ACTIVIDAD #7: INFORME SOBRE LAS DIFICULTADES Y LOS

PROBLEMAS AL CALCULAR EL EVA, EL UAIDI Y EL COSTO

PROMEDIO DEL CAPITAL

ALDO ROMANIS
KATHERIN MEJIA
LAUREN BARRIOS
MARTHA PEÑALOZA

ANÁLISIS FINANCIERO
EINAR EDUARDO MARTINEZ NRC: 25937

Corporación Universitaria MINUTO DE DIOS ¨ UNIMINUTO¨

CONTADURÍA PÚBLICA
V SEMESTRE

BARRANQUILLA / ATLANTICO
2021
 INTRODUCCIÓN
En el siguiente informe se reconocerá las dificultades y los problemas que se pueden
presentar en una entidad al momento de calcular el EVA (Valor Económico Agregado),
el UAIDI (Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de
impuestos) y el Costo Promedio del Capital y así buscar las estrategias de solución para
enfrentar las dificultades que se pueden producir en el desarrollo de esta actividad
financiera.
La medición del Valor Económico agregado (EVA) es una herramienta poderosa que
posibilita conocer si una empresa crea o destruye valor para sus propietarios, logrando ir
mucho más allá de las mediciones tradicionales para evaluar la gestión o el desempeño
global de una organización.
El objetivo de este trabajo consiste en proponer procedimientos para el cálculo del EVA
y su utilización como una herramienta imprescindible en el complemento a la
información suministrada por otros indicadores financieros tradicionales.
INFORME:
El EVA (Valor Económico Agregado), es una herramienta financiera que podría definir
como el importe que queda una vez que se han deducido de los ingresos la totalidad de
los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. El EVA se
compone de tres variables muy importantes para su cálculo como lo son el WACC
(Weighted Average Cost of Capital), la utilidad después de impuestos y los activos
contables. ¨El EVA, examina la productividad de todos los factores utilizados para
realizar la actividad empresarial. Se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad
generada supera al costo de oportunidad, con los recursos utilizados por la empresa, con
relación al valor que se generaría en una actividad parecida en el entorno. Identificar el
EVA. 
1. Reducir tiempos muertos y costos de consumo de materia prima
2. Mejorar la satisfacción del cliente
3. Conocer su mercado y sus tendencias
4. Mantenimiento que utiliza la empresa
5. Identificar problemas de cobranza
6. Eliminar errores de precios y pedidos
7. Favorecer a los clientes con convenios de financiamiento
8. Reducir sus inventarios, mejorar la coordinación de los proveedores
9. Vender activos ociosos, obsoletos y redistribuir los recursos
10. Reconstruir en el lugar de reemplazar. 

Para el cálculo del EVA se utilizan variables o elementos que componen la ecuación del
EVA, los cuales son representativos de la situación económica-financiera de la entidad
y de su vida comercial; ellos son: 
 Capital Invertido
 Utilidades
 Costo de Capital
CRITERIOS PARA LA DETERMINACIÓN DEL EVA
Se podría definir como el importe que queda una vez cubiertos todos los gastos y
satisfecha la rentabilidad mínima esperada por parte de los inversores. 
La principal innovación del EVA es que incorpora el costo de capital en el cálculo del
resultado del negocio, y su principal finalidad es inducir el comportamiento de los
gerentes, orientándolos a actuar como si fuesen los inversionistas del negocio. Entre sus
problemas e interrogantes de esta investigación es: ¿cómo calcular y analizar el valor
en la empresa a través del EVA, adaptando este mecanismo a sus particularidades? en la
empresa debe basarse en procedimientos de cálculo y análisis que se correspondan con
las particularidades internas y del entorno de una entidad.

LAS VENTAJAS DEL EVA

 Tiene en cuenta que los fondos del accionista también tienen un costo, a diferencia
del beneficio por acción o el ROI (Retorno de la Inversión).

 Se puede calcular en cualquier empresa a diferencia del valor del mercado de las
acciones que solo puede conocerse en las empresas que cotizan en bolsa.

 Considera el riesgo de los recursos financieros utilizados.

 Es fácilmente comprensible para sus usuarios a diferencia del valor actual neto, en la
evaluación de inversiones.
 Evita prácticas cortoplacistas en las decisiones de inversión, a diferencia del ROI.

 Desincentiva la manipulación del resultado contable, a diferencia del beneficio por

acción.

 Provee una medición para la creación de riqueza que alinea las metas de los
administradores con las metas de la compañía.

 Permite determinar si las inversiones de capital están generando un rendimiento

mayor a su costo.

