Tesis de Maestria - X2

UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE NICARAGUA, MANAGUA
UNAN-MANAGUA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
DEPARTAMENTO DE CONTADURÍA PÚBLICA Y FINANZAS
TESIS PARA OPTAR AL TÍTULO DE MÁSTER EN FINANZAS
TEMA DE INVESTIGACIÓN:
“ELABORACIÓN DE UN DIAGNÓSTICO FINANCIERO AL GRUPO PESCANOVA S. A,
BASADO EN LA INFORMACIÓN FINANCIERA CORRESPONDIENTE AL 2018 Y 2019
PARA LA TOMA DE DECISIONES DEL AÑO 2020”
AUTOR: LIC. DIEDRICH XAVIER MENESES ROQUE
TUTOR: MSc. LUIS MANUEL LÓPEZ RAMÍREZ
MANAGUA, NICARAGUA JUNIO 2020.

Maestría en Finanzas
Facultad de Ciencias Económicas
i
i. Dedicatoria
Primeramente, dedico esta investigación a Dios padre todopoderoso, por proporcionarme,
sabiduría y perseverancia para poder alcanzar esta meta personal siendo toda la gloria y la honra
de este éxito.
A mis familiares por haberme dado el apoyo en todo momento y forjar mi vida con su
sacrificio e inculcarme valores y dedicación. También a mi hija que es Luz de mi vida “Zoé
Valentina Meneses Díaz”.
A mis maestros por su gran labor, empeño y dedicación al transmitirme sus conocimientos
con mucha ética profesional en especial a los docentes del claustro de las ciencias económicas que
apoyaron y depositaron su confianza de estudios, infinitamente agradecido.
A mis amigos en el transcurso por formar parte e inspirar cada paso de la marcha de mis
sueños y esperanzas contribuyendo con diversos apoyos. Especialmente a ti.
Lic. Diedrich Xavier Meneses Roque

ii
ii. Agradecimientos
Doy infinitamente gracias a las tres divinas personas por haberme guiado y dado sabiduría
para poder llegar a coronar esta maestría.
A mi madre y abuela por haberme apoyado de manera incondicional para lograr culminar
este proyecto.
Agradezco fraternalmente al director del departamento y decanato por el apoyo de mis
competencias académicas por haber depositado su confianza como profesional.
A mi casa de estudio Alma Mater Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua (UNAN
Managua), por darme la oportunidad de cursar esta maestría en finanzas avanzadas con el
compromiso de desarrollarme ayudando a la sociedad.
A docentes, compañeros de trabajo, compañeros de sección, amigas, amigos especiales y
colegas al transmitirme sus conocimientos con ética y diligencia profesional, de manera muy
especial a mi tutor por su apoyo en el trabajo presente y por su baluarte personalidad y aporte
profesional e importante en el desarrollo de la tesis y formación profesional en este proceso final
de Maestría.
Lic. Diedrich Xavier Meneses Roque

iii
iii. Carta aval del tutor
Comisión de Programa.
Maestría en finanzas.
Estimados señores.
En cumplimiento con lo establecido en los artículos 97, 20 inciso a y b y 101 del Reglamento de
sistema de estudios de posgrado y educación continua SEPEC-MANAGUA, aprobado por el Consejo
Universitario en sesión ordinaria No. 21-2011, del 07 de octubre 2011, Por este medio dictamino en informe
final de investigación de tesis para su defensa titulada: “Elaboración de un diagnóstico financiero al
grupo PESCANOVA S.A, basado en la información financiera correspondiente al 2018 y
2019 para la toma de decisiones del año 2020.” realizada por el Licenciado Diedrich Xavier
Meneses Roque, como requisito para optar el título de Máster en Finanzas cumple con los requisitos
establecidos en este reglamento.
Como tutor de Tesis de Licenciado Diedrich Xavier Meneses Roque, considero que contiene
los elementos científicos, técnicos y metodológicos necesarios para ser sometidos a Defensa ante el
Tribunal Examinador.
El trabajo del Licenciado Meneses Roque, se enmarca en las líneas de investigación del programa de
Maestría en la solución de un problema referido en un diagnostico financiero al grupo PESCANOVA S.
A correspondiente al 2018 y 2019, para la toma de decisiones del año 2020.
Dado en la ciudad de Managua, Nicaragua a los seis días del mes de marzo del año dos mil veinte.
____________________________
MSc. Luis Manuel López Ramírez
Tutor
iv
iv. Resumen
Esta investigación posee el objetivo de elaborar un Diagnostico financiero al Grupo
PESCANOVA S.A, en el periodo 2018-2019 y evaluar la situación financiera mediante la
información financiera del mismo. Se analiza el entorno económico del grupo PESCANOVA S.A,
y cómo se encuentra, se conoce el ambiente interno y externo, así como estos factores influyen en
la misma, también se realiza aplicación de herramientas y métodos financieros donde se diseñe
una alternativa que proporcione los resultados eficientes para la empresa.
Entre las conclusiones de suma importancia y magnitud cualitativa a través del análisis de
Porter están que el grupo no posee amenazas de nuevos ingresos, no posee rivalidad debido a la
calidad de sus productos, con entrada de productos sustitutos es leve debido a la calidad propia y
demanda también posee un alto grado de negociación de los compradores. A través del diagnóstico
se puede corroborar debido a la ausencia de políticas financieras en el grupo, no es efectiva en la
toma de decisiones.
Como último punto, se logra evidenciar el resultado posee las fortalezas primordiales,
aunque determinan desmejoras en algunos índices aún son bajos presenta la radiografía financiera
del grupo ha mejorado de manera notoria sus niveles de liquidez, endeudamiento, ciclicidad de las
actividades a cambio de disminuir sus ganancias y rentabilidad sacrificando los márgenes de
utilidades de los accionistas.
Palabras claves: Entorno empresarial, Análisis Financiero, Salud Financiera y Diagnostico
Financiero.
v
v. Índice
i. Dedicatoria.............................................................................................................................. i
ii. Agradecimientos .................................................................................................................... ii
iii. Carta aval del tutor ........................................................................................................... iii
iv. Resumen ................................................................................................................................ iv
I. Introducción .......................................................................................................................... 1
1.1. Antecedentes ................................................................................................................... 4
1.1.1. Antecedentes teóricos.............................................................................................. 4
1.1.2. Antecedentes de campo........................................................................................... 5
1.2. Justificación ........................................................................................................................ 6
1.3. Planteamiento del problema ............................................................................................. 7
1.4. Formulación del problema ................................................................................................ 9
II. Objetivos de la investigación ................................................................................................. 10
2.1. Objetivo general ............................................................................................................... 10
2.2. Objetivos específicos ........................................................................................................ 10
III. Marco teórico ........................................................................................................................ 11
3.1. Generalidades de la administración financiera ............................................................. 11
3.1.1. Administración financiera........................................................................................ 11
3.1.2. Las finanzas y el director financiero ....................................................................... 12
3.1.3. Objetivos de las finanzas corporativas. ................................................................... 13
3.1.4. Finalidad de las finanzas .......................................................................................... 13
3.2. Herramientas de planificación estratégica financiera ................................................. 14
3.2.1. Matriz FODA (fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas) ................... 14
3.2.2. Las cinco fuerzas de Porter ...................................................................................... 16
3.3. Análisis de los estados financieros .................................................................................. 19
3.3.1. Análisis vertical: ........................................................................................................ 20
vi
3.3.2. Análisis horizontal: ................................................................................................... 20

3.3.3. Razones financieras. ................................................................................................. 21
3.3.4. Sistema de análisis Dupont....................................................................................... 26
3.3.5. Riesgo y rendimiento ................................................................................................ 28
3.4.6. Modelo Z de Altman ................................................................................................. 28
3.4. Diagnostico financiero. .................................................................................................... 31
3.4.1. Informe del diagnóstico financiero .......................................................................... 32
3.4.2. Métodos de análisis para un diagnostico financiero. ............................................. 33
3.4.3. Etapas del análisis financiero ................................................................................... 35
IV. Preguntas directrices ........................................................................................................... 36
V. Operacionalización de las variables. .................................................................................... 37
VI. Diseño metodológico ............................................................................................................. 38
6.1. Enfoque de la investigación ............................................................................................. 38
6.2. Tipo de investigación ....................................................................................................... 38
6.3. Población y muestra del estudio ..................................................................................... 39
6.4. Métodos y técnicas ........................................................................................................... 39
6.4.1. Instrumentos.............................................................................................................. 39
6.4.2. Técnicas ...................................................................................................................... 40
VII. Análisis de los resultados ..................................................................................................... 42
7.1. Perfil de la empresa ........................................................................................................ 42
7.1.1. Misión ......................................................................................................................... 44
7.1.2. Visión.......................................................................................................................... 44
7.1.3. Valores ....................................................................................................................... 44
7.2. Estructura Organizacional del Grupo Pescanova S.A ................................................. 45
7.3. Análisis FODA.................................................................................................................. 46
7.4. Las cinco fuerzas de Michael Porter del entorno económico externo e interno ......... 48
7.4.1. Amenaza de nuevos ingresos (Baja) ....................................................................... 48
7.4.2. Análisis de la rivalidad entre los competidores existentes (Moderado) ............... 49
vii
7.4.3. La amenaza de productos o servicios sustitutos (Moderado) ............................... 49

7.4.4. Poder de negociación de los compradores (Alta) ................................................... 50
7.4.5. Poder de negociación de los proveedores (Alta) ..................................................... 51
7.5. Proceso y métodos de análisis financiero ....................................................................... 53
7.5.1. Análisis vertical y horizontal.................................................................................... 53
7.5.2. Razones financieras .................................................................................................. 62
7.5.3 Sistema Dupont .......................................................................................................... 68
7.5.4 Modelo Z-Almant ....................................................................................................... 70
7.6. Informe final del diagnóstico financiero ........................................................................ 71
7.7. Propuestas y recomendaciones basados en estrategias financieras como aporte para
aumentar el valor a la empresa.............................................................................................. 75
VIII. Conclusiones....................................................................................................................... 78
IX. Recomendaciones .................................................................................................................. 81
XI. Anexos .................................................................................................................................... 85
1
I. Introducción
En el mundo actual de los mercados empresariales, es de suma importancia la utilización
de métodos y herramientas para la realización de un diagnóstico financiero en las empresas. Esto
constituye un instrumento importante para la toma decisiones; por lo cual este trabajo se elaboró
con el objetivo de brindar al grupo PESCANOVA S.A un diagnóstico de la situación basados en
la información financiera correspondiente al 2018-2019, con el fin de que la gerencia tome
decisiones adecuadas y oportunas, contribuyendo así a crear un valor agregado.
El desarrollo del presente trabajo se basó en el proceso de elaboración de un diagnostico
financiero para medir la liquidez; considerando lo referido para evaluar la liquidez y riesgos en el
que se encuentra expuesto el capital de los accionistas a través del diagnóstico financiero, para
realizar su aplicación por primera vez; como nueva practica a la información financiera de la
empresa.
Desde la constitución a la fecha, la empresa no ha realizado un estudio y análisis de su
situación financiera, la implementación de un diagnóstico financiero constituirá una herramienta
fundamental para su desarrollo, y a la vez, será un medio para monitorear su liquidez, lo cual
constituye una característica cualitativa para la toma de decisiones del grupo y alcanzar resultados
efectivos para una mejor rentabilidad y mejor eficiencia.
La investigación corresponde a un enfoque cualitativo con lineamientos cuantitativos de
carácter inductivo, descriptivo y aplicado; donde la recolección de datos se basa en fuentes

2
primarias y efectuando entrevistas dirigidas con preguntas abiertas al director ejecutivo, gerente
financiero y contador general de la empresa, esto como parte de la investigación de campo.
Paralelo a la guía de revisión documental, así como de datos teóricos tomados de libros,
revistas científicas, tesis de grado y publicaciones en internet. Los instrumentos y métodos de
diagnóstico utilizados fueron el análisis vertical y horizontal, ratios, análisis Dupont y modelo
Scoring aplicados a los estados financieros de la empresa de los años 2018-2019.
Esta investigación está conformada por once acápites los cuales se indican a continuación:
En el acápite I, presenta la introducción con los antecedentes de la investigación, tanto
históricos como de campo, así mismo expone el planteamiento y formulación del problema en
donde se presenta la ubicación del asunto que se va a investigar, y se desarrolla la importancia y
justificación del tema de investigación.
El acápite II, enuncia el objetivo general y los objetivos específicos, que indican lo que se
pretende alcanzar con esta investigación, los cuales están basado en el diagnóstico financiero al
grupo PESCANOVA S. A, basado en la información financiera correspondiente al 2018-2019 para
la toma de decisiones, como herramienta para la toma de decisiones que genere valor a la empresa.
El acápite III, expone la fundamentación del marco teórico donde se describe toda la teoría
relacionada con la investigación recopilando datos acerca de los métodos y herramientas a utilizar
para describir detalladamente todos los procesos y analizar la importancia de aplicarlas para efecto
de la investigación.
3
Orientado en los objetivos específicos planteados, en el acápite IV, se establecen preguntas
directrices basada en la investigación y comprobadas mediante el desarrollo de la misma.
Por su parte el acápite V, comprende la Operacionalización de las variables, basándose
definición conceptual y operacional, dimensiones e indicadores a utilizar.
El acápite VI, corresponde al diseño metodológico para el desarrollo de la investigación,
describe el enfoque, tipo y niveles investigativos, la población y muestra objeto de estudio, y los
procedimientos utilizados para la recolección y procesamiento de la información.
En el acápite VII, basada en la información recopilada en la investigación, se desarrollan y
dan a conocer los resultados obtenidos de los métodos de análisis aplicados a los estados
financieros, el cual fue realizado con el propósito de establecer un análisis de comparación entre
ambos años.
Los acápites VIII y IX comprenden las conclusiones y recomendaciones, las cuales recogen
el extracto de los resultados presentados y los hallazgos más importantes, presentando las
observaciones y sugerencias pertinentes para la toma de decisiones empresariales.
Por último, en el Acápite X. es la bibliografía donde se presentan las diferentes fuentes,
tanto de libros e internet que se utilizaron para el desarrollo del trabajo y el acápite XI. Se presentan
los Anexos.
4
1.1. Antecedentes
1.1.1. Antecedentes teóricos
Según Gitman L, y Van H. (2003), “el ambiente financiero global de muchas entidades ha
demostrado, donde la mala gestión de los recursos financieros, y de sus obligaciones con sus
acreedores genera una situación insolvente".
El análisis financiero es fundamental para evaluar la situación y el desempeño económico y
financiero real de una empresa, detectar dificultades y aplicar correctivos adecuados para
solventarlas.
El objetivo de este estudio es analizar la importancia del análisis financiero como herramienta
clave para una gestión financiera eficiente (p.606).
De acuerdo a Gitman L. y Altman R. (2003):
El análisis financiero se basa en el cálculo de indicadores financieros que expresan la liquidez,
solvencia, eficiencia operativa, endeudamiento, rendimiento y rentabilidad de una empresa. Se
considera que una empresa con liquidez es solvente pero no siempre una empresa solvente posee
liquidez. El análisis financiero basado en cifras ajustadas por inflación proporciona información
financiera válida, actual, veraz y precisa. Se concluye que el análisis financiero es una herramienta
gerencial y analítica clave en toda actividad empresarial que determina las condiciones financieras
en el presente, la gestión de los recursos financieros disponibles y contribuye a predecir el futuro
de la empresa (p.607).
5
1.1.2. Antecedentes de campo
Al indagar acerca del tema para profundizar, ampliar y orientar el análisis comparativo de los
estados financieros del grupo PESCANOVA, S.A. para los períodos económicos 2017-2018, se
efectúo una revisión de varias tesis nacionales e internacionales, encontrándose las siguientes:
Antecedentes nacionales.
Según Morales J. (2013), realizo tesis titulada, “Análisis del impacto financiero en las
cooperativas del sector lácteo de la zona norte y central de Nicaragua, con la entrada en vigor de
la ley 822, ley de concertación tributaria y su reglamento, en el periodo fiscal del 01 de enero al
31 de diciembre de 2013”, para optar al título de Master en Finanzas, presentada en la Universidad
Nacional Autónoma de Nicaragua (UNAN-Managua). Esta nos define las conclusiones en la
investigación fue formular una iniciativa de ley, a través de la cámara nicaragüense del sector
lácteo, en donde se dé a conocer a la comisión económica de la Asamblea Nacional la problemática
que vive el sector lácteo, que por su naturaleza económica no les permite cumplir con la carga
tributaria establecida en la Ley 822, Ley de concertación tributaria y su reglamento.
Por otro lado, Siles, M. (2016), en su trabajo titulado, “Diagnóstico financiero de la empresa
soluciones informáticas, s.a. En el período 2013 – 2014” presentado para optar al grado académico
de master en finanzas en la Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua (UNAN-Managua), fue
con el objetivo de realizar un análisis de la información financiera de la empresa, aplicando las
principales técnicas para proveer a la gerencia una base de orientación sobre la cual logre visualizar
mejor los puntos positivos y negativos.

