Grupo: No.

Maestrantes:

Anny Moran (20-1680)

Gabriel Alemany (20-1687)

Nicole Lizardo (20-1683)

Karina Pimentel (20-1668)

Francis De León (20-1699)

Carrera: Postgrado en Gerencia de Proyectos

Asignatura: Matemáticas Aplicada Para Gerentes

Código: PG-MR1

Docente: Pedro Farnete

Introduccion
El presente trabajo elaborado con fines investigativos, aborda un análisis
general del concepto de “análisis de alternativa única o tasa de interés de
retorno (TIR)”. Dicha investigación pretende abarcar de manera
específica la definición general del concepto de la TIR, el uso de las TIR
en proyectos, ventajas y desventajas de las TIR, relación de la TIR y el
valor actual neto (VAN) y la resolución de problemas utilizando la
fórmula matemática para determinar la TIR. Cabe destacar que el
alcance de este trabajo académico contempla únicamente los elementos
anteriormente mencionados, el mismo no contempla ningún elemento
adicional que guarde relación al tema del trabajo como: Análisis de
alternativas múltiples, tasa de descuento, ROI (Return Of Investment)
y/o análisis incremental.

Planteamiento del problema

El desarrollo del presente trabajo está compuesto tanto en conceptos

teóricos como en ejercicios prácticos. La principal problemática
planteada en el trabajo y que el mismo busca solucionar es que es la tasa
interna de retorno y como y para que se utiliza la misma. Al finalizar la
lectura de este documento, los lectores alcanzaran cierto nivel de
comprensión sobre las dificultades e inconvenientes que se producen con
la utilización de las herramientas de VAN y TIR, al mismo tiempo
también, habrán adquirido las competencias necesarias para el análisis y
la aplicación de las herramientas VAN modificado y TIR modificada, las
cuales son imprescindibles para garantizar o asegurar un apropiado
análisis financiero que asegure la estabilidad, proyección futura de las
organizaciones y la rentabilidad de las inversiones para dichas
proyecciones.

Justificacion
La justificación para este proyecto o trabajo investigativo se basa en las
aplicaciones que hoy en dia se llevan a cabo en las distintas
organizaciones o empresas para la tasa interna de retorno, la cual tiene
gran demanda debido a los distintos beneficios de la misma, los cuales
abordaremos más detalladamente en el desarrollo del trabajo. Sin
embargo, para justificar el tema del trabajo y el tiempo invertido en la
investigación, debajo listamos las aplicaciones de la TIR:

1) Diseño y ejecución de la estrategia de mercadeo tradicional.

2) Diseño y ejecución de la estrategia de mercadeo online.
3) Diseño y ejecución de un proyecto de software.
4) Diseño y ejecución de un proyecto de ingeniería civil.
5) Diseño y ejecución de un proyecto de infraestructura tecnológica.
6) Diseño y ejecución de un proyecto sin importar el producto esperado.

Objetivo general
Investigar sobre el concepto de Tasa interna de retorno, de manera que el
o los lectores del presente trabajo puedan comprender la definición de la
misma y al finalizar la lectura del trabajo, puedan utilizar la misma
subsecuentemente para cualquier proyecto tanto personal como
profesional.
Objetivos específicos
● Definir Tasa interna de Retorno
● Establecer los distintos usos de la tasa interna de retorno.
● Identificar las ventajas y desventajas de la tasa interna de retorno.
● Resolver problemas o ejercicios para encontrar la tasa interna de
interés.
● Comprender la relación entre la tasa interna de retorno y valor
actual neto.
Marco teorico

Vicente cuartas Mejia, Daniel Manzano Mira, Jose Fernado Gomez,

John Cruz Palacios, definieron de manera colectiva en su libro publicado
por la universidad de Madrid, “Tasas de interés para la toma de
decisiones de inversion” (España, 2011), como: “La tasa de rentabilidad
que proporciona una inversión, considerando el porcentaje de pérdidas o
beneficios que tendrá dicho negocio para los montos o cantidades
invertidas”

Dicho esto, entendemos que la tasa de interés de retorno es la técnica o

método matemático que permite determinar cuándo una inversión resulta
rentable o no. Tal y como el nombre “tasa” lo indica, el resultado de la
TIR se expresa directamente en porcentajes.

