1983-2002

Gobierno de Alfonsín- especialmente la crisis de 1989 que demuestra rasgos complicado- entre
ellos la hiperinflación. Se va a extender hasta el año 1990, de modo que es un proceso
inflacionario agudo complejo ¿Por qué no desactivaron la cuenta de regulación monetaria si sabía
que traía ese problema? No se sabe porque no la desactivaron. Posiblemente porque no se pensó
que se podía llegar a tener las consecuencias que tuvo, porque hasta ahí no se habiá producido un
pico. Lo que paso es que se produjo una aceleración brutal motorizada por el interés compuesto.
Es lo que quizás fallo. Lo cierto es que se hace cargo anticipadamente del gobierno el doctor
Menem, tenía que tomar el gobierno de 10 de diciembre y se hizo cargo el 9 de julo del 89’. La
situación se extendió un buen tiempo más. Y de algún modo cuando parecía que todo estaba
nuevamente perdido apareció una idea que fue quizá la idea más fuerte para desactivar la bomba
de tiempo que era el plan de la cuenta regulación monetaria y la inercia que traía en si misma con
el incremento sucesiva de la tasa de interés, la tasa de interés el incremento abultaba el
devengamiento de intereses y por ende los plazos crecían y al crecer los plazos había que guardar
más encaje, y al guardar más encaje había que compensar más el banco central entonces emitía
más y al emitir más crecía la inflación y ese incremento de la inflación que el depositante pidiera
cada vez más depósito y esto sin solución de continuidad parecía un mal sin límite. Y aparece la
idea del plan bonex que fue un canje forzado de ciertos depósitos hacia arriba, los depósitos
menores no fueron alcanzado, pero los depósitos mayores sí. Y de este modo es un canje
compulsivo de plazos fijos por bonos externos, cuya cancelación era de 10 años y a su vez estaban
los títulos en bonos externos, es decir, un valor en dólares. Que significo esto ¿? Un buen avance
para la gente que recibía el plazo fijo, cambia el plazo fijo en pesos por el título en bonos externos,
ya tenían la seguridad de que el dólar corría la suerte de inflación y viceversa de tal modo que al
tener ya asegurado el capital en dólares. El depositante se a contentaba con una tasa baja de
interés y esto elimino de cuajo la necesidad de pedir incrementando el sistema compensándolo ya
entonces la cuenta de regulación monetaria pasaba a tener su alta de defunción, iba a morir
porque ya no era necesario su funcionamiento, no era necesario compensar a los bancos porque
los depósitos que ponen habían desaparecidos y de este modo quedo eliminado el problema
central que venían de la propia cuenta. Este fue un punto clave. De esta manera si bien quedo la
inflación inercial, la inflación empezaba primero a detenerse en su acenso, tener en cuenta que la
inflación era creciente, e impredecibles (sintomatología). Son dos elementos claves para saber si la
economía está enferma o no de inflación. A esto se le sumo el llamado plan de convertibilidad para
de alguna manera dejar en la gente una idea de que la inflación iba a ser eliminada de cuajo y esa
ley de convertibilidad establecía una relación de las reservas con australes, porque hasta aquí no se
había eliminado el austral, de 10 mil australes por dólar. Se acomodaron las reservas de tal modo
de garantizar que la emisión de australes estuviera parado por un nivel de reserva que cotizaba
también 10 mil, daba el mismo valor que la emisión monetaria. Luego, se le sacaron cuatro ceros al
austral y paso a ser un dólar un peso. Cuando se aplicó la moneda austral, recordemos que un
dólar valía cero ochenta australes, ósea tenía más valor el austral y cuando pasamos a la ley de
convertibilidad, un dólar eran 10 mil australes. Entonces estamos hablando de una suba de 12 mil
veces del dólar. Hemos tenido una multiplicación del dólar de 12 mil en este tiempo. Entonces
viene la convertibilidad y trajo una impronta típica de los tiempos pasados de la década del 30
porque el funcionamiento económico de la década treinta previa estaba apoyado en sistema de
tipo de cambio fijo con movimientos de precios a la suba u a la baja según la tendencia de la
balanza comercial y si se producía una suba de oro, el esquema compensatorio previsto, de forma
previa a la crisis del 30 era que los salarios se depriman a un nivel compatible con el recupero del