6
A través de este estudio llego a implementar y mantener un uso constante de las aplicaciones
financieras, pues es más ventajoso y práctico detectar un problema en el momento adecuado
utilizando este tipo de análisis, además de tener una mejor visión de los cambios importantes de
un período a otro. Llegando a la conclusión que se debe implementar y mantener un uso constante
de las aplicaciones financieras, pues es más ventajoso y práctico detectar un problema en el
momento adecuado utilizando este tipo de análisis, además de tener una mejor visión de los
cambios importantes de un período a otro.
Antecedentes internacionales.
En la búsqueda de referencias de fuentes bibliográficas para la elaboración del presente
trabajo de investigación.
Por ejemplo, Castillo, A (2013), realizó como tesis de maestría en administración
financiera en la “Universidad Nacional de Loja Ecuador” un estudio titulado Diagnostico
Financiero de la Empresa Representaciones Agropecuaria. S.A, para el periodo de estudio
2010-2011, esta tesis tenía como objetivo determinar la salud financiera de la empresa para
establecer estrategias financieras que generaran más valor para la empresa. En esta se concluye
que el diagnostico financiero permite mejorar la eficiencia y desarrollo de la empresa y por
tal motivo se sugirió a la junta directiva de esta empresa efectuar el diagnostico cada año.
1.2. Justificación
Desarrollar un diagnóstico de la situación financiera de la empresa PESCANOVA S.A es de
relevancia porque, tiene la necesidad de elaborar un diagnóstico financiero debido a su importancia
para un respectivo análisis del riesgo rendimiento y poder controlar exhaustivamente los datos que
7
reflejan los estados financieros de la empresa. Registrados en el balance general y el estado de
resultado; así también la salud financiera de la empresa en cuanto a liquidez, solvencia, gestión y
rentabilidad.
Existe ausencia en los estudios de la empresa o propuestas que agreguen un valor agregado
en la toma de decisiones a través de la información financiera, que beneficien al grupo
PESCANOVA S.A con un análisis de riesgo y rendimiento que diagnostique a la empresa.
El diagnóstico financiero es un estudio de manera integral que le dará al grupo
PESCANOVA S.A material financieros para la toma de decisiones cuyo accionar puede predecir
estatus financiero en qué punto se encuentra según las operaciones financieras que realice la
empresa.
Por las circunstancias del grupo PESCANOVA S.A, se precisa el estudio de un análisis
financiero que proporcione medidas correctivas. De manera que la Junta directiva o el gobierno
corporativo posean un conocimiento amplio del uso de sus recursos para la toma de decisiones
necesarias para el beneficio de la empresa.
1.3. Planteamiento del problema
En la actualidad, la globalización universal en que vivimos, es cotidiano ejemplificar a las
empresas que se establezcan una filosofía organizacional con objeto de cumplir su misión, visión
y cada meta establecida. Las problemáticas que llevaron a tomar en estudio al grupo
PESCANOVA S.A fueron encontrar circunstancias inadecuadas de carácter interno y externo,

8
basados en el análisis e interpretación de los estados financieros, se pueden identificar y corregir
para indicar los beneficios y no beneficios que posee la entidad para mejorar lo que no es
conveniente para la misma.
Basados en observaciones, la sintomatología presentada en la empresa las debilidades que
surgen respecto, al limitado interés, proactividad y competencia profesional en análisis financieros.
Existe un grado de incumplimiento, de parte de la gerencia y ausencia de monitoreo por vigilar las
funciones de los responsables en elaborarlos.
Por consecuencia, las causas que provocan estos síntomas es la ausencia de monitoreo y
seguimiento del manual financiero, donde limita el cumplimiento específico de los análisis para la
toma de decisiones apropiadas por parte de sus directivos, repercutiendo en el incumplimiento de
objetivos, inadecuado manejo de recursos económicos y efectos de inestabilidad económica
financiera, fomentando riesgos para la empresa tales como uso de recursos de manera inapropiada.
El pronóstico de la empresa es basado en la necesidad de realizar un diagnóstico financiero
para mejorar sus proyecciones financieras y poder ejecutar acciones que optimicen el resultado de
la operacionalidad, y alcanzar las metas que cumplan a cabalidad con la misión y visión que posee
la empresa en su forma organizacional. Para a futuro mantener alertas por contingencias y cambios
económicos en el entorno del país y poseer los ingresos adecuados para no optar a apalancamientos
innecesarios que puedan comprometer la estabilidad la empresa.
Las situaciones antes mencionadas permiten elaborar una propuesta diseñada en mejorar las
condiciones financieras de la empresa, se instituirá acciones para ubicarse en los mercados e

9
invertir para que la estructura organizacional se consolide con objetivos que apunte a un aumento
del valor de la empresa.
1.4. Formulación del problema
El grupo PESCANOVA S.A no cuenta con un sistema de evaluación que permita identificar
y valorar los riesgos, amenazas y debilidades derivado de las operaciones financieras. Estos
factores originan una incógnita para la evaluación cualitativa y cuantitativa.
¿De qué manera el diagnóstico financiero incidiría en la toma de decisiones, que permita al
grupo PESCANOVA alcanzar su misión y visión para la creación de las estrategias gerenciales
adecuadas?
10
II. Objetivos de la investigación

2.1. Objetivo general
2.1.1 Elaborar un diagnóstico financiero al grupo PESCANOVA S.A basado en la
información financiera correspondiente al 2018-2019 para la toma de decisiones
del año 2020.
2.2. Objetivos específicos
2.2.1. Analizar el entorno económico externo e interno donde se encuentra la empresa,
respecto a la industria basado en el análisis FODA y las cinco fuerzas de Porter
como herramientas estratégicas y financieras.
2.2.2. Aplicar los procedimientos y herramientas para el análisis de la información
financiera de los periodos 2018 y 2019, a través del análisis de los estados
financieros en medición del riesgo-rendimiento de la entidad económica.
2.2.3. Proponer las estrategias a seguir para el mejoramiento financiero de la empresa
como un aporte importante para crear valor a la empresa.

11
III. Marco teórico
3.1. Generalidades de la administración financiera
3.1.1. Administración financiera
En el entorno corporativo de los negocios el objetivo principal es un tema de mucho interés.
Según Gitman, L. y Zutter, C. (2012), menciona que: “la administración financiera es
desempeñada por el gerente financiero y este es el responsable del análisis y la planeación
financiera, así como de tomar decisiones de inversión y financiamiento” (p.17).
El gerente financiero debe de administrar los recursos para que la empresa realice sus
operaciones normales como compra de materias primas, pago de salarios, etc. Así mismo debe de
invertir para el crecimiento de la empresa como la compra de maquinarias, terrenos, entre otros.
La opción de financiamiento que debe emplearse para poder invertir, el gerente financiero la
debe de analizar para decidir cuál es la opción que le permita alcanzar los objetivos de manera más
eficiente.
Para Casanova, B. (2013), “el administrador financiero debe de tomar decisiones de inversión
y financiación en el desarrollo de sus actividades las empresas necesitan disponer del volumen de
recursos financieros suficiente y en el momento adecuado" (p.28).
La dirección financiera está relacionada con el uso del dinero y los recursos de la empresa, y
las decisiones de financiación están relacionada con el origen del dinero empleado para invertir en
la empresa a través de diversas técnicas y modelos financieros.

12
3.1.2. Las finanzas y el director financiero
Según Brealey , Myers y Allen, (2010), “Es la persona que tiene la responsabilidad de
tomar decisiones importantes de inversión o financiamiento” (p.6).
En la constante evolución de las finanzas algunos administradores se especializan en
finanzas y desarrollan sus responsabilidades que se presentan en la figura siguiente:
Director de finanzas (CFO)

Responsable de:
• Política financiera
• Planeación corporativa
Tesorero Contralor
Responsable de: Responsable de:
• Manejo del efectivo • Preparación de estados financieros
• Conseguir capital • Contabilidad
• Relaciones con los bancos • Impuestos
Figura 1: Las finanzas y el director financiero. El rol de los Administradores financieros en las grandes corporaciones
Fuente: Brealey, Myers, y Allen (2010) (p.7).

13
3.1.3. Objetivos de las finanzas corporativas.
Según Brealey, Myers y Allen, (2010), el objeto principal de las finanzas corporativas es:
El secreto del éxito en la administración financiera es incrementar el valor. Como enunciado se dice
fácilmente, pero no es muy útil. Es como aconsejar a un inversionista en la bolsa de valores que
compre barato y venda caro, el problema es cómo hacerlo (p.2).
Las finanzas, de manera general, estudian los flujos de efectivo y la valuación de activos.
A su vez, la administración financiera es un proceso de toma de decisiones financieras por
ejecutivos de empresas multinacionales que operan en un entorno global.
3.1.4. Finalidad de las finanzas
Según Gitman, L. y Zutter, C. (2012),
Las finanzas se aplican en la administración y gerenciamiento del dinero personal y familiar, así
como en los negocios y empresas quienes delegan la función de finanzas a un área especializada, y
el mismo gobierno encargado de las finanzas y mejor uso del capital de la nación como un todo.
Los Bancos se sirven del concepto de las finanzas para materializar su negocio de servir de
intermediarios financieros entre las personas, las empresas y el sector público (p.3).
También Gitman, L. y Zutter, C. (2012), estable cuatro objetivos finales que puede
desglosarse de la manera siguiente:
• Maximizar la riqueza de los accionistas
• Maximizar utilidades
• Administrar los Flujos de efectivo

14
• Identificar y administrar los riesgos (p. 10).
3.2. Herramientas de planificación estratégica financiera
3.2.1. Matriz FODA (fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas)
Espinosa, R. (2013) define la matriz FODA de la siguiente manera:
La matriz de análisis dafo o foda, es una conocida herramienta estratégica de análisis de la
situación de la empresa. El principal objetivo de aplicar la matriz dafo en una organización, es
ofrecer un claro diagnóstico para poder tomar las decisiones estratégicas oportunas y mejorar en el
futuro. La matriz de análisis dafo permite identificar tanto las oportunidades como las amenazas
que presentan nuestro mercado, y las fortalezas y debilidades que muestra nuestra empresa (p.1).
Según Fred, R. (2003), dice que la matriz se conforma por: amenazas, oportunidades,
debilidades y fortalezas mejor conocida como matriz (FODA), es un instrumento de ajuste
importante que ayuda a los líderes a desarrollar cuatro tipos de estrategias.
Las estrategias son: estrategias de fortalezas y debilidades, estrategias de debilidades y
oportunidades, estrategias de fortalezas y amenazas, estrategias de debilidades y amenazas.
Observar los factores internos y externos clave es la parte más exigente para desarrollar una matriz
DOFA y requiere juicios sólidos, además de que no existe una serie mejor de adaptaciones (p.20).
3.2.1.1. Análisis externos de la matriz FODA.
Para Fred, R. (2003), la matriz FODA se divide, por tanto, en el análisis externo en
oportunidades y en amenazas (p.23).

15
Oportunidades: representan una ocasión de mejora de la empresa. Las oportunidades son
factores positivos y con posibilidad de ser explotados por parte de la empresa. Para identificar las
oportunidades podemos responder a preguntas como: ¿existen nuevas tendencias de mercado
relacionadas con nuestra empresa?, ¿qué cambios tecnológicos, sociales, legales o políticos se
presentan en nuestro mercado?
Amenazas: pueden poner en peligro la supervivencia de la empresa o en menor medida
afectar a la cuota de mercado. Si se identifica una amenaza con suficiente antelación se podrá
evitar o convertirla en oportunidad. Para identificar las amenazas de la organización, se puede
responder a preguntas como: ¿qué obstáculos se puede encontrarnos?, ¿existen problemas de
financiación?, ¿cuáles son las nuevas tendencias que siguen nuestros competidores?
3.2.1.2. Análisis interno de la matriz FODA
Para Fred, R. (2003), la matriz de análisis dafo trata de identificar los puntos fuertes y los
puntos débiles de la empresa (p.25).
Fortalezas: Son todas aquellas capacidades y recursos con los que cuenta la empresa para
explotar oportunidades y conseguir construir ventajas competitivas. Para identificarlas se deben
hacer preguntas como: ¿qué ventajas tenemos respecto de la competencia?, ¿cuáles son nuestros
puntos fuertes en producto, servicio, distribución o marca?
Debilidades: Son aquellos puntos de los que la empresa carece, de los que se es inferior a
la competencia o simplemente de aquellos en los que se puede mejorar. Para identificar las
16
debilidades de la empresa se deben hacer preguntas como: ¿qué perciben nuestros clientes como
debilidades?, ¿en qué podemos mejorar?, ¿qué evita que nos compren?
3.2.2. Las cinco fuerzas de Porter
De acuerdo a Ferre, J. (2009), habla que el análisis de las cinco fuerzas de Porter: "es un
modelo elaborado por el economista Michael Porter en 1979, utilizado como modelo de gestión
que permite realizar un análisis externo de una empresa, a través del estudio de la industria o sector
a la que pertenece" (p.250).
Estas están definidas de la siguiente manera:
• Amenaza de la entrada de nuevos competidores
• Poder de negociación de los proveedores
• Poder de negociación de los compradores o consumidores
• Amenaza del ingreso de productos sustitutos
• Rivalidad entre competidores
El clasificar estas fuerzas de esta forma permite lograr un mejor análisis del entorno de la
empresa o de la industria a la que pertenece, y de ese modo, en base a dicho análisis, poder diseñar
estrategias que permitan aprovechar las oportunidades y hacer frente a las amenazas. Hace
referencia a las empresas que compiten directamente en una misma industria, ofreciendo el mismo
tipo de producto.
17
3.2.2.1. Amenazas de entrada de nuevos competidores
Según Potter, M. (1982), considera que en un sector en el que se conoce que el rendimiento
del capital invertido es superior a su costo, la llegada de empresas interesadas en participar del
mismo será muy grande y rápida, hasta aprovechar las oportunidades que ofrece el mercado. Las
compañías que entran en el mercado incrementan la capacidad productiva en el sector.
En el caso de que haya beneficios superiores a la media en el sector, atraerá mayor número
de inversionistas, aumentando la competencia y, en consecuencia, bajando la rentabilidad del
sector. Al intentar entrar una nueva empresa a una industria, ésta podría tener barreras de entradas
tales como la falta de experiencia, lealtad del cliente, cuantioso capital requerido, falta de canales
de distribución, falta de acceso a insumos, saturación del mercado, entre otros. Pero también
podrían fácilmente ingresar si es que cuentan con productos de calidad superior a los existentes, o
precios más bajos. Esto lleva a uno de los conceptos de las estrategias, el concepto de barreras de
entrada y su relación con la rentabilidad de la industria.
3.2.2.2. Amenaza de posibles productos sustitutos.
De acuerdo a Potter, M. (1982), los productos sustitutos son aquellos que realizan las
mismas funciones del producto en estudio. Constituyen también una fuerza que determina el
atractivo de la industria, ya que pueden reemplazar los productos y servicios que se ofrecen o bien
representar una alternativa para satisfacer la demanda. Representan una seria amenaza para el
sector si cubren las mismas necesidades a un precio menor, con rendimiento y calidad superior.
18
Las empresas de un sector industrial, pueden estar en competencia directa con las de un
sector diferente si los productos pueden sustituir al otro bien.
3.2.2.3. Poder de negociación de los proveedores.
Según Potter, M. (1982), esta fuerza hace referencia a la capacidad de negociación con que
cuentan los proveedores, quienes definen en parte el posicionamiento de una empresa en el
mercado, de acuerdo a su poder de negociación con quienes les suministran los insumos para la
producción de sus bienes. Por ejemplo, mientras menor cantidad de proveedores existan, mayor
será su capacidad de negociación, ya que, al no haber tanta oferta de insumos, éstos pueden
fácilmente aumentar sus precios. Además de la cantidad de proveedores que existan, su poder de
negociación también podría depender del volumen de compra, la cantidad de materias primas
sustitutas que existan, el costo que implica cambiar de materias primas, entre otros.
3.2.2.4. Poder de negociación de los clientes.
De acuerdo a Potter, M. (1982), la competencia en un sector industrial está determinada en
parte por el poder de negociación que tienen los clientes con las empresas que producen el bien o
servicio. En los mercados de productos son dos los factores que influyen en la determinación de
la fortaleza del poder de negociación de una empresa frente a sus clientes: sensibilidad al precio y
poder de negociación.
19
3.2.2.5. Rivalidad entre competidores existentes.
Para Potter, M. (1982), la rivalidad entre competidores está en el centro de las fuerzas y es
el elemento más determinante del modelo de Porter. Es la fuerza con que las empresas emprenden
acciones, de ordinario, para fortalecer su posicionamiento en el mercado y proteger así su posición
competitiva a costa de sus rivales en el sector. La situación actual del mercado en cualquiera de
los sectores viene marcada por la competencia entre empresas y la influencia de esta en la
generación de beneficios. Si las empresas compiten en precios, no solo ellas generan menos
beneficios, sino que el sector se ve perjudicado, de forma que no atrae la entrada de nuevas
empresas. En los sectores en los que no se compite en precios se compite en publicidad,
innovación, calidad del producto/servicio. La rivalidad entre los competidores define la
rentabilidad de un sector: cuanto menos competido se encuentre un sector, normalmente será más
rentable y viceversa.
3.3. Análisis de los estados financieros
Métodos de análisis financiero
Según Córdoba, M. (2012) establece que:
los métodos de análisis financiero son los procedimientos utilizados para simplificar, separar o
reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto de
medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables
(p.96).
20
De acuerdo con la forma de analizar el Contenido de los estados financieros, existen los
siguientes métodos de evaluación:
3.3.1. Análisis vertical:
Según Córdoba, M. (2012) el análisis vertical “Es un procedimiento estático que consiste
en analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando
las cifras de un solo período en forma vertical” (p. 96).
De acuerdo a Córdoba, M. (2012) dice que “El objetivo del análisis vertical es determinar
qué tanto representa cada cuenta dentro del total, para lo cual se debe dividir la cuenta que se
quiere determinar por el total y luego se procede a multiplicar por 100” (p. 97).
Este método permite conocer la distribución de los recursos de la entidad y cuál tiene mayor
valor y cuales poseen debilidad o han mejorado.
3.3.2. Análisis horizontal:
Según Córdoba, M. (2012) plantea que:
El análisis horizontal busca determinar la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida
de los estados financieros en un período respecto a otro, para lo cual se establece la variación
absoluta (en números) sufrida por cada partida o cuenta de un estado financiero en un período 2
respecto a un período 1, se procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 – el valor 1 (p.98).

