MERCADOS DE

CAPITAL
Material de apoyo (disponible en EvaluaNET)
(unidad cuatro, semana cuatro)
 SEMANA CUATRO
Intermediarios Financieros:
Sociedades de Inversión y Fondos de
Pensión

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 SOCIEDADES DE INVERSIÓN-TIPOS DE SOCIEDADES
Sociedades de inversión abiertas. Son las que tienen la obligación, según lo establecido en su escritura de
constitución, de recomprar las acciones representativas de su capital social o de amortizarlas con activos financieros
integrantes de su patrimonio.
Sociedades de inversión cerradas. Son las que tienen prohibido recomprar las acciones representativas de su capital
social.
Contratos de fondos de inversión. Son contratos por medio de los cuales un agente recibe dinero de terceras
personas con el objeto de invertirlo por cuenta de éstas, de manera sistemática y profesional, en valores inscritos para
oferta pública y al vencimiento, durante el plazo pactado o la terminación del contrato, según sus propias
disposiciones, se obliga condicional o incondicionalmente, a devolver el capital recibido con sus frutos, cargando una
comisión cuyo monto y características se definen en el propio contrato.
Los fondos o los valores recibidos deberán contabilizarse debidamente, separados de las cuentas propias del agente.
Para que los contratos de fondos de inversión puedan surtir sus efectos deberán inscribirse en el Registro del Mercado
de Valores y Mercancías.
Contratos de fideicomiso de inversión: son contratos en los que los bancos y las sociedades financieras privadas
pueden convenir y delegar su función como fiduciarios en ciertas sociedades de inversión.
El fiduciario delegado, en este caso la sociedad de inversión de que se trate, podrá realizar todas las actividades
propias de un fiduciario y será junto con la entidad delegante, solidariamente responsable por su actuación.
SOCIEDADES DE INVERSIÓN-ESTRUCTURA ORGÁNICA-REGLAMENTACIÓN
Estructura orgánica:
a. Asamblea General de Accionistas.
b. Consejo de Administración.
c. Consejero financiero responsable de la Administración de la cartera (Sociedad gestora administradora de los fondos).
d. Estructura de distribución y ventas.

Reglamentación:
Decreto 34-96 Ley del Mercado de Valores y Mercancías, Capítulo II, Sociedades de Inversión, Capítulo III, Del Contrato de
Fondo de Inversión, Capítulo IV, del Contrato de Fideicomiso de Inversión, Capítulo V, del Contrato de Suscripción de Valores,
etc.
Código de Comercio, en lo aplicable.
La Vigilancia y Fiscalización la lleva a cabo el Registro del Mercado de Valores y Mercancías.
SOCIEDADES DE INVERSIÓN ACTIVAS EN GUATEMALA
En el portal de Bolsa de Valores Nacional se publica el listado de emisores activos entre los que se
incluyen algunas Sociedades de Inversión, tales como las siguientes:
FONDO DE INVERSIÓN INMOBILIARIO GIBRALTAR: Emisor IMPROSA, sede Costa Rica, emisiones en
Dólares USA. (http://www.improsa.com/safi/)
FONDO DE INVERSIÓN INMOBILIARIO LOS CRESTONES: Emisor IMPROSA, sede Costa Rica, emisiones
en Dólares USA. (http://www.improsa.com/safi)
INTERBOLSA SOCIEDAD DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A.: Sede Costa Rica, emisiones en Dólares USA.
(http://www.interbolsa.fi.cr)
SOCIEDAD DE INVERSIÓN GUATEMALTECA, S.A. DE C.V.: Sede Guatemala, emisiones en Dólares USA
por medio del Fondo GuateFondo. (WWW. Guatefondo.com)
(*) Información obtenida del portal de Bolsa de Valores Nacional, S. A., al 30 de mayo 2016

Para obtener información actualizada sobre emisores activos consulte el sitio

http://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/emisores_activos.php
 FONDOS DE PENSIÓN-DEFINICIONES (1)
Son fondos de ahorro-inversión, creados para cubrir contingencias determinadas. Su liquidez es baja.

Son fondos establecidos para el eventual pago de beneficios de jubilación o retiro por vejez, sobrevivencia, viudez,
invalidez, etc.

