FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

Departamento de Contaduría Pública y Finanzas

Oficina de Posgrado y Maestría

Fusiones y adquisiciones

La empresa A, presenta la estimación de sus flujos de efectivo libres esperados

para los próximos siete años que serían a como se muestra en la siguiente tabla:
Empresa A
Año FEL A
1 $14,000.00
2 $20,000.00
3 $26,000.00
4 $32,000.00
5 $38,000.00
6 $40,000.00
7 $42,000.00

Según estimaciones de los analistas de la empresa, se espera una tasa de

crecimiento constante de un 5%, en el futuro inmediato, después del último año
proyectado.

Actualmente, la empresa A cuenta con una deuda de mercado por un monto total
de $ 80,000.00 dólares y 20,000 acciones comunes en circulación. El costo de
oportunidad de la empresa es de un 18%. Además, la empresa presenta un monto
de $ 20,000.00 dólares de pago de dividendos de las acciones preferentes.

La empresa A realiza una oferta de compra B, por un monto total de $ 100,000.00,

el monto será adquirido por medio de la emisión de acciones preferentes y por
medio de un préstamo bancario por un monto de $ 50,000.00 dólares.

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La empresa B, presenta su información financiera en cuanto a los flujos de efectivos

libres esperados para los próximos siete años, los cuales se presentan a
continuación:
Empresa B
Año FEL A
1 $ 16,000.00
2 $ 20,000.00
3 $ 28,000.00
4 $ 34,000.00
5 $ 36,000.00
6 $ 38,000.00
7 $ 40,000.00

La empresa B, cuenta con un total de 18,000 acciones en circulación, una deuda de

mercado por un monto de $ 120,000.00 y un costo del capital de un 17%. La
empresa B ha realizado proyecciones de crecimiento a una tasa constante del 4%.

La empresa B aceptaría la oferta de la empresa A, siempre y cuando se le pague

un 5% más del valor total de las acciones comunes que presenta la empresa, de lo
contrario no aceptaría la oferta.

Una vez adquirida por la empresa A la empresa B, se espera que los flujos de
efectivos dentro de los próximos siete años sean la suma de ambas empresas, el
crecimiento de la empresa una vez adquirida, se proyecta a una tasa constante del
7% y una disminución del riesgo a un 15%.

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I. Estime:
Empresa A
Concepto Empresa A Empresa B
adquiriendo B
Valor entero de la
compañía entera
Valor de las
acciones comunes
de la compañía
Precio de la
acción común de
la compañía.

II. Explique:
Bajo las condiciones planteadas, y según los resultados estimados obtenidos,
¿debería la empresa A adquirir a la empresa B?

La empresa B, ¿debe de aceptar la oferta que le está haciendo la compañía por el

valor de sus acciones comunes?

III. Considere los siguientes escenarios en los valores estimados en el Punto

I y explique nuevamente las dos interrogantes del punto II.
a. Suponga que la tasa de crecimiento de la empresa A adquiriendo a B,
sea de un 4%.
b. Asuma que el solamente se vea afectado el riesgo de la empresa A,
adquiriendo a B, siendo el mismo de un 15%.
c. Suponga que tanto el riesgo como la tasa de crecimiento de la
empresa A, adquiriendo a B, se vean afectados con valores de 12% y
4% respectivamente.

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