21
3.3.3. Razones financieras.
Según Gitman, L. y Zutter, C. (2012), los índices financieros sirven para evaluar el
rendimiento de la empresa mediante métodos de cálculo e interpretación de razones financieras.
La información básica para el análisis de razones se obtiene del estado de resultados y del balance
general de la empresa (p.110).
Las razones financieras se dividen en cuatro grupos:
• Razones de Liquidez
• Razones de Actividad o Eficiencia
• Razones de Apalancamiento o Endeudamiento
• Razones de Rentabilidad
3.3.3.1. Razón de liquidez
Según Gitman, L. y Zutter, C. (2012), los índices de liquidez:
se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una empresa para satisfacer sus obligaciones de corto
plazo, a partir de ellas se pueden obtener muchos elementos de juicio sobre la solvencia de efectivo
actual de la empresa y su capacidad para permanecer solvente en caso de situaciones adversas. En
esencia, deseamos comparar las obligaciones de corto plazo los recursos de corto plazo disponibles
para satisfacer dichas obligaciones (p.21).
Esos son de fundamental importancia para determinar a corto plazo la solvencia de la
importancia para efectuar los pagos de sus obligaciones.

22
Según Gitman, L. y Zutter, C. (2012), establece las siguientes razones derivadas de los
índices de liquidez:
• Razón corriente
Es una de las razones más generales y de uso más frecuente utilizadas es la razón corriente:
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠
𝑂𝑏𝑙𝑖𝑔𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 (𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠)
La teoría es que mientras mayor sea la razón, mayor será la capacidad de la empresa para
pagar sus deudas. Sin embargo, esta razón debe ser considerada como una medida cruda de
liquidez porque no considera la liquidez de los componentes individuales de los activos
circulantes. Se considera, en general, que una empresa que tenga activos circulantes integrados
principalmente por efectivo y cuentas por cobrar circulantes tiene más liquidez que una empresa
cuyos activos circulantes consisten básicamente de inventarios. En consecuencia, debemos ir a
herramientas de análisis “más finas” si queremos hacer una evaluación critica de la liquidez de la
empresa.
• Razón de la prueba del ácido
Una guía algo más precisa para la liquidez es la razón rápida o de la prueba del ácido:
Esta razón es la misma que la razón circulante, excepto que excluye los inventarios tal vez
la parte menos líquida de los activos circulantes del numerador. Esta razón se concentra en el
23
efectivo, los valores negociables y las cuentas por cobrar en relación con las obligaciones
circulantes, por lo que proporciona una medida más correcta de la liquidez que la razón circulante.
Activos corrientes − Inventario

Obligaciones actuales (Pasivos corrientes)
3.3.3.2. Razones de actividad o eficiencia
Estas razones miden la efectividad con que la empresa está utilizando los activos
empleados.
De acuerdo Córdoba, M. (2012) esta menciona que “miden el grado de eficiencia con el
cual una empresa emplea las diferentes categorías de activos que posee o utiliza en sus operaciones,
teniendo en cuenta su velocidad de recuperación, expresando el resultado median te índices o
número de veces” (p.102).
• Rotación de inventarios
Según Córdoba, M. (2012), dice que mide la actividad o liquidez del inventario de una
empresa, así: Rotación de inventarios = Costo de ventas / Inventario
Señala el número de veces que las diferentes clases de inventarios rotan durante un período de
tiempo determinado o, en otras palabras, el número de veces en que dichos inventarios se
convierten en efectivo o cuentas por cobrar (p.102).
• Periodo promedio de cobro: mide el tiempo promedio que se requiere para cobrar las
cuentas, es útil para evaluar las políticas de crédito y cobro.

24
Es la cantidad promedio de tiempo que se requiere para recuperar las cuentas por cobrar, así:
Período promedio de cobro = Cuentas por cobrar / Ventas promedio por día = Cuentas por cobrar
/ (Ventas Anuales/ 360).
Una vez conocido el número de veces de rotación de las cuentas por cobrar se pueden calcular
los días que se requieren para recaudar las cuentas y documentos por cobrar a clientes. Para ello,
basta con dividir el número de días considerado para el análisis (30 días si es un mes o 365 si es
un año) entre el indicador de rotación, previamente calculado: Días/Rotación. El indicador de
rotación de cartera y el número de días de recuperación de las cuentas por cobrar (p. 68).
• Periodo promedio de pago: mide el tiempo promedio que se requiere para pagar las
cuentas. Se calcula así:
Período promedio de pago = Cuentas por cobrar / Compras promedio por día = Cuentas por
Cobrar / (Compras Anuales / 360).
• Rotación de los activos totales: indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus
activos para generar ventas. Se calcula así: Ventas / Activos
Este indicador establece la eficiencia en el empleo de los activos por parte de la administración,
en su tarea de generación de ventas (p. 68).
3.3.3.3. Razones de endeudamiento o apalancamiento
Gitman, L. y Zutter, C. (2012), dicen que:" la posición de endeudamiento de una empresa
indica el monto del dinero de otras personas que se usa para generar utilidades".
En general, un analista financiero se interesa más en las deudas a largo plazo porque estas
25
comprometen a la empresa con un flujo de pagos contractuales a largo plazo. Cuanto mayor es la
deuda de una empresa, mayor es el riesgo de que no cumpla con los pagos contractuales de sus
pasivos. Debido a que los compromisos con los acreedores se deben cumplir antes de distribuir
las ganancias entre los accionistas, tanto los accionistas actuales como los futuros deben prestar
mucha atención a la capacidad de la empresa de saldar sus deudas. Los prestamistas también se
interesan en el endeudamiento de las empresas.
El nivel de endeudamiento mide la proporción aportados por los acreedores de la empresa,
así: Nivel de endeudamiento = Pasivo total /Activo total.
3.3.3.4. Razones de rentabilidad
Gitman, L. y Zutter, C. (2012), dicen que: "permiten medir el grado de rentabilidad que
obtiene la empresa respecto a las ventas, al monto de sus activos o al capital aportado por los
socios"
Los índices para la medición de Rentabilidad se mencionan:
• Margen bruto de utilidad: sirve para medir el porcentaje de utilidad de la empresa
después de haber cancelado las mercancías o existencias.
Se determina de la siguiente manera: (Ventas - Costo de Ventas) /Ventas.
• Margen neto de utilidades: sirve para medir el porcentaje de utilidad de la empresa
después de cubrir sus gastos de operación y obligaciones tributarias.

26
Se determina de la siguiente manera: Ventas Netas – (Gastos Operación + Impuestos).
• Rotación de activos: sirve para medir la eficiencia de la empresa en la utilización de los
activos.
Se determina de la siguiente manera: Ventas Totales / Activos Totales.
3.3.4. Sistema de análisis Dupont
Según Donaldson, F. (2001), "el modelo DuPont es una técnica que se puede utilizar para
analizar la rentabilidad de una compañía que usa las herramientas tradicionales de gestión del
desempeño".
En síntesis, el sistema DuPont reúne primero el margen de utilidad neta, el cual mide la
rentabilidad de las ventas de la empresa, con la rotación de activos totales, la cual indica la
eficiencia con la que la empresa ha utilizado sus activos para generar ventas. En la fórmula DuPont
el producto de estas dos razones da como resultado el rendimiento sobre los activos (ROA),
originalmente se expresa de la siguiente manera:

27
Figura 2: Diagrama del Sistema Dupont. Fuente: Donaldson F. (2001).
3.4.4. Fundamentos del riesgo-rendimiento

Para Besley, S. (2007), define como riesgo:
la posibilidad de que se sufra un perjuicio de carácter económico, ocasionado por la
incertidumbre en el comportamiento de variables económicas a futuro, no solo se limita a
ser determinado, sino que se extiende a la medición, evaluación, cuantificación, predicción
y control de actividades y comportamiento de factores que afecten el entorno en el cual
opera un ente económico (p. 12).
El riesgo se define en términos de probabilidad que una variable se comporte de manera
distinta a como inicialmente se había planeado y que esto implique que ocurra una desviación de
los rendimientos futuros esperados. Sin embargo, el riesgo es parte inevitable en los procesos de
toma de decisiones en general y en los procesos de inversión en particular.

28
El objetivo es garantizar la solvencia y estabilidad de la empresa, con un manejo adecuado
de los riesgos financieros, que permita lograr equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo asumido
en las operaciones, de tal forma optimizar la relación riesgo-rendimiento.
3.3.5. Riesgo y rendimiento
En el estudió del Análisis del modelo Z para la administración de riesgos se define:
Según Besley, S. (2007),
existen dos aspectos fundamentales en la administración de riesgos financieros que se refieren al
riesgo y el rendimiento. En las posiciones financieras debe existir equilibrio impuesto por el
mercado entre el riesgo aceptado y el rendimiento requerido, es decir, cuanto mayor sea el riesgo
asumido en una operación, mayor será el rendimiento requerido por el inversionista (p. 47).
3.4.6. Modelo Z de Altman
Según Altman, E. (1968),
La revisión financiera depende en muchas oportunidades de los criterios del responsable
de los riesgos y la gestión financiera de la empresa, no obstante, es preciso señalar en forma
simplificada uno de los modelos más convenientes en el caso de las empresas del sector
real como es el modelo Z-Score.
El modelo Scoring tiene su fundamento en el modelo Z-Score de su creador Edward
Altman en el año 1968, que fue uno de los primeros modelos basados en regresiones lineales que
incluían razones financieras para predecir el comportamiento y pronosticar la probabilidad del

29
fracaso de las empresas; a pesar de ser muy antiguo y en muchas ocasiones considerado obsoleto,
proporciona un parámetro de comparación entre empresas que pertenecen a un mismo sector
económico y experimentan situaciones similares de mercado, este modelo resulta bastante
conveniente para empresas del sector real, teniendo en cuenta que el análisis inicial fue aplicado a
66 empresas del sector manufacturero (p.55).
El modelo consiste en realizar análisis discriminantes, una técnica estadística que consiste
en categorizar observaciones dependiendo de sus características dentro de uno de varios grupos
previamente definidos.
Según Altman, E. (1968), clasifica a las empresas en dos categorías:
• Empresas quebradas (grupo 1)
• Empresas no quebradas (grupo 2)
Se determina un valor de Z para la empresa de acuerdo con los datos proporcionados, la
fórmula es tan precisa como lo sean los datos que suministren las compañías. Un buen score puede
sólo reflejar un mejor engaño en el evento que los datos no correspondan a la realidad de la
empresa.
1.2 𝑥1 + 1.4 𝑥 2 + 3.3 𝑥 3 + 0.6 𝑥 4 + 0.99 𝑥 5

30
Dónde:
X1= Capital de trabajo/ Total de activos
X2= Utilidades retenidas/ Total de activos
X3= EBIT/ Total de activos
X4= Valor mercado patrimonio / Valor en libros de la deuda
X5= Ventas valor mercado patrimonio / Total activos
Teniendo en cuenta el resultado Z obtenido el modelo de Altman propone lo siguiente:
• Si Z es mayor o igual a 3 la empresa se encuentra en una óptima situación financiera.
• Si Z es 2,7 y 2,99 hay indicio de alguna dificultad.
• Si Z se encuentra entre 1,8 y 2,69 indica que, en el caso de no proceder de manera
correctiva, la empresa puede estar en crisis financiera a corto plazo.
• Si Z se encuentra por debajo de 1.8 la empresa está en bancarrota o en posición de quiebra.
En 1977 se desarrolla una modificación al modelo Z-Score, por Altman, Heldeman y
Narayanan denominado Modelo ZETA, cuyo propósito es clasificar las empresas en bancarrota
incluyendo empresas medianas y grandes, empresas del sector manufacturero y cambios en el
cálculo de razones financieras y prácticas contables. El análisis incluyó técnicas más recientes de
análisis estadístico, considera siete razones financieras y se denota por las siguientes ratios:
X1=ROA Retorno sobre activos, Utilidad Neta / Activos Totales

31
X2= Medida con el error estándar de ROA (Estabilidad en utilidades)
X3= EBIT / Intereses pagados (servicio de la deuda)
X4= Utilidades Retenidas / Activos Totales (rentabilidad acumulada)
X5= Capital de Trabajo / Activos Totales (liquidez)
X6= Acciones Comunes / Capital Total (capitalización)
X7= Activos Totales (tamaño de la empresa)
Puede existir variación en los resultados dependiendo el sector en el cual sea aplicado el
modelo. La meta fundamental del modelo Zeta, es predecir la bancarrota de las empresas con cinco
años de anticipación con un nivel de confiabilidad del 90%, razón por la cual no han cambiado los
coeficientes del modelo Z-Score
3.4. Diagnostico financiero.
Según García, L. (2009), en una empresa permite determinar la liquidez, solvencia,
rentabilidad y capacidad de endeudamiento dentro de la empresa es el resultado final del análisis
financiero en el cual se verá reflejado el estado actual luego de analizar su información financiera.
(p.89).
Según García, L. (2009), la importancia del diagnóstico financiero:
Es establecer la capacidad de endeudamiento de la empresa, demostrando con esta la viabilidad de
adquirir financiación en entidades financieras, esto con el objeto de nuevas inversiones, en

32
préstamos otorgados a terceros o a la capitalización de la empresa para mejorar la calidad del bien
o del servicio que presta (p.90).
Según Bodie, Z. (2003), el alcance de un diagnostico financiero es que, aunque la
información contenida en los estados financieros es la que en primera instancia nos ayuda a
conocer algo sobre la empresa no quiere decir que sea concluyente en un estudio de la situación
financiera de ella.
La contabilidad muestra cifras históricas, hechos cumplidos que no necesariamente
determinan lo que sucede en el futuro se hace necesario por lo tanto recurrir a otro tipo de
información cuantitativa y cualitativa que complemente la contable y nos permita conocer con
precisión la situación del negocio.
Es así como un análisis integral debe hacerse utilizando procedimientos aplicados en los
análisis vertical y horizontal de los estados financieros y utilizando razones o indicadores
financieros que indique la posición financiera de la empresa (p.76).
3.4.1. Informe del diagnóstico financiero
Según Castillo, D. (2009), “Se da a conocer el procedimiento seguido en la aplicación del
diagnóstico financiero con el fin de informar a los propietarios sobre los cambios obtenidos en el
análisis de los estados financieros” (p.68).

