Problemas de Indicadores financieros

* Pregunta 1

Solución:

Base Imponible= Ingreso - Costo - Depreciació n

Impuesto 0.38 x base imponible

FLUJO NETO DE EFECTIVO= Ingreso- costo-impuesto

PERIODO INGRESO COSTO DEPRECIACIÓN

0 - 6,000,000.00 - -
1 3,000,000.00 800,000.00 2,000,000.00
2 3,900,000.00 1,000,000.00 2,000,000.00
3 5,070,000.00 1,200,000.00 2,000,000.00
4 6,591,000.00 1,400,000.00
5 8,568,300.00 1,600,000.00

i 0.4
VAN= - 6,000,000.00 1,517,142.86 1,305,102.04

VAN= -$385,288.05
VAN<0 Por tanto no conviene realizar el proyecto debido a que la ganancia resulta menor a la exigida

* Pregunta 2
 Solución: 30,000 30,000

0 1 2

1,000,000.00

Como estamos buscando la rentabilidad que es la tasa de descuento VAN= 0

VAN= - 1,000,000.00 30000

i
i 30,000.00
1,000,000.00

i 3%

* Pregunta 3

Solución: tasa 36%

A)
Descricpión/Años 0
Ingresos
Valor de rescate
Costos - 800,000.00
Inversió n Inicial - 800,000.00
Mantenimiento
Flujo Neto de Caja - 800,000.00

VPN(A)= - 429,319.26

Descricpión/Años 0
Ingresos
 Valor de rescate
Costos - 800,000.00
Inversió n Inicial - 800,000.00
Mantenimiento
Flujo Neto de Caja - 800,000.00

VPN(A)= - 800,000.00 18,382.35 13,516.44

VPN(A)= S/. -533,742.11

VPN(A)= - 533,742.11

CAUE =VPN*(1+i)^n*i/ (1+i)^n-1

CAUE (A)= - 318,938.81

tasa 36%
B)
Descricpión/Años 0
Ingresos
Valor de rescate
Costos - 600,000.00
Inversió n Inicial - 600,000.00
Mantenimiento
Flujo Neto de Caja - 600,000.00

VPN(A)= - 427,224.52

Descricpión/Años 0
Ingresos
Valor de rescate
Costos - 600,000.00
Inversió n Inicial - 600,000.00
Mantenimiento
Flujo Neto de Caja - 600,000.00
 VPN (B)= - 600,000.00 22,058.82 389,273.36

VPN(B)= S/. -232,785.47

VPN(B)= - 232,785.47

CAUE (B)= - 182,440.68

Rpta: Se debe elegir la alternativa B, debido a que el Costo Anual Uniforme es menor al de la alternativa A

* Pregunta 4

Solución:
Gananciax cliente = 10.00
Inversió n Inicial 350,000.00
Valor rescate (VS) 55,000.00
Tasa rendimiento 0.1
dias 365

PERIODO INVERSION
0 - 350,000.00
1 -
2 -
3 -
4 -
5 -
6 -
7 55,000.00
PAGO S/. 66,094.62
diario 181.0811572923
18.10811572923

Rpta: Deberá atender 18 personas en promedio diario

* Pregunta 5

Solución:
PV AMONIACO 350.00
PRODUCCION 100,000.00
Costo de opertunidad 15%
Impuesto 55%
Gastos de expoltacion 150
Base Imponible Ingreso+Gasto+depreciació n
Descricpión/Años 0
Ingresos
Costos - 60,000,000.00
Inversió n Inicial - 60,000,000.00
Gastos de expoltació n
Depreciació n
BASE IMPONIBLE
Impuestos
Flujo Neto de Caja - 60,000,000.00
VAN (15%) 1,730,854.10
TIR 15.75%
Período de Repago 5
Precio Minimo* 0.34

Precio mínimo:
 Inversió n inicial 60,000,000.00
costo de la inversió n anual 15,000,000.00

VAN= -I+FNC/(1+I)^n=0

VAN= - 60,000,000.00
P= 60,000,000.00
-2955123.7510551
- 11,190,149.72
-14490149.721418

B) Interes 8%
Impuesto 55%
TASA 15%
Descricpión/Años 0
Flujo Neto de Caja - 60,000,000.00
Financiamiento 30,000,000.00
Prestamo 30,000,000.00
Amortizació n
Interés
BASE IMPONIBLE
Impuestos
Flujo Neto de Caja Financ - 30,000,000.00
VAN (15%) 13,088,061.63
TIR 25.46%

