Mario Rapoport

Cuestionario 7: La dictadura militar y la crisis económica (1976-1983)

1) Cuáles fueron las causas que se produjeron a nivel internacional que estimuló la movilidad especulativa del
capital internacional e incrementó la inestabilidad de los tipos de cambio?

La crisis económica y monetaria de fines de los años ’60 y principios de los ’70 y la suba de los precios del petróleo,
tuvieron consecuencias para la economía mundial y el funcionamiento del sistema financiero internacional. La
duplicación de las reservas monetarias mundiales, resultado del aumento de la cantidad de dólares en circulación, paso
a cubrir la mayor demanda internacional de liquidez producida por la inflación mundial y la crisis petrolera.
Esta situación derivó en un crecimiento importante del mercado del eurodinero, estimulando la movilidad especulativa
del capital internacional e incrementando la inestabilidad de los tipos de cambios entre las monedas más importantes
del mundo.

2) Por qué aumento la liquidez de los mercados mundiales? Que hizo la banca internacional debido a esto?

El proceso de avance protagónico de la OPEP y los países del “tercer mundo”, y los desequilibrios del comercio exterior
norteamericano, generaban una gran liquidez en los mercados mundiales, que no era absorbida productivamente, dada
la reducción de las tasas de inversión y el bajo crecimiento del producto y la demanda.
Esto impulsó a la banca internacional a ofrecer a los países latinoamericanos en desarrollo, amplios préstamos con bajas
tasas de interés. Las tendencias recesivas de los países centrales a inicios de los ’70, generaron una caída en las
demandas domésticas de créditos, elevando la liquidez de los bancos e impulsándolos a buscar nuevos clientes.

3) Cuáles fueron las causas de la baja en la cotización del dólar? Qué medidas tomo EEUU?

El sistema de cambios flexible, transformaba el mercado de divisas en un ámbito incierto e inseguro, al producir una
oscilación considerable en los precios de los bienes transables y alimentar las tendencias inflacionarias en los países más
desarrollados. En este sentido, resultó significativo el impacto que produjo el déficit de cuenta corriente en la balanza de
pagos norteamericana, que aumentó considerablemente entre 1977-1978, generando una caída importante en la
cotización del dólar.
Pero, en 1978, el gobierno de EEUU estableció un programa antiinflacionario, seguido de restricciones monetarias que
produjeron aumentos en las tasas de interés. De este modo, la moneda norteamericana se fortaleció, limitando el
crecimiento del resto de las economías occidentales, consolidando el dólar como una moneda de reserva y permitiendo
a EEUU una mayor libertad para posponer su propio ajuste.

4) Cómo fue la política exterior de EEUU cuando asumió James Carter?

La política exterior de EEUU dio un giro temporario a partir de la llegada del presidente demócrata James Carter en
1977, desplegando un programa destinado a fortalecer el respeto por los derechos humanos y el desarme. Se buscó la
distención con la Unión Soviética a través del acuerdo SALT II, pero dando a conocer al mundo las contradicciones del
sistema socialista, apuntando a fortalecer a los disidentes y provocar fracturas en el bloque soviético.

5) Cuáles eran los problemas de EEUU y URSS entre fines de los ’70 y comienzos de los ’80? Cuáles fueron las
políticas de Reagan?

El deterioro de la distención entre las 2 superpotencias tenía motivaciones políticas y estratégicas, dada la creencia de
una supuesta superioridad militar del bloque socialista, que era cuantitativamente significativa aunque
tecnológicamente inferior. En este contexto, durante 1979, surgieron tensiones internacionales cuando la OTAN decidió
renovar su arsenal nuclear en Europa y en Occidente se generalizaron los temores ante las revoluciones de Irán,
Nicaragua y Granada. Hacia fines de 1979, los partidarios musulmanes secuestraron funcionarios de la embajada
norteamericana y como respuesta EEUU envío naves de guerra, estableciendo un dispositivo estratégico para presionar
a Irán. Por su parte, la URSS envío tropas a ese país, pero EEUU se negó a ratificar los acuerdos sobre reducción de
armamentos, adoptando en 1980, fuertes sanciones económicas contra la URSS, con embargos cerealeros y un boicot
económico contra los juegos olímpicos que se celebrarían en Moscú.
Así, la nueva década se abrió en el contexto de un ambiente internacional sumamente tenso, agravado en 1981 con la
llegada de Ronald Reagan a la presidencia de EEUU, republicano, quién abandonó la política exterior de su predecesor
en defensa de los derechos humanos y reanudó la carrera armamentista, desarrollado una posición mucho más dura con
respecto a la URSS.
 6) Cómo fue la deuda de América Latina en la década de los ’70?

Otro proceso significativo, fue el endeudamiento de los países en desarrollo, facilitado por la disponibilidad de liquidez
internacional y la transnacionalización de las instituciones bancarias. América Latina resultó ser la región hacia donde se
dirigió la mayor parte del crédito, destacándose Argentina, Brasil y México que, en conjunto, recibieron el 80% de los
préstamos otorgados. La deuda externa de América Latina aumentó rápidamente, tal es así, que paso de 7200M de
dólares en 1960 a 243.000M de dólares en 1980.
Hacia principios de los ’80, la extrema apertura de la cuenta de capital en América Latina implicaba un agudo incremento
de la vulnerabilidad externa, con un endeudamiento en dólares a tasas de interés variables. En 1982, cuando Reagan
fracasa en el intento de reducir el déficit de EEUU, las tasas de interés subieron del 6 al 14%, lo que afectó
inmediatamente las posibilidades de cumplir con los servicios financieros.
Esta situación llevo a la declaración de moratoria de México, desatando una generalizada crisis de la deuda en los países
latinoamericanos. La responsabilidad no fue sólo de las políticas imprudentes de crédito, sino que también de los países
deudores que se endeudaron excesivamente en relación a sus posibilidades y utilizaron los fondos de manera
desacertada, destinándolos a financiar el consumo, los déficit presupuestarios y gastos militares, en lugar de invertirse
en la adquisición de bienes de capital y estímulo de actividades productivas que generaran divisas.
También hubo mucha corrupción y especulación desenfrenada. Los grupos dirigentes realizaban sus propios negocios,
enviando los capitales a paraísos fiscales en el exterior.
Los efectos de este endeudamiento, fueron negativos para los países de la región y, en la mayoría de ellos, se detuvo el
crecimiento económico después de la crisis, dando por resultado lo que se denominó la “década perdida” de los ’80.

7) Qué cambios se produjeron a partir del Golpe de Estado del 24/03/1976? A qué factores internos y externos
se debieron este proceso de cambio?

A partir del golpe de Estado de 1976, comenzó a implementarse un conjunto de medidas que tuvieron importante
impacto en la economía argentina, produciendo una ruptura de las características estructurales. Se modificó
sustancialmente el balance de poder entre los diferentes grupos económicos y la inserción productiva y comercial de los
sectores empresarios, diferenciándose de la anterior etapa sustitutiva de importaciones.
El proceso de cambio se encontraba estrechamente vinculado a factores de orden interno, aunque también a las
transformaciones de la coyuntura económica internacional, en un marco general de crisis y prácticas especulativas, con
una puja importante de los países centrales para lograr la inserción de los países en desarrollo a los nuevos circuitos
financieros.
Los factores internos, implicaban el abandono del proceso de sustitución de importaciones, la liberalización de la
economía y un nuevo tipo de inserción en la economía mundial, que debían enfrentarse a la existencia de movimientos
socialistas muy grandes.
Con respecto a los factores externos, se pusieron en guarda las grandes potencias, especialmente EEUU, que ya había
intervenido en forma indirecta en Brasil y Chile, apoyando los golpes de Estado, por la existencia de numerosos grupos
radicalizados.
Una vez superada la conflictividad social por medio de la represión, la implementación de un mercado libre.

8) Cuál era, según su discurso, el objetivo del plan económico de Martínez de Hoz? Según el, cuál era el problema
de Argentina?

Los objetivos centrales de su plan económico eran:

 Lograr el saneamiento monetario y financiero indispensable, como base para la modernización y expansión del
aparato productivo del país
 Acelerar la tasa de crecimiento económico
 Alcanzar una razonable distribución del ingreso, preservando el nivel de los salarios

El ministro de Economía, señalaba que la economía argentina era básicamente sana y su problema central consistía en
una excesiva tasa de inflación, originada por la puja distributiva y el déficit fiscal.

9) Qué medidas se implementaron inmediatamente? Qué medidas se tomaron con las inversiones extranjeras y
cuáles en el sector externo? Cómo se superaron las dificultades del mercado de capitales?

En 1976 se implementó inmediatamente un congelamiento de salarios por 3 meses, se eliminaron los controles de
precios y se practicó una devaluación del TC. Se disolvió la CGT, se suprimieron las actividades gremiales, el derecho a
huelga y las reformas a la LCT.
Se desreguló la inversión extranjera, otorgando igualdad de derechos al capital extranjero respecto del nacional.
Vinculado al sector externo, se unificó e TC, se eliminaron las regulaciones y subsidios a las exportaciones y se redujeron
los aranceles de la importación, provocando una caída en la protección a la industria nacional.
Las dificultades que arrastraba el mercado de divisas desde 1975, fueron superadas rápidamente, dados los excelentes
vínculos del ministro con los organismos financieros internacionales, logrando que el FMI aprobara diversos créditos.

10) Qué medidas se tomaron con respecto a las cuentas públicas? Cómo influyó esto en el déficit fiscal?

En materia de cuentas públicas, se incrementaron las tarifas y la presión tributaria. Simultáneamente, se procedió a
indexar los créditos a favor del Estado. Con el congelamiento salarial, el gasto en personal se redujo notablemente y el
déficit fiscal paso del 12,3% en 1975 al 7,6% en 1976.

11) Qué efecto tuvo el congelamiento de los salarios? Cómo fue la Reforma Financiera de 1977 y a qué apuntaba?
Qué es la Cuenta de Regulación Monetaria?

El congelamiento de salarios provocó una drástica reducción del consumo con características recesivas, lo cual ponía
límites a la política de contención salarial. Apenas se liberó esta variable, se produjo un rebote inflacionario, que sin ser
extraordinario, produjo el congelamiento de precios durante 120 días.
En 1977 se implementó una Reforma Financiera, que ubicaría al sector financiero en una posición hegemónica, en
relación a la absorción y asignación de recursos. Consistía en:

 La creación de un sistema de encaje fraccionado, que reemplaza al anterior sistema centralizado de depósitos que
tenía un encaje del 100%.
 Se liberan las tasas de interés activas y pasivas
 Una mayor responsabilidad de los bancos en sus relaciones con la clientela
 Requisitos sobre la solvencia y liquidez de las entidades financieras
 El establecimiento de un régimen de garantía plena de los depósitos
 La re-creación de la función del Banco Central como prestamista en última instancia

La Reforma apuntaba a incrementar el rol del sector financiero privado y disminuir la participación del Estado, bajo el
supuesto de que era un asignador más eficiente de recursos y que conformaría un sistema financiero más apto, solvente
y competitivo. Por otro lado, también provocó que se privilegiara la actividad financiera sobre la productiva,
perjudicando al sector, y la apertura plena al movimiento de capital externo.
Otra cuestión importante, fue la creación de la Cuenta de Regulación Monetaria, para evitar mantener inmovilizada una
parte de los depósitos, por lo cual el gobierno remuneraba los encajes obligatorios, asumiendo el costo de
inmovilización. Con la utilización del sistema de encaje fraccionado, se había pasado de un encaje de 100% a 45% y que
luego descendió al 15%.

12) Cuáles fueron las críticas a este modelo? Qué provoco las medidas contractivas? Pudieron controlar el precio
las políticas de ajuste tradicionales? Qué provoco? Qué es la medida llamada “La tablita”? Qué se esperaba
con esta medida?

Las desviaciones de lo que ocurría, frente a lo esperado, llevaron al surgimiento de fuertes críticas. Se sostenía que se
había producido una anarquía financiera, donde se concedió al mercado financiero un libertinaje, eliminando el control
del Estado, mientras que se mantenía la garantía de los depósitos a cargo del Banco Nación. La reforma que se produjo
sobre el financiamiento del sector industrial, tornando las tasas de interés negativas, anteriormente orientadas a
subsidiarlo, en tasas de interés positivas, provocaron una transferencia de los recursos desde la industria a las
actividades financieras.
Con un gran impacto negativo sobre las actividades productivas y un control de la inflación cuestionado, la reforma
financiera fue muy criticada. Por ello, al finalizar la tregua de precios propuesta por el gobierno, la inflación volvería a
acelerarse. Es por esto que se tomaron medidas contractivas, que derivó en una suba de las tasas de interés.
Las consecuencias de los nuevos ajustes, desencadenaron una recesión. El ritmo inflacionario se mantuvo constante,
haciendo fracasar el objetivo de controlar los precios.
Las altas tasas, seguían provocando el desvío de recursos al sistema financiero, contrayendo la inversión.
Las políticas de ajuste tradicionales cada vez podían controlar menos el aumento de precios, es por ello que en 1978, se
impone una política para la convergencia de la inflación y las tasas de interés locales con los valores internacionales,
mientras se tomaba al TC como un ancla para los precios internos.
Una de las medidas más importantes, era la fijación pautada del TC y las devaluaciones futuras de acuerdo con un
cronograma decreciente, conocido como “La tablita”. Esta medida se iniciaba con una devaluación del 5,23% y preveía
reajustes posteriores del dólar en forma periódica y decreciente, hasta arribar a un TC fijo en 1981. De esta manera, se
esperaba que la inflación disminuya paulatinamente hasta llegar a los niveles internacionales. Si esto no ocurría y se
producía un retraso cambiario, las importaciones se harían menos costosas, forzando a los industriales a reducir sus
precios.

13) Qué es el enfoque Monetario de la balanza de pagos? Qué produjeron el comportamiento del nivel general de
precios sobre la estructura productiva? Qué provocaba el aumento del riesgo?

Según el enfoque monetario de la balanza de pagos, la inflación puede ser atribuida exclusivamente a la oferta de
dinero, cuando la economía se encuentra cerrada a las importaciones, mientras que, cuando se trata de una economía
abierta, el exceso de gastos provocado por una oferta excedente de dinero, puede derivarse hacia las importaciones, sin
provocar inflación.
El comportamiento del nivel general de precios, produjo graves consecuencias sobre la estructura productiva. En 1°
lugar, se distorsionaba la rentabilidad de los diferentes sectores. En 2° lugar, el sector de transables se veía aprisionado
entre la imposibilidad de incrementar sus precios por las importaciones y el incremento de sus costos. En 3° lugar, dado
que la inflación era mayor a la devaluación, se producía una revaluación del peso, que abarataba aún más las
importaciones en comparación con la producción local.
El progresivo retraso cambiario, introducía un factor de riesgo, el cuál elevaba la tasa de interés, impidiendo la
convergencia con la tasa internacional, lo cual: limitaba la inversión productiva; desviaba importantes recursos del
sector productivo a la especulación financiera; imponía diferencias en la competitividad, ya que las grandes firmas
podían conseguir recursos a tasas de interés más bajas en el exterior; se estimulaba el ingreso de capitales externos
especulativos y cortoplacistas.

14) Cuál fue la evolución del plan? Cómo impacto en los sectores?

El nuevo enfoque de la política económica no hizo más que fortalecer las tendencias de la primera etapa del gobierno
militar. Luego de un breve período de crecimiento, la recesión provocada por la apertura comercial y el retraso
cambiario, se manifestó con crudeza. No todos los sectores se vieron afectados de la misma manera. Los vinculados al
mercado interno, en competencia con la importación, sufrieron un derrumbe pronunciado. La industria, mostró un
comportamiento fluctuante. El sector agropecuario y la explotación de recursos mineros, lograron una expansión,
gracias a las mayores exportaciones. Pero, sin dudas, la mejor evolución fue en el sector financiero, que comenzó con un
lento crecimiento en 1976-1978, para convertirse en el epicentro de la actividad especulativa en 1979-1981.

15) Qué transformación tuvo Argentina en su perfil comercial? Qué sucedió con las exportaciones e
importaciones?

En 1976, se transforma el perfil comercial de Argentina. Bajo las nuevas condiciones, mientras desaparecían ramas
enteras de producción, las ventas externas se concentraron cada vez más en un reducido conjunto de productos
agropecuarios y mineros, y sus derivados industrializados. Empezó a crecer la colocación de carnes, pescado, aceites
vegetales, cereales, derivados del gas y del petróleo y metales ferrosos. Las exportaciones tuvieron un incremento
generalizado, que abarcó especialmente las regiones de la URSS y EEUU.
Las importaciones, tuvieron un comportamiento distinto. Mientras que las exportaciones tendían a concentrarse en un
conjunto reducido de bienes, las importaciones se diversificaron, alentadas por la reducción de aranceles y el retraso
cambiario, que situaban aquellos productos en una posición competitiva frente a los de producción nacional.
En su esquema comercial, Argentina reeditaba temporariamente una relación triangular como la observada en los años
’20-’30. En este triángulo, la compensación de los saldos negativos con EEUU, se lograba con colocaciones en la URSS.

16) Cuáles fueron las causas del endeudamiento en este período? Quiénes, según la literatura, fueron los
beneficiados por este endeudamiento?

La segunda mitad del ’70, se caracterizó por una gran liquidez en los mercados financieros mundiales, derivada del
abultado déficit en la cta.cte. de EEUU y los saldos comerciales positivos de los países de la OPEP, que ampliaban aún
más los fondos prestables. Mientras tanto, las bajas tasas de crecimiento de los países desarrollados, disminuían la
demanda de créditos con fines productivos. En este contexto, los países subdesarrollados, comenzaron a tomar créditos
para financiar su déficit comerciales, cubrir sus necesidades para proseguir con las estrategias de industrialización y
solventar los gastos del Estado. Los grandes bancos, de esta manera, podían compensar la reducción de las colocaciones
en los países desarrollados y expandir geográficamente sus negocios.
La política económica de Martinez de Hoz situaba a Argentina como un privilegiado receptor de recursos, sumado a ello,
la reforma financiera de 1977, que liberalizaba los movimientos de capitales del exterior y la apertura comercial.
Ferrer, identifica “2 etapas” en el proceso de endeudamiento argentino: La 1° etapa, entre 1976-1979, registra un
endeudamiento del Estado para obtener una importante reserva de divisas. La 2° etapa, entre 1980-1981, registra un
endeudamiento del Estado por problemas de déficit en la balanza de pagos, ya que debido a la apertura comercial y el
retraso cambiario, se incrementaron las importaciones, viajes al exterior, remisión de utilidades y fuga de capitales.
Diversos sectores con gran peso político y económico, se vieron beneficiados con el endeudamiento: altos funcionarios
del gobierno que transferían fondos a sus cuentas en el exterior; grupos de empresarios que efectuaron maniobras
especulativas; las fuerzas armadas y la compra de armamentos.

17) Cuál fue el comportamiento de las cuentas públicas durante este período? Qué sucedió con la inversión
pública? Qué cambios se produjeron en la estructura impositiva?

Un aspectos llamativo y controvertido de todo el período, fue el comportamiento de las cuentas públicas. Uno de los
objetivos de Martinez de Hoz, era la disminución del peso del Estado en la actividad económica, desprendiéndose del
discurso inicial, que la eliminación del déficit se lograría reduciendo los gastos e incrementando los ingresos,
recomponiendo las tarifas públicas y la presión tributaria.
Sin embargo, muchas de estas pautas no fueron cumplidas. Los gastos gubernamentales se incrementaron entre 1975-
1981, inversamente a la evolución de la actividad económica.
También, se produjo una modificación en la composición del gasto público, ya que los gastos en salud y en educación se
redujeron, mientras crecieron los gastos en armamentos. Fue significativo el recorte en personal.
Con respecto a la inversión pública, se procedió en 1978 a un drástico recorte. La calidad del gasto de inversión se
resintió notablemente con la ejecución de obras “faraónicas”, de poco a o nula incidencia sobre el desarrollo económico
del país (infraestructura para el Mundial, construcción de autopistas), sin estudios de impacto ambiental ni compromiso
de relocalización de los afectados. También deben mencionarse la nacionalización de empresas con alto grado de
obsolescencia como la Italo-Argentina de Electricidad y la línea aérea Austral.
Simultáneamente, se avanzó hacia una estructura tributaria más regresiva, cobrando peso los impuestos indirectos
(extendiendo el IVA hacia actividades hasta entonces exentas), impuestos a las actividades lucrativas, al capital e
impuestos internos. Como anecdótico, la eliminación del impuesto a la herencia, que beneficiaba directamente a
Martinez, quién se había convertido en heredero de una importante fortuna.

18) Qué efecto tuvo este período sobre la distribución del ingreso? Hacia donde se concentró el capital?

Mediante el planteo de sincerar los precios, la implementación del plan de Martinez de Hoz, condujo de inmediato a una
redistribución regresiva del ingreso, desde los asalariados hacia los beneficios empresarios y financieros. Se observaba
una caída en los ingresos de los estratos más bajos y un aumento en la participación de los estratos de ingresos más
altos. Prevalecieron los grupos económicos y empresas transnacionales, que podían exportar y canalizar excedentes
hacia el mercado financiero; los cuáles se beneficiaron a expensas de las pequeñas y medianas empresas nacionales
estructuradas en torno al mercado interno, agravados por la apertura comercial.

19) Cuál fue la causa del desmoronamiento de la economía en 1980? Cómo estaba el mercado de divisas
argentino? Qué sucedió después de la caída de varios bancos privados?

La perdurabilidad, por el apoyo de los principales grupos económicos y un contexto internacional favorable, comenzó a
desmoronarse en 1980, con una serie de acontecimientos. La sucesión presidencial, abría las primeras grietas en la
conducción militar y permitía el surgimiento de cuestionamientos hacía la política. Pero, lo que más afectó al programa,
fue el viraje del contexto internacional por los nuevos lineamientos económicos de EEUU, que provocaron una fuerte
alza en las tasas de interés, alterando los mercados financieros mundiales. Se tornaba cada vez más difícil conseguir
fondos y las fuentes de divisas del país comenzaron a deteriorarse. El nuevo contexto, colocaba al mercado de divisas
argentino en una situación complicada, próximo a la cesación de pagos y con una crisis de confianza por parte de los
grupos económicos.
Tal es así, que en 1980, cierra el Banco de Intercambio Regional (el mayor banco privado), seguido inmediatamente de
varios más. Este acontecimiento afectó a muchos ahorristas y provocó la fuga de depósitos, convertidos en dólares ante
el riesgo de una devaluación y la fuga de capitales.
Frente a esta situación, el gobierno dejó intactas las condiciones de fondo que habían originado la crisis, mientras crecía
la incertidumbre.

20) Cuál fue la política implementada por el ministro Sigaut? Y cuáles las de Alemann?

Sigaut, en Abril de 1981 devaluó la moneda en un 28%, eliminando “La tablita” cambiaria e implementando un sistema
de cambio fijo establecido por el BCRA. Se redujeron ligeramente aranceles y se establecieron retenciones temporarias
para las exportaciones agropecuarias. Dividió el mercado cambiario, en uno libre y otro comercial. Otorgó un régimen de
préstamos entre los bancos para solucionar la crisis y darles apoyo. Estableció un sistema de seguros de cambio que
cubría el repago de los créditos obtenidos en el exterior.
Su paso con Viola tendría corta duración, ya que las discrepancias en las Fuerzas Armadas, llevarían al reemplazo del
presidente en Diciembre de 1981 por Galtieri, que nombraba como ministro de economía a Roberto Alemann.
Con su llegada, plantea medidas más ortodoxas. Unifica el mercado cambiario, se libera la cotización de divisas y eliminó
la participación del Estado, altas tasas de interés, se reforzó la presión tributaria y suben las tarifas públicas. Sin
embargo, a poco de ser lanzadas estas medidas, se deben enfrentar los gastos de la guerra de Malvinas, a partir de la
cual el gobierno británico congeló los fondos argentinos y embargó las exportaciones. Las condiciones de ajuste general
siguieron agravando la recesión.

21) Qué características presentaba el sector industrial y cómo fue el proceso de desindustrialización?

Al iniciarse la dictadura, el sector industrial presentaba características contradictorias. Las últimas 2 décadas, mostraban
una cara positiva, ya que el crecimiento había sido intenso, la diversificación había avanzado, mayor integración vertical
de las cadenas productivas y las exportaciones del sector tenían más importancia en la balanza comercial. Sin embargo,
su cara negativa, mostraba limitaciones, una estructura morfológica más próxima a la de un país subdesarrollado, con la
problemática de importar bienes de capital y falta de creación de tecnología, dependiendo profundamente de divisas.
Las transformaciones del contexto mundial y el agotamiento del modelo de crecimiento, expresaban a mediados del ’70,
la necesidad de redefinir el perfil productivo nacional. Se decidió entonces, durante la dictadura, apuntar a una política
productiva que descubriera nichos con ventajas comparativas, para volver competitiva la producción nacional, sin
fortalecer integralmente al sector. La desindustrialización, siguió con la reducción de subsidios al sector, la liberalización
del comercio exterior, la reducción de aranceles de importación y la creciente rentabilidad de las colocaciones
financieras, lo que perjudicaba la capacidad de expansión a largo plazo de la producción.
La dictadura impuso una política anti-industrialista, pero el comportamiento de los sectores no fue homogéneo, ya que
los sectores con abundantes MP y con inserción en los mercados exteriores, no se vieron tan afectados.
Como balance del período, en el sector industrial se quebró una tendencia que venía de las décadas del ’30 y ’40. La
industria era ahora, más dependiente de la importación, no había solucionado sus problemas de subdesarrollo y era
mucho más vulnerable.

22) En qué situación se encontraba el sector agropecuario durante este período?

En el sector agropecuario se encontraba un lugar privilegiado dentro de la estrategia de Martinez de Hoz, ya que él
provenía de una familia con intereses en el sector. En consecuencia, impulsó una reducción de las retenciones a las
exportaciones, eliminándolas en 1978. Se apartó al Estado de la comercialización exterior de granos, retornando a la
comercialización privada y reduciendo las aptitudes de la Junta Nacional de granos. La producción comenzó a crecer.
Los rubros de mayor generación de volumen fueron los cereales y oleaginosas.
Por otro lado, el sector ganadero registró una declinación, por la venta subsidiada de carnes de la Com. Econ. Europea.
que redujo el mercado, por el retraso cambiario que afectaba los ingresos por exportaciones y la disminución de los
salarios que contraía la demanda interna.
Aunque el sector agropecuario fue el que tuvo mejores resultados, también se vio afectado por los problemas de la
especulación financiera a corto plazo, que deterioraba la capacidad de producción de cara al futuro.

Cuestionario 8: Retorno a la democracia y neoliberalismo (1983-1999)

1) Cómo estaba la economía internacional en los años ‘80?

Los años ’80 se caracterizaron por una gran inestabilidad en la economía internacional, que se manifestó en grandes
fluctuaciones de las tasas de crecimiento, de los precios, de los flujos de capitales y comercio, lo que motivó periódicos
reajustes en las paridades cambiarias y tasas de interés.
Como respuesta, los países centrales comenzaron a delinear diferentes estrategias de ajuste macroeconómico. EEUU
logró recuperar sus niveles de actividad productiva y comercial, así como Japón y Alemania, que aumentaron su
participación en el mercado mundial de productos industriales, con una mayor competitividad.
Los desequilibrios en la balanza de pagos, desencadenaron una elevación de las tasas de interés, generando un fuerte
impacto en los movimientos internacionales de capitales. Los países subdesarrollados, más vulnerables y tomadores de
crédito hasta ese momento, se vieron afectados y comienza la cesación de pagos con la crisis mexicana en 1982.
En la segunda mitad de los años ’80, la situación comenzó a mejorar, ya que el grado de exposición de los bancos había
mejorado y los países industrializados tomaron una posición más flexible. Eso llevó a la implementación del Plan Baker,
para promover la recuperación de las economías deudoras (ayuda a 15 países con 47M de dólares y estos debían lograr
altas tasas de ahorro e inversión, junto con políticas de apertura económica y monitoreado por el FMI). Pero, ante los
escasos logros obtenidos, se implementa el Plan Brady, con condiciones más blandas y mayores plazos de pago.
 2) Entre 1986-1987 el adeudamiento latinoamericano se volvió crítico. Por qué? Qué sucedió después?

Entre 1986-1987 el endeudamiento latinoamericano volvió a tornarse crítico, sobre todo cuando Brasil anunció
unilateralmente la cesación de pagos y el rechazo a las condiciones impuestas por el FMI. Como consecuencia, los
mercados financieros de EEUU comenzaron a tensarse y en Octubre de 1987 se produce una crisis en la bolsa de Wall
Street, obligando a la intervención del gobierno norteamericano. El rechazo de Brasil influyó en la idea de apoyar nuevos
procesos de renegociación, con fórmulas de reducción de deuda en lugar de nuevos créditos como planteaba el Plan
Baker. Es por ello, que en 1989, el secretario del Tesoro de EEUU, Brady, propuso un nuevo plan para que los países
deudores recibieran ayuda por parte de los acreedores oficiales e instituciones financieras para reducir sus deudas, con
tasas de interés más bajas y con el apoyo de EEUU y Japón; mientras que los programas de privatizaciones de empresas
públicas comenzaban a atraer capitales privados hacia América Latina como garantía.

3) Explique el rol de la IED en el comercio internacional?

El complejo proceso económico que comenzó a desplegarse en la economía mundial desde mediados de los ’80, fue
alcanzando notoriedad, bajo el término de “globalización”, para señalar un escenario económico distinto, dominado por
las empresas internacionales. Se produjeron cambios en el sistema financiero internacional, como consecuencia de la
utilización de la informática y del notable avance de las telecomunicaciones, que los transformaron en “instantáneos”.
Con la transnacionalización de empresas, los flujos de inversión extranjera directa, se incrementaron significativamente,
expresando una creciente asociación y concentración de capitales de diferentes naciones.

4) En qué se basa el discurso globalizador (neoliberal) conocido como el “Consenso de Washington”?

El nuevo punto de vista “globalizador” y neoliberal, fue obteniendo apoyo de diferentes instituciones como el FMI,
bancos de inversión y empresas multinacionales, dado a conocer como el “Consenso de Washington”, que tenía como
eje: el control del gasto público y la disciplina fiscal; la liberalización del comercio y del sistema financiero; el fomento de
la inversión extranjera; la privatización de las empresas públicas y la desregulación del Estado.
Los gobiernos deben permitir el libre juego de las fuerzas de mercado, ya que éstas pueden repartir de mejor manera los
recursos productivos, las inversiones y el trabajo. La economía de bienestar desaparece y el individuo se vuelve
responsable de su propia suerte.

5) Cuáles fueron los procesos de integración que se plasmaron en este período?

Para enfrentar el escenario económico incierto, las principales potencias comenzaron a rediseñar sus estrategias
económicas y políticas, destacándose el impulso a los procesos de integración.
En 1991 los países de la CEE, firmaron el Tratado de Maastricht y pusieron en marcha un proceso de negociaciones para
la unión económica, monetaria y política, creado la Unión Europea. Se crea el Euro y los 11 países integradores alcanzan
metas macroeconómicas comunes
La unificación alemana en 1990, tuvo que invertir en la integración de sus 2 economías con niveles de desarrollo
diferentes. Esto reavivó una recesión, aunque luego la situación comenzó a mejorar.
En el continente americano, también se destacó el NAFTA, que constituyó la unión económica de países como EEUU,
México y Canadá, con desiguales características. Por otro lado, también se constituyó el Mercosur.
La articulación económica asiática, se manifestó a través de la expansión comercial y de inversiones de Japón, del
dinamismo de los “tigres asiáticos” y de asociaciones como la ASEAN, en la conformación de una influencia regional.
Los nuevos procesos de integración y la concentración de flujos de capital y comercio, perfilaron una tendencia hacia la
conformación de bloques regionales, que parecían tener una mayor solidez que los movimientos de tipo global.

6) Desarrolle el plan económico del gobierno radical llevado a cabo por Sourrouille y el Plan Austral.

Las primeras medidas apuntaron a recomponer los ingresos públicos y profundizar las exportaciones por medio de
ajustes del TC y de las tarifas públicas. Se redujeron los plazos para los pagos impositivos y aduaneros. Se incrementaron
los salarios, se impulsó el mercado de la carne y se incentivaron alzas de determinados precios industriales.
En Junio de 1985, Alfonsín declaró una “economía de guerra”, anunciando la reducción del 12% del gasto público, el
congelamiento de vacantes en el sector público, aumento de tarifas, combustible y transporte, y la privatización de
empresas estatales. Poco después, por medio de un decreto de necesidad y urgencia, se inició el “Plan Austral”, con el
objetivo de evitar una hiperinflación. Las medidas fueron: cambio de moneda; congelamiento de tarifas públicas, precios
y salarios; devaluación del 15% y congelamiento del TC (0,80 australes por dólar); incremento de los impuestos a las
exportaciones; política monetaria y fiscal restrictiva.
El plan tuvo un efecto favorable inmediato, con un incremento de las exportaciones, aumento de las liquidaciones de
divisas y recaudación impositiva, el crecimiento del BCRA, la disminución del déficit fiscal, la emisión monetaria y la tasa
de inflación en un 2% mensual.
 7) Cómo se deterioró el Plan Austral y cuáles fueron los ajustes?

Luego del éxito inicial, comenzaron a visualizarse algunos efectos no deseados. Si bien la inflación se había contraído,
persistía un crecimiento de precios, que comenzaría a generar distorsiones. El Plan comienza a fallar con el incremento
del precio de artículos como la carne y las hortalizas, mientras que otros productos industriales y el salario permanecían
estables. También suben las tasas de interés, lo que constituyó un freno para la reactivación económica.
En Abril de 1986, se iniciaron algunas correcciones al Plan, para lograr cierta flexibilización. Las medidas consistían en:
nuevos aumentos de las tarifas públicas y combustible; primera devaluación del austral; eliminación de los controles de
precio y autorización a las empresas para ajustar sus márgenes, transfiriendo a precio los aumentos de salario; reajuste
de las tasas de interés.
Pero, debió realizarse un segundo ajuste en Noviembre de 1986, proponiendo una política más restrictiva, pero, sin
embargo, las tensiones inflacionarias seguían siendo fuertes, ya que los salarios se ajustaban en virtud de las
negociaciones sindicales, las tarifas públicas y el TC estaban indexados y los precios flexibilizados.

8) De qué se trató el nuevo Plan Primavera?

A mediados de 1988, la economía argentina se encontraba en una situación crítica, en la que se combinaban la recesión,
la inflación (440% acumulado del semestre), la caída salarial, la desocupación, mientras que la deuda interna alcanzaba
los 46M de dólares. Ante esta compleja situación, se presentó en Agosto de 1988, el Plan Primavera, que contaba con el
apoyo de diversas entidades empresarias como la UIA, la CAC y la CGI, pero la oposición de la SRA. Las medidas del plan
eran: no aumentar los impuestos a las exportaciones agropecuarias; desdoblar el mercado cambiario, con un TC menor
para las expo y otro libre para el sector financiero, controlando que la brecha entre ambos no supere el 25%; un acuerdo
desindexatorio con las empresas líderes para la estabilidad de precios; disminución del IVA del 18% al 15%; aumento de
las tarifas públicas en un 30%.

9) Cuáles fueron las características principales a finales de la gestión de Alfonsín con respecto a la Hiperinflación,
la crisis social y la especulación financiera?

A comienzos de 1989, las expectativas inflacionarias crecieron. El Banco Mundial, que al principio había apoyado el
programa económico, en vista de las dificultades argentinas, suspendió los desembolsos prometidos. Por otro lado, era
previsible el triunfo peronista, con un discurso populista, mientras que las autoridades económicas ante la cercanía de
su partida, incrementaban la incertidumbre. Ya no se contaba con suficiente reservas, por lo que se decide intervenir en
el mercado cambiario nuevamente, dividiéndolo en 2 segmentos con precios regulados: uno para impo y expo y otro
para operaciones financieras. Pero, estas medidas no son apoyadas por la SRA y otro grupo económicos.
Se inició, en consecuencia, una fuerte fuga de capitales, la cotización del dólar libre se disparó, incrementando la brecha;
se produce una corrida cambiaria contra el austral (el BCRA vendió 900M de dólares en 15 días). Se ingresa en un
proceso de hiperinflación, siendo sus principales causas, la situación crítica de la balanza de pagos, la puja por la
distribución del ingreso, el comportamiento especulativo de importantes sectores económicos y el encadenamiento de
aceleraciones crecientes de inflación y períodos de estabilización cada vez más cortos. A ello contribuyó una errática
política de contención por parte del Estado. El intento del gobierno por preservar el valor del austral concluyó en un
fracaso, sumando a ellos los vencimientos de la deuda del Tesoro, lo que complicaba más aún el manejo monetario.
A fin de marzo, renuncia Sourrouille y en su reemplazo asume Pugliese, quien puso en práctica una nueva reforma
cambiaria, pero no cuenta con el apoyo de otros sectores. La inflación continuó ascendiendo, los precios y el valor del
dólar también por lo que renuncia y asume Jesús Rodríguez, quien realiza un ajuste del TC (crawling peg), sin ser ello
suficiente para controlar la grave situación. Los problemas se trasladan a precios, lo cuáles subieron un 197%, los
salarios un 160%, así como también el gas, electricidad y teléfonos un 700%.
El 8 de Julio, renuncia Alfonsín y asumen Carlos Menen.

10) Cuál fue la situación de los sectores productivos?

La década del ’80 resultó fatídica para la Argentina. Nunca se había conjugado al mismo tiempo un contexto
internacional tan desfavorable con una situación interna tan crítica como la que había dejado la dictadura, mientras la
valorización financiera atentaba contra la acumulación productiva, la base de crecimiento genuino de un país. Las
políticas de Martínez de Hoz implicaban el fin del modelo de sustitución de importaciones. El país se encaminaba hacia la
especialización de un conjunto determinado de bienes más reducidos que en la posguerra y en una creciente salida
exportadora, con políticas beneficiosas. En este sentido, el Gobierno radical no produjo modificaciones sustanciales, ni la
orientación general de la economía para su reactivación y crecimiento. Podemos afirmar que el patrón de acumulación
de la dictadura continuó durante el gobierno de Alfonsín, para consolidarse por completo durante la experiencia
menemista. De esta forma, se produjo una concentración de las actividades exportadoras en un reducido grupo de
productos, disminuyendo su valor agregado y revirtiendo proceso de diversificación registrado en la última etapa del
modelo sustitutivo.
 11) Explique las políticas económicas de los gobiernos menemistas, teniendo en cuenta?

Los primeros planes económicos

Durante la gestión menemista, las políticas económicas tuvieron una orientación neoliberal, con el retiro del Estado en
una serie de funciones confiadas entonces a los mecanismos del mercado. El proceso reconoció diversas etapas.
La primera etapa, se denominó “Plan Bunge y Born”, apoyándose en un modelo exportador, el control de precios
concertado con los empresarios, devaluación de la moneda, fuertes subas en los combustibles y los servicios públicos,
mientras se otorgaron aumentos limitados a los salarios. Se amplió la brecha entre el TC oficial y el paralelo,
produciéndose una pérdida importante de divisas, lo que llevó a que el equipo económico fuera reemplazado.
La segunda etapa, estuvo bajo la conducción de Erman Gonzalez, siendo el objetivo sanear las finanzas públicas para
alcanzar un superávit fiscal; controlar la emisión de dinero; mantener el superávit de la balanza comercial; recomponer
las reservas de divisas; privatizar algunas empresas públicas; liberalizar el mercado de cambios y los precios internos;
renegociar la deuda externa. De esta manera se preparó la etapa posterior.
La tercer etapa, estuvo a cargo de Domingo Cavallo, concibiendo el “Plan de Convertibilidad”. No sólo se pretendía
reducir a inflación a la mínima expresión, sino además, implementar un conjunto de medidas estructurales.
Se estableció una paridad cambiaria fija, con un respaldo total de la moneda en circulación; la apertura comercial,
buscando disciplinar al sector privado, controlando sus precios frente a la competencia externa; la reforma del Estado,
logrando el equilibro de las cuentas fiscales, reduciendo el gasto y un programa de privatizaciones que sumaría ingresos.

La convertibilidad y las finanzas públicas

En Abril de 1991 se estableció la convertibilidad, que fijó como paridad cambiaria sin límite temporal 10000 australes
por dólar, así como también de la moneda nacional con respecto a cualquier moneda extranjera. Se prohibió la emisión
de dinero no respaldada 100% por reservas de libre disponibilidad y se estableció el peso como moneda de curso legal,
por lo que 10000 australes=1 peso=1 dólar. El sistema quería evitar que el Estado emita dinero para solventar el déficit
público, limitando la creación de dinero al ingreso de divisas.
Los efectos fueron exitosos en lo inmediato, logrando la estabilidad de precios, altas tasas de crecimiento económico,
expansión de la oferta monetaria por el ingreso de capitales externos, la reaparición del crédito para el consumo y el
incremento de los salarios reales. El éxito, estaba acompañado por el favorable contexto internacional derivado del
descenso de la tasa de interés y una renegociación más laxa de la deuda externa.
A pesar del retraso cambiario, aumentaron las exportaciones, pero también las importaciones por lo que el balance
comercial se tornó deficitario. Sin embargo, las reservas se incrementaron con el flujo de capitales externos.
A partir de la convertibilidad, el déficit fiscal ya no podía ser financiado mediante emisión monetaria, por lo que se hizo
indispensable el aumento de la recaudación impositiva, aumentando el IVA al 21% (impuesto regresivo) y se logró
reducir la evasión de aportes previsionales.
En 1994 los déficit comenzaron a crecer, en relación directa con el pago de intereses. Esto impulsó a tomar nuevos
créditos con mayores intereses, ya que, a pesar de la renegociación de deuda con el Plan Brady, las deudas internas
continuaban creciendo por los compromisos del Estado con proveedores y jubilados.
La superación del problema imponía la necesidad de un superávit fiscal y superávit en el comercio exterior, que diera
lugar al ingreso de divisas, sin embargo, nada de esto ocurrió, sino que al contrario, un endeudamiento fue creciente.

La reforma del Estado y las privatizaciones

Otro de los aspectos centrales de la estrategia menemista fue la amplia reforma del Estado, que abarcó un amplio
programa de privatizaciones, la reforma administrativa y la transformación del sistema de seguridad social.
Las privatizaciones se planteaban como un camino para equilibrar el presupuesto, ya que las empresas públicas eran
generalmente deficitarias, por lo tanto su privatización suponía una reducción del gasto y, además, la posibilidad de
reducir la deuda externa y con ella la carga futura de intereses. Por otro lado, se esperaba que las privatizaciones
eliminaran las distorsiones e ineficiencias de las viejas empresas públicas que actuaban en mercados protegidos.
La ola inicial de privatizaciones se realizó con un ritmo sumamente acelerado, sin cumplir las recomendaciones
habituales. La falta de gradualismo en la desestatización no permitió la valorización de las empresas saneándolas
previamente, ni la garantía de un mercado abierto y competitivo, así como tampoco la reserva por parte del Estado de
una parte de las acciones en sus manos para mantener algún control.
Una característica de este proceso fue la concentración de la propiedad de las empresas en un grupo reducido de
conglomerados locales, fortalecidos durante la dictadura y consolidados con el gobierno radical (Perez Companc, Bunge
y Born, Rocca-Techint).
Otro campo de gran importancia fue el sistema de seguridad social, siendo el objetivo, pasar de un sistema público de
reparto a uno de capitalización a cargo de entidades privadas denominadas AFJP, para reducir el déficit ocasionado por
las cajas de jubilaciones y pensiones, aliviando las cuentas públicas en el largo plazo.
Por último, se destaca la reforma del Estado que apuntó a la reducción y definición del aparato administrativo,
reestructurando ministerios, secretarias, otorgando retiros voluntarios y eliminando organismos inoperantes, para lo
cual se creó el Programa de Reforma Administrativa.
La desregulación, apertura externa y liberalización económica interna
A fines de 1991 se profundizó la desregulación económica interna, con un avance hacia la flexibilidad del mercado
laboral, la apertura a la competencia del transporte de carga y de pasajeros y la disolución de organismos reguladores de
los mercados de productos agropecuarios.
Mientras tanto, se avanzaba en una profunda reforma de las regulaciones del comercio exterior, siguiendo con el
proceso de apertura y reduciendo aranceles a las importaciones como elemento disciplinador de los precios internos y
eliminando las retenciones a las exportaciones.
Otro aspecto importante, en el proceso de liberalización, fue la apertura financiera y la desregulación del mercado de
capitales, estableciendo una total libertad de ingreso y egreso de capitales y autorizando la salida de royalties, intereses
y dividendos. El mercado de capitales se vió favorecido por el ingreso masivo de inversiones financieras del exterior.

12) Cómo se desarrolló el sector externo durante este período (1989-1999)?

Desde el punto de vista cuantitativo, el comercio exterior registró un notable avance. Entre 1990-1998, las
exportaciones aumentaron un 115%, mientras que las importaciones se incrementaron un 320%, incurriendo en
persistentes déficit.
Las exportaciones se beneficiaron hasta 1996 con un crecimiento de los precios internacionales, lo que permitió
compensar parcialmente un TC poco favorable. Sin embargo, en 1997, las expo argentinas continuaron creciendo en
volumen pero no en valor, revirtiéndose esta tendencia.
Desde el punto de vista sectorial, se observaron pocos cambios en la estructura de las exportaciones, creciendo las
tradicionales (cereales, aceites vegetales, carnes). Sin embargo, hubo una notable expansión de las expo de pescados y
mariscos (270%); expo de combustibles (700%), impulsado por la privatización; expo de material de transporte.
A pesar de este crecimiento, la mayoría de ramas industriales tuvo dificultades con sus ventas al exterior, a causa del
retraso cambiario, que reducía la competitividad de los productos argentinos.
Por otro lado, hubo un notable avance de las importaciones, por el levantamiento de las restricciones arancelarias
utilizadas en el pasado para proteger la industria nacional y sostener el superávit comercial.
La evolución del TC provocó que la industria local sufriera una competencia cada vez más dura por el ingreso creciente
de productos extranjeros. Se buscaba el control de los pecios internos para disciplinar a los empresarios locales.
Desde el punto de vista sectorial, se produjeron cambios en el perfil de las importaciones, con una notoria contracción
de las impo de insumos (por la desaparición de muchas actividades industriales) y con un avance de la impo de bienes de
consumo que antes se producían localmente. Por otro lado, se redujo considerablemente la impo de combustibles.
Mientras tanto, se incrementó notablemente la impo de bienes de capital, por la recuperación del nivel de inversión, la
desgravación arancelaria, ausencia de “compre nacional” e incentivos de programas de promoción.
El mayor dinamismo de las importaciones frente a las exportaciones, generaban saldos crecientemente negativo. El
incremento del endeudamiento externo, de las tasas de interés y de la remisión de utilidades de las empresas
extranjeras, provocaron un creciente drenaje de recursos. El país se exponía a las oscilaciones del contexto internacional
que fueron favorables hasta 1994, cuando el aumento de la tasa de interés de EEUU cambió las condiciones de la
liquidez mundial. México se vio afectado y debió realizar una devaluación, lo que generó una corrida de capitales
denominada “efecto tequila”, afectando a la Argentina, pero que por su parte, con algunas medidas para lograr el
equilibrio externo y mejores precios para las exportaciones, pudo sobrellevar la situación.

13) Cuál fue la situación de los sectores productivos?

La recuperación parcial de los niveles de demanda y la reaparición del crédito al consumo, permitieron incrementar la
producción y utilizar mejor la capacidad instalada, lo que se reflejó en altas tasas de crecimiento en 1991-1992.
Si bien disminuyó en los años siguientes, la producción continuó manteniéndose en niveles elevados, pero con gran
sensibilidad al contexto internacional (como el efecto tequila), que afectaba la producción de bienes, pero no así a los
servicios, que no se vieron tan afectados y no presentando mayores oscilaciones.
A excepción de un conjunto de ramas, la apertura y el retraso cambiario afectaron seriamente al sector industrial,
provocando la desaparición de la producción de bienes de capital y mutilando otras actividades. La reorientación de la
actividad productiva se concentraba en sectores en los que el país contaba con ventajas comparativas.
Los aspectos negativos superaron a los positivos. Las importaciones superaron holgadamente a las exportaciones,
provocando un importante déficit comercial, el cuál duplico el endeudamiento externo y el drenaje de recursos.
Desde el punto de vista microeconómico, neoliberal, los indicadores de productividad crecieron notablemente, sin
embargo desde el punto de vista macro, los resultados son controvertidos.

14) Cómo fue la actividad agropecuaria durante este período?

La producción agrícola global creció, debido a una serie de transformaciones ocurridas en varios cultivos, que se
tradujeron en un aumento de los rendimientos y de la superficie dedicada a la agricultura. Los cultivos que crecieron
más fueron los destinados a la exportación y en los cuáles se introdujeron innovaciones tecnológicas.
Las oleaginosas y los cereales fueron los cultivos más importantes por el valor de su producción y por su participación en
las exportaciones. Se destaca la producción de soja y de aceites vegetales, así como también de otros cultivos en
expansión como el arroz y legumbres.
Otro conjunto de cultivos, orientados al mercado interno no creció en la misma medida, ya que se su producción fue
cayendo por la disminución de la demanda interna y por la competencia de productos similares importados.
En contraposición con la agricultura, la ganadería reflejó un estancamiento generalizado, siendo sus causales: la
inestabilidad económica interna, el desplazamiento hacia tierras de menor calidad por cultivos agrícolas, la baja tasa de
inversión y poca productividad. Sumado a ello, que las transformaciones tecnológicas fueron menos importantes y sólo
se aplicaron al mejoramiento de las razas. Un aspecto favorable fue la eliminación de la aftosa en 1997.

15) Qué impacto regional generó la evolución de la economía de la Argentina en este período?

La evolución económica Argentina tendió a concentrar sus frutos en torno a la zona de influencia del puerto de Bs.As. y
de algunos centros urbanos del interior como Córdoba y Rosario. La producción, el acceso a la educación y las mejores
condiciones de vida continuaron concentrados en una porción relativamente reducida del territorio, mientras que el
resto conservaba su posición de retraso. El nuevo modelo plasmado a partir del Plan de Convertibilidad, no implicó
desde este punto de vista, una transformación profunda de los patrones históricos.
El panorama regional ofrecía una gran heterogeneidad y el profundo desbalance puede verse por medio de indicadores
como: Bs.As., Santa Fe y Capital Federal, que componen menos del 16% del territorio del país, concentraban casi el 66%
del PBI y el 56% de la población.

Cuestionario 9: La crisis económica de principios de siglo (2000-2003)

1) En el llamado proceso de Globalización surge la idea de “nueva economía” sustentada en la información y la
comunicación. Qué 2 conceptos opuestos se desprende por los distintos autores y críticos?

Por un lado, estaban los que sostenían que la “nueva economía”, se trataba de un sistema interconectado por las redes
electrónicas y que gracias a una productividad sostenida, provocaría el encadenamiento de un crecimiento continuo y
autosostenido, configurando el núcleo de una tercera revolución industrial y aumentando el mercado potencial.
Sin embargo, otras corrientes ponían en duda el optimismo de este pensamiento, sosteniendo que la especulación
financiera se hallaba en el corazón de la “nueva economía”, lo que anunciaba nuevas crisis.

2) Cuáles fueron las nuevas políticas económicas del gobierno de George W. Bush?

Con las nuevas políticas económicas del gobierno de George W. Bush, EEUU se fue transformando en el país más
endeudado del planeta, con una deuda pública que en 2003 llegaba al 58% de su PBI, un gran déficit fiscal y un creciente
saldo negativo en la cuenta corriente de la balanza de pagos.

3) Cómo estaba la situación económica de los países del G7 entre finales del siglo XX y principios del XXI?

El deterioro de la situación económica alcanzaba a las otras naciones del G7. Esto fue significativo para los principales
miembros de la UE (Francia y Alemania), que no respetaron los límites acordados para el déficit fiscal y varias de las
grandes empresas multinacionales del continente quedaron al borde de la quiebra, evidenciando una verdadera
recesión. La recesión afectó a la demanda interna, la inversión y se verificó una reducción de la productividad del
trabajo. Hay una pérdida de dinamismo del conjunto de las economías industrializadas, cuya principal expresión fue la
disminución de las tasas de crecimiento. Los estados nacionales apuntaron a sostener las demandas y ganancias
empresariales, aumentando el gasto público, realizando reducciones fiscales y disminuyendo los costos salariales.
Por su parte, EEUU tuvo un proceso deflacionario entre 2001-2003, hasta que la subida de los precios del petróleo por la
guerra de Irak, volvió a generar tendencias inflacionarias.
La raíz del déficit estaba en EEUU. A su vez, los atentados del 2001 sumaron otras dificultades a la declinante economía
especialmente en sectores como seguros, turismo y el transporte.
Por otro lado, China fue el único país que mostró en este período altas tasas de crecimiento, debido principalmente a su
presencia en los mercados externos y al desarrollo del mercado interno.

4) Se creó un grupo europeo y una moneda en común. Cuáles, cuándo y cómo fue? Cuál fue la evolución de esa
moneda con respecto al dólar?

La UE, que ya tenía un Banco Central Europeo fundado con el Tratado de Maastricht, creo una moneda en común, el
Euro, que entró en circulación en el 2002 y fijaba las paridades entre las monedas de 11 países.
El Euro, administrado por el BCE, empezó cotizando menos que el dólar, con el cuál comenzaba a competir, pero a fines
del 2003 remontó y el dólar perdió un 30% aprox. respecto de esta moneda, como consecuencia de las dificultades
económicas de EEUU y los ataques terroristas.

5) Qué sucedió con la situación de la economía de los países de América Latina entre 2000-2002?

La situación entre 2000-2002 fue crítica y para algunos países resultó muy desfavorable. Hacia el 2000 la región ya había
dejado de crecer como resultado de la situación externa e interna y en 2001 tenía una tasa de crecimiento negativa,
mientras que la pobreza alanzaba al 43% de la población. El deterioro de la situación internacional, agravado por el
atentado del 11-S, fue acompañado por problemas propios de la región (crisis argentina, crisis energética brasileña).
Además, el escaso dinamismo de las exportaciones y el bajo nivel de precios afectaron los saldos comerciales. La entrada
de IED disminuyó, mientras que se producía una creciente fuga de capitales.

6) Cuáles fueron las políticas económicas del gobierno de la Alianza y cuál fue la evolución de la misma?

La Alianza asumió al gobierno sosteniendo la convertibilidad como una premisa indiscutible, lo que fue aceptado por
distintos sectores de la clase política y actores económicos, pero esto era una ficción, el peso estaba sobrevaluado.
Se asociaron los graves problemas existentes con la corrupción y el descontrol fiscal del anterior gobierno, sin atribuirlos
a la liberalización absoluta y la precarización del empleo.
El ministro Machinea, estaba convencido de la imposibilidad de una devaluación, porque se seguiría un camino seguro al
default, por lo que la alternativa sería inducir una progresiva deflación de precios, a través del incremento de la
productividad y la reducción de costos, logrando un aumento de competitividad
Una vez más, las autoridades recurrían a la “vieja teoría” de combatir la crisis dejando actuar a los mercados, que
aplicada a una economía en recesión, no haría más que profundizar la crisis. Tal es así, que el ajuste fiscal debilitaba la
demanda y con ella la recaudación, agravando el círculo vicioso de la crisis.

7) Qué medidas se tomaron para evitar la caída de la convertibilidad?

Machinea, anunció una serie de medidas que apuntaba a cerrar la brecha fiscal, a través del aumento de la recaudación.
Con un fuerte apoyo del FMI, el equipo económico se comprometió a ordenar las cuentas públicas. Se anunciaba la
recategorización hacia arriba del impuesto a las ganancias. En el 2000, el gobierno promovió una reforma laboral que
acentuaba flexibilidad en los contratos, apuntando a reducir costos laborales para aumentar la competitividad de la
economía. Sin embargo, el impacto sobre el poder adquisitivo interno era mayor que las ganancias de competitividad.
Luego se anunció un nuevo ajuste fiscal, se rebajaron un 13% todos los salarios públicos por encima de los $1000, así
como también las jubilaciones mayores a $500 y se redujeron un 30% los contratos del Estado. Esto buscaba forzar una
deflación que mejorara el TC real sin tocar el nominal, pero la recesión tendió a profundizarse.
A fin de promover los incrementos de productividad y fomentar la recuperación de la economía, se presentó un plan de
incentivos para la inversión privada y se establecieron facilidades para los créditos hipotecarios.
Luego, el gobierno negoció con el FMI la concesión de un “blindaje” financiero, que buscaba evitar una crisis financiera y
calmar a los acreedores. Sin embargo, no se logró impulsar la recuperación económica y la recaudación tributaria era
menor de la esperada. La combinación de estas dificultades derivó en la renuncia de Machinea.
Asumen Lopez Murphy, que luego de tomar medidas ortodoxas, el carácter regresivo de las mismas, provocan un
estallido social, por lo que debe renunciar luego de 2 semanas.
Asume en su lugar Cavallo, anuncia planes de competitividad, busca estimular inversiones e incrementar la
productividad. Como nuevo respaldo del peso, incorpora al Euro en una canasta de monedas con el dólar, pero esto
contribuyó a agrandar las expectativas de una devaluación, sin producir ningún beneficio. Para frenar las expectativas
negativas, organizan una operación de canje de deuda a través de un conjunto de bancos extranjeros, denominada
“megacanje”, pero esto no removió los problemas de fondo y las expectativas devaluatorias.
La emisión de las cuasimonedas (patacones, lecops) creció rápidamente en los últimos meses de la convertibilidad, a la
par de caída de las reservas internacionales. La recesión se agravó en 2001, caen el PBI, el consumo y la inversión y se
produce un acelerado proceso de fuga de capitales.
El drenaje de depósitos y reservas, puso al sistema al borde del colapso y obligó a sancionar el “corralito”.
Se derrumba el gobierno de la Alianza y asume Rodríguez Saá, quien declara formalmente la cesación de pagos y luego
de su renuncia, asume Duhalde quien entendía que el régimen de la convertibilidad estaba terminado.

8) Se devalúa la moneda, a cuánto? Qué sucedió después? Qué medidas se tomaron por el gobierno? Cómo
afectaron esas medidas?

El equipo económico de Duhalde intentó una devaluación relativamente moderada de 1,4 pesos por dólar en el mercado
oficial, mientras que se abría un mercado libre que se regiría por la oferta y la demanda de divisas.
Pero el régimen anunciado duró muy poco y las expectativas generadas por la bancarización forzada y el default,
determinaron una dinámica explosiva de la demanda de divisas. Así, cuando el TC libre llego a los 2,10 por dólar, el
gobierno unificó el mercado cambiario y pasó a un régimen de flotación libre.
Luego de algunas negociaciones, para evitar que la devaluación se trasladara a precios, se introdujeron retenciones a las
exportaciones (20% para petróleo, 10% productos primarios y 5% manufacturas), para incrementar la recaudación
tributaria y aumentar la presión sobre los sectores que se veían beneficiados directamente por la devaluación.
Sin embargo, la devaluación no había sido enmarcada adecuadamente para contener sus impactos negativos, lo que
abría 4 problemas en este frente:

 La liberalización total del mercado cambiario dejaba al Estado sin capacidad de intervención real, frente a un nivel
bajísimo de reservas.
 La deuda en dólares y la recaudación en pesos agravaban el panorama fiscal.
 Los contratos de privatización de los servicios públicos establecidos en dólares.
 La fuerte dolarización previa, se manifestaba en contratos celebrados en divisas, incluyendo préstamos.

9) Qué medidas en política fiscal tomó el nuevo gobierno a comienzos del 2002?

En 2002, el gobierno aplicó retenciones a las exportaciones de petróleo crudo y las extendió a otros rubros.
Paralelamente, introdujo nuevas regulaciones que permitían un mayor control sobre el mercado de cambios. Esto se
convirtió en un instrumento fundamental para cerrar la brecha fiscal y los continuos déficit dieron lugar a un superávit
fiscal creciente. La política fiscal del gobierno operó como mecanismo antiinflacionario, el gasto se achicó y se redujo el
circulante. Por otro lado, la caída de las importaciones, en conjunto con las exportaciones masivas agropecuarias,
permitió un salto en el superávit comercial. Tal es así, que se condujo a la estabilización del dólar y del nivel de precios.
A esto, se agregó el acuerdo para el refinanciamiento de los pagos con los organismos internacionales, la eliminación del
“corralito”, los aumentos salariales para los trabajadores del sector privado, la caída del desempleo y los programas
sociales. En este contexto de estabilización macroeconómica, se produjo la asunción de Néstor Kirchner.

10) La apertura económica, la liberación del movimiento de capitales, la desregulación de la economía nacional y
un TC fijo y sobrevaluado durante los ’90, qué efectos tuvo sobre la estructura productiva y la industria? Las
IED hacia donde se dirigieron? Qué sucedió con el endeudamiento?

La conjunción de la apertura comercial, la liberalización del movimiento de capitales, la desregulación de la economía

nacional y un TC fijo y sobrevaluado durante 1990, provocó importantes transformaciones en la estructura productiva.
Así, la profundización del proceso de desindustrialización, el predominio del capital financiero y la extranjerización de la
producción interna, se asociaron a una mayor dependencia de los capitales extranjeros. Los flujos de IED, destinados a la
adquisición de firmas locales y el endeudamiento con el exterior, financiaron los abultados déficit de la cuenta corriente
y sostenían a convertibilidad, no significando un verdadero aporte de capital para impulsar el crecimiento.
Por eso, cuando se revirtió el flujo de fondos en 1998, la recesión se tornó la única alternativa, a través de la contracción
de las importaciones y el incremento de los saldos exportables.

11) Qué mostraron las crisis internacionales en los ‘90? Qué sucedió?

El efecto de los “shocks” externos fue decisivo para desanudar la fragilidad del sistema. El impacto de la crisis mexicana
de 1995 pudo ser superado, pero a partir de 1997 estallaron nuevas crisis financieras en los países emergentes que
afectaron a la economía argentina con consecuencias más graves.
Además durante 1999 la economía local sufrió la devaluación del real y la apreciación del dólar frente al resto de las
principales monedas, que agravaron el retraso cambiario y el déficit del comercio exterior.

Damill
1) Por qué algunos economistas incluyen a la Argentina con los países que tienen incumplimiento reiterativo?

Por la conjunción de 2 factores: una característica inherente de la economía, adquirida a lo largo de sus casi 2 siglos de
existencia como nación; la conducta irresponsable de gobiernos que insisten en contraer deuda externa por encima de
lo que realmente necesitan para el propio país.

2) Cuál es la irrelevancia del pasado remoto de Argentina?

Si el pasado remoto hubiera sido relevante, habría mejorado la valuación de riesgo de Argentina, ya que en los ’30 pago
sus obligaciones financieras en tiempo y forma, mientras que otros países latinoamericanos cayeron en default y otros
sólo pagaban parte de los intereses. Argentina fue el caso excepcional que no entro en default con la crisis del ’30.
 3) Cuáles son las economías latinoamericanas que se endeudaron en los ‘70?

Todas las economías latinoamericanas que se endeudaron con los bancos internacionales, incluyendo Argentina,
cayeron en default con la crisis de 1981-1982.

4) Qué países entraron en default en los ‘80?

Los 4 mayores deudores latinoamericanos que entraron en default fueron Argentina, Brasil, Chile y México.

5) Qué evaluación del riesgo tuvieron estos 4 países latinoamericanos en los ‘90?

Las 4 economías latinoamericanas mencionadas tuvieron en los ’90 diferentes y cambiantes evaluaciones de riesgo país
por parte del mercado, ya que estos países siguieron diferentes trayectorias de integración comercial y financiera, que
derivaron en configuraciones con distintos grados de vulnerabilidad a la volatilidad del mercado.
Juega un papel importante, la política fiscal y de endeudamiento público, pero son también relevantes la política
cambiaria y el manejo de la apertura financiera.

6) Cómo fue la relación del gasto público, la crisis y el default?

El gasto público descontrolado es el factor principal de la crisis y el default. La dinámica ascendente de la deuda pública
en la última parte de los ’90 fue consecuencia de la suba de las tasas de interés, empujada a su vez, por el incremento de
la prima de riesgo país. El pago de los intereses fue el factor dominante en la explicación del incremento del déficit fiscal
entre 1998-2001, pero también contribuyeron el déficit del sistema de pensión y la contracción del empleo.

7) Cuáles fueron las soluciones tomadas por Argentina para prolongar la caída de la convertibilidad?

En 1999, el gobierno de De la Rúa, adhirió a la idea de que la causa principal de la recesión era el desequilibrio fiscal y no
la apreciación cambiaria y la vulnerabilidad financiera a shocks externos. Esta percepción condujo al gobierno a adoptar
una política fiscal austera como estrategia para sacar a la economía de la recesión. Para restablecer las vías de acceso al
financiamiento internacional, se implementaron sucesivas medidas fiscales contractivas durante 2000-2001 como: la Ley
de Responsabilidad Fiscal; alzas de impuestos y recortes de gastos; la Ley de déficit cero; recorte del 13% sobre todos los
rubros de gastos no “protegidos”.
Durante el 2000-2001, el gobierno intentó complementar las medidas fiscales con algunas iniciativas en el frente
financiero. Obtuvo una importante ayuda financiera (el blindaje), que cubría los vencimientos del 2001 y parte del 2002.
A mediados de 2001 se realizó un importante y costoso canje voluntario de deuda (el megacanje) en manos de
tenedores privados.
Finalmente en Noviembre de 2001, se llevó cabo una segunda operación voluntaria (o más bien inducida) de canje,
dirigida a tenedores locales, principalmente bancos y AFJP, que aceptaron canjear 42.000M de dólares.
Se llegó a una situación que condujo al gobierno a imponer fuertes restricciones al retiro de fondos (el corralito) y a las
operaciones de cambio. Estas medidas buscaban evitar una quiebra del sistema financiero, siendo el principal objetivo,
limitar la demanda de divisas, preservar el stock de reservas y evitar la devaluación de la moneda.

8) Cuáles son las 3 etapas que se pueden identificar del comportamiento de la deuda, desde mediados de los ’70
hasta el presente?

En primer lugar, la Argentina atravesó una fase de apertura financiera y endeudamiento acelerado entre 1977-1982, la
que concluyó en fugas masivas de capitales, crisis cambiaria y financiera, devaluación y default.
Le siguió a la crisis un largo período de racionamiento en los mercados externos de fondos entre 1982-1990.
Por último, una tercera etapa, de apertura financiera y endeudamiento acelerado entre 1991-2001, en el que se
observan nuevamente muchas características de la primera etapa. Esta es la etapa de la convertibilidad, que
desembocaría en fuga de capitales, crisis cambiaria y financiera, default y devaluación, llevando finalmente al reciente
proceso de reestructuración de la deuda.

9) Cómo fue la deuda argentina en los ’90?

La deuda externa total aumento casi 30 puntos del PBI entre 1990-2001. Alrededor del 60% de ese incremento se debió
al sector privado, sin embargo, la colocación de deuda del sector público, adquirió mayor peso en la segunda mitad de la
década, en especial cuando las condiciones internacionales financieras se hacían más desfavorables.
Se distinguen 3 períodos: la fase 1991-1994, se caracterizó por una fuerte mejoría de la cuentas públicas en relación con
los ’80 y los indicadores de vulnerabilidad financiera no mostraban evidencias de insostenibilidad fiscal.
Entre 1995-1997, la razón entre la deuda pública y el PBI sube, como resultado de la recesión de 1995 y por la gran
ayuda financiera recibida por el FMI, que permitió dejar atrás el episodio de contracción.
Por último, entre 1998-2001, el déficit anual resultó superior al de 1994 y se corresponde con el aumento de los pagos
de intereses y a la ampliación de la brecha del sistema de seguridad social.

10) Qué efectos macroeconómicos generó la crisis del 97-98 en la Argentina?

El giro negativo en el escenario financiero internacional experimentado en 1997-1998, luego de las crisis asiáticas y rusa,
encontró a la economía argentina con un significativo y creciente déficit de cuenta corriente, una importante
apreciación cambiaria y una carencia de instrumentos de política para liderar con este problema. En este contexto, la
prima de riesgo mostraba una tendencia al alza y el acceso al crédito externo se volvía cada vez más problemático.

11) Cómo era la composición de la deuda pública y privada?

Hubo roles disímiles jugados por el sector público y privado en el incremento de la deuda externa, que permitió la
acumulación de reservas internacionales. Durante la primera etapa de los ’90 los ingresos de capitales privados
resultaron predominantes, a pesar de la gran afluencia de fondos generada por las privatizaciones de empresas públicas.
El financiamiento al sector público se volvió más significativo en la recesión de 1995, gracias a la asistencia del FMI.
El flujo de capitales captado por el sector público se mantuvo en altos niveles hasta el final del régimen, por lo que la
segunda etapa de los ’90 fue impulsada principalmente por capitales externos dirigidos a financiar el gobierno nacional.
Finalmente, el flujo privado desde 1998 se redujo de manera significativa, con una salida neta en el 2000.

13) Qué sucedió con el PBI y el empleo después de la convertibilidad?

El producto y el empleo acompañaron la trayectoria de violenta contracción de las reservas de divisas y liquidez.
Indicadores sociales como las tasas de desempleo y los índices de incidencia de la pobreza y la indigencia, que habían
desmejorado considerablemente a lo largo de los ’90, sufrieron un nuevo y brusco deterioro adicional, alimentando
también las tensiones sociales y crisis política que puso fin al gobierno de la Alianza.

14) Cómo repuntó el PBI a mediados del 2002?

El repunte del PBI iniciado en mediados del 2002, tuve una breve fase inicial en la que la demanda global apenas
aumentó y todos los componentes del gasto interno (consumo privado, consumo público, inversión) siguieron
contrayéndose. Los factores que actuaron expansivamente fueron principalmente las variables del comercio
internacional: exportaciones e importaciones. La demanda comenzó a ser abastecida en mayor medida por bienes
producidos internamente y esta sustitución de importaciones benefició al sector manufacturero. Luego de una corta
etapa inicial, la fuente del dinamismo económico se desplazó claramente hacia los componentes de la demanda interna,
en especial a la inversión, que creció a un ritmo anualizado del 40% entre 2002-2004 y también al consumo privado.

15) Cómo fue la negociación por la deuda después del default?

El gobierno intervino con el fin de evitar el colapso del sistema y administrar el reparto de pérdidas. En febrero de 2002,
decidió convertir compulsivamente a pesos los depósitos bancarios en dólares, a una tasa de $1,4 por dólar. También se
estableció la posibilidad de retirar hasta $1500 semanales. Con el fin de evitar quiebras en el sector privado, los créditos
en moneda extranjera fueron convertidos a pesos a una tasa 1 a 1. Esta pesificación “asimétrica” de créditos y depósitos
generaba el deterioro patrimonial de los bancos, el cual el gobierno compensó emitiendo nuevos títulos de deuda.
La decisión de pesificar a $1,4 desató una protesta de los ahorristas, quienes exigían la libre disponibilidad de sus
depósitos en dólares.
Para hacer frente a la situación, el gobierno de Duhalde lanzó ofertas de canje voluntario de los depósitos por nuevos
títulos públicos, transfiriendo la deuda de los bancos con los ahorristas al Estado y, por otro lado, se optó por liberar los
fondos y emitir bonos por la diferencia entre el valor del depósito en dólares y el monto liberado en pesos ($1,4 por
dólar más ajuste por inflación). Se consiguió una amplia aceptación de los ahorristas, lo que permitió resolver el
problema de liquidez del sistema financiero.

16) Cómo fue la reestructuración?

Los primeros pasos para la reestructuración de la deuda impaga se dieron en la segunda mitad del 2003. Tras haber
logrado un acuerdo con el FMI, el gobierno aprovechó la reunión anual conjunta de éste con el Banco Mundial en Dubai,
para presentar los principales lineamientos y una propuesta de reestructuración.
La primera, “propuesta de Dubai”, estableció que la oferta se dirigiría con trato homogéneo a todos los tenedores de
bonos y títulos públicos emitidos hasta Diciembre de 2001, manteniendo el resto de la deuda en situación regular.
Se reconocía una deuda impaga de U$S87.000 millones, dejando afuera un volumen importante de intereses vencidos.
Sobre ese monto se fijaba una quita del 75%, alcanzando los títulos un valor máximo de U$S21.750 millones. Se
planeaba emitir 3 bonos de libre elección: Par, Cuasi-par y Discount, los cuáles reportaría una renta adicional cuando la
economía creciera por encima de una determinada tasa.
Sin embargo, los voceros del mercado financiero rechazaron la propuesta, sosteniendo que Argentina estaba en
condiciones de hacer una oferta mejor y que para ello debía realizar un mayor esfuerzo fiscal.
Por ello, se presentó la “propuesta de Bs. As.”, para acercar posiciones con los acreedores. El monto a reestructurar
alcanzaba un total de U$S 81.800 millones y se emitirían nuevos títulos por un total de U$S 38.500 millones, en caso de
que el nivel de adhesión al canje resultara igual o inferior al 70% y de U$S 41.800 millones, en caso de que el grado de
aceptación superar el 70%. Se mantenía la quita del 75%, pero se reconocían el 100% de los intereses vencidos.
Se mantuvieron los 3 bonos y la oferta por la renta adicional ligada al crecimiento PBI.
En Enero de 2005, comenzó finalmente el canje de los antiguos bonos por los nuevos y cerrando la operación de
reestructuración. El grado de aceptación fue de 76,15%, lo que significó el retiro de U$S 62.300 millones de viejos bonos
y se darían a cambio U$S 35.300. El gobierno se mostró muy satisfecho por el resultado del canje.

Marongiu
La Reforma Financiera del ’77 se encontraba dentro del plan económico implementado por el gobierno de facto y
buscaba favorecer tanto política como económicamente a las elites agrarias, a los grandes grupos económicos y
financieros y a los intermediarios de capitales externos. A partir de la reforma, el sector financiero toma un rol
fundamental en la economía, convalidándose la adquisición de activos financieros, con tasas de interés superiores a las
tasas de rentabilidad de las actividades productivas. Esta reforma fue en contra del desarrollo industrial, favoreció el
endeudamiento externo, la absorción de deudas privadas por parte del sector público y la fuga de capitales.

La Reforma Financiera
Estuvo estructurada en 4 pilares:

 La liberación de las tasas de interés (hasta entonces, fuertemente reguladas por el Banco Central, lo cual permitía el
financiamiento de actividades productivas a tasas negativas, en una especie de subsidio).
 La eliminación de las restricciones para ingresar al sistema financiero (permitió que entidades sin los requisitos
necesarios pasaran a operar como entidades bancarias)
 La creación de la Cuenta de Regulación Monetaria
 El régimen de garantías de depósitos

La reforma financiera puso un cepo a los mecanismos financieros utilizados por el ISI, se desnacionalizaron los depósitos,
se terminó con el control por parte de las autoridades monetarias sobre la tasa de interés y se terminó con la
imposibilidad del sector privado de contraer deudas con organismos del exterior. El sector financiero termina
gobernando a la economía real.

La Cuenta de Regulación Monetaria

Es una cuenta administrada por el BCRA, mediante la cual se intentaba, en un contexto de elevada inflación, compensar
la pérdida de valor que las reservas tenían al estar inmovilizadas. Se estableció un cargo sobre los depósitos y
obligaciones a la vista, para equiparar su rendimiento con el de los depósitos de interés. El objetivo era neutralizar la
expansión monetaria que provocaba la liberalización de depósitos.
La cuenta de regulación monetaria se financiaba con los fondos que provenían de la aplicación de sanciones del BCRA a
las entidades financieras que no ingresaban en tiempo y forma los cargos determinados por este.
Tuvo un doble efecto: uno inflacionario, al incrementar la base monetaria y un efecto de incremento sobre el déficit
cuasifiscal del BCRA.

Política cambiaria a partir de Diciembre de 1978 y la apertura indiscriminada de la economía

A fines de 1978 se establece el esquema del “Enfoque Monetario del Balance de Pagos”, en el cuál se combinaron las
depreciaciones del TC de acuerdo a la “tablita”, con una reducción de los aranceles a las importaciones y el libre flujo de
capitales al exterior. Luego en 1980, se eliminaron las cargas para-arancelarias, tasas que gravaban a las importaciones.
Con esto, la economía quedó aún más abierta. Estas medidas, junto con las implementadas a través de la reforma
financiera, constituyeron un cepo para la actividad industrial. Dicha caída industrial, junto con la fuga de capitales,
determinó que el gobierno de Alfonsín encuentre una economía en recesión, con alto endeudamiento y una fuerte
pérdida de competitividad.

La crisis financiera de 1980-1982

En los primeros 2 años de la implementación de la Reforma Financiera, las entidades financieras crecieron fuertemente.
Sin embargo, hay 2 factores que contribuyen para que, a partir de 1980, el sistema bancario se encuentre en una
situación negativa:
1. La reversión de capitales extranjeros, por la suba de las tasas de interés ofrecidas por EEUU y el elevado grado de
apertura del sistema financiero, que permitió una fuerte fuga de capitales a partir de ese momento.
2. Un factor internos, que produce la reversión en la entrada de depósitos, comenzando una fuerte caída de los
mismos.

En 1980, era evidente la crisis del sistema financiero argentino con el cierre del principal banco privado (BIR). Este cierre
provocó una fuerte corrida bancaria, que obligó al BCRA a instrumentar un régimen de adelantos para realizar salvatajes
de entidades financieras. Pese a ello, varias debieron cerrar (Banco Oddone, de los Andes), siendo más de 70.

Las modificaciones de 1982

En 1982, se realizaron modificaciones en el sistema financiero argentino. El objetivo fue la refinanciación de la deuda del
sector privado a plazos más prolongados y a menores tasas de interés. Las medidas fueron:

 Se amplió la capacidad prestable de los bancos

 Se implementó un encaje del 100% de los depósitos
 El BCRA paso a regular las tasas de interés, fijando tasas máximas que regirían el sistema financiero
 Las empresas públicas dejaron de obtener fondos del mercado financiero y sus resultados deficitarios volvieron a ser
financiados por el Tesoro Nacional

La estatización de la deuda privada

Por la crisis derivada de las políticas cambiarias y arancelarias implementadas, se buscó solucionar el fuerte
estancamiento de la actividad económica a través de una serie de devaluaciones, a partir de las cuáles, se otorgaron
“seguros de cambio” a empresas privadas. Mediante estos seguros, el BCRA garantizaba el TC al momento de realizar el
contrato de deuda, más una prima del 40% (lo que fue en la práctica, un subsidio estatal a los deudores privados).
Finalmente, en 1982, se procedió a estatizar la deuda privada, con lo cual se traspasó la fuerte carga de vencimientos al
sector público. La deuda externa total se incrementó de 9700M de dólares en 1976 a 45.000M en 1983 (460%).

Aldo Ferrer
La Demolición de la Densidad Nacional (1976-1983)

A nivel mundial
Había especulación financiera. La liquidez internacional aumentó más de lo requerido por la economía real, la
producción y las inversiones productivas; debido al déficit de los pagos internacionales de EEUU y la acumulación de
petro-dólares por los países exportadores de petróleo.
Este proceso fue facilitado por la revolución informática y por la desregulación de las transacciones de los gobiernos con
economías más importantes, lideradas por EEUU. Aumento la demanda de crédito internacional, dada por la creencia
neoliberal, plasmada en América Latina por el Consenso de Washington, el cual dio lugar a: la desregulación, la apertura
indiscriminada de mercados, privatizaciones, el retiro del Estado, TC sobrevaluados, aumento del déficit de los países en
desarrollo.

Argentina
En un escenario de desorden económico y caos político, se produce el último Golpe de Estado en 1976. Las Fuerzas
Armadas buscaron restablecer la seguridad pública, pero eso hizo demoler la densidad nacional en 3 planos: La
imposición del terrorismo de Estado y la represión; La guerra de las Malvinas; La adhesión al neoliberalismo, lo que
provocó especulación financiera, endeudamiento, desindustrialización, pobreza, desempleo y paralización económica.
Los liderazgos pasaron a manos de jefes militares que desmantelaron el poder económico de la Nación y provocaron
agresiones contra los derechos humanos.
El PBI cayó un 5%, los salarios un 20% y la deuda externa se cuadruplico. La evolución del TC en base a “la tablita”,
provocó que el peso se apreciara, lo que destruyó la competitividad de gran parte de la industria nacional.
El campo, con endeudamiento creciente, sobrevivió por la excepcional productividad del período.
El sistema nacional de ciencia y tecnología fue atacado, con la persecución de científicos y de investigadores.
Para 1983, la inflación había sido del 350%, con una fuga masiva de capitales y una deuda externa 6 veces mayor.

El fracaso económico en Democracia (1983-2001)

Presidencia de Alfonsín (1983-1989)

Condujo al país para el regreso a la democracia, restableciendo la CN y sometiendo a juicio a los responsables del
gobierno de facto. Se intentó recuperar la imagen del país a nivel mundial.
Respecto a las relaciones internacionales, el país continuaba con el pensamiento neoliberal y había interminables
negociaciones de la deuda, que se vio agravada en el pago por la baja de los términos del intercambio. Los acuerdos
bilaterales desembocaron en la creación del Mercosur.
El gobierno dio planes de asistencia a sectores de bajos ingresos, pero no se generaron sinergias entre lo público y lo
privado. La vulnerabilidad económica y la dificultad para establecer el equilibrio, produjo tensiones que desembocaron
en la hiperinflación de 1989 (3000%) y la disminución del PBI en un 13%
Por otro lado, la vuelta a la Democracia permitió normalizar la educación y desarrollar el sistema de ciencia y tecnología.

Presidencia de Menem (1989-1999)

En el inicio se prolongó la situación de desorden heredada. Con el Plan de convertibilidad de 1991 se definió un TC fijo y
se adhirió a las políticas neoliberales. Convirtió al BCRA en una caja de conversión de pesos a dólares, perdiendo el
control de la política monetaria. Se removió la restricción de pagos internacionales y se realizaron reformas
estructurales, de acuerdo al Consenso de Washington, lo que, junto al Plan de convertibilidad, permitió frenar la
inflación y estabilizar los precios.
La ilusión del dólar barato y el acceso a viajes al exterior, sedujo a la clase media.
Los liderazgos estaban comprometidos en el reparto de las rentas, derivadas de las privatizaciones, la especulación
financiera y el sistema previsional. La densidad nacional era muy frágil y vulnerable.
El gobierno reformó la CN y la corte suprema de justicia para avalar reformas legales. Toda la política económica quedó
subordinada a los capitales extranjeros. De las 500 empresas más grandes, se privatizaron más de 300 (YPF, Aerolíneas,
Telecomunicaciones, Sist. Jubilatorio).
Por la incertidumbre en la economía, hubo fuga masiva de capitales. Los desarrollos tecnológicos fueron desmantelados.
La apreciación del peso destruyó la competitividad, haciendo desaparecer a Pymes y aumentando la concentración de la
producción de la producción en pocas empresas extranjeras.
Se desmanteló el sistema ferroviario y a cambio, se impulsó el desarrollo de autopistas, carreteras y aeropuertos.
El Plan de Convertibilidad, sostenido por el crédito internacional y los ingresos derivados de las privatizaciones,
permitieron la recuperación de la actividad económica al principio, pero en 1999 el PBI era como el de 20 años atrás.

Gobierno de la Alianza (1999-2001)

La economía estaba en crisis, sin acceso al crédito internacional, con una sistema de convertibilidad agotado y una
política económica exterior golpeada.
El nuevo gobierno se limitó a intentar administrar mejor la misma política, incluyendo la convertibilidad y el “1 a 1”, pero
la crisis de confianza impulso una fuga masiva de capitales, generó violencia, provocó la renuncia del presidente De La
Rua y un desorden económico.
El período 1979-Crisis 2001/2002, fue el peor de la historia económica argentina. El PBI disminuyó un 10%, se produjo un
deterioro social caracterizado por un desempleo del 24%, empleo informal mayor al 50%, gran pobreza, indigencia y
concentración del ingreso.

Una década extraordinaria

Ferrer la divide en 3 tramos.

1) El Descalabro (2001-2002)
Se produce el Default provocado por el endeudamiento externo insostenible, derivado de: una estrategia de apertura
incondicional; la subordinación de las políticas públicas a los intereses particulares; la desregulación financiera; la
privatización indiscriminada; la apreciación del peso.
La consecuencia social, fue un incremento del desempleo, la pobreza, la indigencia y la inseguridad.
Como consecuencias económicas, se pueden mencionar las 17 monedas circulando en todo el país, el trueque, los
bancos inoperantes por el “corralito”, el TC disparado y una economía al borde de la hiperinflación.

2) La Expansión (2002-2008)
Se registraron tasas de crecimiento superiores al 8% anual, aumentaron las tasas de ahorro un 30% y las tasas de
inversión un 24%. También se acumularon reservas internacionales por el superávit de la balanza comercial debido al
aumento de los precios internacionales de los commodities. Se redujo a la mitad la tasas de desempleo gracias al plan
jefes y jefas, generando un alivio a la pobreza. La inflación se mantuvo en tasas manejables del 10% y hubo un aumento
del PBI acumulado del 60%. Este crecimiento se debió a 2 causas:

 Al cambio de las circunstancias impuestas por la crisis, lo que incluyó: la pesificación de los Activos y Pasivos en
moneda extranjera y la recuperación de la autoridad monetaria del BCRA; el superávit de la Balanza Comercial, por
la caída de las importaciones y el aumento de los precios internacionales; el ajuste cambiario; el superávit de las
finanzas públicas por el crecimiento de la economía y la suspensión temporaria del pago de la deuda externa.
 Al cambio de rumbo de la política económica, abandonando la “asistencia internacional” y consolidando el control
del presupuesto, la moneda, la balanza comercial y el TC. Se generó una propuesta para resolver la deuda en default
con el FMI, cancelándola en 2006.

3) La Incertidumbre (2008-2010)
Se generaron problemas que interrumpieron la expansión, tanto externos como internos:
Externos

 La baja de los precios internacionales de los commodities y expectativas negativas de la sociedad

 La crisis financiera internacional, debido a la crisis de hipotecas en EEUU, lo que provocó la contracción del gasto y el
empleo. Argentina no se ve tan afectada, ya que se financia con sus propios recursos y no depende del crédito
internacional. El sistema bancario se mantiene sólido, líquido y solvente.

Internos

 Debilitamiento de algunos instrumentos macroeconómicos como el presupuesto y el TC

 Aumento del gasto público, en mayor proporción que los ingresos tributarios
 Las reformas de régimen previsional, los medios audiovisuales y la política energética
 Los problemas políticos como el conflicto del gobierno con el Campo y la falta de credibilidad del INDEC.
 Las sequías

Consecuencias
La acumulación de acontecimientos negativos provocó la fuga de capitales; se redujo el PBI y el empleo por la baja de
inversión y del consumo; disminuyeron las exportaciones por la crisis y la sequía.
Sin embargo, la economía sigue generando superávit en la balanza de pagos, no aumentó la deuda, las finanzas públicas
están bajo control y la actividad pública y privada se financia con ahorro interno.
Enseñanzas de esta década
Los conflictos deben resolverse en el marco de la CN. La Democracia puede procesar los conflictos sin caos económico.

Kosacoff-Ramos
Unidad N° 2 – Transformaciones estructurales de la producción industrial
Entre 1975-1995, el sector industrial perdió la capacidad de dinamismo productivo, de generación de empleo y de
liderazgo en los procesos de inversiones, que lo caracterizaba en el pasado. Lo que se observa en este sector son
grandes transformaciones en un sector industrial del mismo tamaño, pero con un modelo de organización de
producción de bienes industriales muy distinto al que tenía en el período de economía semi-cerrada.
Las 2 grandes “avenidas” de transformación en estos 20 años son:

 Reestructuraciones ofensivas de algunas empresas industriales : en las cuales se realizaron fuertes inversiones en
máquinas, cambios organizacionales y en el modelo productivo, siendo la consecuencia de ello, un incremento en la
productividad con estándares internacionales. Cerca de 400 empresas realizaron estas estrategias ofensivas, sin
embargo, esta cantidad de casos exitosos, no tienen la fuerza suficiente para generar un nuevo patrón de
especialización de la industria argentina que genere un modelo sustentable en el largo plazo.

Se destacan 4 áreas de empresas: Transformación de industrias de insumos básicos; La nueva capacidad ampliada de
recursos naturales; Complejo automotriz; El fuerte crecimiento del consumo masivo en el mercado interno.

 Estrategias defensivas de sobrevivencia que caracterizaban al resto : son las sobrevivientes a la apertura de fines de
los ’70, a la crisis macroeconómica de los ’80 y a las nuevas condiciones de competencia por la convertibilidad.

Son unas 25.000 empresas que desarrollaron estrategias defensivas y representan el 60% del producto industrial
argentino. En ellas también hubo un aumento de la productividad, pero si la comparación es internacional, existe una
brecha significativa. No puede competir en una economía abierta.
La productividad de estas plantas aumento por: la expulsión del empleo, la introducción de cambios organizacionales,
inversiones generalizadas de carácter puntual.
Sin embargo, estas plantas industriales siguen estando fuera de escala y tienen poca especialización. Hay escaso
desarrollo de proveedores especializados, por lo que las plantas están altamente integradas.

Cambios significativos que se producen entre los ’90 y los ‘80

Se producen cambios en el liderazgo de las principales ramas. De las 10 más importantes en 1993, sólo 5 figuraban en
dicho grupo en 1984 (refinerías de petróleo, automotores, frigoríficos, aceites y autopartes).
Por un lado, se incorporaron nuevas actividades (medicamentos, lácteos, siderurgia, cigarrillos y gaseosas) y por otro
lado, hay otras actividades que se encontraban dentro de las 10 primeras en 1984 que tuvieron importantes caídas en la
participación, como la industria textil y metalmecánica, petroquímica, industria del azúcar.
Además entre 1986-1993 se produce en la industria argentina una significativa reducción del coeficiente de valor
agregado (del 43% al 36%), siendo algunas de las razones: importación de productos industriales, tercerización de
actividades, caída del margen bruto de explotación.

Evolución del empleo entre mediados de los ’70 y los ‘90

Como consecuencia de la crisis y de la reestructuración de la industria producida en ese período, el número de plantas
industriales y la cantidad de personal en ellas se redujo significativamente. Las plantas industriales pasan de 126 mil a
100 mil y el empleo de 1.3 millones a 1 millón.
Esta fuerte disminución del empleo fue principalmente entre mediados de los años 80 y 90, ya que en la década
anterior, el empleo había aumentado leventemente un 1,7%.
En los ’70-’80, en las empresas de menos de 100 empleados, hubo aumentos en el empleo acompañado por una caída
de la productividad, mientras que en las empresas de mayor tamaño, hubo una fuerte reducción de puestos
acompañado de significativos aumentos de productividad.
En mediado de los ’80-’90, se produce una caída generalizada del empleo en todos los estratos ocupacionales y a
diferencia de la década anterior, las variaciones del empleo no estuvieron asociadas a los cambios en la productividad.
Esto es debido a los aumentos del grado de mecanización y la disminución de la cuota de mercado.

Actividades ganadoras: automotriz, farmoquímica, aceites y lácteos, plásticos, bebidas no alcohólicas, artículos de
limpieza, periódicos y revistas.
Actividades perdedoras: textiles, metalmecánicas, químicas, azúcar, alimentos balanceados, máquina agrícolas.

Unidad N° 3 – Heterogeneidad empresarial (Transnacionales, Pymes, Conglomerados)

El proceso de reforma de la economía argentina está caracterizándose por un profundo cambio en el perfil empresarial.
Con relación al pasado sustitutivo, se observa que los agentes económicos dinamizadores del proceso de
industrialización son las subsidiarias de las empresas transnacionales y los conglomerados económicos.
En contrapartida, han desaparecido prácticamente las empresas estatales y las Pymes han tenido un proceso de ajuste
muy severo, sin poder posicionarse competitivamente.
Hubo un proceso de profundas transformaciones a escala internacional:

 La “globalización”, que provoca la transnacionalización de agentes económicos

 Nuevos sistemas de organización de producción, nuevas tecnologías de información y comunicación
 Sociedad basada en el conocimiento. Inversión en activos intangibles

Pymes
Algunos de los aspectos y consecuencias de la introducción de nuevas tecnologías favorecen a las Pymes, que son más
flexibles que las grandes empresas, para adaptarse a las nuevas exigencias de los consumidores y modificar las rutinas
de la fuerza de trabajo.
Por otro lado, encuentran distintos obstáculos para el acceso al crédito, los RRHH, la información, para realizar
transformaciones en el plano productivo, tecnológico y organizacional.
Así mismo, su capacidad de supervivencia y expansión, también depende de que existan políticas públicas favorables.
En los ’90, sus características: gestión centralizada, débil entramado colaborativo, inserción externa poco significativa,
escaso desarrollo de actividades innovadoras, bajo nivel de inversión y desactualización tecnológica.

Las Pymes coexistían con las grandes firmas y las IED, que manifestaban una evolución distinta, con explotación de
recursos naturales, MO no calificada, compra de activos estratégicos, instalación de filiales, acumulación de activos
intangibles y desarrollo de capacidades empresariales. El proceso de apertura las afecta significativamente.