33
Mediante este informe la empresa demuestra su solvencia, liquidez, capacidad de
endeudamiento, rentabilidad financiera sobre la cual se puede tomar decisiones para mejorar la
gestión financiera.
3.4.2. Métodos de análisis para un diagnostico financiero.
3.4.2.1. ¿Qué es el análisis financiero?
Según Sierra, G. (2002), el análisis financiero: "es el estudio que se hace de la información
contable, mediante la utilización de indicadores y razones financieras" (p.3).
La importancia del análisis financiero radica en que permite identificar los aspectos
económicos y financieros que muestran las condiciones en que opera la empresa con respecto al
nivel de liquidez, solvencia, endeudamiento, eficiencia, rendimiento y rentabilidad, facilitando la
toma de decisiones gerenciales, económicas y financieras en la actividad empresarial.
3.4.2.2. Análisis de los estados financieros
Según Bodie, Z. (2003), el análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a
evaluar la posición financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una
empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles
sobre las condiciones y resultados futuros (p.64).
Los estados financieros cumplen tres funciones económicas importantes: proporcionan
información a los propietarios y acreedores de la empresa acerca de la situación actual de ésta y

34
su desempeño financiero anterior. Si bien los estados financieros publicados rara vez proporcionan
suficiente información, permite a los analistas llegar a juicios concluyentes del desempeño de la
empresa.
Los estados financieros proporcionan a los propietarios y acreedores una forma
conveniente para fijar metas de desempeño e imponer restricciones a los administradores de la
empresa. Las juntas directivas utilizan los estados financieros para establecer metas de desempeño
para la administración o establecer políticas.
Los estados financieros proporcionan plantillas convenientes para la planeación financiera.
Esta función quizás es la más importante para los analistas ya que nos permite la realización de
pronósticos, planeación, control y la posterior comprobación de la congruencia de los resultados.
La importancia del análisis de estados financieros radica en que facilita la toma de
decisiones a los inversionistas o terceros que estén interesados en la situación económica y
financiera de la empresa. El propósito del análisis financiero es el evaluar el desempeño, para tal
efecto utiliza el análisis de las razones financieras.
3.4.2.3. Usuarios de la información financiera
Según Cano, M. (2015), los usuarios de la información financiera son:
• A los Acreedores, les interesa determinar: la capacidad de pago de sus clientes nacionales
o extranjeros.
• A los Proveedores, les interesa conocer: la capacidad de producción de sus clientes.

35
• A los Acreedores Bancarios, les es indispensable conocer: la situación financiera de sus
clientes y su perspectiva de crédito.
• A los Auditores es útil para: determinar la suficiencia o deficiencia del sistema de control
interno.
• A los Directivos, para conocer: la posibilidad de obtener créditos, Aumentar los ingresos
de la empresa y disminuir los costos y gastos de la empresa (p.25).
3.4.3. Etapas del análisis financiero
Para Castillo, D. (2009), dentro de las etapas del análisis financiero están: la preliminar,
intermedia y la etapa, real (p.67).
3.4.3.1. Etapa preliminar
Se obtiene información de los estados financieros de la respectiva empresa el éxito de un buen
diagnóstico depende de la información brindada por la misma,
• Determinación de la estructura financiera.
• Se realizan el desarrollo del diagnóstico financiero la aplicación de análisis vertical y
horizontal.
• Representaciones graficas e interpretaciones.
3.4.3.2. Etapa intermedia.
En la segunda etapa se realizará la aplicación de los indicadores o razones financiera de los
años estudiados. La aplicación de indicadores:

36
• Indicador de liquidez o solvencia.
• Indicadores de rentabilidad.
• Indicadores de endeudamiento.
3.4.3.3. Etapa real.
En la etapa real se da a conocer al propietario de la empresa mediante un informe cual es
la situación actual de la empresa previa a la aplicación de un análisis y posterior al mismo.
IV. Preguntas directrices
Basado en la situación planteada, se originan interrogantes fundamentales que deben de
aclararse de manera pertinente, guiadas por las directrices siguientes.
¿Cuál es el entorno económico externo e interno donde se encuentra la empresa, respecto
a la industria qué corresponde?
¿Cómo son aplicables los métodos y herramientas para la elaboración de un diagnóstico
financiero en el grupo PESCANOVA S.A.?
¿Qué resultados se derivan del diagnóstico financiero desarrollado en el grupo
PESCANOVA S.A. para el período 2018 – 2019?
¿Cuáles son las estrategias que debe implementar grupo PESCANOVA S.A. para el
período 2019 para la toma de decisiones y crear valor agregado a la empresa?

37
V. Operacionalización de las variables.
OBJETIVOS VARIABLE DEFINICIÓN CONCEPTUAL DEFINICIÓN INDICADOR ITEMS

OPERACIONAL
Analizar el entorno FODA Y Según Porter, M., las cinco fuerzas Este modelo establece un marco para • Poder de negociación de los Anexo #1, (preguntas
económico externo e Fuerzas de competitivas conjuntamente determinan la analizar el nivel de competencia dentro clientes. de 1 a la 7).
interno donde se Porter del intensidad competitiva, así como la de una industria, y poder desarrollar una • Poder de negociación de los
encuentra la empresa, entorno rentabilidad del sector industrial, y la fuerza estrategia de negocio. proveedores. Anexo #2 (preguntas
respecto a la industria económico más poderosa son las que gobiernan y • Amenaza de entrada de nuevos de la 1 a la 7).
basado en el análisis externo e resultan cruciales desde el punto de vista de competidores.
FODA y las cinco fuerzas interno la formulación de la estrategia. • Amenaza de productos Anexo #3 Guía de
de Porter como sustitos. observación
herramientas para la • Rivalidad entre competidores. documental.
Planeación Financiera.
Aplicar los Proceso y Según Gitman, L. (2007), el análisis de Son procedimientos utilizados para • Método de Análisis Vertical Anexo #2 (preguntas
procedimientos y las métodos de razones incluye métodos de cálculo e simplificar, separar o reducir los datos • Método de Análisis de la 8 a la 17.
herramientas para el Análisis de los interpretación de las razones financieras descriptivos y numéricos que integran los Horizontal
análisis de la información procedimientos para analizar y supervisar el rendimiento, estados financieros, con el objeto de • Razones Financieras Anexo #3 (inciso 14 al
financiera de los periodos y las liquidez, solvencia, apalancamiento y uso medir las relaciones en un solo período y • Sistema Dupont 18).
2018 y 2019, a través del herramientas de activos de la empresa. los cambios presentados en varios • Modelo Z-Almant
análisis de los estados Financieras ejercicios contables.
financieros en medición
del riesgo-rendimiento
de la entidad económica.
Elaborar diagnostico Diagnóstico El diagnóstico financiero permite El diagnóstico financiero analiza la • Intensidad de las cinco fuerzas Anexo # 2 (preguntas
financiero a través de los financiero establecer la capacidad de endeudamiento situación y las expectativas de la empresa de Porter de la 17 a la 20).
resultados de estudio de la empresa, demostrando con esta la para evaluar su capacidad para competir, • Liquidez
2018-2019, para su viabilidad de adquirir financiación en tomar decisiones y formular planes de • Nivel de Endeudamiento Anexos # 4, 5, 6, 7 y 8
aplicación en el año instituciones financieras, esto con el objeto acción. • ROE (Aplicación de
2020. de llevar a cabo a nuevas inversiones, en • ROA instrumentos de
préstamos otorgados a terceros o a la • Ciclo de Conversión del análisis financiero)
capitalización de la empresa para mejorar la Efectivo
calidad del bien o del servicio que presta. • Modelo Z-Score
38
VI. Diseño metodológico
6.1. Enfoque de la investigación
La investigación por realizar está basada en un enfoque cualitativos, con lineamiento
cuantitativo aplicado al estudio del diagnóstico financiero, con la finalidad de evaluar y analizar
la situación financiera real de la empresa y poder emitir una opinión de la misma
Tomando en cuenta el entorno de la empresa se evalúa el comportamiento de la misma,
para comprender su actividad y desempeño para ejecutar su operación. Con respecto a la
cuantitativo se tomará en consideración los estados financieros de la empresa grupo PESCANOVA
S.A en los años 2017-2018 dados por la administración. Toda la información fue recopilada
utilizando los instrumentos de entrevista al gerente, contador y por la observación física al realizar
una visita de campo a la empresa.
6.2. Tipo de investigación
El tipo de investigación es descriptiva porque se procedió a observar la operacionalidad de
su entorno y poder describir la realidad de la empresa, permitiendo diagnosticar la situación de la
empresa para poder brindar las recomendaciones y estrategias más apropiadas que necesite para
mejorar la empresa. Como objetivo de la investigación de campo es para recopilar información
utilización los diferentes medios para poder examinar al grupo PESCANOVA S.A.
39
Es de estudio retrospectivo debido que se probara teoría y procedimientos anteriormente
utilizados por la empresa para analizar sus características. Y es de estudio prospectivo porque se
originará de manera futura, teoría y procedimientos para mejorar el funcionamiento de la empresa.
6.3. Población y muestra del estudio
La población en estudio se desarrolló en el grupo PESCANOVA S.A., que se encuentra en la
ciudad de Chinandega, para analizar su situación financiera.
La muestra se conformó por el conjunto de estados financieros (estado de resultado y estado
de situación financiera), balanzas de comprobación para corroborar las cifras que se analizaran
para el periodo 2018-2019 en el grupo PESCANOVA S.A; a través del análisis vertical y
horizontal, razones financieras y análisis de Michael Porter, análisis Dupont; en la investigación
se vieron involucrados el propietario de la empresa, contador general.
6.4. Métodos y técnicas
6.4.1. Instrumentos
Al realizar el estudio a la empresa se eligió el diseño de la investigación a través de la
población y muestra se recopilo los datos para dar respuestas a las variables del estudio.
La información fue conseguida por fuentes primarias, se realizaron entrevistas al gerente
general y contador, de igual manera se utilizó información contable de la empresa. También se

40
usaron fuentes secundarias porque se tomaron datos teóricos de libros, tesis y publicaciones en
internet. En la información de campo se utilizó la observación y la entrevista.
La investigación se basa en el uso de las herramientas de diagnóstico y análisis financiero,
así como las ratios financieras, y el análisis vertical y horizontal, análisis Dupont que serán
aplicados a los estados de situación financiera y estados de resultados del grupo PESCANOVA
S.A. de los períodos 2018 y 2019; como objetivo de analizar cada uno de los principales rubros
financieros de la empresa para obtener un análisis que sirva para la toma de decisiones.
El análisis de campo es importante porque aquí se notan los puntos necesarios para
evidenciar que es necesario un diagnóstico, las debilidades de la empresa en la manera de manejar
la documentación de la empresa y los procesos a aplicar para su funcionamiento.
6.4.2. Técnicas
Para proceder a la investigación se pidió autorización a las dirigentes para poder tener
acceso a la información financiera interna del grupo PESCANOVA S.A. manteniendo
confidencialidad del uso de su información solo para objeto del presente trabajo.
Como uno de los primeros procesos para hacer el estudio a la empresa fue la observación,
y las entrevistas a los encargados de realizar los estados financieros de la empresa y de la dirección
y toma de decisiones de la entidad.
Se entrevistó al gerente para conocer la visión que posee para el manejo de la entidad; se
entrevistó al contador para compartir los conocimientos sobre la realización de las operaciones de
la empresa.
41
Con la información recopilada se dará respuesta a cada uno de los objetivos específicos,
con las cifras y porcentajes obtenidos de la información financiera se les dará un valor verbal,
apoyando en los gráficos que serán de respalda para explicar la salud financiera de la misma.
Por último, se presentarán conclusiones a la investigación en estudio cumpliendo el
objetivo principal de la investigación, se presentarán recomendaciones ligadas a las conclusiones
que permitirán plantearse mejores estrategias para alcanzar el rendimiento y eficiencia de la
empresa.
42
VII. Análisis de los resultados
7.1. Perfil de la empresa
El grupo PESCANOVA S.A, es una multinacional española especializada en la captura,
cultivo, elaboración y comercialización de productos del mar, que nació para revolucionar la
industria pesquera y llevar la frescura del mar a la mesa del consumidor.
Con más de 11.000 empleados en cuatro continentes, es una de las pocas multinacionales
de productos del mar presente en toda la cadena de valor, desde el origen hasta su venta.
El compromiso con la sociedad es una seña de identidad de nuestra compañía. Es por eso
que apostamos por la responsabilidad corporativa, las buenas prácticas en materia de calidad y
medio ambiente y la constante innovación.
Nuestro ADN se genera por el trabajo y ser la mejor compañía de alimentación, llevando
la frescura del mar a la mesa del consumidor. Donde apostamos por nuestra marca y la innovación,
pescando, cultivando, elaborando y seleccionando el mejor producto allá donde esté y nos
comprometemos con la sostenibilidad de los recursos naturales y con las comunidades en las que
estamos presentes, actuando de forma ética, manteniendo su confianza y creando valor.
El Consejo de Administración es el máximo órgano de decisión del grupo PESCANOVA S.A.
• Comisión de gobierno y responsabilidad corporativa
• Comisión de auditoría, control y finanzas

43
• Comisión comercial y de estrategia
El nacimiento de una nueva era en la industria pesquera donde nace PESCANOVA.
PESCANOVA nació en 1960 en la ciudad de Vigo bajo una pregunta: ¿Se podría capturar
el pescado y transportarlo desde puntos lejanos sin que se deteriorase en los largos meses de
travesía? donde se construye en 1961 el «Lemos», el primer buque congelador del mundo, que
empieza a surcar mares revolucionando la industria pesquera a nivel mundial.
Con pocos meses de diferencia, PESCANOVA bota otros barcos: «Andrade”, “Pambre” y
“Doncos” «Soutomaior” y “Sobroso”. Los buques congeladores posibilitaron el descubrimiento
de las mejores pesquerías del hemisferio sur. Su evolución propició el mayor desarrollo mundial
de la Industria Pesquera.
En 1963 se construyen dos ramperos: el “Vimianzo” y el “Villalba”, los primeros buques
de España que en vez de pescar por un costado lo hacen por popa. Una nueva revolución que
aumenta la capacidad pesquera de PESCANOVA.
PESCANOVA se instala en Chapela (Pontevedra) tras la compra de la empresa COPIBA,
que secaba y almacenaba Bacalao y se transformó en cámaras frigoríficas y área de elaboración,
donde se envasaban los filetes de merluza en bolsas comerciales sin descongelar y se estableció
un área de producción de rodajas de merluza, aserrando los bloques congelados a bordo.
A finales de los años 60, PESCANOVA ya tenía 100 barcos faenando en diversos lugares
del mundo.
44
El grupo nuevo PESCANOVA nace en 2015, tras un proceso de refundación societaria de
PESCANOVA S.A. El resultado es una compañía nueva, que hereda la historia y logros de su
predecesora, que cuenta con todos sus activos y medios materiales y personales y que renace como
Nueva PESCANOVA, S.L. con un proyecto ilusionante de crecimiento e innovación.
7.1.1. Misión
Abaratar los productos manteniendo la calidad y programa de colaboración contra la pesca
no sostenible, para mejorar la imagen de la empresa
7.1.2. Visión
Aumentar la cuota de mercado a costa de los competidores pequeños y las marcas blancas.
como objeto de optimizar métodos de distribución para abaratar los costes, así como aumentar la
producción mediante la acuicultura.
7.1.3. Valores
• Desarrollo sostenible
• Conservación de los ecosistemas
• Racionalización de las actividades pesqueras
• Confianza
• Objetividad
• Integridad
• Confidencialidad
• Cumplimiento de compromiso con nuestros clientes

45
• Ética profesional y corporativa
7.2. Estructura Organizacional del Grupo Pescanova S.A
El grupo PESCANOVA S.A posee una misión y visión de enfoque Multinacional dedicada al
servicio de la comunidad nicaragüense, por lo cual ha elaborado un instrumento que oriente acerca
de las políticas de la empresa contribuir a la creación de un ambiente laboral que permita alcanzar
los mejores niveles de disciplina, eficiencia y productividad, que son elementos necesarios para el
cumplimiento de los planes y programas de trabajo elaborados.
Según la entrevista realizada (anexo #1), con respecto a su organización empresarial está
organizada a través de una jerarquía organizacional, de seis niveles- El capital social autorizado es
de C$30,000 compuesto por 100 acciones con un valor nominal de C$300 c/u. Los accionistas se
componen de cuatro miembros; PESCANOVA NUEVA S.A, titular de 97 acciones; Novapesca
Trading, S.L, titular de 1 acción; Pescanova España S.L. titular de 1 acción y Frivipesca Chapela,
S.A., titular de una acción.
Posee división y segregación de funciones de cada área financiera, en cuatros gerencias, es
decir Operaciones, Higiene Ocupacional, Administrativa y Financiera y Recursos Humanos a
primer Nivel.
Tiene un control políticas y reglamentos que definen cada responsabilidad del personal
contratado por la empresa, tal que, que cada quien posee su ficha de cargo ocupacional y son
evaluados a través de evaluaciones del desempeño semestrales. Cada estrategia en pro del
desarrollo está basada en su Misión y visión.