* Pregunta 6
1. Una empresa desea modernizar su planta. A la planta que tiene actualm
quedan cinco años de operación. Al final del período su valor de liqu
ascenderá a $ 2,000. La misma genera un beneficio neto anual de $ 5,000. Si la
se moderniza, el beneficio neto anual será de $ 7,800. La modernización de la
cuesta $ 13,000 en el período inicial y su valor de rescate al final del período
1. Una empresa desea modernizar su planta. A la planta que tiene actualm
quedan cinco años de operación. Al final del período su valor de liqu
ascenderá a $ 2,000. La misma genera un beneficio neto anual de $ 5,000. Si la
se moderniza, el beneficio neto anual será de $ 7,800. La modernización de la
cuesta $ 13,000 en el período inicial y su valor de rescate al final del período
$ 8,000. El COK es de 10%. Sobre la base del VAN, ¿conviene modernizar?
TASA 10%
0
Beneficio de Modernizar
Costo de Modernizar - 13,000.00
Beneficio Neto de Modern- 13,000.00
VAN(10%) 1,001.05
TIR 12.33%

Rpta: Dado que el VAN >1, es decir $.1,001.05, conviene modernizar el proyecto. Ya que la ganancia del inve

* Pregunta 7
1. Usted ha obtenido como premio un galpón para la crianza de 1000 conejos
amigos le han ayudado a recolectar la siguiente información:

- Se pueden comprar conejos recién nacidos a un costo de S/. 1 cada

Éstos pueden ser vendidos después de seis meses o después de un
- El precio de venta de un conejo de seis meses es de S/. 10 y el prec
un conejo de doce meses es de S/. 19. Los conejos se pagan al cont
- Un conejo entre cero y seis meses consume tres kilos de alimento
semestre. Un conejo entre seis y doce meses consume cuatro kil
alimento por semestre. El kilo de alimento cuesta S/. 1 y se paga a
de cada semestre
- Los costos de mantenimiento son de S/. 100 por semestre
- La tasa de mortalidad de los conejos es de 0%
- Se estima trabajar a plena capacidad del galpón (1000 conejos)
- Se compran conejos recién nacidos para renovar el galpón
- El COK anual es de 10%

En base al VAN de las siguientes alternativas, determine cuál es más rentab

Alternativa A: Criar los conejos, venderlos a los seis meses de edad y ven
parcela a los treinta años

Alternativa B: Criar los conejos, venderlos al año de edad y vender la parc

los treinta años

Considere que no hay ningún tipo de impuesto

Puede utilizar las fórmulas de serie uniforme (A) y valor presente (P)

P = A * (1+i)**n – 1 A=P*i* (1+i)**n

i (1+i)**n (1+i)**n - 1
 Considere que no hay ningún tipo de impuesto

Puede utilizar las fórmulas de serie uniforme (A) y valor presente (P)

P = A * (1+i)**n – 1 A=P*i* (1+i)**n

i (1+i)**n (1+i)**n - 1

Solucion

1.- Alternativa A: Criar los conejos, venderlos a los seis meses de edad y vender las parcelas a los 30 añ os

* Pregunta 8

INVERSION
A -5000
B -10000
C -10000
D -12000
E -8000
F -5000
G -6000
H -13000
I -12000

TASA 8%

N ORDEN
C 1
E 2
G 3
I 4
B 5
D 6
A 7
F 8
H 9

RESPUESTA: Se eligiria los proyectos "C", "E", "G", "I", "B", "D" Y "A"; pu

VAN (8%)
A S/702
B S/970
C S/3,249
D S/885
E S/2,700
F -S/216
G S/2,153
H -S/2,140
I S/1,340

RANKING DE PROYECTOS
 N ORDEN
G 1
E(1) 2
C 3
A(1) 4
I 5
B 6
D 7
F 8
H 9

(1) Estos proyectos no seran efectuados; por tanto, nose invierte en ell

RESPUESTA: Se eligiría los proyectos "G", "C" E "I". El proyecto "G" se re

rentabilidad por sol invertido). Los demas se eligen de acuerdo al indic

MONTO
Banco de Credito 6000
Banco Popular 12000
Banco en soles 6000
TOTAL 24000

PROYECTO DE INVERSION

VAN (10%)
A S/401
B S/541
C S/2,679
D S/434
E S/2,413
F -S/372
G S/1,774
H -S/2,585
I S/975

RANKING DE PROYECTOS

N ORDEN
E 1
G 2
C 3
I 4
A 5
B 6
D 7
F 8
H 9

RESPUESTA: Se eligiría los proyectos "E", "G" y "C". Se eligen de acuerdo

presupuesto de 24,000. El costo de oportunidad del capital relevante a
 BASE IMPONIBLE IMPUESTO FNE
- - - 6,000,000.00
200,000.00 76,000.00 2,124,000.00
900,000.00 342,000.00 2,558,000.00
1,870,000.00 710,600.00 3,159,400.00
5,191,000.00 1,972,580.00 3,218,420.00
6,968,300.00 2,647,954.00 4,320,346.00

