
55 67,76883409 72,85245735 78,42245562 84,52959893 91,23016259 98,58653365 55
56 69,27710035 74,58098192 80,40273631 86,79754292 93,82669043 101,55826432 56
57 70,79667860 76,32679174 82,40777052 89,09950606 96,46865752 104,58942961 57
58 72,32765369 78,09005966 84,43786765 91,43599865 99,15685902 107,68121820 58
59 73,87011109 79,87096025 86,49334099 93,80753863 101,89210405 110,83484257 59
60 75,42413693 81,66966986 88,57450776 96,21465171 104,67521588 114,05153942 60
61 76,98981795 83,48636655 90,68168910 98,65787149 107,50703215 117,33257021 61
62 78,56724159 85,32123022 92,81521022 101,13773956 110,38840522 120,67922161 62
63 80,15649590 87,17444252 94,97540034 103,65480565 113,32020231 124,09280604 63
64 81,75766962 89,04618695 97,16259285 106,20962774 116,30330585 127,57466216 64
65 83,37085214 90,93664882 99,37712526 108,80277215 119,33861370 131,12615541 65
66 84,99613353 92,84601531 101,61933933 111,43481374 122,42703944 134,74867852 66
67 86,63360453 94,77447546 103,88958107 114,10633594 125,56951263 138,44365209 67
68 88,28335657 96,72222021 106,18820083 116,81793098 128,76697910 142,21252513 68
69 89,94548174 98,68944242 108,51555334 119,57019995 132,02040124 146,05677563 69
70 91,62007285 100,67633684 110,87199776 122,36375295 135,33075826 149,97791114 70
71 93,30722340 102,68310021 113,25789773 125,19920924 138,69904653 153,97746937 71
72 95,00702758 104,70993121 115,67362145 128,07719738 142,12627984 158,05701875 72
73 96,71958028 106,75703052 118,11954172 130,99835534 145,61348974 162,21815913 73
74 98,44497714 108,82460083 120,59603599 133,96333067 149,16172581 166,46252231 74
75 100,18331446 110,91284684 123,10348644 136,97278063 152,77205601 170,79177276 75
76 101,93468932 113,02197530 125,64228002 140,02737234 156,44556699 175,20760821 76
77 103,69919949 115,15219506 128,21280852 143,12778292 160,18336441 179,71176038 77
78 105,47694349 117,30371701 130,81546863 146,27469967 163,98657329 184,30599558 78
79 107,26802056 119,47675418 133,45066199 149,46882016 167,85633832 188,99211549 79
80 109,07253072 121,67152172 136,11879526 152,71085247 171,79382424 193,77195780 80
81 110,89057470 123,88823694 138,82028020 156,00151525 175,80021617 198,64739696 81
82 112,72225401 126,12711931 141,55553370 159,34153798 179,87671995 203,62034490 82
83 114,56767091 128,38839050 144,32497787 162,73166105 184,02456255 208,69275180 83
84 116,42692845 130,67227440 147,12904010 166,17263597 188,24499239 213,86660683 84
85 118,30013041 132,97899715 149,96815310 169,66522551 192,53927976 219,14393897 85
86 120,18738139 135,30878712 152,84275501 173,21020389 196,90871716 224,52681775 86
87 122,08878675 137,66187499 155,75328945 176,80835695 201,35461971 230,01735411 87
88 124,00445265 140,03849374 158,70020557 180,46048230 205,87832555 235,61770119 88
89 125,93448604 142,43887868 161,68395814 184,16738954 210,48119625 241,33005521 89
90 127,87899469 144,86326746 164,70500762 187,92990038 215,16461718 247,15665632 90
91 129,83808715 147,31190014 167,76382021 191,74884889 219,92999798 253,09978944 91
92 131,81187280 149,78501914 170,86086796 195,62508162 224,77877295 259,16178523 92
93 133,80046185 152,28286933 173,99662881 199,55945784 229,71240148 265,34502094 93
94 135,80396531 154,80569803 177,17158667 203,55284971 234,73236850 271,65192135 94
