MAE XLIX, Horario Ejecutivo Ciclo I 2021

CATEDRA: Estructura de Capital y Política de Dividendos

EXAMEN PARCIAL 22 de julio de 2021

Nombre Alumno: __________________________________________________________

Lea detenidamente cada una de siguientes preguntas y responda sobre la base del material
desarrollado en las clases. Dejar constancia en su hoja de respuestas de las fórmulas y
procedimientos de los cálculos realizados.

1. Revise las siguientes afirmaciones y marque una “X” en el recuadro correspondiente,

Indicando si son verdaderas (V) o falsas (F) [10] V F
a. El Costo de la deuda + Costo del capital accionario = Costo de Capital.
b. Una empresa puede crecer si y solo si el retorno de sus inversiones
es igual que el Costo de Capital.
c. La estructura de capital se refiere a la composición de los ingresos
de una empresa.
d. La proposición II de Miller y Modigliani dice:
Si la suma de todos los flujos futuros de efectivo de la empresa a los acreedores
y accionistas no se afecta por la estructura de capital; y si los instrumentos
financieros que ofrece la empresa no son únicos, Entonces, el valor total de
mercado de la empresa es independiente de la forma en que se financia.

2. a) ¿Brevemente explique qué es el modelo CAPM?. Según este modelo, b) ¿Cuál es la

fórmula para calcular el rendimiento del capital accionario? [15]
3. Si suponemos que estamos en un mundo donde no hay impuestos (no hay escudo fiscal),
a) ¿Cómo se calcula el Costo de Capital promedio ponderado-WACC?, escriba la fórmula
y explique cada uno de sus componentes; b) ¿Cómo cambia su respuesta del punto
anterior, si se modifica el supuesto y ahora consideramos que los intereses de la deuda son
deducibles por la existencia de beneficio o escudo fiscal, y escriba la fórmula. [15]
4. Mencione y explique cada uno de los tres determinantes del riesgo sistemático o sea del
“β” de una empresa [15]
5. Una empresa está considerando realizar un proyecto pero necesita que un experto le
asesore sobre la mejor manera de financiarlo y decide contratarlo a Usted. Para ello le da
la siguiente información: Patrimonio = US$150,000; Deuda = 1.5*Patrimonio; y el valor de
la empresa es = US$375,000. El Beta de la empresa es βL = 0.81 y el rendimiento del
mercado es 2.7%, con una tasa libre de riesgo de 1.19%, el rendimiento de la deuda es =
8.58%; el riesgo país es 789 puntos base y la tasa impositiva 30%. Se le pide que: a)
calcule el rendimiento del capital accionario (re); y b) calcular el costo de capital promedio
ponderado (WACC) con y sin impuestos. [20]
6. a) Explique ¿Qué es el Punto de Equilibrio para una empresa?, escriba la fórmula para
calcularlo y explique cada uno de sus componentes. Con la siguiente información, se le
pide: b) calcular el punto de equilibrio y c) cuántas unidades debe vender si desea una
utilidad de US$4,000,000 [15]
Valor
Materia Prima Requerida Cantidad Requerida Unidad de medida Unitario Valor total
Tela 1.5 Metros 35,000.00 metro 52,500.00
Botones 6 Unidad 2,500.00 docena 1,250.00
Hilo 0.5 Unidad 1,800.00 900.00
Empaques 1 Unidad 400.00 400.00

Departamento de Producción: Para producir una camisa

Cantidad Unidad de medida

2 Horas/ Hombre
400,000.00 Salario x trabajador xmes
200,000.00 Adicionar: 50% prestaciones sociales
192 Horas trabajadas al mes
20,000,000.00 Costos fijos

225,000.00 Precio por camisa

7. Con los datos del ejercicio 6, se pide: a) Calcular el GAO para un nivel de ventas de
500 unidades; y b) explique el significado del resultado en el literal a) [10]

RECORDATORIO

DEJAR CONSTANCIA DE LAS FÓRMULAS Y PROCEDIMIENTOS REALIZADO