1,151,384.84 837,781.13 803,301.08

la ganancia resulta menor a la exigida por el inversionista

 30,000

……

e descuento VAN= 0

1 2 3 4
800,000.00
200,000.00
- 25,000.00 - 25,000.00 - 25,000.00 - 25,000.00

- 25,000.00 - 25,000.00 - 25,000.00 - 25,000.00

-25,000.00 -25,000.00 975,000.00 -25,000.00

1 2 3
800,000.00
 200,000.00
- 25,000.00 - 25,000.00 - 250,000.00

- 25,000.00 - 25,000.00 - 250,000.00

-25,000.00 -25,000.00 750,000.00

298,156.68

1 2 3 4
600,000.00 600,000.00
150,000.00 150,000.00
- 30,000.00 - 30,000.00 - 30,000.00 - 30,000.00

- 30,000.00 - 30,000.00 - 30,000.00 - 30,000.00

-30,000.00 -30,000.00 -30,000.00 720,000.00

1 2
600,000.00
150,000.00
- 30,000.00 - 30,000.00

- 30,000.00 - 30,000.00
-30,000.00 720,000.00
forme es menor al de la alternativa A
 1 2 3 4
35,000,000.00 35,000,000.00 35,000,000.00 35,000,000.00
- 15,000,000.00 - 15,000,000.00 - 15,000,000.00 - 15,000,000.00

- 15,000,000.00 - 15,000,000.00 - 15,000,000.00 - 15,000,000.00

- 6,000,000.00 - 6,000,000.00 - 6,000,000.00 - 6,000,000.00
14,000,000.00 14,000,000.00 14,000,000.00 14,000,000.00
- 7,700,000.00 - 7,700,000.00 - 7,700,000.00 - 7,700,000.00
12,300,000.00 12,300,000.00 12,300,000.00 12,300,000.00
1,730,854.10
 Ingreso = P*100,000
Impuesto= 55%*(P*100,000-15,000-6,000000)

[P*100,000-15,000-600000-0.55(P*100,000-15,000,000-6,000*(1-(1.15^10)/0.15)=
-0.049252062517585 15000 -8250000 -25.97038490472
-8250000 -3300000
4.045557735708
26.97038490472
-25.97038490472

1 2 3 4
12,300,000.00 12,300,000.00 12,300,000.00 12,300,000.00
- 4,080,000.00 - 3,972,000.00 - 3,864,000.00 - 3,756,000.00
27,000,000.00 24,000,000.00 21,000,000.00 18,000,000.00
- 3,000,000.00 - 3,000,000.00 - 3,000,000.00 - 3,000,000.00
- 2,400,000.00 - 2,160,000.00 - 1,920,000.00 - 1,680,000.00
- 2,400,000.00 - 2,160,000.00 - 1,920,000.00 - 1,680,000.00
1,320,000.00 1,188,000.00 1,056,000.00 924,000.00
8,220,000.00 8,328,000.00 8,436,000.00 8,544,000.00

a planta que tiene actualmente le

el período su valor de liquidación
cio neto anual de $ 5,000. Si la planta
7,800. La modernización de la planta
e rescate al final del período será de
 a planta que tiene actualmente le
el período su valor de liquidación
cio neto anual de $ 5,000. Si la planta
7,800. La modernización de la planta
e rescate al final del período será de
N, ¿conviene modernizar?