oro perdido. Quienes analizan la ley de convertibilidad y estudian con detenimiento el sistema
vigente previo a la crisis del 30 a nivel mundial basado en el sistema del patrón oro, veremos que
la única diferencia era de alguna manera era actuar con un tipo de cambio fijo y la única diferencia
era en un caso con el viejo sistema, hablamos del patron oro, en este sistema medida nacional de
la decida del 90 hablamos de un sistema de patrón dólar. Esta es la diferencia y cuál es el rasgo
similar, el tipo de cambio fijo. En la arquitectura de la ley de convertibilidad estaba puesto la idea
de que si entraban dólares se podía emitir, pero si había salida había que contraer liquidez este era
el mecanismo planteado y de este modo quedaba asegurado a lo largo del tiempo la paridad de un
dólar un peso. Esto unido al sistema del plan bonex. Fueron dos elementos que permitieron anclar
el movimiento de precio, hizo un pico en los 90 pero ya entrando el 91 tuvimos una inflación
mucho más baja y hacia adelante la inflación promedio brillo entre 1 % y hasta a veces negativa, de
tal modo que el sistema aplicado calmo las cosas. Este sistema en el diseño de su arquitecto
principal el doctor Eduardo discuria entonces vice ministro de economía, crea un sistema para
calmar las tensiones inflacionarias es por dos años más allá de ese tiempo había que eliminarlos y
marchar a otro sistema. Ósea matar el sistema nervioso de la economía argentina, estar dos años
en calmo y luego actuar con un cambio. Cuando este viceministro vio que esto no iba a ocurrir
renuncio a la cartera de economía. Curia era, fue el padre biológico de la convertibilidad y el padre
legal, el padre biológico es el que le da vida y el legal es el que dice que es el padre, en que lo
anota, el que figura en la partida de nacimiento y es Cavallo, un Cavallo que sabía que pensaba que
no estaba bien la paridad que se había fijado, que la paridad era aproximadamente un dólar a un
peso treinta y cuando se lo llevo al presidente Menem esto, el presidente Menem lo saco volando
porque andaba muy bien en las encuestas era el hombre que venía a derrotar la inflación y tenía
asegurado las elecciones de medio término. Y así la cosas, esto se fue complementando con un
modelo que claramente lo consideramos con un modelo liberal u neoliberal. Tener presente que
con el gobierno militar hay un modelo financiero claramente se vio reflejado en el accionar del
gobierno militar y esto si bien el gobierno radical intento romper este modelo, al no romper o no
poder romper, la cuenta de regulación monetaria quedo preso, el modelo financiero y esto estuvo
inscripto en un modelo de 1967 a 1989 en un modelo primero monetarista y luego un modelo
keynesiano monetarista un modelo mezcla. Y acá en el modelo que va aplicarse en este periodo es
un modelo de neto corte neo liberal porque tiene todos los rasgos típicos del modelo liberal, entre
ellos fundamentalmente un sistema de patrón y un tipo de cambio fijo que prácticamente estaba
obsoleto en el mundo que había tenido…allá por la década del 70 cuando lo abandono de cuajo,
así la cosa está fue la construcción para saldar la deuda, se privatizaron muchas empresas del
estado entre ellas las energéticas, los petróleo, aguas teleffonia, la línea de bandera todo un set de
privatizaciones que ayudo en parte recursos aplicarlo los a reducir el volumen de la deuda que al
borde de 1989 superaba el 100% del pbi. Por eso una ocurrencia que se aunaba. La deuda excedía
el 100% del pbi. Todo el diseño se basó en un modelo privatista donde también se privatizo el
sistema jubilatorio en la llamada afjp, donde se fue abriendo la economía se adscribió a un sistema
libre cambista, tota, pleno donde fue posible ver en las góndolas de los hipermercados más de un
producto importado y donde se fue produciendo un proceso de destrucción de la industria
nacional. Que ya se había iniciado en el 76´ y se profundizo en este periodo. Así como el modelo de
años atrás tenía una trampa mortal quizás al día de hoy aun no vista en detalle por lo tanto
amerito que se revisara la trampa que fue la cuenta de regulación monetaria. Este diseño tuvo otra
trampa mortal y se cree que así como fue ignorada la trampa de la cuenta regulación monetaria,
más ignorada esta trampa ¿Qué dicen los analistas de este diseño? Los analistas económicos
llamados libertarios o anarco capitalistas, liberales o neo liberales, clásicos o neoclásicos, tienen