 Combina el desempeño operativo con el financiero en un informe integrado que

permite tomar decisiones.

 Si el resultado del cálculo del EVA es positivo: se crea valor. Si el resultado del
cálculo del EVA es negativo: se destruye valor. 

 El UAIDI se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses y eliminando las

utilidades extraordinarias. En caso de que haya pérdidas extraordinarias, incluso se
sumarán a dicha utilidad.
LAS DESVENTAJAS DEL EVA
 Las utilidades de las actividades ordinarias pueden ser víctimas de prácticas de
contabilidad creativa que las pueden desvirtuar. Entre estas prácticas cabe destacar
el incremento de los ingresos o la reducción de gastos para que dicho resultado
parezca más elevado. Por este, para calcular el EVA se recomienda ajustar las
utilidades (calculadas según los principios contables vigentes) de acuerdo con la
realidad económica de las transacciones efectuadas en el período.

 Si se utiliza el valor contable de los activos, que puede ser muy diferente del valor
de mercado, se desvirtúa el EVA. Este problema podría corregirse si se sustituye el
valor contable de los activos por el valor de mercado de los mismos.

 No tienen en cuenta las exportaciones de futuro. Por este motivo, se recomienda

realizar futuros proyectos de los EVA de la empresa y calcular el valor actual de los
mismos.

 EVA = Utilidad después de impuesto -(CPPC *(Activo Total-Pasivo corriente)) = $

La utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos

(UAIDI) (-) el valor contable del activo (x) el costo promedio del capital. El UAIDI
se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses y eliminando las utilidades
extraordinarias. 

Para el cálculo del EVA se opera como sigue:

EVA = RN - (CPPC * Cap.)

Donde:

RN: Representa el resultado neto después del impuesto a las utilidades.

CPPC: Tasa de costo promedio ponderado de capital de la empresa.
Cap .: Capital invertido por la empresa.

Resultado Neto:
La fórmula para calcular el Resultado Neto es la siguiente: 

Resultado Neto = Utilidad de la Gestión (+) Ajustes

Entre los ajustes Resultados que habitualmente afectan al Estado de para el cálculo del
EVA se encuentran los siguientes:
 Eliminar todos los intereses perdidos (Devengados a favor de terceros).
 Eliminar todos los intereses ganados. 
 Eliminar toda amortización de bienes intangibles. 
  Eliminar todo costo de investigación y desarrollo cargado que exceda el 10% de
las ventas del período. 
 Eliminar los resultados por actividades no operativas y no vinculadas al negocio.
 Eliminar resultados extraordinarios. 
 Excluir toda previsión por obsolescencia. 
 Excluir todo cargo de previsión por incobrables. 
El objetivo de estos ajustes, es la obtención depurada de un resultado neto derivado
de la actividad económica fundamental de la entidad.

DIFICULTADES:
Alguna dificultad encontrada al momento de realiza el análisis, fue que En uno de los
intentos de desarrollo de los ejercicios se tenía una estimación exagerada de la creación
de valor el período dado que el EVA se utilizaba el valor contable de los activos, y éste
era muy inferior al valor de mercado, lo que hizo un poco complicada la realización de
revisar cómo se hace para reducir la carga fiscal mediante una planificación fiscal y las
decisiones correctas que pueden maximizar las desgravaciones y deducciones fiscales
fue difícil la realización del cálculo práctico numérico aumentar el rendimiento de los
activos sin invertir más, a través del incremento de los precios de venta, o de una
reducción de los costes, y el aumento en la rotación de los activos. 

CAPITAL INVERTIDO:
La fórmula del capital invertido es la siguiente:
CAPITAL INVERTIDO = Capital de trabajo + Activos no corrientes (+)
Ajustes A su vez, esos tres elementos se elaboran de la siguiente manera:
Capital de trabajo: Es el total de activos corrientes, menos pasivos corrientes,
excluyendo los pasivos financieros (créditos bancarios a corto plazo). 
Activos no corrientes: Incluye el total de bienes de uso, intangibles, etc. (cuyo valor
neto será modificado de acuerdo con los ajustes que se analizarán más adelante). 
Estos Ajustes son: Incorporar los costos de investigación y desarrollo que excedan del
10% de las ventas.
 Eliminar del activo el valor de las obras en curso, acciones, bonos y otros activos
que no están generando utilidades en ese momento.
 Incluir en el activo los valores de los bienes que se encuentran en operaciones de
leasing.
 Adicionar las provisiones para deudores incobrables y provisiones por
obsolescencia.
 Es importante mencionar que existe otra manera de calcular el capital invertido
CAPITAL INVERTIDO:
= Activos totales - Deudas que no pagan intereses Deudas que no pagan intereses; 
Son todos aquellos pasivos que no son financieros con los que cuenta la entidad. Para
cualquiera de las fórmulas se emplean los mismos anteriormente. 
Lo importante es que se cumplan con la finalidad de calcular el EVA de manera tal que
dicho valor refleje un resultado acorde con la capacidad operativa de la empresa. 
Al capital invertido calculado se aplicará la tasa del costo del capital que se explicará
posteriormente.