Antecedentes

Para la documentación y el trabajo investigativo de este proyecto

intentamos consultar fuentes académicas directamente en varias
universidades locales pero, debido a la actual situación con la pandemia
del COVID-19, el acceso a las bibliotecas de las universidades que
visitamos estaba restringido hasta nuevo aviso. Producto de este
inconveniente, la presente investigación se realizó de manera remota,
donde se logró consultar varias fuentes de información a través de
internet como páginas web, blogs, ensayos, material audiovisual y libros
digitales.

Estado del arte

En la actualidad, la evaluación de proyectos de inversión es mayormente

estudiada desde el enfoque de una metodología tradicional, utilizando a
tal efecto una tasa de descuento, oportunidad costo de capital y de
retorno, que sea relevante al tipo de riesgo al que se expone el proyecto
o inversión.
Dicho esto, nos queda claro que aunque la metodología para el cálculo
de factibilidad de inversiones ha prácticamente permanecido en el
tiempo de manera tradicional, lo que si ha cambiado han sido las
aplicaciones de la misma, dados los avances tecnológicos y nuevas
vertientes de negocio que han surgido en tiempos modernos.

Metodologia

La presente investigación se realizó de manera cualitativa, utilizando

como marco de trabajo para la misma la metodología de investigación
documental. Para dichos fines investigativos, se llevaron a cabo las
siguientes actividades:
● Comparacion de distintas fuentes de información.
● Aplicación de fundamentos teóricos.
● Analisis y lectura comprensiva de la información recopilada.

Impacto

Al finalizar la lectura de este material, el lector podrá determinar cuando

es conveniente o no realizar una inversión monetaria al aplicar el calculo
de la tasa de interés de retorno en sus proyectos de inversión o en la vida
cotidiana.

Metas y limitaciones

Los objetivos descritos con anterioridad para este trabajo se pretenden

cumplir con las siguientes acciones o iniciativas:
● Definiciones claras y concisas de los temas tratados en el trabajo.
● Ejemplos prácticos fáciles de comprender.
● Gráficos que apoyen los conceptos tratados.
Asunciones
Se asume que, para que el lector pueda sacar provecho a este material y
comprender en su totalidad los conceptos abarcados en él, el mismo
cumple con los siguientes atributos:
● Conocimientos básicos de economía y finanzas.
● Conocimientos básicos de estadística.
● Conocimientos intermedios de matemáticas.
● Capacidad de interpretar y resolver ecuaciones algebraicas de 1er,
2do y 3er grado.

Resultados

Desarrollo del proyecto

Actualmente, en el mundo de las inversiones y las finanzas, las tasas de

interés tienen un rol de suma importancia, ya que es a través de estas
mismas que los inversionistas miden y comparan la rentabilidad de las
diferentes propuestas de inversión o proyectos, con la finalidad de
escoger la alternativa más rentable o conveniente.
Tasa de rendimiento

La tasa de rendimiento es la tasa pagada sobre el saldo no pagado del

dinero obtenido en préstamo, o la tasa ganada sobre el saldo no
recuperado de una inversión, de forma que el pago o entrada final iguala
el saldo exactamente a cero con el interés considerado. La tasa de
rendimiento esta expresada como un porcentaje por periodo, por
ejemplo, i= 10% anual.

Esta tasa de rendimiento se puede estimar para una alternativa única y

para alternativas múltiples.
Tasa interna de retorno (TIR)

alternativa única Tasa Interna de Retorno (I*): Es el beneficio neto por

período que se obtiene con relación a la inversión inicial pendiente por
recuperar al inicio del período. Si i* >= TMAR, se acepta la alternativa,
debido a que es económicamente viable Si i* < TMAR, la alternativa no
es económicamente viable (TMAR siendo la tasa minima aceptable de
rendimiento)

La tasa interna de retorno iguala el valor presente neto (VAN) a cero.

Para determinar en una serie de flujo de efectivo se utiliza la ecuación
TR con relaciones VP o VAN. El valor presente de los costos o
desembolsos VPD se iguala al valor presente de los ingresos o
recaudación VPR .

VPD = VPR

0 =- VPD + VPR

El enfoque de valor anual utiliza los valores VA en la misma forma para

resolver i.