una nostalgia por el modelo agroexportador porque dice que en ese tiempo argentina estaba en el
octavo lugar. En el conjunto de países en el mundo y hoy ha descendido al puesto
aproximadamente 40 o 30 y pico. Pero un segundo análisis que hacen es exaltar el modelo de los
años 90, por su enfoque anti inflacionario el cual lo ha logrado en ese tiempo su posición firme
diríamos del año 92 hasta 2001 haber logrado que la inflación sea primero de un digito, cercano a
cero y en algún caso negativa y entonces ven ahí un modelo atractivo y al respecto Lattrichano va
decir dos cosas : 1- quizás la tentación que tiene una vez más, es decir, que ese modelo se apoyaba
en un superávit fiscal o equilibrio fiscal y en realidad lo que tenía ese modelo es que había
trabajado y trabajo fuerte sobre unas de las causas centrales de la inflación que es lo que vamos a
llamar en adelante la inflación cambiaria, al darle quietud al movimiento de tipo de cambio, se
apagó la lucha inflacionaria. ¿Que decían los economistas de ese tiempo y de ahora apegados a
ese modelo??? Que si bien el tipo de cambio estaba quieto también estaba quieta la inflación y
entonces el tipo de cambio real entendido por el tipo de cambio nominal menos la inflación,
prácticamente estaba igual, por lo tanto lo que amerita para esta gente hacer una modificación de
paridad cambiaria cuando la inflación. Porque si yo tengo un tipo de cambio quieto con inflación, la
inflación va comiendo el tipo de cambio. Pero si la inflación y el tipo de cambio están quietos, el
tipo de cambio real no se mueve. Este análisis pierde de vista la bomba de tiempo ¿Cuál es la
bomba de tiempo? Que este análisis parte de supuestos de que estamos solos en el mundo. En el
mundo la mala noticia es que hay otros países y la segunda mala noticia es que esos países
devalúan. Y si un país devalúa afecta mi competitividad, aunque mi tipo de cambio real quede
igual. Y que fue pasando en el transcurso de la década del 90? Fueron sucediendo crisis. Una crisis
primera fue la crisis del tequila, y México devaluó, después vino la crisis del sudeste asiático, y este
devaluó, después llego la crisis de Brasil y este devaluó. Devaluaron fuerte ¿Que sucede si terceros
países devalúan y hacen una contención inflacionaria de tal modo que el tipo de cambio en su país
es real sube? Eso afecta a mi competitividad a partir de esa circunstancia vendo menos y compro
mas ¿tenía válvula de escape el sistema? Si, ¿Qué pasaría normalmente en un modelo tal como
estaba instaurado el modelo en el sistema del año 30? Bueno un modelo que iba a generar déficit
en la balanza comercial y va perdiendo reservas fruto del pago de ese déficit, por lo tanto se
hubiese visto hacer una contracción monetaria ¿Y qué pasa cuando uno hace una contracción
monetaria? Y le pega al costado a la economía real? Le pega al costado a la economía real. Esa
contracción en el esquema liberal apunta a que los precios bajen en la proporción de la
contracción monetaria. Pero ya los precios presentaban cierta rigidez. Sobre todo precios y
salarios. Y apareció en la escena un modelo que se estudia en la macroeconomia, que es el modelo
de mandelfloy… y se divide…

En el modelo con tipo de cambio fijo cuando se produce una contracción monetaria lo que hay que
hacer es gastar más de lo que se recauda, expandir liquidez, se repone la contracción y la solución
también es apelar a tomar fondos en moneda extranjera. Si tomo fondos en moneda extranjera
cubro el agujero que me está provocando el déficit. En otras palabras si yo gasto y pongo activa la
economía y falta moneda, la tasa de interés sube. Cuando sube la tasa de interés en un esquema
de tipo de cambio fijo. Los tenedores de fondos en moneda extranjera del exterior, vienen y traen
los recursos. Un esquema parecido al enfoque monetaria balance de pagos. Por supuesto, la
puesta estratégica era que al final un momento venía a la tecnificación venia tecnología de
curación de empresas, etc. El déficit se podía convertir en superávit también. Entonces esto se iba
a compensar, por supuesto este diagnóstico y esta visión en gran mediada la encarnaba el ministro
Cavallo. Pero tenía un fallo el análisis. Mientras que estaba siendo agredida la industria, que
recursos podría venir a la industria??? Y entonces la respuesta era ninguno. Y así sucesivamente.