95 137,82249505 157,35375501 180,38623151 207,60614246 239,84018495 278,08495978 95
96 139,85616377 159,92729256 183,64105940 211,72023459 245,03738819 284,64665898 154 96
97 141,90508499 162,52656548 186,93657264 215,89603811 250,32554248 291,33959216 97
98 143,96937313 165,15183114 190,27327980 220,13447868 255,70623947 298,16638400 98
99 146,04914343 167,80334945 193,65169580 224,43649586 261,18109866 305,12971168 99
100 148,14451201 170,48138294 197,07234200 228,80304330 266,75176789 312,23230591 100
155
TABLA IIFactor V A de una anualidad ordinaria
n 0,25% 0,333333% 0,416667% 0,50% 0,583333% 0,666667% n
1 0,99750623 0,99667774 0,99585062 0,99502488 0,99420050 0,99337748 1
2 1,99252492 1,99004426 1,98756908 1,98509938 1,98263513 1,98017631 2
3 2,98506227 2,98011056 2,97517253 2,97024814 2,96533732 2,96044004 3
4 3,97512446 3,96688760 3,95867804 3,95049566 3,94234034 3,93421196 4
5 4,96271766 4,95038631 4,93810261 4,92586633 4,91367722 4,90153506 5
6 5,94784804 5,93061759 5,91346318 5,89638441 5,87938083 5,86245205 6
7 6,93052174 6,90759228 6,88477661 6,86207404 6,83948385 6,81700534 7
8 7,91074487 7,88132121 7,85205970 7,82295924 7,79401874 7,76523710 8
9 8,88852357 8,85181516 8,81532916 8,77906392 8,74301780 8,70718917 9
10 9,86386391 9,81908488 9,77460165 9,73041186 9,68651314 9,64290315 10
11 10,83677198 10,78314107 10,72989376 10,67702673 10,62453668 10,57242034 11
12 11,80725384 11,74399443 11,68122200 11,61893207 11,55712014 11,49578180 12
13 12,77531555 12,70165557 12,62860282 12,55615131 12,48429509 12,41302828 13
14 13,74096314 13,65613512 13,57205260 13,48870777 13,40609288 13,32420027 14
15 14,70420264 14,60744365 14,51158765 14,41662465 14,32254470 14,22933802 15
16 15,66504004 15,55559167 15,44722422 15,33992502 15,23368156 15,12848148 16
17 16,62348133 16,50058971 16,37897848 16,25863186 16,13953428 16,02167034 17
18 17,57953250 17,44244822 17,30686653 17,17276802 17,04013350 16,90894405 18
19 18,53319950 18,38117762 18,23090443 18,08235624 17,93550969 17,79034177 19
20 19,48448828 19,31678833 19,15110814 18,98741915 18,82569315 18,66590242 20
21 20,43340477 20,24929070 20,06749359 19,88797925 19,71071399 19,53566465 21
22 21,37995488 21,17869505 20,98007660 20,78405896 20,59060214 20,39966687 22
23 22,32414452 22,10501167 21,88887296 21,67568055 21,46538738 21,25794722 23
24 23,26597957 23,02825084 22,79389838 22,56286622 22,33509930 22,11054360 24
25 24,20546591 23,94842276 23,69516852 23,44563803 23,19976733 22,95749364 25
26 25,14260939 24,86553764 24,59269894 24,32401794 24,05942071 23,79883474 26
27 26,07741585 25,77960562 25,48650516 25,19802780 24,91408853 24,63460405 27
28 27,00989112 26,69063683 26,37660265 26,06768936 25,76379970 25,46483846 28
29 27,94004102 27,59864136 27,26300679 26,93302423 26,60858296 26,28957462 29
30 28,86787134 28,50362927 28,14573290 27,79405397 27,44846691 27,10884896 30
31 29,79338787 29,40561056 29,02479625 28,65079997 28,28347994 27,92269765 31
32 30,71659638 30,30459525 29,90021203 29,50328355 29,11365032 28,73115660 32
33 31,63750262 31,20059327 30,77199538 30,35152592 29,93900611 29,53426152 33
34 32,55611234 32,09361456 31,64016138 31,19554818 30,75957526 30,33204787 34
35 33,47243126 32,98366900 32,50472502 32,03537132 31,57538551 31,12455086 35
