ENTREGA PREVIA 1 SEMANA 3

 Valoración de acciones 1
Una compañía, pagó los siguientes dividendos por acción entre 2011 y 2016:

Año Dividendos x acción

2016 USD 1.40
2015 1.29
2014 1.20
2013 1.12
2012 1.05
2011 1.00

Suponga que los dividendos presentan una tasa anual de crecimiento del 8% y el
Rendimiento requerido es de 16%, ¿cuánto es el valor (USD) de la acción?

Desarrollo:

Po = D1 / (Ks - G)
Tenemos:

Po = Precio
D1 = Dividendo: D1 = D0 (1+G)
Ks = Tasa de rendimiento
G = Tasa de crecimiento
Sustituimos valores:

Ejercicio

D1 = D0 (1+G)
D1 = 1,40 (1+0,08)
D1 = 1,512

Se aplica fórmula de crecimiento constante:

Po = 1,512 / 0,16 - 0,08

Po = 1,512 / 0,08
Po = 18,9

Una tasa anual de crecimiento del 8% y un porcentaje de rendimiento de 16%, el

valor de la acción corresponde al USD es de 18,9.

 Valoración de acciones 2
Con los siguientes datos, hallar el valor de la acción en USD:
Dividendo 2014 = USD 2.50
Tasa de crecimiento = 4.5%
Tasa de rendimiento = 9.5%
Po=D 1
¿¿
Ks−g
D 1=D O( 1+ g)

Po=2.50 (1+ 0.045)

k s−g =0.095−0.045
Po=2.6125/0.05
Po=52.25 USD

Donde:

Po: Es el precio
D1: Es el siguiente dividendo, luego: D1 = DO (1+G)
Do: Es el último dividendo
Ks: Es la tasa de rendimiento
G: Es la tasa de crecimiento

R/ El valor de la acción es de 52.25 USD

Referencia
Durango, N. P. (2001). Servicios Bancarios, administración Bancaria. Bogotá:
Edición Politécnico Grancolombiano.

 Valoración de acciones

Una empresa paga dividendos anuales por acciones ordinarias por USD 1.95 por
Acción. Se requiere de un rendimiento del 13.5% por dichas acciones ordinarias.
Determine el valor de estas acciones ordinarias en USD suponiendo que los
Dividendos van a crecer a una ratio anual constante de 6.5% a perpetuidad.

Desarrollo:

P = Dividendo año 1/Rendimiento esperado – Crecimiento constante

Dividendo año 1 = 1,95(1+0.065) = 2.077
P = 2.077
0,135 – 0,065
P = 2.077/ 0,07
P = 29.67

 Ejercicio 1 sobre valoración de bonos

El valor nominal de un bono es de 3500, es comprado el 20 de noviembre de
2011; paga intereses del 19.5% liquidables mensualmente y es redimible al 135 el
día primero de enero de 2017. Calcular el precio de compra, si se espera tener un
rendimiento del 25.5% CM.

Desarrollo:

El valor del cupón o interés será: 3500 (0.195/12) = $ 56.875. El último cupón fue
pagado el primero de noviembre de 2011

Valor nominal F
Valor de reembolso V
Tasa de interés K
Interés R

n es 62 ya que como el bono paga los intereses mensualmente, entonces se toma

desde el 01 de noviembre de 2011 al 01 de enero de 2017 y se encuentra que hay
62 meses.

El valor de $3.232.70 corresponde a noviembre 01 de 2011, pero lo que se debe

hallar es el precio al 20 de noviembre de 2011, esto implica una diferencia de 19
días. Entonces, se calcula el monto a interés simple, pero, usando un año de 360
días (esto es equivalente a calcular el interés proporcionalmente a los 19 días).

VF = VP (1 + i t)
VF = 3.232.70 (1+ (0.2125 x 19/360))
VF = 3.236,33

Interpretación: si se espera tener un rendimiento del 25.5% CM con un bono

comprado el 20 de noviembre de 2011 y que paga intereses al 19.5%
mensualmente, se debe pagar por este 3.236,33.