Así sucedió. Por lo tanto el modelo se fue mutando hacia un modelo de crecimiento, la economía
crecía, pero un modelo de crecimiento liderado por la deuda. En la década del 90, la economía
crecía pero acosta de un endeudamiento y entonces el tema central si el crecimiento de la deuda y
de la producción estaban parejas y la conclusión previa comprobada después en el tiempo es que
la deuda crecía con más aceleración que lo que crecía el producto. Por lo tanto en algún momento
el problema iba a encontrar un límite recurrente que aparece en la historia argentina y que es el
límite de endeudamiento, ocurre cuando la economía llega a un nivel de endeudamiento del
80/90%, ahí aparece el problema.

¿Por qué el FMI avalo la convertibilidad? Primero el FMI suele defender los proyectos de política
económica que a veces son más funcionales a los intereses externos a la argentina que a la
argentina misma y el segundo elemento desde punto de vista del análisis crudo económico porque
todo el modelo estaba basado en una estrategia supuesta de que la economía no sufrí problemas
porque la inflación se compensaba, el tipo de cambio no subía pero tampoco subían los precios
por lo tanto el tipo de cambio real se mantenía inalterable y tercero porque en el supuesto de los
prestamos significaba que los prestamos iban a oxigenar a las empresas, se iban a tecnificar y esto
iba a provocar una mejora en la productividad que a la sazón iba a dar vuelta el rojo de la balanza
comercial y ese es un diagnostico claramente equivocado porque ningún inversor del exterior va
apoyar a una industria que no puede vender nada al exterior y que va a recibir competencia
externa. Acá hubo tecnificaciones especiales por ejemplo se tecnifico ese tiempo el sistema
bancario, los cajeros automáticos con tecnología, en los servicios. Por lo general no son servicios.
Por lo tanto la que fue sufriendo fue la balanza comercial.

¿Se asemeja el plan austral con el plan de convertibilidad? En el modelo ochentista uno vivía con
una inflación alta y después con una recaída hiperinflacionaria. Todo lo visto en adelante para
reducir la inflación fue visto con un gran alivio pero poco se discutía sobre las consecuencias que
esto iba a traer después hacia adelante. El plan austral intento domesticar los precios como la
convertibilidad. Pero la convertibilidad daba una seguridad que no daba el austral. La seguridad
por lo menos en la entereza de la ley que no se emitiría sino entraban dólares. Esto daba la
seguridad plena de que el tipo de cambio iba a ser inamovible. Cosa que en el austral no tenia, esta
tenía que era la cuenta de regulación monetaria. La convertibilidad no tenía esa bomba. Tenía
otras que ya anunciamos más arriba.

Se alineo al consenso de Washington, el mundo entro en una idea después de haber caído el muro
de Berlín. Eliminado prácticamente de la faz de la tierra el comunismo. Entro una idea de
pensamiento único, un pensamiento liberal. Entro en una idea en el cual el estado tenía poco que
hacer en la economía y esto es lo que potencio también la aplicación de esta convertibilidad, que
tuvo una tonalidad más severa que la tonalidad del consenso de Washington quizás también
porque más severa era nuestra enfermedad, que la enfermedad del mundo.