1 2 3 4
7,800.00 7,800.00 7,800.00 7,800.00
- 5,000.00 - 5,000.00 - 5,000.00 - 5,000.00
2,800.00 2,800.00 2,800.00 2,800.00

el proyecto. Ya que la ganancia del inversionista es mayor a la exigida.

a la crianza de 1000 conejos. Sus

formación:

cidos a un costo de S/. 1 cada uno.

e seis meses o después de un año
s meses es de S/. 10 y el precio de
Los conejos se pagan al contado
nsume tres kilos de alimentos por
e meses consume cuatro kilos de
ento cuesta S/. 1 y se paga al final

/. 100 por semestre

s de 0%
del galpón (1000 conejos)
ra renovar el galpón

determine cuál es más rentable:

los seis meses de edad y vender la

año de edad y vender la parcela a

A) y valor presente (P)

=P*i* (1+i)**n
(1+i)**n - 1
A) y valor presente (P)

=P*i* (1+i)**n
(1+i)**n - 1

d y vender las parcelas a los 30 añ os

FC1 FC2 FC3 FC4

580 1600 2000 3000
3000 4000 6000
4000 4000 4000 4000
5000 5000 5000
6000 6000
 1000 4500
2000 2000 3000 3000
4000 2500 4000 2500
7000 8000

VAN (8%) INEVRSION

S/3,249 -10000
S/2,700 -8000
S/2,153 -6000
S/1,340 -12000
S/970 -10000
S/885 -12000
S/702 -5000
-S/216 -5000
-S/2,140 -13000

os "C", "E", "G", "I", "B", "D" Y "A"; pues son los que presentan un VAN (8%) mayorq ue cero ( no hay restricciones

Índice de
rentabilidad=
Inversión VAN/Inversión
-S/5,000 S/0.14
-S/10,000 S/0.10
-S/10,000 S/0.32
-S/12,000 S/0.07
-S/8,000 S/0.34
-S/5,000 -S/0.04
-S/6,000 S/0.36
-S/13,000 -S/0.16
-S/12,000 S/0.11

KING DE PROYECTOS
 INVERSION INEVRSION .ACUM
-S/6,000 -S/6,000
-S/8,000
-S/10,000 -S/16,000
-S/5,000
-S/12,000 -S/28,000
-S/10,000 -S/38,000
-S/12,000 -S/50,000
-S/5,000 -S/55,000
-S/13,000 -S/68,000

uados; por tanto, nose invierte en ellos y no se acumula inversion

os "G", "C" E "I". El proyecto "G" se refiere a los proyectos "A" Y "E" (son mutuamente excluyentes, pero G prsebta
s demas se eligen de acuerdo al indice de rentabilidad.

PARTICIPACION T. INTERES
25% 10%
50% 12%
25% 6%
100% 10%

YECTO DE INVERSION
Índice de
rentabilidad=
Inversión VAN/Inversión
-S/5,000 S/0.08
-S/10,000 S/0.05
-S/10,000 S/0.27
-S/12,000 S/0.04
-S/8,000 S/0.30
-S/5,000 -S/0.07
-S/6,000 S/0.30
 -S/13,000 -S/0.20
-S/12,000 S/0.08

KING DE PROYECTOS
Índice de
rentabilidad=
INVERSION INVER. ACUM VAN/Inversión
-S/8,000 -S/8,000 S/0.30
-S/6,000 -S/14,000 S/0.30
-S/10,000 -S/24,000 S/0.27
-S/12,000 -S/36,000 S/0.08
-S/5,000 -S/41,000 S/0.08
-S/10,000 -S/51,000 S/0.05
-S/12,000 -S/63,000 S/0.04
-S/5,000 -S/68,000 -S/0.07
-S/13,000 -S/81,000 -S/0.20

os "E", "G" y "C". Se eligen de acuerdo al índice de rentabilidad porque hay racionamiento de capital, hasta cubrir
oportunidad del capital relevante ahora es la tasa de interes promedio que se pagar por el prestamo
 5 6

200,000.00
- 25,000.00 - 25,000.00

- 25,000.00 - 25,000.00
-25,000.00 175,000.00
 5 6

150,000.00
- 30,000.00 - 30,000.00

- 30,000.00 - 30,000.00
-30,000.00 120,000.00
 5 6 7 8 9
35,000,000.00 35,000,000.00 35,000,000.00 35,000,000.00 35,000,000.00
- 15,000,000.00 - 15,000,000.00 - 15,000,000.00 - 15,000,000.00 - 15,000,000.00

- 15,000,000.00 - 15,000,000.00 - 15,000,000.00 - 15,000,000.00 - 15,000,000.00

- 6,000,000.00 - 6,000,000.00 - 6,000,000.00 - 6,000,000.00 - 6,000,000.00
14,000,000.00 14,000,000.00 14,000,000.00 14,000,000.00 14,000,000.00
- 7,700,000.00 - 7,700,000.00 - 7,700,000.00 - 7,700,000.00 - 7,700,000.00
12,300,000.00 12,300,000.00 12,300,000.00 12,300,000.00 12,300,000.00
5^10)/0.15)= 0
2.222222222E-05
100000 0.45
45000

