Finanzas

I – Primer Semestre 2021

Profesoras: Tamara Tigero R. – Natàlia Ribé A.
Modelo de Fisher

El taller debe desarrollarse grupalmente entre 3 - 4 estudiantes. Se deberá entregar un informe escrito en Word
autocontenido el día lunes 12 de abril antes de las 10:50hrs al correo de la profesora (natalia.ribe@utalca.cl) y
su ayudante (nbecerra17@alumnos.utalca.cl). Se recalca que se evaluará el informe escrito grupal, por lo que
éste debe contener toda la información necesaria. No se aceptarán talleres individuales o en parejas.

Aplicación 1: (30 puntos)

Suponga que trabajamos en un mundo que posee un mercado de capitales perfecto donde r=15%. Las
dotaciones iniciales de un individuo son 70$ en t=0 y 120$ en t=1. Dicho individuo enfrenta una curva de
transformación representada por K1(I)=16 I.

a) Determine la inversión óptima en el mercado de capitales.

b) Sabiendo que las preferencias del individuo pueden representarse por U (C0 ,C1 ) = C0C1 , determine su
consumo presente y futuro.
c) Calcule el Valor Presente Neto de la Inversión, y la Riqueza del Individuo.
d) Suponga ahora que el individuo no tiene acceso al mercado de capitales. Calcule el consumo presente, el
consumo futuro y la inversión óptima en esta situación.

Aplicación 2: (30 puntos)

Los accionistas de la empresa “DANTE S.A.” han realizado un aporte de capital inicial de UF 10.000 enterado
a través de 1.000 acciones comunes para comenzar su negocio. La empresa ha determinado un nivel de
inversión óptima de UF 12.000 cuya rentabilidad media es de 25%. Suponga que la tasa de mercado es un 15%
y que está en un contexto de dos periodos.

Se solicita:

a) Demostrar que los accionistas actuales están indiferentes entre financiar lo que falte con deuda bancaria
o emisión de acciones.
Suponga que la empresa decide financiar todo déficit financiero con deuda y que además, desea pagar un
dividendo inicial de UF 1.000.

b) Realice un balance económico para t=0 antes y después de pagar dividendos.

c) Demuestre que la riqueza de los accionistas no se altera por este cambio propuesto en la política de
dividendos.
Suponga ahora que le empresa decide financiar todo déficit financiero con emisión de nuevas acciones y que,
nuevamente, desea pagar un dividendo inicial de UF 1.000.

d) Comente justificando su respuesta: “Mientras menor sea el pago de dividendos en t=0, los accionistas
originales se verán más beneficiados, aumentando su riqueza, porque se diluye menos la propiedad”.