36 34,38646510 33,87076644 33,36570126 32,87101624 32,38646447 31,91180549 36
37 35,29821955 34,75491672 34,22310499 33,70250372 33,19283957 32,69384651 37
38 36,20770030 35,63612962 35,07695103 34,52985445 33,99453810 33,47070846 38
39 37,11491302 36,51441491 35,92725413 35,35308900 34,79158718 34,24242562 39
40 38,01986336 37,38978230 36,77402901 36,17222786 35,58401377 35,00903207 40
41 38,92255697 38,26224150 37,61729030 36,98729141 36,37184467 35,77056166 41
42 39,82299947 39,13180216 38,45705258 37,79829991 37,15510655 36,52704800 42
43 40,72119648 39,99847391 39,29333037 38,60527354 37,93382590 37,27852450 43
44 41,61715359 40,86226636 40,12613813 39,40823238 38,70802907 38,02502434 44
45 42,51087640 41,72318906 40,95549025 40,20719640 39,47774224 38,76658047 45
46 43,40237047 42,58125156 41,78140108 41,00218547 40,24299146 39,50322563 46
47 44,29164137 43,43646335 42,60388489 41,79321937 41,00380261 40,23499235156 47
48 45,17869463 44,28883391 43,42295590 42,58031778 41,76020144 40,96191293 48
49 46,06353580 45,13837267 44,23862828 43,36350028 42,51221353 41,68401946 49
50 46,94617037 45,98508904 45,05091613 44,14278635 43,25986432 42,40134383 50
157
TABLA II: Factor Valor Aactual de una anualidad ordinaria. 1
n 0,25% 0,333333% 0,416667% 0,50% 0,583333% 0,666667% n
51 47,82660386 46,82899240 45,85983349 44,91819537 44,00317911 43,11391772 51
52 48,70484176 47,67009209 46,66539435 45,68974664 44,74218304 43,82177256 52
53 49,58088953 48,50839744 47,46761263 46,45745934 45,47690112 44,52493963 53
54 50,45475265 49,34391771 48,26650220 47,22135258 46,20735820 45,22344996 54
55 51,32643656 50,17666217 49,06207688 47,98144535 46,93357899 45,91733440 55
56 52,19594669 51,00664004 49,85435041 48,73775657 47,65558806 46,60662357 56
57 53,06328847 51,83386051 50,64333651 49,49030505 48,37340984 47,29134792 57
58 53,92846730 52,65833273 51,42904881 50,23910950 49,08706861 47,97153767 58
59 54,79148858 53,48006585 52,21150088 50,98418855 49,79658851 48,64722285 59
60 55,65235769 54,29906895 52,99070627 51,72556075 50,50199355 49,31843329 60
61 56,51107999 55,11535112 53,76667844 52,46324453 51,20330759 49,98519863 61
62 57,36766083 55,92892138 54,53943081 53,19725824 51,90055436 50,64754831 62
63 58,22210557 56,73978876 55,30897674 53,92762014 52,59375744 51,30551156 63
64 59,07441952 57,54796222 56,07532953 54,65434839 53,28294029 51,95911744 64
65 59,92460800 58,35345072 56,83850244 55,37746109 53,96812622 52,60839481 65
66 60,77267631 59,15626317 57,59850865 56,09697621 54,64933842 53,25337232 66
67 61,61862974 59,95640848 58,35536131 56,81291165 55,32659992 53,89407847 67
68 62,46247355 60,75389550 59,10907350 57,52528522 55,99993364 54,53054152 68
69 63,30421302 61,54873306 59,85965826 58,23411465 56,66936236 55,16278959 69
70 64,14385339 62,34092996 60,60712855 58,93941756 57,33490873 55,79085058 70
71 64,98139989 63,13049498 61,35149731 59,64121151 57,99659526 56,41475223 71
72 65,81685774 63,91743686 62,09277740 60,33951394 58,65444434 57,03452208 72
73 66,65023216 64,70176431 62,83098164 61,03434222 59,30847822 57,65018750 73
74 67,48152834 65,48348603 63,56612280 61,72571366 59,95871902 58,26177566 74
75 68,31075146 66,26261066 64,29821357 62,41364543 60,60518876 58,86931357 75