VAD = VAR

0 =- VAD + VAR
El valor de i que hace que estas ecuaciones numéricas sean correctas se
llama i*.
La base para los cálculos de la ingeniería económica es la equivalencia
en los términos VP, VF o VAN para una i>0% establecida.
 Matematicamente, la TIR se expresa de la siguiente manera:

Ft   son los flujos de dinero en cada periodo t

I0   es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )

n   es el número de periodos de tiempo

Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno

El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de

descuento de flujos elegida para el cálculo del VAN:

● Si TIR > k , el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la

tasa de rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mínima
de rentabilidad  exigida a la inversión.
● Si TIR = k , estaríamos en una situación similar a la que se producía
cuando el VAN era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá
llevarse a cabo si mejora la posición competitiva de la empresa y no hay
alternativas más favorables.
● Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad
mínima que le pedimos a la inversión.

Teóricamente, todo proyecto con una tasa interna de retorno mayor a su

costo de capital es beneficioso. Por tanto, es de interés para la compañía
promover tales proyectos.

Al planificar proyectos de inversión, las compañías instaurarán una tasa

interna de oportunidad (TIO) para determinar el mínimo porcentaje de
rendimiento aceptable que debe obtener la inversión en referencia para
tenerla en consideración.

Todo proyecto que tenga una TIR superior a la TIO probablemente se

considerará rentable. Sin embargo, no necesariamente las empresas
buscarán un proyecto basándose solo en esto.

Más bien, es posible que persigan proyectos con la diferencia más

grande entre la TIR y la TIO. Estos seguramente serán los que tengan
mayor rentabilidad.

También la TIR puede compararse con las tasas de rentabilidad

preponderantes en el mercado de valores.

En caso que una compañía no pueda encontrar proyectos con TIR

mayores que los retornos que pueden ser obtenidos en los mercados
financieros, puede preferir simplemente invertir en estos mercados sus
ganancias retenidas.

Si bien para muchos la TIR es un indicador atractivo, debe usarse

siempre en conjunto con el valor presente neto para conseguir una mejor
imagen del valor que representa un proyecto probable que puede iniciar
una empresa.

Representación gráfica de la TIR

Como hemos comentado anteriormente, la Tasa Interna de Retorno es el

punto en el cuál el VAN es cero. Por lo que si dibujamos en un gráfico el
VAN de una inversión en el eje de ordenadas y una tasa de descuento
(rentabilidad) en el eje de abscisas, la inversión será una curva
descendente. El TIR será el punto donde esa inversión cruce el eje de
abscisas, que es el lugar donde el VAN es igual a cero:
Si dibujamos la TIR de dos inversiones podemos ver la diferencia entre
el cálculo del VAN y TIR. El punto donde se cruzan se conoce como
intersección de Fisher.
Ventajas y desventajas de la TIR:

Ventajas de su uso.
● Emplea para su cálculo los flujos de ingresos y egresos
descontados, lo cual supone la consideración del costo del dinero en el
tiempo, lo cual lo hace una herramienta dinámica.
● Es de relativo fácil cálculo, una vez se tenga determinada con
precisión el costo de capital del proyecto.
● Permite el rápido y constante monitoreo de la rentabilidad del
proyecto. 
Desventajas.
● No siempre es fácil determinar con precisión los costos de capital,
pues las empresas frecuentemente utilizan diversas fuentes de
financiamiento y muchas veces son diferentes los términos de
negociaron de sus contratos de préstamo.
● No considera la reutilización de los flujos de caja positivos o flujos
de caja excedentario a los largo de la vida útil del proyecto, los cuales
pueden ser reinvertidos en el mismo proyecto, o empleados como
fuentes de inversión de otros proyectos paralelos con retornos diferentes
o parecidos.
● No considera las fuentes de financiamiento en el caso que se
presente un flujo de efectivo negativo, lo cual implicaría un déficit de
caja, el cual necesariamente debe ser cubierto con fondos provenientes
de alguna fuente de financiamiento con un costo específico.
● No garantiza asignar una rentabilidad a todos los proyectos de
inversión y existen soluciones (resultados) matemáticos que no
tienen sentido económico:
● Proyectos con varias r reales y positivas.
● Proyectos con ninguna r con sentido económico

Ejemplos prácticos

Ejemplo #1

Supongamos que se desea empezar un negocio de comida rapida. Se

calculan todos los costos y ganancias para los próximos dos años y luego
se hace el cálculo del VPN para el negocio a varias tasas internas de
oportunidad. Al 6%, se obtiene un valor presente neto de $2.000.

Sin embargo, el valor presente neto debe ser cero, de modo que se
prueba una tasa interna de oportunidad más alta, supongamos 8% de
interés.
Al 8%, el cálculo del VPN da una pérdida neta de -$1.600. Ahora es
negativo. Entonces, se prueba una tasa interna de oportunidad entre los
dos, digamos con un 7% de interés. Con un 7% se obtiene un valor
presente neto de $15.

