UNIVERSIDAD MARIANO GALVEZ DE GUATEMALA

MAESTRÍA EN ESTÁNDADRES INTERNACIONALES DE CONTABILIDAD Y AUDITORÍA

ANALISIS FINANCIERO

Universidad Mariano Gálvez de Guatemala

Campus de Central
Maestría en Estándares Internacionales de Contabilidad y Auditoría
II Trimestre
Análisis Financiero
Msc. Lic. Jorge Muralles

RAZONES FINANCIERAS

César Augusto Morales Garcia

1937-13-1785

Guatemala, 16 de abril de 2021

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MAESTRÍA EN ESTÁNDADRES INTERNACIONALES DE CONTABILIDAD Y AUDITORÍA
FINANZAS CORPORATIVAS- EVALUACIÓN DE INVERSIÓN
1. ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros muestran la posición financiera, los resultados de las operaciones
y la información pertinente sobre los cobros y pagos de efectivo de una empresa durante un
periodo contable. Se preparan a fin de presentar una revisión periódica o informe acerca del
progreso de la administración y sobre la situación de las inversiones en el negocio y los
resultados obtenidos durante el periodo que se estudia.

Son aquellos documentos que muestran la situación financiera de una empresa, la

capacidad de pago de la misma, a una fecha determinada, pasada, presente o futura, o bien
el resultado de operaciones obtenidas en un periodo o ejercicio pasado, presente o futuro en
situaciones normales o especiales.

1.2. Clasificación

Los estados financieros pueden clasificarse atendiendo a:

Secundar
1. La importancia
Básicos

Estáticos
2. La fecha o periodo a que se refieren Dinámicos
Estático –Dinámico
Dinámico – Estático

3. La información que presentan Normales y Especiales

4. La forma de presentación Simples y comparativos

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5. Al grado de información que proporcionan Sintéticos y detallados

Históricos o reales.
6. La naturaleza de las cifras Actuales y proyectados.
O profo-forma.

7. Al aspecto forma Elementos descriptivos y

Elementos numéricos.

8. Al aspecto material Encabezado.

Cuerpo y pie.

9. La moneda En moneda guatemalteca

Y en moneda extranjera.

1.2.1. Atendiendo a la importancia

Los estados financieros básicos, conocidos también como principales, son aquellos que
muestran la capacidad financiera de una empresa, por ejemplo:

a. Estado de resultado.
b. Estado de Situación Financiera.
c. Estado de Ganancias Acumuladas Retenidas.
d. Estado de flujos de Efectivo.

Los estados financieros secundarios, conocidos también como anexos, son aquellos que
analizan un renglón determinado de un Estado Financiero Básico, por ejemplo:

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Del Estado de Situación Financiera son secundarios:

a. Estado del movimiento de cuentas del capital contable.

b. Estado detallado de cuentas por cobrar.
c. Estado de origen y aplicación de fondos.

Del Estado de Resultados serán secundarios:

a. Estado de Costos de ventas netas.

b. Estado de Costo de producción.
c. Estado Analítico de cargos indirectos de fabricación.
d. Estado Analítico de Costo de venta.
e. Estado Analítico de costo de administración.

ESTADOS FINANCIEROS

Estado de
Básicos Ganancias
Estado de Estado de Situación Acumuladas Estado de Flujos de
Resultados Financiera Retenidas Efectivo

Estado del Estado del Estado del

Costo de Movimiento del Movimiento de
Ventas Netas Capital Contable Cuentas de Déficit Actividades de
Operación

Estado del Estado Detallado de Estado Detallado de Actividades de

Secundarios Costo de cuentas por Cobrar la Reserva Legal Inversión
Producción

Estado
Analítico de
Gastos de Estado de Origen y Estado de Situación
distribución Aplicación de Financiera
Fondos

Estado
Analítico y
Gasto de
Administración

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1.2.2. Atendiendo a la fecha o periodo a que se refieren

Los Estados Financieros Estáticos, son aquellos cuya información se refiere a un instante
dado, a una fecha fija, por ejemplo:

a. Estado de Situación Financiera.

b. Estado Detallado de Cuentas por Cobrar.
c. Estado Detallado del Activo Fijo Tangible, etc.

