Curso: Finanzas Corporativas

MBAE4245

Profesor: Jorge Castellanos R.

E-mail: jorenan@gmail.com

Horas de Consulta: Días de clase de clase (a determinarse) o previa cita.

Asistente de apoyo
académico: Daniel Duarte
E-mail: Daniel.duarte@btgpactual.com

Descripción de la Materia
El curso de Finanzas Corporativas cierra el ciclo de los cursos básicos de finanzas y
busca incorporar todos los conceptos aprendidos dentro de una teoría financiera
completa, consistente y robusta. Luego del curso los estudiantes habrán adquirido las
herramientas conceptuales y prácticas fundamentales para enfrentarse a una diversa
gama de problemas financieros.

El diseño del curso está basado en la idea de que el entendimiento de los problemas
mediante un modelo conceptual sólido es el primer paso, y quizás el más importante,
para encontrar soluciones óptimas. Consistente con esta idea, el contenido de la
asignatura es eminentemente teórico, aunque en todo momento se busca la
aplicabilidad de los conceptos aprendidos mediante ejemplos, casos de la vida real y
ejercicios.

Por último, Finanzas Corporativas es un curso avanzado de finanzas, por lo cual

requiere un gran esfuerzo y motivación por parte de los estudiantes.

Objetivos del curso

El objetivo general es que el estudiante entienda la teoría financiera como un cuerpo de
conocimiento sólido. Esta comprensión le permitirá resolver una gran cantidad de
problemas típicos de la gerencia financiera. En particular, el curso busca:
1) Profundizar en la relación riesgo/rendimiento.
2) Entender la lógica de la formación de portafolios.
3) Cuantificar el riesgo financiero e incorporarlo en modelos que ayuden en la toma
de decisiones.
4) Discutir sobre las distintas teorías que tratan de explicar el endeudamiento
empresarial.
5) Reconocer el rol de los problemas de agencia en la teoría financiera.
6) Describir la relación que existe entre los dividendos y las recompras de acciones.

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Calle 21 No 1-20. Edificio SD. Piso 9. Bogotá, Colombia. Tel.: [57.1] 332 4144 - 339 4949/99 Fax: [57.1] 332 4551
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Objetivos de aprendizaje de la Maestría en Finanzas asociados al curso

1) Los estudiantes estarán en capacidad de combinar conocimiento teórico y

técnicas cuantitativas para conceptualizar situaciones y tomar decisiones de
Gestión Financiera que consulten la realidad de las empresas.
2) Los estudiantes comprenderán las implicaciones éticas de sus comportamientos
en Finanzas.
3) Los estudiantes desarrollarán una perspectiva crítica sobre sus propias
experiencias frente a la teoría y la práctica en Finanzas.

Metodología
Las clases se llevarán a cabo en los días y en los horarios que abajo se especifican. El
profesor ofrecerá horas de consulta todos los días que haya clases, a una hora a fijarse
en la primera clase. Por las características del curso, se espera una participación activa
de los estudiantes.

Para comprender y afianzar los conceptos discutidos en clase es necesario resolver

problemas. Para este efecto el cronograma más adelante incluye una lista de 10
problemas por capítulo del libro de texto, que se sugieren como mínimo de práctica. Es
conveniente tratar de resolver la mitad antes de cada clase. Algunos problemas se
desarrollarán en clase y otros se repasarán en las sesiones de monitoría.

Por lo anterior, y de acuerdo con la definición de crédito académico, es procedente que

el estudiante dedique tres horas de estudio por cada hora de clases. Como cada
sesión es de 4 horas, para cada clase el estudiante debe dedicar 12 horas de
preparación. Cuando el fin de semana es doble (viernes seguido por sábado) se
requiere una planeación que implica mirar los deberes del sábado con antelación, sin
embargo se tendrá este punto en consideración en la planeación de las tareas.

El profesor hará uso de SICUA PLUS, por lo tanto es responsabilidad del estudiante
estar pendiente de sus actualizaciones.

Rol /Funciones del Asistente de Apoyo Académico

El curso contará con Daniel Duarte como Asistente Académico. Sus actividades serán:
1) Atender dudas de los estudiantes vía SICUA PLUS o email.
2) Administrar SICUA PLUS en cuanto a subida de talleres y evaluaciones
3) Subir un taller semanal a SICUA PLUS.
4) Ofrecer una sesión semanal (no obligatoria) presencial de monitoría

Evaluación (de índole individual)

Parcial 35%
Final 35%
Caso 1 10%
Caso 2 10%

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Participación/Caso3 10%
100%

Para los dos casos que se analizarán en clase, se deben conformar grupos de trabajo
(2 ó 3 personas), los cuales presentarán de forma individual un informe ejecutivo de
máximo tres páginas sobre la recomendación solicitada en el caso. Dicho informe debe
entregarse antes de iniciarse la discusión del caso.

La nota aprobatoria para este curso es 3.00.

Bibliografía:
Berk, J. y P. DeMarzo (2014), Corporate Finance, 3ª. Ed. Pearson: Boston. (BDM)

Otras referencias importantes como material de consulta y fuentes de útiles problemas

y ejercicios:

Brealy, R., S. Myers and F. Allen (2010), Principios de Finanzas Corporativas, 9na. ed.
McGraw Hill: New York. (BM).

Ross, S., R. Westerfield y J. Jaffe, (2008): Corporate Finance. 8ª. ed. Irwin: New York.
(RWJ).

Garay, U. y M. González (2004), Fundamentos de finanzas con aplicaciones al mercado

venezolano. Ediciones IESA: Caracas. (GG).