76 69,13790670 67,03914684 65,02726663 63,09815466 61,24790929 59,47282804 76
77 69,96299920 67,81310317 65,75329456 63,77925836 61,88690236 60,07234574 77
78 70,78603411 68,58448821 66,47630994 64,45697350 62,52218959 60,66789311 78
79 71,60701657 69,35331051 67,19632525 65,13131691 63,15379247 61,25949647 79
80 72,42595169 70,11957858 67,91335294 65,80230538 63,78173237 61,84718192 80
81 73,24284458 70,88330091 68,62740541 66,46995561 64,40603052 62,43097542 81
82 74,05770033 71,64448596 69,33849502 67,13428419 65,02670806 63,01090273 82
83 74,87052402 72,40314216 70,04663404 67,79530765 65,64378598 63,58698946 83
84 75,68132072 73,15927790 70,75183472 68,45304244 66,25728515 64,15926106 84
85 76,49009548 73,91290156 71,45410927 69,10750491 66,86722633 64,72774277 85
86 77,29685335 74,66402150 72,15346981 69,75871135 67,47363016 65,29245970 86
87 78,10159935 75,41264601 72,84992844 70,40667796 68,07651715 65,85343679 87
88 78,90433850 76,15878340 73,54349720 71,05142086 68,67590769 66,41069879 88
89 79,70507581 76,90244193 74,23418808 71,69295608 69,27182206 66,96427032 89
90 80,50381627 77,64362984 74,92201302 72,33129958 69,86428043 67,51417581 90
91 81,30056486 78,38235532 75,60698392 72,96646725 70,45330283 68,06043955 91
92 82,09532654 79,11862657 76,28911261 73,59847487 71,03890920 68,60308564 92
93 82,88810628 79,85245173 76,96841090 74,22733818 71,62111933 69,14213805 93
94 83,67890900 80,58383894 77,64489052 74,85307282 72,19995294 69,67762058 94
95 84,46773966 81,31279629 78,31856317 75,47569434 72,77542961 70,20955686 95
96 85,25460315 82,03933185 78,98944050 76,09521825 73,34756879 70,73797039 96
97 86,03950439 82,76345367 79,65753410 76,71165995 73,91638985 71,26288449158 97
98 86,82244827 83,48516978 80,32285553 77,32503478 74,48191204 71,78432234 98
99 87,60343967 84,20448815 80,98541630 77,93535799 75,04415447 72,30230696 99
100 88,38248346 84,92141677 81,64522785 78,54264477 75,60313618 72,81686122 100
159
TABLA II:Factor Valor Actual de una anualidad ordinaria. 2
n 0,75000000% 1,00000000% 1,25000000% 1,50000000% 1,75000000% 2,00000000% n
1 0,99255583 0,99009901 0,98765432 0,98522167 0,98280098 0,98039216 1
2 1,97772291 1,97039506 1,96311538 1,95588342 1,94869875 1,94156094 2
3 2,95555624 2,94098521 2,92653371 2,91220042 2,89798403 2,88388327 3
4 3,92611041 3,90196555 3,87805798 3,85438465 3,83094254 3,80772870 4
5 4,88943961 4,85343124 4,81783504 4,78264497 4,74785508 4,71345951 5
6 5,84559763 5,79547647 5,74600992 5,69718717 5,64899762 5,60143089 6
7 6,79463785 6,72819453 6,66272585 6,59821396 6,53464139 6,47199107 7
8 7,73661325 7,65167775 7,56812429 7,48592508 7,40505297 7,32548144 8
9 8,67157642 8,56601758 8,46234498 8,36051732 8,26049432 8,16223671 9
10 9,59957958 9,47130453 9,34552591 9,22218455 9,10122291 8,98258501 10
11 10,52067452 10,36762825 10,21780337 10,07111779 9,92749181 9,78684805 11
12 11,43491267 11,25507747 11,07931197 10,90750521 10,73954969 10,57534122 12
13 12,34234508 12,13374007 11,93018466 11,73153222 11,53764097 11,34837375 13
14 13,24302242 13,00370304 12,77055275 12,54338150 12,32200587 12,10624877 14
15 14,13699495 13,86505252 13,60054592 13,34323301 13,09288046 12,84926350 15
16 15,02431261 14,71787378 14,42029227 14,13126405 13,85049677 13,57770931 16
17 15,90502492 15,56225127 15,22991829 14,90764931 14,59508282 14,29187188 17