Como si la descripción de todo este panorama fuera poco, la convertibilidad tenia montado un
sistema terrible. Muy poco advertido en ese tiempo y quizas muy poco advertido en los analisis
que se hacen de ese tiempo al dia de hoy. Esta trampa de un dólar un peso, llevo a ser creer que
era lo mismo un peso que un dolar, de tal modo que uno iba a un banco, se presentaba en
operador y queria hacer un plazo fijo, cuanto tenia 100 mil pesos y tenia dos opciones. Se le puede
hacer un certificado por 100 mil pesos a los fines es lo mismo, o se lleva un certificado por 100 mil
pesos o usted se lleva un certificado por 100 mil dolares. Y la gente decia bueno hagame por
dolares ¿y que se debia haber advertido? Que la persona se llevaba un certificado por 100 mil
dolares pero en el banco no ingresaba dólares dejaba pesos. ¿Cómo funciona hacia adelante el
sistema bancario? Una economía diseñada monetaria donde era indistinto hablar de dólares y
pesos, precisamente por esta nocion de paridad de que un dólar es igual a un peso. Para estas
cosas hicieron que el sistema bancario en algun momento entrara en una fase de crisis. Primero
hablaremos del sistema bancario para entender correctamente lo que paso. El sistema bancario o
financiero compuesto por un conjunto de bancos e instituciones financieras que captan ahorro del
público y presta a empresa al público, intermedian el dinero. Y por arriba de ellos está el banco
central. Entre las distintas funciones que tiene el banco central. Está la de ser prestamista de
última instancia. Los bancos no guardan en sus cajas toda la plata que reciben, los bancos a esa
plata la prestan. Por razones, se produce una corrida bancaria financiera, los bancos pueden
atender la corrida hasta un cierto punto, el cual, es el dinero que tienen en el encaje que no es la
totalidad del depósito, si por alguna razón no les alcanza se prestan entre bancos, pero si la corrida
es generalizada acuden al banco central, por eso hablamos de prestamista de última instancia ¿y
que hace el banco central en la corrida? Traigan los pagarés, los documentos, y se lo descuentan,
esto se reconoce como redescuento, toma el pagare y le da dinero emitido ¿puede el banco central
ser prestamista de última instancia ante una corrida de depósitos en dólares? No, porque no
quiera sino porque no puede. El banco central puede emitir pesos lo que no puede emitir es
dólares. Y por eso la operación madre llevo 100 mil pesos y me llevo un certificado en dólares.
Ahora cuando veo la corrida yo que tengo 100 mil dólares, quiero 100 mil dolares. No en pesos.
Sobre todo si la creencia es que si el dólar puede dispar. Cuando se produce una corrida de esa
naturaleza viene un crack porque los bancos centrales no puede cubrir ese objetivo de banco de
prestamista de ultima instancia y esto fue lo que paso en la crisis. ¿Cómo se fue moldeando la
crisis? El gobierno de Menem fue de alguna manera primero revalidado en el año 1995, hasta el
año 1999 tuvo el gobierno y un gobierno librecambista, liberal basado en esa estrategia del tipo de
cambio. Y lo va a suceder el presidente de la Rua cuyo spot publictario era un dólar un peso. Es
decir, del otro lado rivalizaba con el, el doctor Duhal que hablaba de cambiar el modelo. Fue electo
De la Rua, este mantuvo su palabra, pero el sistema empezo a crujir cada vez mas fuerte porque
mas alla de los aciertos y desaciertos, desde luego habria un mal instalado por esa bomba de
tiempo, que curiosamente los presidentes radicales heredaron y quizas no descubrir la bomba. Le
paso a Alfonsin no descubrio la bomba de la cuenta de regulacion monetaria. Aca lo mismo
sistema basado en vivir de lo ajeno, tiene un tope. Y esta situacion tenia un tope. Entramos asi en
un año critico que es el año 2001 donde va a ocurrir una crisis, una muy violenta. Ya de por si como
rasgo de esta crisis se tiene: las cuasimonedas, la economia de trueque, etc.

¿La bomba de tiempo cual era? El acreedor que suele prestar, cambia de aptitud y suele ocurrir
dos cosas tragicas, la primera es que deja de prestar y la segunda es que quieren que le paguen.