Los Estados Financieros Dinámicos, son aquellos que presentan información

correspondiente a un periodo dado, a un ejercicio determinado, por ejemplo:

a. Estado de Pérdidas y Ganancias o Estados de Resultados

b. Estado del Costo de Ventas Netas
c. Estado del Costo de Producción
d. Estado Analítico de Gastos de Distribución
e. Estado de Utilidades Acumuladas Retenidas.

Los estados Financieros Estático Dinámicos, son aquellos que presentan en primer término
información a fecha fija y en segundo término información correspondiente a un periodo
determinado, por ejemplo:

a. Estado comparativo de cuentas por cobrar y ventas.

b. Estado comparativo de cuentas por pagar y compras, etc.

Los Estados Financieros Dinámico – Estáticos, son aquellos que presentan información en
primer lugar correspondiente a un ejercicio y en segundo lugar información a fecha fija, por
ejemplo:

a. Estado comparativo de Ingresos y Activo Fijo.

b. Estado comparativo de Utilidades y Capital Contable.

1.2.3. Atendiendo a la información que presentan

Serán normales, aquellos Estados Financieros Básicos o secundarios cuya información

corresponda a un negocio en marcha.

Serán especiales, aquellos Estados Financieros Básicos o Secundarios cuya información

corresponde a una empresa que se encuentre en situación diferente a un negocio en marcha,
por ejemplo:

a. Transformación de Sociedades.

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b. Fusión de Sociedades.
c. Estado de Liquidación de una sociedad.

1.2.4. Atendiendo a la forma de presentación

Serán simples, cuando se refiere a un Estado financiero, es decir, se presenta un solo Estado
financiero.

Serán comparativos, cuando se presente en un solo documento, dos o más Estados

Financieros, generalmente de la misma especie (Estado de Resultados o Balance General en
forma horizontal).

1.2.5. Atendiendo el grado de información que proporcionan

Serán sintéticos, los Estados Financieros que presenten información por grupos, conceptos,
es decir, presentan información en forma global.

1.2.6. Atendiendo a la naturaleza de las cifras

Serán históricos o reales, cuando la información corresponde al pasado. Actuales, cuando la

información corresponde precisamente al día de su presentación.

Serán Presupuestales, pro – forma, proyectados o predeterminados, cuando el contenido

corresponde a Estados Financieros cuya fecha o periodo se refieran al futuro.

1.2.7. Atendiendo al aspecto formal

Todos los Estados Financieros desde el punto de vista formal, están constituidos por dos
elementos, el descriptivo (conceptos) y el numérico (cifras).

1.2.8. Atendiendo al aspecto material

Desde el punto de vista material, cualquier Estado Financiero se divide en tres partes:

1. Encabezado.
2. Cuerpo.

3. Pie.

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El encabezado generalmente se refiere

a. Nombre de la empresa
b. Nombre del Estado Financiero de que se trata.
c. La fecha fija, el ejercicio correspondiente.

El cuerpo destinado para el contenido del Estado Financiero de que se trate. El pie
destinado generalmente para notas a los Estados Financieros, nombre y firma de quien lo
elabora, audita e interpreta.

1.2.9. Atendiendo a la moneda

En moneda guatemalteca, cuando las cifras de los Estados Financieros se presentan en

Quetzales.

En moneda extranjera, cuando las cifras de los Estados Financieros, se presentan en

moneda extranjera, por ejemplo: U.S. dólares, Yen Japonés, Marco Alemán, Libra
Esterlina, Peso Mexicano, Lempiras Honduras, etc.

En ocasiones los Estados Financieros presentan cifras tanto en moneda guatemalteca como
en moneda extranjera.

2. Razones financieras

Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo las finanzas para medir o
cuantificar la realidad económica y financiera una empresa o unidad evaluada, y su
capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se haga cargo para poder
desarrollar su objeto social.

2.2. Razón de liquidez

La razón de liquidez o razón circulante es uno de las ratios de liquidez. Se puede interpretar
como el número de veces que el activo corriente de una empresa puede cubrir su pasivo
corriente.

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Es decir, la razón de liquidez representa qué porcentaje de la deuda a corto plazo puede
pagarse con los activos a corto plazo de la compañía.

Otra forma de interpretar este indicador es cuántas unidades monetarias tiene las empresas
disponibles o por cobrar en el corto plazo por cada unidad monetaria que se adeuda en el
futuro próximo.