18 16,77918107 16,39826858 16,02954893 15,67256089 15,32686272 14,99203125 18
19 17,64682984 17,22600850 16,81930759 16,42616837 16,04605673 15,67846201 19
20 18,50801969 18,04555297 17,59931613 17,16863879 16,75288130 16,35143334 20
21 19,36279870 18,85698313 18,36969495 17,90013673 17,44754919 17,01120916 21
22 20,21121459 19,66037934 19,13056291 18,62082437 18,13026948 17,65804820 22
23 21,05331473 20,45582113 19,88203744 19,33086145 18,80124764 18,29220412 23
24 21,88914614 21,24338726 20,62423451 20,03040537 19,46068565 18,91392560 24
25 22,71875547 22,02315570 21,35726865 20,71961120 20,10878196 19,52345647 25
26 23,54218905 22,79520366 22,08125299 21,39863172 20,74573166 20,12103576 26
27 24,35949286 23,55960759 22,79629925 22,06761746 21,37172644 20,70689780 27
28 25,17071251 24,31644316 23,50251778 22,72671671 21,98695474 21,28127236 28
29 25,97589331 25,06578530 24,20001756 23,37607558 22,59160171 21,84438466 29
30 26,77508021 25,80770822 24,88890623 24,01583801 23,18584934 22,39645555 30
31 27,56831783 26,54228537 25,56929010 24,64614582 23,76987650 22,93770152 31
32 28,35565045 27,26958947 26,24127418 25,26713874 24,34385897 23,46833482 32
33 29,13712203 27,98969255 26,90496215 25,87895442 24,90796951 23,98856355 33
34 29,91277621 28,70266589 27,56045644 26,48172849 25,46237789 24,49859172 34
35 30,68265629 29,40858009 28,20785822 27,07559458 26,00725100 24,99861933 35
36 31,44680525 30,10750504 28,84726737 27,66068431 26,54275283 25,48884248 36
37 32,20526576 30,79950994 29,47878259 28,23712740 27,06904455 25,96945341 37
38 32,95808016 31,48466330 30,10250133 28,80505163 27,58628457 26,44064060 38
39 33,70529048 32,16303298 30,71851983 29,36458288 28,09462857 26,90258883 39
40 34,44693844 32,83468611 31,32693316 29,91584520 28,59422955 27,35547924 40
41 35,18306545 33,49968922 31,92783522 30,45896079 29,08523789 27,79948945 41
42 35,91371260 34,15810814 32,52131874 30,99405004 29,56780136 28,23479358 42
43 36,63892070 34,81000806 33,10747530 31,52123157 30,04206522 28,66156233 43
44 37,35873022 35,45545352 33,68639536 32,04062223 30,50817221 29,07996307 44
45 38,07318136 36,09450844 34,25816825 32,55233718 30,96626261 29,49015987 45
46 38,78231401 36,72723608 34,82288222 33,05648983 31,41647431 29,89231360 46
47 39,48616775 37,35369909 35,38062442 33,55319195 31,85894281 30,28658196 47
48 40,18478189 37,97395949 35,93148091 34,04255365 32,29380129 30,67311957 48
160
49 40,87819542 38,58807871 36,47553670 34,52468339 32,72118063 31,05207801 49
50 41,56644707 39,19611753 37,01287575 34,99968807 33,14120946 31,42360589 50
En una economía con cambios en innovaciones contantes que imponen nuevos retos financieros, que
son de vital importancia en las organizaciones y en la vida personal, exige tener conocimientos en las
finanzas; por tanto, el presente libro contiene un valor agregado para docentes, estudiantes y lectores
en el escenario de finanzas, administración, contabilidad, economía, comercio donde las matemáticas
financieras, se convierte en una herramienta de gestión que permite a las empresas públicas, privadas
y personas naturales realizar cálculos, análisis y estudios que permitan toma de decisiones financieras
oportunas, como: endeudamiento, inversiones, amortizaciones, entre otros tema de interés. Los autores