Pertenecen a la categoría “Intermediarios Financieros”, pues captan fondos de sus agremiados, los que invierten
usualmente en activos financieros, y con los beneficios que generan dichos activos cubren sus costos de operación y
pagan las prestaciones establecidas a los miembros que tienen derecho a ellas. Usualmente son administrados por
“Juntas Administradoras”

Los Fondos o Planes pueden ser: planes corporativos o planes privados, planes públicos o planes individuales.

Jubilación. Es el acto por el que un trabajador pasa de un estatus activo a un estatus pasivo o de inactividad
laboral al haber alcanzado la edad máxima para trabajar (usualmente 65 años) y proceder a obtener una
prestación monetaria por el resto de su vida, a la que usualmente se le llama Pensión.

Depósitos de Ahorro programados. Son planes de ahorro que permiten programar los ahorros a futuro, operados
por ciertos bancos del sistema, diseñados para formar fondos para la jubilación.
 FONDOS DE PENSIÓN-DEFINICIONES (2)

Sistema de Reparto. Es un sistema que se caracteriza por incluir cotizaciones indefinidas y beneficios definidos. El
monto de las pensiones se relaciona con las características del plan al que pertenezca el afiliado y el
cumplimiento de ciertos requisitos que dan derecho a una pensión previamente definida. Los trabajadores
activos financian a los trabajadores pasivos.

Pertenece a la seguridad social y se le denomina “Plan de seguro solidario para la vejez”.

Sistema de Capitalización Individual. Es un sistema de ahorro personal para la vejez. El sistema de

capitalización se apoya en un mecanismo de ahorro individual en cuentas personales para la jubilación.

Bajo este sistema los trabajadores aportan mensualmente un porcentaje de su sueldo a una cuenta individual de
ahorro que es de su propiedad, administrada por una empresa privada que invierte tales recursos en diversos
activos financieros, con el fin de incrementar el monto acumulado por el trabajador a través de los intereses que
devenga la cuenta individual de ahorro. El sistema opera a nivel de empleo, asociación o en forma individual.
 Planes de aportación o contribución definida
Establecen las aportaciones que harán al mismo los patrocinadores o
promotores y los partícipes. El monto de las prestaciones no se conoce
hasta la fecha que se produce la contingencia (jubilación, fallecimiento o
invalidez).
En esta modalidad de plan a cada empleado se le asigna una cuenta en
PLANES DE la que el patrón y en algunos casos el empleado hacen aportaciones
regularmente. Cuando el empleado se retira recibe un beneficio en

CAPITALIZACIÓN función del valor de los fondos acumulados en la cuenta de retiro.

Planes de prestación o beneficio definido
INDIVIDUAL Son planes en los que se conoce en forma anticipada los montos de las
prestaciones que va a recibir el partícipe o sus beneficiarios. El monto
de las aportaciones necesarias para llegar a cubrir las prestaciones, no
se conocen, por lo que se definen como aportaciones variables. En esta
modalidad de plan el beneficio de la pensión del empleado se
determina mediante una fórmula que toma en cuenta los años de
servicio laboral y los montos de los sueldos y salarios devengados en los
años de servicio laboral. El patrocinador del plan o una compañía
aseguradora contratada usualmente por el patrocinador garantiza los
beneficios y absorbe el riesgo de inversión.
REGLAMENTACIÓN DE LOS FONDOS DE PENSIÓN
En Guatemala no existe una ley específica que reglamente la operatoria de los planes y fondos de pensiones.
Únicamente existen normas específicas para el funcionamiento de los diferentes planes y fondos que operan en
el país. Entre las diferentes normas específicas, podemos citar algunas:
▪Ley Orgánica del Instituto Guatemalteco de Seguridad Social, Decreto No. 295.
▪Código de Comercio, en lo aplicable.
▪Ley del Régimen de Clases Pasivas Civiles del Estado.
Leyes específicas y reglamentos que regulan los diferentes Planes de Pensiones vigentes en Guatemala, tanto
de entidades estatales como privadas.
Administración de los Fondos o Planes de Pensiones
Los Fondos o Planes de Pensiones usualmente son administrados:
▪Por el patrocinador o promotor del plan
▪Por empresas especializadas
▪Por ambos, el patrocinador y empresas especializadas
 NATURALEZA DE LOS FONDOS DE PENSIÓN (1)