Eso es lo suficientemente cercano a cero, por lo cual se puede estimar

que la tasa interna de retorno es solo ligeramente superior al 7%.

Ejemplo #2

Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que

tenemos que invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa inversión
recibiremos 2.000 euros el primer año y 4.000 euros el segundo año.

Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando

el total de los flujos de caja a cero):

VAN = -5000 + (2000/1+r) + (4000 / (1+r)^2) = 0 euros

Cuando tenemos tres flujos de caja (el inicial y dos más) como en este
caso tenemos una ecuación de segundo grado:

-5000(1+r)^2 + 2000(1+r) + 4000 = 0.

La «r» es la incógnita a resolver. Es decir, la TIR. Esta ecuación la

podemos resolver y resulta que la r es igual a 0,12, es decir una
rentabilidad o tasa interna de retorno del 12%.

Cuando tenemos solo tres flujos de caja como en el primer ejemplo el

cálculo es relativamente sencillo, pero según vamos añadiendo
componentes el cálculo se va complicando y para resolverlo
probablemente necesitaremos herramientas informáticas como excel o
calculadoras financieras.
 Ejemplo #3

Calcular la TIR del siguiente proyecto:

Proyecto Desembolso FNC 1 FNC 2

Inversion X 1,000 700 500

Solucion del ejercicio:

La TIR (tasa interna de rentabilidad) nos indica cual debería ser la tasa
de actualización que hace el VAN sea igual a 0. Es decir, la TIR tiene
que ser mayor a la rentabilidad mínima por la que un proyecto nos
sería rentable. A mayor TIR mayor rentabilidad.

Cuando sólo son dos periodos, es fácil calcular esta TIR. Si

multiplicamos por (1+TIR)2 a todos los elementos de la ecuación nos
queda que:

-1000 (1+TIR)^2 + 700 (1+r) + 500 = 0

Suponiendo que (1+TIR) = X, entonces:

-1000X^2 + 700X + 500 =0

Por lo que resolvemos que en ese caso resolveríamos la ecuación de 2do
grado mediante la formula general:

Entonces:

X = 1+TIR

TIR = 1,1390 – 1 = 0.1390

Lo cual quiere decir que para el proyecto la TIR = 13,90% y por tanto
esa es la tasa de rentabilidad que iguala el VAN a cero. Siempre que el
valor “k” sea inferior a 13,90%, nuestro proyecto será rentable ya que en
ese caso el VAN será positivo. 
Analisis de resultados.

Hasta este punto, luego de explicar al lector la definición y usos de la

TIR, elaboramos varios ejemplos y ejercicios con niveles graduales de
dificultad, los cuales entendemos pudieron ser resueltos por el lector sin
dificultad alguna, luego de haberlo introducido a la TIR.

Conclusion

1. Con respecto a la interrogante ¿Cuáles son las principales practicas

utilizadas para evaluar los proyectos de inversión?, Se determinó
que:
a. El VAN y la TIR.

2. Con respecto a la interrogante ¿Es factible el uso de la TIR para

determinar la viabilidad de una inversion?, se determino que:

a. La técnica es factible debido a su efectividad u multiples

beneficios, los cuales ya fueron mencionados durante el
desarrollo del proyecto.

Ante lo expuesto en los puntos anteriores, se consta que los

inversionistas utilizan o pueden utilizar la TIR para la evaluación de
factibilidad de inversiones de manera satisfactoria.
Bibliografia

1. Adam Hayes (2019). Internal Rate of Return (IRR) Definition.

Tomado de: investopedia.com.
2. Vicente Cuartas, Daniel Manzano, Jose Gomez, John Cruz
(2019). Tasas de interés para la toma de decisiones de inversion.
3. Astudillo y fuentes (2005). Evaluacion de proyectos en Chile.
4. CFI (2019). Internal Rate of Return (IRR). Tomado de:
corporatefinanceinstitute.com.
5. Wall Street Mojo (2019). Internal Rate of Return (IRR).
Tomado de: wallstreetmojo.com.
6. Investing Answers (2019). Internal Rate of Return (IRR).
Tomado de: investinganswers.com.
7. The Balance (2019). How to Calculate Your Internal Rate of
Return. Tomado de: thebalance.com.