COSTO DE CAPITAL:
El retorno esperado de una inversión de riesgo equivalente. Puede calcular por una
media ponderada de las rentabilidades que los inversores esperan de varios títulos de
deuda y de capital propio emitido por la empresa. Es una tasa de referencia a la hora de
la toma de decisiones en el presupuesto de capital y depende del riesgo de mercado de
las oportunidades de inversión de la empresa, en general, el retorno esperado por los
accionistas, que constituye el porciento de rendimiento que se le aplica al patrimonio
neto, es habitualmente mayor que la tasa de interés que cobran los terceros por los
préstamos que otorgan a la misma. 
El costo de capital también se define como lo que cuesta a la empresa cada peso que
tiene invertido en activos; afirmación que supone dos cosas: 
Todos los activos tienen el mismo costo, y todos los activos son financiados con la
misma proporción de pasivos y patrimonio. 
En el cálculo del costo de capital no se considera los pasivos corrientes. Se calcula con
base a la estructura de largo plazo o estructura de capital. Generalmente se calcula como
un costo efectivo después de impuestos

ESTRATEGIAS
Estrategias para incrementar el EVA
1. Mejorar la eficiencia de los activos actuales. Se trata de aumentar el rendimiento de
los activos sin invertir más. Para ello, hay que aumentar el margen con el que se vende
(a través de un aumento en el precio de venta, o de una reducción de los costos, o con
ambas medidas simultáneamente) o bien se debe aumentar la rotación de los activos
(fijos y activos circulantes) para generar más ingresos sin necesidad de aumentar las
inversiones: Una forma de conseguir aumentar el rendimiento es invertir en aquellas
divisiones que generan valor y desinvertir en aquellas que destruyen valor o que
generan poco valor. 
Fórmula:
Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos
(UAIDI) - Valor contable del activo * costo promedio de capital.
2. Reducir la carga fiscal mediante la planificación fiscal y la toma de decisiones que
maximicen las desgravaciones y deducciones fiscales. Con ello se incrementara el
(UADI). 
Fórmula:
Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos
(UADI). - Valor contable del activo * Costo promedio de capital.
3. Aumentar las inversiones en activos Que rindan por encima del costo del pasivo. De
esta forma, el incremento de la utilidad superara el aumento del costo de su
financiación, con lo que el EVA será mayor. 
Fórmula:
Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos
(UADI). - Valor contable del activo * Costo promedio de capital.

4. Reducir los activos, manteniendo el UADI, para que se pueda disminuir la

financiación total. Así, al reducir el pasivo será menor el costo del mismo, que es lo que
se deduce de la utilidad. Por lo tanto aunque la utilidad (AUDI) siga siendo la misma, el
EVA aumentara al reducirse el costo así como los activos:
Fórmula:
Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos
(UAUDI). -Valor contable del activo * costo promedio de capital.

Medidas como reducir el plazo de la existencia, alquilar equipos productivos en el lugar

de comprarlos, reducir el plazo de cobro a clientes o reducir los saldos de tesorería.

5. Reducir el costo promedio de capital para que sea menor la deducción que se hace al
(UAIDI) por concepto de costo financiero. 
Fórmula:
Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos
(UAIDI). - Valor contable del activo * costo promedio de capital.

Esta estrategia depende de la evolución de los tipos de intereses en el mercado, pero

también de la capacidad de negociación de la empresa ante las entidades de crédito y del
riesgo financiero que represente para sus financiadores.
 Conclusión
Es el único sistema de administración financiera que proporciona un
idioma común para los empleados por todas las funciones operativas y de
staff, permitiendo que todas las decisiones administrativas sean modeladas,
monitoreadas, comunicadas y compensadas de manera única y consistente,
siempre en los términos del valor agregado a la inversión del accionista.
El EVA, constituye una herramienta que no solo ayuda a medir el valor
creado, sino que además puede contribuir a mejorar la gestión empresarial,
a fijar objetivos y establecer incentivos para las personas que trabajan en la
empresa, ayuda a evaluar mejor la gestión de un directivo porque puede
calcular por unidades de negocios, filiales o cualquier forma en que este
dividida la empresa.