exponen paso a paso ejercicios resueltos y respuesta a los propuestos; también incluye una síntesis
teórica en cada unidad, acompañada de ejercicios con el objeto de reforzar el contenido de la materia
explicada y proporcionar al estudiante las aplicaciones prácticas que le permitirán familiarizarse con la
metodología.
Luis Gonzalo Merino Chávez, nació en Riobamba, Provincia de Chimborazo, con 15 años de
experiencia docente y profesional. Su formación de Ingeniero en Banca y Finanzas, en la Facultad de
Administración de Empresas de la Escuela Superior Politécnica de Chimborazo (ESPOCH), obtuvo
una maestría en Contabilidad y Auditoría en la Universidad de Chimborazo, y otra maestría en
Tributación y Finanzas en Universidad de Guayaquil. Profesor titular de la ESPOCH en las
asignaturas, Matemáticas financieras, Contabilidad de costos, Normas de Información financiera y
otras. Experiencia profesional como director financiero del Municipio Pedro Moncayo en la provincia
de Pichincha, auditor externo en varias instituciones, autor de libro Casos prácticos resueltos en el
sistema de costos por órdenes de producción; ha realizado varias ponencias nacionales e
internacionales.
Luz Maribel Vallejo Chávez, nació en Riobamba, Provincia de Chimborazo, con 14 años de
experiencia docente y profesional. Su formación de Ingeniera de Empresas y Tecnóloga en Marketing,
en la Facultad de Administración de Empresas de la Escuela Superior Politécnica de Chimborazo
(ESPOCH); obtuvo una maestría en Docencia Universitaria e Investigación Educativa en la
Universidad de Loja, máster en Marketing Turístico y Hotelero título obtenido en la Universidad de
Chimborazo y máster Formulación y Elaboración de Proyectos de Desarrollo título obtenido en la
ESPOCH, Doctora en Ciencias Contables y Empresariales en la Universidad San Marcos Lima-Perú.
Profesora ocasional de la ESPOCH en las asignaturas, Marketing, Emprendimientos, Gestión del
Talento Humano, Auditoría, Calidad y Productividad, Comercio Internacional y otras relacionadas.
161
Experiencia profesional como director ejecutivo de la Cámara de Industrias, gerente propietaria de
Casa Comercial Markeby, autora de libros Gestión del talento Humano, Marketing de productos y
servicios y Guía práctica de emprendimientos; ha realizado varios artículos en revistas indexadas y
ponencias nacionales e internacionales.
Irma Yolanda Garrido Bayas, nació en Riobamba, Provincia de Chimborazo, con 30 años de
experiencia docente y profesional. Su formación de Ingeniera de empresas en la Facultad de
Administración de Empresas de la Escuela Superior Politécnica de Chimborazo (ESPOCH); obtuvo
una maestría en Gerencia Empresarial en la Universidad de Machala, y otra en Docencia Universitaria
e Investigación Educativa en la Universidad de Loja, Profesora titular, en la Facultad de
Administración de Empresas de la ESPOCH, en las asignaturas, Contabilidad financiera 1 y 2 costos 1
y 2 entre otras. en las asignaturas. Experiencia profesional como contador en instituciones públicas y
OMG; autora de libro Casos prácticos resueltos en el sistema de costos por órdenes de producción; ha
realizado publicaciones de artículos científicos en revistas indexadas y varias ponencias nacionales e
internacionales.
162