46
En pocas palabras el gripo PESCANOVA S.A posee una organización administrativa
razonable que funciona, en la operatividad de sus funciones ordinarias, basada en la experiencia
propia de la Industria de otros paises subsidiarias de la nicaragüense.
7.3. Análisis FODA
Tomar decisiones es un proceso administrativo general donde se realiza una elección entre
de alternativas que conllevan ser acertadas o erradas. El tomar una acertada basada en un tema
particular, es necesario la comprensión, el desarrollo con un analice objetivo y crítico donde la
solución sea la salida optima.
Respecto a la exportación de la empresa que lidera en la Industrial. La principal
competencia en términos de exportación para PESCANOVA S.A es poca, sin embargo, es
fundamental que la entidad posea una análisis y estudios constante de la operatividad para detectar
oportunidades de mejora. Basados en la guía de observación (Anexo #3), se aplicará el análisis
FODA (Fortalezas, Oportunidades, Debilidades, Amenazas) al GRUPO PESCANOVA S.A.
La compañía cuenta con importantes perspectivas de crecimiento aprovechando sus
fortalezas, planificando estrategias para aprovechar oportunidades y reducir sus amenazas y
debilidades. A continuación, se citan las más importantes de ellas:

47
Análisis Foda del Grupo PESANOVA S.A de 2019
Fortaleza Oportunidades
• Excelente imagen Corporativa Internacional • Mercado Internacional actual en crecimiento
• Personal humano Cualificado • Crecimiento de la Demanda de los productos
• Precios accesibles • Consolidación económica en sus filiales
• Especialista del mercado. • Desarrollo e innovación a través del
• Capacidad tecnológica y de innovación. financiamiento
• Calidad del langostino. • La situación económica que actualmente
• Compromiso de los accionistas. atraviesa nicaragua puede llegar a afectar de
manera drástica a pequeños competidores que
mantienen la compañía, por lo cual, permitirá
incrementar su participación en el mercado.
Debilidades Amenaza
• Ausencia de experiencias en mercados nuevos. • Crecimiento leve del mercado

• Costos de producción elevados. • Exceso de Nuevos competidores
• Ausencia de Análisis de financiero • Exposición de Cambio climático
• Inestabilidad del precio internacional
• Nuevas reformas tributarias que afecten el
mercado en el cual se desarrolla la empresa.
Fuente: Elaboración Propia.

48
7.4. Las cinco fuerzas de Michael Porter del entorno económico externo e interno
El análisis de las fuerzas de Michael Porter posee una importancia cualitativa para toda
empresa para el cumplimiento, por tal, motivo se operan las cinco fuerzas de Porter con las
variables de la tabla siguiente:
Referencia Cumplimiento
 Bajo
 Moderado
 Alto
7.4.1. Amenaza de nuevos ingresos (Baja)
Para PESACANOVA la intensidad de la fuerza de Porter, amenaza de nuevos ingresos es
baja, baja, debido, que los competidores que operaban, en la industria, se convirtieron en un
segmento local de camarones locales que no crece muy rápido. Existía una ventaja sobre lo que es
diferenciación del producto y calidad del producto.
Fuerza Condición Cumplimiento

Las barreras de entrada 
Amenaza de Los miembros de la industria buscan ampliar su mercado al 
nuevos ingresos entrar en segmentos de producto o áreas geográficas en que no
tienen presencia.
Existe un gran grupo de interesados entrar (capaces de superar 
las barreras de entrada)
Fuerte diferenciación del producto y lealtad a su marca 
Los miembros de la industria quieren y pueden oponerse a los 
nuevos participantes
49
7.4.2. Análisis de la rivalidad entre los competidores existentes (Moderado)
Para el grupo PESCANOVA S.A, la rivalidad entre los competidores existentes es
moderada, esta conclusión se debe a la combinación de factores del medio interno y externo de la
industria de los mariscos del grupo, siendo la más predominante la segmentación de mercado al
cual están dirigidos, la lealtad de los clientes hacia una marca específica, valorando la calidad,
buen servicio, variedad de productos, condiciones de almacenamiento y contribución al medio
ambiente, las barreras de salida son altas, debido al tiempo e inversión que duraría cerrar los
puestos de distribución en sentido financiero y legal.

La demanda de compradores crece con lentitud 
Los costos del cambio de marca son bajos para el comprador 

Rivalidad de los Las empresas en la industria tienen altos costos fijos o de 
competidores almacenamiento.
existentes Los rivales tienen objetivos, estrategias o países de origen 
distintos.
Los rivales tienen intereses emocionales en el negocio o enfrentan 
altas barreras para sus salidas.
7.4.3. La amenaza de productos o servicios sustitutos (Moderado)
Los mariscos se podrían sustituir por productos convencionales del mercado nacional, los
cuales poseen menor calidad e inocuidad nada saludable, sin embargo, depende de la exigencia de
los consumidores quienes buscan un producto con inocuidad y nutritivo, por lo tanto al sustituir
un producto por el mercado nacional estarían sacrificando la calidad e higiene sanitaria, la frescura
50
y beneficios proporcionados, observados podemos decir y concluir la consideración que la
amenaza de productos sustitutos es Moderado.

Hay buenos sustitutos fácilmente disponibles o aparecen nuevos 
Amenaza de Los sustitutos tienen precios atractivos 
productos y Los sustitutos tienen un desempeño comparable o mejor 
servicios
Los usuarios finales incurren en costos bajos al cambiar de 
sustitutos
sustitutos.
Los sustitutos poseen sanidad alimentaria 
7.4.4. Poder de negociación de los compradores (Alta)
El caso de PESCANOVA S.A la fuerza, el poder de negociación de los compradores, es
alta, los compradores no tienen influencia sobre los participantes de la industria de mariscos, por
este motivo no inciden en los precios, la cantidad y calidad demandada si, debido a los sustitutos
de productos, los cuales son diferenciados, además la oferta es insuficiente para satisfacer la
demanda, los compradores no son sensibles al precio, por el desempeño del producto es realmente
importante. Como se muestran cada uno de los aspectos en la siguiente tabla.

Los costos de cambiar a productos competidores son bajos 
Poder de La demanda del comprador es débil en relación con la oferta de la 
negociación de industria.
los compradores 
Los compradores están bien informados sobre la calidad, precios y
costos de los vendedores
La calidad del producto tiene consecuencias limitadas. 
Los compradores son grandes y pocos en relación con el número de 
vendedores de la industria.
51
7.4.5. Poder de negociación de los proveedores (Alta)
En el grupo PESCANOVA S.A, la fuerza, el poder de negociación de los proveedores, es
moderada, los compradores tienen influencia para proveer sus productos sobre los participantes de
la industria de mariscos. Esto puede ocasionar que los proveedores decidan a quien vender, pero
también estos se dejan atraer debido al potencial mercado que presenta la empresa para la
distribución y por tal es el caso que ellos negocian con el grupo.
Los productos/servicios del proveedor son escasos (lo que permite que 
los proveedores lleven la delantera para fijar precios) sin embargo el
prestigio de empresa atrae
Poder de Los productos/servicios del proveedor son diferenciados o podríamos 
negociación decir exclusivos.
de los Los miembros de la industria incurren en altos costos al cambiar de 
proveedores proveedor
No hay buenos sustitutos de lo que los proveedores aportan 
Los miembros de la industria representan una gran fracción de las 

ventas totales del proveedor
52
Las cinco fuerzas Porter del grupo PESCANOVA S.A están resumidas en la gráfica siguiente:
Figura 3: Cinco fuerzas de Porter del grupo Pescanova. Fuente: Elaboración Propia
La empresa posee ventaja competitiva en la industria y relaciones comerciales de alto nivel

con un grado de satisfacción interno y externo. Posee Calidad, eficiencia y eficacia en el segmento
de mariscos.
53
7.5. Proceso y métodos de análisis financiero
Los procedimientos y herramientas para el análisis de la información financiera basados en
los periodos 2018 y 2019, a través del análisis de los estados financieros tiene como objeto la
medición del riesgo-rendimiento de la entidad económica.
7.5.1. Análisis vertical y horizontal
Para llevar a cabo la presente investigación se realizó el análisis de los estados financieros
de la empresa del grupo PESCANOVA S.A. de los años 2018 y 2019, a través del método de
análisis vertical y método de análisis horizontal o serie de tiempo, aplicación de razones
financieras, análisis de sistema Dupont y Modelos Z de Almant a dicha empresa.
Tabla N° 1: Análisis vertical y horizontal del Estado de resultado correspondiente a los años
2019-2018
Concepto 2019 % 2018 % Absoluta Relativa Cualitativo
Ingresos 175,264,805 100 85,393,149 100 89,871,656 105% Aumento
Costos Operativos 146,336,890 83 56,989,712 67 89,347,178 157% Aumento
Utilidad y/o pérdida bruta 28,927,915 17 28,403,437 33 524,478 2% Aumento
Gastos Operativos 16,249,786 9 16,462,302 19 (212,516) -1% Disminución
Utilidad y/o pérdida de operación 12,678,129 7 11,941,135 14 736,994 6% Aumento
Otros Gastos (No deducibles) 311,392 0.2 229,956 0.27 81,436 35% Aumento
Utilidad antes del impuesto sobre la renta 12,366,737 7 11,711,179 14 655,558 6% Aumento
Impuesto sobre la renta por pagar (ISR) 3,811,489 2 2,674,917 3 1,136,572 42% Aumento
Utilidad del Ejercicio 8,555,248 5 9,036,262 11 (481,014) -5% Disminución
Fuente: Elaboración propia tomados los datos de los estados financieros de la empresa PESCANOVA s.a. de los
años 2018 y 2019.

54
Grafica 1: Grafico del análisis vertical del Estado de Resultado de la empresa grupos
PESCANOVA S.A de los años 2019-2018.
120%
100%
100%100%
80% 83%
60% 67%
40%
33%
20%
17% 19%
9% 7% 14% 7% 14% 2% 3% 5% 11%
0%
Ingresos Costos Utilidad y/o Gastos Utilidad y/o Utilidad antes Impuesto Utilidad del
pérdida bruta Operativos pérdida de del impuesto sobre la renta Ejercicio
operación sobre la renta por pagar
(ISR)
2019 2018
Fuente: Elaboración propia
Al 31 de diciembre 2019, el grupo PESCANOVA S.A, genero ingresos de C$ 175,264,805,
lo cual, representa un porcentaje significativo, con un aumento del 105% de los ingresos respecto
al año 2018, esto se debió a la facturación de nuevos proyectos con los clientes en la empresa,
mejorando los ingresos que percibían con respecto al año anterior (Ver tabla 1).
55
Para considerar este punto, los ingresos de la empresa son por brindar su ventaja
competitiva del negocio en la producción de langostinos a los clientes; en este caso se debe de
replantear para mejorar las estrategias para mantener los clientes. La empresa debe de enfocarse
como encontrar el equilibrio, vigilancia y políticas en el uso de nuevos contratos para poseer un
amplio mercado nacional e internacional y ser líder de la industria.
Basados en el análisis vertical aplicado al Estado de Resultado del grupo, cifras reflejadas
en la tabla No. 1, se puede observar respecto a los costos operativos, posee un aumento en el año
2019 en un 83% con respecto al 2018 que es un 67%, aumentado un 16% esta es una variación
relativa debido al incremento de la producción, incrementaron los costos, sin embargo, deben
tomar decisiones para realizar ajustes a los costos.
En el caso del grupo PESCANOVA controlo sus gastos operativos, debido al contexto de
las circunstancias de la recesión de capital en el país y tomar decisiones que no perjudiquen los
resultados del grupo.
Respectivamente impuesto sobre la renta resultante la ley 822 Ley de concertación
tributaria, ahorro un 1% en el 2019 con relación al 2018 pagando el 30% de las utilidades en los
años 2019-2018.
El grupo en si refleja utilidades de la misma esta indica que para el año 2019 fue de un 5%
y para el 2018 fue de un 11%, disminuyendo el 6% en sus ganancias en relación a los ingresos por
operativos que representa el 100% del giro.

56
Tabla N° 2: Análisis vertical del Estado de Situación financiera correspondiente a los años

Activos
Corrientes
Efectivo en caja y banco 9,710,984 14 16,372,347 19 (6,661,363) -41% Disminución
Cuentas y documentos por cobrar 14,678,074 21 9,129,866 10 5,548,208 61% Aumento
Inventario 21,569,580 32 40,723,223 47 (19,153,643) -47% Disminución
Impuestos pagados por anticipado 5,636,195 8 9,442,177 11 (3,805,982) -40% Disminución
Gastos pagados por anticipados - - 231,546 0 (231,546) -100% Disminución
Total, de activos corrientes 51,594,833 76 75,899,159 87 (24,304,326) -32% Disminución
No corrientes
Propiedad planta y equipo neto 16,683,800 24 11,597,869 13 5,085,931 44% Aumento
Activos Intangibles - - 28,462 0 (28,462) -100% Disminución
Total, de activos no corrientes 16,683,800 24 11,626,331 13 5,057,469 44% Aumento
Total, de activos 68,278,633 100 87,525,490 100 (19,246,857) -22% Disminución
Pasivos
Corrientes
Cuenta y documento por pagar 1,426,351 2 2,197,690 3 (771,339) -35% Disminución
Impuestos por pagar 4,407,178 6 3,646,317 4 760,861 21% Aumento
Retenciones por pagar 472,661 1 2,344,495 3 (1,871,834) -80% Disminución
Provisión por obligaciones a empleados 538,170 1 186,532 0 351,638 189% Aumento
Prestamos por pagar 2,084,194 3 - - 2,084,194 100% Aumento
Total, de pasivos corriente 8,928,554 13 8,375,034 10 (553,520) -7% Disminución
No Corriente
Cuentas por pagar partes relacionadas 40,114,460 59 68,610,171 78 (28,495,711) -42% Disminución
Total, de pasivos no corriente 40,289,122 59 68,644,747 78 (28,355,625) -41% Disminución
Total, de pasivos 49,217,676 72 77,019,781 88 (27,802,105) -36% Disminución
PATRIMONIO
Capital social 30,000 0 30,000 0 - 0% Ninguno
Resultados acumulados 19,030,957 28 10,475,709 12 8,555,248 82% Aumento
Total, de patrimonio 19,060,957 28 10,505,709 12 8,555,248 81% Aumento
Total, de pasivos y patrimonio 68,278,633 100 87,525,490 100 (19,246,857) -22% Disminución
2019-2018.
Elaboración propia tomados los datos de los estados financieros del Grupo PESCANOVA S.A de los años 2019-2018.
57
Gráfico No. 2: análisis vertical del Estado de Situación Financiera del Grupo PESCANOVA S.A
de los años 2019-2018.
%
100
90
80 87
70 76
60
50
40
30
20 24
10 13
-
Activos Corrientes Activos no corrientes
2019 2018
En el estado de situación financiera, en el análisis vertical se hicieron las comparaciones
proporcionales de las cuentas de activos de los años 2019 y 2018 obteniendo lo siguiente:
Para final del 2019 el grupo PESCANOVA S.A registro una cantidad de C$ 68,278,633
como total de activos, del cual el 76% representa activos corrientes y 2018 fue de un 87% teniendo
una disminución significativa, respecto al 2018, en los recursos contralados de la empresa

58
aumentando sus cuentas por cobrar comerciales y menos efectivo a disposición en el banco de
manera inmediata.
Mientras tanto, los activos no corrientes representan un 24% para el año 2019 y para el
2018 fue de un 13%, existe un aumento, debido a nuevas inversiones en propiedades, planta y
equipo para mejorar la productividad basados en su vida útil por determinado momento. A través
de un análisis de aumento de C$ 5,085,931.
Gráfico No.3: análisis horizontal activos del estado de situación financiera del grupo
PESCANOVA S.A, de los años 2019-2018.
-22%
Relativa
44%
2019-2018
-32%
-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%

Total de Activos Activos No Corrientes Activos Corrientes

59
El análisis horizontal según los cálculos de la tabla No.2 refleja que los activos corrientes
aumentaron en un 44% de los C$ 5,085,931. El total de activos disminuye un porcentaje
cuantitativo del -22% comparativo con el año anterior, también observamos que los activos
corrientes disminuyen un -32%, al hacer analizar evidenciamos adquisiciones y los activos
existentes, que están depreciados, estableciendo así un promedio estable, pero con puntos a tomar
en consideración para dar soluciones a los puntos negativos que se pudieron reflejar en el análisis.
Gráfico No.4: Análisis vertical pasivos del Estado de Situación Financiera del grupo
PESCANOVA, S.A de los años 2019-2018.
90 %
80
78
70
60
59
50
40
30
28
20
10 13 12
10
-
Pasivos Corrientes Pasivos No Corriente Patrimonio
2019 2018

60
Para el año 2019 el grupo PESCANOVA, S.A cerro con una cifra de C$ 49,217,676 en
pasivo y patrimonio de C$ 19,060,957, los pasivos totales representan un 72%, y 88% para el año
2018, se denota la disminución en un 16% por motivos del cumplimiento y pagos en las
obligaciones a corto plazo y partes relacionadas que posee el grupo.
Se reflejan cambios en las obligaciones, debido a una disminución cuentas y documentos
por pagar del 35%, en impuestos un aumento del 21%, sin embargo, un aumento en la provisión
de las obligaciones a empleados en un 189%, con respecto al año 2018. Esto quiere decir que el
grupo cumple sus pagos correspondientes tanto con sus proveedores comerciales como sus partes
relacionadas.
Con respecto a la estructura de capital representa en el año 2019 de 28%, aumentando las
utilidades respecto al año 2018 que fue de 12%, esto es favorable, por tal motivo, una buena
reducción de los gastos y poseer mejor nivel de ingresos lo reflejan las utilidades en el periodo.
Gráfico No.5: Análisis horizontal Pasivos del Estado de Situación Financiera del grupo
PESCANOVA S.A de los años 2019-2018.

