Miguel Ángel Castaño Peña

Ejercicios Krugman Cap.16

1. Suponga que la inflación de Rusia es del 100% durante un año, mientras

que la de Suiza es solo del 5%. Según la PPA relativa, ¿qué debería ocurrir
al cabo de un año con el tipo de cambio del franco suizo con respecto al
rublo ruso?

Tasa de inflación de Suiza=100 %

Tasa de inflación de Rusia=5 %
Diferencial de Inflación=100−5=95 %

Con los anteriores resultados podemos concluir que al cabo de un año el Franco-
Suizo se apreciara un 95%.

2. Analice por qué se afirma a menudo que los exportadores se resienten de

las apreciaciones de la moneda nacional en términos reales, y se ven
favorecidos cuando su moneda se deprecia en términos reales

Cuando se deprecia la moneda nacional en términos reales en relación a las otras

monedas , los exportadores se ven beneficiados puesto que, las divisas obtenidas
por sus ventas en el exterior tienen un mayor poder de compra y los gastos
realizados por la moneda local son menores.

3. Si todo lo demás permanece constante, ¿cómo se espera que las siguientes

modificaciones afecten al tipo de cambio real de una moneda con respecto a
las demás?

a. Se produce un aumento en el nivel interno de los precios generales, esto

produce que la tasa de cambio real disminuya y por ende que se aprecie la
moneda nacional con relación a la moneda extranjera.

b. Cuando los precios internos aumentan en relación con los precios externos
genera que la tasa de cambio disminuya y por ende la moneda nacional se verá
apreciada con respecto a la moneda extranjera.

4. La teoría de la PPA ha sido aplicada a menudo a este problema del

realineamiento de los tipos de cambio en la posguerra. Imagine que usted es
el Ministro de Economía británico y que ha acabado la Primera Guerra
Mundial. Explique cómo diseñaría el tipo de cambio del dólar con respecto
a la libra utilizando la PPA. ¿Cuándo no sería conveniente utilizar la teoría
de la PPA en este sentido?
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No se puede utilizar en casos en los que se realiza una comparación basada

únicamente en PP, puesto que se estarían ignorando los posibles cambios en la
productividad o en las demandas relativas a las mercancías producidas en otros
países.

5. Utilice las pistas que hemos dado sobre la economía británica para explicar
el aumento y la disminución del tipo de cambio real efectivo de la libra
entre 1978 y 1984. Preste especial atención al papel de los bienes no
comercializables

Un aumento en los precios del petróleo aumentaría los ingresos recibidos por
parte de las exportadoras de petróleo británicas, elevando así sus demandas de
mercancías, lo que causaría una apreciación en el tipo de cambio real. En cuanto
a la disminución en el precio del petróleo, produciría efectos contrarios debido a
la depreciación .

6. Explique cómo influyen los cambios permanentes de las funciones de

demanda de dinero real nacional en el tipo de cambio real y nominal a
largo plazo.

Un aumento permanente de la demanda de dinero conduce a una apreciación

proporcional en el largo plazo (en cualquier tasa de interés nominal), pero el
nivel de precios para cualquier saldo nominal debe ser bajo en el largo plazo con
el fin de alcanzar el equilibrio.

7. Utilice la teoría desarrollada en este capítulo para analizar el mecanismo

por el que una transferencia permanente de Polonia a la República Checa
afectaría al tipo de cambio real del zloty con respecto a la corona checa a
largo plazo.

Una transferencia permanente por parte de Polonia a la Republica Checa solo

funcionaria mediante efectos de gasto, ya que el valor de la moneda de
Republica Checa se apreciaría en términos reales contra la moneda de Polonia,
esto debido a que los Czech`s gastan una mayor proporción de sus ingresos en
bienes internos en vez de mercancías polacas.
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9. Un país fija un arancel sobre las importaciones. ¿Cómo modifica esta

medida el tipo de cambio real entre la moneda interna y las demás divisas?
¿Cómo se ve afectado el tipo de cambio nominal a largo plazo?

Esta medida causara que en el largo plazo se presente una apreciación real de la
moneda nacional. No obstante, cuando las condiciones monetarias se mantengan
constante habrá una apreciación del tipo de cambio en el largo plazo.

10. Imagine que dos países idénticos han restringido las importaciones en
los mismos niveles, pero que uno lo ha hecho imponiendo aranceles
mientras que el otro lo ha hecho con la aplicación de cuotas. Tras haber
adoptado estas dos políticas, ambos países experimentan unas expansiones
proporcionales del gasto interno idénticas. ¿En qué país la expansión de la
demanda provocará una mayor apreciación real de la moneda, en el que
impuso los aranceles o en el que utiliza las cuotas?

En el país habrá un exceso de demanda de importaciones si y solo si la tasa de

cambio se aprecia en la misma cuantía en el país de los aranceles. Por tanto, la
tasa de cambio real en el país con aranceles debe apreciarse en mayor medida
que el país con la aplicación de cuotas.