Fórmula de la razón de liquidez

La razón de liquidez se calcula con la siguiente fórmula:

Debemos recordar que el activo corriente es el dinero en efectivo y todo aquel activo que
puede convertirse en liquidez en el corto plazo (menos de doce meses). Así, incluye
principalmente las cuentas de caja y bancos, existencias, cuentas a cobrar en el corto plazo
e inversiones financieras a corto plazo.

Asimismo, el pasivo corriente son todas aquellas obligaciones que se deben cumplir en el
corto plazo, como el pago a proveedores.

Si la razón de liquidez es menor a 1 significa que la compañía no puede cubrir todas sus
obligaciones en el corto plazo. Si es igual a 1 quiere decir que las deudas a corto plazo son
iguales a los recursos disponible en el corto plazo. Asimismo, si la ratio es mayor a 1
significa que la empresa puede cubrir de sobra sus obligaciones en el corto plazo.

Ejemplo de razón de liquidez

Un ejemplo de la razón de liquidez podría ser la aplicada en el siguiente caso. Supongamos

que una empresa tiene al cierre del ejercicio contable las siguientes cuentas (todas medidas
en euros):

Caja/Bancos: 2.000

Existencias: 3.000

Cuentas a cobrar (máximo a seis meses): 4.000

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Inversiones a corto plazo: 5.600

Bienes inmuebles: 10.000

Deudas a corto plazo: 15.000

Deudas a largo plazo: 4.500

Patrimonio: 5.100

El activo corriente sería:

Caja/bancos+existencias+cuentas a cobrar+inversiones a corto plazo= 14.600

En tanto, el pasivo corriente serían las deudas a corto plazo, es decir, 15.000

Por tanto, la razón de liquidez sería: 14.600/15.000=0,9733

Lo anterior quiere decir que la empresa puede cubrir con sus activos de corto plazo el
97,33% de sus deudas a corto plazo.

2.3. Razones de Rentabilidad

Son razones que evalúan o miden la capacidad de la empresa para generar utilidades, a
través de los recursos que emplea, sean estos propios o ajenos, y, por otro lado, la eficiencia
de sus operaciones en un determinado periodo. Al igual que ratios mencionadas
anteriormente son de suma importancia porque permiten evaluar el resultado de la eficacia
en la gestión y administración de los recursos económicos y financieros de la empresa.

2.3.1. Rentabilidad de activos (ROA)

Llamado también rendimiento sobre la inversión. Este índice mide la capacidad de la

empresa para generar utilidades con los recursos que dispone. Matemática- mente se
expresa de la siguiente forma:

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De lo anterior, se deduce que, si el coeficiente es alto, entonces la empresa está empleando
eficientemente sus recursos y está obteniendo mayores retornos por cada unidad de activos
que posee. Caso contrario, estaría perdiendo la oportunidad de lograr mejores resultados.

2.3.2. Rendimiento del capital (ROE)

Mide la eficiencia de la administración para generar rendimientos a partir de los aportes de

los socios. En términos sencillos esta ratio implica el rendimiento obtenido a favor de los
accionistas. Matemáticamente se calcula de la siguiente manera:

Una ratio alto significa que los accionistas están consiguiendo mayores beneficios por cada
unidad monetaria invertida. Si el resultado fuese negativo esto implicaría que la
rentabilidad de los socios es baja.

2.3.3. Margen de la utilidad bruta

Esta ratio determina la rentabilidad sobre las ventas de la empresa considerando solo los
costos de producción. Para calcularlo se utiliza la fórmula siguiente:

2.3.4. Margen de la utilidad operativa

Esta ratio indica la cantidad de ganancias operativas por cada unidad vendida y se calcula
comparando la utilidad operativa con el nivel de ventas, expresada en la siguiente fórmula:

2.3.5. Margen de utilidad neta

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Esta ratio relaciona la utilidad neta con el nivel de ventas y mide los beneficios que obtiene
la empresa por cada unidad monetaria vendida. Es una medida más exacta porque considera
además los gastos operacionales y financieros de la empresa.