Ahora, claramente cuando esto sucede. El gobierno se ve ante un problema crudo. Entonces,
cuando te dejan de prestar no se tiene mas remedio que modificar el saldo de la balanza
comerciar, porque no se puede conseguir los dolares para que se resuelva el deficit y para hacer
entrar dolares habia que hacer dólares comerciales cuando antes hacias dolares financieros. Tal
como estaba configurada la cosa y en el juramento político con un dólar un peso en el gobierno de
la rua, hizo un apretón monetario. Un apretón fiscal que hizo desplomar el producto bruto inter
¿Qué pasa cuando se desploma el pbi? Las importaciones cambian y la balanza comercial se hace
positiva, pero esto es a costa de una enorme recesión, de un terrible impacto social visualizado en
tres item: desempleo llega a tocar en ese tiempo un valor del 25%, la pobreza alcanzaba el 55%, y
la indigencia tenía el 25%. Esto fue un combustible valido para la explosión social. Pero en medio
de esto, la idea de que se había discontinuado el préstamo, y que se iba marchando a una pérdida
de reservas, el gobierno tenía que resolver para precisamente pagar porque no le alcanzaba el
superávit. Esto condujo a pensar en que en algún momento los bancos no iban a tener los dólares
para afrontar los pagos de los depositantes en plazo fijo en dólares. Y se agudizo la corrida ¿y que
pasa cuando hay una corrida y no puede aparecer el jugador que es el prestamista de ultima
instancia? Se produjo algo que se conocio como tecnicamente corralito. Se le permitia a la gente
usar los plazos fijos convertidos para pagar, lo que son las transferencia de cuentas. Pero de ningun
modo la gente podia retirar todo el deposito. Esto fue conmocionante. Este fue el coctel explosivo
que condujo a una crisis politica, social y economica muy profunda. Los dias 19 y 20 de diciembre
fueron dias de gran conmocion y de saqueo de corrida de piques agudos, enfrentamiento con
efectivos policiales, muertos, y culmina con uno de las caracteristicas que tiene una crisis, que es la
renuncia anticipada de un presidente. Todo esto constitye un combo y lo que va a quedar tambien
enterrado enla historia es la causa . primero todo este elemento de la bomba de tiempo. El
indicador, el termometo que media la fiebre. Todo el mundodecia que la deuda era del 45% del
pbi. en esa busqueda de leer sobre crisis e investigar el profesor latrichano, a el le llama la atencion
de que la deuda sea del 45% del pbi esta lejos de una cuestion critica. Pero la paridad de un dólar
un peso, era la paridad justa??? En enero 2002 el presidente rodrigues saa sucesor de de la rua
nombrado por el parlamento, decide defoltearm es no pagar, paradojicamente todo el año 2002
estamos en default, 2003, 2004, hasta en abril de 2005. Si miramos el indicador de deudas al cierre
del 2002. El cociente deuda pbi da 154%. Es decir que hay mas de un 100% que va de 2001 a 2002,
¿Quién le presto a la argentina por un valor cercano o superior al 100% de su pbi en el 2002?
Nadie, le presto. Entonces ¿Por qué salto la deuda de 45% a 150% si nadie le presto? Un tanto
porcentaje de la deuda algo así como el 90% estaba en dólares, convertida a pesos en la paridad de
un dólar un peso, y el pbi en pesos. En la conversión de un dólar un peso la deuda daba un valor
que comparado con el pbi era del 45%, ¿Qué paso cuando salto la térmica? Mas que se triplico el
valor del dólar ¿Por qué se triplico? Porque si bien la recesión era intolerable social, íbamos a una
guerra civil. Conseguir recursos prestados era imposible. ¿De que manera? Con un tipo de cambio
que permitiera exportar mas e importar menos sin recesión. Y esta fue la paridad. Ahora bien,
cuando yo convierto la deuda imaginemos que eran 40 dólares 40 pesos y el pbi 100 pesos, si el
dólar sube cuatro veces, 40 dolares a 4 pesos ahora es 160 y el pbi siguen siendo 100. El tipo de
cambio no estaba atrasado sino en el quinto subsuelo.