L. Merino, Matemáticas Financieras, Quito 2019

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Matemáticas Financieras

Luis Gonzalo Merino Chávez

© Año 2019 Escuela Superior Politécnica de Chimborazo

En el mundo contemporáneo, la globalización, los cambios tecnológicos y la comunicación,

1.1.1 Cálculo de porcentajes................................................................................................................................... 12

1.1.3 Ejercicios prácticos de porcentajes................................................................................................................ 15

1.2 Progresiones ..................................................................................................................................................... 16

1.2.2.1 Último término de una sucesión geométrica .............................................................................................. 19

1.2.2.2. Suma de una progresión geométrica ......................................................................................................... 20

1.3.1. Propiedades de los logaritmos ...................................................................................................................... 21

1.4 Ecuaciones ........................................................................................................................................................ 22

1.5. Ejercicios propuestos de progresiones ............................................................................................................ 23

CAPÍTULO II. INTERÉS SIMPLE ....................................................................................................................... 25

CAPÍTULO III. INTERÉS COMPUESTO............................................................................................................ 46

3.6 Ecuaciones de valor a interés compuesto ......................................................................................................... 56

3.7. Tiempo equivalente ......................................................................................................................................... 58

3.8. Ejercicios propuestos de interés compuesto. ................................................................................................... 59

CAPÍTULO IV. ANUALIDADES ........................................................................................................................ 63

4.1.1. Algunos conceptos básicos ........................................................................................................................... 64

4.2.1. Según la fecha en que inicia y termina el plazo ........................................................................................... 65

4.2.2. Según la forma de pago: ............................................................................................................................... 65

4.2.3. Según intervalos de pago .............................................................................................................................. 66

4.4. Cálculo del monto o valor futuro de la anualidad ........................................................................................... 67

4.5. Cálculo del valor actual o presente de la anualidad (VA) ............................................................................... 67

4.6. Cálculo del pago periódico .............................................................................................................................. 68

4.6.1. Fórmula del pago en función del monto de la anualidad. ............................................................................ 68

4.7. Cálculo del número de períodos de pago ........................................................................................................ 68

4.7.2. Cálculo de n en función del valor presente: ................................................................................................. 69

4.8. Cálculo de la tasa de interés ............................................................................................................................ 70

4.9. Ejercicios propuestos de anualidades .............................................................................................................. 78

4.10 Anualidad Anticipada ..................................................................................................................................... 82

4.10.1. Fórmula para calcular el monto de una anualidad anticipada. ................................................................... 82

4.11. Anualidad Diferida ........................................................................................................................................ 85

4.11.1 Fórmula del valor presente de la anualidad diferida. .................................................................................. 85

CAPÍTULO V. AMORTIZACIÓN DE CRÉDITOS Y FONDOS DE AMORTIZACIÓN (FA) ......................... 89

5.1.1. Cálculo del valor del pago periódico ............................................................................................................ 90

5.1.2. Cálculo del Capital insoluto y construcción de la tabla de amortización ..................................................... 91

5.1.5. Tablas de amortización en créditos con cuotas de incremento. ................................................................... 96

5.2. Constitución de fondos o fondo de amortización ............................................................................................ 98

2.1. Cálculo de las cuotas para elaborar el fondo de amortización ........................................................................ 99

5.3 Ejercicios propuestos de fondos de amortización .......................................................................................... 103

CAPÍTULO VI. BONOS ..................................................................................................................................... 107

6.2. Concepto de bono .......................................................................................................................................... 108

6.5. Precio entre fechas de pago de cupones ....................................................................................................... 114

6.5.1. Precio neto o efectivo de un bono .............................................................................................................. 116

6.6. Bono cupón cero:........................................................................................................................................... 117

6.7. Ejercicios propuestos de bono ....................................................................................................................... 118

CAPÍTULO VII. APLICACIONES FINANCIERAS CON EXCEL .................................................................. 121

7.1. La Hoja de Cálculo Excel ............................................................................................................................. 122

BIBLIOGRAFÍA .................................................................................................................................................. 145

La presente obra facilita la adquisición de conocimientos de la asignatura de Matemáticas Financieras,

El Capítulo I: se definen las generalidades en el cálculo de porcentajes, progresiones aritméticas y

El Capítulo 3: hace referencia a los cálculos de interés compuesto.

! Facilitar la comprensión de las matemáticas básicas con ejercicios y temas relacionados a

! Aplicar el concepto de porcentaje en casos prácticos.

! Practicar logaritmos a las variables (n e i).

! Aplicar el concepto de progresiones aritméticas en casos prácticos.

! Ejercitar las ecuaciones básicas.

6% Significa 6 unidades de cada 100 !

40 % Significa 40 unidades de cada 100 !"

0,5 % Significa tomar 0,5 unidades de cada 100 !.!

100 % Significa el mismo número, es su totalidad

1.1.1 Cálculo de porcentajes

Existen dos tipos de procedimientos mayormente utilizados para el cálculo de porcentaje: