17/10/2019 DERIVADOS: TRATAMIENTO IMPOSITIVO Y REGÍMENES DE INFORMACIÓN VIGENTES

TÍTULO: DERIVADOS: TRATAMIENTO IMPOSITIVO Y REGÍMENES DE INFORMACIÓN

VIGENTES
AUTOR/ES: Maroevich, Marcelo; Bruno, Mariana
PUBLICACIÓN: Consultor Agropecuario
TOMO/BOLETÍN: -
PÁGINA: -
MES: Noviembre
AÑO: 2018
OTROS DATOS: -

MARCELO MAROEVICH
MARIANA BRUNO

DERIVADOS: TRATAMIENTO IMPOSITIVO Y REGÍMENES DE

INFORMACIÓN VIGENTES

En esta colaboración, pretendemos presentarles una solución que permita al operador una mejor planificación
impositiva, conociendo las eventuales posiciones y tratamientos fiscales a aplicar para los contratos derivados, ya
sean de cobertura o especulativos; y, a su vez, conocer el tratamiento posible si se cuenta con el stock de la
mercadería o si existieran sementeras. También queremos explayarnos sobre la actual normativa vigente, sobre
regímenes de información y registración de operaciones con instrumentos y/o contratos derivados, que fuera
modificada recientemente.
Antes que nada, introducimos términos a tener en cuenta, para una mejor lectura de nuestro trabajo:
* “Forward”: es un derivado simple. Se trata de un acuerdo de comprar o vender un determinado activo en un
momento futuro y a un precio futuro especificado.
* “Derivados/opciones”: son operaciones en los mercados institucionales o no formales, tanto nacionales como
internacionales, utilizando los instrumentos derivados que ellos ponen a disposición, venta o compra de contratos a
un período determinado sin tener necesariamente la obligación de entrega del bien, también denominadas call o put.
* “Coberturas: vendedora y compradora”:
- La cobertura vendedora es utilizada por quienes tratan de proteger el precio de una venta del bien que realizarán
con posterioridad, es decir, por aquellos que temen una caída futura del precio del bien a comercializar.
- La cobertura compradora es empleada por quienes buscan establecer el precio de una compra de un bien que
efectuarán posteriormente, es decir, por aquellos que temen un aumento de las cotizaciones de los bienes a
comprar.
* “Opciones call-put”: una opción sobre un determinado producto constituye un contrato, el cual le otorga al
comprador el derecho, pero no la obligación, de vender o comprar un activo subyacente o un índice a un precio
específico y a una fecha determinada. Generalmente el subyacente de un contrato de opción sobre un producto está
conformado por una determinada tonelada de ese producto.
* ¿Qué es la prima de una opción? La prima es el precio al cual el contrato se negocia. La prima es el precio de la
opción, y es pagado por el comprador al vendedor de la opción. A cambio, el vendedor de la opción call esta obligado
a entregar el activo subyacente al comprador de la opción, si es ejercida; o comprar el activo subyacente, si la opción
put es ejercida. El vendedor se queda con la prima sea o no ejercida la opción.
* ¿Qué es el precio de ejercicio? El precio de ejercicio o strike price de una opción es el precio pactado de la acción
subyacente en el cual se puede comprar o vender por el comprador si ejerce su derecho de comprar (en el caso de
un call) o de vender (en el caso de un put).
a) DERIVADOS
a.1) Definición
Según la definición que nos brinda el diccionario web de la Bolsa de Comercio:
“Son instrumentos financieros cuyo precio depende exclusivamente del precio de un activo subyacente. Un activo
subyacente es una especie sobre la cual se negocian las operaciones. Puede tratarse de una acción, un título
público o un índice bursátil”.
Adicionalmente, incluimos la definición de Porporatto:

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“En otras palabras los contratos derivados constituyen acuerdos en virtud de los cuales las partes interesadas, de
común acuerdo, establecen condiciones a cumplir en el futuro (transacciones a futuro o diferidas), de allí el espacio
temporal establecido entre el momento de concertación que es cuando las partes pactan los términos de los
contratos -se obligan mutuamente o se transfiere un derecho- y el de la liquidación, momento donde se
cumplimentan las prestaciones comprometidas con antelación. Por otra parte, implican una inversión mínima -o
nula- respecto de otras alternativas para lograr la protección buscada (efecto apalancamiento o leverage). Por
último, y como principal característica -de la cual se desprende su denominación- depende (o deriva) del valor”.
a.2) Impuestos nacionales
a.2.1) Tratamiento en el impuesto a las ganancias
La ley del impuesto a las ganancias vigente en la actualidad cuenta con varios vacíos normativos en temas que se
van haciendo cada vez más comunes en la operatoria habitual del productor agrícola.
Con la redacción actual de la ley, solo se puede vislumbrar el tratamiento a aplicar a las posiciones especulativas,
quedando una incertidumbre para las posiciones de cobertura que fue luego regulado por la resolución general 3421
y sus modificaciones.
Según el artículo sin número incorporado a continuación del artículo 7 de la ley de impuesto a las ganancias, “se
consideran ganancias de fuente argentina ‘los resultados originados por derechos y obligaciones emergentes de
instrumentos y/o contratos derivados, cuando el riesgo asumido se encuentre localizado en la República
Argentina...’”
Cuando los instrumentos financieros no expresan la real intención económica de las partes, la determinación de la
ubicación de la fuente se efectuará de acuerdo con el principio de realidad económica que subyace de la operación.
Por lo tanto, las ganancias o pérdidas obtenidas por operar con futuros o las primas mismas originadas por las
opciones call/put solo se encontraran gravadas o serán deducibles en los casos que se considere que el riesgo
asumido se encuentre localizado en el país.
El artículo 19 señala que se considerarán deducibles las pérdidas por operaciones de “cobertura” en el período fiscal
en el que se produzcan, mientras que si no se tratara de instrumentos de “cobertura” solo se podrán compensar con
ganancias netas originadas por este tipo de derechos en el año fiscal que se generaron las pérdidas o hasta los 5
años fiscales inmediatos siguientes; siempre respetando el criterio de la fuente, esto es, quebrantos de fuente
argentina computables a ingresos de fuente argentina y viceversa.
Para la ley se considera que serán de “cobertura” aquellas operaciones que tienen por objeto reducir el efecto de
fluctuaciones en precios o tasas de mercado sobre los resultados de la actividad o las actividades económicas
principales del ente.

Alcance de la cobertura (Tít. II - RG 4220/2018)

A los efectos de constatar si un instrumento y/o contrato derivado implica una “operación de cobertura” se
verificará que -en forma concurrente- dicha operación:
a) Tenga por objeto reducir el efecto de las futuras fluctuaciones en precios o tasas de mercado sobre los
resultados de la o las actividades económicas principales, es decir, cuando el perfil de posibles resultados de un
instrumento y/o contrato derivado o una combinación de ellos, se oriente a compensar el perfil de posibles
resultados emergentes de la posición de riesgo del contribuyente en las transacciones respectivas.
b) Posea vinculación directa con la o las actividades económicas principales del contribuyente y que el elemento
subyacente también guarde relación con la o las actividades aludidas.
c) Sea cuantitativa y temporalmente acorde con el riesgo que se pretende cubrir -total o parcialmente- y que en
ningún caso lo supere.
d) Se encuentre explícitamente identificada desde su nacimiento con lo que se pretende cubrir.

La existencia de las operaciones con instrumentos y/o contratos derivados, su efectiva concertación y liquidación,
podrán probarse a través de:
a) sus respectivas registraciones contables;
b) el respaldo instrumental;
c) acta de directorio.
Antes de la vigencia de la resolución general 3421, el contribuyente tenía la obligación de reportar todos los
derivados.
El 26/12/2012, y luego de mucho análisis por parte de la AFIP, se publicó la resolución general 3421, donde,
además de la creación de un régimen de reporte de operaciones con derivados, se crea la obligación de un informe
profesional de tales resultados.
La resolución general 3421 fue modificada por la 3826/2015, la 4192/2018 y por la resolución general 4220/2018,
que será explayada en el punto 2 de este artículo.
A la hora de llevar adelante estrategias de cobertura con derivados es muy importante:
- Contar con los elementos que demuestren qué posición se quiere cubrir.
- Dejar bien fundamentada la razón de negocio, explicando que se busca cubrir con la operación realizada.

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- Guardar todos los contratos realizados, así como todos sus cobros y pagos para facilitar cualquier verificación.
Criterio de imputación
¿Qué criterio de imputación de resultados corresponde?
Para ello deberemos tener en cuenta el tratamiento que la ley de impuesto a las ganancias le brinda a los stocks y a
las sementeras, y a partir de allí, qué tratamiento debemos dispensar a los resultados de los derivados para que
existan coherencias y obtener un correcto apareamiento entre ganancias o pérdidas por stock y ganancias o pérdidas
por derivados.
Es nuestra opinión que el resultado de los derivados de cobertura de estas posiciones deben ser valuados a su valor
al cierre, siguiendo el mismo criterio que los bienes que están protegiendo. Por consiguiente, estaríamos imputando
al período fiscal donde se producen los resultados de los derivados, el resultado de la reevaluación de los stocks, es
decir, las pérdidas por derivados con las ganancias por reevaluación o, por el contrario, las ganancias por los
derivados con las pérdidas por la disminución de la valuación de los stocks.
En el caso particular de aquellos stocks que están comercializados al cierre con una venta a plazo (forward)
determinada que excede a la de la fecha de cierre de ejercicio la valuación de los bienes, no se hará a valor de
cotización sino a la del valor obtenido por la venta a futuro, por lo que se estará imputando al igual que en el caso de
los derivados, ambos resultados al mismo período fiscal.
En el caso de que los granos aún no estén cosechados, o sea que se encuentren en sementera, el resultado de los
derivados de cobertura de estas posiciones no deben ser reflejados en el balance fiscal hasta que el cereal o la
oleaginosa sea cosechada, pues de otra manera se estaría imputando al balance pérdidas o ganancias que no se
compensarán con el resultado del bien que se está cubriendo, que por las normas del impuesto se valúa a su valor de
costo.
En el caso particular de aquellas sementeras que están comercializadas al cierre, con una venta a plazo
determinado que excede a la de la fecha de cierre de ejercicio, la valuación de las mismas se hará a su valor de costo
y las ventas se considerarán como no realizadas.
Para los casos que los contratos derivados sean considerados especulativos no queda duda alguna que deben
imputarse en el ejercicio que se obtienen, siendo sus ganancias gravadas y sus pérdidas quebranto específico.(1)
a.2.2) Tratamiento en el impuesto al valor agregado
Las operaciones con derivados nos están alcanzados por este impuesto.
a.2.3) Tratamiento en impuestos provinciales
a.2.3.1) Tratamiento frente a ingresos brutos
En este punto, si bien cada Código Fiscal establece sus precisiones, cabe destacar que la ley de coparticipación
federal de impuestos (“LCP”) establece los elementos esenciales que se deberán verificar para que el impuesto sobre
los ingresos brutos legalmente proceda.
Esto es, fundamentalmente, que se verifique el ejercicio habitual y a título oneroso en jurisdicción de la Provincia de
que se trate. Si nos remitimos a título de ejemplo a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el artículo 172 del Código
Fiscal dispone que se encuentra dentro del objeto, “el ejercicio habitual y a título oneroso..., del comercio,
industria... o de cualquier otra actividad a título oneroso, cualquiera sea el resultado obtenido y la naturaleza del
sujeto que la presta...”.
Teniendo en cuenta estos principios, es que consideramos que se encuentra gravado el resultado obtenido por
operar con instrumentos derivados.
En cuanto a su devengamiento, conforme la definición de devengado, resultaría aquel momento en el cual la
operación ha quedado perfeccionada, adquiriendo las partes el derecho a percibir la contraprestación y asumiendo las
obligaciones que el contrato u operación manda, sin que el resultado que de ella derive pudiera quedar a expensas
de situaciones contingentes que lo hagan inexistente. Tomando especial consideración en la falta de previsión que las
distintas legislaciones poseen sobre la presunción de devengamiento para este tipo de operaciones, y haciendo una
razonable interpretación del momento en que se perfecciona “el derecho” del contribuyente para el caso de contratos
de futuros, todo indicaría que la operación quedaría perfeccionada para el suscriptor al vencimiento del contrato, o
con su liquidación anticipada
Asumiendo la gravabilidad de los resultados provenientes de la actividad en trato, resulta necesario encuadrar estas
operaciones dentro del universo de actividades previsto por el nomenclador que cada jurisdicción considera en sus
ordenanzas tributarias. De no preverse un encuadramiento específico, es nuestra interpretación que la postura más
razonable siguiendo principios generalmente aceptados, resultaría ser la de alcanzar los mismos a la alícuota general.
Finalmente, a los fines de la atribución de los ingresos-gastos para la determinación de los coeficientes unificados
del convenio multilateral, creemos razonable interpretar que los ingresos deberían asignarse al lugar donde hubiese
realizado la operación y en donde el riesgo está ubicado, esto es, el propio mercado, asumiendo que es el mercado
quien asume jurídicamente el riesgo de cumplimiento del contrato que en él se opera.
Por lo tanto:
- Si la utilidad es en el país, tributa impuestos brutos a la alícuota general o la que específicamente la norma
establezca
- Si la utilidad es fuera del país, no tributa impuestos brutos.
b) RESOLUCIÓN GENERAL (AFIP) 4220 - REGÍMENES DE INFORMACIÓN CON INSTRUMENTOS Y/O
CONTRATOS DERIVADOS

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Mediante la resolución general (AFIP) 4220 (BO: 26/3/2018) se modifican aspectos sustanciales del Anexo VII, la
resolución general (AFIP) 3421 relativo al régimen de información y registración de operaciones con instrumentos y/o
contratos derivados, cuya aplicación opera desde el 1/5/2018.
Modificaciones
Sujetos obligados
I. Cuando las operaciones no sean concertadas y registradas en el ámbito de mercados autorizados por la Comisión
Nacional de Valores: las personas humanas o jurídicas, contribuyentes del impuesto a las ganancias, que realicen
tales operaciones.
II. Cuando las operaciones sean concertadas y registradas en el ámbito de los mercados mencionados en el punto
anterior: dichos mercados.
En el caso de operaciones cursadas en el Mercado Abierto Electrónico (MAE), también estarán obligados a cumplir el
citado régimen, los agentes que operan en el mismo.
Los contribuyentes del impuesto a las ganancias que actúen como comitentes en las operaciones declaradas por los
mercados mencionados, deberán informar aquellas que impliquen una operación de cobertura.
Anteriormente se encontraban alcanzados las personas físicas y jurídicas que realicen estas operaciones. Con esta
modificación, en la medida que estas sean cursadas en mercados regulados por la CNV, la obligación de informar será
del propio mercado y no de la persona
Momento de la registración
Sujetos alcanzados por el punto I: deberá efectuarse hasta el décimo día hábil del mes siguiente a aquel en que se
produzca alguno de los siguientes hechos:
- Concertación de la operación.
- Modificación del contrato original o de la operación concertada.
- Liquidación parcial y total.
- Rescisión anticipada.
La obligación de información deberá ser cumplida en las formas en que se indican a continuación:
A través del servicio “Registración de Operaciones con Instrumentos y/o Contratos Derivados” con clave fiscal AFIP.
Sujetos del punto II y MAE: deberán suministrar, mensualmente, las operaciones con instrumentos y/o contratos
derivados concertadas en el mes de que se trate y, en su caso, las liquidaciones parciales y totales producidas en
dicho mes, hasta el décimo día hábil del mes siguiente a aquel al que corresponda la información.
Los comitentes de las operaciones declaradas informarán la intención de cobertura, de corresponder, hasta el último
día hábil del mes en el cual el sujeto obligado informó la concertación de la operación respectiva ingresando al
servicio “Registración de Operaciones con Instrumentos Financieros Derivados”; declarar “Cobertura del País”, caso
contrario, se considerará que son operaciones especulativas.
Informe de contador público
Deberá ser presentado en los casos en que los contribuyentes del impuesto a las ganancias hayan obtenido
quebranto por las operaciones con instrumentos y/o contratos derivados, cuando superen los parámetros de ingresos
brutos anuales establecidos para la categoría de empresas “Mediana tramo 2” -que fueran adecuados por la R.
(SEyPyME) 103-E/2017-.
El informe deberá presentarse hasta el último día hábil del mes calendario posterior a la fecha de vencimiento que,
para la presentación de la declaración jurada del impuesto a las ganancias, fije la AFIP para el período fiscal que se
trate.
A los efectos de la presentación, deberá ingresar, con clave fiscal, al menú AFIP “Registración de Operaciones con
Instrumentos y/o Contratos Derivados”.

Notas:
(1) Lo expresado surge de las conclusiones del capítulo “Actividad agropecuaria” de la nueva versión de Chiaradía, Claudia;
Maroevich, Marcelo; Battilana, Carlos; Iribarne, Arnaud; Peluffo, Adriana: “Bases y lineamientos generales para una futura
reforma tributaria” - EDICON - CPCECABA - págs. 259/63

Cita digital: EOLDC098544A Editorial Errepar - Todos los derechos reservados.

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