5 6 7 8 9
12,300,000.00 12,300,000.00 12,300,000.00 12,300,000.00 12,300,000.00
- 3,648,000.00 - 3,540,000.00 - 3,432,000.00 - 3,324,000.00 - 3,216,000.00
15,000,000.00 12,000,000.00 9,000,000.00 6,000,000.00 3,000,000.00
- 3,000,000.00 - 3,000,000.00 - 3,000,000.00 - 3,000,000.00 - 3,000,000.00
- 1,440,000.00 - 1,200,000.00 - 960,000.00 - 720,000.00 - 480,000.00
- 1,440,000.00 - 1,200,000.00 - 960,000.00 - 720,000.00 - 480,000.00
792,000.00 660,000.00 528,000.00 396,000.00 264,000.00
8,652,000.00 8,760,000.00 8,868,000.00 8,976,000.00 9,084,000.00
 5 LIQUIDO
7,800.00 8,000.00
- 5,000.00 - 2,000.00
2,800.00 6,000.00
ayorq ue cero ( no hay restricciones de capital).
uamente excluyentes, pero G prsebta mayor
acionamiento de capital, hasta cubrir el
se pagar por el prestamo
 10
35,000,000.00
- 15,000,000.00

- 15,000,000.00
- 6,000,000.00
14,000,000.00
- 7,700,000.00
12,300,000.00
 10
12,300,000.00
- 3,108,000.00
-
- 3,000,000.00
- 240,000.00
- 240,000.00
132,000.00
9,192,000.00
 Caso Examen Final

Ventas durante el ejercicio 2018 108,934

Crecimiento anual de las ventas 2.30% pró ximos 10 añ os
Activos fijos (al costo) / Ventas 1.35
Tasa de depreciació n 5% Del promedio de Activos Fijos (al costo)
Tasa de Impuesto a la Renta 30%
Activos corrientes/Ventas 28.5% Incluye clientes y existencias
Pasivos corrientes/Ventas 15.8%
Costo de ventas/Ventas 47.9%
Gastos operativos/Ventas 10.7% Comprende gastos de administració n y v
Intereses pagados por deudas 6.00% Amortiza método frances
Dividend payout ratio 2019 - 2023 90.0%
Dividend payout ratio 2024 - 2028 95.0%

ESTADOS DE RESULTADOS PROYECTADOS 2019 2020 2021

Ventas 111,439 114,003 116,625
(-) Costo de ventas (53,380) (54,607) (55,863)
Utilidad bruta 58,060 59,395 60,761
(-) Gastos de administració n y ventas (11,924) (12,198) (12,479)
(-) Depreciació n (7,474) (7,609) (7,784)
Utilidad de operación 38,662 39,588 40,499
(-) Gastos financieros (2,400) (2,218) (2,025)
Utilidad antes de Impuesto a la Renta 36,262 37,370 38,474
(-) Impuesto a la Renta (10,879) (11,211) (11,542)
Utilidad neta 25,384 26,159 26,932
(-) Dividendos (22,845) (23,543) (24,239)
Utilidades retenidas 2,538 2,616 2,693

Histórico
ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA 2018 2019 2020 2021
Activo corriente
Efectivo y Eq. de Efectivo 10,000.00 14,715 17,937 21,131
Otros activos corrientes 31,046.00 31,760 32,491 33,238
Total activo corriente 41,046.00 46,475 50,428 54,369
Propiedad, planta y equipo
Al costo 148,500.00 150,443 153,903 157,443
Depreciació n acumulada (30,000.00) (37,474) (45,082) (52,866)
PPyE netos 118,500.00 112,970 108,821 104,577
Total activos 159,546.00 159,445 159,249 158,947
Pasivos corrientes 17,212.00 17,607 18,012 18,427
Deuda a largo plazo 40,000.00 36,965 33,748 30,339
Total pasivo 57,212.00 54,573 51,761 48,765
Capital 43,000.00 43,000 43,000 43,000
Utilidades retenidas 59,334.00 61,872 64,488 67,181
Total patrimonio 102,334.00 104,872 107,488 110,181
Total pasivo y patrimonio 159,546.00 159,445 159,249 158,947
Verificació n 0 0 0 0