Cronograma detallado de clases, temario y problemas asignados

Sesión 1: 08:00 AM a 12:00 PM (sábado 22 de agosto):

Introducción del curso y aclaración de dudas sobre el programa. Teoría básica de
portafolio: evidencia empírica de la relación riesgo-rendimiento, ¿por qué tratamos de
cuantificar el riesgo? medias y varianzas de activos individuales, desviaciones de
normalidad, medias y varianzas de portafolios de dos activos, portafolios de mínima
varianza, escogencia óptima de portafolios, frontera eficiente con dos y con n activos,
diversificación. Modelo CAPM. Determinación de betas. Costo del capital.

Lecturas para preparar la clase (obligatorio BDM):

BDM Capítulos 10, 11 y 12.
Problemas: 10 – 6, 8, 16, 21, 23, 27, 29, 33, 34, 38
11 - 5, 13, 22, 26, 29, 33, 35, 41, 44, 49
12 - 3, 6, 9, 10, 13, 18, 19, 20, 22, 26
Complementarias BM Capítulo 8 y 9.
RWJ Capítulo 9 y 10.

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En esta sesión de clase se espera que los estudiantes vengan bien preparados con una
buena primera lectura del material (inclusive habiendo resuelto algunos problemas), así
como con un buen entendimiento del manejo de las herramientas estadísticas básicas
de Excel para calcular promedios, desviaciones estándar, covarianzas y correlaciones.
Igualmente, se usará en clase la herramienta de Excel llamada Solver, la cual cada
estudiante debe habilitar y aprender a utilizar individualmente.

Sesión 2: 08:00 AM a 12:00 PM (viernes 4 de septiembre):

Modelo CAPM. Aplicaciones prácticas. Modelos alternativos (modelo de factores y
Fama-French-Carthart). Cálculo del costo del patrimonio en la práctica. Introducción al
endeudamiento corporativo. Uso del CAPM en mercados emergentes. Estructura de
capital. Mercados perfectos. Proposiciones I y II de Miller y Modigliani.

Lecturas para preparar la clase (obligatoria BDM):

BDM Capítulos 12, 13 (esp. 13.6, 13.7, 13.8) y 14
Problemas: 13 – 3, 6, 9, 10, 13, 18, 19, 20, 22, 26
14 – 3, 5, 6, 8, 10, 11, 19, 20, 21, 23
GG Capítulo 14
Complementarias BM Capítulo 9
RWJ Capítulos 15, 16 y 17

Sesión 3: 08:00 AM a 12:00 PM (sábado 5 de septiembre):

Repaso y temas pendientes.
Lecturas para preparar la clase (obligatoria BDM):
BDM Sección 14.3
Complementarias RWJ Capítulo 17

Discusión caso 2: Dow Chemicals bid for the privatization of PBB in Argentina (Harvard
Case: 9-204-021). Primera parte de la clase.
Parcial 1: Sobre los temas tratados en la sesiones 1, 2 y 3. Segunda parte de la clase.

Sesión 4: 08:00 AM a 12:00 PM (sábado 19 de septiembre):

Estructura de capital. Proposiciones I y II de Miller y Modigliani. Impuestos personales.
Costos de quiebra. Conflictos de agencia. Implicaciones empíricas.

Lecturas para preparar la clase (obligatoria BDM):

BDM Capítulo 14, 15 y 16
Problemas: 15 – 3, 5, 11, 14, 15, 17, 19, 21, 22, 26
16 – 7, 9, 18, 21, 23, 25, 29, 30, 31, 33
Complementarias BM: capítulo 18 y 19
RWJ Capítulo 14, 15 y 30

Sesión 5: 08:00 AM a 12:00 PM (viernes 2 de octubre):

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Discusión del caso 2: Diageo PLC (Harvard Case: 9-201-033). Primera parte de la
clase.
Estructura de capital (continuación y resolución de problemas). Política de dividendos.
Recompra de acciones. Problemas de agencia.

Lecturas para preparar la clase (obligatoria BDM):

BDM Capítulo 17
Complementarias BM Capítulo 17
RWJ Capítulo 18

Sesión 6: 08:00 AM a 12:00 PM (sábado 3 de octubre):

Repaso y temas pendientes.
Discusión del caso 3: Linear Technologies (Harvard Case: 9-204-066). Primera parte de
la clase.

Examen Final. Segunda parte de la clase.

Normas del curso

1) Asistencia a clases: Es facultativo de cada profesor controlar la asistencia a sus
alumnos y determinar las consecuencias de la inasistencia, si esta es superior al
20%
2) Uso de celular: El uso de celulares está prohibido durante la clase.
3) El computador debe usarse exclusivamente en temas del curso, quien desee
trabajar en actividades diferentes a los temas del curso, debe hacerlo fuera del
salón de clase.
4) Puntualidad: Las clases empiezan en punto, a la hora programada.
5) Reclamos: Los reclamos de notas se deben realizar dentro de los ocho (8) días
hábiles siguientes a aquel que se dan a conocer las calificaciones en cuestión,
Reglamento General de Estudiantes de Maestrías año 2015, el cual puede ser
consultado en la siguiente dirección electrónica de la Universidad de Los Andes:
http://secretariageneral.uniandes.edu.co.
6) Faltas disciplinarias: Los casos de copia serán reportados a la Dirección del
Programa. Hacer fraude en los exámenes, en otras pruebas, en actividades
académicas e institucionales, o ayudar a dicho fraude se constituye como una
falta disciplinaria. Quien incurra en ésta será sancionado hasta con la expulsión
de la Universidad (Reglamento General de Estudiantes de Maestrías).
7) Rigurosidad en el seguimiento de las pautas para citar textos y referencias: Las
mismas se pueden encontrar en la siguiente dirección electrónica de la
Universidad de Los Andes: http://ediciones.uniandes.edu.co/

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