61
Patrimonio Relativa; 81%
Pasivos No Corriente
-41%
-7% Pasivos Corrientes
-60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100%
El análisis horizontal mostrado en la tabla 2, indica el porcentaje de los pasivos corrientes
disminuye 7% y el pasivo no corriente en 41%, sin embargo, el patrimonio aumenta en un 81%,
esto demuestra la acumulación de las utilidades para reinvertir y pagar sus obligaciones
comerciales.
El resultado del análisis del grupo PESCANOVA en estudio, se puede comprobar que la
situación financiera es estable y seguro para la misma, porque, existen ocasiones que no puede
presentar capacidad de cumplir con sus obligaciones y hay periodos que no podrían poseer el
capital que respalde la empresa y verse afectada en los resultados del grupo que pueda presentar
para mantenerse en las utilidades en cada periodo de operación.

62
7.5.2. Razones financieras
• Razones de liquidez
Gráfico No.6: Razones de liquidez de los años 2019-2018 del grupo PESCANOVA S.A
Liquidez
10.00
9.06
9.00
8.00
7.00
TÍTULO DEL EJE
6.00 5.78
5.00
4.20
4.00
3.36
3.00
2.00
1.00
-
Razón corriente Razón de la prueba del ácido
2019 5.78 3.36
2018 9.06 4.20
El grupo PESCANOVA S.A presenta una baja representación en su razón de liquidez esto
compromete la liquidez del grupo. Esta razón brinda información financiera primordial de la
capacidad que tiene la empresa para enfrentar sus deudas a corto plazo.
63
Para el año 2019 se interpreta de la siguiente manera: El activo corriente cubre 4.78 veces
el pasivo a corto plazo, lo cual representa, un grado significativo, esto quiere decir que por cada
córdoba de pasivo a corto plazo existe un respaldo de apenas un C$ 4.78 centavos en activos
corrientes.
En el año 2018 se interpreta que: El activo corriente cubre en 9 veces el pasivo a corto
plazo, lo que representa el 906% del pasivo corriente, esto nos refleja, que por cada córdoba de
pasivo a corto plazo existe un respaldo de un C$9.06 córdobas en activos corrientes.
Con la razón de la prueba acida según el grafico No.6 para el año 2019 tiene un valor de
3.36 mientras que para el año 2018 tiene un valor del 4.20 disminuyendo en 14% del indicador de
veces. Nos demuestra que el grupo puede asumir con sus obligaciones a corto plazo; pero
disminuyo, situación que los valores representan el poder cumplir con sus obligaciones, puede
llegar a caer que en cualquier momento no tener la capacidad de asumir con sus responsabilidades
a corto plazo.
Por lo tanto, en las razones en estudio de este segmento de liquidez demuestra que el grado
de liquidez es alto, sin embargo, presenta dificultades y bajas respecto al año anterior para operar.
64
Gráfico No. 7. Capital de Trabajo de los años 2019-2018 del grupo PESCANOVA S.A
Capital de Trabajo
80,000,000.00
70,000,000.00
67,524,125.00
60,000,000.00
50,000,000.00 42,666,279.00
40,000,000.00
30,000,000.00
20,000,000.00
10,000,000.00
-
2019 2018
Capital de Trabajo 42,666,279.00 67,524,125.00
Fuente: Elaboración propia.
A través de la razón del capital de trabajo, se conoce la capacidad que mantiene el grupo
para desarrollar su operatividad financiera a corto y largo plazo El grafico No.7 refleja el capital
de trabajo esta positivo para el año 2019 con respecto al año 2018 igual positivo, sin embargó, una
reducción en el presente. Esto representa una solidez en la liquidez, porque, poseerlo en positivo
contrae causas adecuadas como una extensión en el capital o bien una adquisición de una deuda a
largo plazo para poder apalancarse y así cumplir por lo menos con las obligaciones a corto plazo
mientras esta se pueda financiar autosostenible. En el 2018 la empresa mantuvo un buen capital
de trabajo y mantenerse en marcha, pero en 2019 debe manejar vigilancia de la disponibilidad.

65
• Razones de actividad
Gráfico No. 8: Razones de Actividad de los años 2019-2018 del grupo PESCANOVA S.A
Razones de actividad o eficiencia
1.13
Rotación de los activos totales
2.57
38.49
Periodo promedio de cobro
30.15
1.40
Rotación de inventarios
6.78
- 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 45.00
Periodo promedio de Rotación de los activos

Rotación de inventarios
cobro totales
Series2 1.40 38.49 1.13
Series1 6.78 30.15 2.57
Con respecto a los activos totales del grupo PESCANOVA S.A disminuyo un poco en lo
que representa la eficiencia y el uso de los recursos totales. Por lo que en el 2019 por cada córdoba
que se posee en recurso controlados generan C$ 1.13 córdobas, pero C$2.57 para para el 2018 por
los ingresos generados.
La rotación de cuentas por cobrar presento un leve cambio durante el año con respecto al
otro, debido a que en el año 2018 se dilataba 6.78 veces al año equivalente a 53 días del año
66
comercial, y en el 2019 se dilata 1.40 veces, aumentando en 5.38 veces en el año 2019 la
realización de la rotación del inventario es 257 días en el Grupo.
La rotación de cuentas por cobrar del grupo PESCANOVA S.A presento un cambio
moderado con un año con respecto al otro, debido a que en el año 2018 se dilataba 30.15 veces en
que se cobren los saldos de las cuentas por cobrar, aumentando en 8.34 veces en el año 2019 se
dilataba 38.49 veces en que se cobren los saldos de la cuenta por cobrar. Por lo tanto, los días de
cobro mejoraron pasaron de 11 días al año a 9 días al año, la cartera global rotada que se refleja en
la gráfica No.8.
• Razones de endeudamiento
Gráfico No. 9: Razón de Endeudamiento de los años 2019-2018 del grupo PESCANOVA S.A
800% Razones de Endeudamiento o Apalancamiento

7.33
700%
600%
500%
400%
300%
2.58
200%
72% 88%
100%
0%
2019 2018
Razón de Endeudamiento Estructura de Capital

67
El grupo PESCANOVA S.A se encuentra ligeramente endeudado según lo mostrado en
grafico No. 9, representa el total de deudas de la empresa con relación a los recursos disponibles.
Para el año 2019 representa el 72% mientras que en el año 2018 representa un 88% de porcentaje
de endeudamiento, esto quiere decir que la empresa disminuyo su apalancamiento y posee
capacidad de cumplir con sus obligaciones y contraer financiamientos. También observaos que la
estructura de capital para el 2018 era de 6.33 veces más de su patrimonio, sin embargó, en el 2019
esta es disminuida a 1.58 veces, evidenciando una buena administración en el grupo.
La administración de deudas es controlable y monitoreada y no afectan a la empresa y
realizan una adecuada administración de la estructura de apalancamiento y estructura de capital.
• Razones de rentabilidad
Gráfico No. 10: Razones de Rentabilidad de los años 2019-2018 del grupo PESCANOVA S.A
Razones de Rentabilidad
300% 2.57
250%
200%
150% 0.98
100%
33%
50% 17% 5% 11%
0%
Margen Bruto de Margen Neto de Rotación de
Utilidad Utilidades Activos
2019 2018

68
Respecto al margen de utilidad bruta del grupo PESCANOVA S.A como se observa en el
grafico No. 10, los datos previamente tabulados para los años 2019 y 2018, fueron 17% y 33
respectivamente, posee una disminución desfavorable del 16%, en convertir los ingresos en
utilidad. Mientras tanto el monitoreo de la utilidad neta del grupo para los años 2019 y 2018
generaron 5% y 11% respectivamente, el cual, presenta una desmejora del indicador 6% en la
utilidad en el 2019 obtuvo el negocio posee una baja en las ganancias netas que despiertan alertas.
La empresa presenta un rendimiento para el año 2019 y 2018 sobre los activos del 2.57%
y 0.98 % respectivamente, sufriendo una mejora significativa con relación al año 2018, lo que
demuestra para ese año eficiencia en la administración del rendimiento de los activos y correcto
empleo de los recursos propios. El ROA ha mejorado, por tal motivo, no ha necesitado de
apalancamientos de externos subsistiendo con sus recursos propios recursos.
7.5.3 Sistema Dupont
La empresa después de valorada las herramientas básicas, este sistema DuPont emplea la
fórmula DuPont modificada. Esta fórmula relaciona el rendimiento sobre los activos totales de la
empresa (RSA) con su rendimiento sobre el patrimonio (RSP). Este último se calcula al multiplicar
el rendimiento sobre los activos totales (RSA) por el multiplicador de apalancamiento financiero
(MAF), que es la razón entre los activos totales de la empresa y su capital en acciones comunes.
69
Gráfico No. 11: sistema de análisis Dupont de los años 2019-2018 del grupo PESCANOVA
S.A
Sitema Dupont
Roe
Rendimiento De Los Activos
Multiplicador De Apalacamiento Finaciero

(MAF)
0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00
Multiplicador De
Apalacamiento Finaciero Rendimiento De Los Activos Roe
(MAF)
2018 8.33 10.32% 86%
2019 3.58 12.53% 45%
La aplicación de los datos del grupo PESCANOVA S.A podemos observar los siguiente:
Con respecto a la figura 11, observamos que el ROE disminuyo un 41% con respecto al 2018. Sin
embargo, observamos que el rendimiento de los activos es favorable para su desarrollo, el grupo
debe presentar alternativas, monitoreadas que impacten en la estructura de apalancamiento y
estructura de capital.
El multiplicador del aplacamiento financiero está reflejando el efecto para analizar el
rendimiento total para los dueños en estas importantes dimensiones. En el 2019 el ROE es de 45%
y el 2018 pertenecía al 86% deteriorado por los Multiplicadores del Aplacamiento Financiero.
70
Donde evidencia que la empresa perdió, rendimiento y rentabilidad con respecto a los años
determinados para los resultados.
7.5.4 Modelo Z-Almant
Gráfico No. 12: Sistema de análisis Modelo de Almant correspondiente a los años 2019-2018
del grupo PESCANOVA S.A
Modelo Altman Z
5.00
4.50
4.00
4.51
3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50 0.73
-
2019 2018
De acuerdo a los resultados obtenidos en el sistema de modelo Almant realizado al grupo
PESCANOVA S.A, podemos evidenciar la comparación esta presenta comportamientos similares
en cuanto al análisis de indicadores financieros. Tanto en las herramientas aplicadas a los datos de
las compañías entre los periodos 2019 y 2018, evidencia un aumento significativo en la variable
71
X 5 (Ventas / Total activos) también usado en el Dupont como multiplicador de apalancamiento
financiero, mejorado en el 2019 en 3.78 veces más.
En ambos casos de los años en observación podemos determinar que, en el 2018, basados
en la figura 12 según los parámetros de criterios de evaluación de Z, el grupo PESCANOVA se
encontraba en problemas bancarrota o en posición de quiebra por que es menor 1.80. Pero en el
2019 según los parámetros de criterios de evaluación de Z, el grupo se encuentra en una óptima
situación financiera, porque, el resultado es mayor de 3 obteniendo resultados satisfactorios.
7.6. Informe final del diagnóstico financiero
Señores
Grupo PESCANOVA S.A
Atención:
Lic. Artola la Baca De Segundo
CEO
Sobre la base de la aplicación de las herramientas y técnicas financieras (Análisis vertical,
razones financieras, Análisis Dupont y Modelo Z de Almant) hemos revisados basados en los
estados financieros del grupo PESCANOVA S.A por los periodos correspondiente a los periodos
comparativos 2019-2018.
Los análisis vertical y horizontal nos reflejan que el grupo obtuvo ingresos que representa
un porcentaje significativo, con un aumento del 105% de los ingresos respecto al año 2018, esto
se debió a la facturación de nuevos proyectos con los clientes en la empresa, mejorando los
ingresos que percibían con respecto al año anterior. También se puede observar respecto a los
costos operativos, posee un aumento en el año 2019 en un 83% con respecto al 2018 que es un
72
67%, aumentado un 16% esta es una variación relativa debido al incremento de la producción,
incrementaron los costos, sin embargo, deben tomar decisiones para realizar ajustes a los costos.
Este grupo refleja utilidades para el año 2019 de un 5% y para el 2018 fue de un 11%,
disminuyendo el 6% en sus ganancias en relación a los ingresos por operativos que representa el
100% del giro.
En los estados de situación financiera se resume que para el final del 2019 el grupo
PESCANOVA S.A registro una cantidad de C$ 68,278,633 como total de activos, del cual el 76%
representa activos corrientes y 2018 fue de un 87% teniendo una disminución significativa,
respecto al 2018, en los recursos controlados de la empresa aumentando sus cuentas por cobrar
comerciales y menos efectivo a disposición en el banco de manera inmediata.
Mientras tanto, los activos no corrientes representan un 24% para el año 2019 y para el
2018 fue de un 13%, existe un aumento, debido a nuevas inversiones en propiedades, planta y
equipo para mejorar la productividad basados en su vida útil por determinado momento. A través
de un análisis de aumento de C$ 5,085,931.
El análisis horizontal según los cálculos refleja que los activos corrientes aumentaron en
un 44% de los C$ 5,085,931. El total de activos disminuye un porcentaje cuantitativo del -22%
comparativo con el año anterior, también observamos que los activos corrientes disminuyen un -
32%, al hacer analizar evidenciamos adquisiciones y los activos existentes, que están depreciados,
73
estableciendo así un promedio estable, pero con puntos a tomar en consideración para dar
soluciones a los puntos negativos que se pudieron reflejar en el análisis.
Con respecto a la estructura de capital representa en el año 2019 de 28%, aumentando las
utilidades respecto al año 2018 que fue de 12%, esto es favorable, por tal motivo, una buena
reducción de los gastos y poseer mejor nivel de ingresos lo reflejan las utilidades en el periodo.
La liquidez de la empresa basados en las razones en estudio la solvencia o liquidez es alto,
sin embargo, presenta dificultades y bajas respecto al año anterior para operar y se encentra en
condiciones óptimas de los recursos.
La rentabilidad financiera de la empresa en el margen de utilidad bruta del grupo
PESCANOVA S.A como se observa con los datos previamente tabulados para los años 2019 y
2018, fueron 17% y 33 respectivamente, posee una disminución desfavorable del 16%, en
convertir los ingresos en utilidad. Mientras tanto el monitoreo de la utilidad neta del grupo para
los años 2019 y 2018 generaron 5% y 11% respectivamente, el cual, presenta una desmejora del
indicador 6% en la utilidad en el 2019, este obtuvo en el negocio posee una baja en las ganancias
netas que despiertan alertas. Esto se basa en el análisis Dupont observando la misma situación
donde la rentabilidad es favorable.
La empresa presenta un rendimiento para el año 2019 y 2018 sobre los activos del 2.57%
y 0.98 % respectivamente, sufriendo una mejora significativa con relación al año 2018, lo que
demuestra para ese año eficiencia en la administración del rendimiento de los activos y correcto
74
empleo de los recursos propios. El ROA ha mejorado, por tal motivo, no ha necesitado de
apalancamientos de externos subsistiendo con sus recursos propios recursos.
El nivel de endeudamiento del grupo PESCANOVA S.A es ligero según lo mostrado donde
el total de deudas de la empresa con relación a los recursos disponibles. Para el año 2019 representa
el 72% mientras que en el año 2018 representa un 88% de porcentaje de endeudamiento, esto
quiere decir que la empresa disminuyo su apalancamiento y posee capacidad de cumplir con sus
obligaciones y contraer financiamientos. También observaos que la estructura de capital para el
2018 era de 6.33 veces más de su patrimonio, sin embargó, en el 2019 esta es disminuida a 1.58
veces, evidenciando una buena administración en el grupo. Donde el 2018 según el modelo de
Almant estaba en quiebra técnica, sin embargo, en el 2019 su posición es óptima de manera
financiera.
La administración de deudas es controlable y monitoreada y no afectan a la empresa y
realizan una adecuada administración de la estructura de apalancamiento y estructura de capital.
Basados en las actividades de corto plazo, la capacidad que mantiene el grupo para
desarrollar su operatividad financiera a corto y largo plazo y refleja el capital de trabajo esta
positivo para el año 2019 con respecto al año 2018 igual positivo, sin embargó, una reducción en
el presente. Esto representa una solidez en la liquidez, porque, poseerlo en positivo. Las razones
de Actividades con respecto a los activos totales del grupo PESCANOVA S.A disminuyo un poco
en lo que representa la eficiencia y el uso de los recursos totales. Por lo que en el 2019 por cada
75
córdoba que se posee en recurso controlados generan C$ 1.13 córdobas, pero C$2.57 para para el
2018 por los ingresos generados.
La rotación de cuentas por cobrar presento un leve cambio durante el año con respecto al
otro, debido a que en el año 2018 se dilataba 6.78 veces al año equivalente a 53 días del año
comercial, y en el 2019 se dilata 1.40 veces, aumentando en 5.38 veces en el año 2019 la
realización de la rotación del inventario es 257 días en el grupo. Con la información mencionada
terminamos y damos lugar a un criterio para toma de decisiones.
A través de las pruebas detallamos las propuestas y recomendaciones basados en estrategias
financieras como aporte para aumentar el valor a la empresa. Cuando una determinada entidad
ofrece productos de muy baja calidad, basados en normas de calidad pierde el comprador, los
colaboradores, inversionistas, acreedores y accionistas. Por tal motivo, se deben de utilizar
procesos que ayuden a diagnosticar las condiciones financieras basadas en solvencia, rentabilidad
y endeudamiento del grupo. Donde la información la analicen los administradores y un cierto
grupo de terceros al momento de toma de decisiones que concierne sean efectivas a corto y largo
plazo.
Son de carácter fundamental crear recomendaciones que nos proporcionen los resultados
planeados para obtener estabilidad, eficiencia y congruencia del contexto económico de la
industria que se desarrolla; de manera primordial enfocarse en desarrollar el liderazgo del grupo y
sus segmentos de mercados para mantener una calidad del servicio.