Esta razón mide la efectividad de la gerencia de ventas ya que muestra su capacidad para
hacer cumplir la misión de la empresa. Si a los ingresos operacionales se les compara con el
motor de una máquina, se dice que la rentabilidad sobre ingresos es la medida de eficiencia
de este motor. Mientras más alto sea el ratio, la empresa obtendrá mayores ganancias por
sus ventas realizadas.

2.4. Método Dupont

En un método alternativo para realizar el cálculo de la rentabilidad del patrimonio o capital

(ROE) que fue desarrollada por la empresa Dupont a mediados del siglo XX con el fin de
realizar un análisis más detallado de las causas que la generan. De esta forma, se desagregó
el ROE en tres componentes relacionando las razones de actividad, gestión y solvencia.
Como los enumera Pablo Lira Briceño1, estos son: el margen de utilidad o la eficiencia
operativa, la rotación de activos o la eficiencia en el uso los activos y, por último, el
multiplicador de capital o el grado de apalancamiento financiero.

Por tanto, con este esquema se podrá identificar cuáles serían las causas de que un ROE
aumente o disminuya, ya sea por las acciones derivadas por la eficiencia operativa en el
negocio o por un aumento del apalancamiento financiero (mayor riesgo financiero), lo que
permitirá tomar medidas correcticas en este ámbito.

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2.5. Análisis horizontal

Este tipo de análisis lo que busca es analizar la variación absoluta o relativa que ha sufrido
las distintas partidas de los estados financieros en un periodo respecto a otro, es decir,
permite comparar las cuentas de los estados financieros de varios periodos contables. Esto
es importante para saber si se ha crecido o disminuido durante el tiempo de análisis. Por
tanto, el objetivo de esta herramienta es:

 Analizar el crecimiento o disminución de cada cuenta o grupo de cuentas de un

estado financiero.

 Sirve de base para el análisis mediante fuentes y usos del efectivo o capital de
trabajo.

 Muestra los resultados de una gestión porque las decisiones se ven reflejadas en los
cambios de las cuentas.

La condición para emplear ésta metodología es:

 Seleccionar un año base en el cual los resultados no fueron ni muy buenos ni muy
malos, en efecto, no es conveniente elegir un año pésimo para la empresa, pues en la
comparación cualquier periodo aparecería como muy bueno, lo que distorsionaría el
análisis de la gestión empresarial.

 Los periodos seleccionados deben ser similares con el fin de considerar la

estacionalidad, lo razonable es comparar, trimestre con trimestre, así como también
trimestre II con trimestre II.

Bajo esta perspectiva, se podrán realizar dos tipos de análisis:

2.5.1. Análisis de variaciones

Constata la variación del monto de una cuenta de un periodo a otro. De esta manera se
miden los resultados financieros que se obtienen, los que son consecuencia de las
decisiones generales anteriores.

2.5.2. Análisis de las tendencias

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En primer lugar, se determina el porcentaje de variación de un período con respecto al
periodo base. En segundo lugar, se calcula la tendencia, para lo cual es conveniente
seleccionar un periodo de 5 años con el fin de asumir una tendencia válida para tomar
decisiones estratégicas, en caso contrario, si se toma de un periodo bianual, las decisiones
serán únicamente correctivas.

2.6. Análisis Vertical

Análisis vertical Es tipo de análisis consiste en determinar la participación de cada una de

las cuentas de los estados financieros con referencia sobre el total de activos o total
patrimonio para el balance general, o sobre el total de ventas para el estado de resultados.

 Se obtiene una visión panorámica de la estructura del estado financiero.

 Muestra la relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del estado.

 Controla la estructura porque se considera que la actividad económica debe de tener

la misma dinámica para todas las empresas.

 Evalúa los cambios estructurales y las decisiones gerenciales.

 Permiten plantear nuevas políticas de racionalización de costos, gastos,

financiamiento, etc.

Para determinar qué porcentaje representa una cuenta con respecto a un total, se utiliza la
siguiente metodología.

 Cuando se calcula qué porcentaje representa una cuenta del Activo, el 100% será el
Total Activo.

 Cuando se calcula qué porcentaje representa una cuenta del Pasivo y Patrimonio, el
100% será el Total Pasivo más Patrimonio.

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 Cuando se calcula qué porcentaje representa una partida en el Estado de Resultados
(o de ganancias y pérdidas), el 100% serán las Ventas Netas Totales.

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