11. Explique cómo se modifica el tipo de cambio del dólar con respecto al
euro (si todo lo demás permanece constante) por unas variaciones
permanentes de la tasa de depreciación real esperada del dólar con respecto
al euro.

Debido a las variaciones permanente en la tasa de depreciación real del dólar

frente al euro, aumentará la tasa esperada de depreciación nominal del tipo de
cambio, teniendo en cuenta que todo lo demás continua constante. Además,
debido al aumento de las expectativas de depreciación del dólar dará lugar a la
misma depreciación de esta moneda.

12. ¿Puede sugerir, en un mundo con flexibilidad perfecta de precios,

alguna causa por la que el tipo de interés de un país aumente y,
simultáneamente, su moneda se aprecie?

Una causa para que esta situación descrita en el enunciado pase seria que
ocurriera una caída temporal en la tasa de cambio real en dicha economía y que
por ende luego se depreciara en el futuro para volver a la normalidad. Esto
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causaría que el interés real aumentara durante el periodo actual con la

posibilidad de que aumente la inflación.

13. Suponga que el tipo de interés real en los Estados Unidos es del 9%
anual, mientras que en Europa es del 3%. ¿Qué se espera que ocurra con el
tipo de cambio real del dólar con respecto al euro durante el siguiente año?

Tomando en cuenta los datos del tipo de interés real tanto de Estados Unidos
como de Europa, es de esperarse que el tipo de cambio del dólar con respecto al
euro se deprecie un 6% el siguiente año.

14. A corto plazo, en un modelo con precios rígidos, una reducción de la

oferta monetaria aumenta el tipo de interés nominal y da lugar a una
apreciación de la moneda (véase el capítulo 15). ¿Qué sucede con el tipo de
interés real esperado? Explique por qué la evolución posterior del tipo de
cambio real cumple la condición de la paridad de intereses reales.

La tasa de interés real se vera elevada por encima de la tasa de interés nominal
debido a que la reducción de la oferta de dinero causa que se produzca una
deflación durante la transición al nuevo equilibrio. También cabe aclarar que el
tipo de cambio real se deprecia durante la transición al nuevo equilibrio, lo cual
satisface la relación de paridad de intereses reales .

15. Discuta la siguiente afirmación: «Cuando una variación del tipo de

interés nominal de un país se debe a un aumento del tipo de interés real
esperado, la moneda nacional se aprecia. Cuando la variación se debe a un
aumento de la inflación esperada, la moneda se deprecia». (Como ayuda,
puede revisar el contenido del capítulo 15.)

Esta afirmación en primer lugar puede ser explicada mediante el modelo de “los
precios pegajosos”, puesto que al ser un precio pegajoso, la tasa de interés
nominal lleva a la tasa esperada de inflación a cero y por ende incrementa la tasa
real de interés, dando como consecuencia la apreciación de la moneda.
En segunda instancia, puede ser explicada mediante el modelo de “precios
flexibles”, el cual afirma que un aumento en la tasa de interés interna genera un
aumento en las expectativas inflacionarias, lo cual lleva a que los consumidores
reduzcan su demanda de dinero y aumenten sus gastos, causando así una
depreciación de la moneda.
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16. En términos del efecto Fisher, ¿qué diría ese patrón sobre la inflación
esperada y/o sobre el tipo de interés real futuro esperado?

Cabe resaltar que el patrón en el ejercicio nos muestra que a largo plazo el tipo
de interés nominal es superior que en el corto plazo. Dicho lo anterior, la tasa
esperada de inflación y/o la tasa de interés real esperada será mayor en el
futuro , puesto que según el efecto Fisher, la tasa de interés nominal es superior
en el corto plazo.

17. Recuerde la evidencia empírica de que la PPA relativa parece cumplirse

mejor en horizontes temporales más largos que cortos. En ese caso, ¿serán
los diferenciales de los tipos de interés reales internacionales mayores para
los vencimientos a corto plazo que para los vencimientos más largos?
Razone su respuesta.

Los diferenciales de tasas de interés real en el largo plazo deben ser mas
pequeños. Además, el tipo de cambio real cambia (asumiendo que el tipo de
cambio real es constante).

18. ¿Cómo es posible que se cumpla mejor la PPA relativa a largo que a
corto plazo? (Piense en cómo podrían reaccionar las empresas que
participan en el comercio internacional ante importantes y persistentes
diferencias transfronterizas de los precios de un bien comercializable.)

En el corto plazo las empresas no pueden ser capaces de responder mediante la

apertura de nuevas relaciones comerciales. No obstante, si hay desviaciones
persistentes de PPA de los bienes transables, se esperaría que las empresas
traten de aumentar su presencia en el mercado de alto precio, lo que causaría
que se deba reducir los precios.

19. ¿Cuál sería el efecto en el tipo de cambio real del dólar de un

incremento en las condiciones de comercio estadounidenses (el precio
relativo de las exportaciones de los Estados Unidos con respecto a sus
importaciones)?

Si los costos laborales llegasen a ser similares , entonces los costos de los bienes
no comerciables deben ser similares también.
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