76
Según las características del grupo de manera cualitativa y cuantitativa como parte
primordial de la estrategia es basarse en tres puntos básicos: 1) Incremento del valor de empresa,
2) Mejora en estructura de apalancamiento, 3) y último crear políticas y estrategias específicas de
cada una de las cuentas que poseen principal vigilancia para mejorar el rendimiento a un riesgo
bajo.
Tomando en cuenta todos los aspectos fundamentales del grupo y su visión empresarial
deberán, de promover e incentivar el desarrollo financiero y crecer de la mano, a través de sus
empleados. Como activos depreciables que deben comprometerse con el grupo a través de los
beneficios empleados establecidos como una mejora y responsabilidad social.
El grupo debe considerar como reinvertir a través de inversiones mejorar las industrias para
un crecimiento que permita expandir el grupo sin ver afectada la capacidad de liquidez de la
empresa.
El crecimiento y administración adecuada se puede decir que es oportuna, pero debe ser un
poco más certero en el mercado en donde se pretende manejar ventajas competitivas y deben de
tomar acciones para solventar los puntos adversos. Los administradores y socios, así como cada
colaborador deben plantear desarrollar y alcanzar la maximización de sus riquezas para un
desarrollo integral de todos los organizadores de las estrategias como parte de las
responsabilidades del amor a su centro de trabajo. Que son esenciales en toda industria y creen
compromiso personales y conmutativos con un fin económico y social.

77
Podemos concluir, el grupo desarrolla alternativas incipientes en un mundo globalizado
que generan una estabilidad donde pueden ser mejores, con el debido asesoramiento financieros
de especialistas en la materia, del cual, requieren un costo bajo pero efectivo para poseer
alternativas.
78
VIII. Conclusiones
El diagnóstico financiero es de suma importancia para medir la condición financiera del grupo,
basados en el uso de las técnicas y evaluación donde se identifiquen buenas y malas observaciones
y tomar decisiones basadas en los criterios razonables de costo beneficio para el grupo.
El grupo PESCANOVA S.A, no posee como costumbre el análisis de los estados de
situación financiera en la que se encuentra de manera semestral o anual, omitiendo, cada punto de
alto y bajo que el grupo mantiene; por lo tanto, el desconocimiento crea que los recursos
financieros, estén en riesgo por la ausencia del manejo y control. Donde la falta del seguimiento
financiero trae resultados negativos e ineficientes donde no realicen metas contraídas en los pactos
de accionistas.
Con base del estudio aplicado al grupo PESCANOVA S.A, aun teniendo valores
organizacionales como misión y visión empresarial, no se orienta por ellas, desarrollando
aplicación empírica. No posee conocimientos de estudios, que puedan, valorar a la empresa y
tampoco estrategias que puedan implementar para mejorar.
En la industria de los camarones del grupo PESCANOVA S.A, las amenazas de nuevos
ingresos se presentan en un nivel bajo, debido, que los competidores que operaban, en la industria,
se convirtieron en un segmento local de camarones locales que no crece muy rápido. Existía una
ventaja sobre lo que es diferenciación del producto y calidad del producto.

79
Esto tiene que conectarse de igual manera con el análisis de la rivalidad entre los
competidores existentes es moderado, debido a que eligen el producto apetecido, debido a
segmentos como precio, calidad y cantidad donde las opciones que tiene para elegir es basada a la
demanda.
Con la amenaza de productos o servicios sustitutos es Moderada, porque, aunque haya
varias empresas que los brinden estas podrían sustituirse por productos convencionales del
mercado nacional, los cuales poseen menor calidad e inocuidad nada saludable, sin embargo,
depende de la exigencia de los consumidores quienes buscan un producto con inocuidad y
nutritivo, por lo tanto, al sustituir un producto por el mercado nacional estarían sacrificando la
calidad e higiene sanitaria, la frescura.
La empresa posee un índice alto poder de negociación de los compradores, porque, los
compradores no tienen influencia sobre los participantes de la industria de mariscos, por este
motivo no inciden en los precios, la cantidad y calidad demandada si, debido a los sustitutos de
productos, los cuales son diferenciados, además la oferta es insuficiente para satisfacer la demanda.
Se clasifica alto el poder de negociación de los proveedores debido, a que los compradores
tienen influencia para proveer sus productos sobre los participantes de la industria de mariscos.
Esto puede ocasionar que los proveedores decidan a quien vender, pero también estos se dejan
atraer debido al potencial mercado que presenta la empresa para la distribución y por tal es el caso
que ellos negocian con el grupo.

80
De acuerdo con los resultados adquiridos a través de las técnicas financieras para la
elaboración del diagnóstico financiero durante el período analizado, se puede decir que el grupo
ha mejorado considerablemente sus niveles de liquidez, endeudamiento, ciclicidad de las
actividades a cambio de disminuir sus ganancias y rentabilidad sacrificando los márgenes de
utilidades de los accionistas, disminuyendo en gran proporción un (16%), por pagos de sus
obligaciones.
El ROA y ROE de la empresa disminuyó significativamente durante el año 2019, 45% y
86% respectivamente, demostrando con ello que es necesario mejorar la utilización de los recursos
disponibles y ser más eficiente en el manejo de su patrimonio.
Con respecto a la posición de solvencia a través del modelo Z de Almant, se fue
recuperando para el año 2019 y cumplir con sus posición técnica y financiera encontraba en
problemas bancarrota o en posición de quiebra por las deudas. Pero en el 2019 según los
parámetros de criterios de evaluación de Z-Almant, el grupo PESCANOVA S.A, se encuentra en
una óptima situación financiera, porque, los resultados son satisfactorios. Esto demuestra
aplicación de la estabilidad económica y financiera con respecto al manejo y función de la empresa.
Las características del grupo de manera cualitativa y cuantitativa son parte primordial de
la estrategia donde basarse en los siguientes puntos básicos: Incremento del valor de empresa,
mejora en estructura de apalancamiento y ultimo crear políticas y estrategias específicas de cada
una de las cuentas que poseen principal vigilancia para mejorar el rendimiento a un riesgo bajo.
81
IX. Recomendaciones
En el presente es vital que las empresas desarrollen, alcance y opten a ser competentes en
la industria, por tal motivo el grupo PESCANOVA, S.A. he implemente métodos y técnicas de
análisis para la elaboración de diagnósticos financieros constantes y sean útiles a los gerentes
también a otros usuarios de la información, basado en una herramienta para la toma de decisiones
administrativas y financieras; tal manera evaluar con continuidad cada resultado obtenido donde
incorpore cada medida correctiva consideradas necesarias y alcanzar resultados satisfactorio.
A través del tema de estudio y los resultados obtenidos, se pueden dar las recomendaciones o
medidas de acciones acordó plazo debida a las condiciones presentes para decisiones futuras del
estudio mencionamos las relevantes:
a) El grupo debe mejorar desde el punto más leve hasta el grave donde todo empieza a lo
interno de la empresa, los accionistas o socios deben de dirigir un monitoreo y seguimiento
del desarrollo la misión y visión del grupo e implementarla en cada colaborador de la
entidad.
b) Si desean seguir desarrollándose en competencias en la industria del grupo es importante
que inicien a involucrarse en el ámbito financiero e involucrarse en desarrollo de
competencias de su personal dándole herramientas que creen valor a la empresa y desplegar
la capacidad que posee el grupo y no poseen peligros con agentes y factores externos de la
globalización.
82
c) La gestión de la empresa debe orientarse en aplicación de decisiones enfocadas en la
generación de ingresos y administración de sus costos y gastos, así como mejorar la
inversión patrimonial para los años siguientes.
d) También, el grupo debe observar con atención en la rotación del inventario y periodo
promedio de cobro sea efectivo así ayudará a pagar sus obligaciones, se deberá establecer
políticas de pagos que beneficien al grupo. Es urgente y de carácter toral, establecer
políticas para clientes, deudas y administraciones operativas y establecer un seguimiento y
control sobre las cuentas.
e) Y, por último, el grupo debe orientarse basado en sus valores corporativos y de estatutos
sociales para dirección operativa y financiera, donde siempre es primordial analizar y
estudiar el comportamiento de la entidad donde se mantenga las decisiones oportunas para
mejorar y administrar sus recursos y riquezas

83
X. Bibliografía
12Manage. (18 de Febrero de 2001). www.12manage.com/methods_dupont_es.htm1. Recuperado
el 25 de Abril de 2016, de www.12manage.com/methods_dupont_es.htm1:
www.12manage.com/methods_dupont_es.htm1
A, R. A., & stewart, M. (1972). Decisiones Optimas Financieras (2 ed.). Mexico, D.F:: Herrera
Hermanos.
Altman, , E. (1968). modelo Z-Score de.
Alvaro, Nuvia Elena Aleman; Castillo, Junieth Elizabeth Moraz. (17 de 04 de 2012). Finanzas a
Corto Plazo. Diagnostico de la Salud Financiera de las Empresas. Managua, , Managua,,
Nicaragua.: Sf.
Benítez Miranda, M. A., & Miranda Derribas. (2013). Contabilidad y Finanzas para la
Formación Económica de los Cuadros de Dirección,. Universidad de la Habana, Cuba:
Mª Victoria.
BESLEY, S. y. (2007). Fundamentos de Administración Financiera . (Vol. 12va. Edición). Mc
Graw-Hill.
BODIE, Z. y. (2003). Finanzas (Vol. Primera Edición Revisada.). México.
Brealey , Richard A; Myers, Stewart C; Allen, Franklyn ;. (2010). Principios de finanzas
corporativas (Novena edición ed.). (S. D. McGRAW-HILL/INTERAMERICANA
EDITORES, Ed.) México, México D.F, México: McGraw-Hill Companies, Inc.

84
CRUZ, J. ( 2002). Finanzas corporativas. Colombia: Thomson Editores.
Delgado Castillo, H. (2009). Analisis de estados Financieros, Finanzas para "No Financieros"
(2a edicción ed.). México D.F, México D.F, México: Trillas. Recuperado el 5 de
Septiembre de 2015
F, B. E., & Houston , J. (2005). Fundamentos de Administración Financiera.. (Vol. Tercera
edición). Grupo Patria Cultural,S,A.deC.V.Compañia Editorial Continental.
Gitman, L., & Zutter, C. (2012). Principios de administracion financiera (Decimo segunda ed.).
Mexico: PEARSONEDUCACION.
JORION, P. (2003). Valor en Riesgo. El nuevo paradigma para el control de riesgos con
derivados. México: LIMUSA Noriega Editores.
León García, O. (s.f.). Análisis Financiero (Vol. tomo1). 2003.
Nava, R., & Marbelis, A. (2009). Análisis financiero: una herramienta clavepara una gestión
financiera eficiente. Revista Venezolana de Gerencia (RVG), 606-628.

XI. Anexos
Anexo # 1 Guía de entrevista dirigida a la gerencia General
UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE NICARAGUA

UNAN – MANAGUA
GUÍA DE ENTREVISTA GERENCIA GENERAL
Objetivo: Recopilar información y entendimiento del negocio, ambiente, gestión, giro del negocio y oportuna observación general del Grupo Pescanova S.A.
Nombre del entrevistado: ___________________________________________ N.º:____________

Cargo: ___________________________ Lugar: _______________________ Fecha:____/____/____
Hora de comienzo: __ : __ __ Hora de finalización: __ : __ __
Presentación del Entrevistador

Buenos días/tardes,
Como parte de mi tesis en la facultad de ciencias económicas de la Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua estoy realizando una investigación acerca de la importancia del Diagnóstico
Financiero en la toma de decisiones gerenciales. La información brindada en esta entrevista es de carácter confidencial, solo será utilizada para los propósitos de la investigación.
Agradezco su colaboración
Datos Generales de la Empresa
Nombre o Razón Social: ______________________________________________________________

Nombre Comercial: __________________________________________________________________
Dirección: _________________________________________________________________________
Actividad Económica: _____________________ Fecha de Fundación:____/____/____
Guía de Entrevista
Pregunta Respuesta
1. ¿Puede describir brevemente la historia de la empresa?
2. ¿Cuál es la visión y misión de la empresa?
3. ¿Los empleados conocen la visión y misión de la empresa?
4. ¿Cuál es su estructura organizativa?
5. ¿Están definidas claramente las funciones y responsabilidades del personal que labora en la
empresa?
6. ¿Qué tipo de productos y servicios brinda la empresa?
7. ¿Quiénes y de donde son los proveedores de la empresa?
8. ¿Los proveedores les dan facilidades de crédito?
9. ¿A qué tipo de segmento de mercado está dirigida la empresa?
10. ¿Quiénes son sus principales clientes?
11. ¿Quiénes considera son sus principales competidores?
12. ¿Tienen alianzas estratégicas con otra empresa?
13. ¿Conoce la situación financiera de la empresa?
14. ¿Para la toma de decisiones realizan un análisis previo, en que se basan?
15. ¿La empresa desarrolla la planificación y el control financiero en su actividad?
16. ¿Qué tipo de problemas se han originado actualmente?
17. ¿Cuál es el origen de estos problemas?
18. ¿Qué ha hecho para dar respuesta a los problemas?
19. ¿Cómo han reaccionado ante esta situación?
20. ¿Cuáles son las estrategias y políticas consideradas para dar respuesta a los problemas?
21. ¿Se verifica el cumplimiento de las estrategias y políticas consideradas?
22. ¿Se evalúan los impactos de las decisiones gerenciales en los resultados de la empresa?
23. ¿Cree usted que en los últimos años esta metodología empleada ha logrado el crecimiento de la
empresa?
24. ¿Cree usted que un cambio en la metodología de análisis financiero ayudaría a mejor la situación
de la empresa?
25. ¿Cuáles son sus expectativas de corto y mediano plazo?
Muchas gracias por su amabilidad y por el tiempo dedicado en esta entrevista.

Anexo # 2 Guía de entrevista dirigida al área financiera y /o contabilidad

Anexo # 2 Guía de entrevista dirigida al área financiera y /o contabilidad

UNAN – MANAGUA
GUÍA DE ENTREVISTA GERENCIA FINANCIERA / CONTABILIDAD
Objetivo: Recopilar información y entendimiento del negocio, ambiente, gestión, giro del negocio y oportuna observación general del Grupo Pescanova S.A.
Nombre del entrevistado: ___________________________________________ Nº:____________

Cargo: ___________________________ Lugar: _______________________ Fecha:____/____/____
Presentación del Entrevistador

Como parte de mi tesis en la facultad de ciencias económicas de la Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua estoy realizando una investigación
acerca de la importancia del Diagnóstico Financiero en la toma de decisiones gerenciales. La información brindada en esta entrevista es de carácter
confidencial, solo será utilizada para los propósitos de la investigación.
Agradezco su colaboración
Datos Generales de la Empresa
Nombre o Razón Social: ______________________________________________________________

Nombre Comercial: __________________________________________________________________
Dirección: _________________________________________________________________________
Actividad Económica: _____________________ Fecha de Fundación:____/____/____
Guía de Entrevista
Pregunta Respuesta
1. ¿Realizan y toman en cuenta el análisis de la industria
2. ¿Considera que los factores del entorno de la empresa tienen
3. ¿Con que frecuencia elabora la empresa los estados financieros?
4. ¿Qué tipo de estados financieros realiza la empresa?
5. ¿Preparan los estados financieros de la empresa bajo los
6. ¿Tiene la empresa un sistema contable automatizado?
7. ¿Los estados financieros de la empresa han sido auditados
8. ¿Ofrecen los estados financieros de la empresa la información
9. ¿Se realizan diagnóstico financiero dentro de la empresa? ¿Con
10. ¿Qué métodos de análisis financieros utilizan?
11. ¿Considera importante aplicar estas herramientas financieras a la
12. ¿Considera usted necesario el análisis de su información
13. Dentro de las dimensiones de liquidez, gestión, solvencia,
14. ¿Qué fuentes de financiamiento utiliza la empresa?
15. ¿Cree que la aplicabilidad de estas herramientas genera mayores
16. ¿Cree usted que en los últimos años esta metodología empleada
17. ¿Cree usted que un cambio en la metodología de análisis
Muchas gracias por su amabilidad y por el tiempo dedicado en esta entrevista.