Planes de Pensión Públicos. Se rigen por el sistema de reparto, el cual establece que los posibles
pensionados o sobrevivientes reciben una prestación que varía en función de las aportaciones
globales de la población activa, y no de las aportaciones personales. Se denominan también:
Planes de seguro solidario para la vejez.
Planes de Pensión Privados. Se rigen por el sistema de capitalización individual. Las
aportaciones que efectúan los titulares (futuros beneficiarios), se constituyen por medio de
depósitos de ahorro a largo plazo, las cuales constituyen un patrimonio. Los planes pueden ser de
aportación definida o de prestación definida.
Las aportaciones se integran a un Fondo de Pensión, gestionado por una entidad especializada
para obtener la máxima rentabilidad posible, asumiendo los riesgos convenidos con los titulares.
Los beneficios generados por el Fondo servirán para dar cumplimiento a los Planes de Pensiones.
Son un complemento a los Planes de Pensiones Públicos.
NATURALEZA DE LOS FONDOS DE PENSIÓN (2)
Los Planes de Pensión privados pueden ser:
Planes individuales. Son contratados voluntariamente por los interesados con las entidades financieras
respectivas.
Planes asociados. Son promovidos por asociaciones, gremios o sindicatos.
Planes de empleo. Son promovidos por cualquier empresa o entidad y permiten que los empleados,
cumplidas las condiciones establecidas, participen en los planes. En estos planes los partícipes y la empresa o
entidad patrocinadora efectúan aportaciones periódicas, con el fin de que, cumplidas las condiciones los
titulares o sus beneficiarios hagan uso de las prestaciones establecidas.
Planes de Jubilación. Son seguros de vida que combinan prestaciones de ahorro y riesgo, y se diferencian
principalmente en la liquidez y el tratamiento fiscal. Son planes que permiten ahorrar un patrimonio del
que podrá disponer el titular en el momento de su jubilación. Estos planes brindan protección en caso de
fallecimiento y ofrecen la posibilidad de contratar otras coberturas adicionales como accidentes, invalidez,
enfermedades graves, seguros dotales y servicios funerarios.
 SEGURIDAD SOCIAL Y OTROS FONDOS DE PENSIÓN (1)

Seguridad Social
Es un plan de pensión público definido como un beneficio para la jubilación,
invalidez y sobrevivencia, soportado por cuotas laborales y patronales que
pagan tanto patronos como empleados.
Especificaciones:
▪-Sistema de reparto.
▪-Fondos de valores (inversión en valores del Estado).
▪-Ingresos basados en las cuotas laborales y patronales pagados por
trabajadores y empleadores.
 SEGURIDAD SOCIAL Y OTROS FONDOS DE PENSIÓN (1)

Fondos de Pensión en Guatemala

▪Instituto Guatemalteco de Seguridad Social (www.igssgt.org) (específicamente el
fondo que administra la entidad se denomina: IVS-Invalidez, Vejez, Sobrevivencia)
▪Asociación de Auxilio Póstumo del Empleado de Salud Pública.
▪Auxilio Póstumo del Magisterio Nacional.
▪Régimen de clases pasivas civiles del Estado.
▪Instituto de Previsión Militar (IPM).
▪Fondo de Prestaciones del Banco de Guatemala y Superintendencia de Bancos.
▪Plan de Prestaciones Universidad de San Carlos (USAC).
▪Planes de ahorro programado y planes dotales administrados por los diferentes
bancos y aseguradoras que los ofrecen.
ACTIVIDADES A CARGO DE LOS ALUMNOS, UNIDAD CUATRO
En el portal del curso se programarán las actividades a cargo de los alumnos
derivadas de la unidad dos, semana dos, entre las que se pueden incluir:

Actividades a llevarse a cabo

en clase
• Videoconferencia. Tareas: No se asigna tarea

Investigaciones. Investigación
individual No. 3, unidad 4, que
se denomina “Operación de las
Sociedades de Inversión y de los
• Ejercicios en línea /
Fondos de Pensión y su
EvaluaNET. Ejercicio en línea no.
repercusión en la economía de
4
Guatemala”, descrita al final del
capítulo 4, del texto Mercados
de Capital.
•