Flujos de Caja 2019 2020 2021

EBITDA 46,136 47,197 48,283
(-) Depreciació n y amortizació n -7,474 -7,609 -7,784
Utillidad Operativa 38,662 39,588 40,499
(-) Impuesto a la renta -11,599 -11,877 -12,150
NOPAT 27,064 27,712 28,349
(+) Depreciació n y amortizació n 7,474 7,609 7,784
∆ Capital de trabajo -319 -326 -333
∆ Activos -714 -730 -747
∆ Pasivos 395 405 414
(-) CAPEX -1,943 -3,460 -3,540
Flujo de Caja Libre 32,275 31,535 32,260

Deuda -3,035 -3,217 -3,410

(-) Intereses (1-t) -1,680 -1,553 -1,417
Flujo de Caja del Accionista 27,560 26,765 27,433

Dividendos -22,845 -23,543 -24,239

Variación de Caja 4,715 3,222 3,194

Cuadro de amortización 2018 2019 2020 2021

Cuota 5,435 5,435 5,435
Interes 2,400 2,218 2,025
Amortizació n 3,035 3,217 3,410
Saldo 40,000 36,965 33,748 30,339
Activos Fijos (al costo)

existencias

s de administració n y ventas

Proyectados
2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
119,307 122,051 124,858 127,730 130,668 133,673 136,748
(57,148) (58,462) (59,807) (61,183) (62,590) (64,029) (65,502)
62,159 63,589 65,051 66,547 68,078 69,644 71,246
(12,766) (13,059) (13,360) (13,667) (13,981) (14,303) (14,632)
(7,963) (8,146) (8,333) (8,525) (8,721) (8,922) (9,127)
41,430 42,383 43,358 44,355 45,376 46,419 47,487
(1,820) (1,603) (1,374) (1,130) (872) (598) (308)
39,610 40,780 41,985 43,225 44,504 45,821 47,179
(11,883) (12,234) (12,595) (12,968) (13,351) (13,746) (14,154)
27,727 28,546 29,389 30,258 31,153 32,075 33,025
(24,954) (25,691) (27,920) (28,745) (29,595) (30,471) (31,374)
2,773 2,855 1,469 1,513 1,558 1,604 1,651

Proyectados
2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028

24,291 27,407 29,002 30,493 31,870 33,119 34,229

34,002 34,785 35,585 36,403 37,240 38,097 38,973
58,293 62,191 64,587 66,897 69,110 71,216 73,202

161,064 164,769 168,559 172,435 176,402 180,459 184,609

(60,829) (68,974) (77,308) (85,832) (94,553) (103,475) (112,602)
100,236 95,795 91,251 86,603 81,848 76,984 72,008
158,529 157,986 155,838 153,500 150,958 148,200 145,210
 18,851 19,284 19,728 20,181 20,646 21,120 21,606
26,724 22,893 18,832 14,527 9,964 5,127 0
45,575 42,177 38,559 34,708 30,609 26,247 21,606
43,000 43,000 43,000 43,000 43,000 43,000 43,000
69,954 72,809 74,278 75,791 77,349 78,953 80,604
112,954 115,809 117,278 118,791 120,349 121,953 123,604
158,529 157,986 155,838 153,500 150,958 148,200 145,210
0 0 0 0 0 0 0

Proyectados
2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
49,393 50,529 51,691 52,880 54,096 55,341 56,614
-7,963 -8,146 -8,333 -8,525 -8,721 -8,922 -9,127
41,430 42,383 43,358 44,355 45,376 46,419 47,487
-12,429 -12,715 -13,007 -13,307 -13,613 -13,926 -14,246
29,001 29,668 30,351 31,049 31,763 32,493 33,241
7,963 8,146 8,333 8,525 8,721 8,922 9,127
-341 -348 -357 -365 -373 -382 -390
-764 -782 -800 -818 -837 -857 -876
424 434 444 454 464 475 486
-3,621 -3,704 -3,790 -3,877 -3,966 -4,057 -4,151
33,002 33,761 34,538 35,332 36,145 36,976 37,826

-3,614 -3,831 -4,061 -4,305 -4,563 -4,837 -5,127

-1,274 -1,122 -962 -791 -610 -418 -215
28,114 28,807 29,515 30,236 30,971 31,721 32,484

-24,954 -25,691 -27,920 -28,745 -29,595 -30,471 -31,374

3,159 3,116 1,595 1,491 1,376 1,249 1,110

2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028

5,435 5,435 5,435 5,435 5,435 5,435 5,435
1,820 1,603 1,374 1,130 872 598 308
3,614 3,831 4,061 4,305 4,563 4,837 5,127
26,724 22,893 18,832 14,527 9,964 5,127 -