Anexo#3 Guía de observación ambiente empresarial
Anexo #3 Guía de observación

UNAN – MANAGUA
GUÍA DE OBSERVACIÓN
Objetivo: Conocer a través de la observación el ambiente, gestión y características del Hotel la Estancia, S.A.
Nombre de la Empresa: ____________________________________________ Nº de Visita:________

Tipo de empresa:
_________________________________________________ Fecha:____/____/____
Dirección: ___________________________________________________________________________
Presentación del Observador

Como parte de mi tesis en la facultad de ciencias económicas de la Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua estoy realizando una visita para observar
el ambiente de la empresa y sus prácticas administrativas - financieras. Esta información es de carácter confidencial, solo será utilizada para los propósitos
de la investigación.
Agradezco su colaboración.
Aspectos a Observar
Sí No
1. ¿Considera idónea la ubicación y condición de las instalaciones?
2. ¿Existe misión y visión de la empresa?
3. ¿Tiene la empresa una estructura organizativa establecida?
4. ¿Cuenta la empresa con el recurso humano necesario, calificado y capacitado?
5. ¿Existen favorable ambiente laboral?
6. ¿Existe un manual de funciones para cada área?
7. ¿Existen manuales de políticas y procedimientos?
8. ¿Existe un proceso de supervisión y control?
9. ¿Lo precios de los productos y servicios ofertados son competitivos?
10. ¿Presentan una eficiente atención al cliente?
11. ¿Velan por la satisfacción de sus clientes?
12. ¿Existe un favorable ambiente externo?
13. ¿Existen condiciones de trabajo apropiadas?
14. ¿Elabora la empresa estados financieros mensuales?
15. ¿Presentan un apropiado manejo y orden de la documentación contable y financiera?
16. ¿Elaboran informes financieros periódicos?
17. ¿Existen políticas y estrategias financieras?
18. ¿Existen manuales y políticas contables?
Observaciones:
Muchas gracias por su amabilidad y por el tiempo dedicado en esta visita.

ANEXO No #4 Estado de Situación Financiera Grupo Pescanova. 2018-2019

PESCANOVA S, A
(Compañía Nicaragüense Subsidiaria de Grupo Pescanova Internacional)
Balances Generales
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018
(Expresados en Córdobas)
ACTIVOS
Corrientes
Efectivo en caja y banco 9,710,984 14 16,372,347 19 (6,661,363) -41% Disminución
Cuentas y documentos por cobrar 14,678,074 21 9,129,866 10 5,548,208 61% Aumento
Inventario 21,569,580 32 40,723,223 47 (19,153,643) -47% Disminución
Impuestos pagados por anticipado 5,636,195 8 9,442,177 11 (3,805,982) -40% Disminución
Gastos pagados por anticipados - - 231,546 0 (231,546) -100% Disminución
Total, de activos corrientes 51,594,833 76 75,899,159 87 (24,304,326) -32% Disminución

No corrientes
Propiedad planta y equipo neto 16,683,800 24 11,597,869 13 5,085,931 44% Aumento
Activos Intangibles - - 28,462 0 (28,462) -100% Disminución
Total de activos no corrientes 16,683,800 24 11,626,331 13 5,057,469 44% Aumento

Total de activos 68,278,633 100 87,525,490 (19,246,857) -22%
100 Disminución
PASIVOS
Corrientes
Cuenta y documento por pagar 1,426,351 2 2,197,690 3 (771,339) -35% Disminución
Impuestos por pagar 4,407,178 6 3,646,317 4 760,861 21% Aumento
Retenciones por pagar 472,661 1 2,344,495 3 (1,871,834) -80% Disminución
Prestamos por pagar 2,084,194 3 - - 2,084,194 100% Aumento
Total de pasivos corriente 8,928,554 13 8,375,034 10 (553,520) -7% Disminución

No Corriente
Cuentas por pagar partes relacionadas 40,114,460 59 68,610,171 78 (28,495,711) -42% Disminución
Total de pasivos no corriente 40,289,122 59 68,644,747 78 (28,355,625) -41% Disminución

Total de pasivos
49,217,676 72 77,019,781 88 (27,802,105) -36% Disminución
PATRIMONIO
Capital social 30,000 0 30,000 0 - 0% Ninguno
Resultados acumulados 19,030,957 28 10,475,709 12 8,555,248 82% Aumento
Total de patrimonio 19,060,957 28 10,505,709 12 8,555,248 81% Aumento
Total de pasivos y patrimonio 68,278,633 100 87,525,490 100 (19,246,857) -22% Disminución
ANEXO No #5 Estado de Resultado Grupo Pescanova. 2018-2019
PESCANOVA S, A
Estados de Resultados
Por los años terminados al 31 de diciembre de 2015 y
2014
2019 % 2018 %
INGRESOS
Ingresos por servicios 175,264,805 85,393,149
175,264,805 100 85,393,149 100
Costos
Costos de proyectos 146,336,890 56,989,712
146,336,890 83 56,989,712 67
Utilidad y/o pérdida bruta 28,927,915 17 28,403,437 33
GASTOS
Gatos operacionales de
proyectos 12,845,766 7 8,335,346 10
Gastos de ventas - - 84,001 0
Depreciaciones y amortizaciones 905,968 1 4,661,696 5
Resultado financiero 2,471,217 1 2,991,473 4
Gastos tributarios y municipales 26,835 0 389,786 0
Total de gastos de operaciones 16,249,786 9 16,462,302 19
Utilidad y/o pérdida de
operación 12,678,129 7 11,941,135 14
Otros gastos
Gastos no deducibles 311,392 229,956
Total de otros gastos 311,392 0.2 229,956 0.3
Utilidad antes del impuesto
sobre la renta 12,366,737 7 11,711,179 14
Impuesto sobre la renta por
pagar (ISR) 3,811,489 2 2,674,917 3
Utilidad del Ejercicio 8,555,248 5 9,036,262 11
ANEXO No #6 Razones Financieras del Grupo Pescanova. 2018-2019
PESCANOVA S, A
Razones Financieras
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018
Grupo N° Concepto Indicador 2018 2019
Liquidez 1.- Razón corriente Veces

9.06 5.78
2.- Razón de la prueba del ácido Veces
4.20 3.36
Razones de actividad o eficiencia 3.- Rotación de inventarios Veces

1.40 6.78
4.- Periodo promedio de cobro dias 30.15
38.49
5.- Rotación de los activos totales Veces
1.13 2.57
Razones de Endeudamiento o
6.- Razón de Endeudamiento Porcentaje 88% 72%
Apalancamiento
7.- Estructura de Capital
7.33 2.58
Razones de Rentabilidad 8.- Margen Bruto de Utilidad Porcentaje 33% 17%

9.- Margen Neto de Utilidades Porcentaje 11% 5%
10.- Rotación de Activos Porcentaje
0.98 2.57
ANEXO No #7 Análisis Dupont del Grupo Pescanova. 2018-2019
Pescanova
PESCANOVA S,S.A A
Compañía Nicaragüense
(Compañía Nicaragüense y subsidiaria
Subsidiaria de Grupo del Grupo Pescanova Internacional
Pescanova Internacional)
Al 31 de diciembre de 2018
(Expresados en millones de Córdobas)
(Expresados en Millones de Cordobas)
ACTIVO FIJO Y
PESCANOVA S, A
OTROS
EFECTIVO EN CAJA Y
ANALISIS DE DUPONT AÑO 2018 11,626,331
BANCOS (+)
Rentabilidad de la Inversión (ROA) 16,372,347
CUENTAS POR
TOTAL ACTIVO
COBRAR (+)
87,525,490 9,129,866
ROTACION DEL INVENTARIO +

ACTIVO
ACTIVO GASTOS PAG. POR
CORRIENTE
ANTI. + OTROS ACT. (+)
CTES.
0.98 75,899,159 50,396,946
RENDIMIENTO DE
LOS ACTIVOS VENTAS
10.32% 85,393,149
VENTAS COSTO DE VENTA (+)

85,393,149 56,989,712
UTILIDAD EN % DE LA
VENTA GASTOS
VENTAS
ADMINISTRATIVOS (+)
11% 85,393,149 16,462,302
UTILIDAD ANTES GASTOS GASTOS NO

IMPUESTOS OPERATIVOS DEDUCIBLES (+)
9,036,262 FINANCIEROS 2,904,873
76,356,887
ROE MAF
86% 8.33 PASIVOS
PASIVOS +
77,019,781
PATRIMONIO
87,525,490
PATRIMONIO
CAPITAL EN
10,505,709
ACCIONES
10,505,709
……………………………………………………… (Continua de la página anterior)

Pescanova S.A
Compañía Nicaragüense y subsidiaria del Grupo Pescanova Internacional
PESCANOVA S, A
(Expresados en Millones de Cordobas)
(Expresados en millones de Córdobas)
ACTIVO FIJO Y OTROS
16,683,800 EFECTIVO EN CAJA Y BANCOS

(+)
9,710,984
TOTAL ACTIVO CUENTAS POR COBRAR

(+)
68,278,633 14,678,074
ROTACION DEL ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE INVENTARIO + GASTOS PAG.
POR ANTI. + OTROS ACT. CTES. (+)
2.57 51,594,833 27,205,775
RENDIMIENTO DE LOS
ACTIVOS
VENTAS
12.53% 175,264,805
(+)
VENTAS COSTO DE VENTA
175,264,805 146,336,890
UTILIDAD EN % DE LA
VENTA
VENTAS GASTOS ADMINISTRATIVOS
(+)
5% 175,264,805 16,249,786
UTILIDAD ANTES GASTOS NO

GASTOS OPERATIVOS
IMPUESTOS DEDUCIBLES+IMPUESTOS (+)
FINANCIEROS
8,555,248 4,122,881
166,709,557
MULTIPLICADOR DE
ROE APALACAMIENTO
FINACIERO (MAF)
45% 3.58 PASIVOS
PASIVOS +
49,217,676
PATRIMONIO
68,278,633
PATRIMONIO
CAPITAL EN ACCIONES 19,060,957
19,060,957
ANEXO No #8. Análisis del Modelo de Almant al Grupo Pescanova. 2018-2019.
La Z= 1.2 X1+1.4 X2+3.3 X3+0.6 X4+0.99 X5
Donde:
X1= Capital de trabajo / Total activos
X2= Utilidades retenidas / total activos
X3= EBIT (Beneficio antes de Interés e impuestos / Total activos
X4= Valor mercado patrimonio / valor en libros de la deuda
X5= Ventas / total activos
Criterio decisión
Teniendo en cuenta el resultado Z obtenido el modelo de (Altman, 1968) propone lo siguiente:
a) Si Z es mayor o igual a 3 la empresa se encuentra en una óptima situación financiera.
b) Si Z es 2,7 y 2,99 hay indicio de alguna dificultad.
c) Si Z se encuentra entre 1,8 y 2,69 indica que, en el caso de no proceder de manera
correctiva, la empresa puede estar en crisis financiera a corto plazo.
d) Si Z se encuentra por debajo de 1.8 la empresa está en bancarrota o en posición de

quiebra.
Variable 2019 2018
X1 0.62 0.77
X2 0.28 0.12
X3 0.18 0.13
X4 0.39 0.14
X5 2.57 0.98
Modelo Altman Z 4.51 0.73
Optimo Quiebra
Si Z se encuentra por debajo de 1.8, la empresa está en bancarrota o en posición de quiebra. La
Cía., se encuentra en la posición se encuentra en bancarrota técnica desde el 2018, sin embargo,
mejorando su posición financiera en el año 2019, aumentando la ratio de Almant para mejorar su
estatus y este se ha adecuado para salir de la posición Insolvente.
La meta fundamental de la aplicación del modelo Zeta, es predecir la bancarrota de las
empresas con cinco años de anticipación con un nivel de confiabilidad del 90%, razón por la cual
no han cambiado los coeficientes del modelo Z-Score.

Tesis de Maestria - X2

Cargado por

Información del documento

Descripción original:

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Tesis de Maestria - X2

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE NICARAGUA, MANAGUA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

DEPARTAMENTO DE CONTADURÍA PÚBLICA Y FINANZAS

TESIS PARA OPTAR AL TÍTULO DE MÁSTER EN FINANZAS

“ELABORACIÓN DE UN DIAGNÓSTICO FINANCIERO AL GRUPO PESCANOVA S. A,

BASADO EN LA INFORMACIÓN FINANCIERA CORRESPONDIENTE AL 2018 Y 2019

PARA LA TOMA DE DECISIONES DEL AÑO 2020”

AUTOR: LIC. DIEDRICH XAVIER MENESES ROQUE

TUTOR: MSc. LUIS MANUEL LÓPEZ RAMÍREZ

MANAGUA, NICARAGUA JUNIO 2020.

Primeramente, dedico esta investigación a Dios padre todopoderoso, por proporcionarme,

Valentina Meneses Díaz”.

apoyaron y depositaron su confianza de estudios, infinitamente agradecido.

sueños y esperanzas contribuyendo con diversos apoyos. Especialmente a ti.

Lic. Diedrich Xavier Meneses Roque

para poder llegar a coronar esta maestría.

Agradezco fraternalmente al director del departamento y decanato por el apoyo de mis

competencias académicas por haber depositado su confianza como profesional.

A mi casa de estudio Alma Mater Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua (UNAN

compromiso de desarrollarme ayudando a la sociedad.

A docentes, compañeros de trabajo, compañeros de sección, amigas, amigos especiales y

profesional e importante en el desarrollo de la tesis y formación profesional en este proceso final

Lic. Diedrich Xavier Meneses Roque

iii. Carta aval del tutor

sistema de estudios de posgrado y educación continua SEPEC-MANAGUA, aprobado por el Consejo

final de investigación de tesis para su defensa titulada: “Elaboración de un diagnóstico financiero al

grupo PESCANOVA S.A, basado en la información financiera correspondiente al 2018 y

establecidos en este reglamento.

Maestría en la solución de un problema referido en un diagnostico financiero al grupo PESCANOVA S.

A correspondiente al 2018 y 2019, para la toma de decisiones del año 2020.

Esta investigación posee el objetivo de elaborar un Diagnostico financiero al Grupo

PESCANOVA S.A, en el periodo 2018-2019 y evaluar la situación financiera mediante la

la misma, también se realiza aplicación de herramientas y métodos financieros donde se diseñe

una alternativa que proporcione los resultados eficientes para la empresa.

se puede corroborar debido a la ausencia de políticas financieras en el grupo, no es efectiva en la

actividades a cambio de disminuir sus ganancias y rentabilidad sacrificando los márgenes de

utilidades de los accionistas.

Palabras claves: Entorno empresarial, Análisis Financiero, Salud Financiera y Diagnostico

3.3.2. Análisis horizontal: ................................................................................................... 20

7.4.3. La amenaza de productos o servicios sustitutos (Moderado) ............................... 49

En el mundo actual de los mercados empresariales, es de suma importancia la utilización

de métodos y herramientas para la realización de un diagnóstico financiero en las empresas. Esto

con el objetivo de brindar al grupo PESCANOVA S.A un diagnóstico de la situación basados en

la información financiera correspondiente al 2018-2019, con el fin de que la gerencia tome

decisiones adecuadas y oportunas, contribuyendo así a crear un valor agregado.

El desarrollo del presente trabajo se basó en el proceso de elaboración de un diagnostico

Desde la constitución a la fecha, la empresa no ha realizado un estudio y análisis de su

situación financiera, la implementación de un diagnóstico financiero constituirá una herramienta

efectivos para una mejor rentabilidad y mejor eficiencia.

La investigación corresponde a un enfoque cualitativo con lineamientos cuantitativos de

carácter inductivo, descriptivo y aplicado; donde la recolección de datos se basa en fuentes

financiero y contador general de la empresa, esto como parte de la investigación de campo.

revistas científicas, tesis de grado y publicaciones en internet. Los instrumentos y métodos de

Scoring aplicados a los estados financieros de la empresa de los años 2018-2019.

En el acápite I, presenta la introducción con los antecedentes de la investigación, tanto

donde se presenta la ubicación del asunto que se va a investigar, y se desarrolla la importancia y

justificación del tema de investigación.

grupo PESCANOVA S. A, basado en la información financiera correspondiente al 2018-2019 para

Orientado en los objetivos específicos planteados, en el acápite IV, se establecen preguntas

directrices basada en la investigación y comprobadas mediante el desarrollo de la misma.

Por su parte el acápite V, comprende la Operacionalización de las variables, basándose

definición conceptual y operacional, dimensiones e indicadores a utilizar.

El acápite VI, corresponde al diseño metodológico para el desarrollo de la investigación,