¿en que consistio el plan erman III? Erman gonzalez era un preparador del camino hacia cavallo,
claramente el ministro erman gonzalez de algun modo fue haciendo una preparacion y se fue
acordando con los grandes capitales de la industria un esquema donde se iba dosificando la
tendencia inflacionaria. Mientras que en el palo de cavallo curia se fue intrumentando…

2003-2015

Modelo liberal de tipo de cambio fijo con busqueda de ajuste de precios y salarios que endolzado
con el modelo flemin, que de alguna manera permite para paises chicos que un tipo de cambio fijo
manejara esta expasionen el deficit fiscal para que la economia crezca y al crecer la economia no
teniéndose que emitir dinero se produce una suba de la tasa de interés lo que hace atractivo atraer
dolares financieros que vienen a tomar ganancias debido a la suba de la tasa. Y esto no hace más
que plantear el tipo de cambio, fundamentalmente si bien es cierto que el tipo de cambio queda
igual y que esta fijo y que el nivel de precio también queda fijo no es menos cierto que si terceros
países devalúan y esto complejiza la situación del país. El modelo como se atravesó nítidamente
dos etapa, la etapa expansiva con producciones externa, es decir, es una etapa donde se visualisa
claramente ,as que nunca el stop and go, la economia crece pero al mismo tiempo el crecimiento
expande deficit de la balanza comercial y por ende el deficit en el balance de pagos. Deficit
acumulado mas de 79 mil millones de dolares de la historia argentina. Esta es una primera fase
hasta que de algun modo el sistema..dolares provenientes del exterior, prestamos delsistema
financieros, el algun momento eso se interrumpe y cuando viene la interrupcion se suele hacer en
los ambientes ortodoxo es una politica recesiva, esta tiene varios componentes unos de esos es
ajustar el gasto publico, y elevar impuestos, y asi fue que se bajaron salarios de jubilados y
empleados publicos, se achico el presupuesto educativo, un conjunto de coasas que conllevaron y
que ha a una recesion tremenda y esa recesion en el esquema del stop and go, lo que hizo baja la
produccion violentamente y esto hace bajar violentamente las importaciones y entonces se pasa
de la zona externo del saldo a la zona externo del saldo positivo. Esto va a chocar contra un iceberg
que es el iceberg social, que es la parte no deseada de la recesion el desempleo la pobreza, etc. Asi
la situasion se tenso mucho. Recuncia del presidente de la rua. La tercer renuncia en democracia
por crisis. La renucia de sanz peña esta fuera del esquema de crisis.
Frente a esto se vio la necesidad de hacer un ajuste que iba al alcance de los elementos que se
habian aplicado en etapas criticas anteriores. Pagar con patrimonio del estado la deuda. En la
decada del noventa se pierde un conjunto de empresas. Despues de los noventa el patrimonio
estaba licuado no habia nada que entregar.

Hacia falta otro ajuste que tenia que ser un ajuste expansivo de la economia, no quedo otra que
dejar que explote el tipo de cambio. Que se dispare. Que rompa su nivel de 1 a 1, que se detenga
en el nivel que se tenia que detener. Entonces se llego a un dólar a casi 4 pesos. Ahí el estado
trabajo bien porque primero no opero con dolarizaciones extensivas, al contrario, la economia se
pesifico. Con esto se produjo la posibilidad de hacer un shock, modificatorio del paradigma
imperante, en los noventas. Y este clima y este cambio va a ser reiniciar de manera transitoria
precariamente el modelo industrial que fue abandonado en el 76 por el modelo financiero. En el
modelo de entonces del gobierno de duhalde que se da en un sucesión de renuncia. Duhalde va a
firmar una politica de cambio profunda y la condicion es que el tipo de cambio se dispara y la
inflacion queda muy rezagada, un tipo de cambio que sube en la zona de cuatro veces contra una
inflacion que sube 40%, ya que el tipo de cambio real produce una modificacion muy elevada. Y
desde luego esto tambien es extensible cuando uno mira el tipo de cambio multi lateral real que
fija el banco central. Tener presente que el tipo de cambio real …no solo… como se correlaciona
todo eso con relacion…

derechos de exportacion- impuestos que se aplica a determinados productos primarios. esto hacia
por lo menos en materia de cerales haceia que los precios de los alimentos se dispararan. tipo de
cambio que evite, un tipo muy elevado.